股指期貨交易及其風(fēng)險控制

股指期貨交易及其風(fēng)險控制1股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!什么是股指期貨股票指數(shù)期貨是一種以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨2股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!股指期貨的特點股票價格指數(shù)期貨具有股票和期貨的雙重屬性股票期貨股指期貨3股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!1．保證金交易杠桿效應(yīng)4股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!￥100￥100￥9010%10%100￥900100￥90010010%100%05股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!３．T+0制度期貨：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度6股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!股指期貨的交易制度

保證金制度

每日結(jié)算制度

強制平倉制度

現(xiàn)金交割制度

持倉限額制度

大戶持倉報告制度

漲跌停板制度

熔斷制度

保證金存管制度相關(guān)制度和細則以交易所公布為準7股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!持倉限額制度

指會員或投資者可以持有的，按單邊計算的某一合約持倉的最大數(shù)額。超出的持倉或未在規(guī)定時限內(nèi)完成減倉的持倉，交易所可強行平倉。8股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!強制平倉制度

什么情況下會被強制平倉？履約保證金可用保證金

什么情況下會被強制平倉？9股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!現(xiàn)金交割制度現(xiàn)金交割制度：期貨合約到期時，交易雙方以現(xiàn)金差額收付的方式了結(jié)到期未平倉合約。

交割結(jié)算價采用到期日滬深300指數(shù)

最后兩小時所有指數(shù)點算術(shù)平均價。

股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，以開倉價和交割結(jié)算價的差額，計算交割損益。10股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!熔斷制度熔斷：價格到達熔斷點并持續(xù)一分鐘后，熔斷機制啟動，成交價格被限制在熔斷點之內(nèi)。當(dāng)熔斷時間結(jié)束后，價格波動范圍擴大到漲跌停板股指期貨的熔斷點為前一日結(jié)算價的±6%,熔斷時間為10分鐘11股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!規(guī)避風(fēng)險——風(fēng)險管理工具滬深300指數(shù)周線(2005.01-2006.11)2005年2月26日1046點2005年6月4日818點2006年1月27日1009點2006年5月20日1366點12股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!如何進行理性投機操作

預(yù)期指數(shù)下跌，賣出股指期貨合約，下跌后買入平倉獲利（期貨市場特有操作方法）

預(yù)期指數(shù)上漲，買入股指期貨合約，上漲后賣出平倉獲利（與股市操作方法類似）13股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!交易過程中的盈虧分析開倉點位保證金占用平倉點位盈虧計算1380賣出1380×300×10%=4.14萬元1430買入虧損：50×300=1.5萬元1430買入1430×300×10%=4.29萬元1510賣出盈利：80×300=2.4萬元充分認識期貨操作的高風(fēng)險和高利潤是并存的，謹慎操作、理性投資14股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!歷史的經(jīng)驗值得注意……04年4月11日央行把存款準備金率從7%提高至7.5%。上證指數(shù)周線(1999-2006.11)01年10月23日，國有股減持方案暫停的消息刺激股市上漲04年10月28日，央行決定同步上調(diào)存貸款利率0.27個百分點05年7月21日人民幣升值2%15股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!套期保值原理

股票市場指數(shù)和股指期貨合約價格一般呈同方向變動通過建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，當(dāng)價格發(fā)生變動時，則必然在一個市場獲利，而在另一個市場受損，其盈虧可全部或部分抵銷，從而達到規(guī)避風(fēng)險的目的。時間股指期貨價格股票指數(shù)價格16股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!套期保值-擔(dān)心什么預(yù)防什么賣出套期保值買入套期保值賣出套期保值上證指數(shù)周線(1999-2006)17股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!買入套保方案的實施1.準備套保所需保證金：100萬元2.確定套期保值方向：買入3.確定套保合約：12月期貨合約18股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!5.實施套保操作：以1495限價買入IF0612合約11手。共需保證金:44.85萬×10％(保證金率)×11手＝49.34萬元賬戶尚余：100－49.34＝50.66萬元做備用資金。6.結(jié)束套保：12月15日價值500萬元的股票組合建立完畢后，將原先買入的11手期貨合約以1695點賣出平倉。買入套保方案的實施19股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!套保過程分析

股票市場股指期貨市場

以滬深300成份股為基礎(chǔ)的股票組合

對應(yīng)滬深300股指期貨12月合約IF061211月2日

欲買該股票組合共需500萬元以1495.0開盤價買入12月期貨合約11手

12月15日

買入同樣股票組合共需資金434萬元以1295.0開盤價賣掉手頭的11手（平倉）購股成本變化

購股成本降低500－434=66萬元

虧損(1295.0-1495.0)×300×11=－66萬元套期保值使用來規(guī)避風(fēng)險，不以追求利潤為操作目標(biāo)。20股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!什么是跨期套利

在股指期貨市場，利用同一指數(shù)期貨品種、不同月份合約之間的價差進行交易。

交易特點：兩個相同，兩個不同交易的數(shù)量相同、買入和賣出的交易時間相同合約月份不同、合約價格不同21股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!期現(xiàn)套利股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)之間的關(guān)系密切兩者也出現(xiàn)價格失衡的現(xiàn)象，一旦偏離程度超出交易成本買入低估一方，賣出高估一方在指數(shù)期貨到期日貨到到期日前指數(shù)期貨回到均衡價格時，進行反向交易，套取利潤。22股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!股指期貨交易流程開戶下單結(jié)算交割23股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!下單查詢各項信息24股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!結(jié)算

指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對投資者的交易保證金、盈虧、手續(xù)費和其他有關(guān)款項進行的計算、劃撥。期貨交易結(jié)算實行保證金制度、每日無負債制度等。25股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!期貨交易特點1保證金交易（杠桿交易）2雙向操作3T+0制度4到期交割26股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!10%￥110￥100￥10010%100100￥900100￥90010010%200100%27股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!

2.雙向操作買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉28股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!４．到期交割期貨合約有到期日，不能無限期持有．29股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!保證金制度

股指期貨保證金初步定為合約價值的8%，交易所和經(jīng)紀公司將隨著市場風(fēng)險不斷變化而適當(dāng)調(diào)節(jié)一定保證金收取比例.每張合約所需保證金：例:８％30股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!大戶持倉報告制度當(dāng)投資者的持倉量達到交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準的，應(yīng)通過會員向交易所報告。31股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!每日結(jié)算制度當(dāng)日無負債制度開倉價結(jié)算價收盤價

滬深300股指期貨每日結(jié)算價為期貨合約最后一小時加權(quán)平均價。

32股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!漲跌停板制度股指期貨漲跌停板幅度為前一日結(jié)算價的±10%漲停價跌停價33股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!

滬深300股票指數(shù)期貨合約合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點300元合約價值滬深300指數(shù)點×300元報價單位指數(shù)點最小變動價位0.1點合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個季月交易時間9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易時間9:15-11:30,13:00-15:00價格限制上一個交易日結(jié)算價的正負10%合約交易保證金合約價值的10%交割方式現(xiàn)金交割最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延最后結(jié)算日同最后交易日交易代碼IF34股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!指數(shù)化投資——實現(xiàn)組合資產(chǎn)的目的滬深300指數(shù)走勢上海能源（600508）走勢35股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!投機的交易過程先賣（開倉）后買（平倉）再賣（開倉）買入（平倉）36股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!影響股指期貨的主要因素經(jīng)濟增長通貨膨脹財政政策與貨幣政策匯率變動指數(shù)成份股變動37股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!套期保值交易的目的——規(guī)避風(fēng)險風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險（個股風(fēng)險）系統(tǒng)性風(fēng)險（整體風(fēng)險）38股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!39股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!

例：11月２日，某客戶準備建立價值500萬元的股票組合，同時判斷股市12月份會大幅上漲，但資金在12月中旬才能到賬。為避免未來股票購買成本的提高，該客戶可以考慮實施套期保值，鎖定股票購入成本。買入套期保值實例分析40股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!買入套保方案的實施4.根據(jù)需要保值的資產(chǎn)數(shù)額計算套保所需要買入的指數(shù)期貨合約數(shù)量：根據(jù)11月2日12月合約當(dāng)天開盤價1495計算1手期貨合約的價值金額為1495.0×300=44.85萬元對價值500萬元的股票組合保值需要買入合約數(shù)量=500/44.85=11.148≈11(手)41股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!套保過程分析

股票市場股指期貨市場

以滬深300成份股為基礎(chǔ)的股票組合

對應(yīng)滬深300股指期貨12月合約IF061211月2日

欲買該股票組合共需500萬元以1495.0開盤價買入12月期貨合約11手

12月15日

買入同樣股票組合共需資金566萬元以1695.0開盤價賣掉手頭的11手（平倉）購股成本變化

購股成本增加500－566=－66萬元

獲利(1695.0-1495.0)×300×11=66萬元保值結(jié)果=期貨市場盈虧+股票市場盈虧=66－66=0萬元42股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!套期保值中不利情況下的保證金管理

假如在1495點買入11手期貨合約后股指期貨價格下跌，11月2日到12月15日共下跌100點，則出現(xiàn)浮動虧損：－100點×300元/點×

11手=

－33萬元則賬戶還剩維持保證金：50.665萬元－33萬元=17.66萬元43股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!跨期套利原理時間遠月合約近月合約價差縮小價差擴大起始價差價格起始價差價差收益價差收益44股指期貨交易及其風(fēng)險控制共48頁，您現(xiàn)在瀏覽的是