案例1-2-紹興百大高級管理人員持股案例課件

紹興百大高級管理人員持股案例

1999年6月，紹興百大發(fā)布公告稱，公司的高級管理人員已于近日陸續(xù)從二級市場上購入該公司的社會公眾股，平均每股購入價格為1040元左右。公告還顯示，購入股份最多的是該公司總經(jīng)理王學(xué)超，持股數(shù)量達(dá)28600股，而購入股份最少的高級管理人員也有19000股。按照有關(guān)規(guī)定，上述人員只有在離職6個月后，才可將所購入的股份拋出。

資料顯示，紹興百大自1994年3月上市以來已經(jīng)兩度易主，股權(quán)幾經(jīng)變更。1998年11月，該公司第二大股東寧波嘉源實業(yè)發(fā)展有限公司通過受讓原第一大股東的股權(quán)，從而成為紹興百大的現(xiàn)任第一大股東，嘉源公司承諾所持股份在3年之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。1紹興百大高級管理人員持股案例

1999年6由于種種歷史原因，上市公司中“零股董事”的現(xiàn)象比較普遍，而高級管理人員主動從二級市場上購入本公司的股份卻并不多見，而且紹興百大高級管理人員所購股份都不在少數(shù)，最少都得花費20多萬元。據(jù)紹興百大總經(jīng)理王學(xué)超介紹，此次高級管理人員持股，可以說是公司董事會的一種強(qiáng)制行為。1998年底嘉源公司入主紹興百大之后，經(jīng)過半年多的清產(chǎn)核資，紹興百大的不良資產(chǎn)基本上得到剝離，留下的都是比較扎實的優(yōu)良資產(chǎn)，在此基礎(chǔ)上，1999年6月3日，公司董事會提出，公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財會負(fù)責(zé)人和董事會秘書等在6個月之內(nèi)，必須持有一定數(shù)量的公司發(fā)行在外的社會公眾股，并且如果在規(guī)定的期限內(nèi)，高級管理人員沒有完成上述持股要求，公司董事會將解除對其的聘任。王學(xué)超說，董事會這樣做的目的2由于種種歷史原因，上市公司中“零股董事”的現(xiàn)象比較普遍，是為了增強(qiáng)高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責(zé)任感，讓他們也來投資自己所管理的公司，公司做好了，他們的資產(chǎn)就會增值，公司做得不好，也就直接影響到他們的切身利益，把他們個人的利益與公司的利益緊密結(jié)合起來，有利于企業(yè)的快速健康發(fā)展。

董事、高級管理人員持股是投資者談得不愿再談的老話題了，盡管業(yè)內(nèi)人士多次就此事展開討論，但是因為種種客觀原因，這一問題一直沒有得到很好的解決。目前上市公司中“零股董事”、“零股高級管理人員”的現(xiàn)象還較為普遍。雖然有關(guān)部門并沒有規(guī)定上市公司的高級管理人員必須持有公司的股票，但是按現(xiàn)代企業(yè)制度的精神，從對企業(yè)的發(fā)展以及增強(qiáng)高級管理人員的責(zé)任心等方面來說，高級管理人員持股比不持股更有動力。正如紹興百大總經(jīng)理王學(xué)超所說的那3是為了增強(qiáng)高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責(zé)任感，讓他們也來樣，如果高級管理人員對公司的發(fā)展都沒有信心，都不愿持有公司的股票，那么又如何讓投資者放心地投資該公司呢?

應(yīng)該說，在如何把高級管理人員的利益與其所管理的公司的利益緊密結(jié)合起來，增強(qiáng)高級管理人員的責(zé)任心方面，紹興百大的這種強(qiáng)制持股的做法顯然有一定的積極意義。君安證券的王維綱說，讓上市公司的高級管理人員自己的切身利益與公司的股票價格(最終歸結(jié)到公司業(yè)績的提升上)緊密聯(lián)系起來，國際上通行的做法是采用股票期權(quán)的形式，來鼓勵高級管理人員提高上市公司的業(yè)績，提高對股東的回報，由于國情不同，國內(nèi)的企業(yè)特別是國有企業(yè)目前還做不到這一點，但這是改革的趨勢，因而上市公司高級管理人員能主動購入公司的流通股，是比較好的現(xiàn)象，是一種進(jìn)步。王維綱認(rèn)為，這種做法，4樣，如果高級管理人員對公司的發(fā)展都沒有信心，都不愿持有公司的可以使上市公司的高級管理人員在作出決策時更加注重公司的利益而不是大股東的利益，對高級管理人員努力提高公司的業(yè)績也能產(chǎn)生較大的動力。

【思考題】

1你認(rèn)為公司高級管理人員持股對公司財務(wù)管理目標(biāo)有何影響?

2你如何評價紹興百大的高級管理人員持股?5可以使上市公司的高級管理人員在作出決策時更加注重公司的利益而1你認(rèn)為公司高級管理人員持股對公司財務(wù)管理目標(biāo)有何影響?答：我認(rèn)為紹興高級管理人員持股使公司財務(wù)管理的目標(biāo)發(fā)生了本質(zhì)的變化。眾所周知：財務(wù)管理目標(biāo)是一切財務(wù)活動的出發(fā)點和歸宿．是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)．隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善,財務(wù)管理理論在不斷地豐富和發(fā)展。其中財務(wù)管理的目標(biāo),也在不斷推陳出新。到目前為止,先后出現(xiàn)了4種比較具有代表性的觀點,分別是:利潤最大化原則、股東財富最大化原則、企業(yè)價值最大化原則和企業(yè)資本可持續(xù)有效增值原則。財務(wù)管理目標(biāo)又稱理財目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所要達(dá)到的根本目的，它決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。財務(wù)管理目標(biāo)的作用可以概括為四個方面：（1）導(dǎo)向作用。（2）激勵作用。（3）凝聚作用。（4）考核作用。61你認(rèn)為公司高級管理人員持股對公司財務(wù)管理目標(biāo)有何影響?6因而，公司財務(wù)管理的目標(biāo)對一家公司的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。公司原來的財務(wù)管理目標(biāo)是追求企業(yè)利潤的最大化，企業(yè)利潤的多與少和管理人員的利益可以說是毫不相關(guān)，企業(yè)賺再多的錢，管理人員還是拿那么點固定工資，因此這樣勢必會給管理人員造成極大的心理不平衡，喪失對工作的熱情，抱著得過且過的思想來經(jīng)營企業(yè)。試問，管理者都是這樣的心態(tài)了，企業(yè)還能發(fā)展的好嗎？現(xiàn)在讓管理人員持股，就是為了增強(qiáng)高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責(zé)任感，讓他們的切身利益與公司的業(yè)績掛鉤，如此，公司做好了，他們的資產(chǎn)也會增值，公司做不好，也就直接影響他們的切身利益。這樣一來就把公司的財務(wù)管理目標(biāo)轉(zhuǎn)變到股東財富最大化上來了，管理者們會為了自身的利益而奮發(fā)圖強(qiáng)，迸發(fā)無窮的活力。因此公司高級管理人員持股對公司管理目標(biāo)的影響是深遠(yuǎn)而巨大的。7因而，公司財務(wù)管理的目標(biāo)對一家公司的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。72你如何評價紹興百大的高級管理人員持股?答：紹興百大為了將經(jīng)營者的利益和公司的利益緊密結(jié)合起來，建立有效的激勵和約束機(jī)制，公司董事會要求公司高級管理人員必須儲有一定數(shù)量的公司社會公眾股。為此，公司高級管理人員99年8月陸續(xù)購入社會公眾股。按照有關(guān)規(guī)定，上述人員只有在離職6個月后才可將持有公司社會公眾股拋出。

我認(rèn)為這種做法有利也有弊，但總的來說還是利大于弊的，對企業(yè)的發(fā)展是有好處的。82你如何評價紹興百大的高級管理人員持股?8有利的方面：紹興百大這樣做的目的是為了增強(qiáng)高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責(zé)任感，讓他們也來投資自己所管理的公司，公司做好了，他們的資產(chǎn)也會增值，公司做不好，也就直接影響到他們的切身利益，把他們個人的利益與公司的利益緊密結(jié)合起來，有利于企業(yè)的快速健康發(fā)展。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的精神，從對企業(yè)的發(fā)展以及增強(qiáng)高級管理人員的責(zé)任心方面來說，高級管理人員持股比不持股更有動力。如果高級管理人員對公司的發(fā)展都沒有信心，都不愿意持有公司的股票，那么又如何讓投資者對本公司股票感興趣呢？9有利的方面：9應(yīng)該說，在如何把高級管理人員的利益與其所管理的公司利益緊密結(jié)合起來，增強(qiáng)高級管理人員的責(zé)任心方面，紹興百大的這種強(qiáng)制持股的做法顯然有一定的積極意義。讓上市公司的高級管理人員把自己的利益與公司利益緊密聯(lián)系起來，國際上通行的做法是采用股票期權(quán)形式，由于國情的不同，國內(nèi)企業(yè)特別是國有企業(yè)目前還做不到這一點，但這是改革的趨勢，因而上市公司高級管理人員能主動購入公司的流通股，是較好現(xiàn)象，是一種進(jìn)步。10應(yīng)該說，在如何把高級管理人員的利益與其所管理的公司利益緊密結(jié)弊端：這種做法的目的是要更有效地激勵和約束高級管理人員，但也存在一些問題。二級市場收購價格一般比較高，高級管理人員持股成本較高。且因為管理人員所持股份不能流動，造成高級人員凍結(jié)大量資金，這對于管理人員來說，也有失公平。此外，由于公司高級管理人員手中持有公司大量的股票，他們資產(chǎn)的多少很大程度上就取決于股票的價格。這樣一來，他們就有可能盡力提升公司股票價值，然后大量套現(xiàn)，欺騙投資者，損及投資者的利益！11弊端：11

紹興百大高級管理人員持股案例

1999年6月，紹興百大發(fā)布公告稱，公司的高級管理人員已于近日陸續(xù)從二級市場上購入該公司的社會公眾股，平均每股購入價格為1040元左右。公告還顯示，購入股份最多的是該公司總經(jīng)理王學(xué)超，持股數(shù)量達(dá)28600股，而購入股份最少的高級管理人員也有19000股。按照有關(guān)規(guī)定，上述人員只有在離職6個月后，才可將所購入的股份拋出。

資料顯示，紹興百大自1994年3月上市以來已經(jīng)兩度易主，股權(quán)幾經(jīng)變更。1998年11月，該公司第二大股東寧波嘉源實業(yè)發(fā)展有限公司通過受讓原第一大股東的股權(quán)，從而成為紹興百大的現(xiàn)任第一大股東，嘉源公司承諾所持股份在3年之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。12紹興百大高級管理人員持股案例

1999年6由于種種歷史原因，上市公司中“零股董事”的現(xiàn)象比較普遍，而高級管理人員主動從二級市場上購入本公司的股份卻并不多見，而且紹興百大高級管理人員所購股份都不在少數(shù)，最少都得花費20多萬元。據(jù)紹興百大總經(jīng)理王學(xué)超介紹，此次高級管理人員持股，可以說是公司董事會的一種強(qiáng)制行為。1998年底嘉源公司入主紹興百大之后，經(jīng)過半年多的清產(chǎn)核資，紹興百大的不良資產(chǎn)基本上得到剝離，留下的都是比較扎實的優(yōu)良資產(chǎn)，在此基礎(chǔ)上，1999年6月3日，公司董事會提出，公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財會負(fù)責(zé)人和董事會秘書等在6個月之內(nèi)，必須持有一定數(shù)量的公司發(fā)行在外的社會公眾股，并且如果在規(guī)定的期限內(nèi)，高級管理人員沒有完成上述持股要求，公司董事會將解除對其的聘任。王學(xué)超說，董事會這樣做的目的13由于種種歷史原因，上市公司中“零股董事”的現(xiàn)象比較普遍，是為了增強(qiáng)高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責(zé)任感，讓他們也來投資自己所管理的公司，公司做好了，他們的資產(chǎn)就會增值，公司做得不好，也就直接影響到他們的切身利益，把他們個人的利益與公司的利益緊密結(jié)合起來，有利于企業(yè)的快速健康發(fā)展。

董事、高級管理人員持股是投資者談得不愿再談的老話題了，盡管業(yè)內(nèi)人士多次就此事展開討論，但是因為種種客觀原因，這一問題一直沒有得到很好的解決。目前上市公司中“零股董事”、“零股高級管理人員”的現(xiàn)象還較為普遍。雖然有關(guān)部門并沒有規(guī)定上市公司的高級管理人員必須持有公司的股票，但是按現(xiàn)代企業(yè)制度的精神，從對企業(yè)的發(fā)展以及增強(qiáng)高級管理人員的責(zé)任心等方面來說，高級管理人員持股比不持股更有動力。正如紹興百大總經(jīng)理王學(xué)超所說的那14是為了增強(qiáng)高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責(zé)任感，讓他們也來樣，如果高級管理人員對公司的發(fā)展都沒有信心，都不愿持有公司的股票，那么又如何讓投資者放心地投資該公司呢?

應(yīng)該說，在如何把高級管理人員的利益與其所管理的公司的利益緊密結(jié)合起來，增強(qiáng)高級管理人員的責(zé)任心方面，紹興百大的這種強(qiáng)制持股的做法顯然有一定的積極意義。君安證券的王維綱說，讓上市公司的高級管理人員自己的切身利益與公司的股票價格(最終歸結(jié)到公司業(yè)績的提升上)緊密聯(lián)系起來，國際上通行的做法是采用股票期權(quán)的形式，來鼓勵高級管理人員提高上市公司的業(yè)績，提高對股東的回報，由于國情不同，國內(nèi)的企業(yè)特別是國有企業(yè)目前還做不到這一點，但這是改革的趨勢，因而上市公司高級管理人員能主動購入公司的流通股，是比較好的現(xiàn)象，是一種進(jìn)步。王維綱認(rèn)為，這種做法，15樣，如果高級管理人員對公司的發(fā)展都沒有信心，都不愿持有公司的可以使上市公司的高級管理人員在作出決策時更加注重公司的利益而不是大股東的利益，對高級管理人員努力提高公司的業(yè)績也能產(chǎn)生較大的動力。

【思考題】

1你認(rèn)為公司高級管理人員持股對公司財務(wù)管理目標(biāo)有何影響?

2你如何評價紹興百大的高級管理人員持股?16可以使上市公司的高級管理人員在作出決策時更加注重公司的利益而1你認(rèn)為公司高級管理人員持股對公司財務(wù)管理目標(biāo)有何影響?答：我認(rèn)為紹興高級管理人員持股使公司財務(wù)管理的目標(biāo)發(fā)生了本質(zhì)的變化。眾所周知：財務(wù)管理目標(biāo)是一切財務(wù)活動的出發(fā)點和歸宿．是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)．隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善,財務(wù)管理理論在不斷地豐富和發(fā)展。其中財務(wù)管理的目標(biāo),也在不斷推陳出新。到目前為止,先后出現(xiàn)了4種比較具有代表性的觀點,分別是:利潤最大化原則、股東財富最大化原則、企業(yè)價值最大化原則和企業(yè)資本可持續(xù)有效增值原則。財務(wù)管理目標(biāo)又稱理財目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所要達(dá)到的根本目的，它決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。財務(wù)管理目標(biāo)的作用可以概括為四個方面：（1）導(dǎo)向作用。（2）激勵作用。（3）凝聚作用。（4）考核作用。171你認(rèn)為公司高級管理人員持股對公司財務(wù)管理目標(biāo)有何影響?6因而，公司財務(wù)管理的目標(biāo)對一家公司的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。公司原來的財務(wù)管理目標(biāo)是追求企業(yè)利潤的最大化，企業(yè)利潤的多與少和管理人員的利益可以說是毫不相關(guān)，企業(yè)賺再多的錢，管理人員還是拿那么點固定工資，因此這樣勢必會給管理人員造成極大的心理不平衡，喪失對工作的熱情，抱著得過且過的思想來經(jīng)營企業(yè)。試問，管理者都是這樣的心態(tài)了，企業(yè)還能發(fā)展的好嗎？現(xiàn)在讓管理人員持股，就是為了增強(qiáng)高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責(zé)任感，讓他們的切身利益與公司的業(yè)績掛鉤，如此，公司做好了，他們的資產(chǎn)也會增值，公司做不好，也就直接影響他們的切身利益。這樣一來就把公司的財務(wù)管理目標(biāo)轉(zhuǎn)變到股東財富最大化上來了，管理者們會為了自身的利益而奮發(fā)圖強(qiáng)，迸發(fā)無窮的活力。因此公司高級管理人員持股對公司管理目標(biāo)的影響是深遠(yuǎn)而巨大的。18因而，公司財務(wù)管理的目標(biāo)對一家公司的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。72你如何評價紹興百大的高級管理人員持股?答：紹興百大為了將經(jīng)營者的利益和公司的利益緊密結(jié)合起來，建立有效的激勵和約束機(jī)制，公司董事會要求公司高級管理人員必須儲有一定數(shù)量的公司社會公眾股。為此，公司高級管理人員99年8月陸續(xù)購入社會公眾股。按照有關(guān)規(guī)定，上述人員只有在離職6個月后才可將持有公司社會公眾股拋出。

我認(rèn)為這種做法有利也有弊，但總的來說還是利大于弊的，對企業(yè)的發(fā)展是有好處的。192你如何評價紹興百大的高級管理人員持股?8有利的方面：紹興百大這樣做的目的是為了增強(qiáng)高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責(zé)