第4章資本結(jié)構(gòu)和長期償債能力分析課件

財(cái)務(wù)報(bào)表分析第4章資本結(jié)構(gòu)和長期償債能力分析

1財(cái)務(wù)報(bào)表分析第4章資本結(jié)構(gòu)和1本章內(nèi)容第一節(jié)長期融資項(xiàng)目分析和資本結(jié)構(gòu)分析第二節(jié)長期償債能力比率分析2本章內(nèi)容第一節(jié)長期融資項(xiàng)目分析和資本結(jié)構(gòu)分析2第一節(jié)長期融資項(xiàng)目分析

和資本結(jié)構(gòu)分析一、長期融資項(xiàng)目分析二、資本結(jié)構(gòu)分析3第一節(jié)長期融資項(xiàng)目分析

和資本結(jié)構(gòu)分析一、長期一、長期融資項(xiàng)目分析企業(yè)從事正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，必須籌集必要數(shù)量的資本。使用長期資本，可以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、保證生產(chǎn)經(jīng)營對資本的需要。企業(yè)長期融資來源：股權(quán)資本；長期借款；發(fā)行債券。4一、長期融資項(xiàng)目分析企業(yè)從事正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，必須籌集必要（一）長期負(fù)債項(xiàng)目長期借款應(yīng)付債券長期應(yīng)付款5（一）長期負(fù)債項(xiàng)目長期借款51.長期借款長期借款反映企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年以上（不含1年）的各項(xiàng)借款。在資產(chǎn)負(fù)債表上，長期借款反映企業(yè)尚未歸還的長期借款本金和利息。長期借款是我國企業(yè)籌集長期負(fù)債資本的主要方式之一。61.長期借款長期借款反映企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限1.長期借款優(yōu)點(diǎn)（與股票、債券等長期融資方式相比）：融資速度快融資彈性大融資成本較低具有杠桿作用71.長期借款優(yōu)點(diǎn)（與股票、債券等長期融資方式相比）：71.長期借款缺點(diǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多融資數(shù)量有限

81.長期借款缺點(diǎn)82.應(yīng)付債券應(yīng)付債券反映企業(yè)為籌集長期資金而發(fā)行債券的本金和利息。企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)將負(fù)債和權(quán)益成份進(jìn)行分拆，分拆后形成的負(fù)債成份反映在資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)付債券項(xiàng)目中。隨著我國資本市場的發(fā)育和完善，近年來公司債券融資在上市公司長期融資總額的比例有所上升。92.應(yīng)付債券應(yīng)付債券反映企業(yè)為籌集長期資金而發(fā)行債券的本金2.應(yīng)付債券優(yōu)點(diǎn)：債券的利息費(fèi)用可以享受稅前抵扣的優(yōu)惠。債券的利息一般是固定的，可以利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。發(fā)行債券不會(huì)影響企業(yè)的控股權(quán)，有利于維護(hù)企業(yè)經(jīng)營方針政策的連續(xù)性。便于調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。特別是當(dāng)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回的債券時(shí)，更便于企業(yè)主動(dòng)地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，及時(shí)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

102.應(yīng)付債券優(yōu)點(diǎn)：102.應(yīng)付債券缺點(diǎn)：債券有固定的到期日和固定的利息費(fèi)用，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。債券一般要比長期借款和租賃融資的限制條件嚴(yán)格，往往附有多種限制性條款，可能對企業(yè)財(cái)務(wù)的靈活性帶來不利影響，甚至影響企業(yè)今后的融資能力。

112.應(yīng)付債券缺點(diǎn)：113.長期應(yīng)付款長期應(yīng)付款反映企業(yè)除長期借款和應(yīng)付債券以外的其他各種長期應(yīng)付款項(xiàng)，包括應(yīng)付融資租入固定資產(chǎn)的租賃費(fèi)、以分期付款方式購入固定資產(chǎn)等發(fā)生的應(yīng)付款項(xiàng)等。對于作為承租人的企業(yè)來說，融資租賃是一種特殊的融資方式。123.長期應(yīng)付款長期應(yīng)付款反映企業(yè)除長期借款和應(yīng)付債券以外的3.長期應(yīng)付款優(yōu)點(diǎn)避免其他債務(wù)契約上的限制性條款。增加企業(yè)的資本來源。租賃方式的靈活性。能做到融資與融物與一體。均衡各期的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。133.長期應(yīng)付款優(yōu)點(diǎn)133.長期應(yīng)付款缺點(diǎn)成本較高。承租企業(yè)在租賃期內(nèi)所支付的租金總額通常要高于購買租賃資產(chǎn)的成本，包括了出租企業(yè)的利潤及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。不利于設(shè)備改造。在承租期間內(nèi)，未經(jīng)出租人同意，承租人對租賃資產(chǎn)無權(quán)自行拆卸、改裝，不利于設(shè)備改造。143.長期應(yīng)付款缺點(diǎn)14（二）所有者權(quán)益所有者權(quán)益可分為實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤等部分。盈余公積和未分配利潤統(tǒng)稱為留存收益。在資產(chǎn)負(fù)債表中，所有者權(quán)益是按照其穩(wěn)定程度排列的。穩(wěn)定程度高的實(shí)收資本（或股本）排在前面，其金額很少變動(dòng)；未分配利潤的穩(wěn)定性程度最低，其金額隨著當(dāng)期的盈虧狀況和利潤分配的情況而改變。15（二）所有者權(quán)益所有者權(quán)益可分為實(shí)收資本（或股本）、資本公積1.實(shí)收資本（或股本）我國目前實(shí)行的是注冊資本制度，要求企業(yè)的實(shí)收資本與其注冊資本相一致。實(shí)收資本的多少是決定企業(yè)所有者對企業(yè)利益要求權(quán)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的重要依據(jù)。股權(quán)融資所籌集的是企業(yè)的“本錢”，是進(jìn)行其他融資的基礎(chǔ)。股權(quán)融資沒有到期日，是企業(yè)可以使用的永久性資本。161.實(shí)收資本（或股本）我國目前實(shí)行的是注冊資本制度，要求1.實(shí)收資本（或股本）支付股利的政策也有較大的靈活性:公司盈利較多時(shí)，可以向股東多發(fā)放股利；企業(yè)沒有盈利或盈利較少或因其他原因，可以不發(fā)放股利；不像公司債券有定期支付利息的義務(wù)，無論企業(yè)是否盈利及盈利多少都必須按期予以支付。利用股權(quán)融資可以降低企業(yè)不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)收資本（或股本）和資本公積金等，為債權(quán)人提供了更大的保障，有效地增強(qiáng)公司的舉債能力。171.實(shí)收資本（或股本）支付股利的政策也有較大的靈活性:171.實(shí)收資本（或股本）缺點(diǎn)：必須承擔(dān)相當(dāng)高的融資成本。股利從稅后的利潤中支付。與負(fù)債的利息可以抵稅相比，股權(quán)融資的融資成本較高。公開發(fā)行股票，需要聘請承銷商、會(huì)計(jì)師、律師、評估師等，承擔(dān)的發(fā)行費(fèi)用估計(jì)占股票發(fā)行所得的5%-10%。股權(quán)融資還可能會(huì)造成企業(yè)的控股權(quán)分散。181.實(shí)收資本（或股本）缺點(diǎn)：182．庫存股庫存股反映企業(yè)回購的尚未轉(zhuǎn)讓或注銷的本公司股份金額。庫存股是公司所有者權(quán)益的減項(xiàng)，而不是投資。

192．庫存股庫存股反映企業(yè)回購的尚未轉(zhuǎn)讓或注銷的本公司股份金3.資本公積資本公積包括：資本溢價(jià)（或股本溢價(jià)）：是企業(yè)收到投資者的超出其在企業(yè)注冊資本（或股本）中所占份額的投資。包括溢價(jià)發(fā)行股票、投資者超額繳入資本等。直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失：是指不應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益發(fā)生增減變動(dòng)的、與所有者投入資本或者向所有者分配利潤無關(guān)的利得或者損失。由于資本公積是所有者權(quán)益的有機(jī)組成部分，而且它通常直接導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)的增加，因此，資本公積信息對于投資者、債權(quán)人等會(huì)計(jì)信息使用者的決策非常重要。

203.資本公積資本公積包括：204.留存收益留存收益是企業(yè)歷年生產(chǎn)經(jīng)營所形成收益的一種積累，是由企業(yè)內(nèi)部形成的資本。為了擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、追加投資、準(zhǔn)備以盈補(bǔ)虧或者為了平衡各期的利潤分配而留存企業(yè)的凈利潤被稱為留存收益，它與企業(yè)所有者投入資本的屬性一樣，均為所有者權(quán)益。留存收益中被指定用途的部分在我國被稱為盈余公積。留存收益中其余沒有指定用途部分，被稱做未分配利潤。

214.留存收益留存收益是企業(yè)歷年生產(chǎn)經(jīng)營所形成收益的一種積累（1）盈余公積盈余公積按其提取方式和目的不同可分為：法定盈余公積，我國《公司法》規(guī)定公司制企業(yè)按稅后利潤的10%提取法定盈余公積；任意盈余公積，即在法定盈余公積之外，根據(jù)股東會(huì)決議再提取的盈余公積。

22（1）盈余公積盈余公積按其提取方式和目的不同可分為：22（2）未分配利潤未分配利潤是指未作分配、也沒有限定用途的凈利潤。由于各年的未分配利潤可以累計(jì)，所以：利潤分配賬戶的貸方余額反映的是歷年累積的未分配利潤。如果是借方余額，則為累積的虧損。23（2）未分配利潤未分配利潤是指未作分配、也沒有限定用途的凈二、資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)又稱融資結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)負(fù)債資本與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系。理論上的最佳資本結(jié)構(gòu)：以最低的資本成本、最小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)取得最大的每股凈利潤。實(shí)際：最佳資本結(jié)構(gòu)的確定是復(fù)雜的和困難的。最佳資本結(jié)構(gòu)在不同時(shí)期、不同地區(qū)、不同企業(yè)是不相同的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與每股凈利潤成正比：即杠桿程度越高，每股凈利潤也越高，而風(fēng)險(xiǎn)也越大。在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間如何尋求最佳組合。

24二、資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)又稱融資結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)負(fù)債資本與權(quán)益二、資本結(jié)構(gòu)分析一些財(cái)務(wù)變量之間的關(guān)系：所得稅稅率高的企業(yè)應(yīng)多負(fù)債，所得稅稅率高，稅蔽就大。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)應(yīng)少負(fù)債。固定資產(chǎn)份額大的企業(yè)，如鐵路企業(yè)、航空公司、房地產(chǎn)開發(fā)公司，其財(cái)務(wù)危機(jī)成本較低，應(yīng)多負(fù)債；而無形資產(chǎn)份額大的企業(yè)，如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其財(cái)務(wù)危機(jī)成本較高，應(yīng)少負(fù)債。長期生存能力需求大的企業(yè)，如電力、自來水、郵電、通訊和交通等，應(yīng)限制其負(fù)債，特別是防止其利用財(cái)務(wù)杠桿危及企業(yè)的長期生存能力。盈利能力。收益率高的企業(yè)，其內(nèi)部積累能力也強(qiáng)，從而也就不太需要通過債務(wù)融資。25二、資本結(jié)構(gòu)分析一些財(cái)務(wù)變量之間的關(guān)系：25第二節(jié)長期償債能力比率分析一、運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表信息進(jìn)行長期償債能力比率分析二、運(yùn)用利潤表信息進(jìn)行長期償債能力比率分析三、影響企業(yè)長期償債能力的特別項(xiàng)目26第二節(jié)長期償債能力比率分析一、運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表信息進(jìn)行長期一、運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表信息進(jìn)行

長期償債能力比率分析資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率

27一、運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表信息進(jìn)行

長期償債能力比率分析資產(chǎn)負(fù)債率（一）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是公司負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比率，是反映企業(yè)長期償債能力的核心指標(biāo)。計(jì)算公式：28（一）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是公司負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比率，是（一）資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)比率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時(shí)應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。該比率會(huì)受到資產(chǎn)計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的嚴(yán)重影響，若被比較的企業(yè)有大量的隱蔽性資產(chǎn)（如大量的按歷史成本計(jì)價(jià)的早年獲得的土地等），而另一企業(yè)沒有類似的資產(chǎn)，則簡單的比較就可能得出錯(cuò)誤的結(jié)論。分析該比率時(shí)，應(yīng)同時(shí)參考利息保障倍數(shù)。

29（一）資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)比率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率（二）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率即負(fù)債總額對所有者權(quán)益總額比率。產(chǎn)權(quán)比率可用于確定債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)程度。產(chǎn)權(quán)比率與債務(wù)權(quán)益比率無根本區(qū)別，只是表達(dá)方式不同。30（二）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率即負(fù)債總額對所有者權(quán)益總額比率。30（三）有形凈值債務(wù)比率之所以將無形資產(chǎn)、商譽(yù)及遞延資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除，是因?yàn)閺谋Ｊ氐挠^點(diǎn)看，這些資產(chǎn)不會(huì)提供給債權(quán)人任何資源。有形凈值債務(wù)比率用于測量債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)受保障的程度。某公司本年末資產(chǎn)總額為1000萬元，如果知道公司的產(chǎn)權(quán)比率為1.5，有形凈值債務(wù)比率為2，則公司的無形資產(chǎn)為:100萬元

31（三）有形凈值債務(wù)比率31（四）權(quán)益乘數(shù)32（四）權(quán)益乘數(shù)32（五）其他長期償債能力比率流動(dòng)負(fù)債與股東權(quán)益之比：比率值越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。長期債務(wù)與長期資本之比：長期資本包括長期負(fù)債、優(yōu)先股及普通股股東權(quán)益。比率值越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。固定資產(chǎn)與權(quán)益之比：該比率值越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。33（五）其他長期償債能力比率流動(dòng)負(fù)債與股東權(quán)益之比：比率值越高二、運(yùn)用利潤表信息進(jìn)行

長期償債能力比率分析利息保障倍數(shù)固定費(fèi)用償付能力比率34二、運(yùn)用利潤表信息進(jìn)行

長期償債能力比率分析利息保障倍數(shù)（一）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是息稅前利潤對利息費(fèi)用的倍數(shù)，其計(jì)算公式為：

該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付其利息債務(wù)的可能性就越小，說明企業(yè)還債能力越強(qiáng)。某企業(yè)稅后凈利為67萬元，所得稅率33%，利息費(fèi)用為50萬元，則該企業(yè)利息保障倍數(shù)為：[67/(1-33%)+50]/50=335（一）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是息稅前利潤對利息費(fèi)用的倍數(shù)，（一）利息保障倍數(shù)如果企業(yè)在償付利息費(fèi)用方面有良好信用表現(xiàn)，企業(yè)很可能永不需要償還債務(wù)本金（如一些公用事業(yè)公司）；或者意味著當(dāng)債務(wù)本金到期時(shí)，企業(yè)有能力重新籌集到資金。為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息保障倍數(shù)。保守起見，應(yīng)選擇5年中最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償付能力指標(biāo)，因?yàn)榧词故悄昃白畈畹哪攴菀残枰獌斶€利息。36（一）利息保障倍數(shù)如果企業(yè)在償付利息費(fèi)用方面有良好信用表現(xiàn)，（二）固定費(fèi)用償付能力比率固定費(fèi)用償付能力比率是利息保障倍數(shù)比率的一種擴(kuò)展，是一種更為保守的度量方式。許多經(jīng)營租賃也是長期性的，長期性的經(jīng)營租賃也具有長期籌資的特征。固定費(fèi)用償付能力計(jì)算中究竟應(yīng)包括哪些固定費(fèi)用，沒有統(tǒng)一的規(guī)定，乃至包括所有的折舊、折耗及攤銷，包括的固定費(fèi)用越多，該指標(biāo)就反映得越穩(wěn)健37（二）固定費(fèi)用償付能力比率372008年2007年2006年資產(chǎn)負(fù)債率(%)51.0949.7747.51權(quán)益乘數(shù)(%)2.041.991.91產(chǎn)權(quán)比率1.111.060.96有形資產(chǎn)／負(fù)債合計(jì)0.820.870.98有形資產(chǎn)／帶息債務(wù)1.291.321.43已獲利息倍數(shù)3.611.7412.76382008年2007年2006年資產(chǎn)負(fù)債率(%)51.0949三、影響企業(yè)長期償債能力

的特別項(xiàng)目長期資產(chǎn)市價(jià)或清算價(jià)值與長期債務(wù)之比。經(jīng)營性租賃的租賃費(fèi)中的“本金”部分或有事項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債表外揭示的金融風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)39三、影響企業(yè)長期償債能力

的特別項(xiàng)目長期資產(chǎn)市價(jià)或清算價(jià)值與END40END40財(cái)務(wù)報(bào)表分析第4章資本結(jié)構(gòu)和長期償債能力分析

41財(cái)務(wù)報(bào)表分析第4章資本結(jié)構(gòu)和1本章內(nèi)容第一節(jié)長期融資項(xiàng)目分析和資本結(jié)構(gòu)分析第二節(jié)長期償債能力比率分析42本章內(nèi)容第一節(jié)長期融資項(xiàng)目分析和資本結(jié)構(gòu)分析2第一節(jié)長期融資項(xiàng)目分析

和資本結(jié)構(gòu)分析一、長期融資項(xiàng)目分析二、資本結(jié)構(gòu)分析43第一節(jié)長期融資項(xiàng)目分析

和資本結(jié)構(gòu)分析一、長期一、長期融資項(xiàng)目分析企業(yè)從事正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，必須籌集必要數(shù)量的資本。使用長期資本，可以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、保證生產(chǎn)經(jīng)營對資本的需要。企業(yè)長期融資來源：股權(quán)資本；長期借款；發(fā)行債券。44一、長期融資項(xiàng)目分析企業(yè)從事正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，必須籌集必要（一）長期負(fù)債項(xiàng)目長期借款應(yīng)付債券長期應(yīng)付款45（一）長期負(fù)債項(xiàng)目長期借款51.長期借款長期借款反映企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年以上（不含1年）的各項(xiàng)借款。在資產(chǎn)負(fù)債表上，長期借款反映企業(yè)尚未歸還的長期借款本金和利息。長期借款是我國企業(yè)籌集長期負(fù)債資本的主要方式之一。461.長期借款長期借款反映企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限1.長期借款優(yōu)點(diǎn)（與股票、債券等長期融資方式相比）：融資速度快融資彈性大融資成本較低具有杠桿作用471.長期借款優(yōu)點(diǎn)（與股票、債券等長期融資方式相比）：71.長期借款缺點(diǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多融資數(shù)量有限

481.長期借款缺點(diǎn)82.應(yīng)付債券應(yīng)付債券反映企業(yè)為籌集長期資金而發(fā)行債券的本金和利息。企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)將負(fù)債和權(quán)益成份進(jìn)行分拆，分拆后形成的負(fù)債成份反映在資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)付債券項(xiàng)目中。隨著我國資本市場的發(fā)育和完善，近年來公司債券融資在上市公司長期融資總額的比例有所上升。492.應(yīng)付債券應(yīng)付債券反映企業(yè)為籌集長期資金而發(fā)行債券的本金2.應(yīng)付債券優(yōu)點(diǎn)：債券的利息費(fèi)用可以享受稅前抵扣的優(yōu)惠。債券的利息一般是固定的，可以利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。發(fā)行債券不會(huì)影響企業(yè)的控股權(quán)，有利于維護(hù)企業(yè)經(jīng)營方針政策的連續(xù)性。便于調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。特別是當(dāng)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回的債券時(shí)，更便于企業(yè)主動(dòng)地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，及時(shí)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

502.應(yīng)付債券優(yōu)點(diǎn)：102.應(yīng)付債券缺點(diǎn)：債券有固定的到期日和固定的利息費(fèi)用，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。債券一般要比長期借款和租賃融資的限制條件嚴(yán)格，往往附有多種限制性條款，可能對企業(yè)財(cái)務(wù)的靈活性帶來不利影響，甚至影響企業(yè)今后的融資能力。

512.應(yīng)付債券缺點(diǎn)：113.長期應(yīng)付款長期應(yīng)付款反映企業(yè)除長期借款和應(yīng)付債券以外的其他各種長期應(yīng)付款項(xiàng)，包括應(yīng)付融資租入固定資產(chǎn)的租賃費(fèi)、以分期付款方式購入固定資產(chǎn)等發(fā)生的應(yīng)付款項(xiàng)等。對于作為承租人的企業(yè)來說，融資租賃是一種特殊的融資方式。523.長期應(yīng)付款長期應(yīng)付款反映企業(yè)除長期借款和應(yīng)付債券以外的3.長期應(yīng)付款優(yōu)點(diǎn)避免其他債務(wù)契約上的限制性條款。增加企業(yè)的資本來源。租賃方式的靈活性。能做到融資與融物與一體。均衡各期的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。533.長期應(yīng)付款優(yōu)點(diǎn)133.長期應(yīng)付款缺點(diǎn)成本較高。承租企業(yè)在租賃期內(nèi)所支付的租金總額通常要高于購買租賃資產(chǎn)的成本，包括了出租企業(yè)的利潤及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。不利于設(shè)備改造。在承租期間內(nèi)，未經(jīng)出租人同意，承租人對租賃資產(chǎn)無權(quán)自行拆卸、改裝，不利于設(shè)備改造。543.長期應(yīng)付款缺點(diǎn)14（二）所有者權(quán)益所有者權(quán)益可分為實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤等部分。盈余公積和未分配利潤統(tǒng)稱為留存收益。在資產(chǎn)負(fù)債表中，所有者權(quán)益是按照其穩(wěn)定程度排列的。穩(wěn)定程度高的實(shí)收資本（或股本）排在前面，其金額很少變動(dòng)；未分配利潤的穩(wěn)定性程度最低，其金額隨著當(dāng)期的盈虧狀況和利潤分配的情況而改變。55（二）所有者權(quán)益所有者權(quán)益可分為實(shí)收資本（或股本）、資本公積1.實(shí)收資本（或股本）我國目前實(shí)行的是注冊資本制度，要求企業(yè)的實(shí)收資本與其注冊資本相一致。實(shí)收資本的多少是決定企業(yè)所有者對企業(yè)利益要求權(quán)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的重要依據(jù)。股權(quán)融資所籌集的是企業(yè)的“本錢”，是進(jìn)行其他融資的基礎(chǔ)。股權(quán)融資沒有到期日，是企業(yè)可以使用的永久性資本。561.實(shí)收資本（或股本）我國目前實(shí)行的是注冊資本制度，要求1.實(shí)收資本（或股本）支付股利的政策也有較大的靈活性:公司盈利較多時(shí)，可以向股東多發(fā)放股利；企業(yè)沒有盈利或盈利較少或因其他原因，可以不發(fā)放股利；不像公司債券有定期支付利息的義務(wù)，無論企業(yè)是否盈利及盈利多少都必須按期予以支付。利用股權(quán)融資可以降低企業(yè)不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)收資本（或股本）和資本公積金等，為債權(quán)人提供了更大的保障，有效地增強(qiáng)公司的舉債能力。571.實(shí)收資本（或股本）支付股利的政策也有較大的靈活性:171.實(shí)收資本（或股本）缺點(diǎn)：必須承擔(dān)相當(dāng)高的融資成本。股利從稅后的利潤中支付。與負(fù)債的利息可以抵稅相比，股權(quán)融資的融資成本較高。公開發(fā)行股票，需要聘請承銷商、會(huì)計(jì)師、律師、評估師等，承擔(dān)的發(fā)行費(fèi)用估計(jì)占股票發(fā)行所得的5%-10%。股權(quán)融資還可能會(huì)造成企業(yè)的控股權(quán)分散。581.實(shí)收資本（或股本）缺點(diǎn)：182．庫存股庫存股反映企業(yè)回購的尚未轉(zhuǎn)讓或注銷的本公司股份金額。庫存股是公司所有者權(quán)益的減項(xiàng)，而不是投資。

592．庫存股庫存股反映企業(yè)回購的尚未轉(zhuǎn)讓或注銷的本公司股份金3.資本公積資本公積包括：資本溢價(jià)（或股本溢價(jià)）：是企業(yè)收到投資者的超出其在企業(yè)注冊資本（或股本）中所占份額的投資。包括溢價(jià)發(fā)行股票、投資者超額繳入資本等。直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失：是指不應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益發(fā)生增減變動(dòng)的、與所有者投入資本或者向所有者分配利潤無關(guān)的利得或者損失。由于資本公積是所有者權(quán)益的有機(jī)組成部分，而且它通常直接導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)的增加，因此，資本公積信息對于投資者、債權(quán)人等會(huì)計(jì)信息使用者的決策非常重要。

603.資本公積資本公積包括：204.留存收益留存收益是企業(yè)歷年生產(chǎn)經(jīng)營所形成收益的一種積累，是由企業(yè)內(nèi)部形成的資本。為了擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、追加投資、準(zhǔn)備以盈補(bǔ)虧或者為了平衡各期的利潤分配而留存企業(yè)的凈利潤被稱為留存收益，它與企業(yè)所有者投入資本的屬性一樣，均為所有者權(quán)益。留存收益中被指定用途的部分在我國被稱為盈余公積。留存收益中其余沒有指定用途部分，被稱做未分配利潤。

614.留存收益留存收益是企業(yè)歷年生產(chǎn)經(jīng)營所形成收益的一種積累（1）盈余公積盈余公積按其提取方式和目的不同可分為：法定盈余公積，我國《公司法》規(guī)定公司制企業(yè)按稅后利潤的10%提取法定盈余公積；任意盈余公積，即在法定盈余公積之外，根據(jù)股東會(huì)決議再提取的盈余公積。

62（1）盈余公積盈余公積按其提取方式和目的不同可分為：22（2）未分配利潤未分配利潤是指未作分配、也沒有限定用途的凈利潤。由于各年的未分配利潤可以累計(jì)，所以：利潤分配賬戶的貸方余額反映的是歷年累積的未分配利潤。如果是借方余額，則為累積的虧損。63（2）未分配利潤未分配利潤是指未作分配、也沒有限定用途的凈二、資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)又稱融資結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)負(fù)債資本與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系。理論上的最佳資本結(jié)構(gòu)：以最低的資本成本、最小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)取得最大的每股凈利潤。實(shí)際：最佳資本結(jié)構(gòu)的確定是復(fù)雜的和困難的。最佳資本結(jié)構(gòu)在不同時(shí)期、不同地區(qū)、不同企業(yè)是不相同的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與每股凈利潤成正比：即杠桿程度越高，每股凈利潤也越高，而風(fēng)險(xiǎn)也越大。在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間如何尋求最佳組合。

64二、資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)又稱融資結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)負(fù)債資本與權(quán)益二、資本結(jié)構(gòu)分析一些財(cái)務(wù)變量之間的關(guān)系：所得稅稅率高的企業(yè)應(yīng)多負(fù)債，所得稅稅率高，稅蔽就大。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)應(yīng)少負(fù)債。固定資產(chǎn)份額大的企業(yè)，如鐵路企業(yè)、航空公司、房地產(chǎn)開發(fā)公司，其財(cái)務(wù)危機(jī)成本較低，應(yīng)多負(fù)債；而無形資產(chǎn)份額大的企業(yè)，如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其財(cái)務(wù)危機(jī)成本較高，應(yīng)少負(fù)債。長期生存能力需求大的企業(yè)，如電力、自來水、郵電、通訊和交通等，應(yīng)限制其負(fù)債，特別是防止其利用財(cái)務(wù)杠桿危及企業(yè)的長期生存能力。盈利能力。收益率高的企業(yè)，其內(nèi)部積累能力也強(qiáng)，從而也就不太需要通過債務(wù)融資。65二、資本結(jié)構(gòu)分析一些財(cái)務(wù)變量之間的關(guān)系：25第二節(jié)長期償債能力比率分析一、運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表信息進(jìn)行長期償債能力比率分析二、運(yùn)用利潤表信息進(jìn)行長期償債能力比率分析三、影響企業(yè)長期償債能力的特別項(xiàng)目66第二節(jié)長期償債能力比率分析一、運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表信息進(jìn)行長期一、運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表信息進(jìn)行

長期償債能力比率分析資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率

67一、運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表信息進(jìn)行

長期償債能力比率分析資產(chǎn)負(fù)債率（一）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是公司負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比率，是反映企業(yè)長期償債能力的核心指標(biāo)。計(jì)算公式：68（一）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是公司負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比率，是（一）資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)比率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時(shí)應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。該比率會(huì)受到資產(chǎn)計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的嚴(yán)重影響，若被比較的企業(yè)有大量的隱蔽性資產(chǎn)（如大量的按歷史成本計(jì)價(jià)的早年獲得的土地等），而另一企業(yè)沒有類似的資產(chǎn)，則簡單的比較就可能得出錯(cuò)誤的結(jié)論。分析該比率時(shí)，應(yīng)同時(shí)參考利息保障倍數(shù)。

69（一）資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)比率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率（二）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率即負(fù)債總額對所有者權(quán)益總額比率。產(chǎn)權(quán)比率可用于確定債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)程度。產(chǎn)權(quán)比率與債務(wù)權(quán)益比率無根本區(qū)別，只是表達(dá)方式不同。70（二）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率即負(fù)債總額對所有者權(quán)益總額比率。30（三）有形凈值債務(wù)比率之所以將無形資產(chǎn)、商譽(yù)及遞延資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除，是因?yàn)閺谋Ｊ氐挠^點(diǎn)看，這些資產(chǎn)不會(huì)提供給債權(quán)人任何資源。有形凈值債務(wù)比率用于測量債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)受保障的程度。某公司本年末資產(chǎn)總額為1000萬元，如果知道公司的產(chǎn)權(quán)比率為1.5，有形凈值債務(wù)比率為2，則公司的無形資產(chǎn)為:100萬元

71（三）有形凈值債務(wù)比率31（四）權(quán)益乘數(shù)72（四）權(quán)益乘數(shù)32（五）其他長期償債能力比率流動(dòng)負(fù)債與股東權(quán)益之比：