TCL集團籌資與資本結構分析課件

TCL集團籌資與資本結構分析小組成員：張倩鮮文燕張華姿潘慧慧任雪芳徐煩欽王金濤張孝強章益馮靈芳TCL集團籌資與資本結構分析小組成員：集團介紹

·AboutTCL股票代碼：

000100股票簡稱：*STTCL公司全稱：TCL集團股份有限公司注冊地址：廣東省惠州市仲愷高新技術開發(fā)區(qū)十九號小區(qū)公司簡稱：TCL集團法人代表：李東生注冊資本(萬元)：258,633.1144行業(yè)種類：日用電子器具制造業(yè)主營業(yè)務：主要從事彩電、手機、電話機、個人電腦、空調、冰箱、洗衣機、開關、插座、照明燈具等產(chǎn)品的研、產(chǎn)、銷和服務業(yè)務，其中彩電、手機、電話機、個人電腦、開關插座等產(chǎn)品

集團介紹·AboutTCL股票代碼：000100股企業(yè)大事記·Memorabilia1981~1997.4：國有獨資企業(yè)企業(yè)初期，依靠借款5000元創(chuàng)辦。1994.7，公司變更為TCL集團公司，注冊資本為5731萬元，公司股東為惠州市人民政府1997.4~2002.4：有限責任公司惠州市人民政府于TCL集團管理層簽署了為期5年的授權經(jīng)營合同。

2002.4~2004.1：股份制改組惠州市政府有重組前絕對持股58%已經(jīng)變?yōu)橄鄬Τ止?0.97%；李東生及其管理團隊合法分享了TCL集團5年來增量資產(chǎn)的25%；新增戰(zhàn)略投資者持股18.38%；其余約15.65%的股份屬其他一些發(fā)起人。至此，TCL集團成地方政府相對控股的多元股權結構的現(xiàn)代企業(yè)。

2004.1至今：上市公司

TCL集團吸收合并旗下上市子公司TCL通訊，通過與TCL通訊換股的形式IPO上市。2004年1月7日在深圳證券交易所以每股4.26元價格上網(wǎng)定價公開發(fā)行股票，公開發(fā)行人民幣普通股994,395,944股

企業(yè)大事記·Memorabilia1981~1997.4前十位股東情況惠州市投資控股有限公司國有股東12.84%332,176,676TCL集團股份有限公司工會工作委員會其他7.68%198,655,181PHILIPSELECTRONICSCHINAB.V.

外資股東6.30%162,855,739李東生其他4.72%121,953,000ALLIANCEFORTUNEINTERNATIONALLIMITED

外資股東4.22%109,122,290南太電子（深圳）有限公司其他3.12%80,600,173LUCKYCONCEPTLIMITED

外資股東1.56%40,300,086REGALTRINITYLIMITED

外資股東1.56%40,300,086株式會社東芝外資股東1.04%26,866,723袁信成其他0.81%20,920,045前十位股東情況惠州市投資控股有限公司國有股東12主要控股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績公司名稱業(yè)務或產(chǎn)品注冊資本（元）總資產(chǎn)(億元)凈利潤（萬元）TCL實業(yè)控股（香港）有限公司投資控股港幣39,000,000183，46-1，239，38TCL多媒體科技控股有限公司投資控股港幣390,295,173120，77-2，735，79TCL通訊科技控股有限公司投資控股港幣593,971,20634，9799主要控股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績公司名稱業(yè)務或產(chǎn)品注冊資本（元主要參股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績

公司名稱業(yè)務或產(chǎn)品注冊資本總資產(chǎn)

(億元)凈利潤

（萬元）TCL王牌電器（惠州）有限公司生產(chǎn)、銷售彩電產(chǎn)品港幣256,000,00072.1090，58惠州TCL移動通信有限公司生產(chǎn)、銷售移動電話產(chǎn)品美元

79,600,00024.27195，68TCL空調器(武漢)有限公司生產(chǎn)、銷售空調產(chǎn)品美元12,000,0003.98-434，18主要參股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績

公司名稱業(yè)務或產(chǎn)品注冊資本總資資本結構現(xiàn)狀（同行業(yè)比較）資本結構現(xiàn)狀（同行業(yè)比較）債務籌資TCL集團資產(chǎn)的安全性較低。集團資產(chǎn)負債率從2003年以來呈現(xiàn)出一個上升的趨勢，到2005年期末已經(jīng)上升到了79.692%。遠高于同是進行海外市場開拓的海爾集團以及同行業(yè)平均水平。債務籌資TCL集團資產(chǎn)的安全性較低。短期借款

單位：元2004年2005年2006年保證借款300,000,000400,000,000726,652,000抵押借款456,594,000860,435,000100,000,000質押借款__299,993,00066,402,000信用借款1,012,713,0002,412,440,0001,338,310,000合計1,769,307,0003,972,868,0002,231,364,000趨勢圖短期借款

單位：元2004TCL集團籌資與資本結構分析課件長期借款

單位：元

2004年2005年2006年保證借款298,044,000——抵押借款647,084,0005,168,00017,377,000信用借款3,850,562,0002,292,858,000145,000,000一年內到期的長期借款935,140,0002,143,347,0001,168,390,554合計2,915,422,000149,511,000174,263,574趨勢圖長期借款

TCL集團籌資與資本結構分析課件上市分析TCL（兼并）現(xiàn)象----擴張過快TCL戰(zhàn)略規(guī)劃TCL七年的改制準備上市分析TCL（兼并）現(xiàn)象----擴張過快TCL戰(zhàn)略規(guī)劃

2002年“阿波羅登月計劃”TCL改制，引進戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)管理層持股，TCL由地方政府絕對控股的國有公司演變?yōu)橐M戰(zhàn)略投資者，地方政府相對控股的多元股權結構的公司2003年

“龍虎計劃”多媒體電子和移動通信終端進入全球5強，其他產(chǎn)業(yè)進入國內一流行列。2005年銷售收入700億元人民幣，2010年1500億元人民幣。

2003年

“泰山項目”與湯姆遜彩電業(yè)務合資，成為彩電業(yè)全球老大，并幫助彩電業(yè)務真正建立全球性業(yè)務架構TCL戰(zhàn)略規(guī)劃2002年“阿波羅登月TCL集團上市2003年9月TCL集團吸收合并旗下上市子公司TCL通訊，通過與TCL通訊換股的形式IPO上市。2004年1月7日在深圳證券交易所以每股發(fā)行價格：4.26元（上網(wǎng)定價）發(fā)行994,395,944股。注：1.TCL是國內第一家通過換股上市的公司

2.TCL是集團上市（圈錢）

？TCL集團上市2003年9月TCL集團吸收合并旗下上市子公TCL集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票情況

發(fā)行價格發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股本的比例首次公開發(fā)行4.26元/股590,000,00022.81%換股發(fā)行4.26元/股404,395,94415.64%合計__994,395,94438.45%

發(fā)行時間：2004年1月7日募集資金總額：2,513,400,000元發(fā)行市盈率：15.97

發(fā)行方式：上網(wǎng)定價發(fā)行,換股TCL集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票情況

發(fā)行價格發(fā)行股數(shù)TCL集團股權分置改革方案1、流通股股東每持有10股流通股股份將獲得非流通股股東支付的2.5股對價股份。2、流通股股東本次獲得的對價股份不需要納稅。3、實施股權分置改革方案的股份變更登記日：2006年4月1日。4、流通股股東獲得對價股份到賬日期：2006年4月20日。5、2006年4月20日，原非流通股股東持有的非流通股股份性質變更為有限售條件的流通股。6、對價股份上市交易日：2006年4月20日。7、方案實施完畢，公司股票將于2006年4月20日恢復交易，對價股份上市流通，股票簡稱由“TCL集團”變更為”GTCL”。公司股票該日不計算除權參考價、不設漲跌幅限制、不納入指數(shù)計算。TCL集團股權分置改革方案1、流通股股東每持有10股流通股股權分置改革方案實施后，股份結構變動情況表

改革前

改革后

占總股本比例

占總股本比例一、未上市流通股份合計61.55%一、有限售條件的流通股合計51.94%國家股15.22%國家股12.84%其他9.10%其他7.68%境內法人股3.69%境內法人股3.12%外資法人股17.62%外資法人股14.87%自然人股15.92%自然人股13.43%二、流通股份合計38.45%二、無限售條件的流通股合計48.06%A股38.45%A股48.06%B股

B股

H股及其它

H股及其它

三、股份總數(shù)100%三、股份總數(shù)100%股權分置改革方案實施后，股份結構變動情況表改革前改革后TCL近期重大舉措（影響財務）目標：改善負債結構（年報承諾）措施：★

以“賣血”方式融資------出售自己的業(yè)務以及稀釋股權

①

05年12月，TCL集團將其直接和間接持有的子公司TCL國際電工、TCL智能樓宇80%的股權出售將給法國羅格朗公司

②逐漸關閉TTE歐洲舊有業(yè)務，TCL多媒體不會再向TTE歐洲公司提供新的資金。③

2005年12月下旬，TCL集團大股東惠州控股與Philips以及“聯(lián)富

“和TCL集團管理層達成股權轉讓協(xié)議，擬分別向Philips以及”

聯(lián)富“和TCL集團部分管理層分別轉讓占TCL集團總股份數(shù)5%、

1.16%和3.84%的國家股股份

TCL近期重大舉措（影響財務）目標：改善負債結構（年報承諾）TCL近期重大舉措（影響財務）措施：★

配股可轉換公司債非公開發(fā)行股票

①

06年2月TCL通訊在香港市場以1：1的比例公開配股，成功募集了5.58億港元,大股東全額參與配售）

②TCL通訊科技控股有限公司：2007年3月19日，與星展銀行訂立協(xié)議，星展同意認購27，000，000美圓可轉換公司債。并且像星展授出一項選擇權，可要求公司進一步發(fā)行18，000，000

可轉換債券。

③5月16日，TCL多媒體公告透露，近期將向其股東配售股份(供股)，每2股配售1股，每股供股的認購價為0.4港元，預計可募資約7.74億港元，其中約3.9億港元將用于償還銀團貸款，余額將用于補充流動資金。

TCL近期重大舉措（影響財務）措施：★配股可轉換公司債

TCL近期重大舉措（影響財務）措施：★

配股可轉換公司債非公開發(fā)行股票

④

2007-05-23*STTCL控股子公司TCL多媒體科技控股有限公司于2007年5月18日與德意志銀行簽署《認購協(xié)議》

，由TCL多媒體向德意志銀行發(fā)行1.4億美元、5年期的可轉換債券。利率：年息4.5%，每季度支付一次利息，自2007年9月30日開始于每季度最后一日支付。行權期：持有人可行使轉換權的期間為，債券發(fā)行完成后的30個交易日屆滿的次日起至債券到期日止（在提前贖回時，為至贖回日前7個工作日）。轉股價格：初步擬定的轉股價為每股0.40港元，最終轉股價格取決于若干修正條件。

TCL近期重大舉措（影響財務）TCL----啟示建議：1、企業(yè)應該注意擴張兼并的速度2、企業(yè)在充分利用財務杠桿時要考慮其負面影響：到期無法償

3、企業(yè)應該注意保持合理的資本結構4、戰(zhàn)略的選擇（尤其國際化戰(zhàn)略）TCL----啟示建議：1、企業(yè)應該注意擴張兼并的速度TCL、長虹、海爾-----國際化戰(zhàn)略比較★

TCL---“繼父式”

：希望以一個“困難家庭”為依托開始自己的國際化之旅

★長虹---“給別人代生孩子”

：大量為別人制造產(chǎn)品的方式出口美國的初級國際化方式★海爾---“自己養(yǎng)自己的孩子”

：采取了完全“自己養(yǎng)自己的孩子”的方式進入發(fā)達國家的市場

---高成本TCL、長虹、海爾-----國際化戰(zhàn)略比較★TCL--TCL集團籌資與資本結構分析課件TCL集團籌資與資本結構分析小組成員：張倩鮮文燕張華姿潘慧慧任雪芳徐煩欽王金濤張孝強章益馮靈芳TCL集團籌資與資本結構分析小組成員：集團介紹

·AboutTCL股票代碼：

000100股票簡稱：*STTCL公司全稱：TCL集團股份有限公司注冊地址：廣東省惠州市仲愷高新技術開發(fā)區(qū)十九號小區(qū)公司簡稱：TCL集團法人代表：李東生注冊資本(萬元)：258,633.1144行業(yè)種類：日用電子器具制造業(yè)主營業(yè)務：主要從事彩電、手機、電話機、個人電腦、空調、冰箱、洗衣機、開關、插座、照明燈具等產(chǎn)品的研、產(chǎn)、銷和服務業(yè)務，其中彩電、手機、電話機、個人電腦、開關插座等產(chǎn)品

集團介紹·AboutTCL股票代碼：000100股企業(yè)大事記·Memorabilia1981~1997.4：國有獨資企業(yè)企業(yè)初期，依靠借款5000元創(chuàng)辦。1994.7，公司變更為TCL集團公司，注冊資本為5731萬元，公司股東為惠州市人民政府1997.4~2002.4：有限責任公司惠州市人民政府于TCL集團管理層簽署了為期5年的授權經(jīng)營合同。

2002.4~2004.1：股份制改組惠州市政府有重組前絕對持股58%已經(jīng)變?yōu)橄鄬Τ止?0.97%；李東生及其管理團隊合法分享了TCL集團5年來增量資產(chǎn)的25%；新增戰(zhàn)略投資者持股18.38%；其余約15.65%的股份屬其他一些發(fā)起人。至此，TCL集團成地方政府相對控股的多元股權結構的現(xiàn)代企業(yè)。

2004.1至今：上市公司

TCL集團吸收合并旗下上市子公司TCL通訊，通過與TCL通訊換股的形式IPO上市。2004年1月7日在深圳證券交易所以每股4.26元價格上網(wǎng)定價公開發(fā)行股票，公開發(fā)行人民幣普通股994,395,944股

企業(yè)大事記·Memorabilia1981~1997.4前十位股東情況惠州市投資控股有限公司國有股東12.84%332,176,676TCL集團股份有限公司工會工作委員會其他7.68%198,655,181PHILIPSELECTRONICSCHINAB.V.

外資股東6.30%162,855,739李東生其他4.72%121,953,000ALLIANCEFORTUNEINTERNATIONALLIMITED

外資股東4.22%109,122,290南太電子（深圳）有限公司其他3.12%80,600,173LUCKYCONCEPTLIMITED

外資股東1.56%40,300,086REGALTRINITYLIMITED

外資股東1.56%40,300,086株式會社東芝外資股東1.04%26,866,723袁信成其他0.81%20,920,045前十位股東情況惠州市投資控股有限公司國有股東12主要控股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績公司名稱業(yè)務或產(chǎn)品注冊資本（元）總資產(chǎn)(億元)凈利潤（萬元）TCL實業(yè)控股（香港）有限公司投資控股港幣39,000,000183，46-1，239，38TCL多媒體科技控股有限公司投資控股港幣390,295,173120，77-2，735，79TCL通訊科技控股有限公司投資控股港幣593,971,20634，9799主要控股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績公司名稱業(yè)務或產(chǎn)品注冊資本（元主要參股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績

公司名稱業(yè)務或產(chǎn)品注冊資本總資產(chǎn)

(億元)凈利潤

（萬元）TCL王牌電器（惠州）有限公司生產(chǎn)、銷售彩電產(chǎn)品港幣256,000,00072.1090，58惠州TCL移動通信有限公司生產(chǎn)、銷售移動電話產(chǎn)品美元

79,600,00024.27195，68TCL空調器(武漢)有限公司生產(chǎn)、銷售空調產(chǎn)品美元12,000,0003.98-434，18主要參股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績

公司名稱業(yè)務或產(chǎn)品注冊資本總資資本結構現(xiàn)狀（同行業(yè)比較）資本結構現(xiàn)狀（同行業(yè)比較）債務籌資TCL集團資產(chǎn)的安全性較低。集團資產(chǎn)負債率從2003年以來呈現(xiàn)出一個上升的趨勢，到2005年期末已經(jīng)上升到了79.692%。遠高于同是進行海外市場開拓的海爾集團以及同行業(yè)平均水平。債務籌資TCL集團資產(chǎn)的安全性較低。短期借款

單位：元2004年2005年2006年保證借款300,000,000400,000,000726,652,000抵押借款456,594,000860,435,000100,000,000質押借款__299,993,00066,402,000信用借款1,012,713,0002,412,440,0001,338,310,000合計1,769,307,0003,972,868,0002,231,364,000趨勢圖短期借款

單位：元2004TCL集團籌資與資本結構分析課件長期借款

單位：元

2004年2005年2006年保證借款298,044,000——抵押借款647,084,0005,168,00017,377,000信用借款3,850,562,0002,292,858,000145,000,000一年內到期的長期借款935,140,0002,143,347,0001,168,390,554合計2,915,422,000149,511,000174,263,574趨勢圖長期借款

TCL集團籌資與資本結構分析課件上市分析TCL（兼并）現(xiàn)象----擴張過快TCL戰(zhàn)略規(guī)劃TCL七年的改制準備上市分析TCL（兼并）現(xiàn)象----擴張過快TCL戰(zhàn)略規(guī)劃

2002年“阿波羅登月計劃”TCL改制，引進戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)管理層持股，TCL由地方政府絕對控股的國有公司演變?yōu)橐M戰(zhàn)略投資者，地方政府相對控股的多元股權結構的公司2003年

“龍虎計劃”多媒體電子和移動通信終端進入全球5強，其他產(chǎn)業(yè)進入國內一流行列。2005年銷售收入700億元人民幣，2010年1500億元人民幣。

2003年

“泰山項目”與湯姆遜彩電業(yè)務合資，成為彩電業(yè)全球老大，并幫助彩電業(yè)務真正建立全球性業(yè)務架構TCL戰(zhàn)略規(guī)劃2002年“阿波羅登月TCL集團上市2003年9月TCL集團吸收合并旗下上市子公司TCL通訊，通過與TCL通訊換股的形式IPO上市。2004年1月7日在深圳證券交易所以每股發(fā)行價格：4.26元（上網(wǎng)定價）發(fā)行994,395,944股。注：1.TCL是國內第一家通過換股上市的公司

2.TCL是集團上市（圈錢）

？TCL集團上市2003年9月TCL集團吸收合并旗下上市子公TCL集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票情況

發(fā)行價格發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股本的比例首次公開發(fā)行4.26元/股590,000,00022.81%換股發(fā)行4.26元/股404,395,94415.64%合計__994,395,94438.45%

發(fā)行時間：2004年1月7日募集資金總額：2,513,400,000元發(fā)行市盈率：15.97

發(fā)行方式：上網(wǎng)定價發(fā)行,換股TCL集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票情況

發(fā)行價格發(fā)行股數(shù)TCL集團股權分置改革方案1、流通股股東每持有10股流通股股份將獲得非流通股股東支付的2.5股對價股份。2、流通股股東本次獲得的對價股份不需要納稅。3、實施股權分置改革方案的股份變更登記日：2006年4月1日。4、流通股股東獲得對價股份到賬日期：2006年4月20日。5、2006年4月20日，原非流通股股東持有的非流通股股份性質變更為有限售條件的流通股。6、對價股份上市交易日：2006年4月20日。7、方案實施完畢，公司股票將于2006年4月20日恢復交易，對價股份上市流通，股票簡稱由“TCL集團”變更為”GTCL”。公司股票該日不計算除權參考價、不設漲跌幅限制、不納入指數(shù)計算。TCL集團股權分置改革方案1、流通股股東每持有10股流通股股權分置改革方案實施后，股份結構變動情況表

改革前

改革后

占總股本比例

占總股本比例一、未上市流通股份合計61.55%一、有限售條件的流通股合計51.94%國家股15.22%國家股12.84%其他9.10%其他7.68%境內法人股3.69%境內法人股3.12%外資法人股17.62%外資法人股14.87%自然人股15.92%自然人股13.43%二、流通股份合計38.45%二、無限售條件的流通股合計48.06%A股38.45%A股48.06%B股

B股

H股及其它

H股及其它

三、股份總數(shù)100%三、股份總數(shù)100%股權分置改革方案實施后，股份結構變動情況表改革前改革后TCL近期重大舉措（影響財務）目標：改善負債結構（年報承諾）措施：★

以“賣血”方式融資------出售自己的業(yè)務以及稀釋股權

①

05年12月，TCL集團將其直接和間接持有的子公司TCL國際電工、TCL智能樓宇80%的股權出售將給法國羅格朗公司

②逐漸關閉TTE歐洲舊有業(yè)務，TCL多媒體不會再向TTE歐洲公司提供新的資金。③

2005年12月下旬，TCL集團大股東惠州控股與Philips以及“聯(lián)富

“和TCL集團管理層達成股權轉讓協(xié)議，擬分別向Philips以及”

聯(lián)富“和TCL集團部分管理層分別轉讓占TCL集團總股份數(shù)5%、

1.16%和3.84%的國家股股份

TCL近期重大舉措（影響財務）目標：改善負債結構（年報承諾）TCL近期重大舉措（影響財務）措施：★

配股可轉換公司債非公開發(fā)行股票

①

06年2月TCL通訊在香港市場以1：1的比例公開配股，成功募集了5.58億港元,大股東全額參與配售）

②TCL通訊科技控股有限公司：2007年3月19日，與星展銀