長期籌資課件

第三章資本金的籌集第三章資本金的籌集第一節(jié)股權(quán)籌資本章內(nèi)容：企業(yè)籌資概述企業(yè)資本金的籌集股票籌資其他股權(quán)籌資第一節(jié)股權(quán)籌資本章內(nèi)容：本章重點：股票籌資特征；股東（普通股和優(yōu)先股股東）的權(quán)利與義務(wù)；普通股籌資的利弊；優(yōu)先股籌資的利弊。難點：股票籌資利弊分析。本章重點：股票籌資特征；股東（普通股和優(yōu)先股股東）的權(quán)利與義一、企業(yè)籌集資金概述

（一）基本概念（二）籌資動機（三）籌資渠道（四）籌資方式（五）籌資組合（六）自主籌資的意義與要求一、企業(yè)籌集資金概述

（一）基本概念（一）基本概念企業(yè)籌資：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道，運用籌資方式，籌措所需資金的財務(wù)活動。是企業(yè)資金運動的起點，財務(wù)管理的重要內(nèi)容。（一）基本概念企業(yè)籌資：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資（二）籌資動機

創(chuàng)建企業(yè)動機企業(yè)擴張動機調(diào)整性籌資動機混合性籌資動機（二）籌資動機

(三)資金分類1、按資金屬性分：2、按資金使用期限長短分：3、按資金的來源渠道分：4、按是否以金融機構(gòu)為媒介分：權(quán)益資金（自有資金、自有資本、主權(quán)資金）債務(wù)資金（借入資金、借入資本）短期資金長期資金內(nèi)源資金外源資金直接籌集資金間接籌集資金(三)資金分類權(quán)益資金（自有資金、自有資本、主權(quán)資金）債務(wù)資（3）籌資渠道籌資渠道：企業(yè)取得資金的來源方向和途徑，體現(xiàn)著資金的源泉、流量和提供資金的主體。如：國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金、其他法人單位資金、民間資金、企業(yè)內(nèi)部形成資金、境外資金等。

（3）籌資渠道籌資方式1、概念：企業(yè)取得資金的具體方法和形式，體現(xiàn)著資金的屬性。2、方式種類：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、發(fā)行融資券、租賃、企業(yè)內(nèi)部積累等?；I資方式1、概念：企業(yè)取得資金的具體方法和形式，體現(xiàn)著資金的籌資組合資金籌集渠道與資金籌集方式之間的關(guān)系：同一渠道的資金，企業(yè)可以采用多種方式取得；企業(yè)采用同一種方式，可以取得多個渠道的資金。企業(yè)應(yīng)將各種籌資方式進行有效的籌資組合，即合理的安排自有資金與債務(wù)資金、長期資金與短期資金的比例，以實現(xiàn)最佳籌資效應(yīng)。籌資組合資金籌集渠道與資金籌集方式之間的關(guān)系：同一渠道的資金資本金與資本金制度1、資本金：企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資金，也稱注冊資金。通俗的講，資本金就是辦企業(yè)的錢。2、種類（構(gòu)成）：國家資本金法人資本金個人資本金外商資本金劃分投資主體的意義：確定企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，保證投資主體的正當(dāng)利益。資本金與資本金制度1、資本金：企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊3、資本金制度（1）概念：國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)、權(quán)、利等方面所作的法律規(guī)范。它涉及到法定資本金的數(shù)量要求、資本金籌集方式、無形資產(chǎn)出資限額、資本金的籌資期限、驗資及出資證明、投資者的違約及其責(zé)任等方面。第三章長期籌資課件吸收直接投資（投入資本籌資）（1）概念吸收直接投資是企業(yè)以協(xié)議等方式吸收國家、其他法人單位、個人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。（2）適合于什么樣的企業(yè)？非股份有限公司（國有企業(yè)）（3）籌措到的是什么資金？自有資金（永久資金）吸收直接投資（投入資本籌資）（1）概念（4）吸收直接投資的種類1、吸收國家直接投資注：國企常用的一種籌資方式2、吸收法人直接投資3、吸收個人直接投資注：以上投資種類均包括外資，外國投資者包括公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟組織或個人。（4）吸收直接投資的種類（5）吸收直接投資的方式現(xiàn)金、實務(wù)資產(chǎn)、無形資產(chǎn)（6）怎樣收回？轉(zhuǎn)讓或分紅吸收直接投資有利于增強企業(yè)財務(wù)實力和信譽，降低財務(wù)風(fēng)險，提高負(fù)債融資能力以及使企業(yè)盡快的形成生產(chǎn)能力，但資金成本高，控制權(quán)易分散。（5）吸收直接投資的方式三、股票籌資1、股票：是指股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人用來證明其在公司中投資股份的數(shù)額，并按相應(yīng)比例分享權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證，他代表持有人對公司擁有的所有權(quán)。2、股票籌資：是指通過發(fā)行股票的方式來籌集資金。三、股票籌資1、股票：是指股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行3、股票種類

按股東享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)大小分：普通股；優(yōu)先股按股票票面上有無記名分：記名股票；無記名股票按股票票面是否標(biāo)明金額分：面值股票；無面值股票。按投資主體不同分：國家股；法人股；個人股；外資股。按股票發(fā)行對象和上市地區(qū)不同分：A股（境內(nèi)上市內(nèi)資股）；B股（境內(nèi)上市外資股）；H股（香港上市外資股）；N股（紐約上市外資股）。按股票的收益和風(fēng)險不同分：白馬股（藍籌股、績優(yōu)股）；成長股；黃牌股（ST股）；紅牌股（PT股）；垃圾股。3、股票種類4、普通股（1）普通股：股份有限公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)、股利不固定的股票。1：實質(zhì)

普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)力的股份，也是最基本的股份，它屬于所有者權(quán)益。2：普通股的特征

●

屬于權(quán)益性證券；

●

屬于永久性資本，不具有返還性；

●

責(zé)任上的有限性，以出資額為限承擔(dān)責(zé)任；

●

收益上的剩余性及不確定性。4、普通股1：實質(zhì)3：權(quán)利和義務(wù)權(quán)利：公司管理權(quán)分享盈利權(quán)出售轉(zhuǎn)讓股份權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財產(chǎn)分配權(quán)等義務(wù)：遵守公司章程、繳納股款、以出資額為限對公司的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。義務(wù)：遵守公司章程、繳納股款、以出資額為限對公司（3）股票發(fā)行股票發(fā)行條件（設(shè)立、增資、改組）股票發(fā)行程序：公司作出新股發(fā)行決議公司作好發(fā)行新股的準(zhǔn)備工作提出發(fā)行新股的申請有關(guān)機構(gòu)進行審核增資簽署承銷協(xié)議公布招股說明書按規(guī)定程序招股認(rèn)股人繳納股款向認(rèn)股人交割股票改組董事、監(jiān)事辦理變更登記并予以公告

提出募集股份申請公告招股說明制作認(rèn)股書設(shè)立簽署承銷和代收股款協(xié)議按規(guī)定程序招股認(rèn)股人繳納股款召開創(chuàng)立大會，選舉董事會和監(jiān)事會（3）股票發(fā)行股票發(fā)行條件（設(shè)立、增資、改組）發(fā)行方式不公開發(fā)行（私募發(fā)行）公開直接發(fā)行公開發(fā)行（公募發(fā)行)包銷公開間接發(fā)行代銷第三章長期籌資課件發(fā)行價格形式

使用范圍等價發(fā)行：或稱平價發(fā)行，是指按股票面額出售新發(fā)行的股票，即股票發(fā)行價格等于股票的面額。新成立公司發(fā)行股票，或公司向原股東配股。時價發(fā)行：也稱市價發(fā)行，公司發(fā)行新股時，以流通在外的股票或同類股票的現(xiàn)行價格為基準(zhǔn)來確定股票的發(fā)行價格。公開發(fā)售股票

中間價發(fā)行：以股票面額和股票市價的中間價作為股票的發(fā)行股票。向股東配股發(fā)行股票時采用發(fā)行價格形式使用范圍等價

股票市價或中間價＞股票面值，溢價發(fā)行

股票市價或中間價＜股票面值，折價發(fā)行

我國公司法規(guī)定：◆

同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)相同；

◆不能折價發(fā)行股票。溢價差額計入資本公積股票市價或中間價＞股票面值，溢價發(fā)行溢價差額計入資本公積（4）普通股籌資優(yōu)缺點優(yōu)點：沒有固定股利負(fù)擔(dān);沒有固定到期日，可供企業(yè)長久使用；會增加公司的舉債能力；籌資風(fēng)險小；限制少，容易吸收資金缺點：分散公司控制權(quán)；資本成本比較高；可能引發(fā)股價下跌。（4）普通股籌資優(yōu)缺點優(yōu)點：（5）普通股籌資策略股份公司宜在下列情況下采用普通股籌資：（1）公司的負(fù)債比例較高，財務(wù)風(fēng)險較大時；（2）公司的盈利水平較低時；（3）公司的資金需要量較大時。（5）普通股籌資策略股份公司宜在下列情況下采用普通股籌資：（6）股票上市股票上市：股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進行掛牌交易。（6）股票上市股票上市：股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證優(yōu)缺點：優(yōu)：1、有助于改善公司財務(wù)狀況，便于公司籌措新資金；

2、資本大眾化，分散風(fēng)險；

3、提高股票的變現(xiàn)力；

4、提高知名度，吸引更多的顧客，擴大銷售；

5、便于確定公司價值；

6、利用股票可激勵員工。缺：1、公開上市需要很高的費用；

2、負(fù)擔(dān)較高的信息報告成本；

3、暴露公司商業(yè)秘密；

4、股價有時歪曲公司的實際狀況，丑化公司聲譽；

5、可能分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。優(yōu)缺點：

第二節(jié)債務(wù)資金的籌集第三章長期籌資課件（一）企業(yè)債券籌資（二）長期借款籌資（三）租賃籌資（四）其他籌資（一）企業(yè)債券籌資（一）公司債券籌資１、公司債券，是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)的一種憑證。２、特征到期還本付息；債券利息實現(xiàn)固定；資金成本低；風(fēng)險較大。（一）公司債券籌資3、種類債券按是否抵押分類●抵押債券（又稱有擔(dān)保債券）：是指以特定財產(chǎn)作為擔(dān)保而發(fā)行的債券?！镆话愕盅簜锊粍赢a(chǎn)抵押債券★信托抵押債券（金融資產(chǎn)抵押）●信用債券（又稱無擔(dān)保債券）：是指沒有抵押，完全憑自身良好的信用而發(fā)行的債券。由于信用債券沒有特定的抵押品，利率要比同一時期發(fā)行的抵押債券利率要高。3、種類★一般抵押債券●信用債券（又稱無擔(dān)保債券）：是指沒

債券按是否記名分類●記名債券：該類債券在債券的票面上注明債權(quán)人姓名或名稱，同時在發(fā)行企業(yè)的債權(quán)人名冊上進行登記的債券。債券轉(zhuǎn)讓時，必須在債券上背書和辦理過戶手續(xù)。此種債券較為安全，其發(fā)行價格較無記名債券要高?！駸o記名債券：該類債券無需在票面和發(fā)行單位或代理機構(gòu)進行記錄或登記，債券轉(zhuǎn)讓時，不須辦理過戶手續(xù)，其安全性較差。債券按是否記名分類

債券按期限不同分類●短期債券：是指期限在一年以內(nèi)的債券?！裰衅趥菏侵钙谙拊谝荒暌陨希暌詢?nèi)的債券?！耖L期債券：是指期限在十年以上的債券。通常中期債券和長期債券合稱為中長期債券，其目的是用于長期投資項目的資金。債券按期限不同分類按債券利率是否固定分：固定利率債券；浮動利率債券按債券利率是否固定分：固定利率債券；浮動利率債券４、企業(yè)債券的基本要素債券面值債券期限債券利率債券價格第三章長期籌資課件（1）債券發(fā)行價格的影響因素▲債券面值：是指債券票面上注明的價值。即債券到期應(yīng)償還的本金。債券面值越高，債券發(fā)行價格越高?！鴤泵胬剩阂卜Q為名義利率，是債券發(fā)行時票面上注明的利率。一般來說，債券的票面利率越高，發(fā)行價格也就越高；反之，就越低。▲市場利率：是指債券有效期限內(nèi)資金市場的平均利息率。通常債券的市場利率與債券的發(fā)行價格成反比?！鴤谙蓿菏侵競膬斶€期限。通常債券的期限與債券的發(fā)行價格成反比。

5、企業(yè)債券的發(fā)行（1）債券發(fā)行價格的影響因素5、企業(yè)債券的發(fā)行（2）債券發(fā)行價格的確定

債券發(fā)行價格是債券未來收益按市場利率的折現(xiàn)值。即企業(yè)未來應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。用公式表示如下：債券發(fā)行價格通常有三種情況：★等價發(fā)行：票面利率＝市場利率★溢價發(fā)行：票面利率＞市場利率★折價發(fā)行：票面利率＜市場利率（2）債券發(fā)行價格的確定債券發(fā)行價格通常有三種情況：課堂習(xí)題1某公司擬發(fā)行5年期公司債券，每份債券面值5000元，票面利率10％，每半年付息一次，若此時市場利率為8％，其發(fā)行價格應(yīng)為多少？解：每半年利息＝5000×5％＝250（元）債券發(fā)行價格＝250×（P/A,4%,10）＋5000×（P/F，4％，10）＝5406（元）課堂習(xí)題1某公司擬發(fā)行5年期公司債券，每份債券面值5000元6、債券評級（1）債券評級的內(nèi)涵

債券評級是衡量違約風(fēng)險的依據(jù)。它是由專門的債券評信機構(gòu)對不同公司債券的質(zhì)量做出的評判。債券質(zhì)量通常以信用等級來表示。信用等級越高，債券的質(zhì)量越好，說明債券的風(fēng)險小，安全性強。6、債券評級（1）債券評級的內(nèi)涵（2）債券評級的標(biāo)準(zhǔn)

按照國際慣例，債券的等級一般可分為三等九級，即A、B、C三等，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九級。AAA為最高級，表明還本付息能力極高；而C為最低等級，一般指不能支付利息的債券；從BB往下的債券為投機債券。債券的信譽等級同利率高低一般成反比，等級高的債券利率低，等級低的債券利率高。美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪公司；日本的日本公社債研究所；加拿大的債務(wù)級別服務(wù)公司；英國的艾克斯特爾統(tǒng)計服務(wù)公司都是公認(rèn)的資信評定機構(gòu)。（2）債券評級的標(biāo)準(zhǔn)（3）我國債券評級的標(biāo)準(zhǔn)

我國的債券評級工作正在開展，2006年，中國人民銀行發(fā)布了《中國人民銀行信用評級管理指導(dǎo)意見》，正在修訂《企業(yè)債券管理條例》，將強化信用評級的作用。這些規(guī)章的制定和頒布，將會把信用評級全面導(dǎo)入我國資本市場，為證券評級的開展提供法律背景。

根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會公開發(fā)行的企業(yè)債券，需要由中國人民銀行及其授權(quán)的分行指定資信評級機構(gòu)或公證機構(gòu)進行評信。這些機構(gòu)對發(fā)行債券企業(yè)的企業(yè)素質(zhì)、財務(wù)質(zhì)量、項目狀況、項目前景和償債能力進行評分，以此評定信用級別。（3）我國債券評級的標(biāo)準(zhǔn)（4）債券評信內(nèi)容◆債券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況；◆債券發(fā)行企業(yè)的財務(wù)狀況；◆債券的約定條件；◆社會政治和經(jīng)濟環(huán)境對債券未來的影響。（4）債券評信內(nèi)容9、債券籌資優(yōu)缺點優(yōu)點◆債券成本較低。公司債券的利息費用具有抵稅效應(yīng)，因而其實際負(fù)擔(dān)的資本成本較低?！艨衫秘攧?wù)杠桿。當(dāng)公司資金收益率高于債券利息率時，債券可以使股東獲得杠桿收益?！舯Ｕ瞎蓶|控制權(quán)。債券持有人無權(quán)參與公司經(jīng)營管理，因此，發(fā)行債券籌資不會分散股東對公司的控制權(quán)?！舯阌谡{(diào)整資本結(jié)構(gòu)。在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券的情況下，企業(yè)可根據(jù)需要主動合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。9、債券籌資優(yōu)缺點優(yōu)點缺點◆

財務(wù)風(fēng)險較高。債券有固定的到期日，并需要定期支付利息，發(fā)行企業(yè)必須承擔(dān)按期付息償本的義務(wù)?！?/p>

可能產(chǎn)生負(fù)的財務(wù)杠桿作用（資金利潤率低于債券利息率時）◆

限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件一般要比長期借款、租賃籌資的限制條件要多且嚴(yán)格，從而限制了公司對債券籌資方式的使用，有時還會影響公司以后的籌資能力?！艋I資數(shù)量有限。缺點10、公司債券籌資適用的條件當(dāng)前負(fù)債水平偏低時；經(jīng)營前景中預(yù)期盈利較樂觀時；發(fā)行股票會影響老股東控制權(quán)時。第三章長期籌資課件課堂思考題：比較債券籌資與股票籌資（普通股）課堂思考題：比較債券籌資與股票籌資（普通股）(二)、長期借款1.長期借款的概念

長期借款是指企業(yè)向銀行和非銀行的金融機構(gòu)以及其他單位借入的、期限在一年以上的各種借款。主要用于購建固資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用的需要。(二)、長期借款1.長期借款的概念2.長期借款的種類（1）按照長期借款能否抵押分類

★信用借款

★抵押借款（2）按照提供長期借款的機構(gòu)分類

★政策性銀行貸款

★商業(yè)銀行貸款

★其他金融機構(gòu)貸款2.長期借款的種類3、長期借款的保護性條款（1）建立長期借款的保護性條款的原因

由于長期借款的期限長、風(fēng)險大，按照國際慣例，銀行通常對借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時足額償還的條件。這些條件寫進借款合同中，形成了合同的保護性條款。（2）保護性條款的內(nèi)容

●一般性保護條款

●例行性保護條款

●特殊性保護條款3、長期借款的保護性條款（1）建立長期借款的保護性條款的原因4、長期借款的優(yōu)缺點

長期借款的優(yōu)點●籌資速度快。與發(fā)行股票、債券相比，長期借款籌資，一般所需時間較短，不需做證券發(fā)行前的準(zhǔn)備、印刷證券等，程序較為簡單，融資迅速。

●籌資成本較低。長期借款利息可在稅前支付，具有減少利息支出的效應(yīng)，而且籌資費較少。通常長期借款成本低于股票和債券的成本?！窕I資彈性較大。在用款期間，企業(yè)若因財務(wù)狀況發(fā)生某些變化，可與銀行重新協(xié)商，變更借款數(shù)量及還款期限等，因此它具有較大的靈活性?！窨梢园l(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。4、長期借款的優(yōu)缺點長期借款的優(yōu)點

長期借款的缺點●財務(wù)風(fēng)險較高。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的償付期限，在公司經(jīng)營不佳時，可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險，甚至引起破產(chǎn)倒閉。●限制性條款較多。保護性條款可能會限制公司的經(jīng)營活動，影響企業(yè)今后的籌資能力?！窕I資數(shù)量有限。一般很難象股票和債券一樣籌集到大筆資金。長期借款的缺點(三)、租賃籌資1、租賃：出租人（財產(chǎn)所有人）在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將租賃物的使用權(quán)和一定范圍內(nèi)對租賃物的處分權(quán)讓渡給承租人（財產(chǎn)使用人），同時按期向承租人收取租金的經(jīng)濟行為。2、種類按其性質(zhì)：經(jīng)營租賃和融資租賃（1）、經(jīng)營租賃：又稱營業(yè)性租賃、服務(wù)租賃，是由出租人向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn)，并提供資產(chǎn)維護保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。有租賃期限短、協(xié)議可撤消、出租人提供服務(wù)、資產(chǎn)所有權(quán)不變、租賃費用較高、不構(gòu)成承祖方負(fù)債等特點。主要目的不是融資，而是為了滿足企業(yè)臨時性的資產(chǎn)需求以及獲得承租人專門提供的技術(shù)服務(wù)。(三)、租賃籌資1、租賃：出租人（財產(chǎn)所有人）在契約或合同（2）、融資租賃，是由租賃公司按照承租方的要求出資購買設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給承租方使用的一種信用服務(wù)。具有租賃期限較長（一般超過預(yù)見壽命的50%）、合同不可撤消、出租人不提供服務(wù)且承租人要承擔(dān)合同期內(nèi)的維修、保養(yǎng)、保險、折舊、資產(chǎn)所有權(quán)可能轉(zhuǎn)移、構(gòu)成承租方負(fù)債等特點。融資租賃屬于長期租賃，它是一種將融資和融物相結(jié)合，帶有商品銷售性質(zhì)的租賃形式。第三章長期籌資課件3、財務(wù)租賃和經(jīng)營租賃的區(qū)別項目財務(wù)租賃經(jīng)營租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申請，承租人可隨時向出租人提出由出租人籌資引進承租人所需設(shè)備，租賃資產(chǎn)要求。然后再租給承租人使用租賃期限租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半租賃期短，不涉及長期而固定以上。義務(wù)。合同約束租賃合同穩(wěn)定，在租期內(nèi)，承租人租賃合同靈活，在合同限制條必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，款內(nèi)，可以解除租賃契約。中途不得退租。租賃期滿租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般要的資產(chǎn)處置種：將設(shè)備作價轉(zhuǎn)讓給承租人；由出歸還給出租人。租人收回；延長租期續(xù)租。租賃資產(chǎn)的租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備維維護保養(yǎng)保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。護、保養(yǎng)、保險等。3、財務(wù)租賃和經(jīng)營租賃的區(qū)別項目4、融資租賃的形式（1）、直接租賃：出租方AB承租方（2）、售后回租：（3）、杠桿租賃：是指用于購置租賃資產(chǎn)的價款中，出租人只支付20%-40%的資金，其余60%-80%的資金由出租人以租賃資產(chǎn)作抵押，并以轉(zhuǎn)讓部分收取租金的權(quán)利作為附屬擔(dān)保，向銀行或或其他長期貸款提供者貸款取得，然后夠入設(shè)備出租給承租人的租賃形式。這種租賃方式一般適用于巨額資產(chǎn)的租賃業(yè)務(wù)。第三章長期籌資課件5、融資租賃租金的計算（1）、租金的構(gòu)成（2）、租金的計算設(shè)備價款租息設(shè)備的買價運雜費途中保險費安裝調(diào)試費租賃公司的籌資成本：設(shè)備租賃期間的利息租賃手續(xù)費；租賃公司的營業(yè)費用和一定的盈利平均分?jǐn)偡科谧饨?[（購置成本-預(yù)計殘值）+利息+手續(xù)費]

租金支付次數(shù)等額年金法每期租金=等額租金現(xiàn)值總額年金現(xiàn)值系數(shù)5、融資租賃租金的計算設(shè)備價款租息設(shè)備的買價租賃公司的籌資成7、優(yōu)缺點優(yōu)點籌資速度快限制少、靈活性強可減少資產(chǎn)無形損耗的損失財務(wù)風(fēng)險小稅收負(fù)擔(dān)輕缺點資金成本高喪失殘值固定債務(wù)增加7、優(yōu)缺點優(yōu)點缺點第三節(jié)混合性籌資——優(yōu)先股優(yōu)先股：股份有限公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。特征：有優(yōu)先分配股利和剩余財產(chǎn)的權(quán)利；是收益確定性證券；是無經(jīng)營管理權(quán)證券；是無限期證券，總之具有債券和股票的雙重特征。第三節(jié)混合性籌資——優(yōu)先股優(yōu)先股：股份有限公司依法發(fā)行的具種類：累積優(yōu)先股按當(dāng)年未分配股利是否遞延分非累積優(yōu)先股按優(yōu)先股是否可轉(zhuǎn)化為普通股分可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股按是否有權(quán)參與剩余利潤的分配參加優(yōu)先股不參加優(yōu)先股按公司是否可贖回優(yōu)先股分可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股非累積優(yōu)先股按優(yōu)先股是否可轉(zhuǎn)化為普通股分可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股籌資優(yōu)缺點優(yōu)點：1、無固定還本負(fù)擔(dān)，并能形成靈活的資本結(jié)構(gòu)；

2、股利支付有一定的彈性；

3、提高公司的舉債能力；

4、可使普通股股東獲得財務(wù)杠桿收益；

5、保持普通股股東的控制權(quán)。缺點：1、資金成本較高；

2、可能形成固定的財務(wù)負(fù)擔(dān)；

3、可能產(chǎn)生負(fù)財務(wù)杠桿作用；

第三章長期籌資課件優(yōu)先股籌資的適用條件當(dāng)公司面臨發(fā)行公司債券有很大風(fēng)險，而發(fā)行普通股又會分散控制權(quán)這一兩難選擇時。優(yōu)先股籌資的適用條件當(dāng)公司面臨發(fā)行公司債券有很大風(fēng)險，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資可轉(zhuǎn)換債券，即在特定的時期和條件下可以轉(zhuǎn)換成普通股的企業(yè)債券。這種轉(zhuǎn)換并不增加公司的資金總量，但改變了公司的資本結(jié)構(gòu)?？赊D(zhuǎn)換債券融資可轉(zhuǎn)換債券，即在特定的時期和條件下可以轉(zhuǎn)換成普可轉(zhuǎn)換公司債券具有股票和債券的雙重屬性，對投資者來說是“有保證本金的股票”。可轉(zhuǎn)換公司債券具有股票和債券的雙重屬性，對投資者來說是“有保1、可轉(zhuǎn)換證券的基本內(nèi)容（1）轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換價格一般比可轉(zhuǎn)換證券發(fā)行時的普通股市價高出10％～30％。（2）轉(zhuǎn)換比率（3）轉(zhuǎn)換期限（4）相關(guān)條款1、可轉(zhuǎn)換證券的基本內(nèi)容可轉(zhuǎn)換證券籌資的利弊優(yōu)點：（1）有利于減少利息支出，降低資金成本；（2）有利于資金籌集；（3）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；（4）有利于避免籌資損失。缺點：（1）存在股價上揚風(fēng)險；（2）存在財務(wù)風(fēng)險；（3）綜合資金成本上升?？赊D(zhuǎn)換證券籌資的利弊認(rèn)股權(quán)證籌資認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種買入期權(quán)。認(rèn)股權(quán)證籌資認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種課堂思考題：可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)債券的比較相同點：可以降低債券利率不同點：可轉(zhuǎn)換債券在債券持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，只是改變了資本結(jié)構(gòu)，而沒有新增資金來源；而附認(rèn)股權(quán)債券在債券持有者行使股權(quán)后，發(fā)行公司除了獲得原來發(fā)行附認(rèn)股權(quán)債券時已籌集到的資金外，還可以新增一筆權(quán)益資金。課堂思考題：可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)債券的比較相同點：可以降低債第三章資本金的籌集第三章資本金的籌集第一節(jié)股權(quán)籌資本章內(nèi)容：企業(yè)籌資概述企業(yè)資本金的籌集股票籌資其他股權(quán)籌資第一節(jié)股權(quán)籌資本章內(nèi)容：本章重點：股票籌資特征；股東（普通股和優(yōu)先股股東）的權(quán)利與義務(wù)；普通股籌資的利弊；優(yōu)先股籌資的利弊。難點：股票籌資利弊分析。本章重點：股票籌資特征；股東（普通股和優(yōu)先股股東）的權(quán)利與義一、企業(yè)籌集資金概述

（一）基本概念（二）籌資動機（三）籌資渠道（四）籌資方式（五）籌資組合（六）自主籌資的意義與要求一、企業(yè)籌集資金概述

（一）基本概念（一）基本概念企業(yè)籌資：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道，運用籌資方式，籌措所需資金的財務(wù)活動。是企業(yè)資金運動的起點，財務(wù)管理的重要內(nèi)容。（一）基本概念企業(yè)籌資：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資（二）籌資動機

創(chuàng)建企業(yè)動機企業(yè)擴張動機調(diào)整性籌資動機混合性籌資動機（二）籌資動機

(三)資金分類1、按資金屬性分：2、按資金使用期限長短分：3、按資金的來源渠道分：4、按是否以金融機構(gòu)為媒介分：權(quán)益資金（自有資金、自有資本、主權(quán)資金）債務(wù)資金（借入資金、借入資本）短期資金長期資金內(nèi)源資金外源資金直接籌集資金間接籌集資金(三)資金分類權(quán)益資金（自有資金、自有資本、主權(quán)資金）債務(wù)資（3）籌資渠道籌資渠道：企業(yè)取得資金的來源方向和途徑，體現(xiàn)著資金的源泉、流量和提供資金的主體。如：國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金、其他法人單位資金、民間資金、企業(yè)內(nèi)部形成資金、境外資金等。

（3）籌資渠道籌資方式1、概念：企業(yè)取得資金的具體方法和形式，體現(xiàn)著資金的屬性。2、方式種類：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、發(fā)行融資券、租賃、企業(yè)內(nèi)部積累等?；I資方式1、概念：企業(yè)取得資金的具體方法和形式，體現(xiàn)著資金的籌資組合資金籌集渠道與資金籌集方式之間的關(guān)系：同一渠道的資金，企業(yè)可以采用多種方式取得；企業(yè)采用同一種方式，可以取得多個渠道的資金。企業(yè)應(yīng)將各種籌資方式進行有效的籌資組合，即合理的安排自有資金與債務(wù)資金、長期資金與短期資金的比例，以實現(xiàn)最佳籌資效應(yīng)?；I資組合資金籌集渠道與資金籌集方式之間的關(guān)系：同一渠道的資金資本金與資本金制度1、資本金：企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資金，也稱注冊資金。通俗的講，資本金就是辦企業(yè)的錢。2、種類（構(gòu)成）：國家資本金法人資本金個人資本金外商資本金劃分投資主體的意義：確定企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，保證投資主體的正當(dāng)利益。資本金與資本金制度1、資本金：企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊3、資本金制度（1）概念：國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)、權(quán)、利等方面所作的法律規(guī)范。它涉及到法定資本金的數(shù)量要求、資本金籌集方式、無形資產(chǎn)出資限額、資本金的籌資期限、驗資及出資證明、投資者的違約及其責(zé)任等方面。第三章長期籌資課件吸收直接投資（投入資本籌資）（1）概念吸收直接投資是企業(yè)以協(xié)議等方式吸收國家、其他法人單位、個人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。（2）適合于什么樣的企業(yè)？非股份有限公司（國有企業(yè)）（3）籌措到的是什么資金？自有資金（永久資金）吸收直接投資（投入資本籌資）（1）概念（4）吸收直接投資的種類1、吸收國家直接投資注：國企常用的一種籌資方式2、吸收法人直接投資3、吸收個人直接投資注：以上投資種類均包括外資，外國投資者包括公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟組織或個人。（4）吸收直接投資的種類（5）吸收直接投資的方式現(xiàn)金、實務(wù)資產(chǎn)、無形資產(chǎn)（6）怎樣收回？轉(zhuǎn)讓或分紅吸收直接投資有利于增強企業(yè)財務(wù)實力和信譽，降低財務(wù)風(fēng)險，提高負(fù)債融資能力以及使企業(yè)盡快的形成生產(chǎn)能力，但資金成本高，控制權(quán)易分散。（5）吸收直接投資的方式三、股票籌資1、股票：是指股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人用來證明其在公司中投資股份的數(shù)額，并按相應(yīng)比例分享權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證，他代表持有人對公司擁有的所有權(quán)。2、股票籌資：是指通過發(fā)行股票的方式來籌集資金。三、股票籌資1、股票：是指股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行3、股票種類

按股東享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)大小分：普通股；優(yōu)先股按股票票面上有無記名分：記名股票；無記名股票按股票票面是否標(biāo)明金額分：面值股票；無面值股票。按投資主體不同分：國家股；法人股；個人股；外資股。按股票發(fā)行對象和上市地區(qū)不同分：A股（境內(nèi)上市內(nèi)資股）；B股（境內(nèi)上市外資股）；H股（香港上市外資股）；N股（紐約上市外資股）。按股票的收益和風(fēng)險不同分：白馬股（藍籌股、績優(yōu)股）；成長股；黃牌股（ST股）；紅牌股（PT股）；垃圾股。3、股票種類4、普通股（1）普通股：股份有限公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)、股利不固定的股票。1：實質(zhì)

普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)力的股份，也是最基本的股份，它屬于所有者權(quán)益。2：普通股的特征

●

屬于權(quán)益性證券；

●

屬于永久性資本，不具有返還性；

●

責(zé)任上的有限性，以出資額為限承擔(dān)責(zé)任；

●

收益上的剩余性及不確定性。4、普通股1：實質(zhì)3：權(quán)利和義務(wù)權(quán)利：公司管理權(quán)分享盈利權(quán)出售轉(zhuǎn)讓股份權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財產(chǎn)分配權(quán)等義務(wù)：遵守公司章程、繳納股款、以出資額為限對公司的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。義務(wù)：遵守公司章程、繳納股款、以出資額為限對公司（3）股票發(fā)行股票發(fā)行條件（設(shè)立、增資、改組）股票發(fā)行程序：公司作出新股發(fā)行決議公司作好發(fā)行新股的準(zhǔn)備工作提出發(fā)行新股的申請有關(guān)機構(gòu)進行審核增資簽署承銷協(xié)議公布招股說明書按規(guī)定程序招股認(rèn)股人繳納股款向認(rèn)股人交割股票改組董事、監(jiān)事辦理變更登記并予以公告

提出募集股份申請公告招股說明制作認(rèn)股書設(shè)立簽署承銷和代收股款協(xié)議按規(guī)定程序招股認(rèn)股人繳納股款召開創(chuàng)立大會，選舉董事會和監(jiān)事會（3）股票發(fā)行股票發(fā)行條件（設(shè)立、增資、改組）發(fā)行方式不公開發(fā)行（私募發(fā)行）公開直接發(fā)行公開發(fā)行（公募發(fā)行)包銷公開間接發(fā)行代銷第三章長期籌資課件發(fā)行價格形式

使用范圍等價發(fā)行：或稱平價發(fā)行，是指按股票面額出售新發(fā)行的股票，即股票發(fā)行價格等于股票的面額。新成立公司發(fā)行股票，或公司向原股東配股。時價發(fā)行：也稱市價發(fā)行，公司發(fā)行新股時，以流通在外的股票或同類股票的現(xiàn)行價格為基準(zhǔn)來確定股票的發(fā)行價格。公開發(fā)售股票

中間價發(fā)行：以股票面額和股票市價的中間價作為股票的發(fā)行股票。向股東配股發(fā)行股票時采用發(fā)行價格形式使用范圍等價

股票市價或中間價＞股票面值，溢價發(fā)行

股票市價或中間價＜股票面值，折價發(fā)行

我國公司法規(guī)定：◆

同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)相同；

◆不能折價發(fā)行股票。溢價差額計入資本公積股票市價或中間價＞股票面值，溢價發(fā)行溢價差額計入資本公積（4）普通股籌資優(yōu)缺點優(yōu)點：沒有固定股利負(fù)擔(dān);沒有固定到期日，可供企業(yè)長久使用；會增加公司的舉債能力；籌資風(fēng)險?。幌拗粕?，容易吸收資金缺點：分散公司控制權(quán)；資本成本比較高；可能引發(fā)股價下跌。（4）普通股籌資優(yōu)缺點優(yōu)點：（5）普通股籌資策略股份公司宜在下列情況下采用普通股籌資：（1）公司的負(fù)債比例較高，財務(wù)風(fēng)險較大時；（2）公司的盈利水平較低時；（3）公司的資金需要量較大時。（5）普通股籌資策略股份公司宜在下列情況下采用普通股籌資：（6）股票上市股票上市：股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進行掛牌交易。（6）股票上市股票上市：股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證優(yōu)缺點：優(yōu)：1、有助于改善公司財務(wù)狀況，便于公司籌措新資金；

2、資本大眾化，分散風(fēng)險；

3、提高股票的變現(xiàn)力；

4、提高知名度，吸引更多的顧客，擴大銷售；

5、便于確定公司價值；

6、利用股票可激勵員工。缺：1、公開上市需要很高的費用；

2、負(fù)擔(dān)較高的信息報告成本；

3、暴露公司商業(yè)秘密；

4、股價有時歪曲公司的實際狀況，丑化公司聲譽；

5、可能分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。優(yōu)缺點：

第二節(jié)債務(wù)資金的籌集第三章長期籌資課件（一）企業(yè)債券籌資（二）長期借款籌資（三）租賃籌資（四）其他籌資（一）企業(yè)債券籌資（一）公司債券籌資１、公司債券，是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)的一種憑證。２、特征到期還本付息；債券利息實現(xiàn)固定；資金成本低；風(fēng)險較大。（一）公司債券籌資3、種類債券按是否抵押分類●抵押債券（又稱有擔(dān)保債券）：是指以特定財產(chǎn)作為擔(dān)保而發(fā)行的債券?！镆话愕盅簜锊粍赢a(chǎn)抵押債券★信托抵押債券（金融資產(chǎn)抵押）●信用債券（又稱無擔(dān)保債券）：是指沒有抵押，完全憑自身良好的信用而發(fā)行的債券。由于信用債券沒有特定的抵押品，利率要比同一時期發(fā)行的抵押債券利率要高。3、種類★一般抵押債券●信用債券（又稱無擔(dān)保債券）：是指沒

債券按是否記名分類●記名債券：該類債券在債券的票面上注明債權(quán)人姓名或名稱，同時在發(fā)行企業(yè)的債權(quán)人名冊上進行登記的債券。債券轉(zhuǎn)讓時，必須在債券上背書和辦理過戶手續(xù)。此種債券較為安全，其發(fā)行價格較無記名債券要高?！駸o記名債券：該類債券無需在票面和發(fā)行單位或代理機構(gòu)進行記錄或登記，債券轉(zhuǎn)讓時，不須辦理過戶手續(xù)，其安全性較差。債券按是否記名分類

債券按期限不同分類●短期債券：是指期限在一年以內(nèi)的債券?！裰衅趥菏侵钙谙拊谝荒暌陨?，十年以內(nèi)的債券?！耖L期債券：是指期限在十年以上的債券。通常中期債券和長期債券合稱為中長期債券，其目的是用于長期投資項目的資金。債券按期限不同分類按債券利率是否固定分：固定利率債券；浮動利率債券按債券利率是否固定分：固定利率債券；浮動利率債券４、企業(yè)債券的基本要素債券面值債券期限債券利率債券價格第三章長期籌資課件（1）債券發(fā)行價格的影響因素▲債券面值：是指債券票面上注明的價值。即債券到期應(yīng)償還的本金。債券面值越高，債券發(fā)行價格越高?！鴤泵胬剩阂卜Q為名義利率，是債券發(fā)行時票面上注明的利率。一般來說，債券的票面利率越高，發(fā)行價格也就越高；反之，就越低?！袌隼剩菏侵競行谙迌?nèi)資金市場的平均利息率。通常債券的市場利率與債券的發(fā)行價格成反比?！鴤谙蓿菏侵競膬斶€期限。通常債券的期限與債券的發(fā)行價格成反比。

5、企業(yè)債券的發(fā)行（1）債券發(fā)行價格的影響因素5、企業(yè)債券的發(fā)行（2）債券發(fā)行價格的確定

債券發(fā)行價格是債券未來收益按市場利率的折現(xiàn)值。即企業(yè)未來應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。用公式表示如下：債券發(fā)行價格通常有三種情況：★等價發(fā)行：票面利率＝市場利率★溢價發(fā)行：票面利率＞市場利率★折價發(fā)行：票面利率＜市場利率（2）債券發(fā)行價格的確定債券發(fā)行價格通常有三種情況：課堂習(xí)題1某公司擬發(fā)行5年期公司債券，每份債券面值5000元，票面利率10％，每半年付息一次，若此時市場利率為8％，其發(fā)行價格應(yīng)為多少？解：每半年利息＝5000×5％＝250（元）債券發(fā)行價格＝250×（P/A,4%,10）＋5000×（P/F，4％，10）＝5406（元）課堂習(xí)題1某公司擬發(fā)行5年期公司債券，每份債券面值5000元6、債券評級（1）債券評級的內(nèi)涵

債券評級是衡量違約風(fēng)險的依據(jù)。它是由專門的債券評信機構(gòu)對不同公司債券的質(zhì)量做出的評判。債券質(zhì)量通常以信用等級來表示。信用等級越高，債券的質(zhì)量越好，說明債券的風(fēng)險小，安全性強。6、債券評級（1）債券評級的內(nèi)涵（2）債券評級的標(biāo)準(zhǔn)

按照國際慣例，債券的等級一般可分為三等九級，即A、B、C三等，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九級。AAA為最高級，表明還本付息能力極高；而C為最低等級，一般指不能支付利息的債券；從BB往下的債券為投機債券。債券的信譽等級同利率高低一般成反比，等級高的債券利率低，等級低的債券利率高。美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪公司；日本的日本公社債研究所；加拿大的債務(wù)級別服務(wù)公司；英國的艾克斯特爾統(tǒng)計服務(wù)公司都是公認(rèn)的資信評定機構(gòu)。（2）債券評級的標(biāo)準(zhǔn)（3）我國債券評級的標(biāo)準(zhǔn)

我國的債券評級工作正在開展，2006年，中國人民銀行發(fā)布了《中國人民銀行信用評級管理指導(dǎo)意見》，正在修訂《企業(yè)債券管理條例》，將強化信用評級的作用。這些規(guī)章的制定和頒布，將會把信用評級全面導(dǎo)入我國資本市場，為證券評級的開展提供法律背景。

根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會公開發(fā)行的企業(yè)債券，需要由中國人民銀行及其授權(quán)的分行指定資信評級機構(gòu)或公證機構(gòu)進行評信。這些機構(gòu)對發(fā)行債券企業(yè)的企業(yè)素質(zhì)、財務(wù)質(zhì)量、項目狀況、項目前景和償債能力進行評分，以此評定信用級別。（3）我國債券評級的標(biāo)準(zhǔn)（4）債券評信內(nèi)容◆債券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況；◆債券發(fā)行企業(yè)的財務(wù)狀況；◆債券的約定條件；◆社會政治和經(jīng)濟環(huán)境對債券未來的影響。（4）債券評信內(nèi)容9、債券籌資優(yōu)缺點優(yōu)點◆債券成本較低。公司債券的利息費用具有抵稅效應(yīng)，因而其實際負(fù)擔(dān)的資本成本較低?！艨衫秘攧?wù)杠桿。當(dāng)公司資金收益率高于債券利息率時，債券可以使股東獲得杠桿收益?！舯Ｕ瞎蓶|控制權(quán)。債券持有人無權(quán)參與公司經(jīng)營管理，因此，發(fā)行債券籌資不會分散股東對公司的控制權(quán)?！舯阌谡{(diào)整資本結(jié)構(gòu)。在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券的情況下，企業(yè)可根據(jù)需要主動合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。9、債券籌資優(yōu)缺點優(yōu)點缺點◆

財務(wù)風(fēng)險較高。債券有固定的到期日，并需要定期支付利息，發(fā)行企業(yè)必須承擔(dān)按期付息償本的義務(wù)?！?/p>

可能產(chǎn)生負(fù)的財務(wù)杠桿作用（資金利潤率低于債券利息率時）◆

限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件一般要比長期借款、租賃籌資的限制條件要多且嚴(yán)格，從而限制了公司對債券籌資方式的使用，有時還會影響公司以后的籌資能力?！艋I資數(shù)量有限。缺點10、公司債券籌資適用的條件當(dāng)前負(fù)債水平偏低時；經(jīng)營前景中預(yù)期盈利較樂觀時；發(fā)行股票會影響老股東控制權(quán)時。第三章長期籌資課件課堂思考題：比較債券籌資與股票籌資（普通股）課堂思考題：比較債券籌資與股票籌資（普通股）(二)、長期借款1.長期借款的概念

長期借款是指企業(yè)向銀行和非銀行的金融機構(gòu)以及其他單位借入的、期限在一年以上的各種借款。主要用于購建固資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用的需要。(二)、長期借款1.長期借款的概念2.長期借款的種類（1）按照長期借款能否抵押分類

★信用借款

★抵押借款（2）按照提供長期借款的機構(gòu)分類

★政策性銀行貸款

★商業(yè)銀行貸款

★其他金融機構(gòu)貸款2.長期借款的種類3、長期借款的保護性條款（1）建立長期借款的保護性條款的原因

由于長期借款的期限長、風(fēng)險大，按照國際慣例，銀行通常對借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時足額償還的條件。這些條件寫進借款合同中，形成了合同的保護性條款。（2）保護性條款的內(nèi)容

●一般性保護條款

●例行性保護條款

●特殊性保護條款3、長期借款的保護性條款（1）建立長期借款的保護性條款的原因4、長期借款的優(yōu)缺點

長期借款的優(yōu)點●籌資速度快。與發(fā)行股票、債券相比，長期借款籌資，一般所需時間較短，不需做證券發(fā)行前的準(zhǔn)備、印刷證券等，程序較為簡單，融資迅速。

●籌資成本較低。長期借款利息可在稅前支付，具有減少利息支出的效應(yīng)，而且籌資費較少。通常長期借款成本低于股票和債券的成本。●籌資彈性較大。在用款期間，企業(yè)若因財務(wù)狀況發(fā)生某些變化，可與銀行重新協(xié)商，變更借款數(shù)量及還款期限等，因此它具有較大的靈活性。●可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。4、長期借款的優(yōu)缺點長期借款的優(yōu)點

長期借款的缺點●財務(wù)風(fēng)險較高。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的償付期限，在公司經(jīng)營不佳時，可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險，甚至引起破產(chǎn)倒閉。●限制性條款較多。保護性條款可能會限制公司的經(jīng)營活動，影響企業(yè)今后的籌資能力?！窕I資數(shù)量有限。一般很難象股票和債券一樣籌集到大筆資金。長期借款的缺點(三)、租賃籌資1、租賃：出租人（財產(chǎn)所有人）在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將租賃物的使用權(quán)和一定范圍內(nèi)對租賃物的處分權(quán)讓渡給承租人（財產(chǎn)使用人），同時按期向承租人收取租金的經(jīng)濟行為。2、種類按其性質(zhì)：經(jīng)營租賃和融資租賃（1）、經(jīng)營租賃：又稱營業(yè)性租賃、服務(wù)租賃，是由出租人向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn)，并提供資產(chǎn)維護保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。有租賃期限短、協(xié)議可撤消、出租人提供服務(wù)、資產(chǎn)所有權(quán)不變、租賃費用較高、不構(gòu)成承祖方負(fù)債等特點。主要目的不是融資，而是為了滿足企業(yè)臨時性的資產(chǎn)需求以及獲得承租人專門提供的技術(shù)服務(wù)。(三)、租賃籌資1、租賃：出租人（財產(chǎn)所有人）在契約或合同（2）、融資租賃，是由租賃公司按照承租方的要求出資購買設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給承租方使用的一種信用服務(wù)。具有租賃期限較長（一般超過預(yù)見壽命的50%）、合同不可撤消、出租人不提供服務(wù)且承租人要承擔(dān)合同期內(nèi)的維修、保養(yǎng)、保險、折舊、資產(chǎn)所有權(quán)可能轉(zhuǎn)移、構(gòu)成承租方負(fù)債等特點。融資租賃屬于長期租賃，它是一種將融資和融物相結(jié)合，帶有商品銷售性質(zhì)的租賃形式。第三章長期籌資課件3、財務(wù)租賃和經(jīng)營租賃的區(qū)別項目財務(wù)租賃經(jīng)營租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申請，承租人可隨時向出租人提出由出租人籌資引進承租人所需設(shè)備，租賃資產(chǎn)要求。然后再租給承租人使用租賃期限租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半租賃期短，不涉及長期而固定以上。義務(wù)。合同約束租賃合同穩(wěn)定，在租期內(nèi)，承