財(cái)務(wù)分析課件

學(xué)習(xí)目標(biāo)

財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容；財(cái)務(wù)分析的比較分析法與比率分析法；財(cái)務(wù)分析的趨勢(shì)分析法與因素分析法；企業(yè)短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力的分析方法；企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力與盈利能力的分析方法；財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析與綜合分析的基本方法。學(xué)習(xí)目標(biāo)1一、財(cái)務(wù)分析的目的

財(cái)務(wù)分析是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，采用專門方法，對(duì)企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果及未來(lái)前景所作的剖析和評(píng)價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容一、財(cái)務(wù)分析的目的第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容2

對(duì)于包括投資人、債權(quán)人、管理者在內(nèi)的許多人來(lái)說(shuō)，必須掌握財(cái)務(wù)分析的技能，特別是對(duì)公司內(nèi)部的管理者，只有掌握這種技能，才能自己診斷公司的癥狀，開(kāi)出治療藥方，并能預(yù)測(cè)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)成果。不完全懂得財(cái)務(wù)分析的經(jīng)營(yíng)者，就好比是個(gè)不能得分的球員。對(duì)于包括投資人、債權(quán)人、管理者在內(nèi)的許多人來(lái)說(shuō)，必須3關(guān)于財(cái)務(wù)分析的再認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)分析的含義和使命是什么？財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃是什么關(guān)系？財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)決策是什么關(guān)系？財(cái)務(wù)分析的分類按使用者分：按分析內(nèi)容分：按時(shí)間分：關(guān)于財(cái)務(wù)分析的再認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)分析的含義和使命是什么？4財(cái)務(wù)報(bào)表的分析者及他們各自的關(guān)注點(diǎn)投資者（大股東關(guān)注什么？小股東關(guān)注什么？）債權(quán)人（長(zhǎng)期貸款者關(guān)注什么？短期貸款者？）管理者（高層管理者關(guān)注什么？中層？）供應(yīng)商（穩(wěn)固的供應(yīng)商關(guān)注什么？非穩(wěn)固？）政府員工客戶競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手現(xiàn)在的或潛在的知彼知己，才能使工作更有效！財(cái)務(wù)報(bào)表的分析者及他們各自的關(guān)注點(diǎn)投資者（大股東關(guān)注什么？小5二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析和綜合分析二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析6一、比較分析法也稱對(duì)比分析法，通過(guò)兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定數(shù)量差異，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法1、實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃指標(biāo)對(duì)比2、同一指標(biāo)縱向?qū)Ρ?、同一指標(biāo)橫向?qū)Ρ鹊诙?jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法一、比較分析法第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法7財(cái)務(wù)分析方法比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析法結(jié)構(gòu)分析法趨勢(shì)分析法比率分析法年（月）度變動(dòng)分析定基百分比法絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)相對(duì)數(shù)趨勢(shì)比率趨勢(shì)結(jié)構(gòu)百分比財(cái)務(wù)報(bào)表分析法局部結(jié)構(gòu)分析法（餅形圖）單個(gè)比率分析法雷達(dá)圖分析法杜邦分析法異動(dòng)分析法回歸分析法杠桿分析法連鎖替代法差額分析法財(cái)務(wù)分析方法比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析法結(jié)構(gòu)分析法趨勢(shì)分析法比率分析法8二、比率分析法利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法1、構(gòu)成比率2、效率比率3、相關(guān)比率第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法二、比率分析法第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法9資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析10銷售部費(fèi)用結(jié)構(gòu)銷售部費(fèi)用結(jié)構(gòu)11三、趨勢(shì)分析法利用財(cái)務(wù)報(bào)告提供的數(shù)據(jù)資料，將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)進(jìn)行定基對(duì)比或環(huán)比對(duì)比。1、用項(xiàng)目金額進(jìn)行比較分析2、用百分比進(jìn)行比較分析第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法三、趨勢(shì)分析法第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法12多期比較分析項(xiàng)目1996年1997年1998年1999年銷售收入2850313533233389減：銷售成本1425158116851966毛利1425155416381423減：期間費(fèi)用400430600520營(yíng)業(yè)利潤(rùn)102511241038903加：營(yíng)業(yè)外凈損益756511767稅前利潤(rùn)110011891155970減：所得稅363392381320稅后利潤(rùn)737797774650加：年初未分配利潤(rùn)2635578751185可供分配利潤(rùn)1000135416491835減：提取公積金74807765股利369399387325年末未分配利潤(rùn)55787511851445單位：萬(wàn)元多期比較分析項(xiàng)目1996年1997年1998年1999年銷售13多期比較分析銷售收入1997年1998年1999年差額%差額%差額%銷售收入285101886662銷售成本15611104728117毛利1299845-215-13期間費(fèi)用30817040-80-13營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9910-86-8-135-13營(yíng)業(yè)外凈損益-10-135280-50-43稅前利潤(rùn)898-34-3-185-17減：所得稅298-11-3-61-17稅后利潤(rùn)608-23-3-124-17

比較損益表單位：萬(wàn)元多期比較分析銷售收入1997年1998年1999年差額%差額14比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1996年1997年1998年1999年流動(dòng)資產(chǎn)：速動(dòng)資產(chǎn)300400350300存貨300350400450固定資產(chǎn)900130022002500減：折舊100210387588資產(chǎn)總計(jì)1400184025632662負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債150151465436長(zhǎng)期負(fù)債119160182245所有者權(quán)益實(shí)收資本500500500500公積金74154231296未分配利潤(rùn)55787511851445負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)1400184025632662單位：萬(wàn)元比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1996年1997年1998年1999年流15比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1998年1999年變化數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：速動(dòng)資產(chǎn)350300-50存貨400450+50固定資產(chǎn)22002500+300減：折舊387588+201資產(chǎn)總計(jì)25632662+99負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債465436-29長(zhǎng)期負(fù)債182245+63所有者權(quán)益實(shí)收資本5005000公積金231296+65未分配利潤(rùn)11851445負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)25632662+99單位：萬(wàn)元比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1998年1999年16比較資產(chǎn)負(fù)債表（定基百分比）項(xiàng)目基年：1990199119921993流動(dòng)資產(chǎn)：速動(dòng)資產(chǎn)100（300）133117100存貨100（300）117133150固定資產(chǎn)凈值100（800）136227239資產(chǎn)總計(jì)100（1400）131183190負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債100（150）100310117長(zhǎng)期負(fù)債100（119）134153206所有者權(quán)益實(shí)收資本100（500）100100100公積金100（74）208312400未分配利潤(rùn)100（557）157213259負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)100（1400）131183190比較資產(chǎn)負(fù)債表（定基百分比）項(xiàng)目基年：1990199119917四、因素分析法因素替代法1、連環(huán)替代法2、差額分析法第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法四、因素分析法第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法18第三節(jié)償債能力分析第三節(jié)償債能力分析19一、流動(dòng)性分析法-短期償債能力反映變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)1、流動(dòng)比率（2：1）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2、速動(dòng)比率（1：1）流動(dòng)資產(chǎn)-存貨流動(dòng)負(fù)債3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金+有價(jià)證券流動(dòng)負(fù)債一、流動(dòng)性分析法-短期償債能力反映變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)20流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素1、行業(yè)的情況或慣例由于各個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期和資金周轉(zhuǎn)的特征不同，因此流動(dòng)性比率的特征也顯然不同，為此，企業(yè)在判斷自身的流動(dòng)性比率的合理性時(shí)，可以參考本行業(yè)的一般水平或先進(jìn)水平。我國(guó)上市公司的分行業(yè)的流動(dòng)性比率資料如下表。流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素1、行業(yè)的情況或慣例21行業(yè)的基本數(shù)據(jù)行業(yè)流動(dòng)比率速動(dòng)比率1997199819971998工業(yè)1.461.471.051.09商業(yè)1.121.010.770.67地產(chǎn)1.531.510.740.54金融1.181.081.341.04公共事業(yè)1.491.431.251.21綜合1.561.601.141.11總體1.431.431.031.03行業(yè)的基本數(shù)據(jù)行業(yè)流動(dòng)比率速動(dòng)比率199719981997122流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素2、資產(chǎn)的質(zhì)量問(wèn)題：企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性的高低標(biāo)準(zhǔn)還取決于流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量，即：流動(dòng)資產(chǎn)的帳面價(jià)值與實(shí)際變現(xiàn)價(jià)值的差異，這個(gè)差異越小，流動(dòng)性比率所反映的變現(xiàn)能力就越真實(shí)，比如：有價(jià)證券的購(gòu)買價(jià)和目前市場(chǎng)價(jià)的差異；企業(yè)的存貨的帳面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值是否相符，存貨的適銷性怎么樣；應(yīng)收帳款中有多少能夠收回等。這些問(wèn)題在分析時(shí)應(yīng)該逐一核實(shí)，盡量保證比率的真實(shí)性。流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素2、資產(chǎn)的質(zhì)量問(wèn)題：23流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素3、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的期限匹配問(wèn)題：在計(jì)算流動(dòng)性比率指標(biāo)時(shí)，是將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債直接對(duì)比，來(lái)分析償債能力。但具體的說(shuō)，償還債務(wù)必須是企業(yè)采用現(xiàn)金償還，雖然流動(dòng)資產(chǎn)都可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，但畢竟不是現(xiàn)金。因此，在總體分析償債能力的基礎(chǔ)上，還應(yīng)該分析流動(dòng)負(fù)債的具體償還的時(shí)間結(jié)構(gòu)并與流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素3、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的期限24流動(dòng)性時(shí)應(yīng)考慮的因素4、企業(yè)償還能力的大小及其變動(dòng)，受企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響，比如，固定資產(chǎn)變賣、長(zhǎng)期投資的變現(xiàn)可以增大現(xiàn)金的供應(yīng)，提高償債的能力，而企業(yè)購(gòu)建固定資產(chǎn)、進(jìn)行長(zhǎng)期投資往往會(huì)降低企業(yè)的資產(chǎn)的流動(dòng)性，從而降低企業(yè)的償還能力；5、企業(yè)可以動(dòng)用的銀行貸款額度，企業(yè)的臨時(shí)籌資能力的大小、企業(yè)的財(cái)務(wù)償債的信譽(yù)以至于企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)供求中的所處的地位，都會(huì)影響企業(yè)對(duì)流動(dòng)性比率的合理性的判斷和控制。流動(dòng)性時(shí)應(yīng)考慮的因素4、企業(yè)償還能力的大小及其變動(dòng)，25流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素

6、另外，企業(yè)還存在一些未在現(xiàn)在的報(bào)表中反映出的事項(xiàng)也可能對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生重大影響如：未決法律訴訟可能引發(fā)的損失、已貼現(xiàn)票據(jù)可能的追索、產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題可能引發(fā)的賠償、進(jìn)行擔(dān)?？赡艿膿?dān)保責(zé)任等，這些稱作為或有事項(xiàng)的問(wèn)題也是企業(yè)必須隨時(shí)注意的。流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素6、另外，企業(yè)還存在一些未在現(xiàn)26二、企業(yè)負(fù)債管理能力分析-長(zhǎng)期負(fù)債管理能力分析的意義適度負(fù)債能夠使企業(yè)提高股東的收益率，并為企業(yè)節(jié)約所得稅以及能夠維護(hù)老股東的權(quán)益，因此負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)當(dāng)然的選擇。但是，過(guò)度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而影響企業(yè)的發(fā)展甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。因此，企業(yè)如何既得到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處，又能適當(dāng)控制其風(fēng)險(xiǎn)，這就是負(fù)債管理分析的基本意義。

二、企業(yè)負(fù)債管理能力分析-長(zhǎng)期負(fù)債管理能力分析的意義27企業(yè)負(fù)債管理能力分析反映債務(wù)狀況的基本指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率:×100%

資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)總體負(fù)債水平的比率指標(biāo),它表示在全部的資金來(lái)源中,債務(wù)資金的比重。這個(gè)比重越大，表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越大。一般認(rèn)為，企業(yè)的負(fù)債比率在30%--50%的范圍內(nèi)比較正常。

負(fù)債總額資產(chǎn)總額企業(yè)負(fù)債管理能力分析反映債務(wù)狀況的基本指標(biāo)負(fù)債總額資產(chǎn)總額28企業(yè)負(fù)債管理能力分析產(chǎn)權(quán)比率:產(chǎn)權(quán)比率也是反映企業(yè)的負(fù)債總體情況的比率指標(biāo)。所不同的是，它將債務(wù)對(duì)比的基礎(chǔ)變化為股東權(quán)益總額。因?yàn)?，企業(yè)如果沒(méi)有任何股東投資，是不可能吸引債務(wù)資金的，這個(gè)指標(biāo)表示企業(yè)吸收的債務(wù)與股東投資之間的比率關(guān)系，以更好地揭示兩類資金的利用的相互關(guān)系。一般認(rèn)為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率的變動(dòng)范圍在50%----100%之間。

股東權(quán)益總額負(fù)債總額×100%企業(yè)負(fù)債管理能力分析產(chǎn)權(quán)比率:股東權(quán)益總額負(fù)債總額×10029企業(yè)負(fù)債管理能力分析所有者權(quán)益比率：所有者權(quán)益比率也是反映企業(yè)的所有者權(quán)益總體情況的比率指標(biāo)。一般認(rèn)為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率的變動(dòng)范圍在50%----100%之間。權(quán)益乘數(shù)：資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額×100%資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額×100%企業(yè)負(fù)債管理能力分析所有者權(quán)益比率：資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額30企業(yè)負(fù)債管理能力分析獲利倍數(shù)比率:獲利倍數(shù)比率是通過(guò)企業(yè)的全部收益是否能夠覆蓋債務(wù)的利息總額來(lái)反映企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)的情況的，所謂企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)收益就是在不考慮利息和稅收時(shí)，企業(yè)的收入。它表示企業(yè)支付債務(wù)利息的能力；這個(gè)比率越高，表示企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，而這個(gè)比率越低，說(shuō)明企業(yè)支付債務(wù)利息的壓力就越大。通常認(rèn)為，這個(gè)比率在3---5倍為好。

稅后利潤(rùn)+利息+所得稅利息總額企業(yè)負(fù)債管理能力分析獲利倍數(shù)比率:稅后利潤(rùn)+利息+所得稅利息31企業(yè)負(fù)債管理能力分析現(xiàn)金流量比率：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量比率主要是從債務(wù)償還的角度來(lái)反映企業(yè)的負(fù)債狀況，企業(yè)償還債務(wù)，必然引起現(xiàn)金的需求，因此，企業(yè)每年通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以當(dāng)作是企業(yè)償還能力的物質(zhì)保證。這個(gè)比率越大，顯示企業(yè)的償債的能力就越強(qiáng)。

債務(wù)總額企業(yè)負(fù)債管理能力分析現(xiàn)金流量比率：債務(wù)總額32負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn)應(yīng)注意不同比率所表達(dá)的不同的含義:資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率是反映企業(yè)負(fù)債狀況的，但這個(gè)負(fù)債狀況是否合理則應(yīng)聯(lián)系獲利倍數(shù)比率和現(xiàn)金流量比率來(lái)分析，因?yàn)樗麄円粋€(gè)反映了支付利息的狀況，另一個(gè)反映了償還債務(wù)的能力。負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn)應(yīng)注意不同比率所表達(dá)的不同的含義:33負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn)負(fù)債率的高低也具有鮮明的行業(yè)特征和企業(yè)自身的特點(diǎn)。在分析企業(yè)的償債能力時(shí)，應(yīng)區(qū)別流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的不同要求

一般來(lái)講，流動(dòng)負(fù)債的償還期限短，對(duì)企業(yè)的影響最直接，因此，它比較注重資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；而對(duì)于長(zhǎng)期負(fù)債，往往金額大，且其償還的期限長(zhǎng)，就應(yīng)特別注意資產(chǎn)的盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)的還款規(guī)劃和設(shè)計(jì)。負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn)負(fù)債率的高低也具有鮮明的行業(yè)特征和企業(yè)34

我國(guó)部分上市公司資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率1997年1998年總體49%47%工業(yè)47%44%商業(yè)51%51%地產(chǎn)56%57%金融89%88%公共事業(yè)52%48%綜合43%44%我國(guó)部分上市公司資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率1997年19935第三節(jié)

資產(chǎn)管理效率分析—營(yíng)運(yùn)能力分析

第三節(jié)

資產(chǎn)管理效率分析—營(yíng)運(yùn)能力分析

36資產(chǎn)管理效率分析—營(yíng)運(yùn)能力分析管理效率分析的意義：

管理效率的分析實(shí)際就是通過(guò)對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率的測(cè)算來(lái)反映管理水平的高低和變化趨勢(shì)。管理效率的分析內(nèi)容：存貨周轉(zhuǎn)分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析資產(chǎn)管理效率分析—營(yíng)運(yùn)能力分析管理效率分析的意義：37存貨管理效果分析

反映存貨管理效率的比率指標(biāo):

存貨周轉(zhuǎn)率=（次）存貨周轉(zhuǎn)期=（天）本期銷售成本平均存貨額本期存貨周轉(zhuǎn)率（存貨平均余額）計(jì)算期天數(shù)（存貨平均余額）存貨管理效果分析

本期銷售成本平均存貨額本期存貨周轉(zhuǎn)率（存貨38存貨周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)的計(jì)算和意義存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)表示企業(yè)的存貨在一定的時(shí)間內(nèi)（比如，一個(gè)月，一個(gè)季度或一年內(nèi)）周轉(zhuǎn)的次數(shù)，周轉(zhuǎn)一次的意思就是存貨從買進(jìn)到買出的一個(gè)過(guò)程。而存貨的周轉(zhuǎn)期則是指存貨從買進(jìn)到買出的時(shí)間，通常用天來(lái)表示。很顯然，存貨周轉(zhuǎn)率越高表示存貨的周轉(zhuǎn)效率就越高；而存貨周轉(zhuǎn)期越短表示存貨的周轉(zhuǎn)效率越高。存貨平均額是企業(yè)的期初存貨與期末存貨的平均數(shù)存貨平均額=(期初存貨額+期末存貨額)÷2存貨周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)的計(jì)算和意義存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)表示企39應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)效率的分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=（次）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期=（天）賒銷收入凈額應(yīng)收帳款平均額計(jì)算期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)效率的分析賒銷收入凈額應(yīng)收帳款平均額計(jì)算期應(yīng)收帳40應(yīng)付帳款付款期應(yīng)付帳款付款期:應(yīng)付帳款付款期表示了企業(yè)償付給供應(yīng)商貨款的平均時(shí)間程度，這個(gè)長(zhǎng)度越長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)利用這種資金的能力就越強(qiáng)，可以為企業(yè)節(jié)約一定的流動(dòng)資金的投入，這也從另一個(gè)角度反映了企業(yè)管理流動(dòng)資金的能力。

應(yīng)付帳款平均余額×計(jì)算期天數(shù)當(dāng)期銷售成本總額應(yīng)付帳款付款期應(yīng)付帳款付款期:應(yīng)付帳款平均余額×計(jì)算期天數(shù)當(dāng)41流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額42營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)運(yùn)資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比率：（50%）營(yíng)運(yùn)資金比率=營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)×100%營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)運(yùn)資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比率：（50%）營(yíng)運(yùn)資金43營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)運(yùn)資金占全部資產(chǎn)的比率（25%）營(yíng)運(yùn)資金比率=營(yíng)運(yùn)資金資產(chǎn)總額×100%營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)運(yùn)資金占全部資產(chǎn)的比率（25%）營(yíng)運(yùn)資金資44營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期

營(yíng)業(yè)周期反映企業(yè)從存貨購(gòu)入到應(yīng)收帳款的收回的整個(gè)時(shí)間長(zhǎng)度,它綜合反映了企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的周期長(zhǎng)短。

現(xiàn)金付款期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金付款期不僅包括了營(yíng)業(yè)周期，還包括了應(yīng)付帳款的周轉(zhuǎn)期，該指標(biāo)說(shuō)明了企業(yè)縮短經(jīng)營(yíng)時(shí)間除了壓縮營(yíng)業(yè)周期外，還可以采用適度增加應(yīng)付帳款的付款時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)。

營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期45固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)：銷售收入固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率360天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)46全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高表示企業(yè)的資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)的效率就越高。需要指出的是，在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)中，其主要部分仍然是流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，所以，提高企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率主要就是提高流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。當(dāng)然，提高長(zhǎng)期投資的效益，減少固定資產(chǎn)的占用，提高其使用效率也同樣能夠提高企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)效率。

銷售收入資產(chǎn)平均余額全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入資產(chǎn)平均余額47資產(chǎn)管理效率分析的要點(diǎn)1、聯(lián)系本行業(yè)的周轉(zhuǎn)特點(diǎn)：

不同的行業(yè)其生產(chǎn)周期是大相徑庭的，因此，企業(yè)的各個(gè)周轉(zhuǎn)指標(biāo)是否合理同樣不能用一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，通常是結(jié)合行業(yè)的平均數(shù)值，聯(lián)系企業(yè)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)數(shù)值來(lái)分析研判。

2、與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程相結(jié)合

由于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)涉及企業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，因此，分析時(shí)必須聯(lián)系具體的生產(chǎn)環(huán)節(jié)分析及其相應(yīng)的管理要素來(lái)進(jìn)行，比如，存貨的周轉(zhuǎn)就必須結(jié)合原材料的周轉(zhuǎn)，在產(chǎn)品和自制半成品的周轉(zhuǎn)和產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)，這就必須在采購(gòu)供應(yīng)環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)分別進(jìn)行控制。而應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)既涉及企業(yè)的銷售規(guī)模，行業(yè)的慣例，還涉及企業(yè)銷售信用政策的特征和客戶的選擇以及收帳政策的實(shí)施等很多要素。資產(chǎn)管理效率分析的要點(diǎn)1、聯(lián)系本行業(yè)的周轉(zhuǎn)特點(diǎn)：48我國(guó)部分上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況

我國(guó)部分上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況49資產(chǎn)管理效率的分析要點(diǎn)3、與企業(yè)的銷售分析相結(jié)合

企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)快慢的關(guān)鍵因素是銷售及其增長(zhǎng)，企業(yè)銷售水平的提高，可以使企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)的速度提高；因此，企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)定位、促銷措施、銷售規(guī)劃等營(yíng)銷因素會(huì)對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)發(fā)生影響

4、與企業(yè)的資產(chǎn)使用規(guī)模和結(jié)構(gòu)的控制調(diào)整相結(jié)合

從上述周轉(zhuǎn)的各個(gè)指標(biāo)可以看出，控制和降低各種資產(chǎn)的期末余額是提高資金周轉(zhuǎn)效率的又一途徑。就流動(dòng)資產(chǎn)上說(shuō)，就是分別控制存貨和應(yīng)收帳款的期末余額；而對(duì)其他長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，也必須壓縮規(guī)模，提高效益。正確確定流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)之間的比例，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是提高資金周轉(zhuǎn)效率的重要方法。

資產(chǎn)管理效率的分析要點(diǎn)3、與企業(yè)的銷售分析相結(jié)合50企業(yè)壓縮資產(chǎn)規(guī)模的方法1、出售多余的固定資產(chǎn)2、達(dá)成售后回租的安排3、以租代買4、出售不盈利的部門5、轉(zhuǎn)包或分包6、出售不包括在集團(tuán)整體戰(zhàn)略之中的產(chǎn)品系列7、管理層收購(gòu)8、折產(chǎn)為股企業(yè)壓縮資產(chǎn)規(guī)模的方法1、出售多余的固定資產(chǎn)51第五節(jié)

盈利能力分析第五節(jié)

盈利能力分析52盈利能力分析銷售利潤(rùn)率(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率)銷售利潤(rùn)率=×100%是衡量企業(yè)銷售部門的指標(biāo)銷售利潤(rùn)率的分解:銷售利潤(rùn)率=銷售毛利率-銷售費(fèi)用率-稅率銷售收入(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)凈利潤(rùn)(經(jīng)營(yíng)利潤(rùn))盈利能力分析銷售利潤(rùn)率(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率)銷售收入(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)53部門或公司業(yè)績(jī)的考核資產(chǎn)盈利率:資產(chǎn)盈利率=×100%資產(chǎn)盈利率的分解:

銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(賺)-------(轉(zhuǎn))凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額部門或公司業(yè)績(jī)的考核資產(chǎn)盈利率:凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額54盈利能力分析財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的目標(biāo)-----權(quán)益報(bào)酬率

權(quán)益報(bào)酬率=×100%企業(yè)的基本財(cái)務(wù)目標(biāo)的體現(xiàn)

凈利潤(rùn)所有者權(quán)益平均余額盈利能力分析財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的目標(biāo)-----權(quán)益報(bào)酬率凈利潤(rùn)所有者權(quán)55公司(集團(tuán))財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的考核基本指標(biāo)----權(quán)益報(bào)酬率權(quán)益報(bào)酬率的分解:銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)(盈利能力)(資產(chǎn)管理能力)(債務(wù)管理)權(quán)益系數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益成本費(fèi)用凈利率=凈利潤(rùn)÷成本費(fèi)用總額公司(集團(tuán))財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的考核基本指標(biāo)----權(quán)益報(bào)酬率56盈利能力分析要點(diǎn)1、把握企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)和層次性，全面把握利潤(rùn)變動(dòng)的原因主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與銷售利潤(rùn)率聯(lián)系分析

資產(chǎn)盈利率與銷售利潤(rùn)率聯(lián)系分析2、把握利潤(rùn)變動(dòng)與現(xiàn)金流量的關(guān)系，全面分析利潤(rùn)的質(zhì)量銷售現(xiàn)金率=利潤(rùn)現(xiàn)金率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量銷售收入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量利潤(rùn)凈額盈利能力分析要點(diǎn)1、把握企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)和層次性，57盈利能力分析要點(diǎn)3、全面把握財(cái)務(wù)要素的變動(dòng)影響，全過(guò)程的控制利潤(rùn)

4、聯(lián)系行業(yè)和企業(yè)歷史，客觀分析企業(yè)利潤(rùn)。盈利能力分析要點(diǎn)3、全面把握財(cái)務(wù)要素的變動(dòng)影響，58財(cái)務(wù)綜合分析---戰(zhàn)略性模型杜邦分析模型:股東權(quán)益收益率:銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)(盈利能力)(管理效率)(負(fù)債管理)財(cái)務(wù)綜合分析---戰(zhàn)略性模型杜邦分析模型:59分析模型的作用揭示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益的形成原因：

分析不同管理措施下的財(cái)務(wù)效益模式分析控制企業(yè)的基本途徑，落實(shí)管理措施的依據(jù)

分析模型的作用揭示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益的形成原因：60

銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù)股東權(quán)益收益率用友軟件19%1.311.9448%東方電子34%0.741.3234%川投控股21%0.621.8324%方正科技5%2.062.5324%樂(lè)凱膠片28%0.681.1522%天壇生物28%0.311.8716%青島海爾9%1.201.4015%同仁堂14%0.611.7615%益民百貨7%0.602.079%第一百貨1%0.932.613%四川長(zhǎng)虹3%0.641.262%銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù)股東權(quán)益收用友軟件19%161公司名稱股東權(quán)益收益率利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿阿納羅格設(shè)備公司18.2=12.7×0.94×1.53美周聯(lián)合銀行13.2=13.1×0.09×11.49杜克電力14.9=15.3×0.35×2.79艾克松公司16=5.3×1.33×2.26惠特來(lái)恩公司15.7=2.1×3.10×2.40惠普公司20.6=7.7×1.29×2.06耐克公司20.4=8.4×1.51×2.60珞特司公司11.6=4.0×1.51×1.92西南航空公司12.8=6.4×0.88×2.28提費(fèi)尼公司14.8=4.9×1.23×2.48國(guó)外公司財(cái)務(wù)狀況分析公司名稱股東權(quán)益收益率利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿阿納羅格設(shè)備62分析不同管理措施下的財(cái)務(wù)效益模式1）、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r

2）、企業(yè)的管理的薄弱點(diǎn)

3）、產(chǎn)品的營(yíng)銷定位4）、企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展周期分析不同管理措施下的財(cái)務(wù)效益模式1）、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r63反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)

公司的市場(chǎng)價(jià)值分析的意義

股份公司發(fā)行股票成為公眾公司，并不是簡(jiǎn)單的籌資行為，而是意味著公司向全部的社會(huì)投資者開(kāi)放，意味著公司價(jià)值的市場(chǎng)化。因此，上市公司的行為就必須圍繞提升公司的投資價(jià)值進(jìn)行，就必須注意對(duì)體現(xiàn)公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)的分析和調(diào)控。

反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)公司的市場(chǎng)價(jià)值分析的意義64反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)

市盈率:每股市價(jià)÷每股收益市盈率指標(biāo)是反映公司價(jià)值的重要指標(biāo)，他將公司的收益和公司股票價(jià)格聯(lián)系起來(lái)，在收益一定的情況下，公司的市盈率越高，表示市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)預(yù)期較好，投資價(jià)值大，相反，較低的市盈率則表示市場(chǎng)對(duì)公司預(yù)期較為黯淡。市盈率作為公司價(jià)值的評(píng)判指標(biāo)，廣泛地應(yīng)用于股票定價(jià)、投資價(jià)值判斷、公司的收購(gòu)兼并估價(jià)當(dāng)中。

反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)市盈率:65反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量:（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈量-優(yōu)先股股利）÷發(fā)行股份總數(shù)

每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量表示企業(yè)發(fā)行股份與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的比例關(guān)系，主要用于說(shuō)明企業(yè)的每股收益的質(zhì)量。

每股凈資產(chǎn):

凈資產(chǎn)總額÷發(fā)行股份數(shù)

每股凈資產(chǎn)是企業(yè)的凈資產(chǎn)總額與發(fā)行的股份之比，表示每股股份的實(shí)際擁有的資產(chǎn)數(shù)目，是股票價(jià)值的基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)越高的企業(yè)其股票的價(jià)值就越大，因而，市場(chǎng)的交易價(jià)格就越高。反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量:66反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)公司市場(chǎng)價(jià)值分析的指標(biāo)

每股收益（EPS）

（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）÷股份總數(shù)每股收益表示公司所發(fā)行的每股股份的凈收益，它是反映公司投資價(jià)值的基本指標(biāo)。

每股股利（發(fā)放的股利總額-優(yōu)先股股利）÷股份總數(shù)表示投資者所持有的每股股份所能分得的股利，反映公司給予投資者的實(shí)際回報(bào)。

股利發(fā)放率=每股股利÷每股收益反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)公司市場(chǎng)價(jià)值分析的指標(biāo)67反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)每股市場(chǎng)價(jià)格市盈率(市場(chǎng)預(yù)期)×每股收益(現(xiàn)實(shí)收益)盈利能力行業(yè)因素(行業(yè)發(fā)展)公司因素(業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng))反映公司市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)市盈率(市場(chǎng)預(yù)期)×每股收益(現(xiàn)實(shí)收益68利潤(rùn)與資產(chǎn)管理細(xì)節(jié)資產(chǎn)收益(ROA)=銷售收入資產(chǎn)×利潤(rùn)銷售收入研發(fā)投資資本要求市場(chǎng)開(kāi)發(fā)客戶情況預(yù)測(cè)感知差別化市場(chǎng)細(xì)分產(chǎn)品開(kāi)發(fā)生產(chǎn)技術(shù)和管理分銷設(shè)施--數(shù)量及規(guī)模原材料處理設(shè)備交通工具存貨/投資人力資源投資要求融資方法(所有/租賃)原材料采購(gòu)管理產(chǎn)品設(shè)計(jì)--原材料--零配件原材料取得后勤管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本市場(chǎng)需求特征生產(chǎn)理念生產(chǎn)規(guī)模分銷經(jīng)營(yíng)渠道策略及設(shè)計(jì)中間商:數(shù)量,作用,利潤(rùn)交易渠道生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本物理分銷渠道設(shè)施經(jīng)營(yíng)及管理數(shù)量及位置存貨(可變成本)交通工具客戶溝通聯(lián)合經(jīng)營(yíng)第三方服務(wù)利潤(rùn)與資產(chǎn)管理細(xì)節(jié)資產(chǎn)收益(ROA)=銷售收入資產(chǎn)×利潤(rùn)銷售69財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)管理分析的基本思路是采用對(duì)比的方法，比如將企業(yè)的資料與同行業(yè)先進(jìn)水平對(duì)比，說(shuō)明企業(yè)在行業(yè)中的地位；與企業(yè)過(guò)去對(duì)比，可以說(shuō)明企業(yè)的發(fā)展變化趨勢(shì)；與預(yù)算（或計(jì)劃）水平對(duì)比可以顯示完成任務(wù)的狀況等；其他的對(duì)比方式還有結(jié)構(gòu)對(duì)比分析，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比分析，投入產(chǎn)出對(duì)比分析等等

財(cái)務(wù)分析70關(guān)于報(bào)表的分析分析要點(diǎn)；分析公司基本情況和歷史資料關(guān)注會(huì)計(jì)處理方法對(duì)利潤(rùn)的影響分析主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的影響分析會(huì)計(jì)報(bào)表重要項(xiàng)目的歷史資料關(guān)注公司其他重要事項(xiàng)的說(shuō)明關(guān)于報(bào)表的分析分析要點(diǎn)；71其他重要事項(xiàng)的說(shuō)明公司關(guān)聯(lián)交易情況承諾事項(xiàng)的相關(guān)資料或有事項(xiàng)明晰資料資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)及其調(diào)整金額其他重要事項(xiàng)的說(shuō)明公司關(guān)聯(lián)交易情況72財(cái)務(wù)分析的思路1、資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析2、利潤(rùn)表項(xiàng)目分析3、現(xiàn)金流量表項(xiàng)目分析4、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)分析的思路1、資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析73財(cái)務(wù)分析的思路1、尋找報(bào)表中的重大項(xiàng)目的資料2、尋找報(bào)表變動(dòng)中的鉤稽關(guān)系3、進(jìn)行趨勢(shì)分析發(fā)現(xiàn)報(bào)表或指標(biāo)的異動(dòng)4、從行業(yè)的變動(dòng)發(fā)現(xiàn)報(bào)表或指標(biāo)中的異動(dòng)財(cái)務(wù)分析的思路1、尋找報(bào)表中的重大項(xiàng)目的資料74財(cái)務(wù)分析的思路

---銀廣廈數(shù)據(jù)分析財(cái)務(wù)分析的思路

---銀廣廈數(shù)據(jù)分析75第九章財(cái)務(wù)分析課件76貨幣資金變動(dòng)分析貨幣資金變動(dòng)分析77財(cái)務(wù)分析的思路財(cái)務(wù)分析的思路78異動(dòng)原因分析盈利原因質(zhì)疑1、5100萬(wàn)元受讓武漢世界貿(mào)易大廈，增加凈利潤(rùn)占當(dāng)期利潤(rùn)的97%。而根據(jù)相關(guān)資料，凈增利潤(rùn)大于受讓價(jià)（98年）2、1999年利潤(rùn)的增長(zhǎng)來(lái)源于超臨界二氧化碳萃取。（生產(chǎn)能力不可能達(dá)130噸，簽定合同方疑問(wèn)：德國(guó)誠(chéng)信公司）異動(dòng)原因分析盈利原因質(zhì)疑79貨幣資金與存貨應(yīng)收賬款變動(dòng)貨幣資金與存貨應(yīng)收賬款變動(dòng)80財(cái)務(wù)比率的趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)比率的趨勢(shì)分析81第九章財(cái)務(wù)分析課件82第九章財(cái)務(wù)分析課件83第九章財(cái)務(wù)分析課件84第九章財(cái)務(wù)分析課件85第九章財(cái)務(wù)分析課件86報(bào)表之外的話題1、財(cái)務(wù)欺詐2、利潤(rùn)的盈余管理---會(huì)計(jì)政策和估計(jì)的變動(dòng)3、關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題4、表外融資與櫥窗技術(shù)報(bào)表之外的話題1、財(cái)務(wù)欺詐87財(cái)務(wù)欺詐的問(wèn)題財(cái)務(wù)欺詐有許多類型：在財(cái)務(wù)報(bào)表中遺漏負(fù)債、在資產(chǎn)負(fù)債表中多列資產(chǎn)，編造假的評(píng)估報(bào)告，通常最普遍的是收入的不適當(dāng)?shù)拇_認(rèn)和虛增存貨。不恰當(dāng)?shù)拇_認(rèn)收入主要是將收入進(jìn)行跨年度的確認(rèn)，使利潤(rùn)在相鄰年份之間轉(zhuǎn)移，從而使損益發(fā)生移動(dòng)。財(cái)務(wù)欺詐的問(wèn)題財(cái)務(wù)欺詐有許多類型：在財(cái)務(wù)報(bào)表中遺漏負(fù)債、在資88不恰當(dāng)?shù)氖杖氪_認(rèn)---銀廣廈2001年9月5日中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人發(fā)表講話，查明銀廣廈公司通過(guò)偽造購(gòu)銷合同、偽造出口報(bào)關(guān)單和虛開(kāi)增值稅專用發(fā)票、偽造免稅文件、偽造金融票據(jù)等手段，虛構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，虛構(gòu)巨額利潤(rùn)7.45億元。其中，1999年1.78億元，2000年5.67億元。不恰當(dāng)?shù)氖杖氪_認(rèn)---銀廣廈2001年9月5日中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞89財(cái)務(wù)欺詐的問(wèn)題虛增存貨是指企業(yè)在期末的存貨計(jì)量中虛增實(shí)際的存貨數(shù)量，以使當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)的銷售成本減少，從而增大企業(yè)的利潤(rùn)，根本的依據(jù)是如下的平衡公式：本期銷售成本=期初存貨+本期購(gòu)進(jìn)-期末存貨財(cái)務(wù)欺詐的問(wèn)題虛增存貨是指企業(yè)在期末的存貨計(jì)量中虛增實(shí)際的存90案例---百事公司和舊瓶子1980年—1985年5年間，百事可樂(lè)旗下的聯(lián)合飲料國(guó)際公司在墨西哥和菲律賓的分公司的雇員利用各種偽造技術(shù)偽造收入，包括將破損的或不能使用的瓶子計(jì)入存貨，收回的應(yīng)收賬款不作轉(zhuǎn)銷處理、增計(jì)瓶子的存貨價(jià)值以及篡改支出帳目。這些行為使公司的4500萬(wàn)美元的廢棄瓶子保留在賬面上，總共虛增凈收益達(dá)9200萬(wàn)元。案例---百事公司和舊瓶子1980年—1985年5年間，百事91案例—虛增存貨在美國(guó)的DOUGHTIE’S食品公司遇到獨(dú)立人員審計(jì)其期末存貨時(shí)，故意將三張?zhí)摌?gòu)的存貨清單在審計(jì)人員離開(kāi)后寄給他們，并聲稱是后者遺漏在清點(diǎn)現(xiàn)場(chǎng)的，審計(jì)人員將這些虛構(gòu)的存貨加入了其審計(jì)的報(bào)表中，并虛增存貨價(jià)值140000美元，占當(dāng)年存貨總額的18.4%。案例—虛增存貨在美國(guó)的DOUGHTIE’S食品公司遇到獨(dú)立人92存貨虛增---藍(lán)田股份存貨虛增---藍(lán)田股份93櫥窗技術(shù)某芝加哥建筑商1984年12月29日借入2年期借款，并于1985年1月4日提前償還，由于公司借款增加了現(xiàn)金供應(yīng)，使公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率上升，資產(chǎn)負(fù)債表被很好的裝飾了。櫥窗技術(shù)某芝加哥建筑商1984年12月29日借入2年期借款，94財(cái)務(wù)綜合分析---戰(zhàn)略性模型杜邦分析模型:股東權(quán)益收益率總資產(chǎn)利潤(rùn)率×權(quán)益系數(shù)銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)(盈利能力)(管理效率)(負(fù)債管理)財(cái)務(wù)綜合分析---戰(zhàn)略性模型杜邦分析模型:95學(xué)習(xí)目標(biāo)

財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容；財(cái)務(wù)分析的比較分析法與比率分析法；財(cái)務(wù)分析的趨勢(shì)分析法與因素分析法；企業(yè)短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力的分析方法；企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力與盈利能力的分析方法；財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析與綜合分析的基本方法。學(xué)習(xí)目標(biāo)96一、財(cái)務(wù)分析的目的

財(cái)務(wù)分析是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，采用專門方法，對(duì)企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果及未來(lái)前景所作的剖析和評(píng)價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容一、財(cái)務(wù)分析的目的第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容97

對(duì)于包括投資人、債權(quán)人、管理者在內(nèi)的許多人來(lái)說(shuō)，必須掌握財(cái)務(wù)分析的技能，特別是對(duì)公司內(nèi)部的管理者，只有掌握這種技能，才能自己診斷公司的癥狀，開(kāi)出治療藥方，并能預(yù)測(cè)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)成果。不完全懂得財(cái)務(wù)分析的經(jīng)營(yíng)者，就好比是個(gè)不能得分的球員。對(duì)于包括投資人、債權(quán)人、管理者在內(nèi)的許多人來(lái)說(shuō)，必須98關(guān)于財(cái)務(wù)分析的再認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)分析的含義和使命是什么？財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃是什么關(guān)系？財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)決策是什么關(guān)系？財(cái)務(wù)分析的分類按使用者分：按分析內(nèi)容分：按時(shí)間分：關(guān)于財(cái)務(wù)分析的再認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)分析的含義和使命是什么？99財(cái)務(wù)報(bào)表的分析者及他們各自的關(guān)注點(diǎn)投資者（大股東關(guān)注什么？小股東關(guān)注什么？）債權(quán)人（長(zhǎng)期貸款者關(guān)注什么？短期貸款者？）管理者（高層管理者關(guān)注什么？中層？）供應(yīng)商（穩(wěn)固的供應(yīng)商關(guān)注什么？非穩(wěn)固？）政府員工客戶競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手現(xiàn)在的或潛在的知彼知己，才能使工作更有效！財(cái)務(wù)報(bào)表的分析者及他們各自的關(guān)注點(diǎn)投資者（大股東關(guān)注什么？小100二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析和綜合分析二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析101一、比較分析法也稱對(duì)比分析法，通過(guò)兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定數(shù)量差異，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法1、實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃指標(biāo)對(duì)比2、同一指標(biāo)縱向?qū)Ρ?、同一指標(biāo)橫向?qū)Ρ鹊诙?jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法一、比較分析法第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法102財(cái)務(wù)分析方法比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析法結(jié)構(gòu)分析法趨勢(shì)分析法比率分析法年（月）度變動(dòng)分析定基百分比法絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)相對(duì)數(shù)趨勢(shì)比率趨勢(shì)結(jié)構(gòu)百分比財(cái)務(wù)報(bào)表分析法局部結(jié)構(gòu)分析法（餅形圖）單個(gè)比率分析法雷達(dá)圖分析法杜邦分析法異動(dòng)分析法回歸分析法杠桿分析法連鎖替代法差額分析法財(cái)務(wù)分析方法比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析法結(jié)構(gòu)分析法趨勢(shì)分析法比率分析法103二、比率分析法利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法1、構(gòu)成比率2、效率比率3、相關(guān)比率第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法二、比率分析法第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法104資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析105銷售部費(fèi)用結(jié)構(gòu)銷售部費(fèi)用結(jié)構(gòu)106三、趨勢(shì)分析法利用財(cái)務(wù)報(bào)告提供的數(shù)據(jù)資料，將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)進(jìn)行定基對(duì)比或環(huán)比對(duì)比。1、用項(xiàng)目金額進(jìn)行比較分析2、用百分比進(jìn)行比較分析第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法三、趨勢(shì)分析法第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法107多期比較分析項(xiàng)目1996年1997年1998年1999年銷售收入2850313533233389減：銷售成本1425158116851966毛利1425155416381423減：期間費(fèi)用400430600520營(yíng)業(yè)利潤(rùn)102511241038903加：營(yíng)業(yè)外凈損益756511767稅前利潤(rùn)110011891155970減：所得稅363392381320稅后利潤(rùn)737797774650加：年初未分配利潤(rùn)2635578751185可供分配利潤(rùn)1000135416491835減：提取公積金74807765股利369399387325年末未分配利潤(rùn)55787511851445單位：萬(wàn)元多期比較分析項(xiàng)目1996年1997年1998年1999年銷售108多期比較分析銷售收入1997年1998年1999年差額%差額%差額%銷售收入285101886662銷售成本15611104728117毛利1299845-215-13期間費(fèi)用30817040-80-13營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9910-86-8-135-13營(yíng)業(yè)外凈損益-10-135280-50-43稅前利潤(rùn)898-34-3-185-17減：所得稅298-11-3-61-17稅后利潤(rùn)608-23-3-124-17

比較損益表單位：萬(wàn)元多期比較分析銷售收入1997年1998年1999年差額%差額109比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1996年1997年1998年1999年流動(dòng)資產(chǎn)：速動(dòng)資產(chǎn)300400350300存貨300350400450固定資產(chǎn)900130022002500減：折舊100210387588資產(chǎn)總計(jì)1400184025632662負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債150151465436長(zhǎng)期負(fù)債119160182245所有者權(quán)益實(shí)收資本500500500500公積金74154231296未分配利潤(rùn)55787511851445負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)1400184025632662單位：萬(wàn)元比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1996年1997年1998年1999年流110比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1998年1999年變化數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：速動(dòng)資產(chǎn)350300-50存貨400450+50固定資產(chǎn)22002500+300減：折舊387588+201資產(chǎn)總計(jì)25632662+99負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債465436-29長(zhǎng)期負(fù)債182245+63所有者權(quán)益實(shí)收資本5005000公積金231296+65未分配利潤(rùn)11851445負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)25632662+99單位：萬(wàn)元比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1998年1999年111比較資產(chǎn)負(fù)債表（定基百分比）項(xiàng)目基年：1990199119921993流動(dòng)資產(chǎn)：速動(dòng)資產(chǎn)100（300）133117100存貨100（300）117133150固定資產(chǎn)凈值100（800）136227239資產(chǎn)總計(jì)100（1400）131183190負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債100（150）100310117長(zhǎng)期負(fù)債100（119）134153206所有者權(quán)益實(shí)收資本100（500）100100100公積金100（74）208312400未分配利潤(rùn)100（557）157213259負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)100（1400）131183190比較資產(chǎn)負(fù)債表（定基百分比）項(xiàng)目基年：19901991199112四、因素分析法因素替代法1、連環(huán)替代法2、差額分析法第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法四、因素分析法第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法113第三節(jié)償債能力分析第三節(jié)償債能力分析114一、流動(dòng)性分析法-短期償債能力反映變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)1、流動(dòng)比率（2：1）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2、速動(dòng)比率（1：1）流動(dòng)資產(chǎn)-存貨流動(dòng)負(fù)債3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金+有價(jià)證券流動(dòng)負(fù)債一、流動(dòng)性分析法-短期償債能力反映變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)115流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素1、行業(yè)的情況或慣例由于各個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期和資金周轉(zhuǎn)的特征不同，因此流動(dòng)性比率的特征也顯然不同，為此，企業(yè)在判斷自身的流動(dòng)性比率的合理性時(shí)，可以參考本行業(yè)的一般水平或先進(jìn)水平。我國(guó)上市公司的分行業(yè)的流動(dòng)性比率資料如下表。流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素1、行業(yè)的情況或慣例116行業(yè)的基本數(shù)據(jù)行業(yè)流動(dòng)比率速動(dòng)比率1997199819971998工業(yè)1.461.471.051.09商業(yè)1.121.010.770.67地產(chǎn)1.531.510.740.54金融1.181.081.341.04公共事業(yè)1.491.431.251.21綜合1.561.601.141.11總體1.431.431.031.03行業(yè)的基本數(shù)據(jù)行業(yè)流動(dòng)比率速動(dòng)比率1997199819971117流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素2、資產(chǎn)的質(zhì)量問(wèn)題：企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性的高低標(biāo)準(zhǔn)還取決于流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量，即：流動(dòng)資產(chǎn)的帳面價(jià)值與實(shí)際變現(xiàn)價(jià)值的差異，這個(gè)差異越小，流動(dòng)性比率所反映的變現(xiàn)能力就越真實(shí)，比如：有價(jià)證券的購(gòu)買價(jià)和目前市場(chǎng)價(jià)的差異；企業(yè)的存貨的帳面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值是否相符，存貨的適銷性怎么樣；應(yīng)收帳款中有多少能夠收回等。這些問(wèn)題在分析時(shí)應(yīng)該逐一核實(shí)，盡量保證比率的真實(shí)性。流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素2、資產(chǎn)的質(zhì)量問(wèn)題：118流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素3、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的期限匹配問(wèn)題：在計(jì)算流動(dòng)性比率指標(biāo)時(shí)，是將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債直接對(duì)比，來(lái)分析償債能力。但具體的說(shuō)，償還債務(wù)必須是企業(yè)采用現(xiàn)金償還，雖然流動(dòng)資產(chǎn)都可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，但畢竟不是現(xiàn)金。因此，在總體分析償債能力的基礎(chǔ)上，還應(yīng)該分析流動(dòng)負(fù)債的具體償還的時(shí)間結(jié)構(gòu)并與流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素3、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的期限119流動(dòng)性時(shí)應(yīng)考慮的因素4、企業(yè)償還能力的大小及其變動(dòng)，受企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響，比如，固定資產(chǎn)變賣、長(zhǎng)期投資的變現(xiàn)可以增大現(xiàn)金的供應(yīng)，提高償債的能力，而企業(yè)購(gòu)建固定資產(chǎn)、進(jìn)行長(zhǎng)期投資往往會(huì)降低企業(yè)的資產(chǎn)的流動(dòng)性，從而降低企業(yè)的償還能力；5、企業(yè)可以動(dòng)用的銀行貸款額度，企業(yè)的臨時(shí)籌資能力的大小、企業(yè)的財(cái)務(wù)償債的信譽(yù)以至于企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)供求中的所處的地位，都會(huì)影響企業(yè)對(duì)流動(dòng)性比率的合理性的判斷和控制。流動(dòng)性時(shí)應(yīng)考慮的因素4、企業(yè)償還能力的大小及其變動(dòng)，120流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素

6、另外，企業(yè)還存在一些未在現(xiàn)在的報(bào)表中反映出的事項(xiàng)也可能對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生重大影響如：未決法律訴訟可能引發(fā)的損失、已貼現(xiàn)票據(jù)可能的追索、產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題可能引發(fā)的賠償、進(jìn)行擔(dān)?？赡艿膿?dān)保責(zé)任等，這些稱作為或有事項(xiàng)的問(wèn)題也是企業(yè)必須隨時(shí)注意的。流動(dòng)性分析時(shí)應(yīng)考慮的因素6、另外，企業(yè)還存在一些未在現(xiàn)121二、企業(yè)負(fù)債管理能力分析-長(zhǎng)期負(fù)債管理能力分析的意義適度負(fù)債能夠使企業(yè)提高股東的收益率，并為企業(yè)節(jié)約所得稅以及能夠維護(hù)老股東的權(quán)益，因此負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)當(dāng)然的選擇。但是，過(guò)度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而影響企業(yè)的發(fā)展甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。因此，企業(yè)如何既得到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處，又能適當(dāng)控制其風(fēng)險(xiǎn)，這就是負(fù)債管理分析的基本意義。

二、企業(yè)負(fù)債管理能力分析-長(zhǎng)期負(fù)債管理能力分析的意義122企業(yè)負(fù)債管理能力分析反映債務(wù)狀況的基本指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率:×100%

資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)總體負(fù)債水平的比率指標(biāo),它表示在全部的資金來(lái)源中,債務(wù)資金的比重。這個(gè)比重越大，表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越大。一般認(rèn)為，企業(yè)的負(fù)債比率在30%--50%的范圍內(nèi)比較正常。

負(fù)債總額資產(chǎn)總額企業(yè)負(fù)債管理能力分析反映債務(wù)狀況的基本指標(biāo)負(fù)債總額資產(chǎn)總額123企業(yè)負(fù)債管理能力分析產(chǎn)權(quán)比率:產(chǎn)權(quán)比率也是反映企業(yè)的負(fù)債總體情況的比率指標(biāo)。所不同的是，它將債務(wù)對(duì)比的基礎(chǔ)變化為股東權(quán)益總額。因?yàn)?，企業(yè)如果沒(méi)有任何股東投資，是不可能吸引債務(wù)資金的，這個(gè)指標(biāo)表示企業(yè)吸收的債務(wù)與股東投資之間的比率關(guān)系，以更好地揭示兩類資金的利用的相互關(guān)系。一般認(rèn)為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率的變動(dòng)范圍在50%----100%之間。

股東權(quán)益總額負(fù)債總額×100%企業(yè)負(fù)債管理能力分析產(chǎn)權(quán)比率:股東權(quán)益總額負(fù)債總額×100124企業(yè)負(fù)債管理能力分析所有者權(quán)益比率：所有者權(quán)益比率也是反映企業(yè)的所有者權(quán)益總體情況的比率指標(biāo)。一般認(rèn)為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率的變動(dòng)范圍在50%----100%之間。權(quán)益乘數(shù)：資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額×100%資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額×100%企業(yè)負(fù)債管理能力分析所有者權(quán)益比率：資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額125企業(yè)負(fù)債管理能力分析獲利倍數(shù)比率:獲利倍數(shù)比率是通過(guò)企業(yè)的全部收益是否能夠覆蓋債務(wù)的利息總額來(lái)反映企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)的情況的，所謂企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)收益就是在不考慮利息和稅收時(shí)，企業(yè)的收入。它表示企業(yè)支付債務(wù)利息的能力；這個(gè)比率越高，表示企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，而這個(gè)比率越低，說(shuō)明企業(yè)支付債務(wù)利息的壓力就越大。通常認(rèn)為，這個(gè)比率在3---5倍為好。

稅后利潤(rùn)+利息+所得稅利息總額企業(yè)負(fù)債管理能力分析獲利倍數(shù)比率:稅后利潤(rùn)+利息+所得稅利息126企業(yè)負(fù)債管理能力分析現(xiàn)金流量比率：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量比率主要是從債務(wù)償還的角度來(lái)反映企業(yè)的負(fù)債狀況，企業(yè)償還債務(wù)，必然引起現(xiàn)金的需求，因此，企業(yè)每年通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以當(dāng)作是企業(yè)償還能力的物質(zhì)保證。這個(gè)比率越大，顯示企業(yè)的償債的能力就越強(qiáng)。

債務(wù)總額企業(yè)負(fù)債管理能力分析現(xiàn)金流量比率：債務(wù)總額127負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn)應(yīng)注意不同比率所表達(dá)的不同的含義:資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率是反映企業(yè)負(fù)債狀況的，但這個(gè)負(fù)債狀況是否合理則應(yīng)聯(lián)系獲利倍數(shù)比率和現(xiàn)金流量比率來(lái)分析，因?yàn)樗麄円粋€(gè)反映了支付利息的狀況，另一個(gè)反映了償還債務(wù)的能力。負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn)應(yīng)注意不同比率所表達(dá)的不同的含義:128負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn)負(fù)債率的高低也具有鮮明的行業(yè)特征和企業(yè)自身的特點(diǎn)。在分析企業(yè)的償債能力時(shí)，應(yīng)區(qū)別流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的不同要求

一般來(lái)講，流動(dòng)負(fù)債的償還期限短，對(duì)企業(yè)的影響最直接，因此，它比較注重資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；而對(duì)于長(zhǎng)期負(fù)債，往往金額大，且其償還的期限長(zhǎng)，就應(yīng)特別注意資產(chǎn)的盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)的還款規(guī)劃和設(shè)計(jì)。負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn)負(fù)債率的高低也具有鮮明的行業(yè)特征和企業(yè)129

我國(guó)部分上市公司資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率1997年1998年總體49%47%工業(yè)47%44%商業(yè)51%51%地產(chǎn)56%57%金融89%88%公共事業(yè)52%48%綜合43%44%我國(guó)部分上市公司資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率1997年199130第三節(jié)

資產(chǎn)管理效率分析—營(yíng)運(yùn)能力分析

第三節(jié)

資產(chǎn)管理效率分析—營(yíng)運(yùn)能力分析

131資產(chǎn)管理效率分析—營(yíng)運(yùn)能力分析管理效率分析的意義：

管理效率的分析實(shí)際就是通過(guò)對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率的測(cè)算來(lái)反映管理水平的高低和變化趨勢(shì)。管理效率的分析內(nèi)容：存貨周轉(zhuǎn)分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析資產(chǎn)管理效率分析—營(yíng)運(yùn)能力分析管理效率分析的意義：132存貨管理效果分析

反映存貨管理效率的比率指標(biāo):

存貨周轉(zhuǎn)率=（次）存貨周轉(zhuǎn)期=（天）本期銷售成本平均存貨額本期存貨周轉(zhuǎn)率（存貨平均余額）計(jì)算期天數(shù)（存貨平均余額）存貨管理效果分析

本期銷售成本平均存貨額本期存貨周轉(zhuǎn)率（存貨133存貨周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)的計(jì)算和意義存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)表示企業(yè)的存貨在一定的時(shí)間內(nèi)（比如，一個(gè)月，一個(gè)季度或一年內(nèi)）周轉(zhuǎn)的次數(shù)，周轉(zhuǎn)一次的意思就是存貨從買進(jìn)到買出的一個(gè)過(guò)程。而存貨的周轉(zhuǎn)期則是指存貨從買進(jìn)到買出的時(shí)間，通常用天來(lái)表示。很顯然，存貨周轉(zhuǎn)率越高表示存貨的周轉(zhuǎn)效率就越高；而存貨周轉(zhuǎn)期越短表示存貨的周轉(zhuǎn)效率越高。存貨平均額是企業(yè)的期初存貨與期末存貨的平均數(shù)存貨平均額=(期初存貨額+期末存貨額)÷2存貨周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)的計(jì)算和意義存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)表示企134應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)效率的分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=（次）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期=（天）賒銷收入凈額應(yīng)收帳款平均額計(jì)算期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)效率的分析賒銷收入凈額應(yīng)收帳款平均額計(jì)算期應(yīng)收帳135應(yīng)付帳款付款期應(yīng)付帳款付款期:應(yīng)付帳款付款期表示了企業(yè)償付給供應(yīng)商貨款的平均時(shí)間程度，這個(gè)長(zhǎng)度越長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)利用這種資金的能力就越強(qiáng)，可以為企業(yè)節(jié)約一定的流動(dòng)資金的投入，這也從另一個(gè)角度反映了企業(yè)管理流動(dòng)資金的能力。

應(yīng)付帳款平均余額×計(jì)算期天數(shù)當(dāng)期銷售成本總額應(yīng)付帳款付款期應(yīng)付帳款付款期:應(yīng)付帳款平均余額×計(jì)算期天數(shù)當(dāng)136流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額137營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)運(yùn)資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比率：（50%）營(yíng)運(yùn)資金比率=營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)×100%營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)運(yùn)資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比率：（50%）營(yíng)運(yùn)資金138營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)運(yùn)資金占全部資產(chǎn)的比率（25%）營(yíng)運(yùn)資金比率=營(yíng)運(yùn)資金資產(chǎn)總額×100%營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)運(yùn)資金占全部資產(chǎn)的比率（25%）營(yíng)運(yùn)資金資139營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期

營(yíng)業(yè)周期反映企業(yè)從存貨購(gòu)入到應(yīng)收帳款的收回的整個(gè)時(shí)間長(zhǎng)度,它綜合反映了企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的周期長(zhǎng)短。

現(xiàn)金付款期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金付款期不僅包括了營(yíng)業(yè)周期，還包括了應(yīng)付帳款的周轉(zhuǎn)期，該指標(biāo)說(shuō)明了企業(yè)縮短經(jīng)營(yíng)時(shí)間除了壓縮營(yíng)業(yè)周期外，還可以采用適度增加應(yīng)付帳款的付款時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)。

營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期140固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)：銷售收入固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率360天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)141全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高表示企業(yè)的資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)的效率就越高。需要指出的是，在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)中，其主要部分仍然是流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，所以，提高企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率主要就是提高流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。當(dāng)然，提高長(zhǎng)期投資的效益，減少固定資產(chǎn)的占用，提高其使用效率也同樣能夠提高企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)效率。

銷售收入資產(chǎn)平均余額全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入資產(chǎn)平均余額142資產(chǎn)管理效率分析的要點(diǎn)1、聯(lián)系本行業(yè)的周轉(zhuǎn)特點(diǎn)：

不同的行業(yè)其生產(chǎn)周期是大相徑庭的，因此，企業(yè)的各個(gè)周轉(zhuǎn)指標(biāo)是否合理同樣不能用一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，通常是結(jié)合行業(yè)的平均數(shù)值，聯(lián)系企業(yè)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)數(shù)值來(lái)分析研判。

2、與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程相結(jié)合

由于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)涉及企業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，因此，分析時(shí)必須聯(lián)系具體的生產(chǎn)環(huán)節(jié)分析及其相應(yīng)的管理要素來(lái)進(jìn)行，比如，存貨的周轉(zhuǎn)就必須結(jié)合原材料的周轉(zhuǎn)，在產(chǎn)品和自制半成品的周轉(zhuǎn)和產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)，這就必須在采購(gòu)供應(yīng)環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)分別進(jìn)行控制。而應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)既涉及企業(yè)的銷售規(guī)模，行業(yè)的慣例，還涉及企業(yè)銷售信用政策的特征和客戶的選擇以及收帳政策的實(shí)施等很多要素。資產(chǎn)管理效率分析的要點(diǎn)1、聯(lián)系本行業(yè)的周轉(zhuǎn)特點(diǎn)：143我國(guó)部分上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況

我國(guó)部分上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況144資產(chǎn)管理效率的分析要點(diǎn)3、與企業(yè)的銷售分析相結(jié)合

企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)快慢的關(guān)鍵因素是銷售及其增長(zhǎng)，企業(yè)銷售水平的提高，可以使企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)的速度提高；因此，企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)定位、促銷措施、銷售規(guī)劃等營(yíng)銷因素會(huì)對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)發(fā)生影響

4、與企業(yè)的資產(chǎn)使用規(guī)模和結(jié)構(gòu)的控制調(diào)整相結(jié)合

從上述周轉(zhuǎn)的各個(gè)指標(biāo)可以看出，控制和降低各種資產(chǎn)的期末余額是提高資金周轉(zhuǎn)效率的又一途徑。就流動(dòng)資產(chǎn)上說(shuō)，就是分別控制存貨和應(yīng)收帳款的期末余額；而對(duì)其他長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，也必須壓縮規(guī)模，提高效益。正確確定流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)之間的比例，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是提高資金周轉(zhuǎn)效率的重要方法。

資產(chǎn)管理效率的分析要點(diǎn)3、與企業(yè)的銷售分析相結(jié)合145企業(yè)壓縮資產(chǎn)規(guī)模的方法1、出售多余的固定資產(chǎn)2、達(dá)成售后回租的安排3、以租代買4、出售不盈利的部門5、轉(zhuǎn)包或分包6、出售不包括在集團(tuán)整體戰(zhàn)略之中的產(chǎn)品系列7、管理層收購(gòu)8、折產(chǎn)為股企業(yè)壓縮資產(chǎn)規(guī)模的方法1、出售多余的固定資產(chǎn)146第五節(jié)

盈利能力分析第五節(jié)

盈利能力分析147盈利能力分析銷售利潤(rùn)率(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率)銷售利潤(rùn)率=×100%是衡量企業(yè)銷售部門的指標(biāo)銷售利潤(rùn)率的分解:銷售利潤(rùn)率=銷售毛利率-銷售費(fèi)用率-稅率銷售收入(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)凈利潤(rùn)(經(jīng)營(yíng)利潤(rùn))盈利能力分析銷售利潤(rùn)率(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率)銷售收入(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)148部門或公司業(yè)績(jī)的考核資產(chǎn)盈利率:資產(chǎn)盈利率=×100%資產(chǎn)盈利率的分解:

銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(賺)-------(轉(zhuǎn))凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額部門或公司業(yè)績(jī)的考核資產(chǎn)盈利率:凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額149盈利能力分析財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的目標(biāo)-----權(quán)益報(bào)酬率

權(quán)益報(bào)酬率=×100%企業(yè)的基本財(cái)務(wù)目標(biāo)的體現(xiàn)

凈利潤(rùn)所有者權(quán)益平均余額盈利能力分析財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的目標(biāo)-----權(quán)益報(bào)酬率凈利潤(rùn)所有者權(quán)150公司(集團(tuán))財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的考核基本指標(biāo)----權(quán)益報(bào)酬率權(quán)益報(bào)酬率的分解:銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)(盈利能力)(資產(chǎn)管理能力)(債務(wù)管理)權(quán)益系數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益成本費(fèi)用凈利率=凈利潤(rùn)÷成本費(fèi)用總額公司(集團(tuán))財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的考核基本指標(biāo)----權(quán)益報(bào)酬率151盈利能力分析要點(diǎn)1、把握企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)和層次性，全面把握利潤(rùn)變動(dòng)的原因主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與銷售利潤(rùn)率聯(lián)系分析

資產(chǎn)盈利率與銷售利潤(rùn)率聯(lián)系分析2、把握利潤(rùn)變動(dòng)與現(xiàn)金流量的關(guān)系，全面分析利潤(rùn)的質(zhì)量銷售現(xiàn)金率=利潤(rùn)現(xiàn)金率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量銷售收入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量利潤(rùn)凈額盈利能力分析要點(diǎn)1、把握企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)和層次性，152盈利能力分析要點(diǎn)3、全面把握財(cái)務(wù)要素的變動(dòng)影響，全過(guò)程的控制利潤(rùn)

4、聯(lián)系行業(yè)和企業(yè)歷史，客觀分析企業(yè)利潤(rùn)。盈利能力分析要點(diǎn)3、全面把握財(cái)務(wù)要素的變動(dòng)影響，153財(cái)務(wù)綜合分析---戰(zhàn)略性模型杜邦分析模型:股東權(quán)益收益率:銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)(盈利能力)(管理效率)(負(fù)債管理)財(cái)務(wù)綜合分析---戰(zhàn)略性模型杜邦分析模型:154分析模型的作用揭示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益的形成原因：

分析不同管理措施下的財(cái)務(wù)效益模式分析控制企業(yè)的基本途徑，落實(shí)管理措施的依據(jù)

分析模型的作用揭示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益的形成原因：155

銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù)股東權(quán)益收益率用友軟件19%1.311.9448%東方電子34%0.741.3234%川投控股21%0.621.8324%方正科技5%2.062.5324%樂(lè)凱膠片28%0.681.1522%天壇生物28%0.311.8716%青島海爾9%1.201.4015%同仁堂14%0.611.7615%益民百貨7%0.602.079%第一百貨1%0.932.613%四川長(zhǎng)虹3%0.641.262%銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù)股東權(quán)益收用友軟件19%1156公司名稱股東權(quán)益收益率利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿阿納羅格設(shè)備公司18.2=12.7×0.94×1.53美周聯(lián)合銀行13.2=13.1×0.09×11.49杜克電力14.9=15.3×0.35×2.79艾克松公司16=5.3×1.33×2.26惠特來(lái)恩公司15.7=2.1×3.10×2.40惠普公司20.6=7.7×1.29×