股票發(fā)行審核的案例分析課件

股票發(fā)行審核的案例分析何杰(yansh)1股票發(fā)行審核的案例分析何杰1內(nèi)容提要一、發(fā)行審核的理念及其改革二、改制的基本規(guī)范及案例分析三、規(guī)范運(yùn)作的基本要求及案例分析四、募集資金投向的基本規(guī)范及案例分析五、其他事項(xiàng)與案例2內(nèi)容提要一、發(fā)行審核的理念及其改革2一、公司改制的基本規(guī)范及案例分析

(一)設(shè)立方式（二）注意事項(xiàng)（三）案例分析04。1《股票發(fā)行審核委員會(huì)審核工作指導(dǎo)意見》，發(fā)行人改制和設(shè)立方面的問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)關(guān)注：1、發(fā)起人出資的繳納情況及產(chǎn)權(quán)手續(xù)的辦理情況；2、發(fā)行人改制方案的合理性及設(shè)立程序的合法性；3、發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的連續(xù)性及連續(xù)計(jì)算的合規(guī)性。3一、公司改制的基本規(guī)范及案例分析(一)設(shè)立方式3發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立我國(guó)《公司法》規(guī)定了發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立兩種設(shè)立股份有限公司的方式。1999年開始，證監(jiān)會(huì)對(duì)擬發(fā)行上市企業(yè)實(shí)行了“先改制后發(fā)行”的辦法，目前在實(shí)踐中通常以發(fā)起方式設(shè)立股份有限公司。如何根據(jù)企業(yè)的具體情況選擇恰當(dāng)?shù)母闹品桨敢约涌焐鲜腥谫Y的進(jìn)程就顯得尤為關(guān)鍵?！豆痉ā穼?duì)國(guó)企和非國(guó)企改制重組的有關(guān)問(wèn)題有不同要求。以有限責(zé)任公司整體變更設(shè)立股份公司的情況，若無(wú)重大資產(chǎn)重組，業(yè)績(jī)可以連續(xù)計(jì)算。是一種特殊的改制方式，僅是公司組織形態(tài)和形式的變化，不屬發(fā)起設(shè)立。4發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立我國(guó)《公司法》規(guī)定了發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立兩發(fā)起設(shè)立方式發(fā)起設(shè)立指主發(fā)起人聯(lián)合其他發(fā)起人，各自以經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或現(xiàn)金出資，共同發(fā)起設(shè)立一家股份公司。包括整體改制模式是指將被改組企業(yè)的全部資產(chǎn)投入到股份公司，將所有資產(chǎn)凈值折成股份，被改組企業(yè)的股東作為股份公司的發(fā)起人,原企業(yè)注銷。部分改制模式是指將被改組企業(yè)的專業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)改組為股份公司，原企業(yè)保留其法人地位，變成股份公司的控股公司，原企業(yè)的非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)改組成控股公司的全資子公司（或其他形式）的重組模式。捆綁改制模式是指幾家發(fā)起人，將各自的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（上述經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在產(chǎn)業(yè)鏈上屬于同類業(yè)務(wù)或上下游業(yè)務(wù)，具備一定的關(guān)聯(lián)度）作為出資資產(chǎn)，共同發(fā)起設(shè)立一家股份有限公司。除國(guó)企整體改制外，采用其他方式的企業(yè)需要運(yùn)作三年。

5發(fā)起設(shè)立方式發(fā)起設(shè)立指主發(fā)起人聯(lián)合其他發(fā)起人，各自以經(jīng)營(yíng)性變更設(shè)立方式在實(shí)踐中，由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司的方式以獲得發(fā)行上市的主體資格有效地解決了諸如中外合資企業(yè)和民營(yíng)有限責(zé)任公司等非國(guó)有企業(yè)發(fā)行上市的主體資格，特別是三年業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算的問(wèn)題。變更設(shè)立一般可分為直接變更和先重組后變更。直接變更指已經(jīng)具備1000萬(wàn)元凈資產(chǎn)、5名以上股東的有限責(zé)任公司，直接變更為股份公司。先重組后變更指有些有限責(zé)任公司暫不具備變更股份公司的條件，必須先通過(guò)增資擴(kuò)股或出讓股份使股本達(dá)到1000萬(wàn)元以上、股東人數(shù)達(dá)到5人以上時(shí)，才可實(shí)施變更。不宜超過(guò)50人。6變更設(shè)立方式在實(shí)踐中，由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司的方式注意事項(xiàng)（一）：整體改制應(yīng)當(dāng)辦理原企業(yè)的注銷登記和股份有限公司的新設(shè)登記整體改制達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，可以在改制的同時(shí)，由新老股東增加出資。為了營(yíng)業(yè)記錄連續(xù)計(jì)算，在整體改制過(guò)程中資產(chǎn)重組也要受限。備忘錄第二號(hào)規(guī)定，整體改制前后為一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)主體，不應(yīng)改變歷史成本計(jì)價(jià)原則，資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果不應(yīng)進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整。但是，根據(jù)《公司法》80條的規(guī)定，股份公司發(fā)起人以實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)作為出資的，必須經(jīng)過(guò)評(píng)估作價(jià)，并折為股份，但又沒規(guī)定如何折。我理解該評(píng)估僅是核實(shí)資產(chǎn)，不可調(diào)帳，應(yīng)以審計(jì)后的凈資產(chǎn)值為折股依據(jù)。否則，不能連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)。整體改制一定要評(píng)估，整體變更可不評(píng)估，如要連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)，都不能調(diào)帳。國(guó)有企業(yè)改制為股份有限公司時(shí)，按照現(xiàn)行國(guó)有資產(chǎn)管理辦法，需要根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整。如屬整體改制，可以連續(xù)計(jì)算以前年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。7注意事項(xiàng)（一）：整體改制應(yīng)當(dāng)辦理原企業(yè)的注銷登記和股份有限公注意事項(xiàng)（二）：各股東無(wú)論以實(shí)物還是現(xiàn)金出資,其折股比例應(yīng)一致

案例一，改制時(shí)折股比例不一、土地兩次評(píng)估fjnf，94年整體改制的基礎(chǔ)上，屬定向募集。某紡織廠經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)按1.25：1折為國(guó)家股，法人及內(nèi)部職工的現(xiàn)金出資按1.48：1折股。1994年8月省體改委調(diào)整國(guó)有資產(chǎn)折股比例為1.33：1。更大的問(wèn)題在于1997年定向增資時(shí)，當(dāng)?shù)貒?guó)資局以股份公司96年已取得權(quán)屬證明的土地使用權(quán)評(píng)估增加值參與增資擴(kuò)股（2.23：1折）。94年公司設(shè)立時(shí)，將土地評(píng)估值（800萬(wàn)）的30%（240萬(wàn)）直接折為國(guó)家股，律師認(rèn)為未按評(píng)估價(jià)全額折股造成了國(guó)有資產(chǎn)流失，96年辦土地使用證時(shí)當(dāng)?shù)赝恋毓芾砭植⑽匆笱a(bǔ)辦相應(yīng)手續(xù)。1997年1月公司委托評(píng)估中心將土地重新評(píng)估為926.26萬(wàn)元，增值（926.6—240）部分686.26萬(wàn)按2.23：1折股，定向增資的另一股東也按此比例折股。后來(lái)國(guó)家土地管理局出文確定：“已成立股份公司的土地資產(chǎn)重新評(píng)估的，兩次評(píng)估差額經(jīng)土地管理部門批準(zhǔn)后，也可作為國(guó)家股增資擴(kuò)股”。8注意事項(xiàng)（二）：各股東無(wú)論以實(shí)物還是現(xiàn)金出資,其折股比例應(yīng)一注意事項(xiàng)（三）：整體變更設(shè)立不得進(jìn)行任何剝離，不應(yīng)以評(píng)估價(jià)折股（不能根據(jù)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整），應(yīng)按審計(jì)的凈資產(chǎn)1：1折成股本《公司法》第99條規(guī)定，“有限責(zé)任公司依法經(jīng)批準(zhǔn)變更為股份有限公司時(shí)，折合的股份總額應(yīng)當(dāng)相等于公司凈資產(chǎn)額?！?因此不得以評(píng)估后的凈資產(chǎn)值(評(píng)估一般要調(diào)帳)作為股份有限公司的折股依據(jù)(輔導(dǎo)一年后即可提出發(fā)行申請(qǐng)),否則視同新設(shè)公司,又要運(yùn)作3年方可申請(qǐng)發(fā)行。對(duì)變更設(shè)立,《公司法》在第100條又規(guī)定“原有限責(zé)任公司的債權(quán)、債務(wù)由變更后的股份有限公司承繼”，這種承繼是法定的承繼，無(wú)須象發(fā)起設(shè)立時(shí)那樣，對(duì)投入的資產(chǎn)所附帶的債務(wù)要征得原債權(quán)人的同意(從營(yíng)業(yè)執(zhí)照上的公司設(shè)立時(shí)間來(lái)看，變更后股份有限公司的營(yíng)業(yè)執(zhí)照上的設(shè)立時(shí)間仍是有限責(zé)任公司設(shè)立時(shí)的時(shí)間)。9注意事項(xiàng)（三）：整體變更設(shè)立不得進(jìn)行任何剝離，不應(yīng)以評(píng)估價(jià)折整體變更折股：案例一，有限公司整體變更設(shè)立不應(yīng)以評(píng)估價(jià)折股（不能按評(píng)估結(jié)果調(diào)帳）美克國(guó)際家具，屬中外合資企業(yè)，2000年11月招股書披露，1999年3月董事會(huì)決議整體變更為股份公司。幾家股東簽訂發(fā)起人協(xié)議書，接98年底的經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)8162萬(wàn)按1：1的比例折為8100萬(wàn)股，62萬(wàn)計(jì)入資本公積.1999年10月在國(guó)家工商局注冊(cè)。1999年12月臨時(shí)股東大會(huì)決議，對(duì)8100萬(wàn)進(jìn)行調(diào)整，接98年底經(jīng)審計(jì)的帳面凈資產(chǎn)重新調(diào)整股本為5208萬(wàn)，2000年3月變更注冊(cè)登記。10整體變更折股：案例一，有限公司整體變更設(shè)立不應(yīng)以評(píng)估價(jià)折股（注意事項(xiàng)（四）：變更設(shè)立前可以進(jìn)行重組可采用的方式包括對(duì)有限責(zé)任公司增資擴(kuò)股或?qū)⒂邢挢?zé)任公司的出資對(duì)外轉(zhuǎn)讓。重組后，控股股東不宜變化，董事會(huì)、總經(jīng)理及技術(shù)負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等也不宜有重大變化。公司不宜進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，不應(yīng)進(jìn)行資產(chǎn)剝離，使公司賴以產(chǎn)生業(yè)績(jī)的主要資產(chǎn)不發(fā)生變化，主營(yíng)業(yè)務(wù)保持一貫性。變更設(shè)立后,也可以進(jìn)行重組,但要求主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、管理層近三年不能有大的變化,發(fā)行前一年內(nèi)股東結(jié)構(gòu)不能有大的變化（15號(hào)備忘錄）。11注意事項(xiàng)（四）：變更設(shè)立前可以進(jìn)行重組可采用的方式包括對(duì)有變更設(shè)立前的重組：案例一，懷疑倒做文件某公司，99年12月整體變更，在變更前（11月20日）先定向增資，這個(gè)增資價(jià)是1.1632元一股吸收了兩個(gè)新股東，然后按11月30日的資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)，審計(jì)后的凈資產(chǎn)為93，056，828元，按1.1632：1的比例折股為8000萬(wàn)股。實(shí)際上這個(gè)1.1632是接93，056，828/8000萬(wàn)算出的。懷疑：（1）11月20日的1.1632股增資比例是倒做的，要求提供銀行入帳單。（2）折股不合法。2000年7月底糾正，變更了注冊(cè)資本；（3）審計(jì)兩天作完，不嚴(yán)肅；（4）股東大會(huì)、省府批文、工商注冊(cè)都在12月3日完成不可信。12變更設(shè)立前的重組：案例一，懷疑倒做文件某公司，99年12月整變更設(shè)立前的重組：案例二，假集體產(chǎn)權(quán)的明晰化syat93年由某焦化廠、洗煤廠和精煤發(fā)運(yùn)站發(fā)起設(shè)立。焦化廠設(shè)立于84年（是××個(gè)人投資的個(gè)體工商戶），87年進(jìn)行股份合作制經(jīng)營(yíng)，根據(jù)職工工齡、職位貢獻(xiàn)大小將股份劃給職工，最終形成93年的185名股東。而另兩家發(fā)起人也是焦化廠92.11，93.1設(shè)立的下屬公司。96年股份公司按公司法規(guī)范，鑒于焦化廠等3家發(fā)起人原本就是××等185位自然人投資設(shè)立，原公司的3家法人股股東變更為185位自然人（按審計(jì)后的凈資產(chǎn)）。焦化廠的股份合作制不是吸收職工資金，而是××個(gè)人投資創(chuàng)辦并擁有權(quán)益的企業(yè)（將資金積累無(wú)償劃給個(gè)人），使職工成為股東，并辦理了工商注冊(cè)登記。2000年8月，公司176位自然人將股份無(wú)償轉(zhuǎn)李××等9人，這種轉(zhuǎn)讓是為使發(fā)起人股東人數(shù)符合上市要求，律師認(rèn)為是真實(shí)意愿，是顧全大局，每個(gè)人分別做了書面承諾，均參加了股東大會(huì)。13變更設(shè)立前的重組：案例二，假集體產(chǎn)權(quán)的明晰化syat93年注意事項(xiàng)（五）：發(fā)起人資格發(fā)起人應(yīng)當(dāng)有五人以上，半數(shù)以上在中國(guó)境內(nèi)有住所。對(duì)發(fā)起人資格：①

有限公司和股份公司作為發(fā)起人應(yīng)當(dāng)注意，公司對(duì)外投資總額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的百分之五十,但國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)公司除外。②外商投資企業(yè)屬中國(guó)法人，可作為發(fā)起人。據(jù)外經(jīng)貿(mào)部《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》，須符合如注冊(cè)資本已繳清、開始盈利，無(wú)違法經(jīng)營(yíng)記錄及不在禁止投資的領(lǐng)域投資等條件。③《公司登記管理若干問(wèn)題的規(guī)定》規(guī)定：“機(jī)關(guān)法人、社會(huì)團(tuán)體法人、事業(yè)單位法人作為公司的股東或者發(fā)起人時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。企業(yè)化經(jīng)營(yíng)的事業(yè)單位，應(yīng)當(dāng)先辦理企業(yè)法人登記，再以企業(yè)法人名義投資入股”。如該事業(yè)單位具有國(guó)有性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)按國(guó)有企業(yè)對(duì)待，可連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)。因此，事業(yè)法人和社團(tuán)法人只要具有企業(yè)化特征，實(shí)行自收自支、自負(fù)盈虧，并不靠政府核撥經(jīng)費(fèi)，就應(yīng)當(dāng)可以作為股份有限公司的發(fā)起人，但是，有關(guān)法律法規(guī)禁止其經(jīng)商辦企業(yè)的，不得作為發(fā)起人。（備忘錄10）14注意事項(xiàng)（五）：發(fā)起人資格發(fā)起人應(yīng)當(dāng)有五人以上，半數(shù)以上在中注意事項(xiàng)（六）：發(fā)起人資格（續(xù)一)④工會(huì)屬于社會(huì)團(tuán)體。工會(huì)法對(duì)工會(huì)的資金來(lái)源及用途都作了嚴(yán)格規(guī)定,工會(huì)對(duì)外投資,成為股份公司的股東不符合有關(guān)法律規(guī)定,工會(huì)作為上市公司的股東，其身份與工會(huì)的設(shè)立和活動(dòng)宗旨不一致，特別是取消了內(nèi)部職工股以后,工會(huì)持股易形成非法集資,導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)。目前民政部也不再受理職工持股會(huì)登記為社團(tuán)法人的工作,職工持股會(huì)將不再具有法人資格。證監(jiān)會(huì)要求公司的發(fā)起人中若有工會(huì)或職工持股會(huì)的情況,應(yīng)轉(zhuǎn)讓持股。發(fā)行人的實(shí)際控制人的股東中也不允許有工會(huì)或職工持股會(huì)。因此應(yīng)解散職工和工會(huì)持股會(huì)，將其持有的股份調(diào)整，由新主體承繼來(lái)解決（不受公司法發(fā)起人3年不得轉(zhuǎn)讓的約束）。15注意事項(xiàng)（六）：發(fā)起人資格（續(xù)一)④工會(huì)屬于社會(huì)團(tuán)體。工會(huì)法注意事項(xiàng)（五）：發(fā)起人資格（續(xù)二)⑤自然人可以作為股份有限公司的發(fā)起人，但是應(yīng)當(dāng)注意下列問(wèn)題：首先，如果自然人的人數(shù)不多，建議由自然人直接持股，但自然人的股份必須通過(guò)合法形式取得。其次，如果需要持股的高管人員和核心技術(shù)人員人數(shù)較多，也可設(shè)立專門的公司持有擬上市公司的股份，并在符合法律規(guī)定的條件下對(duì)公司內(nèi)部的持股作出安排。最后，要注意外商投資股份有限公司，根據(jù)現(xiàn)行外資法規(guī)，自然人不得持股，當(dāng)然也就不能作為發(fā)起人。⑥主發(fā)起人不得聯(lián)合其全資或控股子公司、孫公司共同出資組建股份公司，上述出資人應(yīng)視為“一致行動(dòng)人”或“單一出資人”。⑦1998年1月國(guó)家工商行政管理局頒布的《公司登記管理若干問(wèn)題的規(guī)定》的有關(guān)規(guī)定，“機(jī)關(guān)法人、社會(huì)團(tuán)體法人、事業(yè)單位法人作為公司的股東或者發(fā)起人時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”，即具有法人資格的合作社、農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織，如經(jīng)濟(jì)聯(lián)合社等，可以作為發(fā)起人。16注意事項(xiàng)（五）：發(fā)起人資格（續(xù)二)⑤自然人可以作為股份有限公發(fā)起人資格：案例一，發(fā)起人為一人據(jù)中石化招股書披露，中石化是根據(jù)《公司法》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》，由中國(guó)石油化工集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起，經(jīng)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)設(shè)立的股份有限公司。成立于2000年2月25日。3月，集團(tuán)公司與國(guó)家開發(fā)銀行及信達(dá)、東方、華融三家資產(chǎn)管理公司簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，按發(fā)行人成立時(shí)的每股凈值1.43元將其所持有的2，111，198萬(wàn)股發(fā)行人股份轉(zhuǎn)讓給上述四家金融機(jī)構(gòu)，2000年10月，中石化在海外招股。北大荒也是由其集團(tuán)公司于98年11月獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，擬于境外上市后轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)上市。但上述兩例是按境外募集股份規(guī)定的第6條設(shè)立的，即改建為向境外募股并向境外上市，以發(fā)起方式設(shè)立的，發(fā)起人可以少于5人。17發(fā)起人資格：案例一，發(fā)起人為一人據(jù)中石化招股書披露，中石化發(fā)起人資格：案例二，發(fā)起人雖滿足了五人的要求，但發(fā)起人的實(shí)際控制人為一人Zhygc經(jīng)批準(zhǔn)，由五家公司為發(fā)起人于00年4月注冊(cè)成立。但這五家發(fā)起人都是總公司的全資子公司。審核中認(rèn)為，這種作為雖不違反公司法，但卻有規(guī)避公司法的嫌疑，對(duì)是否符合公司法的立法意圖存疑（股份制改造的一個(gè)重要目的是股權(quán)多元、形成互相制衡的法人治理治構(gòu)，以確保有關(guān)設(shè)立時(shí)的責(zé)任）。律師認(rèn)為《公司法》第75條規(guī)定，國(guó)企改建為股份公司，發(fā)起人可少于5人，但應(yīng)以募集方式設(shè)立。這一條即體現(xiàn)了《公司法》的立法意圖之一是國(guó)企較其他類型企業(yè)享有更優(yōu)惠的待遇，其具體表現(xiàn)包括但不限于國(guó)企改制為股份公司時(shí)其業(yè)績(jī)可連續(xù)計(jì)算、可設(shè)立國(guó)有獨(dú)資公司等。因此國(guó)企的關(guān)聯(lián)方共同發(fā)起設(shè)立股份公司與《公司法》的立法意圖并無(wú)沖突。18發(fā)起人資格：案例二，發(fā)起人雖滿足了五人的要求，但發(fā)起人的實(shí)際發(fā)起人資格：案例三，內(nèi)部職工股的處理發(fā)審備忘錄11號(hào)規(guī)定了《關(guān)于定向募集公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票有關(guān)問(wèn)題的審核要求》，規(guī)定92.5.15—93.4.3內(nèi)部職工不得超過(guò)總股本的20%；93.7.1—94.6.19期間不得超過(guò)2.5%；93.4.3—93.7.1屬暫停審批階段；94.6.19之后屬停止審批階段。暫停階段發(fā)行的應(yīng)作出檢討并承擔(dān)責(zé)任，對(duì)超比例發(fā)行或擅自發(fā)行安進(jìn)行清理（回購(gòu)、法人收購(gòu)），個(gè)人認(rèn)購(gòu)的定向募集法人股視同法人股。03.12修訂11號(hào)，上述一、三階段超比例或擅自批準(zhǔn)發(fā)行的，可三年后流通，第二階段超比例、設(shè)立后繼續(xù)發(fā)行的和個(gè)人以個(gè)人或法人名義認(rèn)購(gòu)的暫不流通。定向募集的邢臺(tái)鋼鐵超比例發(fā)行（超過(guò)2.5%的）的13%由股份公司收購(gòu)。高淳陶瓷94年6月發(fā)行內(nèi)部職工股20%，2001年6月對(duì)超比例部分轉(zhuǎn)讓給幾個(gè)法人及公司董事長(zhǎng)。19發(fā)起人資格：案例三，內(nèi)部職工股的處理發(fā)審備忘錄11號(hào)規(guī)定了《發(fā)起人資格：案例四，工會(huì)及職工持股會(huì)不可作股份公司的發(fā)起人或間接持有發(fā)行人的股份ht98年改組為有限公司，引入45名自然人股東（以現(xiàn)金增資），00年3月、9月集體法人股東和42名自然人股東將股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給hent公司（由ht工會(huì)及幾個(gè)自然人設(shè)立）和其余3名自然人，00年9月又辦理了現(xiàn)金增資，這樣hent公司持股38%，c××持股37.4%，其余股份由4個(gè)自然人持有。這樣工會(huì)成為實(shí)際控股股東。00年9月—01年3月進(jìn)行了3次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，兩次增資，ht公司的4個(gè)自然人股東為此背上了大額未到期債務(wù)，存在管理層不穩(wěn)的可能。ht工會(huì)持有的hent公司股權(quán)也于01年9月全部轉(zhuǎn)讓給另外17位自然人股東。該公司股權(quán)演變夾雜工會(huì)的退出、大股東股權(quán)演變及自然人負(fù)債，過(guò)程比較復(fù)雜。證監(jiān)會(huì)要求核查各次轉(zhuǎn)讓的真實(shí)及合法性，說(shuō)明轉(zhuǎn)讓各方已實(shí)際收付轉(zhuǎn)讓價(jià)款，轉(zhuǎn)讓行為已實(shí)際完成且不存在潛在糾紛。20發(fā)起人資格：案例四，工會(huì)及職工持股會(huì)不可作股份公司的發(fā)起人或發(fā)起人資格：案例四，工會(huì)及職工持股會(huì)不可作發(fā)起人及間接持有發(fā)行人的股份（續(xù)）審核中較關(guān)注，公司內(nèi)部職工股是否存在超范圍發(fā)行問(wèn)題以及工會(huì)委員會(huì)將所持有公司股份對(duì)外轉(zhuǎn)讓后，受讓方是否已將全部款項(xiàng)支付給工會(huì)，工會(huì)是否已將款項(xiàng)支付給出資的職工？如hzkj1999年9月整體變更設(shè)立。其股東有五家工會(huì)和一集團(tuán)公司（其股東為另兩個(gè)工會(huì)）及4個(gè)自然人，01年4月，上述工會(huì)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給3個(gè)法人和4個(gè)自然人，主承銷商要求企業(yè)提供相關(guān)資料主要有（1）公司工會(huì)持有發(fā)行人股份轉(zhuǎn)讓時(shí)的《員工花名冊(cè)》；（2）公司改制時(shí)，出資職工重新認(rèn)領(lǐng)股份有限公司出資股權(quán)證的《出資證明書領(lǐng)簽表》；（3）所有《出資證明書》的復(fù)印件；（4）以上出資職工的《勞動(dòng)合同》。項(xiàng)目組對(duì)上述資料進(jìn)行了認(rèn)真核查后出具核查報(bào)告。并且主承銷商收集了受讓方將款項(xiàng)支付給工會(huì)的銀行轉(zhuǎn)帳憑證、公司職工收取工會(huì)退還股款的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓款領(lǐng)簽表》以及部分抽查公司工會(huì)已經(jīng)退還股款的證明，經(jīng)核查后出具款項(xiàng)已經(jīng)全部結(jié)清的核查報(bào)告。21發(fā)起人資格：案例四，工會(huì)及職工持股會(huì)不可作發(fā)起人及間接持有發(fā)發(fā)起人資格：案例五，關(guān)于發(fā)行人的控股股東或?qū)嶋H控制人存在巨額債務(wù)或出現(xiàn)資不抵債情況（六號(hào)備忘錄）yl第一大股東2001年利潤(rùn)僅26萬(wàn)（且有未決訴訟及多起逾期擔(dān)保），資產(chǎn)負(fù)債率79%，實(shí)際控制人ysjs（通過(guò)間接持股份公司68%股權(quán)）凈利潤(rùn)為-6500萬(wàn)，資產(chǎn)負(fù)債率68.7%。按第6號(hào)備忘錄的要求主承銷商對(duì)ysjs、ylys進(jìn)行了盡職調(diào)查，認(rèn)為大股東雖有金額較大的或有負(fù)債，但不存在巨虧，未資不抵債，也未占用公司資金。ysjs雖為實(shí)際控制人（有標(biāo)的8000多萬(wàn)的訴訟，3億逾期貸款、為集團(tuán)內(nèi)擔(dān)保1.1億，為第三方擔(dān)保3億多），但非直接持股，無(wú)重大密切關(guān)系，其總資產(chǎn)較大，其經(jīng)營(yíng)不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生直接和實(shí)質(zhì)影響。也不存在第3號(hào)備忘錄的情況。但討論認(rèn)為公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力有一定風(fēng)險(xiǎn)，利潤(rùn)逐年下降，99—01年利潤(rùn)為2300萬(wàn)，2200萬(wàn)，1800萬(wàn)。22發(fā)起人資格：案例五，關(guān)于發(fā)行人的控股股東或?qū)嶋H控制人存在巨額發(fā)起人資格：案例六，發(fā)起人在股份公司設(shè)立不到三年的劃轉(zhuǎn)不屬轉(zhuǎn)讓貴航汽車零部件公司。1999年12月由貴航集團(tuán)等八個(gè)發(fā)起人組建，2000年11月經(jīng)財(cái)政部批準(zhǔn)，貴航集團(tuán)的3個(gè)全資子公司發(fā)起人所持有的國(guó)有法人股全部劃轉(zhuǎn)給貴航集團(tuán)持有，律師認(rèn)為該股份劃轉(zhuǎn)沒有改變國(guó)有法人股的性質(zhì)，沒改變股權(quán)的實(shí)際控制人，沒造成國(guó)有資產(chǎn)流失，無(wú)償劃轉(zhuǎn)與轉(zhuǎn)讓概念不同，不違反公司法的規(guī)定。23發(fā)起人資格：案例六，發(fā)起人在股份公司設(shè)立不到三年的劃轉(zhuǎn)不屬轉(zhuǎn)注意事項(xiàng)（六）：出資方式①現(xiàn)金出資,現(xiàn)金增資的比例不宜過(guò)高，應(yīng)考慮發(fā)起人的出資金額對(duì)營(yíng)業(yè)記錄可比性的影響。②發(fā)起人作為出資的工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)（專利、商標(biāo)、設(shè)計(jì)、技術(shù)成果），必須明確其權(quán)屬，特別要判斷是否屬于職務(wù)成果。③作為出資的實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)，必須經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，核實(shí)財(cái)產(chǎn)。至于有人要以商譽(yù)、知名度、思想等無(wú)形資產(chǎn)入股，實(shí)踐中無(wú)法操作。④以土地使用權(quán)出資，應(yīng)辦理土地使用權(quán)出讓手續(xù)，不能以劃撥土地作為出資。如以租賃方式從主發(fā)起人或控股股東合法取得土地使用權(quán)的，應(yīng)明確租賃期限及付費(fèi)方式，以及到期后的優(yōu)先選擇權(quán)。

國(guó)企改建時(shí)，涉及國(guó)有劃撥土地問(wèn)題的處理：采取作價(jià)入股的，評(píng)估后將國(guó)有土地使用權(quán)作價(jià)投資，隨同改建企業(yè)國(guó)有資本一并折股，增加國(guó)有股份；采取出讓方式的，由公司購(gòu)買國(guó)有土地使用權(quán)，按規(guī)定支付土地使用權(quán)出讓金；采取租賃方式的，按照規(guī)定支付租金。24注意事項(xiàng)（六）：出資方式①現(xiàn)金出資,現(xiàn)金增資的比例不宜過(guò)高注意事項(xiàng)（六）：出資方式（續(xù)一）⑤發(fā)起人或股東以股權(quán)出資，股權(quán)應(yīng)不存在爭(zhēng)議，股權(quán)所對(duì)應(yīng)企業(yè)的業(yè)務(wù)應(yīng)與所組建擬發(fā)行上市公司的業(yè)務(wù)基本一致，應(yīng)是控股股權(quán)。實(shí)踐中，以股權(quán)出資應(yīng)按照進(jìn)行下列程序：首先，應(yīng)當(dāng)征得其他發(fā)起人的同意，評(píng)估作價(jià)，并折合成股份；其次，由于股權(quán)所在公司的股東發(fā)生變化，必須召開董事會(huì)和股東會(huì)，通過(guò)決議同意該發(fā)起人以股權(quán)出資，如果是有限責(zé)任公司，還必須以其他股東放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)為前提；最后，股權(quán)出資的繳付，應(yīng)以股權(quán)所在公司辦理工商變更登記為標(biāo)志。⑥發(fā)起人以債權(quán)出資。雖然現(xiàn)行法律未明確，但由于債權(quán)代表著一種現(xiàn)金收益，在實(shí)踐中理應(yīng)被接受的。債權(quán)出資有兩種形式：一是“債轉(zhuǎn)股”；另一種是以其對(duì)第三人的債權(quán)對(duì)股份公司出資（不允許）25注意事項(xiàng)（六）：出資方式（續(xù)一）⑤發(fā)起人或股東以股權(quán)出資，股注意事項(xiàng)（六）：出資方式（續(xù)二）⑦發(fā)起人以經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)出資,應(yīng)同時(shí)將與該業(yè)務(wù)密切關(guān)聯(lián)的商標(biāo)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)出資折股。⑧以海關(guān)監(jiān)管貨物出資，必須補(bǔ)稅，或過(guò)5年監(jiān)管期。⑨以房產(chǎn)出資，關(guān)注是否存在臨時(shí)建筑、三證不全的在建工程、從不具備房產(chǎn)出租條件的出租者處租賃房產(chǎn)等，要辦理房產(chǎn)證。26注意事項(xiàng)（六）：出資方式（續(xù)二）⑦發(fā)起人以經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)出資,出資方式：案例一，以實(shí)物出資未辦理權(quán)屬變更手續(xù)njxx99年12月發(fā)起設(shè)立，大股東以三個(gè)小區(qū)的房屋、住宅小區(qū)的開發(fā)權(quán)出資，但未辦理產(chǎn)權(quán)過(guò)戶手續(xù)，仍由集團(tuán)負(fù)責(zé)廣告宣傳、代售及辦房產(chǎn)證。直到2001年9月，股份公司才取得未銷售房屋的房產(chǎn)證與土地證。發(fā)行人完成剩余房產(chǎn)過(guò)戶手續(xù)，補(bǔ)充主承銷商專項(xiàng)核查報(bào)告、會(huì)計(jì)師專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告、律師對(duì)有關(guān)集團(tuán)銷售合同的有效性及產(chǎn)權(quán)證書的真實(shí)性發(fā)表明確的法律意見，發(fā)行人在招股書上充分披露后可以確認(rèn)法律障礙已消除。27出資方式：案例一，以實(shí)物出資未辦理權(quán)屬變更手續(xù)njxx99年出資方式：案例二，實(shí)物出資未評(píng)估，收購(gòu)國(guó)有資產(chǎn)未評(píng)估dm為整體變更，00年8月注冊(cè)，其前身為zq公司，該公司是97年10月由th公司與一自然人共同出資設(shè)立。th以18輛汽車出資，由于是當(dāng)年6月購(gòu)入，因此未按公司法24條規(guī)定對(duì)實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，而是協(xié)議作價(jià)。律師認(rèn)為設(shè)立經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)師驗(yàn)認(rèn)證與工商局的注冊(cè)，不存在出資不實(shí)。zq公司99年收購(gòu)一全民企業(yè)兩個(gè)廠，未進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，但區(qū)國(guó)資局、經(jīng)委、體改委做了批復(fù)。律師說(shuō)這屬于《國(guó)資評(píng)估管理辦法施行細(xì)則》第五條的“經(jīng)國(guó)資管理行政主管部門批準(zhǔn)可不予評(píng)估”的情況。28出資方式：案例二，實(shí)物出資未評(píng)估，收購(gòu)國(guó)有資產(chǎn)未評(píng)估dm為出資方式：案例三，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)出資ht93年設(shè)立，98年股東以債權(quán)轉(zhuǎn)增資。當(dāng)時(shí)的董事會(huì)決議合資雙方分別增資，中方股東以97年12月至98年3月共十次的匯入發(fā)行人賬戶的款項(xiàng)，經(jīng)投資方確認(rèn)自長(zhǎng)期應(yīng)付款轉(zhuǎn)作實(shí)收資本，外方以95年5月至98年3月3次匯入的款項(xiàng)經(jīng)投資方確認(rèn)自長(zhǎng)期借款轉(zhuǎn)作實(shí)收資本。并經(jīng)會(huì)計(jì)師驗(yàn)證，當(dāng)?shù)赝饨?jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)。律師認(rèn)為，以股東借款這一“債權(quán)”轉(zhuǎn)作增資的實(shí)收資本，雖與該公司此項(xiàng)增資變更后的合營(yíng)合同與章程規(guī)定不符，但我國(guó)法律對(duì)“債權(quán)”出資未明文規(guī)定。但鑒于該債權(quán)系匯入公司賬戶而產(chǎn)生的股東借款，增資時(shí)經(jīng)投資者確認(rèn)，將其分別自“長(zhǎng)期應(yīng)付款”和“長(zhǎng)期借款”科目轉(zhuǎn)入“實(shí)收資本”，這種做法未對(duì)公司利益構(gòu)成任何損害，也未違反法律法規(guī)的禁止性規(guī)定。29出資方式：案例三，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)出資ht93年設(shè)立，98年股東以出資方式：案例四，股權(quán)出資ff公司于00年6月13日由中國(guó)cbzg集團(tuán)公司等共同發(fā)起設(shè)立，其中cbzg以其所持有的jff公司65%的股權(quán)投入。公司成立后，jff公司作為發(fā)行人控股65％的控股子公司，發(fā)行人近幾年的銷售收入、凈利潤(rùn)主要來(lái)自于該公司。發(fā)行人律師發(fā)表意見認(rèn)為，“jff是ff集團(tuán)和一家香港公司（還有一銀行技術(shù)服務(wù)中心）投資設(shè)立的合資企業(yè)，后ff集團(tuán)將在jff中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其唯一出資方cbzg，cbzg以此向發(fā)行人出資。cbzg及其全資子公司ff集團(tuán)為國(guó)有企業(yè)，該部分股權(quán)一直是國(guó)有資產(chǎn)性質(zhì)。發(fā)行人于00年成立，主要發(fā)起人cbzg是國(guó)有大型企業(yè)，根據(jù)《公司法》的規(guī)定,發(fā)行人可以連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī),。鑒于目前生效的法律法規(guī)對(duì)如何連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)并無(wú)詳細(xì)規(guī)定，因此發(fā)行人如此連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)并無(wú)不當(dāng)。”后因jff公司10％的股份為銀行持有，公司未能對(duì)該行為提出充分的合法性依據(jù)等問(wèn)題而被否決。02.10公司受讓銀行股份，并計(jì)劃合資公司成立十年（03.10）由發(fā)行人收購(gòu)?fù)夥焦煞?，又?jīng)過(guò)半年輔導(dǎo)，公司再次申請(qǐng)。30出資方式：案例四，股權(quán)出資ff公司于00年6月13日由中國(guó)c出資方式：案例五,以海關(guān)監(jiān)管貨物出資tt是某研究所的部分資產(chǎn)出資以募集方式設(shè)立，當(dāng)時(shí)未將科研機(jī)構(gòu)投入公司，核心技術(shù)來(lái)自大股東，本次發(fā)行擬用于收購(gòu)大股東的××技術(shù)及生產(chǎn)設(shè)施，并擬與大股東合資成立科研中心（公司控股，大股東不再獨(dú)立進(jìn)行新產(chǎn)品的研制），但大股東投入的全部為機(jī)器設(shè)備，其中部分為受海關(guān)監(jiān)管的減免稅進(jìn)口貨物，在管理年限內(nèi)，不得擅自出售、轉(zhuǎn)讓或移作他用，盡管大股東承諾承擔(dān)有關(guān)民刑事責(zé)任，但仍要求在發(fā)行前解決此問(wèn)題，后來(lái)大股東改為現(xiàn)金出資。31出資方式：案例五,以海關(guān)監(jiān)管貨物出資tt是某研究所的部分資注意事項(xiàng)（七）：關(guān)于商標(biāo)權(quán)的處置商標(biāo)權(quán)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有重大影響。鑒于擬上市公司前三年業(yè)績(jī)中包含了商標(biāo)權(quán)給公司帶來(lái)的超額利潤(rùn)，處置原則（備忘錄1號(hào)）：(1)改制時(shí)，其主要產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)重組進(jìn)入股份公司的，其主要產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)使用的商標(biāo)權(quán)須進(jìn)入股份公司。(2)擬上市公司應(yīng)在獲準(zhǔn)發(fā)行前將商標(biāo)權(quán)處置相關(guān)的手續(xù)辦理完畢，并在招股說(shuō)明書中充分披露商標(biāo)權(quán)的處置方式。(3)對(duì)商標(biāo)權(quán)以外的其他工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)處置方式應(yīng)比照商標(biāo)權(quán)的上述要求進(jìn)行處理。目前，為避免上市公司大股東高價(jià)向上市公司轉(zhuǎn)讓商標(biāo)，實(shí)踐中要求一般采用兩種處理方式：一是在發(fā)行前大股東將商標(biāo)所有權(quán)（有償或無(wú)償）轉(zhuǎn)讓給發(fā)行人，如發(fā)行前無(wú)法完成，雙方應(yīng)首先到主管部門登記，隨后在招股書中承諾完成期限；二是對(duì)大股東授予發(fā)行人永久（有償或無(wú)償）商標(biāo)使用權(quán)，承諾“允許發(fā)行人對(duì)商標(biāo)擁有永久無(wú)償使用權(quán)或?qū)⑸虡?biāo)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給公司，如果以后向第三方轉(zhuǎn)讓，應(yīng)以保證股份公司無(wú)償使用為前提”。

32注意事項(xiàng)（七）：關(guān)于商標(biāo)權(quán)的處置商標(biāo)權(quán)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有重大商標(biāo)權(quán)的處置：案例，商標(biāo)權(quán)未投入粵宏遠(yuǎn)00年7月15日公告稱董事會(huì)成員(共七人)全體一致同意向股東大會(huì)提交買斷集團(tuán)公司“宏遠(yuǎn)”品牌的議案，交易價(jià)格為6.6億元，不久粵宏遠(yuǎn)董事會(huì)就被要求重新就此問(wèn)題表決。因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易決策時(shí)來(lái)自關(guān)聯(lián)交易方-宏遠(yuǎn)集團(tuán)的董事應(yīng)該回避。8月9日，粵宏遠(yuǎn)董事會(huì)重新就品牌交易等議案進(jìn)行表決，除應(yīng)該回避的四位董事外，剩余三位股東仍然一致同意向股東大會(huì)提交此議案。商標(biāo)未在改制時(shí)注入，易導(dǎo)致大股東借此套現(xiàn)。）zql現(xiàn)有償使用“zgql”商標(biāo)，正申請(qǐng)“zql”服務(wù)商標(biāo)（已有文字，尚未有圖形），大股東是否有意見？現(xiàn)兩種都有是否混淆？ff的“ff”商標(biāo)由“ff集團(tuán)”無(wú)償轉(zhuǎn)讓，但集團(tuán)及實(shí)際控制人的下屬企業(yè)也叫ff，有的還生產(chǎn)同類產(chǎn)品，關(guān)注他們用什么商標(biāo)？（不用ff）并要求披露商標(biāo)與企業(yè)名稱存在沖突的潛在風(fēng)險(xiǎn)并提出對(duì)策。

33商標(biāo)權(quán)的處置：案例，商標(biāo)權(quán)未投入粵宏遠(yuǎn)00年7月15日公告稱注意事項(xiàng)（八）：關(guān)于對(duì)外投資比例發(fā)行人的累計(jì)對(duì)外投資額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的百分之五十，對(duì)外投資額超過(guò)百分之五十的，應(yīng)要求其在本次發(fā)行前糾正。發(fā)行人本次發(fā)行募集資金用于對(duì)外投資，若預(yù)計(jì)項(xiàng)目實(shí)施后累計(jì)對(duì)外投資額超過(guò)其凈資產(chǎn)的百分之五十，發(fā)行人應(yīng)調(diào)整對(duì)外投資比例。發(fā)行人累計(jì)對(duì)外投資額和凈資產(chǎn)按最近一期期末經(jīng)審計(jì)的合并會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算。（備忘錄12）34注意事項(xiàng)（八）：關(guān)于對(duì)外投資比例發(fā)行人的累計(jì)對(duì)外投資額不得超注意事項(xiàng)（九）：關(guān)于全資子公司?改制是應(yīng)注意對(duì)全資子公司全部清理，目前公司法中已經(jīng)不允許股份公司下屬存在有全資子公司。35注意事項(xiàng)（九）：關(guān)于全資子公司?改制是應(yīng)注意對(duì)全資子公司全部注意事項(xiàng)（十）對(duì)公司法137條第二款的解釋根據(jù)《公司法》第137條第（二）款的規(guī)定，公司發(fā)行新股必須符合“在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利”的條件，發(fā)審備忘錄第9號(hào)針對(duì)部分公司持續(xù)三年盈利但不能連續(xù)三年向股東分配股例的情況，要求最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債中“未分配利潤(rùn)”為正數(shù)。36注意事項(xiàng)（十）對(duì)公司法137條第二款的解釋根據(jù)《公司法》第注意事項(xiàng)（十一）：業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算問(wèn)題開業(yè)時(shí)間不滿三年、以發(fā)起方式成立的股份公司是否可以連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，原先規(guī)定：主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)或者實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營(yíng)的國(guó)有事業(yè)單位；主要發(fā)起人以具有經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)出資；最近三年內(nèi)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、管理層未發(fā)生較大變化，最近一年內(nèi)發(fā)行人的股東結(jié)構(gòu)未發(fā)生較大變化。主要發(fā)起人和其他發(fā)起人均以經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)出資的，主要發(fā)起人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可以連續(xù)計(jì)算，其他發(fā)起人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能連續(xù)計(jì)算(備忘錄15）。03年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股票首次發(fā)行上市有關(guān)工作的通知》，從04年起，要求除國(guó)有企業(yè)整體改制設(shè)立的外，股份有限公司發(fā)行人申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市，應(yīng)當(dāng)自設(shè)立股份有限公司之日起不少于三年。而且發(fā)行人申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市，最近三年內(nèi)應(yīng)當(dāng)在實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更和管理層沒有發(fā)生重大變化的情況下，持續(xù)經(jīng)營(yíng)相同的業(yè)務(wù)。因重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)、公司合并或分立、重大增資或減資以及其他重大資產(chǎn)重組行為，導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的，有關(guān)行為完成滿三年后，方可申請(qǐng)發(fā)行上市。37注意事項(xiàng)（十一）：業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算問(wèn)題開業(yè)時(shí)間不滿三年、以發(fā)起方業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算：案例一，主發(fā)起人為中外合資企業(yè)，開業(yè)不滿三年，不具備基本上市資格ylxc1999年10月成立，主發(fā)起人ylys為中外合資企業(yè)，不符合《公司法》152條連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)的規(guī)定。主承銷商核查后認(rèn)為，該公司形式上雖為合資企業(yè)，但無(wú)論從市政府的管理角度，還是從最終資本的出資來(lái)看，其實(shí)質(zhì)均為國(guó)有企業(yè)，xxdz也是類似的情況。律師認(rèn)為，發(fā)起人所持股份被國(guó)資辦認(rèn)定為國(guó)有法人股，可以連續(xù)計(jì)算。但未獲認(rèn)同。38業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算：案例一，主發(fā)起人為中外合資企業(yè)，開業(yè)不滿三年，業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算：案例二，改制有重大缺陷，報(bào)告期資產(chǎn)規(guī)模及經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生重大變化，業(yè)績(jī)不能連續(xù)計(jì)算。?dcdg99年12月某tg公司等五家發(fā)起，設(shè)立時(shí)采用的重組方案為“投入流動(dòng)資產(chǎn)、租賃固定資產(chǎn)”，tg公司用于出資的經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)原為dc集團(tuán)公司所擁有的部分與主營(yíng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債，主要為流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，另有少量長(zhǎng)期股資（為集團(tuán)對(duì)外的股權(quán)投資，到00年5月及01年4月才辦理股權(quán)變動(dòng)手續(xù)）。據(jù)tg公司與集團(tuán)于99年9月簽署的《資產(chǎn)抵債協(xié)議》，上述經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)由集團(tuán)以抵償其對(duì)tg公司的部分債務(wù)，之后由tg公司擁有并由其作為出資投入公司，與主營(yíng)生產(chǎn)有關(guān)的固定資產(chǎn)、包括機(jī)器設(shè)備和廠房、土地使用權(quán)等。仍歸集團(tuán)所有，由股份公司租賃使用。00年12月，公司向集團(tuán)定向增發(fā)1300萬(wàn)股，注冊(cè)資本增至4300萬(wàn),集團(tuán)以主營(yíng)生產(chǎn)相關(guān)的固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)（廠房所占用的土地使用權(quán)）（凈值1801萬(wàn)）認(rèn)購(gòu)上述股份（成為二股東），審查認(rèn)定此次定向增發(fā)導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式和公司資產(chǎn)均發(fā)生重大變化，不符合15號(hào)備忘錄關(guān)于業(yè)績(jī)計(jì)算的有關(guān)規(guī)定。39業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算：案例二，改制有重大缺陷，報(bào)告期資產(chǎn)規(guī)模及經(jīng)營(yíng)模二、規(guī)范運(yùn)作的基本要求及案例分析

(一）規(guī)范運(yùn)作的主要內(nèi)容

1、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立2、“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范3、日常合法合規(guī)運(yùn)作

（二）規(guī)范運(yùn)作方面存在的主要問(wèn)題

1、歷史上的不規(guī)范問(wèn)題2、獨(dú)立性問(wèn)題3、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題4、關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題5、會(huì)計(jì)政策不穩(wěn)健問(wèn)題6、財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重、存在影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力的情況7、內(nèi)部治理存在問(wèn)題，存在嚴(yán)重影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力的情況8、企業(yè)缺乏明確的發(fā)展戰(zhàn)略，其他影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力的情況9、稅收問(wèn)題40二、規(guī)范運(yùn)作的基本要求及案例分析(一）規(guī)范運(yùn)作的主要公司治理方面的問(wèn)題重點(diǎn)關(guān)注《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)審核工作指導(dǎo)意見》要求關(guān)注：1、發(fā)起人股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)獨(dú)立履行職責(zé)的情況；2、發(fā)行人內(nèi)部控制制度的完整性、合理性及有效性；3、發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系的完整性及資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性；4、實(shí)際控制人的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力及獨(dú)立生存能力；5、發(fā)行人與實(shí)際控制人及其所屬企業(yè)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況及對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響；6、關(guān)聯(lián)交易本身存在的合理性及關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策的公允性、關(guān)聯(lián)交易披露的完整性；7、關(guān)聯(lián)交易金額占公司收入、成本及利潤(rùn)的比例。41公司治理方面的問(wèn)題重點(diǎn)關(guān)注《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)股票發(fā)行審業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立擬上市公司應(yīng)通過(guò)完整改制重組成為一個(gè)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的法人實(shí)體，做到五方面的獨(dú)立完整。（1）業(yè)務(wù)獨(dú)立除符合避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的要求外，還應(yīng)做到以下幾點(diǎn)：a擬上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)突出，發(fā)行前報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)（指某一類業(yè)務(wù)）占總收入的比例不低于70%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比例不低于70％（證監(jiān)（98）8）；b募股資金投向，原則上應(yīng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)；c控股股東不宜采取委托經(jīng)營(yíng)、租賃經(jīng)營(yíng)等形式造成不確定的關(guān)聯(lián)交易。

42業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立擬上市公司應(yīng)通過(guò)完整改制重業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立（續(xù)一）（2）資產(chǎn)獨(dú)立a發(fā)行人與控制人產(chǎn)權(quán)關(guān)系應(yīng)當(dāng)明確；b控制人注入發(fā)行人處的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立完整；c控制人出資必須全部足額到位，并完成相關(guān)的產(chǎn)權(quán)變更手續(xù)或以合同形式明確雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系；d發(fā)行人擁有獨(dú)立于控制人的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施、土地使用權(quán)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)等資產(chǎn)；e擁有獨(dú)立的采購(gòu)和銷售系統(tǒng)。43業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立（續(xù)一）（2）資產(chǎn)獨(dú)立43業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立（續(xù)二）（3）人員獨(dú)立a董事長(zhǎng)不得由該擬發(fā)行上市股東單位的法定代表人兼任。b03年9月規(guī)范首發(fā)文件規(guī)定董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書，沒有在控股股東（或?qū)嶋H控制人）中擔(dān)任除董事以外的其他行政職務(wù)，也沒有在控股股東（或?qū)嶋H控制人）處領(lǐng)薪；c按《公司法》第61條規(guī)定，公司高級(jí)管理人員不得自營(yíng)或者為他人經(jīng)營(yíng)與其所任職公司同類的營(yíng)業(yè)或者從事?lián)p害本公司利益的活動(dòng)。因此，要求公司高級(jí)管理人員不得在與其所任職公司經(jīng)營(yíng)范圍相同的企業(yè)或股東下屬單位擔(dān)任執(zhí)行職務(wù)。d控股股東、其他任何部門和單位或個(gè)人推薦前款所述人選應(yīng)通過(guò)合法程序，不得超越擬上市公司董事會(huì)和股東大會(huì)作出的人事任免決定。e擬上市公司應(yīng)擁有獨(dú)立于股東單位或其他關(guān)聯(lián)方的員工。44業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立（續(xù)二）（3）人員獨(dú)立業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立（續(xù)三）（4）機(jī)構(gòu)獨(dú)立a擬上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和辦公機(jī)構(gòu)與控股股東應(yīng)完全分開，不得出現(xiàn)混合經(jīng)營(yíng)，合署辦公的情形。b控股股東及其職能部門與擬上市公司及其職能部門之間不存在上下級(jí)關(guān)系，任何單位或者個(gè)人不得以任何形式干預(yù)擬上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

45業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立（續(xù)三）（4）機(jī)構(gòu)獨(dú)立45業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立（續(xù)四）（5）財(cái)務(wù)獨(dú)立a擬上市公司應(yīng)設(shè)立其自身的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門，建立獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算體系和財(cái)務(wù)管理制度，并符合有關(guān)會(huì)計(jì)制度的要求，獨(dú)立進(jìn)行財(cái)務(wù)決策，財(cái)務(wù)人員不得在關(guān)聯(lián)單位兼職。b擬上市公司應(yīng)擁有其自身的銀行帳戶，不得與其股東單位或其他任何單位或個(gè)人共用銀行帳戶。c股東單位或其他關(guān)聯(lián)方不得以任何形式占用擬上市公司的貨幣資金或其他資產(chǎn)。d公司獨(dú)立納稅登記，依法獨(dú)立進(jìn)行納稅申報(bào)和履行繳納義務(wù)。e建立獨(dú)立的工資管理制度，在有關(guān)社會(huì)保障、工薪報(bào)酬、房改費(fèi)用等方面分賬獨(dú)立管理。f獨(dú)立對(duì)外簽訂合同46業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)五獨(dú)立（續(xù)四）（5）財(cái)務(wù)獨(dú)立46“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范上市公司作為獨(dú)立的法律主體，必須具備一定的組織機(jī)構(gòu)及相應(yīng)的議事規(guī)則，形成健全的法人治理結(jié)構(gòu)，從而代表其為或不為的法律行為。由于上市公司的社會(huì)公眾性，必然要求其具有獨(dú)立有效的權(quán)力機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，保障廣大投資者的權(quán)益，維護(hù)上市公司的利益。《上市公司章程指引》、《上市公司股東大會(huì)規(guī)范意見》和《上市公司治理準(zhǔn)則》等對(duì)此有詳盡規(guī)定。在完善股份公司的《章程》，設(shè)立股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)等組織機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，建立、完善相應(yīng)的《股東大會(huì)議事規(guī)則》、《董事會(huì)議事規(guī)則》和《監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則》、《獨(dú)立董事制度》、《總經(jīng)理工作細(xì)則》、《關(guān)聯(lián)交易制度》、《信息披露制度》等基本制度。47“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范上市公司作為獨(dú)立的法律主體，必須具備一定的組“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范（續(xù)一）（1）股東大會(huì)作為公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，a凡是法律和公司章程規(guī)定的屬于股東大會(huì)職權(quán)范圍之內(nèi)的事項(xiàng)，尤其是需要特別決議通過(guò)的事項(xiàng)，必須經(jīng)股東大會(huì)合法召集、召開并表決后，才能形成有效決議。b發(fā)行人召開股東大會(huì)的程序必須合法，決議內(nèi)容必須合法。股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)辦理有關(guān)發(fā)行上市事宜應(yīng)當(dāng)明確授權(quán)范圍。c就關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行表決時(shí)，涉及關(guān)聯(lián)交易的各股東應(yīng)當(dāng)回避表決。d《股東大會(huì)議事規(guī)則》中應(yīng)當(dāng)包含保護(hù)中小股東權(quán)益的規(guī)定，如代理投票制、累積投票制等。e必須特別關(guān)注股東大會(huì)的召開和表決程序，包括通知、登記、提案的審議、投票、計(jì)票、表決結(jié)果的宣布、會(huì)議決議的形成、會(huì)議記錄及其簽署、公告等。48“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范（續(xù)一）（1）股東大會(huì)作為公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，4“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范（續(xù)二）（2）董事會(huì)是發(fā)行人的執(zhí)行機(jī)關(guān)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)。a由于其直接對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成決策，因此要特別關(guān)注其決策程序（議事規(guī)則）的獨(dú)立性和合法性。b對(duì)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的董事回避和表決。c對(duì)于投資、租賃、擔(dān)保、借貸等達(dá)到一定金額的重大決策應(yīng)當(dāng)有具體制度，并且獲得股東大會(huì)的授權(quán)。發(fā)行人應(yīng)在公司章程中規(guī)定股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)的授權(quán)原則，授權(quán)內(nèi)容應(yīng)明確具體。d控股股東高級(jí)管理人員兼任發(fā)行人董事的，應(yīng)保證有足夠的時(shí)間和精力承擔(dān)發(fā)行人的工作。e應(yīng)參照《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見建立獨(dú)立董事制度。在申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票時(shí)，董事會(huì)成員中應(yīng)至少包括三分之一獨(dú)立董事，且其中至少包括一名會(huì)計(jì)專業(yè)人士（會(huì)計(jì)專業(yè)人士是指具有高級(jí)職稱或注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格的人士）。49“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范（續(xù)二）（2）董事會(huì)是發(fā)行人的執(zhí)行機(jī)關(guān)，對(duì)“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范（續(xù)三）（3）經(jīng)理是對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)的具體執(zhí)行機(jī)構(gòu)。a發(fā)行人的經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)銷負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書等高級(jí)管理人員應(yīng)專職在發(fā)行人處工作。b控制人推薦的董事和經(jīng)理人選當(dāng)選上述職務(wù)，必須通過(guò)合法程序進(jìn)行。c控制人不得對(duì)股東大會(huì)人事選舉決議和董事會(huì)人事聘任決議履行任何批準(zhǔn)手續(xù)；d不得越過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)任免發(fā)行人的高級(jí)管理人員。（4）

監(jiān)事會(huì)是對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)。董事、經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員不得兼任監(jiān)事。應(yīng)特別關(guān)注監(jiān)事會(huì)的召開和表決程序。50“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范（續(xù)三）（3）經(jīng)理是對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)的具體執(zhí)行機(jī)日常運(yùn)作合法合規(guī)日常規(guī)范運(yùn)作要求上市公司能夠按照股份公司的一般原理和證券法律、法規(guī)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)要求從事各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。主要包括：（1）

擔(dān)保行為要規(guī)范：03年9月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《進(jìn)一步規(guī)范上市公司與控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的資金往來(lái)及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問(wèn)題的通知》，擬發(fā)行人也應(yīng)參照?qǐng)?zhí)行。規(guī)定：a上市公司不得為控股股東及本公司持股50%以下的其他關(guān)聯(lián)方、任何非法人單位或個(gè)人提供擔(dān)保；b上市公司對(duì)外擔(dān)?？傤~不得超過(guò)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并會(huì)計(jì)報(bào)表凈資產(chǎn)的50%。上市公司《章程》應(yīng)當(dāng)對(duì)對(duì)外擔(dān)保的審批程序、被擔(dān)保對(duì)象的資信標(biāo)準(zhǔn)做出規(guī)定。對(duì)外擔(dān)保應(yīng)當(dāng)取得董事會(huì)全體成員2/3以上簽署同意，或者經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)；c不得直接或間接為資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的被擔(dān)保對(duì)象提供債務(wù)擔(dān)保。d上市公司對(duì)外擔(dān)保必須要求對(duì)方提供反擔(dān)保，且反擔(dān)保的提供方應(yīng)當(dāng)具有實(shí)際承擔(dān)能力。51日常運(yùn)作合法合規(guī)日常規(guī)范運(yùn)作要求上市公司能夠按照股份公司的一日常運(yùn)作合法合規(guī)(續(xù)一）?股份公司可為控股子公司擔(dān)保，股東將所持國(guó)有股權(quán)質(zhì)押要辦理審批手續(xù)董事會(huì)決議：授權(quán)總經(jīng)理有權(quán)處理對(duì)外擔(dān)保，是不規(guī)范的，一般而言，擔(dān)保權(quán)至少歸于董事會(huì)。(2)上市公司與控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的資金往來(lái)，應(yīng)當(dāng)遵守以下規(guī)定：控股股東及其他關(guān)聯(lián)方與上市公司發(fā)生的經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格限制占用上市公司資金。控股股東及其他關(guān)聯(lián)方不得要求上市公司為其墊支工資、福利、保險(xiǎn)、廣告等期間費(fèi)用，也不得互相代為承擔(dān)成本和其他支出；上市公司不得以下列方式將資金直接或間接地提供給控股股東及其他關(guān)聯(lián)方使用：a有償或無(wú)償?shù)夭鸾韫镜馁Y金給控股股東及其他關(guān)聯(lián)方使用；52日常運(yùn)作合法合規(guī)(續(xù)一）?股份公司可為控股子公司擔(dān)保，股東將日常運(yùn)作合法合規(guī)(續(xù)二）b通過(guò)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)向關(guān)聯(lián)方提供委托貸款；c委托控股股東及其他關(guān)聯(lián)方進(jìn)行投資活動(dòng)；d為控股股東及其他關(guān)聯(lián)方開具沒有真實(shí)交易背景的商業(yè)承兌匯票；e代控股股東及其他關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)；f中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他方式。（3）借貸行為要規(guī)范：a企業(yè)無(wú)資格進(jìn)行拆借等金融行為，確實(shí)有需要者，可以通過(guò)委托貸款或信托貸款進(jìn)行b企業(yè)無(wú)資格進(jìn)行融資租賃行為(4)股利分配：

股東會(huì)決議后兩個(gè)月內(nèi)分配，除非股東出承諾函，承諾認(rèn)同此安排53日常運(yùn)作合法合規(guī)(續(xù)二）b通過(guò)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)向關(guān)聯(lián)方提規(guī)范運(yùn)作主要問(wèn)題一：歷史上的不規(guī)范問(wèn)題?一般來(lái)講，歷史上的不規(guī)范行為如發(fā)生在三年前，并得到糾正，不構(gòu)成發(fā)行上市的重大法律障礙，如發(fā)生在三年內(nèi)，就需看其性質(zhì)、后果并結(jié)合其他問(wèn)題予以綜合判斷。?股票上市的過(guò)程實(shí)際上也是一次規(guī)范化的教育過(guò)程。54規(guī)范運(yùn)作主要問(wèn)題一：歷史上的不規(guī)范問(wèn)題?一般來(lái)講，歷史上的歷史上不規(guī)范問(wèn)題：案例一，歷史上的不規(guī)范行為gctc存在內(nèi)部職工股超比例發(fā)行。配股時(shí)未精確到個(gè)位，造成總股本誤差（因有內(nèi)部職工股），多出2887股，需調(diào)整變更登記，股東大會(huì)通知不提前30日發(fā)出。wlkj在吸收合并兩公司時(shí)未按公司法規(guī)定公告三次間隔90天的規(guī)定。工商局認(rèn)為，公司法的規(guī)定主要是保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益，本次吸收合并，三公司已就該事項(xiàng)通知各債權(quán)人，我局未收到各債權(quán)人對(duì)吸收合并的異議。與公司法及公司登記條例的立法精神不違背。td96年增資時(shí)，法定盈余公積金轉(zhuǎn)增股本后使當(dāng)年留存的法定盈余公積金為0，不符合公司法177條第2款的規(guī)定，97年增資距前一年不足一年。55歷史上不規(guī)范問(wèn)題：案例一，歷史上的不規(guī)范行為gctc存在內(nèi)部歷史上的不規(guī)范問(wèn)題：案例二，歷史問(wèn)題的規(guī)范處理：集體企業(yè)改制未全部折股及集體財(cái)產(chǎn)獎(jiǎng)勵(lì)個(gè)人不規(guī)范Zt,1996年2月，××建材廠整體改制為zt光纜有限公司（評(píng)估日95年11月30日），其中××建材廠經(jīng)評(píng)估合計(jì)2810萬(wàn)作為××鎮(zhèn)政府出資，占注冊(cè)資本的90.35%，X等5人出資300萬(wàn)，占9.65%。但建材廠95年1—11月凈利潤(rùn)3593萬(wàn)元未納入評(píng)估（全部計(jì)入12月利潤(rùn)）。當(dāng)時(shí)鎮(zhèn)政府同意3593萬(wàn)元由有限公司各股東共享[95年12月，鎮(zhèn)政府下文予5人重獎(jiǎng)300萬(wàn)，由“應(yīng)付工資”130萬(wàn)，“其他應(yīng)付款”（鎮(zhèn)政府制磚用泥土款）35.4萬(wàn)，“應(yīng)付福利費(fèi)”88.7萬(wàn)，“其他應(yīng)交款”（鎮(zhèn)政府管理費(fèi)）45.9萬(wàn)組成]。上述5個(gè)自然人實(shí)際上是由這5個(gè)人與918名原建材廠職工簽委托書，將123.2萬(wàn)元集資款委托這5個(gè)人處置，連同5人自身對(duì)建材廠的集資款11.3萬(wàn)，以及四項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)中的頭兩項(xiàng)165.4萬(wàn)元（剩余134.6萬(wàn)掛帳處理）作為出資投入公司。96年9月，5人以鎮(zhèn)政府獎(jiǎng)勵(lì)的（后兩項(xiàng)）拿出123.2萬(wàn)買斷了918名職工的出資，98年12月及99年3月公司曾實(shí)施公積金轉(zhuǎn)增股本及派發(fā)現(xiàn)金股利，99年4月4個(gè)自然人在將其出資轉(zhuǎn)讓給X900萬(wàn)元56歷史上的不規(guī)范問(wèn)題：案例二，歷史問(wèn)題的規(guī)范處理：集體企業(yè)改制歷史上的不規(guī)范問(wèn)題：案例二，歷史問(wèn)題的規(guī)范處理：集體企業(yè)改制未全部折股及集體財(cái)產(chǎn)獎(jiǎng)勵(lì)個(gè)人不規(guī)范（續(xù)）發(fā)審委認(rèn)為：95年1—11月形成的凈利潤(rùn)由全體股東享有存在疑問(wèn)，另鎮(zhèn)政府將“應(yīng)付工資”、“應(yīng)付福利費(fèi)”的資金獎(jiǎng)給個(gè)人不合規(guī)定。發(fā)行人及律師認(rèn)為，根據(jù)90年《鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體所有制企業(yè)條例》規(guī)定企業(yè)財(cái)產(chǎn)由舉辦的鄉(xiāng)或村范圍的全體農(nóng)民集體所有，由農(nóng)民代表大會(huì)或代表全體農(nóng)民的集體經(jīng)濟(jì)組織行使財(cái)產(chǎn)所有權(quán)。設(shè)有限公司時(shí)，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)有評(píng)估資格，結(jié)果得到了有關(guān)部門的確認(rèn)，律師認(rèn)為設(shè)立有缺陷，但自然人是善意受讓人而獲得權(quán)益，不認(rèn)為是侵占了集體資產(chǎn)，并舉了很多法律條文和案例，但不獲發(fā)審委認(rèn)可。企業(yè)整改后，認(rèn)為300萬(wàn)獎(jiǎng)金中僅81.3萬(wàn)來(lái)源合規(guī)（二、四項(xiàng)），因此X等五人合規(guī)出資比例應(yīng)為81.3/（2810+3593+300）=1.21%，而非9.65%。為徹底消除爭(zhēng)議，X將股份公司中的股權(quán)中的8.44%部分無(wú)償轉(zhuǎn)給鎮(zhèn)集體資產(chǎn)投資中心（股份公司已設(shè)立三年）。此外300萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)還交了個(gè)人所得稅（由鎮(zhèn)集體資產(chǎn)投資中心代繳）57歷史上的不規(guī)范問(wèn)題：案例二，歷史問(wèn)題的規(guī)范處理：集體企業(yè)改制歷史上的不規(guī)范問(wèn)題：案例三：對(duì)客觀原因造成的與現(xiàn)行法規(guī)相沖突的行為要限期糾正hy00年與某資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)置換，換入了12家上市公司股權(quán)，不符合“證券公司不得投資實(shí)業(yè)”的規(guī)定，公司承諾在3年內(nèi)變現(xiàn)，公司控股參股的十余家實(shí)業(yè)投資承諾在一年內(nèi)清理。該公司收購(gòu)的兩地三處房產(chǎn)手續(xù)在辦理之中，發(fā)審委要求其取得房產(chǎn)證書后才發(fā)行（在第二次上會(huì)前已辦好）。58歷史上的不規(guī)范問(wèn)題：案例三：對(duì)客觀原因造成的與現(xiàn)行法規(guī)相沖突規(guī)范運(yùn)作主要問(wèn)題二：獨(dú)立性問(wèn)題：案例一，新公司成立后仍以原公司的許可證生產(chǎn)藥品Yb99.1成立時(shí)，大股東向股份投入的資產(chǎn)形成股份公司的××分部，股份成立后，即申請(qǐng)將大股東的《藥品生產(chǎn)企業(yè)許可證》、《藥品生產(chǎn)企業(yè)合格證》換發(fā)至××分部，但國(guó)家藥監(jiān)局要求暫緩換發(fā)“兩證”，遲于01年1月才換發(fā)完畢藥品生產(chǎn)許可證。律師認(rèn)為，延用原企業(yè)兩證進(jìn)行生產(chǎn)與銷售雖不直接認(rèn)定為合法，但不構(gòu)成上市障礙，理由：（1）因國(guó)家換證工作統(tǒng)一延期才未辦理，不存在主觀過(guò)錯(cuò)與過(guò)失；（2）征得了行業(yè)主管部門同意，該行為與無(wú)證經(jīng)營(yíng)的違法行為有本質(zhì)關(guān)聯(lián)；（3）大股東原持有的“兩證”對(duì)應(yīng)資產(chǎn)因改制只是造成權(quán)屬關(guān)系變化，而資產(chǎn)本身及原有生產(chǎn)條件未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，還能滿足主管部門的產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)；（4）延用兩證得到了行業(yè)主管部門同意，省藥監(jiān)局01年8月下文通知，原生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)由該公司持有使用，原藥廠包裝、標(biāo)簽可使用完為止。且在此期間未受主管部門處罰。省藥監(jiān)局及國(guó)家藥監(jiān)局都出函證明是合法的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為。59規(guī)范運(yùn)作主要問(wèn)題二：獨(dú)立性問(wèn)題：獨(dú)立性問(wèn)題：案例二，新公司成立后仍使用集團(tuán)公司的資質(zhì)zhhf的開發(fā)項(xiàng)目的“五證”中有部分證件的所有人為集團(tuán)公司（01年后解決）。1999—2001年股份公司及其下屬公司在沒有房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)資質(zhì)的條件下，使用集團(tuán)的資質(zhì)和名義進(jìn)行開發(fā)。發(fā)行人由當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)局出具意見不對(duì)發(fā)行人進(jìn)行處罰。但由于使用同一資質(zhì)進(jìn)行項(xiàng)目報(bào)批造成集團(tuán)與發(fā)行人間不可避免的關(guān)聯(lián)交易和業(yè)務(wù)劃分不清。集團(tuán)承諾如有糾紛由其承擔(dān)，律師說(shuō)未發(fā)現(xiàn)因資質(zhì)問(wèn)題產(chǎn)生的糾紛。60獨(dú)立性問(wèn)題：案例二，新公司成立后仍使用集團(tuán)公司的資質(zhì)zhhf獨(dú)立性問(wèn)題：案例三，公司獨(dú)立性差ht93年成立，由鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)參股,99由合資轉(zhuǎn)內(nèi)資。公司與大股東長(zhǎng)期統(tǒng)一對(duì)外采購(gòu)和銷售，00年7月以前公司對(duì)外銷售均以總廠名義開具發(fā)票，并由總廠代收貨款后轉(zhuǎn)入公司；公司00年以前所得稅增值稅均通過(guò)總廠進(jìn)行匯總納稅。在銀行借款方面，公司未辦理貸款授信額度，而是由總廠向銀行借款后，轉(zhuǎn)貸給公司，00年母公司還曾向公司提供×000萬(wàn)元短期融資。這些事項(xiàng)不能表明公司已獨(dú)立對(duì)外開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。律師認(rèn)為雖然發(fā)行人在00年7月前存在一些不規(guī)范的現(xiàn)象，但在中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)下逐步改正了不規(guī)范做法。輔導(dǎo)期間，發(fā)行人就審計(jì)調(diào)整所增加的銷售收入和利潤(rùn)清繳了稅款，總廠作為民政福利企業(yè)，免繳企業(yè)所得稅和增值稅，其繳納的稅均系發(fā)行人繳納。律師認(rèn)為這些不規(guī)范的做法雖不符合稅收征管法的規(guī)定，但尚未構(gòu)成“重大違法行為”，也未受到處罰。不構(gòu)成上市的實(shí)質(zhì)障礙。會(huì)計(jì)師也發(fā)表了相應(yīng)的意見。至于00年集團(tuán)向公司提供為期3個(gè)月的×000萬(wàn)短期融資并按銀行利率結(jié)算資金占用費(fèi)，公司解釋說(shuō)，00年初公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，原材料儲(chǔ)備需求上升，而當(dāng)時(shí)銀行只統(tǒng)一向集團(tuán)予以授權(quán)額度，公司與集團(tuán)簽訂融資協(xié)議，約定集團(tuán)向銀行融資，并按銀行同期利率向集團(tuán)支付資金占用費(fèi)。律師認(rèn)為這種作法不規(guī)范，也不合乎有關(guān)企業(yè)不得相應(yīng)借貸的法律規(guī)定，但這一短期融資行為是真實(shí)的。集團(tuán)并未從發(fā)行人處實(shí)際獲取利益。61獨(dú)立性問(wèn)題：案例三，公司獨(dú)立性差ht93年成立，由鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企規(guī)范運(yùn)作主要問(wèn)題三：同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題發(fā)審備忘錄第1號(hào)、14號(hào)及多個(gè)文件對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)作了規(guī)定

（1）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)界定

與控股股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控股企業(yè)不存在從事相同產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。對(duì)此，適用于一切直接、間接地控制公司或有重大影響的自然人或法人及其控制的法人單位與公司從事相同、相似的業(yè)務(wù)。（2）對(duì)審核中發(fā)現(xiàn)公司與競(jìng)爭(zhēng)方存在相同、相似的業(yè)務(wù)，應(yīng)請(qǐng)公司做出解釋。如有充分依據(jù)說(shuō)明與競(jìng)爭(zhēng)方從事的業(yè)務(wù)有不同的客戶對(duì)象、不同的市場(chǎng)區(qū)域等，存在明顯細(xì)分市場(chǎng)差別，而且該市場(chǎng)細(xì)分是客觀的、切實(shí)可行的，不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的，則要求公司充分披露其與競(jìng)爭(zhēng)方存在經(jīng)營(yíng)相同、相似業(yè)務(wù)及市場(chǎng)差別情況。

62規(guī)范運(yùn)作主要問(wèn)題三：同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題發(fā)審備忘錄第1號(hào)、14號(hào)及多同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題（續(xù)一）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)范：（3）對(duì)于客觀存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的，應(yīng)視為違反規(guī)定，要求公司提出解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的措施。包括（但不限于）：通過(guò)發(fā)行上市后的收購(gòu)、委托經(jīng)營(yíng)等將相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)集中到公司或競(jìng)爭(zhēng)方經(jīng)營(yíng)；競(jìng)爭(zhēng)方將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方；書面承諾做出避免競(jìng)爭(zhēng)和利益沖突的具體可行措施或在申請(qǐng)發(fā)行上市前與競(jìng)爭(zhēng)方簽訂在今后避免發(fā)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的契約。(4)公司應(yīng)專節(jié)詳細(xì)披露與競(jìng)爭(zhēng)方的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)情況以及對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解決措施。(5)公司律師應(yīng)對(duì)公司是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、解決措施的有效性進(jìn)行核查并發(fā)表意見。（6）在采取消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)措施的同時(shí)，關(guān)注將來(lái)是否會(huì)因?yàn)闃I(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、收購(gòu)兼并、合并、分立、對(duì)外投資、增資等活動(dòng)而產(chǎn)生新的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（承諾避免潛在競(jìng)爭(zhēng)）。63同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題（續(xù)一）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)范：63同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例一，如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（山東基建）山東基建公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為濟(jì)青高速、濟(jì)南黃河大橋的經(jīng)營(yíng)管理公司的實(shí)際控制人為控股股東山東高速公司，交通廳公路局為公司的關(guān)聯(lián)方（組織部分公路收費(fèi)還貸）。在下列項(xiàng)目或業(yè)務(wù)上，與本公司關(guān)聯(lián)方存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象：（1）309國(guó)道（濟(jì)濰段）的收費(fèi)還貸工作由交通廳公路局負(fù)責(zé)組織，距濟(jì)青高速公路3至10公里。收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)低于公司濟(jì)青高速。（2）濟(jì)南黃河二橋劃歸山東高速公司經(jīng)營(yíng)管理，由于該橋與濟(jì)南黃河大橋的平均間距僅為10公里，可能影響黃河大橋的交通流量。（3）目前山東境內(nèi)黃河段除本公司經(jīng)營(yíng)的濟(jì)南黃河大橋、濱州大橋、平陰大橋以及上述濟(jì)南黃河二橋外，還有東明黃河大橋與東營(yíng)黃河大橋，為中原油田和勝利油田配套服務(wù)而建設(shè)，距離國(guó)道較遠(yuǎn)，對(duì)本公司的三座橋梁并不構(gòu)成直接競(jìng)爭(zhēng)。（4）未來(lái)山東高速、省交通廳公路局的業(yè)務(wù)開發(fā)可能與公司形成潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)64同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例一，如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（山東基建）山東基建公同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例一，如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（山東基建）續(xù)一對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的處理：將在本次A股發(fā)行成功后，將部分所募資金用于收購(gòu)309國(guó)道（濟(jì)濰段）15年的51％收費(fèi)權(quán)及收購(gòu)黃河二橋的30年收費(fèi)權(quán)，以轉(zhuǎn)化（或部分）為公司的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。已簽訂了收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。不競(jìng)爭(zhēng)安排：為防止公司各關(guān)聯(lián)方日后出現(xiàn)新的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，在省交通廳與公司簽訂的《特許權(quán)協(xié)議》以及在山東高速公司和華建（另一發(fā)起人）與公司簽訂的《重組協(xié)議》以及《重組修訂協(xié)議》中作出如下不競(jìng)爭(zhēng)安排：（1）省交通廳將不會(huì)計(jì)劃亦不允許在公司所經(jīng)營(yíng)管理的公路、橋梁兩邊各50公里的范圍內(nèi)興建、改建或擴(kuò)建任何與公司所經(jīng)營(yíng)管理的公路、橋梁平行或方向相同的特定公路、橋梁和其他基建設(shè)施；（2）特許權(quán)：授予公司關(guān)于所擁有路橋資產(chǎn)的特許權(quán)，包括建造管理權(quán)、收費(fèi)權(quán)及其他權(quán)利（如在該等公路、橋梁封閉區(qū)外、城鎮(zhèn)進(jìn)出口兩旁的一定范圍內(nèi)進(jìn)行土地開發(fā)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利等）。65同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例一，如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（山東基建）續(xù)一對(duì)同業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例一，如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（山東基建）續(xù)二（3）優(yōu)先權(quán)：授予公司建造、投資、經(jīng)營(yíng)、收費(fèi)、管理、養(yǎng)護(hù)和投資于山東省境內(nèi)現(xiàn)有的、在建中的或計(jì)劃興建的任何特定基建設(shè)施（包括高速公路、一級(jí)公路和橋梁及有關(guān)附屬設(shè)施、隧道）的特許權(quán)的優(yōu)先權(quán)，而該等特許權(quán)應(yīng)與擬授予第三方的特許權(quán)的條款和條件相同。還有收購(gòu)的優(yōu)先權(quán)。思考：（1）設(shè)立時(shí)為何不將相關(guān)業(yè)務(wù)全部注入？資產(chǎn)規(guī)模太大，影響盈利能力，部分業(yè)務(wù)非嚴(yán)格同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，可以解釋。（2）該案例對(duì)公司設(shè)立重組的啟示：設(shè)立公司時(shí)應(yīng)嚴(yán)格避免業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，設(shè)立時(shí)即應(yīng)考慮到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解釋，設(shè)立時(shí)即應(yīng)考慮到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)解決的可行性措施，如解釋、收購(gòu)、承諾等。66同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例一，如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（山東基建）續(xù)二（3）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例二，委托經(jīng)營(yíng)不能解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)按有關(guān)規(guī)定，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)應(yīng)向獨(dú)立第三方轉(zhuǎn)讓或由股份公司收購(gòu)或委托經(jīng)營(yíng)，但委托經(jīng)營(yíng)能有效解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嗎？jk公司與控股股東都擁有工業(yè)廠房，都是對(duì)區(qū)內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行租售。雖然在客戶定位、地段、廠房類型上有差異，但客觀上在廠房租售及物業(yè)管理上存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。為消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，大股東一是承諾不再自行或委托第三人與股份公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，二是簽署委托經(jīng)營(yíng)協(xié)議，總公司在建項(xiàng)目完工后交由股份公司管理，今后不再?gòu)氖峦恋貜S房的投資建設(shè)，對(duì)總公司未投入股份的廠房已委托給股份經(jīng)管（收管理費(fèi)），期限至2020年。三是控股股東在表決時(shí)，不得作出有損股份的決定。但總公司擁有或在建的工業(yè)廠房是規(guī)范公司的2.7倍。在授權(quán)經(jīng)營(yíng)期間仍有利益沖突。zhhf因2000年回購(gòu)大股東法人股減資，而以部分房產(chǎn)的開發(fā)權(quán)支付，然后再由大股東托管給股份公司開發(fā)經(jīng)營(yíng)（資質(zhì)已轉(zhuǎn)給股份），但這部分房產(chǎn)為酒店、高級(jí)別墅，量不大，因而委托經(jīng)營(yíng)能有效解決。67同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例二，委托經(jīng)營(yíng)不能解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)按有關(guān)規(guī)定，同業(yè)競(jìng)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例三，國(guó)資管理體制造成的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)某地國(guó)有資產(chǎn)管理由資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司負(fù)責(zé)，cc公司的大股東為**控股公司（占62%股份）,其下屬12家企業(yè)在當(dāng)?shù)貜氖路康禺a(chǎn)開發(fā)或建筑施工等業(yè)務(wù)，與股份公司所從事的業(yè)務(wù)相同或相似。律師核查后認(rèn)為，公司與關(guān)聯(lián)方的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是由于政府設(shè)立資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司對(duì)行業(yè)歸口管理造成的，有其特殊的原因與背景，如政府不改變這種國(guó)有資產(chǎn)管理模式，公司無(wú)法從根本上避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。此外，控股股東還通過(guò)“國(guó)有產(chǎn)權(quán)代表制度”對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)決定實(shí)施一定程度的控制，操控董事會(huì)。68同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例三，國(guó)資管理體制造成的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)某地國(guó)有資產(chǎn)管同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例四，金融控股模式下的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中信證券上市過(guò)程中，有關(guān)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的協(xié)議、承諾與一般公司無(wú)異，但與事實(shí)不符。發(fā)審委要求在有關(guān)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下進(jìn)行修改，公司考慮如何在利用集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)（客戶、網(wǎng)絡(luò)共享）與子公司間防火墻的設(shè)立的度的把握，建議發(fā)行部研究金融控股公司下的公司上市的特殊規(guī)范。中信證券披露中信公司作為控股公司本身不從事與公司相同或相似的業(yè)務(wù)，但其子公司中信信托與證券的資產(chǎn)管理相似，但在業(yè)務(wù)監(jiān)管、運(yùn)作模式、帳戶處理上有差別，未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。中信銀行的國(guó)債承銷和交易與公司有一定競(jìng)爭(zhēng)，公司在中信銀行開戶并有資金結(jié)算與存款且同在同業(yè)拆借市場(chǎng)活動(dòng)，但這些業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)與交叉沒對(duì)公司獨(dú)立性產(chǎn)生影響。公司認(rèn)為，這是在分業(yè)的大背景下產(chǎn)生的，未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)損害，中信公司也出具了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函，保證不再新設(shè)證券公司，同業(yè)部分充分披露，不利用控股地位損害股份公司其他股東利益。69同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例四，金融控股模式下的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中信證券上市過(guò)程中同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例五，同業(yè)不競(jìng)爭(zhēng)情況tb的控股股東—**地電是代表省政府對(duì)電力建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資的主體，代表政府擁有多個(gè)發(fā)電企業(yè)的權(quán)益。公司認(rèn)為，即使存在其具有獨(dú)立法人資格的直屬和控股發(fā)電企業(yè)，與公司業(yè)務(wù)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也是一種不損害公司股東利益的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在上網(wǎng)電價(jià)由國(guó)家計(jì)委規(guī)定，上網(wǎng)電量和發(fā)電量由省經(jīng)委統(tǒng)一調(diào)控的情況下，地電無(wú)法控制其直屬和控股發(fā)電企業(yè)的電力經(jīng)營(yíng)。因而公司與地電屬于同業(yè)不競(jìng)爭(zhēng)，這在我國(guó)電力行業(yè)中是不可避免的普遍現(xiàn)象。公司如增發(fā)成功（增發(fā)用于收購(gòu)），公司占地電直接控制或控股的總裝機(jī)容量的72.5%。為了從根本上消除同業(yè)不競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象。一方面地電承諾，全力支持全省唯一電力上市公司的發(fā)展，今后如有新電廠項(xiàng)目，由公司開發(fā)投資，另方面，公司將以收購(gòu)方式逐步收購(gòu)其擁有的電力企業(yè)的權(quán)益。70同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：案例五，同業(yè)不競(jìng)爭(zhēng)情況tb的控股股東—**地電是代規(guī)范運(yùn)作主要問(wèn)題四：關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題發(fā)審備忘錄第1號(hào)、14號(hào)、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則----關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》、《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第一號(hào)〈招股說(shuō)明書的內(nèi)容與格式〉》對(duì)關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易披露作出規(guī)定。關(guān)聯(lián)方主要應(yīng)包括:控股股東及其控制或參股的公司；控股股東及主要股東對(duì)股份公司有重大影響的法人或自然人；合營(yíng)企業(yè)，聯(lián)營(yíng)企業(yè)；主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員、核心技術(shù)人員、核心技術(shù)提供者或與上述人士關(guān)系密切的家庭成員以及其控制的其他企業(yè)。關(guān)聯(lián)交易主要包括:購(gòu)銷商品；買賣有形或無(wú)形資產(chǎn)，收購(gòu)兼并；提供或接受勞務(wù)，代理，租賃，管理方面的合同（如委托經(jīng)營(yíng)等）等；提供資金，許可協(xié)議；擔(dān)保抵押；研究與開發(fā)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移；關(guān)鍵管理人員報(bào)酬；合作投資建立企業(yè)、開發(fā)項(xiàng)目等。對(duì)關(guān)聯(lián)交易決策程序：公司應(yīng)披露已發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的決策過(guò)程是否與章程相符，定價(jià)是否遵循了市場(chǎng)原則，關(guān)聯(lián)股東或董事在審議相關(guān)交易時(shí)是否回避，以及獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)成員是否發(fā)表不同意見。公司律師應(yīng)進(jìn)行核查驗(yàn)證，并對(duì)關(guān)聯(lián)交易是否存在損害公司及中小股東利益、關(guān)聯(lián)交易決策程序的合法性及有效性明確發(fā)表意見。71規(guī)范運(yùn)作主要問(wèn)題四：關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題發(fā)審備忘錄第1號(hào)、14號(hào)、《關(guān)聯(lián)交易的界定及規(guī)范（續(xù)一）關(guān)聯(lián)交易的處理：改制徹底，盡量減少關(guān)聯(lián)交易；無(wú)法避免的關(guān)聯(lián)交易，如實(shí)披露，其交易價(jià)格和收費(fèi)不偏離于市場(chǎng)；在章程中對(duì)關(guān)聯(lián)交易的決策權(quán)力和程序作出規(guī)定，如回避、獨(dú)立財(cái)務(wù)報(bào)告等。對(duì)交易總額高于人民幣3000萬(wàn)元或高于最近經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值的5%的重大關(guān)聯(lián)交易，14號(hào)備忘錄規(guī)定：發(fā)行人獨(dú)立董事應(yīng)對(duì)交易的公允性以及是否履行法定批準(zhǔn)程序發(fā)表意見；發(fā)行人律師應(yīng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的合法性發(fā)表意見；申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，并對(duì)關(guān)聯(lián)交易的會(huì)計(jì)處理是否符合等有關(guān)會(huì)計(jì)處理發(fā)表專項(xiàng)意見；主承銷商應(yīng)在盡職調(diào)查報(bào)告中對(duì)此類關(guān)聯(lián)交易是否影響發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性發(fā)表意見，并提供充分依據(jù)；發(fā)行人應(yīng)在招股說(shuō)明書充分披露上述獨(dú)董及中介機(jī)構(gòu)的意見。

我認(rèn)為，完全禁止關(guān)聯(lián)交易不符合商業(yè)決策原則，不符合公司利益最大化要求，目前的很多關(guān)聯(lián)交易有其歷史原因，并與國(guó)企改革相聯(lián)系。對(duì)于經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)鍵不是看量，而是看價(jià)；對(duì)非經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易則要加倍關(guān)注，既要看價(jià)，又要關(guān)注交易性質(zhì)。72關(guān)聯(lián)交易的界定及規(guī)范（續(xù)一）72關(guān)聯(lián)交易的界定及規(guī)范（續(xù)二）改制重組時(shí)需要盡可能避免的關(guān)聯(lián)交易情形：a發(fā)起人或股東通過(guò)保留采購(gòu)、銷售機(jī)構(gòu)，壟斷業(yè)務(wù)渠道等方式干預(yù)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)；b從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的公司不擁有獨(dú)立的產(chǎn)、供、銷系統(tǒng)，且主要原材料和產(chǎn)品銷售依賴股東及其控股企業(yè)；c專為公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供服務(wù)的設(shè)施，未重組進(jìn)入公司；d主要為公司提供的專業(yè)化服務(wù)，未由關(guān)聯(lián)方采取出資或出售等方式納入公司，或轉(zhuǎn)由關(guān)聯(lián)的第三方經(jīng)營(yíng)；e自然壟斷性的供水、供電、供汽、供暖等服務(wù)，未能有效地保證交易和定價(jià)的公允；f公司的資金、資產(chǎn)或核心技術(shù)被主發(fā)起人或第一大股東（追溯至實(shí)際控制人）及其關(guān)聯(lián)股東、其控制的企業(yè)法人占用。73關(guān)聯(lián)交易的界定及規(guī)范（續(xù)二）73關(guān)聯(lián)交易的界定及規(guī)范（續(xù)三）自2003年10月1日起，企業(yè)發(fā)行要具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，最近一年和最近一期：a發(fā)行人與控股股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控股企業(yè)，在產(chǎn)品（或服務(wù)）銷售或原材料（或服務(wù)）采購(gòu)方面的交易額，占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或外購(gòu)原材料(或服務(wù))金額的比例，均不超過(guò)30%；b具有完整的業(yè)務(wù)體系，最近一年和最近一期，發(fā)行人委托控股股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控股企業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)品(或服務(wù))銷售或原材料(或服務(wù))采購(gòu)的金額，占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或外購(gòu)原材料(或服務(wù))金額的比例，均不超過(guò)30%；c具有開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必備的資產(chǎn)，最近一年和最近一期，以承包、委托經(jīng)營(yíng)、租賃或其他類似方式，依賴控股股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控股企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的收入，均不超過(guò)其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的30%。74關(guān)聯(lián)交易的界定及規(guī)范（續(xù)三）自2003年10月1日起，企業(yè)發(fā)關(guān)聯(lián)交易：案例一，部分改制關(guān)聯(lián)交易不可避免hhhg00年8月改制，集團(tuán)將產(chǎn)品相關(guān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投入，但其所需的兩種原材料的設(shè)備未重組進(jìn)入，造成00年11月—12月，01年，02年1—2月向集團(tuán)采購(gòu)額占同期總采購(gòu)的96%、87%、62%，不計(jì)水電氣則占73%、58%、34%。該公司應(yīng)整體上市，但主體太差，就拿出好的一部分，關(guān)聯(lián)交易不可避免。公司承諾到02年關(guān)聯(lián)交易比重下降到50%以下，準(zhǔn)備外購(gòu)原料，委員覺得不經(jīng)濟(jì)、不可信。75關(guān)聯(lián)交易：案例一，部分改制關(guān)聯(lián)交易不可避免hhhg00年8月關(guān)聯(lián)交易：案例二，單一服務(wù)對(duì)象造成關(guān)聯(lián)交易為主要收入來(lái)源hygc作為平臺(tái)的設(shè)計(jì)、建造、安裝的承包商，只服務(wù)一關(guān)聯(lián)方，雖然公司可以參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，外國(guó)廠商也可介入國(guó)內(nèi)工程（招標(biāo)），但實(shí)際上仍屬壟斷行為，00年?duì)I業(yè)收入的87.1%，01年上半年的95%都來(lái)自關(guān)聯(lián)交易。股份公司的業(yè)務(wù)全來(lái)自集團(tuán)內(nèi)部，說(shuō)明公司獨(dú)立開發(fā)市場(chǎng)能力弱，關(guān)聯(lián)方可單方面決定工程價(jià)款從而控制公司利潤(rùn)，但由于涉及民族工業(yè)的發(fā)展，在關(guān)聯(lián)交易不可避免的情況下，盡可能要求完善公司管理結(jié)構(gòu)。76關(guān)聯(lián)交易：案例二，單一服務(wù)對(duì)象造成關(guān)聯(lián)交易為主要收入來(lái)源h關(guān)聯(lián)交易：案例三，某些關(guān)聯(lián)交易不能提供市場(chǎng)公允價(jià)fttx通過(guò)第二大股東zh向xy采購(gòu)原材料預(yù)制棒，報(bào)告期占采購(gòu)總額的比重為36%、47%、69%、59%。公司無(wú)法提供獨(dú)立第三方價(jià)格進(jìn)行比較，因?yàn)楣菊J(rèn)為國(guó)際上預(yù)制棒制造商幾乎都是自己生產(chǎn)并出售成品，禁止向外人銷售該棒。該公司的定價(jià)原則是按zh與xy簽訂供應(yīng)合同確定，三個(gè)月調(diào)整一次。律師會(huì)計(jì)師認(rèn)為價(jià)格公平。slzy地處東北某小鎮(zhèn)（僅此一家工業(yè)企業(yè)），水電汽沒有可比第三方，只能在大股東的成本上加5—10%的利潤(rùn)。我認(rèn)為：對(duì)未市場(chǎng)化的關(guān)聯(lián)交易，難以判斷其公允價(jià)建議：（1）價(jià)格確定應(yīng)取得少數(shù)股東及機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同；（2）披露歷史交易成本；（3）獨(dú)董發(fā)表意見。77關(guān)聯(lián)交易：案例三，某些關(guān)聯(lián)交易不能提供市場(chǎng)公允價(jià)fttx通規(guī)范運(yùn)作主要問(wèn)題五：會(huì)計(jì)政策不穩(wěn)健問(wèn)題《中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)審核工作指導(dǎo)意見》要求關(guān)注發(fā)行人選擇運(yùn)用的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)是否恰當(dāng)遵循謹(jǐn)慎、一貫性的原則；發(fā)行人會(huì)計(jì)核算收入、成本、費(fèi)用是否符合有關(guān)會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。謹(jǐn)慎性方面關(guān)注：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（包括壞帳準(zhǔn)備，存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備，短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等）的提取比例低于平均水平，與公司資產(chǎn)質(zhì)量狀況不相符。固定資產(chǎn)折舊的提取方法與比例不符合財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，存在漏提和少提折舊的情況。廣告、研發(fā)、利息等費(fèi)用的確認(rèn)與攤銷不符合會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等的規(guī)定，存在收益性支出掛帳作為資本性支出的情況。收入確認(rèn)不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，存在提前確認(rèn)和虛計(jì)收入的情況。資產(chǎn)置換收益、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益等非經(jīng)常性損益的確認(rèn)不符合會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，相關(guān)的法律文件和批準(zhǔn)程序不滿足收益確認(rèn)的要求。78規(guī)范運(yùn)作主要問(wèn)題五：會(huì)計(jì)政策不穩(wěn)健問(wèn)題《中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行會(huì)計(jì)政策的穩(wěn)健性：案例一，稅收優(yōu)惠與補(bǔ)貼收入未計(jì)入非常經(jīng)營(yíng)性損益，壞帳計(jì)提不謹(jǐn)慎ww00至01年獲得的所得稅返還并沖減當(dāng)期所得稅費(fèi)用1100萬(wàn)、2300萬(wàn)，01年因國(guó)產(chǎn)設(shè)備投資抵免所得稅費(fèi)用1100萬(wàn)，02年獲增值稅返還并計(jì)入補(bǔ)貼收入77萬(wàn)，公司在計(jì)算加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率時(shí)，未將上述優(yōu)惠與補(bǔ)貼計(jì)入非經(jīng)常性損益。公司解釋，所得稅返還自97年至01年都執(zhí)行“先征后返”政策，公司技術(shù)改