國際財務管理基本理論概述課件

第五章國際財務管理第一節(jié)國際財務管理基本理論第二節(jié)外匯風險管理第三節(jié)國際融資管理第四節(jié)國際投資管理第五節(jié)國際營運資金管理第五章國際財務管理第一節(jié)國際財務管理基本理論第一節(jié)國際財務管理基本理論一、國際財務管理的概念國際財務管理是按照國際慣例和國際法的規(guī)定，對企業(yè)超越國界的財務活動進行管理的一種工作。國際財務管理的主題是國際企業(yè)。國際企業(yè)泛指一切超越國境從事生產經營活動的企業(yè)，包括跨國公司、外貿公司、合資企業(yè)以及其他多種形式處于國際化階段的企業(yè)。國際財務管理研究國際企業(yè)財務管理的特殊問題。第一節(jié)國際財務管理基本理論一、國際財務管理的概念二、國際財務管理的內容（一）國際籌資管理（二）外匯風險管理（三）國際投資管理（四）國際營運資金管理（五）國際稅收管理二、國際財務管理的內容（一）國際籌資管理三、國際財務管理的特點（一）理財環(huán)境復雜1．國際市場的不完全性體現在產品市場、要素市場、金融市場和信息市場的不完全性2．國際稅收環(huán)境的差異化3．政治風險與外匯風險高（二）資金籌集渠道廣泛（三）資金投入風險高經濟和經營方面的風險。上層建筑和政治變動的風險。

三、國際財務管理的特點（一）理財環(huán)境復雜第二節(jié)外匯風險管理

一、外匯與匯率（一）外匯外匯是一國持有的以外幣表示的用以進行國際之間結算的支付手段。包括：（1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣等；（2）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權、歐洲貨幣單位；（5）其他外匯資產。第二節(jié)外匯風險管理

一、外匯與匯率二、外匯風險外匯風險是指在國際經濟、貿易和金融活動中，由于各國貨幣的國際匯價變動而引起的企業(yè)以外幣表示的資產價值、負債、收入、費用的可能增加或減少產生的收益或損失，從而影響當期的利潤和未來的現金流量的風險。二、外匯風險外匯風險是指在國際經濟、貿易和金融活動中，由于各二、外匯風險（一）交易風險交易風險（transactionexposure）也稱為交易暴露風險，它是在外幣結算的交易中，從買賣成立到貨款收付結算的期間內，因匯率變動而產生的可能給企業(yè)帶來收益或損失的外匯風險。可利用金融工具（期權、遠期和互換）等進行套期保值（二）會計折算風險會計折算風險（accountingtranslationexposure），又稱會計風險、會計翻譯風險或轉換風險，是指公司財務報表中的外匯項目因匯率變動而引起的轉換為本幣時價值跌落的風險。（只影響當期利潤，而不影響現金流）（三）經濟風險經濟風險（economicexposure）也稱為經濟暴露風險。它是指由于未能預料的匯率波動，引起公司未來收益和現金流量發(fā)生變化的潛在風險。（更復雜）二、外匯風險（一）交易風險案例：中信泰富外匯合約巨虧155億元案例：中信泰富外匯合約巨虧155億元案例：中信泰富外匯合約巨虧155億元2008年10月底，媒體報道因澳大利亞鐵礦石項目進行的杠桿式外匯買賣合約，中信泰富有限公司(00267.HK)已引致虧損共8.08億港元；而仍在生效的杠桿式外匯合約，按公平價定值的虧損更高達約155億港元。中信泰富在澳大利亞有一個名為SINO-IRON的鐵礦項目，該項目是西澳最大的磁鐵礦項目。這個項目總投資約42億美元，很多設備和投入都必須以澳元來支付。中信泰富直至2010年對澳元的需求都很大。除目前的16億澳元之外，在項目進行的25年期內，還將在全面營運的每年度投入至少10億澳元。為了減低項目面對的貨幣風險，2007年8月到2008年8月間，中信泰富與花旗銀行、匯豐銀行、Rabobank，Natixis、Calyon等簽訂了數十份外匯合約、遠期合約，人民幣累計目標可贖回遠期合約幾類，其中以澳元合約占最大比重。中信泰富的合約在澳元走高時能獲取利潤，但在2008年，一向強勢的澳元兌美元(0.9812,0.0041,0.42%)大幅下挫，導致中信泰富在衍生品上出現巨額虧損。案例：中信泰富外匯合約巨虧155億元2008年10月底，媒體此次巨虧的原因，董事局歸咎為該集團財務董事沒有遵守風險政策，在未事先取得主席批準前簽訂合同，導致虧損。因此，直接負責該項目的財務董事張立憲與財務總監(jiān)周至賢辭職。但是，風險不對等條約的合約也提高了投資風險。根據合約規(guī)定，每份澳元合約都有最高利潤上限，當達到這一利潤水平時，合約自動終止。所以在澳元兌美元匯率高于0.87時，中信泰富可以賺取差價，但如果該匯率低于0.87，卻沒有自動終止協(xié)議，中信泰富必須不斷以高匯率接盤，理論上虧損可以無限大?！峁┩鈪R遠期合約的金融機構有不負責任兜售高風險理財產品之嫌。金融危機后，這種高風險的結構性理財產品得以清理。2009年1月2日，香港證監(jiān)會正式調查包括董事長榮智健在內的17名董事。4月，董事局主席榮智健和中信泰富董事總經理范鴻齡引咎辭職。此次巨虧的原因，董事局歸咎為該集團財務董事沒有遵守風險政策，三、外匯風險的管理與控制（一）外匯風險管理程序第一步，確定恰當的計劃期。（1年或更短）第二步，預測計劃期內匯率的變化情況根據各種因素預測變動方向、變動時間和幅度第三步，計算外匯風險的受險額。受險額=結算期限相同的外幣債權與外幣債務的差額債權大于債務，正受險額；債權小于債務，負受險額第四步，確定對外匯風險受險額是否采取行動。外幣升值時，正受險額對企業(yè)有利，負受險額不利不利情況下要采取避險行動第五步，選擇適當的避險方法。三、外匯風險的管理與控制（一）外匯風險管理程序（二）外匯交易風險管理策略風險轉移（riskshifting）是指估計匯率變化會給當前的交易帶來不利時，設法將風險轉移給交易的對方。風險分擔（risksharing）是指交易雙方在簽訂交易合同時，簽訂有關匯率風險的分擔協(xié)議。提前或延期結匯是指在國際支付中，通過預測支付貨幣匯率的變動趨勢，提前或延期支付有關款項，即通過更改外匯資本收付日期來抵補外匯風險或得到匯價上升的好處。套期保值防范交易風險的套期保值策略一般包括遠期外匯市場套期保值、貨幣市場套期保值和外匯期權套期保值等策略。（二）外匯交易風險管理策略風險轉移（riskshiftin套期保值的三種方式1、遠期外匯。又稱期匯，期貨外匯。交易時，雙方簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、數額、匯率和將來交割的時間，交割時，由賣方向買方支付外匯。2、貨幣市場套期保值合約。是貸款協(xié)議。采用這一保值方法的公司可以借入一種貨幣，然后換成另一種貨幣進行投資，債務到期時償還借款本息。還款來源：公司經營收益、即期外匯市場購入。3、外匯期權。是在一定時期內或某一特定時間按一定匯價買進或賣出一定數量外國貨幣的權利。套期保值的三種方式（三）會計折算風險的管理策略為防止會計折算風險，跨國公司通常采用資產負債表保值方法以軋平凈風險資產頭寸。（四）經濟風險的管理策略經濟風險是一項十分復雜的風險，匯率變化可能會帶來長期現金流量影響。較有效的措施是進行多元化投資。（1）多元化的生產（2）多元化的銷售（3）多元化的采購（4）多元化的融資（5）多元化的投資案例分析：寶鋼的外匯風險管理p.171（三）會計折算風險的管理策略第三節(jié)國際融資管理

國際融資是指企業(yè)向其他國家的資金持有者融通資金的行為。一、國際融資主要方式（一）國際信貸融資國際企業(yè)向國際金融機構或國際間其他經濟組織借款的一種籌資形式。（二）國際貿易融資1．國際貿易信貸由供應商、金融機構或其它官方機構為國際貿易提供資金的一種信用行為。2．票據貼現3．應收賬款保理出口商出售貨物獲得應收賬款后，將其轉讓給應收賬款保理商，獲得應收賬款面額扣除利息和保理費之差。案例分析：中集集團應收賬款保理融資p.169第三節(jié)國際融資管理

國際融資是指企業(yè)向其他國家的資金持有者（三）國際債券融資國際債券是指各種國際機構、各國政府及企事業(yè)法人按照一定的程序在國際金融市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券。外國債券是指在發(fā)行者所在國家以外的國家發(fā)行，以發(fā)行地所在國的貨幣標明面值的債券。歐洲債券是指一國政府、金融機構、工商企業(yè)或國際組織，在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。全球債券是指在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動性的國際債券。（三）國際債券融資國際債券是指各種國際機構、各國政府及企事業(yè)（四）國際股票融資國際股票融資是指國際企業(yè)通過發(fā)行國際股票，即在國際金融市場或國外金融市場上以發(fā)行股票的方式籌集的權益性資本。（1）海外直接上市發(fā)行普通股票（2）全球存托憑證（3）發(fā)行B股（4）買殼上市案例：阿里巴巴在香港成功發(fā)行股票籌資116億港元P.210/focus/ali_hk07/index.shtml（四）國際股票融資國際股票融資是指國際企業(yè)通過發(fā)行國際股票，二、國際融資管理（一）降低融資成本1.融資方式的選擇（1）適當地進行債務融資（2）爭取優(yōu)惠補貼貸款2.融資地點的選擇3.融資幣種的選擇（二）降低融資風險國際企業(yè)面臨的融資風險主要有政治風險、外匯風險。1、盡量利用負債融資2、貸款歸還要盡量減輕對母公司的依賴二、國際融資管理（一）降低融資成本（三）優(yōu)化資本結構一般來說，都是先確立公司總體最優(yōu)資本結構，然后調整國外子公司的資本結構，從而使國際企業(yè)的總體融資成本最低，企業(yè)價值最大。1.國際企業(yè)總體資本結構債務密集型資本結構，也稱為債務傾向型資本結構，是指債務資本的比例相對較大的資本結構。股權密集型資本結構，也稱為股權傾向型的資本結構，是指資本結構中債務比例較低，股權比例較高。（三）優(yōu)化資本結構一般來說，都是先確立公司總體最優(yōu)資本結構，（三）優(yōu)化資本結構2．子公司資本結構國際企業(yè)海外子公司的資本結構決策主要有三種：一是與母公司總體資本結構保持一致；二是與當地企業(yè)資本結構保持一致；三是根據情況靈活確定，使融資成本較低。（三）優(yōu)化資本結構2．子公司資本結構第四節(jié)國際投資管理

一、國際投資的概念和類型國際投資是指國際企業(yè)跨越國界投入一定數量的資金或其他生產要素，以期望獲得比國內更高利潤的一種投資。國際投資按照其是否擁有對企業(yè)的控制權與經營管理權分為直接鉤子和間接投資。直接投資：是指國際企業(yè)將其資本投放到母國之外，取得國外企業(yè)的經營權，以獲取收益的經濟行為。間接投資：是指投資者不直接掌握投資對象的動產或不動產的所有權，或在投資對象中沒有足夠的控制權的投資。第四節(jié)國際投資管理

一、國際投資的概念和類型二、國際投資的具體形式（一）國際合資經營是指某國投資者與另外一國投資者組建合資經營企業(yè)經營。（二）國際合作經營是指通過組建合作經營企業(yè)經營。（三）國際獨資經營是指通過在國外設立獨資企業(yè)經營。（四）國際證券投資是指一國投資者，對其他國家的公司、企業(yè)或其他經濟組織發(fā)行的證券進行投資。二、國際投資的具體形式（一）國際合資經營三、國際投資的程序國際投資程序一般需要經歷三個步驟：1．明確國際投資動因：（1）利潤動因；（2）市場動因；（3）資源動因；（4）技術和管理經驗動因。2．評價國際投資環(huán)境。3．利用國際上通用的投資決策指標，評估投資項目的經濟效益。三、國際投資的程序國際投資程序一般需要經歷三個步驟：第五節(jié)國際營運資金管理國際企業(yè)的營運資金管理內容有兩方面：營運資金的存量管理和營運資金的流量管理。營運資金的存量管理目的是使現金余額、應收賬款和存貨處于最佳的持有水平。營運資金的流量管理著眼于資金從一地向另一地的轉移，其目的是使資金得到合理的安置，確定最佳的安置地點和最佳的持有幣種，以避免各種可預見的風險和損失。第五節(jié)國際營運資金管理國際企業(yè)的營運資金管理內容有兩方面：一、國際營運資金存量管理（一）現金管理1.現金集中管理是指國際企業(yè)在主要貨幣中心或避稅地國家設立現金管理中心，要求它的每一個子公司所持有的當地貨幣現金余額僅以滿足日常交易需要為限，超過此最低需要的現金余額，都必須匯往管理中心。2.多邊凈額結算國際企業(yè)可以在全球范圍內對子公司內部的收付款項進行綜合調度3.多國性現金調度系統(tǒng)是現金管理中心根據事先核定的各子公司每日所需現金額和子公司的現金日報表及短期現金預算，統(tǒng)一調度子公司的現金，調劑余缺，使國際企業(yè)的資金能得到最充分合理的運用。一、國際營運資金存量管理（一）現金管理3.多國性現金調度系統(tǒng)現金管理中心進行多國性現金調度的程序是：第一步，核定各子公司每日所需的最低現金余額。第二步，每日終了時，匯總各子公司的現金日報表與短期現金預算。第三步，比較各子公司當日現金余額與核定的最低現金余額，確定多余或不足。第四步，由管理中心發(fā)出資金轉移指令，現金溢余的，或匯往管理中心，或直接匯往現金短缺的子公司，或積貯在當地進行短期投放；而現金短缺的子公司將獲得援助。4．短期現金預算3.多國性現金調度系統(tǒng)現金管理中心進行多國性現金調度的程序（二）應收賬款管理國際企業(yè)的應收賬款由兩種類型的交易引起：一是向企業(yè)外部的獨立顧客銷售產品的交易引起的；二是由企業(yè)集團內部交易引起。1.獨立顧客的應收賬款管理2.國際企業(yè)內部的應收賬款管理提前或延遲付款設置再開票中心。（二）應收賬款管理國際企業(yè)的應收賬款由兩種類型的交易引起：一三、國際營運資金流量管理（一）資金轉移計劃資金轉移計劃包括母公司對子公司的資金轉移計劃和子公司對母公司的匯款計劃。子公司匯款計劃的制定程序如下:1．分析匯款目的。2．確定匯款數量。3．明確匯款形式。4．綜合決策，制定匯款計劃。三、國際營運資金流量管理（一）資金轉移計劃（二）資金轉移方式1．股利匯付首先需要考慮稅收因素還需要考慮政治因素還需要考慮獲取資金的難易程度2．特許權費、服務費和管理費的支付3．公司內部信貸對資金撤出有嚴格限制的地區(qū)，一般可以采取兩種迂回貸款方式：背靠背貸款或平行貸款。（二）資金轉移方式1．股利匯付第五章國際財務管理第一節(jié)國際財務管理基本理論第二節(jié)外匯風險管理第三節(jié)國際融資管理第四節(jié)國際投資管理第五節(jié)國際營運資金管理第五章國際財務管理第一節(jié)國際財務管理基本理論第一節(jié)國際財務管理基本理論一、國際財務管理的概念國際財務管理是按照國際慣例和國際法的規(guī)定，對企業(yè)超越國界的財務活動進行管理的一種工作。國際財務管理的主題是國際企業(yè)。國際企業(yè)泛指一切超越國境從事生產經營活動的企業(yè)，包括跨國公司、外貿公司、合資企業(yè)以及其他多種形式處于國際化階段的企業(yè)。國際財務管理研究國際企業(yè)財務管理的特殊問題。第一節(jié)國際財務管理基本理論一、國際財務管理的概念二、國際財務管理的內容（一）國際籌資管理（二）外匯風險管理（三）國際投資管理（四）國際營運資金管理（五）國際稅收管理二、國際財務管理的內容（一）國際籌資管理三、國際財務管理的特點（一）理財環(huán)境復雜1．國際市場的不完全性體現在產品市場、要素市場、金融市場和信息市場的不完全性2．國際稅收環(huán)境的差異化3．政治風險與外匯風險高（二）資金籌集渠道廣泛（三）資金投入風險高經濟和經營方面的風險。上層建筑和政治變動的風險。

三、國際財務管理的特點（一）理財環(huán)境復雜第二節(jié)外匯風險管理

一、外匯與匯率（一）外匯外匯是一國持有的以外幣表示的用以進行國際之間結算的支付手段。包括：（1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣等；（2）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權、歐洲貨幣單位；（5）其他外匯資產。第二節(jié)外匯風險管理

一、外匯與匯率二、外匯風險外匯風險是指在國際經濟、貿易和金融活動中，由于各國貨幣的國際匯價變動而引起的企業(yè)以外幣表示的資產價值、負債、收入、費用的可能增加或減少產生的收益或損失，從而影響當期的利潤和未來的現金流量的風險。二、外匯風險外匯風險是指在國際經濟、貿易和金融活動中，由于各二、外匯風險（一）交易風險交易風險（transactionexposure）也稱為交易暴露風險，它是在外幣結算的交易中，從買賣成立到貨款收付結算的期間內，因匯率變動而產生的可能給企業(yè)帶來收益或損失的外匯風險?？衫媒鹑诠ぞ撸ㄆ跈唷⑦h期和互換）等進行套期保值（二）會計折算風險會計折算風險（accountingtranslationexposure），又稱會計風險、會計翻譯風險或轉換風險，是指公司財務報表中的外匯項目因匯率變動而引起的轉換為本幣時價值跌落的風險。（只影響當期利潤，而不影響現金流）（三）經濟風險經濟風險（economicexposure）也稱為經濟暴露風險。它是指由于未能預料的匯率波動，引起公司未來收益和現金流量發(fā)生變化的潛在風險。（更復雜）二、外匯風險（一）交易風險案例：中信泰富外匯合約巨虧155億元案例：中信泰富外匯合約巨虧155億元案例：中信泰富外匯合約巨虧155億元2008年10月底，媒體報道因澳大利亞鐵礦石項目進行的杠桿式外匯買賣合約，中信泰富有限公司(00267.HK)已引致虧損共8.08億港元；而仍在生效的杠桿式外匯合約，按公平價定值的虧損更高達約155億港元。中信泰富在澳大利亞有一個名為SINO-IRON的鐵礦項目，該項目是西澳最大的磁鐵礦項目。這個項目總投資約42億美元，很多設備和投入都必須以澳元來支付。中信泰富直至2010年對澳元的需求都很大。除目前的16億澳元之外，在項目進行的25年期內，還將在全面營運的每年度投入至少10億澳元。為了減低項目面對的貨幣風險，2007年8月到2008年8月間，中信泰富與花旗銀行、匯豐銀行、Rabobank，Natixis、Calyon等簽訂了數十份外匯合約、遠期合約，人民幣累計目標可贖回遠期合約幾類，其中以澳元合約占最大比重。中信泰富的合約在澳元走高時能獲取利潤，但在2008年，一向強勢的澳元兌美元(0.9812,0.0041,0.42%)大幅下挫，導致中信泰富在衍生品上出現巨額虧損。案例：中信泰富外匯合約巨虧155億元2008年10月底，媒體此次巨虧的原因，董事局歸咎為該集團財務董事沒有遵守風險政策，在未事先取得主席批準前簽訂合同，導致虧損。因此，直接負責該項目的財務董事張立憲與財務總監(jiān)周至賢辭職。但是，風險不對等條約的合約也提高了投資風險。根據合約規(guī)定，每份澳元合約都有最高利潤上限，當達到這一利潤水平時，合約自動終止。所以在澳元兌美元匯率高于0.87時，中信泰富可以賺取差價，但如果該匯率低于0.87，卻沒有自動終止協(xié)議，中信泰富必須不斷以高匯率接盤，理論上虧損可以無限大?！峁┩鈪R遠期合約的金融機構有不負責任兜售高風險理財產品之嫌。金融危機后，這種高風險的結構性理財產品得以清理。2009年1月2日，香港證監(jiān)會正式調查包括董事長榮智健在內的17名董事。4月，董事局主席榮智健和中信泰富董事總經理范鴻齡引咎辭職。此次巨虧的原因，董事局歸咎為該集團財務董事沒有遵守風險政策，三、外匯風險的管理與控制（一）外匯風險管理程序第一步，確定恰當的計劃期。（1年或更短）第二步，預測計劃期內匯率的變化情況根據各種因素預測變動方向、變動時間和幅度第三步，計算外匯風險的受險額。受險額=結算期限相同的外幣債權與外幣債務的差額債權大于債務，正受險額；債權小于債務，負受險額第四步，確定對外匯風險受險額是否采取行動。外幣升值時，正受險額對企業(yè)有利，負受險額不利不利情況下要采取避險行動第五步，選擇適當的避險方法。三、外匯風險的管理與控制（一）外匯風險管理程序（二）外匯交易風險管理策略風險轉移（riskshifting）是指估計匯率變化會給當前的交易帶來不利時，設法將風險轉移給交易的對方。風險分擔（risksharing）是指交易雙方在簽訂交易合同時，簽訂有關匯率風險的分擔協(xié)議。提前或延期結匯是指在國際支付中，通過預測支付貨幣匯率的變動趨勢，提前或延期支付有關款項，即通過更改外匯資本收付日期來抵補外匯風險或得到匯價上升的好處。套期保值防范交易風險的套期保值策略一般包括遠期外匯市場套期保值、貨幣市場套期保值和外匯期權套期保值等策略。（二）外匯交易風險管理策略風險轉移（riskshiftin套期保值的三種方式1、遠期外匯。又稱期匯，期貨外匯。交易時，雙方簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、數額、匯率和將來交割的時間，交割時，由賣方向買方支付外匯。2、貨幣市場套期保值合約。是貸款協(xié)議。采用這一保值方法的公司可以借入一種貨幣，然后換成另一種貨幣進行投資，債務到期時償還借款本息。還款來源：公司經營收益、即期外匯市場購入。3、外匯期權。是在一定時期內或某一特定時間按一定匯價買進或賣出一定數量外國貨幣的權利。套期保值的三種方式（三）會計折算風險的管理策略為防止會計折算風險，跨國公司通常采用資產負債表保值方法以軋平凈風險資產頭寸。（四）經濟風險的管理策略經濟風險是一項十分復雜的風險，匯率變化可能會帶來長期現金流量影響。較有效的措施是進行多元化投資。（1）多元化的生產（2）多元化的銷售（3）多元化的采購（4）多元化的融資（5）多元化的投資案例分析：寶鋼的外匯風險管理p.171（三）會計折算風險的管理策略第三節(jié)國際融資管理

國際融資是指企業(yè)向其他國家的資金持有者融通資金的行為。一、國際融資主要方式（一）國際信貸融資國際企業(yè)向國際金融機構或國際間其他經濟組織借款的一種籌資形式。（二）國際貿易融資1．國際貿易信貸由供應商、金融機構或其它官方機構為國際貿易提供資金的一種信用行為。2．票據貼現3．應收賬款保理出口商出售貨物獲得應收賬款后，將其轉讓給應收賬款保理商，獲得應收賬款面額扣除利息和保理費之差。案例分析：中集集團應收賬款保理融資p.169第三節(jié)國際融資管理

國際融資是指企業(yè)向其他國家的資金持有者（三）國際債券融資國際債券是指各種國際機構、各國政府及企事業(yè)法人按照一定的程序在國際金融市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券。外國債券是指在發(fā)行者所在國家以外的國家發(fā)行，以發(fā)行地所在國的貨幣標明面值的債券。歐洲債券是指一國政府、金融機構、工商企業(yè)或國際組織，在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。全球債券是指在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動性的國際債券。（三）國際債券融資國際債券是指各種國際機構、各國政府及企事業(yè)（四）國際股票融資國際股票融資是指國際企業(yè)通過發(fā)行國際股票，即在國際金融市場或國外金融市場上以發(fā)行股票的方式籌集的權益性資本。（1）海外直接上市發(fā)行普通股票（2）全球存托憑證（3）發(fā)行B股（4）買殼上市案例：阿里巴巴在香港成功發(fā)行股票籌資116億港元P.210/focus/ali_hk07/index.shtml（四）國際股票融資國際股票融資是指國際企業(yè)通過發(fā)行國際股票，二、國際融資管理（一）降低融資成本1.融資方式的選擇（1）適當地進行債務融資（2）爭取優(yōu)惠補貼貸款2.融資地點的選擇3.融資幣種的選擇（二）降低融資風險國際企業(yè)面臨的融資風險主要有政治風險、外匯風險。1、盡量利用負債融資2、貸款歸還要盡量減輕對母公司的依賴二、國際融資管理（一）降低融資成本（三）優(yōu)化資本結構一般來說，都是先確立公司總體最優(yōu)資本結構，然后調整國外子公司的資本結構，從而使國際企業(yè)的總體融資成本最低，企業(yè)價值最大。1.國際企業(yè)總體資本結構債務密集型資本結構，也稱為債務傾向型資本結構，是指債務資本的比例相對較大的資本結構。股權密集型資本結構，也稱為股權傾向型的資本結構，是指資本結構中債務比例較低，股權比例較高。（三）優(yōu)化資本結構一般來說，都是先確立公司總體最優(yōu)資本結構，（三）優(yōu)化資本結構2．子公司資本結構國際企業(yè)海外子公司的資本結構決策主要有三種：一是與母公司總體資本結構保持一致；二是與當地企業(yè)資本結構保持一致；三是根據情況靈活確定，使融資成本較低。（三）優(yōu)化資本結構2．子公司資本結構第四節(jié)國際投資管理

一、國際投資的概念和類型國際投資是指國際企業(yè)跨越國界投入一定數量的資金或其他生產要素，以期望獲得比國內更高利潤的一種投資。國際投資按照其是否擁有對企業(yè)的控制權與經營管理權分為直接鉤子和間接投資。直接投資：是指國際企業(yè)將其資本投放到母國之外，取得國外企業(yè)的經營權，以獲取收益的經濟行為。間接投資：是指投資者不直接掌握投資對象的動產或不動產的所有權，或在投資對象中沒有足夠的控制權的投資。第四節(jié)國際投資管理

一、國際投資的概念和類型二、國際投資的具體形式（一）國際合資經營是指某國投資者與另外一國投資者組建合資經營企業(yè)經營。（二）國際合作經營是指通過組建合作經營企業(yè)經營。（三）國際獨資經營是指通過在國外設立獨資企業(yè)經營。（四）國際證券投資是指一國投資者，對其他國家的公司、企業(yè)或其他經濟組織發(fā)行的證券進行投資。二、國際投資的具體形式（一）國際合資經營三、國際投資的程序國際投資程序一般需要經歷三個步驟：1．明確國際投資動因：（1）利潤動因；（2）市場動因；（3）資源動因；（4）技術和管理經驗動因。2