某公司股票證券及業(yè)務管理知識分析模式課件

資產管理業(yè)務模式與產品

資產管理總部梁穎新

二○一三年元月資產管理業(yè)務模式與產品1目錄

政策解讀業(yè)務模式我們如何做近期擬推產品目錄政策解讀業(yè)務模式我們如何做近期擬推產品政策解讀2012年10月18日中國證監(jiān)會公布新“一法兩則”《證券公司客戶資產管理業(yè)務管理辦法》《證券公司集合資產管理業(yè)務實施細則》《證券公司定向資產管理業(yè)務實施細則》證監(jiān)會公告第30號證監(jiān)會公告第29號證監(jiān)會令第87號一法兩則政策解讀2012年10月18日中國證監(jiān)會公布新“一法兩則”《政策解讀新“一法兩則”的主要變化審批改備案制允許份額轉讓降低清盤門檻（大）放寬雙十限制（小、定）豐富運作方式允許產品分級擴大投資范圍降低成立門檻（?。┮环▋蓜t政策解讀新“一法兩則”的主要變化審批改備案制允許份額轉讓降低業(yè)務模式

集合資產管理計劃（大集合）1限額特定資產管理（小集合）2定向資產管理業(yè)務3專項資產管理業(yè)務4業(yè)務模式集合資產管理計劃（大集合）1限額特定資產管理（小集業(yè)務模式：集合資產管理計劃（大集合）向協(xié)會備案；只接受貨幣形式；客戶參與門檻：5萬（限定性），10萬（非限定性）；成立規(guī)模不低于一億元，客戶不少于2人；可參與兩融，正回購放大不超過40%；受雙十限制；自有資金參與比例不超過20%；清盤規(guī)定放寬；投資范圍確定：中國境內依法發(fā)行的股票、債券、證券投資基金、央行票據、短期融資券、資產支持證券、中期票據、股指期貨等金融衍生品、保證收益及保本浮動收益商業(yè)銀行理財計劃以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。限定性集合資產管理計劃投資于股票等權益類證券以及股票型證券投資基金的資產不超過20%。

業(yè)務模式：集合資產管理計劃（大集合）向協(xié)會備案；業(yè)務模式：限額特定資產管理計劃向協(xié)會備案；只接受貨幣形式；客戶參與門檻：100萬；成立規(guī)模3000萬元——50億元，客戶人數200人以下，但單筆委托金額在300萬元以上的客戶數量不受限制；可參與兩融，正回購放大不超過40%；不受雙十限制；自有資金參與比例不超過20%；投資范圍：包括大集合所有品種，還可投資商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種，證券公司專項資產管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃等金融監(jiān)管部門批準或備案發(fā)行的金融產品以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。業(yè)務模式：限額特定資產管理計劃向協(xié)會備案；業(yè)務模式：限額特定資產管理計劃可拓展的方向：（一）集合資金信托計劃（二）單一中小企業(yè)私募債券（三）定向增發(fā)項目（四）企業(yè)集團流動資金管理業(yè)務模式：限額特定資產管理計劃可拓展的方向：業(yè)務模式：定向資產管理計劃向協(xié)會備案證券公司和客戶必須是一對一的形式；客戶資產必須托管；接收單個客戶的資產凈值不得低于1000萬；客戶委托資產應當是客戶合法持有的現(xiàn)金、股票、債券、證券投資基金份額、集合資產管理計劃份額、央行票據、短期融資券、資產支持證券、金融衍生品或者中國證監(jiān)會允許的其他金融資產。投資范圍：由證券公司與客戶通過合同約定，不得違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的禁止規(guī)定。證券公司董事、監(jiān)事、從業(yè)人員及其配偶不得作為定向業(yè)務客戶；證券公司自有資金不得參與本公司的定向資產管理業(yè)務；業(yè)務模式：定向資產管理計劃向協(xié)會備案業(yè)務模式：定向資產管理計劃可拓展的方向：（一）股票市值管理（二）商品期貨套期保值（三）企業(yè)流動資金管理業(yè)務模式：定向資產管理計劃可拓展的方向：業(yè)務模式：專項資產管理計劃（資產證券化）

為客戶辦理特定目的的專項資產管理業(yè)務，實際上就是資產證券化業(yè)務。資產證券化可以圍繞信貸資產、企業(yè)資產和不動產三個領域展開，有預測認為：資產證券化的市場規(guī)模超過100萬億元，是資產管理業(yè)務的重要拓展方向。三個實例：

資產證券化中信證券-南京公用控股污水處理收費權收益益權專項資產管理計劃中金公司-中國聯(lián)通CDMA網絡租賃費收益權專項資產管理計劃中信證券-江蘇吳中集團BT項目回收款資產支持受益憑證專項資產管理計劃

公用事業(yè)資產證券化

收益權資產證券化資產支持類只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就考慮把它證券化業(yè)務模式：專項資產管理計劃（資產證券化）我們如何做？（一）通道類業(yè)務基本特征：（一）項目、資金兩頭在外，主動權在資金提供方，投資風險由委托人承擔；（二）單一資金，定向理財，收取0.03%—0.1%管理費（通道費）；（三）資金需要第三方托管?；灸Ｊ剑海ㄒ唬┿y證信模式：銀行提供資金，委托證券公司作為管理人，投資于信托產品，信托公司將資金投向銀行指定的領域。我們如何做？（一）通道類業(yè)務基本特征：我們如何做？（一）通道類業(yè)務（二）銀證模式：銀行提供資金，委托證券公司作為管理人，投資于銀行客戶的票據資產、上市公司股權收益權等。

我們如何做？（一）通道類業(yè)務（二）銀證模式：銀行提供資金，委我們如何做？（一）通道類業(yè)務舉例：票據業(yè)務流程圖我們如何做？（一）通道類業(yè)務舉例：票據業(yè)務流程圖我們如何做？（一）通道類業(yè)務類別委托期限投資范圍適用對象備注銀證合作不定銀行承兌匯票、存款、信貸資產等適用于所有商業(yè)銀行，尤其是地方商業(yè)銀行和股份制銀行資金和投資標的由銀行提供，完全被動，收取通道費0.03-0.1%銀證合作不定銀行間債券市場，包括：債券、中票、短融適用于銀行理財資金，適當分級，銀行理財資金做優(yōu)先。不完全被動，適當主動性管理。一般收取業(yè)績報酬。銀證信合作不定貸款類資金投放銀行資金—證券定向—信托產品—資金需求方項目由銀行或信托主導，完全被動，收取通道費0.03-0.1%我們如何做？（一）通道類業(yè)務類別委托期限投資范圍適用對象備注我們如何做？（二）平臺監(jiān)控類業(yè)務基本特征：（一）客戶以自有資金作為次級，借助資管平臺募集優(yōu)先級資金，投資于證券市場。（二）證券公司發(fā)行大集合或小集合募集優(yōu)先級份額，與優(yōu)先級客戶簽訂理財合同，同時擔任管理人監(jiān)控操作風險。（三）公司作為管理人收取0.5—1%的管理費，托管銀行收取0.2—0.5%的托管費。（四）客戶擔任投資顧問，投資指令通過指定的投資主辦執(zhí)行。我們如何做？（二）平臺監(jiān)控類業(yè)務基本特征：我們如何做？（三）質押融資類業(yè)務基本特征：（一）質押標的必須為上市公司股權，流通股、限售股都可，但融資期限必須能夠覆蓋限售股解禁日；（二）中小板、創(chuàng)業(yè)板股票的質押率不超過30%，主板股票不超過50%；（三）融資期限不超過3年，1年期以上融資成本不能低于13%。如果有單一資金愿意投資，融資成本可適當降低。（四）融資規(guī)模不能低于1000萬元。（五）投資方以單一資金參與。

我們如何做？（三）質押融資類業(yè)務基本特征：我們如何做？（三）質押融資類業(yè)務我們如何做？（三）質押融資類業(yè)務我們如何做？（四）主動管理類業(yè)務——定向類別委托期限投資范圍適用對象備注現(xiàn)金管理類靈活，一般半年以上債券、債券逆回購、存款、貨幣市場基金適用于風險承受能力極低，對本金安全要求明確、預期收益不高的投資者。委托資金不少于3000萬固定收益類一年及以上銀行理財產品、信托產品、中小企業(yè)私募債、中期票據等適用于風險承受能力較強，預期收益相對較高的投資者。市值管理類一年及以上通過優(yōu)化配置和合理操作實現(xiàn)客戶資產的增值。適用于持有上市公司流通股的大股東證券出借類一年及以上通過向證券金融公司出借證券獲得收益適用于持有上市公司流通股的大股東必須是融券標的股票股權質押類半年及以上股權質押融資上市公司流通股股東持有的股票，經質押后，獲得資金。股票投資類一年及以上精選二級市場股票進行投資，參與新股申購適用于風險承受能力強，預期收益高的投資者。定向增發(fā)類一年及以上參與上市公司定向增發(fā)項目適用于風險承受能力強，預期收益高的投資者。委托資金規(guī)模符合定向增發(fā)要求。套期保值類依據實際需要確定商品期貨套期保值針對客戶鎖定成本、避險等需求，進行商品期貨套期保值。量化對沖類一年及以上運用衍生產品的套利、保值等功能，實現(xiàn)資產保值增值。適用于風險承受能力較強、追求絕對收益積累的個人，或是具有資產配置需求的機構投資者我們如何做？（四）主動管理類業(yè)務——定向類別委托期限投資范圍我們如何做？（四）主動管理類業(yè)務——小集合類別委托期限投資范圍適用對象備注準備情況信托寶（FOT）與對應的信托產品一致有擔保的集合資金信托計劃資金量大、具有很高風險承受能力的客戶獲取大資金參與集合信托收益和與客戶約定收益的差價收益。相關方案準備就緒定向增發(fā)類一年及以上參與上市公司定向增發(fā)項目適用于風險承受能力強，預期收益高的投資者。委托資金規(guī)模符合定向增發(fā)要求。股權質押融資項目與融資期限一致針對大型股權質押融資項目同上已開展單一資金業(yè)務私募配資項目與項目期限一致所有證券投資同上結構化分級產品量化產品一年以上場內證券及其衍生品同上獲取管理費和業(yè)績報酬完全主動期貨寶一年以上商品期貨、利率產品以及專項資產管理計劃同上完全主動我們如何做？（四）主動管理類業(yè)務——小集合類別委托期限投資范近期擬推產品：總體原則：大容量、穩(wěn)收益、低風險分級產品：公司自有資金作為次級，客戶作為優(yōu)先級，針對中小投資者（5萬、10萬），獲取高于銀行同期存款利率（年化4%以上）的穩(wěn)定收益。信托寶：針對高凈值客戶（100萬），投資于集合資金信托，獲取較高收益（年化7.5%以上）。中小企業(yè)私募債產品：針對高凈值客戶（100萬），投資于單一中小企業(yè)私募債，獲取較高收益（年化7.5%以上）。近期擬推產品：總體原則：大容量、穩(wěn)收益、低風險近期擬推產品：分級產品模式：

分級產品次級份額收益固定定期開放投資門檻低超額收益存續(xù)期不開放投資門檻高優(yōu)先份額近期擬推產品：分級產品模式：分級產品次級份額收益固定定期開近期擬推產品：分級產品（一）穩(wěn)健收益1號基本特征：分級產品，次級由公司自有資金承擔，參與比例10%；不收取參與費、管理費、退出費，托管費為優(yōu)先級約定年化收益率4%以上，鎖定期半年，期間可以在公司OTC柜臺交易轉讓。客戶參與門檻5萬元起；近期擬推產品：分級產品（一）穩(wěn)健收益1號基本特征：近期擬推產品：分級產品（二）量化產品基本特征：分級產品，募集優(yōu)先級份額，次級由公司自有資金承擔；不收取參與費、退出費，收取管理費、托管費；優(yōu)先級約定年化收益率，鎖定1年；客戶參與門檻10萬元起；近期擬推產品：分級產品（二）量化產品基本特征：近期擬推產品：信托寶產品模式：小集合產品信托寶(FOT)客戶B客戶C客戶D集合資金信托（優(yōu)先級份額）近期擬推產品：信托寶產品模式：小集合產品客戶B客戶C客戶D集近期擬推產品：信托寶產品

信托產品收益率較高，一直受到高凈值投資者的追捧。通過小集合參與集合信托項目，客戶可以獲得較高的收益。基本特征：小集合模式，參與門檻100萬元；投資于集合資金信托，預期收益高；不收取管理費、參與費、退出費，托管費0.05%。提取業(yè)績報酬近期擬推產品：信托寶產品信托產品收益率較高，一直受近期擬推產品：中小企業(yè)私募債理財產品基本特征：小集合模式，參與門檻100萬元；投資于單一中小企業(yè)私募債，預期收益高；不收取管理費、參與費、退出費，托管費0.05%。提取業(yè)績報酬近期擬推產品：中小企業(yè)私募債理財產品基本特征：謝謝大家謝謝大家資產管理業(yè)務模式與產品

資產管理總部梁穎新

二○一三年元月資產管理業(yè)務模式與產品29目錄

政策解讀業(yè)務模式我們如何做近期擬推產品目錄政策解讀業(yè)務模式我們如何做近期擬推產品政策解讀2012年10月18日中國證監(jiān)會公布新“一法兩則”《證券公司客戶資產管理業(yè)務管理辦法》《證券公司集合資產管理業(yè)務實施細則》《證券公司定向資產管理業(yè)務實施細則》證監(jiān)會公告第30號證監(jiān)會公告第29號證監(jiān)會令第87號一法兩則政策解讀2012年10月18日中國證監(jiān)會公布新“一法兩則”《政策解讀新“一法兩則”的主要變化審批改備案制允許份額轉讓降低清盤門檻（大）放寬雙十限制（小、定）豐富運作方式允許產品分級擴大投資范圍降低成立門檻（小）一法兩則政策解讀新“一法兩則”的主要變化審批改備案制允許份額轉讓降低業(yè)務模式

集合資產管理計劃（大集合）1限額特定資產管理（小集合）2定向資產管理業(yè)務3專項資產管理業(yè)務4業(yè)務模式集合資產管理計劃（大集合）1限額特定資產管理（小集業(yè)務模式：集合資產管理計劃（大集合）向協(xié)會備案；只接受貨幣形式；客戶參與門檻：5萬（限定性），10萬（非限定性）；成立規(guī)模不低于一億元，客戶不少于2人；可參與兩融，正回購放大不超過40%；受雙十限制；自有資金參與比例不超過20%；清盤規(guī)定放寬；投資范圍確定：中國境內依法發(fā)行的股票、債券、證券投資基金、央行票據、短期融資券、資產支持證券、中期票據、股指期貨等金融衍生品、保證收益及保本浮動收益商業(yè)銀行理財計劃以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。限定性集合資產管理計劃投資于股票等權益類證券以及股票型證券投資基金的資產不超過20%。

業(yè)務模式：集合資產管理計劃（大集合）向協(xié)會備案；業(yè)務模式：限額特定資產管理計劃向協(xié)會備案；只接受貨幣形式；客戶參與門檻：100萬；成立規(guī)模3000萬元——50億元，客戶人數200人以下，但單筆委托金額在300萬元以上的客戶數量不受限制；可參與兩融，正回購放大不超過40%；不受雙十限制；自有資金參與比例不超過20%；投資范圍：包括大集合所有品種，還可投資商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種，證券公司專項資產管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃等金融監(jiān)管部門批準或備案發(fā)行的金融產品以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。業(yè)務模式：限額特定資產管理計劃向協(xié)會備案；業(yè)務模式：限額特定資產管理計劃可拓展的方向：（一）集合資金信托計劃（二）單一中小企業(yè)私募債券（三）定向增發(fā)項目（四）企業(yè)集團流動資金管理業(yè)務模式：限額特定資產管理計劃可拓展的方向：業(yè)務模式：定向資產管理計劃向協(xié)會備案證券公司和客戶必須是一對一的形式；客戶資產必須托管；接收單個客戶的資產凈值不得低于1000萬；客戶委托資產應當是客戶合法持有的現(xiàn)金、股票、債券、證券投資基金份額、集合資產管理計劃份額、央行票據、短期融資券、資產支持證券、金融衍生品或者中國證監(jiān)會允許的其他金融資產。投資范圍：由證券公司與客戶通過合同約定，不得違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的禁止規(guī)定。證券公司董事、監(jiān)事、從業(yè)人員及其配偶不得作為定向業(yè)務客戶；證券公司自有資金不得參與本公司的定向資產管理業(yè)務；業(yè)務模式：定向資產管理計劃向協(xié)會備案業(yè)務模式：定向資產管理計劃可拓展的方向：（一）股票市值管理（二）商品期貨套期保值（三）企業(yè)流動資金管理業(yè)務模式：定向資產管理計劃可拓展的方向：業(yè)務模式：專項資產管理計劃（資產證券化）

為客戶辦理特定目的的專項資產管理業(yè)務，實際上就是資產證券化業(yè)務。資產證券化可以圍繞信貸資產、企業(yè)資產和不動產三個領域展開，有預測認為：資產證券化的市場規(guī)模超過100萬億元，是資產管理業(yè)務的重要拓展方向。三個實例：

資產證券化中信證券-南京公用控股污水處理收費權收益益權專項資產管理計劃中金公司-中國聯(lián)通CDMA網絡租賃費收益權專項資產管理計劃中信證券-江蘇吳中集團BT項目回收款資產支持受益憑證專項資產管理計劃

公用事業(yè)資產證券化

收益權資產證券化資產支持類只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就考慮把它證券化業(yè)務模式：專項資產管理計劃（資產證券化）我們如何做？（一）通道類業(yè)務基本特征：（一）項目、資金兩頭在外，主動權在資金提供方，投資風險由委托人承擔；（二）單一資金，定向理財，收取0.03%—0.1%管理費（通道費）；（三）資金需要第三方托管。基本模式：（一）銀證信模式：銀行提供資金，委托證券公司作為管理人，投資于信托產品，信托公司將資金投向銀行指定的領域。我們如何做？（一）通道類業(yè)務基本特征：我們如何做？（一）通道類業(yè)務（二）銀證模式：銀行提供資金，委托證券公司作為管理人，投資于銀行客戶的票據資產、上市公司股權收益權等。

我們如何做？（一）通道類業(yè)務（二）銀證模式：銀行提供資金，委我們如何做？（一）通道類業(yè)務舉例：票據業(yè)務流程圖我們如何做？（一）通道類業(yè)務舉例：票據業(yè)務流程圖我們如何做？（一）通道類業(yè)務類別委托期限投資范圍適用對象備注銀證合作不定銀行承兌匯票、存款、信貸資產等適用于所有商業(yè)銀行，尤其是地方商業(yè)銀行和股份制銀行資金和投資標的由銀行提供，完全被動，收取通道費0.03-0.1%銀證合作不定銀行間債券市場，包括：債券、中票、短融適用于銀行理財資金，適當分級，銀行理財資金做優(yōu)先。不完全被動，適當主動性管理。一般收取業(yè)績報酬。銀證信合作不定貸款類資金投放銀行資金—證券定向—信托產品—資金需求方項目由銀行或信托主導，完全被動，收取通道費0.03-0.1%我們如何做？（一）通道類業(yè)務類別委托期限投資范圍適用對象備注我們如何做？（二）平臺監(jiān)控類業(yè)務基本特征：（一）客戶以自有資金作為次級，借助資管平臺募集優(yōu)先級資金，投資于證券市場。（二）證券公司發(fā)行大集合或小集合募集優(yōu)先級份額，與優(yōu)先級客戶簽訂理財合同，同時擔任管理人監(jiān)控操作風險。（三）公司作為管理人收取0.5—1%的管理費，托管銀行收取0.2—0.5%的托管費。（四）客戶擔任投資顧問，投資指令通過指定的投資主辦執(zhí)行。我們如何做？（二）平臺監(jiān)控類業(yè)務基本特征：我們如何做？（三）質押融資類業(yè)務基本特征：（一）質押標的必須為上市公司股權，流通股、限售股都可，但融資期限必須能夠覆蓋限售股解禁日；（二）中小板、創(chuàng)業(yè)板股票的質押率不超過30%，主板股票不超過50%；（三）融資期限不超過3年，1年期以上融資成本不能低于13%。如果有單一資金愿意投資，融資成本可適當降低。（四）融資規(guī)模不能低于1000萬元。（五）投資方以單一資金參與。

我們如何做？（三）質押融資類業(yè)務基本特征：我們如何做？（三）質押融資類業(yè)務我們如何做？（三）質押融資類業(yè)務我們如何做？（四）主動管理類業(yè)務——定向類別委托期限投資范圍適用對象備注現(xiàn)金管理類靈活，一般半年以上債券、債券逆回購、存款、貨幣市場基金適用于風險承受能力極低，對本金安全要求明確、預期收益不高的投資者。委托資金不少于3000萬固定收益類一年及以上銀行理財產品、信托產品、中小企業(yè)私募債、中期票據等適用于風險承受能力較強，預期收益相對較高的投資者。市值管理類一年及以上通過優(yōu)化配置和合理操作實現(xiàn)客戶資產的增值。適用于持有上市公司流通股的大股東證券出借類一年及以上通過向證券金融公司出借證券獲得收益適用于持有上市公司流通股的大股東必須是融券標的股票股權質押類半年及以上股權質押融資上市公司流通股股東持有的股票，經質押后，獲得資金。股票投資類一年及以上精選二級市場股票進行投資，參與新股申購適用于風險承受能力強，預期收益高的投資者。定向增發(fā)類一年及以上參與上市公司定向增發(fā)項目適用于風險承受能力強，預期收益高的投資者。委托資金規(guī)模符合定向增發(fā)要求。套期保值類依據實際需要確定商品期貨套期保值針對客戶鎖定成本、避險等需求，進行商品期貨套期保值。量化對沖類一年及以上運用衍生產品的套利、保值等功能，實現(xiàn)資產保值增值。適用于風險承受能力較強、追求絕對收益積累的個人，或是具有資產配置需求的機構投資者我們如何做？（四）主動管理類業(yè)務——定向類別委托期限投資范圍我們如何做？（四）主動管理類業(yè)務——小集合類別委托期限投資范圍適用對象備注準備情況信托寶（FOT）與對應的信托產品一致有擔保的集合資金信托計劃資金量大、具有很高風險承受能力的客戶獲取大資金參與集合信托收益和與客戶約定收益的差價收益。相關方案準備就緒定向增發(fā)類一年及以上參與上市公司定向增發(fā)項目適用于風險承受能力強，預期收益高的投資者。委托資金規(guī)模符合定向增發(fā)要求。股權質押融資項目與融資期限一致針對大型股權質押融資項目同上已開展單一資金業(yè)務私募配資項目與項目期限一致所有證券投資同上結構化分級產品量化產品一年以上場內證券及其衍生品同上獲取管理費和業(yè)績報酬完全主動期貨寶一年以上商品期貨、利率產品以及專項資產管理計劃同上完全主動我們如何做？（四）主動管理類業(yè)務——小集合類別委托期限投資范近期擬推產品：