全面收益or凈收益課件

綜合收益VS凈收益組員：陳震俊

鄭丹琳

王永

薛里梅綜合收益VS凈收益1CompanyLogo引言設計問題

測試與回報的關(guān)系收入與價格和未來現(xiàn)金流的關(guān)系總結(jié)和啟示12345CompanyLogo引言設計問題測試與回報的關(guān)系收入與2概念解析綜合收益（SFAS130）=NI+MKT+FC+PENSSFAS130=statementoffinancialaccountingstandards130美國財務會計準則公告MKT=可銷售證券的利得和損失FC=外幣折算調(diào)整項目PENS=最低退休金負債調(diào)整SIC=標準產(chǎn)業(yè)分類BV=賬面價值

CompanyLogo概念解析CompanyLogo3摘要CompanyLogo

全面收益并不比凈收益好有價證券調(diào)整影響全面收益與回報關(guān)系對SFAS130中的全面收益組成部分提出質(zhì)疑對所有行業(yè)都應該強制統(tǒng)一披露全面收益質(zhì)疑摘要CompanyLogo全面收益并不比凈收益好有價證券41.引言1.1回顧1.2背景：對SFAS130的辯論1.3研究的目的1.4結(jié)論概括1.引言1.1回顧51.1綜述SFAS130全面收益定義中的調(diào)整項dirtysurplus用股票收益影響來反映全面收益VS凈收益CompanyLogo1.1綜述SFAS130全面61.2背景全面收益支持者凈收益支持者能反映企業(yè)一定期間內(nèi)除業(yè)主投資和派給業(yè)主款外，一切權(quán)益上的變動綜合收益市盈率comprehensive

股價其他全面收益的部分會影響全面收益反映長期現(xiàn)金流利用準則調(diào)整收入CompanyLogo1.2背景全面收益支持者凈收益支持者其他全面收7全面收益的發(fā)展1966會計準則委員會意見第9號——開始使用1984FASB概念解釋第5號——應在財報上披露1990s全面收益出現(xiàn)弊端，尤其在金融領域1997SFAS130全面收益重新定義CompanyLogo全面收益的發(fā)展1966會計準則委員會意見第9號——開始使用81.3研究的目的基于股票回報的基礎：全面收益VS凈收益SFAS130中哪個調(diào)整項更能有效衡量企業(yè)經(jīng)營成果CompanyLogo1.3研究的目的基于股票回報的基礎：全面收益VS91.4結(jié)論概括股票回報：NETINCOMEWIN股價&預測未來現(xiàn)金流：NETINCOMEWIN在金融行業(yè)：有價證券調(diào)整有影響，其他不影響對非金融行業(yè)是否必要統(tǒng)一強制披露全面收益質(zhì)疑FASB應該關(guān)注與企業(yè)經(jīng)營聯(lián)系緊密的項目在股價反映上，收入的會計計量是否與隱含的事件，信息一致CompanyLogo1.4結(jié)論概括股票回報102、設計問題

2.1、

綜合收益的測量2.2、樣本和描述性統(tǒng)計CompanyLogo2、設計問題

2.1、

綜合收益的測量CompanyLog112.1

綜合收益的測量

全面收益COMP130

=凈收益+其他綜合收益其他綜合收益MKT-ADJFC-ADJPENS-ADJCOMPBROAD=COMP130+NON-SFAS130itemsOTHBROAD=COMPBROAD–NIOTH130=COMP130-NICOMPMKT-ADJ=NI+MCOMPFC-ADJ=NI+FCOMPPENS-ADJ=NI+PCompanyLogo2.1

綜合收益的測量

全面收益COMP130=凈收122.2樣本和描述性統(tǒng)計

選取1994年和1995年的所有公司財務年度作為樣本，并用樣本來計算收益，凈利潤，COMPbroad和COMP130。對樣本進行測試（表1）得出觀測結(jié)果：對于COMP130（COMPbroad），超過47%(71%)的公司財務年度顯示出的綜合收益與凈利潤是不同的；COMP130(COMPbroad)與凈利潤的平均絕對差異是凈利潤的10%（21%），也是股權(quán)市場價值的大約1.2%（2.6%），這種差異較大。CompanyLogo2.2樣本和描述性統(tǒng)計

選取1994年和1995年的所有13表1解釋因為MKJ-ADJ直到1994才有——1994，1995年樣本分布在高分區(qū)的收入樣本剔除（去除異常值）——11425去除損失值——11348因變量：市場價值，未來現(xiàn)金流，收入？CompanyLogo表1解釋CompanyLogo14

.

CompanyLogo

15表1解釋1.47%，71%與凈收入不同——調(diào)整普遍存在2.第3.4節(jié)認為差異值較小，需要調(diào)整樣本來實質(zhì)性解釋3.絕對值平均值0.026,0.012——COMP與NI的差異還是較大的（畢竟52%，28%的差異是0）Q1:R（單日回報百分比）是如何計算出來的？Q2：99thpercentile是否為處于99%值？CompanyLogo表1解釋CompanyLogo163樣本統(tǒng)計分析3.1測試收入方法與回報的聯(lián)系3.2測試SFAS130其他全面收益部分測試3.3行業(yè)間分析3.4缺乏實質(zhì)性能否作為解釋原因？3.5結(jié)果的意義CompanyLogo3樣本統(tǒng)計分析3.1測試收入方法與回報的聯(lián)系Compan173.1測試收入方法與回報的聯(lián)系

三個股票收益模型符號的解釋：R是本財務年度在原有基礎的增加的日回報百分比，COMPmkt-adj表示經(jīng)過MKT-ADJ調(diào)整的的凈利潤，COMPfc-adj表示經(jīng)過FC-ADJ調(diào)整的凈利潤，COMPPENS-ADJ表示經(jīng)過PENS-ADJ調(diào)整的凈利潤。CompanyLogo3.1測試收入方法與回報的聯(lián)系

三個股票收益模型Compan18

1.

2.3.4.CompanyLogoCompanyLogo19表2解釋A1.adjR2OFCOMPBROAD<adjR2OFNI3.51<3.81(但不顯著，沒有*)2.adjR2OFCOMP130>adjR2OFNI4.2>3.81(顯著，有*)3.矛盾——所以第四節(jié)要測試未來現(xiàn)金流關(guān)系，得出netincomewin，卻得出全面收益并不比凈收益更好衡量企業(yè)業(yè)績CompanyLogo表2解釋A1.adjR2OFCOMPBROAD<ad203.2SFAS130其他全面收益部分測試

模型模型變量的定義如下：R是本財務年度在原有基礎的增加的日回報百分比，COMPmkt-adj表示經(jīng)過MKT-ADJ調(diào)整的的凈利潤，COMPfc-adj表示經(jīng)過FC-ADJ調(diào)整的凈利潤，COMPPENS-ADJ表示經(jīng)過PENS-ADJ調(diào)整的凈利潤；在上一個財務年度末，普通股的市場價值使得COMPMKTADJ，COMPFCADJ和COMPPENSADJ有所降低CompanyLogo3.2SFAS130其他全面收益部分測試

模型Compa21表2解釋B4.adjR2OFCOMPMKT-ADJ>adjR2OFNI4.22>3.81(顯著，有*)5.adjR2OFCOMPFC-ADJ,PENS-ADJ

約等于adjR2OFNI3.81,3.81,3.79（不顯著）

結(jié)論：在SFAS130“其他綜合收益”中，有價證券調(diào)是唯一能使得反映在股票收益中的公司業(yè)績有所提升的一個部分；外幣折算和最低退休金負債可能會比有價證券調(diào)整涉及更多主觀的評估，而它們的確會比有價證券調(diào)整更使得綜合收益變得更加雜亂。CompanyLogo表2解釋B4.adjR2OFCOMPMKT-ADJ>22表2解釋為什么adjR2是可以大于1的值呢？INT是不是我們講的常數(shù)項？CompanyLogo表2解釋為什么adjR2是可以大于1的值呢？Company233.3行業(yè)間分析

檢驗目的：全部樣本結(jié)果在主要行業(yè)團體間是否存在差異檢驗原因：1.對行業(yè)間差異的檢驗可以得出綜合收益和凈收益哪者更適合作為不同行業(yè)間企業(yè)經(jīng)營成果的主要衡量指標。2.行業(yè)間差異分析能使我們更加清晰地解釋和闡明之前所得出的結(jié)論?！袃r證券調(diào)整影響企業(yè)的經(jīng)營成果的結(jié)論僅僅適用于金融行業(yè)。CompanyLogo3.3行業(yè)間分析

檢驗目的：全部樣本結(jié)果在主要行業(yè)團體間是否24CompanyLogoCompanyLogo25表3解釋AFINANCIALadjR2OFCOMPBROAD>adjR2OFNI(兩個*)11.92>9.47adjR2OFCOMP130>adjR2OFNI（一個*）14.22>9.47其他的行業(yè)大小差不多大小，且無*結(jié)論：綜合收益比其他主要的收益衡量方法更能作為企業(yè)經(jīng)營成果的評價指標僅僅適用于金融行業(yè)企業(yè)；樣本結(jié)果也同樣顯示了，在金融行業(yè)企業(yè)中，只有當收益以COMP130衡量時，收益與股票收益的關(guān)系才最為緊密。CompanyLogo表3解釋AFINANCIALadjR2OFCO26表3解釋B只有COMPMKT-ADJ數(shù)字大且有*（0.01顯著水平）有價證券調(diào)整的調(diào)整R方明顯大于其他各個指標的調(diào)整R方，而其他行業(yè)的各個指標的調(diào)整R方并不明顯存在差異推論：金融行業(yè)企業(yè)其他綜合收益中有價證券調(diào)整與股票回報的聯(lián)系最為緊密。CompanyLogo表3解釋B只有COMPMKT-ADJ數(shù)字大且有*（0.01顯273.4缺乏實質(zhì)性能否作為解釋原因？

前面得出MKT-ADJ是OTH130的主要影響因素，但是這個結(jié)論的解釋是OTH130而不是MKT-ADJ不重大——所以要討論MKT-ADJ的關(guān)系。在表1中mav

ofMKT-ADJ是0.01而其他的是0.002,0.001需要調(diào)整——限制到最大量級的樣本——936CompanyLogo3.4缺乏實質(zhì)性能否作為解釋原因？

前面得出MKT-AD28

2.

1.3.4.CompanyLogoCompanyLogo29表4解釋1.在所有行業(yè)中，外幣折算調(diào)整平均絕對值從0.002上升到0.018，最低退休金負債從0.001上升到0.009——MKT-ADJWIN(有價證券調(diào)整R方在其他綜合收益中最高，有價證券調(diào)整是其他綜合收益中唯一能夠提高收益與股票回報的聯(lián)系。)2.非金融行業(yè)的絕對值平均值0.005到0.0843.在顯著性水平下，僅僅在金融行業(yè)企業(yè)中，COMP130的調(diào)整R方比凈收益的調(diào)整R方要大；有價證券調(diào)整是唯一能夠加強收益和回報的聯(lián)系的其他綜合收益的組成部分。CompanyLogo表4解釋1.在所有行業(yè)中，外幣折算調(diào)整平均絕對值從0.00230表4解釋1.Vuongz-stat是不是Vuong發(fā)明的一種計算z值的方法2.什么是缺乏實質(zhì)性的解釋結(jié)果CompanyLogo表4解釋1.Vuongz-stat是不是Vuong發(fā)明的一313.5結(jié)果的意義

1、我們的結(jié)果不支持“綜合性收益比其他主要的利潤衡量方法更能衡量企業(yè)經(jīng)營成果”這一理論。2、我們的結(jié)果也同樣顯示外幣折算和最低退休金負債調(diào)整在綜合收益中顯得冗余。3、最后，我們結(jié)果顯示對所有非金融行業(yè)團體提出都需要披露統(tǒng)一的綜合性收益是否適合這一疑問。4、有價證券調(diào)整僅僅限制于金融行業(yè)企業(yè)似乎是合理的，這是因為在所有的行業(yè)當中，只有金融行業(yè)主要經(jīng)營金融資產(chǎn)。5、調(diào)查結(jié)果建議為了提高綜合收益衡量企業(yè)經(jīng)營成果的能力，企業(yè)會計準則委員會需要關(guān)注那些與企業(yè)的經(jīng)營緊密相關(guān)的指標。CompanyLogo3.5結(jié)果的意義

1、我們的結(jié)果不支持“綜合性收益比其他主要324.測試與股價，未來經(jīng)營現(xiàn)金流和收入的關(guān)系4.1收入計量與市場價值關(guān)系測試4.2收入計量與未來經(jīng)營現(xiàn)金流，收入關(guān)系測試CompanyLogo4.測試與股價，未來經(jīng)營現(xiàn)金流和收入的關(guān)系4.1收入計量與市334.1收入計量與市場價值關(guān)系測試

因變量：股價（市場價值）自變量：NI,COMPBROAD,COMP130CompanyLogo4.1收入計量與市場價值關(guān)系測試

因變量：股價（市場價值）C34

.CompanyLogoCompanyLogo35表5解釋InpriceadjR2OFCOMPBROAD<adjR2OFNI28.11<33.56(顯著，有*)adjR2OFCOMP130<adjR2OFNI33.56>36.42(顯著，有*)——所以全面收益并不比凈收益好

加入BV(賬面價值)，結(jié)論是一樣CompanyLogo表5解釋InpriceadjR2OFCOMPB364.2收入計量與未來經(jīng)營現(xiàn)金流，收入關(guān)系測試

1.由于涉及時間，所以用t，t+1橫面回歸測試2.如圖，未來經(jīng)營現(xiàn)金流，收入得出相同的結(jié)論3.fama,french(1997)加入股息，市凈率，杠桿作為控制變量得出相似的定性結(jié)論CompanyLogo4.2收入計量與未來經(jīng)營現(xiàn)金流，收入關(guān)系測試

1.由于涉及時375.結(jié)論和啟示1.在回報，股價，未來經(jīng)營現(xiàn)金流，未來收入的關(guān)系中，NIwin2.MKJ是唯一成分來提高COMP與收入和回報的關(guān)系，且僅限于金融部門公司CompanyLogo5.結(jié)論和啟示CompanyLogo385.結(jié)論和啟示含義1.推翻以前關(guān)于COMP的結(jié)論2.除了MKJ，其他只是增加noise——FASB應重新定義3.nonfinancialindustries統(tǒng)一披露全面收益的必要性CompanyLogo5.結(jié)論和啟示含義1.推翻以前關(guān)于COMP的結(jié)論Compan395.結(jié)論和啟示是否去除其他全面收益項披露的考慮因素1.成本效益2.就算披露，也可不在資產(chǎn)負債表中影響全面收益的披露CompanyLogo5.結(jié)論和啟示是否去除其他全面收益項披露的考慮因素1.成本效40思考最低退休金負債，可銷售證券調(diào)整利得和損失，外幣折算調(diào)整項目在我國是如何會計核算的？在衡量企業(yè)的業(yè)績時，像用股價，回報，未來現(xiàn)金流等在我國現(xiàn)有資本市場是否有用呢？CompanyLogo思考最低退休金負債，可銷售證券調(diào)整利得和損失，外幣折算調(diào)整項41附錄范例CompanyLogo附錄范例CompanyLogo42參考文獻伯納德，五，施舟，K，1994年確認和披露財務報告。

未發(fā)布紙，芝加哥，芝加哥大學。比德爾，氣相色譜，蕭為例，GS，西格爾，自動對焦，相對1995年相比增加信息內(nèi)容。當代會計研究12，1

-

23。鮑曼的RG，1980年租賃債務等價：一個實證調(diào)查。會計回顧55，237

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253?？铝炙梗珼W，科塔里，SP，1989的跨期和橫截面決定因素的分析盈余反應系數(shù)。大學會計學11，143

-

181。Dechow，下午，1994年會計盈余和現(xiàn)金流的企業(yè)績效措施：角色會計權(quán)責發(fā)生制。中國會計和經(jīng)濟學18，3

-

42。Dechow，下午，科塔里，SP，瓦，RL，1998年的盈利和現(xiàn)金流之間的關(guān)系。中國會計和經(jīng)濟學，即將出版。CompanyLogo參考文獻伯納德，五，施舟，K，1994年確認和披露財務報告。43CompanyLogoCompanyLogo44綜合收益VS凈收益組員：陳震俊

鄭丹琳

王永

薛里梅綜合收益VS凈收益45CompanyLogo引言設計問題

測試與回報的關(guān)系收入與價格和未來現(xiàn)金流的關(guān)系總結(jié)和啟示12345CompanyLogo引言設計問題測試與回報的關(guān)系收入與46概念解析綜合收益（SFAS130）=NI+MKT+FC+PENSSFAS130=statementoffinancialaccountingstandards130美國財務會計準則公告MKT=可銷售證券的利得和損失FC=外幣折算調(diào)整項目PENS=最低退休金負債調(diào)整SIC=標準產(chǎn)業(yè)分類BV=賬面價值

CompanyLogo概念解析CompanyLogo47摘要CompanyLogo

全面收益并不比凈收益好有價證券調(diào)整影響全面收益與回報關(guān)系對SFAS130中的全面收益組成部分提出質(zhì)疑對所有行業(yè)都應該強制統(tǒng)一披露全面收益質(zhì)疑摘要CompanyLogo全面收益并不比凈收益好有價證券481.引言1.1回顧1.2背景：對SFAS130的辯論1.3研究的目的1.4結(jié)論概括1.引言1.1回顧491.1綜述SFAS130全面收益定義中的調(diào)整項dirtysurplus用股票收益影響來反映全面收益VS凈收益CompanyLogo1.1綜述SFAS130全面501.2背景全面收益支持者凈收益支持者能反映企業(yè)一定期間內(nèi)除業(yè)主投資和派給業(yè)主款外，一切權(quán)益上的變動綜合收益市盈率comprehensive

股價其他全面收益的部分會影響全面收益反映長期現(xiàn)金流利用準則調(diào)整收入CompanyLogo1.2背景全面收益支持者凈收益支持者其他全面收51全面收益的發(fā)展1966會計準則委員會意見第9號——開始使用1984FASB概念解釋第5號——應在財報上披露1990s全面收益出現(xiàn)弊端，尤其在金融領域1997SFAS130全面收益重新定義CompanyLogo全面收益的發(fā)展1966會計準則委員會意見第9號——開始使用521.3研究的目的基于股票回報的基礎：全面收益VS凈收益SFAS130中哪個調(diào)整項更能有效衡量企業(yè)經(jīng)營成果CompanyLogo1.3研究的目的基于股票回報的基礎：全面收益VS531.4結(jié)論概括股票回報：NETINCOMEWIN股價&預測未來現(xiàn)金流：NETINCOMEWIN在金融行業(yè)：有價證券調(diào)整有影響，其他不影響對非金融行業(yè)是否必要統(tǒng)一強制披露全面收益質(zhì)疑FASB應該關(guān)注與企業(yè)經(jīng)營聯(lián)系緊密的項目在股價反映上，收入的會計計量是否與隱含的事件，信息一致CompanyLogo1.4結(jié)論概括股票回報542、設計問題

2.1、

綜合收益的測量2.2、樣本和描述性統(tǒng)計CompanyLogo2、設計問題

2.1、

綜合收益的測量CompanyLog552.1

綜合收益的測量

全面收益COMP130

=凈收益+其他綜合收益其他綜合收益MKT-ADJFC-ADJPENS-ADJCOMPBROAD=COMP130+NON-SFAS130itemsOTHBROAD=COMPBROAD–NIOTH130=COMP130-NICOMPMKT-ADJ=NI+MCOMPFC-ADJ=NI+FCOMPPENS-ADJ=NI+PCompanyLogo2.1

綜合收益的測量

全面收益COMP130=凈收562.2樣本和描述性統(tǒng)計

選取1994年和1995年的所有公司財務年度作為樣本，并用樣本來計算收益，凈利潤，COMPbroad和COMP130。對樣本進行測試（表1）得出觀測結(jié)果：對于COMP130（COMPbroad），超過47%(71%)的公司財務年度顯示出的綜合收益與凈利潤是不同的；COMP130(COMPbroad)與凈利潤的平均絕對差異是凈利潤的10%（21%），也是股權(quán)市場價值的大約1.2%（2.6%），這種差異較大。CompanyLogo2.2樣本和描述性統(tǒng)計

選取1994年和1995年的所有57表1解釋因為MKJ-ADJ直到1994才有——1994，1995年樣本分布在高分區(qū)的收入樣本剔除（去除異常值）——11425去除損失值——11348因變量：市場價值，未來現(xiàn)金流，收入？CompanyLogo表1解釋CompanyLogo58

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CompanyLogo

59表1解釋1.47%，71%與凈收入不同——調(diào)整普遍存在2.第3.4節(jié)認為差異值較小，需要調(diào)整樣本來實質(zhì)性解釋3.絕對值平均值0.026,0.012——COMP與NI的差異還是較大的（畢竟52%，28%的差異是0）Q1:R（單日回報百分比）是如何計算出來的？Q2：99thpercentile是否為處于99%值？CompanyLogo表1解釋CompanyLogo603樣本統(tǒng)計分析3.1測試收入方法與回報的聯(lián)系3.2測試SFAS130其他全面收益部分測試3.3行業(yè)間分析3.4缺乏實質(zhì)性能否作為解釋原因？3.5結(jié)果的意義CompanyLogo3樣本統(tǒng)計分析3.1測試收入方法與回報的聯(lián)系Compan613.1測試收入方法與回報的聯(lián)系

三個股票收益模型符號的解釋：R是本財務年度在原有基礎的增加的日回報百分比，COMPmkt-adj表示經(jīng)過MKT-ADJ調(diào)整的的凈利潤，COMPfc-adj表示經(jīng)過FC-ADJ調(diào)整的凈利潤，COMPPENS-ADJ表示經(jīng)過PENS-ADJ調(diào)整的凈利潤。CompanyLogo3.1測試收入方法與回報的聯(lián)系

三個股票收益模型Compan62

1.

2.3.4.CompanyLogoCompanyLogo63表2解釋A1.adjR2OFCOMPBROAD<adjR2OFNI3.51<3.81(但不顯著，沒有*)2.adjR2OFCOMP130>adjR2OFNI4.2>3.81(顯著，有*)3.矛盾——所以第四節(jié)要測試未來現(xiàn)金流關(guān)系，得出netincomewin，卻得出全面收益并不比凈收益更好衡量企業(yè)業(yè)績CompanyLogo表2解釋A1.adjR2OFCOMPBROAD<ad643.2SFAS130其他全面收益部分測試

模型模型變量的定義如下：R是本財務年度在原有基礎的增加的日回報百分比，COMPmkt-adj表示經(jīng)過MKT-ADJ調(diào)整的的凈利潤，COMPfc-adj表示經(jīng)過FC-ADJ調(diào)整的凈利潤，COMPPENS-ADJ表示經(jīng)過PENS-ADJ調(diào)整的凈利潤；在上一個財務年度末，普通股的市場價值使得COMPMKTADJ，COMPFCADJ和COMPPENSADJ有所降低CompanyLogo3.2SFAS130其他全面收益部分測試

模型Compa65表2解釋B4.adjR2OFCOMPMKT-ADJ>adjR2OFNI4.22>3.81(顯著，有*)5.adjR2OFCOMPFC-ADJ,PENS-ADJ

約等于adjR2OFNI3.81,3.81,3.79（不顯著）

結(jié)論：在SFAS130“其他綜合收益”中，有價證券調(diào)是唯一能使得反映在股票收益中的公司業(yè)績有所提升的一個部分；外幣折算和最低退休金負債可能會比有價證券調(diào)整涉及更多主觀的評估，而它們的確會比有價證券調(diào)整更使得綜合收益變得更加雜亂。CompanyLogo表2解釋B4.adjR2OFCOMPMKT-ADJ>66表2解釋為什么adjR2是可以大于1的值呢？INT是不是我們講的常數(shù)項？CompanyLogo表2解釋為什么adjR2是可以大于1的值呢？Company673.3行業(yè)間分析

檢驗目的：全部樣本結(jié)果在主要行業(yè)團體間是否存在差異檢驗原因：1.對行業(yè)間差異的檢驗可以得出綜合收益和凈收益哪者更適合作為不同行業(yè)間企業(yè)經(jīng)營成果的主要衡量指標。2.行業(yè)間差異分析能使我們更加清晰地解釋和闡明之前所得出的結(jié)論。——有價證券調(diào)整影響企業(yè)的經(jīng)營成果的結(jié)論僅僅適用于金融行業(yè)。CompanyLogo3.3行業(yè)間分析

檢驗目的：全部樣本結(jié)果在主要行業(yè)團體間是否68CompanyLogoCompanyLogo69表3解釋AFINANCIALadjR2OFCOMPBROAD>adjR2OFNI(兩個*)11.92>9.47adjR2OFCOMP130>adjR2OFNI（一個*）14.22>9.47其他的行業(yè)大小差不多大小，且無*結(jié)論：綜合收益比其他主要的收益衡量方法更能作為企業(yè)經(jīng)營成果的評價指標僅僅適用于金融行業(yè)企業(yè)；樣本結(jié)果也同樣顯示了，在金融行業(yè)企業(yè)中，只有當收益以COMP130衡量時，收益與股票收益的關(guān)系才最為緊密。CompanyLogo表3解釋AFINANCIALadjR2OFCO70表3解釋B只有COMPMKT-ADJ數(shù)字大且有*（0.01顯著水平）有價證券調(diào)整的調(diào)整R方明顯大于其他各個指標的調(diào)整R方，而其他行業(yè)的各個指標的調(diào)整R方并不明顯存在差異推論：金融行業(yè)企業(yè)其他綜合收益中有價證券調(diào)整與股票回報的聯(lián)系最為緊密。CompanyLogo表3解釋B只有COMPMKT-ADJ數(shù)字大且有*（0.01顯713.4缺乏實質(zhì)性能否作為解釋原因？

前面得出MKT-ADJ是OTH130的主要影響因素，但是這個結(jié)論的解釋是OTH130而不是MKT-ADJ不重大——所以要討論MKT-ADJ的關(guān)系。在表1中mav

ofMKT-ADJ是0.01而其他的是0.002,0.001需要調(diào)整——限制到最大量級的樣本——936CompanyLogo3.4缺乏實質(zhì)性能否作為解釋原因？

前面得出MKT-AD72

2.

1.3.4.CompanyLogoCompanyLogo73表4解釋1.在所有行業(yè)中，外幣折算調(diào)整平均絕對值從0.002上升到0.018，最低退休金負債從0.001上升到0.009——MKT-ADJWIN(有價證券調(diào)整R方在其他綜合收益中最高，有價證券調(diào)整是其他綜合收益中唯一能夠提高收益與股票回報的聯(lián)系。)2.非金融行業(yè)的絕對值平均值0.005到0.0843.在顯著性水平下，僅僅在金融行業(yè)企業(yè)中，COMP130的調(diào)整R方比凈收益的調(diào)整R方要大；有價證券調(diào)整是唯一能夠加強收益和回報的聯(lián)系的其他綜合收益的組成部分。CompanyLogo表4解釋1.在所有行業(yè)中，外幣折算調(diào)整平均絕對值從0.00274表4解釋1.Vuongz-stat是不是Vuong發(fā)明的一種計算z值的方法2.什么是缺乏實質(zhì)性的解釋結(jié)果CompanyLogo表4解釋1.Vuongz-stat是不是Vuong發(fā)明的一753.5結(jié)果的意義

1、我們的結(jié)果不支持“綜合性收益比其他主要的利潤衡量方法更能衡量企業(yè)經(jīng)營成果”這一理論。2、我們的結(jié)果也同樣顯示外幣折算和最低退休金負債調(diào)整在綜合收益中顯得冗余。3、最后，我們結(jié)果顯示對所有非金融行業(yè)團體提出都需要披露統(tǒng)一的綜合性收益是否適合這一疑問。4、有價證券調(diào)整僅僅限制于金融行業(yè)企業(yè)似乎是合理的，這是因為在所有的行業(yè)當中，只有金融行業(yè)主要經(jīng)營金融資產(chǎn)。5、調(diào)查結(jié)果建議為了提高綜合收益衡量企業(yè)經(jīng)營成果的能力，企業(yè)會計準則委員會需要關(guān)注那些與企業(yè)的經(jīng)營緊密相關(guān)的指標。CompanyLogo3.5結(jié)果的意義

1、我們的結(jié)果不支持“綜合性收益比其他主要764.測試與股價，未來經(jīng)營現(xiàn)金流和收入的關(guān)系4.1收入計量與市場價值關(guān)系測試4.2收入計量與未來經(jīng)營現(xiàn)金流，收入關(guān)系測試CompanyLogo4.測試與股價，未來經(jīng)營現(xiàn)金流和收入的關(guān)系4.1收入計量與市774.1收入計量與市場價值關(guān)系測試

因