投資銀行概述 課件

第一章投資銀行概述教學(xué)目的和要求：通過(guò)本章的學(xué)習(xí),掌握投資銀行的概念,理解投資銀行在金融市場(chǎng)上的地位，投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，把握投資銀行的功能，了解投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展歷程，掌握投資銀行的業(yè)務(wù)劃分及其主要業(yè)務(wù)內(nèi)容。第一節(jié)投資銀行的演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍第一章投資銀行概述教學(xué)目的和要求：通過(guò)本章的學(xué)習(xí),掌握投資第一節(jié)

投資銀行的演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)一、投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展二、發(fā)達(dá)國(guó)家的投資銀行三、發(fā)展中國(guó)家的投資銀行四、現(xiàn)代投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)第一節(jié)投資銀行的演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)一、投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展

一、投資銀行的起源和演變

(一)投資銀行的起源商品經(jīng)濟(jì)條件下自然產(chǎn)生的商品經(jīng)濟(jì)信用方式股份公司證券市場(chǎng)（股票，債券）直接融資投資銀行投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方面因素：貿(mào)易活動(dòng)的日趨活躍證券業(yè)的興起與發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高潮股份公司制度的發(fā)展第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展一、投資銀行的起源和演變第一節(jié)

投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)

現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于歐洲，于19世紀(jì)傳入美國(guó)，并在美國(guó)得到迅速發(fā)展，普及于全世界各國(guó)。美國(guó)投資銀行業(yè)的幾個(gè)發(fā)展階段：（1）自由發(fā)展的“合業(yè)”階段（20世紀(jì)20年代以前）（2）迅速膨脹的“合業(yè)”階段（20世紀(jì)20～30年代初期）（3）嚴(yán)格監(jiān)管的“分業(yè)”階段（1933年至20世紀(jì)70年代中期）（4）再趨“融合”的擴(kuò)張階段（20世紀(jì)70年代末至今）第一節(jié)投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)現(xiàn)代意義上的第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展（二）投資銀行的發(fā)展投資銀行從其起源至今，隨著經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展，經(jīng)歷了若干發(fā)展階段。從投資銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)范圍來(lái)看，它可以劃分為四個(gè)階段：1.狹義的或本原意義上的投資銀行階段（早期的投資銀行）：18世紀(jì)商人銀行（MerchantBank），嚴(yán)格限于證券承銷(xiāo)和在一級(jí)市場(chǎng)上籌措資金，以及二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行證券交易（即經(jīng)紀(jì)人/交易商功能）2.嚴(yán)格意義上的投資銀行階段：19世紀(jì)，資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)全面開(kāi)展。3.全能投資銀行階段：20世紀(jì)初至70年代，所有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。4.金融工程公司階段：抵押債券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（CDs）、期貨、期權(quán)等第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展（二）投資銀行的發(fā)展第一節(jié)

投資銀行的演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)二、發(fā)達(dá)國(guó)家的投資銀行（一）英國(guó)的商人銀行1.為公司提供有關(guān)的金融服務(wù)為新上市的股份公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)為公司收購(gòu)與兼并擔(dān)任顧問(wèn)2.投資管理3.商人銀行業(yè)務(wù)的多樣化（二）美國(guó)的投資銀行摩根：產(chǎn)業(yè)銀行（J.P.摩根）；投資銀行（摩根斯坦利）（三）日本的投資銀行1948年《證券交易法》（從美國(guó)移植過(guò)來(lái)）政策：間接融資為主；低利率特點(diǎn)：公司間相互持股第一節(jié)投資銀行的演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)二、發(fā)達(dá)國(guó)家的投資銀行第一節(jié)

投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)三、發(fā)展中國(guó)家的投資銀行亞洲國(guó)家或地區(qū)：香港韓國(guó)臺(tái)灣新加坡

第一節(jié)投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)三、發(fā)展中國(guó)家的投資銀第一節(jié)

投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)四、現(xiàn)代投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)（一）市場(chǎng)全球化（國(guó)際化）全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)建立和逐步完善國(guó)際業(yè)務(wù)的管理機(jī)制已經(jīng)比較完善國(guó)際業(yè)務(wù)多樣化、一體化已成為現(xiàn)實(shí)投資銀行擁有著大量的國(guó)外資產(chǎn)（二）業(yè)務(wù)多樣化：允許業(yè)務(wù)交叉（三）機(jī)構(gòu)大型化（業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化、集中化）案例：美林公司核心業(yè)務(wù)的演化趨勢(shì)第一節(jié)投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)四、現(xiàn)代投資銀行的發(fā)展第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定二、投資銀行的類(lèi)型三、投資銀行在金融市場(chǎng)上的地位四、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系五、投資銀行的功能

第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定什么是投資銀行？它究竟是什么樣的金融機(jī)構(gòu)？對(duì)此問(wèn)題，學(xué)者們有種種不同的解釋。羅伯特·勞倫斯·庫(kù)恩（RobertLawrenceKuhn）對(duì)投資銀行的定義：（1）最廣義的定義包括所有華爾街金融公司所從事的業(yè)務(wù)，從國(guó)際證券承銷(xiāo)到分支機(jī)構(gòu)零售交易，以及房地產(chǎn)和保險(xiǎn)在內(nèi)的其他金融服務(wù)業(yè)務(wù)。依此定義，經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的公司，都可以稱(chēng)為投資銀行。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（2）次廣義的定義投資銀行是從事所有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。其業(yè)務(wù)包括證券承銷(xiāo)、公司理財(cái)、兼并與收購(gòu)、咨詢(xún)服務(wù)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資，以及屬于為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的大額證券交易，為自己的賬戶(hù)投資的商人銀行業(yè)務(wù)。這個(gè)定義不包括證券零售、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、抵押貸款、保險(xiǎn)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。（3）次狹義的定義投資銀行業(yè)務(wù)只限于某些資本市場(chǎng)活動(dòng)，證券承銷(xiāo)、企業(yè)兼并與收購(gòu)是其業(yè)務(wù)重點(diǎn)。基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)管理和商品交易等其他業(yè)務(wù)不包括在此定義范圍內(nèi)。（4）最狹義的定義投資銀行的業(yè)務(wù)嚴(yán)格限制于其最傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，包括一級(jí)市場(chǎng)的證券承銷(xiāo)、籌措資本和二級(jí)市場(chǎng)的證券經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)交易業(yè)務(wù)。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（2）次廣義的定義第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能

概括講，投資銀行內(nèi)涵的界定：投資銀行是充當(dāng)資本供給者與需求者之間的中介，從事證券承銷(xiāo)、證券交易和企業(yè)并購(gòu)等資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。投資銀行的實(shí)質(zhì)及其與商業(yè)銀行的主要區(qū)別：第一，投資銀行的實(shí)質(zhì)是資本市場(chǎng)上的金融中介。第二，投資銀行是經(jīng)營(yíng)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，證券承銷(xiāo)和交易是投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和本源業(yè)務(wù)。投資銀行與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的趨同化70年代后，風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)提高出現(xiàn)了許多創(chuàng)新型金融工具業(yè)務(wù)融合第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能概括講，投資銀行內(nèi)涵的界

投資銀行金融中介作用投資銀行金融中介作用

商業(yè)銀行金融中介作用商業(yè)銀行金融中介作用第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能二、投資銀行的類(lèi)型

當(dāng)前世界的投資銀行主要有四種類(lèi)型：

1.獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)性投資銀行。在全世界范圍內(nèi)廣為存在，美國(guó)的高盛公司、美林公司、所羅門(mén)兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士頓公司、日本的野村證券、大和證券、日興證券、山一證券、英國(guó)的華寶公司、寶源公司等均屬于此種類(lèi)型，并且都有各自擅長(zhǎng)的專(zhuān)業(yè)方向。

2.商業(yè)銀行擁有的投資銀行(商人銀行)。這種形式的投資銀行主要是商業(yè)銀行對(duì)現(xiàn)存的投資銀行通過(guò)兼并、收購(gòu)、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。這種形式的投資銀行在英、德等國(guó)非常典型。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能二、投資銀行的類(lèi)型第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能3.全能性銀行直接經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)這種類(lèi)型的投資銀行主要在歐洲大陸，他們?cè)趶氖峦顿Y銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)也從事一般的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。4.一些大型跨國(guó)公司興辦的財(cái)務(wù)公司第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能3.全能性銀行直接經(jīng)營(yíng)投資銀行第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能三、投資銀行在金融市場(chǎng)上的地位

1、在貨幣市場(chǎng)投資銀行購(gòu)買(mǎi)某些短期證券來(lái)滿足流動(dòng)性的需要投資銀行是許多商業(yè)票據(jù)的承銷(xiāo)商

2、在債券市場(chǎng)承銷(xiāo)債券和代客買(mǎi)賣(mài)債券債券投資基金購(gòu)買(mǎi)有價(jià)債券實(shí)現(xiàn)投資組合

3、在股票市場(chǎng)股票的主要承銷(xiāo)商、經(jīng)紀(jì)商、做市商作為證券自營(yíng)商也買(mǎi)賣(mài)股票第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能三、投資銀行在金融市場(chǎng)上的地位第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能4、與期貨、期權(quán)市場(chǎng)的關(guān)系建議客戶(hù)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值防范風(fēng)險(xiǎn)幫助客戶(hù)進(jìn)行期貨、期權(quán)交易（客戶(hù)的顧問(wèn)）5、與抵押市場(chǎng)的關(guān)系抵押資產(chǎn)證券化6、與借貸市場(chǎng)的關(guān)系承銷(xiāo)由發(fā)行者資產(chǎn)作為抵押的證券商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但投資銀行已經(jīng)侵入第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能4、與期貨、期權(quán)市場(chǎng)的關(guān)系第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能四、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系（一）投資銀行和商業(yè)銀行

投資銀行商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)性質(zhì)

金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)本源業(yè)務(wù)

證券承銷(xiāo)和交易存貸款融資方式

直接融資間接融資領(lǐng)域

資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)（主要）；資本市場(chǎng)利潤(rùn)來(lái)源

傭金存貸利差風(fēng)險(xiǎn)

投資人（風(fēng)險(xiǎn)大）投資銀行（風(fēng)險(xiǎn)小）存款人（風(fēng)險(xiǎn)?。?；商業(yè)銀行（風(fēng)險(xiǎn)大）監(jiān)管

證監(jiān)會(huì)銀監(jiān)會(huì)第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能四、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（二）投資銀行和共同基金的關(guān)系投資銀行是幫助共同基金進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)投資銀行自己可以管理基金投資銀行可以代理客戶(hù)管理基金第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（二）投資銀行和共同基金的關(guān)系第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（三）投資銀行與保險(xiǎn)公司的關(guān)系投資銀行作為保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，向其建議購(gòu)買(mǎi)何種股票，保持怎樣的資產(chǎn)組合為好。投資銀行幫助保險(xiǎn)公司進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)。投資銀行作為保險(xiǎn)基金管理人的顧問(wèn)，向其建議如何在金融市場(chǎng)上利用風(fēng)險(xiǎn)控制工具規(guī)避利率、匯率等風(fēng)險(xiǎn)。投資銀行承銷(xiāo)的證券中，尤其是私募發(fā)行的證券有很大的一部分由保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)。投資銀行在自己發(fā)起組織基金時(shí)，與保險(xiǎn)公司存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。投資銀行在兼并與收購(gòu)融資中，經(jīng)常依靠保險(xiǎn)公司提供的資金。

第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（三）投資銀行與保險(xiǎn)公司的關(guān)系第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（四）投資銀行與養(yǎng)老基金的關(guān)系投資銀行建議養(yǎng)老基金買(mǎi)賣(mài)何種證券，保持什么樣的證券組合投資銀行幫助養(yǎng)老基金買(mǎi)賣(mài)證券。投資銀行建議養(yǎng)老基金如何利用風(fēng)險(xiǎn)控制工具規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老基金是投資銀行所承銷(xiāo)的證券的購(gòu)買(mǎi)人之一。

第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（四）投資銀行與養(yǎng)老基金的關(guān)系第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能五、投資銀行的功能（一）金融中介（資金供需的媒介）資金提供者（投資者）——投資銀行——資金需求者（籌資人）在資本市場(chǎng)上，投資銀行以其擁有的專(zhuān)業(yè)技能，提供能滿足資本需求者和投資者雙方需要的金融工具和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)資本由資金盈余者流向資金短缺者，即發(fā)揮著金融中介的功能。

主要表現(xiàn)：1.幫助資本需求者完成籌集所需資本

2.幫助客戶(hù)實(shí)現(xiàn)公司并購(gòu)重組的活動(dòng)（二）構(gòu)造證券市場(chǎng)主要表現(xiàn)：

1.一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）：主承銷(xiāo)商（定價(jià)，承銷(xiāo)）為資產(chǎn)證券化的發(fā)行人，構(gòu)建證券化市場(chǎng)

2.二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）：自營(yíng)商，經(jīng)紀(jì)商，做市商作為經(jīng)紀(jì)商和交易商參與二級(jí)市場(chǎng)交易活動(dòng)作為做市商提供做市服務(wù)；

3.從事金融工具與投資工具的創(chuàng)新開(kāi)發(fā)了新的金融衍生工具推動(dòng)金融衍生市場(chǎng)的擴(kuò)大；

4.提高證券市場(chǎng)的整體運(yùn)營(yíng)效率。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能五、投資銀行的功能第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（三）優(yōu)化資源配置

——使資金向高效部門(mén)流動(dòng)，使投資者獲得更高收益。

——便利了政府債券的發(fā)行，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

——投資銀行幫助企業(yè)發(fā)行股票和債券，加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督

——投資銀行的兼并和收購(gòu)業(yè)務(wù)促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和生產(chǎn)的社會(huì)化。

——投資銀行促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的進(jìn)步。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（三）優(yōu)化資源配置第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（四）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)組合

因?yàn)槠髽I(yè)兼并與收購(gòu)是一個(gè)技術(shù)性很強(qiáng)的工作，選擇合適的并購(gòu)對(duì)象、合適的并購(gòu)時(shí)間、合適的并購(gòu)價(jià)格及進(jìn)行針對(duì)并購(gòu)的合理的財(cái)務(wù)安排等都需要大量的資料、專(zhuān)業(yè)的人才和先進(jìn)的技術(shù)，這是一般企業(yè)所難以勝任的。尤其在二戰(zhàn)之后，大量的兼并與收購(gòu)活動(dòng)是通過(guò)證券二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的，其手續(xù)更加繁瑣、要求更加嚴(yán)格、操作更為困難，沒(méi)有投資銀行作為顧問(wèn)和代理人，兼并收購(gòu)已幾乎不可能進(jìn)行。因而，從這一意義上來(lái)說(shuō)，投資銀行促進(jìn)了企業(yè)實(shí)力的增加，社會(huì)資本的集中和生產(chǎn)的社會(huì)化，成為企業(yè)并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)集中過(guò)程中不可替代的重要力量。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（四）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)組合第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（五）風(fēng)險(xiǎn)管理主要表現(xiàn)在：

1.投資銀行從不同的層面、運(yùn)用多種工具和方法為市場(chǎng)參與者管理金融風(fēng)險(xiǎn)。

——當(dāng)新證券發(fā)行上市時(shí)，投資銀行會(huì)采取價(jià)格穩(wěn)定技巧，證券發(fā)行時(shí)維持新證券市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定

——通過(guò)證券投資基金分散風(fēng)險(xiǎn)

——通過(guò)對(duì)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流重組，實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益結(jié)構(gòu)的重新配置和組合，以及運(yùn)用信用增級(jí)機(jī)制，為投資者控制和管理資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)。

2.通過(guò)創(chuàng)設(shè)和參與運(yùn)用金融衍生工具控制金融資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

（六）財(cái)務(wù)顧問(wèn)

財(cái)務(wù)顧問(wèn)功能在證券發(fā)行和企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中表現(xiàn)得最為顯著，主要提供企業(yè)評(píng)價(jià)、資產(chǎn)估值、金融工具的設(shè)計(jì)、交易方案（結(jié)構(gòu)）的策劃、交易條件或策略咨詢(xún)和建議等服務(wù)，扮演的是一種顧問(wèn)、參謀的角色，是投資銀行發(fā)現(xiàn)、挖掘和創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值能力的重要體現(xiàn)。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（五）風(fēng)險(xiǎn)管理第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（七）信息供給在資本市場(chǎng)上，投資銀行以金融中介、市場(chǎng)構(gòu)建人和財(cái)務(wù)顧問(wèn)的身份出現(xiàn)，與市場(chǎng)交易各方有著廣泛而密切的聯(lián)系，這使得投資銀行成為一個(gè)重要的信息中心和信息服務(wù)機(jī)構(gòu)。（八）理財(cái)服務(wù)投資銀行履行理財(cái)服務(wù)功能，是根據(jù)信托契約，為委托方管理運(yùn)作交付的特定資產(chǎn)，為其進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行投資操作，扮演的是一種理財(cái)專(zhuān)家或?qū)I(yè)投資管理人的角色。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（七）信息供給一、證券承銷(xiāo)二、證券交易三、證券私募四、兼并與收購(gòu)五、資產(chǎn)管理六、基金管理七、風(fēng)險(xiǎn)投資八、資產(chǎn)證券化九、金融衍生工具的交易與設(shè)計(jì)第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍一、證券承銷(xiāo)第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

一、證券承銷(xiāo)（本源業(yè)務(wù)）證券承銷(xiāo)是投資銀行幫助證券發(fā)行人就發(fā)行證券進(jìn)行策劃，并將公開(kāi)發(fā)行的證券出售給投資者以籌集所需資本的業(yè)務(wù)活動(dòng)。投資銀行所做的工作主要有：

1．就證券發(fā)行種類(lèi)、發(fā)行條件和時(shí)間提出建議，幫助設(shè)計(jì)、策劃，提供咨詢(xún)服務(wù)

2．與發(fā)行人簽訂承銷(xiāo)協(xié)議并按協(xié)議條件從發(fā)行人處購(gòu)買(mǎi)證券

3．向公眾分銷(xiāo)（distribution）

第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍一、證券承銷(xiāo)（本源業(yè)務(wù)）第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍二、證券交易（基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)）

1．經(jīng)紀(jì)人（broker）以委托代理人的身份為客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券

2．交易商（dealer）用自己的資金和賬戶(hù)從事證券買(mǎi)賣(mài)，為自營(yíng)交易的每種證券確定買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的價(jià)格和數(shù)量

3．做市商（marketmaker）通過(guò)參與證券交易，為其所承銷(xiāo)的證券或某些特定的證券建立一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場(chǎng)，并維持其市場(chǎng)價(jià)格的平穩(wěn)第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍二、證券交易（基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)）三、證券私募設(shè)計(jì)者、尋找合適的機(jī)構(gòu)投資者、提供咨詢(xún)服務(wù)

證券私募（privateplacement）是指證券私下發(fā)行，即發(fā)行人向少數(shù)特定的投資者發(fā)售證券募集資金的行為，這是與公募發(fā)行（即公開(kāi)發(fā)行）相對(duì)應(yīng)的一種證券發(fā)行方式。投資銀行為發(fā)行人和潛在的投資者設(shè)計(jì)能滿足雙方需要的證券，制作交易協(xié)議并為證券定價(jià)，執(zhí)行財(cái)務(wù)顧問(wèn)功能，根據(jù)證券的發(fā)行條件和資金供給者的投資需求及風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)潛在的投資者進(jìn)行分類(lèi)和排隊(duì)，幫助發(fā)行人尋找和確定適合的機(jī)構(gòu)投資者，參加私募證券的助銷(xiāo)交易。第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

三、證券私募第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

四、兼并與收購(gòu)（M&A）尋找兼并與收購(gòu)的對(duì)象、提供有關(guān)買(mǎi)賣(mài)價(jià)格或非價(jià)格條款的咨詢(xún)、幫助獵手公司籌集必要的資金、“垃圾債券”的發(fā)行、公司改組和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)重組等活動(dòng)兼并與收購(gòu)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)、產(chǎn)權(quán)交易的基本形式。兼并是指任何一項(xiàng)由兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)實(shí)體形成一個(gè)新經(jīng)濟(jì)單位的交易。收購(gòu)是指一家公司與另一家公司進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，由一家公司獲得另一家公司的大部分或全部股權(quán)或資產(chǎn)以達(dá)到控制該公司的行為。投資銀行參與并購(gòu)活動(dòng)的方式：（1）評(píng)估公司發(fā)展規(guī)劃和并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，尋找并購(gòu)對(duì)象（2）提供交易價(jià)格和非價(jià)格條件咨詢(xún)，設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，安排談判或者幫助制定反并購(gòu)策略（3）策劃并購(gòu)融資方案（4）為并購(gòu)后公司整合和戰(zhàn)略調(diào)整提供咨詢(xún)第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

四、兼并與收購(gòu)（M&A）第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

五、資產(chǎn)管理

資產(chǎn)管理，通常是指投資銀行作為受托人，根據(jù)與委托人（投資者）簽訂的資產(chǎn)委托管理協(xié)議，為委托人交給的資產(chǎn)提供理財(cái)服務(wù)，以期為委托人控制風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高投資收益或提高理財(cái)效用的活動(dòng)或行為。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有多種具體形式。主要提供決策分析資料、幫助企業(yè)出謀劃策。投資銀行既可以為單一客戶(hù)進(jìn)行量身訂做，辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也可以為眾多客戶(hù)辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，還可以為客戶(hù)提供專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理等。在范圍廣泛的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，受托基金投資管理是投資銀行承辦的一項(xiàng)最主要的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

六、基金管理

投資銀行擁有高水平的金融投資專(zhuān)家、迅捷的信息渠道、先進(jìn)的金融技術(shù)、廣泛的金融業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，因而在基金管理上有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。主要發(fā)起和建立基金、管理自己發(fā)行的基金、作為基金的承銷(xiāo)人受托管理基金七、風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資（ventureinvestment）是指對(duì)新興的極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)特別是新興高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)期的權(quán)益性投資，或者說(shuō)是是指對(duì)新興公司在創(chuàng)業(yè)期和拓展期進(jìn)行的資金融通。除了投入權(quán)益性資本外，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還往往主動(dòng)參與企業(yè)管理，提供人才、技術(shù)和專(zhuān)業(yè)管理知識(shí)的服務(wù)。投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)：（1）幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行權(quán)益證券私募（2）幫助來(lái)自自身外部的風(fēng)險(xiǎn)投資基金籌集和管理風(fēng)險(xiǎn)資本（3）設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金（4）幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行股票（IPO）公開(kāi)上市和通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易，或是協(xié)助并購(gòu)交易，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本退出第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

六、基金管理第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

八、資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性但具有未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)分類(lèi)重組，并以這些資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行能在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)的證券的融資技術(shù)和過(guò)程。投資銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有：幫助資產(chǎn)擔(dān)保證券的發(fā)行人分析評(píng)估作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流，設(shè)計(jì)證券交易結(jié)構(gòu)；策劃證券化交易；負(fù)責(zé)承銷(xiāo)資產(chǎn)擔(dān)保證券；投資銀行設(shè)立專(zhuān)司單一資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的子公司，購(gòu)買(mǎi)銀行抵押貸款等適合于證券化的資產(chǎn)，創(chuàng)造資產(chǎn)擔(dān)保證券；作為證券化資產(chǎn)的受托管理人，以及為資產(chǎn)擔(dān)保證券提供信用增級(jí)，自己參與資產(chǎn)擔(dān)保證券的投資交易

第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍八、資產(chǎn)證券化第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍九、金融衍生工具的交易與設(shè)計(jì)（金融創(chuàng)新）

金融衍生工具是金融理論發(fā)展和金融工具創(chuàng)新的產(chǎn)物，包括金融期貨、期權(quán)、互換遠(yuǎn)期合約等。這些工具被用作套期保值、規(guī)避金融資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)手段和投機(jī)手段。投資銀行參與設(shè)計(jì)、創(chuàng)造為客戶(hù)和他們自己所需要的金融衍生工具，并在這些衍生工具的交易市場(chǎng)上扮演經(jīng)紀(jì)人和交易商的角色，既幫助客戶(hù)也幫助自己進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍九、金融衍生工具的交易與設(shè)計(jì)（金融第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

小結(jié)：投資銀行業(yè)務(wù)分類(lèi)：

傳統(tǒng)——證券發(fā)行承銷(xiāo)、證券經(jīng)紀(jì)、做市及證券私募

現(xiàn)代——兼并收購(gòu)、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)資本、財(cái)務(wù)顧問(wèn)

其他——投資顧問(wèn)、投資咨詢(xún)、資產(chǎn)證券化第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍小結(jié)：投資銀行業(yè)務(wù)分類(lèi)：思考題1、投資銀行和商業(yè)銀行相比具有什么特點(diǎn)？2、投資銀行具有哪些功能？3、投資銀行的業(yè)務(wù)主要包括哪些方面，從發(fā)展趨勢(shì)上有何特點(diǎn)？

思考題1、投資銀行和商業(yè)銀行相比具有什么特點(diǎn)？第一章投資銀行概述教學(xué)目的和要求：通過(guò)本章的學(xué)習(xí),掌握投資銀行的概念,理解投資銀行在金融市場(chǎng)上的地位，投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，把握投資銀行的功能，了解投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展歷程，掌握投資銀行的業(yè)務(wù)劃分及其主要業(yè)務(wù)內(nèi)容。第一節(jié)投資銀行的演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍第一章投資銀行概述教學(xué)目的和要求：通過(guò)本章的學(xué)習(xí),掌握投資第一節(jié)

投資銀行的演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)一、投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展二、發(fā)達(dá)國(guó)家的投資銀行三、發(fā)展中國(guó)家的投資銀行四、現(xiàn)代投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)第一節(jié)投資銀行的演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)一、投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展

一、投資銀行的起源和演變

(一)投資銀行的起源商品經(jīng)濟(jì)條件下自然產(chǎn)生的商品經(jīng)濟(jì)信用方式股份公司證券市場(chǎng)（股票，債券）直接融資投資銀行投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方面因素：貿(mào)易活動(dòng)的日趨活躍證券業(yè)的興起與發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高潮股份公司制度的發(fā)展第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展一、投資銀行的起源和演變第一節(jié)

投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)

現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于歐洲，于19世紀(jì)傳入美國(guó)，并在美國(guó)得到迅速發(fā)展，普及于全世界各國(guó)。美國(guó)投資銀行業(yè)的幾個(gè)發(fā)展階段：（1）自由發(fā)展的“合業(yè)”階段（20世紀(jì)20年代以前）（2）迅速膨脹的“合業(yè)”階段（20世紀(jì)20～30年代初期）（3）嚴(yán)格監(jiān)管的“分業(yè)”階段（1933年至20世紀(jì)70年代中期）（4）再趨“融合”的擴(kuò)張階段（20世紀(jì)70年代末至今）第一節(jié)投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)現(xiàn)代意義上的第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展（二）投資銀行的發(fā)展投資銀行從其起源至今，隨著經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展，經(jīng)歷了若干發(fā)展階段。從投資銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)范圍來(lái)看，它可以劃分為四個(gè)階段：1.狹義的或本原意義上的投資銀行階段（早期的投資銀行）：18世紀(jì)商人銀行（MerchantBank），嚴(yán)格限于證券承銷(xiāo)和在一級(jí)市場(chǎng)上籌措資金，以及二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行證券交易（即經(jīng)紀(jì)人/交易商功能）2.嚴(yán)格意義上的投資銀行階段：19世紀(jì)，資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)全面開(kāi)展。3.全能投資銀行階段：20世紀(jì)初至70年代，所有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。4.金融工程公司階段：抵押債券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（CDs）、期貨、期權(quán)等第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展（二）投資銀行的發(fā)展第一節(jié)

投資銀行的演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)二、發(fā)達(dá)國(guó)家的投資銀行（一）英國(guó)的商人銀行1.為公司提供有關(guān)的金融服務(wù)為新上市的股份公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)為公司收購(gòu)與兼并擔(dān)任顧問(wèn)2.投資管理3.商人銀行業(yè)務(wù)的多樣化（二）美國(guó)的投資銀行摩根：產(chǎn)業(yè)銀行（J.P.摩根）；投資銀行（摩根斯坦利）（三）日本的投資銀行1948年《證券交易法》（從美國(guó)移植過(guò)來(lái)）政策：間接融資為主；低利率特點(diǎn)：公司間相互持股第一節(jié)投資銀行的演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)二、發(fā)達(dá)國(guó)家的投資銀行第一節(jié)

投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)三、發(fā)展中國(guó)家的投資銀行亞洲國(guó)家或地區(qū)：香港韓國(guó)臺(tái)灣新加坡

第一節(jié)投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)三、發(fā)展中國(guó)家的投資銀第一節(jié)

投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)四、現(xiàn)代投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)（一）市場(chǎng)全球化（國(guó)際化）全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)建立和逐步完善國(guó)際業(yè)務(wù)的管理機(jī)制已經(jīng)比較完善國(guó)際業(yè)務(wù)多樣化、一體化已成為現(xiàn)實(shí)投資銀行擁有著大量的國(guó)外資產(chǎn)（二）業(yè)務(wù)多樣化：允許業(yè)務(wù)交叉（三）機(jī)構(gòu)大型化（業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化、集中化）案例：美林公司核心業(yè)務(wù)的演化趨勢(shì)第一節(jié)投資銀行的歷史演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)四、現(xiàn)代投資銀行的發(fā)展第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定二、投資銀行的類(lèi)型三、投資銀行在金融市場(chǎng)上的地位四、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系五、投資銀行的功能

第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定什么是投資銀行？它究竟是什么樣的金融機(jī)構(gòu)？對(duì)此問(wèn)題，學(xué)者們有種種不同的解釋。羅伯特·勞倫斯·庫(kù)恩（RobertLawrenceKuhn）對(duì)投資銀行的定義：（1）最廣義的定義包括所有華爾街金融公司所從事的業(yè)務(wù)，從國(guó)際證券承銷(xiāo)到分支機(jī)構(gòu)零售交易，以及房地產(chǎn)和保險(xiǎn)在內(nèi)的其他金融服務(wù)業(yè)務(wù)。依此定義，經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的公司，都可以稱(chēng)為投資銀行。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能一、投資銀行的內(nèi)涵界定第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（2）次廣義的定義投資銀行是從事所有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。其業(yè)務(wù)包括證券承銷(xiāo)、公司理財(cái)、兼并與收購(gòu)、咨詢(xún)服務(wù)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資，以及屬于為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的大額證券交易，為自己的賬戶(hù)投資的商人銀行業(yè)務(wù)。這個(gè)定義不包括證券零售、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、抵押貸款、保險(xiǎn)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。（3）次狹義的定義投資銀行業(yè)務(wù)只限于某些資本市場(chǎng)活動(dòng)，證券承銷(xiāo)、企業(yè)兼并與收購(gòu)是其業(yè)務(wù)重點(diǎn)?；鸸芾?、風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)管理和商品交易等其他業(yè)務(wù)不包括在此定義范圍內(nèi)。（4）最狹義的定義投資銀行的業(yè)務(wù)嚴(yán)格限制于其最傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，包括一級(jí)市場(chǎng)的證券承銷(xiāo)、籌措資本和二級(jí)市場(chǎng)的證券經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)交易業(yè)務(wù)。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（2）次廣義的定義第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能

概括講，投資銀行內(nèi)涵的界定：投資銀行是充當(dāng)資本供給者與需求者之間的中介，從事證券承銷(xiāo)、證券交易和企業(yè)并購(gòu)等資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。投資銀行的實(shí)質(zhì)及其與商業(yè)銀行的主要區(qū)別：第一，投資銀行的實(shí)質(zhì)是資本市場(chǎng)上的金融中介。第二，投資銀行是經(jīng)營(yíng)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，證券承銷(xiāo)和交易是投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和本源業(yè)務(wù)。投資銀行與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的趨同化70年代后，風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)提高出現(xiàn)了許多創(chuàng)新型金融工具業(yè)務(wù)融合第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能概括講，投資銀行內(nèi)涵的界

投資銀行金融中介作用投資銀行金融中介作用

商業(yè)銀行金融中介作用商業(yè)銀行金融中介作用第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能二、投資銀行的類(lèi)型

當(dāng)前世界的投資銀行主要有四種類(lèi)型：

1.獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)性投資銀行。在全世界范圍內(nèi)廣為存在，美國(guó)的高盛公司、美林公司、所羅門(mén)兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士頓公司、日本的野村證券、大和證券、日興證券、山一證券、英國(guó)的華寶公司、寶源公司等均屬于此種類(lèi)型，并且都有各自擅長(zhǎng)的專(zhuān)業(yè)方向。

2.商業(yè)銀行擁有的投資銀行(商人銀行)。這種形式的投資銀行主要是商業(yè)銀行對(duì)現(xiàn)存的投資銀行通過(guò)兼并、收購(gòu)、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。這種形式的投資銀行在英、德等國(guó)非常典型。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能二、投資銀行的類(lèi)型第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能3.全能性銀行直接經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)這種類(lèi)型的投資銀行主要在歐洲大陸，他們?cè)趶氖峦顿Y銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)也從事一般的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。4.一些大型跨國(guó)公司興辦的財(cái)務(wù)公司第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能3.全能性銀行直接經(jīng)營(yíng)投資銀行第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能三、投資銀行在金融市場(chǎng)上的地位

1、在貨幣市場(chǎng)投資銀行購(gòu)買(mǎi)某些短期證券來(lái)滿足流動(dòng)性的需要投資銀行是許多商業(yè)票據(jù)的承銷(xiāo)商

2、在債券市場(chǎng)承銷(xiāo)債券和代客買(mǎi)賣(mài)債券債券投資基金購(gòu)買(mǎi)有價(jià)債券實(shí)現(xiàn)投資組合

3、在股票市場(chǎng)股票的主要承銷(xiāo)商、經(jīng)紀(jì)商、做市商作為證券自營(yíng)商也買(mǎi)賣(mài)股票第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能三、投資銀行在金融市場(chǎng)上的地位第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能4、與期貨、期權(quán)市場(chǎng)的關(guān)系建議客戶(hù)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值防范風(fēng)險(xiǎn)幫助客戶(hù)進(jìn)行期貨、期權(quán)交易（客戶(hù)的顧問(wèn)）5、與抵押市場(chǎng)的關(guān)系抵押資產(chǎn)證券化6、與借貸市場(chǎng)的關(guān)系承銷(xiāo)由發(fā)行者資產(chǎn)作為抵押的證券商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但投資銀行已經(jīng)侵入第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能4、與期貨、期權(quán)市場(chǎng)的關(guān)系第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能四、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系（一）投資銀行和商業(yè)銀行

投資銀行商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)性質(zhì)

金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)本源業(yè)務(wù)

證券承銷(xiāo)和交易存貸款融資方式

直接融資間接融資領(lǐng)域

資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)（主要）；資本市場(chǎng)利潤(rùn)來(lái)源

傭金存貸利差風(fēng)險(xiǎn)

投資人（風(fēng)險(xiǎn)大）投資銀行（風(fēng)險(xiǎn)?。┐婵钊耍L(fēng)險(xiǎn)小）；商業(yè)銀行（風(fēng)險(xiǎn)大）監(jiān)管

證監(jiān)會(huì)銀監(jiān)會(huì)第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能四、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（二）投資銀行和共同基金的關(guān)系投資銀行是幫助共同基金進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)投資銀行自己可以管理基金投資銀行可以代理客戶(hù)管理基金第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（二）投資銀行和共同基金的關(guān)系第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（三）投資銀行與保險(xiǎn)公司的關(guān)系投資銀行作為保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，向其建議購(gòu)買(mǎi)何種股票，保持怎樣的資產(chǎn)組合為好。投資銀行幫助保險(xiǎn)公司進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)。投資銀行作為保險(xiǎn)基金管理人的顧問(wèn)，向其建議如何在金融市場(chǎng)上利用風(fēng)險(xiǎn)控制工具規(guī)避利率、匯率等風(fēng)險(xiǎn)。投資銀行承銷(xiāo)的證券中，尤其是私募發(fā)行的證券有很大的一部分由保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)。投資銀行在自己發(fā)起組織基金時(shí)，與保險(xiǎn)公司存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。投資銀行在兼并與收購(gòu)融資中，經(jīng)常依靠保險(xiǎn)公司提供的資金。

第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（三）投資銀行與保險(xiǎn)公司的關(guān)系第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（四）投資銀行與養(yǎng)老基金的關(guān)系投資銀行建議養(yǎng)老基金買(mǎi)賣(mài)何種證券，保持什么樣的證券組合投資銀行幫助養(yǎng)老基金買(mǎi)賣(mài)證券。投資銀行建議養(yǎng)老基金如何利用風(fēng)險(xiǎn)控制工具規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老基金是投資銀行所承銷(xiāo)的證券的購(gòu)買(mǎi)人之一。

第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（四）投資銀行與養(yǎng)老基金的關(guān)系第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能五、投資銀行的功能（一）金融中介（資金供需的媒介）資金提供者（投資者）——投資銀行——資金需求者（籌資人）在資本市場(chǎng)上，投資銀行以其擁有的專(zhuān)業(yè)技能，提供能滿足資本需求者和投資者雙方需要的金融工具和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)資本由資金盈余者流向資金短缺者，即發(fā)揮著金融中介的功能。

主要表現(xiàn)：1.幫助資本需求者完成籌集所需資本

2.幫助客戶(hù)實(shí)現(xiàn)公司并購(gòu)重組的活動(dòng)（二）構(gòu)造證券市場(chǎng)主要表現(xiàn)：

1.一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）：主承銷(xiāo)商（定價(jià)，承銷(xiāo)）為資產(chǎn)證券化的發(fā)行人，構(gòu)建證券化市場(chǎng)

2.二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）：自營(yíng)商，經(jīng)紀(jì)商，做市商作為經(jīng)紀(jì)商和交易商參與二級(jí)市場(chǎng)交易活動(dòng)作為做市商提供做市服務(wù)；

3.從事金融工具與投資工具的創(chuàng)新開(kāi)發(fā)了新的金融衍生工具推動(dòng)金融衍生市場(chǎng)的擴(kuò)大；

4.提高證券市場(chǎng)的整體運(yùn)營(yíng)效率。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能五、投資銀行的功能第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（三）優(yōu)化資源配置

——使資金向高效部門(mén)流動(dòng)，使投資者獲得更高收益。

——便利了政府債券的發(fā)行，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

——投資銀行幫助企業(yè)發(fā)行股票和債券，加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督

——投資銀行的兼并和收購(gòu)業(yè)務(wù)促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和生產(chǎn)的社會(huì)化。

——投資銀行促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的進(jìn)步。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（三）優(yōu)化資源配置第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（四）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)組合

因?yàn)槠髽I(yè)兼并與收購(gòu)是一個(gè)技術(shù)性很強(qiáng)的工作，選擇合適的并購(gòu)對(duì)象、合適的并購(gòu)時(shí)間、合適的并購(gòu)價(jià)格及進(jìn)行針對(duì)并購(gòu)的合理的財(cái)務(wù)安排等都需要大量的資料、專(zhuān)業(yè)的人才和先進(jìn)的技術(shù)，這是一般企業(yè)所難以勝任的。尤其在二戰(zhàn)之后，大量的兼并與收購(gòu)活動(dòng)是通過(guò)證券二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的，其手續(xù)更加繁瑣、要求更加嚴(yán)格、操作更為困難，沒(méi)有投資銀行作為顧問(wèn)和代理人，兼并收購(gòu)已幾乎不可能進(jìn)行。因而，從這一意義上來(lái)說(shuō)，投資銀行促進(jìn)了企業(yè)實(shí)力的增加，社會(huì)資本的集中和生產(chǎn)的社會(huì)化，成為企業(yè)并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)集中過(guò)程中不可替代的重要力量。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（四）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)組合第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（五）風(fēng)險(xiǎn)管理主要表現(xiàn)在：

1.投資銀行從不同的層面、運(yùn)用多種工具和方法為市場(chǎng)參與者管理金融風(fēng)險(xiǎn)。

——當(dāng)新證券發(fā)行上市時(shí)，投資銀行會(huì)采取價(jià)格穩(wěn)定技巧，證券發(fā)行時(shí)維持新證券市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定

——通過(guò)證券投資基金分散風(fēng)險(xiǎn)

——通過(guò)對(duì)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流重組，實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益結(jié)構(gòu)的重新配置和組合，以及運(yùn)用信用增級(jí)機(jī)制，為投資者控制和管理資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)。

2.通過(guò)創(chuàng)設(shè)和參與運(yùn)用金融衍生工具控制金融資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

（六）財(cái)務(wù)顧問(wèn)

財(cái)務(wù)顧問(wèn)功能在證券發(fā)行和企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中表現(xiàn)得最為顯著，主要提供企業(yè)評(píng)價(jià)、資產(chǎn)估值、金融工具的設(shè)計(jì)、交易方案（結(jié)構(gòu)）的策劃、交易條件或策略咨詢(xún)和建議等服務(wù)，扮演的是一種顧問(wèn)、參謀的角色，是投資銀行發(fā)現(xiàn)、挖掘和創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值能力的重要體現(xiàn)。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（五）風(fēng)險(xiǎn)管理第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（七）信息供給在資本市場(chǎng)上，投資銀行以金融中介、市場(chǎng)構(gòu)建人和財(cái)務(wù)顧問(wèn)的身份出現(xiàn)，與市場(chǎng)交易各方有著廣泛而密切的聯(lián)系，這使得投資銀行成為一個(gè)重要的信息中心和信息服務(wù)機(jī)構(gòu)。（八）理財(cái)服務(wù)投資銀行履行理財(cái)服務(wù)功能，是根據(jù)信托契約，為委托方管理運(yùn)作交付的特定資產(chǎn)，為其進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行投資操作，扮演的是一種理財(cái)專(zhuān)家或?qū)I(yè)投資管理人的角色。第二節(jié)投資銀行的內(nèi)涵與功能（七）信息供給一、證券承銷(xiāo)二、證券交易三、證券私募四、兼并與收購(gòu)五、資產(chǎn)管理六、基金管理七、風(fēng)險(xiǎn)投資八、資產(chǎn)證券化九、金融衍生工具的交易與設(shè)計(jì)第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍一、證券承銷(xiāo)第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

一、證券承銷(xiāo)（本源業(yè)務(wù)）證券承銷(xiāo)是投資銀行幫助證券發(fā)行人就發(fā)行證券進(jìn)行策劃，并將公開(kāi)發(fā)行的證券出售給投資者以籌集所需資本的業(yè)務(wù)活動(dòng)。投資銀行所做的工作主要有：

1．就證券發(fā)行種類(lèi)、發(fā)行條件和時(shí)間提出建議，幫助設(shè)計(jì)、策劃，提供咨詢(xún)服務(wù)

2．與發(fā)行人簽訂承銷(xiāo)協(xié)議并按協(xié)議條件從發(fā)行人處購(gòu)買(mǎi)證券

3．向公眾分銷(xiāo)（distribution）

第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍一、證券承銷(xiāo)（本源業(yè)務(wù)）第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍二、證券交易（基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)）

1．經(jīng)紀(jì)人（broker）以委托代理人的身份為客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券

2．交易商（dealer）用自己的資金和賬戶(hù)從事證券買(mǎi)賣(mài)，為自營(yíng)交易的每種證券確定買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的價(jià)格和數(shù)量

3．做市商（marketmaker）通過(guò)參與證券交易，為其所承銷(xiāo)的證券或某些特定的證券建立一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場(chǎng)，并維持其市場(chǎng)價(jià)格的平穩(wěn)第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍二、證券交易（基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)）三、證券私募設(shè)計(jì)者、尋找合適的機(jī)構(gòu)投資者、提供咨詢(xún)服務(wù)

證券私募（privateplacement）是指證券私下發(fā)行，即發(fā)行人向少數(shù)特定的投資者發(fā)售證券募集資金的行為，這是與公募發(fā)行（即公開(kāi)發(fā)行）相對(duì)應(yīng)的一種證券發(fā)行方式。投資銀行為發(fā)行人和潛在的投資者設(shè)計(jì)能滿足雙方需要的證券，制作交易協(xié)議并為證券定價(jià)，執(zhí)行財(cái)務(wù)顧問(wèn)功能，根據(jù)證券的發(fā)行條件和資金供給者的投資需求及風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)潛在的投資者進(jìn)行分類(lèi)和排隊(duì)，幫助發(fā)行人尋找和確定適合的機(jī)構(gòu)投資者，參加私募證券的助銷(xiāo)交易。第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

三、證券私募第三節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

四、兼并與收購(gòu)（M&A）尋找兼并與收購(gòu)的對(duì)象、提供有關(guān)買(mǎi)賣(mài)價(jià)格或非價(jià)格條款的咨詢(xún)、幫助獵手公司籌集必要的資金、“垃圾債券”的發(fā)行、公司改組和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)重組等活動(dòng)兼并與收購(gòu)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)、產(chǎn)權(quán)交易的基本形式。兼并是指任何一項(xiàng)由兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)實(shí)體形成一個(gè)新經(jīng)濟(jì)單位的交易。收購(gòu)是指一家公司與另一家公司