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少就于是我在后來的建筑設(shè)計?案中，極盡所能，想模仿?師的?跡，?最少的?法表達建筑的。可惜?個建筑學(xué)初犢在?個三線?學(xué)的努?是徒然的。當(dāng)次建筑?案?正重的仿宋字寫下我設(shè)計思想的時候，總是少不了那句，少就是多。每次都是分數(shù)都是很低，另外加上?些圖?沒畫完的苛責(zé)。我不知道為什么。直到后來?次與導(dǎo)師的匯報設(shè)計?案時，導(dǎo)師指著?案說，這種?法是?家?師才?的，你，，，，，，。后?的話語我忘記了，但是那?刻起，我開始明?，在操作次數(shù)上，少就是多哲學(xué)的是具有科學(xué)意義的。塔勒布的書?已經(jīng)有統(tǒng)計，按 這種都有統(tǒng)計數(shù)據(jù)驗證，我就不廢話了 在操作品種上，少就是多也具有意義，例如巴菲特?7只股賺到了他??90%的錢。很多?錢沒巴菲特多但是涉獵的卻?巴菲特多的多。因為品種少，你可以對標(biāo)的理在看書思考上，少就是多也是戰(zhàn)?不勝。每年?考完畢，那些學(xué)習(xí)??們談?wù)摻?jīng)驗的時候，總是發(fā)現(xiàn)他們同時都是把書讀薄的??。這些家伙?常把厚厚的?本書的重要知識點總結(jié)成?張紙，然后??本書變成??頁紙。??頁紙?的知識點重新歸類思考，最后就變成?張4紙互相關(guān)系緊密的知識點?格?？催^以后如夢?醒，原來學(xué)習(xí)?法?也是少就是多的天下。2014-04-27原?恭喜?衛(wèi)的《低風(fēng)險投資》 當(dāng)時我從2010年初空倉以來?直在研究打新，?直想知道在?型向下趨勢中，是否還有確定性的賺錢機會。?個知識?很?但是啥也不精的朋友與我吃飯的時候?路給我吹攀鋼怎么怎么。當(dāng)時 這個詞語才第?次進??腦，我就是個做?級的股民， 資產(chǎn)上下波動20-30%司空見慣。 攀鋼?字橫盤超然于08年?型熊市之外，我很想知道為什么？ 是個什么東西？我經(jīng)在巴菲特的書?看到過可可?，但是我并不理解其內(nèi)涵。作為?個巴菲特信徒，我?直希望學(xué)習(xí)研究巴菲特所有的操作。仔細看巴菲特的書籍，你總會在字??間找到有關(guān)以及低風(fēng)險的只?于是我在?到處尋找國內(nèi)群體，終于找到?個低風(fēng)險群，進了群，才知道低風(fēng)險?別有洞天。剛?群，看到?個??在講解，令我驚奇的是，他們參與的263，991，?井坊，還有個什么機械股名字忘記了，反正就是當(dāng)時著名的四?股吧，這些票居然在?盤的趨勢下?分抗跌，啊，思考啊思考，從股學(xué)習(xí)性參與到他們低風(fēng)險?參與的可轉(zhuǎn)債等等。 ??，萬俟烺，海連天，牡丹，轉(zhuǎn)債癡迷者，DAVID，壞掉?顆?，?實和尚，黎明潛伏等等。他們各?有各?的絕活，有些?是專注于債券，有些專攻A類，有些擅長并購，有些則是?頻交易，還有某些?博采眾長形成??不斷創(chuàng)新的低風(fēng)險體系。?衛(wèi)兄就是他們中間的佼佼者，各種打法都理解深刻。這是?個神秘的群體，他們?多思維縝密，對于市場出現(xiàn)的各種新?融?具理解深刻，?我學(xué)習(xí)能?超強，他們常年累?的利?低風(fēng)險?式獲利，??過的優(yōu)哉游哉。可惜這么?個世外桃源，卻鮮為?知。其中關(guān)鍵的原因我認為有兩個：?很多低風(fēng)險問題弄明?很難，據(jù)我所知，很多鉆研于此的??很多都是名校的理科出?，他們?多具有極強的分析各種問題的能?。?是這些操作策略是正在為主流專業(yè)投資者使?的，?家為了保持??的?收益，?乎沒有?樂意寫書。?衛(wèi)兄就是這么?個特例，他對于我們的問題總是有問必答，很多問題都是信?拈來，專業(yè)功底很是了得。我曾經(jīng)在?跟他說，你也不怕把東西都教給別?，你??收益率下降？他總是滿不在乎的說，?所謂。反正我知道很多??，其中的?多數(shù)?都對??的策略守?如瓶，?乎沒有?樂意將??安穩(wěn)獲利的?法于眾。作為?個職業(yè)投機者，我?直在尋找國內(nèi)低風(fēng)險專著，終于國內(nèi)第?本系統(tǒng)的教授低風(fēng)險投資策略的專著了。?不菲的回報，這本書不容錯過?！兜惋L(fēng)險投資》徐?為著2014-06-14原?減倉+去弱?從能源資源?幅以后，全世界央?都在快馬加鞭的放?來對沖未來的?通貨緊縮。唯有我們的央?拖拉扭捏。莫?咱們有特別的?招應(yīng)對？明顯有超出我智商的未知存在，我被迫跟隨?事。周五我開始被迫跟隨??的降低了部分底倉。同時留下的品種盡量去弱留強?！静晃抑霸?jīng)??堅定，但是在我感覺不舒服的時候，我會聽從如果讓我選擇兩種?。A。裝的像個股神，粉絲??萬，其實狗屁不是經(jīng)常被市場打臉。B。語?倫次，反復(fù)?常，但是卻能夠在險惡的資本市場長期存活。我毫不猶豫選B。2015-02-07???要獲得閱歷，就必須為此付出代價。——什么事讓我曾經(jīng)??堅定的??失控？讓我失去了反脆弱屬性？這種?態(tài)在2009波??市中，可不曾有過。過了?個?，當(dāng)我?態(tài)平靜的時候，去偽存真，重新構(gòu)建?還原?下2?61。上午?批新股突然集體打開漲停板到，我?忙腳亂的賣了?個，?情很亂2。前?天?融資加倉的嚴重被套。【杠桿率還不算很?34。下周?打新繞標(biāo)ETF，由于沒有?即平倉，?ETF5?！?群壓?】 以前我不認為說出??對?盤的看法對我有什么壓?，但是在那種情形下，我開始?分?盾，連續(xù)很多次的基本上預(yù)判正確，搞得我??似乎不能判斷失誤。?群對我過?的期望值。來?雪球的， 的，?F觀眾的。其實我就是?個凡?。凡?是反脆弱的，?被?家有過?期望值的所謂“股神”6?！?較壓? 在?還有?些?多的地?，總會有?批?不斷?較收益。 7?！?理牟定】?市過程中告訴了別??F基?的?個過程數(shù)字，被不懂的???牟定，當(dāng)我?旦操作低于那個數(shù)字的時候，被?譏諷半天。長期累積的??優(yōu)勢頓時蕩然?存?！疽院蟛粫诮o任何??F的數(shù)字了，包括股東。他們誰要是就把賬戶給他們，讓他來操作，我另外再組建?個?！??！炯m錯能?】 之后的第?天我開始已經(jīng)感覺到??的似乎是錯了，第三天更加明了了，但是由于之前裝神弄?常常分析?盤，判斷時，糾錯時有??壓?（??的壓?）其實是??優(yōu)勢<?公眾?物。因為市場操作錯誤很正常，但是迅速的糾錯能??分重要，所以最好不要亂分析?盤。【以后我不會在談任何關(guān)于市場的預(yù)測了】9?！炯彝? 想當(dāng)年2009年的時候我天不怕地不怕，滿倉浮動30%都沒任何很難說到底是那點突破了當(dāng)時的??堅定的??防線，應(yīng)該是上?的合?把。說實話當(dāng)時??很難受的。但是事后我還是充滿感恩，謝謝市場給?光，讓我繼續(xù)優(yōu)化??的投機模式。讓我認識到??就是?個凡?。讓我開始重新敬畏市場?！静灰獑栁?情，個股，操作等任何問題了。除了什么都可以談。誰明?我？】2015-04-30反脆弱對??下2009年的那次?情操作，2009年我滿倉持有1只股，早期曾經(jīng)想做T+0，記得當(dāng)時上午賣出1/2，下午就直線拉漲停，我在賣出以后30分鐘內(nèi)就?馬掛漲停追?。【當(dāng)天虧損5%，低賣?買造成的】我當(dāng)時賣出和買?觀點在30分鐘內(nèi)?馬跟隨市場糾錯。我沒有任何不悅，因為追求的是只需要市場認可不需要別?認可。市場證明我是錯誤的時候，我應(yīng)該迅速糾錯。最后那年我翻了4倍，如果沒有那次，我總資產(chǎn)可能會多賺5%。但是如果沒有那次糾錯，估計我會少賺100%。也就是少翻?個倍。所以做錯以后?即糾錯是能?是?常重要的。1.2009年操作是封閉的，在最低點破釜沉?滿倉?場，沒有?知道。我可以最純凈的跟隨??的市場?任何??壓?。這次我?市底部以及中間持有過程中，早早的搞了?F基?，還有?個親友團賬戶，順帶還在雪球和?到處吹噓。與?群混在?起的的結(jié)果就是，為了?點虛幻的名聲給??的操作帶了的枷鎖。例如??剛吹噓過操作的極簡主義，然后??頻繁交易就是??？例如??剛認為向下突破肯定沒事，但是???賣出然后買?明顯違背??的理論。【其實市場千變?nèi)f化，不能?概?論。但是以后最好不要說??的什么破理論了，省的給??帶來?形壓??！?F基?同樣，被迫早早中數(shù)字?概不給股東，熊市底部給股東?次，?市頂部賣出給股東?次】幫親友團操作，早早的告訴別?怎么操作，結(jié)果別?按圖索驥買的品種居然?你??操作的更強，別?反過來對你的操作指指點點。【同?個板塊，品種誰?誰更強?點，其實是個偶然。也不能證明什么。但是別?不這么認為?！?市場??的。2009年以及之前的2005-2007年?情，與本輪?市有很多不同，最?的不同就是，以前滿倉就滿倉了。只要其中百?聊賴的持有等待就?了。你想加倉都沒錢了。直到?認為的頂部出現(xiàn)，你賣出就OK。這輪?情不同了，有了融資融券，滿倉標(biāo)的如果上漲的話，你可以融的錢，結(jié)果在貪念的驅(qū)使下，?們認為普通賬戶的滿倉不算滿倉?！疚乙彩恰拷Y(jié)果由于杠桿放?的??的?形壓?。有了打新股，有了繞標(biāo)，有了，繁瑣啊繁瑣。我2009年操作思路很簡潔，就是?個字滿倉到底就算了。這輪?情，由于??學(xué)了點?法，滿倉的過程中，還切?了打新。打新為了還跟學(xué)了什么繞標(biāo)，繞標(biāo)的時候，?的貪念起?，不?覺的開始判斷短線漲跌?！净久~不解釋了，有過這個流程的?會明?】本來很簡單的?熊判斷，被各種復(fù)雜的?法搞得亂哄哄的，于是，終于有?天，因為繞標(biāo)打新被套，進?導(dǎo)致杠桿率加??誘發(fā)我?態(tài)，像多?諾?牌?樣把我堅強的?催倒了。事后我都很驚奇。【為了新股那點收益?破壞了整個?計劃實為撿了芝?丟了西?】3我?常感謝這次失控的，塔勒布，反脆弱產(chǎn)?的條件，適當(dāng)?shù)牟▌有杂兄诟纳葡到y(tǒng)，?個?的（?致命）的錯誤可傳遞出寶貴的信息，引導(dǎo)其采?更適合的?法。這次失控讓我全?修正??的操作系統(tǒng)，把?些繁瑣的去掉。近?年熊市，我?直在跟?幫者混跡在?起，學(xué)了很多東西。但是很多東西要有2015-05-05?于?集中于1?-3?的現(xiàn)象?分普遍。隨著資料收集的越來越多，他認為這種現(xiàn)象絕?偶然。這背后?定存在??為控制的某種規(guī)律，加拿?精英球員 40%?于13? 其實原因很簡單，這不是星座守護神在發(fā)揮作?，也不是?年的頭三個?有什么特殊的魔?；真正原因是，加拿?冰球隊按分組所依據(jù)的界線是1?1?（即從1?1?到當(dāng)年12?31?之間出?的球員將會被分在?組）。也就是說?個1?1?出?的選?是跟許多年紀?他?的隊友爭奪晉級權(quán)。在到來之前，由于有將近12個?的差距，球員之間在?理成熟度上將會表現(xiàn)出巨?的差異。們會在9-10歲的孩?中挑選選?組成“巡回賽?組”。?旦?個?選?被選?，他將擁有最好的，更出?的隊友，每賽季打50-75場?賽。這?未被選?的只能進?“基本組”。每賽季打20場?賽的隊員多12倍，甚?。還有其他額外的訓(xùn)練。?開始，這個?隊員只不過是稍??點，優(yōu)勢并不明顯，但是當(dāng)他們到了1314優(yōu)秀的的輔導(dǎo)和?量?強度訓(xùn)練的好處就開始顯現(xiàn)。練。加拿??在球員年紀尚?時就開始對他們篩選，進?優(yōu)勝劣汰，將“天才”和“?天才” 同理英國?球分組?是9?1?，出?于9?-10?的?占絕對優(yōu)勢?。但實際上這種不公正的現(xiàn)象?泛存在于很多領(lǐng)域，?且它通常影響深遠。如學(xué)校教育領(lǐng)域，以出?在年末的孩?，家長認為應(yīng)該晚?點送去幼?園因為他們覺得，讓僅5歲的孩?與?????個?的其他?朋友競爭，不是件容易的事情。但是也有可能的家長會想，?論孩?在幼?園有怎樣的劣勢，都會隨著的增長很快，但是事實并?如此。正如冰球隊員的成長經(jīng)歷?樣，因稍??個??顯現(xiàn)的微弱優(yōu)勢會在孩?的成長過程中不斷積累，最終引導(dǎo)孩??向成功或者不成功，?信或者不?信的軌道中，其影響會延伸很多年。有兩位 開始研究學(xué)?的出??期與數(shù)學(xué)成績之間的關(guān)系，他們發(fā)現(xiàn)四年級學(xué)?中， ??個?的學(xué)?的成績?較?的學(xué)?的成績?4%-12%。舉例來說，如果讓兩個出?在?年的頭尾，智?相當(dāng)于四年級的學(xué)?坐在?起考試，?孩?平均得分80左右，??的平均得分只有68分。這種并?能?造成差距最終決定了誰能夠參加“天才組”誰?將被淘汰?！斑@其實很像體育運動”杜伊說：“?們通常在幼?園就按照能?分組，?如分出?級閱讀班或者?級數(shù)學(xué)班。?幼?園或者?年級的?師并不會仔細區(qū)他們通常把較??點的孩?劃分為優(yōu)等?，這些孩?在優(yōu)等?群體?能夠?qū)W到后來他們對在校?學(xué)?進?，他們這次發(fā)現(xiàn)，在頂級?學(xué)同年級學(xué)?中，相對來說年紀最?的那部分學(xué)?所占?例還不到11.6%。早年的?理發(fā)育差異?產(chǎn)?的劣勢并沒有隨著時間推移?被削弱，恰恰相反，劣勢被鞏固了。按照中國的9?1?分組，??的幼?園最近進?了講故事?賽，2個得獎?朋友拿著獎狀累積起了最初的?信。據(jù)我所知有些最?的?朋友連語?都表達不清。事后我特地問?2015-05-18回復(fù)@???巴:@有些東西是能?圈之外的東西，不必?責(zé)，例如猜合適破裂，連巴菲特19982000年都被科技股玩家瘋狂取笑過，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板科技股的瘋狂與2000年?有多少區(qū)別？。?且作公眾?物會影響到??的交易?態(tài)。對于市場，我很贊同你的思路。//@???巴:回復(fù)@?靜致遠:【愧對友?】于我??，最失敗的不是我??失敗，?是我連累得??幫朋友失敗。最難受的不是我??不賺錢，?是影響得最信任?位好友不賺錢。預(yù)判?情??向的問題在于太有賴于個?經(jīng)歷與體驗，對于不熟悉的?情可能會錯過?；诮?jīng)驗，在2010年 2011年我重倉等穩(wěn)定增長股，回避了熊市的慘跌；2012年2013年重倉?盤股，也算是適應(yīng)形勢的變化，取得了不錯的收益；2014年轉(zhuǎn)換到?盤藍籌，表現(xiàn)也還不錯；但是，再完美的系統(tǒng)也不能適應(yīng)所有的市場，總會有與市場相背的時候，特別是基于安全的系統(tǒng)，?然會從 充分的 退出，這與擇時與預(yù)測?關(guān)， 從來沒有見 市場中，新經(jīng) 可 到如此?的地步，?同時可以?市把已經(jīng)低估的?融股打到如此相對低估的地步，盡管我在2015年反復(fù)展轉(zhuǎn)騰挪，但只要是在苦?融股?出不來，就是神也?能為?，2015年也許是失敗之年吧，在這個??都最輝煌的時候。關(guān)于好想你與新三板“哇棒傳媒”（移動互聯(lián)??告領(lǐng)先企業(yè)）的合作，?前尚不知進展如何，感謝@?靜致遠兄的串聯(lián)?？上У氖牵驗槲也幌矚g參與流動性不?的市場，所以，沒有參與新三板，更主要的原因是，新三板要求充分公司的經(jīng)營?平，實地調(diào)研能?是必不可少的，?這恰恰是短板，@?靜致遠兄，本?是成功的實業(yè)家，做起投資來也就更辨別優(yōu)秀的成長型企業(yè)，年初他曾與我合議搞新三板定投的私募基?，我考慮到??的短板，所以沒有參與，今天看到他投的這?個項?，覺得都很不錯，尤其是他所認真寫的分析思路，對我很有啟發(fā)，值得學(xué)習(xí)、體會。有的朋友，他將來是否還有合作意愿。也是在他的影響下，促使我從更長遠的?度考慮問題，?不再反復(fù)糾結(jié)于能否跑贏市場，?是回歸到??所擅長的領(lǐng)域，尋找低估的困境反轉(zhuǎn)?盤成長股去長期持有。近期，我做出了較?的倉位調(diào)整，雖保留了中國平安及以銀?為主的銀?股，但增持了好想你、克明?業(yè)、、沃森?物等中?盤股，不純粹是適應(yīng)市場，更看好的是它們的長遠前景，希望有?天，它們能讓我不愧對友??！咎怨伞⑾葳搴湾X半年簡要回顧：有關(guān)注我雪球的朋友可能還記得，我去年11?中到12?初布局第?批共4只新三板（先臨三維、點點客、中搜?絡(luò)、卡聯(lián)科技） ?12?初在券商股上取得很好的業(yè)績。在12?1-4?將持倉1-3年（以2-3年的為主）的創(chuàng)?板?如易華錄、數(shù)字政通、信維通信、科?訊飛、啟?、愛康科技、三泰控股、?龍、和佳等，迅速減倉到25%，增倉到了以券商為主的?藍籌上。當(dāng)時來看，這個轉(zhuǎn)換?常及時，但現(xiàn)在回頭來看，這真是?招奇臭??的臭棋，再次證明了擇時交易遠遠超出了能?圈。這個錯誤我在?、??份時已經(jīng)發(fā)覺了，但已不可挽回，通常來說追?買?已經(jīng)不再是選項。眼它們從?減倉時的低點猛漲1-4倍，尤其是怡亞通，從發(fā)?時 /1816893677/31060345的78元暴漲到清倉時的18元，再到現(xiàn)在的50多元，猛漲6倍多，這本該是個享受成長股的?好機會，?所以，回歸到本我，回歸到成長股投資，放棄擇時交易 這才是 長項才是適合 策略。于是我在年后加?了對新三板的布局，?3?中，新三板達到60%，現(xiàn)在76%，但隨著前期參與增發(fā)的新三板 陸續(xù)?付，倉位將增加到85%以上。三?初的新三板狂飆想來實在令?后怕，幸好后來 及時降溫，不然的話，我?頭持有的這些好股恐怕不可能買得進了，或者它們已經(jīng)被我賣掉了。那樣的話，雖然短期我能?賺?筆，但可能失去了今后成長為10倍股20倍股的機會?？紤]重倉布局新三板時，我也考慮過機會成本。或許，我可以繼續(xù)追買創(chuàng)神板的 ，也許依然可以賺個1倍2倍，但如果我這樣做，2-3年后可能沒飯吃。如果創(chuàng)神板能再瘋狂2年， 新三板?定更有理由狂熱2年；如果熊市來臨，創(chuàng)神板肯定會?跌，新三板因為流通性的問題可能短期會更加殺跌，但它的估值 遠沒有創(chuàng)神板?，?且成長性?后者好得多，外加潛在的諸多政策紅利，它有很?理由會重新回歸到上漲通道，就像2012年開始的創(chuàng)業(yè)板?情。關(guān)鍵的關(guān)鍵，我不知道?市的帷幕什么時候落下，所以，我還是省點?，與其瞎猜時機，不如安安??地布局新三板。雖然會錯過眼前的利益，但卻會收獲未來的希望。 嚴重問題的。試想下，如果12?到1?，?盤繼續(xù)以?爛臭來主導(dǎo)的話，??不了多久恐怕已經(jīng)很快到達6000點甚?8000點以上了，這種瘋? 的?情演繹可是 絕不愿看到的，否則 制怎么推?？產(chǎn)業(yè) 、中?企業(yè)的融資和資?優(yōu)化配置如何實現(xiàn)？我是個不斷犯錯，但也勇于及時承認錯誤的資本市場?兵。認識到了錯誤就采取?動唄，所以有了下?的淘股記。遺憾的是，過年后新三板實在?得太快， 來得太突然也就不成為 了 根本來及低價買進好好布局，倒成了 。最 的是新三板公司，?下成了?餑餑，?市盈率增發(fā)都是那么搶?。前?個?我曾?度持有20多家新三板的股票，那時沒有經(jīng)過實地調(diào)研，僅憑 進?選擇。后來，隨著年報的不斷據(jù)）的公司，不斷增持那些優(yōu)于預(yù)估的公司。當(dāng)然有些?如璟泓科技、維恩貝特、益善?物的減持或清倉主要是由于地處、之外（我絕?多數(shù)投資的公司在，所以為調(diào)研、?便減持并準(zhǔn)備清倉外地的，除?基本??常好的之外），并?完全出于基本?的考慮。由于持股基本集中到了、，所以“” 泳”。很少 買。說句實話，我也有因為聽了他的話 很?損失（其實也不是損失，是少賺很多錢罷了），但是，我從不怨他，真?的，這些是“術(shù)”層?上的東西，我原本就不信誰能預(yù)測，這次只是通過實證加強了這個觀點，最重要的是學(xué)習(xí)到。桌上排著??碗美?，對于饑餓的?來說為什么?要盯著另外?說，但凡格雷厄姆系的，包括巴菲特、鄧普頓，都不?可能在?市取得很好的相對成績，于他們??，更歡迎熊市。雖然，我不把??歸類為格?，我也更喜歡熊市。跟業(yè)績平平的?兵相?，在?市中敢沖敢拼的新?，沒搗騰多久就儼然以股神?居了。雪球如今也成了風(fēng)?場，三教九流，什么樣的?都有。這也是我越來越不喜歡雪球，很長時間沒來逛逛的原因，以后也很少會有來的可能了，除?下?個熊市來到。回顧這些年，我在資本市場通過不斷犯錯不斷交學(xué)費，不斷?我反省，不斷向?V學(xué)習(xí)，最重要的是???巴（不@他了），如今我也?有所獲。雖然我跟?巴的投資標(biāo)的重合度不?，但基于同樣的原因買?具有安全邊際的，組合持倉，長期持有，我們都取得了不錯的收獲。2012資產(chǎn)等原因估值較難），追加投?，這筆資?在截?去年底前也產(chǎn)?了2在這次參與?個公司的PE和某個低市盈率 的增發(fā)過程中，我給了4-5個關(guān)系較好，也主動表達過投資意愿的朋友??部分額度。雖然是??部分，但也是 ???意 希望他們共同 。他們中的?多數(shù)極其信任 就直接投了錢，還對我千恩萬謝，弄得我怪不好意 愿望是：所司經(jīng)過3-8年的發(fā)展，能給我?guī)?-10的投資收益。這當(dāng)中有些將成為陷阱，有些將成為財神，?論最終它們成為誰，我?點都不會１．公 不分先后，想到哪?是哪?３．下?不是公司分析 ，純粹是“公司游記”，想據(jù)此投資的朋友可能會失望了。投資從來不是件輕松和容易的事，真要投資還是得??研究，??得出的結(jié)論更能堅持住。４．因為新三板公司魚龍混雜，企業(yè)很?，整體風(fēng)險更?，所以，我覺得實地調(diào)研也有它的必要性——雖然滬深我?乎從不調(diào)研，因為唯?去調(diào)研過的中恒最終帶給卻是?輩?抹不去的痛苦。５．下?中對?對事的判斷帶有我個?很?的性，可能會與事實不符，或點點客。按投?成本計算，這是個曾經(jīng)占?第?的 ，?前占?卻近乎最?了，但市值依然是?居第?（有些投?占??的 還沒有到賬）。初始買它的基本情況上? 有簡單介紹，我就不說了。公司是我所知道的新三板公司中唯??家要求上門登記股權(quán)履?股東職責(zé)的公司，好像對股東有點不太Nie之嫌，希望公司能更開放，更親民（股民）。維持良好的股民關(guān)系對今后公司做?做強也是很重要的，現(xiàn)在新三板的好公司稀缺，?情曾經(jīng)?爆現(xiàn)在降溫了但也不差，貌似融資不愁，但?情不好時可不是這樣了。參加了股東?會，?管依然是信?滿滿，給?以正能量。我也就我原本擔(dān)?的?些問題問了問董秘周總。 業(yè)務(wù)已經(jīng)占到了70%，銷售額同?更是?幅增加，這解釋了營收增長不?但?利率、凈利?增的原因。研發(fā)費?占了銷售額的30%，很?的?例，?且絕對數(shù)字將長期保持。黃董在公開場合從不回避亮 可能的風(fēng)險。如果哪天關(guān)閉了接?，或者據(jù)此?肆要價，對公司的打擊可能會很?，因為這個平臺是?家的，它的地盤它做主。這也是我不敢再加倉點點客的原因。中?影視。尚未掛牌，我 改制前進去的。董事長萬榮先?謙和低調(diào)， ?的還有《天狼星?動》、《 灘》、《歷史的天空》、《美麗的惑》、《*神 》等等。靜態(tài)PE16.7倍，這個價格還是不錯的。簽約前的?天之中歷經(jīng)數(shù)變，傍晚4點說次?簽約，6點?通知說暫停，管理層和某個停牌公司（現(xiàn)在可以說了，是華媒控股）要進?收購洽談，再后來告知我們公司決定還是?新三板路線 這?概也是絕?多數(shù)新股東更愿意看到的。和新三板公司?天地相?，公司的估值優(yōu)勢?常明顯，7.2億的估值，營收和凈利都??天地?了不少，后者當(dāng)時的估值卻是接近20億。此前，我也隨中?公司調(diào)研基美影業(yè)，這是?家很有特?的 公司，和?個國外著名公司?如呂克貝松的歐羅巴公司、基努?維斯的公司合作，引進、合拍國際 。領(lǐng)頭??敬東創(chuàng)建過原料藥公司，按他??的話說是以?業(yè)?式來?產(chǎn) （這種產(chǎn)品），?不是把 作為?種純藝術(shù)來對待。曾經(jīng)6元左右的時候想買過?天地，但以為能拿到基美影業(yè)的定增，所以就沒有買?天地。所以，這次參與了中?影視的投資，希望能彌補錯過?天地和基美影業(yè)的遺憾。臨離開前，投?的朋友指著墻上的?幅題詞說是習(xí)??的，仔細?看還真是，我就征求萬總可否?拍，萬總誤解成 和題詞合影，欣然答應(yīng)為我拍照（其實我原意只是想單單拍下題詞），并說希望讓我賺點皇?，呵呵，我就恭敬不如從命了?？偨Y(jié)?下，對于中?影視的投資，我最看重的是公司領(lǐng)頭?，有好的 ?才會有好的團隊成員匯聚在他?邊。還有，就是要有好的風(fēng)控能?，?個電視劇拍得最?叉，也要有很強的成本控制觀念，否則在商業(yè)化氛圍已經(jīng)?常濃厚，競爭?趨激烈，產(chǎn)品?益趨同的情況下，收益恐怕很難保證，尤其是安美世紀。剛開始拿到這個公司的資料時，我是不太感。估值很?，相當(dāng)于30多倍靜態(tài)市盈率，?且歷史問題和主要?管（包括總經(jīng)理）的離職讓我有種種擔(dān)憂。那時我只留意到?個宣傳PPT（名稱為法律盡調(diào)的?件被我直接?視了，后來才發(fā)現(xiàn)原來是相當(dāng)于公轉(zhuǎn)書的資料），覺得上?的財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)太夸張，加上??武總?是做資本出?的，深諳資本之道，所以我對這個公司有種天然的懷疑。但在簽約中?影視的當(dāng)天，投?朋友不斷在旁?薦，她熱?地建議我與武總先溝通下。中，初步解除了?些疑慮，當(dāng)?其時已晚，短短交流了?句，并安排我次? 與VP溝通。?，與 ?了初步的交流，因準(zhǔn)備倉促，問題不多，初步判斷那個財務(wù)預(yù)測存在較?差異的可能，但按照我??的估算和?業(yè)前景的判斷，我覺得可以風(fēng)投形式的投資下，便將投資決定和投資額與投?進?了溝通。??后，我終于打開了那個法律盡調(diào)書?件，對公司有個較為完整的了解，但對 層?的問題存有疑問，于是約了武杭州黃龍?酒店洽談。為了節(jié)省與武總的會談時間，我于當(dāng)?上午先與 ?了交談，就?些具體的問題尋求解答。?實說，在去杭州的?鐵上，我還在不斷思考著要不要少投點，或者?脆不投（?覺得不好意思，萬?投?已經(jīng)關(guān)上了投資的窗?）。見到武總，我不他太健談了，太具有“煽情”性了，思路極其敏捷，回答問題邏輯?常清晰，不打?下咯噔，對上，我跟說，要是武總出?在?代，絕對可以和 有?PK，我承認，我這次是在意識?常清晰的情況下，?愿將理性讓位給了感性。對于這種富有的創(chuàng)業(yè)?和領(lǐng)頭?，我除了投錢沒有別的辦法可以內(nèi)?的沖動?？偨Y(jié)?下，對安美世紀的投資邏輯：（1）??常有個?魅?，富有事業(yè)性和；（2）?端酒店的?占有率，有望競爭性地酒店互聯(lián)???；（3）把住?絡(luò)??，與?眾點評、?i機器?、騰訊、易到的排他性合作，易于把護城河建設(shè)得?厚??；（4）從?程型企業(yè)為運營服務(wù)企業(yè)，客戶粘性更強，搭建在此客戶?絡(luò)上的好戲更有的唱。 秘先后兩次打了 準(zhǔn)備被請。到公司后與?談，在將近2?時的會談中實際只談了不到20分鐘，期間不斷被、、困擾，因為第?天她要將?個?前 情的?，有點像《雙城?活》中的那個她?？吹剿绱酥?且要去Longtu（?譯）拿報 的?檔資料，我還是識相點吧，主動提出?“采訪”?數(shù)次往返，也曾致電表達了希望再拜訪的意向（因為我?次見?時列的?張問題還沒有得到解答），但由于種種原因，始終不能如愿。直到 ，我才得以在?“采訪”，她 分的問題進?了釋疑解惑。她是在次?凌晨要赴?西加董秘培訓(xùn)的間隙給我打 ，確實讓我深深地感動了?把說起卡聯(lián)還有個?插曲。我和太太賬戶本來持有增發(fā)時某個券商說拿到?些額度可以給我們，我就投機性地賣了?部分。哪曾想最后這個承諾沒有兌現(xiàn)，害得我??丟了?些籌碼，幸虧當(dāng)時思想?爭了許久，才沒有舍得賣掉?？?lián)是我第?個真正意義上參加增發(fā)的，此前對增發(fā)的很多情況不熟悉，所以沒有能爭取到的額度。這個公司從公轉(zhuǎn)時的3000多個點迅猛發(fā)展到如今的5萬多個點，這種地推的?作不容易，但?旦建?，對競爭者的門檻和對客戶的粘性將是很?的。我相信隨著這項?作的繼續(xù)進?，護城河將越建越厚，雖然它不會像我這?提到的有些公司那樣發(fā)展那么迅猛，但30%的增速還是可以期待和達到的?？偨Y(jié)?下，對卡聯(lián)科技的投資有?個因素：（1）由?萬個點，甚?以后??萬上百萬個點構(gòu)成的平臺對競爭者來說將構(gòu)成很?的競爭壁壘。這樣的例?我在分析上?所說的怡亞通時就深刻感覺到了，在分析三泰電?時也有這樣的認識；（2）?旦?絡(luò)織成后，在這張?上就可以做很多事，包括公司?前正在做的醫(yī)療健康服務(wù)。 所的“沖浪型企業(yè)”?旦沖上浪尖可以滑?許久（好?年吧） 中午，董秘?？偤臀覀兺獠抗蓶|?起吃飯暢聊?；氐剑医?jīng)由與好想你關(guān) 間的合作，?且我相信，借助移動互聯(lián)?進?推?對好想你來說絕對是個總結(jié)?下投資邏輯：（1）移動互聯(lián)?告?業(yè)是新興的?業(yè)，傳統(tǒng)?告商對它的認識不?，業(yè)內(nèi)公司屬于?較領(lǐng)先，借助新三板資本市場這個抓?，公司有望成為沖浪型企業(yè)；（2）?業(yè)天花板很?，競爭中短期內(nèi)將相對溫和，?家都有?吃。品牌美譽度?者將分?最?蛋糕；（2）顏總很有魄?，很tough，以他為?的管理團隊?常敬業(yè)，執(zhí)??很強。 了。4?2?去京調(diào)研，它竟然奇葩般地復(fù)盤了，?機沒法買進，3?在調(diào)研基調(diào)?絡(luò)時借?它們的?絡(luò)和廈門福信投資馬 此再次表?謝意）的電腦成了第?次買?，后來回后進?了增持。 光斑檢測儀?線傳輸系股東會上與 和寧總進?了初步溝通，獲悉?價?億的寧總還是租房?活，這在強調(diào)安居樂業(yè)的國內(nèi)可不多見啊，令我肅然起敬。兩?都有多年的軍校?作背景，?看就是屬于那種學(xué)術(shù)型的企業(yè)家，按寧總的話說是：?家（投資者）的觀點都?致，投給這樣的企業(yè)放?，起碼不?擔(dān)?（企業(yè)）會亂?錢。公司最近在籌備增發(fā)，價格1825元，?前市價長期低于25元上限。公司質(zhì)地很不錯，由于 采購需要特定的時機（?如新品列裝等），合適時機時有爆發(fā)增長的很?潛?。會后，寧總請我?起共進午餐，相談甚歡?；氐?后，我對它?進?了增持。投資邏輯：（1） 維珍。感謝投?的胥總，謝謝她為我安排了5?7?晚上與?董的?談。在見到這位“”的董事長前，我已經(jīng)聽其他?個公司的?管提及他的?名，包括卡聯(lián)董秘。前?我提到了安美世紀的武董是位?常有煽情性的家，活?四射，與他相?，?健談上完全可以與武總相提并論，但他語?語調(diào)更平和，有種娓娓道來的感覺，“潤物細?聲”吧。他的健談能到什么程度？這么來形容吧，我跟他見?前我準(zhǔn)備了7、8個問題，但?從我們開始交談后，我根本就插不進嘴。?個?時過去了，眼見都晚上11點多了，我好不容易?總和我同歲，都是在加拿??活過好?年的。他2005年在UWO的上過?個?的學(xué)，?我2002年開始在York的Shulih 讀了完整的兩年如今，他?價?億，?我依然是?散?枚，可見讀書越多越悲催，想想輟學(xué)之后要多發(fā)達就有多發(fā)達的?爾蓋茨、喬布斯就知道了，呵呵，玩笑?已，是否輟學(xué)創(chuàng)業(yè)因??異。他的創(chuàng)業(yè)靈感應(yīng)該來?于那個雇主所從事的業(yè)務(wù)。他每次回加拿?，總會抽時間去看看前雇主，深得后者的好感。?董憑著對銀?業(yè)的深刻了解和靈敏嗅覺回國創(chuàng)業(yè)，他于2010年創(chuàng)建了維珍有限。在創(chuàng)業(yè)之初，他就斷定：既然那個雇主可以做到??，憑借中國這么?的市場，他也可以做到中國??，也即世界??。?前公司已經(jīng)安裝31000臺ATM，公司將在此平臺上拓展互聯(lián)??融和微地產(chǎn)服務(wù)，通過兼并整合，將公司發(fā)展壯?。有個不成?的?管團隊的默契給我留下的印象?常深刻。他要求?管不要報銷有些費?，?如舉?年會花了8萬元錢，?管?掏腰包不報銷。?總的理由是你現(xiàn)在報銷的不是8萬元，60倍PE的話相當(dāng)于480萬元。通過這種?式的管理可能可減少不少費?報銷上的齟齬和不愉快。他給??和員?的?資不?，??才相當(dāng)于7000元的?薪，但通過公司管理機制和股權(quán) 激勵員?為公司的發(fā)展盡?盡?。通過交談可以感覺得到，天使投資?的聯(lián)想??柳傳志對他的影響不?，當(dāng)初柳相中?總的為?，投了100萬元，并說隨便?總給多少股權(quán)?例。ATM機現(xiàn) 有60萬臺左右，穿上?服的有3萬臺，其中服裝品牌為維珍?概占?80%。ATM機每年還能維持2位數(shù)的增長，但?內(nèi)的?多數(shù)ATM機并不需要美化和安防，每年?約10%新裝機需要美化，公司每年裝機量約為1萬臺ATM，本?增長空間可能并不很?。所以，公司要有長?發(fā)展，可能還需借助資本市場?并購之道，同時借助此平臺拓展其他??的業(yè)務(wù)。公司?前實施中的?線WIFI?告?絡(luò)、??級O2O互聯(lián)??融服務(wù)商，都可能為公司奉獻可貴收?。投資邏輯：（1）視野，銀?業(yè)浸潤多年，積累了各種資源；（2）品牌知名度和美譽度?，處于地位。中標(biāo)的項?多是分?甚?總?級別的，投?產(chǎn)出??；（3）和我喜歡的有些公司?樣，維珍將搭建?個?絡(luò)，?個平臺，在這個?絡(luò)上將可以搭建很?的舞臺，就看導(dǎo)演怎么導(dǎo)了。東電創(chuàng)新。這個是我5?8?參加聯(lián)合永道（持有的不多，也備單列敘說了）公司股東會時，該公司的張董向我提及的，他?概是?前 視察中關(guān)村時看過東電的技術(shù)演?，深感震撼。回后我好好做了下功課，覺得基本?情況不錯。于是跟公司相約，沒過兩三天?去了趟，專程拜訪該公司去了。?部分時間是跟證代兼法務(wù)總監(jiān)畢總溝通，在我們展覽室時李董進來打了個招呼，簡單地聊了?句，然后他匆匆外出離開公司了。由于沒有來得及跟細聊，因?對公司的構(gòu)想和規(guī)劃缺乏的了解，同時對萬?眼這個B2C產(chǎn)品能否借助某個?公司的推?存在繼續(xù)的必要，所以產(chǎn)品有爆發(fā)性增長的可 傳統(tǒng)產(chǎn)品主要應(yīng)?于機場跑道，考場等窄帶場合。單個考場的帶寬可能?較容易滿?，?如說?兆，但是如果?千個考場匯總后，這股洪流有多?公司的最?看點也在于萬?眼這個奇葩產(chǎn)品，下?簡要介紹下萬?眼。萬?眼由設(shè)備本?，連上?絡(luò)（?線或有線）插上電源，在?機上輸?設(shè)備號（于ID）或者掃描下?維碼，就可以 APP在?機端 場所的實時動態(tài)情況。這個設(shè)備?較適合于家庭、商店、車間、學(xué)校（特別是幼?園）養(yǎng)?院等有?機 需求的場合。因為它占?的流量很?，?約10K左右就能在?機上看到?清畫?。但是，有個潛在的風(fēng)險，即4G、5G，?且如果運營商資費?降，這會不會對公司產(chǎn)品造成?較?的影響？這也是我決定減少投資額的原因之?，且?且觀察。當(dāng)天晚上，因為其他事情的原因跟國信的打了個，順便聊到了東電。他對公司的技術(shù)性能贊賞有加，表?測試了?家別的公司的產(chǎn)品，東電的技術(shù)性能總體上還是很不錯的，公司可能在后續(xù)的產(chǎn)品開發(fā)中會采?東電的芯 的評價也是很正?的，很積極的，認為這“?伙”很不錯。 ，我猶豫了下，是不是投少了，錯失良機啊？算了，簽也簽了，再找 光寶聯(lián)合。看到了光寶聯(lián)合的增發(fā)公告。啊，我說嘛，我在東電那?投得不多，原來是有這個地?等著我。第??即5?13?上午，我就給公司打，對諸多問題進?了詳細的回答，并表?歡迎我去公司調(diào)研。下午，我費了好?勁終于在占地不菲的槽型（還是T型？）?樓找到了公司。公司好像在?樓的夾層，?積不?，?約100多平?（會議室在中間樓梯的另?側(cè)），層?較低，房間沒有分隔，起了開放式的辦公桌。我仿佛有點失望，但隨后卻是種莫名的興奮，接下來，和機構(gòu)的兩位筒??起聆聽 和互聯(lián)?事業(yè)部的李總對公司的介紹。我?提了?些 問題。PPT完了，我對汪總表達了希望增加投資額的愿望。汪總的年輕出乎 意料，也是那時我所投的公司?唯??個?董事長，她開玩笑說?家都把她當(dāng)作助理， 可能因為是親民、年輕的原因吧。其實我已記不?清當(dāng)初是怎么發(fā)現(xiàn)光寶這只的了，但可能和掌上通有某種彩信已是馬鞭?業(yè)，從掌上通上看不出有明顯的和應(yīng)對之策。相?之下，光寶正在朦朧的 上，雖然營收額?掌上通要?得多得多，但?個已是耄耋之年，?個還是意?風(fēng)發(fā)的少年。由于當(dāng)初新三板市場的?爆，從我第?筆買?光寶到最后交易完成，平均成本?第?筆買?時的成本?出了30%多。沒辦法，流通股太少，交易太?爆，所以想在這種市況下買?適度的量?不明顯抬?價格都是不現(xiàn)實的。后來聊天中汪總戲稱我這個?散是“?股東”，我才得知那時的流通股僅僅100投資邏輯：（1）掌門?有很強的資源整合能? ?；（2）將股東們的幣”天 這個票雖然是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但3?初依然能輕松買到。主營是為?、、央企等單位提供?程，會議室，防電磁、聲、光信息泄漏產(chǎn)品。3?初我買?后，在4?份??次進?了增持，當(dāng)初在組合中就投?成本??占?較?，后來隨著對有些的減持，有些的加倉，它的占??業(yè)?環(huán)境不錯，但?直沒有做市，?直有賣出來（后來想想?概是機構(gòu)冠英清在不斷減持，當(dāng)時還沒留意到?管沒有持股），?管??持股，這讓我有些不放?，所以很想去公司實地調(diào)研。機會終于來了，我參加了5?14?的股東?會，與會的外部股東除了我就只有的機構(gòu)冠英清。這家機構(gòu)?年前進來后，加上對賭的勝出，應(yīng)該是賺得盆滿缽滿。會后與?了長時間的暢談。袁總是豪爽的?東?，因為前些年新三板基本沒有什么資本市場的功能，所以傾注在公司上的精?也不多 這點我有同感，因為我??也有個?作坊式的實業(yè)，因為某種類似的原因也??多費精?去經(jīng)營。他從去年開始?較重視公司的發(fā)展了，開始擔(dān) 經(jīng)理。由于軍?部門發(fā)展的已近?年，接近階段性的尾聲，公司這兩年開始往 、央企等部門拓展，所以這兩年的發(fā)展速度增速降下來了。但凡是個企業(yè)，發(fā)展速度總會經(jīng)歷快快慢慢，??例外，這后?有偶然的因素?如?業(yè)景?升降，也有必然的因素?如公司資源跟不上、管理能?跟不上。就像臺機器，有時休息下是為了更好地前進，慢即是快，不疾?速。袁總說?前公司接的相對是?單，合同數(shù)量少，每個合同?百萬，以前都是?單，?萬甚??千，合同數(shù)多達兩三千個。以前產(chǎn)品主要供應(yīng)給集成商，因此收款情況不太理想，現(xiàn)在新業(yè)務(wù)主要?向最終?戶，收款情況較好。按?前趨勢來看，會議室這個新品業(yè)務(wù)將進?爆發(fā)期。2015-05-21原?農(nóng)夫和蛇的萬粉絲，他肯定為名所累。這種時候?qū)τ谑袌龅慕庾x和理解肯定不如當(dāng)初?！疚矣?關(guān)注都壓得操作變形了，他的壓?可想?知】然后市場有些判斷錯誤的時候，?馬開始出現(xiàn)農(nóng)夫和蛇的故事版。什么跟你買了券商股耽誤了他們半年賺錢。什么你說的創(chuàng)業(yè)板玩了，他們賣了卻暴漲之流?！具@些新?根本不懂券商和創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險。他們經(jīng)歷過完成的雙殺過程嗎？】這些?不懂得感恩?家掏?掏肺給你說的真知灼見，卻?味埋怨?家耽誤他們買創(chuàng)業(yè)板了?！緞?chuàng)業(yè)板的問題可以參考荷蘭郁??問題。市價與業(yè)績有時候是沒任何關(guān)系的，2000年控盤的億安科技有什么業(yè)績？當(dāng)年全控盤坐莊的德隆系和南?的各個天馬?空。結(jié)局呢？哎不說了，省的挽救了蛇卻成為那個傻?農(nóng)夫?！?0012004年我開公司的時候，公司招聘了??個什么都不懂的?孩，我?握，他們對承諾是我如果他們技術(shù)要領(lǐng)，?定會在公司幫我?作?年【有提成】。但是我當(dāng)我毫?保留的把東西教給他們的時候，他們在學(xué)完的第?天就會不辭?別，有些更甚者還會倒打?耙反?拉客戶或者告訴查正版軟件的來?我?把。那時候我就明?了農(nóng)夫和蛇不是童話?是客觀存在的。由于認知能?問題，我在雪球上?市?思路共鳴最?的就是?巴了。?巴?乎把說】2015-05-25原??是最復(fù)雜的不 所料，我低估了?家對?F基?的過程數(shù)字的??錨定效應(yīng)去年6?我發(fā)起了?F基?，本來想???的?式來給?F?個答復(fù)。本來想長期投資到底，給?F?個美好的未來。?以為區(qū)區(qū)?萬塊的基?就算是了也不會對我有什么影響。但是我錯了，?從1?1?凈值以后，當(dāng)天滿?了?下????的虛榮?以后。之后變給??的操作戴上了?形的枷鎖，這種?形枷鎖對于職業(yè)賭徒來說是最致命的。【我以前很明?。這次卻忘了】?F基?的將近?位?然股東，由于他們不懂賭徒??，他們只會把那個?意義的最后搞得我??煩不勝煩。【巴菲特，如果我需要你來教我怎么投資，那還是請你拿回去你的錢吧?！侩m然是??的?個基?，但是也是?雀雖?五臟俱全，其實投資?對你的?條件信任是最關(guān)鍵的?！纠纾硗?個絕對信任朋友賬戶，在我出錯以后第?三天就全倉糾錯了。但是?F基?的那個?意義的數(shù)字就壓得我不敢糾錯。錯失糾錯良機?！繉τ?F，我盡量做到問??愧即2015-06-07原?杠桿前天由于中車連續(xù) ，有?個長沙股民1:4配資。170萬資產(chǎn)3天被歸零。?且很可能繼續(xù)倒?配資? 。結(jié)果主? ?路選擇?殺了之。令?惋惜?！灸昴隁q歲花相似，歲歲年年?不同。2008年版的 頭條是這樣的，上輪?市有?天才，5買馳宏鋅鍺或者云南銅業(yè)或者中?嶺南，翻了20倍到100萬，然后七?姑??姨驚聞，給天才湊了500萬，然后天才?信滿滿說虧了算他的。結(jié)果2008年沒?個?就虧光了了?半。相當(dāng)于另類的1:5配資吧，然后七?姑??姨追的緊，然后天才?時想不開，?殺了?！恳郧?萬億的時候是國企瘋狂擴張加杠桿。現(xiàn)在是全民融資?杠桿（?負債率）豪賭。以前的?市股民是沒有負債的，這輪?市股民負債率?的驚?。?杠桿其實是在?量創(chuàng)造流動性。例如現(xiàn)在過度泛濫的流動性。其實是央??肆寬松+全民融資（配資）+負債的產(chǎn)物。以前股民有50萬就只能花50萬（創(chuàng)造50萬的事實流動性），現(xiàn)在不同了，他可以實現(xiàn)貨幣乘數(shù)效應(yīng)了，例如融資券可以買100萬，如果市值暴漲50%他們可以等杠桿放?到買200萬的。如果像上?的配資1:3,1:5等?杠桿配資的話，那樣釋放的流動性是巨?的。于是創(chuàng)業(yè)板和部分中字頭被民間杠桿創(chuàng)設(shè)的流動性吹了?個史?前例的杠桿是?切?融之源。但是切記歷史上的?型系統(tǒng)性?融 都是源??杠桿。舉個例?，上輪?市?位，2007年巔峰。120元的中信和120 的著名的貝 最后從120就只插到個位數(shù)了，2008年6?1??融還沒有多厲害的時候，摩根?通就以每股9.35收購了貝爾。據(jù)說當(dāng)時摩根?通只愿意出1每股收購，只是美聯(lián)儲強??預(yù)才很不情愿的出9.35元收購的。（?就在?年前，貝爾股價還曾達到150以上。）【為什么跌的這么慘？就是因為?杠桿。】如果貝爾與中信?樣的負債率，那么可以肯定的是貝爾就是那次?融的?贏家了。2015-06-14原?零和就是基本功能是集融資+合法功能?體的零和游戲 2015-06-19說?點雪球有個好處，就是可以隨便刪除，我可以隨意記錄??的思維靈感，也可以隨意刪除。留下??的錯誤，刪除掉??的正確。省的給別?留下話柄。也不要給我留下路徑依賴屬性。?于1萬點到不到，?知道，如果?盤?到9999點就逆轉(zhuǎn)直下，形成典型的頭部。?周就跌倒8000點，我?馬甩到統(tǒng)統(tǒng)出局。3年不開倉。我肯定不會因為??曾經(jīng)許過的1萬點之愿?死等。?般?市是要做雙頭的。但是個股不?定做雙頭，主?也有三六九等，?些分不清?勢的主?，在?市后期還在拼命做多，最后死的?散戶都難看。極少數(shù)主?領(lǐng)先?盤啟動，領(lǐng)先?盤?位出局。最終能夠全??退的主?極其稀少。每次進步都是重?失敗以后，那時候我會得到?些信號，這些信號告訴我，那些是堅決不能做的。所以我挺感謝失敗，特別是重?失敗。沒有2008年的慘敗就沒有20092014年的我，同樣這輪?市我也有戰(zhàn)敗案例，已經(jīng)觸發(fā)了新的研究課題。修正??的系統(tǒng)。新系統(tǒng)會在下?次?市重新檢測，可能會?這輪更好??點。最近看了?本好書，《異類》《1萬?時天才理論》《從0到1 2015-06-20原?可與不可從?我們的教育就是循規(guī)蹈矩，如果超過正常的進度，且學(xué)到了考卷外的知識，你并不能因此拿到?分?！究荚嚥豢肌?。反之，如果嚴格做到所要求的事，（?且做得?同學(xué)稍微好?些，你將會得到好成績。 全??部分都載?【從0到12015-06-22原?咨詢?個有沒有可以統(tǒng)計?從6?1?下午1點25到6?20?下午1點25的漲跌 2015-06-24藝術(shù)和【美術(shù)作品達到?定程度就?法進?精確的?較了，例如你作品被這個?師打了80給?個?師?概率不是80分了?是90分或者70分。誰對誰錯？沒有答案。】?技術(shù)來解釋的，的價值是可以??些常規(guī)?法來計算出來的。 的外觀造型以供甲?挑選。?于那種?案被挑中完全是 喜好?！就瑯樱?市后期，其實就是藝術(shù)化處理階段，最?點能夠到7000點還是15000完全是甲?決定的。個股也?樣，作?最后階段能拉?個漲停板是價值投資者?法?P,PB等等來衡量的。例如之前次新股主?拉?的?些品種根本就是個后期的藝術(shù)化處理。】2015-06-25原?拱豬【舊【此?寫于2014年4?個朋友說，未來?個?先拉?到4000點，然后在跌到1600我說在玩拱豬的時候，有?種打法是收紅。因為紅桃是負分，所以?般打法過程中，總是故意甩給別?，（例如 市場?，由于 的惡劣歷史，主?總是在IPO以后便開始?肆派發(fā)，他們是死活不會回收流通股的）我這么?喻不知道有?明?么，現(xiàn)在 （主板）已經(jīng)經(jīng)歷標(biāo)準(zhǔn)熊市4.5年左右了，這個熊市歷史已經(jīng)創(chuàng)造了發(fā)動?把（收紅）??市的胚?。這個胚?其實類似拱豬?的?紅桃吃了