《貨幣銀行學(xué)》第7章貨幣供求

第7章貨幣供求理論7﹒1貨幣需求

7.1.1貨幣需求與貨幣需求量貨幣需求是指社會各部門在既定收入或財富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有而形成的對貨幣的需求。貨幣需求量是指在特定的時間和空間范圍內(nèi)（如某年某國），社會各個部門（企業(yè)、事業(yè)單位、政府和個人）對貨幣需要持有量總和?；蛘哒f，商品生產(chǎn)和流通對貨幣的客觀需要量。7.1.2貨幣需求理論的演變1.費雪的現(xiàn)金交易方程

（費雪交易方程式）美國經(jīng)濟學(xué)家費雪在1911年出版了《貨幣的購買力》一書，成為現(xiàn)金交易數(shù)量說的代表作。在書中他提出著名的現(xiàn)金交易方程式——費雪交易方程式。ＭＶ＝PTＭ表示貨幣總量Ｖ表示貨幣速度Ｐ表示價格水平Ｔ表示產(chǎn)出貨幣速度：貨幣周轉(zhuǎn)率，即一元貨幣每年用來購買最終產(chǎn)品和勞務(wù)的平均次數(shù)．ＭＶ＝PT分析Ｍ增加，Ｐ一定上升．故：價格水平的變動僅僅源于貨幣數(shù)量的變動．產(chǎn)出總量T在短期中可以看作是一個常量．Ｖ在短期內(nèi)基本不變結(jié)論：物價水平與貨幣流通數(shù)量(M)作正比例地變動；與貨幣流通速度(V)作正比例地變動;與用貨幣進(jìn)行的商品交易量(T)作反比例地變動。費雪認(rèn)為，貨幣數(shù)量的變動，對貨幣流通速度沒有什么影響;對商品交易量影響不大;貨幣數(shù)量的變動主要影響物價水平。

2.

劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額方程代表人物是英國劍橋?qū)W派的馬歇爾及其弟子庇古（1)內(nèi)涵:現(xiàn)金余額是指一國居民以通貨形態(tài)保持其購買力的數(shù)額，即貨幣需求。馬歇爾認(rèn)為，物價變動的原因在于人們手中保留的現(xiàn)金余額。當(dāng)人們手中保留的現(xiàn)金余額增加時，整個社會的貨幣需求增加，貨幣流通速度就會減慢，物價就會下跌，幣值就會上升;反之，當(dāng)貨幣需求減少時，貨幣流通速度就會加快，物價就會上漲，幣值就會下跌。

(2)劍橋方程式所謂貨幣需求數(shù)量是指在一定時點停息的貨幣量．Ｍ表示貨幣需求Ｋ表示總收入中以貨幣形式所持有的比例Ｐ表示平均價格水平

Y表示總收入、即實際產(chǎn)量M=KPY由于k是貨幣的流通速度(V)的倒數(shù)，即k＝1/v，故此公式又可以改寫為M＝PY/V。劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額說與費雪的現(xiàn)金交易說相比盡管在表述上有所不同，但其基本觀點有一致性。即都認(rèn)為物價水平和貨幣數(shù)量之間存在著一種因果關(guān)系，物價水平隨貨幣數(shù)量成正比例變化，與貨幣價值成反比例變化。(3）現(xiàn)金余額說與現(xiàn)金交易說的區(qū)別表現(xiàn)在以下兩個方面：首先，現(xiàn)金交易說研究的是貨幣流量，即流通中用以交易的貨幣量;現(xiàn)金余額說則研究的是貨幣存量，即人們手中持有的準(zhǔn)備用以購物的貨幣量。其次，現(xiàn)金交易說強調(diào)的是客觀因素(如商品交易量、貨幣流通速度等；現(xiàn)金余額說強調(diào)的是人們的主觀意志和主觀愿望（即人們持有貨幣的量）

3.凱恩斯的貨幣需求理論

（1）凱恩斯的思想基礎(chǔ)凱恩斯：劍橋經(jīng)濟學(xué)家馬歇爾的學(xué)生；庇古的同學(xué)。名著：《就業(yè)、利息和貨幣通論》凱恩斯認(rèn)為，人們有了貨幣收入后，將進(jìn)行兩個抉擇第一選擇：消費和儲蓄的比例。第二選擇。儲蓄中是現(xiàn)金形式與購買國債形式的比例。假設(shè)，金融市場只有兩種金融資產(chǎn)（2）流動性（靈活）偏好①交易性貨幣需求：指應(yīng)付日常交易需要而產(chǎn)生的持幣需要．包括所得動機和營業(yè)動機主要取決于收入大?。浑S收入增減而增減。

②貨幣的預(yù)防性需求：由于未來收入和支出的不確定性，為防止收支增減等意外變化，往往保有一部分貨幣余額以備不測。③投機性需求：人們?yōu)榱嗽谖磥砟骋贿m當(dāng)?shù)臅r機進(jìn)行投機活動而愿意持有一部分貨幣。一般而言，預(yù)防性貨幣需求為收入的增函數(shù)在貨幣和生息資產(chǎn)之間的選擇。取決于利率的高低（3)凱恩斯的貨幣需求函數(shù)

貨幣需求函數(shù)：由交易動機和預(yù)防動機而產(chǎn)生的貨幣需求為交易性貨幣需求，用L1表示，是收入Y的遞增函數(shù)；由投機動機產(chǎn)生的貨幣需求為投機性貨幣需求，用L2表示，是利率的遞減函數(shù)。貨幣總需求L由交易性貨幣需求和投機性貨幣需求構(gòu)成。即：L=L1+L2=L1（Y）+L2（i）=L（Y，i）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)表明:貨幣需求總量取決于國民收入和市場利率兩個因素，貨幣需求與國民收入按同一方向變動；而與市場利率按相反方向變動。4.弗里德曼新貨幣數(shù)量學(xué)說(1)貨幣主義Monetarism20世紀(jì)50～60年代在美國出現(xiàn)貨幣學(xué)派，創(chuàng)始人芝加哥大學(xué)的M.弗里德曼。核心命題：經(jīng)濟活動中，貨幣最重要。(2)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)Ｍd／Ｐ---實際貨幣需求；f---函數(shù)關(guān)系；y---永久性收入；w---財富結(jié)構(gòu)；rm---貨幣的預(yù)期收益率；rb---債券的預(yù)期收益率；re---股票的預(yù)期收益率；1/p×dp/dt---預(yù)期物價變動率；u---影響貨幣需求的其他因素。永久性收入指的是過去、現(xiàn)在和將來收人的平均數(shù)，可以理解為預(yù)期平均長期收入。它與貨幣需求呈正相關(guān)關(guān)系。財富結(jié)構(gòu)財富結(jié)構(gòu)是非人力財富占總財富的比例。人力財富是指個人獲得收入的能力,包括一切先天和后天的才能與技術(shù);人力財富轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實收入的條件是就業(yè)，人力財富帶來的收入是不穩(wěn)定的；人力財富在總財富中所占的比率愈大，出于謹(jǐn)慎動機的貨幣需求也就越大。機會成本變量rm,rb,re,1/p×dp/dt---統(tǒng)稱作機會成本變量，也就是說能從這幾個變量的相互關(guān)系中衡量出持有貨幣的潛在收益或損失。機會成本--獲得某種收入時喪失的另一種收入；持有貨幣的機會成本主要是指因持有貨幣而喪失的潛在收益或遭受的損失.股票、債券等資產(chǎn)的收益是人們持有貨幣的機會成本。股票、債券等資產(chǎn)的收益率越高，貨幣需求就越少；反之，其他資產(chǎn)的收益率越低，則貨幣需求就越多影響貨幣需求的其他因素影響貨幣需求的其他因素是指反映主觀偏好、客觀技術(shù)與制度因素的綜合變量，他們可能從不同方向上影響貨幣需求。結(jié)論：在弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中，除永久性收入Y和預(yù)期貨幣收益率rm與貨幣需求是成正相關(guān)關(guān)系，綜合變量U影響不確定外，其他都與貨幣需求成負(fù)向關(guān)系。5.馬克思貨幣需求理論(1)金屬貨幣流通規(guī)律M=PQ/V(2)紙幣流通規(guī)律單位紙幣的價值=流通中所必需的金屬貨幣量/流通中的紙幣總和舉例：如果流通中需要金屬貨幣量是100萬元，紙幣的發(fā)行量也為100萬元，則單位紙幣的價值是實足1元；紙幣的發(fā)行量若為200萬元，則單位紙幣的價值只有0.5元了。8.2貨幣供給8.2.1貨幣供給與貨幣供給量1.貨幣供給：貨幣供給主體向貨幣需求主體供給貨幣的經(jīng)濟行為2.貨幣供應(yīng)量：由政府企事業(yè)單位、社會公眾等持有的，由銀行體系所供應(yīng)的債務(wù)總量。3.貨幣供給量層次劃分世界各國一般都根據(jù)貨幣流動性的強弱來劃分貨幣層次按照國際通用的原則，一般將貨幣供給量劃分為四個層次，并有狹義和廣義之分。用符號表示：C：流通中的現(xiàn)金

。Dd:商業(yè)銀行活期存款。DS商業(yè)銀行儲蓄存款DI：商業(yè)銀行定期存款。Dn：非銀行金融機構(gòu)存款（非銀行金融機構(gòu)吸收的儲蓄存款和定期存款）。第八章197.2.2貨幣供給量的決定因素

1、基礎(chǔ)貨幣或高能貨幣：具有是貨幣供給量倍數(shù)擴張或收縮能力的貨幣，表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債。包括中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金貨幣（即流通中現(xiàn)金），以及對各商業(yè)銀行負(fù)債的總和。是中央銀行可以直接控制的。由于可以支撐數(shù)倍的貨幣供給額，故稱基礎(chǔ)貨幣；由于它會派生出貨幣，又叫做高能貨幣。Ms=mB2、貨幣乘數(shù)moneymultiplier貨幣乘數(shù)：基礎(chǔ)貨幣每增加或減少一單位所引起的貨幣供給額增加或減少的倍數(shù)。Ms=mBＭs貨幣供給額Ｂ基礎(chǔ)貨幣m貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)反映基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量之間倍數(shù)關(guān)系CDdCR

C/Dd+1m=C/Dd+R/Dd

M1m=B

C+Dd=

C+RM1B7.2.3經(jīng)濟主體在貨幣供給形成過程中的作用

中央銀行

在現(xiàn)代信用貨幣制度中，中央銀行不可能壟斷全部貨幣供應(yīng)量的形成，但是可以通過壟斷紙幣即現(xiàn)金貨幣的發(fā)行權(quán)和增減商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金等活動，達(dá)到調(diào)節(jié)和控制社會貨幣供應(yīng)總量的目的。商業(yè)銀行

商業(yè)銀行雖然沒有紙幣發(fā)行權(quán)，但由于實行非現(xiàn)金結(jié)算和部分準(zhǔn)備金制度，商業(yè)銀行具有創(chuàng)造派生存款的特殊功能，從而商業(yè)銀行成為貨幣供給的一個主體。社會公眾如果企業(yè)不發(fā)生生產(chǎn)和流通活動，就不會向銀行借款，商業(yè)銀行體系的派生存款活動就無法進(jìn)行；如果社會公眾手中的現(xiàn)金不存入銀行或者將存款大量地提取為現(xiàn)金，則商業(yè)銀行的派生存款活動也要受到限制。所以社會公眾也是貨幣供應(yīng)形成的不可缺少的經(jīng)濟主體。7.3貨幣均衡

7.3.1貨幣均衡

1.貨幣均衡的含義與標(biāo)志貨幣均衡亦稱貨幣供求均衡，是指貨幣供應(yīng)量基本符合一個國家同期客觀貨幣需求量。用MS表示貨幣供應(yīng)量，用Md表示貨幣需求量。用公式表示為：

即：MS＝Md

貨幣均衡的主要標(biāo)志:物價水平2.貨幣總供求與社會總供求的關(guān)系

（1）社會總供求決定貨幣總供求社會總供求決定貨幣總供求。社會商品總供給與社會商品總需求保持基本均衡，決定貨幣供給總量與貨幣需求總量保持基本均衡（2）社會商品總供給決定貨幣總需求,有多少商品就需要有多少貨幣與之相對應(yīng)。（3）貨幣的促進(jìn)物價的基本穩(wěn)定，貨幣供應(yīng)量增長率要以貨幣需要量增長率為客觀界限。（4）貨幣供應(yīng)量形成商品總需求.手中持有現(xiàn)金和存款貨幣，必然要產(chǎn)生購買商品的需求。（5）在以上四種平衡的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)商品總供給與貨幣總供給、貨幣的總需求與商品總需求的交叉平衡。7.3.2貨幣供求失衡

貨幣失衡：就是MS≠Md，貨幣失衡有兩種狀況:Md>MS,為通貨緊縮；Md<MS為通貨膨脹.從實質(zhì)上說貨幣均衡是一個動態(tài)的概念，是一個由均衡到失衡，再由失衡到均衡的不斷運動的過程。

7.3.3

貨幣供求平衡調(diào)節(jié)機制

金屬貨幣流通條件下的自發(fā)協(xié)調(diào)機制在不兌現(xiàn)的信用貨幣流通的條件下中央銀行的宏觀調(diào)控1.金屬貨幣流通條件下的自發(fā)協(xié)調(diào)機制

在金屬貨幣流通時期，貨幣供求有自動調(diào)節(jié)的平衡機制，主要是貨幣貯藏職能的作用。由于金屬貨幣自身有價值，所以當(dāng)貨幣供給大于需求時，多余的貨幣會退出流通貯藏起