項目四課后實訓答案

項目四課后實訓題答案一、單項選擇題.反映項目投資總體規(guī)模的是（B）A.原始投資 B.項目總投資C.固定資產(chǎn)原值 D.建設(shè)投資.下列各項中，不屬于投資項目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是（B）A.固定資產(chǎn)投資 B.折舊與攤銷C.無形資產(chǎn)投資 D.付現(xiàn)成本.建設(shè)期間項目的現(xiàn)金流出量包括（A）A.建設(shè)投資 B.經(jīng)營成本C.各項稅費 D.營業(yè)收入.計算經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時，每年NCF可按下列公式計算（A）A.NCF=凈利潤+折舊 B.NCF=凈利潤+折舊-所得稅C.NCF=凈利潤+折舊+所得稅 D.NCF=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本.下列指標中屬于非貼現(xiàn)指標的是（B）A.凈現(xiàn)值 B.投資報酬率C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報酬率.如果企業(yè)每年提取折舊2000元，所得稅率為25%，付現(xiàn)成本為3000元，則由于計提折舊而減少的所得稅額為（B）A.750 B.500 C.2000 D.3000.凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)之間存在一定的對應關(guān)系，當NPV>0時，PI（D）A.<0 B.>0且<1 C.=1 D.>1.購一無需安裝設(shè)備需投資24萬元，可用4年，每年銷售收入為16萬元，付現(xiàn)成本每年為6萬元，該設(shè)備按直線法計提折舊，4年后報廢殘值為4萬元，若所得稅稅率為25%，則該方案第一年的凈現(xiàn)金流量為（C）元。A.37500 B.75000 C.87500 D.90000.接上題，終結(jié)點凈現(xiàn)金流量為（D）元。A.77500 B.90000 C.117500 D.127500.下列能夠動態(tài)反映項目真實收益水平的指標是（D）A.凈現(xiàn)值 B.投資報酬率C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報酬率.某項目原始投資為100萬元，投資后年均凈利潤為10萬元，則該項目的投資利潤率為（B）。A.9.52% B.10% C.15% D.5%.已知甲項目的原始投資額為800萬元，建設(shè)期為0，投產(chǎn)后第1至5年的每年凈現(xiàn)金流量為100萬元，第6至10年每年凈現(xiàn)金流量為80萬元，則該項目的靜態(tài)投資回收期為（C）年。A.7.5B.9.75A.7.5B.9.75C.8.75D.7.65二、多項選擇題.項目投資與其他形式的投資相比，具有以下特點（ABC）A.投資金額大 B.影響時間長C.變現(xiàn)能力差 D.投資風險小.下列關(guān)于項目計算期的說法中，正確的有（AB）A.項目計算期是指從建設(shè)起點到終結(jié)點的期間B.項目計算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期兩部分C.項目計算期是從投產(chǎn)日到終結(jié)點的期間D.項目計算期是從建設(shè)起點到投產(chǎn)日的期間.一項投資方案的現(xiàn)金流出量通常包括（ABCD）A.建設(shè)投資 B.墊支的流動資金C.繳納的稅款 D.經(jīng)營成本.下列未考慮資金時間價值的指標有（CD）A.內(nèi)含報酬率 B.凈現(xiàn)值C.靜態(tài)投資回收期 D.投資報酬率.靜態(tài)投資回收期指標的主要缺點是（BCD）A.不能反映資金回收速度快慢 B.沒有考慮資金時間價值C.沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量 D.容易導致急功近利的短視行為.下列屬于凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點的有（ABC）A.考慮了資金時間價值 B.考慮了投資風險C.考慮了項目計算期內(nèi)全部現(xiàn)金流量 D.可以反映投資項目的實際收益水平.投資決策的動態(tài)評價指標有（ABD）A.凈現(xiàn)值 B.內(nèi)含報酬率C.投資報酬率 D.現(xiàn)值指數(shù).內(nèi)含報酬率是指（ABC）A.現(xiàn)值指數(shù)為1時的折現(xiàn)率B.能使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率C.使投資方案的凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率D.經(jīng)營期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與投資額的比率.下列可作為凈現(xiàn)值計算所用的折現(xiàn)率的有（ABCD）A.項目資金成本 B.項目的機會成本C.行業(yè)平均收益率 D.社會資金平均收益率.下列關(guān)系中成立的有（ABD）A.當凈現(xiàn)值NPV>0時，現(xiàn)值指數(shù)PI>1，內(nèi)部收益率IRR>資金成本B.當凈現(xiàn)值NPV<0時，現(xiàn)值指數(shù)PI<1，內(nèi)部收益率IRR<資金成本C.當凈現(xiàn)值NPV=0時，現(xiàn)值指數(shù)PI=0，內(nèi)部收益率IRR<資金成本D.當凈現(xiàn)值NPV=0時，現(xiàn)值指數(shù)PI=1，內(nèi)部收益率IRR=資金成本三、判斷題.項目投資決策中所使用的現(xiàn)金僅指各種貨幣資金。 （x）TOC\o"1-5"\h\z.為便于計算，不論現(xiàn)金流量具體內(nèi)容所涉及的價值指標是時點指標還是時期指標，均作為時點指標來處理。 （V）.項目計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的時間，它等于建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期之和。 （V）.原始投資是反映項目投資總體規(guī)模的價值指標，它等于投資總額加上建設(shè)期資本化利息。（x）.投資決策中只要投資方案的投資報酬率大于零，該方案就是可行方案。（x）.在經(jīng)營期內(nèi)凈現(xiàn)金流量一定大于或等于零。 （x）.內(nèi)含報酬率是使項目的現(xiàn)值指數(shù)等于1的折現(xiàn)率。 （V）.在互斥方案決策中，應該選擇靜態(tài)投資回收期更長的方案。 （x）.內(nèi)含報酬率的大小與事先設(shè)定的折現(xiàn)率的高低無關(guān)。 （V）.評價投資項目的財務(wù)可行性時，如果靜態(tài)投資回收期或投資報酬率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾，應當以凈現(xiàn)值指標的結(jié)論為準。 （V）四、計算題.某固定資產(chǎn)項目需要一次投入價款110萬元，建設(shè)期為1年，該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線法計提折舊，期滿有殘值10萬元。投入使用后，經(jīng)營期每年產(chǎn)品銷售收入為80萬元，每年的經(jīng)營成本為48萬元。該企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：計算各年凈現(xiàn)金流量。解：根據(jù)所給資料計算相關(guān)指標如下：（1）項目計算期=1+10=11（年）（2）固定資產(chǎn)原值=110（萬元）（3）固定資產(chǎn)年折舊額=（110-10）+10=10（萬元）（4）經(jīng)營期每年總成本=48+10=58（萬元）（5）經(jīng)營期每年稅前利潤=80-58=22（萬元）（6）每年應交所得稅=22x25%=5.5（萬元）（7）每年凈利潤=22-5.5=16.5（萬元）故：NCF0=-110（萬元）NCF1=0NCF2-10=16.5+10=26.5（萬元）NCF11=16.5+10+10=36.5（萬元）.金龍公司擬購入一臺設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入20000元，每年付現(xiàn)成本12000元。乙方案需投資40000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后殘值收入5000元，5年中每年銷售收入為22000元，付現(xiàn)成本第1年為8000元，以后隨著設(shè)備陳舊將逐年增加修理費500元，另需墊支流動資金3000元。假設(shè)所得稅稅率為25%。要求：計算甲、乙兩個方案各年的凈現(xiàn)金流量。解：甲、乙兩個方案各年凈現(xiàn)金流量計算過程如下：甲方案：初始投資凈現(xiàn)金流量有一項內(nèi)容，即在第1年年初購入設(shè)備的投資額30000

元，各年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量計算如下表所示，終結(jié)點現(xiàn)金流量為0。乙方案：初始投資凈現(xiàn)金流量有兩項內(nèi)容，即在第1年年初購入設(shè)備的投資額40000元和墊支的流動資金3000元，合計為43000元，各年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量計算如下表所示，終結(jié)點現(xiàn)金流量為第5年末設(shè)備的殘值收入5000元和回收的流動資金3000元，合計為8000元。根據(jù)以上資料編制的甲、乙兩方案的現(xiàn)金流量表如下：投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量計算表單位:元年份12345甲方案：銷售收入2000020000200002000020000付現(xiàn)成本1200012000120001200012000折舊60006000600060006000稅前利潤20002000200020002000所得稅500500500500500稅后利潤15001500150015001500經(jīng)營凈現(xiàn)金流量75007500750075007500乙方案：銷售收入2200022000220002200022000付現(xiàn)成本800085009000950010000折舊70007000700070007000稅前利潤70006500600055005000所得稅17501625150013751250稅后利潤52504875450041253750經(jīng)營凈現(xiàn)金流量1225011875115001112510750注：甲方案年折舊額=30000+5=6000（元）乙方案年折舊額=（40000--5000）+5=7000（元）投資項目各年凈現(xiàn)金流量計算表 單位：元年份012345甲方案：設(shè)備投資經(jīng)營凈現(xiàn)金流量各年凈現(xiàn)金流量-30000-300007500750075007500750075007500750075007500乙方案：設(shè)備投資墊支流動資金經(jīng)營凈現(xiàn)金流量設(shè)備殘值流動資金回收-40000-3000122501187511500111251075050003000

各年凈現(xiàn)金流量 -43000 12250 11875 11500 11125 18750.某企業(yè)需投資180萬元引進一條生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線有效期為5年，采用直線法計提折舊，期滿無殘值。該生產(chǎn)線當年投產(chǎn)，預計每年可獲凈利潤15萬元。假設(shè)貼現(xiàn)率為8%。要求：（1）計算凈現(xiàn)值并評價項目的可行性。（2）假設(shè)該生產(chǎn)線期末凈殘值為10萬元，其他條件不變，計算凈現(xiàn)值并作出評價。解：（1）每年折舊額=180+5=36萬元NCF0=-180萬元NCF1-5=15+36=51萬元NPV=-180+51x（P/A，8%，5）=-180+51x3.9927=23.6277萬元由于該項目NPV>0，所以該項目可行。（2）每年折舊額=（180-10）+5=34萬元NCF0=-180萬元NCF1-4=15+34=49萬元NCF5=15+34+10=59萬元NPV=-180+49x（P/A，8%，4）+59x（P/F，8%，5）=-180+49x3.3121+59x0.6806=22.4483萬元由于該項目NPV>0，所以該項目可行。.某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資，建設(shè)期為零，原始投資額為350萬元，當年完工并投產(chǎn)，預計投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量為71萬元，項目計算期為10年。假定企業(yè)要求的必要報酬率是12%。要求計算該方案的內(nèi)含報酬率，并評價投資方案的可行性。解：（1）寫出投資項目的凈現(xiàn)值計算表達式：NPV=-350+71x（P/A，i，10）⑵令NPV=0，貝U（P/A，i，10）=4.9296（3）n=10，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，得折現(xiàn)率年金現(xiàn)值系數(shù)15%5.0188i4.929616%4.8332用插值法計算投資項目內(nèi)含報酬率：15%-i_5.0188-4.9296

15%-16%=5.0188-4.833215%+5.0188-4.92965.0188-4.8332X（16%15%+5.0188-4.92965.0188-4.8332X（16%-15%）=15.48%即該方案內(nèi)含報酬率為15.48%。由于該方案的內(nèi)含報酬率大于必要報酬率12%，所以方案可行?！景咐治觥客暾I(yè)投資項目的財務(wù)可行性分析某完整工業(yè)投資項目需要原始投資合計130萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元（全部為貸款，年利率10%，貸款期限為2年，到期一次還本付息），開辦費投資10萬元，流動資金投資20萬元。建設(shè)期為2年。固定資產(chǎn)投資和開辦費投資均分2次在建設(shè)期每年年初投入，流動資金在建設(shè)期末一次性投入。該項目生產(chǎn)經(jīng)營期為5年，固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，期滿有1萬元凈殘值；開辦費全部在投產(chǎn)第1年年末攤銷。預計投產(chǎn)后每年凈利潤20萬，所得稅稅率為25%。流動資產(chǎn)于終結(jié)點一次收回，項目的折現(xiàn)率為12%。要求：計算下列指標，并判斷該項目的財務(wù)可行性。.項目計算期；.按照復利計算項目的建設(shè)期資本化利息；.項目的投資總額；.項目的投資利潤率；.項目建設(shè)期各年凈現(xiàn)金流量；.項目生產(chǎn)經(jīng)營期各年凈現(xiàn)金流量；.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；.項目的凈現(xiàn)值；.項目的現(xiàn)值指數(shù)。解：.項目計算期=建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營期=2+5=7（年）.建設(shè)期資本化利息=100*（1+10%）2-100=21（萬元）.項目投資總額=原始投資+建設(shè)期資本化利息=130+21=151（萬元）.項目投資利潤率=20?151XL00%=13.25%.建設(shè)期各年凈現(xiàn)金流量：NCF0=-（100+10）4-2=-55（萬元）NCF1=-（100+10）42=-55（萬元）NCF2=-20（萬元）.生產(chǎn)經(jīng)營期各年凈現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)原值=100+21=121（萬元）經(jīng)營期每年固定資產(chǎn)折舊=（121-1）45=24（萬元）經(jīng)營期第1年開辦費攤銷額=10（萬元）NCF3=20+24+10=54（萬元）NCF4-6=20+24=44（萬元）NCF7=20+24+1+20=65（萬元）.項目的原始投資額為130萬元，經(jīng)營期第1年凈現(xiàn)金流量54萬元，第2年凈現(xiàn)金流量44萬元，第3年凈現(xiàn)金流量為65萬元包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+2+（130-54-44）465=4.49（年）8.現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值=54x(P/F,12%,3)+44x(P/F,12%,4)+44x(P/F,12%,5)+44x(P/F,12%,6)+65x(P/F,12%,7)=54x0.7118+44x0.6355+44x0.5674+44x0.5066+65x0.4523=143.05(萬元)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值=-55-55x(P/F,12%,1)-20x(P/F,12%,2)=-55-55x0.8929-20x0.7972=120.05(萬元)項目凈現(xiàn)值NPV=143.05-120.05=23(萬元).項目的現(xiàn)值指數(shù)PI=143.05-120.05=1.19由于項目凈現(xiàn)值NPV>0,現(xiàn)值指數(shù)PI>1,所以該項目基本上具備財務(wù)可行性。【引導案例一續(xù)】假設(shè)華欣快餐公司用于這項投資的資金全部需要從銀行借入，資金成本為10%，與各個方案有關(guān)的凈現(xiàn)金流量如下表所示：各投資方案凈現(xiàn)金流量單位：元方案投資額第1年第2年第3年①增加售貨窗口-50000220002200022000②更新現(xiàn)有設(shè)備-30000120001600015000③建造新的售貨亭-150000800009000050000要求：.運用凈現(xiàn)值指標，華欣快餐公司應該選擇哪個方案？.運用內(nèi)含報酬率指標，華欣快餐公司應該選擇哪個方案？解：(1)增加售貨窗口的凈現(xiàn)值=-50000+22000x(P/A,10%,3)=-50000+22000x2.4869=4711.