《財(cái)務(wù)管理》學(xué)習(xí)指南

《財(cái)務(wù)管理》學(xué)習(xí)指導(dǎo)第一章財(cái)務(wù)管理總論本章的學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)主要包括：財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)；財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容；企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)遵循的一般原則。一、財(cái)務(wù)管理的概念。財(cái)務(wù)管理是通過決策制定和適當(dāng)?shù)馁Y源管理，在組織內(nèi)部應(yīng)用財(cái)務(wù)原理來創(chuàng)造并保持價(jià)值，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)全過程的管理。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容包括：（1）籌資決策；（2）投資決策；（3）利潤分配決策；二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：企業(yè)價(jià)值最大化。三、財(cái)務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)。四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則1、系統(tǒng)原則；2、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則；3、成本效益原則；4、資源合理配置原則；5、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則；五、財(cái)務(wù)管理的觀念1、市場(chǎng)競爭觀念2、效益觀念3、資金時(shí)間價(jià)值觀念4、風(fēng)險(xiǎn)觀念5、預(yù)算觀念第二章資金的時(shí)間價(jià)值本章的學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)主要包括：資金的時(shí)間價(jià)值、復(fù)利計(jì)算、年金計(jì)算、普通年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金。風(fēng)險(xiǎn)與收益；風(fēng)險(xiǎn)的衡量；資本資產(chǎn)定價(jià)模型。一、資金的時(shí)間價(jià)值的概念資金的時(shí)間價(jià)值，又稱貨幣時(shí)間價(jià)值，是指在不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)性因素的情況下，資金在其周轉(zhuǎn)使用過程中隨著時(shí)間因素的變化而變化的價(jià)值，其實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后帶來的利潤或?qū)崿F(xiàn)的增值。二、資金的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1、單利終值與現(xiàn)值單利終值是本金與未來利息之和單利現(xiàn)值是資金現(xiàn)在的價(jià)值。單利現(xiàn)值的計(jì)算就是確定未來終值的現(xiàn)在價(jià)值。2、復(fù)利終值與現(xiàn)值復(fù)利，就是不僅本金要計(jì)算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起計(jì)算利息，即通常所說的“利滾利”。①復(fù)利終值，是指一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復(fù)利的方法計(jì)算出的若干時(shí)期以后的本金和利息。復(fù)利終值的計(jì)算公式為：F=P（1＋i）。公式中，（1＋i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)（F/P，i，n）表示，其數(shù)值可以查閱“1元復(fù)利終值系數(shù)表”②復(fù)利現(xiàn)值，是指未來一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。即為取得未來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。由終值求現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)，折算時(shí)使用的利率稱為折現(xiàn)率。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：公式中，（1+i）-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P/F，i，n）表示，其數(shù)值可以查閱“1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”3、年金終值與現(xiàn)值年金是指一定時(shí)期內(nèi)一系列相等金額的收付款項(xiàng)。如分期付款賒購，分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、支付租金、提取折舊等都屬于年金收付形式。按照收付的次數(shù)和支付的時(shí)間劃分，年金可以分為普通年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金。（1）普通年金，是指每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金，又稱后付年金。①普通年金的終值 普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。公式中，F(xiàn)為普通年金終值；A為年金；i為利率；n為期數(shù)。通常稱為“年金終值系數(shù)”，用符號(hào)（F/A，i，n）表示，其數(shù)值可查閱“1元年金終值系數(shù)表”②普通年金的現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。公式中，P為普通年金現(xiàn)值；A為年金；i為利率；n為期數(shù)。稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，用符號(hào)（P/A，i，n）表示，其數(shù)值可查閱“1元年金現(xiàn)值系數(shù)表”（2）先付年金，是指每期期初有等額的收付款項(xiàng)的年金，又稱即付年金。①先付年金的終值先付年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。F=A〔（F/A，I，n+1）-1〕②先付年金的現(xiàn)值先付年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。P=A〔（P/A，I，n-1）+1〕（3）遞延年金：是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間與第一期無關(guān)，而是隔若干期才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。（4）永續(xù)年金：是指無限期等額收付的特種年，永續(xù)年金沒有到期日，也就沒有終值。三、資金時(shí)間價(jià)值的特殊問題1、不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算2、年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值3、計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算4、利率的計(jì)算四、風(fēng)險(xiǎn)分析1、風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度?；蚴侵溉藗兪孪饶軌蚩隙ú扇∧撤N行為所有可能的后果，以及每種后果出現(xiàn)可能性的狀況。2、風(fēng)險(xiǎn)的收益投資報(bào)酬（R）=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+通貨膨脹貼補(bǔ)3、風(fēng)險(xiǎn)衡量①期望報(bào)酬率期望值是隨機(jī)變量的均值。對(duì)于單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的評(píng)估來說，我們所要計(jì)算的期望值即為期望報(bào)酬率，根據(jù)以上公式，期望投資報(bào)酬率的計(jì)算公式為：＝②方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率方差――按照概率論的定義，方差是各種可能的結(jié)果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。方差可按以下公式計(jì)算：δ2＝標(biāo)準(zhǔn)離差――標(biāo)準(zhǔn)離差則是方差的平方根。在實(shí)務(wù)中一般使用標(biāo)準(zhǔn)離差而不使用方差來反映風(fēng)險(xiǎn)的大小程度。一般來說，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越??；反之標(biāo)準(zhǔn)離差越大則風(fēng)險(xiǎn)越大。標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算公式為：δ＝標(biāo)準(zhǔn)離差率――標(biāo)準(zhǔn)離差率是某隨機(jī)變量標(biāo)準(zhǔn)離差相對(duì)該隨機(jī)變量期望值的比率。其計(jì)算公式為：V=③風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：RR=bV④資本資產(chǎn)定價(jià)模型資本資產(chǎn)定價(jià)模型主要分析了資本資產(chǎn)的預(yù)期收益與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，并用來解釋證券資產(chǎn)價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬在資本市場(chǎng)中的確定問題。資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明一種資產(chǎn)的預(yù)期收益率與其貝塔系數(shù)之間是一種線性正相關(guān)，用公式表示為：E(Rj)=Rf+βj(RM–Rf)。第三章籌資管理學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)主要包括：籌資的動(dòng)機(jī)、籌資渠道及方式、籌資規(guī)模特征及籌資規(guī)模的確定方法、資本成本的含義、資本成本的影響因素及資本成本的計(jì)算、綜合資本成本、最佳資本結(jié)構(gòu)確定一、籌資概述1、企業(yè)籌資的具體動(dòng)機(jī)歸納起來有：為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所需的鋪底資金而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或追加額外投資而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。為了償還某項(xiàng)債務(wù)而形成的借款動(dòng)機(jī)?；旌匣I資動(dòng)機(jī)2、籌資管理的原則企業(yè)籌資的原則是企業(yè)籌集資金時(shí)必須遵循的財(cái)務(wù)管理的原則和規(guī)律，它要研究籌資投資的多種因素，講求資金籌集的合理經(jīng)濟(jì)效益，充分保護(hù)投資者權(quán)益。具體原則如下：①建立資本金制度，充分體現(xiàn)資本保全和完整②根據(jù)資金需要量和時(shí)間，確定籌集資金的數(shù)量和時(shí)間③周密研究投資的方向，大力提高投資效果④認(rèn)真選擇籌資的來源，力求降低資金成本⑤掌握自有資金的適度比例，正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營3、籌資的渠道和方式籌資渠道。企業(yè)的資金來源渠道，主要有以下六項(xiàng)：國家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金、企業(yè)內(nèi)部資金。籌資方式。企業(yè)籌集資金的方式主要有以下幾種：吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、融資租賃4、籌資的類型自有資金與借入資金長期資金與短期資金內(nèi)部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資5、籌資規(guī)模的確定銷售百分比法二、自有資金籌集企業(yè)的自有資金，也稱權(quán)益資金、主權(quán)資金。籌集方式：（1）吸收直接投資，（2）發(fā)行股票三、負(fù)債資金籌集負(fù)債資金也就是前述的借入資金，也稱債務(wù)資金。1、發(fā)行債券。債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：資金成本低、保證控制權(quán)、財(cái)務(wù)杠桿利益。債券籌資的缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)高、限制條件多、籌資額有限。2、銀行借款銀行借款的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好。銀行借款的缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、限制條件較多、籌資數(shù)額有限。3、融資租賃融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：迅速獲得所需資產(chǎn)、租賃籌資限制較少、免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、稅收負(fù)擔(dān)輕。融資租賃籌資的缺點(diǎn)：成本較高、支付固定的租金也將構(gòu)成一項(xiàng)沉重的負(fù)擔(dān)、采用租賃籌資方式如不能享有設(shè)備殘值也可視為承租企業(yè)的一種機(jī)會(huì)損失。4、商業(yè)信用商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收貨款三種形式。放棄現(xiàn)金折扣的籌資機(jī)會(huì)成本用公式表示為：籌資機(jī)會(huì)成本＝×企業(yè)利用商業(yè)信用籌集短期資金的優(yōu)點(diǎn)如下：①它是一種“自然性籌資”，伴隨商品交易自然產(chǎn)生，使用比較方便；②與銀行借款籌資相比，限制條件較少，選擇余地就較大；③如果沒有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應(yīng)付票據(jù)，則企業(yè)利用商業(yè)信用籌資并不發(fā)生籌資成本。企業(yè)利用商業(yè)籌集短期資金的缺點(diǎn)如下：①一般期限較短，尤其是應(yīng)付賬款，期限更短；②對(duì)應(yīng)付賬款而言，如果放棄現(xiàn)金折扣，須負(fù)擔(dān)很高的成本；③對(duì)應(yīng)付票據(jù)而言，如不帶息，可利用的機(jī)會(huì)極少，如帶息則成本較高。四、資金成本與資金結(jié)構(gòu)1、資金成本的含義資金成本就是企業(yè)為籌集和使用資金而支付的代價(jià)，又稱資本成本。資金成本（率）==2、資本成本的計(jì)算：長期銀行借款的成本：K1=K(1-T)。公司債券資本成本為：。優(yōu)先股的資本成本為：。普通股的資本成本為：。留存收益成本為無籌資費(fèi)用率時(shí)的普通股資金成本。綜合資本成本：。3、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)的決策方法基本上包括兩種：一種是比較資本成本分析法，另一種是無差異點(diǎn)分析法。（1）比較資本成本法是通過計(jì)算不同資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均資本成本，并以此為標(biāo)準(zhǔn)，選擇其中加權(quán)平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。（2）無差異點(diǎn)分析法是利用稅后資本利潤率無差異點(diǎn)（或每股凈收益）的分析來選擇和確定負(fù)債與權(quán)益間的比例或數(shù)量關(guān)系?？梢酝ㄟ^無差異點(diǎn)法進(jìn)行分析。4、籌資風(fēng)險(xiǎn)的衡量籌資風(fēng)險(xiǎn)一般通過財(cái)務(wù)杠該系數(shù)衡量。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)。其計(jì)算公式如下：即：DFL＝＝財(cái)務(wù)杠桿具有兩面性。負(fù)債和優(yōu)先股既能給普通股股東帶來收益，也會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)不能因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在而拒絕采用負(fù)債和優(yōu)先股籌資，而是要適度地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，只要息稅前利潤率大于負(fù)債和優(yōu)先股稅前的加權(quán)平均資本成本，財(cái)務(wù)杠桿的正作用就能使普通股每股利潤增加。第四章營運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)主要包括：營運(yùn)資金的含義及內(nèi)容；營運(yùn)資金管理，現(xiàn)金最佳持有量的計(jì)算、現(xiàn)金日常管理、信用政策的制定、應(yīng)收賬款信用決策、收賬政策、存貨成本、經(jīng)濟(jì)訂貨批量、再定貨點(diǎn)、存貨的儲(chǔ)備控制等。一、營運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)1、營運(yùn)資金有兩個(gè)主要概念凈營運(yùn)資金和總營運(yùn)資金。凈營運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額?？偁I運(yùn)資金是指公司投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，具體包括：現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付費(fèi)用等占用的資金。2、營運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容（1）現(xiàn)金管理；（2）應(yīng)收賬款管理；（3）存貨管理。二、現(xiàn)金及有價(jià)證券管理1、公司擁有現(xiàn)金的主要?jiǎng)訖C(jī)交易或支付動(dòng)機(jī)；預(yù)防性動(dòng)機(jī)；投機(jī)性動(dòng)機(jī)。公司除了以上三項(xiàng)原因持有現(xiàn)金外，也會(huì)基于滿足將來某一特定要求或在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。2、現(xiàn)金管理的目的就是在資產(chǎn)的流動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行權(quán)衡，選取總成本最低的現(xiàn)金持有量。3、現(xiàn)金管理內(nèi)容主要包括以下三個(gè)方面：（1）編制現(xiàn)金預(yù)算，規(guī)劃未來的現(xiàn)金流入與流出量。（2）確定適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量。（3）探討加速現(xiàn)金流入與減緩現(xiàn)金流出的方法，盡量提高現(xiàn)金管理效率。4、影響現(xiàn)金最佳持有量確定的成本主要包括機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺損失成本等，現(xiàn)金最佳持有量確定的主要方法有成本分析法、存貨法、周轉(zhuǎn)期法等。5、現(xiàn)金的日常管理主要是：一是開源，二是節(jié)流。開源就是加速收款，主要采用集中銀行法、鎖箱法等。節(jié)流就是延遲付款，主要采用了使用現(xiàn)金浮游量、推遲應(yīng)付款的支付、用匯票代替支票以及盡量做到現(xiàn)金流出與流入同步。三、應(yīng)收賬款管理1、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因：應(yīng)收賬款是企業(yè)對(duì)外銷售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)等而應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)。形成的原因主要是銷售與收款的時(shí)間差（賒銷）。2、應(yīng)收賬款的功能：應(yīng)收賬款的功能是指它在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所具有的作用，主要體現(xiàn)在促進(jìn)銷售與減少存貨積壓。3、應(yīng)收賬款的成本：企業(yè)持有應(yīng)收賬款會(huì)付出一定代價(jià)，這種代價(jià)即為應(yīng)收賬款成本，包括：機(jī)會(huì)成本、管理成本及壞賬損失。4、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)：應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)就是獲得利潤。同時(shí)，應(yīng)收賬款一般是不產(chǎn)生收益或收益很低的資產(chǎn)，公司占用在應(yīng)收賬款上的資金越大，時(shí)間越長，公司的整體資金利用效率越低。所以應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)就是在收益與成本之間進(jìn)行權(quán)衡，只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷；也就是說應(yīng)收賬款投資會(huì)產(chǎn)生正的凈現(xiàn)值，從而會(huì)增加公司的價(jià)值。信用政策：信用政策就是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制，而確立的基本原則與行為規(guī)范。應(yīng)收賬款的信用政策，是公司財(cái)務(wù)政策的一個(gè)重要組成部分，是公司對(duì)應(yīng)收賬款管理的基本措施，主要由信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分組成。5、應(yīng)收賬款日常管理：對(duì)于已發(fā)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)日常管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，采取有力措旋控制，這些措施主要有對(duì)應(yīng)收賬款追蹤分析、賬齡分析、收現(xiàn)率分析及加速收款等。四、存貨管理1、存貨的功能：存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所起的作用，主要體現(xiàn)在：保持生產(chǎn)的連續(xù)進(jìn)行、保證銷售需要、降低進(jìn)貨成本以及均衡生產(chǎn)。2、存貨成本：①進(jìn)貨成本。②儲(chǔ)存成本。③短缺成本。.經(jīng)濟(jì)訂貨批量：經(jīng)濟(jì)訂貨批量就是找出使儲(chǔ)存成本與訂貨成本之和最低的每次訂貨數(shù)量。其計(jì)算公式如下：存貨總成本：全年進(jìn)貨批次的計(jì)算公式為：經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用資金：3、存貨控制①存貨儲(chǔ)存期控制從有效管理的角度分析，公司應(yīng)盡量縮短存貨的儲(chǔ)存時(shí)間，加速存貨周轉(zhuǎn)，提高存貨的管理水平。計(jì)算公式為：利潤=收入-變動(dòng)成本-固定成本=毛利-變動(dòng)儲(chǔ)存成本-固定儲(chǔ)存成本-銷售稅金及附加=毛利-每日單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本×儲(chǔ)存天數(shù)-固定儲(chǔ)存成本-銷售稅金及附加保本儲(chǔ)存天數(shù)===每日單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本×（保本儲(chǔ)存天數(shù)-實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù)）②ABC控制法是根據(jù)各項(xiàng)存貨在全部存貨中的重要程度，將存貨分成A、B、C三類。A類存貨的數(shù)量、種類占全部存貨的10%左右，所占資金卻占全部金額的70%左右；B類存貨數(shù)量、種類占全部存貨的20%~30%，占用資金約為全部資金的20%；C類存貨的品種、數(shù)量占全部存貨的60%~70%，資金約占全部金額的10%。第五章固定資產(chǎn)投資管理學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)主要包括：現(xiàn)金流量的計(jì)算，投資決策常用方法，凈現(xiàn)值法、投資回收期法、內(nèi)部收益率法、會(huì)計(jì)平均收益率法、獲利指數(shù)法的原理、優(yōu)缺點(diǎn)及比較原則。一、固定資產(chǎn)投資決策概述1、固定資產(chǎn)投資決策的涵義固定資產(chǎn)投資決策是指企業(yè)將資金長期投向企業(yè)內(nèi)部的某些項(xiàng)目的決策，如購建廠房、設(shè)備、流水線等固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，或?qū)ΜF(xiàn)有固定資產(chǎn)進(jìn)行改建、擴(kuò)建和更新改造的決策；固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)是投資支出的金額大，投資及產(chǎn)生收益的時(shí)間長，通常不能由當(dāng)年的產(chǎn)品銷售收入予以補(bǔ)償，因此固定資產(chǎn)投資決策也稱資本支出決策。2、固定資產(chǎn)投資決策的特點(diǎn)由于投資支出金額大，影響的持續(xù)期長，因此投資決策的風(fēng)險(xiǎn)也大，具體表現(xiàn)為：（1）涉及企業(yè)生產(chǎn)(或服務(wù))能力的變動(dòng)（2）固定資產(chǎn)投資的效益一般要經(jīng)歷很長時(shí)間才能完全實(shí)現(xiàn)3、固定資產(chǎn)投資決策的程序固定資產(chǎn)投資決策的程序一般分為以下幾個(gè)步驟：（1）估算出投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量（2）估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)（3）確定資本成本的一般水平（4）確定投資方案的（現(xiàn)金流量現(xiàn)值）凈現(xiàn)值（5）決定投資方案的取舍4、固定資產(chǎn)投資決策時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的有關(guān)成本概念（1）付現(xiàn)成本（2）沉沒成本 （3）重置成本（4）機(jī)會(huì)成本（5）相關(guān)成本與無關(guān)成本二、固定資產(chǎn)投資決策需考慮的重要因素1、貨幣的時(shí)間價(jià)值2、投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值3、資本成本4、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是指由于一項(xiàng)投資方案所引起的在未來一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的總稱。（1）現(xiàn)金流出量包括：①項(xiàng)目的直接投資支出，包括固定資產(chǎn)的建造、購入、運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等；②墊付的營運(yùn)資金；③項(xiàng)目的間接投資支出，如大修理費(fèi)用、人員培訓(xùn)費(fèi)等。⑵現(xiàn)金流入量是指由于實(shí)施某一投資項(xiàng)目而引起的企業(yè)現(xiàn)金流入量，具體包括：①營業(yè)現(xiàn)金流入；②凈殘值收入；③墊付營運(yùn)資金的收回。⑶凈現(xiàn)金流量是指一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額，又稱為增量現(xiàn)金流。一般情況下，投資決策中通常要分析投資項(xiàng)目各年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。年凈現(xiàn)金流量=年現(xiàn)金流入量-年現(xiàn)金流出量⑷現(xiàn)金流量的計(jì)算如果考察某一投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量，可以按投資項(xiàng)目的實(shí)施階段分階段計(jì)算，即分別計(jì)算投資階段、營運(yùn)階段、終結(jié)階段的凈現(xiàn)金流量。這樣，投資項(xiàng)目總的凈現(xiàn)金流量可以表示為：投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量=投資階段凈現(xiàn)金流量+營業(yè)階段凈現(xiàn)金流量+終結(jié)階段凈現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的計(jì)算，主要集中在營業(yè)階段凈現(xiàn)金流量的計(jì)算上，即營業(yè)凈現(xiàn)金流量的計(jì)算。①當(dāng)不考慮企業(yè)所得稅時(shí)：營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本（如折舊）=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）+非付現(xiàn)成本（如折舊）=營業(yè)收入-（營業(yè)成本-非付現(xiàn)成本）=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本②當(dāng)考慮企業(yè)所得稅時(shí)：營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后利潤+非付現(xiàn)成本=（營業(yè)收入-營業(yè)成本-非付現(xiàn)成本）×（1-稅率）+非付現(xiàn)成本=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）×（1-稅率）+非付現(xiàn)成本×稅率=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅三、固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)體系1、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（1）投資回收期法年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)，投資回收期的計(jì)算公式為：不包括建設(shè)期的投資回收期＝（2）投資報(bào)酬率法投資報(bào)酬率是投資項(xiàng)目各年凈利潤的平均數(shù)與該投資項(xiàng)目平均投資額的比率，它表示單位投資額每年獲得的報(bào)酬，是一項(xiàng)反映投資獲利能力的相對(duì)數(shù)指標(biāo)。在項(xiàng)目選擇中，投資報(bào)酬率越高越好。只要投資報(bào)酬率大于或等于公司目標(biāo)投資報(bào)酬率，便是可行方案。投資報(bào)酬率的計(jì)算公式為：投資報(bào)酬率＝×100%2、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（1）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值（NetPresentValue,縮寫為NPV）是指投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之差NPV＝年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)－原始投資額現(xiàn)值＝NCF（P/A，i，n）－（2）現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)（ProfitabilityIndex，縮寫為PI）是指項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值的比率。計(jì)算公式為：PI＝（3）內(nèi)涵報(bào)酬率法內(nèi)涵報(bào)酬率（InternalRateofReturn，縮寫為IRR）是指使項(xiàng)目在壽命期內(nèi)總現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值等于零時(shí)所對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率。內(nèi)涵報(bào)酬率是方案本身的收益能力，反映其內(nèi)在的獲利水平，它反映了項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率?！逳PV＝NCF·（Ｐ/A，i，n）－＝0∴(P/A，i，n)＝第六章證券投資管理學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)主要包括：證券投資風(fēng)險(xiǎn)及收益證券的分類、證券投資的種類和動(dòng)機(jī)；債券投資的估價(jià)、到期收益率的計(jì)算及特點(diǎn)；股票的估價(jià)、投資收益率的計(jì)算及特點(diǎn)。一、證券投資概述1、證券的分類2、證券投資的種類（1）債券投資（2）股票投資（3）基金投資（4）組合投資3、證券投資的動(dòng)機(jī)（1）暫時(shí)存放閑置資金（2）滿足季節(jié)性經(jīng)營對(duì)現(xiàn)金的需求（3）滿足未來的財(cái)務(wù)需求（4）作為長期籌資的準(zhǔn)備（5）獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)二、債券投資管理1、債券的基本概念2、債券投資的種類3、債券投資的特點(diǎn)（1）債券投資屬于債權(quán)性投資。（2）債券投資的風(fēng)險(xiǎn)較小。（3）債券投資的收益較穩(wěn)定。（4）債券價(jià)格的波動(dòng)性較小。（5）市場(chǎng)流動(dòng)性好。4、債券的估價(jià)一般情況下的債券估價(jià)模型是指按復(fù)利方式計(jì)算、按年付息的債券價(jià)格的估價(jià)公式。其一般計(jì)算公式為：P=式中，P為債券價(jià)格；i為債券票面利息率；M為債券面值；K為市場(chǎng)利率或投資人要求的必要收益率；n為付息年數(shù)。一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券估價(jià)模型P=[M+M·i·n]/[(1+K)n]=M·（1+i·n）·（P/F，K,n）債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)債券投資的優(yōu)點(diǎn)：本金安全性高；收入穩(wěn)定性強(qiáng)；市場(chǎng)流動(dòng)性好。債券投資的缺點(diǎn)：購買力風(fēng)險(xiǎn)較大；沒有經(jīng)營管理權(quán)。5、債券到期收益率單利計(jì)息的附息債券投資收益率，計(jì)算公式為：R＝×100%復(fù)利計(jì)息的附息債券投資收益率。雖然附息債券的計(jì)息方法一般為單利計(jì)息方法，但在投資決策時(shí)也可以采用復(fù)利計(jì)息方法，不僅考慮債券的利息收入和價(jià)差收入，還應(yīng)考慮債券利息的再投資收益。這種情況下，債券的到期收益率能使未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率。即：＝I（P/A，R，n）＋F（P/F，R，n）6、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)（1）違約風(fēng)險(xiǎn)（2）利息率風(fēng)險(xiǎn)（3）購買力風(fēng)險(xiǎn)（4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（5）期限性風(fēng)險(xiǎn)三、股票投資管理1.股票投資的種類和目的股票投資主要分為兩種：普通股投資和優(yōu)先股投資。相對(duì)優(yōu)先股投資而言，普通股投資具有股利收入不穩(wěn)定、價(jià)格波動(dòng)大、投資風(fēng)險(xiǎn)高、投資收益高的特點(diǎn)。企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，即作為一般的證券投資，獲取股利收入及股票買賣差價(jià)；二是控股，即通過購買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。2.股票的估價(jià)(1)短期持有股票、未來準(zhǔn)備出售的股票估價(jià)模型V=式中，V為股票內(nèi)在價(jià)值；Vn為未來出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格；K為投資人要求的必要資金收益率；Dt為第t期的預(yù)期股利；n為預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)。(2)長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型在每年股利穩(wěn)定不變，投資人持有期間很長的情況下，股票的估價(jià)模型可簡化為：V=式中，V為股票內(nèi)在價(jià)值；D為每年固定股利；K為投資人要求的投資收益率。(3)長期持有股票，股利固定增長的股票估價(jià)模型設(shè)上年股利為D0，每年股利比上年增長率為g，則：V=[D0(1+g)]/(K-g)=D1/(K-g)式中，D1為第1年的預(yù)期股利。3.股票的收益率股票的收益是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個(gè)持有期間的收入，由股利和資本利得兩方面組成。股票收益主要取決于股份公司的經(jīng)營業(yè)績和股票市場(chǎng)的價(jià)格變化，但與投資者的經(jīng)驗(yàn)與技巧也有一定關(guān)系。股票收益率可按如下公式計(jì)算：V=式中，V為股票的購買價(jià)格；F為股票的出售價(jià)格；Dt為股票投資報(bào)酬(各年獲得的股利)；n為投資期限；i為股票持有期收益率。4.股票投資的風(fēng)險(xiǎn)股票投資風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)中所有企業(yè)均受其影響。主要由經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等非企業(yè)自身所能控制的原因引起，它體現(xiàn)為整個(gè)股市平均報(bào)酬率的變動(dòng)，無法通過多樣化的證券組合而加以避免，因此也稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的（的）風(fēng)險(xiǎn)。如新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗等。這類事件是非預(yù)期的、隨機(jī)發(fā)生的，它只影響一個(gè)或少數(shù)公司，不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生太大影響。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資多樣化分散掉，因此也稱可分散風(fēng)險(xiǎn)。第七章利潤分配管理學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)主要包括：目標(biāo)利潤的預(yù)測(cè)；量本利分析法；利潤分配的涵義、公司股利政策的影響因素；股利政策的類型、股利分配方案的確定；一、目標(biāo)利潤預(yù)測(cè)1、利潤的概念利潤是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營成果，綜合反映了一定期間的經(jīng)營業(yè)績和獲利能力。在質(zhì)上表現(xiàn)為企業(yè)凈資產(chǎn)的增加，在量上表現(xiàn)為全部收入抵減全部支出后的余額。利潤包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤。2、目標(biāo)利潤的預(yù)測(cè)方法（1）量本利分析法量本利分析法是利用商品銷售量（額）、固定成本及變動(dòng)成本與利潤之間的變動(dòng)規(guī)律對(duì)目標(biāo)利潤進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法。運(yùn)用量本利分析法預(yù)測(cè)企業(yè)利潤，關(guān)鍵是要解決成本和銷售量之間的數(shù)量關(guān)系。按成本與業(yè)務(wù)量的習(xí)性關(guān)系把成本總額分為變動(dòng)成本、固定成本和混合成本三種。變動(dòng)成本是指成本總額與業(yè)務(wù)量總數(shù)成正比例增減變動(dòng)關(guān)系的成本。單位成本中的變動(dòng)成本不變。固定成本是指成本總額在一定時(shí)期的一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量增減變動(dòng)影響而固定不變的成本。單位產(chǎn)品中的固定成本與業(yè)務(wù)量的增減成反比例的變動(dòng)。量本利間的關(guān)系用數(shù)學(xué)公式表示為：目標(biāo)利潤＝銷售收入-變動(dòng)成本－固定成本＝銷售量×銷售單價(jià)－銷售量×單位變動(dòng)成本－固定成本＝銷量×(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)－固定成本＝銷售收入×（1－變動(dòng)成本率）－固定成本＝銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率－固定成本產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)可以理解為產(chǎn)品的銷售收入扣除自身的變動(dòng)成本后給企業(yè)所做的貢獻(xiàn)，它首先用于彌補(bǔ)企業(yè)的固定成本，如有余即為企業(yè)的利潤，反之即為虧損。即邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入—變動(dòng)成本單位邊際貢獻(xiàn)＝銷售單價(jià)－單位變動(dòng)成本它反映每1元的銷售收入所提供的邊際貢獻(xiàn)。邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)／銷售收入＝單位邊際貢獻(xiàn)／銷售單價(jià)與邊際貢獻(xiàn)率相對(duì)應(yīng)的概念是變動(dòng)成本率：變動(dòng)成本率＝1－邊際貢獻(xiàn)率（2）倒求法它是根據(jù)企業(yè)自我發(fā)展和自我積累，改善集體福利、增加投資分紅的需要，匡算出企業(yè)稅后利潤額，從而倒求出目標(biāo)利潤的方法。其原理為：稅后利潤＝提取公積金公益金+分紅利潤+未分配利潤預(yù)計(jì)稅后利潤＝（分紅利潤+未分配利潤）/（1-公積金公益金提取率）目標(biāo)利潤（稅前）＝預(yù)計(jì)稅后利潤/（1-所得稅稅率）（3）比例測(cè)算法比例測(cè)算法是指根據(jù)利潤與有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率關(guān)系來測(cè)算未來一定時(shí)期目標(biāo)利潤數(shù)額的方法。目前我國可根據(jù)不同的利潤率來預(yù)測(cè)目標(biāo)利潤的數(shù)額，主要計(jì)算公式有以下幾種。①銷售利潤率法目標(biāo)利潤＝基期利潤額×（1＋利潤增長率）目標(biāo)銷售利潤＝預(yù)計(jì)銷售收入×銷售收入利潤率②資金成本率法目標(biāo)利潤＝預(yù)計(jì)資金平均占用額×計(jì)劃期資金利潤率二、利潤分配程序股份有限公司的利潤分配程序通常包括以下步驟：(1)彌補(bǔ)以前年度虧損；(2)提取法定公積金；(3)提取法定公益金；(4)提取任意公積金；(5)向投資者分配利潤或股利。三、股利分配政策公司在制定股利政策時(shí)，應(yīng)考慮公司與投資者之間、公司目標(biāo)與企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)之間、公司股票在市場(chǎng)上的吸引力與公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)之間的各種利弊，進(jìn)而確定股利與留存盈利之間的比例。股利政策通常有如下幾種主要形式：（1）剩余股利政策；（2）股利支付率固定的股利政策；（3）固定或穩(wěn)定增長的股利政策；（4）低正常股利加額外股利的政策。第八章財(cái)務(wù)預(yù)算學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)主要包括：財(cái)務(wù)預(yù)算的概念和作用；財(cái)務(wù)預(yù)算編制的程序和方法；財(cái)務(wù)預(yù)算的具體構(gòu)成內(nèi)容及操作技巧。一、財(cái)務(wù)預(yù)算概述1、財(cái)務(wù)預(yù)算的概念財(cái)務(wù)預(yù)算是企業(yè)在預(yù)算期內(nèi)為規(guī)劃資金的籌集和分配而編制的反映有關(guān)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收支、經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的預(yù)算，主要包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。財(cái)務(wù)預(yù)算具有規(guī)劃、溝通和協(xié)調(diào)、資源分配、營運(yùn)控制和績效評(píng)估的功能。2、財(cái)務(wù)預(yù)算的作用財(cái)務(wù)預(yù)算是對(duì)企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營預(yù)算和資本支出預(yù)算的匯總，故又稱為“總預(yù)算”?！翱傤A(yù)算”對(duì)企業(yè)來說非常重要，其作用體現(xiàn)在如下幾方面。（1）使決策目標(biāo)具體化、系統(tǒng)化和定量化（2）將企業(yè)各部門分散的預(yù)算歸為一個(gè)整體（3）制定了企業(yè)總體業(yè)績的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，有助于財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)（4）為企業(yè)最高管理當(dāng)局提供管理決策依據(jù)二、財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法按其業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)的數(shù)量特征不同，可分固定預(yù)算方法和彈性預(yù)算方法兩大類。按其出發(fā)點(diǎn)的特征不同，可分為增量預(yù)算方法和零基預(yù)算方法兩大類。按其預(yù)算期的時(shí)間特征不同，可分為定期預(yù)算方法和滾動(dòng)預(yù)算方法兩大類。三、財(cái)務(wù)預(yù)算的編制

1.銷售預(yù)算2.生產(chǎn)預(yù)算3.直接材料預(yù)算4.直接人工預(yù)算5.制造費(fèi)用預(yù)算6.產(chǎn)品成本預(yù)算7.銷售費(fèi)用預(yù)算8.管理費(fèi)用預(yù)算9.現(xiàn)金預(yù)算10.預(yù)計(jì)利潤表的編制第九章財(cái)務(wù)分析學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)主要包括：財(cái)務(wù)分析的意義、內(nèi)容、步驟及基本方法；企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合分析方法；財(cái)務(wù)分析常用的比率及其原理。一、財(cái)務(wù)分析概述1、財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的目的受財(cái)務(wù)分析主體和財(cái)務(wù)分析服務(wù)對(duì)象的制約，不同的財(cái)務(wù)分折主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是不同的，不同的財(cái)務(wù)分析對(duì)象所關(guān)心的問題也是不同的。各種財(cái)務(wù)分析主體的分析目的和財(cái)務(wù)分折服務(wù)對(duì)象所關(guān)心的問題，也就構(gòu)成了財(cái)務(wù)分析的目的或財(cái)務(wù)分析的研究目標(biāo)。2、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容包括：償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析。3.財(cái)務(wù)分析的局限性財(cái)務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、分析方法的局限性和分析指標(biāo)的局限性。二、財(cái)務(wù)分析的基本方法1、趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法又稱水平分析法，是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。率2、比率分析法比率分析法是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。比率指標(biāo)的類型主要有以下三種：構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比3.因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體包括以下兩種：連環(huán)替代法、差額分析法三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1.