投資項(xiàng)目決策方法T講義

投資項(xiàng)目決策方法

報(bào)告人：***2006.81第一講投資體制改革對(duì)建設(shè)項(xiàng)目前期工作的新要求2

一、投資體制改革對(duì)建設(shè)項(xiàng)目前期工作的新要求二、投資決策在現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)中的地位三、現(xiàn)代企業(yè)投資決策的基本要求四、現(xiàn)代投資決策應(yīng)關(guān)注的主要問題3

一、投資體制改革對(duì)建設(shè)項(xiàng)目前期工作的新要求

(一)深化投資體制改革的目標(biāo)(二)強(qiáng)調(diào)規(guī)劃咨詢?cè)陧?xiàng)目前期論證中的重要性(三)強(qiáng)調(diào)不同類型項(xiàng)目前期論證研究各有側(cè)重(四)重視利益相關(guān)者需求及市場(chǎng)分析的重要性(五)企業(yè)投資項(xiàng)目強(qiáng)調(diào)從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度論證項(xiàng)目建設(shè)的必要性(六）重視投資項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)4(七)重視投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)安全評(píng)價(jià)(八)重視投資項(xiàng)目的社會(huì)評(píng)價(jià)(九)強(qiáng)調(diào)可持續(xù)發(fā)展及資源利用效率的評(píng)價(jià)(十)重視投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析(十一)重視政府資金介入的必要性及介入方式的研究(十二)重視對(duì)投資項(xiàng)目的融資方案評(píng)價(jià)(十三)企業(yè)投資項(xiàng)目強(qiáng)調(diào)從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行財(cái)務(wù)分析(十四)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)分析的重要性5(一)深化投資體制改革的目標(biāo)1.投資體制改革的目標(biāo)是：改革政府對(duì)企業(yè)投資的管理制度，按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則，落實(shí)企業(yè)投資自主權(quán)；最終建立起市場(chǎng)引導(dǎo)投資、企業(yè)自主決策、銀行獨(dú)立審貸、融資方式多樣、中介服務(wù)規(guī)范、宏觀調(diào)控有效的新型投資體制。6

2.改革項(xiàng)目審批制度，落實(shí)企業(yè)投資自主權(quán)徹底改革現(xiàn)行不分投資主體、不分資金來源、不分項(xiàng)目性質(zhì)一律按投資規(guī)模大小分別由各級(jí)政府及有關(guān)部門審批的企業(yè)投資管理辦法。對(duì)于企業(yè)使用政府性資金投資建設(shè)的項(xiàng)目，仍實(shí)行審批制。對(duì)于企業(yè)不使用政府性資金投資建設(shè)的項(xiàng)目，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制。

73.規(guī)范政府核準(zhǔn)制。要嚴(yán)格限定實(shí)行政府核準(zhǔn)制的范圍，并根據(jù)變化的情況適時(shí)調(diào)整?！墩藴?zhǔn)項(xiàng)目目錄》(以下簡(jiǎn)稱《目錄》)由國務(wù)院投資主管部門會(huì)同有關(guān)行業(yè)主管部門研究提出，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施。未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，各地區(qū)、各部門不得擅自增減《目錄》規(guī)定的范圍。企業(yè)投資建設(shè)實(shí)行核準(zhǔn)制的項(xiàng)目，僅須向政府提交項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告，不再經(jīng)過批準(zhǔn)項(xiàng)目建議書、可行性研究報(bào)告和開工報(bào)告的程序。8政府對(duì)企業(yè)提交的項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告，主要從維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全、合理開發(fā)利用資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷等方面進(jìn)行核準(zhǔn)。對(duì)于外商投資項(xiàng)目，政府還要從市場(chǎng)準(zhǔn)入、資本項(xiàng)目管理等方面進(jìn)行核準(zhǔn)。政府有關(guān)部門要制定嚴(yán)格規(guī)范的核準(zhǔn)制度，明確核準(zhǔn)的范圍、內(nèi)容、申報(bào)程序和辦理時(shí)限，并向社會(huì)公布，提高辦事效率，增強(qiáng)透明度。94.健全備案制。對(duì)于《目錄》以外的企業(yè)投資項(xiàng)目，實(shí)行備案制，除國家另有規(guī)定外，由企業(yè)按照屬地原則向地方政府投資主管部門備案。備案制的具體實(shí)施辦法由省級(jí)人民政府自行制定。國務(wù)院投資主管部門要對(duì)備案工作加強(qiáng)指導(dǎo)和監(jiān)督，防止以備案的名義變相審批。

105.擴(kuò)大大型型企業(yè)集集團(tuán)的投投資決策策權(quán)?；窘⒘F(xiàn)代企企業(yè)制度度的特大大型企業(yè)業(yè)集團(tuán)，，投資建建設(shè)《目錄》內(nèi)的項(xiàng)目目，可以以按項(xiàng)目目單獨(dú)申申報(bào)核準(zhǔn)準(zhǔn)，也可可編制中中長(zhǎng)期發(fā)發(fā)展建設(shè)設(shè)規(guī)劃，，規(guī)劃經(jīng)經(jīng)國務(wù)院院或國務(wù)務(wù)院投資資主管部部門批準(zhǔn)準(zhǔn)后，規(guī)規(guī)劃中屬屬于《目錄》內(nèi)的項(xiàng)目目不再另另行申報(bào)報(bào)核準(zhǔn)，，只須辦辦理備案案手續(xù)。。企業(yè)集集團(tuán)要及及時(shí)向國國務(wù)院有有關(guān)部門門報(bào)告規(guī)規(guī)劃執(zhí)行行和項(xiàng)目目建設(shè)情情況。116.鼓勵(lì)社會(huì)會(huì)投資。。放寬社會(huì)會(huì)資本的的投資領(lǐng)領(lǐng)域，允允許社會(huì)會(huì)資本進(jìn)進(jìn)入法律律法規(guī)未未禁入的的基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施、公公用事業(yè)業(yè)及其他他行業(yè)和和領(lǐng)域。。逐步理順順公共產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格格，通過過注入資資本金、、貸款貼貼息、稅稅收優(yōu)惠惠等措施施，鼓勵(lì)勵(lì)和引導(dǎo)導(dǎo)社會(huì)資資本以獨(dú)獨(dú)資、合合資、合合作、聯(lián)聯(lián)營、項(xiàng)項(xiàng)目融資資等方式式，參與與經(jīng)營性性的公益益事業(yè)、、基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項(xiàng)目目建設(shè)。。對(duì)于涉及及國家壟壟斷資源源開發(fā)利利用、需需要統(tǒng)一一規(guī)劃布布局的項(xiàng)項(xiàng)目，政府在確確定建設(shè)設(shè)規(guī)劃后后，可向向社會(huì)公公開招標(biāo)標(biāo)選定項(xiàng)項(xiàng)目業(yè)主主。鼓勵(lì)和支支持有條條件的各各種所有有制企業(yè)業(yè)進(jìn)行境境外投資資。127.進(jìn)一步拓拓寬企業(yè)業(yè)投資項(xiàng)項(xiàng)目的融融資渠道道。允許各類類企業(yè)以以股權(quán)融融資方式式籌集投投資資金金，逐步步建立起起多種募募集方式式相互補(bǔ)補(bǔ)充的股股本融資資市場(chǎng)。。經(jīng)國務(wù)務(wù)院投資資主管部部門和證證券監(jiān)管管機(jī)構(gòu)批批準(zhǔn)，選選擇一些些收益穩(wěn)穩(wěn)定的基基礎(chǔ)設(shè)施施項(xiàng)目，，通過公公開發(fā)行行股票、、可轉(zhuǎn)換換債券等等方式籌籌集建設(shè)設(shè)資金。。138.規(guī)范企業(yè)業(yè)投資行行為。各類企業(yè)業(yè)都要嚴(yán)嚴(yán)格遵守守環(huán)境保保護(hù)、國國土資源源、、城市規(guī)規(guī)劃、安安全生產(chǎn)產(chǎn)等法律律法規(guī)，，嚴(yán)格執(zhí)執(zhí)行產(chǎn)業(yè)業(yè)政策和和行業(yè)準(zhǔn)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，不不得投投資建設(shè)設(shè)國家禁禁止發(fā)展展的項(xiàng)目目；要誠誠信守法法，維護(hù)護(hù)公共利利益，確確保工程程質(zhì)量，，提高投投資效益益。149.合理界定定政府投投資范圍圍。政府投資資主要用用于關(guān)系系國家安安全和市市場(chǎng)不能能有效配配置資源源的經(jīng)濟(jì)濟(jì)和社會(huì)會(huì)領(lǐng)域，，包括加加強(qiáng)公益益性和公公共基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)，保保護(hù)和改改善生態(tài)態(tài)環(huán)境，，促進(jìn)欠欠發(fā)達(dá)地地區(qū)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)和社社會(huì)發(fā)展展，推進(jìn)進(jìn)科技進(jìn)進(jìn)步和高高新技術(shù)術(shù)產(chǎn)業(yè)化化。1510.健全政府府投資項(xiàng)項(xiàng)目決策策機(jī)制。。進(jìn)一步完完善和堅(jiān)堅(jiān)持科學(xué)學(xué)的決策策規(guī)則和和程序，，提高政政府投資資項(xiàng)目決決策的科科學(xué)化、、民主化化水平；；政府投投資項(xiàng)目目一般都都要經(jīng)過過符合資資質(zhì)要求求的咨詢?cè)冎薪闄C(jī)機(jī)構(gòu)的評(píng)評(píng)估論證證，咨詢?cè)冊(cè)u(píng)估要要引入競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制制，并制制定合理理的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)規(guī)則：：特別重重大的項(xiàng)項(xiàng)目還應(yīng)應(yīng)實(shí)行專專家評(píng)議議制度；；逐步實(shí)實(shí)行政府府投資項(xiàng)項(xiàng)目公示示制度，，廣泛聽聽取各方方面的意意見和建建議。1611.規(guī)范政府府投資資資金管理理。編制政府府投資的的中長(zhǎng)期期規(guī)劃和和年度計(jì)計(jì)劃，統(tǒng)統(tǒng)籌安排排、合理理使用各各類政府府投資資資金，包包括預(yù)算算內(nèi)投資資、各類類專項(xiàng)建建設(shè)基金金、統(tǒng)借借國外貸貸款等。。政府投投資資金金按項(xiàng)目目安排，，根據(jù)資金金來源、、項(xiàng)目性性質(zhì)和調(diào)調(diào)控需要要，可分分別采取取直接投投資、資資本金注注入、投投資補(bǔ)助助、轉(zhuǎn)貸貸和貸款款貼息等等方式。。以資本本金注入入方式投投入的，，要確定定出資人人代表。。要針對(duì)對(duì)不同的的資金類類型和資資金運(yùn)用用方式，，確定相應(yīng)的的管理辦法法，逐步實(shí)實(shí)現(xiàn)政府投投資的決策策程序和資資金管理的的科學(xué)化、、制度化和和規(guī)范化。。1712.簡(jiǎn)化政府投投資項(xiàng)目審審批環(huán)節(jié)，，合理劃分分審批權(quán)限限。按照項(xiàng)目性性質(zhì)、資金金來源和事事權(quán)劃分，，合理確定定中央政府府與地方政政府之間、、國務(wù)院投投資主管部部門與行業(yè)業(yè)主管部門門之間的項(xiàng)項(xiàng)目審批權(quán)權(quán)限。對(duì)于政府投投資項(xiàng)目，，采用直接接投資和資資本金注入入方式的，，從投資決決策角度只只審批項(xiàng)目目建議書和和可行性研研究報(bào)告，，除特殊情情況外不再再審批開工工報(bào)告；采采用投資補(bǔ)補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸貸和貸款貼貼息方式的的，只審核核資金申請(qǐng)請(qǐng)報(bào)告。具體的權(quán)限限劃分和審審批程序由由國務(wù)院投投資主管部部門會(huì)同有有關(guān)方面研研究制定，，報(bào)國務(wù)院院批準(zhǔn)后頒頒布實(shí)施。。1813.加強(qiáng)政府投投資項(xiàng)目管管理，改進(jìn)進(jìn)建設(shè)實(shí)施施方式。規(guī)范政府投投資項(xiàng)目的的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，并根據(jù)據(jù)情況變化化及時(shí)修訂訂完善。嚴(yán)格政府投投資項(xiàng)目的的初步設(shè)計(jì)計(jì)、概算審審核工作。。按項(xiàng)目建建設(shè)進(jìn)度下下達(dá)投資資資金計(jì)劃。。完善政府府投資項(xiàng)目目中介服務(wù)務(wù)管理制度度，提高咨咨詢?cè)u(píng)估、、招標(biāo)代理理等中介服服務(wù)質(zhì)量。。對(duì)非經(jīng)營營性政府投投資項(xiàng)目加加快實(shí)行““代建制””，即通過過招標(biāo)等方方式，選擇擇專業(yè)化的的項(xiàng)目管理理單位負(fù)責(zé)責(zé)建設(shè)實(shí)施施，嚴(yán)格控控制項(xiàng)目投投資、質(zhì)量量和工期，，建成后移移交給使用用單位。要要增強(qiáng)投資資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)識(shí)，建立和和完善政府府投資項(xiàng)目目的風(fēng)險(xiǎn)管管理機(jī)制。。1914.引入市場(chǎng)機(jī)機(jī)制，充分分發(fā)揮政府府投資的效效益。各級(jí)政府要要?jiǎng)?chuàng)造條件件，利利用特許經(jīng)經(jīng)營、投資資補(bǔ)助等多多種方式，，吸引社會(huì)會(huì)資本參與與有合理回回報(bào)和和一定投資資回收能力力的公益事事業(yè)和公共共基礎(chǔ)設(shè)施施項(xiàng)目建設(shè)設(shè)。對(duì)于具具有壟斷性性的項(xiàng)項(xiàng)目，試行行業(yè)主招標(biāo)標(biāo)制度，開開展公平競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)護(hù)公眾利益益。已經(jīng)建建成的政府府投資項(xiàng)目目，具備條條件的經(jīng)過過批準(zhǔn)可以以依法轉(zhuǎn)讓讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)經(jīng)營權(quán)，以以回收的資資金滾動(dòng)投投資于社會(huì)會(huì)公益等各各類基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)。。20(二)強(qiáng)調(diào)規(guī)劃咨咨詢?cè)陧?xiàng)目目前期論證證中的重要要性在投資項(xiàng)目目的前期論論證評(píng)估中中，任何投投資項(xiàng)目的的提出，都都應(yīng)有其特特定的行業(yè)發(fā)展規(guī)規(guī)劃、區(qū)域域戰(zhàn)略規(guī)劃劃、專項(xiàng)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃或或企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略規(guī)劃劃背景。孤孤立地就項(xiàng)項(xiàng)目論項(xiàng)目目，割裂投投資項(xiàng)目與與整體戰(zhàn)略略規(guī)劃之間間有機(jī)聯(lián)系系的傳統(tǒng)做做法將成為為歷史。21(三)強(qiáng)調(diào)不同類類型項(xiàng)目前前期論證研研究各有側(cè)側(cè)重隨著政府職職能的轉(zhuǎn)變變，政府作作為社會(huì)公公共事務(wù)的的管理者在在履行公共共管理職能能時(shí)，對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目的審批批，核準(zhǔn)和和備案的內(nèi)內(nèi)容，與項(xiàng)目業(yè)主主、投資者者、貸款銀銀行對(duì)項(xiàng)目目關(guān)注的重重點(diǎn)將會(huì)明明顯不同，，從而對(duì)工工程咨詢?cè)u(píng)評(píng)估的內(nèi)容容及側(cè)重點(diǎn)點(diǎn)提出不同同的要求。。22市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條條件下:資源有效配配置公共產(chǎn)品:不具有排他他性和不具具競(jìng)爭(zhēng)性;準(zhǔn)公共產(chǎn)品品:不具有排他他性和具有有競(jìng)爭(zhēng)性或或具有排他他性和不具具有競(jìng)爭(zhēng)性性;競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品品:具有排他性性和競(jìng)爭(zhēng)性性。231、對(duì)于政府府投資項(xiàng)目目，將重點(diǎn)點(diǎn)從政府資資金介入的的必要性，，政府資金金公共理財(cái)財(cái)，社會(huì)公公共利益等等角度進(jìn)行行評(píng)估論證證；2、對(duì)于政府府核準(zhǔn)的企企業(yè)投資項(xiàng)項(xiàng)目，應(yīng)重重點(diǎn)論述政政府關(guān)注的的項(xiàng)目外部部性、公共共性有關(guān)的的問題；3、對(duì)于一般般的企業(yè)投投資項(xiàng)目，，應(yīng)重點(diǎn)從從企業(yè)理財(cái)財(cái)、發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略等角度度進(jìn)行評(píng)估估論證；244、對(duì)于外商商投資項(xiàng)目目，還應(yīng)該該從是否滿滿足產(chǎn)業(yè)指指導(dǎo)目錄、、外匯資本本賬戶管理理等角度進(jìn)進(jìn)行評(píng)估論論證；5、對(duì)于利用用國際金融融組織貸款款的項(xiàng)目，，除政府關(guān)關(guān)注的公共共性、外部部性等方面面進(jìn)行評(píng)估估論證之外外，還應(yīng)該該從國際金金融組織貸貸款政策等等的角度進(jìn)進(jìn)行評(píng)估論論證，以便便分析這些些項(xiàng)目獲得得國際金融融組織支持持的可能性性。25（四）重視視利益相關(guān)關(guān)者需求評(píng)評(píng)估及市場(chǎng)場(chǎng)分析的重重要性要關(guān)注國際際、國內(nèi)市市場(chǎng)的融合合和相互影影響，加強(qiáng)強(qiáng)市場(chǎng)需求求預(yù)測(cè)、價(jià)價(jià)格走勢(shì)的的分析、產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)能力分分析以及市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分分析，強(qiáng)調(diào)調(diào)市場(chǎng)分析析在項(xiàng)目的的前期論證證評(píng)估中的的重要性，，確保所投投資的經(jīng)營營性項(xiàng)目確確實(shí)市場(chǎng)真真正需要的的項(xiàng)目，以以便減少盲盲目性，發(fā)發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)對(duì)資源配置置的基礎(chǔ)性性作用。26（五）企業(yè)業(yè)投資項(xiàng)目目強(qiáng)調(diào)從企企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的角度度論證項(xiàng)目目建設(shè)的必必要性過去，企業(yè)業(yè)編制可行行性研究報(bào)報(bào)告，其核核心目的是是為了獲得得政府有關(guān)關(guān)部門的審審批。今后后，政府不不再直接審審批企業(yè)投投資項(xiàng)目的的可行性研研究報(bào)告，，而是強(qiáng)調(diào)調(diào)企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略的重重要性。這就要求企企業(yè)在投資資項(xiàng)目的前前期論證中中，不是從從政府審批批的角度，，而是重點(diǎn)點(diǎn)從企業(yè)自自身發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的角度度進(jìn)行評(píng)估估論證，27分析項(xiàng)目的的投資建設(shè)設(shè)與企業(yè)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略之之間的關(guān)系系，分析如如何從實(shí)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)的角度來來篩選投資資機(jī)會(huì)。另外，今后企業(yè)的的技術(shù)改造造和產(chǎn)業(yè)升升級(jí)將越來來越占有重重要地位，，技改投資資占國家整整個(gè)投資規(guī)規(guī)模的比例例將呈現(xiàn)上上升趨勢(shì)。。對(duì)企業(yè)技改改項(xiàng)目的可可行性研究究，尤其強(qiáng)強(qiáng)調(diào)從企業(yè)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略略的角度，，與管理咨咨詢、企業(yè)業(yè)診斷相結(jié)結(jié)合來進(jìn)行行可行性研研究和咨詢?cè)冊(cè)u(píng)估28（六）重視視投資項(xiàng)目目的經(jīng)濟(jì)安安全評(píng)價(jià)投資體制改改革方案規(guī)規(guī)定，政府府對(duì)企業(yè)提提交的項(xiàng)目目申請(qǐng)報(bào)告告，主要從從維護(hù)經(jīng)濟(jì)濟(jì)安全、合合理開發(fā)利利用資源、、保護(hù)生態(tài)態(tài)環(huán)境、優(yōu)優(yōu)化重大布布局、保障障公共利益益、防止出出現(xiàn)壟斷等等方面進(jìn)行行核準(zhǔn)。對(duì)對(duì)于政府投投資的項(xiàng)目目，也主要要投資于關(guān)關(guān)系國家安安全或市場(chǎng)場(chǎng)機(jī)制無法法有效配置置資源的領(lǐng)領(lǐng)域。29（七）重視視投資項(xiàng)目目的社會(huì)評(píng)評(píng)價(jià)為了與國際際接軌，完完善我國項(xiàng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的的方法體系系，必須重重視對(duì)投資資項(xiàng)目社會(huì)會(huì)評(píng)價(jià)方法法體系的研研究工作，，借鑒國外外社會(huì)評(píng)價(jià)價(jià)的通常做做法，結(jié)合合我國項(xiàng)目目投資的具具體特點(diǎn)，，提出我國國開展社會(huì)會(huì)評(píng)價(jià)的內(nèi)內(nèi)容及方法法。如重視視公眾參與與問題，利利益相關(guān)者者分析，社社會(huì)公平問問題，參與與問題，機(jī)機(jī)構(gòu)能力建建設(shè)問題等等。30在工程項(xiàng)目目的咨詢?cè)u(píng)評(píng)估中，要要從項(xiàng)目可可能產(chǎn)生的的社會(huì)影響響、工程項(xiàng)項(xiàng)目與當(dāng)?shù)氐厣鐣?huì)環(huán)境境的相互適適應(yīng)性和社社會(huì)可接受受性等方面面，判斷項(xiàng)項(xiàng)目的社會(huì)會(huì)可行性，，提出協(xié)調(diào)調(diào)項(xiàng)目與當(dāng)當(dāng)?shù)氐母鞣N種社會(huì)關(guān)系系、規(guī)避社社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、、促進(jìn)項(xiàng)目目順利實(shí)施施的對(duì)策建建議。31因此，在新新的投資體體制下，無無論是政府府投資的項(xiàng)項(xiàng)目，還是是企業(yè)投資資需要政府府核準(zhǔn)的重重大項(xiàng)目，，都要重視視從國家經(jīng)經(jīng)濟(jì)安全的的角度進(jìn)行行分析評(píng)價(jià)價(jià)，這是對(duì)對(duì)工程咨詢?cè)冃袠I(yè)提出出的一項(xiàng)新新課題。32（八）重視視投資項(xiàng)目目的環(huán)境影影響評(píng)價(jià)投資體制改改革方案非非常強(qiáng)調(diào)對(duì)對(duì)投資項(xiàng)目目環(huán)境影響響的核準(zhǔn)及及評(píng)估論證證工作。在在可持續(xù)發(fā)發(fā)展理念及及綠色經(jīng)濟(jì)濟(jì)的政策導(dǎo)導(dǎo)向下，投投資項(xiàng)目的的咨詢?cè)u(píng)估估將會(huì)更加加重視環(huán)境境影響評(píng)價(jià)價(jià)，不僅要要分析投資資項(xiàng)目可能能產(chǎn)生的各各種環(huán)境影影響，而且且還要試圖圖將投資項(xiàng)項(xiàng)目可能產(chǎn)產(chǎn)生的環(huán)境境影響進(jìn)行行貨幣化，，并將之納納入投資項(xiàng)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)濟(jì)分析框架架體系之中中去，以便便為項(xiàng)目選選擇提供更更可靠的決決策依據(jù)，，進(jìn)行更全全面的分析析評(píng)價(jià)。33（九）強(qiáng)調(diào)調(diào)可持續(xù)發(fā)發(fā)展及資源源利用效率率的評(píng)價(jià)可持續(xù)發(fā)展展是二十一一世紀(jì)世界界各國普遍遍關(guān)注的重重要議題。。針對(duì)我國國過去可行行性研究中中對(duì)可持續(xù)續(xù)發(fā)展重視視不夠的狀狀況，在新新的投資體體制下必須須強(qiáng)調(diào)可持持續(xù)發(fā)展及及資源利用用效率評(píng)價(jià)價(jià)在項(xiàng)目前前期研究論論證中的重重要地位。。34可持續(xù)發(fā)展展的本質(zhì)就就是利用資資源保育原原理和生態(tài)態(tài)學(xué)原理增增強(qiáng)資源的的再生能力力，引導(dǎo)技技術(shù)革新，，使再生資資源替代非非再生資源源成為可能能，并將制制定有關(guān)的的政策限制制非再生資資源的利用用，使發(fā)展展要素的利利用趨于合合理化。實(shí)實(shí)施可持續(xù)續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略略的目的之之一是提高高資源開發(fā)發(fā)、使用的的效率，使使資源配置置在更高的的層次上實(shí)實(shí)現(xiàn)合理化化。35（十）要求求完善投資資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)濟(jì)分析的方方法體系如提供的是是公共產(chǎn)品品、具有行行業(yè)外部性性、信息不不對(duì)稱、自自然壟斷行行業(yè)或具有有社會(huì)公平平等其他目目標(biāo)的投資資項(xiàng)目，其其產(chǎn)品往往往不具有市市場(chǎng)價(jià)格（（如城市道道路不可能能收過路費(fèi)費(fèi)）、或者者雖有市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格，但但不能反映映其真實(shí)經(jīng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，，這樣就不不能通過財(cái)財(cái)務(wù)分析來來判斷項(xiàng)目目的投資價(jià)價(jià)值，而應(yīng)應(yīng)該通過經(jīng)經(jīng)濟(jì)分析對(duì)對(duì)項(xiàng)目投資資的可行性性進(jìn)行判斷斷，采用的的方法可以以是經(jīng)濟(jì)費(fèi)費(fèi)用效益分分析，也可可以是經(jīng)濟(jì)濟(jì)費(fèi)用效果果分析。36（十一）政政府投資項(xiàng)項(xiàng)目要重視視公共理財(cái)財(cái)?shù)姆治鑫覈骷?jí)政政府投資管管理部門，，尤其是城城市政府如如何經(jīng)營城城市，樹立立地方品牌牌形象，優(yōu)優(yōu)化地區(qū)投投資環(huán)境，，做好公共共理財(cái)?shù)拇蟠笪恼?，政政府部分及及其附屬機(jī)機(jī)構(gòu)如何從從傳統(tǒng)的公公共設(shè)施、、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)業(yè)投資領(lǐng)域域退出，政府與企業(yè)業(yè)如何通過過PPP模式建立雙雙贏的理財(cái)財(cái)模式，如如何分析項(xiàng)項(xiàng)目投資對(duì)對(duì)政府公共共財(cái)政的影影響，都將將成為投資資項(xiàng)目可行行性研究與與工程咨詢?cè)冊(cè)u(píng)估報(bào)告告的新內(nèi)容容。37（十二）重重視政府資資金介入的的必要性及及介入方式式的研究投資體制改改革方案要要求要合理理界定政府府投資范圍圍。政府投資主主要用于關(guān)關(guān)系國家安安全和市場(chǎng)場(chǎng)不能有效效配置資源源的經(jīng)濟(jì)和和社會(huì)領(lǐng)域域，包括加加強(qiáng)公益性性和公共基基礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)，保護(hù)護(hù)和改善生生態(tài)環(huán)境，，促進(jìn)欠發(fā)發(fā)達(dá)地區(qū)的的經(jīng)濟(jì)和社社會(huì)發(fā)展，，推進(jìn)科技技進(jìn)步和高高新技術(shù)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化。38（十三）重視視公益性項(xiàng)目目實(shí)施方式的的評(píng)估嚴(yán)格政府投資資項(xiàng)目的初步步設(shè)計(jì)、概算算審核工作。。按項(xiàng)目建設(shè)設(shè)進(jìn)度下達(dá)投投資資金計(jì)劃劃。提出對(duì)非非經(jīng)營性政府府投資項(xiàng)目加加快實(shí)行“代代建制”，即即通過招標(biāo)等等方式，選擇擇專業(yè)化的項(xiàng)項(xiàng)目管理單位位負(fù)責(zé)建設(shè)實(shí)實(shí)施，嚴(yán)格控控制項(xiàng)目投資資、質(zhì)量和工工期，建成后后移交給使用用單位。39（十四）重視視對(duì)投資項(xiàng)目目的融資方案案評(píng)價(jià)投資體制改革革方案強(qiáng)調(diào)，，要進(jìn)一步拓拓寬企業(yè)投資資項(xiàng)目的融資資渠道。允許許各類企業(yè)以以股權(quán)融資方方式籌集投資資資金，逐步步建立起多種種募集方式相相互補(bǔ)充的股股本融資市場(chǎng)場(chǎng)。經(jīng)國務(wù)院院投資主管部部門和證券監(jiān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)準(zhǔn)，選擇一些些收益穩(wěn)定的的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)項(xiàng)目，通過公公開發(fā)行股票票、可轉(zhuǎn)換債債券等方式籌籌集建設(shè)資金金。40（十五）強(qiáng)調(diào)調(diào)方案比選與與優(yōu)化在可行行性研究中的的重要地位投資項(xiàng)目的方方案比選和優(yōu)優(yōu)化是可行性性研究的關(guān)鍵鍵。投資項(xiàng)目目可行性研究究的過程，就就是通過不斷斷進(jìn)行各種局局部方案和整整體方案的比比選，淘汰不不可行方案，，最終選擇確確定最優(yōu)方案案的過程。因因此，沒有多多方案的比較較和優(yōu)化，就就沒有真正的的可行性研究究。41（十六）強(qiáng)調(diào)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)分析的的重要性鑒于在市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)條件下所所有投資項(xiàng)目目都存在一定定的風(fēng)險(xiǎn)，在在項(xiàng)目前期可可行性研究階階段，預(yù)測(cè)、、預(yù)報(bào)、預(yù)警警項(xiàng)目的潛在在風(fēng)險(xiǎn)尤為重重要。在各部部分進(jìn)行局部部風(fēng)險(xiǎn)分析的的基礎(chǔ)上，還還專設(shè)投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分析部分分，以提示可可行性研究人人員和項(xiàng)目投投資決策人員員提高風(fēng)險(xiǎn)意意識(shí)，建立和和健全風(fēng)險(xiǎn)決決策機(jī)制，并并為項(xiàng)目全過過程風(fēng)險(xiǎn)管理理奠定基礎(chǔ)。。42（十七）企業(yè)業(yè)投資項(xiàng)目強(qiáng)強(qiáng)調(diào)從企業(yè)理理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析析對(duì)于企業(yè)為投投資主體的項(xiàng)項(xiàng)目，就要求求運(yùn)用現(xiàn)代企企業(yè)理財(cái)?shù)睦砝碚摵头椒?，，設(shè)計(jì)項(xiàng)目的的財(cái)務(wù)方案，，進(jìn)行企業(yè)的的資本預(yù)算管管理和項(xiàng)目財(cái)財(cái)務(wù)分析，按按照現(xiàn)代企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)制度的的要求，設(shè)計(jì)計(jì)投資項(xiàng)目財(cái)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)內(nèi)容與方法，，根據(jù)國家現(xiàn)現(xiàn)行財(cái)稅體制制及投資體制制改革的要求求，制定財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)數(shù)據(jù)及參數(shù)選選取方法。43銷售收入和成成本費(fèi)用估算算的方法，并并特別強(qiáng)調(diào)按按照項(xiàng)目資本本金制度及項(xiàng)項(xiàng)目法人責(zé)任任制的要求，，從出資者的的角度選擇財(cái)財(cái)務(wù)盈利能力力評(píng)價(jià)指標(biāo)，，分析項(xiàng)目的的不確定性及及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。。同時(shí)，要求求改變過去將將“項(xiàng)目”與與“企業(yè)”分分割的做法，，財(cái)務(wù)分析的的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)變變?yōu)閺钠髽I(yè)理理財(cái)?shù)慕嵌龋绾卧O(shè)計(jì)理理想的投資模模式和財(cái)務(wù)方方案，實(shí)現(xiàn)企企業(yè)價(jià)值最大大化和股東權(quán)權(quán)益最大化的的目標(biāo)，這就就意味著投資資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分分析的內(nèi)容和和方法體系將將發(fā)生重大調(diào)調(diào)整。44（十八）企業(yè)業(yè)投資項(xiàng)目應(yīng)應(yīng)重視產(chǎn)業(yè)政政策的評(píng)價(jià)分分析根據(jù)投資體制制改革方案的的要求，一方方面要下放企企業(yè)決策自主主權(quán)，另一方方面要規(guī)范企企業(yè)的投資行行為。各類企企業(yè)都要嚴(yán)格格遵守環(huán)境保保護(hù)、國土資資源、城市規(guī)規(guī)劃、安全生生產(chǎn)等法律法法規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策策和行業(yè)準(zhǔn)入入標(biāo)準(zhǔn)，不得得投資建設(shè)國國家禁止發(fā)展展的項(xiàng)目。因因此，對(duì)于企企業(yè)投資建設(shè)設(shè)的項(xiàng)目，應(yīng)應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政政策的導(dǎo)向和和管理，從產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策的角角度論證項(xiàng)目目建設(shè)的必要要性和可行性性。45二、投資決策策在現(xiàn)代企業(yè)理理財(cái)中的地位位1.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體體制下，具有有了獨(dú)立法人人地位的企業(yè)業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營的目標(biāo)只只能是追求利利潤的最大化化和資本的有有效運(yùn)用。2.投資決策是項(xiàng)項(xiàng)目投資管理理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)節(jié)。在建立現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度度的過程中，，建立和完善善與現(xiàn)代企業(yè)業(yè)理財(cái)相適應(yīng)應(yīng)的項(xiàng)目投資資決策評(píng)價(jià)體體系，是中國國企業(yè)必須面面對(duì)而且迫切切需要解決的的問題。463.按照現(xiàn)代企業(yè)業(yè)制度的要求求，企業(yè)作為為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)濟(jì)主體自主籌籌資、自主投投資、自主經(jīng)經(jīng)營、自主管管理，企業(yè)的的投資行為不不再是計(jì)劃經(jīng)經(jīng)濟(jì)體制下，，按上級(jí)意圖圖安排資金的的被動(dòng)行為，，企業(yè)投資是是決定企業(yè)在在未來市場(chǎng)中中占有份額的的重大問題，，具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的的戰(zhàn)略意義。。投資行為導(dǎo)導(dǎo)向關(guān)系企業(yè)業(yè)的命運(yùn)，現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)的一一切活動(dòng)都是是在為投資目目標(biāo)而奮斗。。注重科學(xué)投投資行為內(nèi)在在的巨大能量量，是一個(gè)成成熟的現(xiàn)代企企業(yè)財(cái)務(wù)管理理所應(yīng)有的本本質(zhì)特征。投投資決策體現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)的根本本利益，是現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)最高高層次的戰(zhàn)略略決策，是現(xiàn)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理的核心。47三、現(xiàn)代企業(yè)業(yè)投資決策的的基本要求1.與國家產(chǎn)業(yè)政政策，與深化化企業(yè)改革轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制制和推行現(xiàn)代代企業(yè)制度的的要求相銜接接；2.確保投資項(xiàng)目目得到科學(xué)論論證，提出可可行性方案；；3.做好資資本投投資運(yùn)運(yùn)行的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分析析，這這就要要求理理財(cái)部部門面面向市市場(chǎng)調(diào)調(diào)查研研究，，為投投資決決策提提供充充分依依據(jù)；；3.重視投投資規(guī)規(guī)劃。。投資資規(guī)劃劃是企企業(yè)投投資行行為的的指導(dǎo)導(dǎo)綱領(lǐng)領(lǐng)，包包括企企業(yè)的的投資資目標(biāo)標(biāo)、總總量、、投資資成本本、效效益、、配套套措施施等。。企業(yè)業(yè)投資資規(guī)劃劃的作作用在在于指指導(dǎo)、、調(diào)控控投資資行為為按正正確的的軌道道運(yùn)作作，確確保投投資目目標(biāo)的的實(shí)現(xiàn)現(xiàn)。48四、現(xiàn)代投投資決決策應(yīng)應(yīng)關(guān)注注的主主要問問題1.企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略項(xiàng)目是是否支支持公公司戰(zhàn)戰(zhàn)略？？是否否與公公司主主要經(jīng)經(jīng)營方方向和和發(fā)展展有關(guān)關(guān)？項(xiàng)目的的戰(zhàn)略略背景景和內(nèi)內(nèi)容？？提議的的投資資交給給公司司帶來來何種種競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)？2.市場(chǎng)是否進(jìn)進(jìn)行了了細(xì)致致的市市場(chǎng)調(diào)調(diào)查？？為什么么在這這個(gè)時(shí)時(shí)間進(jìn)進(jìn)行？？目標(biāo)市市場(chǎng)如如何確確定？？市場(chǎng)現(xiàn)現(xiàn)狀及及潛在在市場(chǎng)場(chǎng)情況況？市場(chǎng)準(zhǔn)準(zhǔn)入及及進(jìn)入入門檻檻？493.技術(shù)方方案項(xiàng)目（（包括括細(xì)節(jié)節(jié)）是是否完完整清清楚？？有哪些些替代代方案案？為為什么么不被被采用用？項(xiàng)目的的技術(shù)術(shù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)如何何？有有什么么措施施來減減小這這些風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)？？有哪些些非量量化的的因素素需要要考慮慮？公司對(duì)對(duì)項(xiàng)目目中的的工藝藝和設(shè)設(shè)備有有什么么經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)？504.競(jìng)爭(zhēng)與與經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)有哪些些現(xiàn)有有和潛潛在的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手手？哪個(gè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手屬屬于““同類類最佳佳”？？與主要要對(duì)手手的優(yōu)優(yōu)勢(shì)、、劣勢(shì)勢(shì)表現(xiàn)現(xiàn)？競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手的的主要要競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)策略略？獲取競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)的的對(duì)策策515.財(cái)務(wù)問問題財(cái)務(wù)收收益率率與““次佳佳”方方案比比較？？收益率率對(duì)關(guān)關(guān)鍵變變量的的敏感感性？？回收期期分析析與項(xiàng)項(xiàng)目周周期相相比，，結(jié)果果是否否可行行？會(huì)計(jì)利利潤/收益率率情況況，財(cái)財(cái)務(wù)的的可持持續(xù)性性？52第二講講建設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目的的前期期工作作53建設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目的的前期期工作作的內(nèi)內(nèi)容政府投投資項(xiàng)項(xiàng)目政府核核準(zhǔn)的的企業(yè)業(yè)投資資項(xiàng)目目備案的的企業(yè)業(yè)投資資項(xiàng)目目54第三講講投資與與財(cái)務(wù)務(wù)、經(jīng)經(jīng)濟(jì)分分析55一、投資估估算（一））投資資估算算的內(nèi)內(nèi)涵投資估估算是是指在在對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目的的建設(shè)設(shè)規(guī)模模、技技術(shù)方方案、、設(shè)備備方案案、工工程方方案及及項(xiàng)目目實(shí)施施進(jìn)度度等進(jìn)進(jìn)行研研究并并基本本確定定的基基礎(chǔ)上上，估估算項(xiàng)項(xiàng)目投投入總總資金金，包包括建建設(shè)投投資和和流動(dòng)動(dòng)資金金，及及其分分年資資金需需要額額。取取消了了鋪底底流動(dòng)動(dòng)資金金的概概念。。投資資估算算作為為制定定融資資方案案，進(jìn)進(jìn)行經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)，，以及及編制制初步步設(shè)計(jì)計(jì)概算算的依依據(jù)。。56建設(shè)投資建設(shè)設(shè)投投資資靜靜態(tài)態(tài)部部分分建設(shè)設(shè)投投資資動(dòng)動(dòng)態(tài)態(tài)部部分分建筑工程程費(fèi)設(shè)備及工工器具購購置費(fèi)安裝工程程費(fèi)工程建設(shè)設(shè)其他費(fèi)費(fèi)用基本預(yù)備備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備備費(fèi)建設(shè)期利利息57(二)建設(shè)投資資估算內(nèi)內(nèi)容建設(shè)投資資由建筑筑工程費(fèi)費(fèi)、設(shè)備備及工器器具購置置費(fèi)、安安裝工程程費(fèi)、工工程建設(shè)設(shè)其他費(fèi)費(fèi)用、基基本預(yù)備備費(fèi)、漲漲價(jià)預(yù)備備費(fèi)、建建設(shè)期利利息構(gòu)成成。建設(shè)投資資可分為為靜態(tài)投投資和動(dòng)動(dòng)態(tài)投資資兩部分分。靜態(tài)態(tài)投資部部分由建建筑工程程費(fèi)、設(shè)設(shè)備及工工器具購購置費(fèi)、、安裝工工程費(fèi)、、工程建建設(shè)其他他費(fèi)用、、基本預(yù)預(yù)備費(fèi)構(gòu)構(gòu)成；動(dòng)動(dòng)態(tài)投資資部分由由漲價(jià)預(yù)預(yù)備費(fèi)和和建設(shè)期期利息構(gòu)構(gòu)成。58(三)建設(shè)投資資估算方方法建設(shè)投資資估算的的依據(jù)與與要求(1)估算依據(jù)據(jù)投資估估算應(yīng)做做到方法法科學(xué)，，依據(jù)充充分。主主要依據(jù)據(jù)有：①有關(guān)機(jī)機(jī)構(gòu)頒發(fā)發(fā)的建設(shè)設(shè)工程造造價(jià)費(fèi)用用構(gòu)成、、估算指指標(biāo)、計(jì)計(jì)算方法法，以及及其他有有關(guān)計(jì)算算工程造造價(jià)的文文件；②有關(guān)機(jī)機(jī)構(gòu)制定定的工程程建設(shè)其其他費(fèi)用用的計(jì)算算辦法和和費(fèi)用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，以以及政府府公布的的物價(jià)指指數(shù)；③擬建項(xiàng)項(xiàng)目各單單項(xiàng)工程程的建設(shè)設(shè)內(nèi)容及及工程量量。(2)估算精度度要求59投資估算算應(yīng)達(dá)到到以下要要求：①工程內(nèi)內(nèi)容和費(fèi)費(fèi)用構(gòu)成成齊全，，計(jì)算合合理，不不重復(fù)計(jì)計(jì)算，不不提高或或者降低低估算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，不不漏項(xiàng)不不少算；；②②若若選用的的指標(biāo)與與具體工工程之間間的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)或者條條件有差差異，應(yīng)應(yīng)進(jìn)行必必要的換換算或者者調(diào)整；；③③投投資估算算深度應(yīng)應(yīng)能滿足足控制初初步設(shè)計(jì)計(jì)概算的的要求。。編制單單位工程程綜合估估算表、、主要設(shè)設(shè)備估算算表、其其他費(fèi)用用估算明明細(xì)表。。60二、投資資項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)方法的歷史沿沿革建設(shè)項(xiàng)目目經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)方法法與參數(shù)數(shù)(1993年版)建設(shè)項(xiàng)目目經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)方法法與參數(shù)數(shù)(1987年版)建設(shè)項(xiàng)目目經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)方法法與參數(shù)數(shù)(三版)61(一)財(cái)務(wù)分析析的概念念和作用用(二)財(cái)務(wù)分析析應(yīng)遵循循的原則則(三)財(cái)務(wù)盈利利能力分分析---投資決策策分析(四)融資方案案分析---融資決策策分析(五)財(cái)務(wù)可持持續(xù)發(fā)展展分析(六)改擴(kuò)建項(xiàng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)分析析的主要要內(nèi)容62投資決策策資金作為為企業(yè)的的一種稀稀缺資源源，其數(shù)數(shù)量總是是有限的的，理財(cái)財(cái)人員應(yīng)應(yīng)當(dāng)通過過科學(xué)的的投資決決策將資資金用到到最有效效的地方方上去。。財(cái)務(wù)理理論研究究的一個(gè)個(gè)重大課課題即是是為企業(yè)業(yè)進(jìn)行投投資決策策提供概概念和方方法上的的支持，，從而最最大程度度地保證證投資決決策的科科學(xué)性。。投資決決策所要要考慮的的一些基基本問題題包括：：企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)在或?qū)碛卸喽嗌倏晒┕┻x擇的的投資項(xiàng)項(xiàng)目？這這些項(xiàng)目目所產(chǎn)生生的現(xiàn)金金流量或或者所節(jié)節(jié)約的現(xiàn)現(xiàn)金流量量能否抵抵補(bǔ)投資資支出并并帶來符符合要求求水平的的盈利？？項(xiàng)目的的風(fēng)險(xiǎn)程程度如何何？63融資決策策投資決策策一旦作作出，理理財(cái)人員員必須進(jìn)進(jìn)行籌資資決策，，為企業(yè)業(yè)投資籌籌措所需需要的資資金?；I籌資決策策所要考考慮的一一些基本本問題包包括：所所需資金金的數(shù)量量有多大大：需要要短期資資金還是是長(zhǎng)期資資金？籌籌資資金金所能承承擔(dān)的最最高資本本成本是是多少？？籌措與與償還資資金的現(xiàn)現(xiàn)金流量量與投資資項(xiàng)目的的現(xiàn)金流流量是否否一致？？64(一)財(cái)務(wù)分分析的的概念念和作作用財(cái)務(wù)分分析是是依據(jù)據(jù)國家家現(xiàn)行行會(huì)計(jì)計(jì)制度度和稅稅收法法規(guī)，，采用用市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格格，分分析預(yù)預(yù)測(cè)項(xiàng)項(xiàng)目的的財(cái)務(wù)務(wù)效益益與費(fèi)費(fèi)用，，計(jì)算算財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)標(biāo)，分分析擬擬建項(xiàng)項(xiàng)目的的盈利利能力力和償償債能能力，，據(jù)以以判斷斷項(xiàng)目目的財(cái)財(cái)務(wù)可可行性性。財(cái)務(wù)分分析應(yīng)應(yīng)在初初步確確定的的建設(shè)設(shè)方案案和投投資估估算的的基礎(chǔ)礎(chǔ)上進(jìn)進(jìn)行，，財(cái)務(wù)務(wù)分析析的結(jié)結(jié)果又又可反反饋回回來用用于方方案的的比較較選擇擇，以以達(dá)到到優(yōu)化化方案案的目目的。。財(cái)務(wù)分分析的的結(jié)論論是重重要的的決策策依據(jù)據(jù)之一一。65(二)財(cái)務(wù)評(píng)評(píng)價(jià)應(yīng)應(yīng)遵循循的原原則1.資金時(shí)時(shí)間價(jià)價(jià)值2.有無對(duì)對(duì)比3.現(xiàn)金流流量661.資金時(shí)時(shí)間價(jià)價(jià)值的的含義義資金的的時(shí)間間價(jià)值值，是是指資資金經(jīng)經(jīng)歷一一定時(shí)時(shí)間的的投資資和再再投資資所增增加的的價(jià)值值。從量的的規(guī)定定性來來看，，資金金的時(shí)時(shí)間價(jià)價(jià)值是是在沒沒有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和和沒有有通貨貨膨脹脹條件件下的的社會(huì)會(huì)平均均資金金利潤潤率。。因此此，資資金的的時(shí)間間價(jià)值值成為為評(píng)價(jià)價(jià)投資資方案案的基基本標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。。資金時(shí)時(shí)間價(jià)價(jià)值可可以用用絕對(duì)對(duì)數(shù)收收益額額或利利息額額來表表示，，也可可以用用相對(duì)對(duì)數(shù)收收益率率或利利率來來表示示。67資金等等值由于資資金有有時(shí)間間價(jià)值值，一一定量量的資資金在在不同同時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上具具有不不同的的價(jià)值值，不不同時(shí)時(shí)點(diǎn)發(fā)發(fā)生的的絕對(duì)對(duì)額不不同的的資金金，可可能具具有相相等的的價(jià)值值。影響資資金等等值的的因素素有三三個(gè)，，即資資金數(shù)數(shù)額的的大小小、資資金發(fā)發(fā)生時(shí)時(shí)間的的早晚晚以及及收益益率或或利率率的大大小。。68以某中中外合合資項(xiàng)項(xiàng)目為為例，，該項(xiàng)項(xiàng)目投投資總總額為38550萬元，，甲方方投資資75%，乙方方投資資25%，甲乙雙雙方投投入資資金的的安排排如下下：69考慮了了資金金時(shí)間間價(jià)值值，即即將不不同時(shí)時(shí)點(diǎn)上上的金金額換換算成成同一一時(shí)點(diǎn)點(diǎn)的現(xiàn)現(xiàn)值，，情況況就不不同了了，該該項(xiàng)目目確定定的財(cái)財(cái)務(wù)基基準(zhǔn)收收益率率為12%。從投投入現(xiàn)現(xiàn)值分分析，，甲方方投資資現(xiàn)值值高于于所定定的出出資比比例，，乙方方投資資現(xiàn)值值低于于所定定的出出資比比例，，甲方方實(shí)際際出資資76.27%，卻只只能分分得75%的利潤潤。702.有無對(duì)對(duì)比(1)有項(xiàng)目目(2)無項(xiàng)目目3.現(xiàn)金流流量是是投資資決策策的重重要依依據(jù)在投資決策策中，研究究的重點(diǎn)是是現(xiàn)金流量量,現(xiàn)金流量的的數(shù)額和時(shí)時(shí)間成為投投資決策的的重要依據(jù)據(jù).(1)現(xiàn)金流入(2)現(xiàn)金流出71投資估算資金籌措經(jīng)營成本及及總成本估算算收入及稅費(fèi)估算編全投資現(xiàn)現(xiàn)金流量表表及自有資金現(xiàn)現(xiàn)金流量表表編損益、資資金來源與與運(yùn)用及資產(chǎn)負(fù)債債表盈利分析清償分析計(jì)劃市場(chǎng)流程72靜態(tài)投資估估算經(jīng)營成本估算收入及稅費(fèi)估算項(xiàng)目現(xiàn)金流流量表盈利分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)現(xiàn)代理財(cái)流程FIRR、FNPV投資回收期期73舉例：某項(xiàng)目建設(shè)設(shè)期為1年，生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營期為5年；建設(shè)投資1200萬元，折舊舊年限5年，凈殘值值率5%；投產(chǎn)期初初投入流動(dòng)動(dòng)資金500萬元，生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營期末收回回；項(xiàng)目投投產(chǎn)后每年年可實(shí)現(xiàn)銷銷售收入2400萬元，需支支付經(jīng)營成成本和銷售售稅金及附附加(即付現(xiàn)成本本)2000萬元；試分分析該項(xiàng)目目的現(xiàn)金流量和利潤潤。74單位：萬元元年份123456合計(jì)①建設(shè)投資-1200

60-1140②流動(dòng)資金

-500

5000③營業(yè)現(xiàn)金凈流量

4004004004004002000④現(xiàn)金凈流量-1200-100400400400960860采用年限平均法

①折舊

2282282282282281140②利潤總額

172172172172172860采用年數(shù)總和法

①折舊

380304228152761140②利潤總額

209617224832486075(四)財(cái)務(wù)盈利能能力分析1.項(xiàng)目投資財(cái)財(cái)務(wù)盈利能能力分析2.權(quán)益投資財(cái)財(cái)務(wù)盈利能能力分析3.投資各方財(cái)財(cái)務(wù)收益分分析761.項(xiàng)目投資財(cái)財(cái)務(wù)盈利能能力分析項(xiàng)目投資財(cái)財(cái)務(wù)盈利能能力分析，，是分析項(xiàng)項(xiàng)目融資方方案確定前前，整個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目的現(xiàn)金金流入和流流出情況。。這種分析析排除了融融資方案對(duì)對(duì)盈利能力力的影響，，反映的是是項(xiàng)目方案案本身的盈盈利能力。。反映項(xiàng)目投投資盈利能能力的主要要指標(biāo)是項(xiàng)項(xiàng)目投資財(cái)財(cái)務(wù)內(nèi)部收收益率。項(xiàng)項(xiàng)目投資財(cái)財(cái)務(wù)內(nèi)部收收益率的判判別基準(zhǔn)是是財(cái)務(wù)基準(zhǔn)準(zhǔn)收益率。。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)準(zhǔn)收益率是是項(xiàng)目在財(cái)財(cái)務(wù)上是否否可行的最最低要求。。設(shè)定財(cái)務(wù)基基準(zhǔn)收益率率應(yīng)考慮的的因素：行行業(yè)平均收收益水平、、項(xiàng)目資金金成本、行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和和項(xiàng)目特殊殊風(fēng)險(xiǎn)。反映項(xiàng)目投投資盈利772.權(quán)益投資財(cái)財(cái)務(wù)盈利能能力分析權(quán)益投資財(cái)財(cái)務(wù)盈利能能力分析，，是分析項(xiàng)項(xiàng)目融資方方案確定后后，投資者者投入的權(quán)權(quán)益資金所所獲得的凈凈收益。反映權(quán)益投投資盈利能能力的主要要指標(biāo)是權(quán)權(quán)益投資財(cái)財(cái)務(wù)內(nèi)部收收益率。它它是投資者者最終決策策的最重要要的指標(biāo)，，也是比較較和取舍融融資方案的的依據(jù)。權(quán)益投資財(cái)財(cái)務(wù)內(nèi)部收收益率的判判別基準(zhǔn)是是投資者整整體對(duì)投資資獲利的最最低期望值值，也稱最最低可接受受收益率。。最低可接接受收益率率應(yīng)按投資資者對(duì)權(quán)益益投資收益益的綜合要要求確定。。反映權(quán)益投投資盈利能能力的次要要指標(biāo)是權(quán)權(quán)益投資凈凈利潤率。。783.投資各方財(cái)財(cái)務(wù)收益分分析當(dāng)投資各方方不按股本本比例進(jìn)行行分配或者者存在其他他不對(duì)等的的收益時(shí)，，需要進(jìn)行行投資各方方財(cái)務(wù)收益益分析。反映投資各各方收益水水平的指標(biāo)標(biāo)是投資各各方財(cái)務(wù)內(nèi)內(nèi)部收益率率。投資各方財(cái)財(cái)務(wù)內(nèi)部收收益率的判判別基準(zhǔn)是是投資各方方對(duì)收益水水平的期望望值，也可可稱最低可可接受收益益率。79(五)融資方案分分析1.資金來源(1)資本金(2)債務(wù)資金2.融資分析(六)財(cái)務(wù)可持續(xù)續(xù)發(fā)展分析析80投資資估估算算經(jīng)營營及及總總成成本本估算算收入入及及稅費(fèi)費(fèi)估估算算編項(xiàng)項(xiàng)目目損損益益、、財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)計(jì)計(jì)劃劃現(xiàn)現(xiàn)金流流量量表表及及資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表，，資本本金金現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表融資資分分析析市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)現(xiàn)現(xiàn)代代理理財(cái)財(cái)流程程FIRR、FNPV利息息備備付付率率等等81反映映項(xiàng)項(xiàng)目目?jī)攦攤鶄苣芰αΦ牡闹钢笜?biāo)標(biāo)有有：：1.利息息備備付付率率2.償債債備備付付率率3.借款款償償還還期期4.資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債率率5.流動(dòng)動(dòng)比比率率6.速動(dòng)動(dòng)比比率率82(六)改擴(kuò)擴(kuò)建建項(xiàng)項(xiàng)目目財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)1改擴(kuò)擴(kuò)建建項(xiàng)項(xiàng)目目特特點(diǎn)點(diǎn)改擴(kuò)擴(kuò)建建項(xiàng)項(xiàng)目目是是企企業(yè)業(yè)為為了了生生存存與與發(fā)發(fā)展展進(jìn)進(jìn)行行的的生生產(chǎn)產(chǎn)性性的的長(zhǎng)長(zhǎng)期期投投融融資資決決策策，，它它是是企企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展規(guī)規(guī)劃劃的的重重要要組組成成部部分分，，改改擴(kuò)擴(kuò)建建項(xiàng)項(xiàng)目目具具有有以以下下特特點(diǎn)點(diǎn)：：(1)在不不同同程程度度上上利利用用了了原原有有資資產(chǎn)產(chǎn)和和資資源源，，以以增增量量帶帶動(dòng)動(dòng)存存量量，，或或以以較較小小的的新新增增投投入入取取得得較較大大的的新新增增效效益益。。(2)企業(yè)業(yè)現(xiàn)現(xiàn)有有的的經(jīng)經(jīng)營營狀狀況況和和財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)狀狀況況對(duì)對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目目的的投投資資和和融融資資決決策策有有較較大大影影響響。。83(3)原有有企企業(yè)業(yè)在在生生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營營或或有有在在建建工工程程，，其其現(xiàn)現(xiàn)狀狀況況還還在在發(fā)發(fā)生生變變化化，，因因此此項(xiàng)項(xiàng)目目效效益益和和費(fèi)費(fèi)用用的的識(shí)識(shí)別別、、計(jì)計(jì)算算較較復(fù)復(fù)雜雜。。因此，改擴(kuò)建建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)除應(yīng)遵遵循一般建設(shè)設(shè)項(xiàng)目的原則則和基本方法法外，還必須須針對(duì)以上特特點(diǎn)，在具體體評(píng)價(jià)方法上上做一些特殊殊的規(guī)定，即即盈利能力分分析應(yīng)遵循““增量”分分析原則，融融資決策和項(xiàng)項(xiàng)目生存能力力分析應(yīng)遵循循“總量”分分析原則。842.盈利能力分析析應(yīng)遵循“增增量”分析原原則改擴(kuò)建項(xiàng)目的的盈利能力分分析，包括財(cái)財(cái)務(wù)分析中融融資前項(xiàng)目投投資、融資后后權(quán)益投資貼貼現(xiàn)現(xiàn)金流量量分析和經(jīng)濟(jì)濟(jì)費(fèi)用效益分分析，所謂““增量”分析析原則是采用用有無對(duì)比法法，以增量指指標(biāo)作為判斷斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可可行性和經(jīng)濟(jì)濟(jì)合理性的主主要依據(jù)。85在進(jìn)行有無對(duì)對(duì)比、增量計(jì)計(jì)算時(shí)，應(yīng)注注意區(qū)分以下下三方面問題題：（1）沉沒費(fèi)用，，沉沒費(fèi)用是是指改擴(kuò)建項(xiàng)項(xiàng)目利用企業(yè)業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)產(chǎn)是本次決策策前已經(jīng)發(fā)生生的費(fèi)用，不不受當(dāng)前決策策的影響，它它不是增量成成本費(fèi)用，不不應(yīng)包括在本本次投資決策策分析之中。。86（2）機(jī)會(huì)成本，，機(jī)會(huì)成本是是指企業(yè)的資資源不用于本本次投資決策策的項(xiàng)目而用用于其他方面面所可能產(chǎn)生生的現(xiàn)金凈流流量。為做出出正確的投資資決策必須充充分考慮所有有的相關(guān)機(jī)會(huì)會(huì)成本。（3）對(duì)企業(yè)其他他部門效益和和費(fèi)用的影響響，由于改擴(kuò)擴(kuò)建項(xiàng)目的實(shí)實(shí)施，影響到到企業(yè)其他部部門現(xiàn)金流量量的減少，不不應(yīng)計(jì)入本次次投資決策的的增量現(xiàn)金流流量中。873.“有、無項(xiàng)目””效益和費(fèi)費(fèi)用的預(yù)測(cè)(1)“有項(xiàng)目”效益益和費(fèi)用計(jì)算算的范圍根據(jù)據(jù)項(xiàng)目改擴(kuò)建建的范圍進(jìn)行行界定。(2)對(duì)“無項(xiàng)目””效益和費(fèi)費(fèi)用應(yīng)進(jìn)行預(yù)預(yù)測(cè)，是改擴(kuò)擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要要組成部分，，是應(yīng)用“有有無對(duì)比法””分析項(xiàng)目盈盈利能力的基基礎(chǔ)和前提。。88它是假定在不不進(jìn)行改擴(kuò)建建的情況下，，企業(yè)未來可可能的變化趨趨勢(shì)。與企業(yè)業(yè)現(xiàn)狀相比，，“無項(xiàng)目””的效益和費(fèi)費(fèi)用在計(jì)算期期內(nèi)可能增加加，也可能減減少，或保持持不變。不經(jīng)經(jīng)任何預(yù)測(cè)分分析，就簡(jiǎn)單單地認(rèn)為“無無項(xiàng)目”就是是維持現(xiàn)狀而而不發(fā)生變化化，將導(dǎo)致增增量計(jì)算失實(shí)實(shí)。(3)“無項(xiàng)目”與與“有項(xiàng)目””效益和費(fèi)用用計(jì)算的范圍圍、計(jì)算口徑徑、計(jì)算期應(yīng)應(yīng)保持一致，，應(yīng)具有可比比性。894.融資決策分析析應(yīng)遵循“總總量”分析原原則改擴(kuò)建項(xiàng)目的的融資決策分分析，包括融融資方案、資資本結(jié)構(gòu)分析析及債務(wù)償還還能力的分析析等內(nèi)容。融融資決策分析析所謂遵循““總量”分析析原則，是指指在企業(yè)經(jīng)營營現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)務(wù)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)礎(chǔ)上對(duì)項(xiàng)目實(shí)實(shí)施后的財(cái)務(wù)務(wù)狀況作出評(píng)評(píng)價(jià)，企業(yè)對(duì)對(duì)項(xiàng)目所需的的建設(shè)資金以以及投產(chǎn)后償償還貸款的能能力進(jìn)行綜合合分析.90應(yīng)區(qū)別別項(xiàng)目目的具具體情情況，，分析析的內(nèi)內(nèi)容有有所不不同：：(1)公共產(chǎn)產(chǎn)品且且經(jīng)營營性企企業(yè)的的改擴(kuò)擴(kuò)建項(xiàng)項(xiàng)目，，根據(jù)據(jù)企業(yè)業(yè)經(jīng)營營現(xiàn)狀狀和財(cái)財(cái)務(wù)現(xiàn)現(xiàn)狀分分析企企業(yè)的的籌資資能力力，政政府投投資介介入的的必要要性、、介入入方式式及金金額，，債務(wù)務(wù)資金金的來來源及及對(duì)債債務(wù)償償還能能力的的分析析；(2)非公共共產(chǎn)品品競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)性企企業(yè)的的改擴(kuò)擴(kuò)建項(xiàng)項(xiàng)目，，根據(jù)據(jù)企業(yè)業(yè)經(jīng)營營現(xiàn)狀狀和財(cái)財(cái)務(wù)現(xiàn)現(xiàn)狀分分析企企業(yè)的的籌資資能力力，債債務(wù)資資金的的來源源及對(duì)對(duì)債務(wù)務(wù)償