基于AHPDEA模型的旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)

精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專(zhuān)心---專(zhuān)注---專(zhuān)業(yè)專(zhuān)心---專(zhuān)注---專(zhuān)業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專(zhuān)心---專(zhuān)注---專(zhuān)業(yè)基于AHP／DEA模型的旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)王艷毛端謙危曼華2012-10-1514:43:54來(lái)源：《旅游研究》2012年第02期摘要：旅游業(yè)，21世紀(jì)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)作用日益顯現(xiàn)。而旅游上市公司，作為旅游企業(yè)中的佼佼者，對(duì)旅游業(yè)發(fā)展的影響極為深遠(yuǎn)。在旅游上市公司的相關(guān)研究中，公司績(jī)效評(píng)價(jià)是十分重要的內(nèi)容。文章選取我國(guó)16家旅游上市公司為研究對(duì)象，以2009年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用AHP/DEA模型，對(duì)旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，最后得到16家旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效全排序，并由此對(duì)各類(lèi)型旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行差異化分析。

關(guān)鍵詞：AHP/DEA模型，旅游上市公司，績(jī)效評(píng)價(jià)作為第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中堅(jiān)力量，旅游業(yè)日益受到理論界的關(guān)注。而旅游上市公司，是我國(guó)旅游供方市場(chǎng)的一個(gè)重要方面，其經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系到旅游業(yè)的興盛繁榮。旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)是相關(guān)研究領(lǐng)域中極其重要的內(nèi)容之一。加強(qiáng)旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)及其相關(guān)領(lǐng)域的研究，對(duì)于我國(guó)各類(lèi)旅游企業(yè)的健康發(fā)展具有極其重要的現(xiàn)實(shí)意義。

經(jīng)營(yíng)績(jī)效作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的直觀反映，一直是旅游上市公司研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。近年來(lái)的主要研究成果包括：張慧等對(duì)我國(guó)旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性評(píng)價(jià)和“含金量”評(píng)價(jià)，提出績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)考慮股權(quán)資本的成本[1]；劉亭立運(yùn)用因子分析法對(duì)旅游上市公司績(jī)效進(jìn)行分析，研究結(jié)果顯示出景點(diǎn)類(lèi)旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效最優(yōu)，綜合類(lèi)其次，最后為酒店類(lèi)[2]；胡燕京等運(yùn)用DEA模型對(duì)我國(guó)旅游上市公司2005年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率與規(guī)模效益之間存在正比例相關(guān)[3]；孫媛媛、王鵬運(yùn)用DEA模型對(duì)我國(guó)旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)有效性進(jìn)行評(píng)價(jià)研究，發(fā)現(xiàn)多元化發(fā)展是提升旅游上市公司競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑[4]；張金山，陳俊榮通過(guò)對(duì)旅游上市公司股權(quán)分置改革前后的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析，認(rèn)為股權(quán)分置改革并不能顯著提高旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效[5]。綜觀上述研究成果，主要是運(yùn)用傳統(tǒng)的DEA模型對(duì)某一年度的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，只能將旅游企業(yè)的績(jī)效分為相對(duì)有效和相對(duì)無(wú)效兩類(lèi)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)旅游企業(yè)績(jī)效的全排序。這些研究沒(méi)有考慮動(dòng)態(tài)因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，難以準(zhǔn)確反映旅游上市公司的績(jī)效水平。

旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效是動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力的反映，現(xiàn)有研究存在忽視動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力的問(wèn)題，不能有效反映旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。有鑒于此，本文借鑒AHP/DEA三階段模型，選取旅游上市公司2009年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中加入行業(yè)動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力排名這一動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)旅游上市公司的績(jī)效進(jìn)行動(dòng)靜態(tài)相結(jié)合的評(píng)價(jià)。在實(shí)現(xiàn)旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全排序的同時(shí)，對(duì)不同類(lèi)型旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行差異化分析。

一、數(shù)據(jù)選取與研究方法

（一）數(shù)據(jù)選取

1.樣本公司數(shù)據(jù)選取查詢大智慧股票分析軟件2009年旅游酒店板塊的成份股，共有旅游上市公司28家。為了保證研究中的旅游上市公司之間績(jī)效的可比性，把錦江投資、中國(guó)國(guó)貿(mào)等6家主營(yíng)業(yè)務(wù)比例偏低（低于50%）的上市公司剔除掉，把近年來(lái)處于虧損狀態(tài)的ST張股、ST東海等6家旅游上市公司剔除掉，由此得到研究樣本16家（見(jiàn)表1）。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)（CSRC）于2001年4月所頒布《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》的規(guī)定和旅游類(lèi)上市公司的經(jīng)營(yíng)方向，一般把旅游上市公司劃分為酒店類(lèi)、景點(diǎn)類(lèi)和綜合類(lèi)[6]。所選研究樣本中酒店類(lèi)4家（東方賓館、華天酒店、錦江股份、新都酒店），景點(diǎn)類(lèi)6家（華僑城A、峨眉山A、黃山旅游、桂林旅游、大連圣亞、麗江旅游），綜合類(lèi)6家（中青旅、首旅股份、西安旅游、西安飲食、北京旅游、國(guó)旅聯(lián)合）。

2.評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)據(jù)選取

本文選取的輸入指標(biāo)包括總資產(chǎn)、在職員工人數(shù)、營(yíng)業(yè)總成本和行業(yè)動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力排名；選取的輸出指標(biāo)包括歸屬上市股東凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)總收入。本文選取的行業(yè)動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力排名數(shù)據(jù)來(lái)源于相關(guān)專(zhuān)家的研究成果[7]，其他的評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)據(jù)均來(lái)源于上市公司年度報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表（見(jiàn)表1）。

在輸入指標(biāo)中，總資產(chǎn)反映一個(gè)上市旅游公司的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，是經(jīng)濟(jì)效益最穩(wěn)定的因素；在職員工人數(shù)是上市旅游公司經(jīng)濟(jì)利益的創(chuàng)造者，是最具活力的價(jià)值源泉；營(yíng)業(yè)總成本是相對(duì)于營(yíng)業(yè)總收入的投入，這是從上市旅游公司內(nèi)部管理經(jīng)營(yíng)效率來(lái)考慮的，它直接關(guān)系到企業(yè)的產(chǎn)出效益；行業(yè)動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力排名體現(xiàn)旅游企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效，它在反映旅游企業(yè)軟實(shí)力的同時(shí)也反映旅游上市公司管理層的管理水平。與其他靜態(tài)性的指標(biāo)相比，行業(yè)動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力排名是所有評(píng)價(jià)指標(biāo)中唯一的動(dòng)態(tài)性輸入指標(biāo)。

在輸出指標(biāo)中，營(yíng)業(yè)總收入，是一個(gè)健康且具有發(fā)展?jié)摿Φ穆糜紊鲜泄镜闹匾危瑫r(shí)它也體現(xiàn)了企業(yè)規(guī)模方面的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)，反映了一個(gè)旅游上市公司的總體盈利狀況，是衡量旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)。

（二）研究方法——AHP/DEA評(píng)價(jià)模型

AHP/DEA模型[8]，其實(shí)質(zhì)是在DEA方法的框架下，綜合了AHP方法，將原來(lái)的相對(duì)有效/相對(duì)無(wú)效分類(lèi)，發(fā)展到?jīng)Q策單元的全排序。這就集成了兩種常用評(píng)價(jià)方法的優(yōu)點(diǎn)，避免了采用AHP方法排序時(shí)思維過(guò)程的嚴(yán)重主觀性，也避免了采用DEA方法評(píng)價(jià)時(shí)評(píng)價(jià)結(jié)果為1時(shí)無(wú)法排序的缺點(diǎn)。AHP/DEA評(píng)價(jià)模型分為三個(gè)階段。首先，運(yùn)用DEA方法對(duì)每一個(gè)決策單元進(jìn)行有效性的評(píng)價(jià)；其次，根據(jù)第一階段的計(jì)算結(jié)果構(gòu)造判斷矩陣，計(jì)算相對(duì)比較效率；最后，應(yīng)用單一水平的AHP法計(jì)算所有決策單元的全排序值。

1.第一階段——DEA有效性評(píng)價(jià)

設(shè)有n個(gè)旅游上市公司，即n個(gè)決策單元（DMU），每個(gè)決策單元都有m種類(lèi)型的投入（x）和s種類(lèi)型產(chǎn)出（y）投入指標(biāo)的權(quán)向量v={D1，…，Dm}T，產(chǎn)出指標(biāo)的權(quán)向量u={U1，…，Us}T則第k個(gè)決策單元的DEA相對(duì)效率值hk可以通過(guò)求解C2R模型來(lái)計(jì)算。

2.第二階段——構(gòu)造判斷矩陣

第二階段，運(yùn)用DEA法結(jié)合第一階段所獲取的數(shù)據(jù)構(gòu)造判斷矩陣。假設(shè)a和b是n個(gè)公司中的任意兩個(gè)公司，利用相關(guān)公式分別求出它們的相對(duì)績(jī)效值θab（表示a相對(duì)b的績(jī)效值）和θab（表示b相對(duì)a的績(jī)效值）。再計(jì)算a和b相對(duì)績(jī)效比率Eab：Eab=θab/θab（Eba=1/Eab）。

當(dāng)Eab>1，表示a比b績(jī)效好，反之則績(jī)效欠佳；當(dāng)Eab=1，表示a、b績(jī)效相同，不分彼此。根據(jù)AHP方法構(gòu)造兩兩比較的判斷矩陣A：3.第三階段——AHP法排序

根據(jù)在第二階段中由DEA法求得的兩兩比較判斷矩陣，運(yùn)用AHP法求出最大特征值λmas和相應(yīng)的特征向量ω（Aω=λω），特征向量ω的分量值正是旅游上市企業(yè)績(jī)效的優(yōu)劣值。因?yàn)?，此處AHP只有一層，無(wú)需進(jìn)行判斷矩陣A的一致性檢驗(yàn)，所以排列在第i位的特征向量也就反映了第i個(gè)旅游企業(yè)的優(yōu)先次序。根據(jù)此階段的數(shù)據(jù)處理，得到所有績(jī)效值等于1的旅游企業(yè)的最大特征向量，依照相關(guān)的取值大小進(jìn)行完全優(yōu)先排序。

二、研究結(jié)果

（一）DEA有效性評(píng)價(jià)結(jié)果

我們首先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行DEA有效性評(píng)價(jià)，得出DEA評(píng)價(jià)有效的旅游上市公司7家（DEA評(píng)價(jià)結(jié)果等于1），DEA評(píng)價(jià)無(wú)效的旅游上市公司9家（DEA評(píng)價(jià)結(jié)果小于1）。由此，我們可以根據(jù)DEA評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)確定16家旅游上市公司中排名在8至16位的公司（見(jiàn)表2）。

在DEA評(píng)價(jià)有效的旅游上市公司中，酒店類(lèi)3家，分別為東方賓館、華天酒店和錦江股份；景點(diǎn)類(lèi)2家，分別為華僑城A和黃山旅游；綜合類(lèi)2家，分別為中青旅和首旅股份。DEA評(píng)價(jià)有效的旅游上市公司在類(lèi)型分布上較為均勻，沒(méi)有出現(xiàn)某類(lèi)型的旅游上市公司過(guò)度集中的情況，由此可見(jiàn)，各類(lèi)型旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況較為平衡。

本文選取的16家旅游上市公司在東、中、西部的分布不均勻。其中東部9家，占56.25%；中部2家，占12.5%；西部5家，占31.25%。在DEA評(píng)價(jià)有效的旅游上市公司中，東部地區(qū)所占比例更大，達(dá)到71.42%。這與我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的形勢(shì)一致，反映出旅游業(yè)對(duì)環(huán)境尤其是經(jīng)濟(jì)環(huán)境的高度依賴性。

（二）AHP/DEA評(píng)價(jià)結(jié)果

為了對(duì)DEA評(píng)價(jià)有效的7家旅游上市公司進(jìn)行1到7的排序，我們將數(shù)據(jù)進(jìn)行AHP/DEA模型第二、三階段的處理。經(jīng)過(guò)此階段的數(shù)據(jù)處理，我們得到DEA評(píng)價(jià)有效的旅游企業(yè)的完全優(yōu)先排序（見(jiàn)表3）。結(jié)合第一階段的研究結(jié)果，我們可以得到16家旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的全排序。

由AHP/DEA模型的評(píng)價(jià)結(jié)果（表3），我們得出DEA評(píng)價(jià)有效的7家旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的細(xì)微差異。表3顯示：在所選的旅游上市公司中，經(jīng)營(yíng)績(jī)效最好的是東方賓館，AHP/DEA評(píng)價(jià)結(jié)果為0.3987，排在所選的旅游上市公司中的第一位；而排在第二至第七位的AHP/DEA評(píng)價(jià)結(jié)果相差不大，可見(jiàn)這六家旅游上市公司的績(jī)效水平相當(dāng)。

三、結(jié)論與討論

DEA評(píng)價(jià)有效的酒店類(lèi)旅游上市公司三家，DEA評(píng)價(jià)無(wú)效的酒店類(lèi)旅游上市公司僅一家。由此可見(jiàn)，酒店類(lèi)旅游上市公司的整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效優(yōu)于其他類(lèi)型的旅游上市公司。筆者認(rèn)為，除了公司內(nèi)部正確的戰(zhàn)略決策外，2009年國(guó)內(nèi)許多大型活動(dòng)也起到了拓展市場(chǎng)空間的作用。以廣州市唯一一家老牌的五星級(jí)酒店上市公司東方賓館為例，2009年，公司雖然受全球金融海嘯及廣交會(huì)整體搬遷至琶洲會(huì)展中心的影響，營(yíng)業(yè)收入下滑，但公司管理層積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，加大會(huì)展業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售力度，在成功舉辦春季商貿(mào)洽談會(huì)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)舉辦秋季商貿(mào)洽談會(huì)，為公司大量增加了交易會(huì)期間的租金收入。除此之外，2009年公司參股廣東省銷(xiāo)售規(guī)模最大的百貨零售商廣百集團(tuán)，產(chǎn)生了規(guī)模巨大的投資收益。僅此兩項(xiàng)就大大彌補(bǔ)了金融危機(jī)帶給公司的不利影響。另一家酒店類(lèi)旅游上市公司的領(lǐng)導(dǎo)者——錦江股份，在“吃＋住”的終端上擁有極大的優(yōu)勢(shì)。公司的平均客房出租率自2005～2009年起逐年攀升，且其參股的肯德基餐飲業(yè)的固定年收入極其可觀。2009年，錦江股份作為上海迪士尼項(xiàng)目和世博會(huì)的受益股而備受追捧。與此同時(shí)，公司順應(yīng)時(shí)勢(shì)，做出了資產(chǎn)置換的戰(zhàn)略調(diào)整：公司以星級(jí)酒店業(yè)務(wù)進(jìn)行相關(guān)資產(chǎn)置換，獲得大股東錦江酒店集團(tuán)以錦江之星為品牌的經(jīng)濟(jì)型酒店的股權(quán)。本次資產(chǎn)置換完成后，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整為相對(duì)利潤(rùn)較高的經(jīng)濟(jì)型酒店和餐飲投資業(yè)務(wù)，由此使公司2009年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平大幅提高。采取獨(dú)特的“酒店＋房地產(chǎn)”盈利模式的華天酒店，通過(guò)酒店、房地產(chǎn)兩個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動(dòng)與綜合開(kāi)發(fā)，以酒店業(yè)為主軸，帶動(dòng)周邊房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。華天酒店2009年?duì)I業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，其中酒店服務(wù)業(yè)增收1.7億元。值得一提的是，2009年華天酒店的子公司北京北方華天置業(yè)有限公司華天酒店、湖南國(guó)際金融大廈有限公司瀟湘華天酒店及長(zhǎng)春華天酒店管理公司長(zhǎng)春華天酒店業(yè)務(wù)均進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。受益于2009年房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，公司房地產(chǎn)銷(xiāo)售收入亦大幅增加。

DEA評(píng)價(jià)有效的景點(diǎn)類(lèi)旅游上市公司兩家。其中，黃山旅游以其不可復(fù)制的著名旅游資源和相對(duì)自主的門(mén)票提價(jià)權(quán)等絕對(duì)優(yōu)勢(shì)而獨(dú)占鰲頭：（1）黃山是中國(guó)目前唯一同時(shí)擁有世界文化與自然雙遺產(chǎn)和世界地質(zhì)公園兩項(xiàng)桂冠的景區(qū)，知名度極高；境內(nèi)國(guó)家級(jí)以上旅游資源的密度約為全國(guó)平均水平的40倍，密集度甚好；目前黃山風(fēng)景區(qū)仍有2/3的待開(kāi)發(fā)區(qū)域，開(kāi)發(fā)潛力大，旅游資源得天獨(dú)厚；（2）2009年黃山景區(qū)的門(mén)票價(jià)格上漲15%，僅此一項(xiàng)就增厚公司每股凈收益0.04～0.05元。擁有獨(dú)特“旅游＋房地產(chǎn)”盈利模式的華僑城A，2009年在旅游房地產(chǎn)領(lǐng)域大獲豐收。成都華僑城、上海華僑城等新項(xiàng)目以及深圳東部華僑城等續(xù)建項(xiàng)目的全面開(kāi)業(yè)，使得公司當(dāng)年收入大幅增加。此外，公司2009年的房地產(chǎn)竣工面積、銷(xiāo)售面積、銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)歷史性突破，營(yíng)業(yè)總收入首破百億，預(yù)計(jì)未來(lái)年度公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效也將會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)。

DEA評(píng)價(jià)有效的綜合類(lèi)旅游上市公司兩家。其中，中青旅的核心業(yè)務(wù)旅行社業(yè)務(wù)，位列中國(guó)旅行社百?gòu)?qiáng)前三名，且其實(shí)體銷(xiāo)售渠道廣泛覆蓋華北地區(qū)和華東地區(qū)，并逐漸向華南地區(qū)延伸，具備旅行社業(yè)的龍頭優(yōu)勢(shì)。2009年，雖然全國(guó)旅行社業(yè)受到國(guó)際金融危機(jī)、甲型H1N1流感等不利因素的影響，但中青旅積極拓展福利彩票、房地產(chǎn)、景區(qū)投資和酒店等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，創(chuàng)造了許多新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入62億元，較2008年增長(zhǎng)34%；凈利潤(rùn)2.5億元，較2008年增長(zhǎng)95%。首旅股份的控股股東北京首旅集團(tuán)，在資產(chǎn)規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)能力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等各方面均實(shí)力雄厚，這是公司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)后盾。首旅股份擁有多處地處黃金地段的高星級(jí)酒店，其旗下北京展覽館地位突出，連續(xù)多年?duì)I業(yè)收入超億元，公司擁有海南南山景區(qū)74.8%的股權(quán)，門(mén)票收益穩(wěn)定。2009年公司積極應(yīng)對(duì)危機(jī)，調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)策略，擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模，確保了公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的穩(wěn)定。

表3顯示，東方賓館的經(jīng)營(yíng)績(jī)效在所有旅游上市公司中位列首位。筆者認(rèn)為這主要是因?yàn)闁|方賓館在2009年出售了廣州市廣百股份有限公司的部分股票，產(chǎn)生大量的投資收益。除此之外，公司計(jì)提應(yīng)收帳款及部分長(zhǎng)期投資的減值準(zhǔn)備，同時(shí)報(bào)廢處置了部分資產(chǎn)，使得公司的各項(xiàng)資源得到充分的優(yōu)化配置，從而使其經(jīng)營(yíng)績(jī)效在所有旅游上市公司中位列首位。在景點(diǎn)類(lèi)旅游上市公司中，黃山旅游的經(jīng)營(yíng)績(jī)效要好于華僑城A。這主要是因?yàn)樵摴緭碛械木皡^(qū)資源壟斷、稀缺及部分自主定價(jià)權(quán)。黃山旅游所在的黃山景區(qū)的旅游資源在國(guó)內(nèi)和國(guó)際上都具有獨(dú)特性和代表性。因而，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際上擁有穩(wěn)定的客源，加上其旅游產(chǎn)品的替代性和相融性較小，擁有突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在綜合類(lèi)旅游上市公司中，首旅股份的經(jīng)營(yíng)績(jī)效略好于中青旅。分析其原因在于兩點(diǎn)：一是首旅股份在2009年完成了北京前門(mén)飯店、新僑飯店和和平賓館的整體收購(gòu)，擴(kuò)大了公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模；二是公司向大股東定向增發(fā)6000萬(wàn)股，實(shí)現(xiàn)融資9.1億，增加了公司的流動(dòng)凈資產(chǎn)。

本文利用AHP/DEA模型對(duì)我國(guó)旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)結(jié)果，能有效反映旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，為改善旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平提供有效的數(shù)據(jù)支撐。但由于所采用的