2022年農(nóng)林牧漁行業(yè)三季報(bào)總結(jié) 種業(yè)景氣度持續(xù)生豬養(yǎng)殖扭虧為盈

2022年農(nóng)林牧漁行業(yè)三季報(bào)總結(jié)種業(yè)景氣度持續(xù)，生豬養(yǎng)殖扭虧為盈

種業(yè)與生物育種：預(yù)收款創(chuàng)歷史新高，行業(yè)迎“三期疊加”板塊營收同比增長。選擇種業(yè)板塊3家上市公司（登海種業(yè)、隆平高科和荃銀高科），采用整體法計(jì)算，2022年前三季度板塊營收33.8億元，同比增加33.3%。2022年第三季度3家上市公司合計(jì)營收7.8億元，同比高增138.8%。三季度為種業(yè)板塊傳統(tǒng)銷售淡季，單季營收為全年低谷。22Q3板塊營收同比增加，主要原因是玉米種子銷價(jià)同比提升。預(yù)收款達(dá)到歷史最高水平。截至22Q3，種業(yè)板塊上市公司預(yù)收款合計(jì)50.8億元，同比增長40.7%。主要種企預(yù)收款達(dá)歷史高點(diǎn)，其中荃銀高科和隆平高科分別同比增長48.7%和51.4%。糧價(jià)持續(xù)高位提振用種需求，優(yōu)質(zhì)玉米種供應(yīng)緊俏，種業(yè)景氣度持續(xù)，種業(yè)板塊主要上市公司22Q3預(yù)收款創(chuàng)歷史新高，為22Q4和23Q1業(yè)績奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。盈利能力：2022年前三季度種業(yè)板塊平均毛利率29.97%，同比提高1.6pcts，凈利率-10.2%，同比下降4.7pcts。其中龍頭企業(yè)登海種業(yè)受制種成本高漲、上一銷售季退貨較多影響，2022年前三季度毛利率同比下降5pcts至33.16%，凈利率同比提升1.5pcts。糧食安全再被強(qiáng)調(diào)，行業(yè)迎強(qiáng)政策支持期。糧食安全作為國家安全體系的重要組成部分，被國家高層反復(fù)提及，重要性進(jìn)一步升級(jí)。二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，要構(gòu)建國家安全體系，全方位夯實(shí)糧食安全根基，疊加“鄉(xiāng)村振興”“農(nóng)業(yè)強(qiáng)國”“農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化”“技術(shù)自立自強(qiáng)”等方面政策指引，我們預(yù)計(jì)未來五年種業(yè)將迎來強(qiáng)政策支持期，行業(yè)變革加速演進(jìn)。2021年以來，中央深改委會(huì)議、國務(wù)院常務(wù)會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央農(nóng)村工作會(huì)議、中央“一號(hào)文件”等一系列重要會(huì)議和文件，持續(xù)關(guān)注和聚焦種業(yè)發(fā)展。當(dāng)前首批轉(zhuǎn)基因玉米制種已進(jìn)入收獲期。種植產(chǎn)業(yè)上下游已基于生物育種形成緊密協(xié)同的商業(yè)模式，相關(guān)配套也順利推進(jìn)，生物育種產(chǎn)業(yè)化漸近。我們樂觀預(yù)計(jì)，首批轉(zhuǎn)基因品種審定證書有望年內(nèi)落地。我們認(rèn)為，高行業(yè)景氣期、強(qiáng)政策支持期、新技術(shù)升級(jí)期“三期疊加”，驅(qū)動(dòng)行業(yè)升級(jí)發(fā)展。推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、具備優(yōu)質(zhì)品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。生豬養(yǎng)殖：豬價(jià)高位，板塊扭虧為盈豬價(jià)快速回升，Q3生豬板塊扭虧為盈豬價(jià)快速回升，22Q3生豬養(yǎng)殖板塊扭虧為盈。6月底以后，隨著前期生豬產(chǎn)能去化兌現(xiàn)至供給端，疊加需求向好，壓欄情緒發(fā)酵，生豬價(jià)格快速上漲。22Q3生豬均價(jià)22.58元/公斤，同比上升57.5%，環(huán)比增加47.3%。豬價(jià)快速上漲帶動(dòng)生豬養(yǎng)殖盈利水平連創(chuàng)年內(nèi)新高，Q3整體養(yǎng)殖盈利較為可觀。Q3自繁自養(yǎng)生豬頭均盈利577元，同比+267%，環(huán)比+315%，外購仔豬盈利也大幅改善。公司層面，22Q3生豬養(yǎng)殖板塊整體扭虧為盈。2022年前三季度生豬養(yǎng)殖板塊15家公司（見圖14）合計(jì)營收3238億元，同比上升5.5%，歸母凈利潤-76.85億元，同比下降-57.7%。其中，22Q3合計(jì)營收1322億元，同比上升32.7%，環(huán)比增加27.8%；歸母凈利潤123.3億元，同環(huán)比均扭虧。22Q3生豬養(yǎng)殖板塊毛利率環(huán)比上升至13.4%，凈利率環(huán)比回升至3.7%。分企業(yè)來看，受益于豬價(jià)快速回升至高位，除正邦科技外所有豬企22Q3均已實(shí)現(xiàn)盈利。Q3頭均盈利大幅提升，完全成本穩(wěn)定。22Q3以來隨著豬價(jià)開啟上行，主要上市企業(yè)頭均盈利均持續(xù)改善，其中溫氏股份、牧原股份、中糧家佳康、巨星農(nóng)牧、東瑞股份等頭均盈利相對(duì)領(lǐng)先。從成本趨勢(shì)來看，三季度受制于原料成本高位、代養(yǎng)費(fèi)提升、出欄環(huán)比減少后攤銷費(fèi)用增加，整體上市企業(yè)降本不明顯。其中中糧家佳康、牧原股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份的完全成本水平相對(duì)領(lǐng)先。Q3出欄環(huán)比減少，Q4出欄預(yù)估穩(wěn)定2022年前三季度15家生豬養(yǎng)殖公司（不含巨星農(nóng)牧）共計(jì)出欄生豬9388萬頭，同比增長37.44%，多數(shù)公司同比實(shí)現(xiàn)增長，其中傲農(nóng)生物、牧原股份、華統(tǒng)股份同比增幅超過50%。2022年第三季度15家生豬養(yǎng)殖公司（不含巨星農(nóng)牧）共計(jì)出欄3014萬頭，同比增長18.24%，環(huán)比下滑10.68%，增速較22H1有所放緩。其中溫氏股份、大北農(nóng)、傲農(nóng)生物、天康生物、唐人神、東瑞股份、華統(tǒng)股份出欄環(huán)比增長，除正邦科技、大北農(nóng)、中糧家佳康外，其余公司出欄均實(shí)現(xiàn)同比增長。展望22Q4，上市公司整體出欄量預(yù)估穩(wěn)定。經(jīng)營現(xiàn)金流改善，產(chǎn)能建設(shè)緩慢開啟負(fù)債率邊際好轉(zhuǎn)，現(xiàn)金流顯著改善2021年以來，生豬養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)營持續(xù)虧損，資金壓力加大，且上市公司收緊投資規(guī)模，避免現(xiàn)金流問題。主要豬企在建工程啟動(dòng)緩慢，產(chǎn)能建設(shè)有所滯后。資產(chǎn)負(fù)債率：15家公司22Q3平均資產(chǎn)負(fù)債率為63.12%，同比增加5.82pcts，環(huán)比下滑2.18pcts，除正邦科技、唐人神、新五豐、東瑞股份外，其余公司資產(chǎn)負(fù)債率環(huán)比Q2均有所下滑。目前多數(shù)公司負(fù)債率仍高于50%，正邦科技負(fù)債率最高，已超110%。而神農(nóng)集團(tuán)、東瑞股份、天康生物負(fù)債率較低，截至22Q3負(fù)債率分別為11%、31%、49%。貨幣資金和現(xiàn)金比率：從現(xiàn)金流來看，22Q3上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅提升，主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額217.3億，環(huán)比上漲615%。隨著現(xiàn)金流狀況改善，公司開始償還貸款降低資產(chǎn)負(fù)債率、投入產(chǎn)能建設(shè)。22Q315家上市公司資本開支合計(jì)94.7億，環(huán)比上升15.7%，融資性現(xiàn)金流凈額-47.9億，較22Q2凈流出增長約3億元。綜合以上影響，22Q3上市公司貨幣資金環(huán)比仍有所下滑，但下滑幅度進(jìn)一步收窄。22Q3主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)貨幣資金合計(jì)462.35億元，同比下滑8.1%，環(huán)比增長4%。其中天康生物、牧原股份、新五豐、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份同比實(shí)現(xiàn)增長。環(huán)比來看，天康生物、牧原股份、金新農(nóng)、華統(tǒng)股份、京基智農(nóng)22Q3貨幣資金實(shí)現(xiàn)增長。巨星農(nóng)牧同比增速超過100%，華統(tǒng)股份同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)高增，增幅均超200%。從現(xiàn)金比率指標(biāo)來看，天康生物、巨星農(nóng)牧、金新農(nóng)、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)均高于40%，其中神農(nóng)集團(tuán)現(xiàn)金比率達(dá)270%且較22Q2進(jìn)一步提升，正邦科技僅5.7%，環(huán)比有所下滑。產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢開啟，能繁母豬存欄穩(wěn)步上升母豬產(chǎn)能環(huán)比開始回升。截至22Q3，主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)性生物資產(chǎn)合計(jì)275.74億元，同比減少25.23%，環(huán)比增加2.92%，隨著現(xiàn)金流狀況好轉(zhuǎn)，上市企業(yè)逐步恢復(fù)母豬存欄。22Q3溫氏股份、牧原股份、天邦食品、新希望、唐人神、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、東瑞股份、華統(tǒng)股份生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長，其中天邦食品22Q3生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比增速最高，達(dá)23%。22Q3天康生物、新五豐、巨星農(nóng)牧、東瑞股份生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比實(shí)現(xiàn)增長，其中巨星農(nóng)牧與東瑞股份同比增速超50%。從能繁母豬存欄情況來看，多數(shù)上市公司22Q3能繁母豬數(shù)量環(huán)比穩(wěn)步增長，22Q3溫氏股份、牧原股份、天邦食品、唐人神、天康生物、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物、華統(tǒng)股份、金新農(nóng)等14家企業(yè)合計(jì)能繁母豬數(shù)環(huán)比22Q2增長約7%，距前期高點(diǎn)仍有一定差距。隨著豬價(jià)高位，多數(shù)公司已開啟母豬產(chǎn)能擴(kuò)張。產(chǎn)能擴(kuò)張速度緩慢盡管生豬景氣高位，上市公司整體擴(kuò)張速度并未有明顯加快。1）固定資產(chǎn)環(huán)比增速放緩。截至22Q3，15家上市公司固定資產(chǎn)合計(jì)2287億元，同比上升14.69%，環(huán)比上升1.05%，同環(huán)比增速均持續(xù)放緩（22Q215家上市公司固定資產(chǎn)合計(jì)2264億元，同比上升18.59%，環(huán)比上升1.88%）。2）在建工程同環(huán)比下滑幅度增大。截至22Q3，15家公司在建工程合計(jì)475億元，同比下滑18.11%，環(huán)比下滑7.11%（22Q2環(huán)比下滑6.50%，同比下滑3.50%）。其中新希望/天康生物/新五豐/巨星農(nóng)牧Q3在建工程環(huán)比仍有所增加，增幅分別為078%/29.01%/11.45%/12.92%/0.62%。3）資本支出同比大幅下滑，環(huán)比略有回升。截至22Q3，15家公司資本支出合計(jì)94.7億元，同比下滑45.3%，環(huán)比上升15.7%。其中溫氏股份、牧原股份、天邦食品、傲農(nóng)生物、金新農(nóng)、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)、京基智農(nóng)環(huán)比均有增加。天邦食品資本支出環(huán)比增速超過600%。整體來看，三季報(bào)各公司仍在修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張未大幅開啟。展望：豬價(jià)景氣有望延續(xù)，Q4利潤增長可期22Q2以來，豬價(jià)上升速度較快，目前正處于高位震蕩階段。鑒于上一輪周期遭受深虧，以及當(dāng)前補(bǔ)欄對(duì)應(yīng)2023年消費(fèi)淡季，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄較為謹(jǐn)慎。近期二元母豬價(jià)格回升與以往豬價(jià)上升周期相比明顯滯后（2022年4-9月母豬價(jià)格漲幅僅8%，較以往上升周期同時(shí)期20%左右漲幅有一定差距），預(yù)計(jì)本輪周期補(bǔ)欄節(jié)奏整體將慢于以往周期。從需求端看，四季度腌臘需求有望提振終端消費(fèi)，22Q4豬價(jià)有望高位運(yùn)行，上市公司業(yè)績有望持續(xù)改善。多數(shù)上市公司當(dāng)前估值對(duì)應(yīng)2023年頭均市值僅2000-5000元，離以往周期破萬的頭均市值仍有較大差距。肉禽養(yǎng)殖：黃雞景氣高位，白雞整體扭虧Q3白雞價(jià)格持續(xù)回升，產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)分化明顯。22Q3以來，生豬價(jià)格快速上行帶動(dòng)白雞價(jià)格繼續(xù)回暖，2022年前三季度白羽雞均價(jià)8.85元/公斤，同比上升5.04%；煙臺(tái)雞苗均價(jià)2.09元/羽，同比下滑36.57%。其中22Q3白羽雞均價(jià)9.33元/公斤，同比上升18.59%，環(huán)比上升0.49%；煙臺(tái)雞苗均價(jià)2.71元/羽，同比上升15.58%，環(huán)比上升8.95%。22Q3飼料成本整體仍處于高位，三季度肉雞配合料均價(jià)3.89元/公斤，同比+6.76%，環(huán)比+0.88%。白雞產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部利潤分化繼續(xù)，22Q3毛雞養(yǎng)殖維持盈利，種雞養(yǎng)殖及毛雞屠宰均虧損。22Q3父母代種雞利潤-0.2元/羽，虧損程度與Q2基本持平；毛雞養(yǎng)殖利潤1.85元/羽，受飼料成本高位影響，環(huán)比盈利下滑（22Q2父母代種雞利潤-0.2元/羽，毛雞養(yǎng)殖利潤2.08元/羽）。三季度受雞價(jià)上升及新冠疫情對(duì)需求壓制影響，毛雞屠宰仍處于虧損。由于Q3正逢學(xué)校開學(xué)、中秋假期，終端消費(fèi)有所提振，疊加三季度末逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，利潤虧損有所收窄，22Q3毛雞屠宰利潤-1.10元/羽（22Q2毛雞屠宰利潤-1.78元/羽）。22Q3白雞板塊整體扭虧為盈，雞苗企業(yè)仍虧損。2022年前三季度圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份、仙壇股份合計(jì)營收183.85億元，同比+15%；歸母凈利潤-4.40億元，同比-149.5%。受價(jià)格回暖帶動(dòng)，圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份、仙壇股份四家白羽肉雞企業(yè)22Q3合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收73.39億元，同比增加32.9%，環(huán)比增加17.5%（其中圣農(nóng)發(fā)展實(shí)現(xiàn)營收48.25億元，同比增加30.5%，環(huán)比增加16.3%），合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.10億元，同比增長585.0%，環(huán)比增長282.6%，Q3整體實(shí)現(xiàn)扭虧為盈（其中圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份實(shí)現(xiàn)盈利，民和股份、益生股份已連續(xù)5個(gè)季度虧損）。分拆量價(jià)來看，22Q3白羽雞上市公司價(jià)格改善明顯。銷量上，圣農(nóng)發(fā)展及仙壇股份家禽及食品業(yè)務(wù)同環(huán)比均上行，民和銷量同環(huán)比均下滑，益生股份銷量同比增長8%，環(huán)比下滑8%。黃雞景氣高位，22Q3只均盈利回升。受前期產(chǎn)能去化及豬價(jià)上行帶動(dòng)，22Q3黃雞整體景氣處于高位。2022年前三季度中速雞均價(jià)15.51元/公斤，同比+15.7%，其中，22Q3中速雞均價(jià)17.58元/公斤，同比+36.1%，環(huán)比+19.8%。龍頭上市公司22Q3均價(jià)同環(huán)比均大幅提升，盡管飼料成本仍處高位，22Q3只均盈利仍有上升。銷量方面，立華股份、湘佳股份22Q3銷量同比、環(huán)比均有所增長，溫氏股份銷量同比略下滑，環(huán)比增長，龍頭企業(yè)市占率進(jìn)一步提升。展望：黃雞景氣Q4有望高位維持，白雞景氣持續(xù)改善。黃雞：由于前期深度虧損，在產(chǎn)父母代存欄自2021Q2開始持續(xù)下行，目前已較2021年高位下滑接近10%，四季度進(jìn)入消費(fèi)旺季疊加豬價(jià)共振，22Q4價(jià)格有望維持高位。白羽雞：短期來看，父母代存欄相對(duì)高位或壓制雞價(jià)漲幅。中期看，海外禽流感疫情影響愈演愈烈，主要引種地之一的美國田納西州出現(xiàn)疫情，預(yù)計(jì)全年中國海外引種量同比下滑，預(yù)計(jì)2023年白雞供給有所下滑，白羽雞行業(yè)景氣有望持續(xù)改善。飼料：Q3同比仍承壓，環(huán)比有所改善Q3飼料產(chǎn)量同比環(huán)比上升。上半年畜禽價(jià)格低迷、存欄數(shù)量減少，全國飼料產(chǎn)量有所下滑。5月以來隨著畜禽景氣回暖，存欄數(shù)量回升，飼料產(chǎn)量邊際上行。22Q3總產(chǎn)量7926萬噸，環(huán)比+14.3%，同比+0.3%。其中9月增長明顯加速，2022年9月飼料環(huán)比增長9.5%，同比增長3.1%，預(yù)估水產(chǎn)料銷量增速快于畜禽料（2022年7-8月全國豬飼料產(chǎn)量同比減少5.2%，蛋禽飼料同比減少5.1%，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量同比增加1.3%）。盈利能力來看：由于原材料價(jià)格整體高位（22Q3玉米現(xiàn)貨均價(jià)2824元/噸，環(huán)比-1.8%，同比+1.3%；豆粕現(xiàn)貨均價(jià)4479元/噸，環(huán)比+3.1%，同比+20.8%），Q3飼料企業(yè)利潤多數(shù)同比仍下滑。但環(huán)比來看，伴隨著畜禽景氣高位，下游養(yǎng)殖戶使用高端飼料意愿提升，同時(shí)大企業(yè)提價(jià)較為順利，多數(shù)飼料企業(yè)利潤環(huán)比Q2明顯改善。動(dòng)保板塊：營收加速增長，業(yè)績逐步恢復(fù)Q3營收加速增長，業(yè)績拐點(diǎn)已至。2022年前三季度7家上市公司（見圖45）合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收91.80億元，同比下降1.9%；合計(jì)歸母凈利潤13.59億元，同比下降32.2%。22Q3上市公司合計(jì)營收35.9億元，同比增加16.7%，環(huán)比+20%。環(huán)比來看，所有上市公司均實(shí)現(xiàn)營收環(huán)比增長，其中生物股份、科前生物、回盛生物22Q3收入環(huán)比+55.4%/53.4%/43.43%；同比來看，除生物股份外所有上市公司均實(shí)現(xiàn)營收同比增長，其中回盛同比+30.6%，普萊柯同比+29.45%。22Q3上市公司合計(jì)歸母凈利潤5.88億元，同比下降6.7%，環(huán)比增長78.3%。所有上市公司均實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤環(huán)比增長，除生物股份、中牧股份、普萊柯歸母凈利潤同比有所下滑外，其他公司均實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長。其中科前生物22Q3歸母凈利潤1.24億元，同比+24.6%，環(huán)比+81.9%。盈利能力環(huán)比提升。從盈利能力來看，2022年前三季度動(dòng)保疫苗板塊毛利率為50.7%，同比下降6.2pcts，降幅較22H1收窄；費(fèi)用率同比增加1.6pcts至28.71%，主要系促銷費(fèi)用加大影響，其中銷售費(fèi)用率上升0.7pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下滑0.02pct，管理費(fèi)用率增加0.46pct，研發(fā)費(fèi)用率增加0.46pct。22年前三季度凈利率為18.90%，同比下降8.7pcts。22Q3動(dòng)保板塊凈利率21.12%，環(huán)比上升9.3pcts，同比下滑5.3pcts；毛利率51.37%，環(huán)比上升2.37pcts，同比下滑3.1pcts；費(fèi)用率27.1%，環(huán)比下降7.86pcts，同比下降0.13pct。除瑞普生物外，其他動(dòng)保企業(yè)毛利率環(huán)比均有所回升，科前生物、申聯(lián)生物毛利率同比有所回升。除中牧股份外，其他上市動(dòng)保企業(yè)凈利率環(huán)比均回升，各上市企業(yè)凈利率同比均有所下滑。展望后續(xù)，隨著畜禽價(jià)格高位以及防疫旺季到來，動(dòng)保行業(yè)收入、利潤增長均加速，2023年有望量利齊升。此外，非洲豬瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進(jìn)中，后續(xù)如若上市，將對(duì)板塊形成較大催化。長期來看，行業(yè)規(guī)?；嵘?、養(yǎng)寵滲透率提升趨勢(shì)不改，優(yōu)質(zhì)動(dòng)保產(chǎn)品需求持續(xù)提升。種植業(yè)：糧價(jià)景氣高位，個(gè)股業(yè)績兌現(xiàn)板塊業(yè)績：我們選擇種植業(yè)板塊具有代表性的自營種植模式的上市公司蘇墾農(nóng)發(fā)，2022年前三季度蘇墾農(nóng)發(fā)營收90.1億元，同比增加16.0%；歸母凈利潤6.03億元，同比增加10.9%。22Q3蘇墾農(nóng)發(fā)營收28.6億元，同比略降0.7%；歸母凈利潤2.56億元，同比增加18.4%。22Q3蘇墾農(nóng)發(fā)毛利率16.3%，同比提升2.3pcts，環(huán)比提升5.8pcts；凈利率9.2%，同比提升1pct，環(huán)比提升3.1pcts。2022年前三季度毛利率為13.28%，凈利率為7.1%。今年以來，國內(nèi)小麥價(jià)格持續(xù)高位，為糧食種植企業(yè)業(yè)績彈性提供強(qiáng)支撐。22Q3蘇墾農(nóng)發(fā)業(yè)績水平達(dá)到歷史高位。同時(shí)，國家針對(duì)高成本推出多項(xiàng)種植補(bǔ)貼政策，公司整體盈利能力同環(huán)比均有提升。小麥最低收購價(jià)上調(diào)，麥價(jià)預(yù)期持續(xù)高位。9月30日，國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合發(fā)布關(guān)于2023年小麥最低收購價(jià)格的通知，2023年國家繼續(xù)在小麥主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低收購價(jià)政策。綜合考慮糧食生產(chǎn)成本、市場供求、國內(nèi)外市場價(jià)格和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等因素，2023年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購價(jià)為每50公斤117元，同比增加2元。新年度小麥最低收購價(jià)政策落地，利于保障農(nóng)戶種植收益，支撐2023年小麥價(jià)格高位預(yù)期。國內(nèi)玉米整體供需持續(xù)緊張，國際糧食貿(mào)易充滿不確定性，下游飼料需求持續(xù)恢復(fù)。近年來，人工、地租成本持續(xù)上行，為年內(nèi)玉米、小麥價(jià)格高位形成有力支撐。我們預(yù)計(jì)，國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒈３指呶徽鹗?，玉米現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)高位企穩(wěn)。寵物：Q3業(yè)績穩(wěn)增，國內(nèi)增長加速2022年前三季度5家寵物上市公司（見表10）合計(jì)營收60.91億元，同比增加21.1%；合計(jì)歸母凈利潤5.66億元，同比增加38.1%。其中22Q3合計(jì)營收21.29億元，同比增長18.4%，環(huán)比增加6.1%；合計(jì)歸母凈利潤2.22億元，同比增加45.6%，環(huán)比增加5%。其中，中寵股份和佩蒂股份兩家寵物食品龍頭2022年前三季度合計(jì)營收37.97億元，同比增長29.7%，合計(jì)歸母凈利潤2.73億元，同比增長59.94%。22Q3兩家公司合計(jì)營收13.61億元，同比增長42.01%，環(huán)比增長4.67%；合計(jì)歸母凈利潤1.14億元，同比增長154.19%，環(huán)比增長6.47%。收入端：海外去庫存壓力漸顯，環(huán)比增長承壓，國內(nèi)增長加速。從兩個(gè)寵物食品