20120628平安證券?？谪?cái)富高效管理

第/r/n/r/nPAGE/r/n16/r/n/r/n頁/r/n/r/n共/r/n/r/nNUMPAGES/r/n16/r/n頁/r/n /r/n第/r/n/r/nPAGE/r/n16/r/n/r/n頁/r/n /r/nDATE/r/n6/28/2012/r/n/r/n開利財(cái)經(jīng)/r/n平安證券財(cái)富管理日刊/r/n/r/n/r/n投資經(jīng)理李悅詳詢：66591537/r/n期待/r/n7/r/n月份發(fā)起中報(bào)行情/r/n央行上周公布的數(shù)據(jù)顯示，/r/n5/r/n月外匯占款凈增長/r/n234.3/r/n億元?？鄢?r/n187/r/n億元美元順差及/r/n92.3/r/n億美元/r/nFDI/r/n以后，/r/n5/r/n月外匯占款口徑下的熱錢大幅流出/r/n240/r/n億美元。熱錢連續(xù)流出是外匯占款下降的主要原因，外匯占款的持續(xù)走低對(duì)于市場的資金面非常不利。再加上臨近月末、季度末，資金面趨緊的問題再度顯現(xiàn)，近期市場回購利率連續(xù)攀升，上海銀行間同業(yè)拆放利率近期也呈現(xiàn)出連續(xù)上漲的態(tài)勢。/r/n持續(xù)不斷的融資、再融資更是目前影響市場人氣以及資金面非常重要的一個(gè)因素。本周三將迎來又一年度最大規(guī)模/r/nIPO/r/n項(xiàng)目中信重工/r/n(601608)/r/n的發(fā)行，該股雖然前期倍受爭議，但仍然獲得了發(fā)行批文擬募資/r/n41/r/n億元。此外，離我們越來越近的新三板等對(duì)資金的分流壓力的預(yù)期也不容忽視。這種持續(xù)不斷的擴(kuò)容對(duì)于市場人氣造成較為嚴(yán)重的影響。/r/n不過目前階段不必過于恐慌，現(xiàn)階段市場處于估值底以及政策底得到普遍認(rèn)可。而且從貨幣供應(yīng)量情況來看，/r/n5/r/n月/r/nM2/r/n增速回升至/r/n13.2%/r/n，/r/nM1/r/n增速僅/r/n3.5%/r/n。一般來說，如果/r/nM2/r/n增速顯著大于/r/nM1/r/n增速，則說明存款定期化明顯，這個(gè)時(shí)候往往交易清淡，市場會(huì)顯著被低估。目前/r/nM1/r/n和/r/nM2/r/n的增速差值為/r/n-9.7/r/n，處于一個(gè)歷史較低水平。根據(jù)以往的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)/r/nM1/r/n和/r/nM2/r/n的差值超過/r/n-8/r/n的時(shí)候往往會(huì)迎來政策上的放松，也意味著離底部不遠(yuǎn)。也就是說目前階段股市被顯著低估，并且離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。而且近期社保以及保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)的大量新開戶，雖然不能說其開戶數(shù)與大盤走勢具有完全正相關(guān)的關(guān)系，但是機(jī)構(gòu)投資專業(yè)性較強(qiáng)，具有較強(qiáng)的市場判斷能力，素來具有先知先覺的能力。此舉至少顯示出其對(duì)未來股票市場投資價(jià)值的樂觀預(yù)期。/r/n另外值得注意的一點(diǎn)，今年二季度以來/r/nA/r/n股市場有/r/n2/r/n97/r/n家上市公司遭到大股東以及高管們的減持，累計(jì)減持金額約/r/n187/r/n億元。不過在這樣的背景下，仍有/r/n112/r/n家上市公司進(jìn)行增持，金額合計(jì)超過/r/n75/r/n億元。從獲得大股東增持的行業(yè)分布情況來看，房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備和醫(yī)藥生物行業(yè)獲得增持的上市公司家數(shù)最多。一般情況下大股東或者高管在二級(jí)市場上的增持或者減持自己公司的股票往往是該股未來走勢的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，獲得增持的股票在市場走好時(shí)往往是上漲急先鋒，下跌過程中具備抗跌性，因此近期大股東逆市增持的上市公司值得密切關(guān)注。/r/n目前階段不建議再盲目恐慌性的殺跌，雖然大盤經(jīng)過持續(xù)調(diào)整之后，市場走出了一個(gè)明顯的/r/nM/r/n形態(tài)，不過目前空方動(dòng)能明顯減弱，不排除短期的技術(shù)性修復(fù)的可能。但是在沒有宏觀基本面和資金面的配合下，市場較難有趨勢性的改變。目前階段建議多看少動(dòng)，臨近/r/n7/r/n月市場有望出現(xiàn)一波中報(bào)行情，現(xiàn)階段可趁調(diào)整提前布局。/r/n(/r/n吳瑩瑩/r/n)/r/n縮量十字星乍現(xiàn)/r/n/r/n大盤又要選方向/r/n分析認(rèn)為，市場將在下跌過程中逐步找到支撐點(diǎn)，后期走勢將更多地依賴量能的選擇。投資策略上，建議投資者在探底過程中提高市場關(guān)注度，以待機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)積極把握。/r/n從影響因素看，政策、業(yè)績、流動(dòng)性仍然是當(dāng)前影響市場走勢的重要因素。/r/n首先，從管理層推出的一系列政策來看，政策目標(biāo)已逐步從抗通脹轉(zhuǎn)移至穩(wěn)增長。穩(wěn)增長的措施主要包括兩方面：其一是相對(duì)積極的財(cái)政政策；其二是較為穩(wěn)定的貨幣政策。財(cái)政政策方面，目前管理層采取的措施包括加快重點(diǎn)項(xiàng)目投資力度上。貨幣政策方面，央行當(dāng)前主要采取降息措施穩(wěn)增長，我們認(rèn)為后期寬松的政策將更多地以降低存款準(zhǔn)備金率為主。/r/n其次，從上市公司業(yè)績表現(xiàn)看，截至當(dāng)前，共/r/n861/r/n家上市公司公布中期業(yè)績預(yù)報(bào)，其中約/r/n57.8%/r/n的上市公司表現(xiàn)出業(yè)績增長，而業(yè)績增長高于/r/n50%/r/n的上市公司約占/r/n5%/r/n，說明/r/n2012/r/n年上市公司整體中期業(yè)績并不理想。從已公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，下游行業(yè)的需求還未明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)底部還需要較長時(shí)間確認(rèn)。從經(jīng)濟(jì)基本面與上市公司業(yè)績相關(guān)性角度看，目前也很難判斷上市公司業(yè)績拐點(diǎn)。由于股市會(huì)提前反映企業(yè)盈利預(yù)期，當(dāng)前股市的較弱表現(xiàn)也可以反推上市公司業(yè)績改善仍需時(shí)日。/r/n第三，從流動(dòng)性方面看，目前不同領(lǐng)域流動(dòng)性表現(xiàn)出較大差異，實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性偏緊的現(xiàn)象仍然存在，而銀行間流動(dòng)性則由于央行的降息、降準(zhǔn)而表現(xiàn)出相對(duì)寬松。/r/n結(jié)合以上因素，我們認(rèn)為市場將在下跌過程中逐步找到支撐點(diǎn)，后期市場走勢將更多地依賴于量能的選擇。投資策略上，建議投資者在市場探底過程中提高市場關(guān)注度，以待機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)積極把握。行業(yè)選擇上，建議投資者關(guān)注估值較為合理且業(yè)績具有較好支持的行業(yè)，包括醫(yī)藥、食品飲料等；另外，一旦經(jīng)濟(jì)前景開始好轉(zhuǎn)時(shí)，可適當(dāng)關(guān)注以地產(chǎn)、券商為代表的早周期行業(yè)。/r/n【主力動(dòng)向】/r/n6/r/n月新股平均市盈率降至/r/n30.68/r/n倍/r/n/r/n基金仍熱衷報(bào)高價(jià)/r/n/r/nIPO/r/n新政實(shí)施以來新股市盈率逐漸回落。受/r/n25%/r/n紅線制約詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)也開始回歸理性。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，/r/nIPO/r/n新政實(shí)施以來，在眾多詢價(jià)機(jī)構(gòu)中，基金傾向報(bào)出相對(duì)較高的價(jià)格。/r/n據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，機(jī)構(gòu)本身在博弈，投機(jī)的氛圍還是很濃。之前炒新總是有利潤的，所以機(jī)構(gòu)中基金熱衷參與，自從/r/nIPO/r/n新政實(shí)施以后，基金作為機(jī)構(gòu)投資者，報(bào)價(jià)高一點(diǎn)，是出于確保能拿到抽簽資格的考慮。/r/n市盈率平均為/r/n30.68/r/n倍/r/n進(jìn)入/r/n6/r/n月份，大盤走勢繼續(xù)低迷。/r/n17/r/n個(gè)交易日跌幅累計(jì)/r/n6.55%/r/n。在此背景下，共有/r/n19/r/n只新股上市。從板塊情況來看，主板/r/n2/r/n家、中小板塊/r/n7/r/n家、創(chuàng)業(yè)板/r/n10/r/n家。/r/n從市盈率角度來看，這/r/n19/r/n只新股的平均發(fā)行市盈率為/r/n30.68/r/n倍。中信證券承銷的百隆東方市盈率最低，為/r/n12.5/r/n倍。/r/n龍州股份/r/n5/r/n月/r/n22/r/n日/r/n登陸中小板，發(fā)行市盈率為/r/n22.08/r/n倍；奮達(dá)科技的發(fā)行市盈率為/r/n24/r/n.47/r/n倍，凱利泰的發(fā)行市盈率為/r/n45.96/r/n倍，為國金證券保薦。凱利泰高開/r/n51.25%/r/n據(jù)悉，凱利泰是一家專業(yè)從事醫(yī)療器械科研、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技公司。中穎電子是國內(nèi)領(lǐng)先的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，從事/r/nIC/r/n產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和銷售，并提供相關(guān)的售后服務(wù)及技術(shù)服務(wù)。/r/n而數(shù)據(jù)顯示，自/r/n4/r/n月/r/n28/r/n日/r/n《指導(dǎo)意見》提出上述措施以來，新股發(fā)行市盈率已出現(xiàn)大幅下滑態(tài)勢，從/r/n5/r/n月開始，已較去年同期大幅下降，新股發(fā)行市盈率為/r/n29.77/r/n倍，/r/n"/r/n三高/r/n"/r/n基金熱衷報(bào)高價(jià)/r/n統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，共有/r/n18/r/n家券商主承銷了這/r/n19/r/n家上市公司。查詢了/r/n19/r/n家上市公司的網(wǎng)下發(fā)行申購中簽公告發(fā)現(xiàn)，基金與其他機(jī)構(gòu)相比，更熱衷于給出較高詢價(jià)。例如，安信證券主承銷的/r/n2/r/n只新股宜安科技和海倫鋼琴/r/n./r/n兩只新股于/r/n19/r/n日同時(shí)登陸創(chuàng)業(yè)板。查詢了宜安科技的網(wǎng)下發(fā)行申購中簽公告發(fā)現(xiàn)，有效申報(bào)的/r/n45/r/n家個(gè)股配售對(duì)象的申購資金合計(jì)/r/n378880/r/n萬元，有效申購數(shù)量為/r/n29600/r/n萬股。具體看網(wǎng)下發(fā)行的報(bào)價(jià)情況，詢價(jià)對(duì)象中，廣發(fā)基金公司旗下的廣發(fā)增強(qiáng)債券型證券投資基金報(bào)價(jià)最高，為/r/n19.2/r/n元，申報(bào)數(shù)量為/r/n700/r/n萬股。/r/n海倫鋼琴的有效申報(bào)配售對(duì)象為/r/n42/r/n個(gè)，合計(jì)有效申購資金為/r/n449820/r/n萬元，有效申報(bào)數(shù)量為/r/n21420/r/n萬股。其中，報(bào)價(jià)最高的是鵬華豐收債券型證券投資基金，為/r/n25/r/n元，申報(bào)數(shù)量為/r/n600/r/n萬股。/r/n申銀萬國/r/n6/r/n月/r/n19/r/n日/r/n發(fā)布海倫鋼琴新股分析報(bào)告稱，公司合理股價(jià)為/r/n16.8-20.1/r/n元，預(yù)計(jì)公司/r/n2012-2013/r/n年攤薄后/r/nEPS/r/n分別為/r/n0.67/r/n元和/r/n0.92/r/n元，/r/n2012-2013/r/n年/r/nCAGR/r/n為/r/n30.8%/r/n。公司的/r/n2012/r/n年合理動(dòng)態(tài)市盈率為/r/n平安證券也承銷了/r/n2/r/n只新股，即旋極信息/r/n/r/n、德威新材/r/n/r/n。華安穩(wěn)定收益?zhèn)突鸾o出的報(bào)價(jià)最高，為/r/n29.1/r/n元。德威新材給出最高報(bào)價(jià)的有四家，其中包括/r/n3/r/n只基金和一只券商集合理財(cái)產(chǎn)品，為/r/n28/r/n元。/r/n國信證券承銷的中穎電子有效詢價(jià)對(duì)象共有/r/n23/r/n家，有效申購資金為/r/n2588000/r/n萬元，有效申購數(shù)量為/r/n20640/r/n萬元。其中，信誠盛世藍(lán)籌股票型基金給出的報(bào)價(jià)最高，為/r/n14/r/n元。除上述新股外，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)在其它新股詢價(jià)過程中，基金也普遍傾向于報(bào)高價(jià)。/r/n據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，機(jī)構(gòu)本身在博弈，投機(jī)的氛圍還是很濃。之前炒新總是有利潤的，所以基金經(jīng)理熱衷參與，自從/r/nIPO/r/n新政實(shí)施以后，新股多數(shù)破發(fā)，但基金仍熱衷于給出高價(jià)，這樣拿到抽簽資格的可能性就大一些。/r/n中國人保報(bào)最低價(jià)/r/n查詢相關(guān)配售公告發(fā)現(xiàn)，中信建投證券保薦的中國汽研配售對(duì)象共/r/n75/r/n家，對(duì)應(yīng)的有效申購總量為/r/n187740/r/n萬股，有效申購資金總額為/r/n153468/r/n萬元。中國人保旗下的受托管理人壽保險(xiǎn)普通產(chǎn)品、人保自由基金給出的報(bào)價(jià)最低，為/r/n3/r/n元，申報(bào)數(shù)量分別為/r/n9600/r/n萬股、/r/n4800/r/n萬股。/r/n紅塔證券承銷的福建金森于/r/n6/r/n月/r/n5/r/n日/r/n登陸中小板，查詢該股網(wǎng)下中簽及配售結(jié)果公告得知，在初步詢價(jià)期間所提交的有效報(bào)價(jià)不低于發(fā)行價(jià)格的股票配售對(duì)象共有/r/n82/r/n家，有效申購資金為/r/n878700/r/n萬元，有效申購數(shù)量為/r/n73225/r/n萬股。給出最低報(bào)價(jià)的同樣為中國人民人壽保險(xiǎn)股份有限公司自有資金。為/r/n6/r/n而光大證券給出的定位為預(yù)計(jì)公司/r/n12-13/r/n年/r/nEPS/r/n分別為/r/n0.44/r/n和/r/n0.50/r/n元，作為/r/nA/r/n股首家林業(yè)資源型企業(yè)，建議福建金森詢價(jià)為/r/n2012/r/n年/r/n25/r/n倍/r/nPE/r/n，對(duì)應(yīng)價(jià)/r/n11/r/n元。預(yù)計(jì)上市對(duì)應(yīng)合理價(jià)格為/r/n12.32-13.2/r/n元，對(duì)應(yīng)/r/n2012/r/n年/r/n28-30/r/n倍/r/nPE/r/n；東興證券認(rèn)為按林業(yè)板塊/r/n25-30/r/n倍/r/nPE/r/n測算則公司價(jià)值在/r/n11/r/n元左右。給予公司/r/n30/r/n倍/r/nPE/r/n，則對(duì)應(yīng)的公司價(jià)值為/r/n13.5/r/n元。用絕對(duì)估值測算公司合理價(jià)值區(qū)間在/r/n9.54-13.14/r/n元。公司合理價(jià)值區(qū)間在/r/n11-13.5/r/n元之間；申銀萬國認(rèn)為上市合理價(jià)值區(qū)間/r/n13.53-14.86/r/n元，價(jià)值中樞/r/n14.19/r/n元。按/r/n85%/r/n的折價(jià)率測算，建議的詢價(jià)區(qū)間為/r/n11.50-12.63/r/n元。/r/n宏大爆破由廣發(fā)證券承銷，查詢該股首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下?lián)u號(hào)中簽及配售結(jié)果公告發(fā)現(xiàn)，中國人民人壽保險(xiǎn)股份有限公司自有資金報(bào)價(jià)最低，為/r/n8.76/r/n元，申報(bào)數(shù)量為/r/n2760/r/n萬股。/r/n(/r/n崔業(yè)蓮/r/n)/r/nIPO/r/n新規(guī)催生/r/n“/r/n打新熱/r/n”/r/n/r/n/r/n券商狂擲/r/n250/r/n億參與/r/n/r/n5/r/n月/r/n25/r/n日/r/nIPO/r/n新規(guī)后首批新股上市，被業(yè)內(nèi)視為/r/nIPO/r/n新規(guī)的正式起點(diǎn)。/r/nIPO/r/n新規(guī)壓制了/r/nA/r/n數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，這一個(gè)月以來共有/r/n24/r/n只新股上市，/r/n56/r/n家券商累計(jì)動(dòng)用/r/n250.59/r/n億元資金打新，平均每家/r/n4.47/r/n億元。其中出手最大方的是/r/n國泰/r/n君安證券，為/r/n9.34/r/n億元，該券商參與首發(fā)配售次數(shù)為/r/n8/r/n次。/r/n三高現(xiàn)象也在/r/nIPO/r/n新規(guī)后得到緩解，新股發(fā)行市盈率明顯下降。近期上市的新股發(fā)行市盈率大部分在/r/n30/r/n倍以下，不時(shí)出現(xiàn)僅有/r/n10/r/n多倍的發(fā)行市盈率。分析人士認(rèn)為，抑制炒新制度的不斷加碼倒逼新股定價(jià)水平趨于合理，高市盈率、高發(fā)行價(jià)以及超募資金過多的現(xiàn)象明顯緩解。/r/n國泰/r/n君安出手最大方/r/n數(shù)據(jù)顯示，/r/n56/r/n家出手打新的券商累計(jì)動(dòng)用/r/n250.59/r/n億元打新，平均每家/r/n4.47/r/n億元。其中出手最大方的為/r/n國泰/r/n君安證券，為/r/n9.34/r/n億元。該券商參與首發(fā)配售次數(shù)為/r/n8/r/n次。猛獅科技、凱利泰、海倫鋼琴為/r/n國泰/r/n君安獲配的個(gè)股。/r/n/r/n6/r/n月/r/n數(shù)據(jù)顯示，上市第二天，猛獅科技重回發(fā)行價(jià)以上，截至/r/n6/r/n月/r/n26/r/n日/r/n收盤，猛獅科技已經(jīng)/r/n9/r/n天連續(xù)漲停，收盤價(jià)/r/n35.59/r/n元，與上市首日/r/n20.18/r/n元的開盤價(jià)相比，已經(jīng)上漲了/r/n15.41/r/n元，連續(xù)漲幅已經(jīng)高達(dá)/r/n67.88%/r/n從交易公開信息來看，各地游資閃現(xiàn)其中，但是值得指出的是，該股上市以來各地游資呈現(xiàn)一日游狀態(tài)，即當(dāng)天進(jìn)入，次日出來。以/r/n6/r/n月/r/n20/r/n日/r/n為例，光大證券杭州慶春路營業(yè)部、中信建投武漢中北路營業(yè)部分別買入了/r/n438.62/r/n萬元、/r/n430.23/r/n萬元，位居買入榜前兩位，緊接著第二天，這兩家營業(yè)部就以/r/n470.8/r/n凱利泰/r/n6/r/n月/r/n13/r/n日/r/n上市交易，截至當(dāng)日/r/n10/r/n時(shí)/r/n08/r/n分，該股報(bào)/r/n44.36/r/n元，上漲/r/n52.49%/r/n，堪稱/r/nIPO/r/n新規(guī)后之后的一朵奇葩。但是由于換手率達(dá)/r/n50.04%/r/n。按照深交所新股的相關(guān)規(guī)定，該股被臨時(shí)停牌。資料顯示，凱利泰本次上市/r/n1300/r/n萬股，發(fā)行價(jià)格為/r/n29.09/r/n元/r/n//r/n其次為平安證券，同期參與首發(fā)配售次數(shù)為/r/n3/r/n次，累計(jì)動(dòng)用打新資金為/r/n8.35/r/n億元；再次為中信證券，同期參與首發(fā)配售次數(shù)為/r/n3/r/n次，累計(jì)動(dòng)用資金為/r/n8.24/r/n億元；此外還有海通證券，參與首發(fā)配售次數(shù)為/r/n2/r/n次，累計(jì)動(dòng)用打新資金為/r/n8.18/r/n億元。動(dòng)用打新資金在/r/n1000/r/n萬元以下的有/r/n3/r/n家券商，即中國國際金融公司、江海證券、德邦證券，其從/r/n5/r/n月/r/n25/r/n日/r/n至/r/n6/r/n月/r/n25/r/n日/r/n，動(dòng)用資金分別為/r/n高發(fā)行價(jià)已成往事/r/n證監(jiān)會(huì)/r/n4/r/n月/r/n28/r/n日/r/n公布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》，取消網(wǎng)下申購/r/n3/r/n個(gè)月限售期的強(qiáng)制規(guī)定，參與/r/n"/r/n打新/r/n"/r/n數(shù)據(jù)顯示，/r/n6/r/n月份以來共有/r/n19/r/n只上市新股，/r/n12/r/n只首日破發(fā)，占比高達(dá)/r/n63%/r/n。這與此前幾個(gè)月的新股表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。/r/n從今年每月上市新股破發(fā)情況來看，/r/n1/r/n月有/r/n10/r/n只新股上市，/r/n6/r/n只首日破發(fā)，占比/r/n60%/r/n；/r/n2/r/n月有/r/n13/r/n只新股上市，/r/n4/r/n只首日破發(fā)，占比/r/n30.7%/r/n；/r/n3/r/n月有/r/n27/r/n只新股上市，/r/n5/r/n只首日破發(fā)，占比/r/n18.5%/r/n；/r/n4/r/n月有/r/n14/r/n只新股上市，/r/n4/r/n只首日破發(fā)，/r/n28.57%/r/n；今年/r/n5/r/n月有/r/n19/r/n只新股上市，/r/n2/r/n只首日破發(fā)，占比/r/n10.52%/r/n。/r/n在破發(fā)的同時(shí)，新股發(fā)行市盈率明顯下降。近期上市的新股發(fā)行市盈率大部分在/r/n30/r/n倍以下，不時(shí)出現(xiàn)十多倍的發(fā)行市盈率。百隆東方/r/n6/r/n月/r/n12/r/n日/r/n登陸主板，發(fā)行市盈率為/r/n12.5/r/n倍，主承銷商為中信證券股份有限公司。作為全球色紡紗行業(yè)龍頭企業(yè)，百隆東方的上市受到了眾多投資者的追捧，市場對(duì)其在二級(jí)市場的表現(xiàn)充滿期待。安信證券做出預(yù)測，該公司/r/n2012-2014/r/n年?duì)I業(yè)收入同比增速分別為/r/n14.2%/r/n、/r/n15.5%/r/n；凈利潤同比增速為/r/n7.6%/r/n、/r/n14.8%/r/n、/r/n13.2%/r/n。按照/r/nIPO/r/n后總股本/r/n7.5/r/n億股全面攤薄后的/r/nEPS/r/n為/r/n1.36/r/n元、/r/n1.57/r/n元、/r/n1.77/r/n元。參照/r/nA/r/n股同類上市公司估值情況，并且考慮到公司在色紡紗行業(yè)的龍頭地位，給予/r/n2012/r/n年/r/n13-15/r/n倍左右的/r/nPE/r/n分析人士認(rèn)為，抑制炒新制度的不斷加碼倒逼新股定價(jià)水平趨于合理，高市盈率、高發(fā)行價(jià)以及超募資金過多的現(xiàn)象明顯緩解。/r/n(/r/n崔業(yè)蓮/r/n)/r/n【板塊分析】/r/n新資本協(xié)議帶來新機(jī)遇/r/n/r/n大型國有銀行將受益/r/n/r/n6/r/n月/r/n8/r/n日/r/n資本充足率大多達(dá)標(biāo)/r/n國內(nèi)銀行已經(jīng)做了多年的準(zhǔn)備，目前上市銀行存量資本充足率大多已經(jīng)達(dá)標(biāo)。從數(shù)據(jù)看，/r/n2012/r/n年一季度末，/r/n414/r/n家商業(yè)銀行資本充足率均超過/r/n8%/r/n；加權(quán)平均資本充足率為/r/n12.7%/r/n，比上年末上升/r/n0.03/r/n個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均核心資本充足率為/r/n10.3%/r/n，比上年末上升/r/n0.07/r/n個(gè)百分點(diǎn)。從資本結(jié)構(gòu)看，核心資本與資本的比例為/r/n80.9%/r/n，資本質(zhì)量較高。/r/n目前新巴塞爾協(xié)議試點(diǎn)銀行共/r/n8/r/n家，其中，工行市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管控達(dá)到了國際上較為先進(jìn)的水平。截至/r/n2011/r/n年末，工行已基本完成新資本協(xié)議第一支柱和第二支柱的相關(guān)建設(shè)，積極推進(jìn)第三支柱的準(zhǔn)備工作。中行基本建成第一支柱三大風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理體系。截至/r/n2011/r/n年末，中行資本充足率、核心資本充足率分別達(dá)到/r/n12.97%/r/n、/r/n10.07%/r/n，保持在規(guī)劃目標(biāo)區(qū)間。交行建立健全總行層面/r/n"1+3+2"/r/n和分行層面/r/n"1+2"/r/n風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)運(yùn)作機(jī)制，引入新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提高風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估實(shí)效。民生銀行設(shè)計(jì)完成了一套適用于本行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系。/r/n海外網(wǎng)絡(luò)格局將改變/r/n大型國有商業(yè)銀行是實(shí)施新資本協(xié)議主要受益者。這些銀行都確定了國際化的發(fā)展戰(zhàn)略，并付諸實(shí)施。但是西方發(fā)達(dá)國家均要求當(dāng)?shù)劂y行實(shí)施新資本協(xié)議，并將是否具備實(shí)施新資本協(xié)議的能力，作為審批跨國銀行在當(dāng)?shù)卦O(shè)立分支機(jī)構(gòu)的考慮因素之一。所以，某種意義上，實(shí)施新協(xié)議是提高國內(nèi)大型銀行跨境經(jīng)營能力所必須做的一項(xiàng)工作。/r/n新資本協(xié)議真正的直接影響是在國外已設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的大型國有銀行或準(zhǔn)備在海外發(fā)達(dá)國家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的股份制銀行。因?yàn)椋?dāng)發(fā)達(dá)國家的監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)定其境內(nèi)外國銀行分支機(jī)構(gòu)的母國對(duì)實(shí)施新資本協(xié)議不合格時(shí)，為防止這些境內(nèi)的外國銀行分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管套利，他們將要求外國銀行關(guān)閉分行而改成子行的形式。這會(huì)改變銀行海外網(wǎng)絡(luò)的格局，有些分支機(jī)構(gòu)有被迫關(guān)門的危險(xiǎn)。/r/n系統(tǒng)建設(shè)/r/n"/r/n有形無神/r/n"/r/n實(shí)施新資本協(xié)議是一項(xiàng)耗資巨大的系統(tǒng)工程，要求開展強(qiáng)化數(shù)據(jù)基礎(chǔ)、內(nèi)部評(píng)級(jí)體系和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的開發(fā)等系列系統(tǒng)工作，要投入大量財(cái)務(wù)資源，短期內(nèi)無法判斷未來的投資回報(bào)。瑞士信貸銀行預(yù)計(jì)，實(shí)施新資本協(xié)議全球/r/n3/r/n萬多家銀行平均每家每年可能會(huì)發(fā)生/r/n50/r/n萬美元至/r/n1500/r/n萬美元的額外成本，全球五年總計(jì)實(shí)施成本為/r/n750/r/n億美元至/r/n22500/r/n億美元。/r/n同時(shí)，銀行面臨監(jiān)管方式的挑戰(zhàn)。新協(xié)議辦法要求監(jiān)管當(dāng)局必須采用現(xiàn)場稽核與非現(xiàn)場稽核等方法來審核銀行的資本充足狀況，還必須衡量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所選用的計(jì)量方法是否合理，一旦資本出現(xiàn)下滑跡象，監(jiān)管當(dāng)局必需盡早進(jìn)行干預(yù)。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)再也不能簡單的按照/r/n8%/r/n的資本充足率來監(jiān)管銀行，而是必須將原本相對(duì)消極的、強(qiáng)調(diào)行政審批的監(jiān)管方式向積極的、尊重市場的監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變。/r/n當(dāng)前，無論是在風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和工具，還是人才和/r/nIT/r/n建設(shè)等方面，國內(nèi)商業(yè)銀行照著葫蘆畫出來的瓢都存在/r/n"/r/n有形無神/r/n"/r/n的弊病。在商業(yè)銀行建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的過程中，內(nèi)部管理體系僵化，權(quán)責(zé)尚不明晰，相關(guān)條文模棱兩可，審批機(jī)制決策鏈長且相關(guān)文件過于冗繁，以致延誤相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理甚至丟掉整單業(yè)務(wù)而又無法界定責(zé)任的例子不勝枚舉。/r/n推進(jìn)業(yè)務(wù)增長方式轉(zhuǎn)變/r/n最低資本充足率是新資本協(xié)議三大支柱的核心，首先，銀行需從內(nèi)部補(bǔ)充資本，強(qiáng)化內(nèi)部約束，提高資產(chǎn)質(zhì)量，要加大不良資產(chǎn)處置力度；同時(shí)，利用外部渠道補(bǔ)充資本，督促股東增加資本，發(fā)行長期次級(jí)債券可轉(zhuǎn)債增發(fā)股票等。/r/n其次，商業(yè)銀行必須積極推進(jìn)業(yè)務(wù)增長方式轉(zhuǎn)變，在資產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，要積極推動(dòng)信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新，加大對(duì)不占用或少占用信貸資源的替代產(chǎn)品的創(chuàng)新和營銷力度，比如投資銀行業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)等，提高資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率。同時(shí)，要大力拓展財(cái)富管理、私人銀行、代理、財(cái)務(wù)顧問等中間業(yè)務(wù)，有效緩解資本瓶頸約束，促進(jìn)銀行盈利模式的轉(zhuǎn)變。（陳寧）/r/n全國流通大會(huì)召開在即/r/n/r/n物流板塊或存機(jī)會(huì)/r/n商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在例行發(fā)布會(huì)上表示，全國流通工作會(huì)議準(zhǔn)備工作基本就緒，現(xiàn)在時(shí)機(jī)已經(jīng)基本成熟，不會(huì)太久就將召開。屆時(shí)，會(huì)有關(guān)于流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策出臺(tái)，其中也包括搞活流通擴(kuò)大消費(fèi)的具體的、新的政策措施。/r/n據(jù)相關(guān)分析人士此前預(yù)計(jì)，此次全國流通會(huì)議有望出臺(tái)深化流通體制改革、加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有關(guān)文件，核心內(nèi)容是增加稅收支持、降低流通環(huán)節(jié)稅費(fèi)、增加公共財(cái)政對(duì)流通領(lǐng)域中如攤位、倉儲(chǔ)建設(shè)等的資金支持。/r/n/r/n"/r/n我國流通費(fèi)用過高，不利于增加消費(fèi)和擴(kuò)大內(nèi)需。此次大會(huì)將對(duì)降低流通費(fèi)用、發(fā)展流通產(chǎn)業(yè)、活躍城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)、降低商品價(jià)格、擴(kuò)大居民消費(fèi)有多方面意義，相關(guān)行業(yè)板塊和公司或受益。/r/n"/r/n東北證券資管研究總監(jiān)楊金彥如是表示。/r/n楊金彥表示，此次有關(guān)物流振興，由國務(wù)院親自抓，各級(jí)相關(guān)政府廣泛參與，重視程度明顯提高，執(zhí)行力度將得到加強(qiáng)。這將直接增厚物流企業(yè)盈利。如果稅改和補(bǔ)貼相關(guān)政策能夠落實(shí)，上市公司增厚利潤有望達(dá)到/r/n3%-8%/r/n；行業(yè)代表企業(yè)平均可以增厚/r/n15%/r/n；小型企業(yè)增厚幅度則將可以達(dá)到/r/n30%-50%/r/n。同時(shí)，帶動(dòng)地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)投資以及各部委的示范工程投資，有望推動(dòng)物流設(shè)備、物流信息平臺(tái)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的直接需求，并有利于農(nóng)超對(duì)接和快遞配送等行業(yè)發(fā)展。/r/n不過，中金公司在看好大會(huì)給予物流業(yè)投資機(jī)會(huì)的同時(shí)也表示了擔(dān)憂。中金認(rèn)為，通過測算，參照去年環(huán)保大會(huì)召開前后環(huán)保股下跌的案例，流通大會(huì)實(shí)際對(duì)物流上市公司短期盈利增厚并不具備十足的確定性。而且需要注意物流大會(huì)實(shí)際召開后行業(yè)存在獲利了結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。（夏明月）/r/n煤炭股狂瀉/r/n/r/n領(lǐng)跌/r/n6/r/n月行情/r/n從/r/n5/r/n月/r/n4/r/n日/r/n的/r/n2453/r/n點(diǎn)，到昨天最低的/r/n2222/r/n點(diǎn)，上證指數(shù)在/r/n37/r/n個(gè)交易日里跌去了/r/n231/r/n點(diǎn)，累計(jì)跌幅/r/n9.42%/r/n?；仡^一看，/r/n2011/r/n年底的/r/n2199/r/n2453/r/n點(diǎn)以來/r/n*ST/r/n興業(yè)跌幅最大/r/n通過統(tǒng)計(jì)，在/r/n5/r/n月/r/n4/r/n日/r/n至/r/n6/r/n月/r/n26/r/n日/r/n期間，/r/n*ST/r/n興業(yè)（/r/n600603/r/n）、光電股份（/r/n600184/r/n）和翼中能源（/r/n000937/r/n）是兩市跌幅的前三甲，累計(jì)跌幅分別達(dá)到/r/n/r/n*ST/r/n興業(yè)自去年/r/n10/r/n月停牌后重組失敗，/r/n5/r/n月/r/n28/r/n日/r/n復(fù)牌后一度連跌十個(gè)跌停，其重挫是/r/n基本面突變的個(gè)體因素。而光電股份的放量暴跌則顯得有些離奇，不僅基本面上并沒有什么特殊事件發(fā)生，并且其近日公布的/r/n15/r/n億元定向增發(fā)融資方案中，增發(fā)底價(jià)為/r/n26.41/r/n煤炭股/r/n6/r/n月狂瀉后或有反彈/r/n冀中能源的急挫則是煤炭板塊的一個(gè)縮影，在上述期間內(nèi)累計(jì)跌幅超過/r/n20%/r/n的個(gè)股中，煤炭板塊明顯較為集中。潞安環(huán)能（/r/n601699/r/n）跌/r/n28.07%/r/n，陽泉煤業(yè)（/r/n600348/r/n）跌/r/n26.67%/r/n，美錦能源（/r/n000723/r/n）跌/r/n24.55%/r/n，盤江股份（/r/n600395/r/n）跌/r/n23.89%/r/n，蘭花科創(chuàng)（/r/n600123/r/n）跌/r/n23.75%/r/n，平莊能源跌/r/n22.81%/r/n，昊華能源（/r/n601101/r/n）跌/r/n22.76%/r/n，恒源煤電（/r/n600971/r/n）跌/r/n22.55%……/r/n而且這個(gè)急跌主要發(fā)生在/r/n6/r/n月份。/r/n煤炭股的急跌是受到國際煤炭煤炭價(jià)格加速下行，各港口庫存創(chuàng)新高等因素打擊所致。在中信建投證券統(tǒng)計(jì)的/r/n6/r/n月行業(yè)表現(xiàn)數(shù)據(jù)中，煤炭、建材、軍工和鋼鐵板塊分別位列倒數(shù)前四。對(duì)此，廣發(fā)證券的煤炭行業(yè)分析師安鵬認(rèn)為，煤價(jià)下跌對(duì)煤炭股業(yè)績帶來下行壓力，但他發(fā)現(xiàn)這其實(shí)并非對(duì)煤炭股悲觀的理由，因?yàn)閺臍v史上看，煤價(jià)不是煤炭股走勢的先行或同步指標(biāo)，一般來說煤炭板塊走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于煤價(jià)表現(xiàn)，股價(jià)一般會(huì)領(lǐng)先煤價(jià)/r/n3/r/n到/r/n9/r/n個(gè)月見底或見頂。/r/n安鵬判斷，由于北半球的暖冬天氣疊加全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，上半年煤價(jià)快速下跌后，下半年和明年進(jìn)口煤對(duì)國內(nèi)煤炭市場的沖擊將減弱，一方面主要出口國出口增量不大，而且美國頁巖氣等對(duì)煤炭需求的沖擊可能也會(huì)小于預(yù)期，因此下半年的市場表現(xiàn)總體會(huì)好于上半年。對(duì)于煤炭股的表現(xiàn)，短期基本面還會(huì)面臨下滑，但市場或許過度悲觀了，安鵬認(rèn)為下半年煤炭股或?qū)⒂瓉碜詈玫耐顿Y機(jī)會(huì)。據(jù)他模擬測算，在目前煤價(jià)的下跌情況下，國投新集、蘭花科創(chuàng)、中國神華的業(yè)績下調(diào)幅度最小，開灤股份、平煤股份和冀中能源受到的影響最大。光大證券的煤炭行業(yè)分析師張力揚(yáng)也認(rèn)為，煤炭股的急跌有一部因素是受到市場情緒影響，他判斷煤價(jià)下跌已基本到位，等市場信心恢復(fù)后煤炭股將具備反彈空間，首推基本面較好的焦煤公司和露天煤業(yè)。/r/n除了煤炭股外，今年前四個(gè)月表現(xiàn)強(qiáng)勁的部分小盤牛股也出現(xiàn)了急上急下的走勢，實(shí)益達(dá)（/r/n002137/r/n）、龍生股份（/r/n002625/r/n）、香溢融通（/r/n600830/r/n）、成都路橋（/r/n002628/r/n）、勁勝股份（/r/n300083/r/n）都是這種類型。/r/n中國聯(lián)通今年跌幅超/r/n27%/r/n而今年以來，權(quán)重股方面，也有不少拖指數(shù)后腿的例子。中國聯(lián)通（/r/n600500/r/n）今年以來的跌幅已超過/r/n27%/r/n，節(jié)節(jié)走低的股價(jià)給指數(shù)造成了不少的拖累。葛洲壩較去年底跌去/r/n12%/r/n，中國石化年初以來股價(jià)縮水/r/n9%/r/n，中國石油、寶鋼、中國國航等也比去年底的股價(jià)下跌逾/r/n5%/r/n，明顯弱于上證指數(shù)。/r/n小盤股的風(fēng)險(xiǎn)釋放對(duì)市場造成的負(fù)面影響也不可小視，中小板中的大立科技（/r/n002214/r/n）、愛施德（/r/n002416/r/n）、軟控股份（/r/n002073/r/n）、/r/n*ST/r/n冠福（/r/n02102/r/n）、漢纜股份（/r/n002498/r/n）、榮信股份（/r/n002123/r/n），創(chuàng)業(yè)板里的中威電子（/r/n600270/r/n）、北京君正（/r/n600223/r/n）、溫州宏豐（/r/n600283/r/n）、吉峰農(nóng)機(jī)（/r/n300022/r/n）、向日葵（/r/n300111/r/n）、千山藥機(jī)（/r/n300216/r/n）、利亞德（/r/n300296/r/n）等，為數(shù)不少的一批小盤股已經(jīng)較/r/n2011/r/n年底的股價(jià)水平縮水三成以上。/r/n/r/n5/r/n月/r/n4/r/n日/r/n代碼/r/n/r/n簡稱/r/n/r/n累計(jì)漲跌幅/r/n%/r/n/r/n600603*ST/r/n興業(yè)/r/n-36.23/r/n/r/n600184/r/n光電股份/r/n-32.73/r/n/r/n000937/r/n翼中能源/r/n-29.18/r/n/r/n002137/r/n實(shí)益達(dá)/r/n-28.28/r/n/r/n601699/r/n潞安環(huán)能/r/n-28.07/r/n/r/n002625/r/n龍生股份/r/n-27.55/r/n/r/n603123/r/n翠微股份/r/n-27.49/r/n/r/n600617ST/r/n聯(lián)華/r/n-27.42/r/n/r/n002073/r/n軟控股份/r/n-27.3/r/n/r/n002123/r/n榮信股份/r/n-27.24/r/n/r/n600760/r/n中航黑豹/r/n-27.03/r/n/r/n000401/r/n翼東水泥/r/n-26.82/r/n/r/n600830/r/n香溢融通/r/n-26.77/r/n/r/n600683/r/n京投銀泰/r/n-26.72/r/n/r/n600348/r/n陽泉煤業(yè)/r/n-26.67/r/n/r/n600095/r/n哈高科/r/n-26.43/r/n/r/n002445/r/n中南重工/r/n-25.82/r/n/r/n600503/r/n華麗家族/r/n-25.73/r/n/r/n600843/r/n上工申貝/r/n-25.51/r/n/r/n600784/r/n魯銀投資/r/n-25.37/r/n今年以來跌幅較大的權(quán)重股/r/n代碼/r/n/r/n簡稱/r/n/r/n累計(jì)漲跌幅/r/n%/r/n/r/n600050/r/n中國聯(lián)通/r/n-27.48/r/n/r/n600015/r/n華夏銀行/r/n-14.25/r/n/r/n600188/r/n兗州煤業(yè)/r/n-12.42/r/n/r/n600068/r/n葛洲壩/r/n-12.41/r/n/r/n601898/r/n中煤能源/r/n-10.05/r/n/r/n600028/r/n中國石化/r/n-9.10/r/n（丁艷芳）/r/n【公司報(bào)道】/r/n部分公司成搖錢樹！上半年/r/nA/r/n股減持/r/n29/r/n億股/r/n/r/n套現(xiàn)/r/n346/r/n億/r/n減持套現(xiàn)，永遠(yuǎn)是/r/nA/r/n股不變的旋律，無論是產(chǎn)業(yè)資本、高管本身，還是所謂的個(gè)人戰(zhàn)略投資者，總會(huì)找出各種理由拋售股份，動(dòng)輒上千萬股，套現(xiàn)過億。/r/n截至/r/n6/r/n月/r/n26/r/n日/r/n，今年兩市共發(fā)生/r/n1799/r/n次減持，涉及/r/n28.68/r/n億股，累計(jì)套現(xiàn)/r/n346.14/r/n億元，約為創(chuàng)業(yè)板公司/r/n2011/r/n/r/n"/r/n高管或產(chǎn)業(yè)資本拋售股份不要理由，想拋就拋，解禁可以拋掉，辭職時(shí)可以拋掉，缺錢的時(shí)候也可以拋掉。總而言之，誰也不能阻止他們減持的步伐。/r/n"/r/n一位中小投資者如是說。/r/n據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至/r/n6/r/n月/r/n26/r/n日/r/n，兩市共有/r/n28.68/r/n億股被減持，其中華泰證券今年/r/n2~3/r/n月份被第一大流通股東國華能源投資有限公司減持/r/n6043/r/n萬股，占流通股的/r/n3.41%/r/n。美都控股則于/r/n6/r/n月/r/n11/r/n日/r/n被自然人股東俞建文大幅拋售/r/n與上述情況不同的是，華麗家族則是被高管聯(lián)袂減持，今年/r/n3/r/n月/r/n15/r/n日，華麗家族總裁曾志鋒、副總裁狄自中及董事陳志堅(jiān)分別轉(zhuǎn)讓/r/n2243/r/n萬股、/r/n2178/r/n萬股、/r/n436/r/n萬股，占流通股的/r/n4.42%/r/n。而狄自中和陳志堅(jiān)在減持華麗家族僅/r/n2/r/n個(gè)月之后便提出辭職。/r/n相比于前述公司，江南化工、海潤光伏則被近乎拋棄式地減持。江南化工原董事長熊立武在今年/r/n2/r/n月份的/r/n4/r/n天之內(nèi)狂拋/r/n1950/r/n萬股，占江南化工流通股的/r/n15.89%/r/n，拋售比例之大穩(wěn)居拋售榜前列。/r/n海潤光伏自/r/n2/r/n月份以來也屢遭拋售，單筆最大減持發(fā)生在/r/n2/r/n月/r/n22/r/n日/r/n，公司第四大股東江蘇申龍創(chuàng)業(yè)集團(tuán)一舉減持/r/n2800/r/n萬股，占海潤光伏流通股本的/r/n10.85%/r/n。而在此前的/r/n2/r/n月/r/n17~21/r/n日，江蘇申龍創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司已累計(jì)減持/r/n948/r/n萬股。有意思的是，海潤光伏于/r/n2/r/n兩市套現(xiàn)/r/n346/r/n億/r/n/r/n攀鋼釩鈦第三股東進(jìn)賬/r/n22/r/n億/r/n數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司（不含部分今年上市的公司）去年基本實(shí)現(xiàn)全盈利，凈利潤總和為/r/n215.51/r/n億元，同比增逾一成。但是與/r/nA/r/n股今年上半年的減持套現(xiàn)總額相比，創(chuàng)業(yè)板公司去年的盈利則顯得較為寒酸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩市上半年發(fā)生的近/r/n2000/r/n次減持共套現(xiàn)/r/n346.14/r/n億元，超過創(chuàng)業(yè)板公司去年凈利潤的/r/n60%/r/n。其中，攀鋼釩鈦上半年被三股東中海信托股份有限公司累計(jì)減持/r/n2.13/r/n億股，套現(xiàn)金額高達(dá)/r/n21.6/r/n億元，居上市公司套現(xiàn)金額榜首。/r/n除攀鋼釩鈦之外，永輝超市、廣發(fā)證券、海康威視也被大規(guī)模套現(xiàn)。如廣發(fā)證券先后被華茂股份及星湖科技減持/r/n2800/r/n萬股、/r/n68/r/n萬股，合計(jì)套現(xiàn)/r/n8.5/r/n億元。/r/n統(tǒng)計(jì)表明，僅以單筆減持計(jì)算，套現(xiàn)金額在/r/n5/r/n億元以上的上市公司接近/r/n10/r/n家，超過/r/n1/r/n億元的則接近百家，若累計(jì)計(jì)算，則數(shù)量將更為驚人。產(chǎn)業(yè)資本在減持上市公司股票之后，由于套現(xiàn)金額不菲，其賬面上的投資收益將極大地增厚這些產(chǎn)業(yè)資本的利潤總額。如將/r/n"/r/n炒股/r/n"/r/n視為第四大業(yè)務(wù)的雅戈?duì)?r/n3/r/n月/r/n1/r/n日/r/n減持/r/n2970/r/n萬股寧波銀行股票之后，套現(xiàn)/r/n2.95/r/n兩市減持/r/n1800/r/n次/r/n/r/n歌爾聲學(xué)高管出手/r/n49/r/n次/r/n上市公司高管及產(chǎn)業(yè)資本在減持過程中，具有兩個(gè)明顯的特征，即大手筆與高頻率。動(dòng)輒幾千萬股的拋售和上億元的套現(xiàn)是大手筆的具體表現(xiàn)，而不厭其煩的屢屢減持則體現(xiàn)了減持的高頻率特征。/r/n數(shù)據(jù)顯示，截至/r/n6/r/n月/r/n26/r/n日/r/n，兩市共發(fā)生/r/n1799/r/n次減持，以上半年/r/n120/r/n個(gè)交易日計(jì)算，平均每天減持/r/n15/r/n次；以/r/nA/r/n股/r/n2395/r/n家公司計(jì)算，平均每家公司被減持/r/n0.75/r/n次。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，/r/n1799/r/n次減持共涉及超/r/n300/r/n家公司，相當(dāng)一部分公司被減持?jǐn)?shù)十次，其中歌爾聲學(xué)穩(wěn)居榜首，該公司上半年共被減持/r/n49/r/n次，減持的主體均為公司高管。太平洋也被大華大陸投資有限公司等產(chǎn)業(yè)資本減持/r/n34/r/n次，東方財(cái)富同樣被傳奇人物熊向東等人累計(jì)減持/r/n34/r/n在上述減持所涉及的公司中，鮮有僅遭一次減持的公司，絕大多數(shù)公司的高管或產(chǎn)業(yè)資本不減持?jǐn)?shù)次甚至數(shù)十次絕不罷手。/r/n對(duì)于普通投資者而言，頻遭減持的公司往往不是好的投資標(biāo)的，但投資者并不能阻止上市公司高管或產(chǎn)業(yè)資本瘋狂減持。正如一位投資者所述，減持并不可怕，可怕的是后續(xù)的減持。如熊向東/r/n33/r/n次減持東方財(cái)富后仍有/r/n2440/r/n萬的股份，下半年完全有可能繼續(xù)高頻減持。/r/n棕櫚園林董事會(huì)工作人員表示，高管或產(chǎn)業(yè)資本減持并不能說明其對(duì)公司缺乏信心，也不會(huì)影響公司的實(shí)體經(jīng)營，但實(shí)際情況如何，只有留待時(shí)間考證。/r/n比亞迪銷量下滑業(yè)績大跳水/r/n/r/n降薪/r/n14%/r/n艱難求生/r/n/r/n6/r/n月/r/n26/r/n日/r/n，從比亞迪/r/n(002594.SZ/01211.HK)/r/n內(nèi)部人士獲悉，比亞迪已經(jīng)開始新一輪的降薪減員，今年/r/n6-9/r/n月公司員工績效獎(jiǎng)統(tǒng)一下調(diào)，績效獎(jiǎng)?lì)~度有原本的/r/n33%/r/n降低至/r/n15%/r/n，據(jù)此計(jì)算，受影響的員工工資加績效的薪酬總額降幅約為/r/n14%/r/n據(jù)上述人士透露，比亞迪內(nèi)部公布的降薪文件稱，/r/n"/r/n由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不樂觀，公司效益出現(xiàn)了比較大的下滑，/r/n"/r/n經(jīng)研究決定，/r/n2012/r/n年/r/n6-9/r/n月績效獎(jiǎng)下調(diào)。其中/r/nA/r/n級(jí)績效獎(jiǎng)?lì)~度為/r/n0%/r/n，/r/nG-B/r/n級(jí)、/r/nH/r/n級(jí)以及操作工績效獎(jiǎng)?lì)~度均統(tǒng)一下調(diào)至/r/n15%/r/n。/r/n/r/n"/r/n我們也是剛剛收到消息，這是比亞迪的內(nèi)部調(diào)整。不過在目前的經(jīng)濟(jì)形勢以及公司業(yè)績持續(xù)下滑的狀況下，公司員工也能理解，目前來說還較為平靜。/r/n"/r/n上述人士稱。/r/n按照比亞迪年報(bào)所述，/r/n2011/r/n年公司雇員的工資及薪酬費(fèi)用開支共計(jì)/r/n69/r/n億元。以/r/n2011/r/n年為基準(zhǔn)簡單計(jì)算，如果不考慮年終獎(jiǎng)的因素，今年/r/n6-9/r/n月的/r/n4/r/n個(gè)月內(nèi)比亞迪要支付的工資及薪酬約為/r/n17/r/n億元。以/r/n14%/r/n的降薪幅度計(jì)算，最為樂觀的估計(jì)是，比亞迪此次降薪將為公司減少/r/n2.4/r/n億元的成本。這對(duì)于去年凈利潤僅為/r/n13.85/r/n億元的比亞迪來說，不可小覷。/r/n/r/n2011/r/n年，比亞迪登陸/r/nA/r/n股即上演大變臉，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為/r/n13.85/r/n億元，同比下降/r/n45%/r/n，而這一業(yè)績尚且是比亞迪靠/r/n"/r/n變賣家當(dāng)/r/n"/r/n艱難獲得，通過連續(xù)出售旗下參股公司股權(quán)獲利/r/n5/r/n億元。按年報(bào)所示，/r/n2011/r/n年比亞迪扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤僅為/r/n6.29/r/n億元，同比下降七成。今年一季度，比亞迪未能扭轉(zhuǎn)頹勢，單季凈利潤僅為/r/n2700/r/n萬元，同比降幅高達(dá)九成。/r/n比亞迪稱，業(yè)績下降主要是由于主要業(yè)務(wù)之一的汽車板塊持續(xù)低迷。數(shù)據(jù)顯示，一季度共銷售汽車/r/n11/r/n萬輛，同比下滑/r/n8%/r/n。/r/n/r/n"/r/n全行業(yè)都在經(jīng)歷困境，不只是比亞迪一家。/r/n"/r/n上述人士表示。目前乘用車雖然已經(jīng)擺脫低谷，但主要有合資企業(yè)拉動(dòng)，自主品牌仍然萎靡不振。自主品牌市場占有率也已經(jīng)連續(xù)數(shù)月呈現(xiàn)下降態(tài)勢，/r/n5/r/n月占有率為/r/n40.3%/r/n，同比下滑/r/n3.3/r/n個(gè)百分點(diǎn)，市占率較/r/n2010/r/n年的高點(diǎn)已經(jīng)下滑一成。/r/n不過比亞迪面臨的壓力顯然更大，其主打的/r/nS6/r/n和/r/nG6/r/n兩款車型增長乏力，目前來看并未有好轉(zhuǎn)跡象。數(shù)據(jù)顯示，比亞迪/r/nSUV/r/n車型/r/nS6/r/n雖然自去年上市后短短數(shù)月便突破萬輛大關(guān)，但今年/r/n4/r/n月銷量迅速降至/r/n5800/r/n輛以下，幾近腰斬；/r/n5/r/n月銷量也僅為/r/n6500/r/n輛。而在同期，中國/r/nSUV/r/n銷量仍然火爆，/r/n5/r/n月銷量增幅超過/r/n50%/r/n。/r/n/r/n"/r/n目前降薪措施只實(shí)行/r/n4/r/n個(gè)月時(shí)間，以后有可能會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)，到四季度薪酬有望得到恢復(fù)。/r/n"/r/n上述人士認(rèn)為。此外，已有消息傳言比亞迪除了降薪，還將進(jìn)一步實(shí)施裁員，不過裁員消息尚未得到比亞迪方面證實(shí)。（劉濤）/r/n中信重工今申購/r/n32/r/n億融資規(guī)模暫居今年第二/r/n/r/nIPO/r/n新政后首支真正意義上的大盤股、首只嘗試/r/n"/r/n直接定價(jià)/r/n"/r/n模式的新股/r/n--/r/n這些光環(huán)讓中信重工/r/n(601608)/r/n很早就成為市場焦點(diǎn)。而在今天/r/n(/r/n6/r/n月/r/n26/r/n繼/r/n2/r/n月發(fā)行的中國交建/r/n(601800)/r/n后，以近/r/n32/r/n億元暫居今年融資規(guī)模第二的中信重工，在今天正式啟動(dòng)發(fā)行程序，其最終確定的每股/r/n4.67/r/n元的發(fā)行價(jià)，對(duì)應(yīng)/r/n2011/r/n年攤薄后市盈率為/r/n16.19/r/n倍，尚低于行業(yè)最近一個(gè)月/r/n19.97/r/n倍的平均滾動(dòng)市盈率，申購代碼為/r/n"780608"/r/n，申購上限為/r/n31/r/n萬股。/r/n資料顯示，中信重工此次/r/nIPO/r/n發(fā)行不超過/r/n6.85/r/n億股。其中，網(wǎng)上初始發(fā)行不超過/r/n3.15/r/n億股，約占本次發(fā)行規(guī)模的/r/n45.98%/r/n。另外，向詢價(jià)對(duì)象配售初始發(fā)行不超過/r/n3.7/r/n億股，約占本次發(fā)行規(guī)模的/r/n54.02%/r/n，其中戰(zhàn)略配售不超過/r/n1.2/r/n億股，約占本次發(fā)行規(guī)模的/r/n17.52%/r/n，網(wǎng)下初始發(fā)行不超過/r/n2.5/r/n億股，約占發(fā)行規(guī)模的/r/n36.50%/r/n。/r/n與此前滬市發(fā)行新股首先公布發(fā)行區(qū)間再確定最終發(fā)行價(jià)格不同的是，中信重工/r/n"/r/n一步到位/r/n"/r/n地將發(fā)行價(jià)格確定為每股/r/n4.67/r/n元，成為/r/nA/r/n股歷史上首只采用/r/n"/r/n直接定價(jià)/r/n"/r/n模式的新股。據(jù)一位投行人士介紹，在今年/r/n5/r/n月/r/n21/r/n日證監(jiān)會(huì)修訂并公布的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，其中明確指出要提高定價(jià)方式靈活性，如采用詢價(jià)方式定價(jià)的，發(fā)行人和主承銷商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果直接確定發(fā)行價(jià)格，而中信重工正是首嘗這一全新定價(jià)模式的滬市新股。/r/n而對(duì)于是否申購中信重工的問題，不少分析師也表現(xiàn)出謹(jǐn)慎的態(tài)度，因?yàn)樵诮酉聛韮蓚€(gè)交易日就有迪森股份和新文化兩只新股申購，且由于偏低的絕對(duì)發(fā)行價(jià)，除非中信重工首日漲幅驚人，否則打新獲利很難令人滿意。西部證券就明確表示，建議投資者在資金允許的情況下，可按照迪森股份、新文化、中信重工的順序進(jìn)行申購。/r/n(/r/n李智/r/n)/r/n黃俊欽/r/n246/r/n億地產(chǎn)生變/r/n*ST/r/n金泰重組難產(chǎn)/r/n漲得高，往往跌得慘，/r/n*ST/r/n金泰/r/n(600385.SH)/r/n再度以實(shí)際走勢向股民演繹這一規(guī)律。/r/n/r/n6/r/n月/r/n18/r/n日/r/n，由于實(shí)際控制人獲釋連續(xù)刷出/r/n12/r/n個(gè)漲停，最終導(dǎo)致停牌核查的/r/n*ST/r/n公告稱，公司經(jīng)向持股/r/n5%/r/n以上的股東及實(shí)際控制人黃俊欽詢問，確認(rèn)目前及未來三個(gè)月內(nèi)不存在應(yīng)披露而未披露的重大影響股價(jià)的敏感信息。/r/n隨后復(fù)牌的/r/n*ST/r/n金泰，開盤即封死在跌停板的位置，并最終報(bào)收于/r/n5.92/r/n元，下跌/r/n4.98%/r/n。/r/n此前讓資本市場對(duì)/r/n*ST/r/n金泰魂?duì)繅艨M的，是其/r/n2007/r/n年發(fā)布的一份重組計(jì)劃彼時(shí)公司實(shí)際控制人黃俊欽欲以總估值達(dá)/r/n246.65/r/n億元的房地產(chǎn)資產(chǎn)注入/r/n*ST/r/n金泰。但此后，由于黃俊欽身陷囹圄，這份重組計(jì)劃被無限期的推遲。/r/n北京項(xiàng)目：分家與出售/r/n按照/r/n2007/r/n年/r/n*ST/r/n金泰披露的重組方案，黃俊欽擬將其在北京的/r/n4/r/n個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目、沈陽的/r/n4/r/n個(gè)項(xiàng)目以及廣州的/r/n1/r/n個(gè)項(xiàng)目注入到/r/n*ST/r/n金泰之中。/r/n彼時(shí)公司提供的未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至/r/n2006/r/n年底，以上/r/n9/r/n個(gè)項(xiàng)目凈資產(chǎn)總值為/r/n81.29/r/n億元。其中，沈陽第一城/r/n(/r/n凈資產(chǎn)/r/n21.68/r/n億元/r/n)/r/n、北京鵬潤大廈/r/n(/r/n凈資產(chǎn)/r/n18.35/r/n億元/r/n)/r/n、北京靜安中心/r/n(/r/n凈資產(chǎn)/r/n9.87/r/n億元/r/n)/r/n以及東北世貿(mào)廣場/r/n(/r/n凈資產(chǎn)/r/n10.78/r/n億元/r/n)/r/n為擬注入/r/n*ST/r/n金泰中的核心資產(chǎn)，占擬注