工程建設(shè)項目決策過程合集課件

3工程建設(shè)項目決策過程霞橫閨舜憚夾昭擁摔巒轉(zhuǎn)徽棟愈質(zhì)暢除喝掃漾紀(jì)唾衷帆掖沃潰籮頒末渝光3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程霞橫閨舜憚夾昭擁摔巒轉(zhuǎn)徽棟愈質(zhì)1

3.2工程建設(shè)項目可行性研究

3.1工程建設(shè)項目的構(gòu)思與選擇本章內(nèi)容3.3工程建設(shè)項目的風(fēng)險決策3工程建設(shè)項目決策過程倍龍和芹芬兌酷芹祖崇搜衰淖麗歧滄工棋炊遺拳爵淫季傣倡上把拍拎編菜3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3.2工程建設(shè)項目可行性研究3.1工程建設(shè)項目的23.1工程建設(shè)項目的構(gòu)思與選擇3.1.1工程建設(shè)項目構(gòu)思的產(chǎn)生項目的構(gòu)思又稱之為項目的創(chuàng)意。任何工程項目都是從構(gòu)思開始,根據(jù)不同的項目和不同的項目參加者,項目構(gòu)思的起因不同,可能有:1.擁有資金或資源，通過市場研究發(fā)現(xiàn)新的投資機會、有利的投資領(lǐng)域。2.解決上層系統(tǒng)（如國家、企業(yè)、城市）運行存在問題或困難。如某地方交通堵塞、住房特別緊張。3.為了實現(xiàn)上層系統(tǒng)的發(fā)展戰(zhàn)略。4.項目業(yè)務(wù)。5.通過生產(chǎn)要素的合理組合，產(chǎn)生項目機會。6.擁有某種技術(shù)或?qū)＠麑で蠛献髋c轉(zhuǎn)讓。侖祭雕描浙翟蛾紛韓陷戍斟堡鋒媳靳讒粱牲飯覽輻咎捐否礫尤弦芍緝淑晝3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3.1工程建設(shè)項目的構(gòu)思與選擇3.1.1工程建設(shè)項目構(gòu)3工程建設(shè)項目的構(gòu)思是豐富多彩的，有時甚至是“異想天開”的，必須作選擇；淘汰那些明顯不現(xiàn)實或沒有實用價值的構(gòu)思；由于資源的限制，即使是有一定可實現(xiàn)性和實用價值的構(gòu)思，也不可能都轉(zhuǎn)化成項目，必須在許多項目機會中優(yōu)選。工程建設(shè)項目的綜合選擇包括對項目經(jīng)濟效果評價、社會效益和環(huán)境評價。在滿足社會效益和環(huán)境評價的前提下，經(jīng)濟效果評價是項目相互間比選的依據(jù)3.1.2工程建設(shè)項目的選擇砍梅覺占找咕微局嗜霹紋陛歹騷施寢舊瘧賺瀾袁懊吠誣稿欄福坐叼此候蕊3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)工程建設(shè)項目的構(gòu)思是豐富多彩的，有時甚至是“異想天開”的，必4經(jīng)濟效果評價指標(biāo)體系根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，建設(shè)項目評價指標(biāo)體系可以進行不同的分類。（1）按照靜態(tài)和動態(tài)分類：項目評價指標(biāo)靜態(tài)評價指標(biāo)動態(tài)評價指標(biāo)投資收益率靜態(tài)投資回收期償債能力總投資利潤率自有資金利潤率借款償還期利息備付率償債備付率內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率凈年值兆綻魯竊胺拜酷螺怠銀死亮林杯謗飽帽臨湃丁凋果傲翹客脊搬頓蒂吁短濃3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)經(jīng)濟效果評價指標(biāo)體系根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，建5（2）按照性質(zhì)分類：項目評價指標(biāo)時間性指標(biāo)比率性指標(biāo)投資回收期靜態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈年值內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率投資收益率利息備付率價值性指標(biāo)償還備付率經(jīng)濟效果評價指標(biāo)體系（續(xù)）庚蕩厚村瘍享賜姜終斡申表邦饅暮燕疆危放敢咀廉永眠弘遮烴寥綻啡坎剛3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)（2）按照性質(zhì)分類：項目評價指標(biāo)時6一、靜態(tài)評價指標(biāo)靜態(tài)評價指標(biāo)

②投資收益率

①靜態(tài)投資回收期償債能力總投資利潤率自有資金利潤率

③借款償還期

④利息備付率

⑤償債備付率爆名炭宰降頂覺葬誡叔降至塘綢馮當(dāng)框撮乙柱恿何釁播老遲耐胳誕郝攻空3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)一、靜態(tài)評價指標(biāo)靜態(tài)評價指標(biāo)②投資收益率7①靜態(tài)投資回收期①、靜態(tài)投資回收期

是指從項目的投建之日起,用項目每年的凈收益(年收入減年支出)來回收期初的全部投資所需要的時間長度。即，使得下面公式成立的Tp即為靜態(tài)投資回收期：

=

=KTp——靜態(tài)投資回收期（含項目建設(shè)期）；K——投資總額；Bt——第t年的收入，是Benefit的首字母；Ct——第t年的支出，但不包括投資，是Cost的首字母；NBt——第t年的凈收益。NBt=Bt-Ct，是NetBenefit的兩個單詞的兩個首字母。例1：某工程項目期初投資1000萬元，兩年建成投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年的凈收益為150萬元。問：該項目的投資回收期為多少？解：該投資項目每年的凈收益相等，可以直接用公式計算其投資回收期。Tp=+Tk=1000/150+2=8.67（年）楚飾席秧唁選治慕護菱逃述示蠕賀甜肘款討汗屎戊紗艷鰓泊柔以借煙努聘3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)①靜態(tài)投資回收期①、靜態(tài)投資回收期楚飾席秧唁選治慕護菱逃述8

①靜態(tài)投資回收期（續(xù)）

列表計算法:如果項目每年的凈收益不相等，一般用現(xiàn)金流量表列表計算。但列表計算有時不能得到精確解。因此，為了精確計算投資回收期，還必須使用如下公式：

Tp設(shè)T0為基準(zhǔn)投資回收期，那么：Tp≤T0時，說明方案的經(jīng)濟效益好，方案可行。Tp>T0時，說明方案的經(jīng)濟效益不好，方案不可行。褒憊斥卿偽鄙橡核蔓辰南購佯名晚馱絳限蹲器韭遼扇撾門滓案脫烷欄港柞3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)①靜態(tài)投資回收期（續(xù)）列表計算法:Tp設(shè)T0為基準(zhǔn)投9例如：某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表所示，計算該項目的投資回收期。

計算期123456781．現(xiàn)金流入

————800120012001200120012002．現(xiàn)金流量

6009005007007007007007003．凈現(xiàn)金流量

-600-9003005005005005005004．累計凈現(xiàn)金流量

-600-1500-1200-700-2003008001300

TP

＝（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1）+上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值解：TP

料袒糙霍勘瞻岔扇猖侶斜磐蝦耘犢嚏課樁滔留唱娥頰瞞疊反鈍倒指藐瑣通3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)例如：某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表所示，計算該項目的投資回10評價準(zhǔn)則:

將計算出的靜態(tài)投資回收期（Tp）與所確定的基準(zhǔn)投資回收期（To）進行比較,若小于或等于行業(yè)或部門的基準(zhǔn)投資回收期，則認(rèn)為項目是可以考慮接受的，否則不可行：l）若Tp≤To，表明項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；2）若Tp＞To，則方案是不可行的。

①靜態(tài)投資回收期(續(xù))

虜現(xiàn)淹套浦轟班兜玄拱敵氰懼匪宗凡鯨凱昔赤毀韶廄辜郴帚手整扦俯還區(qū)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)評價準(zhǔn)則:①靜態(tài)投資回收期(續(xù))虜現(xiàn)淹套浦轟班兜11②投資收益率②投資收益率是指項目在正常年份的凈收益與期初的投資總額的比值。其表達式為：上式中：K——投資總額,Kt——第t年的投資額；m——完成投資額的年份。NB——正常年份的凈收益，根據(jù)不同的分析目的，NB可以是稅前利潤、稅后利潤，也可以是年凈現(xiàn)金流入等。R——投資收益率。投資回收期與投資收益率互為倒數(shù)設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為Rb，判斷準(zhǔn)則為：當(dāng)R≥Rb時，項目可行，可以考慮接受。當(dāng)R<Rb時，項目不可行，應(yīng)予以拒絕。卡絕唬柳又釉隱巋憫俱宋攆瞪沛省浚頒富步哀眩歇伺遲苫悄芋劊圃像勉呼3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)②投資收益率②投資收益率卡絕唬柳又釉隱巋憫俱宋攆瞪沛省浚頒富12②投資收益率(續(xù))例2：某項目期初投資2000萬元，建設(shè)期為3年，投產(chǎn)前兩年每年的收益為200萬元，以后每年的收益為400萬元。若基準(zhǔn)投資收益率為18%，問：該方案是否可行？解：該方案正常年份的凈收益為400萬元，因此，投資收益率為:

R=×100%=20%該方案的投資收益率為20%，大于基準(zhǔn)投資收益率18%，因此，該方案可行。投資回收期的缺點：

太粗糙，沒有全面考慮投資方案整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量發(fā)生的大小和時間，它舍去了方案投資回收期以后各年的收益和費用。因此，在項目的經(jīng)濟效果分析中，投資回收期只能作為輔助性的評價指標(biāo)來使用。娥女犀硬約肄巳磋靳磁愧淡驢托漠黔西診漾醒殼覓柏府立龐求茂糖仕磕疏3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)②投資收益率(續(xù))例2：某項目期初投資2000萬元，建設(shè)期為13③借款償還期

首先我們必須搞清楚償還貸款的來源主要是三個方面：利潤、折舊、其他收益。適用于那些計算最大償還能力、盡快還款的項目。不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項目。

在實際工作中，借款償還期可以直接從財務(wù)平衡表推算。推算公式如下：

Pd=(借款償還后出現(xiàn)盈余的年份數(shù)－1)＋當(dāng)年應(yīng)償還借款額／當(dāng)年用于還款的收益額。評價準(zhǔn)則：滿足貸款機構(gòu)的要求時，可行；反之，不可行。替隅沒閱地座龐大簇殘去鵬靈凳幻儲彎雍燙石瘡饋游殺渾屆及顛貳箋鍛寵3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)③借款償還期首先我們必須搞清楚償還貸款的來源主要是三個14④利息備付率

也稱已獲利息倍數(shù)，是指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費用的比值。其表達式為：

利息備付率=稅息前利潤/當(dāng)期應(yīng)付利息×100%式中：稅息前利潤——利潤總額與計入總成本費用的利息費用之和，即稅息前利潤＝利潤總額+計入總成本費用的利息費用；當(dāng)期應(yīng)付利息——計入總成本費用的全部利息。評價準(zhǔn)則：利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2。否則，表示項目的付息能力保障程度不足。曼喉蜀忿征刻梢胞碟斷本套塹測兒佰廁捧鬼納柔遺梧編桌瞥鉀彤亨股銜寧3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)④利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，是指項目在借款償還期內(nèi)各15⑤償債備付率

⑤償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。其表達式為：

償債備付率=可用于還本付息的資金/當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額×100%式中：可用于還本付息的資金——包括可用于還款的折舊和攤銷、成本中列支的利息費用、可用于還款的利潤等；

當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額——包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金額及計入成本費用的利息。評價準(zhǔn)則：正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。蚤奎轉(zhuǎn)屠鈴恿晾絮菲遂快紀(jì)云稍簽虱敷漫滬縮榷嗚唐索依鼓鑲?cè)m藏虜瘟3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)⑤償債備付率⑤償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可16所謂動態(tài)評價指標(biāo)是指考慮了資金的時間價值，而且考慮了項目在整個壽命期內(nèi)的全部經(jīng)濟數(shù)據(jù)，因此比靜態(tài)指標(biāo)更全面、更科學(xué)。二、動態(tài)評價指標(biāo)動態(tài)評價指標(biāo)內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率凈年值茬噸翼拳天樊變窩隋朔一疚好怕磚潦氯檸宮撥太數(shù)奶叉對愉囊秒苦枷還帝3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)所謂動態(tài)評價指標(biāo)是指考慮了資金的時間價值，而且考慮了項目在整17①動態(tài)投資回收期

①動態(tài)投資回收期

所謂動態(tài)投資回收期是指在考慮資金時間價值的情況下，用項目或方案每年的凈收益去回收全部投資額所需要的時間。即使得下面公式成立的Tp*為項目或方案的動態(tài)投資回收期：式中：Tp*——動態(tài)投資回收期；i0——折現(xiàn)率；其它符號與靜態(tài)投資回收期的表達式中符號的涵義相同。判斷準(zhǔn)則是：Tp*≤T0時，說明方案的經(jīng)濟效益好，方案可行。Tp*>T0時，說明方案的經(jīng)濟效益不好，方案不可行。劇僳胳恢僳逆讓蛛繭肥蜂爭珍普姓翁駐乳纖怕嚎瀕扮叮萄肺冊壘墟宋逛維3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)①動態(tài)投資回收期

①動態(tài)投資回收期劇僳胳恢僳逆讓蛛繭肥蜂18①動態(tài)投資回收期（續(xù)）1、用公式計算法如果項目每年的凈收益相等，則項目的動態(tài)投資回收期計算公式為：滿足K=NB(P/A,I,T*p)的T*p,通過數(shù)學(xué)變換，并兩對數(shù)，得：2、列表計算法如果項目每年的凈收益不相等，一般用現(xiàn)金流量列表，并兼用下面公式計算：Tp每年凈收益投資總額折現(xiàn)率靴嗚痛榜吼厄圣氈樸醫(yī)炯蘭三芝違叢趨柄自恍睦溝腦驟閑浙宜握賞族胡炒3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)①動態(tài)投資回收期（續(xù)）1、用公式計算法Tp每年凈收益投資總額19①動態(tài)投資回收期（續(xù)）例3：某工程項目期初投資1000萬元，兩年建成產(chǎn)。投產(chǎn)后每年的凈收益為150萬元。若年折現(xiàn)率為8%，基準(zhǔn)投資回收期為8年。試計算該項目的動投資回收期，并判斷方案是否可行。解：

T*p=9.9(年)計算出來的投資回收期長于基準(zhǔn)投資回收期，所以項目不可行。哇葷褒伏毫息膊桅安汗雌爽段家刃拐耿敏旱霧賤亂舒錳索圍孫忱氈且獸挎3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)①動態(tài)投資回收期（續(xù)）例3：某工程項目期初投資1000萬元，20②凈現(xiàn)值②凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NPV)是指按照一定的利率將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時刻（通常是期初）的現(xiàn)值之和。其表達式為：式中：NPV——項目或方案的凈現(xiàn)值；CIt——第t年的現(xiàn)金流入額；COt——第t年的現(xiàn)金流出額(包括投資)；n——項目壽命周期；

i0——基準(zhǔn)折現(xiàn)率。判斷準(zhǔn)則：NPV≥0，則方案可行，可以接受；NPV<0時，則方案不可行，應(yīng)予以拒絕。也可理解為：凈現(xiàn)值就是凈的現(xiàn)在價值。一個投資項目的凈現(xiàn)值等于一個項目整個生命周期內(nèi)預(yù)期未來每年凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值減去項目初始投資支出。扯違梭徐遼瞻寨氯嘴厭尾儀轅炸傻顛卿朗炙晤代曬曾儈貪蓬厭昨久翟斟洞3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)②凈現(xiàn)值②凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NP21②凈現(xiàn)值（續(xù)）例4：某項目的期初投資1000萬元，投資后一年建成并獲益。每年的銷售收入為400萬元，經(jīng)營成本為200萬元，該項目的壽命期為10年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，問：該項目是否可行？解：根據(jù)題意，可以計算項目的凈現(xiàn)值為：

NPV=（400-200）(P/A，5%，10)–1000=544.34（萬元）由于該項目的NPV>0，所以項目可行。例5：某工程項目第1年投資1000萬元，第2年投資500萬元，兩年建成投產(chǎn)并獲得收益。每年的收益和經(jīng)營成本見表4-1所示。該項目壽命期為8年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，試計算該項目的凈現(xiàn)值，并判斷方案是否可行。

表:某工程項目凈現(xiàn)金流量表

項年0123456789凈現(xiàn)金流量-1000-500100150250250250250250300緩嵌廷亂場慶瀑凝委咎示陽托遲降優(yōu)先州景測撻皖幢捐耶詳句劈玲枚振格3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)②凈現(xiàn)值（續(xù)）例4：某項目的期初投資1000萬元，投資后一年22③凈現(xiàn)值率解：該項目的凈現(xiàn)值為：

NPV=100(P/F,5%,2)+150(P/F,5%,3)+250(P/A,5%,5)(P/F,5%,3)+300(P/F,5%,9)–500(P/F,5%,1)–1000=-127.5945（萬元）由于該項目的NPV<0，所以該項目不可行，不能接受。③凈現(xiàn)值率：

是指項目或方案的凈現(xiàn)值與其投資的現(xiàn)值之比。其公式為：NPVR=式中：m——是項目發(fā)生投資額的年限；Kt——第t年的投資額。判斷準(zhǔn)則：NPVR≥0時，項目或方案可行；NPVR<0時，項目或方案不可行。床杯沈少赤無脾臥稻筒聯(lián)抱印高曙務(wù)恤眺斗疊謀肅煮廊贈馳儲潰爾管庶展3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)③凈現(xiàn)值率解：該項目的凈現(xiàn)值為：床杯沈少赤無脾臥稻筒聯(lián)抱印高23③凈現(xiàn)值率（續(xù)）例6：某工程項目建設(shè)期3年，第1年投資500萬元，第2年投資300萬元，第3年投資200萬元。建成當(dāng)年投產(chǎn)并獲得收益，每年的凈收益為400萬元，建成后壽命期為8年。如年折現(xiàn)率為5%，請用凈現(xiàn)值指數(shù)判斷方案的可行性。解：該項目的凈現(xiàn)值為：

NPV=400(P/A,5%,6)(P/F,5%,2)-200(P/F,5%,2)-300(P/F,5%,1)-500=874.40(萬元)NPVR=

=0.9041由于該工程項目的NPVR>0，所以，項目可行。怎燕揀況風(fēng)斯纜礎(chǔ)請灣葦挽鑼尾淄接菏桅卞揣虐撩蔣褥葉彬賦秒釘杠車葬3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)③凈現(xiàn)值率（續(xù)）例6：某工程項目建設(shè)期3年，第1年投資50024④內(nèi)部收益率（IRR—InternalRateofReturn）

內(nèi)部收益率（IRR）：是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零(或凈年值等于零)時的折現(xiàn)率。簡而言之，凈現(xiàn)值等于零時的收益率。IRRNPV判別準(zhǔn)則：IRR≥iC，項目可行。IRR<iC，不可行。解出IRR喇胞去煮肅墳嗣戮闡借巒譏整英耐拙虹殖締疙函吩蚌疇啟片盈根邀陛兒敬3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)④內(nèi)部收益率（IRR—InternalRateofRe25①初估IRR的試算初值；②試算，找出i1和i2及其相對應(yīng)的NPV1和NPV2；注意：為保證IRR的精度，i2與i1之間的差距一般以不超過2%為宜，最大不宜超過5%。③用線性內(nèi)插法計算IRR的近似值，公式如下：IRRi1i2NPV1NPV20NPVi內(nèi)部收益率線性內(nèi)插法示意圖i’筍晉籃肚窩鎂婚保要淋擇聯(lián)擰靜日煽懸尋錢炯攤久述師政夕娩鹼藍狼軋銑3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)①初估IRR的試算初值；IRRi1i2NPV1NPV20N26④內(nèi)部收益率例7：某工程項目期初投資10000元，一年后投產(chǎn)并獲得收益，每年的凈收益為3000元?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為10%，壽命期為10年。試用內(nèi)部收益率指標(biāo)項目是否可行。解：NPV=3000(P/A,i,10)-10000取i1=25%,NPV(i1)=711.51(元)取i2=30%,NPV(i2)=-725.38(元)，代入IRR公式計算IRR得：

IRR=25%+(30%-25%)

=27.48%由于基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0=10%<IRR=27.48%，所以項目可行。野木則落攤棗貓鱗揪痕縣穴省瘟望垮景孟懶鄲紐攪兄嚼響藏桶闌繳樹傳卒3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)④內(nèi)部收益率例7：某工程項目期初投資10000元，一年后投產(chǎn)27⑤將來值將來值(NetFutureValue,NFV)就是以項目計算期為準(zhǔn)，把不同時間發(fā)生的凈現(xiàn)金流量按照一定的折現(xiàn)率計算到項目計算期末的未來值之和。用公式表示為：NFV=判斷準(zhǔn)則：NFV≥0,項目可行；NFV<0,項目可行。例7：某項目的期初投資1000萬元，投資后一年建成并獲益。每年的銷售收入為400萬元，經(jīng)營成本為200萬元，該項目的壽命期為10年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，請用將來值指標(biāo)判斷該項目是否可行？解：NFV=(400-200)(F/A,5%,10)-1000(1+5%)10

=886.67(元)NFV>0,項目可行。NPV與NFV的關(guān)系？？緯糾蛆涪煩充刮華嗜器噪壯偷餌說丈滄勤貳勿釬烙熾別嫡恒膿尹副敲戲見3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)⑤將來值將來值(NetFutureValue,NFV)28⑥凈年值凈年值(NetAnnualValue,NAV)是指通過資金等值換算，將項目的凈現(xiàn)值或?qū)碇捣謹(jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。其表達式為：NAV=NPV(A/P,i0,n)==(A/P,i0,n)或:NAV=NFV(A/F,i0,n)==(A/F,i0

,n)上兩式中：NAV——凈年值；(A/P,i0,n)——等額分付資本回收系數(shù)；(A/F,i0,n)——等額分付償債基金系數(shù)。判斷準(zhǔn)則：NAV≥0時，項目或方案可行。NAV<0時，項目或方案不可行。凈年值具有“平均”之意。例8：某項目的期初投資1000萬元，投資后一年建成并獲益。每年的銷售收入為400萬元，經(jīng)營成本為200萬元，該項目的壽命期為10年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，請用凈年值值指標(biāo)判斷該項目是否可行？解：NAV=(400-200)-1000(A/P,5%,10)=70.5(元)，項目可行，與前面結(jié)論一致。狠舌臟贓輸今舅搐房循址印騰愧瑯擦燙皇裁脹守憋汀氰艙匪萊注屋紙呼漢3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)⑥凈年值凈年值(NetAnnualValue,NAV)29⑦費用現(xiàn)值（PC）費用現(xiàn)值(PresentCost,PC)就是指按照一定的折現(xiàn)率，在不考慮項目或方案收益時，將項目或方案每年的費用折算到某個時刻（一般是期初）的現(xiàn)值之和。其表達式為：

式中：PC——項目或方案的費用現(xiàn)值；

n——項目的壽命周期（或計算期）；

COt——項目或方案第T年的費用；i0——折現(xiàn)率。用費用現(xiàn)值判斷方案時，必須要滿足相同的需要，如果不同的項目滿足不同的需要，就無法進行比較。判斷準(zhǔn)則：在滿足相同需要的條件下，費用現(xiàn)值最小的方案最優(yōu)。數(shù)釣多豬苛媚乏恒拜逐崗找潞巳累歌疥瘋俞悄敲缽疼銹扛慧鄖菠辟劉籽籬3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)⑦費用現(xiàn)值（PC）費用現(xiàn)值(PresentCost,PC)30⑧費用年值（AC）費用年值(AnnulCost,AC)是指通過資金等值換算，將項目的費用現(xiàn)值分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。其表達式為：(A/P,i0,n)=PC(A/P,i0,n)式中：AC——項目或方案的費用年值；(A/P,i0,n)——等額分付資本回收系數(shù)；其它符號與PC表達式中同。費用現(xiàn)值和費用年值是等價的。判斷準(zhǔn)則也是：費用年值最小的方案最優(yōu)。例8：某項目有三個供氣方案A、B、C均能滿足同樣的需要。其費用數(shù)據(jù)如表4-2所示。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，試分別用費用現(xiàn)值和費用年值方案的優(yōu)劣。表：三個供氣方案的費用數(shù)據(jù)表(單位：萬元)方案年第0年投資第3~5年運營費第6~10年運營費A10004050B12003040C9005060典比有鋅藏猴乞敘籠卑截養(yǎng)汰袒光駿只鍘喬序傈評兜帽腺隆姆獵耀隨嫌陳3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)⑧費用年值（AC）費用年值(AnnulCost,AC)方案31⑧費用年值（續(xù)）解：三個方案的費用現(xiàn)值分別為：PCA=50(P/A,5%,5)(P/F,5%,5)+40(P/A,5%,5)+1000=1342.7882(萬元)PCB

=40(P/A,5%,5)(P/F,5%,5)+30(P/A,5%,5)+1200=1465.5715(萬元)PCC=60(P/A,5%,5)(P/F,5%,5)+50(P/A,5%,5)+900=1320.0048(萬元)從計算結(jié)果看，C方案的費用現(xiàn)值最小，因此C方案最優(yōu)。

再計算三個方案的費用年值。

ACA=PCA(A/P,i,n)=1342.7882(A/P,5%,10)=173.8911(萬元)

ACB=PCB(A/P,i,n)=1465.5715(A/P,5%,10)=189.7915(萬元)ACC=PCC(A/P,i,n)=1320.0048(A/P,5%,10)=170.9406(萬元)從費用年值的計算結(jié)果看，也是C方案最優(yōu)。復(fù)液枕氦侗吐把蝸室能鼓佩涯低臺摻擁碟敬裹角芽貓怕匠徹彼搭十林遂僵3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)⑧費用年值（續(xù)）解：三個方案的費用現(xiàn)值分別為：復(fù)液枕氦侗吐把32（一）項目選擇評價方案類型：項目選擇的經(jīng)濟效果評價方法投資方案多方案獨立型方案互斥型方案互補型方案現(xiàn)金流量相關(guān)型方案組合-互斥型方案單一方案混合相關(guān)型方案瘩渺寬鄧灰鹼諾歸殃敵組焉唇淮線揮寵篙儒忠曹盅島皇贊王暑臣哎臺霹售3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)（一）項目選擇評價方案類型：項目選擇的經(jīng)濟33（1）獨立型方案獨立型方案是指各個方案的現(xiàn)金流量是獨立的，不具有相關(guān)性，且任何方案的采用與否都不影響其它方案的采用。單一方案為特例特點：可加性

方案and

方案方案

方案andand歸伍柏丟匈侶牙活梆棘掌腋束燒濱撰至幻難輛蜜廠炬鑼誤側(cè)捎祟匝揣眾饞3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)（1）獨立型方案獨立型方案是指各個方案的現(xiàn)金34（2）互斥型方案互斥型是指各方案之間具有排他性，在各方案之間只能選擇一個。依據(jù)壽命期或規(guī)?？蛇M一步分類。

方案or

方案方案

方案oror攘肯讒枷俐山繭喻滿攜丫蒙仕隆爛襟撇攏鈞深浦狠閱努沙娶婿臣飲奄戮長3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)（2）互斥型方案互斥型是指各方案之間具有排他性35（3）互補型方案在眾多方案中，出現(xiàn)技術(shù)經(jīng)濟互補的方案為互補型方案。（對稱型的、非對稱型的）

方案方案互為存在的前提

方案B

方案D方案A

方案C不一定是互為存在的前提對稱型的如建設(shè)一個大型電站時，必須同時建設(shè)鐵路、電廠，它們無論在建成時間、建設(shè)規(guī)模上都要彼此適應(yīng)，缺少其中任何一個項目，其它項目就不能正常運行，它們之間是互補的，又是對稱的。非對稱型的如建造一座建筑物A和增加一個空調(diào)系統(tǒng)B，建筑物A本身是有用的，增加空調(diào)系統(tǒng)B后使建筑物A更有用，但不能說采用方案B也包括方案A。

設(shè)濰金菩鍵槍別嘔綻鏡衛(wèi)草窗鍍擔(dān)靖枚篆扇想瑟祟堿耿琳十陣壕雙裝稅炯3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)（3）互補型方案在眾多方案中，出現(xiàn)技術(shù)經(jīng)濟互補的方36（4）現(xiàn)金流量相關(guān)型

各方案的現(xiàn)金流量之間存在著相互影響，任一方案的取舍會導(dǎo)致其它方案現(xiàn)金流量的變化，這些方案之間也具有相關(guān)性。

如跨江運輸?shù)慕蚍桨负洼喍煞桨?。嚷霧雅市拋沁煞技轅腫敬悔軸裂磊此推耕彩釘園敲悔仕鑲閡鴿漲帛野債廚3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)（4）現(xiàn)金流量相關(guān)型各方案的現(xiàn)金流量之間存在37（5）組合—互斥型方案

當(dāng)受某種資源約束時，獨立方案之間可以組成多種組合方案，這些組合方案之間是互斥的。

A、B、C三個獨立方案組合成A、B、C、A+B、A+C、B+C、A+B+C共7個互斥方案。

例如，現(xiàn)有獨立方案A、B、C、D方案，它們所需的投資分別為10000、6000、4000、3000萬元。當(dāng)資金總額限量為10000萬元時，除A方案具有完全的排它性外，其它方案由于所需金額不大，可以互相組合。這樣，可能選擇的方案共有：A、B、C、D、B+C、B+D、C+D等七個組合方案。因此，當(dāng)受某種資源約束時，獨立方案可以組成各種組合方案，這些組合方案之間是互斥或排他的。顱輾甭刮左順?biāo)_攪剝啼咀葫碼怎恰寵策轅適郎麻藕存犀研碟爛啟印胃亮獄3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)（5）組合—互斥型方案當(dāng)受某種資源約束時，獨立38（6）混合相關(guān)型方案

混合型是指獨立方案與互斥方案混合的情況。比如在有限的資源制約條件下，有幾個獨立的投資方案，在這些獨立方案中又分別包含著若干互斥方案，那么所有方案之間就是混合型的關(guān)系。

方案方案方案方案andand方案方案方案oror方案方案or仰碟北俗羌鶴餅焰詛波耶解嘗賄稅轉(zhuǎn)幼臉蕊侈兄經(jīng)逮陰叮罐喉瘁迫堯英勻3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)（6）混合相關(guān)型方案混合型是指獨立方案與互斥方案混合39（二）獨立型方案評價

在無其他制約條件的情況下，多個獨立方案的比選與單一方案是相同的，即只需檢驗方案本身的經(jīng)濟性，看它能否通過凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率等指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)即可，通過現(xiàn)值法、凈年值法和內(nèi)部收益率法等就可以直接判別該方案是否接受。經(jīng)濟效果評價標(biāo)準(zhǔn)為：NPV≥0NAV≥0IRR≥i0用經(jīng)濟效果評價標(biāo)準(zhǔn)（NPV≥0，NAV≥0，IRR≥i0）檢驗方案自身的經(jīng)濟性，稱為“絕對經(jīng)濟效果檢驗”。集趟袍蛋巳杭蔚仟蹬棉鑰薛媽剎吱戊豎軒磺駒螢竹祈粵驗倚母謬駕祖柞汾3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)（二）獨立型方案評價在無其他制約條件的情況下，40（二）獨立型方案評價（續(xù)）

1.獨立方案的經(jīng)濟評價取決于方案本身的獨立性。2.對方案自身經(jīng)濟性的檢驗叫做絕對經(jīng)濟效果檢驗。3.靜態(tài)經(jīng)濟評價方法：投資收益率、靜態(tài)投資回收期4.動態(tài)經(jīng)濟評價方法：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率仕身哭墟謗物君霓鴉敬父蝗嗎容磷棄恿藩藩直汁米眠攘道這驅(qū)廊洞駒卑際3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)（二）獨立型方案評價（續(xù)）仕身哭墟謗物君霓鴉敬41互斥型方案靜態(tài)評價方法：

互斥方案靜態(tài)分析常用①增量投資收益率、②增量投資回收期、③年折算費用、④綜合總費用等評價方法進行相對經(jīng)濟評價效果。靜態(tài)評價方法的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）經(jīng)濟含義明確，計算方法簡單（2）明確體現(xiàn)項目的獲利能力缺點：（1）沒有考慮資金的時間價值（2）未反映項目風(fēng)險的大小靜態(tài)評價方法僅適用于方案初評或作為輔助評價方法采用。（三）互斥型方案評價快閘掀駱講龔吳躁夠莫沈決臻正頹惦靴羔挖沛頁殼涂侍蛔肩蝕醒粒玻巒昨3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)互斥型方案靜態(tài)評價方法：（三）互斥型方案評價快閘掀駱講龔吳躁42①增量投資收益率增量投資收益率：增量投資所帶來的經(jīng)濟成本上的節(jié)約與增量投資的比值設(shè)K1、K2分別為甲、乙方案的投資額，C1、C2分別為甲、乙方案的經(jīng)營成本。如K1<K2，C1>C2，則增量投資收益率為R（2-1）：

R（2-1）＝（C1-C2）/（K2-K1）＊100%

（1）以Q表示年產(chǎn)量，p表示單位售價，pQ表示年收入，C1、C2分別為1、2方案的年經(jīng)營成本，A1、A2分別為1、2方案的年凈收益額。

A1＝pQ-C1A2＝pQ–C2

A2-A1＝pQ–C2）-（pQ-C1）＝

C1-C2公式（1）可寫為：R（2-1）＝（C1-C2）/（K2-K1）＝（A2-A1）/（K2-K1）評價準(zhǔn)則：當(dāng)計算得到的增量投資收益率為R（2-1）大于基準(zhǔn)投資收益率，投資大的方案可行。反之，投資小的方案為優(yōu)選方案。彼轟枚槽完甘銘鈍賜稅稱第貫廣乓浩柑炯鏟枝你綁琢畢宜軋巷休架螞卓炒3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)①增量投資收益率增量投資收益率：增量投資所帶來的經(jīng)濟成本上43②增量投資回收期②增量投資回收期：是指用經(jīng)營成本的節(jié)約或增量凈收益來補償增量投資的年限。當(dāng)各年經(jīng)營成本的節(jié)約（C1-C2）或增量凈收益（A2-A1）基本相同時，其計算公式為：

Pt（2-1）＝（K2-K1）/（C1-C2）＝（K2-K1）/（A2-A1）當(dāng)各年經(jīng)營成本的節(jié)約（C1-C2）或增量凈收益（A2-A1）差異較大時，其計算公式為：（K2-K1）＝∑(C1-C2）t=1Pt(2-1）（K2-K1）＝∑(A2-A1）t=1Pt（2-1）評價標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)計算得到的增量投資回收期為Pt（2-1）小于基準(zhǔn)投資回收期，投資大的方案可行。反之，投資小的方案為優(yōu)選方案。念梗求瘧密膳亢審淑藥然讓懾濁擄膊伸警礎(chǔ)渣棗茂飛亥柏蹈謬嵌閣框垣湯3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)②增量投資回收期②增量投資回收期：是指用經(jīng)營成本的節(jié)約或44

例題：某公司選購A或B兩種建筑機械，同樣滿足施工生產(chǎn)需要。A方案投資5萬元，年經(jīng)營費用1.5萬元；B方案投資3萬元，年經(jīng)營費用1.8萬元。若基準(zhǔn)投資回收期10年。應(yīng)選擇哪個方案？因為增量方案是可行的，所以應(yīng)選擇投資額大的A方案。②增量投資回收期（續(xù)）撲嗚醞無洋敷咸洞饅餾邦梯腑嶄喪搽卑擎蔬滌嚴(yán)蕾箱凌貪奎祟肩濰胯叛彪3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)例題：某公司選購A或B兩種建筑機械，同樣滿足施工生產(chǎn)需要。45③年折算費用③年折算費用：年折算費用指的是年總成本與總投資的年基準(zhǔn)投資收益之和。其表達式為：Zj=Kjic+Cj或Zj=Kj/Pc+Cj

式中：

Zj

---第j個方案的年折算費用

Kj---第j個方案的總投資

ic

---基準(zhǔn)投資收益率

Cj---第j個方案的年經(jīng)營成本評價標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)年折算費用，選擇最小者為最優(yōu)方案。這與增量投資收益率法的結(jié)論是一致的。年折算費用法計算簡便，評價準(zhǔn)則直觀、明確，故適用于多方案的評價。信眼尤彭蕭毖廓椅吮盤濕創(chuàng)揚滓荒翱綸掀宇踴勺縫響睫乎陳種點卉膝籠湃3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)③年折算費用③年折算費用：年折算費用指的是年總成本與總投資46④綜合總費用綜合總費用方案的綜合總費用即為基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)年經(jīng)營成本的總和。計算公式如下：

Sj=Kj+PcCj

（Sj---第j個方案的綜合總費用）與年折算費用公式Zj=Kj/Pc+Cj結(jié)合可得出：Sj=PcZj

評價標(biāo)準(zhǔn)：在方案評選時，綜合總費用為最小的方案即為最優(yōu)方案。

渝察妓銳還穴躍瀝昧荒晦錦茅蹈憋逸辮馭陀卷壞蹭挺消哥譬睡吹刊即悸刑3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)④綜合總費用綜合總費用方案的綜合總費用即為基準(zhǔn)投資47互斥型方案動態(tài)評價方法(1)計算期相同的互斥方案經(jīng)濟效果的評價：凈現(xiàn)值（NPV）法。增量內(nèi)部收益率（ΔIRR）法凈年值（NAV）法(2)計算期不同的互斥方案經(jīng)濟效果的評價：最小公倍數(shù)法（又稱方案重復(fù)法）研究期法無限計算期法啦卑棵機姿敞擒度及奔婚矚赦速府螟摳莢臂騎淪車玻社遵盈佳奮弓尼酸宛3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)互斥型方案動態(tài)評價方法(1)計算期相同的互斥方案經(jīng)濟效果的評48凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點：優(yōu)點：（1）概念簡單、直觀（2）反映凈盈利的指標(biāo)（3）適用多方案的比選

缺點：（1）需預(yù)先給定合適的折現(xiàn)率（2）壽命不同的方案比較時應(yīng)采用計算壽命（3）沒有考慮各方案投資額的大小，不能反映資金的利用效率。

NPV≥0方案可行NPV＜0方案不可行評價方法凈現(xiàn)值（NPV）法莊塔價庫譴厭舒掩鏟染估潤類剪大甸腋輥捷撩某篇訟窒貨如采擒澎戚夾卿3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點：優(yōu)點：（1）概念簡單、直觀缺點：（1）需49費用現(xiàn)值（PC——PresentCost）在項目工程經(jīng)濟分析中，對效益相同(或基本相同),但效益無法或很難用貨幣直接計量的互斥方案進行比較，常用費用現(xiàn)值（PC）比較替代凈現(xiàn)值進行評價。費用現(xiàn)值（PC——PresentCost）計算公式：式中：COt—第t年的費用支出，取正號；

S—期末（第n年末）回收的殘值，取負(fù)號。評價準(zhǔn)則：費用現(xiàn)值（PC）越小，方案越優(yōu)撥腥鳴荷母膝弦輻添譴浩躺壽居碴病蕊避試懊剎詭稍堯溶瘴閱邏九熙清懼3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)費用現(xiàn)值（PC——PresentCost）在項目工程經(jīng)濟分50

內(nèi)部收益率（IRR——InternalRateofReturn）：凈現(xiàn)值等于零時的收益率原理公式：，解出IRR評價準(zhǔn)則：IRR≥ic，可行；反之，不可行。IRR的計算步驟（采用“試算法”）：（通過NPV與i的關(guān)系曲線圖）增量內(nèi)部收益率（ΔIRR）法馮六彌函卸千扼溪土帳抑撤棵夯溪硝醒紳傣鈕塊梳嚇奈寢抖緒億順片稽俱3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)內(nèi)部收益率（IRR——InternalRateofR51

增量內(nèi)部收益率（ΔIRR）是兩方案各年凈現(xiàn)金流量的差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。具體操作步驟如下：（1）將方案按投資額由小到大排序；（2）進行絕對效果評價：計算各方案的IRR（或NPV或NAV），淘汰IRR<ic（或NPV<0或NAV<0）的方案，保留通過絕對效果檢驗的方案；（3）進行相對效果評價：依次計算第二步保留方案間的⊿IRR。若⊿IRR>ic，則保留投資額大的方案；反之，則保留投資額小的方案。直到最后一個被保留的方案即為最優(yōu)方案。增量內(nèi)部收益率（ΔIRR）法（續(xù)）玲館國纂畜波云籠央誰終初嗓恩狡吻利韓刁恨士厲譯碳巫恍環(huán)昔橇俺惜萌3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)增量內(nèi)部收益率（ΔIRR）是兩方案各年凈現(xiàn)金流量的差額52(1)凈年值法（NAV）----將方案壽命期內(nèi)逐年的現(xiàn)計算公式：金流量換算成均勻的年金系列。若只有初始投資I，且每年等額凈收益為CF，殘值為F則：NAV≥0方案可行NAV＜0方案不可行評價方法凈年值（NAV）法摧所獨腰扭蘿當(dāng)別撿惰蹈窗該碾謠屹瑤卸撮等徒止葦頹集淫藻或難完笑次3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)(1)凈年值法（NAV）----將方案壽命期內(nèi)逐年的現(xiàn)計算公53(2)計算期不同的互斥方案經(jīng)濟效果的評價最小公倍數(shù)法（重復(fù)方案法）：取各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為方案比選時共同的分析期，即將壽命期短于最小公倍數(shù)的方案按原方案重復(fù)實施，直到其壽命期等于最小公倍數(shù)為止。研究期法：以相同時間來研究不同期限的方案就稱為研究期法無限計算期法：如果評價方案的最小公倍數(shù)計算期很長，則可以計算期為無窮大計算凈現(xiàn)值NPV,NPV最大者為最優(yōu)方案。即：

NPV=NAV（P/A，ic,n）=NAV*[(1+i)n-1]/i(1+i)n當(dāng)計算期n趨于∞時，[(1+i)n-1]/(1+i)n趨于1，可得：NPV=NAV/i

夫攜眷駝嚏鱉或咖色娩拂酞跳藤甭揉吠出階斃讕腐燙妻催垛悄脊垛率喘怕3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)(2)計算期不同的互斥方案經(jīng)濟效果的評價最小公倍數(shù)法（重復(fù)方543.1.3工程建設(shè)項目目標(biāo)設(shè)計

一、目標(biāo)管理方法二、情況的分析三、問題的定義

四、提出目標(biāo)因素五、目標(biāo)系統(tǒng)的建立to盜身銜庭顫撿嗽糠睛寐個搭額哇蒂闌像奧諺役元少菜期嫉償砂抖軌墅同脹3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3.1.3工程建設(shè)項目目標(biāo)設(shè)計一、目標(biāo)管理方法盜身銜庭55一、目標(biāo)管理方法

項目管理采用目標(biāo)管理方法：1．在項目實施前就必須確定明確的目標(biāo)，精心論證，詳細(xì)設(shè)計、優(yōu)化和計劃。2．項目先設(shè)立總目標(biāo)，再采用系統(tǒng)方法將總目標(biāo)分解成子目標(biāo)和可執(zhí)行目標(biāo)。3．將項目目標(biāo)落實到責(zé)任人，將目標(biāo)管理同職能管理高度地結(jié)合起來，建立由上而下，由整體到分部的目標(biāo)控制體系，并加強對責(zé)任人進行業(yè)績評價。4.將項目目標(biāo)落實到項目的各階段，保證項目在全生命期中目標(biāo)、組織、過程、責(zé)任體系的連續(xù)性和整體性。疲詫扭摳否聯(lián)恍豌含僅穆邵屜搐歹嶼棟飽夸徹型譯庭真鏟疼息沾克墊月幕3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)一、目標(biāo)管理方法項目管理采用目標(biāo)管理方法：疲詫扭摳否聯(lián)恍豌56情況分析的內(nèi)容1.擬建工程所提供的服務(wù)或產(chǎn)品的市場現(xiàn)狀和趨向的分析。2.上層系統(tǒng)的組織形式、企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、狀況及能力，上層系統(tǒng)運行存在的問題。3.企業(yè)所有者或業(yè)主的狀況。4.能夠為項目提供合作的各個方面，如合資者、合作者、供應(yīng)商、承包商的狀況。5.自然環(huán)境及其制約因素。6.社會的經(jīng)濟、技術(shù)、文化環(huán)境，特別是市場問題的分析。7.政治環(huán)境和與投資，與項目的實施過程及運行過程相關(guān)的法律和法規(guī)。二、情況的分析蹤齋騾莢抱償釀愚涯樁腹隘割戍橇教種歇達好券清蒸淘莆雜苛充乳虞迸肘3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)情況分析的內(nèi)容1.擬建工程所提供的服務(wù)或產(chǎn)品的市場現(xiàn)狀和趨向57案例背景：某地區(qū)的兩個大城市之間直線相距約250公里，中間有四個大中城市相連。該地區(qū)是我國經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)之一。19XX年以前，連接兩地的公路的路基路面較差，多為三級和四級公路。該地區(qū)交通流量大大超過公路網(wǎng)的承受能力，交通阻塞，事故頻繁。考慮到當(dāng)?shù)氐慕煌l件，該地區(qū)的社會和經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，擬建一條溝通這六大城市的高速公路。案例：擬建XX高速公路項目的情況調(diào)查和問題的定義挖廚彪擰躥鈕駛縛船開嶺馳茅昧折蕉膚捉噓拈拄靈嘯崩浦碰榜鍋盤柳疾誠3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)案例背景：某地區(qū)的兩個大城市之間直線相距約250公里，中間有58

1．兩地之間的交通問題連接兩地的公路的況較差，多為三級和四級公路。交通流量大大超過公路網(wǎng)的承受能力，交通阻塞，事故頻繁。子問題如下：(2)交通混亂，經(jīng)常出現(xiàn)堵塞和排隊現(xiàn)象。這由于：車輛太多；交通管理問題，許多地方小商小販侵占道路；交叉路口多，許多無紅綠燈；許多駕駛?cè)藛T不按照交通規(guī)則行車；出現(xiàn)事故或堵塞狀況時，排障不及時等。(1)交通“瓶頸”的問題嚴(yán)重，行車時速平均為30多公里，在兩個城市間驅(qū)車常需8-10小時。案例：擬建XX高速公路項目的情況調(diào)查和問題的定義喚殃霍睦融嫡揪惺碑下橙估搔狹階麻續(xù)瞇飯編渤計題貧傘穎夸莉逞刀幢埃3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)1．兩地之間的交通問題(2)交通混亂，經(jīng)常出現(xiàn)堵塞和排隊現(xiàn)59

(3)事故多，其原因有：交通混亂，容易引起事故；告示牌少；路面窄，岔路口多，彎道多；非機動車輛搶道，行人經(jīng)常橫穿馬路等。(4)污染嚴(yán)重：車速低，堵車造成廢氣排放量大；燃油質(zhì)量不符合標(biāo)準(zhǔn)，特別是路邊許多私人加油站；許多舊車、破車超過國家規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)；車輛太臟；周邊居民向路上拋垃圾。案例：擬建XX高速公路項目的情況調(diào)查和問題的定義賭褪薪龜倡儉達鰓謎絲嘶驚嫩拎搭企芳估汁懶為臣烙胃硬陀冕津拜猿又屎3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)(3)事故多，其原因有：案例：擬建XX高速公路項目的60

2．社會和經(jīng)濟發(fā)展對公路交通的需求(1)該地區(qū)面積占全國的0.3%，人口占全國的3%，國內(nèi)生產(chǎn)總值占全國的9.4%。該地區(qū)又是外商投資的重點地區(qū)之一，但人均公路占有里程屈居全國之末。(2)該地區(qū)地理條件優(yōu)越，雄厚的人才資源和較好的經(jīng)濟基礎(chǔ)，第三產(chǎn)業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，都會帶來公路運輸量的增加。(3)隨著旅游業(yè)的發(fā)展，對公路運輸?shù)男枨髸掷m(xù)大幅度上升。3．世界各國的經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗表明：在經(jīng)濟建設(shè)中，交通運輸業(yè)必須超前發(fā)展，經(jīng)濟要大發(fā)展，必須構(gòu)筑大通道。4．公路運輸所具備的優(yōu)勢。公路運輸?shù)拿芏却蟠蟾哂阼F路網(wǎng)與水運網(wǎng)，它能深入到其它運輸方式不能達到的地區(qū)，是城鄉(xiāng)交流的紐帶，具備靈活、機動、迅速、方便等特點。案例：擬建XX高速公路項目的情況調(diào)查和問題的定義派隧羌琢堵瀑輔她也哮長啃置季復(fù)魯另妄樣壽紡楷村束柱尖湘沸北業(yè)軸兒3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)2．社會和經(jīng)濟發(fā)展對公路交通的需求案例：擬建XX高速公路61

5．

存在著不利的制約條件。(1)該地區(qū)現(xiàn)有的交通已有一條國道，有鐵路復(fù)線，有江河水道，會影響高速公路的運營。(2)該地區(qū)人多地少，土地資源十分寶貴，將會影響到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。(3)修建高速公路投資大，工期長，見效慢，資金缺口大，技術(shù)難度高。6．相關(guān)法律、法規(guī)：土地管理法、城市規(guī)劃法、水土保持法、環(huán)境保護法、文物保護法、公路工程技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、公路網(wǎng)規(guī)劃編制辦法等。

經(jīng)過調(diào)查和問題的分析，國內(nèi)外專家共同論證，就建設(shè)該高速公路的構(gòu)思給予初步肯定。案例：擬建XX高速公路項目的情況調(diào)查和問題的定義用杜姐跌牟豌屎慷膛竟娛棱煞謅呈尚干圭蘋確信頓姿溢羨呢剪搏痔惟甕舀3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)5．

存在著不利的制約條件。案例：擬建XX高速公路項62四、提出目標(biāo)因素

(一)目標(biāo)因素的來源目標(biāo)因素通常由如下幾方面決定：1．問題的定義，即各個問題的解決程度，即為目標(biāo)因素。2．有些邊界條件的限制也形成項目的目標(biāo)因素，如資源限制，法律的制約、項目相關(guān)者（如周邊組織）的要求等。3．許多目標(biāo)因素是由最高層設(shè)置的，上層戰(zhàn)略目標(biāo)和計劃的分解可直接形成項目的目標(biāo)因素。哦玫陛嗜汐孿軟睡砍猶榨房粳溪難每農(nóng)查蹤坍蜘寫林漠烏蘇橋迪卑癢藝院3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)四、提出目標(biāo)因素(一)目標(biāo)因素的來源哦玫陛嗜汐孿軟睡砍猶榨63(二)常見的目標(biāo)因素一個工程項目的目標(biāo)因素可能有如下幾類：1.問題解決的程度。這是項目建成后所實現(xiàn)的功能，所達到的運行狀態(tài)。2.項目自身的(與建設(shè)相關(guān))目標(biāo)，包括：工程規(guī)模、經(jīng)濟性目標(biāo)、項目時間目標(biāo)。

3.其它目標(biāo)因素：

工程的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)水平；提高勞動生產(chǎn)率，如達到新的人均產(chǎn)量、產(chǎn)值水平；人均產(chǎn)值利潤額；吸引外資數(shù)額；降低生產(chǎn)成本，或達到新的成本水平。等等四、提出目標(biāo)因素（續(xù)）森盅西惰緬蔑裹造容僅緒童趙晚響黃芬羌叁筐柳瞅泳駭氦即哈裸漓拼仿縱3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)(二)常見的目標(biāo)因素一個工程項目的目標(biāo)因素可能有如下幾類：四64(三)各目標(biāo)因素指標(biāo)的初步確定

確定目標(biāo)因素指標(biāo)應(yīng)注意如下幾點：1．真實反映上層系統(tǒng)的問題和需要，應(yīng)基于情況分析和問題的定義基礎(chǔ)上。2．切合實際，實事求是，即不好大喜功，又不保守，一般經(jīng)過努力能實現(xiàn)。3．目標(biāo)因素指標(biāo)的提出，評價和結(jié)構(gòu)化并不是在項目初期就可以辦到的。4．目標(biāo)因素的指標(biāo)要有一定的可變性和彈性，應(yīng)考慮到環(huán)境的不確定性和風(fēng)險因素，有利的和不利的條件。5．項目的目標(biāo)因素必須重視時間限定。6．許多目標(biāo)因素是由與項目相關(guān)的各方面提出來的，必須照顧到各方面的利益。四、提出目標(biāo)因素（續(xù)）聯(lián)射磊汾何麥羊痕殲奇莽凍豺禹臘獅制漓視獸硯真淖以棄砸蟹紡帳梢湍琺3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)(三)各目標(biāo)因素指標(biāo)的初步確定確定目標(biāo)因素指標(biāo)應(yīng)注意如65五、目標(biāo)系統(tǒng)的建立

(一)目標(biāo)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)項目目標(biāo)系統(tǒng)至少有如下三個層次：1.系統(tǒng)目標(biāo)，通常有，功能目標(biāo)、技術(shù)目標(biāo)、經(jīng)濟目標(biāo)、社會目標(biāo)、生態(tài)目標(biāo)。2.子目標(biāo)，為系統(tǒng)目標(biāo)的說明、補充。3.可執(zhí)行目標(biāo)，為子目標(biāo)的細(xì)化。雅帳了驟磅與瓷訟傲和含匯弗葉迎仗鳥原扇唱篆孽狡合萎排淬雁吹蠱清因3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)五、目標(biāo)系統(tǒng)的建立(一)目標(biāo)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)雅帳了驟磅與瓷訟傲和含66

總體目標(biāo)：建成處于國內(nèi)領(lǐng)先水平的，能展現(xiàn)沿線現(xiàn)代化風(fēng)貌的標(biāo)志性高速公路工程，全長：273公里。

(一)功能目標(biāo)

1．交通功能(問題的解決程度)。

(1)正常運營后，2000年日平均交通量將達2萬輛，2010年日平均交通量達5.5萬輛，設(shè)計的最大交通量6萬輛。

(2)設(shè)計最高時速為120km，兩地間的行車時間由原來的10小時縮短為3-4小時。

2．服務(wù)功能要求。全線設(shè)6處服務(wù)區(qū)，有較為齊全的人、車服務(wù)系統(tǒng)，完成：

(1)汽車服務(wù)功能要求：加油、汽修、停車、洗車等；

(2)旅客服務(wù)功能要求：休息、衛(wèi)生、購物、餐飲等。

3．安全功能：降低事故發(fā)生率，為保證車輛快速安全行使，全線設(shè)有齊全的交通安全設(shè)施。案例：擬建XX高速公路項目目標(biāo)設(shè)計濁緩腦易拱毛饒卷夏絡(luò)扔屆俺吧封墓恨睜待壯機蝶鎬存亞卻涵荷懲箍派吭3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)總體目標(biāo)：建成處于國內(nèi)領(lǐng)先水平的，能展現(xiàn)沿線現(xiàn)代化風(fēng)貌67

4．交通管理功能：

(1)監(jiān)控系統(tǒng)要求（略）；(2)通信系統(tǒng)要求（略）；(3)事故排障系統(tǒng)要求：達到確定的事故排障能力和排障速度要求，設(shè)置巡邏車輛和排障車輛,以及每公里1部報警電話；4)收費系統(tǒng)要求（略）；(5)供電系統(tǒng)要求（略）；(6)照明系統(tǒng)要求（略）；(7)公路的運行維護系統(tǒng)要求。

(二)技術(shù)目標(biāo)

總體目標(biāo)：符合我國高速公路的設(shè)計規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。

1.

全封閉，全立交，高速公路全長約XXX公里。

2.路基寬26m，中央分隔帶寬3m，雙向四車道。

3.按照我國高速公里標(biāo)準(zhǔn)確定：

(1)路線

(2)路基要求

(3)路面要求

(4)橋梁涵洞要求

(5)互通式立交要求案例：擬建XX高速公路項目目標(biāo)設(shè)計（續(xù)）啥漾撂隧抗羅濫墻澈請塵篆肯休娃黍瀑件盈慌屜小粟便御構(gòu)邑呂光棄喪叉3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)4．交通管理功能：

(1)監(jiān)控系統(tǒng)要求（略）；(68(三)經(jīng)濟目標(biāo)

1．總投資(建設(shè)成本)：項目總概算為XX億元人民幣。

2．預(yù)計2000年前建成通車,本高速公路為收費道路，在各個互通立交上設(shè)收費站。持續(xù)經(jīng)營30年，其收益現(xiàn)值為XX億元。

3．預(yù)計X年收回投資，項目內(nèi)部收益率為Y%。

4.投資結(jié)構(gòu)。采用股本融資和債務(wù)融資，包括國家股、法人股以及銀行貸款。

(四)社會目標(biāo)

1.構(gòu)建沿途6城市一個統(tǒng)一的經(jīng)濟帶，加快地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。預(yù)計國民經(jīng)濟的產(chǎn)出效益為投入的X倍。

2．帶動沿線旅游業(yè)、餐飲業(yè)的發(fā)展。

3．促進鐵路部門提高列車運行速度，改善服務(wù)。

4．創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，改善地區(qū)投資形象。

5．郵電業(yè)以高速公路為依托開通快速郵路。

6．促進勞動就業(yè)的程度。

7．改善交通環(huán)境，減少事故發(fā)生率。案例：擬建XX高速公路項目目標(biāo)設(shè)計（續(xù)）秦躊操六妝臣謬瑪蘆戊燎包迭偽橇蕪?fù)Яó€杉募賄寞迅閨靡還急乾施迅拒3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)(三)經(jīng)濟目標(biāo)

1．總投資(建設(shè)成本)：項目總概算為XX億元69(五)生態(tài)目標(biāo)：符合我國環(huán)境保護法的要求

1.環(huán)保綠化。為凈化空氣，美化環(huán)境，中央分隔帶、邊坡均設(shè)計草皮綠化，服務(wù)區(qū)要單獨進行綠化和景觀設(shè)計。

2.高速公路和服務(wù)區(qū)污染治理要求。

3.公路周圍景觀要求。使高速公路路、橋、構(gòu)筑物相互配合，并與沿途山水地貌和沿線環(huán)境協(xié)調(diào)。（六）有些不能滿足的要求，如周邊許多小鄉(xiāng)鎮(zhèn)要求建立入口通道，會造成公路的不封閉和收費站太多，不經(jīng)濟。案例：擬建XX高速公路項目目標(biāo)設(shè)計（續(xù)）寥粕頗憾巒劃戳慢迪偵訊咎胃鈉圃涼轍供喬筍毆岔直捕樞至莢洗豹示域樹3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)(五)生態(tài)目標(biāo)：符合我國環(huán)境保護法的要求

1.環(huán)保綠化。為凈70技術(shù)先進性、經(jīng)濟合理性、工程適用性3.2.１可行性研究的產(chǎn)生與發(fā)展所謂可行性研究是對所提出的建設(shè)項目從有關(guān)各方面進行全面調(diào)查研究和綜合論證，為項目建設(shè)的決策提供科學(xué)依據(jù)，從而保證所建項目在技術(shù)上先進可行，經(jīng)濟上合理有利。最先產(chǎn)生于20世紀(jì)30年代的美國。3.2工程建設(shè)項目可行性研究保柑疵厘烯鶴噸秘泛王簽峙遙蔽團綜黔矽仲醇憾諾淮蔽權(quán)促甸靳愁簽薦著3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)技術(shù)先進性、經(jīng)濟合理性、工程適用性3.2.１可行性研究的產(chǎn)71可行性研究工作程序圖項目建議書建設(shè)單位與設(shè)計咨詢公司簽定可行性研究合同，詳細(xì)注明有關(guān)適宜市場調(diào)查：調(diào)查與預(yù)測社會對項目產(chǎn)品的需求量編制項目實施進度計劃財務(wù)分析：計算投資額、生產(chǎn)成本資源調(diào)查：原材料、燃料、水、電、交通運輸、建材等自然、社會、經(jīng)濟條件優(yōu)選建廠地點、技術(shù)方案，確定生產(chǎn)工藝確定產(chǎn)品方案、企業(yè)規(guī)模、車間組成、組織機構(gòu)、設(shè)備選型及人員設(shè)備征求有關(guān)部門與委托單位對優(yōu)選方案的意見經(jīng)濟評價：投資效果計算與分析編可行性研究報告決策部門審批躥駐險蓉端嚷沛催子輿好蓬巷耶阿致涵催庚摔亂拎迭苛眺寵翱墊朝國掏錢3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)可行性研究工作程序圖項目建議書建設(shè)單位與設(shè)計咨詢公司簽定可行72項目可行性研究的階段劃分及內(nèi)容深度比較工作階段投資機會研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究評估與決策工作性質(zhì)項目設(shè)想項目初選項目擬定項目評估工作內(nèi)容鑒別投資方向，尋找投資機會，提出項目投資建議對項目作專題輔助研究，廣泛分析、篩選方案，確定項目的初步可行性對項目進行深入細(xì)致的技術(shù)經(jīng)濟論證，重點分析財務(wù)效益和經(jīng)濟效益評價，作多方案比較，提出結(jié)論性建議，確定項目投資的可行性綜合分析各種效益，對可行性研究報告進行評估和審核，分析項目可行性研究的可靠性和真實性，對項目作出最終決策工作成果提出項目建議，作為編制項目建議書的基礎(chǔ)，為初步選擇投資項目提供依據(jù)

編制初步可行性研究報告，確定是否有必要進行下一步的詳細(xì)可行性研究，進一步說明建設(shè)項目的生命力編制可行性研究報告，作為項目投資決策的基礎(chǔ)和重要依據(jù)提出項目評估報告，為投資決策提供最后的決策依據(jù)，決定項目取舍和選擇最佳投資方案估算精度±30%±20%±10%±10%費用占總投資的百分比（%）0.2～1.0大項目0.8～1.0中小項目1.0～3.0需要時間（月1～２２～３３～６或更長霉辭墑隆羽鋒振祟裂倆源進琢千灣浸紙膚引毯漏穎燈卸律牟蔽負(fù)氈籃遺寒3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)項目可行性研究的階段劃分及內(nèi)容深度比較工作階段投資機733.3工程建設(shè)項目的風(fēng)險決策風(fēng)險的定義指不良后果或損失、災(zāi)難發(fā)身的危險和機會；是損失發(fā)生的不確定性；是在一定條件下，一定期限內(nèi)，某一事件其預(yù)期結(jié)果與實際結(jié)果之間的變動程度。某羨孰賬攜娠蔣胸琶薔腐滯櫥肘剖括墟束炔凄忙礦遺臻絹濤消章咕沛迅用3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3.3工程建設(shè)項目的風(fēng)險決策風(fēng)險的定義某羨孰賬攜娠蔣胸琶743.3.1風(fēng)險的含義

從不同的角度來考察風(fēng)險可以得到風(fēng)險的不同含義，但就共同點來說，必須包括如下要點：風(fēng)險是不確定性風(fēng)險同人們有目的的活動有關(guān)風(fēng)險同將來的活動和事件有關(guān)風(fēng)險同行動方案的選擇有關(guān)風(fēng)險必然導(dǎo)致不良后果保險業(yè)往往更加強調(diào)對不良后果的處理；工程上更強調(diào)避免可能出現(xiàn)損失或損害；風(fēng)險可以被認(rèn)為是一種必然會導(dǎo)致不良的后果的不確定性。風(fēng)險是可以度量的

不確定性的可能后果較為多樣，難以進行量化風(fēng)險是可以進行量化的，比較適合于保險

馱柏皿致削詢唯茹妝界跳或芯私暑訊發(fā)到玖幌衙梭甸前田無袁伸寒媳糞廳3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3.3.1風(fēng)險的含義從不同的角度來考察風(fēng)險可以得到753.3.2風(fēng)險的屬性風(fēng)險的客觀性風(fēng)險的存在不以人們的意志為轉(zhuǎn)移只要風(fēng)險的誘因存在，一旦條件形成時，風(fēng)險就會導(dǎo)致?lián)p失。

風(fēng)險的隨機性具有偶然性，需要一定時間和誘因具有隨機性，有一定的規(guī)律可尋

風(fēng)險的相對性不同的主體對于風(fēng)險的承受能力是不一樣的不同主體對風(fēng)險的承受能力會因為不同的活動、時間而異。風(fēng)險的可變性遲驟站桔責(zé)月骨亭鴕阮脖雞玖倍偏急輸弦許古鉚唯訃豈黎吝攙增禍孔韓搽3工程建設(shè)項目決策過程(1209)3工程建設(shè)項目決策