網(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)論文

網(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)論文一、文獻(xiàn)回首與理論分析Ｐ２Ｐ網(wǎng)絡(luò)借貸作為新生事物，吸引了諸多研究者的關(guān)注，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)其進(jìn)行了大量的研究，從最初的Ｐ２Ｐ網(wǎng)絡(luò)借貸起源與現(xiàn)狀、特征、經(jīng)營(yíng)形式，到后面的積極作用與消極作用、發(fā)展趨勢(shì)等方面，而近幾年則將目光集中在了網(wǎng)絡(luò)借貸的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)上?！惨弧尘W(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)分析早期的Ｐ２Ｐ網(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)研究表明，平臺(tái)中借款者的特征差異不大，但是信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)卻很顯著。Ｈｅｒｚｅｎｓｔｅｉｎｅｔａｌ．〔２００８〕和ＰｏｐｅａｎｄＳｙｄｎｏｒ〔２０１１〕以為，Ｐ２Ｐ網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是由投資者個(gè)人而非借貸平臺(tái)挑選確定借款人能否值得信賴，因而，更容易出現(xiàn)借款人通過(guò)虛假陳述騙取借款的情況，即網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)更大［２］。Ｍｉｃｈａｅｌｓ〔２０１２〕通過(guò)對(duì)Ｐｒｏｓｐｅｒ網(wǎng)站上的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)責(zé)任的缺失使網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)運(yùn)行有效性下降，因此帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)［３］。Ｓｕｆｉ〔２００７〕，ＭｉｃｈａｅｌＫｌａｆｆｔ〔２００８〕以為，好像在金融市場(chǎng)中一樣，網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)也存在信息不對(duì)稱，此外，由于投資者缺乏經(jīng)歷，網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下貸款的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)更高［４］。Ｌｅｅｅｔａｌ．〔２０１２〕研究韓國(guó)最大Ｐ２Ｐ平臺(tái)上的“從眾行為〞發(fā)現(xiàn)，“從眾行為〞導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)加大，即信息不對(duì)稱現(xiàn)象非常嚴(yán)重，往往還會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)［５］。在國(guó)內(nèi)，近幾年來(lái)由于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)資質(zhì)良莠不齊，發(fā)展形式并不規(guī)范，帶來(lái)很大的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)［６］。陳初〔２０１０〕也以為，Ｐ２Ｐ平臺(tái)可能泄露重要的信息，加之貸款用處難以核實(shí)，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)很大［７］。由于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作為交易平臺(tái)，實(shí)行的是無(wú)擔(dān)保無(wú)抵押，缺乏擔(dān)保的Ｐ２Ｐ借貸會(huì)使債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)增加［８］?！捕尘W(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理就是通過(guò)有效的方法對(duì)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、防備和控制，使風(fēng)險(xiǎn)貸款安全化，確保本息的收回。借貸平臺(tái)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平?jīng)Q定了本身的生存和發(fā)展，也對(duì)金融體系的穩(wěn)定與發(fā)展產(chǎn)生宏大影響。國(guó)外的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系發(fā)展較早，在實(shí)踐和理論上已經(jīng)構(gòu)成相應(yīng)的體系，不少學(xué)者的研究主要集中在怎樣使投資人更好地把握借款人誠(chéng)信信息以及如何通過(guò)借貸平臺(tái)本身機(jī)制有效緩解信息不對(duì)稱等方面。ＦｒｅｅｄｍａｎａｎｄＪｉｎ〔２００８〕發(fā)現(xiàn)，固然投資者由于信息不對(duì)稱問(wèn)題面臨著逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)，但網(wǎng)站上提供的資料信息能夠在一定程度上幫助識(shí)別潛在的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)［９］。Ｌｉｎｅｔａｌ．〔２００９〕也指出社會(huì)互動(dòng)作為一種軟信息資源，能夠一定程度上降低信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)［１０］。ＨａｒｐｒｅｅｔＳｉｎｇｈａ〔２００９〕使用決策樹對(duì)不同期限、風(fēng)險(xiǎn)配置的投資進(jìn)行研究，以為目前主要是通太多樣化投資來(lái)降低信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)［１１］。國(guó)內(nèi)的Ｐ２Ｐ網(wǎng)絡(luò)借貸形式尚處于起步階段，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全，大多數(shù)平臺(tái)只是根據(jù)本身情況建立了基于專家判定法的信譽(yù)評(píng)分模型，但由于此模型的預(yù)測(cè)能力沒(méi)有通過(guò)系統(tǒng)驗(yàn)證，在實(shí)際業(yè)務(wù)中的應(yīng)用實(shí)效大打折扣［１２］。可見(jiàn)在我國(guó)個(gè)人信譽(yù)體系缺失的情況下，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信譽(yù)評(píng)級(jí)對(duì)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)控制的作用并不大［８］。此外，李悅雷〔２０１３〕以為借貸中人際關(guān)系的應(yīng)用能降低金融交易的風(fēng)險(xiǎn)和成本［１３］。陳初〔２０１０〕則以為可把從事網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)的網(wǎng)站界定為民間借貸中介組織，即可將網(wǎng)絡(luò)借貸納入相關(guān)的監(jiān)管系統(tǒng)［７］。綜上所述，學(xué)者主要是基于理論對(duì)Ｐ２Ｐ網(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，或者定性分析當(dāng)前Ｐ２Ｐ網(wǎng)絡(luò)借貸的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理，而對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的實(shí)證研究較為缺乏。因而，本文擬從Ｐ２Ｐ網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的內(nèi)部視角，運(yùn)用平臺(tái)詳細(xì)數(shù)據(jù)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行實(shí)證，分析網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系能否能有效控制信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出控制網(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的政策建議。二、實(shí)證分析〔一〕數(shù)據(jù)選取本文基于ＶＢＡ開發(fā)環(huán)境，采用ＸＭＬＨｔｔｐＲｅ－ｑｕｅｓｔ方法。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的貸款頁(yè)面ＵＲＬ〔Ｕｎｉ－ｖｅｒｓａｌＲｅｓｏｕｒｃｅＬｏｃａｔｏｒ〕具有一定的規(guī)律，即每筆貸款都根據(jù)借款時(shí)間通過(guò)編號(hào)排列順序，ＵＲＬ的結(jié)尾都是以貸款編號(hào)結(jié)束，我們正好利用這一特點(diǎn)，通過(guò)固定編號(hào)獲取大量貸款數(shù)據(jù)。將需要的貸款編號(hào)列入Ｅｘｃｅｌ中的第一列，然后利用ＶＢＡ函數(shù)讀取編號(hào)對(duì)應(yīng)的網(wǎng)頁(yè)。將網(wǎng)頁(yè)轉(zhuǎn)換為文本格式以后，由于需要的數(shù)據(jù)都出如今頁(yè)面的特定位置上，ＶＢＡ函數(shù)通過(guò)定位關(guān)鍵字，將對(duì)應(yīng)變量的詳細(xì)數(shù)據(jù)采集到Ｅｘｃｅｌ表格對(duì)應(yīng)的其他列中。通過(guò)不斷地讀取對(duì)應(yīng)網(wǎng)址頁(yè)面，本文對(duì)拍拍貸編號(hào)為２２００００～３１９９９９以及人人貸中編號(hào)為１２００００～１７９９９９的借款數(shù)據(jù)和相應(yīng)的借款人信息進(jìn)行下面收集。主要從人口特征、信譽(yù)變量、歷史表現(xiàn)和借款信息四個(gè)方面選取網(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的變量〔見(jiàn)表１〕，即：從拍拍貸及人人貸網(wǎng)站平臺(tái)上提取的數(shù)據(jù)，刪除一些缺失數(shù)據(jù)以及審核未通過(guò)數(shù)據(jù)，從拍拍貸網(wǎng)站得到了６１９４４組有效數(shù)據(jù)，其中存在信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的用戶數(shù)據(jù)共有３３６０組，違約率到達(dá)了５．４２％；從人人貸網(wǎng)站得到了５９９７２組有效數(shù)據(jù)，提取其中存在信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)８１０組，違約率為１．３５％。對(duì)數(shù)據(jù)中借款人的基本人口特征進(jìn)行初步分析，結(jié)果如表２、３所示。從表２、３的數(shù)據(jù)能夠初步判定，具有信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的借款人性別主要以男性為主，無(wú)論是占樣本比率還是占逾期比率，男性借款人逾期概率都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于女性；年齡方面，２６～３１歲的逾期人數(shù)占到總逾期人數(shù)的比率明顯高于其他年齡段，且隨著年齡的增加，違約概率呈明顯降低趨勢(shì)?！捕衬Ｐ瓦x擇①類似于二元選擇模型，假設(shè)潛在變量ｙ與解釋變量ｘ存在線性關(guān)系ｙ＊ｉ＝ｘ＊ｉβ＋ｕ＊ｉ，ｉ＝１，２，３，…，Ｎ，其中ｕｉ是獨(dú)立同分布的隨機(jī)干擾?？偣灿校停眰€(gè)等級(jí)，觀測(cè)到ｙｉ位各個(gè)等級(jí)的概率為：Ｐ〔ｙｉ＝０〕＝Ｆ〔ｃ１－ｘ′ｉβ〕，Ｐ〔ｙｉ＝１〕＝Ｆ〔ｃ２－ｘ＇ｉβ〕－Ｆ〔ｃ１－ｘ′ｉβ〕，…，Ｐ〔ｙｉ＝Ｍ〕＝１－Ｆ〔ｃＭ－ｘ＇ｉβ〕。模型采用極大似然法估計(jì)，其中，ｃ１，ｃ２，…，ｃＭ是Ｍ的臨界值，作為參數(shù)和回歸系數(shù)一起估計(jì)?！踩硨?shí)證研究從結(jié)果能夠看出，除了ａｇｅ不夠顯著〔Ｐ值＜１０％，呈負(fù)相關(guān)〕以外，剩下的變量ｆａｉｌ、ｇｅｎｄｅｒ、ｃｒｅｄｉｔ、ｓｕｃｃｅｓｓ、ｒａｔｅ和ｔｉｍｅ對(duì)于信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的影響都很顯著〔Ｐ值＜５％，呈正相關(guān)〕。正如Ｉｙｅｒｅｔａｌ．〔２００９〕發(fā)現(xiàn)的，信譽(yù)變量、歷史信譽(yù)等對(duì)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)有相關(guān)影響［１４］。而ＦｒｅｅｄｍａｎａｎｄＪｉｎ〔２００８〕也發(fā)現(xiàn)，高利率的借款人通常具有較高的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)［９］。人人貸中ｇｅｎｄｅｒ、ｓｕｃｃｅｓｓ不夠顯著，可能是由于人人貸網(wǎng)站中具有信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的用戶較少，人口特征和歷史表現(xiàn)無(wú)法在一定程度上反映信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。排序選擇模型是概率模型，由于有多個(gè)等級(jí)，圖２為觀測(cè)到的屬于各個(gè)等級(jí)的概率預(yù)測(cè)，每個(gè)觀測(cè)都是對(duì)應(yīng)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的概率預(yù)測(cè)，并且概率之和為１。從圖２看出，基本各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的概率處于穩(wěn)定。以上分別從人口特征、信譽(yù)變量、歷史表現(xiàn)和借款信息四個(gè)方面對(duì)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的影響進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：１．人口特征〔ａｇｅ、ｇｅｎｄｅｒ〕對(duì)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的影響都較為顯著，講明人口特征對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)過(guò)中的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的影響。從表２和３中可以以看出，在具有信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的借款人中，男性的比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于女性。由于Ｐ２Ｐ網(wǎng)絡(luò)借貸依托于互聯(lián)網(wǎng)，介入用戶體現(xiàn)出年齡較小的趨勢(shì)，但是年輕的用戶經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較為薄弱，經(jīng)濟(jì)來(lái)源也不太穩(wěn)定，往往容易出現(xiàn)資金短缺的情況，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)較高；年齡較大的用戶社會(huì)資源豐富，經(jīng)濟(jì)來(lái)源也較為穩(wěn)定，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)較低。２．信譽(yù)變量〔ｃｒｅｄｉｔ〕中，認(rèn)證等級(jí)是網(wǎng)站對(duì)用戶各項(xiàng)資料進(jìn)行評(píng)分，然后加總起來(lái)得到的信譽(yù)評(píng)級(jí)。理論上，認(rèn)證等級(jí)越高信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)就越低，但實(shí)證結(jié)果顯示，認(rèn)證等級(jí)與信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)。網(wǎng)站上的認(rèn)證分僅僅只是對(duì)一些基礎(chǔ)信息打出的分?jǐn)?shù)，如身份證、學(xué)歷、視頻等認(rèn)證，但平臺(tái)往往無(wú)法保證其真實(shí)性，所以，網(wǎng)站由于本身能力有限而無(wú)法到達(dá)控制信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期效果，即平臺(tái)的信譽(yù)等級(jí)評(píng)分對(duì)用戶避免信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)起到的作用不大，有時(shí)還導(dǎo)致一些反效果。３．歷史表現(xiàn)〔ｓｕｃｃｅｓｓ、ｆａｉｌ〕中，失敗和成功的次數(shù)都是用戶在平臺(tái)的活躍程度。成功的次數(shù)越高，講明在此次借款之前，借款人都按時(shí)完成還款，即信譽(yù)等級(jí)很高，但對(duì)某些人來(lái)講，成功的次數(shù)只是為了提高本人的信譽(yù)，最終借到需要的金額，所以與信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)。失敗的次數(shù)多，講明借款人的信息無(wú)法給投資者安全感，即被大多數(shù)投資者以為具有較高的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，在借款成功后出現(xiàn)違約的可能性更大，即失敗次數(shù)與信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。４．借款信息〔ｒａｔｅ、ｔｉｍｅ〕中，優(yōu)質(zhì)的借款者往往難以提供足夠高的收益率，即利率與信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)。還款期限也和風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)關(guān)系，在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)上的借貸行為，由于沒(méi)有人際關(guān)系作為潛在的信譽(yù)保障，一筆投資無(wú)疑是時(shí)間越短，所要面臨的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。時(shí)間越長(zhǎng)，投資者的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就越大，因而，時(shí)間成為正向影響信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的顯著因素。從以上的數(shù)據(jù)分析以及實(shí)證中發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)站對(duì)于借款人的信譽(yù)評(píng)分對(duì)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理并沒(méi)有起到本質(zhì)性作用，評(píng)分高的用戶仍然具有較高的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)站為知足借款人的資金安全性要求，在借款滿額后進(jìn)行內(nèi)部審核，但是內(nèi)部審核主要也是以信譽(yù)評(píng)分為基礎(chǔ)，對(duì)防止信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)效果不大。出現(xiàn)逾期現(xiàn)象后，平臺(tái)對(duì)借款人實(shí)行本金保障制度，但在監(jiān)管缺失的情況下，由于沒(méi)有特定的維權(quán)部門，逾期還款的追討難度很大，而風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備池的資金有限，加大了平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，單靠平臺(tái)本身無(wú)法對(duì)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理。三、結(jié)論與政策建議在傳統(tǒng)的借貸形式中，銀行等金融機(jī)構(gòu)承當(dāng)了審貸和管理的角色。由于銀行有借款人的具體信息，同時(shí)也把握復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，因此能相對(duì)較好地消除借貸經(jīng)過(guò)中的信息不對(duì)稱。而在Ｐ２Ｐ網(wǎng)絡(luò)借貸環(huán)境中，出借人幾乎無(wú)法把握借款人的真實(shí)情況，信息不對(duì)稱問(wèn)題非常嚴(yán)重。以上實(shí)證發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)站中所提供的信譽(yù)數(shù)據(jù)，對(duì)防備信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有起到本質(zhì)性作用，即單靠網(wǎng)站來(lái)解決信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是不夠的。為了有效控制網(wǎng)絡(luò)借貸信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，需要從下面幾個(gè)方面進(jìn)行努力：〔１〕在平臺(tái)外部，政府應(yīng)確立專門的監(jiān)管體系，規(guī)范網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)運(yùn)行機(jī)制，明確網(wǎng)絡(luò)借貸中網(wǎng)站、借款人、貸款人和監(jiān)管方的權(quán)利和義務(wù)，尤其要注意維護(hù)用戶的合法權(quán)益〔如知情權(quán)、隱私權(quán)等〕，制定平臺(tái)用戶信息安全保障的詳細(xì)內(nèi)容，最大程度地使網(wǎng)絡(luò)借貸安全有序進(jìn)行。同時(shí)，要構(gòu)建客觀全面的客戶信譽(yù)評(píng)級(jí)體系，將網(wǎng)絡(luò)信譽(yù)的數(shù)據(jù)與人民銀行的個(gè)人征信系統(tǒng)結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的信譽(yù)體系，到達(dá)控制風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸