財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析

財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析V:1.0精細整理，僅供參考財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析日期：20xx年X月財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析1.國電電力財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本×投資成本=(ROIC-WACC)×TC判斷EVA是否大于零，只需要確定ROIC-WACC是否大于零，其中，ROIC=息稅前利潤（EBIT）×（1-所得稅率）/投入資本息稅前利潤=企業(yè)的凈利潤+企業(yè)支付的利息費用+企業(yè)支付的所得稅WACC可以通過債務(wù)成本跟行業(yè)平均報酬率的加權(quán)平均求得，在本文中債務(wù)成本采用一年銀行定存利率(2012年一年期定存利率為3%)，權(quán)益成本采用行業(yè)平均報酬率（電力行業(yè)平均報酬率為%），即WACC為%。表1國電電力與計算EVA相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)單位：元年份凈利潤利息費用所得稅投入資本20125,050,573,6,183,516,1,192,736,207,614,916,數(shù)據(jù)來源：國電電力2012年年報根據(jù)表1數(shù)據(jù)，可以計算：EBIT=5,050,573,+6,183,516,+1,192,736,=12,426,826,ROIC=12,426,826,207,614,916,=%而銷售增長率=（本期主營業(yè)務(wù)收入-上年主營業(yè)務(wù)收入）/上年主營業(yè)務(wù)收入可持續(xù)增長率=本期留存收益/期初所有者權(quán)益或者在公司不增發(fā)股份不改變財務(wù)政策的前提下，可持續(xù)增長率=（期末股東權(quán)益-期初股東權(quán)益）/期初股東權(quán)益，本文采用前一種方法計算可持續(xù)增長率。同時，根據(jù)表2數(shù)據(jù)可以計算出：銷售增長率=（55,683,577,,911,436,）/50,911,436,=%可持續(xù)增長率=11,913,113,27,390,028,=%表2國電電力相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)單位：元年份主營業(yè)務(wù)收入所有者權(quán)益留存收益201255,683,577,34,647,004,11,913,113,201150,911,436,27,390,028,8,402,020,數(shù)據(jù)來源：國電電力2012、2011年報因此，ROIC-WACC=%%=%>0，即EVA>0。銷售增長率-可持續(xù)增長率=%%=%<0。根據(jù)已經(jīng)計算出的數(shù)據(jù)可知國電電力處于圖1的第二象限中，適合采用加速增長并加快現(xiàn)金分配的戰(zhàn)略，如增加新的投資、增加股權(quán)支付以及回購股份等。ROIC-WACCROIC-WACC銷售增長率-可持續(xù)增長率第Ⅰ象限（增值型現(xiàn)金短缺）EVA>0銷售增長率>可持續(xù)增長率能夠為股東創(chuàng)造新價值、現(xiàn)金短缺第Ⅱ象限（增值型現(xiàn)金剩余）EVA>0銷售增長率<可持續(xù)增長率能夠為股東創(chuàng)造新價值、現(xiàn)金剩余。（國電電力所處象限）第Ⅲ象限（減損型現(xiàn)金剩余）EVA<0銷售增長率<可持續(xù)增長率不能夠為股東創(chuàng)造新價值、現(xiàn)金剩余第Ⅳ象限（減損型現(xiàn)金短缺）EVA<0銷售增長率>可持續(xù)增長率不能夠為股東創(chuàng)造新價值、現(xiàn)金短缺圖1國電電力財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析2.國投電力財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析因為國投電力跟國電電力同屬電力行業(yè)，所以其WACC也是%。根據(jù)表3數(shù)據(jù)可以計算出：EBIT=1,053,949,+3,087,460,+300,423,=4,441,832,ROIC=4,441,832,145,896,345,=%表3國投電力與計算EVA相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)單位：元年份凈利潤利息費用所得稅投入資本20121,053,949,3,087,460,300,423,145,896,345,數(shù)據(jù)來源：國投電力2012年年報此外，根據(jù)表4數(shù)據(jù)可以計算銷售增長率和實際增長率，具體計算如下：銷售增長率=（23,867,007,,568,711,）/23,568,711,=%可持續(xù)增長率=2,294,129,12,286,979,=%表4國投電力相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)單位：元年份主營業(yè)務(wù)收入所有者權(quán)益留存收益201223,867,007,12,286,979,2,294,129,201123,568,711,11,932,459,1,275,356,數(shù)據(jù)來源：國投電力2012、2011年年報因此，ROIC-WACC=%%=%>0，即EVA<0。銷售增長率-可持續(xù)增長率=%%=%<0。根據(jù)已經(jīng)計算出的數(shù)據(jù)可知國投電力處于圖2的第三象限中，可以考慮采取提高資本報酬率、降低資本成本等戰(zhàn)略。如：通過擴大規(guī)模、提高價格、控制經(jīng)營費用提高資本報酬率；或者加快應(yīng)收賬款的回收和存貨的周轉(zhuǎn)率。ROIC-WACCROIC-WACC銷售增長率-可持續(xù)增長率第Ⅰ象限（增值型現(xiàn)金短缺）EVA>0銷售增長率>可持續(xù)增長率能夠為股東創(chuàng)造新價值、現(xiàn)金短缺第Ⅱ象限（增值型現(xiàn)金剩余）EVA>0銷售增長率<可持續(xù)增長率能夠為股東創(chuàng)造新價值、現(xiàn)金剩余第Ⅲ象限（減損型現(xiàn)