財務管理練習題答案

第一章財務管理概述一、單項選擇題1-5DBCDA6-10BACCD11-13BCC二、多項選擇題。1-5ABDBCABCDABCDABC6-7BCDAD三、判斷題1、錯既考慮了資金的時間價值且考慮了投資的風險價值2、錯企業(yè)全部資產的市場價值3、對4、對5、對6、錯企業(yè)組織財務活動中與有關各方所發(fā)生的經濟利益關系稱為財務關系，包括企業(yè)與職工之間的關系7、對8、對9、錯企業(yè)目標和社會目標不是完全一致的10、對四、討論題1.以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在以下向方面：①該目標考慮了資金的時間價值和風險價值；②該目標反映了對企業(yè)資產保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多,企業(yè)市場價值就越大，追求股東財富最大化的結果可促使企業(yè)資產保值或增值;③該目標有利于克服管理上的片面性和短期行為；④該目標有利于社會資源合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標也存在以下問題：①為了控股或穩(wěn)定購銷關系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互持股。法人股東對股票市價的敏感程度遠不及個人股東，對股票價值的增加沒有足夠的興第五章長期籌資方式一、單項選擇題DBADBA二、多項選擇題.ABCD2.BCD3.BD4.ACD5.ABCD三、計算題.【答案解析】(1)折現(xiàn)率為4%時，發(fā)行價1044.49元折現(xiàn)率為5%時，發(fā)行價1000元折現(xiàn)率為6%時，發(fā)行價957.92元(2)折現(xiàn)率為4%時，發(fā)行價1027.38元折現(xiàn)率為5%時，發(fā)行價1091.88元折現(xiàn)率為6%時，發(fā)行價934.13元.【答案解析】⑴租金總額=198+20+15=233(萬元)(2)如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為：A=233+[(P/A,15%,9)+l]=2334-(4.7716+1)=40.37(萬元)(3)如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為：A=233+(P/A,15%,10)=2334-5.0188=46.43(萬元)第六章資本成本與資本結構一、單項選擇題1-5DCADD6-10BABD(ABCD第10題為一道多選題)二、多項選擇題l.AB2.BCD3.BCD4.AB5.ABD三、判斷題.錯【答案解析】凈收益理論認為負債程度越高，企業(yè)價值越大，當負債比率為100%時企業(yè)價值最大；凈營業(yè)收益理論認為企業(yè)價值不受資金結構的影響，企業(yè)不存在最佳資金結構。.錯【答案解析】MM理論認為，在沒有企業(yè)和個人所得稅的情況下，企業(yè)價值不受有無負債以及負債程度的影響。但是在考慮所得稅的情況下，負債越多企業(yè)價值越大。.錯【答案解析】每股利潤無差別點法只考慮了資金結構對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格也最高，但是把資金結構對風險的影響置之度外。4,對5,錯【答案解析】資金成本一般使用相對數(shù)表示，即表示為用資費用與實際籌得資金(即籌資額扣除籌資費用后的差額)的比率。四、計算題.【答案解析】(1)股利折現(xiàn)模型：普通股成本=0.8/[8x(1-6%)]xl00%+2%=12.64%(2)資本資產定價模型：普通股成本=Rf+B(Rm-Rf)=8%+1.2x(12%-8%)=12.8%.【答案解析】(1)普通股籌資與債券籌資的每股收益無差別點：(EBIT-30)x(1-25%)/(12+6)=(EBIT-30-300xl0%)x(1-25%)/12EBIT=120(萬元)(2)擴大業(yè)務后各種籌資方式的每股利潤分別為：增發(fā)普通股：每股利潤=(300-30)x(1-25%)/(12+6)=11.25(元/股)

增發(fā)債券：每股利潤=(300-30-300x10%)x(1-25%)/12=15(元/股).【答案解析】(1)銀行借款的資本成本(率)=7%X(1-25%)/(1-2%)X100%=5.36%發(fā)行債券的資本成本(率)=14X9%X(1-25%)/15X(1-3%)X100%=6.49%發(fā)行普通股的資本成本(率)=:x100%+8%=20.77%10x(1-6%)留存收益的資本成本(率)100%+8%=20%10(2)K=9x100%x5.36%+至x100%x6.49%+&x100%x20.77%+生x100%義20%=16.82%4.【答案解析】該公司息稅前利潤(EBIT)=320X(1-60%)-48=80/乂廿j工丁公共EBIT+/乂廿j工丁公共EBIT+F80+48,經營杠桿系數(shù)(DOL)===1.6EBITFRIT財務杠桿系數(shù)(DFL)二8080EBIT-180-112.5x14%“25總杠桿系數(shù)(DTL)=D0LXDFL=L6X1.25=2第七章項目投資管理一、單選.答案：B解析：按投資對象的存在形態(tài)和性質，企業(yè)投資可以劃分為項目投資和證券投資。.答案：A解析：固定資產投資、開辦費投資、無形資產投資一般屬于建設期的現(xiàn)金流量項目。.答案：C解析：計算現(xiàn)金流量，假定流動資金均于終結點回收，而且回收額等于原墊支金額，選項C正確。.答案:D解析：略.答案:B解析：經營現(xiàn)金凈流量=(100-60)*(1-25%)+10=40(萬元)。考生可以嘗試用不同的方法來計算，以驗證上述計算結果。.答案:C解析：回收期是指用現(xiàn)金流量回收投資額需要的時間，而不是用利潤回收投資額的時間。投資回收期=10收/(400+100)=2(年)。.答案：C解析：略.答案：B解析：略.答案：B解析：根據(jù)內插法計算內部收益率，可以得出上述結果。.答案：D解析：項目投資決策評價指標分類按是否考慮時間價值分為非貼現(xiàn)指標和貼現(xiàn)指標,非貼現(xiàn)的指標包括會計收益率和投資回收期，它們不受折現(xiàn)率的變動的影響;貼現(xiàn)指標包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)和內部報酬率等，其中，當折現(xiàn)率發(fā)生變化時，凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)會發(fā)生變化。二、多選.答案：BD.答案：ABC.答案：ACD解析：凈現(xiàn)值法的優(yōu)點包括：考慮了資金的時間價值；考慮了計算期內的全部凈現(xiàn)金流量；考慮的風險因素。.答案：ABC解析：利用凈現(xiàn)值評價投資項目需要利用折現(xiàn)率，確定折現(xiàn)率可以采用以下指標:資金成本、機會成本、行業(yè)平均資金收益率、不同階段采用不同折現(xiàn)率。.答案：ABCD三、判斷.答案：X解析：項目投資是一個比較大的概念，既包括新建項目，又包括更新改造項目。新項目又可以分為單純固定資產投資項目和完整工業(yè)投資項目。因此，不能簡單地將項目投資與固定資產投資劃等號。.答案：J.答案：X解析：付現(xiàn)成本=總成本-非付現(xiàn)成本.答案：X解析：會計收益率是指投資項目年平均利潤額與項目投資額的比率，故沒有使用現(xiàn)金流量。.答案：J四、計算題.答案：⑴該設備各年凈現(xiàn)金流量測算NCFo=T00萬元NCFi=20+(100-5)/5=39(萬元)NCF5=20+(100-5)/5+5=44(萬元)(2)靜態(tài)投資回收期=100/39=2.56(年)⑶該設備投資利潤率=20/100X100%=20%(4)該投資項目的凈現(xiàn)值二39X3.7908+100X5%X0.6209—100=147.8412+3.1045—100=50.95(萬元).答案：(1)甲方案：初始投資額50000元每年現(xiàn)金流量NCFi-5=(20000—6000—10000)X(1—25%)+10000=13000乙方案：初始投資額60000元，墊付營運資金10000元，共計70000元；NCFo=-7O000元NCFi=(25000—6000)X(1—25%)+11000X25%=17000(元)NCF2=(25000—7000)X(1—25%)+11000X25%=16250(元)NCF3=(25000—8000)X(1—25%)+11000X25%=15500(元)NCF4=(25000—9000)X(1—25%)+11000X25%=14750(元)NCF5=(25000—10000)X(1—25%)+11000X25%+15000=29000(元)(2)凈現(xiàn)值：甲方案：13000X3.7908—50000=719.6(元)乙方案：17000X0.9091+16250X0.8264+15500X0.7513+14750X0.6830+29000X0.6209—70000=-1390.8(元)(3)現(xiàn)值指數(shù):甲方案：13000X3.7908/50000=0.99乙方案：(17000X0.9091+16250X0.8264+15500X0.7513+14750X0.6830+28800X0.6209)/70000=0.98(4)投資回收期：甲方案：50000/13000=3.85(年)乙方案：4+(70000—17000—16250—15500—14750)/29000=4.22(年)(5)根據(jù)計算，選擇甲方案。.答案：(1)初始新增投資二-150000-(-60000)=-90000(元)每年新增折I日=150000/5-60000/5=18000(元)每年新增利潤，16000-(-9000+18000)]x(l-25%)=5250(元)每年新增凈現(xiàn)金流量二5250+18000=23250(元)(2)23250x(P/A,/RR,5)-90000=0(P/A,0IRR,5)=3.8710利用插值法得：回IRR=9.19%第八章證券投資決策一、單項選擇題二、多項選擇題.ABCD2.BCD3.BCD4.ABC5.AC三、判斷題L錯2.錯3,對4.對5,錯四、計算題L答案解析：債券價值=(1000+1000X10%X3)X(p/F,8%,3)=1300x0.7938=1031?9(元)因為債券價值大于購買價格，所以購買該債券是合算的。債券投資收益率=LT。)。x100%=10.78%1020.答案解析：股利貼現(xiàn)模型中的股利穩(wěn)定增長模型，股票價值為下年紅利除以必要報酬率與增長率之差P=3/(7%-5%)=150元第九章營運資金管理一、單項選擇題l.A2.C3.B4.A5.D6.C7.C8.B9.C10.A二、多項選擇題LAC2.ACD3.BCD4.AD5.ABC6.ABC7.AB8.ABCD9.BD10.BCD三、判斷題1.錯2.對3.錯4.錯5.錯6,對7,對8.對9.錯10.對四、計算題.答案解析貨幣資金最佳持有量N=[(2x120x5000000)/1%],/2最小相關總成本TC(2x400x500000x1%)1/2.答案解析變動成本率=1—30%=70%增加銷售利潤=(14000-10000)x30%=l200(元)增加機會成本=14000x70%x15/360x10%-10000x70^x20/360x10%=1.94(元)增加壞賬成本=14000x1%-10000x3%=-160(元)增加折扣成本=14000x40%x2%=112(元)增加凈收益=1200-(1.94-160+112)=1246.06(元)結論:A企業(yè)2020年應變更信用條件。.略.答案解析在產品成本系數(shù)二((生產過程一開始投入的費用xl(X)%+隨后陸續(xù)投入的費用x50%)/產品單位計劃生產成本)X100%二(700xl00%+300x50%)/1000=85%在產品資金定額=產品每日平均產量X產品單位計劃生產成本X在產品成本系數(shù)X生產周期二10000/360x1000x85%x36=850000元

.答案解析產成品資金定額日數(shù)=儲存日數(shù)+發(fā)運日數(shù)+結算日數(shù)=2+2+2=6天產成品資金定額;產品每日平均產量x產品單位計劃生產成本x產成品資金定額日數(shù)=50x1200x6=360000元.略.答案解析存貨資金占用#=（500-50）x（1+10%）x（l-5%）=470.25萬.答案解析某種輔助材料占用額占耗用額的比率=（查定期某種輔助材料的實際平均占用額/實際耗用額）X100%=（50/500）x100%=10%某種輔助材料資金定額=計劃年度某種輔助材料耗用額x查定期某種輔助材料占耗用額的比率x（1-加速流動資金周轉％）=700xl0%x（l-5%>66.5萬.答案解析經濟批量=?義1000x80。=200（噸）V400訂貨次數(shù)=1000/200=5（次）訂貨周期=360/5=72（天）10.答案解析①經濟批量?！赣叶?200(件)相關總成本TC|=10000x48+(10000/200)x20+(200/2)①經濟批量。「右耳之=200(件)(元)②當采購批量為500件相關總成本TC9=10000x46+(10000/500)x16+(500/2)xl0=462820(元)③當采購量達到5000件相關總成本TC3=10000x45+(10000/5000)X16+(5000/2)x10=485032趣。②盡管對于上市企業(yè)，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是股價是受多種因素影響的結果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)所有者權益的價值，而且，股價波動也并非與企業(yè)財務狀況的實際變動相一致，給企業(yè)實際經營業(yè)績的衡量帶來了一定問題。③對于非上市企業(yè)而言，這一目標值不能依靠股票市價做出判斷，只有對企業(yè)進行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業(yè)的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確。2.(1)企業(yè)與所有者之間的財務關系這主要是指企業(yè)的所有者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其所有者支付投資報酬所形成的經濟關系。企業(yè)的所有者要按照投資合同、協(xié)議、章程的約定履行出資義務以便及時形成企業(yè)的資本。企業(yè)利用資本進行營運，實現(xiàn)利潤后，應該按照出資比例或合同、章程的規(guī)定，向其所有者支付投資報酬。如果同一企業(yè)有多個投資者，他們的出資比例不同，就決定了他們各自對企業(yè)所承擔的責任不同，相應地對企業(yè)享有的權力和利益也不相同。企業(yè)同其所有者之間的財務關系體現(xiàn)的是所有權的性質，反映的是經營權與所有權的關系。(2)企業(yè)與債權人之間的財務關系這主要是指企業(yè)向債權人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經濟關系。企業(yè)除利用資本進行經營活動外，還要借入一定數(shù)量的資金，以便降低企業(yè)資金成本，擴大企業(yè)經營規(guī)模。企業(yè)的債權人主要有本企業(yè)發(fā)行的公司債券的持有人、貸款機構、商業(yè)信用提供者、其他出借資金給企業(yè)的單位和個人。企業(yè)利用債權人的資金，要按約定的利息率，及時向債權人支付利息；債務到期時，要合理調度資金，按時向債權人歸還本金。企業(yè)同其債權人的財務關系在性質上屬于債務與債權關系。(3)企業(yè)與受資者之間的財務關系這主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經濟關系。隨著市場經濟的不斷深入發(fā)展，企業(yè)經營規(guī)模和經營范圍不斷擴大，這種關系將會越來越廣泛。企業(yè)向其他單位投資，應按約定履行出資義務，并依據(jù)其出

（元）最優(yōu)批量為500件，最小相關總成本為462820元11.答案解析最優(yōu)訂貨批量=12x70x1000=100411.答案解析最優(yōu)訂貨批量=12x70x1000=100420x(%)第十章利潤分配管理一、單項選擇題1.B2.A3.D4.B5.D6.C7.A8.D二、多項選擇題。1.BCD2.AC3.ABC4.BCD三、判斷題。1.錯2.對3.錯4.錯5.對6.對四、計算題。(1)每股收益=45/20=2.25元每股凈資產=225/20=11.25元市盈率=25/2.25=11.11倍(2)①普通股總數(shù)增加=20X6%=L2(萬股)股本=50+1.2X2.5=53萬元未分配利潤=160-1.2X2.5=157萬元資本公積=15萬元②發(fā)放股票股利后的每股收益=45/(20+1.2)=2.12元③發(fā)放股票股利后的每股凈資產=225/(20+1.2)=10.61元(1)息稅前利潤800萬元利息(2000X10%)200萬元稅前利潤600萬元所得稅(25%)150萬元稅后利潤450萬元每股收益=450/6=75萬元(2)股東權益=負債/產權比率=負債/(權益乘數(shù)T)=2000/(11/6-1)=2400萬元平均資本成本=10%X2000/(2400+2000)X(1-25%)+15%X2400/(2400+2000)=11.59%第十一章財務分析一、單項選擇題1-5AABCD6-10BAADD二、多項選擇題.CD2.CD3.ABC4.ABCD5.BCD.AD7.ABC8.ABD9.ABCD10.AB三、判斷題XXVVXVVVXX四、計算題.解析：（1）速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債可得：期初流動資產=328萬元流動比率=流動資產/流動負債，可得：期末流動資產=392.45萬元（2）總資產周轉次數(shù)=銷售收入/平均總資產，可得：銷售收入=1320萬元（3）360.225萬元，3.66次.解析：流動比率:流動資產/流動負債=2,年末流動負債=21萬元，速動比率二（流動資產-存貨）/流動負債=15得到：年末存貨=10.5萬元，年末應收賬款=年末流動資產-存貨-現(xiàn)金類資產=21.5萬元，存貨周轉率=銷售成本/平均存貨，得到銷售成本=51萬元，銷售成本率=銷售成本/銷售收入，得到銷售收入=63.75萬元，應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款=63.75/16.75=3.8次，應收賬款周

轉天數(shù)=360/3.8=95天.答案解析表11-5A公司資產負債表2019年12月31日單位：萬元項目金額項目金額貨幣資產（1）750應付賬款（6）5000應收賬款（2）5950應交稅款（7）50存貨（3）3400長期負債（8）1620.6固定資產（4）6100實收資本（9）7500未分配利潤（10）2029.4資產合計（5）16200負債和所有者權益合計（11）16200.解析：(1)請計算該公司上述財務比率的實際值流動比率=2321208?1803202=1.29資產負債率=2101415+3047727=0.69流動資產周轉率=1787615+[(2321208+1534803)4-2]=0.93總資產周轉率=1787615+](3047727+2037983)4-2]=0.70總資產收益率=(431358—31548)+[(3047727+2037983)4-2]=0.16凈資產收益率=353156+[(946312+439556)4-2]=0.51營業(yè)收入增長率=(1787615-1174155)4-1174155=0.52資本積累率=(946312-439556)4-439556=1.15（2）請采用沃爾評分法對該公司的財務狀況與經營成果進行綜合分析與評價。財務比率評分值標準值實際值關系比率得分流動比率81.11.291.179.38資產負債率1269.50%69%0.9911.91流動資產周轉率910.930.938.37總資產周轉率90.60.71.1710.50總資產收益率135%16%3.2041.60凈資產收益率259%51%5.67141.67營業(yè)收入增長率1212%52%4.3352.00資本積累率1211%115%10.45125.45合計100分400.89分從上表可以看出，該企業(yè)的得分為400.89分，得分較高，表明企業(yè)的經營狀況、財務狀況比較理想。其中，資產負債率和流動資產周轉率的關系比率小于1,說明該企業(yè)的長期償債能力和流動資產營運能力不及行業(yè)平均水平，其他財務指標的關系比率都大于1,表明該企業(yè)短期償債能力、總資產營運能力、獲利能力和發(fā)展能力都較強。資份額參與受資者的經營管理和利潤分配。企業(yè)與受資者的財務關系是體現(xiàn)所有權性質的投資與受資的關系。(4)企業(yè)與債務人之間的財務關系這主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系。企業(yè)將資金借出后，有權要求其債務人按約定的條件支付利息和歸還本金。企業(yè)同其債務人的關系體現(xiàn)的是債權與債務關系。(5)企業(yè)與政府之間的財務關系中央政府和地方政府作為社會管理者，擔負著維持社會正常秩序、保衛(wèi)國家安全、組織和管理社會活動等任務，行使政府行政職能。政府依據(jù)這一身份，無償參與企業(yè)利潤的分配。企業(yè)必須按照稅法規(guī)定向中央和地方政府繳納各種稅款，包括所得稅、流轉稅、資源稅、財產稅和行為稅等。這種關系體現(xiàn)的是一種強制和無償?shù)姆峙潢P系。(6)企業(yè)內部各單位之間的財務關系這主要是指企業(yè)內部各單位之間在生產經營各環(huán)節(jié)中相互提供產品或勞務所形成的經濟關系。企業(yè)在實行廠內經濟核算制和企業(yè)內部經營責任制的條件下，企業(yè)產、供、銷各個部門及各個生產單位之間，相互提供的勞務和產品也要計價結算。這種在企業(yè)內部形成的資金結算關系，體現(xiàn)了企業(yè)內部各單位之間的利益關系。(7)企業(yè)與職工之間的財務關系這主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經濟關系。職工是企業(yè)的勞動者，他們以自身提供的勞動作為參加企業(yè)分配的依據(jù)。企業(yè)根據(jù)勞動者的勞動情況，用其收入向職工支付工資、津貼和獎金等，體現(xiàn)著職工個人和集體在勞動成果上的分配關系。綜上所述，財務統(tǒng)一于相伴而生的兩個層面即資金運動和財務關系，資金運動是財務的形式特征，反映其自然屬性；財務關系是財務的內容本質，反映其社會屬性。二者是同一事物的兩個側面，將其聯(lián)結起來，財務這個概念的含義可表述為：一種源于經濟利益關系的企業(yè)再生產過程中的資金運動。實際財務工作中的首要問題是如何理順財務關系，正確處理各種經濟利益矛盾，協(xié)調企業(yè)理財目標實現(xiàn)過程中的委托代理沖突等。只有這樣，才能處理好有關融資、投資、營運、分配乃至資本經營等方面的事務。所以，理財不能見物不見人，而是要眼中有物、心中有人。在正確處理財務關系的前提下，科學預測融資需求、周密安排投資計劃、有效控制現(xiàn)金流量才能合理組織資金運動，推動財富增長。財務管理就是按照既定的目標，通過協(xié)調、決策、計劃、控制、分析等手段，合理組織資金運動，正確處理財務關系的一種管理工作。3.（1）利潤最大化目標利潤最大化目標就是假定在投資預期收益確定的情況下，財務管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。（2）每股收益最大化目標這種觀點把企業(yè)的利潤和股東的投入資本聯(lián)系起來，用每股收益（或權益資本凈利率）來概括企業(yè)的財務目標，將企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本數(shù)進行對比，具體表現(xiàn)為凈利潤與出資額或股份數(shù)（普通股）的對比關系，這種關系可以用每股收益這一指標來反映。每股收益是指歸屬于普通股東的凈利潤與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。它的大小反映了投資者投入資本獲得回報的能力,能夠說明企業(yè)的贏利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間進行比較，揭示其贏利水平的差異，以避免“利潤最大化”目標的缺點。（3）股東財富最大化目標所有者作為企業(yè)的投資者（股東），承擔著公司的全部風險，其投資目標是取得全部的資本收益，或者說，股東對企業(yè)收益具有剩余要求權。這種剩余要求權，賦予了股東的權利、義務、風險和收益都遠遠大于債權人、經營者和其他職工。股東財富是有其所持有的股票數(shù)量和股票市場價格兩個方面決定的，在股票數(shù)量一定的前提下，當股票價格達到最高時，股東財富也增加到最高點。因此,股東財富最大化也表示為股票價格最大化。（4）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值就是企業(yè)全部資產的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預期的獲利能力和成長能力。企業(yè)價值不同于利潤，利潤只是新創(chuàng)造價值的一部分，而公司價值不僅包含了新創(chuàng)造的價值，還包含了潛在或預期的獲利能力。第二章資金時間價值一、單項選擇題1-5BBBAC6-10DBCAB二、多項選擇題l.ABCD2.BCD3.CD4.ACD三、判斷題.錯【答案解析】資金時間價值相當于沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率。.對.對.對.錯【答案解析】遞延年金有終值，但是終值的大小與遞延期無關，遞延年金的終值=年金x(F/A,i,n),其中n表示等額收付的次數(shù)(年金的個數(shù))，顯然其大小與遞延期m無關。.錯【答案解析】(P/A,3%,6)=[1—(P/F,3%,6)]/3%,(P/F,3%,6)=1/(F/P,3%,6),所以(P/A,3%,6)=[1-1/(F/P,3%,6)]/3%=54183。.錯【答案解析】注意本年是每半年計息一次的情況，所以在計算終值時使用的折現(xiàn)率應是3%,期數(shù)應是半年的個數(shù)6,即復利終值=5000義(F/P,3%,6)=5970.5(元)。四、計算題.【答案解析】本題中2020、2021>2022、2023年每年1月1日存入5000元，求在2023年年末的終值，顯然是即付年金求終值的問題，所以，2023年12月31日的余額=5000x(F/A,10%,4)x(1+10%)=25525.5(元)或者2023年12月31日的余額=5000x[(F/A,10%,5)-1]=25525.5(元).【答案解析】第一種付款方案支付款項的現(xiàn)值是20萬元；第二種付款方案是一個遞延年金求現(xiàn)值的問題，第一次收付發(fā)生在第四年年初即第三年年末，所以遞延期是2年，等額支付的次數(shù)是7次，所以：P=4x(P/A,10%,7)x(P/F,10%,2)=16.09(萬元)或者P=4x[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,2)]=16.09(萬元)或者P=4x(F/A,10%,7)x(P/F,10%,9)=16.09(萬元)第三種付款方案：此方案中前8年是普通年金的問題，最后的兩年屬于一次性收付款項，所以：P=3x(P/A,10%,8)+4x(P/F,10%,9)+5x(P/F,10%,10)=19.63(萬元)因為三種付款方案中，第二種付款方案的現(xiàn)值最小，所以應當選擇第二種付款方案。.【答案解析】使每年多獲得10000元收益的現(xiàn)值等于60000元時甲乙兩個方案是等價的，即60000=lOOOOx(P/A,12%,n)即：(PIA,12%,n)=6查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：(P/A,12%,11)=5.9377(P/A,12%,12)=6.1944由內插法可知：(n-11)/(12-11)=(6-5.9377)/(6.1944-5.9377)11.24(年)所以如果方案能夠持續(xù)11.24年以上，該公司應當選擇甲方案；如果方案的持續(xù)年限短于11.24年，則公司應當選擇乙方案；如果方案恰好能夠持續(xù)11.24年，則選擇任何一個方案都是可以的。第三章風險與收益一、單項選擇題1-5DBDCD