《中小企業(yè)融資能力影響因素實證分析【12000字】》

中小企業(yè)融資能力影響因素實證分析目錄TOC\o"1-3"\h\u26615摘要 191.緒論隨著中國世界經(jīng)濟主體地位的不斷提升，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，其綜合素質(zhì)和國民經(jīng)濟占比不斷提升。當前中小企業(yè)發(fā)展活躍，占國民企業(yè)數(shù)占比大，緩解了我國就業(yè)問題。中小企業(yè)在促進GDP增長、緩解就業(yè)壓力、響應(yīng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面都有積極影響。相較于大型企業(yè)，中小企業(yè)存在很多不足。首先，從企業(yè)人才成本上中小企業(yè)，規(guī)模小，結(jié)構(gòu)單一，可節(jié)約相應(yīng)的人員成本和監(jiān)督成本，一人多勞。其次，在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中，中小企業(yè)存在家族式企業(yè)，管理者具有絕對的權(quán)力，員工傾向于多面手，短期內(nèi)協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部工作，擴大企業(yè)利潤。最后，從行業(yè)競爭優(yōu)勢上，中小企業(yè)的靈活性更高，更容易轉(zhuǎn)變發(fā)展的方向。中小企業(yè)要想做大做強，需要提升企業(yè)的核心能力和市場競爭力，而在這個過程中，融資必不可少。但是融資困難卻始終制約著企業(yè)的發(fā)展。我國目前經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡現(xiàn)象仍然嚴重，重化工業(yè)占比較大，且以大中型國有企業(yè)為主，受到國家政策和中央銀行的支持。相較而言，正處于成長階段的創(chuàng)新型企業(yè)、服務(wù)型企業(yè)和低端制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)，其主要的運營者是小微企業(yè)和民資企業(yè)，其政策扶持力度較少，且競爭壓力大，資金周轉(zhuǎn)困難。如何突破困境，首先，從現(xiàn)實中小企業(yè)融資難點為著手點，論述中小企業(yè)獲得資金困難有哪些表現(xiàn)及為什么會出現(xiàn)這種情況。其次，政府、市場通力合作，針對性解決問題，形成健康的融資環(huán)境，幫助中小企業(yè)融資。以前人的研究成果為基石，提出應(yīng)時對策，資金獲取難題不再成為中小企業(yè)發(fā)展的約束，促進經(jīng)濟發(fā)展。當前我國融資市場更傾向于大型企業(yè)和國有控股企業(yè)，中小企業(yè)很難獲得企業(yè)外的資金支持。融資平臺發(fā)展始終處于初始階段，使我國產(chǎn)業(yè)整合升級受阻，為我國經(jīng)濟的平穩(wěn)增長增添阻力。通過完善相關(guān)法律法規(guī)及政策，突破小微企業(yè)發(fā)展困境，使產(chǎn)業(yè)構(gòu)造更合理。國家出臺創(chuàng)新優(yōu)惠條例和創(chuàng)新傾斜政策。但科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展除了起步階段會受到資金的制約，其發(fā)展階段也需足夠的資金鏈擴大規(guī)模，且企業(yè)發(fā)展失敗率高，往往伴隨著較高的投資風險，從而導致了傳統(tǒng)金融平臺不信任且不愿意向其進行投資和借貸。通過研究解決融資難題，無疑給企業(yè)添加了前進的動力，利于企業(yè)平穩(wěn)前進，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。 2.我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析2.1中小企業(yè)融資現(xiàn)狀2.1.1我國中小企業(yè)融資趨勢分析中小企業(yè)發(fā)展成為近年熱點問題，受到各界關(guān)注，政府逐步出臺了一系列中小企業(yè)融資傾向政策，使中小企業(yè)數(shù)量漸增，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多樣化，企業(yè)發(fā)展機會增加，融資制度健全化，為國民經(jīng)濟發(fā)展增添力量。國家統(tǒng)計局2018年發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)存中小企業(yè)注冊數(shù)已超過1800萬家，比2013年末增加近1000萬家，增長115%。占所有企業(yè)數(shù)量的99.8%，比2013年末增加了0.1%。其中，中型企業(yè)23.9萬家，占比1.3%；小型企業(yè)239.2萬家，占比13.2%；微型企業(yè)1543.9萬家，占比85.3%。其中小型企業(yè)增速迅猛，2018年末，小型企業(yè)的資金產(chǎn)值率為26.2%，相當于大型企業(yè)的三分之一，占人均營業(yè)收入比重大，有很大黨的發(fā)展前景。隨著近年我國信貸機構(gòu)的優(yōu)化，中小型企業(yè)貸款需求量不斷上升。根據(jù)相關(guān)報道顯示人民銀行對中小企業(yè)貸款通過率會有所上升，且當前政策實施有一定成效。信貸分配比重差距會逐步拉小，中小企業(yè)獲得貸款機會增多，中長期貸款增長速度有所上升。中國人民銀行相關(guān)數(shù)據(jù)顯示2019年第一季度，中小企業(yè)貸款數(shù)增加超過5500億元。2019年底，我國中小企業(yè)貸款余額接近12萬億元，同比增長率為上升，與上年同期相差7.9%。2019年底，中小企業(yè)獲得貸款支持主體數(shù)接近3000萬戶，同比增長26.4%，全年增加565萬戶，同比多增100萬戶。

2019年我國小微企業(yè)貸款情況如下圖2：圖2銀行業(yè)金融機構(gòu)普惠型小微企業(yè)貸款情況表從圖2數(shù)據(jù)可得，我國中小企業(yè)發(fā)展趨勢呈上升狀態(tài)，金融機構(gòu)對中小企業(yè)的貸款比例也不斷增加，企業(yè)貸款總額也隨之增加。但中小企業(yè)主體基數(shù)量大，更新?lián)Q代快，融資要求呈不斷上升趨勢，單一的由國家金融機構(gòu)支持，無法滿足所有企業(yè)需求。2.1.2我國中小企業(yè)融資供求分析我國中小企業(yè)發(fā)展正朝著良好的方向推進，企業(yè)軟實力的提升和經(jīng)營范圍的擴大，對融資需求增加。中小企業(yè)發(fā)展階段的不同，其資金需求量也隨之發(fā)生變化。融資需求主要分為四大類，具體如表3所示：表3融資需求分類名稱時期渠道名稱期限目的社會服務(wù)性融資需求初始期內(nèi)源融資、銀行信貸、融資租賃、天使融資短期產(chǎn)業(yè)延伸及企業(yè)良性運轉(zhuǎn)建設(shè)性融資需求成長期財政補貼、內(nèi)源融資、銀行信貸、民間融資、天使融資長期升級更新經(jīng)營規(guī)模功能擴張性融資需求轉(zhuǎn)型升級期天使融資、民間融資、保險公司信貸擔保貸款、內(nèi)源融資、銀行信貸長期完善產(chǎn)業(yè)鏈社會服務(wù)性融資需求文化塑造期政策性金融機構(gòu)、政府項目扶持短期擴寬品牌銷量，提升產(chǎn)品價值，樹立企業(yè)文化形象資金支持是企業(yè)發(fā)展的前提條件，資金是企業(yè)持續(xù)性發(fā)展的保障。企業(yè)成長的不同時期，資金要求會改變，其融資方式呈現(xiàn)多選擇化，如何選擇有利于企業(yè)持續(xù)發(fā)展的融資方式，關(guān)乎企業(yè)的健康發(fā)展。通過對中小企業(yè)資金獲取要求的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)獲取資金的途徑主要有兩種：內(nèi)源性和銀行，與其他企業(yè)相比，其在獲得資金、成本、應(yīng)用等都具有一定差距。中小企業(yè)融資來源占比如下圖3所示。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局。圖3中小企業(yè)融資來源從上述分析可得，銀行是我國中小企業(yè)融資的主要來源，其他融資方式占比較低，融資渠道選擇偏好差距較大。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)在國有銀行的融資占比較大，具體圖4所示。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局。圖4中小企業(yè)融資不同占比從圖4可看出，國有銀行是中小企業(yè)融資來源不同銀行中占比最大的，占比數(shù)接近50%，其他性質(zhì)的銀行占比較低，尤其是外資銀行，不到5%。但近幾年，我國央行實行穩(wěn)健貨幣政策，銀行自身現(xiàn)金存量較少，中小企業(yè)獲得資金支持的可能性越來越小。因此一些中小企一紛紛尋求非銀行機構(gòu)融資，但由于非銀行利息機構(gòu)利息高、市場機制不規(guī)范，導致中小企業(yè)的融資風險被放大。進入21世紀以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展壯大，中小企業(yè)融資平臺從線下發(fā)展成了線下+線上的模式，但是互聯(lián)網(wǎng)金融存在著諸多弊端，無疑也加重了中小企業(yè)的融資負擔。2.2中小企業(yè)融資困境2.2.1外部融資渠道窄通過上文可知，目前我國融資渠道逐漸拓展，出現(xiàn)多樣化趨勢，但中小企業(yè)融資渠道選擇單一化問題仍然突出，對企業(yè)資金的獲取產(chǎn)生了不利影響。自身資金支持和外部資金支持為中小企業(yè)的主要融資方法。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)部融資占企業(yè)總?cè)谫Y數(shù)超過一半，相對應(yīng)外部占比極低。中小企業(yè)主要靠留存收益完成內(nèi)部資金支持，，資金獲取條件較為寬松，獲得率高，且資金流動靈活。對于我國外源性融資，主要集中于銀行放貸，存在要求多、審核批準嚴苛等問題，對企業(yè)自身信用度及財務(wù)狀態(tài)要求較高，中小企業(yè)難以從中獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需資金要求。由此可見，雖然當前融資渠道數(shù)量呈利好狀態(tài)，但中小企業(yè)利用度及獲得率沒有明顯改善，獲取資金的方式單一，不利于中小企業(yè)的前進。2.2.2信貸支持政策不完善近幾年我國政府雖然向中小企業(yè)提供了一系列政策支持，但相關(guān)問題仍未得到完善。我國銀行貸款的發(fā)放往往采用抵押、擔保等方式，手續(xù)繁雜，如果中小企業(yè)想要從銀行獲得的無抵押貸款，其利率正常情況都大于15%,比大型國企多一倍。當中小企業(yè)急需資金支持時，往往由于自身條件的限制而轉(zhuǎn)向非銀行貸款機構(gòu)需求資金幫助，而非銀行的借貸利率通常遠遠高出銀行的貸款利率，獲得短期借款利率年化后通常高達50%-150%，融資成本得到大大增加，如果企業(yè)貸款期間資金鏈一旦出現(xiàn)問題，會使企業(yè)負債累累，面臨破產(chǎn)危機。從上可以得出中小企業(yè)融資不但資金獲取困難，其融資成本也較高，這都會成為企業(yè)經(jīng)營的限制因素。2.2.3中小企業(yè)與金融機構(gòu)信息嚴重不對稱當前，中小企業(yè)和資金供給方雙方進行交易時，對于對方的信息掌握內(nèi)容和程度，都處于一個不平衡不對等的狀態(tài)，形成信息不對稱，導致雙方在不得已的情況下促成逆向選擇的發(fā)生。貸款前期，我國中小企業(yè)由于自身財務(wù)和企業(yè)信息公開度較低，針對中小企業(yè)的全國性征信系統(tǒng)尚未構(gòu)建完善，在貸款時金融機構(gòu)難以獲取完整信息，對企業(yè)本身運營狀況、資金實際流向、實施項目等一些內(nèi)容的真實性難以得到客觀證實，對中小企業(yè)的鑒別和判斷困難，而大型企業(yè)體系完善，信息高度公開化，企業(yè)資金基礎(chǔ)雄厚，對于貸款機構(gòu)而言承擔風險較小，更受金融機構(gòu)青睞，使得中小企業(yè)貸款批準率較低。也存在部分金融機構(gòu)追求高風險投資，但他們會采用高利潤來規(guī)避風險，急需資金運轉(zhuǎn)的中小企業(yè)會選擇“雙高”型貸款，即成本高、風險高，給企業(yè)生存施壓。貸款后期，金融機構(gòu)也會因為信息不對稱因素，無法實時跟進貸款企業(yè)的實際資金狀況和運營情況，會導致中小企業(yè)出現(xiàn)信用危機，更加不利于后期貸款，出現(xiàn)惡性循環(huán)。綜上，金融機構(gòu)與中小企業(yè)間的信息不對稱現(xiàn)象會使企業(yè)陷入融資難的困境，導致融資不通暢。2.2.4中小企業(yè)市場融資機制不健全現(xiàn)階段我國金融市場存在活力不足、資本市場體系不完善現(xiàn)象。針對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀我國政府頒布了一系列應(yīng)對措施，但相關(guān)政策的可操作性較差，缺乏相關(guān)配套法律政策支持，我國現(xiàn)存部分中小企業(yè)相關(guān)法令，只能對中小企業(yè)融資起引領(lǐng)作用，而無法解決中小企業(yè)融資難題。根據(jù)實際調(diào)查，我國中小企業(yè)在貸款時，由于擔保機構(gòu)系統(tǒng)發(fā)展不完善，使中小企業(yè)融資過程復雜且權(quán)益模糊，不利于中小企業(yè)融資。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的文章顯示，2014年至2018年，國家準備設(shè)立“融資擔?；稹保⒂?018年9月啟動試點，注冊資本用于扶持公共金融機構(gòu)。旨在緩解“小三創(chuàng)”的融資困難和融資成本高。據(jù)預測，2018-2021年，擔?；鹄锏膿ＹJ款約四千億元，達到現(xiàn)有水平的25%。但配套機制尚待明確，可能存在“擔保過度、無擔保經(jīng)營、無憑證經(jīng)營”等問題，制約了金融機構(gòu)的服務(wù)能力。2.3中小企業(yè)融資困境的成因分析2.3.1政策性扶持少，缺乏體系化制度環(huán)境中小企業(yè)的健康發(fā)展需要政府政策的支持。查詢美國相關(guān)信息可知，美國政府設(shè)立管理局對中小企業(yè)進行專業(yè)管理，為中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供保護罩。但我國企業(yè)管理具有區(qū)域化特征，實行分布管理，各部門進行協(xié)調(diào)合作，從長遠看不利于相關(guān)扶持政策的落實，例如我國近年逐步發(fā)布了具有中小企業(yè)稅收優(yōu)惠傾向的政策，但是由于政策的缺陷性，部分條令界限模糊，無法完全落實，對實現(xiàn)中小企業(yè)融資環(huán)境的成熟化存在困難，起不到實質(zhì)性作用。目前國家的各項扶持力度存在不足的狀況，相關(guān)的法律法規(guī)還需要進行不斷的完善，才能對中小企業(yè)融資進行有效的保護。其次我國信貸環(huán)境制度建設(shè)滯后，信用信貸及擔保體系傾向于大型企業(yè)，貸款服務(wù)很少向中小企業(yè)傾斜，《我國中小企業(yè)發(fā)展報告》指出,如有十家民營中小企業(yè)向銀行申請貸款，會有九家申請失敗。2.3.2金融體系不完善我國現(xiàn)階段缺乏中小企業(yè)專業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)，中小企業(yè)外部金融資金主要從金融銀行獲取。且目前我國金融市場呈現(xiàn)多層次性，存在諸多融資阻礙，沒有對不同層級的資本市場進行標準區(qū)分，資金需求方無法找到與之相對應(yīng)的供給方，市場交易結(jié)構(gòu)不健全，沒有合格同一的交易程序和交易手續(xù)。其次受我國宏觀管控影響，銀行內(nèi)部層次管控和利率管制由中央調(diào)控。銀行貸款審批機制嚴格且耗時長，讓急需資金的中小企業(yè)望而止步。中央銀行利用調(diào)高貸款利率來緩解供需雙方財務(wù)及相關(guān)信息不對稱帶來的風險壓力。最后，中小企業(yè)在尋求銀行貸款幫助時需要信用擔保機構(gòu)介入，而擔保機構(gòu)自身存在運作復雜，效率低的特征，使中小企業(yè)融資受限。2.3.3中小企業(yè)融資歧視由于我國中小企業(yè)融資市場建設(shè)尚未完善，企業(yè)征信體系不健全，使得中小企業(yè)無法實現(xiàn)多元化的融資，降低了企業(yè)資金獲得率。對于內(nèi)源性融資，由于個人之間借貸缺乏規(guī)范性，可能不通過合同的形式確認借貸兩者之間的關(guān)系，后期易產(chǎn)生經(jīng)濟糾紛，影響企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性。對于外源性融資，因為中小企業(yè)自身對貸款資金量沒有太大要求、期限短，且呈多頻率化，使銀行提高中小企業(yè)授信業(yè)務(wù)的管理費用收取，獨戶貸款獲取的收益性相對較低，且沒有成熟的風險評級系統(tǒng)，降低對中小企業(yè)貸款通過率。而對于股票債券等形式的外源性融資，需要企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展階段和狀況選擇符合企業(yè)發(fā)展的融資方式，融資成本較高，對中小企業(yè)融資產(chǎn)生不利影響。2.3.4中小企業(yè)軟實力不足中小企業(yè)受自身情況和發(fā)展環(huán)境的影響，軟實力不足，給中小企業(yè)帶來了消極影響。首先，中小企業(yè)通常規(guī)模較小，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，內(nèi)部體系簡單，抗風險能力低。因此，銀行減少對中小企業(yè)資金支持。中小企業(yè)進入更高層次發(fā)展周期時，資金需求隨之發(fā)展。但由于企業(yè)本身管理處于萌芽階段，經(jīng)營狀況會受內(nèi)部管理不足影響。其次，中小企業(yè)對財務(wù)管理的要求低，財務(wù)管理體系欠缺，工作成果不佳，信息公開不完善，缺乏完善的的審計報告，監(jiān)督核查工作難以進行，銀行等金融機構(gòu)在審核貸款發(fā)放時，無法對企業(yè)真實信息進行全面了解，為降低風險，對中小企業(yè)的貸款發(fā)放，銀行等金融機構(gòu)會提高審核要求，十分謹慎。最后，由于中小企業(yè)自身不足，金融機構(gòu)對其資金能力存在懷疑。中小企業(yè)信息獲取與金融機構(gòu)間存在失衡問題，使中小企業(yè)可能出現(xiàn)償還債務(wù)不及時的現(xiàn)象，且有些企業(yè)自身不重視企業(yè)形象，導致了對中小企業(yè)刻板印象深刻，影響中小企業(yè)融資。3.中小企業(yè)融資能力影響因素實證分析3.1實證設(shè)計3.1.1指標說明通過上文我們對中小企業(yè)融資問題的研究討論，我們找出了中小企業(yè)融資的困境，并對其進行分析。而想更深層次探索中小企業(yè)融資問題，并提出科學的解決方法，我們還需要從定量數(shù)據(jù)出發(fā)，通過實證研究提出并解決問題。（1）被解釋變量通過分析文獻可知，研究中小型企業(yè)的資本構(gòu)成通常以資產(chǎn)負債率為代理變量。它可以評定公司的負債占比和所有者投入占比，是一項重要的指標，能夠量化衡量企業(yè)的償債能力、負債水平和債權(quán)融資能力的綜合利用能力。其計算公式為：資產(chǎn)負債率=總負債÷總資產(chǎn)（2）解釋變量經(jīng)過上文對中小企業(yè)融資能力的分析研究，從多個方面找到了形成中小企業(yè)融資困境的成因，主要從七個方面進行考察，具體解釋變量名詞如下表4所示：表4解釋變量和被解釋關(guān)系表指標類型變量名稱變量代碼計算公式企業(yè)融資能力資產(chǎn)負債率Y總負債÷總資產(chǎn)企業(yè)規(guī)?？傎Y產(chǎn)對數(shù)X1LN(總資產(chǎn))企業(yè)成長能力總資產(chǎn)增長率X2（期末總資產(chǎn)?期初總資產(chǎn)）÷期初總資產(chǎn)企業(yè)周轉(zhuǎn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X3營業(yè)收入÷總資產(chǎn)資產(chǎn)抵押能力資產(chǎn)抵押價值X4（固定資產(chǎn)+存貨）÷總資產(chǎn)盈利能力凈資產(chǎn)收益率X5流動資產(chǎn)÷流動負債內(nèi)部積累水平未分配利潤占比X6凈利潤÷期末凈資產(chǎn)風險控制能力流動比率X7未分配利潤÷總資產(chǎn)3.1.2樣本的選取和數(shù)據(jù)的來源本文選取Choice金融終端數(shù)據(jù)庫中，滬深上市股中湖北省中小企業(yè)板的財務(wù)數(shù)據(jù)，剔除信息不完善企業(yè)和信息存在較大差異的企業(yè)，最終選取48家中小企業(yè)披露的2016-2018年，連續(xù)三年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析研究。選取中小板數(shù)據(jù)的原因為：實證分析需要企業(yè)近三年準確具體的財務(wù)信息，通過其他方式獲取的數(shù)據(jù)真實性和準確性得不到保證，且數(shù)據(jù)獲取難度大。而上市中小企業(yè)數(shù)據(jù)獲取相對容易，且具有客觀性。其次，審計機構(gòu)會嚴格審核中小板上市企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)信息，具有全面性、連貫性、可靠性等特征，對中小企業(yè)融資分析具有代表意義。3.1.3模型的構(gòu)建1998年，Wessels和Titman兩位學者建立了回歸模型，后來國內(nèi)外專家學者對其模型研究指標進行了改良，本文參考學者研究成果進一步研究，為找出影響中小企業(yè)融資能力的顯著性因素，采用了描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析和回歸性分析作為分析方法，對抽取的湖北省中小板上市企業(yè)的獲取資金能力影響元素進行實際證明研究，設(shè)立的多元線性回歸模型為：γ=α+β模型中，資產(chǎn)負債率用Y表示，代表的是被解釋變量，常數(shù)項用α表示，回歸系數(shù)用βi表示，代表的是解釋變量，Xi分別代表解釋變量--總資產(chǎn)對數(shù)、總資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)抵押價值、凈資產(chǎn)收益率、未分配利潤占比、流動比率；ε為隨機誤差項（具體見表5）。3.2實證分析3.2.1描述性統(tǒng)計分析本文從湖北省中小板上市中小企業(yè)中篩選48家樣本企業(yè)，獲取2016-2018年的面板數(shù)據(jù)，運用EXCEL表格篩選處理初始數(shù)據(jù)，再將整理的數(shù)據(jù)導入SPSS系統(tǒng)進行分析。將2016-2018年48家湖北中小板中小企業(yè)數(shù)據(jù)帶入SPSS軟件進行描述性統(tǒng)計處理，處理結(jié)果如下表5、6、7所示：表52016年樣本描述性統(tǒng)計分析變量名稱N標準偏差平均數(shù)最小值最大值資產(chǎn)負債率Y480.22870.43500.07560.9110總資產(chǎn)對數(shù)X1480.58409.59788.294811.0714總資產(chǎn)增長率X2480.33960.1811-0.17491.8119總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X3480.35840.57640.11911.6915資產(chǎn)抵押能力X4480.21250.50200.05190.9196凈資產(chǎn)收益率X5481.91962.25620.25298.8628未分配利潤占比X6480.16690.0449-0.66240.5194流動比率X7480.84130.03220-5.60220.5920有效的N48表62017年樣本描述性統(tǒng)計分析變量名稱N最小值最大值平均數(shù)標準偏差資產(chǎn)負債率Y480.05300.95190.43440.2328總資產(chǎn)對數(shù)X1488.409211.14749.70500.6017總資產(chǎn)增長率X248-0.43052.27150.74240.5086總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X3480.06291.96080.60600.4100資產(chǎn)抵押能力X4480.03340.90810.49630.2194凈資產(chǎn)收益率X5480.296913.73882.27762.3986未分配利潤占比X648-0.87580.32830.05540.1766流動比率X748-5.57810.5626-0.00190.8382有效的N48表72018年樣本描述性統(tǒng)計分析變量名稱N最小值最大值平均數(shù)標準偏差資產(chǎn)負債率Y480.03980.95940.46180.2295總資產(chǎn)對數(shù)X1488.403111.25109.72280.6066總資產(chǎn)增長率X248-0.66831.40570.08530.3066總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X3480.07371.90010.60650.4184資產(chǎn)抵押能力X4480.03820.91390.49330.2150凈資產(chǎn)收益率X5480.239823.33472.32703.5674未分配利潤占比X648-2.54280.4479-0.01720.4478流動比率X748-0.70620.45210.12180.1905有效的N48通過對樣本數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計分析可以看出：（1）從資產(chǎn)負債率均值來看，樣本企業(yè)2016-2018三年數(shù)據(jù)分別為0.4350，0.4344，0.4618。2016-2017年湖北省中小企業(yè)資產(chǎn)負債率變化較小，2017-2018年對比前兩年有較小的增長，數(shù)據(jù)值接近0.5，說明近幾年中小企業(yè)融資水平雖然和大型企業(yè)有一定差距，但也在漸漸提高，外源性融資有所發(fā)展，且發(fā)展形式向好，未來有很大的發(fā)展空間。（2）從企業(yè)總資產(chǎn)對數(shù)來看，抽取企業(yè)2016年對數(shù)均值數(shù)據(jù)為9.5978，2017年為9.7050，2018年為9.7228。從數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)規(guī)模近幾年沒有太大增長，最大值與最小值之間有一定差距，但差距不大。（3）從企業(yè)資產(chǎn)增長率來看，2016-2018的數(shù)據(jù)顯示企業(yè)資產(chǎn)增長率均值不斷增加，尤其在2016-2017年間，有很大的發(fā)展變化。資產(chǎn)增長率最大值和最小值之前存在差距，且差距有逐漸拉大的趨勢，說明中小企業(yè)之間的發(fā)展規(guī)模和形式漸漸拉開差距，如果金融機構(gòu)和政府政策的相關(guān)規(guī)定過于“標準化”，很可能影響發(fā)展稍慢的企業(yè)，不利于其繼續(xù)發(fā)展。（4）從企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，2016-2018年的周轉(zhuǎn)率均值數(shù)據(jù)都顯示出企業(yè)周轉(zhuǎn)效率較低，且增長速度極慢，趨于持平狀況，說明中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率較差，資金靈活度不夠，資金鏈不完善。通過數(shù)值比較，得出中小企業(yè)之間資金周轉(zhuǎn)存在差距。（5）從企業(yè)資產(chǎn)抵押價值來看，數(shù)據(jù)中企業(yè)融資實力較差，資產(chǎn)抵押價值低。2016-2017年資產(chǎn)抵押價值均值有較小的增長，而2017-2018年數(shù)值機會沒有變化。2016-2018年資產(chǎn)抵押價值間存在差距，則中小企業(yè)之間資產(chǎn)也存在差距。（6）從企業(yè)凈資產(chǎn)收益率來看，中小企業(yè)之間的收益情況存在極大的差距，2018年的數(shù)據(jù)顯示，凈資產(chǎn)收益率最小值為0.24，最大值為23.33，相差數(shù)倍。政府相關(guān)部門和金融機構(gòu)要根據(jù)這一現(xiàn)象有針對提出解決方案，按需求提供融資渠道。（7）從企業(yè)未分配利潤占比來看，2016-2018年數(shù)據(jù)中最小值都存在負值現(xiàn)象，且均值較低，2018年均值也為負值。說明中小企業(yè)內(nèi)部積累能力極差，內(nèi)部管理無秩序，阻礙企業(yè)進步。（8）從企業(yè)資產(chǎn)流動比率來看，2016-2018年樣本企業(yè)流動比率最小值都為負值，2017年均值也為負數(shù)，整體資產(chǎn)流動比率都極低。說明中小企業(yè)短時間內(nèi)償還債的能力不理想，抗風險能力差，影響金融機構(gòu)放貸審核通過率，企業(yè)需要提高自身能力。3.2.2相關(guān)性分析 衡量多個變量因素的相關(guān)密切程度時用相關(guān)性分析。文段將樣本數(shù)據(jù)代入SPSS軟件進行分析，通過對變量進行Pearson檢驗，判斷因變量與自變量之間的相關(guān)系數(shù)是否存在相關(guān)性關(guān)系。具體如下表8:表8pearson相關(guān)性檢驗表YX1X2X3X4X5X6X7Y(Pearson)相關(guān)1.612**-.022-.038.126-.540**-.098-.087顯著性（雙側(cè)）.000.798.652.131.000.241.302N144144144144144144144144X1(Pearson)相關(guān).612**1.160-.209*.167*-.322**-.049.133顯著性（雙側(cè)）.000.055.012.045.000.556.112N144144144144144144144144X2(Pearson)相關(guān)-.022.1601.007-.070.050.077.028顯著性（雙側(cè)）.798.055.932.401.556.357.738N144144144144144144144144X3(Pearson)相關(guān)-.038-.209*.0071-.142-.133.211*-.179*顯著性（雙側(cè)）.652.012.932.089.113.011.032N144144144144144144144144X4(Pearson)相關(guān).126.167*-.070-.1421-.330**-.103.127顯著性（雙側(cè)）.131.045.401.089.000.217.131N144144144144144144144144X5(Pearson)相關(guān)-.540**-.322**.050-.133-.330**1.087.060顯著性（雙側(cè)）.000.000.556.113.000.300.473N144144144144144144144144X6(Pearson)相關(guān)-.098-.049.077.211*-.103.0871.090顯著性（雙側(cè)）.241.556.357.011.217.300.282N144144144144144144144144X7(Pearson)相關(guān)-.087.133.028-.179*.127.060.0901顯著性（雙側(cè)）.302.112.738.032.131.473.282N144144144144144144144144注：**.相關(guān)性>0.01顯著（雙側(cè)）。*.相關(guān)性在>0.05顯著（雙側(cè)）由數(shù)據(jù)結(jié)論得出：文段選取的解釋變量間沒有突出性的聯(lián)系，則說明變量間不存在多重共線關(guān)系，各指標符合設(shè)計預想。被解釋變量中的總資產(chǎn)對數(shù)與當資產(chǎn)負債率存在正向相關(guān)關(guān)系，且其系數(shù)為0.612，而企業(yè)資產(chǎn)抵押價值隨資產(chǎn)負債率的上升而減少，也存在相關(guān)關(guān)系，相關(guān)顯著性為0.540。當被解釋變量數(shù)據(jù)有浮動時，其他解釋變量數(shù)據(jù)也會跟著發(fā)生小范圍的變化，但數(shù)值沒有突出聯(lián)系。3.3回歸性分析解釋變量進行多重共線性檢驗，判斷選取的解釋變量是否可取，是否有多重共線性，然后再進行回歸性判斷。為了使結(jié)果更加準確，文段使用方差膨脹因子（VIF）進行檢驗，具體如下表9：表9相關(guān)量的方差膨脹因子VIF分析模型共線性統(tǒng)計量容差VIF1/VIFX1.7881.2690.788X2.9511.0510.951X3.8211.2180.821X4.8371.1950.837X5.7401.3520.740X6.9201.0870.920X7.9211.0850.921通過數(shù)據(jù)得出：解釋變量中方差膨脹因子(VIF)最大為1.352，解釋變量容差值大于0.1，其中方差膨脹因子（VIF）小于10，解釋變量可取，沒有多重共線性。然后利用SPSS對模型2進行回歸性分析。模型的擬合度用R2表示，R2數(shù)值與數(shù)據(jù)擬合度呈正性相關(guān)，數(shù)據(jù)擬合度隨R2提高。[0，1]為正常取值范圍，當R2大于0.6時，說明模型的擬合度較好。表10模型擬合度檢驗模型標準估計的誤差Durbin-WatsonRR2調(diào)整后R22.15991192.006.733a.537.513（a.預測值：（常數(shù)），X7,X4,X1,X3,X2,X6,X5）通過數(shù)據(jù)顯示R2=0.537，調(diào)整后數(shù)值為0.513，數(shù)值接近0.6，所以：本模型對樣本數(shù)據(jù)的擬合度較好。表11模型ANOVA方差分析模型平方和平均值平方dfFSig2回歸4.029.576722.510.000b殘差3.478.026136總計7.507143表10、11數(shù)據(jù)檢驗得，模型的F檢驗值為22.510，Sig值為0.00，通過顯著性檢驗，說明上文設(shè)置的回歸模型擬合較好。最后再通過對因變量的殘差檢驗，方差齊性檢驗，從下圖結(jié)果得出與要求相符。則本文設(shè)置的多元線性回歸模型是有價值的。圖5殘差正態(tài)分布圖6方差齊性檢驗圖表12模型回歸檢驗結(jié)果模型非標準化系數(shù)標準化系數(shù)TSig.B標準誤差Beta2（常數(shù)）-1.402.259-5.423.000X1.204.025.5318.071.000X2.014.009.088-1.470.144X3.003.037.004.068.946X4.090.068.084-1.313.192X5-.033.006-.383-5.650.000X6.023.047.029.474.636X7-.039.020-.119-1.960.052根據(jù)上表檢驗結(jié)果，分析出解釋變量X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7與被解釋變量Y之間是否存在聯(lián)系，最后得出下列回歸方程：γ=1.402+0.204x3.4實證結(jié)論通過分析上述數(shù)據(jù)結(jié)論，符合模型顯著性檢驗要求的為企業(yè)總資產(chǎn)對數(shù)和資產(chǎn)抵押所產(chǎn)價值指標兩個，其中總資產(chǎn)對數(shù)與總資產(chǎn)負債率呈正相關(guān)，資產(chǎn)抵押價值與總資產(chǎn)負債率呈負相關(guān)。具體結(jié)論如下：3.4.1外源性融資能力影響因素分析（1）企業(yè)融資能力隨著公司規(guī)模的擴大而增強。分析數(shù)據(jù)結(jié)論，可以了解到企業(yè)規(guī)模和融資能力之間存在相關(guān)關(guān)系，會對企業(yè)融資能力的大小產(chǎn)生一定影響。融資獲取可能性隨企業(yè)規(guī)模增大而提高，金融機構(gòu)對其融資需求更易接受，發(fā)放企業(yè)融資資金申請，形成良性循環(huán)發(fā)展。（2）融資能力和企業(yè)成長能力沒有明顯相關(guān)關(guān)系。與我們之前所認知的結(jié)論不一樣的是，并不是所有中小企業(yè)成長速度越快，企業(yè)就可以得到更好的發(fā)展，融資就越容易，不合理的快速增長也可能給企業(yè)發(fā)展帶來負面影響。（3）融資能力和企業(yè)周轉(zhuǎn)能力的聯(lián)系不明顯。企業(yè)周轉(zhuǎn)能力可以看出企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)完善度和資金靈活度，但無法直接說明企業(yè)周轉(zhuǎn)度越好，企業(yè)融資能力就越好。但對企業(yè)內(nèi)外部融資能力可以提供一定參考，從側(cè)面展現(xiàn)企業(yè)發(fā)展能力。（4）融資能力隨資產(chǎn)抵押價值的提高而下降。從數(shù)據(jù)結(jié)果我們可以得知企業(yè)資產(chǎn)價值的提高，不會引起企業(yè)融資能力的提高。金融機構(gòu)在審核貸款發(fā)放時，有擔保要求，企業(yè)的資產(chǎn)抵押價值很重要，但如果由于信息不對稱或企業(yè)自身內(nèi)部存在問題，金融機構(gòu)無法全面獲取企業(yè)資產(chǎn)抵押價值，則會影響企業(yè)融資。3.4.2內(nèi)源性融資能力影響因素分析（1）融資能力和盈利能力的關(guān)系不突出。分析實證數(shù)據(jù)結(jié)果，企業(yè)融資和企業(yè)凈資產(chǎn)收益率沒有顯著的相關(guān)關(guān)系。在數(shù)據(jù)表中其系數(shù)結(jié)果為0.023.雖然未通過顯著性檢驗，但相對于其他數(shù)據(jù)，其有一定影響。企業(yè)尋求融資時金融機構(gòu)認為，盈利能力強的企業(yè)欠債的可能性就會降低，從而愿意提供資金。（2）融資能力和內(nèi)部積累水平的關(guān)系無法凸顯。企業(yè)內(nèi)部積累水平與資金流動性呈正相關(guān)，企業(yè)內(nèi)部內(nèi)積水平的增加可以提高資金的流動性，使企業(yè)更多依靠自身內(nèi)部融資，減少對外部獲取資金的需求。但具體結(jié)論很難確定。（3）融資能力和風險控制能力的關(guān)系不能確定。分析數(shù)據(jù)結(jié)果，企業(yè)風險控制能力Sig數(shù)據(jù)接近0.05，系數(shù)為-0.39，說明風險控制能力不是影響企業(yè)獲取融資的主要參考標準。4.解決我國中小企業(yè)融資困境的措施4.1加強中小企業(yè)軟實力建設(shè)企業(yè)規(guī)模的大小會影響融資能力，而中小企業(yè)自身管理的缺失是中小企業(yè)規(guī)模發(fā)展的一大弊端，影響融資。中小企業(yè)要完善內(nèi)部體系，提升企業(yè)能力。首先，企業(yè)應(yīng)該完善自身管理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平，避免單一化管理，聘請專業(yè)企業(yè)管理人，用規(guī)范的制度來規(guī)范員工管理和經(jīng)營運作。同時，提升企業(yè)員工各方面能力，有計劃的提升員工水平。其次，企業(yè)要加強自身財務(wù)管理建設(shè)，聘請專業(yè)財務(wù)人員，避免管理財務(wù)一條線式管理模式，減少近親員工的非專業(yè)化財務(wù)管理。做到證、賬、表的全面性整理與專業(yè)化處理，使財務(wù)結(jié)構(gòu)完善，實現(xiàn)資產(chǎn)與權(quán)力界限明晰、權(quán)力和責任有較好的分配標準，樹立企業(yè)信譽，使金融機構(gòu)收到更多企業(yè)的正面信息。最后，企業(yè)要迎合市場要求，根據(jù)搜集的市場信息，對企業(yè)產(chǎn)業(yè)模式進行改革升級，提升企業(yè)實力，更多的占領(lǐng)產(chǎn)品市場，形成良好的企業(yè)形象。4.2規(guī)范中小企業(yè)融資環(huán)境我國政府和金融機構(gòu)要盡快完善中小企業(yè)融資制度環(huán)境，根據(jù)市場形式，建立支持中小企業(yè)融資的相關(guān)金融機構(gòu)，推動中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。國有銀行也可以根據(jù)時事政策建立惠普金融機構(gòu)，改變目前國有金融機構(gòu)對待中小企業(yè)融資與大型企業(yè)融資不同待遇和態(tài)度的觀念，構(gòu)建良好的銀企關(guān)系，為銀企之間提供溝通合作的平臺，使兩者之間建立持續(xù)穩(wěn)定性合作，實現(xiàn)中小企業(yè)資金需求，實現(xiàn)銀企共贏。且國家相關(guān)部門要抓緊落實中小企業(yè)融資擔保機制，減輕擔保壓力，降低中小企業(yè)融資費用。適當轉(zhuǎn)移金融機構(gòu)的融資承擔風險率，提供其融資積極性和保障性，減輕中小企業(yè)融資壓力。充分利用互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，建立企業(yè)融資數(shù)據(jù)庫，為金融機構(gòu)提供透明化投資機制，建立完善標準化的中小企業(yè)借款、還款信用登記制度,對失信企業(yè)進行標紅警告，實現(xiàn)還款信息同步更新。完善企業(yè)信息檔案管理系統(tǒng),給予信用率高的企業(yè)一些實質(zhì)性鼓勵，降低再貸款門檻成為等。所有信息輸入計算機進行大數(shù)據(jù)整合，為各地方金融機構(gòu)審批中小企業(yè)貸款申請?zhí)峁┡袛?，減少信息不對稱現(xiàn)象。4.3完善中小企業(yè)法律法規(guī)近幾年，中小企業(yè)發(fā)展問題成為各界討論重點，政府出臺相關(guān)傾向政策，但要想落實還需要相關(guān)部門的配合和有關(guān)法律的支持。央行可以根據(jù)實際情況給予地方銀行機構(gòu)一定自主權(quán)，放款中小企業(yè)融資時的利率浮動區(qū)間，利于實現(xiàn)中小企業(yè)融資。當前，我國中小企業(yè)從企業(yè)外部獲取的資金較少，政府應(yīng)加大扶持，為中小企業(yè)外源性融資提供一個好的平臺，在采取措施時可以借鑒國外優(yōu)秀政策，推動中小企業(yè)前進，出臺相關(guān)法律機制。根據(jù)對中小企業(yè)的調(diào)查可以了解到企業(yè)自身對國家頒布的利好政策缺乏正確認識，政府及有關(guān)部門應(yīng)該加大政策宣傳，通過中小企業(yè)信息網(wǎng)等相關(guān)網(wǎng)站及時發(fā)布相關(guān)法律法規(guī)，進行線上宣傳，是銀企之間實現(xiàn)信息共享，讓中小企業(yè)可以更好的利用政策，緩解中小企業(yè)融資難題。4.4創(chuàng)新中小企業(yè)融資渠道實現(xiàn)中小企業(yè)資產(chǎn)抵押價值的最大化，多渠道融資?；ヂ?lián)網(wǎng)背景下，要融合時代要求，創(chuàng)建中小企業(yè)融資平臺，與傳統(tǒng)線下融資平臺相結(jié)合，在平臺內(nèi)實現(xiàn)中小企業(yè)與金融機構(gòu)間的數(shù)據(jù)信息共享，整合各部門、銀行、擔保機構(gòu)的信息，高效率地采集、全面的獲取相關(guān)信息資料。同時，我們也應(yīng)該完善互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管系統(tǒng)，對于不符合規(guī)定平臺要及時封鎖，及時整改，使金融機構(gòu)與中小企業(yè)承擔的融資風險降到可承受范圍內(nèi)，打造公開透明、安全高效的互聯(lián)網(wǎng)交流平臺，消除中小企業(yè)與金融機構(gòu)間的隔閡。企業(yè)不同發(fā)展時期，資金要求呈多變狀態(tài)，使中小企業(yè)融資形成數(shù)據(jù)化，利用互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)建新型融資渠道，呈現(xiàn)融資平臺豐富化，實現(xiàn)資金獲取方式多選擇性，有目標的選擇資金獲取方式，填補資金漏洞。需要財政等相關(guān)主管部門和機構(gòu)為中小企業(yè)融資平臺構(gòu)建提供幫助。相互合作，共同打造新時代多元化融資平臺。參考文獻[1]OthmanChin,MaisyarahMohd.NorDoesTheMicroFinancingTermDictateThePerformanceOfMicroEnterprises[J].P