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國際投資學(xué)

杜丹dudan501@126.com

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1國際投資概述第1頁評價標(biāo)準(zhǔn)Finaltest70%midsemester15%Attendance15%2國際投資概述第2頁要求：不遲到，不早退正規(guī)請假手續(xù)恪守課堂紀(jì)律主動思索問題3國際投資概述第3頁問題：

什么是國際投資學(xué)？我們將在這門課上學(xué)到些什么？4國際投資概述第4頁課程結(jié)構(gòu)第一編國際投資導(dǎo)論1.國際投資概述2.國際投資理論第二編國際投資主體3.跨國企業(yè)4.跨國金融機構(gòu)5.官方和半官方投資主體第三編國際投資客體6.實物資產(chǎn)與無形資產(chǎn)7.金融資產(chǎn)5國際投資概述第5頁第四編國際投資管理8.國際投資環(huán)境9.國際投資政策管理10.國際投資法規(guī)管理11.國際投資風(fēng)險管理第五編中國國際投資12.中國利用外資13.中國對外投資6國際投資概述第6頁第一章國際投資概述7國際投資概述第7頁本章主要內(nèi)容：第一節(jié)國際投資基本概念第二節(jié)國際投資產(chǎn)生和發(fā)展第三節(jié)國際投資區(qū)域和行業(yè)發(fā)展格局第四節(jié)國際投資學(xué)基本范圍8國際投資概述第8頁第一節(jié)國際投資基本概念一、國際投資定義二、國際投資類型三、國際投資性質(zhì)9國際投資概述第9頁一、國際投資定義（InternationalInvestment）概念：是指各類投資主體，包含跨國企業(yè)、跨國金融機構(gòu)、官方與半官方機構(gòu)和居民個人等，將其擁有貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本，經(jīng)跨國界流動與配置形成實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并經(jīng)過跨國運行以實現(xiàn)價值增值經(jīng)濟行為。國際投資不能簡單視為國內(nèi)投資在跨國層面上自然延伸，其除了含有普通國內(nèi)投資基本特征外，還有其獨特內(nèi)涵：10國際投資概述第10頁1、國際投資主體多元化（1）跨國企業(yè)：非金融類跨國企業(yè)（2）跨國金融機構(gòu)：跨國銀行、非銀行金融機構(gòu)（3）官方、半官方機構(gòu)：國際經(jīng)濟援助性質(zhì)（4）個人投資者：11國際投資概述第11頁2、國際投資客體多樣化（1）實物資產(chǎn)：土地、廠房、機器設(shè)備，原材料等實物形式存在生產(chǎn)資料（2）無形資產(chǎn)：專有技術(shù)、專利、管理技術(shù)、情報信息、銷售渠道等（3）金融資產(chǎn)：國際股票、國際債券以及衍生金融工具12國際投資概述第12頁3、國際投資根本目標(biāo)是實現(xiàn)價值增值國際投資中預(yù)期回報內(nèi)涵能夠了解為價值增值，其中包含多重價值目標(biāo)，既能夠是普通意義上經(jīng)濟價值，也可能是政治價值，社會價值和公益價值。13國際投資概述第13頁4、國際投資蘊涵資產(chǎn)跨國運行過程含有經(jīng)營性、贏利性請問下面哪種中長久貸款屬于國際投資？A.用于進(jìn)口生產(chǎn)要素從事經(jīng)營B.用于進(jìn)口消費品14國際投資概述第14頁二、國際投資類型（一）按投資期限不一樣：分為長期投資與短期投資（二）按資原來源及用途：公共投資與私人投資（三）按資本特征不一樣：國際直接投資與國際間接投資15國際投資概述第15頁（一）按投資期限不一樣：長久投資（LongtermInvestment）短期投資(ShorttermInvestment）16國際投資概述第16頁（二）按資原來源及用途：官方（公共）投資（PublicInvestment）普通是指由一國政府或國際組織用于社會公共利益而作出投資，帶有一定國際經(jīng)濟援助性質(zhì)。（興建機場、鐵路；黃土高原水土保持1500億美元）海外私人投資（PrivateInvestment），普通是指一國個人或經(jīng)濟單位（法人，其它民間團體）以盈利為目標(biāo)而對他國經(jīng)濟活動進(jìn)行投資。（可口可樂企業(yè)）17國際投資概述第17頁（三）按資本特征不一樣

1、國際直接投資又稱為對外直接投資（ForeignDirectInvestment）是指以取得或擁有國外企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為特征投資。也就是說，國際直接投資投資者直接參加所投資國外企業(yè)經(jīng)營和管理活動。2、國際間接投資又稱為海外證券投資（ForeignPortfolioEquityInvestment）是指以取得股息或利息等形式資本增值為目標(biāo)，以被投資國證券為對象投資。國際間接投資者并不參加國外企業(yè)經(jīng)營管理活動，其投資是經(jīng)過國際資本市場進(jìn)行。

18國際投資概述第18頁3、二者區(qū)分與比較：1）“有效控制”或“持久利益”標(biāo)準(zhǔn)：在理論上區(qū)分兩種投資方式標(biāo)志主要在于對企業(yè)有效控制權(quán)。但在實際運作中有效控制權(quán)界限是含糊。如美國商務(wù)部1956年要求：若某外國企業(yè)股權(quán)50%由一群相互無關(guān)美國人掌握，或25%由一個有組織美國人集團擁有，或10%由一個美國人（法人）擁有，則對該企業(yè)投資即可視為美國FDI。加拿大政府要求：當(dāng)本國居民持有外國企業(yè)50%或更多股權(quán)時，方可在標(biāo)準(zhǔn)上認(rèn)為存在控制。IMF《國際收支手冊》認(rèn)為：一個緊密結(jié)合組織在所投資企業(yè)中擁有25%或更多投資股能夠作為控制權(quán)合理標(biāo)準(zhǔn)。我國國家統(tǒng)計局：一個企業(yè)中25%以上資原來自國外，該企業(yè)就是外商投資企業(yè)19國際投資概述第19頁持久利益標(biāo)準(zhǔn)：近年來，在IMF（國際貨幣基金組織）和OECD（經(jīng)濟合作發(fā)展組織）對國際投資定義中更強調(diào)了比“有效控制”所涵蓋范圍更廣“持久利益”。IMF(國際貨幣基金組織)：是指“在投資人以外國家（經(jīng)濟）所經(jīng)營企業(yè)中擁有連續(xù)利益一個投資，目標(biāo)在于對該企業(yè)經(jīng)營管理含有有效講話權(quán)?！?/p>

OECD(經(jīng)濟合作與發(fā)展組織)：外國直接投資是一個國家居民在其所在國之外進(jìn)行以取得持久利益為目標(biāo)活動。持久利益含義是直接投資者和企業(yè)之間存在一個長久關(guān)系，直接投資者對企業(yè)有重大影響“持久利益”和“有效控制”密不可分，“持久利益”是目標(biāo)，“有效控制”是伎倆。20國際投資概述第20頁2）關(guān)于波動性比較：國際直接投資波動性要低于證券投資，這主要跟直接投資追求“持久利益”相關(guān)。二者波動性差異原因：國際直接投資預(yù)期收益時間要長于國際證券投資國際直接投資投資動機更趨于多樣化國際直接投資客體含有更強非流動性。21國際投資概述第21頁三、國際投資性質(zhì)（P7）國際投資是社會分工國際化表現(xiàn)形式。國際投資是生產(chǎn)要素國際配置優(yōu)化國際投資是一把影響世界經(jīng)濟“雙刃劍”國際投資是生產(chǎn)關(guān)系國際間運動客觀載體國際投資含有更深刻政治、經(jīng)濟內(nèi)涵22國際投資概述第22頁第二節(jié)國際投資產(chǎn)生和發(fā)展一、國際投資形成與發(fā)展二、國際投資不停發(fā)展原因（1980-）三、FDI連續(xù)下降原因（-）23國際投資概述第23頁一、國際投資歷史發(fā)展

（一）國際投資產(chǎn)生：19世紀(jì)上半葉英國工業(yè)革命。相對過剩資本比如1，美國“勝家牌”（Singer)縫紉機廠1868年在蘇格蘭格拉斯哥設(shè)廠，1880年在倫敦設(shè)置銷售機構(gòu)。比如2，1866年，瑞典諾貝爾在德國漢堡開設(shè)化學(xué)分廠，即生產(chǎn)炸藥分廠。開設(shè)分廠原因是：因為炸藥成品長途運輸有很大危險性，在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)當(dāng)?shù)劁N售較為安全。

24國際投資概述第24頁（二）國際投資發(fā)展1、初始形成階段：（1870-19）國際間接投資為主90%2、低迷徘徊階段:（兩次大戰(zhàn)期間1914-1945年）國際間接投資為主3、恢復(fù)增加階段:（二戰(zhàn)后至70年代末1946-1979）對外直接投資主導(dǎo)地位形成（p10表1-1）4、迅猛發(fā)展階段：（80年代至）兩種方式齊頭并進(jìn)25國際投資概述第25頁26國際投資概述第26頁二、國際投資不停發(fā)展原因（1980-）1、科技進(jìn)步帶來生產(chǎn)力飛躍書本P122、國際金融市場大發(fā)展市場規(guī)?？焖贁U大市場日益自由化金融創(chuàng)新層出不窮融資證券化趨勢（“脫媒”現(xiàn)象）證券投資主體機構(gòu)化：共同基金、養(yǎng)老基金27國際投資概述第27頁3.國際政策環(huán)境自由化（p13表1-6）28國際投資概述第28頁4.跨國企業(yè)全球一體化經(jīng)營戰(zhàn)略跨國企業(yè)（TNCs—）將生產(chǎn)過程各個階段加以分割（如生產(chǎn)、R&D、銷售、培訓(xùn)、零部件生產(chǎn)），因為國外子企業(yè)將被分割階段置于最適合該階段生產(chǎn)區(qū)位，這么創(chuàng)造了企業(yè)內(nèi)部國際化分工。29國際投資概述第29頁三、FDI連續(xù)下降原因

（-）FDI下降有各種原因，其中關(guān)系最大是跨國并購價值大幅下降，從年1.1萬億美元下降到3700億美元?？鐕①弮r值下降又是由世界上大多數(shù)主要市場經(jīng)濟增加放緩所致，經(jīng)濟增加遲緩造成了股票市值下降和私有化降低，同時影響到跨國企業(yè)銷售和利潤。30國際投資概述第30頁補充：主權(quán)財富基金作為新生力量登上外國直接投資舞臺所謂主權(quán)財富（SovereignWealth），與私人財富相對應(yīng)，是指一國政府經(jīng)過特定稅收與預(yù)算分配、可再生自然資源收入和國際收支盈余等方式積累形成，由政府控制與支配，通常以外幣形式持有公共財富。這些基金風(fēng)險承受能力和預(yù)期收益往往高于貨幣當(dāng)局管理傳統(tǒng)官方貯備。即使主權(quán)財富基金以外國直接投資形式投資金額相對較小，但近年來連續(xù)增加。，主權(quán)財富基金總資產(chǎn)中僅0.2%與外國直接投資相關(guān)。主權(quán)財富基金約75%外國直接投資投向發(fā)達(dá)國家，對非洲和拉丁美洲投資非常有限。行業(yè)上主要是集中在服務(wù)業(yè)，主要是商業(yè)服務(wù)。

31國際投資概述第31頁32國際投資概述第32頁主權(quán)財富基金成立于9月中國主權(quán)財富基金由中投企業(yè)運作，資本金為2000億美元。其中三分之二用于國內(nèi)金融和證券機構(gòu)控股，三分之一投向海外市場。年對全球主權(quán)財富基金而言，是一個災(zāi)難之年。新加坡淡馬錫企業(yè)日前報出虧損已近400億美元；挪威養(yǎng)老基金虧損近900億美元；全球規(guī)模最大主權(quán)財富基金阿布扎比投資局資產(chǎn)規(guī)模，也從底4530億美元縮水至年底3280億美元，資本損失高達(dá)1830億美元。33國際投資概述第33頁第三節(jié)國際投資區(qū)域與行業(yè)發(fā)展格局一、國際投資區(qū)域發(fā)展格局二、國際投資行業(yè)趨勢34國際投資概述第34頁一、國際投資區(qū)域發(fā)展格局（一）國際投資區(qū)域格局變遷（二）當(dāng)代國際投資區(qū)域格局（三）影響國際投資區(qū)域格局原因35國際投資概述第35頁一、國際投資區(qū)域發(fā)展格局（一）國際投資區(qū)域格局變遷1、一戰(zhàn)前：P14英國為最主要資本輸出國，美洲吸收國際投資最多。2、兩次世界大戰(zhàn)期間：P15美國作用不停增強。圖1-13、二戰(zhàn)后國際投資區(qū)域格局新特征：（1）（2）（3）36國際投資概述第36頁（1）歐盟、日本、美國三強鼎立“大三角”格局美國歐盟日本641641912488694日本合作搭檔：阿曼、卡塔爾、大韓民國、新加坡。美國合作搭檔:阿根廷、阿塞拜疆、玻利維亞、加拿大、智利、哥斯達(dá)黎加、厄瓜多爾、薩爾瓦多、洪都拉斯、冰島、以色列、墨西哥、巴拉圭、俄羅斯聯(lián)邦、沙特阿拉伯、新加坡、瑞士、特立尼達(dá)和多巴哥、委內(nèi)瑞拉歐盟合作搭檔:阿爾巴尼亞、阿根廷、亞美尼亞、澳大利亞、孟加拉國、巴西、保加利亞、佛得角、智利、克羅地亞、捷克共和國、多米尼加共和國、埃及、愛沙尼亞、匈牙利、伊朗伊斯蘭共和國、肯尼亞、拉脫維亞、黎巴嫩、立陶宛、毛里求斯、摩洛哥、緬甸、新西蘭、尼日利亞、挪威、秘魯、卡塔爾、俄羅斯聯(lián)邦、斯洛伐克、斯洛文尼亞、南非、斯威士蘭、瑞士、阿拉伯?dāng)⒗麃喒埠蛧?、前南斯拉夫馬其頓共和國、突尼斯、土耳其、阿拉伯聯(lián)合酋長國、也門截止，單位10億美元37國際投資概述第37頁（2）國際投資在東道國區(qū)域分布上發(fā)展中國家發(fā)達(dá)國家為重點，“大三角”地域相互交叉投資為主p16圖1-238國際投資概述第38頁（3）發(fā)展中國家在國際投資領(lǐng)域中日益活躍，但也存在區(qū)域上不平衡一方面發(fā)展中國家吸引FDI不停上升。但明顯存在地區(qū)性不平衡。其次發(fā)展中國家對外投資也取得了長足進(jìn)步。39國際投資概述第39頁（二）國際投資區(qū)域發(fā)展格局

世界投資概況全球外國直接投資流量在下六個月跌至谷底，在年上六個月出現(xiàn)了遲緩復(fù)蘇，這意味著在短期內(nèi)FDI前景比較光明。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織預(yù)計，2011全球FDI流入量有望升至1.3萬億至1.5萬億美元，20則上升至1.6萬億至2萬億美元。依據(jù)貿(mào)發(fā)組織預(yù)計，中國FDI流入量到達(dá)約950億美元，世界排名第二，僅次于美國；FDI流出量到達(dá)約480億美元，世界排名第六。截止底，中國內(nèi)向FDI存量預(yù)計約為4700億美元，外向FDI存量約為3000億美元。

40國際投資概述第40頁41國際投資概述第41頁42國際投資概述第42頁（二）當(dāng)代國際投資區(qū)域格局

1、發(fā)達(dá)國家：43國際投資概述第43頁44國際投資概述第44頁（二）當(dāng)代國際投資區(qū)域格局

2、發(fā)展中國家內(nèi)流方面：發(fā)展中國家吸收FDI增加速度顯著快于發(fā)達(dá)國家，但同發(fā)達(dá)國家相比總體水平較低。地域性不平衡?？匆恍?shù)據(jù)：A.，F(xiàn)DI流入量為多少？年，F(xiàn)DI流入量為多少？1650億美元，5000億美元B.年，F(xiàn)DI流出量為多少？2530億美元C.該區(qū)流入量位居前三甲是？中國、中國香港、俄羅斯聯(lián)邦。45國際投資概述第45頁小資料：“金磚四國”名稱來自這四個國家英文國名開頭字母BRIC（Brazil巴西、Russia俄羅斯、India印度、China中國）諧音BRICK（意指“磚頭”），在廣泛意義上被指為新興經(jīng)濟體國家。是近年來發(fā)展最快國家?，F(xiàn)在南非也加入了“金磚”所以成了金磚五國。46國際投資概述第46頁（三）影響國際投資區(qū)域格局原因1、發(fā)達(dá)國家：經(jīng)濟周期，91年-93年，日本，歐盟，美國跨國企業(yè)并購戰(zhàn)略區(qū)域一體化政策：歐盟，北美自由貿(mào)易區(qū)2、發(fā)展中國家：經(jīng)濟原因：經(jīng)濟增加率、市場規(guī)模、投資利潤率、勞動力素質(zhì)政治原因：改革、投資政策開放化程度等跨國企業(yè)戰(zhàn)略原因詳細(xì)內(nèi)容見書本P31~3447國際投資概述第47頁二、國際投資行業(yè)趨勢1、在全部區(qū)域，F(xiàn)DI組成均轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)2、轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)原因分析3、服務(wù)業(yè)FDI最常見進(jìn)入方式48國際投資概述第48頁1、在全部區(qū)域，外國直接投資組成均轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè):看一些數(shù)據(jù)：1970年：該部門占全世界FDI存量25%;1990年：不到50%;，約60%，看一些圖表：49國際投資概述第49頁InwardFDIstock:world50國際投資概述第50頁OutwardFDIstock:world51國際投資概述第51頁InwardFDIstock:Developedcountries52國際投資概述第52頁OutwardFDIstock:Developedcountries53國際投資概述第53頁InwardFDIstock:Developingcountries54國際投資概述第54頁OutwardFDIstock:Developingcountries55國際投資概述第55頁InwardFDIstockCentreandEasternEuropeOutwardFDIstock

CentreandEasternEurope56國際投資概述第56頁UnitedStates:FDIflows,bymajorsectorandindustry,1990-(Billionsofdollars)57國際投資概述第57頁服務(wù)業(yè)Outflow:1.發(fā)達(dá)國家主控，彼此間分配越來越趨于均衡。美國歐盟,日本2.發(fā)展中國家:從1990年代起開始顯著增加。份額:1990年1%10%，速度快于其它部門。58國際投資概述第58頁服務(wù)業(yè)Inflow:1.發(fā)達(dá)國家:最大份額。72%最快增加出現(xiàn)在西歐和美國，就服務(wù)業(yè)FDI內(nèi)流存量規(guī)模而言，美國是最大東道國經(jīng)濟體。2.發(fā)展中經(jīng)濟體占25%，中東歐國家占其余部分。59國際投資概述第59頁服務(wù)業(yè)組成:1.集中在貿(mào)易和金融領(lǐng)域內(nèi)流存量47%和流量35%1990年65%59%2.供電、供水、電信占據(jù)越來越顯要地位。1990年發(fā)電和電力配送存量值增加了14倍電信、倉儲和運輸增加了16倍60國際投資概述第60頁2、轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)原因分析:1)服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟整體地位，該部門平均占發(fā)達(dá)國家GDP72%，發(fā)展中國家52%，中東歐國家57%。2)許多服務(wù)無法交易——它們只能在消費當(dāng)?shù)厣a(chǎn)。所以，經(jīng)過外國直接投資是將服務(wù)帶入國外市場主要方式。3)各國放寬服務(wù)業(yè)外國直接投資體制尤其是進(jìn)入以往對國外關(guān)閉行業(yè)。4)國營公用事業(yè)私有化拉丁美洲和加勒比地域以及中東歐61國際投資概述第61頁3、服務(wù)業(yè)FDI最常見進(jìn)入方式1)非股權(quán)安排：跨國企業(yè)未在東道國企業(yè)中參加股份，而是經(jīng)過與東道國企業(yè)簽署相關(guān)技術(shù)、管理、銷售、工程承包等方