萬(wàn)科的項(xiàng)目跟投制度、產(chǎn)業(yè)鏈合伙人制度揭秘

萬(wàn)科的項(xiàng)目跟投制度、產(chǎn)業(yè)鏈合伙人制度揭秘持續(xù)達(dá)一年半之久的萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，很多人轉(zhuǎn)發(fā)王石是岳不群或左冷蟬的文章，而在萬(wàn)科之爭(zhēng)激烈時(shí)也有大量文章黑萬(wàn)科、王石，卻很少有黑寶能的，是寶能比萬(wàn)科優(yōu)秀？還是攻關(guān)的力量？不想浪費(fèi)時(shí)間狹隘的討論個(gè)人恩怨，也不想無(wú)知的被利用。如果真有神奇的力量為萬(wàn)科解圍，萬(wàn)科到底有什么值得動(dòng)用神奇力量的地方？萬(wàn)科的公告說(shuō)，萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)激烈之時(shí)，萬(wàn)科業(yè)績(jī)依然持續(xù)增長(zhǎng)，人員依然保持穩(wěn)定，事業(yè)合伙人和項(xiàng)目跟投制度起到了凝聚團(tuán)隊(duì)的重要作用。20多年前王石就提出人才是萬(wàn)科的資本，在資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)是很少見的。萬(wàn)科在推行職業(yè)經(jīng)理人制度多年后，從2010年始推行對(duì)賭制度、事業(yè)合伙人、項(xiàng)目跟投多項(xiàng)員工激勵(lì)制度，把員工變成合伙人。一、對(duì)賭制度2008年受房地產(chǎn)市場(chǎng)下降的影響，萬(wàn)科的規(guī)模增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)首次出現(xiàn)下降。萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率（ROE）降低到12.7%，僅略高于當(dāng)時(shí)的社會(huì)平均股權(quán)收益（12%左右），萬(wàn)科開始思考：如何實(shí)現(xiàn)盡可能高的ROE水平？2010年，萬(wàn)科推出了經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)對(duì)賭制度，每年請(qǐng)第三方來(lái)計(jì)算社會(huì)平均回報(bào)水平，如果公司ROE超過(guò)社會(huì)平均水平，將從經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（EP）中按規(guī)定比例計(jì)提獎(jiǎng)金；反之，管理團(tuán)隊(duì)就要按照相同的比例賠償公司。為了保證團(tuán)隊(duì)有賠償能力，EP獎(jiǎng)金作為集體獎(jiǎng)金統(tǒng)一管理，三年內(nèi)不分配到個(gè)人，這三年滾存的集體獎(jiǎng)金，就是管理團(tuán)隊(duì)用來(lái)做對(duì)賭的保證金。這個(gè)做法效果很明顯，萬(wàn)科的ROE從2008年的12.65%至IJ2013年的19.65%，回報(bào)率提高了50%，達(dá)到1993年以來(lái)的歷史高位。二、事業(yè)合伙人制度萬(wàn)科作為上市公司，股東除了看重企業(yè)的盈利能力以外，還看重股市上的表現(xiàn)，而股價(jià)受到經(jīng)濟(jì)、政策、股市大盤等多種因素的影響，是管理團(tuán)隊(duì)無(wú)法完全控制的。雖萬(wàn)科的價(jià)值一直在增長(zhǎng)，但2014年萬(wàn)科股票猛跌，萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)覺得這是團(tuán)隊(duì)的恥辱。為了向股東證明，即使在股價(jià)上管理團(tuán)隊(duì)和股東也是共同進(jìn)退的，甚至管理團(tuán)隊(duì)需要比股東承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，2014年4月萬(wàn)科開始了事業(yè)合伙人的嘗試，要求萬(wàn)科員工自己掏錢購(gòu)買萬(wàn)科的股票，跟股東同聲氣、共冷暖。（一）事業(yè)合伙人的參與人員2014年4月23日，萬(wàn)科召開事業(yè)合伙人創(chuàng)始大會(huì)，首批1320名萬(wàn)科員工在攝像頭見證下簽署《授權(quán)委托與承諾書》，他們包括：在公司任職的全部8名董事、監(jiān)事以及高管。集團(tuán)公司總部一定級(jí)別以上的員工。地方公司一定級(jí)別以上的員工。事業(yè)合伙人持股計(jì)劃是一個(gè)開放的計(jì)劃，將來(lái)會(huì)有更多員工在自愿的原則下加入到計(jì)劃中，現(xiàn)在已有超過(guò)2500多個(gè)員工參與了事業(yè)合伙人計(jì)劃。（二）購(gòu)買股票的資金來(lái)源管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金進(jìn)入集體獎(jiǎng)金賬戶，每期獎(jiǎng)金封閉運(yùn)行三年，封閉期內(nèi)不兌付到具體個(gè)人，引入融資杠桿交給第三方用于購(gòu)買萬(wàn)科的股票，第四年在付清融資本息、同時(shí)承諾在集體獎(jiǎng)金所擔(dān)負(fù)的返還公司的或有義務(wù)解除后，才可拿到第一年的獎(jiǎng)金。在資金額度方面，高管有下限要求，投入資金不得低于一定數(shù)額，以確保高管和股東利益的捆綁；非高管的員工有上限要求，投入資金不能超過(guò)一定金額，以降低股價(jià)波動(dòng)給員工帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（三）事業(yè)合伙人操作方式萬(wàn)科合伙人持股計(jì)劃超越了一般的股權(quán)激勵(lì)，管理層身份轉(zhuǎn)變?yōu)槁殬I(yè)經(jīng)理人和事業(yè)合伙人二合一，不僅“共創(chuàng)、共享”，還要“共擔(dān)”，管理層不僅要自己掏錢買股票，還要引入了杠桿擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)和收益，承受比股東更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。盈安合伙在2014年5月第一次購(gòu)買萬(wàn)科股票時(shí)，價(jià)格為8.38元；其間11次購(gòu)買萬(wàn)科股票，到2015年1月再次購(gòu)買萬(wàn)科股票時(shí)價(jià)格已為13.26元。三、項(xiàng)目跟投制度事業(yè)合伙人制度的參與人群主要是管理團(tuán)隊(duì)，大量員工沒(méi)參與進(jìn)來(lái)，萬(wàn)科隨后推出了與PE相類似的項(xiàng)目跟投制度，要求除舊改及部分特殊項(xiàng)目外，所有新項(xiàng)目配套跟投計(jì)劃，項(xiàng)目操作團(tuán)隊(duì)必須拿出自己的錢和公司共同投資。（一）項(xiàng)目跟投的參與人員項(xiàng)目所在區(qū)域公司管理層必須跟投。項(xiàng)目所在城市公司管理層必須跟投。項(xiàng)目的管理團(tuán)隊(duì)必須跟投。除集團(tuán)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以外的其他員工可自愿參與跟投。（二）跟入的資金占比2014年4月推出時(shí)的規(guī)則：?jiǎn)T工初始跟投總額不超過(guò)項(xiàng)目資金峰值的5%。公司對(duì)跟投項(xiàng)目安排額外受讓跟投，其受讓總額不超過(guò)該項(xiàng)目資金峰值的5%，項(xiàng)目所在一線公司跟投人員可在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)，按人民銀行同期同檔次貸款基準(zhǔn)利率支付利息后，額外受讓此份額。2015年3月30日，萬(wàn)科對(duì)項(xiàng)目跟投制度進(jìn)行了第一次修訂，第二版跟投額度修改為：初始跟投總額不超過(guò)項(xiàng)目資金峰值的5%，追加跟投總額不超過(guò)項(xiàng)目資金峰值的8%。在2017年1月萬(wàn)科之爭(zhēng)消停之際，萬(wàn)科對(duì)項(xiàng)目跟投制度進(jìn)行了第二次修訂，第三版跟投額度修改為：跟投總額不超過(guò)項(xiàng)目資金峰值的10%，取消追加跟投安排。郁亮介紹：“每個(gè)項(xiàng)目的具體跟投數(shù)量由當(dāng)?shù)毓境蓡T自己協(xié)商，假設(shè)一個(gè)公司有10個(gè)項(xiàng)目，每個(gè)項(xiàng)目最少要投入30萬(wàn)元，每個(gè)項(xiàng)目必須投足那么多錢?！边@種強(qiáng)制性的要求只是為了防止作弊行為的發(fā)生，避免某個(gè)管理層因?yàn)楦粋€(gè)項(xiàng)目利益關(guān)聯(lián)更大，而將資源傾向該項(xiàng)目。（三）跟投項(xiàng)目收益分配跟投制度推出時(shí)，跟投人與萬(wàn)科公司按投資比例分配收益。在2017年1月的第三版修改中，加大了跟投人的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)定門檻收益率，當(dāng)項(xiàng)目收益率未超過(guò)門檻收益率時(shí)，優(yōu)先保障萬(wàn)科公司享有門檻收益率的收益，超過(guò)的收益（如有）才分配給跟投人。設(shè)定超額收益率，當(dāng)項(xiàng)目收益率高于門檻收益率但不高于超額收益率時(shí)，萬(wàn)科公司與跟投人按投資比例分配收益。當(dāng)項(xiàng)目收益率高于超額收益率時(shí)，在超額收益率以內(nèi)對(duì)應(yīng)的收益，萬(wàn)科公司與跟投人按投資比例分配收益；超額收益率以上的收益部分，跟投人按其投資比例對(duì)應(yīng)收益的1.2倍分配收益。就是說(shuō)，在項(xiàng)目效益一般時(shí)，收益可能全部歸萬(wàn)科公司，跟投人可能沒(méi)收益；在項(xiàng)目收益較好時(shí)，跟投人才能按投資比例分配收益；在項(xiàng)目收益很好時(shí)，跟投人才能得到超過(guò)投資比例的收益。這樣的設(shè)計(jì)，鼓勵(lì)跟投人努力選取好項(xiàng)目，努力將項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)出更好的效果，跟投人才能拿到高收益。上一篇竹子原創(chuàng)的關(guān)于華為股權(quán)激勵(lì)的文章，除了27個(gè)微信公眾號(hào)正常轉(zhuǎn)載以外，在微信、今日頭條、搜狐、UC、一點(diǎn)資訊…等各平臺(tái)有大量的抄襲，特此說(shuō)明所有平臺(tái)或賬號(hào)轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖恼麻_頭復(fù)制本段：本文由“企業(yè)法律精華”微信公眾號(hào)的竹子原創(chuàng)，“企業(yè)法律精華”只發(fā)原創(chuàng)干貨，不做水貨或抄襲，交流或收藏建議關(guān)注原創(chuàng)賬號(hào)，因抄襲的文章可能會(huì)被刪除而消失哦。微信公眾號(hào)轉(zhuǎn)載，請(qǐng)將在閱讀原文添加本文鏈接，并在文末加指引，做讓人尊重的轉(zhuǎn)載。（四）項(xiàng)目跟投的具體操作萬(wàn)科在集團(tuán)內(nèi)建立內(nèi)部項(xiàng)目通報(bào)平臺(tái)，任何一個(gè)地方公司若有新的可跟投項(xiàng)目，在集團(tuán)內(nèi)網(wǎng)展示項(xiàng)目情況，啟動(dòng)認(rèn)購(gòu)程序，員工可自愿選擇跟或不跟投，跟投者交錢至負(fù)責(zé)人處，系統(tǒng)公示-認(rèn)購(gòu)-交錢-等待收益分配。投資周期短、回報(bào)率好的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目受到追捧，常出現(xiàn)超額申購(gòu)，比如廣州南沙區(qū)的南方公元項(xiàng)目認(rèn)購(gòu)率達(dá)7倍之多，最后只能搖號(hào)或按比例壓縮跟投額。也有一些項(xiàng)目不被看好的項(xiàng)目則會(huì)受到冷遇。（五）實(shí)施項(xiàng)目跟投的效果實(shí)行項(xiàng)目跟投制度后，員工變身合伙人帶來(lái)的改變是顯而易見的，比如：投資項(xiàng)目更優(yōu)化因?yàn)槔嫦嚓P(guān)，現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)竭盡全力去尋覓價(jià)格合理的投資機(jī)會(huì)，拿地更謹(jǐn)慎，努力獲取效益更好的項(xiàng)目。決策效率提高以前萬(wàn)科總部象發(fā)改委似的花費(fèi)大量精力審批項(xiàng)目，現(xiàn)在項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)自己愿意拿錢投進(jìn)去，總部還有什么理由不同意呢？以前開兩小時(shí)的項(xiàng)目決策會(huì)現(xiàn)在五分鐘就解決了。運(yùn)營(yíng)效率大幅提高實(shí)行項(xiàng)目跟投以后，從拿地到開盤平均時(shí)間縮短5個(gè)月，效率大幅提高。房地產(chǎn)是資金密集型行業(yè)，項(xiàng)目周期縮短，意味資金成本下降周轉(zhuǎn)率提升，利潤(rùn)增加。部門扯皮少了，員工主動(dòng)跨界了房地產(chǎn)行業(yè)設(shè)計(jì)、采購(gòu)、工程、營(yíng)銷等部門分工明確，一般只專注于自己的部分，如設(shè)計(jì)追求完美，但采購(gòu)認(rèn)為成本過(guò)高；工程要花錢趕進(jìn)度，而成本不同意多花錢……實(shí)行項(xiàng)目跟投后，各部門更愿意跨界考慮問(wèn)題了，如廣州南沙南方公元項(xiàng)目，原設(shè)計(jì)英式風(fēng)情商業(yè)街為斜屋頂，行內(nèi)普遍采用水泥瓦，但是水泥瓦價(jià)格高、質(zhì)量一般、施工周期很長(zhǎng)，容易發(fā)生瓦片墜落帶來(lái)安全隱患。實(shí)行項(xiàng)目跟投后，各個(gè)部門主動(dòng)配合設(shè)計(jì)部門尋找替代方案，查到國(guó)外獨(dú)棟HOUSE大面積運(yùn)用的瀝青玻纖瓦，各方面都滿足要求，成本還只是國(guó)內(nèi)水泥瓦的三分之一。采購(gòu)快速找到廠家，經(jīng)考察后決定采用這一新工藝，不單降低費(fèi)用和質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，還大大縮短了工期。主動(dòng)幫公司節(jié)約成本以前一些地方公司會(huì)在項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)專門建臨時(shí)辦公用房，項(xiàng)目蓋完后拆掉，現(xiàn)在會(huì)選擇租旁邊的農(nóng)民房辦公以節(jié)約成本。員工人人變銷售以前銷售是營(yíng)銷部門的事，現(xiàn)在員工參與跟投后，主動(dòng)在朋友圈推廣項(xiàng)目；各部門對(duì)外接觸時(shí)，也會(huì)留意該企業(yè)是不是目標(biāo)客戶…員工變成義務(wù)推銷員，營(yíng)銷費(fèi)用降低了，銷售速度加快了，如廣州南沙區(qū)的南方公元項(xiàng)目，首期推出356套房，15天就賣了326套，去化率近92%。員工主動(dòng)加班了以前員工是上班時(shí)工作，下班時(shí)下班?，F(xiàn)在為了充分利用時(shí)間，一些公司白天見業(yè)主、客戶、合作伙伴，晚上回公司開內(nèi)部會(huì)議。員工成為義務(wù)監(jiān)督員以前看到損害公司利益的行為跟自己沒(méi)關(guān)系，舉報(bào)還怕得罪人；現(xiàn)在自己投了錢，對(duì)損害公司的行為不再是視而不見了，實(shí)名舉報(bào)比以前多了，員工成了義務(wù)監(jiān)督員。萬(wàn)科的公告顯示，截至2016年6月底，累計(jì)有192個(gè)項(xiàng)目實(shí)施跟投，跟投員工在加快項(xiàng)目周轉(zhuǎn)、節(jié)約成本、促進(jìn)銷售等方面起到非常好的作用，在萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)激烈時(shí)，公司銷售依然持續(xù)增長(zhǎng)，一線公司的人員依然保持穩(wěn)定，事業(yè)合伙人和項(xiàng)目跟投制度起到了凝聚團(tuán)隊(duì)的重要作用。四、產(chǎn)業(yè)鏈合伙人在員工參與項(xiàng)目跟投取得明顯效果后，萬(wàn)科考慮讓合作方也加入進(jìn)來(lái)，將產(chǎn)業(yè)鏈上的利益相關(guān)方也變成合作伙伴，重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系……如引入施工單位作為合伙人，偷工減料問(wèn)題是否就能從根源上得到杜絕，工程質(zhì)量得以保證？如引入資金方作為合伙人，融資是否更容易？資金成本是否會(huì)