公司理財(cái)期末復(fù)習(xí)(修正版)001

名詞解釋資本預(yù)算：長(zhǎng)期資產(chǎn)的投資管理過程:公司短期及長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益的比例永續(xù)年金：指無限期支付的年金，即一系列沒有到期日的現(xiàn)金流。IRR0的折現(xiàn)率。沉沒成本：指由于過去的決策已經(jīng)發(fā)生了，而不能由現(xiàn)在或?qū)淼娜魏螞Q策改變的成本證券市場(chǎng)線：是資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以反映投資組合報(bào)酬率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度.流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差永續(xù)增長(zhǎng)年金：恒定的增長(zhǎng)趨勢(shì)將永遠(yuǎn)持續(xù)下去的現(xiàn)金流序列。:成本,靜態(tài)回收期：指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間?？偽磥憩F(xiàn)金流量的變化規(guī)律簡(jiǎn)答題2杜邦恒等式：杜邦恒等式是杜邦公司所創(chuàng)，把ROE分解成經(jīng)營(yíng)效率,2杜邦恒等式：杜邦恒等式是杜邦公司所創(chuàng)，把ROE分解成經(jīng)營(yíng)效率,資產(chǎn)使用效率和財(cái)務(wù)杠桿三部分的通行的表達(dá)方式。1。經(jīng)營(yíng)效率（以邊際利潤(rùn)衡量)2。資產(chǎn)使用的效率性（以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量)3。財(cái)務(wù)杠桿度（以股東權(quán)益乘數(shù)來衡量)規(guī)模問題，解決方案：比2,對(duì)比增量?jī)?nèi)部收益率與折現(xiàn)率，計(jì)算增量現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。:,2斯·巴舍利耶，他從隨機(jī)過程角度研究了布朗運(yùn)動(dòng)以及股價(jià)變化的隨機(jī)性,并且他認(rèn)識(shí)到效市場(chǎng)，4市場(chǎng)價(jià)格的信息mm,率相同?；居^點(diǎn)：杠桿公司的價(jià)值等于無杠桿公司的價(jià)值靜態(tài)回收期法存在什么問題：理每個(gè)變量的變化而實(shí)際上不同變量的變化很有可能是相互關(guān)聯(lián)的。mm定理二無稅與基本觀點(diǎn)和數(shù)學(xué)表達(dá)式::RS=R0+B/S＊(R0-Rb）的是所有者的利益，杠桿收購(gòu)可以有效地降低權(quán)益代理成本。.稅盾可能影響企業(yè)的資,過度負(fù)債可能增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起財(cái)務(wù)困境計(jì)算題13.38000135208,3你認(rèn)為你可以在3年后以26000美元的價(jià)格出售該車。請(qǐng)問你應(yīng)該進(jìn)行租賃還是進(jìn)行購(gòu)買？請(qǐng)問能使這兩種方案無差別的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)點(diǎn)3再售價(jià)格是多少。(1）已知名義年利率apr=8％，然而所有現(xiàn)金流按月發(fā)生，因此首先要獲得月度有效利率。R=8%/12=0.006667為了比較,我們必須算出兩種方案所必須付出的現(xiàn)值。（2）貸款購(gòu)買付出的現(xiàn)值(貸款清償扣除殘值回收）:美元PVL=38000—26000/(1+r)^12＊3=38000-20468.62=17531.38(3）租賃所付出的現(xiàn)值：PRL=1+520/r*[1-1/（1+r)^12*3］=16595。14（4）比較發(fā)現(xiàn)，租賃所付出的代價(jià)比較小，故選擇租賃方案。338000—rp/(1+r)^12*3=16595.14求解的:rp=271892532718925別。年項(xiàng)目A項(xiàng)目B假設(shè)年項(xiàng)目A項(xiàng)目B0—1500-250018005002900190037002100a1+900/1.1^2+2100/1。331PIB=(500/1.1+1900/1。1^2+2100/1。1^3）/2500=1。441b。兩個(gè)項(xiàng)目都可以年項(xiàng)目A項(xiàng)目B下列現(xiàn)金流是BRC年項(xiàng)目A項(xiàng)目B0—750000—21000001310000120000024300007600003330000850000a,如果的決策法則是接受內(nèi)部收益率更高的項(xiàng)目，請(qǐng)問你會(huì)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？IRRa=b計(jì)算現(xiàn)金流的增量?jī)?nèi)部收益率，基于你的計(jì)算過程你會(huì)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？增量現(xiàn)金流0123IRRNPV-135000089000033000052000016％35611。23內(nèi)部收益率超過貼現(xiàn)率，凈現(xiàn)值大于0，增量現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目值得投資.因此，選擇初始投資額較大的項(xiàng)目，即項(xiàng)目Bc．為了謹(jǐn)慎起見，你對(duì)兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值也16.決策樹Ang電子公司研發(fā)了新型DVDR.如果DVDR當(dāng)產(chǎn)品推向市場(chǎng)后)2200如果DVDR,900接推向市場(chǎng)，那么成功的概率為50%.或者Ang公司可以推遲一年讓產(chǎn)品上市，先花150萬美元進(jìn)行DVDR.市場(chǎng)測(cè)試能使公司改進(jìn)產(chǎn)品并能將產(chǎn)品成功率提高至80請(qǐng)問公司是否英國(guó)公進(jìn)行市場(chǎng)測(cè)試？如果項(xiàng)目直接推向市場(chǎng)（即不進(jìn)行測(cè)試)，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為:=2200*0。5+0。5=1550萬美元如果進(jìn)行市場(chǎng)測(cè)試,之后推向市場(chǎng)則可以得到凈現(xiàn)值為：=-150+(2200＊0.8+900＊0.2)/1.11=1597.747748萬美元因此,應(yīng)該選擇進(jìn)行市場(chǎng)測(cè)試之后,再推向市場(chǎng)19.自制杠桿與加權(quán)平均資本成本ABCXYZ.ABC800000.XYZ400000美元10％。兩家公司預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為95000.richard30000XYZ?請(qǐng)闡述richardABC公司的也可以獲得相同的現(xiàn)金流和收益率？ABC?XYZ公司的權(quán)益資本成本是多少？ABC公司的加權(quán)平均資本成本是多少？你用什么理論加以解釋？XYZ公司有負(fù)債，計(jì)算收益率之前必須扣除利息支出。公司的凈收入為：NI=95000-10%*400000=55000美元投資者按照自身所持有股票的比重獲得股利.股東所能所得的總股利為：55000*30000/40000=4125美元因此，股東的預(yù)期收益率為R=4125/30000=13。75％為了自制杠桿，使得ABCrichard30000XYZXYZ股300003000060000美元ABCABC自制杠桿方案美元但是，自制方案本身有負(fù)債,需要支付利息：30000＊10%=3000美元因此，自制杠桿方案的總收益為7125—3000=4125美元，這與直接購(gòu)買30000美元XYZ公司股票的收益相當(dāng)，從而自有資金的收益率也相當(dāng)。ABC:95000/800000=11。88％根據(jù)MM定理II無稅XYZ公司的權(quán)益資本成本為：RE=RA+D/E ＊ （ RA-RD ） =11 。 88