5月中國新能源發(fā)電設(shè)備行業(yè)景氣度及“十四五”新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向分析

5月中國新能源發(fā)電設(shè)備行業(yè)景氣度及“十四五”新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向分析

目前全球能源市場(chǎng)正處于轉(zhuǎn)型期。能源需求的快速增長(zhǎng)和加速繁榮更多的來自于以亞洲為代表的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，而非經(jīng)合組織中的傳統(tǒng)能源市場(chǎng)。隨著能源效率的不斷提高，全球能源消費(fèi)增速變緩。與此同時(shí)，在科技進(jìn)步和環(huán)境需求的共同驅(qū)動(dòng)下，能源結(jié)構(gòu)正在向更清潔、更低碳的燃料轉(zhuǎn)型。

從近幾年中國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，中央企業(yè)和地方國有企業(yè)在風(fēng)電、核電、太陽能、生物質(zhì)能等領(lǐng)域加大投資，并且逐漸形成產(chǎn)業(yè)集群。如：東部沿海地區(qū)核電站項(xiàng)目投資、西北地區(qū)的風(fēng)電項(xiàng)目和太陽能光伏產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)等重大投資等，主要由大型國有企業(yè)推動(dòng)和實(shí)施。整體看，大型國有企業(yè)在新能源領(lǐng)域的投資力度不斷加大，不過，隨著新能源逐步向民營資本開放，越來越多的民營企業(yè)進(jìn)入行業(yè)，從整體市場(chǎng)來看，國企占有率相對(duì)而言是呈下降趨勢(shì)的。

隨著“一帶一路”倡議的深入實(shí)施，我國能源領(lǐng)域的國際合作不斷取得新的突破，油氣進(jìn)口能力穩(wěn)步提高，初步形成了西北、東北、西南以及海上四大油氣進(jìn)口戰(zhàn)略通道，火電、水電、核電、新能源、電網(wǎng)、煤炭等領(lǐng)域國際合作全面拓展。

在新政策情景下，中國的能源需求增長(zhǎng)速度每年下降1%左右，不到自2000年以來的年平均水平的六分之一。這是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、強(qiáng)勁能源效率政策實(shí)施和人口變化所帶來的綜合效應(yīng)。中國能源增長(zhǎng)需求正更多依賴可再生能源、天然氣和電力，煤炭需求將有所回落。預(yù)計(jì)到2040年，煤炭在總發(fā)電量中所占的比重將從2016年的三分之二下降到40%以下，電力將在中國終端能源消費(fèi)中占主導(dǎo)地位。

一、新能源發(fā)電設(shè)備景氣上行

（一）、光伏國內(nèi)政策平穩(wěn)，海外需求釋放，硅料與單晶硅片龍頭受益

平價(jià)上網(wǎng)新周期將在2019年起步。從行業(yè)周期看，行業(yè)的下行周期已逐步臨近低谷，醞釀著新的向上周期。新的周期將是平價(jià)上網(wǎng)周期，將帶動(dòng)光伏行業(yè)真正的全球市場(chǎng)化發(fā)展：1)國內(nèi)市場(chǎng)，看好受政策糾偏及平價(jià)上網(wǎng)帶來的從2019Q2逐步啟動(dòng)的光伏裝機(jī)行情;2)國外市場(chǎng)，看好新興市場(chǎng)裝機(jī)啟動(dòng)以及雙反取消、成本下降帶來的德國等傳統(tǒng)裝機(jī)大國裝機(jī)規(guī)模恢復(fù)性增長(zhǎng)。2、國內(nèi)制造端將在新周期中完成升級(jí)，龍頭投資機(jī)會(huì)明顯。在新的周期中，我國將在高品質(zhì)硅料、高效電池等環(huán)節(jié)完成突破，實(shí)現(xiàn)光伏制造端真正在全球引領(lǐng)發(fā)展：1)硅料環(huán)節(jié)擁有較高的品質(zhì)和成本壁壘，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)具有綜合性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，將產(chǎn)生新寡頭格局;2)硅片環(huán)節(jié)單晶發(fā)展趨勢(shì)已基本確立，龍頭企業(yè)未來通過持續(xù)降本及擴(kuò)大產(chǎn)能進(jìn)一步鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);3)電池片與組件環(huán)節(jié)需要關(guān)注高效化產(chǎn)品應(yīng)用對(duì)行業(yè)帶來的變化。

1、光伏設(shè)備指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于大盤

2019年上半年光伏設(shè)備（申萬）指數(shù)上漲30.98%，較電氣設(shè)備（申萬）指數(shù)領(lǐng)先17.67pct，優(yōu)于滬深300指數(shù)9.58pct，平均日成交額29.19億元，同比增長(zhǎng)47.05%，目前PE估值36.58。2018年底至2019年初，海外光伏市場(chǎng)需求旺盛，2019年以來光伏補(bǔ)貼政策逐漸清晰，光伏板塊取得了優(yōu)于行業(yè)與市場(chǎng)的表現(xiàn)。

2019年以來光伏補(bǔ)貼政策逐漸清晰，光伏板塊取得了優(yōu)于行業(yè)與市場(chǎng)的表現(xiàn)。

光伏設(shè)備（申萬）指數(shù)平均日成交額29.19億元

光伏設(shè)備（申萬）指數(shù)估值36.58

2、國內(nèi)光伏政策明朗，平價(jià)+競(jìng)價(jià)成為下半年主題

經(jīng)歷了2018年光伏政策矯枉過正與波瀾起伏，2019年光伏政策指引更加清晰也更加平穩(wěn)，平價(jià)+競(jìng)價(jià)是今年政策的主基調(diào)，隨著4-5月《光伏發(fā)電建設(shè)管理有關(guān)要求（征求意見稿）》《光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制》《關(guān)于建立健全可再生能源電力消納保障機(jī)制的通知》《關(guān)于2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》等，一系列光伏政策出臺(tái)和落地，光伏政策已經(jīng)十分明朗。

2019年光伏政策以平價(jià)+競(jìng)價(jià)為主基調(diào)

2017年和2018年上半年國內(nèi)光伏裝機(jī)量大幅增長(zhǎng)，使得光伏補(bǔ)貼缺口也逐漸擴(kuò)大。而近今年來光伏技術(shù)進(jìn)步效率提高，度電成本快速下降，光伏項(xiàng)目日漸接近平價(jià)。因此不需要補(bǔ)貼額平價(jià)項(xiàng)目更受政策制定者和管理者的青睞，在開展競(jìng)爭(zhēng)性配置之前，先確定一批平價(jià)項(xiàng)目，共計(jì)14.78GW。

2019年上半年光伏政策真空期，裝機(jī)量下降在預(yù)期之內(nèi)

2019年前5個(gè)月新增光伏裝機(jī)8.02GW，同比下降52.8%，主要由于光伏政策至5月份才正式出臺(tái)，由于目前僅有第一批平價(jià)項(xiàng)目14.78GW與戶用光伏3.5GW合計(jì)18.28GW光伏項(xiàng)目可以施工，需要補(bǔ)貼的競(jìng)價(jià)項(xiàng)目仍處于申報(bào)競(jìng)價(jià)階段，預(yù)計(jì)6月份光伏裝機(jī)量仍較平穩(wěn)，第三季度裝機(jī)量逐漸環(huán)比出現(xiàn)增長(zhǎng)，第四季度將出現(xiàn)搶裝行情。根據(jù)22.5億元補(bǔ)貼，以利用小時(shí)數(shù)平均1100小時(shí)，度電補(bǔ)貼0.08-0.10元/kWh估算，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目容量約24.5-25.5GW，預(yù)計(jì)全年光伏裝機(jī)量約43-48GW，同比去年基本持平。

3、海外光伏需求持續(xù)釋放，支撐全球光伏裝機(jī)增長(zhǎng)

2018年全球新增光伏裝機(jī)量94.25GW，同比持平，光伏組件價(jià)格大幅下滑激發(fā)了全球其他地區(qū)光伏市場(chǎng)，除中國大陸地區(qū)外，海外新增裝機(jī)量49.52GW，同比增長(zhǎng)23%，彌補(bǔ)了當(dāng)年國內(nèi)裝機(jī)量的下滑，海外裝機(jī)量占比再次超過50%。

2018年海外新增裝機(jī)增長(zhǎng)，彌補(bǔ)國內(nèi)下滑

亞洲、歐洲與北美是光伏主要市場(chǎng)(GW)

除中國內(nèi)地市場(chǎng)外，亞洲、歐洲和北美仍然是全球最大的三個(gè)光伏市場(chǎng)，分別占全球市場(chǎng)份額的22.1%、11.9%和11.2%，裝機(jī)量分別同比增長(zhǎng)10.1%、23.7%和21.4%。而增速方面大洋洲市場(chǎng)表現(xiàn)最為亮眼，憑借澳大利亞3.78GW的新增裝機(jī)量，同比增長(zhǎng)188%。

2018年海外主要國家或地區(qū)光伏裝機(jī)量

具體至國家或地區(qū)，印度、美國與日本新增裝機(jī)量處于第一梯隊(duì)，新增裝機(jī)量超過6GW，澳大利亞與德國處于第二梯隊(duì)，裝機(jī)量3-4GW，韓國、墨西哥、土耳其、荷蘭和巴西處于第三梯隊(duì)，裝機(jī)量1-2GW。自2018年3季度以來，中國光伏組件出口量持續(xù)超預(yù)期，2018年12月至今，連續(xù)6個(gè)月組件出口量同比增速超過50%，2019年1-5月已累計(jì)出口光伏組件26.24GW，同比增長(zhǎng)83.94%。組件出口快速增長(zhǎng)反映出全球?qū)夥枨笠廊槐３至己玫脑鲩L(zhǎng)勢(shì)頭。

中國光伏組件出口持續(xù)超預(yù)期

2018年9月歐洲對(duì)中國大陸出產(chǎn)的光伏組件取消雙反措施，自2013年6月以來，歐洲對(duì)中國大陸光伏組件雙反已實(shí)施滿5年。期間中國大陸對(duì)荷蘭組件出口量也持續(xù)續(xù)下滑，至2017年下降至467MW，而雙反取消后，僅2018年第四季度中國對(duì)荷蘭組件出口量即達(dá)到797MW，同比增長(zhǎng)475%，2019年前5個(gè)月累計(jì)出口荷蘭組件量已達(dá)3.84GW，同比增長(zhǎng)953%，增長(zhǎng)近10倍。3.84GW的出口量已經(jīng)超過荷蘭2018年的新增裝機(jī)量的3倍，顯然如此大量的組件是荷蘭一國無法消化的，荷蘭作為歐洲重要的貿(mào)易窗口國家，對(duì)荷蘭出口量的增長(zhǎng)可視作中國對(duì)歐洲地區(qū)出口量的增長(zhǎng)，反映出中國光伏組件在歐洲市場(chǎng)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。通過5年對(duì)華光伏組件雙反，歐盟已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，雙反無法幫助歐洲光伏組件生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展，反而使開發(fā)商被迫從他國進(jìn)口更高價(jià)的組件，使得度電成本高企，雙反弊大于利，因此某些有關(guān)歐洲組件出口的負(fù)面?zhèn)髀劜⒉荒苡绊懼袣W光伏組件貿(mào)易的持續(xù)發(fā)展。

2019年中國大陸出口荷蘭組件量同比增長(zhǎng)近10倍（MW）

盡管受到印度雙反影響，2019年以來出口印度組件量同比下滑20%，日本和韓國出口量同比增長(zhǎng)30%以上，澳大利亞出口量在2018年經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)后并未衰退，仍然保持較高水平。6月份美國對(duì)雙面光伏組件豁免征收“201”關(guān)稅，“201”關(guān)稅前進(jìn)口的庫存組件也逐漸消耗完畢，中國有望恢復(fù)對(duì)美國市場(chǎng)出口。日韓和歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)人工和土地成本高，更傾向于安裝高效率組件，可以預(yù)見單晶perc雙面組件將成為對(duì)日韓歐美主要出口組件產(chǎn)品。

4、高效產(chǎn)品溢價(jià)明顯，靜待旺季來臨

2019年上半年光伏產(chǎn)品價(jià)格總體趨于平穩(wěn)，一季度新疆、內(nèi)蒙等新硅料產(chǎn)能釋放，硅料價(jià)格在3月份經(jīng)歷一輪下跌后，基本維持在60-70元/kg。在隆基與中環(huán)雙寡頭格局下，單晶硅片價(jià)格去年下半年以來一直維持3.1元/片附近，而多晶硅片卻一直處于緩慢下跌的狀態(tài)，單多晶硅片價(jià)差持續(xù)拉大，目前達(dá)到1.22元/片，單晶硅片溢價(jià)高達(dá)64%。類似的現(xiàn)象也出現(xiàn)在電池片和組件市場(chǎng)，單晶PERC電池片較多晶電池片溢價(jià)0.29元/W，溢價(jià)32%；單晶PERC組件較多晶組件高0.36元/W，溢價(jià)21%。市場(chǎng)對(duì)高效產(chǎn)品的偏愛在產(chǎn)品價(jià)格方面體現(xiàn)的淋漓盡致，背后體現(xiàn)的是高效光伏產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于低效產(chǎn)品，同樣的基礎(chǔ)投入，效率更高功率更高的組件發(fā)電量更高，將大幅攤低其他成本，降低LCOE。

多晶硅價(jià)格基本維持平穩(wěn)（元/kg）

單多晶硅片價(jià)格差繼續(xù)拉大（元/片）

展望下半年光伏市場(chǎng)，四季度的需求旺季基本已成為共識(shí)，此時(shí)已做好產(chǎn)能、原料和市場(chǎng)充分準(zhǔn)備的龍頭企業(yè)將更為受益。如果將目光繼續(xù)拉長(zhǎng)，展望2020年的光伏市場(chǎng)，依然有理由足夠樂觀，技術(shù)進(jìn)步永遠(yuǎn)是光伏行業(yè)的最主要命題，硅料和硅片中短期仍然是以工藝提升帶來的效率提升成本下降，組件環(huán)節(jié)各種新技術(shù)百花齊放，電池片方面在PERC技術(shù)已成為主流的情況下，HIT、topcon等新技術(shù)也已破土而出含苞待放，未來兩年大量電池片和組件生產(chǎn)的新技術(shù)會(huì)投向市場(chǎng)，為光伏組件技術(shù)進(jìn)步提供新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

單晶PERC電池片更受青睞（元/W）

高效組件溢價(jià)繼續(xù)提高（元/W）

而隨著各種新技術(shù)投入，多晶硅片的劣勢(shì)暴露的更加明顯，多晶硅片由于晶體排列不規(guī)則的劣根性，將直接導(dǎo)致疊加使用新技術(shù)后，多晶對(duì)單晶的效率差進(jìn)一步拉大，效率差即功率差即價(jià)格差，今后兩年多晶硅片價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)下降，而單多晶價(jià)差有可能進(jìn)一步拉大，甚至?xí)霈F(xiàn)單多晶價(jià)差大于多晶價(jià)格的極端情形。目前在多晶仍然占據(jù)一定市場(chǎng)份額的情況下，單晶產(chǎn)品定價(jià)多參考多晶+效率差的模式，同時(shí)單晶硅片供應(yīng)仍然偏緊，例如鑄錠單晶這種類似產(chǎn)品短期仍然有市場(chǎng)，但長(zhǎng)期看仍然是會(huì)被單晶替代。繼續(xù)推薦光伏行業(yè)龍頭隆基股份（601012.SH）與通威股份（600438.SH），建議關(guān)注中環(huán)股份（002129.SZ）。

（二）、風(fēng)電政策指引明確，平穩(wěn)過渡至平價(jià)

?1、風(fēng)電：裝機(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)基本面繼續(xù)向上2018年風(fēng)電裝機(jī)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，前三季度新增并網(wǎng)容量同比增長(zhǎng)30%;前三季度國內(nèi)公開招標(biāo)量為23.9GW，同比增長(zhǎng)11.7%。2、未來看，2019年有望亮點(diǎn)呈現(xiàn)。無論三北地區(qū)還是中東部地區(qū)，裝機(jī)規(guī)模均有提升空間：三北地區(qū)來看，投資預(yù)警機(jī)制很好的提升了預(yù)警區(qū)域風(fēng)電消納能力，進(jìn)而帶來裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)，未來特高壓建設(shè)也將對(duì)消納能力起到很好的提升作用;中東部地區(qū)來看，受海上風(fēng)電和分散式風(fēng)電發(fā)展進(jìn)程加速影響，裝機(jī)規(guī)模有望持續(xù)提升?？傮w看2019年行業(yè)將會(huì)實(shí)現(xiàn)繼續(xù)復(fù)蘇，裝機(jī)量將會(huì)維持較好的水平，其中海上風(fēng)電和分散式風(fēng)電可能是未來亮點(diǎn)。

1、風(fēng)電設(shè)備指數(shù)與大盤趨同

2019年上半年風(fēng)電設(shè)備（申萬）指數(shù)上漲28.34%，優(yōu)于電氣設(shè)備（申萬）指數(shù)10.44pct，與滬深300指數(shù)漲幅基本持平。平均日成交額13.95億元，同比增長(zhǎng)139%。目前指數(shù)PE估值為41.5。風(fēng)電行業(yè)指數(shù)基本與大盤走勢(shì)趨同。

風(fēng)電設(shè)備指數(shù)漲幅與滬深300基本持平，優(yōu)于電氣設(shè)備行業(yè)指數(shù)

風(fēng)電設(shè)備（申萬）指數(shù)平均日成交額13.95億元

風(fēng)電設(shè)備（申萬）指數(shù)PE估值24.69

2、風(fēng)電政策明確，平穩(wěn)過渡

2019風(fēng)電政策基本明確，年初風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警結(jié)果公布，紅色省份減少，吉林省直接由紅色轉(zhuǎn)為綠色，僅剩甘肅和新疆兩省為紅色區(qū)域，北方地區(qū)限電與棄風(fēng)現(xiàn)象大幅改善，吉林、內(nèi)蒙古、黑龍江和寧夏三省過往擠壓項(xiàng)目可逐步開工。5月份風(fēng)電2019年風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)工作方案正式推出，2019年新審批項(xiàng)目均采用競(jìng)爭(zhēng)配置模式。而在發(fā)改委價(jià)格司公布的風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)通知中明確，“2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼；2019年1月1日至2020年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼，自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼”。2019-2021年為風(fēng)電向全面平價(jià)過渡的階段，政策指引明確，風(fēng)電搶裝行情可期。

2019年風(fēng)電政策基本明確

2019年1-5月，國內(nèi)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量6.8GW，同比增長(zhǎng)0.7%，基本持平。隨著風(fēng)電政策明確，平價(jià)風(fēng)電項(xiàng)目落地，2019年風(fēng)電裝機(jī)量仍將保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年裝機(jī)量有望達(dá)到約25-30GW。

國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)重回增長(zhǎng)

3、風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格回升，未來兩年風(fēng)電景氣持續(xù)

根據(jù)金風(fēng)科技公布的投標(biāo)價(jià)格來看，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格正企穩(wěn)回升，在18年第三季度開始有所企穩(wěn)反彈：2.0MW機(jī)型3月投標(biāo)均價(jià)3410元/KW，較低點(diǎn)已上漲10%，而根據(jù)目前市場(chǎng)投標(biāo)調(diào)研結(jié)果，風(fēng)機(jī)投標(biāo)均價(jià)已回升至3600元/KW。由于風(fēng)機(jī)交付周期約1-2年，投標(biāo)價(jià)格的穩(wěn)步上升表明，風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)商與風(fēng)機(jī)廠商對(duì)未來1-2年風(fēng)電市場(chǎng)預(yù)期樂觀，風(fēng)電行業(yè)景氣將持續(xù)。

中國公開月度風(fēng)機(jī)招標(biāo)均價(jià)企穩(wěn)回升

4、海外風(fēng)電市場(chǎng)有所下滑，2019年有望恢復(fù)增長(zhǎng)

2019年風(fēng)電新增裝機(jī)量49.10GW，同比增長(zhǎng)3.22%，全球風(fēng)電市場(chǎng)經(jīng)歷兩年下滑后重新恢復(fù)增長(zhǎng)。歐洲市場(chǎng)由于2017年競(jìng)價(jià)前搶裝，2018年裝機(jī)量有所下滑，北美市場(chǎng)則受到美國PTC稅收優(yōu)惠于2020年退出影響裝機(jī)量恢復(fù)增長(zhǎng)，亞洲市場(chǎng)則主要受中國影響，中南美洲和非洲市場(chǎng)基本穩(wěn)定，大洋洲出現(xiàn)71%的增速。

2018年全球風(fēng)電裝機(jī)重回增長(zhǎng)

亞洲、歐洲與北美是風(fēng)電主要市場(chǎng)(GW)

傳統(tǒng)歐洲國家德英法由于2017年競(jìng)價(jià)搶裝，2018年風(fēng)電裝機(jī)量均出現(xiàn)回落，但歐洲西班牙、瑞典、意大利等搶裝不明顯的國家則出現(xiàn)恢復(fù)式增長(zhǎng)。印度市場(chǎng)則由于印度政府推行商品和服務(wù)稅，造成國內(nèi)稅制混亂，影響電力投資。值得一提的是，隨著風(fēng)電投資額下降，門檻降低，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)眾多爆發(fā)式增長(zhǎng)的國家，例如肯尼亞、塞爾維亞、埃及、阿根廷等國家，2017年裝機(jī)量?jī)H為個(gè)位數(shù)，2018年則超過300MW。展望2019年，美國PTC將于2020年退出，2018-2019年風(fēng)電搶裝，美國兩年內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)向好，歐洲市場(chǎng)競(jìng)價(jià)招標(biāo)逐漸釋放，搶裝影響結(jié)束，2019年將逐漸恢復(fù)，歐美兩大市場(chǎng)均向積極方向發(fā)展，結(jié)合全球其他地區(qū)風(fēng)電逐漸突破，國內(nèi)市場(chǎng)欣欣向榮，全球風(fēng)電裝機(jī)量保持增長(zhǎng)無憂。

2018年全球風(fēng)電主要國家新增裝機(jī)量

5、繼續(xù)推薦國內(nèi)風(fēng)機(jī)龍頭，優(yōu)秀全球風(fēng)電零部件供應(yīng)商

風(fēng)電政策落地，今明兩年年風(fēng)電裝機(jī)量仍然保持快速增長(zhǎng)，海上風(fēng)電積極發(fā)展的情況下，繼續(xù)看好風(fēng)機(jī)龍頭，可關(guān)注優(yōu)秀全球風(fēng)電零部件供應(yīng)商。（1）風(fēng)機(jī)龍頭金風(fēng)科技（002202.SZ）受益國內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)集中度提升：國內(nèi)陸上風(fēng)機(jī)市場(chǎng)逐漸趨于成熟，金風(fēng)科技作為行業(yè)龍頭市占率有望進(jìn)一步提升，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)且略有反彈，公司風(fēng)電場(chǎng)與風(fēng)電資源儲(chǔ)備充足，風(fēng)電場(chǎng)資源有待重估計(jì)，而目前PE估值已處于歷史底部區(qū)間，維持重點(diǎn)推薦評(píng)級(jí)。

（2）推薦受益與全球風(fēng)電與海上風(fēng)電，具備彈性的零部件公司恒潤股份（603985.SH）：海上風(fēng)電政策明確，電價(jià)下降有限，對(duì)海上風(fēng)電支持明顯，海外風(fēng)電市場(chǎng)也處于恢復(fù)增長(zhǎng)中，可以關(guān)注受益于海上風(fēng)電與全球風(fēng)電的小型零部件公司，例如風(fēng)機(jī)法蘭鍛件供應(yīng)商恒潤股份（603985.SH），公司是GE、西門子歌美颯主要供應(yīng)商，并已進(jìn)入Vestas供應(yīng)鏈，海上風(fēng)電法蘭技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先。（3）推薦受益于海上風(fēng)電與風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)的明陽智能（601615.SH）：公司“大基地+海上”的戰(zhàn)略選擇清晰。根據(jù)政策要求目前國內(nèi)包括山東、江蘇、廣東等省份2019年均暫停了陸上風(fēng)電競(jìng)價(jià)項(xiàng)目。公司前期清晰把握政策方向，陸上風(fēng)電開發(fā)以平價(jià)大基地為主，重點(diǎn)發(fā)展海上風(fēng)電。目前公司正在進(jìn)入戰(zhàn)略收獲期，在手訂單金額已經(jīng)超過500億。

二、“十四五”能源規(guī)劃啟，把握新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向

隨著能源產(chǎn)業(yè)形勢(shì)發(fā)生改變,目前我國“十四五”能源發(fā)展規(guī)劃制定目前已經(jīng)提上日程。根據(jù)《能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命戰(zhàn)略(2016—2030)》與黨的十九大報(bào)告要求,“十四五”期間我國可再生能源、天然氣和核能利用將持續(xù)增長(zhǎng),高碳化石能源利用大幅減少,能源發(fā)展的外部環(huán)境將面臨深刻的變化。

十四五”時(shí)期,將是我國經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的攻堅(jiān)期,全國能源行業(yè)也將進(jìn)入全面深化改革的關(guān)鍵期。我國的能源規(guī)劃需著眼目前世界大局和中國處境,把能源安全性、經(jīng)濟(jì)性和可持續(xù)性放在首位。

因此,能源與電力“十四五”規(guī)劃既需重視多能綜合,又需加快轉(zhuǎn)型,加強(qiáng)可自主掌控的非化石能源的發(fā)展,使分布式能源規(guī)?；?在推動(dòng)能源國際合作的同時(shí),努力強(qiáng)化能源自給的能力。業(yè)內(nèi)人士就“十四五”能源規(guī)劃提出了幾個(gè)需要關(guān)注的發(fā)展重點(diǎn)。

（一）、新能源智能化分布式發(fā)展

“十四五”時(shí)期,我國能源發(fā)展的思路將發(fā)生改變,過去主要依靠基地式大發(fā)展的路徑會(huì)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向戶用分布式發(fā)展,形成大規(guī)模集中利用與分布式生產(chǎn)、就地消納有機(jī)結(jié)合,分布式與集中利用“雙管齊下”的格局。

分布式能源具有利用效率高、環(huán)境負(fù)面影響小、提高能源供應(yīng)可靠性和經(jīng)濟(jì)效益好等特點(diǎn),已成為世界能源技術(shù)重要發(fā)展方向。應(yīng)科學(xué)有序制定分布式電源發(fā)展規(guī)劃,考慮地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、用電需求、能源和電網(wǎng)規(guī)劃評(píng)估當(dāng)?shù)胤植际浇蛹{能力,統(tǒng)籌確定分布式電源中長(zhǎng)期開發(fā)規(guī)模,確保安全消納。

在國際能源轉(zhuǎn)型升級(jí)和國內(nèi)能源形勢(shì)日益嚴(yán)峻的背景下,智能化新能源是能源革命的主戰(zhàn)場(chǎng)。當(dāng)前,在我國人口稠密、電力需求旺盛、用電價(jià)格較高的中東部地區(qū),新能源分布式發(fā)電已具有較好的經(jīng)濟(jì)性,具備了較大規(guī)模應(yīng)用的條件。“十四五”期間,光伏、風(fēng)電、生物質(zhì)能、地?zé)崮艿饶茉聪到y(tǒng)的分布式應(yīng)用、創(chuàng)新發(fā)展將成為我國應(yīng)對(duì)氣候變化、保障能源安全的重要內(nèi)容。

（二）、注重傳統(tǒng)能源清潔化利用

以傳統(tǒng)能源為主的世界能源結(jié)構(gòu),帶來的化