航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)研究：景氣度大幅提升-搶跑長(zhǎng)期掘金賽道

航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)研究：景氣度大幅提升_搶跑長(zhǎng)期掘金賽道

1航空發(fā)動(dòng)機(jī)概述

1.1航空發(fā)動(dòng)機(jī)：飛機(jī)的心臟，大國(guó)的戰(zhàn)略保障

航空發(fā)動(dòng)機(jī)作為飛機(jī)的“心臟”是飛行的關(guān)鍵。人類在航空領(lǐng)域的每一次重大突破，無不與航空動(dòng)力技術(shù)的進(jìn)步相關(guān)。航空發(fā)動(dòng)機(jī)在工作時(shí)需承受極高的溫度、轉(zhuǎn)速和壓力，這對(duì)其設(shè)計(jì)制造提出了極難的挑戰(zhàn)，因此航空發(fā)動(dòng)機(jī)也被稱作“皇冠上的明珠”，目前在全球范圍內(nèi)能獨(dú)立研制高性能航空發(fā)動(dòng)機(jī)的國(guó)家僅有中、美、英、法、俄等少數(shù)國(guó)家。航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研制通常需要機(jī)械、能源、材料、計(jì)算機(jī)、電子等眾多學(xué)科的參與，航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平是一個(gè)國(guó)家科技、工業(yè)、經(jīng)濟(jì)和國(guó)防實(shí)力的集中體現(xiàn)，也是國(guó)家安全和大國(guó)地位的重要戰(zhàn)略保障。

1.2航空發(fā)動(dòng)機(jī)的發(fā)展歷程

1.2.1活塞式發(fā)動(dòng)機(jī)助人類實(shí)現(xiàn)動(dòng)力飛行，目前僅應(yīng)用于輕型飛行（1903~1940s）

活塞式航空發(fā)動(dòng)機(jī)是依靠活塞在汽缸中的往復(fù)運(yùn)動(dòng)使氣體工質(zhì)完成熱力循環(huán)，將燃料的化學(xué)能轉(zhuǎn)化為機(jī)械能，再帶動(dòng)螺旋槳高速轉(zhuǎn)動(dòng)而產(chǎn)生推力。1903年美國(guó)萊特兄弟制造的“飛行者1號(hào)”雙翼飛機(jī)實(shí)現(xiàn)了人類第一次動(dòng)力飛行，其動(dòng)力裝置為一臺(tái)四缸、四沖程水冷活塞發(fā)動(dòng)機(jī)。1909年8月法國(guó)塞甘兄弟發(fā)明的旋轉(zhuǎn)汽缸“土地神”發(fā)動(dòng)機(jī)，其采用五缸星形排列，1914~1918年的第一次世界大戰(zhàn)可以說是旋轉(zhuǎn)汽缸航空發(fā)動(dòng)機(jī)的天下，80%的戰(zhàn)斗機(jī)都配備了此種類型的航空發(fā)動(dòng)機(jī)。到了40年代末，活塞發(fā)動(dòng)機(jī)達(dá)到了發(fā)展頂峰，單臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)功率由12馬力增加到3800馬力，功重比由0.15馬力/千克發(fā)展到2.5馬力/千克，巡航耗油率由0.34千克/（馬力·時(shí)）降低到0.19千克/（馬力·時(shí)），壽命由數(shù)小時(shí)提升至上千小時(shí)。年產(chǎn)量數(shù)十萬臺(tái)，裝備飛機(jī)超百萬架。

然而盛極必衰，發(fā)動(dòng)機(jī)功率與飛行速度的三次方成正比，隨著飛行速度的提高對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)功率提出了更高的要求，活塞式發(fā)動(dòng)機(jī)由于其工作原理與結(jié)構(gòu)的限制不再能勝任高速飛行，逐漸退出了航空主戰(zhàn)場(chǎng)。但由于活塞發(fā)動(dòng)機(jī)具有效率高、耗油率低和價(jià)格低廉等優(yōu)點(diǎn)，在功率需求較小的低速小型飛機(jī)上仍有一定優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在僅應(yīng)用于輕型運(yùn)動(dòng)飛機(jī)、農(nóng)業(yè)飛機(jī)，等飛機(jī)上。

1.2.2航空燃?xì)鉁u輪發(fā)動(dòng)機(jī)時(shí)代：渦軸、渦扇、渦槳發(fā)動(dòng)機(jī)成為主流（1950s至今）

航空燃?xì)鉁u輪發(fā)動(dòng)機(jī)是以連續(xù)流動(dòng)的氣體為工質(zhì)帶動(dòng)葉輪高速旋轉(zhuǎn)，將燃料的能量轉(zhuǎn)變?yōu)橛杏霉Φ膬?nèi)燃式動(dòng)力機(jī)械，是一種旋轉(zhuǎn)葉輪式熱力發(fā)動(dòng)機(jī)。航空燃?xì)鉁u輪發(fā)動(dòng)機(jī)主要有渦輪噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)、渦輪風(fēng)扇發(fā)動(dòng)機(jī)、渦輪軸發(fā)動(dòng)機(jī)、渦輪螺旋槳發(fā)動(dòng)機(jī)、槳扇發(fā)動(dòng)機(jī)五大類型。

渦輪噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)：經(jīng)濟(jì)性較差，逐漸被渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)取代。20世紀(jì)50年代開始，渦輪噴氣式發(fā)動(dòng)機(jī)逐漸成為各型飛機(jī)的主要的動(dòng)力裝置，特別是超聲速飛機(jī)。但其工作原理導(dǎo)致油耗較高、經(jīng)濟(jì)性較差，在后續(xù)的發(fā)展中逐漸被渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)取代。

渦輪風(fēng)扇發(fā)動(dòng)機(jī)：效率高、油耗低，當(dāng)前應(yīng)用最廣。渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)相比于渦噴發(fā)動(dòng)機(jī)在壓氣機(jī)前端加裝了風(fēng)扇部件，將空氣分為兩股分別從內(nèi)外兩個(gè)涵道通過。在核心機(jī)相同的條件下，渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)與渦噴發(fā)動(dòng)機(jī)相比其空氣流量較大、產(chǎn)生推力較大、效率更高、油耗更低。通常將外涵道與內(nèi)涵道空氣流量的比稱為涵道比，涵道比大于4的渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)稱為大涵道比渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)，其主要應(yīng)用于大型民用和軍用運(yùn)輸機(jī)以及其他大型亞聲速飛機(jī)，如加油機(jī)、預(yù)警機(jī)、反潛機(jī)等。中小涵道比渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)則主要應(yīng)用在戰(zhàn)斗機(jī)或超聲速客機(jī)上。

渦輪軸發(fā)動(dòng)機(jī)：直升機(jī)的主要?jiǎng)恿ρb置。渦輪軸發(fā)動(dòng)機(jī)，其基本原理與前兩者相同，但燃?xì)獍l(fā)生器出口燃?xì)饪捎媚芰坷梅绞絽s有所不同。渦輪軸發(fā)動(dòng)機(jī)則將能量轉(zhuǎn)化為軸功率用來驅(qū)動(dòng)直升機(jī)旋翼產(chǎn)生動(dòng)力，渦輪軸發(fā)動(dòng)機(jī)具有功重比高、油耗低等特點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于各型直升機(jī)上。

渦輪螺旋槳發(fā)動(dòng)機(jī)：應(yīng)用于中低速運(yùn)輸機(jī)、通用飛機(jī)。渦輪螺旋槳發(fā)動(dòng)機(jī)將能量轉(zhuǎn)化為軸功率驅(qū)動(dòng)螺旋槳旋轉(zhuǎn)產(chǎn)生動(dòng)力，其具有耗油率低、經(jīng)濟(jì)性好、起飛推力大的特點(diǎn)，但其螺旋槳轉(zhuǎn)速受限，飛行速度通常小于音速，被廣泛應(yīng)用于速度小于800km/h的運(yùn)輸機(jī)、通用飛機(jī)上。

槳扇發(fā)動(dòng)機(jī)：僅一款裝備。槳扇發(fā)動(dòng)機(jī)的出現(xiàn)進(jìn)一步提高了航空發(fā)動(dòng)機(jī)的經(jīng)濟(jì)性。槳扇發(fā)動(dòng)機(jī)可看成裝備有先進(jìn)高速螺旋槳的渦輪螺旋槳發(fā)動(dòng)機(jī)，但先進(jìn)高速螺旋槳噪聲大、振動(dòng)大的問題一直無法完美解決。槳扇發(fā)動(dòng)機(jī)目前只有D-27一款成功研制，裝備在安-70運(yùn)輸機(jī)上。

除了上述常見航空發(fā)動(dòng)機(jī)外，隨著人們對(duì)更高速度的追求與新燃燒概念的發(fā)展，沖壓發(fā)動(dòng)機(jī)和脈沖爆震發(fā)動(dòng)機(jī)等發(fā)動(dòng)機(jī)層出不窮，目前主要用于導(dǎo)彈上。

總體來說，在人類百年航空發(fā)展歷程中，等各型航空發(fā)動(dòng)機(jī)蓬勃發(fā)展，但航空燃?xì)鉁u輪發(fā)動(dòng)機(jī)依然是目前主流應(yīng)用的航空發(fā)動(dòng)機(jī)。航空燃?xì)鉁u輪發(fā)動(dòng)機(jī)中渦扇、渦槳、渦軸三種類型的裝備應(yīng)用更是廣泛，100%匹配了世界裝備數(shù)量前三的各型軍機(jī)，在可預(yù)見的未來，沒有任何其他動(dòng)力形式可以完全取代它們。

1.3航空發(fā)動(dòng)機(jī)的分類

航空發(fā)動(dòng)機(jī)可按其組成和工作原理分為兩大類：一類是直接反作用推進(jìn)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)，另一類是間接反作用推進(jìn)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)。

1.3.1直接反作用推進(jìn)

直接反作用推進(jìn)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)直接將工質(zhì)加速產(chǎn)生反作用推力，這類航空發(fā)動(dòng)機(jī)一般有渦輪風(fēng)扇發(fā)動(dòng)機(jī)、渦輪噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)、沖壓發(fā)動(dòng)機(jī)和脈沖爆震發(fā)動(dòng)機(jī)。

1.3.2間接反作用推進(jìn)

間接反作用推進(jìn)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)只將燃料燃燒產(chǎn)生的能量轉(zhuǎn)化成軸功率，再通過減速器的減速與傳動(dòng)將功率傳導(dǎo)至固定翼飛機(jī)的螺旋槳或直升機(jī)的旋翼從而產(chǎn)生推力。通常這種類型的航空發(fā)動(dòng)機(jī)有：活塞式發(fā)動(dòng)機(jī)、渦輪螺旋槳發(fā)動(dòng)機(jī)、渦輪軸發(fā)動(dòng)機(jī)、槳扇發(fā)動(dòng)機(jī)。

2航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制特點(diǎn)：長(zhǎng)周期、高投入、高難度筑起航空發(fā)動(dòng)機(jī)的高壁壘

2.1周期長(zhǎng)：飛機(jī)的兩倍，最長(zhǎng)可達(dá)30年

研制一型全新的跨代航空發(fā)動(dòng)機(jī)通常需要二十幾年，是研制同一代飛機(jī)時(shí)間的兩倍。以國(guó)外第4代戰(zhàn)斗機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)為例，其研究始于20世紀(jì)70年代初，到二十一世紀(jì)初投入使用，具備初始作戰(zhàn)能力，周期長(zhǎng)達(dá)30年。一款優(yōu)秀的航空發(fā)動(dòng)機(jī)得來不易，因此在研制成功后通常會(huì)基于其核心機(jī)進(jìn)行一定改進(jìn)改型，發(fā)展出眾多衍生型號(hào)，以更好的適配不同型號(hào)飛機(jī)。總體來說航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制全周期可分為預(yù)先研究、工程研制和使用發(fā)展三大階段。每個(gè)階段又可細(xì)分，并設(shè)置相應(yīng)審查點(diǎn)以便控制風(fēng)險(xiǎn)。

1)預(yù)先研究階段：主要任務(wù)是為發(fā)展新型發(fā)動(dòng)機(jī)提供技術(shù)儲(chǔ)備，以便縮短研制周期，降低研制風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)先研究又可細(xì)分為應(yīng)用基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和先期技術(shù)開發(fā)3個(gè)階段，具有內(nèi)容廣泛、探索性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大和技術(shù)成果應(yīng)用面寬廣的特點(diǎn)。

2)工程研制階段：主要任務(wù)是根據(jù)作戰(zhàn)使用性能指標(biāo)，研制滿足客戶使用要求的發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品。該階段分為工程驗(yàn)證機(jī)研制和原型機(jī)研制2個(gè)階段。工程研制階段結(jié)束后，將最終給出是否可以大批量裝備使用的結(jié)論。

3)使用發(fā)展階段：主要任務(wù)是實(shí)現(xiàn)可靠性增長(zhǎng)和改進(jìn)改型，是發(fā)動(dòng)機(jī)全壽命科研工作的重要組成部分，發(fā)動(dòng)機(jī)裝備使用后應(yīng)不斷解決使用中暴露的技術(shù)質(zhì)量問題，提高可靠性，并根據(jù)裝備發(fā)展需求和新技術(shù)研究成果進(jìn)行改進(jìn)改型發(fā)展。

我國(guó)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)工業(yè)在上世紀(jì)50年代從零起步，走過了一條充滿荊棘的道路。從開始的仿制到部分自主設(shè)計(jì)，再到如今第三代、第四代航空發(fā)動(dòng)機(jī)的自主研制，我國(guó)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)計(jì)制造水平不斷提高。目前我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)主力型號(hào)有渦扇-20、渦扇-18、渦扇-10、渦軸-16、渦軸-10、渦軸-9、渦槳-10、渦槳-6等。

近期殲-20、殲-16、直-20、運(yùn)-20等飛機(jī)頻繁出現(xiàn)在如建黨百年慶典、“西部·聯(lián)合2021”演習(xí)等場(chǎng)合，可以判斷其所裝備的航空發(fā)動(dòng)機(jī)已經(jīng)進(jìn)入了生產(chǎn)定型階段，少數(shù)甚至進(jìn)入改進(jìn)改型階段。隨著我國(guó)軍機(jī)批產(chǎn)放量與常態(tài)化“練兵備戰(zhàn)”對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)消耗增大，預(yù)計(jì)我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)在“十四五”期間的總產(chǎn)量將是“十三五”的數(shù)倍。目前我國(guó)依舊有20%左右的軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)需依賴進(jìn)口，預(yù)計(jì)相關(guān)型號(hào)將在“十四五”期間完成突破，在“十五五”期間有望開啟批產(chǎn)放量，屆時(shí)將全面替代進(jìn)口發(fā)動(dòng)機(jī)，我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)先進(jìn)型號(hào)長(zhǎng)期依賴進(jìn)口的狀況將成為歷史。

2.1技術(shù)難度大：多學(xué)科參與，上萬小時(shí)試驗(yàn)

在有良好技術(shù)儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，研制一種新的航空發(fā)動(dòng)機(jī)尚需要做1萬小時(shí)的整機(jī)試驗(yàn)和10萬小時(shí)的部件和系統(tǒng)試驗(yàn)。航空燃?xì)鉁u輪發(fā)動(dòng)機(jī)涉及氣動(dòng)、熱工、結(jié)構(gòu)與強(qiáng)度、控制、測(cè)試、計(jì)算機(jī)、制造技術(shù)和材料等多種學(xué)科，一臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)內(nèi)有十幾個(gè)部件和系統(tǒng)及數(shù)以萬計(jì)的零件，其溫度、壓力、應(yīng)力、轉(zhuǎn)速、振動(dòng)、間隙和腐蝕等工作條件遠(yuǎn)比飛機(jī)其他分系統(tǒng)復(fù)雜和苛刻。同時(shí)航空發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)性能、重量、適用性、可靠性、耐久性和環(huán)境特性等也有極高的要求，因此航空發(fā)動(dòng)機(jī)傳統(tǒng)的研制過程難度極大，是一個(gè)設(shè)計(jì)、制造、試驗(yàn)、修改設(shè)計(jì)的多次迭代過程。航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研制還需要龐大而精密的試驗(yàn)設(shè)備，例如發(fā)動(dòng)機(jī)模擬高空試車臺(tái)，其建設(shè)本身就是一項(xiàng)復(fù)雜的高科技工程。美國(guó)的國(guó)家關(guān)鍵技術(shù)計(jì)劃中，把航空發(fā)動(dòng)機(jī)描繪成一個(gè)“技術(shù)上精深得使新手難以進(jìn)入的領(lǐng)域，它需要國(guó)家充分保護(hù)并利用該領(lǐng)域的成果，長(zhǎng)期的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)的積累以及國(guó)家的大量投資”。

2.2投入高：研發(fā)投入可達(dá)數(shù)十億美元

通常來說一款航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研制需要投入數(shù)十億美元，在航空領(lǐng)域均衡發(fā)展的國(guó)家，航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研制費(fèi)約為整個(gè)航空領(lǐng)域經(jīng)費(fèi)的1/4。航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制費(fèi)用與其技術(shù)難度大和研制周期長(zhǎng)密切相關(guān)。研制一臺(tái)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的費(fèi)用可以與航天領(lǐng)域的火箭發(fā)動(dòng)機(jī)相比，早期研制一臺(tái)推力為11000daN、推重比為5.5的渦輪噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)的費(fèi)用與“阿波羅”登月飛船的第一級(jí)助推火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的研制費(fèi)用相當(dāng)，但后者的推力是前者的60倍。還可以與造船工業(yè)相比，上述這臺(tái)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研制費(fèi)用超過58000噸級(jí)“瑪麗皇后”號(hào)豪華客輪的2倍。隨著技術(shù)的發(fā)展，航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研制費(fèi)用增長(zhǎng)迅速，80年代研制一臺(tái)10000daN的渦輪風(fēng)扇發(fā)動(dòng)機(jī)需要10~15億美元。到90年代，F(xiàn)-119發(fā)動(dòng)機(jī)的研制費(fèi)用超過20億美元，而當(dāng)前美國(guó)F-35戰(zhàn)斗機(jī)的發(fā)動(dòng)機(jī)F-136研制費(fèi)用更是高達(dá)50億美元。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)如此之高的壁壘導(dǎo)致后來者進(jìn)入困難，一般體量的資金無法支持其研發(fā)工作，通常來說航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背后都有國(guó)家力量的支撐，因此只有綜合實(shí)力強(qiáng)大的國(guó)家及其支持的企業(yè)才能獨(dú)立完成先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研制工作。

3中國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)：坡長(zhǎng)雪厚，長(zhǎng)期空間廣闊

我國(guó)軍機(jī)即將迎來“量”與“質(zhì)”的雙重提升，將拉動(dòng)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)景氣向上，同時(shí)航空發(fā)動(dòng)機(jī)作為易耗品在“練兵備戰(zhàn)”部隊(duì)訓(xùn)練量大增的背景下需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)2021年我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)空間大約在471~534億元，2021~2027年我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)總規(guī)模約為4927億元，年均復(fù)合增速10.2%。

3.1從國(guó)防預(yù)算看2021年我國(guó)軍用航發(fā)市場(chǎng)約471億元

根據(jù)兩會(huì)消息，2021年全國(guó)財(cái)政安排國(guó)防支出預(yù)算13795.44億元，比2020年預(yù)算執(zhí)行數(shù)增長(zhǎng)6.8%。我國(guó)國(guó)防軍費(fèi)主要使用于三大領(lǐng)域：人員生活費(fèi)、訓(xùn)練維持費(fèi)、裝備費(fèi)。縱向?qū)Ρ?010年至2017年，我國(guó)裝備費(fèi)占國(guó)防支出比例持續(xù)提升，2017年已達(dá)到41.1%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13.44%，2015年至2017年裝備費(fèi)占比穩(wěn)定在41%左右。

但我國(guó)目前尚未披露詳細(xì)的裝備費(fèi)明細(xì)，如果參照美國(guó)軍費(fèi)預(yù)算使用情況看，在美國(guó)軍費(fèi)預(yù)算中航空裝備采購(gòu)費(fèi)約占裝備采購(gòu)費(fèi)的1/3。我們假設(shè)2021年我國(guó)國(guó)防預(yù)算支出中裝備費(fèi)占比41%，同時(shí)裝備費(fèi)結(jié)構(gòu)與美國(guó)類似，則2021年我國(guó)軍費(fèi)中用于航空裝備采購(gòu)的金額為1883.5億元。航空發(fā)動(dòng)機(jī)是飛機(jī)上的關(guān)鍵部件，其價(jià)值一般占整機(jī)價(jià)值的25%左右，由此可以推測(cè)出2021年我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)空間大約在471億元。

3.1從空軍機(jī)型看未來7年我國(guó)軍用航發(fā)市場(chǎng)總量約為4927億元

我國(guó)空軍目前軍機(jī)總量不足，尚不能完全滿足戰(zhàn)略空軍要求，未來我國(guó)軍機(jī)有望加速列裝。當(dāng)前我國(guó)空軍與世界強(qiáng)國(guó)空軍相比在軍機(jī)數(shù)量上還存在不小差距。目前我國(guó)擁有軍機(jī)3260架，美國(guó)擁有軍機(jī)13232架，我國(guó)軍機(jī)總量?jī)H為美國(guó)的25%。近6年來我國(guó)軍機(jī)總量年復(fù)合增長(zhǎng)率為2.2%，這主要是因?yàn)槲臆娧b備采用“小步快跑”的發(fā)展策略，在尚未完全設(shè)計(jì)定型前裝備數(shù)量較低。隨著改進(jìn)改型的逐漸完成，大量型號(hào)正式列裝部隊(duì)頻繁出現(xiàn)在各種重大場(chǎng)合，新型戰(zhàn)機(jī)有望在“十四五”期間開啟列裝放量模式。

我國(guó)空軍目前尚存在大量老舊二代機(jī)型，新機(jī)型占比較低，未來將有大量更新?lián)Q代需求。當(dāng)前我國(guó)空軍與世界強(qiáng)國(guó)空軍相比在質(zhì)量上也存在較大差距。從戰(zhàn)斗機(jī)看，美國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)全部為三代四代機(jī)，而我國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)數(shù)量1571架，其中以二代三代機(jī)為主，四代機(jī)占比極低。除此之外，我國(guó)僅擁有特種飛機(jī)115架，加油機(jī)3架，運(yùn)輸機(jī)264架，戰(zhàn)斗直升機(jī)902架，教練機(jī)405架。我軍缺乏遠(yuǎn)程大型戰(zhàn)略轟炸機(jī)，重型直升機(jī)，等關(guān)鍵機(jī)型，我國(guó)相較于美國(guó)在軍機(jī)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)劣勢(shì)明顯。

我國(guó)軍機(jī)即將迎來“量”與“質(zhì)”的雙重提升，將拉動(dòng)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)景氣向上，同時(shí)航空發(fā)動(dòng)機(jī)作為易耗品在“練兵備戰(zhàn)”部隊(duì)訓(xùn)練量大增的背景下需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)2021~2027年我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)總規(guī)模約為4927億元。

關(guān)鍵假設(shè)1：結(jié)合目前飛機(jī)主機(jī)廠數(shù)量，并考慮軍工行業(yè)的高景氣度，假設(shè)2021~2027年我國(guó)軍機(jī)數(shù)量以10%的年均復(fù)合增速增加，預(yù)計(jì)到2027年我國(guó)軍機(jī)數(shù)量將比現(xiàn)在3260架增加3093，達(dá)到6353架。

關(guān)鍵假設(shè)2：一般軍用發(fā)動(dòng)機(jī)壽命為8~10年，常態(tài)化的練兵備戰(zhàn)也加劇了裝備的損耗，大大縮短了裝備的更新周期，因此假設(shè)目前存量軍機(jī)在七年內(nèi)換發(fā)一次，每年有當(dāng)前存量的1/7約466架共932臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)需要更換，換發(fā)來自于備用發(fā)動(dòng)機(jī)，故不再考慮備用部分，同時(shí)假設(shè)增量軍機(jī)在七年內(nèi)不換發(fā)。

關(guān)鍵假設(shè)3：飛機(jī)根據(jù)不同型號(hào)裝備發(fā)動(dòng)機(jī)數(shù)量有所不同，我們假設(shè)平均每架飛機(jī)裝備兩臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)，則預(yù)計(jì)2021~2027年我國(guó)軍用發(fā)動(dòng)機(jī)總需求量為12710臺(tái)。發(fā)動(dòng)機(jī)采購(gòu)價(jià)格參考國(guó)內(nèi)外各方采購(gòu)信息取中值2000萬人民幣/臺(tái)。

關(guān)鍵假設(shè)4：發(fā)動(dòng)機(jī)壽命期內(nèi)通常需要大修2次，每次大修費(fèi)用約占采購(gòu)費(fèi)的50%。假設(shè)發(fā)動(dòng)機(jī)每3年大修一次，現(xiàn)有軍機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)每年約有33%共2173臺(tái)需要大修。

預(yù)計(jì)2021~2027年我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)總規(guī)模約為4927億元，對(duì)比2020年市場(chǎng)總規(guī)模417.4億元（用同種方法測(cè)算得到），2021~2027年年均復(fù)合增速為10.2%。

4中國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：國(guó)企為主，產(chǎn)業(yè)鏈完備

1954年，新中國(guó)第一臺(tái)航空發(fā)動(dòng)機(jī)在331廠試制成功。如今，中國(guó)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過70多年的發(fā)展壯大，已經(jīng)形成了一條軍工國(guó)企為主，民營(yíng)企業(yè)部分參與的完備產(chǎn)業(yè)鏈。我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈包括：研發(fā)設(shè)計(jì)、原材料毛坯制造、零部件加工制造、整機(jī)制造交付、運(yùn)營(yíng)維修等全部環(huán)節(jié)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制和生產(chǎn)體系完整。

4.1航空發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)設(shè)計(jì)：中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)旗下研究所為主

我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研發(fā)設(shè)計(jì)以中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)旗下的科研院所為主體，相關(guān)高校合作參與。目前基礎(chǔ)研究與關(guān)鍵技術(shù)研究主要由中國(guó)航發(fā)研究院與北京航空航天大學(xué)、西北工業(yè)大學(xué)、南京航空航天大學(xué)、中科院工程熱物理研究所等相關(guān)高校的航空院系共同承擔(dān)；具體發(fā)動(dòng)機(jī)型號(hào)與子系統(tǒng)的設(shè)計(jì)研發(fā)主要由中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)旗下四大主機(jī)研究所與相關(guān)單位承擔(dān)。

4.2航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)制造：航發(fā)動(dòng)力A股唯一整機(jī)標(biāo)的

航發(fā)動(dòng)力為航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)在A股的唯一上市公司，產(chǎn)品型號(hào)全面技術(shù)實(shí)力強(qiáng)大，其產(chǎn)品幾乎涵蓋我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)全譜系。我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)制造任務(wù)由中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)旗下主機(jī)制造廠承擔(dān)，其中絕大部分在航發(fā)動(dòng)力體內(nèi)。中國(guó)航發(fā)集團(tuán)目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)各型第三代航空發(fā)動(dòng)機(jī)與第四代民用渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)的生產(chǎn)制造能力。渦扇-10經(jīng)過不斷改進(jìn)性能質(zhì)量成熟穩(wěn)定，同時(shí)還衍生出矢量推力版本，已經(jīng)基本完全替代俄羅斯進(jìn)口的AL-31F，裝備在我國(guó)第三代主力戰(zhàn)機(jī)殲-10、殲-11、殲-16等戰(zhàn)斗機(jī)上。AES100渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)是中國(guó)第一型具備第四代發(fā)動(dòng)機(jī)水平的民用渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)。渦軸-10、渦槳-10質(zhì)量穩(wěn)定提升，為我國(guó)中大型通用直升機(jī)、大型運(yùn)輸機(jī)和預(yù)警機(jī)提供了強(qiáng)勁的國(guó)產(chǎn)動(dòng)力保障。同時(shí)渦扇-15、渦扇-20正在加緊研制，暫時(shí)還不能完全替代進(jìn)口發(fā)動(dòng)機(jī)。

商用大型發(fā)動(dòng)機(jī)方面，商發(fā)公司的長(zhǎng)江-1000已經(jīng)完成整機(jī)試車，但距離正式商用還較為遙遠(yuǎn)。我國(guó)商用大型發(fā)動(dòng)機(jī)起步較晚，尚需時(shí)間發(fā)展，目前只能依賴進(jìn)口。

4.3航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件及系統(tǒng)研發(fā)制造：參與企業(yè)眾多

航空發(fā)動(dòng)機(jī)可從前往后劃分為幾大部件：風(fēng)扇、高低壓壓氣機(jī)、燃燒室、高低壓渦輪、尾噴管、附件及控制系統(tǒng)。組成各部件的零件可按其加工成形方式分為鍛造件、鑄造件、鈑金件、機(jī)加件等等。隨著技術(shù)的發(fā)展，新工藝新材料也逐漸開始在航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造領(lǐng)域應(yīng)用，但由于航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件對(duì)結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、耐溫性與輕量化要求較高，新材料的應(yīng)用較少，僅應(yīng)用在風(fēng)扇、機(jī)匣等少數(shù)部件上。

4.3.1鍛造、鑄造件：國(guó)企為主，中航重機(jī)市占領(lǐng)先

鍛造是通過對(duì)金屬坯料施加壓力，使其產(chǎn)生塑性變形，從而使材料內(nèi)部結(jié)構(gòu)更為致密，提升其機(jī)械性能。航空發(fā)動(dòng)機(jī)風(fēng)扇和壓氣機(jī)葉片、盤、軸、齒輪等零部件多采用鍛造工藝。主要先進(jìn)工藝有：1）葉片無余量精鍛工藝，精鍛葉片葉身不需要再進(jìn)行機(jī)加切削，只需要砂帶磨削、化學(xué)銑削或精拋光。2）等溫鍛造粉末盤，具有良好的綜合性能。

鑄造是將液體金屬澆鑄到與零件形狀相適應(yīng)的鑄造空腔中，待其冷卻凝固后，獲得零件或毛坯的方法。航空發(fā)動(dòng)機(jī)渦輪葉片和部分機(jī)匣多采用鑄造工藝。主要先進(jìn)工藝有：1）精鑄渦輪葉片，其表面有氣孔中間為空心空氣流道，有利于形成氣膜冷卻從而提升渦輪前溫度帶來更好的發(fā)動(dòng)機(jī)性能。精鑄渦輪葉片一經(jīng)出現(xiàn)就迅速代替了實(shí)心鍛造渦輪葉。同時(shí)渦輪葉片鑄造工藝還經(jīng)歷了等軸晶、定向晶到單晶的發(fā)展歷程。單晶葉片由一個(gè)晶體生長(zhǎng)而成，具有較高的機(jī)械性能，是先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)不可或缺的部分。

鍛造件作為飛機(jī)與發(fā)動(dòng)機(jī)中的關(guān)鍵部件，通常占發(fā)動(dòng)機(jī)結(jié)構(gòu)重量的30%~45%。根據(jù)相關(guān)企業(yè)營(yíng)收來統(tǒng)計(jì)2020年我國(guó)航空鍛造市場(chǎng)約68億元。航空鍛造領(lǐng)域技術(shù)壁壘較高，目前此領(lǐng)域以國(guó)企為主，如中航重機(jī)，其市占率大于60%。除此之外，三角防務(wù)、航宇科技、應(yīng)流股份等企業(yè)也參與其中。隨著我國(guó)軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)步伐的加速，下游飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)新型號(hào)正處于快速批產(chǎn)上量階段，航空鍛造市場(chǎng)將雙重受益迎來高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)增速在30%~50%。

4.3.2鈑金、機(jī)加件：主機(jī)廠內(nèi)部完成

鈑金是將一些金屬薄板通過手工或模具沖壓使其產(chǎn)生塑性變形，形成所希望的形狀和尺寸，并可進(jìn)一步通過焊接或少量的機(jī)械加工形成更復(fù)雜的零件。航空發(fā)動(dòng)機(jī)燃燒室和噴管機(jī)匣通常以鈑金件為主。機(jī)械加工是指通過一種機(jī)械設(shè)備對(duì)工件的外形尺寸或性能進(jìn)行改變的過程。按加工方式上的差別可分為切削加工和壓力加工。通常航空發(fā)動(dòng)機(jī)主機(jī)廠通過內(nèi)部機(jī)加、鈑金車間完成相關(guān)零部件的加工制造。

4.3.3控制系統(tǒng)及其它部件：航發(fā)控制幾乎壟斷

發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)是發(fā)動(dòng)機(jī)的重要管理系統(tǒng)，在不同飛行狀態(tài)下對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)行實(shí)時(shí)自動(dòng)控制，保障飛行的順利進(jìn)行。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，航空發(fā)動(dòng)控制系統(tǒng)已由液壓機(jī)械控制發(fā)展到全權(quán)限數(shù)字電子控制(FADEC)。

航發(fā)控制作為國(guó)內(nèi)主要航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)企業(yè)，在軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)方面持續(xù)保持領(lǐng)先地位。公司與國(guó)內(nèi)各發(fā)動(dòng)機(jī)主機(jī)單位合作密切，幾乎已經(jīng)壟斷軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)領(lǐng)域市場(chǎng)份額，根據(jù)航發(fā)控制2020年?duì)I收來推測(cè)我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)2020年市場(chǎng)空間約為35億元?？刂葡到y(tǒng)其它部件有電纜、傳感器、電機(jī)、泵等。

4.4航空發(fā)動(dòng)機(jī)原材料及毛坯制造：鈦合金、高溫合金為主

鈦合金與高溫合金為主，復(fù)合材料應(yīng)用較少。早期的航空發(fā)動(dòng)機(jī)受限于材料與制造工藝的限制，只能采用鋁合金、鎂合金、高強(qiáng)度鋼和不銹鋼等來制造，隨著機(jī)械加工技術(shù)的進(jìn)步和材料學(xué)科的發(fā)展，鈦合金和高溫合金被廣泛使用。

4.4.1鈦合金：強(qiáng)度高、輕量化

鈦合金性能優(yōu)異，有著較高的結(jié)構(gòu)強(qiáng)度與輕量化等眾多優(yōu)點(diǎn)，主要應(yīng)用于壓氣機(jī)葉片、壓氣機(jī)盤、機(jī)匣等零件。鈦合金是以鈦為基體加入其他元素（鋁、鉬、釩、鋯等金屬）組成的合金，根據(jù)所摻雜的元素。目前，我國(guó)鈦合金的應(yīng)用主要集中在化工、航空航天、冶金等領(lǐng)域。其中，化工應(yīng)用量占總量的45.30%，航空航天領(lǐng)域占比為17.9%。

國(guó)內(nèi)鈦合金市場(chǎng)集中度較高，寶鈦股份、西部超導(dǎo)和西部材料為鈦合金行業(yè)前三大企業(yè)，合計(jì)市占率超過80%。

4.4.2高溫合金：應(yīng)用廣泛、需求強(qiáng)

高溫合金成本約占航空發(fā)動(dòng)機(jī)成本的35%，高溫合金在航空發(fā)動(dòng)機(jī)上主要應(yīng)用于燃燒室、導(dǎo)向器、渦輪葉片、渦輪盤、加力燃燒室和尾噴口等部件。此外，高溫合金還廣泛用于航天、能源等領(lǐng)域。高溫合金主要有鎳基、鈷基等幾種類型，能在600℃以上的高溫及一定應(yīng)力作用下長(zhǎng)期工作，具有優(yōu)異的高溫強(qiáng)度、良好的抗氧化和抗熱腐蝕性能、良好的疲勞性能、斷裂韌性等綜合性能，又被稱為“超合金”。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)2019年我國(guó)高溫合金市場(chǎng)為169.8億元，按20%的增速計(jì)算，2021年國(guó)內(nèi)高溫合金整體市場(chǎng)約為244.5億元，航空航天領(lǐng)域約占55%，為134.5億元。

高溫合金國(guó)內(nèi)的高溫合金生產(chǎn)單位主要分為三類，一類為特種鋼企業(yè)，如撫順特鋼、長(zhǎng)城特鋼、寶鋼特鋼等；另一類為研究院所，如航空材料研究院、中科院沈陽金屬研究所，鋼研高納等，最后一類為圖南股份、江蘇隆達(dá)等民營(yíng)企業(yè)。其中鋼研高鈉市占率較高，在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均達(dá)到30%以上。鋼研高鈉目前的高溫合金產(chǎn)品主要有三類：鑄造高溫合金、變形高溫合金、新型高溫合金。一般高溫合金毛利率普遍在20%~30%左右，但新型高溫合金毛利率可達(dá)50%~60%。公司是我國(guó)新型高溫合金領(lǐng)域的重要研發(fā)和生產(chǎn)基地，我國(guó)新型高溫合金市場(chǎng)受益于航空航天型號(hào)放量與大型發(fā)電企業(yè)需求的快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司新型高溫合金業(yè)務(wù)未來三年復(fù)合增長(zhǎng)率超30%，公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。

4.4.3復(fù)合材料：航空發(fā)動(dòng)機(jī)跨代發(fā)展的保障

復(fù)合化是新材料的重要發(fā)展方向，也是新材料的重要組成部分和最具生命力的分支之一。航空發(fā)動(dòng)機(jī)使用的先進(jìn)復(fù)合材料有：樹脂基復(fù)合材料、陶瓷基復(fù)合材料和金屬基復(fù)合材料，它們替代了傳統(tǒng)材料，擁有顯著的減重效果。

樹脂基復(fù)合材料主要應(yīng)用在航空發(fā)動(dòng)機(jī)的外涵機(jī)匣、進(jìn)氣機(jī)匣、風(fēng)扇葉片等冷端部件上，具有較好的減重效果。陶瓷基復(fù)合材料主要應(yīng)用在航空發(fā)動(dòng)機(jī)燃燒室、渦輪和噴管等熱端部件上，具有不易疲勞壽命長(zhǎng)，密度低的特點(diǎn)。金屬基復(fù)合材料主要為鈦基復(fù)合材料和鋁基復(fù)合材料，多應(yīng)用在發(fā)動(dòng)機(jī)冷端部件，相比于前兩種復(fù)合材料具有成本較低的特點(diǎn)。隨著下一代航空發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)更高推重比與輕量化的追求，在未來航空發(fā)動(dòng)機(jī)中復(fù)合材料的占比將會(huì)逐漸提升，但目前傳統(tǒng)金屬材料仍是首選。

4.5航空發(fā)動(dòng)機(jī)維修保障：中國(guó)航發(fā)集團(tuán)與空軍裝備部共同承擔(dān)

我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的維修保障體系主要有兩條：一是中國(guó)航發(fā)集團(tuán)旗下各總裝類主機(jī)廠，為自身交付的航空發(fā)動(dòng)機(jī)提供部分售后維修保障；二是空軍裝備部體系內(nèi)的維修保障工廠，為空軍裝備的各型發(fā)動(dòng)機(jī)提供部分維修保障。

5重點(diǎn)企業(yè)分析

5.1航發(fā)動(dòng)力：擁有航空發(fā)動(dòng)機(jī)全譜系整機(jī)制造能力，勢(shì)在必行

公司是國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域的龍頭，擁有較強(qiáng)的科研能力。公司產(chǎn)品幾乎涵蓋全譜系航空發(fā)動(dòng)機(jī)，包括WS-10、WZ-8、WZ-9、WZ-10、WJ-6、WJ-10等各型航空發(fā)動(dòng)機(jī)，目前已經(jīng)應(yīng)用到各型戰(zhàn)斗機(jī)，直升機(jī)，運(yùn)輸機(jī)上。公司在國(guó)內(nèi)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位不可撼動(dòng)，是我國(guó)三代主戰(zhàn)機(jī)型國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)唯一供應(yīng)商，也是全球?yàn)閿?shù)不多能實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)制造航空發(fā)動(dòng)機(jī)的廠商之一。

市場(chǎng)需求旺盛：空軍裝備加速列裝，練兵備戰(zhàn)消耗增大

未來我國(guó)戰(zhàn)機(jī)更新?lián)Q代與列裝加速將拉動(dòng)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)景氣向上。軍用發(fā)動(dòng)機(jī)的壽命通常在2000小時(shí)左右，一般飛機(jī)在五年左右需要更換發(fā)動(dòng)機(jī)，我軍練兵備戰(zhàn)進(jìn)一步提升了發(fā)動(dòng)機(jī)的更換頻次，將會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的需求量。

從長(zhǎng)期來看，航空發(fā)動(dòng)機(jī)是國(guó)家安全與戰(zhàn)略的保障，關(guān)鍵產(chǎn)品技術(shù)絕不能受制于人，自主研發(fā)是必然選擇。目前我國(guó)依舊有20%左右的軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)需依賴進(jìn)口，預(yù)計(jì)相關(guān)型號(hào)將在“十四五”期間完成突破，在“十五五”期間有望開啟批產(chǎn)放量，屆時(shí)將全面替代進(jìn)口發(fā)動(dòng)機(jī)，公司有望開啟新一輪增長(zhǎng)模式。同時(shí)“兩機(jī)專項(xiàng)”與中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)的成立也為公司帶來了重大發(fā)展機(jī)遇。

6.2中航重機(jī)：公司重點(diǎn)聚焦軍用飛機(jī)與發(fā)動(dòng)機(jī)鍛造領(lǐng)域，民用市場(chǎng)即將突破

公司是航空工業(yè)集團(tuán)旗下第一家上市公司，原名力源液壓，于1996年在上交所上市。經(jīng)管二十多年的運(yùn)作發(fā)展，在聚焦主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略下，公司于2016~2018年剝離力燃機(jī)與新能源板塊，形成了航空鍛鑄和液壓環(huán)控兩大業(yè)務(wù)主力板塊。公司的核心業(yè)務(wù)為鍛鑄，2020年鍛鑄業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比例為74.4%，公司下屬鍛鑄業(yè)務(wù)公司為貴州安大、陜西宏遠(yuǎn)、江西景航，其均為航空工業(yè)集團(tuán)專業(yè)鍛鑄廠，歷史悠久實(shí)力雄厚，目前在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)綜合實(shí)力。公司液壓業(yè)務(wù)主要包括液壓和熱交換器兩部分，主要子公司有力源液壓、貴州永紅，近年來公司在液壓業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷剝離低效資產(chǎn)，公司報(bào)表情況有望持續(xù)提升。

軍用飛機(jī)與發(fā)動(dòng)機(jī)鍛造龍頭，外貿(mào)轉(zhuǎn)包及國(guó)產(chǎn)民機(jī)打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間

鍛造件作為飛機(jī)與發(fā)動(dòng)機(jī)中關(guān)鍵部件，通常占飛機(jī)結(jié)構(gòu)重量的20~25%，占發(fā)動(dòng)機(jī)結(jié)構(gòu)重量的30%~45%。隨著我國(guó)軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)步伐的加速，下游飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)新型號(hào)正處于快速批產(chǎn)上量階段，我們預(yù)計(jì)在“十四五”期間軍用鍛鑄市場(chǎng)將迎來高景氣階段。公司為我國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)旗下專業(yè)鍛鑄企業(yè)，歷史悠久實(shí)力雄厚，與下游需求廠商保持長(zhǎng)期緊密的合作關(guān)系，同時(shí)軍用鍛鑄領(lǐng)域技術(shù)壁壘較高，潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入較難，因此行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，公司近年來通過兩次定增募投加強(qiáng)自身科研生產(chǎn)能力