公司合并案例

第一一百百貨貨與與華華聯(lián)聯(lián)商商廈廈合合并并背景景2004年年，，零零售售市市場場取取消消了了各各項項對對外外商商的的限限制制，，幾幾乎乎呈呈現(xiàn)現(xiàn)完完全全開開放放的的狀狀態(tài)態(tài)。。與較較為為發(fā)發(fā)達達的的零零售售市市場場相相比比，，中中國國零零售售市市場場各各自自為為政政的的現(xiàn)現(xiàn)象象嚴嚴重重。。因因此此，，當當沃沃爾爾瑪瑪、、家家樂樂福福等等國國外外實實力力強強勁勁的的零零售售業(yè)業(yè)巨巨頭頭不不斷斷逼逼近近國國內內市市場場，，甚甚至至開開始始大大面面積積占占領領國國內內市市場場時時，，我我國國本本土土零零售售企企業(yè)業(yè)更更應應該該采采取取產產業(yè)業(yè)整整合合并并消消除除同同業(yè)業(yè)競競爭爭的的行行為為，，以以強強大大自自己己，，從從而而應應對對國國際際競競爭爭。。在這這樣樣的的背背景景下下，，百百聯(lián)聯(lián)集集團團應應運運而而生生，，開開始始了了零零售售企企業(yè)業(yè)的的整整合合之之路路。。2004年年，，第第一一百百貨貨吸吸收收合合并并華華聯(lián)聯(lián)商商廈廈，，成成為為我我國國首首例例上上市市公公司司之之間間的的吸吸收收合合并并，，是是我我國國證證券券市市場場的的一一大大創(chuàng)創(chuàng)舉舉，，被被譽譽為為““百百聯(lián)聯(lián)模模式式””。。模模式式中中獨獨創(chuàng)創(chuàng)性性的的區(qū)區(qū)分分流流通通股股和和非非流流通通股股的的折折股股比比例例以以及及現(xiàn)現(xiàn)金金選選擇擇權權的的設設計計都都帶帶來來了了一一種種新新的的信信息息。。第一一百百貨貨第一一百百貨貨主主要要從從事事百百貨貨、、連連鎖鎖藥藥店店等等商商品品零零售售業(yè)業(yè)務務，，歷歷年年商商業(yè)業(yè)零零售售業(yè)業(yè)務務占占其其主主營營業(yè)業(yè)務務收收人人的的比比重重均均接接近近100％％，，而而商商業(yè)業(yè)零零售售業(yè)業(yè)務務中中百百貨貨業(yè)業(yè)務務是是其其最最主主要要的的商商業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)態(tài)態(tài)。。近年來第一百百貨一方面?zhèn)葌戎赜谕怀銎菲放平洜I，通通過引進多種種名牌商品的的經營戰(zhàn)略提提升經營檔次次2003年度度實現(xiàn)主營業(yè)業(yè)務收入266429．．82萬元，，利潤總額12495．．30萬元。。截至2003年12月月31日，，第一百貨總總資產為367311．．37萬元，，凈資產為172343．54萬元元。華聯(lián)商廈前身是創(chuàng)立于于1918年年9月的久負負盛名的上海海永安股份有有限公司，具具有80多年年的悠久歷史史。其經營場場所位于上海海的商業(yè)中心心南京路，是是中國傳統(tǒng)百百貨的發(fā)祥地地之一。華聯(lián)商廈主要要從事百貨、、專業(yè)專賣、、購物中心、、。連鎖超市市等商品零售售業(yè)務的經營營。經過多年精心心打造，以上上商標在消費費者心目中已已樹立起一定定的品牌形象象，鞏固了華華聯(lián)商廈的客客戶群體，特特別是其控股股的上海華聯(lián)聯(lián)超市(600825)在全國超市市行業(yè)處于領領先地位，是是中國第一家家上市的連鎖鎖超市公司，，在連鎖經營營中已形成一一定的規(guī)模優(yōu)優(yōu)勢。合并動因分析析整合上海市的的商業(yè)流通企企業(yè)，實現(xiàn)資資源的有效配配置，提高商商業(yè)零售業(yè)的的產業(yè)集中度度，做強做大大優(yōu)勢企業(yè)，，打造中國的的‘商業(yè)航母母(1)發(fā)揮協(xié)協(xié)同效應，降降低經營成本本和費用(2)多品牌牌集約管理，，促進合并綜綜合效應(3)發(fā)揮規(guī)規(guī)模經濟效應應，提高行業(yè)業(yè)集中度合并思路整體合并思路路本次合并為第第一百貨以吸吸收合并方式式合并華聯(lián)商商廈，合并完完成后華聯(lián)商商廈的法人資資格注銷，其其全部資產、、負債、權益益并入第一百百貨。合并后后存續(xù)公司為為第一百貨，，但是合并完完成后存續(xù)公公司更名為上上海百聯(lián)集團團股份有限公公司合并流程“百聯(lián)模式””中的核心內內容就是其中中的折股比例例和現(xiàn)金選擇擇權兩點。合合并區(qū)別非流流通股和流通通股，分別設設定兩個折股股比例，并且且針對合并雙雙方股東，設設定現(xiàn)金選擇擇權總評對于百聯(lián)集團團、第一百貨貨和華聯(lián)商廈廈來說，目前前正在經歷的的是一場流通通領域的革命命和挑戰(zhàn)。它它們要實現(xiàn)的的是資本運營營下的資本增增值，而不是是單純的資本本合并，通過過現(xiàn)有資本存存量的聯(lián)合，，實現(xiàn)資本再再次集中，以以迅速達到規(guī)規(guī)模經濟，加加大市場控制制力度，在店店數(shù)、人數(shù)與與銷售收入等等增加的同時時，實現(xiàn)人均均產出與利潤潤的同步增長長。在西方成成熟的市場中中，合并通常常是增加企業(yè)業(yè)股東價值的的有效途徑。。結論1.協(xié)同效效應和代理問問題是此次合合并的主要動動因;2.第一百百貨吸收合并并華聯(lián)商廈的的方式有利于于集團資源的的整合;3.“百聯(lián)聯(lián)模式”的折折股比例的設設計維護了非非流通股股東東的主要利益益，對流通股股股東帶來了了損失;4.現(xiàn)金選選擇權對流通通股而言只有有象征意義，，對非流通則則是一種變現(xiàn)現(xiàn)渠道;5.合并本本身使得存續(xù)續(xù)公司的經營營業(yè)績都大幅幅增長，并進進一步促進了了百聯(lián)集團百百貨業(yè)的發(fā)展展，達到規(guī)規(guī)模經濟、消消除同業(yè)競爭爭的目的。但但從集團整體體而言，合并并之后整合進進程速度一再再減緩，并有有偏離原始目目標之嫌。啟示此次合并對于于中國零售業(yè)業(yè)的巨頭百聯(lián)聯(lián)集團來說是是整合過程的的第一步，也也是我國證券券歷史上首例例上市公司之之間的合并。。從對這一案案例的研究分分析中，本文文得到以下幾幾點啟示：1.制定合合并方案應根根據(jù)我國證券券市場股權分分置、國有股股比重較大等等特點，