財貿(mào)?！豆窘鹑凇肪C合測試題及參考答案

《企業(yè)金融》綜合測試題（三）一、單項選擇題1．以下財務(wù)比率中，不能夠反響企業(yè)盈利能力的指標是（）?？傌敻皇找媛薁I業(yè)收益率財富周轉(zhuǎn)率銷售毛利率2．某企業(yè)獲取20年期的長遠借款700萬元，年利息率為2%，每年付息一次，到期一次還本，籌資花銷率忽略不計，設(shè)企業(yè)所得稅稅率為33%，則該項長遠借款的資本成本為（）。3．以下選項中屬于擁有現(xiàn)金的機遇成本的是（）。現(xiàn)金的再投資收益現(xiàn)金管理人職薪水現(xiàn)金被盜損失現(xiàn)金安全措施花銷4．在以下幾種籌資方式中，兼具籌資速度快、籌資花銷和資本成本低、對企業(yè)有較大靈便性的籌資方式是（）。融資租借刊行股票刊行債券長遠借款5．能夠作為比較選擇追加籌資方案重要依照的指標是（）。個別資本成本綜合資本成本邊緣資本成本資本總成本6．復利的計息次數(shù)增加，其現(xiàn)值（）不變增大減小呈正向變化7．節(jié)余股利政策的優(yōu)點是（）。有利于成立優(yōu)異的形象有利于投資者安排收入和支出有利于企業(yè)價值的長遠最大化表現(xiàn)投資風險與收益的同等8．（）既能夠在必然程度上保持股利的牢固性，又有利于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達到目標資本結(jié)構(gòu)，使靈便性與牢固性較好的結(jié)合。節(jié)余股利政策固定股利政策固定股利支付率政策低股利加額外股利政策9．債券評級是債券評級機構(gòu)對債券刊行企業(yè)的（?）評定的等級。信用利率風險通貨膨脹風險價格風險10．一般來講，風險越高，相應(yīng)所獲取的風險酬金率（）越高越低趨于零越不理想11．若是某單項財富的系統(tǒng)風險大于整個市場組合的風險，則能夠判斷該項財富的β值（）。A.等于1B.小于1C.大于1D.等于0二、多項選擇題1．在杜邦解析圖中能夠發(fā)現(xiàn)，提高凈財富收益率的路子有（）。使銷售收入增加高于成本和花銷的增加幅度提高銷售凈利率提高總財富周轉(zhuǎn)率在不危及企業(yè)財務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模，增大權(quán)益乘數(shù)2．用來判斷財務(wù)解析指標利害的指標標準能夠本源于（）。經(jīng)驗數(shù)據(jù)歷史數(shù)據(jù)同行業(yè)數(shù)據(jù)企業(yè)經(jīng)營目標3．以下哪一種股利政策可能給企業(yè)造成較大的財務(wù)負擔（）。節(jié)余股利政策固定股利政策固定支付率股利政策牢固增加股利政策4．投資決策中用來衡量項目風險的，能夠是項目的（）。酬金率的希望值預期酬金率的方差預期酬金率的標準離差預期酬金率的標準離差率三、簡答題1．影響企業(yè)融資成本的因素有哪些？2．議論刊行企業(yè)債券進行融資的優(yōu)勢？3．簡述企業(yè)關(guān)系人的目標及協(xié)調(diào)？4．簡述無稅條件下MM命題的含義？四、計算題1．某上市企業(yè)計劃建筑一項固定財富，壽命期為5年，需要籌集資本600萬元，企業(yè)所得稅稅率為25％。相關(guān)資料以下。資料一：若是向銀行借款，則手續(xù)費率為1％，年利率為6％，限時為5年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。資料二：如果刊行債券，債券面值1000元、限時5年、票面利率為10％，每年結(jié)息一次，刊行價格為1200元，刊行費率為5％。要求：（1）依照資料一計算長遠借款籌資成本；（2）依照資料二計算債券籌資成本。2．某投資者擁有三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的β系數(shù)分別為1.2、1.4和0.7，它們在證券組合中所占的比重分別為20%、50%和30%，股票的市場酬金率為15%，無風險酬金率為7%。要求計算該證券組合的風險酬金率和投資酬金率。3．已知無風險酬金率為6%，市場證券組合的酬金率為14%。要求計算：（1）市場風險酬金率；（2）某β=1、5的股票的必要酬金率；（3）某股票的必要報酬率為12.4%，其β值為多少？五、論述題1．論述股東財富最大化作為企業(yè)金融目標的利害？《企業(yè)金融》綜合測試題（三）參照答案一、單項選擇題1—5CCAAC6—10CCDAA11C二、多項選擇題1—4ABCDABCDBDBCD三、簡答題答案：企業(yè)的融資成本主要取決于以下因素：錢幣政策的種類及其變化、資本市場的供討狀況及其所決定的利率水平、企業(yè)的融資條件和融資能力、融資的期限結(jié)構(gòu)以及融資方式的差異等。所以，企業(yè)的融資成本決策必定考慮以上因素的變化，力求實現(xiàn)融資成本最低、融資效率最大。答案：一是債券融資的資本成本比一般股低。一方面，債券的債官僚求權(quán)在股票從前，所以投資者對企業(yè)要求的回報率低。另一方面，債券的利息有抵稅作用，故企業(yè)實質(zhì)負擔的成本較低。二是刊行債券融資能夠利用財務(wù)杠桿。三是刊行債券能夠為企業(yè)籌辦數(shù)額較大的資本。四是債券擁有人無權(quán)參加企業(yè)的管理層決策，所以不會改變股東的控制權(quán)。答案：企業(yè)的關(guān)系人包括：股東、債權(quán)人、企業(yè)管理層、員工以及政府等。股東追求財富最大化；債權(quán)人追求債權(quán)的安全并獲取相應(yīng)的收益；而企業(yè)管理層則追求自己功能最大化。但由于委托代理關(guān)系的存在，企業(yè)管理層在企業(yè)運作過程中，就必定充分保護委托人的權(quán)益。在企業(yè)關(guān)系人之間利益矛盾博弈過程中，尋找共同利益的目標特別重要，那就是企業(yè)價值最大化。答案：命題一：杠桿企業(yè)的價值等同于無杠桿企業(yè)的價值。無論企業(yè)有無負債，其價值等于企業(yè)所有財富的預期收益額除以適用于該企業(yè)風險等級的酬金率。即企業(yè)價值只與企業(yè)所有財富的運氣收益額和企業(yè)所對應(yīng)的資本化率相關(guān)，而與資本結(jié)構(gòu)沒關(guān)。命題二：股東的希望收益率隨著財務(wù)杠桿的提高而上升。即有負債企業(yè)的權(quán)益成本等于無負債企業(yè)的權(quán)益成本加上風險溢價。四、計算題答案：（1）長遠借款籌資成本=6%×（1-25%）/（1-1%）=4、55%2）債券籌資成本=1000×10%×（1-25%）/1200×（1-5%）=6.58%2.答案：依照題意可得：β=1.2×20%+1.4×50%+0、7×30%=1.15風險酬金率（K）=1.15×（15%－7%）=9.2%投資酬金率=7%+9.2%=16.2%答案：依照題意可得：1）市場風險酬金率=14%-6%=8%2）股票的必要酬金率=6%+1.5×8%=18%3）β=（12.4%-6%）/8%=0.8五、論述題答案：股東財富最大化是指經(jīng)過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。持這種見解的學者以為：股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的供應(yīng)者，其投資的價值在于它給所有者帶來未來的酬金，包括獲取股利和銷售股權(quán)獲取現(xiàn)金。在股份制經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定，在股票數(shù)量必然的條件下，當股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大。所以股東財富最大化又能夠表現(xiàn)為股票價格的最大化。股東財富最大化的優(yōu)勢在于：第一、見解清楚。股東財富最大化能夠用股票市價來計量；第二、考慮了資本的時間價值；第三、科學地考慮了風險峻素，由于風險的高低會對股票的價格產(chǎn)生重要影響；第四、股東財富最大化必然程度上能夠戰(zhàn)勝企業(yè)在追求收益上的短期行為，由于不但目前的收益會影響股票價格，未來預期收益對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響；第五、股東財富最大化目標比較簡單量化，便于核查和獎懲；第六、表現(xiàn)了資本盈利與投入之間的關(guān)系，股票價格是企業(yè)價值的表現(xiàn)，估價高低靠企業(yè)盈利來支撐，企業(yè)每股盈利上升會推動股價上升。股東財富最大化的劣勢在于：第一、它只適用于上市企業(yè)，非上市企業(yè)很難適