中國旅游上市公司發(fā)展報(bào)告XXXX05

中國旅游游上市公公司發(fā)展展報(bào)告

（20114）

國家旅游游局規(guī)劃劃財(cái)務(wù)司司

申萬宏源源證券有限限公司

二O一五五年五月月

一、國內(nèi)內(nèi)上市旅旅游企業(yè)業(yè)現(xiàn)狀

（一）已已上市國國內(nèi)旅游游企業(yè)553家，，整體市市值實(shí)現(xiàn)現(xiàn)10年年10倍倍增長

選取國內(nèi)內(nèi)53家家上市旅旅游企業(yè)業(yè)作為樣樣本，市市值合計(jì)計(jì)53993.555億元元。登陸陸國內(nèi)資資本市場場的旅游游企業(yè)共共有433家，市市值合計(jì)計(jì)33993.446億元元。其中中主板企企業(yè)155家，目目前市值值合計(jì)115733.155億元；；中小板板18家家，市值值合計(jì)112511.622億元，，創(chuàng)業(yè)板板2家，，市值合合計(jì)5668.669億元元；新三三板已掛掛牌的企企業(yè)8家家。旅游游酒店類類上市企企業(yè)在國國內(nèi)主板板、中小小板、創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板、、新三板板市場的的企業(yè)總總數(shù)占比比分別為為0.550%、、2.555%、、0.447%、、0.332%；；在主板板、中小小板、創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板中中的市值值占比分分別為00.299%、11.222%、00.933%。

登陸海外外市場的的國內(nèi)旅旅游企業(yè)業(yè)共有110家，，首發(fā)募募集資金金93..32億億元。其其中登陸陸港交所所企業(yè)33家，市市值合計(jì)計(jì)8088.144億元；；登陸納納斯達(dá)克克企業(yè)66家、紐紐交所企企業(yè)1家家，市值值合計(jì)111911.955億元。。

國內(nèi)上市市的旅游游企業(yè)，，業(yè)態(tài)分分布包括括景區(qū)景景點(diǎn)、賓賓館酒店店、旅行行社幾大大類，其其中景區(qū)區(qū)景點(diǎn)企企業(yè)占到到45..7%。。選擇海海外上市市的企業(yè)業(yè)業(yè)態(tài)分分別為在在線旅行行社、酒酒店集團(tuán)團(tuán)、租車車行業(yè)，，其中在在線旅行行社企業(yè)業(yè)占比440%。。

歷數(shù)A股股中的上上市旅游游企業(yè)，，首發(fā)募募集資金金1255億元，，增發(fā)募募集資金金約1778億元元，合計(jì)計(jì)約3000億元元，但旅旅游上市市企業(yè)的的整體市市值100年翻了了10倍倍，從220055年的2235億億元一躍躍至現(xiàn)今今的33393..46億億元，優(yōu)優(yōu)質(zhì)的上上市旅游游企業(yè)標(biāo)標(biāo)的十分分稀缺，，資本市市場對旅旅游企業(yè)業(yè)的追捧捧和投資資熱度都都在逐年年遞增。。從旅游游市場一一級市場場的投融融資現(xiàn)狀狀也可以以得出同同樣的結(jié)結(jié)論，旅旅游業(yè)投投資事件件從20008年年的3起起，一躍躍至20014年年的1330起，，融資金金額約3300億億元。

（二）傳傳統(tǒng)資源源型景區(qū)區(qū)深耕細(xì)細(xì)作、人人文景區(qū)區(qū)外延擴(kuò)擴(kuò)張加速速

國內(nèi)景區(qū)區(qū)板塊220144年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)總體收收入944.899億元，，同比增增長177.322%，其其中，黃黃山旅游游收入最最高實(shí)現(xiàn)現(xiàn)14..9億元元。宋城城演藝收收入同比比增速最最高377.788%，實(shí)實(shí)現(xiàn)凈利利潤2..65億億元，位位居景區(qū)區(qū)類企業(yè)業(yè)榜首。。資源型型景區(qū)峨峨眉山AA、黃山山旅游、、桂林旅旅游、長長白山收收入增長長率分別別為666%、337%、、33%%、288%，均均呈現(xiàn)穩(wěn)穩(wěn)步增長長。傳統(tǒng)統(tǒng)景區(qū)資資源優(yōu)勢勢明顯，，經(jīng)營性性資產(chǎn)主主要以門門票和景景區(qū)交通通為主，，憑借較較高的知知名度及及較大的的游客底底量，經(jīng)經(jīng)營情況況穩(wěn)健。。

宋城演藝藝：線上上線下融融合，打打造

O22O

演藝藝帝國

人文型景景區(qū)宋城城演藝于于20110年111月在在深交所所創(chuàng)業(yè)板板上市，，募集資資金222.266億元。。隨后募募投動漫漫樂園、、三亞千千古情、、麗江千千古情、、九寨千千古情等等多臺主主題演藝藝，在夯夯實(shí)主業(yè)業(yè)的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，進(jìn)進(jìn)軍電影影與娛樂樂、廣告告媒體；；并與北北歌、中中雜集團(tuán)團(tuán)戰(zhàn)略合合作，同同時(shí)

收購購

在線演演藝平臺臺六間房房1000%股權(quán)權(quán)，進(jìn)軍軍互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)演藝行行業(yè)，截截至目前前公司市市值4001.554億元元，相比比上市之之初實(shí)現(xiàn)現(xiàn)4倍增增長。

（三）傳傳統(tǒng)旅行行社借力力資本、、實(shí)現(xiàn)跨跨越式發(fā)發(fā)展

旅行社類類企業(yè)實(shí)實(shí)現(xiàn)總收收入3883.551億元元，同比比增長111.227%；；凈利潤潤36..58億億元，同同比增長長23..62%%。其中中，中國國國旅借借力免稅稅業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)現(xiàn)近2200億億收入，，中青旅旅借力景景區(qū)做大大資產(chǎn)規(guī)規(guī)模實(shí)現(xiàn)現(xiàn)收入1106億億元。

眾信旅游游：全產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的的出境游游服務(wù)提提供商

眾信旅游游于20014年年1月作作為國內(nèi)內(nèi)首家民民營旅行行社在

深深圳

中小小板上市市，募集集資金33.377億；隨隨后通過過定向增增發(fā)66.3億億元購買買竹園國國旅700%股份份，夯實(shí)實(shí)出境游游供應(yīng)商商龍頭地地位。與與悠哉旅旅游網(wǎng)戰(zhàn)戰(zhàn)略合作作，打造造線上平平臺，并并推出“眾信信掌上店店鋪”，，開展移移動互聯(lián)聯(lián)時(shí)代下下旅行社社

O2OO

營銷；；入股旅旅游衛(wèi)視視旗下““年假旅旅行”，，打造TT2O銷銷售模式式；向

香香港

子公公司增資資14000萬美美元，開開拓境外外目的地地市場，，參與

收收購

Cllubmmed33.5%%股權(quán)；；20115年，，投資旅旅行社交交平臺行行者Appp的PPre--A輪、、A輪投投資

世界界

玖玖，，欲打造造中國境境外目的的地直采采的最大大品牌。。

登陸資本本市場后后，公司司借助募募集資金金及增發(fā)發(fā)資金實(shí)實(shí)行了一一系列的的相關(guān)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈并并購，220144年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營業(yè)收收入422.177億元，，同比增增長400.322%，目目前公司司市值1141..06億億元，上上市一年年即實(shí)現(xiàn)現(xiàn)市值翻翻倍增長長。

（四）酒酒店類企企業(yè)業(yè)績績暫時(shí)承承壓，并并購擴(kuò)張張仍在加加速

20144年酒店店類上市市企業(yè)實(shí)實(shí)現(xiàn)總收收入2888.444億元元，同比比增加11.444%；凈凈利潤116.665億元元，同比比減少55.155%，酒酒店類企企業(yè)經(jīng)營營業(yè)績處處于暫時(shí)時(shí)性低谷谷。

其中，錦錦江酒店店與錦江江股份共共實(shí)現(xiàn)營營業(yè)收入入1233.077億元；；如家實(shí)實(shí)現(xiàn)營業(yè)業(yè)收入662.772億元元；華住住酒店、、首旅酒酒店分別別實(shí)現(xiàn)營營收499.655、277.911億元。。如家酒酒店通過過輸出管管理、借借助資本本市場開開展了大大規(guī)模的的并購，，旗下酒酒店數(shù)從從20002年66月的220家發(fā)發(fā)展到220144年122月的226099家，增增長了1100多多倍，酒酒店客房房數(shù)在220144年底達(dá)達(dá)到了22960075間間。

（五）自自駕、租租車成出出游方式式首選，，租車企企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)快速增增長

調(diào)查顯示示，目前前中國國國內(nèi)短租租自駕市市場年復(fù)復(fù)合增長長率高達(dá)達(dá)27%%，是

世世界

上增增長最快快的市場場。在

美美國

，前前五大租租車公司司市場覆覆蓋率高高達(dá)955%，而而中國租租車市場場前十名名的公司司覆蓋率率總和還還沒有超超過133%，市市場的““大蛋糕糕”顯然然很誘人人。

目前，獲獲得融資資的企業(yè)業(yè)都在跑跑馬圈地地，大舉舉購車。。其中，，規(guī)模最最大的神神州豪擲擲6億元元，半年年之內(nèi)車車輛保有有量從660000輛提升升至1330000輛，目目前車隊(duì)隊(duì)規(guī)模約約5萬輛輛。20014年年

神州租租車

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營業(yè)收收入355.211億元，，同比增增長300.288%；并并扭虧為為盈實(shí)現(xiàn)現(xiàn)凈利潤潤4.336億元元。

（六）技技術(shù)創(chuàng)新新引領(lǐng)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)變革革，

在線線旅游

企企業(yè)收入入逐年翻翻番

站在互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)+旅旅游的風(fēng)風(fēng)口，

在在線旅游游

市場發(fā)發(fā)展勢頭頭正猛，，PhooCussWriightt的調(diào)查查報(bào)告指指出20011年年的比例例為266%的手手機(jī)用戶戶曾使用用其手機(jī)機(jī)設(shè)備預(yù)預(yù)訂和（（或）購購買旅游游產(chǎn)品，，如酒店店客房或或機(jī)票，，20112年這這一比例例上升到到30%%。到220144年，智智能手機(jī)機(jī)和平板板電腦所所產(chǎn)生的的收入將將占在線線旅游總總收入的的近200%。

根據(jù)在線線旅游平平臺Trraveelzooo旅游游族針對對中國大大陸用戶戶的年度度調(diào)研顯顯示，220144年中國國移動旅旅游市場場規(guī)模達(dá)達(dá)到12247..3億元元，通過過移動端端預(yù)訂旅旅游產(chǎn)品品的比例例占到了了46..5%，，逼近PPC端。。

同時(shí)，在在多輪激激烈競爭爭后，在在線旅游游移動端端市場集集中度較較高，據(jù)據(jù)易觀

國國際

報(bào)告告

數(shù)據(jù)

，

攜程

、

去哪兒兒

、阿里里去啊、、活力天天匯（航航班管家家、高鐵鐵管家））四家廠廠商包攬攬了中國國在線旅旅游移動動端市場場總份額額的777.1%%。

20144年中國國在線旅旅游市場場交易規(guī)規(guī)模達(dá)330777.9億億元，同同比增長長38..9%，，占旅游游業(yè)總收收入的比比重為99.2%%，比去去年提升升1.77個(gè)百分分點(diǎn)，主主要受機(jī)機(jī)票、酒酒店、度度假三大大核心板板塊的利利好發(fā)展展驅(qū)動。。

從細(xì)分領(lǐng)領(lǐng)域來看看，機(jī)票票是在線線旅游市市場中發(fā)發(fā)展最成成熟的領(lǐng)領(lǐng)域，由由于其基基數(shù)較大大，因此此發(fā)展增增速相對對較慢。。近兩年年國內(nèi)休休閑度假假需求逐逐漸釋放放，酒店店市場持持續(xù)火熱熱，20014年年中國在在線酒店店市場增增速升至至30..0%左左右。同同時(shí)，度度假也是是在線旅旅游行業(yè)業(yè)中最熱熱門、發(fā)發(fā)展增速速最快的的板塊，，20114年在在線度假假市場規(guī)規(guī)模突破破4000.0億億元，增增速保持持在400.0%%以上。。

OTAA

加速線線下滲透透，二三三線城市市“圈地地運(yùn)動““苗頭初初現(xiàn)。

雖然各大大在線旅旅游公司司20114年業(yè)業(yè)績普遍遍陷入巨巨額虧損損的泥潭潭，但其其移動端端的業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展表表現(xiàn)搶眼眼：

去哪哪兒

網(wǎng)移移動端累累計(jì)下載載量超66億；航航班管家家去年全全年完成成63..1億元元的交易易額，同同比增長長9000%；

同同程

旅游游景點(diǎn)門門票業(yè)務(wù)務(wù)20114年移移動端訂訂單占比比已達(dá)770%。。據(jù)易觀觀

國際

分析析，20015年年將成為為在線旅旅游行業(yè)業(yè)的轉(zhuǎn)折折年，移移動端旅旅游預(yù)訂訂將成為為在線旅旅游企業(yè)業(yè)角逐的的主戰(zhàn)場場，預(yù)計(jì)計(jì)20117年移移動端占占比將達(dá)達(dá)到766%。

攜程

、

途途牛

、去去哪在各各細(xì)分市市場均表表現(xiàn)突出出，市場場份額較較高，其其中，攜攜程在跟跟團(tuán)游、、自助游游、出境境游、國國內(nèi)中長長線游幾幾個(gè)細(xì)分分市場份份額均為為第一。。三者通通過創(chuàng)新新有力推推動中國國度假旅旅游市場場互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)化進(jìn)程程，屬于于領(lǐng)先者者廠商。。攜程實(shí)實(shí)現(xiàn)營業(yè)業(yè)收入773.447億元元，同比比增長336.339%；；去哪兒兒收入實(shí)實(shí)現(xiàn)翻番番增長，，營業(yè)收收入177.577億元，，同比增增長1006.445%；；

途牛

營業(yè)業(yè)收入335.335億元元，同比比增長881.331%。。

攜程：移移動化、、平臺化化、小團(tuán)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新新，打造造一站式式旅游服服務(wù)大平平臺

攜程創(chuàng)立立于19999年，作作為中國國領(lǐng)先的的綜合性性旅行服服務(wù)公司司，攜程程旅行網(wǎng)網(wǎng)于20003年122月在在

美國

納斯斯達(dá)克成成功上市市，其占占據(jù)中國國在線旅旅游500%以上上市場份份額，是是絕對的的市場領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)者。。20000年年，攜程程網(wǎng)并購購

北京

現(xiàn)代代運(yùn)通訂訂房中心心，拓展展了酒店店預(yù)訂業(yè)業(yè)務(wù)；220022年，攜攜程網(wǎng)并并購北京京海岸航航空服務(wù)務(wù)有限公公司，拓拓展了機(jī)機(jī)票預(yù)訂訂業(yè)務(wù)；；20008年年，攜程程網(wǎng)收購購中軟好好泰，增增強(qiáng)了酒酒店預(yù)訂訂系統(tǒng)；；20110年年，攜程程網(wǎng)收購購中國古古鎮(zhèn)網(wǎng)，，進(jìn)一步步增強(qiáng)了了其作為為在線旅旅游商的的實(shí)力；；20112年年，攜程程網(wǎng)投資資太美旅旅行，表表明了其其進(jìn)軍高高端旅游游市場的的意圖；；20113年投投資

易到到用車

和和

一嗨租租車

，進(jìn)進(jìn)軍租車車領(lǐng)域，，打造一一站式服服務(wù)；并并且持續(xù)續(xù)大力發(fā)發(fā)展無線線端，搶搶占

移動動互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)

市場；；20114年攜攜程謀劃劃“平臺臺+

OTTA

”的戰(zhàn)略略，計(jì)劃劃將所有有業(yè)務(wù)平平臺化。。攜程網(wǎng)網(wǎng)一直在在穩(wěn)健中中積極發(fā)發(fā)展，截截至目前前，攜程程總市值值達(dá)855.1億億美元。。

20144年攜程程實(shí)現(xiàn)營營業(yè)收入入約788億元人人民幣，，相比220133年增長長36%%。其中中，住宿宿預(yù)訂量量同比增增長633%，營營業(yè)收入入為322億元，，同比增增長455%；交交通票務(wù)務(wù)預(yù)訂量量同比增增長900%，營營業(yè)收入入為300億元，，同比增增長366%；旅旅游度假假業(yè)務(wù)營營業(yè)收入入為111億元，，相比220133年增長長13%%；商旅旅管理業(yè)業(yè)務(wù)營業(yè)業(yè)收入為為3.773億元元，相比比20113年增增長400%。220155年一季季度，攜攜程將旗旗下包括括慧評網(wǎng)網(wǎng)與國內(nèi)內(nèi)領(lǐng)先的的酒店管管理系統(tǒng)統(tǒng)(PMMS)供供應(yīng)商中中軟好泰泰在內(nèi)的的子公司司重組合合并，成成立了眾眾薈信息息技術(shù)有有限公司司，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)酒店的的

數(shù)據(jù)

化運(yùn)運(yùn)營。

去哪兒：：打造國國內(nèi)最大大的垂直直搜索引引擎

去哪兒創(chuàng)創(chuàng)立于220055年，，是中國國第一個(gè)個(gè)旅游搜搜索比價(jià)價(jià)引擎。。20006年77月，著著名的硅硅谷風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資商商Mayyfieeld和和金沙江江創(chuàng)投完完成對對"去哪哪兒"的的投資。。20007年55月，““去哪兒兒”獨(dú)立立用戶訪訪問量突突破5000萬，，并被明明確定位位為中國國最熱門門的旅游游新媒體體之一。。20007年111月，，“去哪哪兒”的的酒店搜搜索的數(shù)數(shù)據(jù)量首首次突破破15,,0000家，突突破性的的發(fā)展讓讓消費(fèi)者者可更全全面地搜搜索全國國各地與與各種等等級與類類別的酒酒店。220088年4月月，“去去哪兒””推出了了倍受注注目的新新服務(wù)""簽證""搜索頻頻道。220088年6月月，推出出了中國國首例國國際航班班搜索服服務(wù)。220088年8月月，獨(dú)立立用戶訪訪問量突突破24400萬萬。20011年百度度成為去去哪兒第第一大股股東，技技術(shù)驅(qū)動動公司不不斷發(fā)展展。20013年年11月月1日，，國內(nèi)最最大的在在線旅游游搜索平平臺去哪哪兒網(wǎng)在在美國納納斯達(dá)克克上市。。截至目目前，市市值533.311億美元元。

20144年去哪哪兒實(shí)現(xiàn)現(xiàn)無線收收入7..1億元元人民幣幣，同比比增長4434..9%，，占總營營收的440.33%，占占P4PP收入的的42..5%，，（20013年年占比分分別為115.66%和117.22%）。。全年總總機(jī)票量量8,3390萬萬張，相相關(guān)P44P收入入為111.7億億元，同同比增長長1122.5%%，主要要得益于于總機(jī)票票量644.0%%的增長長。酒店店間夜總總數(shù)為33,2110萬間間夜，酒酒店P(guān)44P收入入為3..5億元元，同比比增長779.00%，主主要得益益于酒店店間夜總總數(shù)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了988.1%%的增長長。

途牛：深深耕細(xì)作作，打造造精品旅旅游線路路

途牛網(wǎng)創(chuàng)創(chuàng)立于220066年110月月，分別別于20009年年完成數(shù)數(shù)百萬AA輪融資資、于220111年完成成50000萬美美元C輪輪融資，，并成功功于20014年年在納斯斯納克市市場上市市。創(chuàng)立立之時(shí)，，攜程、、

藝龍

已經(jīng)經(jīng)是行業(yè)業(yè)內(nèi)的佼佼佼者，，途牛網(wǎng)網(wǎng)選擇只只做旅游游路線并并對這一一細(xì)分市市場進(jìn)行行深耕細(xì)細(xì)作。創(chuàng)創(chuàng)立伊始始，途牛牛團(tuán)隊(duì)在在半年時(shí)時(shí)間內(nèi)，，花費(fèi)巨巨大的精精力建立立起國內(nèi)內(nèi)最全面面的景點(diǎn)點(diǎn)庫，涵涵蓋

全球球

4萬萬多個(gè)景景點(diǎn)，目目前景點(diǎn)點(diǎn)庫已經(jīng)經(jīng)超過了了5萬萬個(gè)景點(diǎn)點(diǎn)。20009年，途途牛網(wǎng)開開始設(shè)立立自己的的旅行社社，直接接跟消費(fèi)費(fèi)者簽合合同并收收取一定定費(fèi)用。。這一年年他們還還拿到了了DCMM等近近千萬美美金的投投資。有有著充足足的資金金作為支支撐，途途牛網(wǎng)的的發(fā)展速速度明顯顯加快。。目前為為止，途途牛旅游游網(wǎng)提供供8萬萬余種旅旅游產(chǎn)品品供消費(fèi)費(fèi)者選擇擇，涵蓋蓋跟團(tuán)、、自助、、自駕、、郵輪、、酒店、、簽證、、景區(qū)門門票以及及公司旅旅游等。。途牛旅旅游網(wǎng)憑憑借在線線訂購旅旅游線路路模式及及兼有傳傳統(tǒng)旅行行社的線線路優(yōu)勢勢，走出出了自己己的一片片新天地地。截至至目前市市值7..14億億美元。。

途牛20014年年全年?duì)I營收為335億元元人民幣幣，比去去年同期期增長881.33%。跟跟團(tuán)游營營收（以以全額確確認(rèn)）為為34億億元人民民幣，較較20113年增增長811.4%%。這一一增長主主要是由由于包括括

歐洲

、北北美、

韓韓國

、

日本

等在在內(nèi)的出出境目的的地旅游游需求的的快速增增長，以以及國內(nèi)內(nèi)游的增增長。220144年跟團(tuán)團(tuán)游（不不包括跟跟團(tuán)周邊邊游）出出游人次次為711.1萬萬，較220133年的336.77萬人次次增長993.99%，而而跟團(tuán)周周邊游出出游人次次為1007.44萬人，，較20013年年的688.7萬萬人增長長56..4%。。自助游游營收（（以凈額額確認(rèn)））為93310萬萬元人民民幣，較較20113年增增長900.4%%。營收收的增加加主要是是由于馬馬爾代夫夫及國內(nèi)內(nèi)熱門目目的地旅旅游的增增長。220144年自助助游出游游人次為為39..6萬人人，較220133年的222.11萬人次次增長778.77%。

二、美國國本土上上市旅游游企業(yè)對對國內(nèi)旅旅游企業(yè)業(yè)的啟示示

（一）國國內(nèi)旅游游企業(yè)上上市融資資空間廣廣闊

目前，國國內(nèi)上市市旅游企企業(yè)總市市值僅為為美國上上市旅游游企業(yè)市市值的十十分之一一，但中中國國際際游客已已接近美美國水平平，數(shù)量量上僅有有6000萬人次次差距，，中國國國內(nèi)的旅旅游市場場也將更更加火爆爆，巨大大的行業(yè)業(yè)機(jī)遇將將會催生生更多的的中國旅旅游企業(yè)業(yè)涌現(xiàn)，，借助資資本的力力量騰飛飛。

美國資本本市場上上的本土土旅游企企業(yè)共有有31家家，市值值合計(jì)約約3萬億億人民幣幣，加速速并購、、海外擴(kuò)擴(kuò)張與

全全球

化經(jīng)經(jīng)營的策策略培育育了8家家市值超超過百億億的大集集團(tuán)，其其中迪士士尼市值值18772億元元，希爾爾頓集團(tuán)團(tuán)市值2291..84億億元，全全球最大大在線旅旅游服務(wù)務(wù)商Prriceelinne市值值6544.444億元。。從業(yè)態(tài)態(tài)來看：：主題公公園發(fā)展展蓬勃，，有迪士士尼、六六面旗等等11家家企業(yè)；；其次是是大型酒酒店集團(tuán)團(tuán)10家家，由希希爾頓、、萬豪、、喜達(dá)屋屋、洲際際四家百百億市值值企業(yè)引引領(lǐng)行業(yè)業(yè)發(fā)展；；3家郵郵輪企業(yè)業(yè)

嘉年華華

、皇家家加勒比比與麗星星占全球球80%%市場份份額，并并且繼續(xù)續(xù)保持增增長勢頭頭；美國國的在線線旅游企企業(yè)市場場滲透率率高達(dá)660%以以上，分分工較明明確、競競爭合作作有序，，市場集集中度高高。

（二）酒酒店業(yè)公公司擴(kuò)張張潛力巨巨大

整體上看看，國際際一流酒酒店集團(tuán)團(tuán)處于成成熟市場場的發(fā)展展過程中中，而國國內(nèi)的酒酒店集團(tuán)團(tuán)處于高高速增長長的新興興市場中中，從國國際酒店店集團(tuán)的的規(guī)模對對比來看看，我國國酒店上上市公司司的酒店店總數(shù)及及客房間間數(shù)仍有有10倍倍的數(shù)量量級差距距，并且且增速較較之緩慢慢。由此此，對于于新興市市場，規(guī)規(guī)模增長長和重組組并購是是發(fā)展的的主線。。

發(fā)源于

歐歐洲

的酒酒店業(yè)，，二十世世紀(jì)500年代，，在美國國得到了了規(guī)模化化、標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化和集集團(tuán)化的的發(fā)展。。根據(jù)220144年Hootellmagg評選出出來的世世界排行行前100的酒店店集團(tuán)中中，有66家總部部設(shè)在美美國。

美國酒店店業(yè)反映映出了當(dāng)當(dāng)代旅游游業(yè)的發(fā)發(fā)展趨勢勢：首先先，酒店店業(yè)的所所有權(quán)面面臨巨大大變遷，，并購的的浪潮不不斷擴(kuò)大大，甚至至波及了了整個(gè)旅旅游業(yè)。。酒店業(yè)業(yè)由獨(dú)立立經(jīng)營朝朝著連鎖鎖、特許許經(jīng)營、、管理合合同的方方式發(fā)展展，充分分實(shí)現(xiàn)著著“規(guī)模模經(jīng)濟(jì)””和自然然擴(kuò)大規(guī)規(guī)模的潛潛力。如如國際酒酒店業(yè)中中，以希希爾頓、、凱悅、、萬豪、、喜達(dá)屋屋、洲際際等為代代表的331個(gè)國國際飯店店管理公公司的447個(gè)品品牌通過過自行投投資、委委托管理理、特許許經(jīng)營等等多種方方式進(jìn)入入中國。。其次，，酒店不不斷開拓拓新型品品牌，適適應(yīng)多角角度全方方位定位位適用群群體的戰(zhàn)戰(zhàn)略。如如在19996年年，喜達(dá)達(dá)屋飯店店及度假假村國際際集團(tuán)，，它擁有有1000家飯店店，2..65萬萬間客房房，年收收入為33.855億美元元。19998年年，喜達(dá)達(dá)屋完成成了更名名、對IITT集集團(tuán)和WWesttin飯飯店的購購并三件件大事，，這在其其發(fā)展歷歷程中具具有相當(dāng)當(dāng)大的影影響。當(dāng)當(dāng)前，旗旗下有圣圣·瑞吉吉斯SSt.RRegiis、WW飯店WHHoteels、、艾美LeMMeriidieen、福福朋喜來來登FFourrPoointts、雅雅樂軒酒酒店(AALooftHottel))等多個(gè)個(gè)品牌，，實(shí)現(xiàn)不不同定位位，從而而促使全全產(chǎn)業(yè)鏈鏈發(fā)展，，有利于于多元化化布局，，迅速提提升市場場集中度度和利潤潤率。

（三）著著力發(fā)展展主題公公園、郵郵輪等新新型休閑閑度假業(yè)業(yè)態(tài)

自20世世紀(jì)800年代末末，國內(nèi)內(nèi)第一家家主題公公園“錦錦繡中華華”在

廣廣東

深圳圳

誕生后后，經(jīng)過過二十多多年的不不斷發(fā)展展，我國國主題公公園的開開發(fā)正轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變到理理性開發(fā)發(fā)以及規(guī)規(guī)范化運(yùn)運(yùn)營的發(fā)發(fā)展階段段。目前前，國內(nèi)內(nèi)主題公公園仍然然有相當(dāng)當(dāng)大的潛潛力尚未未開發(fā)，，應(yīng)從主主題內(nèi)容容豐富、、挖掘文文化內(nèi)涵涵、增加加休閑度度假元素素等多方方發(fā)力，，注重盈盈利模式式的的開開發(fā)與創(chuàng)創(chuàng)新。

美國的主主題公園園是世界界主題公公園的鼻鼻祖，這這與美國國人的追追求刺激激、喜歡歡冒險(xiǎn)，，樂于參參與的天天性有關(guān)關(guān)。從119555年，第第一個(gè)迪迪斯尼在在洛杉磯磯建成開開放后，，主題公公園已經(jīng)經(jīng)成為美美國大眾眾，尤其其是年青青人最喜喜愛的娛娛樂目的的地。迪迪斯尼公公司除了了主題公公園外現(xiàn)現(xiàn)在還擁擁有電影影、電視視、房地地產(chǎn)等多多元化產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，而而主題公公園及度度假區(qū)所所占公司司的經(jīng)濟(jì)濟(jì)份額并并不高，，但其形形象、品品牌價(jià)值值極大。。20114年，，迪斯尼尼主題公公園分布布于四個(gè)個(gè)國家（（美國、、

法國

、

日本

和中中國），，六個(gè)城城市（美美國有奧奧蘭多和和洛杉磯磯二處，，中國有有

香港

和

上海

兩處處）。其其中19971年年10月月1日開開始開業(yè)業(yè)的奧蘭蘭多迪斯斯尼項(xiàng)目目含六個(gè)個(gè)主題公公園，占占地面積積有177萬畝，，為迪斯斯尼最大大的一個(gè)個(gè)項(xiàng)目。?，F(xiàn)在當(dāng)當(dāng)?shù)卣畬γ课晃蛔∷薜牡挠慰褪帐?美元元/天作作為地方方旅游基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)專專項(xiàng)資金金。迪斯斯尼在美美國聘有有員工117.55萬人，，每年的的經(jīng)濟(jì)效效益達(dá)990億美美元。其其高收益益依賴于于其全球球擴(kuò)張的的步伐，，其多元元化的經(jīng)經(jīng)營模式式和融資資方式為為“米老老鼠”打打開了通通向世界界的大門門。

20144年，DDisnney主主要營業(yè)業(yè)收入來來

自媒體體

網(wǎng)絡(luò)收收益2111.552億美美元（占占比433.333%），，主題公公園收益益1500.9億億美元（（占比330.993%）），影視視制作收收益722.788億美元元（占比比14..91%%），消消費(fèi)品收收入399.855億（占占比8..16%%），互互動媒體體收益113.003億美美元（占占比2..677%）。。

除迪士尼尼外，““六面旗旗”(SSIXFFLAGGS)也也是一個(gè)個(gè)影響巨巨大的主主題公園園，是世世界最大大的地區(qū)區(qū)性主題題公園公公司。其其第一個(gè)個(gè)主題公公園于119611年在美美國的德德克薩斯斯州開業(yè)業(yè)，當(dāng)年年的門票票為2..95美美元，且且是世界界上第一一個(gè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)一票通通的主題題公園，，“一票票通”理理念后來來被旅游游界所廣廣為應(yīng)用用?，F(xiàn)在在，該公公司擁有有主題公公園300個(gè)，除除了加拿拿大和墨墨西哥各各有一個(gè)個(gè)以外，，其它228個(gè)均均分布于于美國境境內(nèi)，號號稱全美美95%%的人口口分布在在該公司司主題公公園的88小時(shí)車車程范圍圍內(nèi)。在在美國境境內(nèi)其有有3萬員員工，去去年有334000萬游客客在該公公司的主主題公園園內(nèi)享受受了2..5億小小時(shí)，平平均每人人在公園園待有77小時(shí)225分鐘鐘，全年年產(chǎn)生的的經(jīng)濟(jì)效效益達(dá)111億美美元。

盡管郵輪輪業(yè)被譽(yù)譽(yù)為“漂漂浮在黃黃金水道道上的黃黃金產(chǎn)業(yè)業(yè)”，但但由于我我國港口口的功能能較為單單一、供供應(yīng)機(jī)制制尚未健健全、旅旅游產(chǎn)品品供應(yīng)商商經(jīng)驗(yàn)不不足、岸岸上旅游游產(chǎn)品的的豐度欠欠缺以及及區(qū)域郵郵輪旅游游合作機(jī)機(jī)制不完完備等瓶瓶頸制約約，我國國的郵輪輪業(yè)發(fā)展展仍處于于起步階階段。而而隨著

亞亞洲

經(jīng)濟(jì)濟(jì)騰飛，，

亞太

地區(qū)區(qū)郵輪業(yè)業(yè)增長速速度已超超過了世世界平均均值。220099年122月

國務(wù)務(wù)院

發(fā)布布了《關(guān)關(guān)于加快快發(fā)展旅旅游業(yè)的的意見》》，首次次提出““要把旅旅游業(yè)培培育成為為中國國國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)的重要要產(chǎn)業(yè)，，要培育育新的旅旅游消費(fèi)費(fèi)熱點(diǎn)，，支持有有條件地地區(qū)發(fā)展展郵輪、、游艇等等新興旅旅游；把把郵輪、、游艇等等旅游裝裝備制造造業(yè)納入入國家鼓鼓勵類產(chǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目目”。政政策、經(jīng)經(jīng)濟(jì)的利利好推動動了國際際郵輪巨巨頭在中中國加碼碼布局：：皇家加加勒比郵郵輪與國國旅啟動動中國首首個(gè)“郵郵輪周””

活動

；

嘉年華華

集團(tuán)則則與大型型央企招招商局集集團(tuán)合作作打造中中國首個(gè)個(gè)世界級級郵輪品品牌。根根據(jù)研究究機(jī)構(gòu)MMOT預(yù)預(yù)測，到到20220年中中國郵輪輪旅客有有望達(dá)到到4500萬，并并有望成成為世界界最大的的郵輪消消費(fèi)市場場。

十九世紀(jì)紀(jì)末至二二十世紀(jì)紀(jì)前期，，郵輪行行業(yè)初具具規(guī)模，，經(jīng)過2200多多年的發(fā)發(fā)展，郵郵輪業(yè)已已經(jīng)呈現(xiàn)現(xiàn)出多元元化發(fā)展展?fàn)顟B(tài)。。美國在在奪取世世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)霸主地地位的同同時(shí)也占占據(jù)了國國際郵輪輪旅游市市場的核核心，是是全球郵郵輪經(jīng)濟(jì)濟(jì)的最主主要受惠惠者。220133年全球球郵輪客客運(yùn)量北北美達(dá)11.188億人次次，占據(jù)據(jù)55%%，其次次是歐洲洲占據(jù)330%；；世界其其他地域域只有115%。。其中，，北美的的市場規(guī)規(guī)模

中美美

國占據(jù)據(jù)92%%。

全球郵輪輪旅游市市場主要要為三大大著名郵郵輪公司司嘉年華華郵輪公公司、皇皇家加勒勒比郵輪輪公司與與麗星郵郵輪集團(tuán)團(tuán)公司所所控制，，在全球球郵輪旅旅游市場場占800%以上上的份額額。其中中，嘉年年華和皇皇家加勒勒比均位位于北美美。嘉年年華郵輪輪是世界界最大的的游輪公公司，220122年522%的市市場占有有率奠定定了其在在郵輪行行業(yè)的領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)地位位。公司司擁有1101艘艘巨型郵郵輪以及及十條完完全不同同的航線線。每年年搭載的的乘客有有8500萬之多多。嘉年年華郵輪輪成立于于19772年，，早期通通過大量量收購和和改造貨貨運(yùn)郵輪輪擴(kuò)大自自己的運(yùn)運(yùn)載能力力，并在在十年后后大量購購買新郵郵輪。隨隨著郵輪輪行業(yè)的的崛起，，嘉年華華郵輪再再次通過過收購其其他郵輪輪公司迅迅速擴(kuò)張張，并在在20003年與與

英國

最大大的公主主郵輪公公司合并并后成為為世界最最大的郵郵輪公司司。

強(qiáng)大的資資本力量量、完善善的配套套設(shè)施、、發(fā)達(dá)的的對外交交通網(wǎng)絡(luò)絡(luò)、豐富富的旅游游觀光資資源及國國際化的的郵輪經(jīng)經(jīng)濟(jì)政策策推動美美國游輪輪業(yè)發(fā)展展。（11）美國國郵輪業(yè)業(yè)在發(fā)展展之初便便利用歐歐洲-

美美洲

之間間的航運(yùn)運(yùn)便利，，借助強(qiáng)強(qiáng)大的資資本力量量迅速擴(kuò)擴(kuò)張，形形成了產(chǎn)產(chǎn)業(yè)力量量。目前前已形成成產(chǎn)業(yè)化化、多元元化、日日常化發(fā)發(fā)展，郵郵輪業(yè)的的旅游消消費(fèi)者多多是平民民；（22）建立立了完善善的基礎(chǔ)礎(chǔ)配套設(shè)設(shè)施，包包括母港港碼頭、、停靠碼碼頭和小小碼頭。。美國郵郵輪母港港數(shù)世界界排名第第一，佛佛羅里達(dá)達(dá)是美國國的郵輪輪中心，，佛羅里里達(dá)州發(fā)發(fā)送游客客數(shù)量占占美國的的56%%。美國國最大的的三個(gè)郵郵輪母港港邁阿密密、卡納納維拉爾爾港、埃埃弗格雷雷斯港都都在佛羅羅里達(dá)州州。而中中國只有有

上海

和廈廈門建成成了專業(yè)業(yè)碼頭，，配套設(shè)設(shè)施也剛剛剛起步步；（33）由于于郵輪碼碼頭只是是旅客上上下船的的節(jié)點(diǎn)，，一般需需要發(fā)達(dá)達(dá)的內(nèi)陸陸交通實(shí)實(shí)現(xiàn)游客客快速集集散，美美國發(fā)達(dá)達(dá)的城市市綜合交交通樞紐紐及對外外交通設(shè)設(shè)置為其其提供有有效保障障；（44）美國國郵輪經(jīng)經(jīng)濟(jì)集中中發(fā)達(dá)的的城市較較多都是是注明旅旅游目的的地集中中了歷史史人文古古跡或者者大都市市的經(jīng)濟(jì)濟(jì)文化景景觀；（（5）美美國政府府對發(fā)展展游輪產(chǎn)產(chǎn)業(yè)制定定積極鼓鼓勵政策策，旅游游、交通通、港口口、海關(guān)關(guān)、口岸岸等多個(gè)個(gè)職能部部門相互互配合，，形成了了國際化化的運(yùn)作作機(jī)制

（四）提提升在線線旅游競競爭力，，全球化化經(jīng)營

我國自119966年旅游游電子商商務(wù)網(wǎng)站站出現(xiàn)后后，以攜攜程20003年年在納斯斯達(dá)克上上市為標(biāo)標(biāo)志，我我國的OOTA公公司進(jìn)行行快速發(fā)發(fā)展階段段且出現(xiàn)現(xiàn)多家在在美國上上市的在在線旅游游企業(yè)，，如

藝龍龍

，去哪哪兒等。。目前，，我國OOTA公公司增長長面臨藍(lán)藍(lán)海。220055-20013年年中國主主要在線線旅游企企業(yè)的平平均收入入年復(fù)合合增長率率為333.9%%，明顯顯快于美美國同業(yè)業(yè)7.22%的增增幅，但但中國在在線旅游游滲透率率可能僅僅為個(gè)位位數(shù)，顯顯著低于于美、英英等國550%的的滲透率率。一些些

國外

公司司也看準(zhǔn)準(zhǔn)機(jī)遇試試圖進(jìn)入入中國市市場。220144年P(guān)rriceelinne向攜攜程投資資5億，，Priicellinee將向攜攜程用戶戶開放其其在中國國本土以以外的全全球超過過50萬萬家酒店店資源，，攜程也也將對PPricceliine開開放其在在中國地地區(qū)的超超過100萬家酒酒店資源源。此外外，攜程程用戶將將可以享享受Prriceelinne的租租車及餐餐館預(yù)訂訂服務(wù)，，Priicellinee客戶也也能夠享享受攜程程的機(jī)票票和景點(diǎn)點(diǎn)門票預(yù)預(yù)訂服務(wù)務(wù)。

美國的PPricceliine以以反向定定價(jià)著稱稱，是在在線旅游游C2BB的開創(chuàng)創(chuàng)者；EExpeediaa以代理理+批發(fā)發(fā)商為主主、品牌牌多元化化；

TrripAAdviisorr

特色是是旅游社社區(qū)和評評論網(wǎng)站站，三者者市值均均超過百百億。我我國自119977年首個(gè)個(gè)旅游網(wǎng)網(wǎng)站上線線，已走走過188年歷程程，并保保持了持持續(xù)快速速發(fā)展的的勢頭。。隨著新新一代信信息技術(shù)術(shù)的蓬勃勃發(fā)展和和大眾旅旅游時(shí)代代的來臨臨，我國國在線旅旅游業(yè)將將加速變變革，加加大技術(shù)術(shù)研發(fā)力力度，從從優(yōu)化庫庫存管理理，產(chǎn)品品結(jié)構(gòu)，，提升售售前售后后服務(wù)，，夯實(shí)在在線旅游游競爭力力。同時(shí)時(shí)，通過過并購整整合、

渠渠道下沉沉

和全球球化經(jīng)營營，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)做大做做強(qiáng)。

美國的OOTA企企業(yè)已經(jīng)經(jīng)基本建建立了通通過廣告告收益、、交易收收益、代代收業(yè)務(wù)務(wù)收益及及合作伙伙伴收益益多條收收入渠道道的較為為完善的的生態(tài)旅旅游盈利利環(huán)境，，其完善善的市場場經(jīng)濟(jì)體體制及全全球領(lǐng)先先的

移動動互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)

技術(shù)極極大的推推動了OOTA的的發(fā)展。。相較而而言，美美國OTTA多做做酒店，，且基本本都是線線上工作作；而中中國OTTA主要要集中于于機(jī)票業(yè)業(yè)務(wù)，酒酒店住宿宿業(yè)務(wù)稍稍遜一籌籌。

Pricceliine

Pricceliine作作為全球球主要在在線旅游游公司之之一，通通過旗下下六大主主要品牌牌Boookinng.ccom、、priicellinee.coom、AAgodda.ccom、、KAYYAK、、renntallcarrs.ccom及及OpeenTaablee運(yùn)作。。19998年創(chuàng)創(chuàng)立，融融資1億億美元；；20001年22月，李李嘉誠的的長江實(shí)實(shí)業(yè)及和和記黃埔埔斥資773522萬美元元，獲得得Priicellinee的177.544%權(quán)益益（后逐逐步增持持超過330%）），成為為Priicellinee的最大大股東；；20003年以以后，整整個(gè)市場場大環(huán)境境逐步好好轉(zhuǎn)，PPricceliine迎迎來了新新的發(fā)展展機(jī)遇，，開始飛飛速成長長；20004年年9月，，Priicellinee斥資11.611億美元元，收購購了

英國國

線上酒酒店預(yù)訂訂服務(wù)公公司AcctivveHHoteels，，正式進(jìn)進(jìn)軍歐洲洲市場；；20005年77月，繼繼續(xù)以11.333億美元元收購了了荷蘭的的酒店預(yù)預(yù)訂網(wǎng)站站BoookinngsBV；；20007年111月，，Priicellinee收購了了位于曼曼谷和新新加坡的的在線酒酒店預(yù)訂訂公司AAgodda進(jìn)軍軍

亞洲

市場場。讓PPricceliine真真正獨(dú)樹樹一幟的的，當(dāng)屬屬其創(chuàng)立立的C22B的反反向定價(jià)價(jià)模式。。根據(jù)““產(chǎn)品越越接近保保質(zhì)期使使用價(jià)值值就越小小”的原原理，其其允許客客戶自定定義其在在線預(yù)訂訂的要求求，這種種模式既既滿足了了商務(wù)散散客需要要控制預(yù)預(yù)算、又又要高性性價(jià)比的的住宿需需求，也也使淡季季或閑置置酒店住住房得到到收益，，同時(shí)不不顯示報(bào)報(bào)價(jià)信息息也保護(hù)護(hù)到了酒酒店的品品牌定位位。Prriceelinne競爭爭優(yōu)勢明明顯，以以6788.544億美元元的市值值高居在在線旅游游榜首。。

TrippAdvvisoor

TrippAdvvisoor營業(yè)業(yè)收入主主要來自自付費(fèi)廣廣告點(diǎn)擊擊收益88.7億億美元(占比比69..82%%)，訂訂閱、交交易及其其他收益益2.44億美元元（占比比18..9%))，展示示付費(fèi)廣廣告收益益1.44億美元元（占比比11..24%%)。

三、對中中國旅游游企業(yè)上上市的融融資建議議

（一）充充分發(fā)揮揮上市融融資對企企業(yè)和行行業(yè)發(fā)展展的優(yōu)勢勢

旅游行業(yè)業(yè)投資的的“勢””就在眼眼前，資資本的力力量日漸漸發(fā)力，，旅游業(yè)業(yè)正迎來來二次創(chuàng)創(chuàng)業(yè)的高高潮，日日益成為為驅(qū)動中中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)轉(zhuǎn)型的的重要力力量。

目前國內(nèi)內(nèi)資本市市場分四四個(gè)層級級：上交交所的主主板、深深交所的的中小板板、創(chuàng)業(yè)業(yè)板、以以及全國國股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)統(tǒng)的新三三板，前前三者融融資能力力較強(qiáng)，，新三板板略弱。。同時(shí)，，

IPOO

籌集資資金能夠夠?yàn)槠髽I(yè)業(yè)的二次次飛躍聚聚集資本本，增強(qiáng)強(qiáng)公司收收購兼并并能力，，充分發(fā)發(fā)揮市場場經(jīng)濟(jì)的的功能。。攜手資資本助力力好的企企業(yè)發(fā)展展，有助助于企業(yè)業(yè)形成規(guī)規(guī)范的現(xiàn)現(xiàn)代治理理結(jié)構(gòu)，，提高知知名度、、擴(kuò)大業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張張能力。。

（二）政政府及部部門推進(jìn)進(jìn)企業(yè)的的混合所所有制改改革，打打造大型型旅游集集團(tuán)

目前，國國內(nèi)上市市旅游企企業(yè)以國國有企業(yè)業(yè)為主，，旅游行行業(yè)內(nèi)的的國有企企業(yè)改革革應(yīng)走在在全國的的前列，，做一些些大膽的的探索。。各省級級單位應(yīng)應(yīng)積極整整合優(yōu)質(zhì)質(zhì)資源，，建立大大型旅游游控股集集團(tuán)，運(yùn)運(yùn)用多層層次的資資本市場場，為優(yōu)優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)實(shí)現(xiàn)與與資本的的對接。。通過資資產(chǎn)證券券化、并并購基金金等模式式加大旅旅游業(yè)的的投資規(guī)規(guī)模，引引入戰(zhàn)略略投資者者市場化化運(yùn)作，，提升旅旅游項(xiàng)目目的投資資回報(bào)率率，吸引引更多的的資金關(guān)關(guān)注旅游游業(yè)，形形成良性性循環(huán)，，以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)旅游業(yè)業(yè)真正的的崛起。。對于已已設(shè)立省省級旅游游集團(tuán)的的地區(qū)，，應(yīng)打破破大集團(tuán)團(tuán)小公司司的模式式，積極極推進(jìn)企企業(yè)體外外優(yōu)質(zhì)資資產(chǎn)注入入，做大大企業(yè)資資產(chǎn)規(guī)模模。鼓勵勵企業(yè)管管理者持持股，完完善績效效與經(jīng)營營指標(biāo)的的考核體體系，進(jìn)進(jìn)一步提提升企業(yè)業(yè)盈利能能力，真真正打造造出幾個(gè)個(gè)具有代代表性的的區(qū)域旅旅游集團(tuán)團(tuán)。

同時(shí)，鼓鼓勵已上上市傳統(tǒng)統(tǒng)景區(qū)企企業(yè)打破破地域限限制，加加快外延延式擴(kuò)張張，多元元化布局局，打通通產(chǎn)業(yè)鏈鏈，做大大企業(yè)規(guī)規(guī)模。鼓鼓勵酒店店集團(tuán)通通過收購購兼并做做大資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模，，做大委委托經(jīng)營營管理規(guī)規(guī)模，真真正培育育出幾家家具有國國際影響響力的酒酒店集團(tuán)團(tuán)。

（三）推推進(jìn)景區(qū)區(qū)、郵輪輪、主題題公園等等企業(yè)登登錄主板板、中小小板、創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板

現(xiàn)階段，，居民出出游熱情情高漲、、旅游行行業(yè)市場場空間廣廣闊，但但優(yōu)質(zhì)的的景區(qū)資資源仍供供不應(yīng)求求，郵輪輪、主題題公園等等休閑度度假業(yè)態(tài)態(tài)仍亟待待豐富。。景區(qū)、、本土主主題公園園的產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈延伸伸潛力巨巨大，中中國郵輪輪市場初初具騰飛飛態(tài)勢。。國際郵郵輪巨頭頭加碼布布局中國國市場，，中國的的郵輪母母港建設(shè)設(shè)也在進(jìn)進(jìn)一步提提速。《《航運(yùn)展展望》預(yù)預(yù)測，220300年，中中國有望望超越英英國和

德德國

，成成為全球球第一大大郵輪旅旅游市場場，打造造現(xiàn)代派派郵輪派派系，將將郵輪視視為海上上度假勝勝地，雖雖然目前前國內(nèi)郵郵輪的滲滲透率較較低，但但預(yù)計(jì)郵郵輪旅游游將逐漸漸成為大大眾化的的旅游方方式。

景區(qū)、主主題公園園、郵輪輪產(chǎn)業(yè)實(shí)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張張均需要要較大的的資本投投入，因因此，應(yīng)應(yīng)推進(jìn)符符合條件件的景區(qū)區(qū)、主題題公園、、郵輪企企業(yè)登主主板及中中小板市市場、借借助資本本實(shí)現(xiàn)快快速擴(kuò)張張。

（四）鼓鼓勵技術(shù)術(shù)創(chuàng)新的的初創(chuàng)企企業(yè)登錄錄新三板板、海外外資本市市場

我國多層層次資本本市場進(jìn)進(jìn)入快速速發(fā)展階階段，新新三板為為處于初初創(chuàng)期、、成長期期的高新新企業(yè)開開辟了一一條新的的融資渠渠道。能能夠?yàn)橛Ｊ绞捷^好的的虧損企企業(yè)籌集集到所需需資金，，從而做做大做強(qiáng)強(qiáng)。同時(shí)時(shí)，海外外資本市市場也為為很多前前景廣闊闊，尚未未盈利的的企業(yè)提提供了融融資平臺臺，海外外上市的的優(yōu)勢包包括企業(yè)業(yè)要求標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)較低低、發(fā)行行速度較較快；但但劣勢在在于估值值水平低低于A股股市場、、上市成成本較高高。

綜上分析析可以看看出，現(xiàn)現(xiàn)階段旅旅游行業(yè)業(yè)需求旺旺盛，優(yōu)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品品仍供不不應(yīng)求，，現(xiàn)階段段，在深深挖企業(yè)業(yè)價(jià)值、、多元化化經(jīng)營、、提升盈盈利能力力的同時(shí)時(shí)更要加加快旅游游企業(yè)與與資本的的對接，，通過多多層次的的資本市市場，為為旅游企企業(yè)擴(kuò)寬寬融資渠渠道，把把握旅游游行業(yè)蘊(yùn)蘊(yùn)含著的的巨大發(fā)發(fā)展機(jī)遇遇，助力力旅游企企業(yè)跨越越式發(fā)展展，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)旅游業(yè)業(yè)的崛起起。

附錄1：：多層次次資本市市場的融融資要求求解析

股權(quán)類：：主板、、中小板板、創(chuàng)業(yè)業(yè)板、新新三板、、港股、、美股

債權(quán)類：：公司債債、私募募債、中中小企業(yè)業(yè)債

景區(qū)、酒酒店等相相關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)證券化化、并購購基金

附錄2：：旅游業(yè)業(yè)發(fā)達(dá)國國家的發(fā)發(fā)展歷程程

美國:政策、、在線旅旅游雙主主導(dǎo)，孕孕育大企企業(yè)

美國是世世界旅游游大國,,旅游業(yè)業(yè)在該國國是一個(gè)個(gè)高速發(fā)發(fā)展的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)。119955-20000年年連續(xù)66年美國國穩(wěn)居世世界旅游游收入的的前三位位。211世紀(jì)初初，“99·111”事件件使美國國旅游業(yè)業(yè)受到一一定的影影響，但但由于其其旅游基基礎(chǔ)雄厚厚,發(fā)展展勢頭仍仍良好。。美國入入境旅游游人數(shù)和和入境旅旅游收入入除了受受20003年““非典””疫情和和20009年金金融危機(jī)機(jī)影響外外，基本本呈上升升趨勢，，發(fā)展態(tài)態(tài)勢平穩(wěn)穩(wěn)。國內(nèi)內(nèi)旅游是是美國旅旅游市場場的主體體，美國國國內(nèi)旅旅游收入入除了220099年受金金融危機(jī)機(jī)影響有有所下降降外，基基本呈穩(wěn)穩(wěn)步增長長趨勢。。20112年，，美國接接待67700萬萬入境游游客成為為世界第第二大旅旅游接待待國,入入境旅游游收入全全球第一一。

（1）政政策主導(dǎo)導(dǎo)，發(fā)展展戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃

受世界金金融危機(jī)機(jī)影響，，20110年，，美國國國會通過過《旅游游促進(jìn)法法》。美美國政府府參與起起草了《《20009旅游游促進(jìn)法法案》，，于20010年年獲得國國會通過過。美國國各州和和地方政政府也都都制定了了本地旅旅游產(chǎn)業(yè)業(yè)促進(jìn)政政策。220122年初，，美國

商商務(wù)部

旅旅游產(chǎn)業(yè)業(yè)辦公室室制定““國家旅旅游產(chǎn)業(yè)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略”，，這是美美國第一一個(gè)國家家級層面面的旅游游產(chǎn)業(yè)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略規(guī)劃。。美國政政府每年年用于旅旅游營銷銷和推廣廣方面的的公共支支出都超超過10000億億美元。。

（2）在在線旅游游主導(dǎo)

美國在線線旅游的的發(fā)展，，始于大大型門戶戶網(wǎng)站提提供豐富富的旅游游資訊，，在線購購買旅游游產(chǎn)品已已經(jīng)成為為美國人人出游的的重要方方式。220111年在線線旅游市市場規(guī)模模達(dá)到114500億美元元，市場場份額已已接近整整個(gè)旅游游市場的的50%%。截至至20112年，，已有770%的的旅游者者使用過過在線旅旅游服務(wù)務(wù)，并且且這一比比例還在在提高。。隨著WWeb22.0在在旅游業(yè)業(yè)的深入入應(yīng)用，，在線旅旅游企業(yè)業(yè)十分注注重商業(yè)業(yè)模式的的創(chuàng)新和和海外市市場的開開拓，通通過資本本、品牌牌、市場場和技術(shù)術(shù)等手段段不斷進(jìn)進(jìn)行規(guī)模模化擴(kuò)張張。牢牢牢確立在在線旅游游全球領(lǐng)領(lǐng)先的地地位。

西班牙：：分階段段的旅游游規(guī)劃振振興旅游游業(yè)

（1）旅旅游企業(yè)業(yè)私有化化

自19884年西西班牙旅旅游業(yè)開開始加速速增長，，19887年，，外國游游客人數(shù)數(shù)超過550000萬人次次，外匯匯收入為為1500億美元元。八十十年代末末西班牙牙旅游業(yè)業(yè)價(jià)格競競爭激烈烈，旅游游市場惡惡化。旅旅游人數(shù)數(shù)由19989年年的54400萬萬回落至至19991年的的52000萬。。相對入入境旅游游，西班班牙國內(nèi)內(nèi)旅游依依然堅(jiān)挺挺。

本階段國國家推行行復(fù)雜的的私有化化政策，，旅游企企業(yè)進(jìn)行行收購、、兼并。。西班牙牙積極制制定新的的措施：：19990年發(fā)發(fā)表了西西班牙旅旅游

白皮皮書

；119922年頒布布了《119922-19995西西班牙旅旅游業(yè)競競爭力規(guī)規(guī)劃》。。

（2）深深層次開開發(fā)旅游游產(chǎn)品

以上階段段的改革革和政策策使西班班牙旅游游業(yè)恢復(fù)復(fù)競爭力力。在119900-19992期期間旅客客數(shù)量回回升，由由低靡期期轉(zhuǎn)入增增長期。。游客人人數(shù)增加加到19995年年的62250萬萬人次。。19996年亞亞洲金融融危機(jī)，，影響了了西班牙牙重要的的客源市市場，119999年該影影響開始始體現(xiàn)，，但由于于西班牙牙旅游行行業(yè)的穩(wěn)穩(wěn)固，從從而對其其影響甚甚微。八八十年代代，旅游游業(yè)占西西班牙國國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)總值的的8.77%，到到19997年這這個(gè)比例例上升至至10..7%。。

西班牙出出臺了一一項(xiàng)政策策《西班班牙旅游游競爭力力框架計(jì)計(jì)劃》。。該政策策更加重重視質(zhì)量量。該階階段旅游游產(chǎn)品以以海濱度度假游為為主，開開發(fā)利用用其它旅旅游資源源，改變變單一的的旅游產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)也成為為這一時(shí)時(shí)期政府府發(fā)展旅旅游業(yè)研研究的重重點(diǎn)。西西班牙旅旅游業(yè)還還引入了了一些策策略：可可持續(xù)性性發(fā)展；；分銷模模式；放放松管制制或自由由化；航航空運(yùn)輸輸?shù)统杀颈尽?/p>

（3）政政府及自自治區(qū)加加大資金金投入，，制定旅旅游質(zhì)量量認(rèn)證體體系

西班牙被被納入歐歐洲貨幣幣體系后后，其游游客人數(shù)數(shù)和旅游游收入躍躍居全球球第二。。20001-220077年，美美國旅游游人數(shù)保保持平穩(wěn)穩(wěn)增長，，增加了了10110萬游游客。此此階段，，西班牙牙政府和和自治區(qū)區(qū)聯(lián)合融融資，以以改造目目的地，，打造旅旅游產(chǎn)品品。西班班牙還制制定了多多個(gè)計(jì)劃劃：《220000年至220066年西班班牙旅游游質(zhì)量((PICCT20000))綜合計(jì)計(jì)劃》，，包含110個(gè)旅旅游質(zhì)量量方案，，總投資資額約為為44..6億歐歐元。

《地平線線20220》，，此計(jì)劃劃圍繞五五個(gè)主題題：新的的旅游經(jīng)經(jīng)濟(jì)，提提供給顧顧客的價(jià)價(jià)值，可可持續(xù)發(fā)發(fā)展的模模式，競競爭環(huán)境境，共同同領(lǐng)導(dǎo)；；《創(chuàng)新新與未來來-E計(jì)計(jì)劃》，，促進(jìn)旅旅游設(shè)施施的現(xiàn)代代化，提提高能源源利用效效率，促促進(jìn)新技技術(shù)和質(zhì)質(zhì)量體系系。

法國

：強(qiáng)強(qiáng)化旅游游產(chǎn)品質(zhì)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)

法國旅游游游客數(shù)數(shù)第一、、旅游收收入第三三，僅次次于美國國、西班班牙,力力爭世界界旅游第第一大國國。20000年年接待

國國外

旅游游者74450萬萬人次，，占全球球游客的的10..67%%。20005年年法國接接待外國國游客776000萬，比比20004年的的75112萬有有1%的的小幅上上升，繼繼續(xù)保持持世界第第一旅游游目的地地國的地地位。220077年法國國繼續(xù)保保持接待待外國游游客全球球第一的的地位,,全年吸吸引國外外游客人人數(shù)近882000萬,較較20006年增增長4%%。20008年年國際旅旅游收入入3500億歐元元,較上上一年增增長2115%,,接待外外國游客客79330萬人人次,盡盡管同比比下降33%,但但法國仍仍是全球球第一旅旅游目的的地國。。20009年，，法國的的外國游游客接待待量達(dá)到到了76680萬萬人次，，旅游業(yè)業(yè)對法國國國內(nèi)生生產(chǎn)總值值的貢獻(xiàn)獻(xiàn)約為66.2%%。20011年年接待了了81440萬外外國游客客，法國國旅游業(yè)業(yè)現(xiàn)已進(jìn)進(jìn)入高度度發(fā)達(dá)、、成熟的的階段并并創(chuàng)下新新紀(jì)錄。。20112年，，法國游游客人數(shù)數(shù)高達(dá)883000萬人次次，法國國旅游業(yè)業(yè)收入約約為7770億歐歐元(約約合10027億億美元))，占GGDP的的7%。。

（1）旅旅游質(zhì)量量標(biāo)準(zhǔn)

20044年，法法國旅游游部長級級代表公公布了法法蘭西之之家制定定的20005--20110年法法國旅游游營銷戰(zhàn)戰(zhàn)略。從從20004年到到20007年，，法國政政府對于于旅游部部門的財(cái)財(cái)政撥款款逐年增增加。220044年為770500萬歐元元、20005年年73110萬歐歐元、220066年78850萬萬歐元、、20007年達(dá)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)紀(jì)錄的886500萬歐元元。國家家制定的的旅游質(zhì)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)“旅游游質(zhì)量促促進(jìn)計(jì)劃劃”。

（2）五五大核心心發(fā)展方方向

五大核心心發(fā)展方方向包括括“高質(zhì)質(zhì)量和多多元化的的旅游資資源供應(yīng)應(yīng)，提升升接待水水平，旅旅游產(chǎn)業(yè)業(yè)數(shù)字化化，加強(qiáng)強(qiáng)人員

培培訓(xùn)

，讓讓普通大大眾享受受假期””。(來來源：申申萬宏源源證券；；編選：：中國電電子商務(wù)務(wù)研究中中心)

【征稿】】

《企業(yè)業(yè)“觸電電”實(shí)戰(zhàn)戰(zhàn)》

《電商商產(chǎn)業(yè)園園藍(lán)皮書書》

《互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)金融融時(shí)代》》

《海外外案例》》

《O2OO時(shí)代》》

【報(bào)告告】

《電電商市場場報(bào)告》》

《網(wǎng)絡(luò)絡(luò)零售報(bào)報(bào)告》

《《團(tuán)購報(bào)報(bào)告》

《《投訴報(bào)報(bào)告》

《《法律報(bào)報(bào)告》

《《服裝報(bào)報(bào)告》

【【資源】】

法規(guī)庫庫

企業(yè)庫庫

案例例庫

信息圖圖庫

報(bào)告庫庫

專家家?guī)?/p>

圖書庫庫

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