國際金融-第2章外匯市場與交易上課件

1、第2章 外匯、匯率與外匯市場2.4 外匯市場2.5 外匯交易第2章 外匯、匯率與外匯市場2.4 外匯市場2.4外匯市場一、基本概念及構(gòu)成 外匯銀行 外匯經(jīng)紀(jì)人 顧客 中央銀行2.4外匯市場一、基本概念及構(gòu)成二、外匯市場的種類（一）根據(jù)有無固定場所有形市場無形市場（二）主體不同銀行間市場客戶市場二、外匯市場的種類三、外匯市場的特征（一）全球一體化（二）全天候運(yùn)行三、外匯市場的特征2.5外匯交易2.5.1外匯交易及其種類一、概念外匯買賣的主體為了滿足某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或其他活動(dòng)的需要而進(jìn)行的不同貨幣之間的兌換行為。2.5外匯交易2.5.1外匯交易及其種類二、零售與批發(fā)銀行與客戶間的外匯交易零售性交易法人

2、轉(zhuǎn)賬居民個(gè)人柜臺(tái)例：中糧進(jìn)出口公司從加拿大進(jìn)口糧食二、零售與批發(fā)中糧進(jìn)出口公司中國銀行購匯 售匯海爾集團(tuán)向歐盟出口冰箱收進(jìn)歐元海爾集團(tuán)中國銀行結(jié)收本幣結(jié)匯中糧進(jìn)出口公司中國銀行購匯 售匯海爾集團(tuán)向歐盟出口冰銀行同業(yè)間外匯交易批發(fā)性交易長頭寸(多頭)：某種貨幣買入過多，有余短頭寸(空頭)：某種貨幣賣出過多，短缺銀行間外匯市場：銀行與銀行或與其他金融機(jī)構(gòu)之間的外匯交易銀行同業(yè)間外匯交易批發(fā)性交易2.5.2外匯交易的報(bào)價(jià)形式1.匯率的標(biāo)價(jià)通常有位數(shù)字，斜線左邊是買入價(jià)，右邊是賣出價(jià)(直接標(biāo)價(jià)法)，常省略為兩位數(shù)。如：USD/DEM，1.7825/35有時(shí)甚至直接報(bào)25/352.5.2外匯交易的報(bào)價(jià)形

3、式1.匯率的標(biāo)價(jià)通常有位數(shù)字，斜2.在5位數(shù)字中，從右邊向左數(shù)，第一位為“個(gè)（基本）點(diǎn)”，第二位為“十個(gè)點(diǎn)”，依次類推。如: USD/JPY126.10/20 126.00/10美元下跌了10個(gè)基本點(diǎn) GBP/USD 1.7600/10 1.7900/10英鎊上升300個(gè)點(diǎn) 2.在5位數(shù)字中，從右邊向左數(shù)，第一位為“個(gè)（基本）點(diǎn)”，例：假設(shè)銀行同業(yè)間的USD/DEM報(bào)價(jià)為1.7030/35。某客戶向你詢問USD/DEM報(bào)價(jià)，如你要賺取2/3個(gè)點(diǎn)作為銀行收益，你應(yīng)如何報(bào)？例：假設(shè)銀行同業(yè)間的USD/DEM報(bào)價(jià)為1.7030/35。答案：/DEM=1.7028/1.7038分析：A銀行B銀行（你）

4、客戶答案：/DEM=1.7028/1.7038A銀行B銀行（你1.客戶買，B先向A買按/DEM=1.7035，再向客戶按/DEM=1.7038賣2.客戶買DEM，B先向A買DEM按 / DEM=1.7030，再向客戶按/DEM=1.7028賣DEM1.客戶買，B先向A買按/DEM=1.7035，再向客3.市場行情瞬息萬變，幾秒鐘就不一樣。4.買賣金額往往以100萬為一個(gè)單位。3.市場行情瞬息萬變，幾秒鐘就不一樣。2.5.2 即期外匯交易一、概念簡稱現(xiàn)匯交易，外匯買賣成交后，原則上在2個(gè)工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易。二、交割日2.5.2 即期外匯交易一、概念當(dāng)日交割成交當(dāng)日（T+0,VAL TOD

5、）零星交易隔日交割成交后的第一個(gè)營業(yè)日(T+1,) VAL TOM)標(biāo)準(zhǔn)交割成交后的第二個(gè)營業(yè)日(T+2,VAL SP)當(dāng)日交割成交當(dāng)日（T+0,VAL TOD）零星交易1.交割日是兩種貨幣共同的營業(yè)日，至少是付款地市場的營業(yè)日;2.價(jià)值抵償原則-雙方在同一時(shí)間交割;3.非營業(yè)日順延。1.交割日是兩種貨幣共同的營業(yè)日，至少是付款地市場的營業(yè)日;專欄：信用風(fēng)險(xiǎn)赫斯塔特事件1974年德國的赫斯塔特銀行與美國的一些銀行進(jìn)行外匯交易，赫斯塔特銀行買入馬克賣出美元。由于時(shí)差，美國銀行比赫斯塔特銀行提前1個(gè)營業(yè)日交割馬克。在美國銀行完成交割后，赫斯塔特銀行宣布倒閉，美國銀行蒙受損失，也擾亂了支付系統(tǒng)的運(yùn)行

6、秩序。專欄：信用風(fēng)險(xiǎn)赫斯塔特事件1974年德國的赫斯塔特銀行與美例1：英國倫敦進(jìn)口商向美國紐約出口商購買價(jià)值17.03萬美元貨物，以電匯方式付給美方，倫敦銀行按當(dāng)日外匯賣出價(jià)1=1.7030向英國進(jìn)口商收取10萬英鎊，并用電匯方式通知在紐約的分行從其賬戶中劃17.03萬美元給美國出口商。例1：英國倫敦進(jìn)口商向美國紐約出口商購買價(jià)值17.03萬美元例2：某外匯市場的即期報(bào)價(jià)如下： GBP/USD 1.5800/10 USD/CHF 2.0300/10 USD/JPY 144.20/30 例2：某外匯市場的即期報(bào)（1）寫出USD/CHF的美元買入價(jià)； （2）寫出USD/JPY的美元賣出價(jià)；（3）某

7、客戶要求將GBP100萬兌換成USD能得多少USD？（1）寫出USD/CHF的美元買入價(jià)； 解：（1）2.0300（2）144.30（3）10000001.5800 =USD1580000解：交易程序詢價(jià)行呼叫對(duì)方、自報(bào)家門；詢價(jià)行詢價(jià)；報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)；成交；證實(shí)。交易程序詢價(jià)行呼叫對(duì)方、自報(bào)家門；實(shí)例一A：Hi，Bank Of China Shanghai,Calling For Spot JPY For USD PLS. B:MP 20/30 A:TAKE USD10實(shí)例一A：Hi，Bank Of China ShanghaiB:OK, DONE ,I SELL USD 10MIO AGAIN

8、ST JPY AT 124.30 VALUE JULY20,JPY PLS TO ABC BANK TOKYO FOR A/C NO.123456A:OK ALL AGREE USD TO XYZ BANK N.Y. FOR OUR A/C 654321 CHIPS UID 09458B:OK, DONE ,I SELL USD 10MIO A實(shí)例二ABC:SPOT GBP 5MIOXYZ:43/47ABC:OK, DONEMY GBP 5MIO TO ABC FRANKFURT A/C 54321XYZ:AGREE AT 1.8247 , WE SELL GBP 5MIO VAL MAY-2

9、0 .USD TO MY LONDON 12345, BIBI.實(shí)例二ABC:SPOT GBP 5MIO2.5.3遠(yuǎn)期外匯交易一、概念簡稱期匯交易，指外匯交易成交后，按合同規(guī)定的匯率、幣種、金額，在約定的未來日期辦理交割的外匯交易。2.5.3遠(yuǎn)期外匯交易一、概念 某香港進(jìn)口商向美國出口商買進(jìn)USD10萬的商品，約定3個(gè)月后付款，當(dāng)日遠(yuǎn)期匯率USD1=HKD7.81，貨款HKD78.1萬。但如3個(gè)月后市場現(xiàn)匯率為USD1= HKD8 ， 某香港進(jìn)口商向美國出口商則貨款為HKD80萬，進(jìn)口商多付HKD1.9萬，所以進(jìn)口商在訂立合同時(shí)，就買進(jìn)這3個(gè)月的美元期匯，到時(shí)只要付HKD78.1萬就可以了。則

10、貨款為HKD80萬，進(jìn)口商多二、交割日原則：“日對(duì)日，月對(duì)月，節(jié)假日順延，不跨月”。1.日對(duì)日遠(yuǎn)期外匯的交割日與成交時(shí)的即期交割日相對(duì)應(yīng)。在日歷上，遠(yuǎn)期交割日日數(shù)與即期日數(shù)相同。二、交割日交易日種類交割日97.11.20即期交易97.11.2297.11.201個(gè)月遠(yuǎn)期交易97.12.22交易日種類交割日97.11.20即期交易97.11.22972.月對(duì)月月底日對(duì)月底日。如果即期交割日是月份的最后營業(yè)日，則標(biāo)準(zhǔn)的遠(yuǎn)期交割日是相關(guān)幣種的國家每個(gè)月的共同最后營業(yè)日。2.月對(duì)月月底日對(duì)月底日。如果即期交割日是月份的最后營業(yè)日種類交割日即期交易.1.311個(gè)月遠(yuǎn)期.2.28（29）2個(gè)月遠(yuǎn)期.3.3

11、1種類交割日即期交易.1.311個(gè)月遠(yuǎn)期.2.28（23.節(jié)假日順延。如例1中97.12.22是節(jié)假日則順延至23日。4.不跨月遠(yuǎn)期外匯交割日遇上節(jié)假日順延時(shí)，不能跨過交割日所在月份。下例如7.30、31為節(jié)假日，則：3.節(jié)假日順延。如例1中97.12.22是節(jié)假日則順延至23種類交割日即期交易.5.312個(gè)月遠(yuǎn)期.7.29如7.29仍為節(jié)假日，則推至28日種類交割日即期交易.5.312個(gè)月遠(yuǎn)期.7.29如7課堂作業(yè)1.98.12.9發(fā)生一筆1個(gè)月遠(yuǎn)期交易，正常情況下交割日為（ ）。2.98.12.15發(fā)生的1個(gè)月遠(yuǎn)期交易，交割日為（ ），如99.1.17為星期六，則交割日為（ ），如為星期日

12、則為（ ）。課堂作業(yè)1.98.12.9發(fā)生一筆1個(gè)月遠(yuǎn)期交易，正常情況下3.99.1.26發(fā)生的1個(gè)月遠(yuǎn)期交易的結(jié)算日為（ ），如這天是星期日，則交割日為（ ）。4.01.1.27發(fā)生的1個(gè)月遠(yuǎn)期交易，正常結(jié)算日為（ ）如這天為星期六，則結(jié)算日為（ ），如為星期日，則結(jié)算日為（ ）。3.99.1.26發(fā)生的1個(gè)月遠(yuǎn)期交易的結(jié)算日為（ ），如二、匯率的計(jì)算1.在直接標(biāo)價(jià)法下 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水（-貼水)實(shí)際外匯業(yè)務(wù)中，慣用下列簡捷算法：前小后大，對(duì)應(yīng)相加;前大后小，對(duì)應(yīng)相減;二、匯率的計(jì)算例：Spot： /￥7.8000/30，1個(gè)月：70/85 7.8070/7.8115 85/70 7

13、.7915/7960例：Spot：2.遠(yuǎn)期交叉匯率的計(jì)算Spot： USD/CHF 1.5820/30 USD/DKK 5.3535/503個(gè)月掉期率： USD/CHF 125/130 USD/DKK 90/60求Forward Rate CHF/DKK？2.遠(yuǎn)期交叉匯率的計(jì)算解：1)Forward Rate：USD/CHF=(1.5820+0.0125)/ （1.5830+0.0130）1.5945/60解：USD/DKK （5.3535-0.0090）/（5.3550-0.0060）5.3445/34902) Forward Rate：USD/DKK （5.3535-0.0090）/（5.

14、35CHF/DKKCHF/DKK作業(yè)1：1.已知：Spot： GBP/USD 1.6020/30 AUD/USD 0.7370/870Swap（3 Month）： GBP/USD 86/78 AUD/USD 67/77求Forward GBP/AUD？作業(yè)1：作業(yè)2：已知：Spot: GBP/USD 1.6020/30 USD/CHF 1.3845/55Swap(6M)： GBP/USD 124/116 USD/CHF 66/57求Forward GBP/CHF？作業(yè)3：P78-3作業(yè)2：答案1.GBP/USD=2.0050/2.14502.GBP/CHF=2.1903/583.GBP/JPY

15、=211.15/77答案1.GBP/USD=2.0050/2.14503.遠(yuǎn)期交易的匯價(jià)一、遠(yuǎn)期匯率的決定利息平價(jià)原理因素：兩國利率的高低、市場的投機(jī)、外匯的供求、各國的財(cái)政金融政策、國際政治、經(jīng)濟(jì)形勢的變化等。3.遠(yuǎn)期交易的匯價(jià)一、遠(yuǎn)期匯率的決定利息平價(jià)原理決定：兩國短期市場利率的差異。利率高的貨幣遠(yuǎn)期貼水，利率低的貨幣遠(yuǎn)期升水。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之差，以年利率表示，大約等于兩種貨幣的利率差。決定：兩國短期市場利率的差異。例：設(shè)HKD：7.25%。USD：6%。Spot：USD/HKD=7.8000/30，客戶向銀行購買3個(gè)月遠(yuǎn)期當(dāng)香港銀行賣出3個(gè)月期期匯后，須向同業(yè)買入相同數(shù)量的即期，以備

16、3個(gè)例：設(shè)HKD：7.25%。USD：6%。Spot：月后進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯的交割，由此造成的利息損失為：7.8030（7.25%-6%）3/12HKD0.0244。為將損失轉(zhuǎn)嫁給買主，遠(yuǎn)期報(bào)升水244。月后進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯的交割，由此造成的利息損失為：相反，如銀行買3個(gè)月遠(yuǎn)期，就須向同業(yè)賣出相同數(shù)量的即期，才能平衡外匯頭寸，該行把利率低的USD兌換成利率高的HKD，造成利息增益：相反，如銀行買3個(gè)月遠(yuǎn)期，就須向同業(yè)賣出相同數(shù)量的即期，7.8000（7.25%-6%）3/12=HKD0.0244，由于競爭的需要把這部分收益轉(zhuǎn)讓給賣主，報(bào)升水244。7.8000（7.25%-6%）掉期率/點(diǎn)（swap p

17、oint）或升貼水點(diǎn)。掉期率=即期匯率兩種貨幣的利差（）遠(yuǎn)期月數(shù)/12掉期率/點(diǎn)（swap point）或升貼水點(diǎn)。例：設(shè)USD/JPY=103.10，3個(gè)月定期美元利率為8.5%，日元為3.5%，則：掉期率=103.10（3.5%-8.5%）3/12=1.2888所以可知3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為ECU/JPY= 103.10-1.2888=101.81例：設(shè)USD/JPY=103.10，3個(gè)“兩種貨幣的利差”在國際外匯市場上一般是根據(jù)兩種貨幣的市場拆放利率計(jì)算?！皟煞N貨幣的利差”在國際外匯市場上一般是根據(jù)兩種貨幣的市場拆買入掉期率=即期買入價(jià)(B貨幣拆入利率-A貨幣拆出利率) 月數(shù)/12賣出掉期率=

18、即期賣出價(jià)(B貨幣拆出利率-A貨幣拆入利率) 月數(shù)/12買入掉期率=即期買入價(jià)(B貨幣拆入利率-A貨幣拆出利率) 例：/=1.4760/70，英鎊1個(gè)月拆借利率為5.62/5.87%，美元為3.12/3.25%，則買入掉期率=1.4760（3.12%-5.87%）1/12=0.0034例：/=1.4760/70，英鎊1個(gè)月拆借利率為5.62賣出掉期率=1.4770（3.25%-5.62%）1/12=0.0029所以/=1.4760-0.0034/1.4770-0.0029=1.4726/41賣出掉期率=1.4770（3.25%-5.62%）1/1三、作用一 套期保值（Hedging）1.出口商

19、賣出遠(yuǎn)期外匯例：索尼公司向美國出口電器，價(jià)值1000萬， 6個(gè)月后收到貨款，是指賣出或買入金額等于一筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債的外匯，使這筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債以本幣表示的價(jià)值避免遭受匯率變動(dòng)的影響。如：進(jìn)出口商和資金借貸者為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行遠(yuǎn)期買賣；外匯銀行為平衡期匯頭寸而進(jìn)行遠(yuǎn)期買賣。三、作用一 套期保值（Hedging）1.出口商賣出遠(yuǎn)期外簽訂貿(mào)易合同時(shí)，東京Spot：USD1=JPY125.50，6個(gè)月的USD貼水50點(diǎn)。該公司預(yù)測6個(gè)月后市場即期匯率為 USD1=JPY105.00則可在簽訂貿(mào)易合同時(shí)與銀行簽訂賣出6個(gè)月遠(yuǎn)期1000萬的合約，避免美元下跌的風(fēng)險(xiǎn)。簽訂貿(mào)易合同時(shí)，東京Spot：USD

20、1=JPY125.50，2.進(jìn)口商買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯例：某澳大利亞進(jìn)口商從日本進(jìn)口一批汽車，日本廠商要求澳方在3個(gè)月內(nèi)付JPY10億，訂合同時(shí)Spot ：AUD/JPY=100.00/122.進(jìn)口商買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯掉期率為200/190，該公司預(yù)測3個(gè)月后市場即期匯率為AUD/JPY=80.00/10問：(1)若澳大利亞進(jìn)口商現(xiàn) 在就支付10億日元，則需要多少澳元? 掉期率為200/190，該公司預(yù)測3個(gè)月后市場即期匯率為AU (2)若現(xiàn)在不采取保值措施，而是延遲到3個(gè)月后支付10億 日元，則到時(shí)需要支付多少澳元？ (3)若該澳大利亞進(jìn)口商現(xiàn)在采取套期保值措施，應(yīng)該如何進(jìn)?3個(gè)月后他實(shí)際支付多少澳元?

21、(2)若現(xiàn)在不采取保值措施，而是延遲到3個(gè)月后支付10億 答：（1）10億/100.00= AUD1000萬（2） 10億/80.00= AUD1250萬多支付AUD250萬（3） 10億/98.00=10204081.63多支付 AUD204081.63答：（1）10億/100.00=好處：1.可以在將來某一特定時(shí)間按特定匯率買賣一定數(shù)量的外匯，避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。2.固定成本壞處：失去了匯率有利變動(dòng)可能帶來的利益。好處：作用二投機(jī)投機(jī)者估計(jì)交割期匯率看漲，就預(yù)先買進(jìn)該種貨幣的遠(yuǎn)期，待到該貨幣實(shí)際升值時(shí)再高價(jià)賣出，先買后賣買空，做多頭。投機(jī)者為謀取匯率變動(dòng)的差價(jià)進(jìn)行遠(yuǎn)期交易。作用二投機(jī)投機(jī)者估計(jì)交

22、割期匯率看漲，就預(yù)先買進(jìn)該種貨幣的遠(yuǎn)例1：設(shè)東京外匯市場上6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為USD/JPY=104，某投機(jī)者預(yù)測半年后Spot：USD/JPY=124，該投機(jī)者買進(jìn)6個(gè)月的遠(yuǎn)期100萬，6個(gè)月后再按即期匯率賣，如預(yù)測準(zhǔn)確獲利：JPY（1.24-1.04）JPY0.2億。例1：設(shè)東京外匯市場上6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為USD/JPY=10投機(jī)者估計(jì)交割期匯率看跌，就預(yù)先賣出該種貨幣的遠(yuǎn)期，待到該貨幣實(shí)際貶值時(shí)再買入同一數(shù)額的外匯，先賣后買賣空，做空頭。投機(jī)者估計(jì)交割期匯率看跌，就預(yù)先賣出該種貨幣的遠(yuǎn)期，待到該貨例2：外匯市場上3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.6000/10，投機(jī)者預(yù)計(jì)3個(gè)月后市場匯率為

23、GBP/USD=1.5500/10，與銀行簽訂遠(yuǎn)期合約，賣出遠(yuǎn)期GBP100萬，在交割日買進(jìn)即期GBP100萬，預(yù)測準(zhǔn)確，獲利USD（160-155.1）萬USD4.9萬例2：外匯市場上3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.6000/2.5.4擇期外匯交易一、概念買方可以在將來某一段時(shí)間的任何一天按約定的匯率進(jìn)行交割的外匯交易。2.5.4擇期外匯交易一、概念例：某進(jìn)出口商在簽訂購買商品合同后，不能確定收付款日期，大致定在1999年3月。這時(shí)，他做擇期交易，交割日定在3.1-3.31日之間，在這期間的任何一天，他都可通知銀行在2個(gè)營業(yè)日內(nèi)交割。例：某進(jìn)出口商在簽訂購買商品合同后，不能確定收付款日期，

24、大致優(yōu)點(diǎn)：靈活性缺點(diǎn)：銀行將選擇從擇期開始到結(jié)束期間最不利于客戶的匯率作為擇期交易的匯率。優(yōu)點(diǎn)：靈活性二、報(bào)價(jià)原則被報(bào)價(jià)幣升水被報(bào)價(jià)幣貼水買入被報(bào)價(jià)幣第一天最后一天賣出被報(bào)價(jià)幣最后一天第一天二、報(bào)價(jià)原則被報(bào)價(jià)幣升水被報(bào)價(jià)幣貼水買入被報(bào)價(jià)幣第一天最后一三、擇期匯率的計(jì)算1.列出選擇行使期限的首天及尾天日期；2.計(jì)算該兩天的匯率。3.比較第一天和最后一天的匯率，選擇一個(gè)對(duì)銀行最有利的匯率。三、擇期匯率的計(jì)算1.列出選擇行使期限的首天及尾天日期；例： Spot： USD/DEM 1.8100/10Swap 6M： 590/580銀行賣DEM，擇期從即期到6個(gè)月，求銀行報(bào)價(jià)。例： Spot：解：1.6

25、個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為USD/DEM（1.8100-0.059）/（1.81100.0580）1.7510/302.銀行報(bào)價(jià) USD/DEM1.7510解：1.6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為例：如下表：USD/DEMUSD/ITLSpot1.8100/10831.00/503M300/290200/3006M590/580400/600例：如下表：USD/DEMUSD/ITLSpot1.8100銀行1.賣DEM擇期即期3個(gè)月， 1.8100-0.030=1.78002.買入DEM即期3個(gè)月 1.81103.買入DEM3個(gè)月6個(gè)月 1.8110-0.0290=1.78204.賣出DEM 3個(gè)月6個(gè)月 1.8100-0

26、.05901.7510銀行5.賣出ITL即期3個(gè)月 831.006.賣出ITL3個(gè)月6個(gè)月 831.00+2=833.007.買入ITL3個(gè)月6個(gè)月 831.50+6837.508.買入ITL即期3個(gè)月 831.50+3834.505.賣出ITL即期3個(gè)月作業(yè)1：Frankfort 日SpotUSD/DEM 1.5850/602M： 62/683M： 156/164求客戶1)賣出USD擇期2個(gè)月3個(gè)月的匯價(jià)；2)買入U(xiǎn)SD，擇期2個(gè)月3個(gè)月的匯價(jià)。作業(yè)1：Frankfort 日作業(yè)2：London 日Spot GBP/USD 1.8210/202M： 145/1373M： 189/178求客戶

27、1)賣出USD，擇期2個(gè)月3個(gè)月的匯價(jià)；2）買入U(xiǎn)SD，擇期2個(gè)月3個(gè)月的匯價(jià)。作業(yè)3:P78-4作業(yè)2：London 日答案1.1) USD/DEM 1.59122） USD/DEM1.60242.1） GBP/USD1.80832) GBP/USD1.80213.1)ECU/USD=1.80002) ECU/USD=1.80003) ECU/USD=1.81504) ECU/USD=1.8130答案1.1) USD/DEM 1.5912結(jié)論：對(duì)客戶而言應(yīng)該盡量確定時(shí)間，或者縮小擇期的天數(shù)，以減少成本。結(jié)論：對(duì)客戶而言2.4.5掉期外匯交易一、概念掉期外匯交易是指在外匯市場上買進(jìn)（或賣出）某

28、種外匯時(shí) ，同時(shí)賣出（或買進(jìn)）金額相等，但期限不同的同一種外幣的外匯交易活動(dòng)。2.4.5掉期外匯交易一、概念特點(diǎn)：買進(jìn)和賣出的貨幣數(shù)量相同。買進(jìn)和賣出的交易行為同時(shí)發(fā)生。交易方向相反、交割期限不同。特點(diǎn)：二、掉期交易的種類1、即期對(duì)遠(yuǎn)期 是外匯市場上最常見的掉期交易形式。2、即期對(duì)即期 如買即期美元（第一個(gè)營業(yè)日交割）的同時(shí)賣即期美元（第二個(gè)營業(yè)日交割）二、掉期交易的種類3、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 分為兩類：“買短賣長”。如買3個(gè)月遠(yuǎn)期，賣6個(gè)月遠(yuǎn)期?！百u短買長”。如賣3個(gè)月遠(yuǎn)期，買1年期遠(yuǎn)期。3、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期例：某公司向外國借入一筆CHF，想把它轉(zhuǎn)為使用。為了防止CHF將來升值，蒙受損失，在即期賣出CHF買進(jìn)的同時(shí)，買回相同金額的遠(yuǎn)期CHF賣出遠(yuǎn)期。例：某公司向外國借入一筆CHF， 即 期