金融倫理與職業(yè)道德PPT

1、金融倫理與職業(yè)道德主講人：高宏霞蘭州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一章 金融倫理的理論解析第二章 商業(yè)銀行與金融倫理第三章 投資銀行的金融倫理問題第四章 股票市場(chǎng)與金融倫理第五章 社會(huì)責(zé)任與金融倫理第六章 金融危機(jī)和金融倫理第七章 金融監(jiān)管倫理有效監(jiān)管與監(jiān)管腐敗第八章 金融業(yè)從業(yè)人員職業(yè)道德規(guī)范金融倫理與職業(yè)道德第一章 金融倫理的理論解析第一節(jié) 金融體系的倫理沖突第二節(jié) 金融倫理學(xué)的內(nèi)涵與范疇第三節(jié) 金融倫理學(xué)中的核心關(guān)系 第一節(jié) 金融體系的倫理沖突一、金融丑聞、金融腐敗與金融生態(tài)二、金融學(xué)的價(jià)值中立與倫理視角三、金融倫理與金融法律四、金融倫理的重要性 一、金融丑聞、金融腐敗與金融生態(tài)（一）金融丑聞：全球性現(xiàn)

2、象1.金融丑聞的危害波及整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系引發(fā)金融危機(jī) 例：安達(dá)信與安然事件 巴林銀行與尼克里森 需要從經(jīng)濟(jì)體制、社會(huì)體制、法律框架、歷史 文化各個(gè)角度做出深刻分析并提出對(duì)策。（二）我國(guó)金融業(yè)的腐敗行為與金融生態(tài)1.腐?。邯M義：政府官員的行為特征廣義：一切利用某種壟斷權(quán)所進(jìn)行的不按交易規(guī)則或行政權(quán)力規(guī)則辦事，為自身謀取私利的行為。包括了金融監(jiān)管腐敗、金融機(jī)構(gòu)涉及私利的違規(guī)行為。2.廣義腐敗行為必要條件：掌握了某種稀缺資源該群體具有某種壟斷性文化上的接受性3.金融腐敗鏈條：金融客戶金融機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與政府部門4.金融腐敗有著深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)根源國(guó)有銀行投資銀行銀行業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管者證券業(yè)監(jiān)管者金融媒體金

3、融中介5.我國(guó)較為典型銀行業(yè)腐敗行為二、金融學(xué)的價(jià)值中立與倫理視角（一）實(shí)證經(jīng)濟(jì)學(xué)與規(guī)范經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證“是什么”，“價(jià)值無(wú)涉”、“價(jià)值中立”規(guī)范“應(yīng)該是什么”，價(jià)值判斷（二）價(jià)值中立：經(jīng)濟(jì)學(xué)不涉及價(jià)值判斷問題。（三）現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)很大程度上已經(jīng)注入了價(jià)值判斷的因素。金融學(xué)雖是最富有實(shí)證色彩的領(lǐng)域，但是在現(xiàn)實(shí)運(yùn)用中仍需對(duì)其“善惡”（運(yùn)用倫理的視角）進(jìn)行判斷。 三、金融倫理與金融法律（一）兩派爭(zhēng)論法學(xué)家：法律界定的清晰性及對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域明顯強(qiáng)有力的約束與懲罰功能使得法律更為重要。倫理學(xué)家：倫理道德在社會(huì)中擁有更廣泛的約束與激勵(lì)功能，其作用領(lǐng)域更多，實(shí)施成本更低。（二）金融倫理的功能金融倫理是金融法律得以

4、有效實(shí)施的基礎(chǔ)與前提。營(yíng)造一種有利于金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)作和金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展的文化，這種文化則是金融體系保持有效運(yùn)轉(zhuǎn)的前提。（一旦金融倫理被扭曲，再多的法律規(guī)范都形同虛設(shè)）一定的金融倫理原則是金融法律制定的依據(jù)與準(zhǔn)繩。四、金融倫理的重要性（一）金融領(lǐng)域的特殊性金融領(lǐng)域比其他領(lǐng)域更容易發(fā)生與信任相關(guān)的不道德行為。金融領(lǐng)域與其他領(lǐng)域相比，信息不對(duì)稱程度更加嚴(yán)重，從而更容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇行為。金融領(lǐng)域與其他領(lǐng)域相比，金融領(lǐng)域知識(shí)壁壘更高。（二）中國(guó)金融市場(chǎng)倫理缺失所面臨問題金融機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員誠(chéng)實(shí)守信觀念淡薄，職業(yè)人格素養(yǎng)與職業(yè)操守令人擔(dān)憂。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體倫理觀念淡薄，導(dǎo)致市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的各種運(yùn)行機(jī)制難以

5、建立運(yùn)行。倫理缺失與信用危機(jī)對(duì)于金融市場(chǎng)的打擊和對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的影響是致命的。（三）健康的金融倫理文化有利于金融機(jī)構(gòu)的持久發(fā)展英國(guó)：具有紳士風(fēng)范的保守而謹(jǐn)慎且注重信用的金融倫理文化。 金融業(yè)中的貴族遺風(fēng)德國(guó)：極端嚴(yán)謹(jǐn)慎重的金融監(jiān)管倫理文化。第二節(jié) 金融倫理學(xué)的內(nèi)涵與范疇一、金融倫理學(xué)的內(nèi)涵二、金融倫理學(xué)的基本范疇一：公正三、金融倫理的基本范疇之二：平等一、金融倫理學(xué)的內(nèi)涵（一）作為交叉學(xué)科的金融倫理學(xué) 金融倫理學(xué)是倫理學(xué)中應(yīng)用倫理學(xué)的一個(gè)分支，是金融學(xué)與倫理學(xué)的交叉而形成的一個(gè)新興學(xué)科和邊緣學(xué)科。需同時(shí)具備倫理學(xué)與金融學(xué)的理論素養(yǎng)。（1）一般理論與概念（2）基本研究方法與理論體系。（二）金融倫理

6、學(xué)的研究對(duì)象1.金融學(xué)研究對(duì)象金融學(xué)：是一門研究人們?cè)诓淮_定環(huán)境下如何進(jìn)行資源跨期配置的學(xué)科。（Bodie&Robert C. MertonFinance）個(gè)人、企業(yè)、政府都廣泛地介入到金融市場(chǎng)的運(yùn)作之中。2.倫理學(xué)研究對(duì)象倫理學(xué)：關(guān)于人類在社會(huì)生活中的優(yōu)良道德制定方法、制定過程與實(shí)現(xiàn)途徑的一門學(xué)科。倫理學(xué)研究對(duì)象：人類的社會(huì)道德行為。3.金融倫理學(xué)研究對(duì)象研究對(duì)象：以金融體系中人類社會(huì)道德行為及所引發(fā)的利益關(guān)系。（即金融體系利益沖突框架中的人類社會(huì)行為） 所有倫理學(xué)存在的根本依據(jù)在于人類社會(huì)中的利益關(guān)系 與利益沖突。在一個(gè)沒有利益沖突的社會(huì)中，倫理是沒 有必要存在的。 研究目的：尋找一個(gè)能夠

7、最大限度的解決金融體系中人類利益沖突的倫理準(zhǔn)則框架。學(xué)科的基本范疇即為核心理念，構(gòu)成了學(xué)科的最根本的思想框架與基本原則，是一門學(xué)科的靈魂所在。二、金融倫理學(xué)的基本范疇一：公正二、金融倫理學(xué)的基本范疇一：公正（一）公正的含義在倫理學(xué)中，公正、正義、公平都是同一個(gè)概念 正義：莊嚴(yán)鄭重的場(chǎng)合； 公平：一般用于日常生活領(lǐng)域； 公正：介于兩者之間；“公平的正義”：從道德社會(huì)契約理論出發(fā)，認(rèn)為正義等道德原則從根本上來說是一種社會(huì)契約，真正的正義只能是在一種平等的、公平的原初狀態(tài)中被一致同意的契約。（羅爾斯正義論）公正的本質(zhì)：“給人應(yīng)得”不公正：不等利害交換的惡行，不等利交換與不等害交換的惡行。（二）金融體

8、系中的行為公正 程序公正與制度公正金融體系中的公平與公正：金融體系中的參與者與交易對(duì)手都應(yīng)給與其應(yīng)得的利益。存款人商業(yè)銀行相應(yīng)收益：支付相應(yīng)利息恪守審慎原則存款，帶來收益積極公正等利交換行為1.制度公正制度：為約束在謀求財(cái)富或本人效用最大化中的個(gè)人行為而制定的一組規(guī)章，依循程序和倫理道德行為準(zhǔn)則。 由整個(gè)社會(huì)制定或認(rèn)可的一定行為的規(guī)范法系，用于控制、約束和規(guī)范個(gè)人行為的，為個(gè)人行為設(shè)定的一個(gè)行動(dòng)框架。制度公正：通過制定相應(yīng)的正式的法律規(guī)范或通過形成非正式的道德與習(xí)俗來約束個(gè)人行為，從而達(dá)到社會(huì)公正。非正式制度構(gòu)成金融倫理主要的部分，同時(shí)，正式的法律規(guī)章制度，其制定也是基于一定的倫理規(guī)則。制度公

9、正是金融倫理中最重要的一種公正。金融體系中的制度公正決定著金融體系中各參與者的行為公正。2.程序公正程序：從法律學(xué)的角度看，主要體現(xiàn)為按照一定的順序、方式和步驟做出法律決定的過程。（即指一定的時(shí)間順序，也指一定的空間順序）程序公正：一種行為過程的公正，是具有一定時(shí)空順序的行為過程的公正。（1）程序公正是結(jié)果公正的前提或條件。（2）程序公正本身就是人們追求的內(nèi)在價(jià)值。（3）“程序優(yōu)先于權(quán)利”例：證券市場(chǎng)正上市公司的遴選、交易程序的設(shè)計(jì)三、金融倫理的基本范疇之二：平等（一）平等的含義如果一件事情與人們之間利益無(wú)涉，那么這件事便無(wú)所謂平等。平等：人們相互間與利益獲得有關(guān)的相同性。不平等：人們相互間與

10、利益獲得有關(guān)差別。人為平等：“權(quán)利平等”，在一個(gè)正常的健康社會(huì)之中，每個(gè)人都應(yīng)享有平等的權(quán)利。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)主體的平等是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的最重要原則之一。（1）享有平等的權(quán)利與義務(wù)。（2）不存在對(duì)某些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的歧視，不能故意忽略和漠視某些群體的權(quán)利與訴求。 在我國(guó)改革的實(shí)質(zhì)是消除各種對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的歧視 性制度框架，從而賦予各經(jīng)濟(jì)主體平等的市場(chǎng)締 約權(quán)力。 （二）金融體系中的平等 金融市場(chǎng)中的所有交易行為也是一系列合約，這些合約有效達(dá)成的前提無(wú)疑是各締約方的權(quán)利平等。（1）締約之前各締約方身份平等 例：金融監(jiān)管部門的上市公司選擇 在證券市場(chǎng)中，大型投資者與中小投資者應(yīng)享有 平等的基本權(quán)利。（2）金

11、融機(jī)構(gòu)的投資行為也有可能破壞平等原則 例：商業(yè)銀行的圈紅與種族歧視四、金融倫理學(xué)的基本范疇之三：誠(chéng)信市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是契約經(jīng)濟(jì)，締約各方都應(yīng)該遵守誠(chéng)信的原則。誠(chéng)信是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賴以維系的最根本倫理準(zhǔn)則之一。四、金融倫理學(xué)的基本范疇之三：誠(chéng)信（一）誠(chéng)與信誠(chéng)實(shí)：動(dòng)機(jī)在于傳達(dá)真實(shí)信息的行為。誠(chéng)實(shí)分為：誠(chéng)與信（1）誠(chéng)：與自己的主觀思想相符；傳達(dá)真信息的 行為。（2）信：恪守信用，使自己的行為符合所傳達(dá)的 信息的行為；言行一致。（二）金融體系中的誠(chéng)信誠(chéng)信與信任關(guān)系是人類在無(wú)數(shù)次博弈中自然而然形成的一種倫理關(guān)系。（1）在一次性博弈中，每個(gè)人傾向于撒謊，而不是選擇誠(chéng)實(shí)與合作。囚徒B坦白抵賴囚徒A坦白-8，-80，

12、-10抵賴-10, 0-1，-1囚徒困境（2）假如一次性博弈轉(zhuǎn)變?yōu)槎啻沃貜?fù)博弈，則當(dāng)事人就會(huì)更多的選擇合作與守信，因?yàn)楹献魇匦诺念A(yù)期收益會(huì)更高。在金融體系中，契約執(zhí)行的有效性直接取決于交易參與各方的誠(chéng)信度，尤其是在虛擬交易間，誠(chéng)信顯的尤為重要。在良好運(yùn)轉(zhuǎn)的金融體系中，由于交易的持續(xù)性（重復(fù)博弈），大部分交易者還是會(huì)選擇誠(chéng)信。金融體系中對(duì)誠(chéng)心的要求：（1）交易各方恪守信用，遵守合約信（2）交易各方首先披露自己真是的信息誠(chéng) 在信息披露方面： 金融媒體與中介公司均要保證信息披露的充分與 真實(shí)性（評(píng)估公司與審計(jì)公司的重要性） 例：安然與安達(dá)信 上市公司需要保證披露信息的準(zhǔn)確性與真實(shí)性 例：藍(lán)田事件 經(jīng)

13、濟(jì)學(xué)家在信息披露中的影響作用第三節(jié) 金融倫理學(xué)中的核心關(guān)系一、委托與代理二、權(quán)利與義務(wù)三、自律與他律一、委托與代理（一）委托代理理論委托代理理論研究在利益沖突和信息不對(duì)稱的環(huán)境下，委托人如何設(shè)計(jì)最優(yōu)契約激勵(lì)代理人。從本質(zhì)上來說，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、契約理論與代理理論研究的是同一個(gè)問題，即在非對(duì)稱信息的情況下如何設(shè)計(jì)出最優(yōu)的交易契約或機(jī)制來解決委托人與代理人之間的利益沖突。（二）金融體系中的委托代理問題金融體系中大量存在著各種契約關(guān)系，而在締結(jié)契約的歌交易方（博弈各方）之間，由于存在著信息不對(duì)稱和利益沖突，從而產(chǎn)生委托代理問題。例：商業(yè)銀行與儲(chǔ)蓄者 上市公司與投資者（三）委托代理模型1.隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)

14、險(xiǎn)模型 簽約人信息是對(duì)稱的。簽約后，委托人只能觀測(cè)到結(jié)果，而不能直接觀測(cè)到代理人的行動(dòng)本身和自然狀態(tài)本身。 委托人需要設(shè)計(jì)一個(gè)激勵(lì)合同以誘使代理人從自身利益出發(fā)選擇對(duì)委托人有最利的行動(dòng)。例：存款后，存款人很難直接觀測(cè)到銀行如何進(jìn)行項(xiàng)目投資。2.隱藏信息的道德風(fēng)險(xiǎn) 簽約時(shí)信息是對(duì)稱的，簽約后，“自然”選擇“狀態(tài)”；代理人觀測(cè)到自然地選擇，然后選擇行動(dòng)；委托人觀測(cè)代理人的行動(dòng)，但不能觀測(cè)到自然的選擇，因而是不完美信息。 委托人需要設(shè)計(jì)一個(gè)激勵(lì)合同以誘使代理人在給定自然狀態(tài)下選擇對(duì)委托人最有利的行動(dòng)。 例：基金經(jīng)理的激勵(lì)合同要向基金銷售人員提供刺激以使后者針對(duì)不同的基金購(gòu)買者選擇不同的銷售策略。3.

15、逆向選擇模型 簽訂合約前信息不完全，代理人知道自己的類型而委托人不知道。因此越是資質(zhì)較差的代理人越有積極性與委托人簽訂合約，從而導(dǎo)致越是資質(zhì)較差的代理人越有可能與委托人簽訂合約。 例：財(cái)務(wù)狀況越嚴(yán)重的企業(yè)越有動(dòng)力尋找貸款 資金越緊缺的公司越希望通過上市來獲取融資。4.信號(hào)傳遞模型 簽訂合同前信息不完全，代理人知道自己的類型而委托人不知道。為了顯示自己的類型，代理人選擇某種信息；委托人在觀測(cè)到信號(hào)之后與代理人簽訂合同。 例：投資人不了解基金經(jīng)理的類型以及投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，因此選擇“回報(bào)年”作為信號(hào)，從而選擇簽訂合同。5.信息甄別模型 簽訂合同前信息不完全，代理人知道自己的類型而委托人不知道。委托人

16、提供多個(gè)合同供代理人選擇，代理人根據(jù)自己的類型選擇一個(gè)最合適自己的合同，并根據(jù)合同選擇行動(dòng)。模型委托人代理人行動(dòng)類型或信號(hào)隱藏行動(dòng)道德風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司存款人投保人商業(yè)銀行防盜措施或飲酒、 煙項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)隱藏信息道德風(fēng)險(xiǎn)基金公司經(jīng)理債權(quán)人基金銷售人員債務(wù)人市場(chǎng)需求/銷售策略項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)/投資決策逆向選擇保險(xiǎn)公司商業(yè)銀行投資人投保人企業(yè)上市公司健康狀況財(cái)務(wù)狀況/經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)狀況/經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)信號(hào)傳遞和信息甄別投資者保險(xiǎn)公司經(jīng)理投保人盈利年/負(fù)債率 內(nèi)部股票持有比例健康狀況/賠償辦法委托代理不同模型的應(yīng)用舉例二、權(quán)利與義務(wù)（一）權(quán)利與義務(wù)的倫理內(nèi)涵倫理學(xué)家認(rèn)為，公正的根本問題，實(shí)質(zhì)上是權(quán)利與義務(wù)的交換與分配問題。權(quán)

17、力：是一種迫使人們必須服從的強(qiáng)制力量，是保障人們利益合作的根本手段，也是保障或強(qiáng)制人們相互貢獻(xiàn)與索取、付出與要求的根本手段。權(quán)利：具有重大的社會(huì)效用的必須而且應(yīng)該的索取與需要；是一種具有重大社會(huì)效用的必須且應(yīng)該得到的利益；是一種應(yīng)該受到權(quán)力保障的利益、索取或要求。既有政治權(quán)利保障，又有法律權(quán)利保障義務(wù)：是一種具有重大或者基本社會(huì)效應(yīng)的必須且應(yīng)該的貢獻(xiàn)、付出或服務(wù)，也是一種應(yīng)當(dāng)受到權(quán)力保障的貢獻(xiàn)、付出或服務(wù)；若不履行，必定受到某種權(quán)利與法律的懲罰。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，當(dāng)事人之間一旦締結(jié)了某個(gè)契約，就確定了某種權(quán)力義務(wù)關(guān)系。 明確的契約：受到政治保障與法律保障 隱含的契約：還受到更多的道德與習(xí)俗的約束，

18、以及市場(chǎng)中無(wú)形的力量的約束。 例：企業(yè)社會(huì)責(zé)任（二）金融體系中的權(quán)利-義務(wù)關(guān)系在金融市場(chǎng)中（締約雙方、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等）普遍存在權(quán)利義務(wù)對(duì)等的情況當(dāng)金融市場(chǎng)中雙方權(quán)利義務(wù)不對(duì)等時(shí)：（1）社會(huì)懲罰：對(duì)侵犯對(duì)方權(quán)利的一方采取懲罰措施，由法律或行政力量對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)制性懲罰。（2）社會(huì)補(bǔ)償：通過某種社會(huì)機(jī)制或制度設(shè)計(jì)而對(duì)契約關(guān)系中權(quán)利受損的一方進(jìn)行補(bǔ)償。 例：擴(kuò)充銀行網(wǎng)點(diǎn)補(bǔ)償儲(chǔ)戶信貸權(quán)利受損的現(xiàn)象； 在我國(guó)股票市場(chǎng)中，國(guó)有法人股票向流通股支付“對(duì)價(jià)”三、自律與他律（一）自律與他律的倫理內(nèi)涵他律：運(yùn)用外在的強(qiáng)制性的力量來約束人們的行為（1）政治約束（2）法律被約束（3）市場(chǎng)約束：通過市場(chǎng)力量對(duì)那些有損他人權(quán)利

19、義務(wù)實(shí)現(xiàn)的行為進(jìn)行約束與懲罰。（4）道德約束：周圍人通過各種輿論和閑言碎語(yǔ)來 給破壞人們權(quán)利義務(wù)的人施加壓力，從而使這 些人受到社會(huì)懲罰與社會(huì)監(jiān)督，進(jìn)而修正自己 的行為。硬約束成本高軟約束成本低他律形式：（1）硬性的法約束：主要是指監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的外部監(jiān)管，以保護(hù)當(dāng)事人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系的實(shí)現(xiàn)，并懲罰那些損害當(dāng)事人權(quán)利的行為。（監(jiān)管倫理）（2）軟性的倫理約束：主要是指通過多種倫理規(guī)制手段，對(duì)當(dāng)事人的行為進(jìn)行約束，以利于當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的實(shí)現(xiàn)。（倫理規(guī)制）一般而言，社會(huì)主體的金融倫理觀念和金融活動(dòng)主體的道德追求不可能完全的自發(fā)形成，需要相應(yīng)的機(jī)制予以保證并推動(dòng)實(shí)現(xiàn)自律：是一種

20、自我約束，是當(dāng)事人自己通過自我反?。ɑA(chǔ)）與自我控制（結(jié)果）而做出一種符合人們之間權(quán)利義務(wù)約定的行為。 例：第歐招尼拉爾修名誓言行錄 儒家“慎獨(dú)”（二）金融體系中的他律之一：監(jiān)管倫理政府介入金融市場(chǎng)的必要性：（1）在金融市場(chǎng)中，負(fù)外部效應(yīng)較之其他市場(chǎng)更為嚴(yán)重。（2）穩(wěn)定，公平而有效的金融市場(chǎng)是一種公共品，具有典型的非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性。（3）金融體系的信息不完備與信息不對(duì)稱而引發(fā)的逆向選擇，道德風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)無(wú)效率。（4）金融市場(chǎng)中還可能存在不完全競(jìng)爭(zhēng)性，同時(shí)金融市場(chǎng)也并不將收入分配公平作為其主要目標(biāo)?！氨O(jiān)管者被俘虜”理論 監(jiān)管者更有可能為生產(chǎn)者服務(wù)，而不是為消費(fèi)者服務(wù)；監(jiān)管者更有可能傾向于保護(hù)那

21、些行業(yè)內(nèi)的壟斷者，從而影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)的效率。 監(jiān)管者在某種情況下不顧公共利益目標(biāo)而發(fā)生腐 敗行為與有意偏袒生產(chǎn)者行為的可能性。監(jiān)管者 的倫理缺會(huì)嚴(yán)重影響金融體系的健康運(yùn)行。（三）金融體系中的他律之一：倫理規(guī)制倫理規(guī)制：是倫理理念和精神的外化形式，是倫理規(guī)范及其特定的社會(huì)運(yùn)行保障機(jī)制的統(tǒng)一。在很多情況下，也是具有強(qiáng)制性的一種社會(huì)規(guī)范。（1）一方面體現(xiàn)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中通行的一套倫理規(guī)范與倫理原則。（2）一方面體現(xiàn)于一種保障倫理規(guī)范與原則在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中真正得以實(shí)施的社會(huì)機(jī)制。倫理實(shí)施機(jī)制建設(shè)（例：”赤道銀行“的制定與逐步拓展）通過自律組織實(shí)施。（四）金融體系中的自律自律的特征自律成本較低自律更多的依賴于

22、行為主體的道德自省金融體系中自律機(jī)制的構(gòu)建加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)員工與管理者的金融道德文化教育。建立基于一定倫理原則的金融文化構(gòu)建金融企業(yè)的社會(huì)責(zé)任體系。思考題：1.如何看待金融學(xué)中的價(jià)值判斷問題？請(qǐng)舉例說明。2.金融領(lǐng)域的特殊性有哪些？金融體系中強(qiáng)調(diào)倫理原則的必要性？3.如何理解行為公正、制度公正？4.舉例說明不同類型的委托代理模型及其在金融體系中的表現(xiàn)。5.舉例說明金融體系中不同層次的自律？第二章商業(yè)銀行與金融倫理第一節(jié) 商業(yè)銀行的倫理原則第二節(jié) 金融排斥與普惠金融 第一節(jié) 商業(yè)銀行的倫理原則一、商業(yè)銀行的性質(zhì)和職能二、商業(yè)銀行的倫理原則一、商業(yè)銀行的性質(zhì)和職能 （一）商業(yè)銀行的性質(zhì)以利潤(rùn)最大化為中

23、心的經(jīng)濟(jì)組織。1. 商業(yè)銀行具有一般企業(yè)的普通屬性2. 商業(yè)銀行的特殊屬性經(jīng)營(yíng)對(duì)象就是貨幣，通過貨幣資金的運(yùn)營(yíng)來獲取利潤(rùn)吸收公眾存款，具有一定的公共性。 （一）商業(yè)銀行的性質(zhì)3. 商業(yè)銀行是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心與樞紐銀行政府中央銀行企業(yè)居民和家庭一、商業(yè)銀行的性質(zhì)和職能 1.信用中介2.支付中介3.信用創(chuàng)造4.信息中介5.金融服務(wù)（二）商業(yè)銀行的職能1.商業(yè)銀行的三大經(jīng)營(yíng)目標(biāo)安全性要求商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)活動(dòng)中確保其資產(chǎn)、收入、信譽(yù)以及所有經(jīng)營(yíng)生存發(fā)展條件免遭損失，并在整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理過程中采取各種有效措施，使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。 流動(dòng)性要求商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過程中，能夠隨時(shí)應(yīng)付客戶提取存款的需要，滿足客戶合理

24、的貸款需求。 盈利性就是獲得利潤(rùn)的能力。 二、商業(yè)銀行的倫理原則（一）穩(wěn)健 與謹(jǐn)慎 原則1 .商業(yè)銀行的三大經(jīng)營(yíng)目標(biāo)安全性要求商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)活動(dòng)中確保其資產(chǎn)、收入、信譽(yù)以及所有經(jīng)營(yíng)生存發(fā)展條件免遭損失，并在整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理過程中采取各種有效措施，使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。 流動(dòng)性要求商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過程中，能夠隨時(shí)應(yīng)付客戶提取存款的需要，滿足客戶合理的貸款需求。 盈利性就是獲得利潤(rùn)的能力。 二、 商業(yè)銀行的倫理原則 銀行業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)高度集中的行業(yè)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣。 實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健性經(jīng)營(yíng)的措施（1）科學(xué)安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（2）盡最大努力提高資產(chǎn)質(zhì)量，嚴(yán)控不良資產(chǎn)規(guī)模。（3）對(duì)員工與管理層進(jìn)行金融倫理教育，防止經(jīng)管者

25、的道德風(fēng)險(xiǎn)。（4）建立有效機(jī)制預(yù)防意外事件的發(fā)生。2. 商業(yè)銀行的首要人格是穩(wěn)健與謹(jǐn)慎（一）穩(wěn)健 與謹(jǐn)慎 原則（二）珍視信用與誠(chéng)信原則1 .商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中的委托代理關(guān)系儲(chǔ)戶是委托人，商業(yè)銀行是代理人。商業(yè)銀行是信息優(yōu)勢(shì)者，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。聲譽(yù)是商業(yè)銀行生存和發(fā)展的關(guān)鍵。2 .維護(hù)聲譽(yù)的途徑 商業(yè)銀行要珍視自己的信譽(yù)，要做到以下兩點(diǎn)：（1）維護(hù)良好的資產(chǎn)質(zhì)量與保證資金安全。（2）與客戶保持良好而平等的關(guān)系。（三）信貸公平原則 1. 現(xiàn)實(shí)中存在的信貸歧視 種族與人群 地區(qū) 性別 窮人二、 商業(yè)銀行的倫理原則2 .維護(hù)信貸公平的途徑觀念創(chuàng)新制度政策創(chuàng)新產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)創(chuàng)新第二節(jié) 金融排斥與普惠金融一、

26、金融排斥和普惠金融二、普惠金融重點(diǎn)領(lǐng)域小微企業(yè)(一)金融排斥金融排斥的含義1：經(jīng)濟(jì)體系中的某些主體無(wú)法獲得主流金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)的一種狀態(tài)。（需求視角） 經(jīng)濟(jì)體系中的某些主體不能獲得提供金融服務(wù)主體資格的一種狀態(tài)。（供給視角）一、金融排斥和普惠金融1.金融排斥的含義 地理排斥（如金融機(jī)構(gòu)關(guān)閉分支機(jī)構(gòu)）條件排斥（如由于最低存款額度要求、不良信用記錄、身份驗(yàn)證要求不符合等）價(jià)格排斥市場(chǎng)排斥（即低利潤(rùn)客戶不是金融服務(wù)供給者的目標(biāo)群體）自我排斥（如文化或心理上的障礙）（一）金融排斥2.金融排斥的微觀情景現(xiàn)實(shí)中的金融排斥現(xiàn)象以美國(guó)二十世紀(jì)三十年代發(fā)生的“劃紅線”拒貸為典型代表。1993年，金融排斥首次作為

27、理論術(shù)語(yǔ)被提出，特指銀行關(guān)閉分支機(jī)構(gòu)影響了民眾對(duì)銀行服務(wù)的可獲得性。史蒂芬（2001）認(rèn)為，金融排斥是指無(wú)法以合適的形式獲得必要的金融服務(wù)（匯款、信貸、保險(xiǎn)、債務(wù)救助、長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄和金融掃盲教育等）。3.金融排斥溯源（一）金融排斥康納羅伊（2005）認(rèn)為，金融排斥是指阻止窮人和弱勢(shì)社會(huì)階層進(jìn)入國(guó)家正規(guī)金融系統(tǒng)。烏沙（2007）將消費(fèi)者自我排斥納入金融排斥的范疇。麥基洛普和威爾遜（2007）認(rèn)為，金融排斥是指特定群體不能或難以獲取主流金融服務(wù)。歐盟委員會(huì)（2008）將金融排斥定義為，人們難以獲取或使用主流金融市場(chǎng)的金融服務(wù)和產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品和服務(wù)是滿足其需要并確保他們能夠過上正常生活所必需的。（一）

28、金融排斥金融排斥是一個(gè)復(fù)雜的、動(dòng)態(tài)化的過程。歐洲委員會(huì)（2008）指出，失業(yè)者、單親父母、不能工作的殘疾人容易遭到金融排斥。最年輕和最年老群體、受教育程度較低群體、少數(shù)族裔和移民也是金融排斥的主要對(duì)象。在英國(guó)容易遭到金融排斥的主體包括：失業(yè)者、沒有受教育和培訓(xùn)的年輕人、單親父母或離婚人士、殘疾人或精神障礙人士、護(hù)理工作人員、居住在偏遠(yuǎn)地區(qū)的人、罪犯、有過犯罪記錄的人、罪犯的親屬、少數(shù)族裔、移民、難民、老人、婦女、租戶、無(wú)家可歸者、低收入者等。從各國(guó)情況看，低收入者、婦女、少數(shù)族裔三類受排斥尤其明顯。（二）普惠金融1.普惠金融概念的形成亞洲開發(fā)銀行（2000）：向窮人、低收入家庭及微型企業(yè)提供的

29、各類金融服務(wù)，包括存款、貸款、支付、匯款及保險(xiǎn)。英國(guó)國(guó)會(huì)下議院財(cái)政委員會(huì)（2004）：個(gè)人獲得合適的金融產(chǎn)品和服務(wù)，這些金融產(chǎn)品或服務(wù)主要是指各類人群可負(fù)擔(dān)的信貸和儲(chǔ)蓄。2005年，聯(lián)合國(guó)提出“普惠金融部門” 的概念，強(qiáng)調(diào)通過完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，不斷提高金融服務(wù)的可獲得性。世界銀行（2008）：普惠金融是指廣泛獲得金融服務(wù)且沒有價(jià)格、非價(jià)格方面的障礙，其衡量指標(biāo)是存款、信貸、支付、保險(xiǎn)等金融服務(wù)的可獲性。一、金融排斥和普惠金融印度普惠金融委員會(huì)（2008）認(rèn)為，普惠金融是確保弱勢(shì)群體和低收入階層以低廉的成本獲得金融服務(wù)和及時(shí)、足額的信貸。世界銀行扶貧咨詢專家組（2011）認(rèn)為，普惠金融是指所有符

30、合勞動(dòng)年齡的成年人，包括目前被金融所排斥的那些人，都能夠從正規(guī)機(jī)構(gòu)有效獲得以下基本金融服務(wù)：信貸、儲(chǔ)蓄、支付和保險(xiǎn)。普惠金融聯(lián)盟（AFI）（截至2014年6月末，AFI共有來自90多個(gè)國(guó)家的119個(gè)成員機(jī)構(gòu)。中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)均為AFI成員機(jī)構(gòu)。）的相關(guān)材料認(rèn)為，普惠金融是將被金融體系排斥的人群納入主流金融體系。關(guān)注點(diǎn)：從普惠金融概念形成和發(fā)展過程看，其重點(diǎn)關(guān)注的是信貸可獲得性，原因是銀行業(yè)目前在發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)仍占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。普惠金融概念有時(shí)將保險(xiǎn)業(yè)納入范疇，較少涉及證券基金業(yè)。新趨勢(shì)：國(guó)際上的最新發(fā)展趨勢(shì)顯示，普惠金融概念中的“金融”應(yīng)當(dāng)是“大金融”、“寬內(nèi)涵”、“多維度”的概

31、念，全面涵蓋整個(gè)金融體系中的所有產(chǎn)品和服務(wù)。普惠金融呼吁不斷提高金融服務(wù)的覆蓋面和滲透度。 普惠金融絕不意味著不惜一切成本和代價(jià)讓所有人都獲得貸款。（世界銀行全球金融發(fā)展報(bào)告2014：普惠金融）國(guó)有銀行改革銀行代理手機(jī)銀行多元金融服務(wù)提供者金融消費(fèi)者保護(hù)數(shù)據(jù)收集評(píng)估體系普惠金融普惠金融聯(lián)盟(AFI)給出的普惠金融模式（二）普惠金融2. 普惠金融的模式代理銀行移動(dòng)支付金融服務(wù)供給主體多樣化國(guó)有銀行改革金融消費(fèi)者保護(hù)金融身份證有效方案德國(guó)技術(shù)合作公司評(píng)估出的促進(jìn)普惠金融的最有效方案3. 促進(jìn)普惠金融的有效方案（二）普惠金融第一個(gè)可以量化的、旨在解決25億無(wú)銀行服務(wù)人口普惠金融問題的全球性宣言。截至

32、2014年6月末，47個(gè)國(guó)家的51個(gè)會(huì)員機(jī)構(gòu)明確做出普惠金融承諾。47國(guó)所做出的承諾內(nèi)容看，主要包括金融消費(fèi)者保護(hù)與金融教育（金融掃盲）、評(píng)估衡量指標(biāo)體系、移動(dòng)金融服務(wù)、普惠金融國(guó)家戰(zhàn)略或金融教育國(guó)家戰(zhàn)略、銀行代理、小額信貸和儲(chǔ)蓄、小額保險(xiǎn)、中小企業(yè)融資、電子貨幣框架、支付體系、征信體系及其他。4.瑪雅宣言（二）普惠金融 我國(guó)發(fā)展中小企業(yè)金融政策體系的四個(gè)階段時(shí)間階段事件改革開放初期1997年基本空白在這個(gè)時(shí)期是市場(chǎng)自發(fā)期，F(xiàn)DI、民間金融，以及較強(qiáng)內(nèi)源融資能力，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資開始發(fā)育。1998年2002年開始形成期（部門政策主導(dǎo)）（1）中國(guó)人民銀行在 1998-2002 年期間先后出臺(tái)了關(guān)于

33、進(jìn)一步改善中小企業(yè)金融服務(wù)的意見、關(guān)于擴(kuò)大對(duì)小企業(yè)貸款利率浮動(dòng)幅度的通知、關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見和關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用的小企業(yè)的信貸支持的指導(dǎo)意見（2）2000 年開設(shè)創(chuàng)業(yè)板的構(gòu)想出現(xiàn)并開始籌備（3）開始構(gòu)建中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。1999 年國(guó)家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見（國(guó)經(jīng)貿(mào)中小企 1999），開始推動(dòng)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建設(shè)，關(guān)于中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)免征營(yíng)業(yè)稅的通知，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)了關(guān)于跨省區(qū)或規(guī)模較大的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)設(shè)立與變更有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改企業(yè) 2000）；（4）2002年國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家經(jīng)貿(mào)

34、委關(guān)于鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展若干政策意見的通知二、我國(guó)普惠金融重點(diǎn)領(lǐng)域小微企業(yè)（一）政策演變及示例時(shí)間階段事件20032008年加速發(fā)展期（上升為國(guó)家戰(zhàn)略、法律層面）（1）2003 年實(shí)施的中小企業(yè)促進(jìn)法，規(guī)劃了我國(guó)中小企業(yè)金融支持體系的基本框架；（2）多層次股票市場(chǎng)體系建設(shè)。2004 年 1 月國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見，明確要求“建立多層次股票市場(chǎng)體系”，2004 年 5 月，深圳證券交易所中小企業(yè)板市場(chǎng)啟動(dòng)運(yùn)行；2006年 1 月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、科技部和北京市政府等有關(guān)部門啟動(dòng)了中關(guān)村科技園區(qū)非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，為園區(qū)高科技企業(yè)提供掛牌和股

35、份轉(zhuǎn)讓服務(wù)；2008 年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見稿）；（3）2005 年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見2008年以后進(jìn)入戰(zhàn)略機(jī)遇期（國(guó)家戰(zhàn)略特征更加強(qiáng)化、政策重心逐步下移精準(zhǔn)化、呈普惠化）（1）2008年，國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見（又稱“金融30條”）（2）2009年，國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見（3）2012年，國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見（4）2013年，國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見 （5）國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見國(guó)辦發(fā)201387號(hào)（一）

36、政策演變及示例 我國(guó)發(fā)展中小企業(yè)金融政策體系的四個(gè)階段2002年 2002年 6月 2008年 2009年 2012年 2013年 中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見（又稱“金融30條”）國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委關(guān)于鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展若干政策意見的通知（一）政策演變及示例1. 政策演變2012年國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見提出“努力緩解小型微型企業(yè)融資2013年國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)

37、結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見提出“整合金融資源支 政策重心由中小企業(yè)轉(zhuǎn)向小微企業(yè) 主要政策內(nèi)容： 五大政策工具 七種融資渠道 兩類小型機(jī)構(gòu) 三個(gè)服務(wù)體系（一）政策演變及示例五大政策手段（對(duì)商業(yè)銀行）貨幣政策達(dá)到要求的小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)執(zhí)行較低存款準(zhǔn)備金率。利率政策鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)建立科學(xué)合理的小型微型企業(yè)貸款定價(jià)機(jī)制，在合法、合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，由商業(yè)銀行自主確定貸款利率，對(duì)創(chuàng)新型和創(chuàng)業(yè)型小型微型企業(yè)可優(yōu)先予以支持。監(jiān)管政策落實(shí)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的差異化監(jiān)管政策，適當(dāng)提高對(duì)小型微型企業(yè)貸款不良率的容忍度。資產(chǎn)負(fù)債管理政策優(yōu)先支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)行專項(xiàng)用于小型微型企業(yè)貸款的金融債；逐步推進(jìn)信貸資

38、產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展。信貸模式創(chuàng)新政策支持商業(yè)銀行開發(fā)適合小型微型企業(yè)特點(diǎn)的各類金融產(chǎn)品和服務(wù)，積極發(fā)展商圈融資、供應(yīng)鏈融資等融資方式。2. 政策示例七種融資渠道創(chuàng)業(yè)投資積極穩(wěn)妥發(fā)展私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資等融資工具，完善創(chuàng)業(yè)投資扶持機(jī)制，支持初創(chuàng)型和創(chuàng)新型小型微型企業(yè)發(fā)展。股票融資小企業(yè)上市融資，加快統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)步伐。債券融資推進(jìn)多層次債券市場(chǎng)建設(shè)，逐步擴(kuò)大小型微型企業(yè)集合票據(jù)、集合債券和短期融資券等發(fā)行規(guī)模。信托融資集合信托計(jì)劃租賃融資設(shè)備融資租賃服務(wù)。質(zhì)押貸款融資知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、倉(cāng)單質(zhì)押、商鋪經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押、商業(yè)信用保險(xiǎn)保單質(zhì)押保理融資商業(yè)（應(yīng)收賬款）保理，商業(yè)信用銀行化典當(dāng)融資2.

39、 政策示例兩類小型機(jī)構(gòu)小額貸款公司：適當(dāng)放寬小額貸款公司單一投資者持股比例限制。符合條件的小額貸款公司可根據(jù)有關(guān)規(guī)定改制為村鎮(zhèn)銀行村鎮(zhèn)銀行：支持和鼓勵(lì)符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)到中西部設(shè)立村鎮(zhèn)銀行。2. 政策示例三個(gè)服務(wù)體系*信用擔(dān)保體系引導(dǎo)外資設(shè)立面向小型微型企業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，加快推進(jìn)利用外資設(shè)立擔(dān)保公司試點(diǎn)工作。積極發(fā)展再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。鼓勵(lì)地方人民政府出資設(shè)立或參股融資性擔(dān)保公司，以及通過獎(jiǎng)勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)榷喾N方式引導(dǎo)融資性擔(dān)保公司健康發(fā)展*信用保險(xiǎn)服務(wù)定制符合小型微型企業(yè)需求的保險(xiǎn)產(chǎn)品，擴(kuò)大服務(wù)覆蓋面。積極發(fā)展小型微型企業(yè)貸款保證保險(xiǎn)和信用保險(xiǎn)*企業(yè)信用體系切實(shí)開展企業(yè)信用信息征集和信用等級(jí)評(píng)

40、價(jià)工作。2. 政策示例 針對(duì)小微企業(yè)金融服務(wù)存在的“收集信息難、控制風(fēng)險(xiǎn)難、控制成本難”“三難”問題的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新方1. 從企業(yè)金融到產(chǎn)業(yè)鏈金融的創(chuàng)新2. 抵押機(jī)制創(chuàng)新3. 擔(dān)保方式創(chuàng)新4. 銀證保模式(二)小微企業(yè)信貸融資模式創(chuàng)新（一） 從企業(yè)金融到產(chǎn)業(yè)鏈金融的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈金融的含義： 產(chǎn)業(yè)鏈金融模式就是金融機(jī)構(gòu)以產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)為依托，針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，設(shè)計(jì)個(gè)性化、標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)產(chǎn)品，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的所有企業(yè)提供綜合解決方案的一種服務(wù)模式。三、小微企業(yè)信貸融資模式創(chuàng)新 2009年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見中明確提出，“完善財(cái)產(chǎn)抵押制度和貸款抵押物認(rèn)定辦

41、法，采取動(dòng)產(chǎn)、應(yīng)收賬款、倉(cāng)單、股權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等方式，緩解中小企業(yè)貸款抵、質(zhì)押不足的矛盾?！碑?dāng)前抵押品創(chuàng)新發(fā)展的特點(diǎn)工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)：推出存貨、應(yīng)收賬款、經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押等產(chǎn)品；高新技術(shù)企業(yè)及文化企業(yè)：專利權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押產(chǎn)品；商貿(mào)流通企業(yè)：開發(fā)了保兌倉(cāng)、融通倉(cāng)等倉(cāng)單抵押產(chǎn)品；（2）從“物”向“權(quán)”。包括林權(quán)、礦業(yè)權(quán)、海域使用權(quán)、農(nóng)村土地使用權(quán)、土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)、宅基地等作為標(biāo)的抵押物（1）從“有形”轉(zhuǎn)變?yōu)椤盁o(wú)形”。創(chuàng)新方式包括：應(yīng)收賬款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商標(biāo)、專利權(quán)等質(zhì)押方式。其中最為典，最為成熟的是應(yīng)收賬款質(zhì)押。抵押品創(chuàng)新的政策依據(jù)（二） 抵押機(jī)制創(chuàng)新 創(chuàng)新形式的抵押品雖然一定程度上解決了抵押品不

42、足問題，但調(diào)查顯示，由于創(chuàng)新形式的抵押品面臨權(quán)屬不明、定價(jià)評(píng)估困難、資產(chǎn)處置難等諸多問題，這些創(chuàng)新形式的抵押品存在認(rèn)知度、使用率雙低的情況。抵押品創(chuàng)新的認(rèn)知度和使用度狀況（二） 抵押機(jī)制創(chuàng)新（三）擔(dān)保機(jī)制創(chuàng)新改進(jìn)小微企業(yè)融資擔(dān)保市場(chǎng)結(jié)構(gòu)政府主導(dǎo)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主政策性擔(dān)保業(yè)務(wù)為主政府扶持市場(chǎng)方面組織機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)方面政策方面市場(chǎng)主導(dǎo)、政府引導(dǎo)商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主互助型擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主商業(yè)性擔(dān)保業(yè)務(wù)為主補(bǔ)償機(jī)制政府主導(dǎo)的擔(dān)保市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)主導(dǎo)的擔(dān)保市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 為避免銀行的不作為和銀行潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)，小微企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)要與協(xié)作銀行明確適當(dāng)?shù)膿?dān)保比例，在擔(dān)保機(jī)構(gòu)與貸款銀行之間合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 多數(shù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)在風(fēng)

43、險(xiǎn)的把控上不如銀行等金融體系規(guī)范和全面，為有效地控制和防范信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行可以對(duì)共同合作的融資項(xiàng)目參與到擔(dān)保機(jī)構(gòu)的決策中。發(fā)展融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行之間的健康合作關(guān)系（三）擔(dān)保機(jī)制創(chuàng)新抱團(tuán)增信模式路衢模式該模式的運(yùn)作方式是，擔(dān)保公司根據(jù)產(chǎn)業(yè)扶持政策等，確定進(jìn)入項(xiàng)目的企業(yè)類別和要求，由專業(yè)顧問機(jī)構(gòu)對(duì)符合要求的小微企業(yè)進(jìn)行資金需求打包，由信托公司設(shè)計(jì)、發(fā)行債權(quán)信托。信托公司按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和現(xiàn)金流回收預(yù)測(cè)將債權(quán)信托分級(jí)，確定一級(jí)、二級(jí)和劣后級(jí)受益人的債券額度、收益和風(fēng)險(xiǎn)分配方法，并向政府財(cái)政資金、擔(dān)保公司和社會(huì)投資者發(fā)行。所募集資金由信托公司通過貸款形式提供給項(xiàng)目?jī)?nèi)的眾多企業(yè)。這種模式增加了金融資源，并

44、且根據(jù)各主體風(fēng)險(xiǎn)偏好差異設(shè)計(jì)分級(jí)的收益和償付規(guī)則，優(yōu)化收益與風(fēng)險(xiǎn)配置。該模式中銀企不直接接觸，由擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)出資的促進(jìn)中心起著“中樞神經(jīng)”的作用，協(xié)調(diào)增信能力提高后的平臺(tái)公司開展擔(dān)保業(yè)務(wù)。平臺(tái)公司負(fù)責(zé)篩選合格的小微企業(yè)，經(jīng)過民主評(píng)議后，推薦給合作銀行取得貸款資金，最終通過委托貸款的方式發(fā)放至企業(yè)。這種模式充分利用了擔(dān)保公司在獲得小企業(yè)信息方面的優(yōu)勢(shì)，并且通過引入政府資金、擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金以及“抱團(tuán)”風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，提升了信用能力。開發(fā)不以銀企之間直接聯(lián)系為基礎(chǔ)的融資模式（三）擔(dān)保機(jī)制創(chuàng)新 有代表性的是橋隧模式，這實(shí)際上也是基于擔(dān)保機(jī)構(gòu)所具有的信息優(yōu)勢(shì)，在擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身不去做股權(quán)投資的情況下，可以引入第四

45、方以某種形式承諾當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生未如預(yù)期的變化而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)而無(wú)法按時(shí)償付銀行貸款時(shí)，第四方將以預(yù)先約定的優(yōu)惠股價(jià)參股該企業(yè)，幫助企業(yè)償付銀行債務(wù)并保持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，規(guī)避破產(chǎn)清算造成的損失，最大限度保留企業(yè)的潛在價(jià)值。 引入第四方來分擔(dān)企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)，減少擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償損失。（三）擔(dān)保機(jī)制創(chuàng)新（四）銀政保模式僅依靠財(cái)政扶持中小企業(yè)發(fā)展存在問題主要是： 銀政保合作平臺(tái)就是將政府的政策資源、信息優(yōu)勢(shì)和銀行相對(duì)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)把控能力有機(jī)結(jié)合起來，從而緩解中小企業(yè)、銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱。第一，資金無(wú)法放大、企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)復(fù)雜、覆蓋范圍小、資金無(wú)法回收、效果難以評(píng)估等；第二，公共政策伴隨的“免費(fèi)

46、搭車”、尋租現(xiàn)象、道德風(fēng)險(xiǎn)等弊端嚴(yán)重。 銀政保模式有助于克服僅依靠財(cái)政扶持中小企業(yè)發(fā)展所存在的問題。（四）銀政保模式銀政保的優(yōu)勢(shì)：第一，避免尋租行為。具有貸款需求的中小企業(yè)不直接接觸政府等權(quán)力部門，而是接觸負(fù)責(zé)項(xiàng)目推介的擔(dān)保公司，這就避免了尋租行為；第二，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)方向。平臺(tái)支持產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向意圖明晰，能夠保證資金去向，使符合政府扶持導(dǎo)向的中小企業(yè)通過平臺(tái)獲得資金。銀政保運(yùn)營(yíng)模式（四）銀政保模式案例分析 格萊珉銀行默罕默德尤努斯簡(jiǎn)介穆罕默德尤努斯開創(chuàng)和發(fā)展了“微額貸款”的服務(wù)，專門提供給因貧窮而無(wú)法獲得傳統(tǒng)銀行貸款的創(chuàng)業(yè)者。2006年，“為表彰他們從社會(huì)底層推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的努力”，他與孟加拉鄉(xiāng)

47、村銀行共同獲得諾貝爾和平獎(jiǎng)。曾獲得過總計(jì)60多項(xiàng)榮譽(yù)，如1978年孟加拉總統(tǒng)獎(jiǎng)、1985年孟加拉銀行獎(jiǎng)、1994年世界糧食獎(jiǎng)、1998年悉尼和平獎(jiǎng)，以及2004經(jīng)濟(jì)學(xué)人頒發(fā)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新獎(jiǎng)等。穆罕默德尤努斯(Muhammad Yunus，1940年6月28日-)：孟加拉國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，孟加拉鄉(xiāng)村銀行(Grameen Bank，也譯作格萊珉銀行)格萊珉銀行的創(chuàng)始人，有“窮人的銀行家”之稱。1940年，出生于孟加拉吉大港一個(gè)富庶的穆斯林家庭，畢業(yè)于達(dá)卡大學(xué)，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士和碩士學(xué)位。畢業(yè)后任教于吉大港大學(xué)。1966年，獲富布賴特獎(jiǎng)學(xué)金赴美留學(xué)。1969年，獲美國(guó)范德比爾特大學(xué)(Vanderbilt U

48、niversity)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。1972年，尤努斯于孟加拉國(guó)獨(dú)立后不久回國(guó)，任吉大港大學(xué)經(jīng)濟(jì)系主任 1974年，孟加拉國(guó)發(fā)生嚴(yán)重的饑荒，他開始尋找解決饑餓與貧困的對(duì)策，到村莊里試驗(yàn)高產(chǎn)種植的辦法。1976年，在一次鄉(xiāng)村調(diào)查中，他把27美元借給了42位貧困的村民，以支付他們用以制作竹凳的微薄成本，免受高利貸的盤剝。1979年，他在國(guó)有商業(yè)銀行體系內(nèi)部創(chuàng)立了格萊珉(意為“鄉(xiāng)村”)分行，開始為貧困的孟加拉婦女提供小額貸款業(yè)務(wù)。1983年10月2日，格萊珉銀行正式獨(dú)立，其向貧困人口發(fā)放貸款的方式自成一體，被稱為“格萊珉模式”。1998年，受孟加拉洪災(zāi)等影響，格萊珉銀行險(xiǎn)遭困境。2001年到2004

49、年，格萊珉銀行完成了從“經(jīng)典模式”到“格萊珉二代”的轉(zhuǎn)型。一.格萊珉銀行：“奇特”的銀行（一）為窮人所擁有 1976年，格萊珉銀行在孟加拉的喬布拉村誕生，并于1983年正式轉(zhuǎn)變?yōu)橐患毅y行。為了銀行的成立，特別通過了一項(xiàng)法律：貧窮的借貸者們，其中絕大部分為婦女，擁有這家銀行，銀行只為這些窮人服務(wù)。如今，格萊珉的貸款者們擁有銀行94%的股權(quán)，另外6%為政府所擁有。 （二）無(wú)擔(dān)保抵押物、法律文件、團(tuán)體擔(dān)?；蜻B帶責(zé)任 格萊珉銀行的小額貸款不要求任何擔(dān)保抵押物。格萊珉不打算將任何未能還款的貸款者送上法庭，也不要求貸款者簽署任何法律文件。 盡管每個(gè)貸款者都必須屬于一個(gè)5人小組，但小組并不需要為其成員的貸款

50、提供任何擔(dān)保。償還貸款是每一位貸款者個(gè)人的責(zé)任，而小組與中心要以負(fù)責(zé)任的方式關(guān)注每個(gè)人的行為，以確保不會(huì)有任何人發(fā)生償付貸款的問題。沒有任何連帶責(zé)任，即組員不承擔(dān)為其他有拖欠行為的組員償付的責(zé)任。（三）貸款百分百由銀行內(nèi)部資源提供 格萊珉銀行的待償貸款全部收自有資金與存款儲(chǔ)蓄提供，68%的存款來自銀行的貸款者。僅存款儲(chǔ)蓄已達(dá)到待償貸款的97%，如將自有資金與存款儲(chǔ)蓄兩項(xiàng)相加，則達(dá)到代償貸款的130%。（四）無(wú)捐款、無(wú)貸款 1995年，格萊珉銀行決定不再接受任何捐助資金，自此再未提請(qǐng)任何新的捐獻(xiàn)請(qǐng)求，最后收到的一筆原有捐款的分期付款是在1998年。 （五）利率 孟加拉政府將所有政府運(yùn)作的小額貸款

51、項(xiàng)目的規(guī)定為11%的統(tǒng)一利率，經(jīng)余額遞減計(jì)算即接近了22%。格萊珉銀行的貸款利率低于政府的利率。 格萊珉銀行的利率有四種：創(chuàng)收目的的貸款利率為20%，住房貸款的利率為8%，學(xué)生貸款利率為5%，艱難成員(乞丐)貸款免息。所有利率都是簡(jiǎn)單利率。 存款利率最低為8.5%，最高為12%。 （六）吸收乞丐成員 乞討是一個(gè)窮人求生的最后手段，除非他選擇去犯罪或其他非法活動(dòng)。乞丐中有殘疾人、盲人、智障者，以及病弱的老人。格萊珉銀行實(shí)施了一個(gè)名為艱難成員的特殊項(xiàng)目，以此將救助延展到乞丐。到2003年，已經(jīng)有近2萬(wàn)個(gè)乞丐加入了這個(gè)項(xiàng)目。 （七）開辦新分行的政策 在成立的第一年內(nèi)，允許新分行向銀行總部借款，以啟動(dòng)

52、其貸款業(yè)務(wù)。第一年過后，分行的貸款業(yè)務(wù)必須由其自身的儲(chǔ)蓄流動(dòng)支撐。新的分行被要求在其運(yùn)營(yíng)的第一年內(nèi)達(dá)到收支平衡。二、格萊珉銀行模式取得成功，取決于以下因素： （一）嚴(yán)格選擇客戶。借款者為窮人，且有一定的生產(chǎn)意愿和能力。依靠借款人小組的自由組合和相互監(jiān)督機(jī)制，將不合格的借款人排除在外。格萊珉銀行傾向選擇婦女為貸款對(duì)象，理由是婦女小心謹(jǐn)慎，善于理財(cái)，不愿承擔(dān)過大的風(fēng)險(xiǎn)。（二）合理控制信貸額度。金額不宜過大，一方面滿足生產(chǎn)啟動(dòng)資金需求，另一方面防止借款人過度負(fù)債，越過借款人未來預(yù)期還款能力。而濫用賴賬。（三）建立信譽(yù)和社會(huì)約束機(jī)制，成立借款人小組，實(shí)行小組成員聯(lián)保制度。（四）真正以客戶為中心。設(shè)計(jì)靈

53、活的信貸管理模式，實(shí)行彈性還款條件，允許客戶分期還款，且期限可以調(diào)整。（五）為客戶發(fā)展提供配套服務(wù)。積極參與借款人的生產(chǎn)活動(dòng)，及時(shí)提供技術(shù)指導(dǎo)和服務(wù)。因?yàn)檗r(nóng)民缺的可能不僅僅是錢，還有生產(chǎn)技能和信息，這是借款人持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。（六）良好的外部環(huán)境，主要是政府在稅收、準(zhǔn)備金等方面政策寬松。給予貼息貸款等資金支持，不干涉銀行的人事權(quán)和經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。案例思考：（一）嶄新的銀行經(jīng)營(yíng)哲學(xué)和草根經(jīng)營(yíng)模式（二）真實(shí)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)和對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)教育的挑戰(zhàn)（三）向傳統(tǒng)的金融體系和僵化的信貸理念挑戰(zhàn)（四） 窮人是有信用的（五）信貸權(quán)是人權(quán)思考題1. 商業(yè)銀行的三大倫理原則的含義2 .商業(yè)銀行信貸公平的意義3 .金融排斥形

54、成的原因4.普惠金融實(shí)現(xiàn)的途徑第三章 投資銀行的金融倫理問題第一節(jié) 投資銀行概述第二節(jié) 投資銀行的倫理問題與行為規(guī)范 第三節(jié) 案例分析 第一節(jié) 投資銀行概述一、投資銀行的分類二、投資銀行的業(yè)務(wù)三、投資銀行的經(jīng)營(yíng)模式四、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別第一節(jié) 投資銀行概述 投資銀行 (Investment Bank, Corporate Finance) 是與商業(yè)銀行相對(duì)應(yīng)的一類金融機(jī)構(gòu)，主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場(chǎng)上的主要金融中介。一、投資銀行的分類投資銀行的組織形態(tài)主要有四種：（一）獨(dú)立型的專業(yè)性投資銀行，這種類型

55、的機(jī)構(gòu)比較多，遍布世界各地，他們有各自擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)方向，比如美國(guó)的高盛、摩根斯坦利；（二）商業(yè)銀行擁有的投資銀行，主要是商業(yè)銀行通過兼并收購(gòu)其他投資銀行，參股或建立附屬公司從事投資銀行業(yè)務(wù)，這種形式在英德等國(guó)非常典型，比如匯豐 集團(tuán)、瑞銀集團(tuán)；（三）全能型銀行直接經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)，這種形式主要出現(xiàn)在歐洲，銀行在從事投資銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)也從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，比如德意志銀行；（四）一些大型跨國(guó)公司興辦的財(cái)務(wù)公司。在中國(guó)，投資銀行的主要代表有：中國(guó)國(guó)際金融有限公司、中信證券等。二、投資銀行的業(yè)務(wù)投行業(yè)務(wù)投資咨詢承銷保薦證券自營(yíng)資產(chǎn)管理財(cái)務(wù)顧問證券經(jīng)紀(jì)(一)證券經(jīng)紀(jì) 是指證券公司通過其設(shè)立的證券營(yíng)業(yè)部，接受

56、客戶委托，按照客戶要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)。(二)證券投資咨詢 是指取得監(jiān)管部門頒發(fā)的相關(guān)資格的機(jī)構(gòu)及其咨詢?nèi)藛T為證券投資者或客戶提供證券投資的相關(guān)信息、分析、預(yù)測(cè)或建議，并直接或間接收取服務(wù)費(fèi)用的活動(dòng)。(三)與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問 是指根據(jù)客戶需要與制定，站在客戶的角度為客戶的投融資、資本運(yùn)作、資產(chǎn)及債務(wù)重組、財(cái)務(wù)管理、發(fā)展戰(zhàn)略等活動(dòng)提供的咨詢、分析、方案設(shè)計(jì)等服務(wù)。(四)證券承銷與保薦; 是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為。它是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)之一。保薦人制度約束的對(duì)象主要是具有證券經(jīng)營(yíng)牌照的證券交易商，服務(wù)的對(duì)象主要是上市企業(yè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)保薦人

57、行為的監(jiān)管。(五)證券自營(yíng); 是證券公司以自主支配的資金或證券，在證券的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)上從事以贏利為目的并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的證券買賣的行為。(六)證券資產(chǎn)管理; 一般是指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開辦的資產(chǎn)委托管理，即委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人、由受托人為委托人提供理財(cái)服務(wù)的行為。三、投資銀行的經(jīng)營(yíng)模式（一）分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式 投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)相分離，分別由兩種機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。（二）混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式 投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)相互融合滲透，均由混合銀行提供。四、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別項(xiàng)目投資銀行特點(diǎn)商業(yè)銀行特點(diǎn)本源業(yè)務(wù)證券承銷存貸款功能直接融資，并側(cè)重長(zhǎng)期融資間接融資，并側(cè)重短期融資業(yè)務(wù)概貌無(wú)法用資產(chǎn)

58、負(fù)債反映表內(nèi)與表外業(yè)務(wù)主要利潤(rùn)來源傭金存貸款利差經(jīng)營(yíng)方針與原則在控制風(fēng)險(xiǎn)前提下更注重開拓追求收益性、安全性、流動(dòng)性三者結(jié)合，堅(jiān)持穩(wěn)健原則監(jiān)管部門主要是證券管理機(jī)構(gòu)中央銀行風(fēng)險(xiǎn)特征一般情況下，投資人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，投資銀行風(fēng)險(xiǎn)較小。一般情況下，存款人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)較大第二節(jié) 投資銀行的倫理問題與行為規(guī)范一、投資銀行的倫理問題二、投資銀行應(yīng)具備的基本行為規(guī)范 （一）證券經(jīng)紀(jì)的倫理問題1. 實(shí)施壟斷。通過協(xié)議、決定或其他協(xié)同行為形成價(jià)格同盟，濫用市場(chǎng)支配地位，違規(guī)實(shí)施經(jīng)營(yíng)者集中。2. 開展不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。采取低價(jià)傾銷、詆毀其他證券公司商譽(yù)、贈(zèng)送實(shí)物等任何形式或名義吸引客戶開戶或交易。向客戶

59、收取的傭金低于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)成本。3. 過度宣傳、虛假宣傳誤導(dǎo)投資者。未切實(shí)落實(shí)“同等客戶同等收費(fèi)”，“同等服務(wù)同等收費(fèi)”的要求，客觀、全面、準(zhǔn)確地向投資者公示收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及服務(wù)內(nèi)容，使用“零傭金”、“免費(fèi)”等明確語(yǔ)言進(jìn)行宣傳，以其他任何明示、暗示、隱晦甚于虛假的方式進(jìn)行宣傳，給市場(chǎng)和投資者造成歧義、誤會(huì)。一、投資銀行業(yè)務(wù)的倫理問題（二）證券投資咨詢的倫理問題1. 在公眾傳播媒體上刊登或發(fā)布其為客戶撰寫的投資價(jià)值分析報(bào)告，假借其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人名義等方式變相從事前述業(yè)務(wù)；2.證券公司的自營(yíng)、受托投資管理、財(cái)務(wù)顧問和投資銀行等業(yè)務(wù)部門的專業(yè)人員在離開原崗位后的六個(gè)月內(nèi)從事面向社會(huì)公眾開展的證券投資咨詢

60、業(yè)務(wù)；3.證券投資咨詢機(jī)構(gòu)或其執(zhí)業(yè)人員在知悉本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與有關(guān)證券有利害關(guān)系時(shí)，就該證券的走勢(shì)或投資的可行性提出評(píng)價(jià)或建議；（三）證券承銷保薦業(yè)務(wù)的倫理問題1.承銷方面的倫理問題（1）采取操縱發(fā)行定價(jià)、暗箱操作或其他有違公開、公平、公正原則的行為；（2）勸誘網(wǎng)下投資者抬高報(bào)價(jià)，不得干擾網(wǎng)下投資者正常報(bào)價(jià)和申購(gòu)；（3）以提供透支、回扣等其他不正當(dāng)手段誘使他人申購(gòu)股票；（4）以代持、信托持股等方式謀取不正當(dāng)利益或向其他相關(guān)利益主體輸送利益；（5）直接或通過其利益相關(guān)方向參與認(rèn)購(gòu)的投資者提供財(cái)務(wù)資助或者補(bǔ)償；（6）以自有資金或者變相通過自有資金參與網(wǎng)下配售。（7）未按照協(xié)議及規(guī)