資源稟賦決定中國清潔供暖“宜煤則煤”

1、要點(diǎn)總結(jié)中美緯度相近，供暖區(qū)域接近。美國本土主體緯度在北緯25-49度之間，中國緯度在北緯3-53度之間。能源結(jié)構(gòu)美國以油氣為主，中國以煤炭為主。2018年，中國煤炭、石油、天然氣生產(chǎn)分別占一次能源的71、7、5；美 國煤炭、石油、天然氣生產(chǎn)占比為13 、37、31 。能源消費(fèi)中國總量較高，美國人均領(lǐng)先。供暖消費(fèi)情況對比：中國燃煤供暖面積占總量83 ，美國家庭能源消費(fèi)中天然氣、電力分別占43、42。中國：分散燃煤供暖是冬季空氣污染的原因之一，清潔化是當(dāng)前供暖的重要任務(wù)；國家提出“宜煤則煤”政策，無煙煤、蘭炭、清潔型煤等是清潔供暖的重要燃料。美國：清潔供暖主要依靠天然氣和電力，電力中天然氣發(fā)電是

2、第一大來源。天然氣價格自頁巖氣革命以來長期處于低位，其 消費(fèi)和庫存呈現(xiàn)明顯季節(jié)性，消費(fèi)高點(diǎn)出現(xiàn)在1月前后、庫存高點(diǎn)出現(xiàn)在11月前后。天然氣價格受供需、氣候、極端天氣以 及突發(fā)事件等因素影響，冬季價格往往是全年高點(diǎn)。投資機(jī)會：在“宜煤則煤”政策下，清潔供暖用無煙塊煤、陜北富油低階煤需求旺盛，蒙東褐煤是東北用煤的主要來源。建 議關(guān)注擁有無煙煤產(chǎn)能的蘭花科創(chuàng)、陽泉煤業(yè)和蒙東地區(qū)的露天煤業(yè)，推薦陜西煤業(yè)、中國神華。風(fēng)險提示：政府繼續(xù)大力推進(jìn)煤改電和煤改氣，清潔煤推廣不及預(yù)期；一些地區(qū)嚴(yán)格限制煤炭消費(fèi)總量，集中供暖可能會受 限；新增供暖面積不及預(yù)期或居民可支配收入增速放緩，取暖用煤需求不及預(yù)期。2227

3、39427/43348/20191008 17:21目錄C O N T E N T S 中美能源及供暖概況中國供暖“宜煤則煤”增加需求 美國供暖主要依靠電力和天然氣 投資機(jī)會和風(fēng)險提示322739427/43348/20191008 17:21概況|中美緯度相近，供暖區(qū)域接近美國維度：本土主體緯度在北緯25-49度之間；阿拉斯加地區(qū)主體緯度在北緯60-70度之間；夏威夷群島地區(qū)主 體緯度在北緯20度左右。中國緯度：在北緯3度52分（南沙群島曾母暗沙）到北緯53度33分（漠河以北黑龍江主航道）。中美緯度范圍/氣候條件、供暖面積等方面較為接近美國中國安證券研究所4數(shù)據(jù)來源22739427/4334

4、8/20191008 17:21：EIA，BP,中國統(tǒng)計局，平概況|能源消費(fèi)：中國總量較高，美國人均領(lǐng)先能源消費(fèi)量：從趨勢上看，多年來中國能源消費(fèi)總量保持較快增長，美國整體平穩(wěn)。2018年，從總量看，中國能源消費(fèi)46.4 億噸標(biāo)煤，美國消費(fèi)32.8億噸標(biāo)煤；分品種看，一次能源中， 中國煤炭消費(fèi)量遠(yuǎn)高于美國，而天然氣、原油消費(fèi)量低于美 國。從用電量看，中國高于美國。人均能源消費(fèi)量：2018年，人均能源、煤炭、天然氣、石油、 電力消費(fèi)量，中國均低于美國。2018年中美能源消費(fèi)總量對比2018年中美人均能源消費(fèi)量對比01,0002,0003,0004,0005,0002000 2002 2003 2

5、004 2006 2007 2008 2010 2011 2012 2014 2015 2016 20182000年以來中美能源消費(fèi)總量的變化趨勢（百萬噸標(biāo)煤）能源消費(fèi)量（美國）能源消費(fèi)總量（中國）5800070006000500040003000200010000024681012美國中國美國中國美國中國能源消費(fèi)量（噸 人均天然氣（噸 原油（噸標(biāo)煤/ 標(biāo)煤/人）標(biāo)煤/人）人）美國中國美國中國煤炭（噸標(biāo)煤/ 用電量（萬千瓦 人）時/人）美國中國美國中國美國中國美國中國美國中國（百萬噸標(biāo)煤炭（百萬噸標(biāo)用電量（十億千 煤）煤）瓦時）安證券研究所能源消費(fèi)量（百天然氣（百萬噸原油萬噸標(biāo)煤）標(biāo)煤）數(shù)據(jù)來

6、源22739427/43348/20191008 17:21：EIA，BP,中國統(tǒng)計局，平概況|供暖：美國以氣、電為主，中國以煤炭為主能源生產(chǎn)情況對比：2018年，中國煤炭、石油、天然氣生產(chǎn)分別占一次能源的71 、7、5；美國煤炭、石油、天然氣生產(chǎn)分 別占一次能源的13 、37、31 。供暖消費(fèi)情況對比：2016年，中國燃煤供暖面積占總量的83 ；2018年，美國家庭能源消費(fèi)中天然氣、電力分別占43 、42 (電力中天然氣是第一大來源)。2018年中國能源生產(chǎn)占比2018年美國能源生產(chǎn)占比2016年中國家庭供暖面積占比2018年美國家庭用能占比原油 7天然氣 5非化石 能源 11煤炭13核能

7、8電 2天然氣 11可再生 等 4可再生 能源 7石油8非化石 能源石油3717原煤 71煤炭 83電力 42天然氣 43天然氣 316數(shù)據(jù)來源22739427/43348/20191008 17:21：EIA，BP,中國統(tǒng)計局，平目錄C O N T E N T S 中美能源及供暖概況中國供暖“宜煤則煤”增加需求 美國供暖主要依靠電力和天然氣 投資機(jī)會和風(fēng)險提示722739427/43348/20191008 17:21中國|分散供暖帶來污染，清潔化是重要任務(wù)上世紀(jì)50年代，在蘇聯(lián)援助下為城市居民安裝集中供熱系統(tǒng)，“秦淮線”為集中供暖的界限。北方十四?。汉w了京津冀大氣污染傳輸通道的“2+26

8、”個重點(diǎn)城市?？偯娣e約206億平方米：城鎮(zhèn)141億平方米，農(nóng)村65億平方米。供暖時間4-7個月不等：華北一般4個月，東北、西北一般5-7個月。供暖用能量：北方地區(qū)耗煤量4億噸，其中分散利用耗煤2億噸。分散燃煤供暖是冬季空氣污染的原因之一，清潔化是分散供暖的重要任務(wù)；清潔供暖方式包括清潔的集中供暖（更容易實現(xiàn)清潔化）和分散供暖。項目單位（億噸）項目單位（千克標(biāo)煤/平方米）北方地區(qū)耗 煤量4北方地區(qū)供熱 綜合能耗22其中：分散利用2其中：城市19集中 供暖2農(nóng)村27我國供暖分散與集中各占50周邊污 染（燃 煤為 主） 24 燃煤 17機(jī)動車揚(yáng)塵 16工業(yè)源 16農(nóng)村養(yǎng) 殖、秸 稈焚燒 5燃煤 28

9、機(jī)動車 15揚(yáng)塵 23其他 9工業(yè)過程 25北京大氣污染源解析石家莊大氣污染源解析保定大氣污染源解析區(qū)域硫 酸鹽+ 硝酸鹽 30燃煤 21機(jī)動車 20揚(yáng)塵 17其他 8工業(yè)過 程 48券研究所22數(shù)據(jù)來源22739427/43348/20191008 17:21：中國供熱協(xié)會,平安證中國|集中供暖替代分散供暖主要方式集中供暖替代分散供暖集中供暖清潔化主要包括三個途 徑：通過熱電聯(lián)產(chǎn)等集中供熱 替代；采用優(yōu)質(zhì)煤+先進(jìn)鍋爐技 術(shù)；使用天然氣、電、生物質(zhì) 等清潔燃料替代燃煤。集中供暖優(yōu)點(diǎn)有：提高能源利 用率、節(jié)約能源。有條件安裝 高煙囪和煙氣凈化裝置，便于消 除煙塵，減輕大氣污染，改善環(huán)境衛(wèi)生。減少

10、工作人員及燃料、 灰渣的運(yùn)輸量和散落量，降低運(yùn) 行費(fèi)用，改善環(huán)境衛(wèi)生。易于 實現(xiàn)科學(xué)管理，提高供熱質(zhì)量。熱電聯(lián)產(chǎn)示意圖先進(jìn)燃煤工業(yè)鍋爐系統(tǒng)示意圖內(nèi)燃機(jī)/燃?xì)廨啓C(jī)熱電冷聯(lián)產(chǎn)系統(tǒng)示意圖基于地源熱泵的集中供暖系統(tǒng)9證券研究所數(shù)據(jù)來源22739427/43348/20191008 17:21：煤炭科學(xué)研究總院,平安優(yōu)質(zhì)煤+先進(jìn)燃煤爐具供暖示意圖天然氣供暖示意圖空氣源熱泵供暖示意圖電供暖系統(tǒng)示意圖中國|分散清潔供暖主要方式分散清潔供暖方式在農(nóng)村地區(qū)和城市集中供暖覆蓋 不到的部分區(qū)域，以分散清潔供 暖解決。傳統(tǒng)燃煤爐具取暖污染較為嚴(yán)重， 可以用優(yōu)質(zhì)煤+先進(jìn)爐具、電取暖、天然氣取暖和熱泵等技術(shù)來替代。從環(huán)保

11、、經(jīng)濟(jì)性來看，先進(jìn)燃煤 爐、氣代煤、電代煤均可以實現(xiàn) 超低排放，但電代煤和氣代煤成 本較高。在沒有補(bǔ)貼情況下，農(nóng) 村地區(qū)難以接受。10證券研究所數(shù)據(jù)來源22739427/43348/20191008 17:21：煤炭科學(xué)研究總院,平安中國|清潔取暖回歸理性，“宜煤則煤”提升煤炭需求北方清潔取暖范圍擴(kuò)大：由京津冀及其周邊地區(qū)擴(kuò)圍汾渭平原，重點(diǎn)城市在“2+26”城市的基礎(chǔ)上，擴(kuò)圍汾渭平原11個城市。散煤清潔治理成效顯著：京津冀及周邊地區(qū)，17年實際完成清潔取暖替代近600萬戶，18年完成614.75萬戶。北方清潔取暖財政壓力大：清潔取暖成本高，主要依靠財政補(bǔ)貼，財政壓力加大，出現(xiàn)散煤復(fù)燒現(xiàn)象。清潔

12、取暖政策逐步回歸理性：從最初“一刀切”式的禁煤政策，到“清潔取暖”與“溫暖過冬”并重，從“宜電則電、宜氣則氣”到 增加“宜煤則煤、宜熱則熱”。國家能源局發(fā)布關(guān)于解決“煤改氣”“煤改電”等清潔供暖推進(jìn)過程中有關(guān)問題的通知（征求意 見），通知指出，對仍需使用煤炭取暖的用戶，切實做好潔凈煤供應(yīng)保障工作；對于偏遠(yuǎn)山區(qū)等暫不能通過清潔供暖替代散燒煤供暖 的，重點(diǎn)利用“潔凈煤+節(jié)能環(huán)保爐具”等方式替代散燒煤。0510152025300501001502002503002009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201815年以來天然氣消費(fèi)增速顯著提升天然氣年消

13、費(fèi)量（十億立方米）同比增速30002000100007000600050004000普通爐具先進(jìn)燃煤爐燃?xì)鉅t空氣源（南方） 空氣源（北方）電采暖先進(jìn)燃煤取暖成本低，電代煤、氣代煤成本高燃料成本(元/年/戶)費(fèi)用年值(元/年/戶)11院,平安證券研究所2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008數(shù)據(jù)來源22739427/43348/20191008 17:21：Wind，煤炭科學(xué)研究總中國|清潔取暖回歸理性，“宜煤則煤”提升煤炭需求宜煤則煤：在具備條件的集中居住的社區(qū)推行集中燃煤供熱；在替代條件較差的地區(qū)推行清潔煤和適配爐具。清潔煤要求：清潔、高效、環(huán)保。清潔是

14、指整個運(yùn)輸、儲存過程中不產(chǎn)生煤塵；高效是指熱效率達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)，提高效率可以節(jié)約 能源；環(huán)保是指供暖過程實現(xiàn)污染物的超低排放。清潔煤：包括無煙煤、蘭炭、清潔型煤（如蜂窩煤）等。清潔型煤是按照民用清潔煤指標(biāo)要求，采用低硫低灰的末煤和添加劑加工成符合要求的型煤。本文重點(diǎn)介紹無煙煤和蘭炭。清潔煤供暖的要求清潔煤+適配爐具是宜煤則煤的關(guān)鍵12清潔型煤生產(chǎn)工藝流程證券研究所數(shù)據(jù)來源22739427/43348/20191008 17:21：煤炭科學(xué)研究總院,平安中國|無煙塊煤是居民取暖的優(yōu)質(zhì)燃料無煙煤特點(diǎn)：固定碳含量和發(fā)熱量高，耗煤少，燃燒時不冒煙，污染物排放少。無煙煤用途：主要用于化工、冶金和民用，塊煤

15、是優(yōu)質(zhì)民用煤和化工煤，一般煤礦的成塊率在20 -40 ；末煤可用于冶金噴吹。無煙煤公司：資源儲量相對較少，主要分布在山西、貴州、河南等地區(qū)，主要有晉煤、陽煤、蘭花等公司。山西 46其他 125云南 湖南4福建 32017年全國分省份無煙煤產(chǎn)量及占比無煙煤公司產(chǎn)量及營業(yè)額河南 12貴州 18無煙煤主要用途產(chǎn)量（萬噸）營業(yè)額（億元）無煙煤化工塊煤噴吹煤生產(chǎn)合成氨，一系列煤 化工產(chǎn)品，比如尿素、 甲醇、醋酸等煉鋼煉鐵時高爐噴吹煤用于電力等燃煤13末煤動力資料來源：22739427/43348/20191008 17:21Wind，平安證券研究所中國|蘭炭作為清潔煤會增加陜北動力煤需求總院，平安證券研

16、究所14富油低 階煤中低溫 熱解蘭炭煤焦油電力燃料（燃?xì)狻⒂推罚┟簹饣ぎa(chǎn)品（烯烴、苯等）序號項目名稱1京能錫盟500萬噸/年褐煤熱解分級綜合利用項目2陜煤化榆林1500萬噸/年煤炭分質(zhì)清潔高效轉(zhuǎn)化示范項目3延長石油榆林800萬噸/年煤提取焦油與制合成氣一體化（CCSI）產(chǎn)業(yè)示范項目4陜西龍成煤清潔高效利用有限公司1000萬噸/年粉煤清潔高效綜合 利用一體化示范項目5呼倫貝爾圣山30萬噸/年褐煤清潔高效綜合利用示范項目蘭炭：一種高揮發(fā)分煙煤在低溫條件下干餾熱解得到的較低揮發(fā)分的煤炭產(chǎn)品，該過程除了產(chǎn)生蘭炭外，還生成了煤氣和煤焦油，實 現(xiàn)了煤炭資源向固態(tài)、液態(tài)、氣態(tài)三種能源的高效轉(zhuǎn)化，是國家鼓勵

17、的煤炭分質(zhì)分級、綠色高效利用的模式之一。蘭炭用煤要求：含油率較高的低變質(zhì)煙煤，主要分布在陜北和新疆地區(qū)，陜西煤業(yè)、廣匯能源等煤炭資源適合做蘭炭。蘭炭燃燒特點(diǎn)：具有易點(diǎn)燃、上火快、升溫快、無異味、無煙塵、燃燒后灰渣少等優(yōu)良特征，缺點(diǎn)是燃燒時間短。燃燒蘭炭的過程 中，適當(dāng)減少進(jìn)風(fēng)量就能明顯延長燃燒時間，克服蘭炭燃燒時間短的問題。蘭炭產(chǎn)能現(xiàn)狀：主要集中在陜西、新疆、寧夏等地區(qū)，粗略統(tǒng)計，產(chǎn)能接近1億噸/年。其中，陜西省榆林是我國最大的生產(chǎn)基地，總 產(chǎn)能7000-8000萬噸/年。富油低階煤熱解產(chǎn)業(yè)鏈煤炭分質(zhì)利用規(guī)劃項目資料來源：國家能源局，煤炭科學(xué)研究22739427/43348/20191008

18、17:21目錄C O N T E N T S 中美能源及供暖概況中國供暖“宜煤則煤”增加需求 美國供暖主要依靠電力和天然氣 投資機(jī)會和風(fēng)險提示1522739427/43348/20191008 17:21美國|家庭能源消耗電能最多，寒冷地區(qū)天然氣消耗多天然氣占44 ，燃料油和丙烷占9。取暖用能：家庭能源中，取暖用能占43 ；美國東北部、中西部戶均取暖用能較高。分區(qū)域看：東北區(qū)家庭用電占30 ，天然氣占46 ；中西部家庭用電占35 ，天然氣占61 ；南部家庭 用電占69 ，天然氣占26 ；西部家庭用電占49 ，天然氣占47 。美國家庭用能以電力和天然氣為主所4730356949444661264

19、792445480100全國東北中西南部西部60燃料油和丙烷16取暖 43熱水 19空調(diào) 8冰箱 4其他 261009080706050403020100全國東北部中西部南部西部美國家庭能源用途占比耗能種類：由于資源稟賦的原因，美國家庭用能為電、天然氣、燃料油和丙烷，其中用電占47 ，美國家庭用能以電力和天然氣為主（百萬英熱單位/戶）戶均家庭用能戶均供暖用能02040 電天然氣數(shù)據(jù)來源22739427/43348/20191008 17:21：EIA，BP,平安證券研究美國|天然氣是美國電力的重要來源從燃料端看：18年，美國發(fā)電消耗的煤炭、天然氣、核、可再生能源分別占32 、28 、22 、1

20、7 。從電力端看：美國氣電在2015年超過煤電，成為第一大電力來源；近些年，因為氣電成本優(yōu)勢，落后的煤電機(jī)組逐步被氣電取代，未 來天然氣發(fā)電量將進(jìn)一步提升；根據(jù)EIA預(yù)測，到2050年，天然氣發(fā)電占比將由18年的34 提高到39 。石油 1天然氣 28煤炭 32可再生 能源 17核能 222018年美國電力燃料構(gòu)成2015年后美國氣電占比超過煤電（十億千瓦時）美國氣電成本低于煤電（美分/千瓦時）券研究所01,0002,0003,0004,0005,0006,000201020202030204020502018歷史推測天然氣新能源核能煤炭39%31%12%17%19%18%34%28%5.36

21、.57.3810.310.402468101217數(shù)據(jù)來源22739427/43348/20191008 17:21：Wind,EIA，BP,平安證美國|天然氣消費(fèi)逐年增長,價格低位徘徊012345674,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500月 2017年2月 2017年10月2018年6月 2019年1月美國:庫存（十億立方英尺）NYMEX天然氣期貨收盤價（美元/百萬英熱單位）6.005.004.003.002.001.000.00100,00080,00060,00040,00020,00002010-012011-042012-072013-

22、102015-012016-042017-072018-10天然氣月度產(chǎn)量（百萬立方米）天然氣月度消費(fèi)量（百萬立方米）NYMEX天然氣收盤價（美元/百萬英熱單位）120,0002005年以來，以頁巖氣、頁巖油為代表的非常規(guī)油氣大規(guī)模開發(fā)，美國天然氣生產(chǎn)和消費(fèi)整體呈增長態(tài)勢。天然氣的消費(fèi)和庫存呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性，消費(fèi)高點(diǎn)出現(xiàn)在1月前后；庫存高點(diǎn)出現(xiàn)在11月前后。天然氣價格從2008年的12.69美元/百萬英熱跌至目前的2.4美元/百萬英熱左右（約0.6元/立方米）；天然氣價格長期低位徘徊，價 格高點(diǎn)往往出現(xiàn)在1月前后。美國天然氣產(chǎn)量和消費(fèi)量呈增長態(tài)勢美國天然氣價格波動周期較長121086420142008-01-052010-01-052012-01-052014-01-052016-01-052018-01-05美國天然氣消費(fèi)呈現(xiàn)季節(jié)性波動Wind 亨利中心現(xiàn)貨價格 美元/百萬英熱單位Wind NYMEX期貨