如何理解并購重組的業(yè)績補(bǔ)償條款

1、如何理解并購重組的業(yè)績補(bǔ)償條款2016-06-11360doc 個(gè)人圖書館獨(dú)作為“盈利預(yù)測(cè)及業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議（被并購方、標(biāo)的公司）（承諾期）的經(jīng)營業(yè)績（一般是經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，又稱“承諾業(yè)績）向投資人作出承諾，若承諾期滿標(biāo)的公司實(shí)際經(jīng)營業(yè)一誰來承諾，誰來補(bǔ)償？盈利預(yù)測(cè)與業(yè)績補(bǔ)償條款存在的前提是收購估值以承諾人對(duì)標(biāo)的公司未來經(jīng)營業(yè)績的預(yù)期 二誰做獎(jiǎng)勵(lì)，如何獎(jiǎng)勵(lì)？三如何承諾，怎么考核？在當(dāng)前證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管實(shí)務(wù)中，業(yè)績補(bǔ)償期限一般為并購重組實(shí)施完畢后的35 年，對(duì)于標(biāo)的3 年。實(shí)踐中收購方不可能等到承諾期滿后再對(duì)標(biāo)的公司實(shí)際經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核12 31 12 31 的扣除非經(jīng)常性損益后的凈

2、利潤進(jìn)行考核。四向誰補(bǔ)償，補(bǔ)償方式現(xiàn)金補(bǔ)償、股權(quán)支付、現(xiàn)金補(bǔ)償與股權(quán)支付相結(jié)合。(一)現(xiàn)金補(bǔ)償核（例如，對(duì)標(biāo)的公司每一年的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核=承諾業(yè)績實(shí)際經(jīng)營業(yè)績。以投資方（即收購方）作為補(bǔ)償對(duì)象的補(bǔ)償數(shù)額確定方式則多種多樣，沒有非常確定或應(yīng)至少要保證收購方投資本金不受損失，以維護(hù)基本的公平原則。(二)股權(quán)支付（如通過換股獲得的上市公司股份上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)而發(fā)生補(bǔ)償事項(xiàng)時(shí)給收購方指定的第三人（一般是收購方的子公司。特別是在收購方回購股權(quán)后可能會(huì)無法其他股東。(三)現(xiàn)金補(bǔ)償與股權(quán)支付將上述現(xiàn)金補(bǔ)償與股權(quán)支付兩種方式進(jìn)行綜合運(yùn)用的模式。五傳統(tǒng)業(yè)績補(bǔ)償模式的完善（收購方）的股權(quán)回購選擇權(quán)、交易價(jià)格調(diào)整等。(一)投資方的股權(quán)回購選擇權(quán)（如補(bǔ)償義務(wù)人無法履行補(bǔ)償義務(wù)權(quán)，以保障投資方利益的制度安排。在設(shè)計(jì)投資方股權(quán)回購選擇權(quán)時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的要點(diǎn)：回購條件、回購價(jià)格。1、回購條件從保護(hù)收購方及其股東利益的角度的考慮諾%等作為投資方要求補(bǔ)償義務(wù)人回購其持有的標(biāo)的公司股權(quán)的觸發(fā)條件。站在投資方的角度， 在2、回購價(jià)格*實(shí)際投資時(shí)間投資方即使設(shè)置了投資方的股權(quán)回購選擇權(quán)，投資方一般不會(huì)輕易行使這項(xiàng)權(quán)利，原因是收購方進(jìn)(二