殺蟲氣霧劑公司財(cái)務(wù)管理手冊(cè)

1、泓域/殺蟲氣霧劑公司財(cái)務(wù)管理手冊(cè)殺蟲氣霧劑公司財(cái)務(wù)管理手冊(cè)目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc115517669 一、 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。 PAGEREF _Toc115517669 h 2 HYPERLINK l _Toc115517670 二、 杜邦分析法 PAGEREF _Toc115517670 h 6 HYPERLINK l _Toc115517671 三、 沃爾評(píng)分體系 PAGEREF _Toc115517671

2、 h 8 HYPERLINK l _Toc115517672 四、 財(cái)務(wù)分析的方法 PAGEREF _Toc115517672 h 11 HYPERLINK l _Toc115517673 五、 財(cái)務(wù)分析的局限性財(cái) PAGEREF _Toc115517673 h 16 HYPERLINK l _Toc115517674 六、 利潤(rùn)管理的要求 PAGEREF _Toc115517674 h 19 HYPERLINK l _Toc115517675 七、 利潤(rùn)分配程序 PAGEREF _Toc115517675 h 19 HYPERLINK l _Toc115517676 八、 股利支付形式 PA

3、GEREF _Toc115517676 h 21 HYPERLINK l _Toc115517677 九、 股利的發(fā)放程序 PAGEREF _Toc115517677 h 25 HYPERLINK l _Toc115517678 十、 固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資的特點(diǎn)與意義 PAGEREF _Toc115517678 h 26 HYPERLINK l _Toc115517679 十一、 固定資產(chǎn)投資的程序 PAGEREF _Toc115517679 h 27 HYPERLINK l _Toc115517680 十二、 產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算 PAGEREF _Toc115517680 h 28 HY

4、PERLINK l _Toc115517681 十三、 財(cái)務(wù)可行性要素的特征 PAGEREF _Toc115517681 h 29 HYPERLINK l _Toc115517682 十四、 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及特征 PAGEREF _Toc115517682 h 30 HYPERLINK l _Toc115517683 十五、 財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型 PAGEREF _Toc115517683 h 35 HYPERLINK l _Toc115517684 十六、 項(xiàng)目概況 PAGEREF _Toc115517684 h 37 HYPERLINK l _Toc115517685 十七、 公司

5、簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc115517685 h 39 HYPERLINK l _Toc115517686 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc115517686 h 41 HYPERLINK l _Toc115517687 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc115517687 h 41 HYPERLINK l _Toc115517688 十八、 經(jīng)濟(jì)效益 PAGEREF _Toc115517688 h 41 HYPERLINK l _Toc115517689 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc115517689 h 42 HYPER

6、LINK l _Toc115517690 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc115517690 h 44 HYPERLINK l _Toc115517691 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc115517691 h 45 HYPERLINK l _Toc115517692 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc115517692 h 47 HYPERLINK l _Toc115517693 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc115517693 h 50 HYPERLINK l _Toc115517694 十九、 投資估算 PAGEREF _Toc115517

7、694 h 51 HYPERLINK l _Toc115517695 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc115517695 h 53 HYPERLINK l _Toc115517696 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc115517696 h 54 HYPERLINK l _Toc115517697 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc115517697 h 55 HYPERLINK l _Toc115517698 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc115517698 h 56 HYPERLINK l _Toc115517699 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAG

8、EREF _Toc115517699 h 57 HYPERLINK l _Toc115517700 二十、 建設(shè)進(jìn)度分析 PAGEREF _Toc115517700 h 58 HYPERLINK l _Toc115517701 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc115517701 h 59企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析就是要通過對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營(yíng)運(yùn)能力分

9、析可評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的效率。第二，營(yíng)運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中存在的問題。第三，營(yíng)運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)離不開各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析，實(shí)質(zhì)上就是對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)使用情況進(jìn)行分析。一般而言，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的資金管理水平越高，資金利用效率越高。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析主要包括：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)方面。（一）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中有著舉足輕重的地位，及時(shí)收回應(yīng)收賬款，不僅增強(qiáng)了企業(yè)的短期償債

10、能力，也反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款的效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款平均收回的次數(shù)，是一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品銷售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款管理效率的高低。在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：（1）企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴(yán)格。（2）應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力。（3）可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。（4）通過比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評(píng)價(jià)客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。2.存貨周轉(zhuǎn)率在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，存貨的流動(dòng)性將直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率。

11、因此，必須特別重視對(duì)存貨的分析。存貨流動(dòng)性的分析一般通過存貨周轉(zhuǎn)率來進(jìn)行。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨管理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是一定時(shí)期銷售收入凈額與企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額之間的比率。在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資

12、產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用的時(shí)間越短，可相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高；反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)利用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。如果資金占用的波動(dòng)性較大，企

13、業(yè)應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計(jì)算，如按照各月份的資金占用額計(jì)算。計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)分子分母在時(shí)間上應(yīng)保持一致。這一比率用來衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，如果該比率較低，說明企業(yè)全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率較低，可采用薄利多銷或處理多余資產(chǎn)等方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高運(yùn)營(yíng)效率；如果該比率較高，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，銷售能力強(qiáng)，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率高。undefined杜邦分析法杜邦分析法利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國(guó)杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評(píng)價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為

14、多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財(cái)務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報(bào)表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利狀況提供方便。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。杜邦分析法的基本思路是：（1）權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分

15、析系統(tǒng)的核心，體現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。（2）資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤(rùn)率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標(biāo)關(guān)系：（1）凈資產(chǎn)收益率是整個(gè)分析系統(tǒng)的起點(diǎn)和核心。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報(bào)酬率、總

16、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。（2）權(quán)益系數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度。該指標(biāo)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高，它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。（3）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的綜合反映，要提高總資產(chǎn)收益率，必須增加銷售收入，降低資金占用額。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力。分析時(shí)，必須綜合銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率關(guān)系。同時(shí)還要分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)使用效率指標(biāo)，找出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高低變化的確切原因。影響權(quán)益凈利率變動(dòng)的不利因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降，而有利因素是財(cái)務(wù)杠桿提高

17、了。利用連環(huán)替代法可以定量分析它們對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度。沃爾評(píng)分體系亞歷山大沃爾1928年出版的信用晴雨表研究和財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了7個(gè)財(cái)務(wù)比率，即流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標(biāo)的比重，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對(duì)比率，將此相對(duì)比率與各指標(biāo)比重相乘，得出總評(píng)分。提出了綜合比率評(píng)價(jià)體系，把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，沃爾評(píng)分法是指將選定的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)

18、比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的信用水平做出評(píng)價(jià)的方法。（一）沃爾評(píng)分法原理把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來。對(duì)選中的財(cái)務(wù)比率給定其在總評(píng)價(jià)中的比重（比重總和為100），然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后得出總評(píng)分。（二）沃爾比重評(píng)分法的基本步驟沃爾比重評(píng)分法的基本步驟包括：（1）選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重；盈利能力的指標(biāo)：資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報(bào)酬率。償債能力的指標(biāo)：自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。發(fā)展能力的指標(biāo)：銷售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率。按重要程度確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的評(píng)分值，評(píng)分值之和為100

19、，三類指標(biāo)的評(píng)分值約為5：3：2，盈利能力指標(biāo)三者的比例約為2：2：1，償債能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)中各項(xiàng)具體指標(biāo)的重要性大體相當(dāng)（2）確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，即各該指標(biāo)在企業(yè)現(xiàn)時(shí)條件下的最優(yōu)值。（3）計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期各項(xiàng)比率指標(biāo)的實(shí)際值。（4）形成評(píng)價(jià)結(jié)果。（三）沃爾比重評(píng)分法的公式沃爾比重評(píng)分法的實(shí)際分?jǐn)?shù)等于實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比再乘權(quán)重。當(dāng)實(shí)際值大于標(biāo)準(zhǔn)值為理想時(shí)，此公式正確，但當(dāng)實(shí)際值小于標(biāo)準(zhǔn)值為理想時(shí)，實(shí)際值越小得分應(yīng)越高，用此公式計(jì)算的結(jié)果卻恰恰相反，另外，當(dāng)某一單項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值畸高時(shí)，會(huì)導(dǎo)致最后總分大幅度增加，掩蓋情況不良的指標(biāo)，從而給管理者造成一種假象。（四）沃爾比重評(píng)分法的實(shí)踐

20、應(yīng)用沃爾的評(píng)分法從理論上講有一個(gè)明顯的問題，就是未能證明為什么要選擇這7個(gè)指標(biāo)而不是更多或更少些，或者選擇別的財(cái)務(wù)比率，以及未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性這個(gè)問題至今仍然沒有從理論上得到解決。沃爾評(píng)分法從技術(shù)上講也有一個(gè)問題，就是某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個(gè)毛病是由財(cái)務(wù)比率與其比重相“乘”引起的。財(cái)務(wù)比率提高一倍，評(píng)分增加100%；而縮小一倍，其評(píng)分只減少50%。盡管沃爾的方法在理論上還有待證明，在技術(shù)上也不完善，但它還是在實(shí)踐中被應(yīng)用。耐人尋味的是很多理論上相當(dāng)完善的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型在實(shí)踐中往往很難應(yīng)用，而企業(yè)實(shí)際使用并行之有效的模型卻又在理論上無法證明。這可能

21、是人類對(duì)經(jīng)濟(jì)變量之間數(shù)量關(guān)系的認(rèn)識(shí)還相當(dāng)膚淺造成的。（五）沃爾評(píng)分法的改進(jìn)沃爾評(píng)分法的問題：某一指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。財(cái)務(wù)比率提高一倍，評(píng)分增加100%；縮小一倍，評(píng)分減少50%。財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法比較分析法，是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。采用這種方法，可以分析引起變化的主要原因、變動(dòng)的性質(zhì)，并預(yù)測(cè)企業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。比較分析法的具體運(yùn)用主要有重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較、會(huì)計(jì)報(bào)表的比較和會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較三種方式。1.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較這種方法是指將不同時(shí)期財(cái)務(wù)

22、報(bào)告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行縱向比較，直接觀察其增減變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度，考察其發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)其發(fā)展前景。不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較主要有以下兩種方法：（1）定基動(dòng)態(tài)比率，是以某一時(shí)期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。（2）環(huán)比動(dòng)態(tài)比率，是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。2.會(huì)計(jì)報(bào)表的比較會(huì)計(jì)報(bào)表的比較是指將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起來，比較各指標(biāo)不同期間的增減變動(dòng)金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果發(fā)展變化的一種方法。具體包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤(rùn)表比較和現(xiàn)金流量表比較等。3.會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較是在會(huì)計(jì)報(bào)表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，是以

23、會(huì)計(jì)報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)作為100%，再計(jì)算出各組成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的增減變動(dòng)，以此來判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢(shì)。采用比較分析法時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下問題：（1）用于對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，其計(jì)算口徑必須保持一致；（2）應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況；（3）應(yīng)運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)做重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對(duì)策，趨利避害。（二）比率分析法比率分析法是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。比率指標(biāo)的類型主要有構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三類。1.構(gòu)成比率構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組成部分

24、數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個(gè)部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。比如，企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比（資產(chǎn)構(gòu)成比率），企業(yè)負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債占負(fù)債總額的百分比（負(fù)債構(gòu)成比率）等。利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個(gè)部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。2.效率比率效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。比如，將利潤(rùn)項(xiàng)目與銷售成本、銷售收入、資本金等項(xiàng)目加以對(duì)比，可以計(jì)算出成本利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率和資本金利潤(rùn)率

25、指標(biāo)，從不同角度觀察比較企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況。3.相關(guān)比率相關(guān)比率，是以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順暢進(jìn)行。比如，將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對(duì)比，計(jì)算出流動(dòng)比率，可以判斷企業(yè)的短期償債能力；將負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行對(duì)比，可以判斷企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。采用比率分析法時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下幾點(diǎn)：（1）對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性；（2）對(duì)比口徑的一致性；（3）衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。（三）因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度

26、的一種方法。因素分析法具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。1.連環(huán)替代法連環(huán)替代法，是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常為實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值），據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。2.差額分析法差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式，是利用各個(gè)因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計(jì)算各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。采用因素分析法時(shí)，必須注意以下問題：（1）因素分解的關(guān)聯(lián)性。構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須是客觀上存在著的因果關(guān)系，要能夠反映形成該項(xiàng)指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則就失去了應(yīng)用價(jià)值。（2）因素替代的順序性。確定替代因素時(shí)，必須根

27、據(jù)各因素的依存關(guān)系，遵循一定的順序并依次替代，不可隨意加以顛倒，否則就會(huì)得出不同的計(jì)算結(jié)果。（3）順序替代的順序性。因素分析法在計(jì)算每一因素變動(dòng)的影響時(shí)，都是在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果。（4）計(jì)算結(jié)果的假定性。由于因素分析法計(jì)算的各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替代順序不同而有差別，因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假定性，即它不可能使每個(gè)因素計(jì)算的結(jié)果，都達(dá)到絕對(duì)的準(zhǔn)確。為此，分析時(shí)應(yīng)力求使這種假定合乎邏輯，具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。這樣，計(jì)算結(jié)果的假定性，才不至于妨礙分析的有效性。財(cái)務(wù)分析的局限性財(cái)務(wù)分析對(duì)于了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成績(jī)，評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力和經(jīng)營(yíng)能力，幫助制定經(jīng)濟(jì)

28、決策，有著顯著的作用。但由于種種因素的影響，財(cái)務(wù)分析也存在著一定的局限性。在分析中；應(yīng)注意這些局限性的影響，以保證分析結(jié)果的正確性（一）資料來源的局限性1.報(bào)表數(shù)據(jù)的時(shí)效性問題財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，均是企業(yè)過去經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的結(jié)果和總結(jié)，用于預(yù)測(cè)未來發(fā)展趨勢(shì)，只有參考價(jià)值，并非絕對(duì)合理。2.報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性問題在企業(yè)形成其財(cái)務(wù)報(bào)表之前，信息提供者往往對(duì)信息使用者所關(guān)注的財(cái)務(wù)狀況以及對(duì)信息的偏好進(jìn)行仔細(xì)分析與研究，并盡力滿足信息使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果信息的期望。其結(jié)果極有可能使信息使用者所看到的報(bào)表信息與企業(yè)實(shí)際狀況相距甚遠(yuǎn)，從而誤導(dǎo)信息使用者的決策。3.報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性問題財(cái)務(wù)報(bào)表雖然是按照會(huì)計(jì)

29、準(zhǔn)則編制的，但不一定能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的客觀實(shí)際。例如：報(bào)表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整；某些資產(chǎn)以成本計(jì)價(jià)，并不代表其現(xiàn)在真實(shí)價(jià)值；許多支出在記賬時(shí)存在靈活性，既可以作為當(dāng)期費(fèi)用，也可以作為資本項(xiàng)目在以后年度攤銷；很多資產(chǎn)以估計(jì)值入賬，但未必正確；偶然事件可能歪曲本期的損益，不能反映盈利的正常水平。4.報(bào)表數(shù)據(jù)的可比性問題根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，不同的企業(yè)或同一個(gè)企業(yè)的不同時(shí)期都可以根據(jù)情況采用不同的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法，使得報(bào)表上的數(shù)據(jù)在企業(yè)不同時(shí)期和不同企業(yè)之間的對(duì)比在很多時(shí)候失去意義。5.報(bào)表數(shù)據(jù)的完整性問題由于報(bào)表本身的原因，其提供的數(shù)據(jù)是有限的。對(duì)報(bào)表使用者來說，可能不少需要的信息在報(bào)表或

30、附注中根本找不到。（二）財(cái)務(wù)分析方法的局限性對(duì)于比較分析法來說，在實(shí)際操作時(shí)，比較的雙方必須具備可比性才有意義。對(duì)于比率分析法來說，比率分析是針對(duì)單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，綜合程度較低，在某些情況下無法得出令人滿意的結(jié)論；比率指標(biāo)的計(jì)算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表之上的這使比率指標(biāo)提供的信息與決策之間的相關(guān)性大打折扣。對(duì)于因素分析法來說，在計(jì)算各因素對(duì)綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響額時(shí)，主觀假定各因素的變化順序而且規(guī)定每次只有一個(gè)因素發(fā)生變化，這些假定往往與事實(shí)不符。并且，無論何種分析法均是對(duì)過去經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的反映。隨著環(huán)境的變化，這些比較標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)發(fā)生變化。而在分析時(shí)，分析者往往只注重?cái)?shù)據(jù)的比較，而忽略經(jīng)

31、營(yíng)環(huán)境的變化，這樣得出的分析結(jié)論也是不全面的。（三）財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性1.財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密每一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)只能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)狀況的某一方面，每一類指標(biāo)都過分強(qiáng)調(diào)本身所反映的方面，導(dǎo)致整個(gè)指標(biāo)體系不嚴(yán)密。2.財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的情況具有相對(duì)性在判斷某個(gè)具體財(cái)務(wù)指標(biāo)是好還是壞，或根據(jù)一系列指標(biāo)形成對(duì)企業(yè)的綜合判斷時(shí)，必須注意財(cái)務(wù)指標(biāo)本身所反映情況的相對(duì)性。因此，在利用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，必須掌握好對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的“信任度”。3.財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一比如，對(duì)流動(dòng)比率，人們一般認(rèn)為指標(biāo)值為2比較合理，速動(dòng)比率則認(rèn)為1比較合適，但許多成功企業(yè)的流動(dòng)比率都低于2，不同行業(yè)的速動(dòng)比率也有很大差別，如

32、采用大量現(xiàn)金銷售的企業(yè)，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大大低于1是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于1。因此，在不同企業(yè)之間用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)沒有一個(gè)統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)，不便于不同行業(yè)間的對(duì)比。4.財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算口徑不一致比如，對(duì)反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，分母的計(jì)算可用年末數(shù)，也可用平均數(shù)，而平均數(shù)的計(jì)算又有不同的方法，這些都會(huì)導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果不一樣，不利于評(píng)價(jià)比較。利潤(rùn)管理的要求利潤(rùn)既是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的反映，又對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)起著一定的作用。為了加強(qiáng)利潤(rùn)管理，在堅(jiān)持正確的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向的前提下，要把效益放在應(yīng)有的位置上；采取各種行之有效的措施，不斷提高盈利水平，開展利潤(rùn)預(yù)測(cè)，制定切合實(shí)際的利

33、潤(rùn)目標(biāo)。企業(yè)采取各種措施增加利潤(rùn)必須從全局利益出發(fā)，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家的有關(guān)財(cái)經(jīng)法規(guī)。同時(shí)，企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的利潤(rùn)必須首先用以納稅，然后才能用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和企業(yè)各項(xiàng)福利支出。利潤(rùn)分配程序（一）非股份制企業(yè)的利潤(rùn)分配程序根據(jù)我國(guó)公司法等的規(guī)定，非股份制企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額應(yīng)按國(guó)家有關(guān)稅法的規(guī)定做相應(yīng)的調(diào)整，然后依法繳納所得稅。繳納所得稅后的凈利潤(rùn)按下列順序進(jìn)行分配：（1）彌補(bǔ)以前年度虧損。按照規(guī)定，企業(yè)當(dāng)年發(fā)生的虧損，可以用下一年度的稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)。下一年度稅前利潤(rùn)不夠彌補(bǔ)時(shí)，可以連續(xù)5年繼續(xù)彌補(bǔ)。但超過5年仍未彌補(bǔ)的虧損，則用凈利潤(rùn)彌補(bǔ)。（2）提取法定盈余公積金。法定盈余公積金按凈利潤(rùn)扣除以前年

34、度虧損后的10%提取。法定盈余公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，可不再提取。它主要用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損和按照國(guó)家規(guī)定轉(zhuǎn)增資本金，但轉(zhuǎn)增資本金后的法定盈余公積金一般不低于注冊(cè)資本的25%。（3）提取法定公益金。法定公益金按當(dāng)年凈利潤(rùn)5%10%的比例提取，主要用于職工集體福利設(shè)施支出。（4）向投資者分配利潤(rùn)。企業(yè)的凈利潤(rùn)扣除彌補(bǔ)以前年度的虧損、提取法定盈余公積金和公益金后，再加上以前年度未分配的利潤(rùn)，即為可供投資者分配的利潤(rùn)。（二）股份制企業(yè)的利潤(rùn)分配程序現(xiàn)行制度規(guī)定，股份制企業(yè)的利潤(rùn)分配應(yīng)按以下順序進(jìn)行：（1）彌補(bǔ)以前年度虧損。（2）提取法定盈余公積金。（3）提取法定公益金。（4）支付優(yōu)先股股利。（5）

35、提取任意盈余公積金。任意盈余公積金按照公司章程或股東會(huì)議提取和使用。（6）支付普通股股利。股份制企業(yè)當(dāng)年無利潤(rùn)時(shí)，原則上不得向投資者分配利潤(rùn)，但為了維護(hù)企業(yè)股票的市價(jià)和信譽(yù)，避免股票價(jià)格大幅度波動(dòng)，經(jīng)股東大會(huì)特別決議，可以按照不超過股票面值6%的比例，用法定盈余公積金向股東分配股利，但在分配股利后，留存的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的25%。股利支付形式企業(yè)在決定發(fā)放股利后，便要做出以何種形式發(fā)放股利的決策。企業(yè)分配股利的形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利、股票分割、股票回購等。（一）現(xiàn)金股利形式現(xiàn)金股利形式是指企業(yè)以現(xiàn)金支付給股東股利的形式。由于投資者一般都希望能得到現(xiàn)金股利，而且企業(yè)

36、發(fā)放股利的多少，直接影響企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格，因此現(xiàn)金股利是企業(yè)最常用的，也是最主要的股利發(fā)放方式。但這種形式加大了企業(yè)資金流出量，增加企業(yè)的支付壓力，在特殊情況下，有悖于留存現(xiàn)金用于企業(yè)投資與發(fā)展的初衷。因此，采用現(xiàn)金股利形式時(shí)，企業(yè)必須具備兩個(gè)基本條件：一是企業(yè)要有足夠的未指明用途的留存收益（未分配利潤(rùn)）；二是企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金。（二）股票股利形式股票股利形式是指企業(yè)以股票形式向股東發(fā)放股利。一般都按現(xiàn)在股東持有股份的比例來分派，對(duì)于不滿一股的股利，則仍采用現(xiàn)金來分派。具體到增發(fā)股票，可以是在公司注冊(cè)資本尚未足額時(shí)，以其未認(rèn)購的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股利。在操作上，有的企業(yè)增

37、資發(fā)行新股時(shí)，預(yù)先扣除當(dāng)年應(yīng)分配股利，減價(jià)配售給股東；也有企業(yè)發(fā)行新股時(shí)進(jìn)行無償增資配股，即股東不繳納任何現(xiàn)金和實(shí)物，即可取得公司發(fā)行的股票。企業(yè)發(fā)放的股票股利是一種比較特殊的股利，這既不引起企業(yè)資產(chǎn)的流出和負(fù)債的增加，也不影響股東權(quán)益總額，僅僅是直接將企業(yè)的盈利轉(zhuǎn)化為普通股股票股利，即盈利的資本化，是一種增資行為，因而它影響的只是所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，以及由于普通股股數(shù)增加而引起的每股盈余和每股市價(jià)的下降，但由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)格總額仍保持不變。嚴(yán)格地說，股票股利不能直接稱為分紅，因?yàn)樗葲]有改變企業(yè)所有者權(quán)益數(shù)量，股東也未收到現(xiàn)金，所以是不應(yīng)征收個(gè)

38、人所得稅的。可見，發(fā)放股票股利不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目之間的再分配。發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。盡管股票股利不直接增加股東的財(cái)富，也不增加公司的價(jià)值，但對(duì)股東和公司都有特殊的意義。如對(duì)股東的意義在于：在發(fā)放股票股利后同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會(huì)因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金；事實(shí)上，有時(shí)公司發(fā)放股票股利后其股價(jià)并不成比例下降，一般在發(fā)放少量股票股利（一般為2%3%）后，大體不會(huì)引起股價(jià)的立即變化，這可使股東得到股票價(jià)值相對(duì)上升的好

39、處。發(fā)放股票股利通常由成長(zhǎng)中的公司所為，因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會(huì)有較大發(fā)展，利潤(rùn)將大幅度增長(zhǎng)，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響，這種心理會(huì)穩(wěn)定股價(jià)甚至使股價(jià)略有上升。在股東需要現(xiàn)金時(shí)，可以將分得的股票股利出售，有些國(guó)家稅法規(guī)定出售股票所需繳納的證券交易稅比收到現(xiàn)金股利所需繳納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得稅收方面的好處。股票股利對(duì)公司的意義在于：發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無須分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進(jìn)行再投資，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展；在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價(jià)值，從而吸引更多的投資者；發(fā)放股票股利往往向社會(huì)傳遞公司將會(huì)繼

40、續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對(duì)公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會(huì)被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對(duì)公司的信心，加劇股價(jià)的下跌；發(fā)放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，會(huì)增加公司負(fù)擔(dān)。股票股利相比于現(xiàn)金股利，其作用在于：在企業(yè)現(xiàn)金短缺又難以從外部籌措現(xiàn)金時(shí)，股票股利可以達(dá)到既節(jié)約現(xiàn)金支出，又使股東分享利潤(rùn)；從而對(duì)企業(yè)感到滿意的目的；股票股利有助于企業(yè)把股票市價(jià)控制在希望的范圍內(nèi)，避免股價(jià)過高而使一些投資者失去購買股票的能力，促進(jìn)其股票在市場(chǎng)上的交易更為活躍；股票股利可以使企業(yè)保持較高的股利支付比率，又可保留現(xiàn)金，可對(duì)投資者的心理產(chǎn)生良好的影響，

41、即傳播給投資者企業(yè)利潤(rùn)將增加的信號(hào)；對(duì)股東來說，雖然企業(yè)盈余不增加，股票股利不增加其實(shí)際財(cái)富；但如果在發(fā)放股票股利之后，維持現(xiàn)金股利的發(fā)放，則股東可以多得現(xiàn)金收入，或者股權(quán)增加，但股價(jià)并不成比例下降，股東財(cái)富會(huì)有所增長(zhǎng)。股利的發(fā)放程序股份公司分配股利必須遵循法定的程序，一般是先由董事會(huì)提出分配預(yù)案，然后提交股東大會(huì)決議通過才能進(jìn)行分配。股東大會(huì)決議通過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。這幾個(gè)日期對(duì)分配股利是非常重要的。（1）股利宣告日，是董事會(huì)宣布發(fā)放股利的日期。股份公司董事會(huì)一般根據(jù)股東大會(huì)關(guān)于發(fā)放股利的決議，確定股利發(fā)放的具體政策及有關(guān)事宜。在股

42、利宣告日，公司將決定支付的股利總額作為負(fù)債確認(rèn)，同時(shí)通知股東辦理必要手續(xù)，屆時(shí)領(lǐng)取股利。（2）股權(quán)登記日，是指股份公司規(guī)定的能獲得此次股利分派的最后日期界限，這是決定股東能否取得此項(xiàng)股利的期限。凡在這一天前列于企業(yè)股東名冊(cè)上的股東，都將有權(quán)獲得此次分派股利。證券交易所的中央清算系統(tǒng)為股權(quán)登記提供了很大的方便，一般在營(yíng)業(yè)結(jié)束的當(dāng)天即可打印出股東名冊(cè)。（3）除息日，是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者即享有股利的權(quán)利。從除息日開始，股利權(quán)與股票相分離，新購入股票的人不能分享股利。通常在除息日之前進(jìn)行交易的股票，其價(jià)格高于在除息目老后進(jìn)行交易的股票價(jià)格，其

43、原因在于前種股票的價(jià)格包含了應(yīng)得的股利收入在內(nèi)。所以除息舊對(duì)股票價(jià)格有明顯影響。在不考慮股市波動(dòng)的情況下，在除息日時(shí)，股票每股股價(jià)的跌幅般相當(dāng)于每股股利。（4）股利發(fā)放日，是將股利正式發(fā)放給股東的日期，也稱為付息日，公司應(yīng)從襯息日開始，以各種手段（如郵寄支票、匯款等）將股利付給股東，同時(shí)沖銷其負(fù)債記錄。固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資的特點(diǎn)與意義與其他形式的投資相比，固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資具有投資內(nèi)容獨(dú)特（每個(gè)項(xiàng)目都至少涉及項(xiàng)形戲固定資產(chǎn)的投資）、投資數(shù)額大、影響時(shí)間長(zhǎng)（至少1年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上）、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)。從宏觀角度看，項(xiàng)目投資有以下兩方面積極意義：第一，項(xiàng)目投資是實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本積

44、累功能的主要途徑，也是擴(kuò)大社會(huì)再生產(chǎn)的重要手段，有助于促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。第二，增加項(xiàng)目投資，能夠?yàn)樯鐣?huì)提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提高社會(huì)總供給量，不僅可以滿足社會(huì)需求的不斷增長(zhǎng)，而且會(huì)最終拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)的增長(zhǎng)。從微觀角度看，項(xiàng)目投資有以下三個(gè)方面積極意義：第一，增強(qiáng)投資者經(jīng)濟(jì)實(shí)力。投資者通過項(xiàng)目投資，擴(kuò)大其資本積累規(guī)模，提高其收益能力，增強(qiáng)其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。第二，提高投資者創(chuàng)新能力。投資者通過自主研發(fā)和購買知識(shí)產(chǎn)權(quán)，結(jié)合投資項(xiàng)目的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)科技成果的商品化和產(chǎn)業(yè)化，不僅可以不斷地獲得技術(shù)創(chuàng)新，而且能夠?yàn)榭萍嫁D(zhuǎn)化為生產(chǎn)力提供更好的業(yè)務(wù)操作平臺(tái)。第三，提升投資者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不僅是人才

45、的競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，而且從根本上說是投資項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)。一個(gè)不具備核心競(jìng)爭(zhēng)能力的投資項(xiàng)目，是注定要失敗的。無論是投資實(shí)踐的成功經(jīng)驗(yàn)還是失敗的教訓(xùn)，都有助于促進(jìn)投資者自覺按市場(chǎng)規(guī)律辦事，不斷提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。固定資產(chǎn)投資的程序企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟。（1）提出投資領(lǐng)域和投資對(duì)象。這需要在把握良好投資機(jī)會(huì)的情況下，根據(jù)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略、中長(zhǎng)期投資計(jì)劃和投資環(huán)境的變化來確定。（2）評(píng)價(jià)投資方案的可行性。在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的環(huán)境、市場(chǎng)、技術(shù)和生產(chǎn)可行性的基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)務(wù)可行性做出總體評(píng)價(jià)。（3）投資方案比較與選擇。在財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，對(duì)可供選擇的多個(gè)投資方案進(jìn)行比較和選擇。（4）投資方案的執(zhí)行。

46、投資方案的執(zhí)行即投資行為的具體實(shí)施。（5）投資方案的再評(píng)價(jià)，在投資方案的執(zhí)行過程中，應(yīng)注意原來做出的投資決策是否合理、是否正確。一旦出現(xiàn)新的情況，就要隨時(shí)根據(jù)變化的情況做出新的評(píng)價(jià)和調(diào)整。產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素包括以下四項(xiàng)內(nèi)容：（1）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入；（2）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入；（3）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值；（4）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金。（一）營(yíng)業(yè)收入的估算營(yíng)業(yè)收入應(yīng)按項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計(jì)單價(jià)（不含增值稅）和額預(yù)測(cè)銷售量（假定運(yùn)營(yíng)期每期均可以自動(dòng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡）進(jìn)行估算。營(yíng)業(yè)收入也屬于時(shí)期指標(biāo)，為簡(jiǎn)化計(jì)算，假定營(yíng)業(yè)收入發(fā)生于運(yùn)營(yíng)

47、期各年的年末。（二）補(bǔ)貼收入的估算補(bǔ)貼收入是與運(yùn)營(yíng)期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅：按銷量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算。（三）固定資產(chǎn)余值的估算在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運(yùn)營(yíng)期，則終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值確定；在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，因更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)凈損失等于其折余價(jià)值與預(yù)計(jì)可變現(xiàn)凈收入之差。（四）回收流動(dòng)資金的估算當(dāng)項(xiàng)目處于終結(jié)點(diǎn)時(shí)，所有墊付的流動(dòng)資金都將退出周轉(zhuǎn)，因此，在假定運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動(dòng)資金的前提下，終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金必然等于各年

48、墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，將在終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金統(tǒng)稱為回收額。財(cái)務(wù)可行性要素的特征財(cái)務(wù)可行性要素是指在項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)過程中，計(jì)算一系列財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)所必須予以充分考慮的、與項(xiàng)目直接相關(guān)的、能夠反映項(xiàng)目投入產(chǎn)出關(guān)系的各種主要經(jīng)濟(jì)因素的統(tǒng)稱。財(cái)務(wù)司衍性要素通常應(yīng)具備重要性、可計(jì)量性、時(shí)間特征、效益性、收益性、可預(yù)測(cè)性和直接相關(guān)性等特征。財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的重要前提，是按照一定定量分析技術(shù)估算所有的財(cái)務(wù)可行性要素，進(jìn)而才能計(jì)算出有關(guān)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。在估算時(shí)必須注意的是，盡管相當(dāng)多的要素與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的指標(biāo)在名稱上完全相同，但由于可行性研究存在明顯的特殊性

49、，得知這些要素與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)指標(biāo)在計(jì)量口徑和估算方法方面往往大相徑庭。因此，千萬不能生搬硬套財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的現(xiàn)成結(jié)論。從項(xiàng)目投入產(chǎn)出的角度看，可將新建工業(yè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性要素劃分為投入類和產(chǎn)出類兩種類型。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及特征（一）折現(xiàn)率的確定在財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中，折現(xiàn)率是指計(jì)算動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)所依據(jù)的一個(gè)重要參數(shù)，財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定：第一，以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)（而不是單個(gè)投資項(xiàng)目）的權(quán)益資本必要收益率作為折現(xiàn)率，適用于資金來源單一的項(xiàng)目；第二，以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)（而不是單個(gè)投資項(xiàng)目）的加權(quán)平均資金成本作為折現(xiàn)率，適用于相關(guān)數(shù)據(jù)齊備的行業(yè)；第三，以社會(huì)的投資機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率，

50、適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目；第四，以國(guó)家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率作為折現(xiàn)率，適用于投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究和建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算；第五，完全人為主觀確定折現(xiàn)率，適用于按逐次測(cè)試法計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)。本章中所使用的折現(xiàn)率，按第四種方法或第五種方法確定。關(guān)于財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中使用的折現(xiàn)率，必須在理論上明確以下問題：第一，折現(xiàn)率與金融業(yè)務(wù)中處理未到期票據(jù)貼現(xiàn)中所使用的票據(jù)貼現(xiàn)率根本不是一個(gè)概念，不得將兩者相混淆，最好也不要使用“貼現(xiàn)率”這個(gè)術(shù)語；第二，在確定折現(xiàn)率時(shí)，往往需要考慮投資風(fēng)險(xiǎn)因素，可人為提高折現(xiàn)率水平，而反映時(shí)間價(jià)值的利息率或貼現(xiàn)率則通常不考慮

51、風(fēng)險(xiǎn)因素；第三，折現(xiàn)率不應(yīng)當(dāng)也不可能根據(jù)單個(gè)投資項(xiàng)目的資本成本計(jì)算出來。因?yàn)樵谪?cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，不是以籌資決策和籌資行為的實(shí)施為前提。籌資的目的是為了投資項(xiàng)目籌措資金，只有具備財(cái)務(wù)可行性的項(xiàng)目才有進(jìn)行籌資決策的必要，所以投資決策與籌資決策在時(shí)間順序上不能顛倒位置，更不能互為前提。除非假定投資決策時(shí)項(xiàng)目所需資金已經(jīng)全部籌措到位，否則，對(duì)于連是否具有財(cái)務(wù)可行性都不清楚的投資項(xiàng)目，根本沒有進(jìn)行籌資決策的必要，也無法算出其資本成本。即使已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目，也不能用籌資形成的資本成本作為折現(xiàn)率，因?yàn)橛苫I資所形成的資本成本中只包括了資金供給者（原始投資者）所考慮的，向籌資者進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)，并沒有考

52、慮資金使用者（企業(yè)）利用這些資金進(jìn)行直接項(xiàng)目投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素。（二）凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值，是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)可以通過一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。1.凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的一般方法具體包括公式法和列表法兩種形式。（1）公式法。本法是指根據(jù)凈現(xiàn)值的定義，直接利用理論計(jì)算公式來完成該指標(biāo)計(jì)算的方法。（2）列表法。本法是指通過在現(xiàn)金流量表計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法，即在現(xiàn)金流量表上，根據(jù)已知的各年凈現(xiàn)金流量，分別乘以各年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，從而計(jì)算出各年折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量，最后求出項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和，就是所求的凈現(xiàn)

53、值指標(biāo)。2.凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的特殊方法本法是指在特殊條件下，當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時(shí)，可.以利用計(jì)算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計(jì)算出項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的方法，文稱簡(jiǎn)化方法。由于項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量屬于系列款項(xiàng)，所以當(dāng)項(xiàng)目的全部原始投資均于建設(shè)期投入，運(yùn)營(yíng)期不再追加投資，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時(shí)，就可視情況不同分別按不同的簡(jiǎn)化公式計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全部?jī)衄F(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險(xiǎn)；缺點(diǎn)在于：無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，與靜態(tài)投資回收期指標(biāo)相比，計(jì)算過程比較煩瑣。只有凈現(xiàn)值指標(biāo)大于或

54、等于零的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。（三）凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率，是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率的優(yōu)點(diǎn)是可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，計(jì)算過程比較簡(jiǎn)單；缺點(diǎn)是無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。只有該指標(biāo)大于或等于零的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。（四）內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率，是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上，它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)可以通過特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。1.內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的特殊方法該法是指當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)

55、；可以直接利用年僅現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率的方法，又稱為簡(jiǎn)便算法。應(yīng)用本法的條件十分苛刻，只有當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)才可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率。 2.內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的一般方法該法是指通過計(jì)算項(xiàng)目不同設(shè)定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值，然后根據(jù)內(nèi)部收益率的定義所揭示 的凈現(xiàn)值與設(shè)定折現(xiàn)率的關(guān)系，采用一定技巧，最終設(shè)法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率內(nèi)部收益率的方法，又稱為逐次測(cè)試逼近法（簡(jiǎn)稱逐次測(cè)試法）。如項(xiàng)目不符合 直接應(yīng)用簡(jiǎn)便算法的條件，必須按此法計(jì)算內(nèi)部收益率。上面介紹的計(jì)算內(nèi)部收益率的兩種方法中，都涉及內(nèi)插法的應(yīng)用技巧，盡管具體應(yīng)用 條件不同，公式也存在差別，但該法的

56、基本原理是一致的，即假定自變量在較小變動(dòng)區(qū)間內(nèi)，它與自變量之間的關(guān)系可以用線性模型來表示，因而可以采取近似計(jì)算的方法進(jìn)行處理。內(nèi)部收益率的優(yōu)點(diǎn)是既可以從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，又不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。缺點(diǎn)是計(jì)算過程復(fù)雜，尤其當(dāng)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實(shí)際意義。只有當(dāng)該指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。（五）動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系在計(jì)算時(shí)也需要利用凈現(xiàn)值的計(jì)算技巧。這些指標(biāo)都會(huì)受到建設(shè)期的長(zhǎng)短、投資方 式，以及各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征的影響。所不同的是凈現(xiàn)值為絕對(duì)量指標(biāo)，其余為相對(duì)數(shù)指標(biāo)，計(jì)算凈現(xiàn)值和

57、凈現(xiàn)值率所依據(jù)的折現(xiàn)率都是事先已知的，而內(nèi)部收益率的計(jì)算本身與基準(zhǔn)折現(xiàn)率的高低無關(guān)。財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)，是指用于衡量投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益大小和評(píng)價(jià)投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評(píng)價(jià)其是否具有財(cái)務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。由于這些指標(biāo)不僅可以用于評(píng)價(jià)投資方案的財(cái)務(wù)可行性，而且還可以與不同的決策方法相結(jié)合，作為多方案比較與選擇決策的量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，因此在實(shí)踐中又稱為財(cái)務(wù)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)，簡(jiǎn)稱評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)很多，本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率五個(gè)指標(biāo)。上述評(píng)價(jià)指標(biāo)可以按以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：（1）按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類

58、，可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。前者是指在計(jì)算過程中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，簡(jiǎn)稱為靜態(tài)指標(biāo)，包括：總投資收益率和靜態(tài)投資回收期；后者是指在計(jì)算過程中充分考慮和利用資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)。（2）按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類。上述指標(biāo)中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo)。（3）按指標(biāo)在決策中的重要性分類，可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；總投資收益率為輔助指標(biāo)。從總體看，計(jì)算財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)需要考慮的因素包括：財(cái)務(wù)可行性要素、項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成、時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)。其中，前兩項(xiàng)因素是計(jì)算

59、任何財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)都需要考慮的因素，可以通過測(cè)算投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量來集中反映；時(shí)間價(jià)值則是計(jì)算動(dòng)態(tài)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)考慮的因素，投資風(fēng)險(xiǎn)既可以通過調(diào)整項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量來反映，也可以通過修改折現(xiàn)率指標(biāo)來反映。因此本節(jié)先介紹測(cè)算投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量的技巧，然后結(jié)合動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算討論如何確定折現(xiàn)率。項(xiàng)目概況（一）項(xiàng)目基本情況1、承辦單位名稱：xxx投資管理公司2、項(xiàng)目性質(zhì)：擴(kuò)建3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)：xxx（以最終選址方案為準(zhǔn)）4、項(xiàng)目聯(lián)系人：錢xx（二）主辦單位基本情況面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實(shí)力，配合產(chǎn)業(yè)供給

60、側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時(shí)，公司注重履行社會(huì)責(zé)任所帶來的發(fā)展機(jī)遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價(jià)值觀。多年來，公司一直堅(jiān)持堅(jiān)持以誠信經(jīng)營(yíng)來贏得信任。公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念，倡導(dǎo)“誠信尊重”的企業(yè)情懷；堅(jiān)持“品質(zhì)營(yíng)造未來，細(xì)節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針；以“真誠服務(wù)贏得市場(chǎng)，以優(yōu)質(zhì)品質(zhì)謀求發(fā)展”的營(yíng)銷思路；以科學(xué)發(fā)展觀縱觀全局，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標(biāo)。 公司不斷推動(dòng)企業(yè)品牌建設(shè)，實(shí)施品牌戰(zhàn)略，增強(qiáng)品牌意識(shí)，提升品牌管理能力，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營(yíng)向品牌經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。公司積極申報(bào)注冊(cè)國(guó)家及本區(qū)域著名商標(biāo)等，加強(qiáng)品牌策劃與設(shè)計(jì)，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市