財務管理學教程

1、PAGE PAGE 2財務管理學教程TOC o 1-3財務管理學教程 PAGEREF _Toc9738971 h 1第九章 財務分析與財務預測 PAGEREF _Toc9738972 h 1第一節(jié) 財務分分析概述 PAGEREF _Toc9738973 h 1一、 財務分析析的含義 PAGEREF _Toc9738974 h 1二、 財務分析析的目的 PAGEREF _Toc9738975 h 1三、 財務分析析的主要方法法 PAGEREF _Toc9738976 h 2第二節(jié) 財務比比率分析 PAGEREF _Toc9738977 h 3一、 變現(xiàn)能力力比率 PAGEREF _Toc9738

2、978 h 4二、 營運能力力比率 PAGEREF _Toc9738979 h 6三、 負債比率率 PAGEREF _Toc9738980 h 8四、 盈利能力力比率 PAGEREF _Toc9738981 h 10第三節(jié) 上市公公司財務比率率分析 PAGEREF _Toc9738982 h 12一、 上市公司司財務報告的的主要內(nèi)容 PAGEREF _Toc9738983 h 13二、 上市公司司的財務比率率 PAGEREF _Toc9738984 h 13三、 上市公司司財務分析中中存在的問題題 PAGEREF _Toc9738985 h 16第四節(jié) 現(xiàn)金流流量分析 PAGEREF _Toc

3、9738986 h 16一、 現(xiàn)金流量量的結(jié)構(gòu)分析析 PAGEREF _Toc9738987 h 17二、 流動性分分析 PAGEREF _Toc9738988 h 19三、 收益質(zhì)量量分析 PAGEREF _Toc9738989 h 19四、 獲取現(xiàn)金金能力分析 PAGEREF _Toc9738990 h 19五、 財務彈性性分析 PAGEREF _Toc9738991 h 20第二節(jié) 財務綜綜合分析 PAGEREF _Toc9738992 h 20一、 財務綜合合分析概述 PAGEREF _Toc9738993 h 20二、 杜邦分析析法 PAGEREF _Toc9738994 h 21三

4、、 綜合分析析法 PAGEREF _Toc9738995 h 23四、 財務分析析應注意的問問題 PAGEREF _Toc9738996 h 23第三節(jié) 財務預預測 PAGEREF _Toc9738997 h 25一、 財務預測測概述 PAGEREF _Toc9738998 h 25二、 銷售預測測 PAGEREF _Toc9738999 h 25三、 利潤與資資金需求量的的預測 PAGEREF _Toc9739000 h 30四、 財務預測測的其他方法法 PAGEREF _Toc9739001 h 33PAGE PAGE 83 財務分析與與財務預測內(nèi)容提要：本章章主要介紹財財務分析常用用的基

5、本方法法，財務分析析常用的相關(guān)關(guān)比率，上市市公司的財務務比率分析，財財務狀況的綜綜合分析與評評價，以及銷銷售預測和財財務預測。通通過本章的學學習，應掌握握財務分析的的基本方法和和財務預測中中的銷售百分分比法。 財務分析概概述財務分析的含義義財務分析是指以以財務報告和和其他資料為為依據(jù)和起點點，采用專門門的方法，系系統(tǒng)地分析和和評價企業(yè)的的經(jīng)營成果、財財務狀況的變變動情況。企企業(yè)通過財務務分析可以透透徹地觀察企企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)經(jīng)營全過程，不不斷揭示生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營及財務務運行過程中中的問題，查查明原因，糾糾正編差，堵堵塞漏洞，總總結(jié)業(yè)績，快快速發(fā)展。同同時，財務分分析又是財務務預測、決策策、計劃和控控制的

6、重要手手段。做好財財務分析工作作，可以評價價企業(yè)的財務務狀況和經(jīng)營營成果，為投投資者、債權(quán)權(quán)人和經(jīng)營者者的決策提供供有用的幫助助。財務分析的對象象主要是財務務報表。財務務報表是企業(yè)業(yè)會計人員根根據(jù)公認會計計原則，以及及會計處理的的程序和方法法，對企業(yè)有有關(guān)帳項所做做的系統(tǒng)的歸歸納與表達，用用以顯示企業(yè)業(yè)財務狀況和和獲利能力高高低的書面報報告。財務報報表所記載的的主要是各種種數(shù)據(jù)，在這這些數(shù)據(jù)的背背后都包含著著企業(yè)全面、系系統(tǒng)的情況。財財務報表的各各項數(shù)據(jù)可以以提供企業(yè)的的各項經(jīng)濟資資源和經(jīng)濟負負擔的情況；反映企業(yè)資資金的籌措、運運用以及現(xiàn)金金收支的情況況；反映企業(yè)業(yè)獲利能力、經(jīng)經(jīng)營成果和凈凈收

7、益的情況況；揭示企業(yè)業(yè)會計政策和和理財方式的的各項信息?？偪傊?，財務報報表揭示了企企業(yè)的各項本本質(zhì)特征。財財務報表所反反映的情況，有有時往往不是是直接的，所所以財務報表表分析的重要要功能就是對對財務報表的的數(shù)據(jù)進行加加工、整理、分分析，使它能能清晰地反映映企業(yè)的真實實狀況。財務分析除了對對財務報表分分析外，還要要求掌握財務務報表以外的的情況，要把把搜集財務報報表以外的各各種情況和信信息作為財務務分析的重要要內(nèi)容。對財財務報表進行行的分析，其其作用有時只只是對評價企企業(yè)的經(jīng)營狀狀況和財務狀狀況提供一些些依據(jù)，為發(fā)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營營管理的問題題提供一些初初步線索，但但是企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營活動中中的深層次問

8、問題，僅靠分分析財務報表表提供的數(shù)據(jù)據(jù)，很難得出出肯定的結(jié)論論。因此，要要了解和掌握握企業(yè)經(jīng)營中中的深層次問問題，還必須須對財務報表表以外的各種種情況進行調(diào)調(diào)查、了解和和分析。財務分析的目的的財務報表的使用用和閱讀者很很多，不同的的人在閱讀分分析財務報表表時，其目的的是各不相同同的。投資者者、債權(quán)人和和經(jīng)營者在分分析和閱讀報報表時都各有有其側(cè)重。但但是，歸納起起來，財務分分析的目的主主要有以下幾幾種。（一）評價企業(yè)業(yè)經(jīng)營的成績績作為投資者，要要做出正確的的投資決策，選選準投資方向向；作為債權(quán)權(quán)人要做出是是否提供貸款款或賒銷的決決定；作為經(jīng)經(jīng)營者要了解解企業(yè)經(jīng)營狀狀況的好壞。這這些都是要通通過對

9、企業(yè)財財務報表的閱閱讀分析，了了解企業(yè)在過過去的經(jīng)營期期內(nèi)凈利潤是是多少，投資資報酬率高低低，銷售量的的大小，現(xiàn)金金及營運資金金流量的多少少，等等，并并將這些數(shù)據(jù)據(jù)與本企業(yè)歷歷史水平、同同行業(yè)平均水水平進行比較較，檢驗企業(yè)業(yè)的成敗得失失，從而對企企業(yè)的經(jīng)營狀狀況做出正確確的評價，為為投資者、債債權(quán)人和企業(yè)業(yè)經(jīng)營者作出出正確的決策策提供依據(jù)。（二）衡量企業(yè)業(yè)目前的財務務狀況財務狀況是指企企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)狀況、資資本結(jié)構(gòu)狀況況以及與此相相關(guān)的企業(yè)償償債能力、營營運能力、獲獲利能力等。企企業(yè)財務報表表上的數(shù)據(jù)，主主要是反映各各類資產(chǎn)的數(shù)數(shù)量、各種權(quán)權(quán)益的情況以以及收入、成成本費用和利利潤的多少。這這

10、些數(shù)據(jù)能概概括地反映企企業(yè)財務狀況況，但是如果果不對這些數(shù)數(shù)據(jù)進一步分分析，就不能能理解這些數(shù)數(shù)據(jù)的內(nèi)在含含義，也就不不能對企業(yè)財財務狀況是好好還是壞做出出明確的結(jié)論論。財務分析析的職能就是是揭示這些數(shù)數(shù)據(jù)的內(nèi)在聯(lián)聯(lián)系，明確各各項數(shù)據(jù)的經(jīng)經(jīng)濟含義從而而正確地評價價衡量企業(yè)的的財務狀況、經(jīng)經(jīng)營風險。（三）預測企業(yè)業(yè)未來的發(fā)展展趨勢分析財務報表的的目的，不光光是要了解和和評價企業(yè)過過去和現(xiàn)在，更更重要的是要要了解和預測測企業(yè)未來的的發(fā)展趨勢?，F(xiàn)現(xiàn)代經(jīng)營管理理的核心是決決策，而決策策是針對未來來的目標制訂訂方案，并選選擇合理方案案的過程。對對未來的發(fā)展展趨勢預測得得越準確，則則經(jīng)營決策成成功的機會越

11、越大，通過財財務報表分析析，把影響企企業(yè)財務狀況況的各個因素素的作用弄清清楚，明確影影響企業(yè)未來來經(jīng)濟效益的的重點和要點點，使經(jīng)營者者趨利避害，促促使有關(guān)因素素的最佳組合合，從而保證證未來決策和和經(jīng)營活動的的成功。財務分析的主要要方法財務分析的方法法有多種分類類，但主要的的方法有以下下幾種；比率分析法在財務分析中，比比率分析法應應用比較廣泛泛。比率分析析法是用同一一期內(nèi)的有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)相互比比較，得出它它們的比率，以以說明財務報報表所列各有有關(guān)項目的相相互關(guān)系，來來判斷企業(yè)財財務和經(jīng)營狀狀況的好壞。比比率分析法是是用相關(guān)項目目的比率做為為指標，揭示示了數(shù)據(jù)之間間的內(nèi)在聯(lián)系系，同時也克克服了絕對值值

12、給人們帶來來的誤區(qū)。比率分析法的優(yōu)優(yōu)點是計算簡簡便，計算結(jié)結(jié)果容易判斷斷，而且可以以使某些指標標在不同規(guī)模模的企業(yè)之間間進行進行比比較，甚至也也能在一定程程度上超越行行業(yè)間的差別別進行比較。但但采用這一方方法時對比率率指標的使用用應該注意對對比口徑應一一致和對比項項目的相關(guān)性性。比率分析中常用用的財務比率率有：1相關(guān)比率相關(guān)比率是同一一時期會計報報表及有關(guān)財財會資料中兩兩項相關(guān)數(shù)值值的比率。這這類比率包括括：反映償債債能力的比率率、反映償債債能力的比率率和反映盈運運能力的比率率。結(jié)構(gòu)比率結(jié)構(gòu)比率是會計計報表中某項項目的數(shù)值與與各項目總和和的比率。這這類比率揭示示了部分與整整體的關(guān)系，通通過不同

13、時期期結(jié)構(gòu)比率的的比較還可以以揭示其變化化趨勢。存貨貨與流動資產(chǎn)產(chǎn)的比率、流流動資產(chǎn)與全全部資產(chǎn)的比比率等都屬于于這類比率。動態(tài)比率動態(tài)比率是會計計報表及有關(guān)關(guān)財會資料中中某項目不同同時期的兩項項數(shù)值的比率率。這類比率率又分為定基基比率和環(huán)比比比率，可分分別從不同角角度揭示某項項財務指標的的變化趨勢和和發(fā)展速度。比較分析法比較分析法是指指會計報表的的比較和通過過某項財務指指標與性質(zhì)相相同的指標評評價標準進行行對比的比率率比較。會計報表的比較較是將連續(xù)數(shù)數(shù)期的會計報報表的金額并并列起來，比比較其相同指指標的增減變變動金額和幅幅度，據(jù)以判判斷企業(yè)財務務狀況和經(jīng)營營成果發(fā)展變變化的一種方方法。會計報

14、報表的比較，具具體包括資產(chǎn)產(chǎn)負債表比較較、利潤表比比較、現(xiàn)金流流量表比較等等。比較時，既既要計算出表表中有關(guān)項目目增減變動的的絕對額，又又要計算出其其增減變動的的百分比。比率比較也是比比較分析法中中的重要方法法，比率比較較常用的指標標評價標準通通常有：1公認標準，是是對各類企業(yè)業(yè)不同時期都都普遍適用的的指標評價標標準。典型的的公認標準是是2：1的流流動比率和11:1的速動動比率，利用用這些標準能能揭示企業(yè)短短期償債能力力及財務風險險的一般狀況。2.行業(yè)標準，是是反映某行業(yè)業(yè)水平的指標標評價標準。在在比較分析時時，既可以用用本企業(yè)財務務指標與同行行業(yè)平均水平平指標對比，也也可以用本企企業(yè)財務指標

15、標與同行業(yè)先先進水平指標標對比，還可可以用本企業(yè)業(yè)財務指標與與同行業(yè)公認認標準指標對對比。通過行行業(yè)標準指標標比較，有利利于揭示本企企業(yè)在同行業(yè)業(yè)中所處的地地位及存在的的差距。3目標標準，是是反映本企業(yè)業(yè)目標水平的的指標評價標標準。當企業(yè)業(yè)的實際財務務指標達不到到目標標準時時，應進一步步分析原因，以以便改進財務務管理工作。4歷史標準，是是反映本企業(yè)業(yè)歷史水平的的指標評價標標準。在財務務分析中，運運用歷史標準準的具體方法法有三種，即即期末與期初初對比，本期期與歷史同期期對比，以及及本期與歷史史最好水平對對比。財務分分析中采用歷歷史標準，有有利于揭示企企業(yè)財務狀況況和經(jīng)營成果果的變化趨勢勢及存在的

16、差差距。結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法是是利用會計報報表提供的數(shù)數(shù)據(jù)資料，將將各期實際指指標與歷史指指標進行對比比，揭示企業(yè)業(yè)財務狀況和和經(jīng)營成果變變化的一種分分析方法。采采用結(jié)構(gòu)分析析法通常要編編制絕對數(shù)比比較會計報表表和相對數(shù)比比較會計報表表：編制絕對對數(shù)比較會計計報表，即將將一般會計報報表的“金額欄”劃分成若干干期的金額，以以便進行比較較分析；編制制相對數(shù)比較較會計報表，即即將會計報表表上的某一關(guān)關(guān)鍵項目的金金額當作1000，再計計算出其他項項目對關(guān)鍵項項目的百分比比，以顯示各各項目的相對對地位，然后后把連續(xù)若干干期按相對數(shù)數(shù)編制的會計計報表合并為為一張會計報報表，以反映映各項目結(jié)構(gòu)構(gòu)上的變化。結(jié)

17、構(gòu)分析法主要要指會計報表表項目構(gòu)成的的比較，它是是以會計報表表中的某個總總體指標為1100，再再計算出其各各組成項目占占該總體指標標的百分比，從從而來比較各各個項目百分分比的增減變變動，以此來來判斷有關(guān)財財務活動的變變化趨勢。這這種方法比前前述兩種方法法更能準確地地分析企業(yè)財財務活動的發(fā)發(fā)展趨勢，它它既可用于同同一企業(yè)不同同時期財務狀狀況的縱向比比較，又可用用于不同企業(yè)業(yè)之間的橫向向比較。同時時，這種方法法能消除不同同時期（不同同企業(yè)）之間間業(yè)務規(guī)模差差異的影響，有有利于分析企企業(yè)的耗費水水平和盈利水水平。為了保證財務分分析的有效性性和權(quán)威性，企企業(yè)進行財務務分析要遵循循一定的科學學程序和步驟

18、驟。一般的做做法是：首先先，確定財務務分析范圍和和對象，搜集集有關(guān)經(jīng)濟信信息和情況；其次，選擇擇適當?shù)姆治鑫龇椒ǎ岢龀龇治龇桨?；再次，對分分析對象進行行分解、剖析析，抓住主要要矛盾，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)問題，總結(jié)結(jié)經(jīng)驗，作出出評價；最后后，提出改進進措施和建議議。 財務比率分分析財務比率可以分分為以下四類類：變現(xiàn)能力力比率、營運運能力比率、負負債比率和盈盈利能力比率率，分別從不不同的角度反反映了企業(yè)經(jīng)經(jīng)營管理的各各個層面和狀狀況。變現(xiàn)能力比率變現(xiàn)能力是企業(yè)業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的的能力。反映映變現(xiàn)能力的的財務比率主主要有流動比比率和速動比比率。流動比率流動比率是企業(yè)業(yè)流動資產(chǎn)與與流動負債的的比值，其計計算公式為：流動

19、比率=流動動資產(chǎn)流動負債 流動比率可以反反映企業(yè)短期期償債能力。企企業(yè)能否償還還短期債務，要要看有多少短短期債務，以以及有多少可可變現(xiàn)償債的的流動資產(chǎn)。流流動資產(chǎn)越多多，短期債務務越少，則償償債能力越強強。流動比率率是流動資產(chǎn)產(chǎn)和流動負債債的比值，是是個相對數(shù)，排排除了企業(yè)規(guī)規(guī)模不同的影影響，更適合合企業(yè)之間以以及本企業(yè)不不同歷史時期期的比較。 為了便便于說明，各各項財務比率率的計算將以以興業(yè)股份有有限公司為例例，該公司的的資產(chǎn)負債表表、利潤表如如表91、表92所示。表91 資產(chǎn)負負債表單位名稱：興業(yè)業(yè)股份有限公公司 20003年122月31日 單位：元元年初數(shù)行次年初數(shù)期末數(shù)負債和所有者權(quán)權(quán)

20、益行次年初數(shù)期末數(shù)流動資產(chǎn)：流動負債：貨幣資金2812600016414900短期借款600000100000短期投資30000應付票據(jù)400000200000應收票據(jù)49200092000應付賬款1907600019076000應收股利預收賬款應收利息應付工資200000200000應收賬款59820011964000應付福利費20000160000其他應收款1000010000應付股利64431.770預付賬款200000200000應交稅金60000410688應收補貼款其它應交款1320013200存貨5160000051494000其他應付款100000100000待攤費用20000

21、0預提費用2000一年內(nèi)到期的長長期債權(quán)投資資預計負債其他流動資產(chǎn)一年內(nèi)到期的長長期負債20000000流動資產(chǎn)合計9502800082892900其它流動負債長期投資：長期股權(quán)投資500000500000流動負債合計5302800031559199.70長期債權(quán)投資長期負債：長期投資合計500000500000長期借款1200000023200000固定資產(chǎn)：應付債券固定資產(chǎn)原價3000000048020000長期應付款減：累計折舊800000340000專項應付款固定資產(chǎn)凈值2200000044620000其他長期負債減：固定資產(chǎn)減減值準備長期負債合計1200000023200000固定資

22、產(chǎn)凈額2200000044620000遞延稅項工程物資300000遞延稅款貸項在建工程3000000011560000負債合計6502800054759199.70固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)合計5200000059180000所有者權(quán)益（或或股東權(quán)益）：無形資產(chǎn)及其他他資產(chǎn)：實收資本（或股股本）100000000100000000無形資產(chǎn)1200000010800000 減：已已歸還投資長期待攤費用400000400000資本公積其他長期資產(chǎn)盈余公積200000271370.30無形資產(chǎn)及其他他資產(chǎn)合計1600000014800000其中：法定公益益金23790.110遞延稅項：未分配利潤10000

23、0440000遞延稅款借項所有者權(quán)益合計計103000000107113770.3資產(chǎn)總計168028000161872990負債和所有者權(quán)權(quán)益總計168028000161872990表92 利潤表表編制單位：興業(yè)業(yè)股份有限公公司 20033年度 單單位：元項 目上年數(shù)本年累計數(shù)主要業(yè)務收入 減：主營業(yè)業(yè)務成本 主營業(yè)務稅稅金及附加二、主營業(yè)務利利潤 加：其他業(yè)業(yè)務利潤 減： 營業(yè)業(yè)費用 管理費用 財務費用三、營業(yè)利潤） 加：投資收收益 補補貼收入 營營業(yè)外收入 減：營業(yè)外外支出四、利潤總額 減：所得稅稅止、凈利潤2230000013000000230092770050000300000520

24、005257002000050000300005657001806803850202500000015000000400099600040000316000830005570006300010000039400680600204798475802 該公司司年初、年末末流動比率可可計算如下： 年初初流動比率 年末末流動比率一般認為，較為為合理的流動動比率為2。這這是因為流動動資產(chǎn)中變現(xiàn)現(xiàn)能力最差的的存貨金額約約占流動資產(chǎn)產(chǎn)總額的一半半，剩下的流流動性較大的的流動資產(chǎn)應應等于流動負負債，企業(yè)的的短期償債能能力才會有保保證。人們長長期以來的這這種認識，因因其未能從理理論上證明，還還不能成為一一個統(tǒng)一

25、標準準。計算出來來的流動比率率，只有和同同行業(yè)平均流流動比率、本本企業(yè)歷史的的流動比率進進行比較，才才能知道這個個比率是高還還是低。這種種比較通常并并不能說明流流動比率為什什么這么高或或低，要找出出過高或過低低的原因還必必須分析流動動資產(chǎn)和流動動負債所包括括的內(nèi)容以及及經(jīng)營上的因因素。一般情情況下，營業(yè)業(yè)周期、流動動資產(chǎn)中的應應收賬款數(shù)額額和存貨的周周轉(zhuǎn)速度是影影響流動比率率的主要因素素。速動比率速動比率，是從從流動資產(chǎn)中中扣除存貨部部分，再除以以流動負債的的比值，又稱稱酸性測驗比比率，它反映映企業(yè)短期內(nèi)內(nèi)可變現(xiàn)資產(chǎn)產(chǎn)償還短期內(nèi)內(nèi)到期債務的的能力。速動動比率是對流流動比率的補補充。其計算算公式

26、為：速動比率=（流流動資產(chǎn)存貨）流動負債速動資產(chǎn)是企業(yè)業(yè)在短期內(nèi)可可變現(xiàn)的資產(chǎn)產(chǎn)，等于流動動資產(chǎn)減去存存貨后的金額額，包括貨幣幣資金、短期期投資和應收收賬款。在計計算速動比率率時要把存貨貨從流動資產(chǎn)產(chǎn)中剔除的主主要原因是：（1）在流動資資產(chǎn)中存貨的的變現(xiàn)速度最最慢；（2）由于某種種原因，部分分存貨可能已已損失報廢還還沒做處理；（3）部分分存貨已抵押押給某債權(quán)人人；（4）存存貨估價還存存在著成本與與合理市價相相差懸殊的問問題。因此，在在分析中將存存貨從流動資資產(chǎn)中減去，可可以更好地表表示一個企業(yè)業(yè)償還短期債債務的能力。根根據(jù)表9ll所舉興業(yè)股股份有限公司司 20033年12月331日資產(chǎn)負負債表

27、的資料料，可計算該該公司年初、年年末的速動比比率如下： 年初速速動比率年末速動比率通常認為正常的的速動比率為為1，低于11的速動比率率被認為是短短期償債能力力偏低。這僅僅是一般的看看法，因為行行業(yè)不同，速速動比率會有有很大差別，沒沒有統(tǒng)一標準準的速動比率率。例如，采采用大量現(xiàn)金金銷售的商店店，幾乎沒有有應收賬款，大大大低于1的的速動比率則則是很正常的的。相反，一一些應收賬款款較多的企業(yè)業(yè)，速動比率率可能要大于于1。在對速動動比率進行分分析時，還要要注意對應收收賬款變現(xiàn)能能力這一因素素的考慮。盡管速動比率較較之流動比率率更能反映出出流動負債償償還的安全性性和穩(wěn)定性，但但并不能認為為速動比率較較低

28、的企業(yè)的的流動負債到到期絕對不能能償還。實際際上，如果企企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)現(xiàn)能力較強，即即使速動比率率較低，只要要流動比率高高，企業(yè)仍然然有望償還到到期的債務本本息。營運能力比率營運能力是企業(yè)業(yè)的經(jīng)營運行行能力，反映映企業(yè)經(jīng)濟資資源的開發(fā)、使使用以及資本本的有效利用用程度。它是是通過企業(yè)的的資金周轉(zhuǎn)狀狀況表現(xiàn)出來來的。資金周周轉(zhuǎn)狀況良好好，說明企業(yè)業(yè)經(jīng)營管理水水平高，資金金利用效率高高。企業(yè)的資資金周轉(zhuǎn)狀況況與供、產(chǎn)、銷銷各個生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營環(huán)節(jié)密切切相關(guān)，任何何一個環(huán)節(jié)出出現(xiàn)問題，都都會影響到企企業(yè)資金的正正常周轉(zhuǎn)。資資金只有順利利地通過各個個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)環(huán)節(jié)，才能完完成一次循環(huán)環(huán)。營運能力力

29、比率包括有有應收賬款周周轉(zhuǎn)率、存貨貨周轉(zhuǎn)率、流流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。營營運能力比率率又稱資產(chǎn)管管理比率。應收賬款周轉(zhuǎn)率率應收賬款和存貨貨一樣，在流流動資產(chǎn)中有有著舉足輕重重的地位。及及時收回應收收賬款，不僅僅可以增強企企業(yè)的短期償償債能力，也也反映出企業(yè)業(yè)管理應收賬賬款方面的效效率。反映應收賬款周周轉(zhuǎn)速度的指指標是應收賬賬款周轉(zhuǎn)率，也也就是年度內(nèi)內(nèi)應收賬款轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平平均次數(shù)，它它說明應收賬賬款流動的速速度。用時間間表示的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度是應收收賬款周轉(zhuǎn)天天數(shù)，也叫應應收賬款回收收期或平均收收現(xiàn)期，它表表示企業(yè)從取取得應收賬款款的權(quán)利到收收回款項、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所所需要的時間間。其計算

30、公公式為：應收賬款周轉(zhuǎn)率率=銷售收入入平均應收賬賬款應收賬款周轉(zhuǎn)天天數(shù)=3600應收賬款周周轉(zhuǎn)率=（平均應收賬賬款360）銷售收入公式中的“銷售售收入”數(shù)據(jù)來自利利潤表，是指指扣除折扣和和折讓后的銷銷售凈額。以以后的計算也也是如此，除除非特別指明明“銷售收入”均指銷售凈凈額?！捌骄鶓召~賬款”是指未扣除除壞賬準備的的應收賬款金金額，它是資資產(chǎn)負債表中中“期初應收賬賬款余額”與“期末應收賬賬款余額”的平均數(shù)。以興業(yè)股份有限限公司表中的的數(shù)據(jù)為例，則則可計算該公公司20033年應收賬款款周轉(zhuǎn)率和周周轉(zhuǎn)天數(shù)如下下：應收賬款周轉(zhuǎn)率率 應收賬賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)率率是分析企業(yè)業(yè)資產(chǎn)流動情情況的一項

31、指指標。應收賬賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)多，周轉(zhuǎn)天天數(shù)少，表明明應收賬款周周轉(zhuǎn)快，企業(yè)業(yè)信用銷售嚴嚴格。反之，表表明應收賬款款周轉(zhuǎn)慢，企企業(yè)信用銷售售放寬。信用用銷售嚴格，有有利于加速應應收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，減少壞賬賬損失，但可可能喪失銷售售商品的機會會，減少銷售售收入。信用用銷售放寬，有有利于擴大商商品銷售，增增加銷售收入入，但應收賬賬款周轉(zhuǎn)會減減慢，更多的的營運資金會會占用在應收收賬款上，還還可能增加壞壞賬損失。衡衡量應收賬款款周轉(zhuǎn)率的標標準是企業(yè)的的信用政策。如如果實際收賬賬期與標準收收賬期有較大大的不利差異異，說明企業(yè)業(yè)有過多的營營運資金占用用在應收賬款款上，而且可可能發(fā)生較多多的壞賬損失失，此時，企企

32、業(yè)應加強應應收帳款的管管理。存貨周轉(zhuǎn)率在流動資產(chǎn)中，存存貨所占的比比重較大。存存貨的流動性性，將直接影影響企業(yè)的流流動比率，因因此，必須特特別重視對存存貨的分析。存存貨的流動性性，一般用存存貨的周轉(zhuǎn)速速度指標來反反映，即存貨貨周轉(zhuǎn)率或存存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率是衡量和和評價企業(yè)購購入存貨、投投入生產(chǎn)、銷銷售收回等各各環(huán)節(jié)管理狀狀況的綜合性性指標。它是是銷售成本被被平均存貨所所除而得到的的比率，或叫叫存貨的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)。用時時間表示的存存貨周轉(zhuǎn)率就就是存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)。計算算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷銷售成本平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360存貨周轉(zhuǎn)率率 根據(jù)興興業(yè)股份有限限公司的有關(guān)關(guān)資料，可計計算該公

33、司22003年度度的存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)如下： 存貨周周轉(zhuǎn)次數(shù)（次次） 存貨周周轉(zhuǎn)天數(shù)（天天）一般來講，存貨貨周轉(zhuǎn)速度越越快，存貨的的占用水平越越低，流動性性越強，存貨貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金金或應收賬款款的速度越快快。提高存貨貨周轉(zhuǎn)率可以以提高企業(yè)的的變現(xiàn)能力，而而存貨周轉(zhuǎn)速速度越慢則變變現(xiàn)能力越差差。存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率是分析企企業(yè)存貨流動動情況的一項項指標。存貨貨周轉(zhuǎn)次數(shù)多多，周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)少，說明存存貨周轉(zhuǎn)快，企企業(yè)實現(xiàn)的利利潤會相應增增加；否則，存存貨周轉(zhuǎn)緩慢慢，往往會造造成企業(yè)利潤潤下降。存貨貨周轉(zhuǎn)加快，可可能是由于商商品適銷、質(zhì)質(zhì)量優(yōu)良、價價格合理，從從而增加了銷銷售數(shù)量；也也可能是由于于企業(yè)生產(chǎn)

34、和和存貨政策變變更，致使存存貨庫存減少少，存貨資金金占用降低。如如果存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度緩慢，企企業(yè)應采取必必要的措施，加加快存貨的周周轉(zhuǎn)。存貨周轉(zhuǎn)分析的的目的是從不不同的角度和和環(huán)節(jié)上找出出存貨管理中中的問題，使使存貨管理在在保證生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營連續(xù)性的的同時，盡可可能少占用經(jīng)經(jīng)營資金，提提高資金的使使用效率，增增強企業(yè)短期期償債能力，促促進企業(yè)管理理水平的提高高。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率是銷售收入入與全部流動動資產(chǎn)的平均均余額的比值值。其計算公公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率=銷售收入入平均流動資資產(chǎn)其中：平均流動動資產(chǎn)=（年年初流動資產(chǎn)產(chǎn)+年末流動動資產(chǎn)）2 根據(jù)興興業(yè)股份有限限公司的有關(guān)關(guān)資料，可

35、計計算該公司22003年度度的流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下下： 平均流流動資產(chǎn)=（995028000+82889290）2=8896045流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率=2500000088960045=288.10%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率反映流動資資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速速度。周轉(zhuǎn)速速度快，會相相對節(jié)約流動動資產(chǎn)，增強強企業(yè)盈利能能力；而延緩緩周轉(zhuǎn)速度，需需要補充流動動資產(chǎn)參加周周轉(zhuǎn)，形成資資金浪費，降降低企業(yè)盈利利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是是銷售收入與與平均資產(chǎn)總總額的比值。其其計算公式為為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入平均資產(chǎn)總總額其中：平均資產(chǎn)產(chǎn)總額=（年年初資產(chǎn)總額額+年末資產(chǎn)產(chǎn)總額）2 根據(jù)興興業(yè)股份有限限公司的有關(guān)關(guān)資

36、料，可計計算該公司22003年度度的總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率如下： 平均資資產(chǎn)總額=（1168028800+1661872990）2=1644950455總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=25000000164955045=115.16%該項指標反映資資產(chǎn)總額的周周轉(zhuǎn)速度。周周轉(zhuǎn)越快，反反映銷售能力力越強。企業(yè)業(yè)可以通過薄薄利多銷的辦辦法，加速總總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，帶來利潤潤絕對額的增增加。負債比率負債比率是指債債務和資產(chǎn)、凈凈資產(chǎn)的關(guān)系系，它反映企企業(yè)償付債務務的能力。分分析一個企業(yè)業(yè)的償債能力力，主要是為為了確定該企企業(yè)償還債務務本金與支付付債務利息的的能力。具體體的分析方法法是：通過財財務報表中的的有關(guān)數(shù)據(jù)來來分析權(quán)益與

37、與資產(chǎn)之間的的關(guān)系，分析析不同權(quán)益之之間的內(nèi)在關(guān)關(guān)系，計算出出一系列的比比率，可以看看出企業(yè)的資資本結(jié)構(gòu)是否否健全合理，評評價企業(yè)的償償債能力。資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率，是是指負債總額額對全部資產(chǎn)產(chǎn)總額之比。資資產(chǎn)負債率反反映在總資產(chǎn)產(chǎn)中有多大比比例是通過借借債來籌資的的，也可以衡衡量企業(yè)在清清算時保護債債權(quán)人利益的的程度。其計計算公式為：資產(chǎn)負債率=（負負債總額資產(chǎn)總額）100公式中的負債總總額不僅包括括長期負債，還還包括短期負負債，資產(chǎn)總總額則是扣除除累計折舊后后的凈額。根據(jù)興業(yè)股份有有限公司的資資料，可計算算年初、年末末資產(chǎn)負債率率如下：年初資產(chǎn)負債率率年末資產(chǎn)負債率率從以上計算可見見，該公

38、司資資產(chǎn)負債率年年末較年初為為低。一般來來講，企業(yè)的的資產(chǎn)總額應應大于負債總總額，資產(chǎn)負負債率應小于于100。如如果企業(yè)的資資產(chǎn)負債率較較低（50以下），說說明企業(yè)有較較好的償債能能力。不同的投資者對對資產(chǎn)負債率率的期望截然然不同：從債債權(quán)人的立場場看，他們最最關(guān)心的是貸貸給企業(yè)的款款項的安全程程度，也就是是能否按期收收回本金和利利息。因此，他他們希望債務務比例越低越越好，企業(yè)償償債有保證，貸貸款不會有太太大的風險；股東的角度度看，由于企企業(yè)通過舉債債籌措的資金金與股東提供供的資金在經(jīng)經(jīng)營中發(fā)揮同同樣的作用，所所以，股東所所關(guān)心的是全全部資本利潤潤率是否超過過借入款項的的利率，即借借入資本的代

39、代價。在企業(yè)業(yè)所得的全部部資本利潤率率超過因借款款而支付的利利息率時，股股東所得到的的利潤就會加加大。如果相相反，運用全全部資本所得得的利潤率低低于借款利息息率，則對股股東不利，因因為借入資本本的多余的利利息要用股東東所得的利潤潤份額來彌補補。因此，從從股東的立場場看，在全部部資本利潤率率高于借款利利息率時，負負債比例大一一些好，否則則反之；經(jīng)營營者的立場看看，如果舉債債很大，超出出債權(quán)人心理理承受程度，則則認為是不保保險的，企業(yè)業(yè)就借不到錢錢。如果企業(yè)業(yè)不舉債，或或負債比例很很小，說明企企業(yè)畏縮不前前，對前途信信心不足，利利用債權(quán)人資資本進行經(jīng)營營活動的能力力很差。從財財務管理的角角度來看，

40、企企業(yè)應當審時時度勢，全面面考慮，在利利用資產(chǎn)負債債率制定借入入資本決策時時，必須充分分估計預期的的利潤和增加加的風險，在在二者之間權(quán)權(quán)衡利害得失失，作出正確確決策。有形資產(chǎn)負債率率有形資產(chǎn)負債率率是企業(yè)負債債總額與有形形凈值的百分分比。有形凈凈值是資產(chǎn)總總額減去無形形資產(chǎn)凈值后后的凈值，即即股東具有所所有權(quán)的有形形資產(chǎn)的凈值值。反映企業(yè)業(yè)償付長期債債務的能力。其其計算公式為為：有形資產(chǎn)負債率率=負債總額額（資產(chǎn)總額額無形資產(chǎn)凈凈值）100這項指標是資產(chǎn)產(chǎn)負債率的延延伸，是一項項更為客觀地地評價企業(yè)償償債能力的指指標。因為企企業(yè)的無形資資產(chǎn)如商標、專專利權(quán)、非專專利技術(shù)、商商譽等，不一一定能用

41、來償償還債務，所所以將其從資資產(chǎn)總額中扣扣除。這項指指標的作用及及其分析方法法與資產(chǎn)負債債率基本相同同。這里應注注意，在資產(chǎn)產(chǎn)總額中若待待攤費用和長長期待攤費用用的金額較大大，在計算該該指標時也應應從資產(chǎn)總額額中扣除?，F(xiàn)根據(jù)興業(yè)股份份有限公司的的資料，計算算年初、年末末有形資產(chǎn)負負債率如下：年初有形資產(chǎn)負負債率年末有形資產(chǎn)負負債率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，又稱稱負債對權(quán)益益的比率，是是衡量企業(yè)長長期償債能力力的指標之一一。這個指標標是負債總額額與所有者權(quán)權(quán)益總額的比比率。其計算算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負債債總額所有者權(quán)益益總額100這一指標反映企企業(yè)在償還債債務時對債權(quán)權(quán)人的保障程程度，同時也也反映了企業(yè)

42、業(yè)的財務結(jié)構(gòu)構(gòu)是否穩(wěn)定。一一般來說，股股東資本大于于借入資本較較好，但也不不能一概而論論。產(chǎn)權(quán)比率率高，是高風風險、高報酬酬的財務結(jié)構(gòu)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率率低，是低風風險、低報酬酬的財務結(jié)構(gòu)構(gòu)。該比率越越低，說明企企業(yè)償債能力力越強，對債債權(quán)人越有安安全感。但從從投資人的角角度看，如果果企業(yè)經(jīng)營狀狀況良好，則則過低的產(chǎn)權(quán)權(quán)比率會影響響其每股利潤潤的擴增能力力。產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)產(chǎn)負債率具有有共同的經(jīng)濟濟意義，兩個個指標可以相相互補充。因因此，對產(chǎn)權(quán)權(quán)比率的分析析可以參見對對資產(chǎn)負債率率指標的分析析?，F(xiàn)根據(jù)興業(yè)股份份有限公司的的資料，計算算年初、年末末產(chǎn)權(quán)比率如如下；年初產(chǎn)權(quán)比率年末產(chǎn)權(quán)比率 計算結(jié)結(jié)果表明

43、，該該公司產(chǎn)權(quán)比比率年末較年年初下降了112.01個百分分點。債權(quán)人人投入的資金金受到所有者者權(quán)益保障的的程度提高了了12.011個百分點，這這對債權(quán)人來來說顯然是有有利的。已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)，又又稱為利息保保障倍數(shù)，是是指企業(yè)息稅稅前利潤與利利息費用的比比率，是衡量量企業(yè)長期償償債能力的指指標之一。其其計算公式為為：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤潤利息費用=（息稅前利利潤+利息費費用）利息費用公式中利息費用用是支付給債債權(quán)人的全部部利息。包括括財務費用中中的利息和計計入固定資產(chǎn)產(chǎn)的利息。已已獲利息倍數(shù)數(shù)反映企業(yè)用用經(jīng)營所得支支付債務利息息的能力。倍倍數(shù)足夠大，企企業(yè)就有充足足的能力償付付利息

44、。一般來說，已獲獲利息倍數(shù)至至少應等于11。這項指標標越大，說明明支付債務利利息的能力越越強。就一個個企業(yè)某一時時期的已獲利利息倍數(shù)來說說，應與本行行業(yè)該項指標標的平均水平平比較，或與與本企業(yè)歷年年該項指標的的水平比較，評評價企業(yè)目前前的指標水平平。 現(xiàn)根據(jù)據(jù)興業(yè)股份有有限公司的資資料（假定該該利潤表中的的財務費用全全部為利息費費用），計算算上年、本年年已獲利息倍倍數(shù)如下：上年已獲利息倍倍數(shù)本年已獲利息倍倍數(shù)盈利能力比率一個企業(yè)不但應應有較好的財財務結(jié)構(gòu)和較較高的營運能能力，更重要要的是要有較較強的獲利能能力。盈利是是企業(yè)最重要要的經(jīng)營目標標，是企業(yè)生生存和發(fā)展的的物質(zhì)基礎(chǔ)，它它不僅關(guān)系到到企

45、業(yè)所有者者的利益，也也是企業(yè)償還還債務的一個個重要來源。獲獲利能力分析析主要是分析析企業(yè)賺取利利潤的能力及及投資效益。在分析盈利能力力時，應排除除非正常因素素影響，比如如證券買賣等等非正常項目目、會計準則則和財務制度度帶來的累積積影響等。通通常，反映獲獲利能力的指指標有：銷售售凈利潤率、資資本凈利潤率率、資本收益益率、所有者者權(quán)益報酬率率等。銷售凈利率銷售凈利率是企企業(yè)凈利潤與與銷售收入凈凈額的比率。其其計算公式為為：銷售凈利率=凈凈利潤銷售收入凈凈額100其中：凈利潤=利潤總額所得稅額從指標關(guān)系看，凈凈利潤與銷售售凈利潤率成成正比關(guān)系，而而銷售收入凈凈額與銷售凈凈利潤率成反反比關(guān)系。因因此，

46、企業(yè)在在增加銷售收收入的同時，必必須相應地獲獲得更多的凈凈利潤，才能能使銷售凈利利率保持不減減或有所提高高。這項指標標越高，說明明企業(yè)從銷售售收入中獲取取利潤的能力力越強。通過過分析銷售凈凈利率的升降降變動，可以以促使企業(yè)在在擴大銷售的的同時，注意意結(jié)合具體情情況，改進經(jīng)經(jīng)營管理，提提高盈利水平平?，F(xiàn)根據(jù)興業(yè)股份份有限公司的的資料，計算算2002年年、20033年銷售凈利利率如下：2002年銷售售凈利率2003年銷售售凈利率 計算表表明，該公司司2003年年的銷售凈利利潤率比上一一年有所增加加，說明企業(yè)業(yè)的獲利能力力正在上升。資本收益率資本收益率是企企業(yè)凈利潤與與實收資本的的比率。其計計算公式

47、為：資本收益率=凈凈利潤實收資本100會計期間實收資資本有變動時時，公式中的的實收資本應應采用平均數(shù)數(shù)。資本收益率越高高，說明企業(yè)業(yè)資本的獲利利能力越強。對對股份有限公公司來說，意意味著股票升升值。影響這這項指標的因因素除了包括括影響凈利潤潤的各項因素素以外，還有有一項重要因因素，即企業(yè)業(yè)負債經(jīng)營的的規(guī)模。 現(xiàn)根據(jù)據(jù)興業(yè)股份有有限公司的資資料，計算22003年資資本收益率如如下：資本收益率=44758022100000000100=4.76%所有者權(quán)益報酬酬率所有者權(quán)益報酬酬率反映所有有者對企業(yè)投投資部分的獲獲利能力，也也叫凈資產(chǎn)收收益率或凈值值報酬率。其其計算公式為為：所有者權(quán)益報酬酬率=凈

48、利潤潤所有者權(quán)益益平均余額100其中：所有者權(quán)權(quán)益平均余額額=（期初所所有者權(quán)益+期末所有者者權(quán)益）2根據(jù)興業(yè)股份有有限公司的資資料，計算22003年所所有者權(quán)益報報酬率如下：所有者權(quán)益報酬酬率所有者權(quán)益報酬酬率越高，說說明企業(yè)所有有者權(quán)益的獲獲利能力越強強。影響該指指標的因素，除除了企業(yè)的獲獲利水平以外外，還有企業(yè)業(yè)所有者權(quán)益益的大小。對對所有者來說說，這個比率率很重要。該該比率越大，投投資者投入資資本獲利能力力越強。在我我國，該指標標既是上市公公司對外必須須披露的信息息內(nèi)容之一，也也是決定上市市公司能否配配股的重要依依據(jù)。資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率是企企業(yè)凈利潤與與資產(chǎn)平均總總額的比率。計計算公

49、式為：資產(chǎn)凈利率=凈凈利潤平均資產(chǎn)總總額100其中：資產(chǎn)平均均總額=（期期初資產(chǎn)總額額+期末資產(chǎn)產(chǎn)總額）2把企業(yè)一定期間間的凈利與企企業(yè)的資產(chǎn)相相比較，表明明企業(yè)資產(chǎn)利利用的綜合效效果。指標越越高，表明資資產(chǎn)的利用效效率越高，說說明企業(yè)在增增加收入和節(jié)節(jié)約資金使用用等方面取得得了良好的效效果，否則相相反。資產(chǎn)凈凈利率是一個個綜合指標，企企業(yè)的資產(chǎn)是是由投資人投投入或舉債形形成的。凈利利的多少與企企業(yè)資產(chǎn)的多多少、資產(chǎn)的的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營營管理水平有有著密切的關(guān)關(guān)系。為了正正確評價企業(yè)業(yè)經(jīng)濟效益的的高低、挖掘掘提高利潤水水平的潛力，可可以用該項指指標與本企業(yè)業(yè)前期、與計計劃、與本行行業(yè)平均水平平和本行

50、業(yè)內(nèi)內(nèi)先進企業(yè)進進行對比，分分析形成差異異的原因?，F(xiàn)根據(jù)興業(yè)股份份有限公司的的資料，計算算2003年年資產(chǎn)凈利率率如下：2003年資產(chǎn)產(chǎn)凈利率（五）成本費用用利潤率成本費用利潤率率是企業(yè)利潤潤總額與成本本費用總額的的比率?？梢砸杂霉奖硎臼緸椋撼杀举M用利潤率率=利潤總額額成本費用總總額式中：成本費用用總額包括制制造成本和期期間費用，成成本費用是企企業(yè)為了取得得利潤而付出出的代價。成成本費用利潤潤率也可以看看作是投入產(chǎn)產(chǎn)出的比率，其其配比關(guān)系反反映了企業(yè)每每投入單位成成本費用所獲獲取的利潤額額。這一比率率越高，說明明企業(yè)為獲取取收益而付出出的代價越小小。企業(yè)投入入產(chǎn)出比率高高，經(jīng)濟效益益好。因此

51、，該該比率不僅可可以用來評價價企業(yè)獲利能能力的高低，還還可以評價企業(yè)對成本費費用的控制能能力和經(jīng)營管管理水平現(xiàn)根據(jù)興業(yè)股份份有限公司的的資料，計算算2003年年成本費用利利潤率如下：成本費用利潤率率=6806600（15000000+44000+440000+3160000+830000）100=35.033% 上市公司財財務比率分析析上市公司是指股股票在證券交交易所掛牌上上市的股份有有限公司。上上一節(jié)所討論論的財務比率率分析的內(nèi)容容與方法對公公開發(fā)行股票票公司固然適適用，但是，由由于公開發(fā)行行股票公司有有其特殊性，所所以本節(jié)將對對這類公司的的財務分析做做特別介紹。之所以說公開發(fā)發(fā)行股票公司司

52、的情況較為為特殊，原因因在于：第一，這類公司司與證券市場場的關(guān)系比一一般企業(yè)更為為密切，這類類企業(yè)的經(jīng)營營成果、財務務狀況表現(xiàn)如如何，將會對對證券市場產(chǎn)產(chǎn)生一定的影影響。第二，由于涉及及到證券市場場的有效運行行，國家政府府在監(jiān)管證券券市場時，要要求在“公開、公平平、公正”的原則下，建建立起證券市市場的信息披披露制度，其其中當然包括括公開發(fā)行股股票公司的會會計信息披露露制度。由此此可見，這類類公司的財務務報告從編制制到公布，都都將受到嚴格格的管制。所所以，了解有有關(guān)證券市場場信息披露制制度對于分析析公開發(fā)行股股票公司的財財務報告來說說很有必要。第三，這類公司司的所有者可可能成千上萬萬，其股東一一

53、般都想在公公司市場價值值最大化中謀謀取投資回報報。因此，在在分析這類公公司財務報告告過程中，分分析與公司市市場價值有關(guān)關(guān)的經(jīng)濟指標標顯然占據(jù)重重要地位，而而這種分析卻卻是其他企業(yè)業(yè)財務報告分分析中所未遇遇見的。上市公司財務報報告的主要內(nèi)內(nèi)容對于上市公司來來講，財務報報告一般有年年度報告和中中期報告兩種種。年度報告年度報告包括注注冊會計師出出具的審計報報告、會計報報表和會計報報表附注。其其中，會計報報表附注是財財務報告中不不可缺少的一一個組成部分分，它應包括括以下內(nèi)容：（1）公司采用用的主要會計計政策。（22）相同的報報表項目在兩兩年比較報表表中的數(shù)字變變動幅度達330的，應應說明原因。（33）

54、說明少見見的報表項目目或金額異常常的報表項目目。（4）分分地區(qū)、分行行業(yè)資料。（55）承諾事項項和或有事項項應詳細披露露。（6）資資產(chǎn)負債表日日后事項。（77）股份變動動情況表。（88）公司在年年內(nèi)發(fā)生的重重大事件及其其披露情況簡簡介。（9）關(guān)關(guān)聯(lián)企業(yè)。（110）其他有有關(guān)資料。包包括會計師事事務所、法律律顧問的名稱稱和所在地等等。年度報告應在每每個會計年度度結(jié)束后1220日內(nèi)編制制完成，并立立即上報證監(jiān)監(jiān)會和證交所所，同時在報報刊上公布。（二）中期報告告中期報告是上市市公司于年度度中期披露信信息的書面文文件。具體內(nèi)內(nèi)容包括會計計報表和會計計報表附注。如如果在報告期期間內(nèi)有下列列情況發(fā)生，應應

55、通過財務報報表注釋加以以說明：（11）與最近一一期年度報告告相比，會計計政策或方法法發(fā)生了變化化；（2）報報告主體由于于合并、分立立等原因而發(fā)發(fā)生了變化；（3）生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境以以及宏觀政策策法規(guī)發(fā)生了了重大變化，因因而已經(jīng)、正正在或?qū)⒁獙镜呢攧談諣顩r和經(jīng)營營成果產(chǎn)生重重要影響；（4）資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)及負債類項目與上一會計年度末資產(chǎn)負債表對應各項目相比，利潤表中各項目與上年同期損益相同項目相比發(fā)生異常變化，以及資產(chǎn)負債表股東權(quán)益類項目發(fā)生的變化。公司提供的中期期財務報告，除除特別情況外外，無須經(jīng)會會計師事務所所審計。如果果中期財務報報告已經(jīng)由具具有從事證券券業(yè)務資格的的會計師事務務所進行了

56、審審計，公司必必須如實報告告該會計師事事務所的審計計意見。上市公司的財務務比率衡量上市公司市市場價值的財財務比率主要要包括：每股股收益、市盈盈率、每股股股利、股利支支付率、股利利與市價比率率、留存盈利利比率、每股股凈資產(chǎn)等。（）每股收益益每股收益是指本本年凈收益與與年末普通股股份總數(shù)的比比值，它是衡衡量上市公司司盈利能力最最重要的財務務指標。其計計算公式為：每股收益=凈利利潤年末發(fā)行在在外的普通股股股數(shù)為便于對比率的的理解，此處處仍以興業(yè)股股份有限公司司（上市公司司）為例，本本年利潤分配配和年末股東東權(quán)益的有關(guān)關(guān)資料見表993。表93 單位：元元凈利潤：加：年初未分配配利潤可分配利潤減：提取法

57、定盈盈余公積金可供股東分配的的利潤減：已分配普通通股股利未分配利潤47580210000057580271370.330504431.7064431.770440000另外，股本為1100000000元（每每股面值1元元，市價1.01元），資資本公積為00，盈余公積積為2713370.300，未分配利利潤為4400000，年年度末股東權(quán)權(quán)益即為1007113770.30。該公司當年凈利利潤4758802元，發(fā)發(fā)行在外的普普通股為10000萬股，因因此：每股收益=4775802100000000=00.05元/股 計算每股收益時時應注意的問問題是：1如果公司發(fā)發(fā)行了優(yōu)先股股，則計算時時要扣除優(yōu)先

58、先股股數(shù)及其其分享的股利利，以使每股股收益反映普普通股的收益益情況。在這這種情況下，其其計算公式為為：每股收益益=（凈利潤潤一優(yōu)先股股股利）（年末股份份總數(shù)一年末末優(yōu)先股股數(shù)數(shù)）。2證監(jiān)會規(guī)定定，公式中的的分子是該年年度的凈利潤潤，分母是年年末的普通股股份總數(shù)。因因而該公式主主要適用于本本年度未發(fā)生生普通股數(shù)增增減變化的情情況。對于有有變化的情況況，應該保持持分子與分母母計算口徑的的一致。因此此，分母應使使用按月計算算的加權(quán)平均均發(fā)行在外的的普通股股數(shù)數(shù)。加權(quán)平均發(fā)行在在外普通股股股數(shù)=（發(fā)行行在外普通股股股數(shù)發(fā)行在在外月份數(shù)）123如果該公司司是一個母公公司，在分析析合并報告時時則應該以合合

59、并會計報表表的數(shù)據(jù)作為為計算依據(jù)。每股收益指標反反映普通股的的獲利水平。在在分析時，可可以進行公司司間的比較，評評價該公司相相對的盈利能能力，也可以以進行不同時時期的比較，以以了解該公司司盈利能力的的變化趨勢；還可以進行行行業(yè)間的比比較，以了解解不同行業(yè)的的盈利水平差差異。（二）市盈率市盈率指標是以以普通股每股股的現(xiàn)行市價價除以每股收收益所得出的的一個倍數(shù)。其其計算公式為為：市盈率=每股市市價每股收益興業(yè)股份有限公公司市盈率=1.010.05=20倍該比率是將上市市的股票、每每股當天成交交價的加權(quán)平平均數(shù)與上年年每股收益之之比計算得出出。由于影響響市盈率高低低的因素既有有證券市場的的供求關(guān)系，

60、又又有公司本身身的獲利能力力，所以這一一比率一方面面可證實該普普通股的被看看好程度，另另一方面也體體現(xiàn)出一定的的風險程度。市盈率比較高，表表明投資者對對公司的未來來充滿信心，愿愿意為每一元元盈余多付買買價。一般情情況下，平均均市盈率在110至20之間。人人們認為，市市盈率在5至至20之間是是正常的。當當股市受到不不正常因素干干擾時，某些些股票的市價價被哄抬到不不應有的高度度，市盈率會會過高。過高高的市盈率被被認為是不正正常的，很可可能是股價下下跌的前兆，風風險很大。股股票的市盈率率比較低，表表明投資者對對公司的前景景缺乏信心，不不愿為每一元元盈余多付買買價。一般認認為，市盈率率較低的股票票，其