日本社?；?ldquo;東亞化”投資的慘痛教訓(xùn)

1、就政府集中中管理的社會(huì)會(huì)保障計(jì)劃而而言，當(dāng)今世世界許多國家家建立了養(yǎng)老老儲(chǔ)備金制度度，預(yù)先積累累了規(guī)模巨大大的養(yǎng)老金資資產(chǎn)，以降低低未來社會(huì)的的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)對(duì)于這項(xiàng)養(yǎng)老老金資產(chǎn)的投投資管理至關(guān)關(guān)重要。它不不僅關(guān)系到養(yǎng)養(yǎng)老計(jì)劃的可可持續(xù)發(fā)展和和參保者未來來的受益水平平，而且會(huì)對(duì)對(duì)整個(gè)國家經(jīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)產(chǎn)生間接影響響。但縱觀全全球這部分中中央社保基金金的運(yùn)營狀況況，投資取得得良好效果的的國家并不多多，總起來說說是失敗的教教訓(xùn)多于成功功的經(jīng)驗(yàn)。1考察其其中的原因可可以發(fā)現(xiàn)，公公共養(yǎng)老儲(chǔ)備備基金的運(yùn)營營大多與政府府直接干預(yù)分分不開，除了了追求收益回回報(bào)目標(biāo)之外外，基金投資資還往往被用用于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)濟(jì)和社

2、會(huì)發(fā)展展的其它目標(biāo)標(biāo)，有不少國國家從事“經(jīng)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的投投資”（Ecconomiicallyy Targgeted Invesstmentts 簡稱“EETIs 投投資”）。2在公共養(yǎng)老老儲(chǔ)備基金投投資失敗的案案例中，日本本的教訓(xùn)尤為為深刻。作為為中央集權(quán)制制國家，日本本的養(yǎng)老模式式具有東亞地地區(qū)社會(huì)保障障制度典型的的“國家中心心主義特征”，政政府在社?；鸬墓芾砩仙掀鹬鲗?dǎo)性性作用。從11961年到到2001年年3 月311日為止，日日本年金積立立金（即由每每年公共養(yǎng)老老金收費(fèi)支付付養(yǎng)老費(fèi)用后后節(jié)余資金積積累的儲(chǔ)備基基金，本文按按照日語的習(xí)習(xí)慣將公共養(yǎng)養(yǎng)老儲(chǔ)備基金金稱為年金積積立金）累積積資

3、產(chǎn)約有1142萬億日日元，達(dá)到22000 年年GDP 的的28% ，3是世界界上最大的養(yǎng)養(yǎng)老儲(chǔ)備資產(chǎn)產(chǎn)之一。規(guī)模模如此巨大的的養(yǎng)老金資產(chǎn)產(chǎn)在日本戰(zhàn)后后歷史上（至至2001年年3 月前）一一直被政府用用于一個(gè)被稱稱之為“財(cái)政政投資融資計(jì)計(jì)畫”（Fiiscal Invesstmentt and LoanPPrograam，以下簡簡稱“財(cái)投計(jì)計(jì)畫”）的政政策金融體系系。在20002 和20003 年出出版的日本專專家學(xué)者有關(guān)關(guān)“財(cái)投計(jì)畫畫”和年金積積立金的研究究報(bào)告中，披披露了讓人吃吃驚的實(shí)情，即即幾十年的年年金儲(chǔ)備資產(chǎn)產(chǎn)大部分變成成了呆壞賬。其其主要原因是是年金積立金金通過“財(cái)投投計(jì)畫”，以以貸款

4、的形式式借給了財(cái)政政投融資的對(duì)對(duì)象機(jī)構(gòu)，而而這些機(jī)構(gòu)大大多處于資不不抵債的境地地。這些呆壞壞賬已成為日日本近些年的的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的的嚴(yán)重阻礙。本文的目的的在于考察日日本年金積立立金用于“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”的的運(yùn)作過程和和結(jié)果，分析析這種養(yǎng)老基基金投資管理理方式的弊端端和危害，從從而總結(jié)出以以日本為代表表的“東亞化化”社?；鸾鹜顿Y教訓(xùn)。一、日本年年金積立金投投融資管理體體制1.公共年年金體系基本本架構(gòu)日本養(yǎng)老保保障制度又叫叫年金制度，主主要由公共年年金制度、企企業(yè)補(bǔ)充年金金制度和個(gè)人人儲(chǔ)蓄年金制制度三個(gè)支柱柱構(gòu)成，其中中公共年金用用來保障基本本的、標(biāo)準(zhǔn)的的需要，在年年金制度中居居于主導(dǎo)地位位，它又分兩兩

5、個(gè)層次：第第一層是國民民年金，又稱稱基礎(chǔ)年金（NNationnal Peensionn Insuurancee,簡稱NPPI），日本本政府規(guī)定凡凡處于規(guī)定年年齡段的國民民均須加入并并享受國民年年金；第二層層是與收入聯(lián)聯(lián)動(dòng)的厚生年年金（Empploymeent Peensionn Insuurancee, 簡稱EEPI）和共共濟(jì)年金，大大中型私營企企業(yè)雇員和公公務(wù)員等在參參加基礎(chǔ)年金金的基礎(chǔ)上，依依據(jù)身份的不不同而分別加加入厚生年金金和共濟(jì)年金金。由于這兩兩個(gè)層次的年年金均由政府府來管理，并并帶有強(qiáng)制色色彩，因此被被稱為公共年年金。按照參參保者的身份份、繳費(fèi)規(guī)則則及所享受的的待遇等方面面的不同，

6、可可以把全體參參加養(yǎng)老保險(xiǎn)險(xiǎn)者劃分為第第1號(hào)被保險(xiǎn)險(xiǎn)者（非工資資收入者的農(nóng)農(nóng)民、個(gè)體工工商戶等）、第第2 號(hào)被保保險(xiǎn)者（私營營企業(yè)的工資資收入者與公公務(wù)員）和第第3號(hào)被保險(xiǎn)險(xiǎn)者（第2 號(hào)被保險(xiǎn)者者的配偶）。表表1說明了各各類人員按身身份不同加入入公共年金體體系的情況。從19611年設(shè)立國民民年金制度開開始，日本全全體國民都加加入了公共年年金，稱之為為“國民皆年年金”。其中中厚生年金、國國民年金的加加入者最多，規(guī)規(guī)模最大。到到2001年年3月，厚生生年金加入者者有32199 萬人，領(lǐng)領(lǐng)取者9011萬人；國民民年金加入者者7049萬萬人，領(lǐng)取者者2057萬萬人。4厚生年金和和國民年金均均由厚生省社

7、社會(huì)保險(xiǎn)廳管管理，而共濟(jì)濟(jì)年金則由各各互助協(xié)會(huì)自自行管理。國國民年金的收收入2/3 來自收取的的保險(xiǎn)費(fèi)，11/3 來自自政府的財(cái)政政補(bǔ)貼。另外外，政府還承承擔(dān)了厚生年年金和國民年年金的全部管管理費(fèi)用。表1 日本公共共年金體系及及其參保人員員分類資料來源：日本社會(huì)保保險(xiǎn)研究所，日日本19999 年年金白白皮書 構(gòu)造造20 世紀(jì)紀(jì)的年金，第第41頁，表表1188。2.公共年年金融資方式式1942 年厚生年金金制度設(shè)立時(shí)時(shí)，年金支付付采取待遇確確定型的完全全積累制。5從200 世紀(jì)500 年代至770 年代日日本公共年金金待遇不斷提提高，19773 年年金金支付開始同同物價(jià)掛鉤，到到1980年年年金

8、替代率率達(dá)到了688%。維持現(xiàn)現(xiàn)期越來越高高的養(yǎng)老待遇遇支付水平，年年金積累基金金開始出現(xiàn)短短缺，公共年年金計(jì)劃逐步步調(diào)整到現(xiàn)收收現(xiàn)付制。6為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)公共年金制制度的可持續(xù)續(xù)發(fā)展，日本本政府每隔55 年要對(duì)國國民年金和厚厚生年金進(jìn)行行一次精算，并并根據(jù)人口出出生率和死亡亡率預(yù)測(cè)未來來的年金財(cái)政政收支狀況，從從而對(duì)年金收收費(fèi)率和受益益率做出調(diào)整整。養(yǎng)老儲(chǔ)備備金制度是維維護(hù)公共養(yǎng)老老體系的一項(xiàng)項(xiàng)重要措施，政政府將每年的的國民年金和和厚生年金的的繳費(fèi)收入支支付養(yǎng)老費(fèi)用用后的剩余部部分積累起來來，形成年金金積立金，其其出發(fā)點(diǎn)在于于平衡代際間間的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)擔(dān)，保持一定定的資產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)性，用來應(yīng)應(yīng)對(duì)未來老齡齡化

9、社會(huì)較高高的養(yǎng)老費(fèi)用用。因此，雖雖然日本目前前的公共年金金融資采用現(xiàn)現(xiàn)收現(xiàn)付制，但但由于有不斷斷的資金供應(yīng)應(yīng)形成年金積積立金，并且且政府還會(huì)對(duì)對(duì)公共年金制制度做出預(yù)先先調(diào)整，所以以有人將這種種制度稱為調(diào)調(diào)整的預(yù)先積積累制或調(diào)整整的現(xiàn)收現(xiàn)付付制。7雖然公共年年金支付是待待遇確定型，未未來的年金待待遇與年金積積立金運(yùn)營收收益沒有直接接聯(lián)系，但作作為一項(xiàng)儲(chǔ)備備基金，年金金積立金的投投資收益狀況況卻直接關(guān)系系到年金資產(chǎn)產(chǎn)的保值增值值，對(duì)于保證證公共年金制制度的平穩(wěn)運(yùn)運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要要。從20 世紀(jì)50 年代中期至至80 年代代，日本經(jīng)濟(jì)濟(jì)保持了較快快的增長速度度，這段時(shí)期期人口年齡結(jié)結(jié)構(gòu)又很年輕輕，年金積

10、立立金得到快速速增長。到990 年代后后期，年金收收入和支出開開始大致相近近，年金積立立金積累的速速度減慢，但但每年都有所所增加。從表表2 可以看看出歷年的年年金積立金積積累情況，至至2000 年末，國民民年金儲(chǔ)備資資產(chǎn)達(dá)到111 萬億日元元，厚生年金金儲(chǔ)備資產(chǎn)達(dá)達(dá)到131 萬億日元，規(guī)規(guī)模極其巨大大。年金積立立金的收入來來源除了保費(fèi)費(fèi)外，還來自自國家一般會(huì)會(huì)計(jì)的轉(zhuǎn)移支支付、滾存積積累金的運(yùn)營營收入等方面面。表2 年金積立立金歷年積累累情況 單位位：萬億日元元資料來源：日本社會(huì)保保險(xiǎn)研究所，日日本19999 年年金白白皮書 年金金儲(chǔ)備運(yùn)用，表表1311。3. 年金金積立金投資資管理體制日本年金

11、積積立金的投資資管理是和“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”緊緊密聯(lián)系在一一起的。到22000 年年末，根據(jù)日日本法律規(guī)定定，年金積立立金必須1000%寄存在在原大藏省的的資金運(yùn)用部部（Trusst Funnd Burreau，簡簡稱TFB），由由資金運(yùn)用部部通過“財(cái)投投計(jì)畫”為經(jīng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)發(fā)展的各個(gè)領(lǐng)領(lǐng)域融資。因因此，分析年年金積立金的的運(yùn)用過程，8 首先先要考察“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”體體系。在日本本，財(cái)政計(jì)畫畫作為國家政政策金融的工工具，由來已已久，早在明明治時(shí)期（1186811912年）即即已形成。二二戰(zhàn)前財(cái)投資資金主要由原原大藏省的存存款部用于購購買國債，向向地方公共團(tuán)團(tuán)體、農(nóng)林水水產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)基基礎(chǔ)建設(shè)等領(lǐng)領(lǐng)域融資

12、。戰(zhàn)戰(zhàn)后財(cái)投制度度得到重建并并快速發(fā)展，被被稱為“第二二財(cái)政”。在在日本戰(zhàn)后經(jīng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期以以及20 世世紀(jì)60770 年代經(jīng)經(jīng)濟(jì)的快速增增長時(shí)期，“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”在在促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及及社會(huì)資本的的形成等方面面發(fā)揮了巨大大作用。進(jìn)入入80900 年代后，“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”投投融資目標(biāo)開開始轉(zhuǎn)向生活活、住房、社社會(huì)福利以及及中小企業(yè)發(fā)發(fā)展等領(lǐng)域，其其規(guī)模日益膨膨脹。同時(shí)，由由于體制上的的原因，其諸諸多問題和弊弊端也逐步暴暴露出來。22001 年年3月，日本本政府開始對(duì)對(duì)“財(cái)投計(jì)畫畫”進(jìn)行大幅幅度的改革。從資金運(yùn)用用過程分析，“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”是是政府通過把把不同渠道籌籌措的公共性性有償使用

13、的的資金作為原原始資金，按按照國家的決決策導(dǎo)向和政政策目標(biāo)，投投向經(jīng)濟(jì)和社社會(huì)發(fā)展的各各個(gè)領(lǐng)域的過過程。按照資資金流程，可可以將“財(cái)投投計(jì)畫”劃分分為入口、中中介、出口三三大系統(tǒng)?！叭肴肟谙到y(tǒng)”是是郵政儲(chǔ)蓄、年年金資金、簡簡易生命保險(xiǎn)險(xiǎn)等“財(cái)投計(jì)計(jì)畫”的資金金來源，這些些資金屬有償償使用，需要要定期償還。“中中介系統(tǒng)”是是原大藏省的的資金運(yùn)用部部，它象一個(gè)個(gè)巨大的過濾濾器，將不同同渠道、不同同性質(zhì)和不同同風(fēng)險(xiǎn)的資金金來源集中起起來，并過濾濾到財(cái)投體系系的出口。資資金運(yùn)用部負(fù)負(fù)責(zé)制定每年年的財(cái)投資金金運(yùn)用計(jì)劃，其其資金運(yùn)用的的基本出發(fā)點(diǎn)點(diǎn)在于為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)發(fā)展的公共目目標(biāo)領(lǐng)域融資資，以彌補(bǔ)市

14、市場(chǎng)的缺陷和和社會(huì)資本的的不足。作為為連接“入口口”和“出口口”的中介，資資金運(yùn)用部需需要定期支付付從“入口”處處的借款本金金和利息，并并收取“出口口”處各個(gè)財(cái)財(cái)投機(jī)構(gòu)的貸貸款本息作為為補(bǔ)償?！俺龀隹谙到y(tǒng)”則則是運(yùn)用財(cái)投投資金的各個(gè)個(gè)對(duì)象機(jī)構(gòu)。隨隨著經(jīng)濟(jì)和社社會(huì)發(fā)展形勢(shì)勢(shì)的變化，財(cái)財(cái)投資金運(yùn)用用對(duì)象也處于于不斷的調(diào)整整變化之中，歷歷史上其資金金運(yùn)用大體可可以分為五類類：一是借款款給政府公庫庫和公團(tuán)等機(jī)機(jī)構(gòu)；二是為為國家特別會(huì)會(huì)計(jì)提供融資資；三是一部部分資金重新新返回郵政儲(chǔ)儲(chǔ)蓄賬戶，在在金融市場(chǎng)上上進(jìn)行直接投投資；四是購購買地方政府府債券；五是是剩余資金用用于購買政府府債券和進(jìn)行行短期貸款。9

15、前四四項(xiàng)構(gòu)成了“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”計(jì)計(jì)劃內(nèi)資金運(yùn)運(yùn)用總額，每每年都要由議議會(huì)進(jìn)行批準(zhǔn)準(zhǔn)。到20000 年末，計(jì)計(jì)劃內(nèi)資金共共分配給了558 家財(cái)投投機(jī)構(gòu)，這些些機(jī)構(gòu)大致可可分為：國家家特別會(huì)計(jì)、地地方公共團(tuán)體體、公庫、公公團(tuán)、事業(yè)團(tuán)團(tuán)等。100二、年金積積立金投資運(yùn)運(yùn)用效果分析析1. 投資資形成大量呆呆壞賬來自年金積積立金的財(cái)投投資金絕大部部分與郵政儲(chǔ)儲(chǔ)蓄等資金一一起，由資金金運(yùn)用部直接接借給了各個(gè)個(gè)財(cái)投機(jī)構(gòu)，還還有一部分資資金用于購買買政府債券。表表3 提供了了19962000 年期間資金金運(yùn)用部的資資產(chǎn)構(gòu)成情況況：用于購買買政府債券的的資金比重在在20%225%之間，而而直接借給各各個(gè)財(cái)投機(jī)構(gòu)構(gòu)

16、的貸款在775%800%之間，始始終占據(jù)資金金運(yùn)用總額的的絕大部分。實(shí)實(shí)事上，由于于“財(cái)投計(jì)畫畫”巨大的規(guī)規(guī)模、復(fù)雜的的運(yùn)作體系，要要準(zhǔn)確地分析析這些財(cái)投機(jī)機(jī)構(gòu)的壞賬是是十分困難的的。按照日本本學(xué)者土居丈丈郎和星岳雄雄的分析，至至2000 年，財(cái)投機(jī)機(jī)構(gòu)的壞賬損損失已非常嚴(yán)嚴(yán)重，貸給這這些機(jī)構(gòu)的財(cái)財(cái)投資金755%是不良貸貸款，已發(fā)生生的財(cái)務(wù)損失失加上預(yù)計(jì)清清理債務(wù)的支支出估算至少少為78.33 萬億日元元。11由于年金積積立金和其它它資金是混在在一起使用的的，要準(zhǔn)確地地分析其投資資產(chǎn)生的壞賬賬是十分困難難的。在假定定年金積立金金和其它資金金同樣使用的的前提下，可可以根據(jù)年金金積立金占財(cái)財(cái)投資金

17、總額額的比例，大大體估算出年年金積立金應(yīng)應(yīng)計(jì)的壞賬和和財(cái)務(wù)損失情情況。在資金金運(yùn)用方面，根根據(jù)土居丈郎郎和星岳雄對(duì)對(duì)58 家財(cái)財(cái)投機(jī)構(gòu)、地地方政府以及及JNR 的的壞賬和財(cái)務(wù)務(wù)損失評(píng)估數(shù)數(shù)據(jù)，在3557萬億的“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”的的運(yùn)用資金凈凈額中，755%可以被視視為不良貸款款，預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)務(wù)損失為788.3萬億日日元。資金運(yùn)運(yùn)用部對(duì)財(cái)投投機(jī)構(gòu)的直接接貸款為2771 萬億日日元，20000 年末年年金積立金占占資金運(yùn)用部部運(yùn)用資金總總額的32.4%，則年年金積立金的的不良貸款為為27100.7500.32465.8 萬億日元，預(yù)預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)損損失為78.32711/3570.324419.22 萬億日元

18、元。由于年金積積立金和郵政政儲(chǔ)蓄資金是是混在一起使使用的，因此此，得出計(jì)算算結(jié)果的前提提假設(shè)是年金金積立金和儲(chǔ)儲(chǔ)蓄資金處于于同等的償付付地位。但事事實(shí)上，如果果考慮到年金金儲(chǔ)備資產(chǎn)的的產(chǎn)權(quán)屬性，則則其發(fā)生壞賬賬損失的可能能性更為嚴(yán)重重。在資金運(yùn)運(yùn)用部的資金金來源中，郵郵政儲(chǔ)蓄資金金來自儲(chǔ)戶的的存款，存款款人的債權(quán)是是明確的，需需要按期償還還；而年金積積立金是一項(xiàng)項(xiàng)儲(chǔ)備基金，資資產(chǎn)由政府集集中管理，每每個(gè)參保人對(duì)對(duì)年金積立金金享有份額的的產(chǎn)權(quán)無法落落實(shí)。因此，在在財(cái)投機(jī)構(gòu)出出現(xiàn)呆壞賬的的情況下，可可以預(yù)見這些些呆壞賬首先先會(huì)擠占年金金積立金。日日本學(xué)者森宏宏一郎對(duì)與年年金積立金使使用有關(guān)的227

19、 個(gè)財(cái)投投機(jī)構(gòu)（包括括政府公庫和和特殊公團(tuán)）的的經(jīng)營狀況進(jìn)進(jìn)行了分析 。12統(tǒng)計(jì)27 個(gè)特殊法人人機(jī)構(gòu)信用等等級(jí)的情況，信信用等級(jí)為CCC 以下的的機(jī)構(gòu)意味著著必須通過再再貸款才能支支付利息和需需要償還的費(fèi)費(fèi)用，即處于于“以貸還息息”狀態(tài)，在在27 個(gè)機(jī)機(jī)構(gòu)中，244 個(gè)信用等等級(jí)在CC 以下。20000 年，這這些“以貸還還息”狀態(tài)的的機(jī)構(gòu)從資金金運(yùn)用部的借借款總額是1184萬億日日元，可以說說都已變成了了不良貸款。對(duì)對(duì)于約1422 萬億日元元的年金積立立金來說，上上述27家機(jī)機(jī)構(gòu)的呆壞賬賬約有1844 萬億日元元，因此有理理由判斷投向向這24 家家機(jī)構(gòu)全部的的年金積立金金都已變成了了呆壞賬

20、。此此外，年金積積立金不僅借借給了上述的的特殊法人機(jī)機(jī)構(gòu)，還借給給了地方政府府和國家特別別會(huì)計(jì)。這兩兩部分資金也也存在大量的的不良貸款，因因此年金積立立金的壞賬損損失情況已經(jīng)經(jīng)非常嚴(yán)重。表3 1996620000 年資金運(yùn)運(yùn)用部資產(chǎn)構(gòu)構(gòu)成 單位：億日元資料來源：日本財(cái)務(wù)省省網(wǎng)站。2.虛假的的投資收益年金積立金金運(yùn)用的名義義收入主要來來源于在資金金運(yùn)用部的寄寄存利息。一一般年金積立立金的寄存期期為7年，但但其寄存利率率一般被設(shè)定定為10 年年長期國債的的名義利率（為為了保證年金金財(cái)政的安全全，當(dāng)市場(chǎng)利利率較低時(shí)還還會(huì)多少提高高年金積立金金的利率）。到到1999 年末，年金金積立金約為為144.3

21、3萬億日元，來來自保險(xiǎn)費(fèi)的的收入為522.1 萬億億日元，還有有92.2 萬億日元（1144.352.1）來來自年金的運(yùn)運(yùn)用收入。13年金金積立金資產(chǎn)產(chǎn)的分解結(jié)構(gòu)構(gòu)表明，年金金運(yùn)用收入有有95.4 萬億日元。但但這部分運(yùn)用用收入并不是是真正來自年年金積立金投投資獲得的收收益，從實(shí)質(zhì)質(zhì)上來說，這這95.4萬萬億日元的運(yùn)運(yùn)用收入來自自政府對(duì)國家家一般會(huì)計(jì)、特特別會(huì)計(jì)和地地方公共團(tuán)體體等機(jī)構(gòu)的出出資和補(bǔ)助金金等。到19998 年度度末，政府出出資額約155.3 萬億億日元；補(bǔ)助助金僅在19999 年度度就有約2.7萬億日元元。分析以上過過程可以看出出，年金積立立金投資收益益的實(shí)際情況況只不過是從從年

22、金積立金金借出的資金金，又以運(yùn)用用收入的名義義回到了年金金積立金，并并且在出現(xiàn)虧虧損的情況下下，年金積立立金的本金也也要靠再貸款款來償還。在在這種狀態(tài)下下，年金積立立金表面看上上去像在增加加，但實(shí)際上上卻是“新賬賬”還“舊賬賬”，陷入“投投入虧損彌補(bǔ)虧損再投入”的的惡性循環(huán)之之中。因此，在在這樣的運(yùn)作作機(jī)制下，包包括運(yùn)用收入入在內(nèi)的年金金儲(chǔ)備資產(chǎn)正正處于消失殆殆盡的危險(xiǎn)狀狀態(tài)之中。只只不過由于年年金支付采用用現(xiàn)收現(xiàn)付制制，目前還未未動(dòng)用年金儲(chǔ)儲(chǔ)備資產(chǎn)，所所以現(xiàn)在虧空空的問題還未未顯露出來。3.投資資資本市場(chǎng)出現(xiàn)現(xiàn)虧損前面提到，從從1986 年開始到22000年期期間，年金積積立金大約有有1/5

23、 的的部分直接投投資于資本市市場(chǎng)，這部分分年金資產(chǎn)運(yùn)運(yùn)營由年金福福祉事業(yè)團(tuán)來來承擔(dān)。在資資產(chǎn)投資決策策的制定上，年年金福祉事業(yè)業(yè)團(tuán)在厚生省省的指導(dǎo)下，在在先確定了投投資應(yīng)長期保保持的資產(chǎn)構(gòu)構(gòu)成比例（基基本資產(chǎn)組合合，basiic porrtfoliio）之后，再再按照這個(gè)比比率分散投資資于國債、公公司債券、國國內(nèi)股票、國國外債券、國國外股票等。表表4 提供了了1995 年制定的資資產(chǎn)投資組合合方案和20001 年33 月資產(chǎn)投投資的分布狀狀況。在20000 年，年年金福祉事業(yè)業(yè)團(tuán)將資產(chǎn)共共委托給433 家民間金金融機(jī)構(gòu)（信信托銀行133 家、生命命保險(xiǎn)公司55家、投資顧顧問公司255家）來進(jìn)行

24、行投資運(yùn)作。在在1986 至20011 年的155 年期間，年年金福祉事業(yè)業(yè)團(tuán)投資回報(bào)報(bào)率平均每年年為4.122%，平均每每年投資數(shù)量量為16.33 萬億日元元。由于同期期從資金運(yùn)用用部借款的平平均利率為44.87%，投投資收益扣除除借款利率后后出現(xiàn)虧損，到到2001年年3 月為止止，累計(jì)虧損損為2.3 萬億日元 。14由于投資的的失敗，在22001年33月的財(cái)投制制度改革中，原原年金福祉事事業(yè)團(tuán)被解散散，其業(yè)務(wù)由由新成立的年年金投資基金金(Goveernmennt Pennsion Invesstmentt Fundd)來承擔(dān)。4.投資對(duì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造造成的負(fù)面影影響進(jìn)入20 世紀(jì)90 年代以

25、來，日日本經(jīng)濟(jì)長期期萎靡不振，金金融系統(tǒng)大量量的壞賬損失失成為影響其其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的的巨大障礙。在在金融系統(tǒng)壞壞賬中，由“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”造造成的財(cái)政損損失（78.3 萬億日日元，占GDDP 的166%）已超過過了整個(gè)銀行行業(yè)的損失（一一般估計(jì)為440 萬億日日元，占GDDP 的8%），對(duì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面面影響是非常常巨大的。15伴隨隨“財(cái)投計(jì)畫畫”的失敗，巨巨額的年金積積立金也變?yōu)闉閴馁~，成為為阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展的負(fù)擔(dān)。表表5 提供了了歷史上年金金積立金占GGDP 比重重的變化情況況，進(jìn)入200 世紀(jì)900 年代這一一比例已超過過了20%，至至2000 年已接近330%，根據(jù)據(jù)上文的估算算，20000

26、年末年金金積立金的財(cái)財(cái)政損失預(yù)計(jì)計(jì)約為19 萬億日元，已已占到當(dāng)年GGDP 的33.7%，從從規(guī)模上看，年年金積立金的的壞賬損失已已對(duì)經(jīng)濟(jì)增長長造成較大的的影響。另外外，由于許多多經(jīng)營虧損的的財(cái)投機(jī)構(gòu)目目前并沒有被被關(guān)閉，它們們還在靠政府府出資和補(bǔ)助助金投入來維維持運(yùn)營，因因此，由“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”造造成的損失還還在繼續(xù)發(fā)生生，從而對(duì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成成更大的損害害。表5 日本年金金積立金占GGDP 的比比重 （%）資料來源：Eiji Tajikka, “TThe Puublic Pensiion Syystem in Jaapan TThe Coonsequuencess of RRapidEExp

27、anssion”, Worlld Bannk Insstitutte, Paaper NNo. 377203，22002。另外，年金金積立金投資資失敗還是公公共年金財(cái)政政惡化的重要要原因。由于于稅收、養(yǎng)老老保險(xiǎn)、醫(yī)療療保險(xiǎn)負(fù)擔(dān)率率的逐年增加加，以及20000 年開開始推行的護(hù)護(hù)理保險(xiǎn)制度度等原因，日日本國民的社社會(huì)保障負(fù)擔(dān)擔(dān)越來越重。11998 年年以后，國民民的社會(huì)保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)超過了國國稅總額。在在各種稅費(fèi)中中，年金的負(fù)負(fù)擔(dān)最為突出出，以養(yǎng)老保保險(xiǎn)費(fèi)為核心心的社會(huì)保險(xiǎn)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)已成為為企業(yè)勞動(dòng)成成本增加的主主要原因。從從未來趨勢(shì)看看，隨著日本本社會(huì)人口老老齡化進(jìn)程的的加速，勞動(dòng)動(dòng)人口的負(fù)擔(dān)擔(dān)還會(huì)進(jìn)一

28、步步加重。沉重重的社會(huì)保障障負(fù)擔(dān)已使逃逃避和少繳養(yǎng)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)的的現(xiàn)象十分普普遍。 20002 年，在在日本第1 號(hào)保險(xiǎn)者中中，未繳納國國民年金的人人數(shù)比例已上上升到37.2%，如果果加上學(xué)生以以及保險(xiǎn)費(fèi)全全額免除者，實(shí)實(shí)際繳費(fèi)者大大約只有一半半，“國民皆皆年金”已名名存實(shí)亡。16另外外，企業(yè)為了了壓縮勞動(dòng)成成本，開始想想方設(shè)法地逃逃避繳納社會(huì)會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，厚厚生年金的財(cái)財(cái)源也出現(xiàn)了了問題。伴隨隨著公共年金金的日益空洞洞化，年金財(cái)財(cái)政每況愈下下。在這種情情況下，年金金儲(chǔ)備制度就就顯得尤為重重要，但由于于規(guī)模巨大的的養(yǎng)老儲(chǔ)備資資產(chǎn)已變成了了呆壞賬，這這項(xiàng)制度不僅僅未能發(fā)揮應(yīng)應(yīng)有的作用，反反而使年金財(cái)財(cái)

29、政負(fù)擔(dān)進(jìn)一一步增加。根根據(jù)森宏一郎郎的計(jì)算，如如果不進(jìn)行多多余的年金資資產(chǎn)儲(chǔ)備，即即每年的保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)和國庫負(fù)負(fù)擔(dān)部分正好好等于年金給給付，到19999 年為為止公共年金金能夠減輕約約52.1 萬億日元的的保險(xiǎn)費(fèi)，以以厚生年金的的保險(xiǎn)費(fèi)率來來計(jì)算，平均均7.3%的的保險(xiǎn)費(fèi)率可可以降低到44.2%，降降低3 個(gè)百百分點(diǎn) 。17因此此，與其把年年金積立金變變成呆壞賬，還還不如降低保保險(xiǎn)費(fèi)率，直直接把52.1 萬億日日元還給百姓姓，或者將年年金積立金用用于其它有用用的地方。三、“東亞亞化”社?；鹜顿Y的教教訓(xùn)社?；鸬牡耐顿Y管理是是世界各國養(yǎng)養(yǎng)老保障改革革的重要課題題。在東亞地地區(qū)，以日本本為代表的社

30、社?；鹜顿Y資方式同樣也也發(fā)生在韓國國、新加坡等等國家。這些些國家對(duì)其中中央社保基金金的投資管理理有著顯著的的共同特征，其其成因與東亞亞國家特殊的的政治經(jīng)濟(jì)體體制和歷史、文文化環(huán)境有關(guān)關(guān)。1.“東亞亞化”社保基基金投資的特特點(diǎn)（1） 投投資管理中的的政治干預(yù)在在公共養(yǎng)老基基金的投資中中，經(jīng)常會(huì)遇遇到政治干預(yù)預(yù)問題，尤其其在集權(quán)制國國家，政治因因素帶來的影影響往往很大大。東亞地區(qū)區(qū)大部分國家家是中央集權(quán)權(quán)制國家，政政府利用“看看得見的手”對(duì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)會(huì)發(fā)展進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)有力的干預(yù)預(yù)，在社?；鸬耐顿Y決決策上同樣體體現(xiàn)出了較強(qiáng)強(qiáng)的政府意志志。在年金積積立金的管理理上，日本政政府一直將其其運(yùn)用于一個(gè)個(gè)

31、單一的政策策金融機(jī)構(gòu)即即“財(cái)投計(jì)畫畫”體系，其其投資決策過過程完全由政政府部門來決決定。由于忽忽視市場(chǎng)信息息，缺乏必要要的監(jiān)督，“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”將將包括年金積積立金在內(nèi)大大量的社會(huì)資資金投入到收收益很差的公公共基礎(chǔ)設(shè)施施和社會(huì)福利利部門，形成成大量呆壞賬賬。關(guān)于“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”的的失敗原因，日日本國內(nèi)許多多學(xué)者進(jìn)行了了總結(jié)，可以以看出最主要要的原因在于于管理體制上上的問題：（11）資金運(yùn)作作體系有問題題。來源于郵郵政儲(chǔ)蓄和年年金等的資金金大部分提供供給了政府系系統(tǒng)的金融機(jī)機(jī)構(gòu)和公社/公團(tuán)等機(jī)構(gòu)構(gòu)，之后又通通過這些特殊殊法人投資到到住宅、道路路、中小企業(yè)業(yè)、國際合作作等領(lǐng)域。這這些機(jī)構(gòu)在性性質(zhì)上屬于

32、地地方政府、國國有或國家管管理的企事業(yè)業(yè)單位，它們們通過“財(cái)投投計(jì)畫”籌集集到的資金沒沒有經(jīng)過民間間金融市場(chǎng)，由由于可以在不不考慮項(xiàng)目的的經(jīng)濟(jì)效率性性與社會(huì)必要要性的情況下下獲得資金，資資金使用缺乏乏強(qiáng)的預(yù)算約約束，所以，它它們?cè)诮?jīng)營上上大多不夠努努力，只要維維持收支大體體平衡就可以以了，其結(jié)果果是經(jīng)營上的的赤字；（22）缺乏必要要的監(jiān)督機(jī)制制?！柏?cái)投計(jì)計(jì)畫”的資金金由原大藏省省的官員根據(jù)據(jù)自己的判斷斷貸出，貸款款投放行為很很難受到監(jiān)督督，國會(huì)的表表決也往往流流于形式，這這也使得投資資很容易被用用于政治目的的；（3）財(cái)財(cái)投機(jī)構(gòu)的賬賬戶極其不透透明。許多財(cái)財(cái)投機(jī)構(gòu)都在在資產(chǎn)負(fù)債表表上做手腳，夸夸

33、大其資產(chǎn)的的價(jià)值。例如如：日本高速速公路公團(tuán)已已經(jīng)有15 年沒有提取取折舊了。因因此，賬戶不不透明非常不不利于及時(shí)發(fā)發(fā)現(xiàn)問題，當(dāng)當(dāng)感到有問題題時(shí)，就可能能已經(jīng)非常大大了；（4）向向地方公共團(tuán)團(tuán)體的貸款事事先就帶有收收入再分配的的性質(zhì)。這些些地方公共團(tuán)團(tuán)體在職能上上相當(dāng)于中國國的地方政府府，它們不能能破產(chǎn)，這樣樣產(chǎn)生的債務(wù)務(wù)只能最后由由國民納稅來來解決，從而而增加了國民民的負(fù)擔(dān)；（55）財(cái)政投融融資的失敗還還與政府選定定項(xiàng)目上的決決策失誤有關(guān)關(guān)。例如，日日本育英會(huì)所所實(shí)施的獎(jiǎng)學(xué)學(xué)金制度規(guī)定定，領(lǐng)取過日日本育英會(huì)獎(jiǎng)獎(jiǎng)學(xué)金的學(xué)生生將來從事教教師職業(yè)后可可以不必歸還還獎(jiǎng)學(xué)金。對(duì)對(duì)于這樣的單單位“自己的

34、的借款靠自己己的力量去償償還”的規(guī)則則是無法適用用的，它應(yīng)該該由國家稅收收來管理，而而不應(yīng)由“財(cái)財(cái)投計(jì)畫”來來運(yùn)營。（2） 廣廣泛應(yīng)用于“社社會(huì)投資”考察當(dāng)今世世界中央社保?；鹜顿Y未未能取得良好好效果的國家家，大部分多多多少少與“社社會(huì)投資”有有關(guān)。“社會(huì)會(huì)投資”當(dāng)前前廣泛存在于于發(fā)展中國家家，而在東亞亞地區(qū)這種傾傾向更為嚴(yán)重重。18日本的年金金積立金用于于“社會(huì)投資資”的范圍非非常廣泛，并并伴隨經(jīng)濟(jì)社社會(huì)發(fā)展階段段的變遷而變變化。戰(zhàn)后日日本“財(cái)投計(jì)計(jì)畫”的長期期項(xiàng)目運(yùn)營大大致可分為兩兩個(gè)時(shí)期：第第一個(gè)時(shí)期是是從戰(zhàn)后到220 世紀(jì)770 年代的的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和和基礎(chǔ)設(shè)施形形成時(shí)期。年年金積立金等

35、等財(cái)投資金大大量投入到產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展部門門，用于補(bǔ)充充國家一般財(cái)財(cái)政公共投資資的不足，相相應(yīng)地促進(jìn)了了工業(yè)、交通通、運(yùn)輸、通通訊等產(chǎn)業(yè)的的快速發(fā)展；第二個(gè)時(shí)期期從70 年年代開始，財(cái)財(cái)投資金用于于民用生活部部門的比例開開始與產(chǎn)業(yè)部部門比肩而立立。進(jìn)入900 年代以后后，“財(cái)投計(jì)計(jì)畫”在住宅宅、生活環(huán)境境的改善、社社會(huì)福利、文文教、中小企企業(yè)、農(nóng)林漁漁業(yè)等領(lǐng)域的的資金分配份份額持續(xù)增加加，投入生活活部門的運(yùn)營營金額逐步超超過了產(chǎn)業(yè)部部門，其政策策重點(diǎn)轉(zhuǎn)到了了國民生活水水平的提高方方面來。歷史史上大量包括括年積立金在在內(nèi)的財(cái)投資資金投入到社社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施施，隨著時(shí)間間的推移投向向住房和社會(huì)會(huì)福利的財(cái)投投

36、資金比例不不斷上升。到到2000 年，用于住住房投資的比比例已接近440%，社會(huì)會(huì)福利接近220%。住房房投資和社會(huì)會(huì)福利建設(shè)成成為年金積立立金運(yùn)用的重重點(diǎn)對(duì)象。因因此，客觀上上年金積立金金已形成了較較為嚴(yán)重的“社社會(huì)投資”傾傾向。類似的的做法也出現(xiàn)現(xiàn)在韓國和新新加坡等其它它東亞國家。韓韓國社?；鸾鸬耐顿Y使用用向來是效法法日本的模式式，緊隨其后后，帶有“福福利”標(biāo)簽的的社?；鹜锻顿Y占據(jù)了很很大比重。新新加坡的中央央公積金是促促進(jìn)社會(huì)資本本形成、推動(dòng)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的的重要因素。歷歷史上，中央央公積金還是是建設(shè)政府住住房的重要資資金來源，成成為為居民提提供住房保障障的重要手段段。20 世世紀(jì)60至

37、880 年代，新新加坡中央公公積金的相當(dāng)當(dāng)一部分社會(huì)會(huì)投資用于公公共住宅的開開發(fā)。但是，新新加坡特殊的的國情是，憲憲法和不成文文法都沒有對(duì)對(duì)土地財(cái)產(chǎn)權(quán)權(quán)做出規(guī)定。當(dāng)當(dāng)房產(chǎn)被購買買以后，房產(chǎn)產(chǎn)下面的地產(chǎn)產(chǎn)卻依然還是是屬于國家。這這樣，將住宅宅的產(chǎn)權(quán)價(jià)值值轉(zhuǎn)換成養(yǎng)老老基金的收入入就存在許多多困難，交易易費(fèi)用非常高高，嚴(yán)重地影影響了中央公公積金的資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)性。這這30 年住住宅投資導(dǎo)致致的結(jié)果現(xiàn)在在已經(jīng)開始顯顯現(xiàn)出來：由由于房產(chǎn)的主主人不是地產(chǎn)產(chǎn)的主人，房房產(chǎn)抵押交易易的市場(chǎng)就發(fā)發(fā)展不起來，幾幾乎沒有二級(jí)級(jí)市場(chǎng)交易。而而嚴(yán)峻的事實(shí)實(shí)是，新加坡坡大約85%的人口居住住在這種公共共住宅當(dāng)中。在在中央公積

38、金金的賬面上，這這樣的資產(chǎn)似似乎“價(jià)值很很高”，但卻卻很難變現(xiàn)，事事實(shí)上收益率率很低。119在各種收入入水平的地區(qū)區(qū)和國家，社社?；鹩糜谟凇吧鐣?huì)投資資”傾向都不不同程度地存存在。各個(gè)國國家對(duì)這部分分投資的使用用在概念和用用途上的解釋釋都不盡相同同，有的用“發(fā)發(fā)展性”，有有的用“社會(huì)會(huì)性”等，但但其投資動(dòng)機(jī)機(jī)均屬“經(jīng)濟(jì)濟(jì)目標(biāo)的投資資”。社保基基金投資運(yùn)營營的惟一目標(biāo)標(biāo)在于確保受受益人的利益益，而“社會(huì)會(huì)投資”往往往導(dǎo)致對(duì)這一一目標(biāo)的偏離離。一旦社保?；鹜度肷缟鐣?huì)基礎(chǔ)設(shè)施施、不動(dòng)產(chǎn)等等公共建設(shè)領(lǐng)領(lǐng)域，基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)周期期長、收益回回報(bào)率低的特特點(diǎn)將會(huì)使養(yǎng)養(yǎng)老基金投入入在短期內(nèi)難難以回收，嚴(yán)嚴(yán)重

39、影響到資資產(chǎn)的流動(dòng)性性和投資回報(bào)報(bào)率。而且，在在體制不健全全的情況下，社社會(huì)公共設(shè)施施建設(shè)中存在在的“爛尾樓樓”、“豆腐腐渣”工程還還會(huì)使社?；鹗艿角治g蝕，資產(chǎn)變?yōu)闉榇魤馁~。在在經(jīng)歷過失敗敗的教訓(xùn)之后后，養(yǎng)老基金金的“社會(huì)投投資”方式已已為一些發(fā)達(dá)達(dá)國家所摒棄棄（比如說瑞瑞典），而美美國地方社保?；疬M(jìn)行EETIS 投投資的運(yùn)作也也是不成功的的。這都說明明了社?；鸾鹩糜凇吧鐣?huì)會(huì)投資”的危危害。（3） 現(xiàn)現(xiàn)收現(xiàn)付制下下的社?；鸾疬M(jìn)入股市現(xiàn)收現(xiàn)付制制下的社保基基金不能進(jìn)入入股市，這是是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的的一個(gè)基本原原則。200 社?；鹑胧袑?huì)會(huì)導(dǎo)致政治目目標(biāo)替代經(jīng)濟(jì)濟(jì)目標(biāo)，政府府投資的結(jié)果果往

40、往會(huì)使之之陷入利益沖沖突之中，形形成投資者和和資本所有者者之間、社會(huì)會(huì)保障受托人人和社會(huì)福利利監(jiān)管人之間間的利益沖突突。21 英國和美美國是社會(huì)保保障私有化進(jìn)進(jìn)程比較快的的國家，但作作為英國第一一支柱的“國國家基本養(yǎng)老老金”和“收收入關(guān)聯(lián)養(yǎng)老老計(jì)劃”的繳繳費(fèi)收入，卻卻始終沒有從從國家財(cái)政總總儲(chǔ)備中單列列出來獨(dú)立投投資于資本市市場(chǎng)。美國的的“聯(lián)邦社保保信托基金在在其70 年年的歷史中，也也始終沒有走走進(jìn)資本市場(chǎng)場(chǎng)。挪威和愛愛爾蘭的養(yǎng)老老儲(chǔ)備基金實(shí)實(shí)行完全的海海外投資戰(zhàn)略略。這些都說說明現(xiàn)收現(xiàn)付付制下的中央央社?；饝?yīng)應(yīng)脫離國內(nèi)資資本市場(chǎng)，避避免政治對(duì)國國內(nèi)金融市場(chǎng)場(chǎng)的干預(yù)。日日本在年金積積立金投

41、資資資本市場(chǎng)運(yùn)作作上一直采用用比較謹(jǐn)慎的的方式。但為為了追求收益益目標(biāo)，從11986 年年開始，日本本政府將部分分年金積立金金投資于資本本市場(chǎng)。到22000 年年的15 年年期間，這部部分資金投入入累積占到年年金積立金的的1/5。由由于承擔(dān)資金金運(yùn)作的年金金福祉事業(yè)團(tuán)團(tuán)是厚生省內(nèi)內(nèi)部的養(yǎng)老經(jīng)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，不不是真正獨(dú)立立的市場(chǎng)主體體，盡管在投投資管理上采采用市場(chǎng)化的的投資策略，并并聘請(qǐng)外部的的專家制定投投資組合方案案，但其投資資管理仍擺脫脫不了政府干干預(yù)。長期以以來，在投資資決策上執(zhí)行行政府的意志志，大部分資資金以購買債債券、國內(nèi)股股票、住宅投投資等形式被被政府借回用用于公共項(xiàng)目目的建設(shè)。由由于年

42、金積立立金大部分投投資于國內(nèi)資資本市場(chǎng)，220 世紀(jì)990 年代以以來日本發(fā)生生了嚴(yán)重的金金融危機(jī)，股股票市值下跌跌，資產(chǎn)大幅幅度縮水，政政府債券收益益率也很低。在在這種情況下下回報(bào)率當(dāng)然然會(huì)很差。這這期間，年金金福祉事業(yè)團(tuán)團(tuán)投資造成大大約1.3 萬億日元的的損失。因?yàn)闉闆]有意識(shí)到到股票市場(chǎng)的的價(jià)格是由經(jīng)經(jīng)濟(jì)力量來決決定的，這些些錢大部分被被盲目用于阻阻止日經(jīng)道瓊瓊斯指數(shù)下滑滑。222. “東東亞化”社保?；鹜顿Y的的深層成因（1）東亞亞國家社保制制度的國家中中心主義特征征從產(chǎn)生和發(fā)發(fā)展的歷史上上看，東亞地地區(qū)的社保保保障制度具有有明顯的國家家中心主義特特征。以強(qiáng)勢(shì)勢(shì)政府主導(dǎo)的的政治經(jīng)濟(jì)體體制、工會(huì)等等利益集團(tuán)作作用的弱化、以以家庭為中心心的社會(huì)結(jié)構(gòu)構(gòu)和傳統(tǒng)觀念念，對(duì)這一地地區(qū)社會(huì)保障障制度的產(chǎn)生生具有特殊的的影響。體現(xiàn)現(xiàn)在社?；鸾鸬耐顿Y管理理上，國家中中心主義特征征表現(xiàn)為政府府對(duì)社?；鸾鹜顿Y的集中中管理和高度度控制方面。在在政府主導(dǎo)的的作用下，日日本社會(huì)保障障制度的建立立和發(fā)展始終終圍繞國家經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)標(biāo)，國家中心心主義特征