證券投資學(xué)培訓(xùn)課件

1、 緒論：證券市市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)中中的地位與作作用一、 金融市場(chǎng)場(chǎng)的劃分：貨貨幣市場(chǎng)、資資本市場(chǎng)、期期貨、期權(quán)市市場(chǎng)、黃金、外外匯市場(chǎng)。二、 證券市場(chǎng)場(chǎng)定位問(wèn)題優(yōu)優(yōu)化資源配置置。第一章 股票基基礎(chǔ)知識(shí)教學(xué)目的：通過(guò)過(guò)本章內(nèi)容的的學(xué)習(xí)，使學(xué)學(xué)生了解股份份有限公司的的概念、特點(diǎn)點(diǎn)、公司的變變更形式；掌掌握股票的概概念、特點(diǎn)、分分類；熟悉股股票的發(fā)行與與交易知識(shí)；了解股票價(jià)價(jià)格與股票價(jià)價(jià)格指數(shù)各自自的分類、計(jì)計(jì)算等內(nèi)容。重點(diǎn)：股份公司司的特點(diǎn)；股票的概念念、特點(diǎn)與分分類；股票價(jià)價(jià)格指數(shù)；股股票價(jià)格及除除權(quán)除息價(jià)格格的計(jì)算。難點(diǎn)：股票價(jià)格格指數(shù)的作用用；股票價(jià)格格及除權(quán)除息息價(jià)格的計(jì)算算。教學(xué)方法：適當(dāng)當(dāng)添加

2、課外資資料，引導(dǎo)、幫幫助學(xué)生理解解教材內(nèi)容，必必要時(shí)采用案案例說(shuō)明。 課時(shí)分配：68課時(shí)。第一節(jié) 股份有有限公司注：為便于學(xué)學(xué)生理解教材材內(nèi)容，可以以考慮在第一一節(jié)課的前半半部分采用導(dǎo)導(dǎo)入式教學(xué)法法，適當(dāng)介紹紹一些我國(guó)股股份制經(jīng)濟(jì)的的相關(guān)知識(shí)，如如：1、 什什么是股份制制度？2、采采用股份制組組建的公司先先后有無(wú)限責(zé)責(zé)任公司、有有限責(zé)任公司司、股份兩合合公司、股份份兩合公司、股股份有限責(zé)任任公司五種，它它們?cè)趦?nèi)涵和和特點(diǎn)上有何何區(qū)別？3、小小常識(shí)：如11984年77月在北京成成立了我國(guó)第第一家股份制制企業(yè)天天橋百貨；11984年111月中國(guó)第第一家較規(guī)范范的向社會(huì)發(fā)發(fā)行股票的股股份公司上海飛樂

3、音音響股份公司司成立；19986年9月月上海靜安證證券營(yíng)業(yè)部首首開股票轉(zhuǎn)讓讓業(yè)務(wù)；19990年111月、19991年4月上上海證券交易易所、深圳證證券交易所分分別成立，標(biāo)標(biāo)志著中國(guó)股股份制經(jīng)濟(jì)的的誕生，等等等。在學(xué)生對(duì)股份制制有了初步認(rèn)認(rèn)識(shí)以后，再再開始講授教教材內(nèi)容。一、股份有限公公司的概念及及特點(diǎn)（一） 概念股份有限公司是是把其全部資資本分為等額額股份，股東東以其所持股股份為限對(duì)公公司承擔(dān)責(zé)任任，公司以其其全部資產(chǎn)對(duì)對(duì)公司債務(wù)承承擔(dān)責(zé)任的公公司。（二）特點(diǎn)1、資本分為等等額股份，并并以股票形式式來(lái)表現(xiàn)2、股東以所持持股份為限對(duì)對(duì)公司債務(wù)承承擔(dān)責(zé)任3、股票可公開開發(fā)行并可依依法自由轉(zhuǎn)讓讓4、

4、股份有限公公司的發(fā)起人人應(yīng)不不少于于法定最低人人數(shù)二、股份有限公公司的設(shè)立、變變更、破產(chǎn)和和解散（一）股份有限限公司的設(shè)立立方式1、發(fā)起設(shè)立：又稱單純?cè)O(shè)設(shè)立，指由發(fā)發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公公司應(yīng)發(fā)行的的全部股份而而設(shè)立公司的的方式。2、募集設(shè)立：又稱漸次設(shè)設(shè)立，是指發(fā)發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公公司應(yīng)發(fā)行股股份的一部分分，其余部分分通過(guò)向社會(huì)會(huì)公開發(fā)行而而設(shè)立公司的的方式。定向募集：指股股份公司發(fā)行行的股份除發(fā)發(fā)起人認(rèn)購(gòu)?fù)馔猓溆喙煞莘菝嫦蛱囟ǖ牡纳鐣?huì)公眾發(fā)發(fā)行，如其他他法人、公司司內(nèi)部職工等等。（注我國(guó)自19994年7月11日實(shí)施公公司法后，已已經(jīng)不再采用用定向募集方方式設(shè)立新的的公司。）社會(huì)募集：指股股份公司發(fā)行行的

5、股份除由由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)購(gòu)?fù)?，其余股股份向社?huì)公公眾公開發(fā)行行，是廣泛地地面向社會(huì)公公眾來(lái)籌集資資本，沒有任任何限制。（二） 股份有限公公司的變更方方式1、合并：是指指兩個(gè)或兩個(gè)個(gè)以上的股份份公司依照公公司法所規(guī)定定的程序，通通過(guò)訂立合同同的形式合并并成一個(gè)公司司的行為。分分為：吸收合并：又稱稱兼并、存續(xù)續(xù)合并，是指指兩個(gè)以上的的公司合并中中，其中一個(gè)個(gè)公司因吸收收了其他公司司而成為存續(xù)續(xù)公司的合并并形式。新設(shè)合并：又稱稱聯(lián)合，是指指兩個(gè)或兩個(gè)個(gè)以上的公司司通過(guò)合并各各自解散，在在此基礎(chǔ)上設(shè)設(shè)立一個(gè)新的的股份公司，這這個(gè)新設(shè)的公公司接管原有有幾個(gè)公司的的全部資產(chǎn)和和負(fù)債。2、分立：是指指一個(gè)股份公

6、公司因生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)需要或其其他原因而分分開設(shè)立為兩兩個(gè)或兩個(gè)以以上的公司。分分為：新設(shè)分立：是指指一個(gè)過(guò)分公公司將其全部部財(cái)產(chǎn)分割為為兩個(gè)部分以以上，新設(shè)兩兩個(gè)以上的公公司，原公司司解散。派生分立：是指指公司將其財(cái)財(cái)產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的一部分分分離出去，設(shè)設(shè)立一個(gè)或數(shù)數(shù)個(gè)新的公司司，原公司存存續(xù)。3、轉(zhuǎn)換：即公公司組織變更更，指有股份份公司這一類類型轉(zhuǎn)換為其其他的公司類類型。一般可可轉(zhuǎn)換為有限限責(zé)任公司或或國(guó)有獨(dú)資公公司。（三）股份有限限公司的破產(chǎn)產(chǎn)指公司因嚴(yán)重虧虧損、無(wú)力清清償?shù)狡趥鶆?wù)務(wù)而由法院根根據(jù)債權(quán)人或或債務(wù)人的申申請(qǐng)依法將債債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)產(chǎn)進(jìn)行清算并并將其公平清清償給債權(quán)人人。（注：此處可簡(jiǎn)

7、簡(jiǎn)要介紹股份份公司破產(chǎn)清清算的法定的的清償分配順順序，重點(diǎn)突突出股東的權(quán)權(quán)利表現(xiàn)，為為第二節(jié)內(nèi)容容作一鋪墊。）（四）股份公司司的解散：指指公司法人資資格的撤消。第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知知識(shí)一、股票的概念念、性質(zhì)及特特征（一）概念：股股票是一種有有價(jià)證券，是是股份公司發(fā)發(fā)行的用以證證明股東在公公司投資入股股的所有權(quán)憑憑證。（二）本質(zhì)：股股票是一種代代表資本投資資幾對(duì)一定經(jīng)經(jīng)濟(jì)利益享有有分配請(qǐng)求權(quán)權(quán)的資本憑證證，是資本市市場(chǎng)上流通的的有價(jià)證券。（三）股票的特特性 （重點(diǎn)講解解）1、不可償還性性：即永久性性。2、風(fēng)險(xiǎn)性（可可以PT鄭百百文為例）3、流通性（注注：主要是對(duì)對(duì)社會(huì)募集的的股票而言，發(fā)發(fā)起設(shè)立的

8、公公司的股票不不能上市轉(zhuǎn)讓讓。）4、參與性（注注：這是普通通股股東綜合合權(quán)利的一個(gè)個(gè)方面，是大大股東尤其是是法人股股東東投資股票、爭(zhēng)爭(zhēng)取參股控股股的主要驅(qū)動(dòng)動(dòng)力，19998年3月的的“寶延風(fēng)波波”就是一個(gè)個(gè)鮮明的例證證。）5、股票價(jià)格和和股票面值的的不一致性：即價(jià)格的波波動(dòng)性。每日日股價(jià)波動(dòng)以以前日收盤價(jià)價(jià)格的漲跌停停板價(jià)為上下下界限。二、股票的類型型（一）按股東權(quán)權(quán)利和義務(wù)的的不同，分為為普通股和優(yōu)優(yōu)先股（重點(diǎn)點(diǎn)講解）1、普通股：是是在公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理、盈盈利、財(cái)產(chǎn)分分配上享有普普通權(quán)利的股股份。其股東東享有的以下下幾項(xiàng)基本權(quán)權(quán)利：公司經(jīng)營(yíng)管理權(quán)權(quán)（決策參與與權(quán)）：股東東有權(quán)參加股股東大會(huì)，

9、并并有建議、表表決、選舉權(quán)權(quán)。公司盈余分配權(quán)權(quán)：滿足所有有債權(quán)償付要要求及優(yōu)先股股東的收益后后對(duì)企業(yè)盈利利和剩余財(cái)產(chǎn)產(chǎn)的索取分配配權(quán)。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：指指普通股東可可以按持股比比例以低于市市價(jià)的某一優(yōu)優(yōu)惠價(jià)優(yōu)先購(gòu)購(gòu)買公司的新新發(fā)行股票。剩余資產(chǎn)分配權(quán)權(quán)：指在公司司破產(chǎn)清算時(shí)時(shí)，若公司資資產(chǎn)在滿足其其它債權(quán)人及及優(yōu)先股東的的請(qǐng)求權(quán)之后后仍有剩余，普普通股東有權(quán)權(quán)以其所持股股份對(duì)公司剩剩余資產(chǎn)進(jìn)行行分配。2、優(yōu)先股：公公司在籌集資資金時(shí)，給予予投資者某些些優(yōu)先權(quán)的股股票。其優(yōu)先先主要體現(xiàn)在在兩方面：領(lǐng)領(lǐng)取股息優(yōu)先先、分配剩余余資產(chǎn)優(yōu)先。但但優(yōu)先股股東東不參與公司司的經(jīng)營(yíng)管理理、無(wú)投票表表決權(quán)。（二）按

10、股票是是否記名分記記名股票和不不記名股票記名股票是股票票票面上記載載股東姓名并并將股東姓名名登記于股東東名冊(cè)上的股股票。轉(zhuǎn)讓時(shí)時(shí)必須通過(guò)公公司且必須通通過(guò)法定程序序辦理手續(xù)，不不得私下轉(zhuǎn)讓讓記名股票。不不記名股票與與其相反。（三） 按有無(wú)面值值分為有面值值股票和無(wú)面面值股票。有面值股票是在在股票票面上上記載每股金金額的股票，面面額是公司資資本的基本單單位；無(wú)面值值股票在票面面上不記載金金額，但要標(biāo)標(biāo)明每股占公公司資本的比比例。（四）按投資主主體不同，我我國(guó)現(xiàn)行的股股票類型國(guó)有股：有權(quán)代代表國(guó)家投資資的部門或機(jī)機(jī)構(gòu)以國(guó)有資資產(chǎn)向公司投投資形成的股股份。法人股：指企業(yè)業(yè)法人或具有有法人資格的的事業(yè)

11、單位和和社會(huì)團(tuán)體以以其依法可經(jīng)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向向公司非上市市流通股權(quán)部部分投資所形形成的股份。包包括境內(nèi)發(fā)起起法人股、外外資法人股和和募集法人股股。（補(bǔ)充資料：國(guó)國(guó)有股和法人人股都屬于非非流通股，目目前仍不能上上市，將來(lái)能能否上市現(xiàn)已已提上研究日日程，是今后后值得關(guān)注的的焦點(diǎn)問(wèn)題）公眾股：指我國(guó)國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)和和個(gè)人以其合合法財(cái)產(chǎn)向公公司可上市流流通股權(quán)部分分投資所形成成的股份。（補(bǔ)充資料：公眾股屬于于流通股，包包括公司職工工股和社會(huì)法法人股，但前前者在我國(guó)已已不再允許發(fā)發(fā)行。公眾股目前前只占整個(gè)股股市股份總數(shù)數(shù)的30%左左右，是計(jì)算算流通總市值值的主要依據(jù)據(jù)；介紹公公司職工股和和內(nèi)部職工股股的區(qū)別，

12、并并暗示內(nèi)部職職工股能否上上市是將來(lái)一一大炒作題材材。）外資股：由國(guó)內(nèi)內(nèi)股份有限公公司向國(guó)外投投資者及我國(guó)國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)區(qū)發(fā)行的以人人民幣標(biāo)明面面值以外幣認(rèn)認(rèn)購(gòu)和交易的的股票。分為為兩類：境內(nèi)上市外資股股：即B股，由由國(guó)內(nèi)股份有有限公司發(fā)行行，在上海、深深圳交易所上上市，以人民民幣標(biāo)明面值值，以外幣認(rèn)認(rèn)購(gòu)和交易的的股票。在上上海以美元，在在深圳以港幣幣交易。境外上市外資股股：由國(guó)內(nèi)股股份有限公司司發(fā)行在國(guó)外外證券交易所所上市的股票票。如H股、SS股、N股。（五）其他種類類配股：是上市公公司根據(jù)發(fā)展展需要，依據(jù)據(jù)法定程序，旨旨在向原股東東進(jìn)一步發(fā)行行新股籌集資資金的行為。轉(zhuǎn)配股：國(guó)有股股、法人股的

13、的持有者放棄棄配股權(quán)將配配股權(quán)有償轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給其他法法人或社會(huì)公公眾，這些法法人或社會(huì)公公眾行使相應(yīng)應(yīng)的配股權(quán)時(shí)時(shí)所認(rèn)購(gòu)的新新股就是轉(zhuǎn)配配股?？?jī)優(yōu)股：業(yè)績(jī)優(yōu)優(yōu)良的股票。在在我國(guó)的衡量量標(biāo)準(zhǔn)是每股股稅后利潤(rùn)和和凈資產(chǎn)收益益率。一般而而言，每股稅稅后利潤(rùn)在全全體上市公司司中處于中上上地位，公司司上市后凈資資產(chǎn)收益率連連續(xù)3年超過(guò)過(guò)10%的股股票為績(jī)優(yōu)股股。藍(lán)籌股：在海外外股票市場(chǎng)上上，投資者把把那些在其行行業(yè)占有重要要支配性地位位、業(yè)績(jī)優(yōu)良良、成交活躍躍、紅利優(yōu)厚厚的大公司股股票稱為藍(lán)籌籌股。第三節(jié) 股票票的發(fā)行與交交易教學(xué)方法提示：本節(jié)內(nèi)容股股票發(fā)行部分分教材介紹較較詳細(xì)，而股股票交易部分分基本的常

14、識(shí)識(shí)性的東西相相對(duì)較少，為為能引導(dǎo)學(xué)生生順利入門，關(guān)關(guān)于股票交易易程序涉及的的必要知識(shí)要要作適當(dāng)補(bǔ)充充。一、股票的發(fā)行行（一）發(fā)行目的的1、設(shè)立新公司司2、增資擴(kuò)大經(jīng)經(jīng)營(yíng)3、改善資本結(jié)結(jié)構(gòu)4、轉(zhuǎn)換債券5、公司兼并6、股份的分割割與合并7、派息8、將公積金納納入資本金（二）發(fā)行條件件1、首次發(fā)行股股票條件：詳詳見教材第110頁(yè)。重點(diǎn)記憶：發(fā)起人符合法法定人數(shù)，即即應(yīng)當(dāng)有5人人以上為發(fā)起起人；發(fā)起人認(rèn)繳和和社會(huì)募集的的股本最低為為1000萬(wàn)萬(wàn)元，若達(dá)不不到法定要求求，則發(fā)行失失敗，發(fā)起人人要承擔(dān)民事事責(zé)任；發(fā)起設(shè)立股份份公司的，發(fā)發(fā)起人要認(rèn)購(gòu)購(gòu)全部股份；募集設(shè)立公公司的，發(fā)起起人認(rèn)購(gòu)不少少于全部股

15、份份的35%，并并不得低于33000萬(wàn)元元人民幣，其其余股票要公公開發(fā)行，社社會(huì)公眾股不不得低于255%；若總股股本超過(guò)4億億的，社會(huì)公公眾股不得低低于15%。2、配股條件：詳見教材第第11頁(yè)。重點(diǎn)記憶：公司一次配股發(fā)發(fā)行股份的總總數(shù)，不得超超過(guò)該公司前前一次發(fā)行并并募足股份后后其普通股股股份總數(shù)的330%，屬國(guó)國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)設(shè)項(xiàng)目和技改改項(xiàng)目的可不不受此比例限限制。（三）股票發(fā)行行程序：2000年3月月，中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)公告股票票發(fā)行核準(zhǔn)程程序，企業(yè)發(fā)發(fā)行上市只要要符合法律法法規(guī)要求，經(jīng)經(jīng)省政府或國(guó)國(guó)務(wù)院有關(guān)部部門同意，主主承銷商即可可向中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)推薦并報(bào)報(bào)送申請(qǐng)文件件。公告的股股票發(fā)行核準(zhǔn)準(zhǔn)程

16、序如下：受理申請(qǐng)文文件、初審、發(fā)發(fā)行審核委員員會(huì)審核、核核準(zhǔn)發(fā)行、復(fù)復(fù)議。（四）股票發(fā)行行方式1、認(rèn)購(gòu)證2、儲(chǔ)蓄存單3、上網(wǎng)定價(jià)發(fā)發(fā)行上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行是是指主承銷商商利用股票交交易所的電腦腦系統(tǒng)，由主主承銷商作為為唯一的賣方方，投資者在在指定的時(shí)間間內(nèi)，按規(guī)定定的發(fā)行價(jià)格格委托買入股股票的方式進(jìn)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)股票票。4、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)發(fā)行上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行是是指主承銷商商利用股票交交易所的電腦腦系統(tǒng)，由主主承銷商作為為唯一的賣方方，投資者在在指定的時(shí)間間內(nèi)，以不低低于發(fā)行底價(jià)價(jià)的價(jià)格委托托買入股票進(jìn)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)的方方式。（五）股票發(fā)行行價(jià)格1、影響股票發(fā)發(fā)行價(jià)格的因因素發(fā)行價(jià)格的基基本規(guī)定盈利水平發(fā)展?jié)摿Πl(fā)行數(shù)量行業(yè)

17、特點(diǎn)股市狀態(tài)2、我國(guó)股票發(fā)發(fā)行定價(jià)方法法（1）市盈率法法每股發(fā)行價(jià)格=公司前三年年的每股稅后后利潤(rùn)的算術(shù)術(shù)平均數(shù)*發(fā)發(fā)行市盈率每股稅后利潤(rùn)=發(fā)行當(dāng)年預(yù)預(yù)期利潤(rùn)/發(fā)發(fā)行當(dāng)年加權(quán)權(quán)平均股本數(shù)數(shù)發(fā)行當(dāng)年平均股股本數(shù)=發(fā)行行前總股本數(shù)數(shù)+本次公開開發(fā)行股本數(shù)數(shù)*（12-發(fā)行月份/12市盈率一般在11525之之間。（2）競(jìng)價(jià)確定定法（為便于于理解，可隨隨機(jī)列舉部分分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明明競(jìng)價(jià)的過(guò)程程）二、股票的交易易（一）股票的交交易程序1、開戶：證券賬戶：股東卡種類：深深市A股、深深市B股、滬滬市A股、滬滬市B股等；基金賬戶卡注意事項(xiàng)：兩市市賬戶卡不能能通用；不能能同時(shí)擁有股股東卡和基金金卡。資金賬戶自選有會(huì)員

18、資格格的券商營(yíng)業(yè)業(yè)部開立資金金賬戶；一個(gè)賬號(hào)可購(gòu)買買兩市證券；滬市實(shí)行全面指指定交易制度度、深市實(shí)行行托管券商制制度。2、委托：委托方式：電電話委托、電電腦委托、刷刷卡委托等。交易時(shí)間整數(shù)交易單位位零股交易報(bào)價(jià)檔位委托撤單3、競(jìng)價(jià)成交：競(jìng)價(jià)方式：電電腦競(jìng)價(jià)必須遵循價(jià)格格優(yōu)先、時(shí)間間優(yōu)先的原則則。在集合競(jìng)價(jià)時(shí)時(shí)間和連續(xù)競(jìng)競(jìng)價(jià)時(shí)間成交交方法有所不不同。4、清算交割介紹“T+11”和“T+0”交易制制度交易費(fèi)用5、過(guò)戶（二）股票的交交易方式現(xiàn)代股票交易方方式有現(xiàn)貨交交易、期貨交交易、信用交交易、期權(quán)交交易、股票指指數(shù)期貨交易易等，而且有有不斷翻新的的趨向。第四節(jié) 股票票價(jià)格和股票票價(jià)格指數(shù)教學(xué)方法提

19、示：本節(jié)的講解解重點(diǎn)是對(duì)各各類股票價(jià)格格及股票價(jià)格格指數(shù)內(nèi)涵的的理解，以及及我國(guó)深滬兩兩市采用的不不同的股票價(jià)價(jià)格指數(shù)的計(jì)計(jì)算方法，其其余內(nèi)容只作作一般了解，股股票價(jià)格指數(shù)數(shù)的編制方法法部分因?qū)嵺`踐使用價(jià)值不不大，可讓學(xué)學(xué)生課下自學(xué)學(xué)即可。一、股票價(jià)格（一）概念股票是一種虛擬擬資本，本身身沒有價(jià)值。但但由于它能給給投資者帶來(lái)來(lái)收益，所以以它又有價(jià)格格。股票價(jià)格格，從廣義上上來(lái)講，指股股票的發(fā)行價(jià)價(jià)格和交易價(jià)價(jià)格；狹義的的股票價(jià)格指指股票的交易易價(jià)格。包括括票面價(jià)格、賬賬面價(jià)格、清清算價(jià)格、理理論價(jià)格、發(fā)發(fā)行價(jià)格、交交易價(jià)格。（二）股票價(jià)格格的種類1、理論價(jià)格：指持有股票票未來(lái)各期股股息收入的折

20、折現(xiàn)值與賣出出價(jià)格折現(xiàn)值值的和。2、票面價(jià)格：指面值。3、賬面價(jià)格：股票的凈值值，即凈資產(chǎn)產(chǎn)。4、清算價(jià)格：指公司在撤撤消或解散時(shí)時(shí)，每股所代代表的實(shí)際價(jià)價(jià)值，往往小小于賬面價(jià)格格。5、內(nèi)在價(jià)值6、市場(chǎng)價(jià)格：開盤價(jià)、收收盤價(jià)、最高高價(jià)、最低價(jià)價(jià)、平均價(jià)二、股票價(jià)格指指數(shù)（一）概念：運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的的指數(shù)編制方方法而成，反反映股市總體體價(jià)格水平或或某類股價(jià)變變動(dòng)和走勢(shì)的的指標(biāo)。（二）種類：1、綜合指數(shù)和和分類指數(shù)2、全部股指數(shù)數(shù)和成分股指指數(shù)（三）股價(jià)指數(shù)數(shù)的編制方法法（自學(xué)內(nèi)容容）1、股價(jià)平均數(shù)數(shù)的計(jì)算方法法2、股價(jià)指數(shù)的的計(jì)算方法三、世界上有影影響的幾種股股票價(jià)格指數(shù)數(shù)（一般了解解）（一）道.

21、瓊斯斯股票價(jià)格平平均指數(shù)（二）標(biāo)準(zhǔn).普普爾股票價(jià)格格指數(shù)（三）倫敦金金融時(shí)報(bào)股股票價(jià)格指數(shù)數(shù)（四）日經(jīng)指數(shù)數(shù) （五）香港恒生生股價(jià)指數(shù)四、我國(guó)的股票票價(jià)格指數(shù)（一）上證綜合合指數(shù)：是上海股票交易易所編制的，以以全部股票為為計(jì)算范圍，以以發(fā)行量為權(quán)權(quán)數(shù)采用加權(quán)權(quán)法計(jì)算得出出的綜合股價(jià)價(jià)指數(shù)。19991年7月月15日發(fā)布布，以19990年12月月19日為基基期，基期指指數(shù)為1000點(diǎn)。19992年2月221日發(fā)布BB股指數(shù)并以以當(dāng)天為基期期，點(diǎn)位為1100。19993年6月月，上交所又又推出上證分分類指數(shù)，包包括工業(yè)、商商業(yè)、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、公用事事業(yè)和綜合類類指數(shù)。計(jì)算公式：本日股票市價(jià)總總值本日股

22、價(jià)指數(shù)=-*1100基期市價(jià)總值遇上增資擴(kuò)股時(shí)時(shí)，需進(jìn)行相相應(yīng)修正：本日股票市價(jià)總總值本日股價(jià)指數(shù)=-*1000新基準(zhǔn)股票市價(jià)價(jià)總值（二）上證300指數(shù)滬市于19966年7月1日日又推出“上上證30指數(shù)數(shù)”。在上交交所上市的AA股中選有代代表性的300種樣本股（工工業(yè)股16只只，商業(yè)股44只，房地產(chǎn)產(chǎn)股2只，公公用事業(yè)股44只，綜合股股4只）為計(jì)計(jì)算對(duì)象，取取1996年年13月的平平均流通市值值為指數(shù)的基基期，基期指指數(shù)為10000點(diǎn)。（三）深證綜合合指數(shù)該指數(shù)以所有上上市股票為樣樣本，以發(fā)行行量為權(quán)數(shù)，以以1991年年4月3日為為基期，基期期指數(shù)為1000點(diǎn)。（四）深證成分分指數(shù)深圳證券交易

23、所所于19944年7月200日推出深證證成分指數(shù)。深深成指以400指股票為樣樣本股 ，以以流通量為權(quán)權(quán)數(shù)以加權(quán)法法計(jì)算得出?；邳c(diǎn)位值為為1000點(diǎn)點(diǎn)。第五節(jié) 分紅紅派息與除權(quán)權(quán)除息教學(xué)方法提示：本節(jié)主要讓讓學(xué)生理解派派息、送股、配配股的涵義，掌掌握除權(quán)除息息價(jià)格的計(jì)算算，最適合舉舉例說(shuō)明法。一、分紅派息指股份公司經(jīng)過(guò)過(guò)一年的運(yùn)營(yíng)營(yíng)后，根據(jù)盈盈利的多少向向其股東派發(fā)發(fā)現(xiàn)金股利和和股票股利。派發(fā)現(xiàn)金股利利：即派息，如如10派1元元（含稅），就就是股份公司司向股東按每每10股派發(fā)發(fā)1元現(xiàn)金股股利，扣除220%的紅利利所得稅后每每10股實(shí)得得0.8元現(xiàn)現(xiàn)金。派發(fā)股票股利利：即送股，仍仍舊市股份公公

24、司不發(fā)現(xiàn)金金，而是按每每1元折成11股的方式送送紅股。如110送1，即即每10股送送一股紅股，其其中所得稅已已由股份公司司代繳，不再再另扣。但若若是10派11送1，則兩兩稅均在現(xiàn)金金紅利中扣除除，即實(shí)為110獲1股00.6元現(xiàn)金金。派送規(guī)則（見見課本介紹）。二、除權(quán)除息（一）幾個(gè)相關(guān)關(guān)概念股息宣布日股權(quán)登記日除權(quán)除息日派息日（二）除權(quán)除息息價(jià)的計(jì)算1、除息價(jià)=股股權(quán)登記日收收盤價(jià)-每股股派息額2、送股除權(quán)價(jià)價(jià)=股權(quán)登記記日收盤價(jià)/1+送股比比例 3、配股除權(quán)權(quán)價(jià)=股權(quán)登登記日收盤價(jià)價(jià)+配股價(jià)*配股比例/1+配股比比例 4、送股除權(quán)權(quán)除息價(jià)=股股權(quán)登記日收收盤價(jià)-每股股派息額/11+送股比例例股

25、權(quán)登記日收盤盤價(jià)-每股派派息額+配股股價(jià)*配股比比例5、配股除權(quán)除除息價(jià)=1+配股比例股權(quán)登記日收盤盤價(jià)-每股派派息額+配股股價(jià)*配股比比例6、送、配股除除權(quán)除息價(jià)=-1+送股比例+配股比例（三）計(jì)算案例例：（可隨機(jī)機(jī)從股市上摘摘選或自編）如：某股票M，股股權(quán)登記日收收盤價(jià)為300元，分別計(jì)計(jì)算在100派2元110送3110派2送3310配22，配股價(jià)225元100派2配3，配配股價(jià)25元元10送33配2，配股股價(jià)25元情情況下的除權(quán)權(quán)除息價(jià)格。解答：除息價(jià)=30-0.2=29.8元送股除權(quán)價(jià)=330/（1+0.3）=23.088元送股除權(quán)除息價(jià)價(jià)=（30-0.2）/（1+0.3）=222.9

26、2元配股除權(quán)除息價(jià)價(jià)=（30-0.2+00.2*255）/（1+0.2）=29.000元送股配股除權(quán)價(jià)價(jià)=（30+0.2*225）/（11+0.3+0.2）=23.333元送股配股除權(quán)除除息價(jià)=（330-0.22+0.2*25）/（11+0.3+0.2）=23.200元（注：可考慮布布置一次作業(yè)業(yè)，讓學(xué)生熟熟練掌握計(jì)算算方法。）就以上案例，向向?qū)W生解釋計(jì)計(jì)算除權(quán)除息息價(jià)對(duì)除權(quán)除除息日當(dāng)天開開盤價(jià)的影響響以及填權(quán)、填填息、貼權(quán)、貼貼息、含權(quán)、逃逃權(quán)、搶權(quán)的的含義。復(fù)習(xí)思考題： 1、簡(jiǎn)答股份有有限公司的特特點(diǎn)2、簡(jiǎn)答股票的的特點(diǎn)。3、比較普通股股和優(yōu)先股的的不同點(diǎn)。4、如何確定股股票的發(fā)行價(jià)價(jià)格？

27、5、簡(jiǎn)述股票交交易程序。6、股票除權(quán)、除除息計(jì)算。第二章 股票投資資分析概論 教學(xué)目的：通通過(guò)本章的學(xué)學(xué)習(xí)，使學(xué)生生掌握股票投投資分析原則則、股票投資資收益與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和股票投資資分析方法。教學(xué)重點(diǎn)：股票票投資原則、股股票投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、股票投資資分析方法研研究。難點(diǎn)：股票投資資分析方法研研究。 教學(xué)學(xué)方法：以教教師結(jié)合案例例講述為主，以以學(xué)生課后練練習(xí)和課堂討討論為輔。第一節(jié) 股票投投資分析原則則 一、股股票投資的基基本要素 與其其他金融資產(chǎn)產(chǎn)投資一樣，股股票投資包含含三方面的基基本要素： (一一）收益 股票票投資收益主主要由兩部分分組成，一部部分是當(dāng)前的的股利收入，另另一部分是由由股票價(jià)格的的漲落

28、而產(chǎn)生生的資本增值值（或損失）。（二）風(fēng)險(xiǎn)股票投資是一種種風(fēng)險(xiǎn)投資。預(yù)預(yù)期收益同實(shí)實(shí)際收益之差差，或者說(shuō)預(yù)預(yù)期收益率同同實(shí)際收益率率之差表明了了股票投資的的風(fēng)險(xiǎn)程度。(三）時(shí)間因素素 這里里的時(shí)間包括括兩個(gè)方面：一是確定股股票投資是短短期投資還是是中長(zhǎng)期投資資；二是選擇擇股票投資時(shí)時(shí)機(jī)。 二、股股票投資應(yīng)堅(jiān)堅(jiān)持的原則 （一）安安全性 堅(jiān)持持安全性，應(yīng)應(yīng)注意以下主主要問(wèn)題：盡盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)小而市場(chǎng)價(jià)價(jià)格被明顯低低估的股票;確定合理的的入市時(shí)機(jī); 考慮投資資者的風(fēng)險(xiǎn)承承受能力。 （二二）收益性 在選擇擇股票投資對(duì)對(duì)象時(shí)，投資資者應(yīng)考慮預(yù)預(yù)期收益率和和股票價(jià)格兩兩個(gè)因素。在在風(fēng)險(xiǎn)程度相相當(dāng)?shù)那闆r下下

29、，投資者應(yīng)應(yīng)選擇預(yù)期收收益率高的股股票作為投資資對(duì)象。（三）流動(dòng)性 股票票的流動(dòng)性是是指股票的變變現(xiàn)能力。在在二級(jí)市場(chǎng)上上，股票的變變現(xiàn)能力主要要取決于二級(jí)級(jí)市場(chǎng)的發(fā)達(dá)達(dá)程度。此外外，股票的變變現(xiàn)能力還取取決于該種股股票的熱度。 三、選選擇股票投資資對(duì)象應(yīng)考慮慮的主要要素素（一）股票的基基本價(jià)值模型型 如前前所述可知，在在選擇股票投投資對(duì)象時(shí)，要要盡量選擇那那些市場(chǎng)價(jià)格格被明顯低估估的股票。 股票價(jià)值可可以通過(guò)股票票的基本價(jià)值值模型來(lái)計(jì)算算。設(shè)為股票票現(xiàn)值，為第第n年股票的的賣出價(jià)格，KK為股票投資資者的期望收收益率或貼現(xiàn)現(xiàn)率，是第t（t=1，2，n）年的的股利。則股股票的基本價(jià)價(jià)值模式為：

30、= （二）影響股票票投資價(jià)值的的因素 1、公司自自身狀況:主主要從公司財(cái)財(cái)務(wù)狀況、公公司收益狀況況、公司管理理能力、公司司股價(jià)變動(dòng)的的歷史狀況幾幾方面來(lái)考慮慮。 2、公司司的外部環(huán)境境 主要要包括宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行行業(yè)背景和區(qū)區(qū)域環(huán)境等外外部因素。 第二節(jié) 股票票投資的收益益與風(fēng)險(xiǎn) 一、股股票投資收益益 股票票投資收益是是指投資者從從購(gòu)入股票開開始到出售股股票為止整個(gè)個(gè)持有期間的的收入。它由由股利收益、資資本利得和股股權(quán)盈利三部部分組成。 （一）股股利收益 股利利收益是指投投資者以股東東身份，按照照持有股票的的數(shù)量，從公公司盈利分配配中獲得的收收益，具體包包括股息和紅紅利兩部分。股股息和紅利的

31、的分派都要受受股份公司的的經(jīng)營(yíng)狀況和和發(fā)展戰(zhàn)略等等因素的影響響。 股利利有多種形式式，一般常用用的有以下兩兩種： 1、現(xiàn)現(xiàn)金股利?，F(xiàn)現(xiàn)金股利是股股份公司以現(xiàn)現(xiàn)金形式支付付給股東的股股利收入，是是股利分配中中最普通、最最基本的形式式。分派現(xiàn)金金股息，既可可以滿足股東東預(yù)期的現(xiàn)金金收益目的，又又有助于提高高股票的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格，吸引引更多的投資資者。所以，一一般來(lái)講，股股份公司只要要有凈利潤(rùn)，有有一定量的現(xiàn)現(xiàn)金，一般都都派發(fā)現(xiàn)金股股利。但是，現(xiàn)現(xiàn)金股利分發(fā)發(fā)的多少要取取決于董事會(huì)會(huì)對(duì)影響公司司發(fā)展的各種種因素的權(quán)衡衡，并要兼顧顧公司和股東東兩者的利益益。一般來(lái)說(shuō)說(shuō)，股東更偏偏重于眼前利利益，希望得得到

32、比其他投投資形式更高高的投資收益益。董事會(huì)更更偏重于公司司的財(cái)務(wù)狀況況和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展展，希望保留留足夠的現(xiàn)金金以添置固定定資產(chǎn)或用于于其他用途。 2、股票股利利。股票股利利是以股票的的形式支付給給股東的投資資收益，通常常由公司用新新增發(fā)的股票票或一部分庫(kù)庫(kù)存股票作為為股息，代替替現(xiàn)金分派給給股東。股票票股利原則上上是按公司現(xiàn)現(xiàn)有股東持有有股份的比例例進(jìn)行分配的的，采用增發(fā)發(fā)普通股并發(fā)發(fā)放給普通股股股東的形式式。它實(shí)際上上是將當(dāng)年的的留存收益資資本化。（二）資本利得得 資本本利得又稱價(jià)價(jià)差收益、資資本損益、市市價(jià)盈利，是是指股票買入入價(jià)與賣出價(jià)價(jià)之間的差額額。由于上市市股票具有流流動(dòng)性，投資資者可以

33、在股股票交易市場(chǎng)場(chǎng)上出售持有有的股票收回回投資，賺取取盈利，也可可以利用股票票價(jià)格的波動(dòng)動(dòng)低買高賣賺賺取價(jià)差收入入，買賣之間間的差價(jià)就是是資本損益。(三)股權(quán)盈利利 股權(quán)權(quán)盈利分為兩兩種情況：一一種是公司增增發(fā)新股票時(shí)時(shí)，原有普通通股股東有優(yōu)優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，而而且享有一定定優(yōu)惠條件，如如價(jià)格的減讓讓，發(fā)行股權(quán)權(quán)證；另一種種是公司為使使所發(fā)行的公公司債券更有有吸引力，給給投資者在某某一確定價(jià)格格下購(gòu)買普通通股股票的權(quán)權(quán)利并發(fā)行認(rèn)認(rèn)股權(quán)證。 二、股股票投資收益益率的計(jì)算 股票票投資收益率率是衡量股票票投資效率的的一個(gè)重要指指標(biāo)，也可以以用來(lái)評(píng)價(jià)股股票。股票投投資收益有多多種形式，所所以相應(yīng)的股股票投資

34、收益益率也有多種種形式，主要要包括股利收收益率、股票票持有期收益益率、拆股后后持有期收益益率等。 （一）股利收益益率股利收益率又稱稱獲利率，是是指股份公司司以現(xiàn)金形式式派發(fā)的股利利與股票市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格的比率率。具體公式式為：股利收益率=其中： D現(xiàn)金股利 股票買入入價(jià)例：某投資者以以16元一股股的價(jià)格買入入X公司的股股票，持有一一年分得現(xiàn)金金股息1.660元，則：股利收益率=（二）持有期收收益率 股票票持有期收益益率是一個(gè)重重要的投資效效率指標(biāo)，它它是指股票投投資者在持有有股票期間的的股利收益與與資本價(jià)格變變動(dòng)收益占股股票買入價(jià)格格的比率。其其具體公式為為： 股票票持有期收益益率= 其中中：D現(xiàn)現(xiàn)

35、金股利 P0股票買入入價(jià) P1股票賣出出價(jià) 例：上例中股票票投資者在分分得現(xiàn)金股利利兩個(gè)月后 將股票以188元的價(jià)格賣賣出，則： 股票票持有期收益益率=22.5% 由于于股票沒有到到期日，投資資者持有股票票的時(shí)間可長(zhǎng)長(zhǎng)可短，股票票持有期收益益率就反映了了股票投資者者在一定持有有期內(nèi)全部股股利收益和資資本損益占投投資本金的比比率。如果計(jì)計(jì)算年度收益益率，需加以以折算，這樣樣也便于它和和債券收益率率、銀行利率率等其他金融融資產(chǎn)的收益益率加以比較較。 （三）拆股后的的持有期收益益率 投資資者在買入某某種股票后，有有時(shí)會(huì)發(fā)生該該股份公司進(jìn)進(jìn)行股票拆股股的情況，從從而影響到該該股票的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格和投資資者

36、的持股數(shù)數(shù)量。因此在在拆股后需要要作相應(yīng)的調(diào)調(diào)整，以計(jì)算算拆股后的持持有期收益率率。其具體公公式為： 拆股股后持有期收收益率 = 例：上例中投資資者買入股票票并分得現(xiàn)金金股利后，XX公司以1：2的比例拆拆股。拆股決決定公布后，XX公司股票市市價(jià)漲至200元一股，拆拆股后的市價(jià)價(jià)為10元一一股，若投資資者此時(shí)以市市價(jià)賣出該股股票，則拆股股后持有期收收益率調(diào)整為為： 拆股股后持有期收收益率=35% 三、股股票投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 作為為一種風(fēng)險(xiǎn)投投資，股票投投資會(huì)遇到很很多風(fēng)險(xiǎn)。這這些風(fēng)險(xiǎn)一般般由系統(tǒng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大大類組成。 （一）系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指指由于某種全全局性的因素素而對(duì)所

37、有股股票產(chǎn)生影響響的風(fēng)險(xiǎn)。這這些因素來(lái)自自企業(yè)外部，企企業(yè)本身不能能控制。對(duì)投投資者而言，不不管其投資組組合中有多少少股票，這種種風(fēng)險(xiǎn)都不能能消除，因此此它又稱為不不可分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、不可回避避風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括括利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政政策風(fēng)險(xiǎn)、政政治風(fēng)險(xiǎn)、偶偶然事件風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等。 1利率風(fēng)險(xiǎn)。股股票投資的利利率風(fēng)險(xiǎn)是指指市場(chǎng)利率的的變動(dòng)給投資資者帶來(lái)?yè)p失失的可能性。一一般而言，股股票價(jià)格與市市場(chǎng)利率成反反方向變化，即即市場(chǎng)利率提提高，股票價(jià)價(jià)格下降；市市場(chǎng)利率下降降，股票價(jià)格格上升。股票票價(jià)格的變動(dòng)動(dòng)會(huì)進(jìn)一步影影響人們的投投資收益，但但對(duì)普通股和和優(yōu)先股有所所不同。由于于優(yōu)先股的

38、股股息率是固定定的，所以利利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)它它的影響相對(duì)對(duì)較大。在投投資者購(gòu)買某某種優(yōu)先股股股票后，如果果市場(chǎng)利率上上升，該股票票價(jià)格就會(huì)下下降，從而使使投資者蒙受受損失。對(duì)于于普通股來(lái)說(shuō)說(shuō)，其股利和和股價(jià)主要受受公司經(jīng)營(yíng)狀狀況和財(cái)務(wù)狀狀況的影響，雖雖然市場(chǎng)利率率的變動(dòng)也會(huì)會(huì)影響公司的的經(jīng)營(yíng)狀況和和財(cái)務(wù)狀況，但但它只是其中中的部分因素素，所以利率率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)普通通股股票的影影響相對(duì)較小小。 2購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。購(gòu)買力風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)又稱通貨貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是是指由于價(jià)格格總水平變動(dòng)動(dòng)而引起的購(gòu)購(gòu)買力下降給給投資者帶來(lái)來(lái)?yè)p失的可能能性。在通貨貨膨脹條件下下，投資者在在股票價(jià)格持持續(xù)上升的情情況下會(huì)喪失失購(gòu)買力，導(dǎo)導(dǎo)致實(shí)際收

39、益益的下降。因因?yàn)樵谕ㄘ浥蚺蛎洉r(shí)，股票票價(jià)格會(huì)隨著著商品價(jià)格的的上漲而上漲漲，投資者的的貨幣收入有有所增加，許許多投資者錯(cuò)錯(cuò)誤地認(rèn)為貨貨幣越多越富富，這種貨幣幣幻覺使他們們忽視了通貨貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的的存在。實(shí)際際上，由于貨貨幣貶值，貨貨幣購(gòu)買力下下降，投資者者的實(shí)際收益益不僅沒有增增加，反而有有所減少。 分析購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)可以通過(guò)計(jì)計(jì)算實(shí)際收益益率來(lái)進(jìn)行。我我們知道，投投資的獲利通通常用投資收收益率來(lái)表示示，但是投資資收益率有名名義投資收益益率和實(shí)際投投資收益率之之分，前者是是不考慮通貨貨膨脹因素的的投資收益率率，后者則是是經(jīng)過(guò)通貨膨膨脹率調(diào)整過(guò)過(guò)的投資收益益率。通常股股票市場(chǎng)上標(biāo)標(biāo)明的收益率率都是

40、名義收收益率，只有有通過(guò)實(shí)際收收益率才能衡衡量出資產(chǎn)價(jià)價(jià)值的變動(dòng)情情況。 實(shí)實(shí)際收益率=名義收益率率-通貨膨脹脹率 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)對(duì)不同股票的的影響是不同同的。一般來(lái)來(lái)講，優(yōu)先股股股票的購(gòu)買買力風(fēng)險(xiǎn)較大大，對(duì)普通股股股票來(lái)說(shuō)，購(gòu)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)相相對(duì)較小。 在通貨膨脹的不不同階段，股股票受到的影影響是不同的的。在通貨膨膨脹之初，企企業(yè)消化生產(chǎn)產(chǎn)費(fèi)用上漲的的能力較強(qiáng)，又又能利用人們們的貨幣幻覺覺提高產(chǎn)品價(jià)價(jià)格，股票的的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)相對(duì)較??；在出現(xiàn)嚴(yán)重重通貨膨脹時(shí)時(shí)，各種商品品價(jià)格輪番上上漲，社會(huì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)秩序紊亂亂，企業(yè)承受受能力下降，盈盈利和股利都都難以增加，此此時(shí)普通股也也要承受很大大的購(gòu)買力風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。

41、不同股票面臨臨的購(gòu)買力風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也是不同同的。一般說(shuō)說(shuō)來(lái)，率先漲漲價(jià)的產(chǎn)品、上上游產(chǎn)品、熱熱銷或供不應(yīng)應(yīng)求的商品面面臨的購(gòu)買力力風(fēng)險(xiǎn)較?。欢鴩?guó)家進(jìn)行行價(jià)格控制的的公用事業(yè)、基基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和下下游產(chǎn)品等面面臨的購(gòu)買力力風(fēng)險(xiǎn)較大。 3市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指指股票市場(chǎng)行行情周期性變變動(dòng)而引起的的風(fēng)險(xiǎn)。這種種行情變動(dòng)指指的是股票行行情長(zhǎng)期趨勢(shì)勢(shì)的改變，也也就是股票市市場(chǎng)上多頭和和空頭交替出出現(xiàn)所引起的的投資收益的的變動(dòng)。股票票市場(chǎng)價(jià)格的的波動(dòng)通常用用股票價(jià)格指指數(shù)的升降來(lái)來(lái)衡量。股票票價(jià)格指數(shù)從從某個(gè)較低點(diǎn)點(diǎn)開始持續(xù)上上升直到某個(gè)個(gè)較高點(diǎn)的狀狀況稱作多頭頭市場(chǎng)（牛市市）；股票價(jià)價(jià)格指數(shù)從某某個(gè)較高點(diǎn)開開始

42、持續(xù)下跌跌直到某個(gè)較較低點(diǎn)的狀況況稱作空頭市市場(chǎng)（熊市）。在在股票市場(chǎng)上上，多頭和空空頭總是交替替出現(xiàn)的，這這種交替變化化導(dǎo)致市場(chǎng)收收益發(fā)生變動(dòng)動(dòng)，從而引起起市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。造成股票市場(chǎng)行行情變化的原原因是多方面面的，但起決決定性作用的的因素是經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期的變動(dòng)動(dòng)，即在社會(huì)會(huì)經(jīng)濟(jì)階段性性的循環(huán)和波波動(dòng)中，企業(yè)業(yè)的景氣和效效益要受到影影響，從而從從根本上決定定了股票行情情的變動(dòng)趨勢(shì)勢(shì)。股票行情情隨經(jīng)濟(jì)周期期的循環(huán)而波波動(dòng)，所以又又把市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)稱作周期波波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一一般而言，從從蕭條、復(fù)蘇蘇到高漲的過(guò)過(guò)程中出現(xiàn)的的是多頭市場(chǎng)場(chǎng)；從高漲經(jīng)經(jīng)衰退到蕭條條的過(guò)程中出出現(xiàn)的則是空空頭市場(chǎng)。4政策風(fēng)險(xiǎn)。政政策風(fēng)險(xiǎn)是

43、指指政府有關(guān)政政策發(fā)生重大大變化或是有有重要的法規(guī)規(guī)、舉措出臺(tái)臺(tái)，引起股票票市場(chǎng)的波動(dòng)動(dòng)，從而給投投資者帶來(lái)的的風(fēng)險(xiǎn)。 政府對(duì)本國(guó)股股票市場(chǎng)通常常有一定的規(guī)規(guī)劃和政策，以以指導(dǎo)市場(chǎng)的的發(fā)展和加強(qiáng)強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的管管理。股票市市場(chǎng)政策應(yīng)當(dāng)當(dāng)是在尊重股股票市場(chǎng)發(fā)展展規(guī)律的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，充分考考慮股票市場(chǎng)場(chǎng)在本國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)中的地位、與與社會(huì)其他部部門的聯(lián)系、整整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展展水平及政治治形勢(shì)、股票票市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)現(xiàn)狀等多方面面因素后制定定的。特別是是我國(guó)的股票票市場(chǎng)，還肩肩負(fù)著企業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)制的改革重重任，并要與與經(jīng)濟(jì)改革的的總體規(guī)劃步步調(diào)一致。政政府關(guān)于股票票市場(chǎng)發(fā)展的的規(guī)劃和政策策應(yīng)該是長(zhǎng)期期穩(wěn)定的，在在政策和規(guī)劃劃既定

44、的前提提條件下，政政府應(yīng)運(yùn)用法法律手段、經(jīng)經(jīng)濟(jì)手段和必必要的行政管管理手段引導(dǎo)導(dǎo)股票市場(chǎng)健健康、有序地地發(fā)展。但是是在某些特殊殊情況下，政政府也可能會(huì)會(huì)改變發(fā)展股股票市場(chǎng)的戰(zhàn)戰(zhàn)略部署，出出臺(tái)一些扶持持或抑制股票票市場(chǎng)發(fā)展的的政策，制定定出新的法規(guī)規(guī)或交易規(guī)則則，從而改變變股票市場(chǎng)原原先的運(yùn)行軌軌跡。特別是是在股票市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展的初期期，對(duì)股票市市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)規(guī)律認(rèn)識(shí)不足足、法規(guī)體系系不健全、管管理手段不充充分，更容易易較多地使用用政策手段來(lái)來(lái)干預(yù)市場(chǎng)，由由于股票市場(chǎng)場(chǎng)政策是政府府指導(dǎo)、管理理股票市場(chǎng)的的手段，一旦旦出現(xiàn)政策風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，幾乎所所有的股票都都會(huì)受到影響響，因此屬于于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。5政治風(fēng)險(xiǎn)。

45、現(xiàn)現(xiàn)代社會(huì)中，政政治與經(jīng)濟(jì)有有著密切的聯(lián)聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)的的發(fā)展固然有有利于政局穩(wěn)穩(wěn)定，但政局局的變動(dòng)對(duì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特特別是股票市市場(chǎng)的發(fā)展有有著不容忽視視的影響。股股票投資者應(yīng)應(yīng)密切關(guān)注政政局的變動(dòng)。例例如，海灣戰(zhàn)戰(zhàn)爭(zhēng)期間世界界各大股票市市場(chǎng)價(jià)格均隨隨著戰(zhàn)事的變變化而動(dòng)蕩起起伏。又如，美美國(guó)總統(tǒng)大選選對(duì)股市有明明顯的影響，因因?yàn)閳?zhí)政黨在在選舉前總是是要采取一些些有利于公眾眾的措施，從從而間接地對(duì)對(duì)股市產(chǎn)生影影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)計(jì)，自18772年以來(lái)的的28次總統(tǒng)統(tǒng)選舉中，選選舉前一兩年年股市上揚(yáng)的的有19次，下下跌9次，年年平均獲利達(dá)達(dá)6.6%；選舉當(dāng)年股股市上揚(yáng)的有有20次，下下跌8次，年年平均獲利44

46、.5%；選選舉后第一年年，上揚(yáng)144次，下跌114次，年平平均獲利2.1%，低于于正常年份；選舉后第二二年，股市上上揚(yáng)15次，下下跌13次，年年獲利為-66.2%。在在歷史上，大大凡民主黨上上臺(tái)時(shí)股市多多上揚(yáng)，而當(dāng)當(dāng)共和黨當(dāng)政政時(shí)股市多下下跌。在我國(guó)國(guó)，股市也深深受政局的影影響。例如11989年“六六四”前后，深深圳股市即大大幅度下跌。時(shí)時(shí)局穩(wěn)定一個(gè)個(gè)月后，股價(jià)價(jià)才開始逐漸漸回升。 6偶然事件件風(fēng)險(xiǎn)。偶然然事件風(fēng)險(xiǎn)是是一種突發(fā)性性風(fēng)險(xiǎn)，是指指突發(fā)性事件件使股票投資資者遭受損失失的可能性。這這種風(fēng)險(xiǎn)是絕絕大多數(shù)投資資者都必須承承擔(dān)的，而且且其劇烈程度度和時(shí)效性因因事而異。如如自然災(zāi)害、氣氣候異常

47、、戰(zhàn)戰(zhàn)爭(zhēng)危險(xiǎn)等。另另外，隨著技技術(shù)進(jìn)步伴隨隨而來(lái)的計(jì)算算機(jī)犯罪以及及“千年蟲”等等偶然事件（它它實(shí)際上是技技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)）也也會(huì)使股票投投資者蒙受損損失。這些風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)不僅損失失巨大，而且且又都是股票票投資者在進(jìn)進(jìn)行投資決策策時(shí)無(wú)法預(yù)測(cè)測(cè)的。（二）非系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是指只對(duì)某某個(gè)行業(yè)或個(gè)個(gè)別公司的股股票產(chǎn)生影響響的風(fēng)險(xiǎn)。這這類風(fēng)險(xiǎn)通常常由某一行業(yè)業(yè)或企業(yè)各自自內(nèi)部的某一一特殊因素引引起，如企業(yè)業(yè)管理層變動(dòng)動(dòng)、技術(shù)落后后、產(chǎn)品過(guò)時(shí)時(shí)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)不合理、生生產(chǎn)成本上升升等，它與整整個(gè)股票市場(chǎng)場(chǎng)的價(jià)格不存存在系統(tǒng)、全全面的聯(lián)系，只只對(duì)個(gè)別或少少數(shù)股票的收收益產(chǎn)生影響響。對(duì)這種風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者者可以通

48、過(guò)分分散投資來(lái)抵抵消，由于非非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是可以分散散、可以回避避的，因此又又稱作可分散散風(fēng)險(xiǎn)、可回回避風(fēng)險(xiǎn)。通通過(guò)以上分析析我們可以發(fā)發(fā)現(xiàn)，系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的的是對(duì)整個(gè)市市場(chǎng)所有股票票的影響，而而非系統(tǒng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的則則是對(duì)某一股股票的影響。 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)包括信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性性風(fēng)險(xiǎn)等。 1信用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，是指股股票發(fā)行人無(wú)無(wú)法按期支付付股利而使投投資者遭受損損失的風(fēng)險(xiǎn)。股股票發(fā)行人如如果不能支付付股利，或者者僅僅是延期期支付，都會(huì)會(huì)影響投資者者的利益，使使投資者失去去再投資和獲獲利的機(jī)會(huì)而而遭受損失。信信用風(fēng)險(xiǎn)揭示示了發(fā)行人在在財(cái)

49、務(wù)狀況不不佳時(shí)出現(xiàn)違違約和破產(chǎn)的的可能性，它它主要受股票票發(fā)行人的經(jīng)經(jīng)營(yíng)能力、盈盈利水平、事事業(yè)穩(wěn)定程度度及規(guī)模大小小的影響。 雖然股票沒有有還本要求，不不存在到期支支付本金的問(wèn)問(wèn)題，而且普普通股股票的的股息也是不不固定的，但但所有的股票票仍存在信用用風(fēng)險(xiǎn)。信用用風(fēng)險(xiǎn)一方面面表現(xiàn)為優(yōu)先先股股票有緩緩付、少付甚甚至不付的可可能，另一方方面還表現(xiàn)為為，如果公司司不能按期償償還債務(wù)，也也會(huì)影響到公公司股票的市市場(chǎng)價(jià)格，特特別是當(dāng)公司司破產(chǎn)時(shí)，該該公司的股票票價(jià)格會(huì)接近近于零。 2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是指發(fā)行股股票的公司或或企業(yè)由于財(cái)財(cái)務(wù)強(qiáng)度的變變動(dòng)而引起投投資者投資收收益變動(dòng)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。所謂財(cái)財(cái)務(wù)強(qiáng)

50、度，又又稱財(cái)務(wù)實(shí)力力，是對(duì)公司司財(cái)務(wù)狀況的的反映。公司司的財(cái)務(wù)狀況況好，償債能能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)務(wù)強(qiáng)度就大，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就低低；反之，公公司的財(cái)務(wù)狀狀況差，償債債能力弱，財(cái)財(cái)務(wù)強(qiáng)度就小小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)就高。公司司財(cái)務(wù)實(shí)力不不僅影響到債債務(wù)人能否按按期收回本金金和利息，也也影響到股東東能否按期獲獲取股利和其其他利得及利利得大小。 現(xiàn)代企業(yè)在經(jīng)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中很很少不借助于于財(cái)務(wù)杠桿，通通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)營(yíng)來(lái)彌補(bǔ)自有有資金的不足足，擴(kuò)大資本本權(quán)益收益。股股份公司在營(yíng)營(yíng)運(yùn)中所需要要的資金一般般都來(lái)自發(fā)行行股票和債務(wù)務(wù)兩個(gè)方面，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是是由于企業(yè)舉舉債籌資而產(chǎn)產(chǎn)生的。一般般地說(shuō)，只要要期望的基本本收益能力比比率（期望

51、的的利稅前收益益與資產(chǎn)值之之比）大于債債務(wù)成本率，那那么使用債務(wù)務(wù)就會(huì)提高股股本收益率。但但同時(shí)，企業(yè)業(yè)在經(jīng)營(yíng)中不不可避免的存存在一定風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，由于使用用債務(wù)，這些些固有風(fēng)險(xiǎn)將將成為普通股股股東承擔(dān)的的附加風(fēng)險(xiǎn)。公公司財(cái)務(wù)強(qiáng)度度發(fā)生變化時(shí)時(shí)，公司所發(fā)發(fā)行股票的價(jià)價(jià)格必然體現(xiàn)現(xiàn)這種變動(dòng)，從從而使股票投投資者獲取的的報(bào)酬也隨之之變動(dòng)。 另一方面，財(cái)財(cái)務(wù)強(qiáng)度也指指支付要求的的強(qiáng)度，即股股票持有者要要求發(fā)行公司司支付股票報(bào)報(bào)酬的先后權(quán)權(quán)利。支付要要求的強(qiáng)度大大，說(shuō)明證券券購(gòu)買者具有有較優(yōu)先的權(quán)權(quán)利。這種強(qiáng)強(qiáng)度的大小，可可以從發(fā)行公公司破產(chǎn)后，拍拍賣財(cái)產(chǎn)所得得的先后支付付次序中體現(xiàn)現(xiàn)出來(lái)。一般般說(shuō)來(lái)，一家

52、家股份公司宣宣告破產(chǎn)后，其其財(cái)產(chǎn)拍賣收收益的支付順順序依次為：有關(guān)的法律律費(fèi)用；（以以下均為有剩剩余的話）公公司雇員的工工資；各種稅稅收；有擔(dān)保保的貸款；無(wú)無(wú)擔(dān)保的貸款款；優(yōu)先股股股息；普通股股股利。 從公司財(cái)產(chǎn)拍拍賣收益支付付的先后順序序可以看出，股股票持有者的的支付要求權(quán)權(quán)處在最后，因因而其財(cái)務(wù)強(qiáng)強(qiáng)度最低（優(yōu)優(yōu)先股略高于于普通股），所所遭受的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最大。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大大小，是股票票評(píng)級(jí)的主要要衡量指標(biāo)。如如果股票發(fā)行行公司的財(cái)務(wù)務(wù)強(qiáng)度較弱，則則公司對(duì)其所所發(fā)行的股票票報(bào)酬支付的的不確定性就就大，其股票票的等級(jí)就低低，它所包含含的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)就大，發(fā)行行公司必須要要支付較高的的報(bào)酬才能吸吸

53、引投資者。 3經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是指公司決決策人員與管管理人員在經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程程中出現(xiàn)失誤誤而導(dǎo)致公司司盈利水平變變化從而使投投資者預(yù)期收收益下降的可可能?，F(xiàn)代股股份公司，規(guī)規(guī)模巨大，股股權(quán)分散，許許多投資者往往往并不直接接參與經(jīng)營(yíng)管管理，而是聘聘請(qǐng)專業(yè)管理理人員管理其其投資的企業(yè)業(yè)。所以經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小小就與管理決決策人員的知知識(shí)水平、經(jīng)經(jīng)驗(yàn)閱歷等有有關(guān)。一個(gè)受受過(guò)良好教育育，有著較豐豐富經(jīng)驗(yàn)的管管理人員，就就有可能針對(duì)對(duì)各種不利的的情況做出較較為有利的決決策，從而減減小經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。但是，經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是不不可能完全避避免的，因?yàn)闉榧词故且粋€(gè)個(gè)最有知識(shí)，最最富經(jīng)驗(yàn)的管管理者，有時(shí)時(shí)也會(huì)做出錯(cuò)

54、錯(cuò)誤的判斷。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自企企業(yè)內(nèi)部因素素和外部因素素兩個(gè)方面。內(nèi)內(nèi)部因素主要要有：項(xiàng)目投資決策失失誤 決策策者未對(duì)投資資項(xiàng)目作可行行性分析，致致使投資項(xiàng)目目不能形成有有效的生產(chǎn)能能力，導(dǎo)致企企業(yè)盈利水平平降低，使投投資者的收益益下降。不注意技術(shù)更新新，不注意市市場(chǎng)調(diào)查 如果企業(yè)管管理者不重視視新產(chǎn)品開發(fā)發(fā)，不根據(jù)市市場(chǎng)需求不斷斷設(shè)計(jì)、研制制新產(chǎn)品、新新款式，提高高產(chǎn)品質(zhì)量，而而任憑產(chǎn)品老老化過(guò)時(shí)，將將造成產(chǎn)品積積壓，產(chǎn)品競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力下降，銷銷售市場(chǎng)萎縮縮乃至喪失，這這些都將直接接影響企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)期以及將來(lái)來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)，使投資者者遭受長(zhǎng)久持持續(xù)的損失。銷售決策失誤 決策者過(guò)過(guò)分依賴大客客戶、老客戶戶，

55、沒有花力力氣打開新市市場(chǎng)，尋找新新的銷售渠道道，致使企業(yè)業(yè)的銷售水平平落到盈虧平平衡點(diǎn)以下，生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)法法繼續(xù)。其他因素還包括括公司主要管管理者因循守守舊、不思進(jìn)進(jìn)取、機(jī)構(gòu)臃臃腫、人浮于于事，對(duì)不可可抗力不采取取任何保護(hù)性性措施等。外部因素是公司司以外的客觀觀因素。如政政府產(chǎn)業(yè)政策策調(diào)整、競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力變變化使公司處處于相對(duì)劣勢(shì)勢(shì)地位等，都都會(huì)引起公司司經(jīng)營(yíng)管理水水平相對(duì)下降降。公司經(jīng)營(yíng)狀況是是通過(guò)盈利水水平的變化和和資產(chǎn)價(jià)值的的變化表現(xiàn)出出來(lái)的，所以以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主主要通過(guò)盈利利的變化對(duì)不不同股票產(chǎn)生生不同程度的的影響。經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是普通通股股票所面面臨的主要風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣居淖冏兓葧?huì)影

56、響響股息收入，又又會(huì)影響股票票價(jià)格。當(dāng)公公司盈利增加加時(shí)，股息增增加，股票價(jià)價(jià)格上漲；當(dāng)當(dāng)公司盈利減減少時(shí)，股息息減少，股價(jià)價(jià)下降。而優(yōu)優(yōu)先股股票所所面對(duì)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于于普通股要小小，因?yàn)閮?yōu)先先股的股息率率是固定的，盈盈利水平的變變化對(duì)其影響響較為有限。 4企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是指由企業(yè)業(yè)的產(chǎn)業(yè)特性性及公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)特點(diǎn)而導(dǎo)致致的投資收益益的變動(dòng)。企企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)廣泛泛存在于各個(gè)個(gè)產(chǎn)業(yè)，存在在于所有企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)中。影響企企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的因因素很多，其其中較重要的的是：需求的變化 在其他條件件不變的情況況下，對(duì)企業(yè)業(yè)產(chǎn)品的需求求越不穩(wěn)定，經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大大。售價(jià)的變化 產(chǎn)品售價(jià)經(jīng)經(jīng)常變化的企企業(yè)比同類

57、的的價(jià)格比較穩(wěn)穩(wěn)定的企業(yè)所所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)要大。投入成本的變化化 投入成成本極不穩(wěn)定定的企業(yè)會(huì)面面臨較高的經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)調(diào)整產(chǎn)出價(jià)價(jià)格的能力 當(dāng)投入成成本升高時(shí)，如如果某企業(yè)不不能及時(shí)調(diào)整整產(chǎn)品價(jià)格，則則其調(diào)節(jié)產(chǎn)品品價(jià)格的能力力就弱，經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大。固定成本的比重重 如果固固定成本占企企業(yè)成本的比比重較大，當(dāng)當(dāng)需求下降時(shí)時(shí)，固定成本本總額并不降降低，這樣的的資本結(jié)構(gòu)將將使企業(yè)承擔(dān)擔(dān)較高的經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。以上各因素全都都部分的由企企業(yè)的產(chǎn)業(yè)特特性決定，且且隨著時(shí)間的的推移而不斷斷變化。例如如，由于經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期的影響響，工業(yè)企業(yè)業(yè)的銷售波動(dòng)動(dòng)要比公用事事業(yè)單位大得得多，繁榮時(shí)時(shí)期相當(dāng)大的的安全保險(xiǎn)系系數(shù)

58、在衰退期期可能減小甚甚至消失。在在工業(yè)企業(yè)中中，經(jīng)濟(jì)衰退退使某些企業(yè)業(yè)特別是提供供資本貨物的的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況嚴(yán)重惡惡化。而另一一些企業(yè)，特特別是供應(yīng)必必需消費(fèi)品的的企業(yè)，其經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況則遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于一般般企業(yè)。周期期性的制造工工業(yè)如鋼鐵工工業(yè)，一般具具有較高的經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而而現(xiàn)代食品加加工和雜貨零零售商業(yè)則普普遍存在較低低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。一些小企企業(yè)和只生產(chǎn)產(chǎn)單一產(chǎn)品的的企業(yè)也往往往會(huì)面臨較高高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)除受行行業(yè)特征影響響外，還受其其本身特點(diǎn)的的影響。例如如企業(yè)資本結(jié)結(jié)構(gòu)、新產(chǎn)品品開發(fā)和研制制、銷售渠道道、原材料來(lái)來(lái)源、專利權(quán)權(quán)與商標(biāo)等無(wú)無(wú)形資產(chǎn)、高高級(jí)管理人才才、技術(shù)力量量，以及勞

59、資資關(guān)系、工資資政策等，都都會(huì)影響企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況況，進(jìn)而影響響投資收益。5流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)是指股票票市場(chǎng)力變動(dòng)動(dòng)引起的投資資收益的變動(dòng)動(dòng)。股票市場(chǎng)場(chǎng)力是指股票票的可推銷力力，實(shí)質(zhì)上就就是它的變現(xiàn)現(xiàn)能力。在持持有者手中，股股票并不等同同于現(xiàn)金，在在急需現(xiàn)金或或轉(zhuǎn)換資產(chǎn)時(shí)時(shí)，首先需要要將其變賣成成現(xiàn)金。這需需要花費(fèi)一定定的時(shí)間和交交易費(fèi)用，如如：尋找買主主、商定價(jià)格格、支付咨詢?cè)冑M(fèi)或經(jīng)紀(jì)人人傭金等。股股票的變現(xiàn)或或轉(zhuǎn)換受到股股票市場(chǎng)供求求的制約和經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期的影影響。股票變變現(xiàn)越迅速，成成本支出越少少，則流動(dòng)性性越大，市場(chǎng)場(chǎng)力越高，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小小。如果某種種股票可以隨隨時(shí)銷售出去去，而

60、且沒有有在價(jià)格或其其他方面作出出讓步，那么么該股票就是是高市場(chǎng)力股股票。人們經(jīng)常通過(guò)比比較股票購(gòu)銷銷雙方的出價(jià)價(jià)與要價(jià)來(lái)衡衡量股票市場(chǎng)場(chǎng)力的高低。出出價(jià)是買者所所能出的最高高價(jià)，要價(jià)是是賣者所能接接受的最低價(jià)價(jià)，這兩者越越接近，表明明該股票市場(chǎng)場(chǎng)力越高。但但是，要準(zhǔn)確確測(cè)定股票市市場(chǎng)力的大小小，必須將差差額與出價(jià)聯(lián)聯(lián)系起來(lái)計(jì)算算。例如，甲甲股票出價(jià)660元，差價(jià)價(jià)0.5元，乙乙股票出價(jià)440元，差價(jià)價(jià)0.4元，甲甲股票的差價(jià)價(jià)高于乙股票票，但甲股票票的差價(jià)與出出價(jià)比率為00.83%，乙乙股票的差價(jià)價(jià)與出價(jià)比率率為1%，甲甲股票的差價(jià)價(jià)與出價(jià)比率率低于乙股票票，說(shuō)明甲股股票的市場(chǎng)力力要高于乙股股