國(guó)際金融第三章課件

1、國(guó)際金融 第三版 汪朋 1第三章 離岸金融市場(chǎng)第一節(jié) 離岸金融市場(chǎng)概述一.基本概念 1、廣義國(guó)際金融市場(chǎng)：包括國(guó)際資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)和國(guó)際黃金市場(chǎng)。 2、狹義國(guó)際金融市場(chǎng)：特指國(guó)際資金市場(chǎng)，即國(guó)際間的資金借貸市場(chǎng)。2 3、國(guó)際貨幣市場(chǎng)：借貸期限在1年以下的國(guó)際資金市場(chǎng)。 4、國(guó)際資本市場(chǎng)：借貸期限在1年及1年以上的國(guó)際資金市場(chǎng)。 5、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)：本國(guó)居民之間發(fā)生金融關(guān)系的場(chǎng)所。 6、國(guó)際金融市場(chǎng)：涉及其他國(guó)家居民在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行金融活動(dòng)的場(chǎng)所。3 7、傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)：經(jīng)營(yíng)某一貨幣業(yè)務(wù)，要通過(guò)該貨幣發(fā)行國(guó)市場(chǎng)，并受此市場(chǎng)規(guī)則、慣例和政府規(guī)章法令的約束。 8、境外市場(chǎng)：也稱離岸

2、市場(chǎng)。經(jīng)營(yíng)某一貨幣業(yè)務(wù)，移到該貨幣發(fā)行國(guó)的境外進(jìn)行，以擺脫貨幣發(fā)行國(guó)的管制和影響，并不受所在國(guó)市場(chǎng)的規(guī)則、慣例和政府規(guī)章法令的約束。 境外市場(chǎng)或離岸市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的核心。4三.離岸金融中心可分為三類: 1、以倫敦為代表的倫敦型離岸金融中心。其特點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)的貨幣是境外貨幣，市場(chǎng)的參與者可以經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)，又可以經(jīng)營(yíng)自由市場(chǎng)業(yè)務(wù)。在管理上沒有什么限制，經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)不必向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)。2、以紐約為代表的紐約型離岸金融中心，經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行和外國(guó)銀行必須向金融當(dāng)局申請(qǐng)。經(jīng)營(yíng)離岸離岸金融業(yè)務(wù)可以免交存款準(zhǔn)備金，存款保險(xiǎn)金的優(yōu)惠，享有利息預(yù)扣稅和地方稅的豁免權(quán)。離岸業(yè)務(wù)所經(jīng)營(yíng)的貨幣可以是境外

3、貨幣，也可以是本國(guó)貨幣，但離岸業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)必須分別設(shè)立帳戶。3、避稅型離岸金融中心，一般設(shè)在風(fēng)景優(yōu)美的海島和港口，政局穩(wěn)定，稅收優(yōu)惠，沒有金融管制。這是我們通常意義上所說(shuō)的離岸金融中心。6目前世界上主要的國(guó)際金融中心西歐區(qū)：倫敦、蘇黎世、巴黎、法蘭克福、布魯塞爾、盧森堡亞洲區(qū)：新加坡、香港、東京中美洲和加勒比海地區(qū)：丹曼群島、巴哈馬北美洲：紐約、舊金山、多倫多、蒙特利爾中東區(qū)：巴林、科威特7二.歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)：1、不受任何法規(guī)管制，交易自由；2、由一個(gè)世界性的、廣泛的國(guó)際銀行網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成；3、借貸貨幣是境外貨幣，借款人可以任選幣種；4、一切存款都有利率，沒有法定存款準(zhǔn)備金的限制；5、期限多為

4、短期；6、信用借款，不簽合同，沒有擔(dān)保。9二.基本功能1、便利了國(guó)際資金的運(yùn)用、調(diào)度和國(guó)際結(jié)算。2、促使國(guó)際金融渠道暢通。3、在調(diào)節(jié)國(guó)際收支方面起到了不可忽視的作用。10三.發(fā)展歷程 1、現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展和國(guó)際金融中心的建立 英國(guó)在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，使倫敦由國(guó)內(nèi)的工業(yè)與金融中心，發(fā)展成為最主要的國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融中心。 2、兩次世界大戰(zhàn)期間的國(guó)際金融市場(chǎng) 隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，紐約國(guó)際金融中心的地位迅速躍升。但倫敦仍然是最主要的國(guó)際金融中心。11 3、二戰(zhàn)后新型國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展 二戰(zhàn)后美國(guó)取得世界經(jīng)濟(jì)霸主地位，布雷頓森林體系的確立使紐約取代倫敦，成為最大的國(guó)際金融市場(chǎng)。 6

5、0年代以后，隨著歐洲美元市場(chǎng)的出現(xiàn)與發(fā)展，開始形成了新型的歐洲貨幣市場(chǎng)。12四.新趨勢(shì)1、國(guó)際金融市場(chǎng)的全球一體化趨勢(shì)。2、融資方式的證券化趨勢(shì)。3、金融創(chuàng)新的趨勢(shì)。 國(guó)際金融市場(chǎng)融資方式證券化的主要原因： 1、隨著生產(chǎn)和資本國(guó)際化的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步以及新興工業(yè)的崛起，增加了對(duì)長(zhǎng)期資本的需求，并需要在多國(guó)的基礎(chǔ)上獲得融資支持。13 2、80年代初爆發(fā)的國(guó)際性債務(wù)危機(jī)，暴露出銀團(tuán)貸款債權(quán)難以轉(zhuǎn)讓的缺點(diǎn)，一旦債務(wù)償還出現(xiàn)困難，債主一般難以擺脫；相反，債券可隨時(shí)出讓，具有很大的靈活性。此外，與銀行貸款方式相比，證券化融資手續(xù)簡(jiǎn)便，又可以省去銀行作為中間人所賺取的利息差額，在大規(guī)?；I資

6、活動(dòng)中更有優(yōu)越性。14第二節(jié) 國(guó)際貨幣市場(chǎng)一 種類 1.概念： 銀行短期信貸是指借貸期限不超過(guò)1年的借貸活動(dòng)。 （一）銀行短期信貸16 2.種類： 按當(dāng)事人不同，可劃分為： 銀行對(duì)銀行的信貸，又稱銀行同業(yè)拆放，在整個(gè)短期信貸中占主導(dǎo)地位。 銀行對(duì)非銀行（如企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)等）的信貸。17 1.概念： 商業(yè)票據(jù)（commercial paper）是由一些國(guó)家金融公司及大工商企業(yè)憑信用簽發(fā)的無(wú)抵押借款憑證，用以在資金市場(chǎng)籌措短期資金。 2.種類： 按其面值貨幣不同，可以劃分為： 歐洲短期商業(yè)票據(jù)（euro commercial paper ）。 本國(guó)短期商業(yè)票據(jù)（domestic commercia

7、l paper ）。 （二） 短期商業(yè)票據(jù)19 3. 特點(diǎn)： 期限短。 發(fā)行金額大（一般在1000萬(wàn)美元以上）。 發(fā)行者必須是資信好的超大型公司，甚至政府。 票據(jù)可以轉(zhuǎn)讓。 票據(jù)的簽發(fā)不以商業(yè)交易為基礎(chǔ)。20 4. 成本： 利息。 費(fèi)用： 1）年付費(fèi)：經(jīng)紀(jì)傭金、評(píng)級(jí)費(fèi)、代理費(fèi)、銀行融資費(fèi)等。 2）一次性付費(fèi)：初次發(fā)行評(píng)級(jí)費(fèi)、法律程序費(fèi)、印刷費(fèi)等。21 1.優(yōu)點(diǎn)： 籌資成本較歐洲美元借款低（估計(jì)可省1%）。 安全可靠。 靈活，可隨時(shí)貼現(xiàn)。 2.成本： 傭金。 貼現(xiàn)利息。（三） 銀行承兌匯票22 1.發(fā)行類型： 定期發(fā)行。 不定期發(fā)行。 用拍賣方式發(fā)行。 2.特點(diǎn)： 沒有違約風(fēng)險(xiǎn)。 兌現(xiàn)性強(qiáng)。 起

8、購(gòu)點(diǎn)低（通常為1萬(wàn)美元）。 可享受免稅。（四） 國(guó)庫(kù)券23 1.概念： 票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)所有人以未到期票據(jù)，向銀行交換現(xiàn)金而貼以利息的行為。 2.實(shí)質(zhì)： 是銀行的一種放款，是質(zhì)押貸款。（五） 票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)24 4.優(yōu)點(diǎn)： 對(duì)銀行而言，其優(yōu)點(diǎn)是： 資金收回較快。 資金周轉(zhuǎn)較易。 資金比較安全。 利息較為優(yōu)厚（提前付息）。 對(duì)工商企業(yè)而言，其優(yōu)點(diǎn)是：可促進(jìn)工商企業(yè)的發(fā)展，解決資金周轉(zhuǎn)困難。26 1.概念： 承購(gòu)應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)又稱國(guó)際保理業(yè)務(wù)，是指出口商以商業(yè)信用形式出口商品，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提貨單等有關(guān)單據(jù)賣斷給承購(gòu)應(yīng)收帳款的商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司或?qū)ｉT組織，收進(jìn)全部或一部分貨款，從而取得

9、資金融通的業(yè)務(wù)。（六） 承購(gòu)應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)27 3.費(fèi)用： 承購(gòu)手續(xù)費(fèi) （通常為應(yīng)收帳款總額的1.75%-2%）。 利息 （通常比市場(chǎng)優(yōu)惠利率高2%-2.5%）。29 4.程序： 出口商在以商業(yè)信用出賣商品的交易磋商中，先將進(jìn)口商的名稱及有關(guān)貿(mào)易情況報(bào)告給本國(guó)承購(gòu)應(yīng)收帳款組織。 出口商的承購(gòu)應(yīng)收帳款組織將上述資料整理后通知進(jìn)口商的承購(gòu)應(yīng)收帳款組織。 進(jìn)口商的承購(gòu)應(yīng)收帳款組織對(duì)進(jìn)口商的資信進(jìn)行調(diào)查，并將調(diào)查結(jié)果及建議賒銷金額通知出口商的承購(gòu)應(yīng)收帳款組織。30 出口商的承購(gòu)應(yīng)收帳款組織將調(diào)查結(jié)果告知出口商，并對(duì)出口商與進(jìn)口商的交易加以確認(rèn)。 出口商裝運(yùn)后，把有關(guān)單據(jù)售與出口商的承購(gòu)應(yīng)收帳款組織，后者

10、按匯票（或發(fā)票）金額扣除利息和承購(gòu)費(fèi)用后，立即或按雙方商定的日期將貨款支付給出口商。 出口商的承購(gòu)應(yīng)收帳款組織將有關(guān)單據(jù)寄送進(jìn)口商的承購(gòu)應(yīng)收帳款組織。 進(jìn)口商的承購(gòu)應(yīng)收帳款組織負(fù)責(zé)向進(jìn)口商催收貨款，并向出口商的承購(gòu)應(yīng)收帳款組織進(jìn)行劃付。31出口商進(jìn)口商承購(gòu)應(yīng)收帳款組織承購(gòu)應(yīng)收帳款組織12112貨物232補(bǔ)充: “福費(fèi)廷”業(yè)務(wù)（forfeiting）： “福費(fèi)廷”業(yè)務(wù)是一種中長(zhǎng)期的、沒有追索權(quán)的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)一流的銀行擔(dān)保和進(jìn)口商承兌，期限在半年至五六年遠(yuǎn)期匯票，無(wú)追索權(quán)地售予出口商所在地的銀行或大金融公司，提前取得現(xiàn)款的一種資金融通形式。331“福費(fèi)廷”業(yè)

11、務(wù)（forfeiting）與一般貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的區(qū)別：1）辦理票據(jù)貼現(xiàn)，如果票據(jù)遭到拒付，銀行可對(duì)出票人行使追索權(quán)，要求匯票的出票人付款；而辦理“福費(fèi)廷”業(yè)務(wù)，不能對(duì)出票人行使追索權(quán)；2）貼現(xiàn)的票據(jù)，一般為國(guó)內(nèi)貿(mào)易和國(guó)際貿(mào)易往來(lái)中的票據(jù)，而“福費(fèi)廷”則為與設(shè)備出口相聯(lián)系的有關(guān)的票據(jù)；343）票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)定，貼現(xiàn)的票據(jù)需要背書但不需要銀行擔(dān)保，而辦理“福費(fèi)廷”業(yè)務(wù)，必須有一流的銀行擔(dān)保；4）手續(xù)的繁簡(jiǎn)：票據(jù)貼現(xiàn)的業(yè)務(wù)比較簡(jiǎn)單，而“福費(fèi)廷”則較復(fù)雜。352、與承購(gòu)應(yīng)收帳款的區(qū)別1）承購(gòu)應(yīng)收帳款一般在中小企業(yè)進(jìn)行，成交的一般進(jìn)出口商品，交易金額不大，付款期限在一年以下；而福費(fèi)廷成交的商品為大型設(shè)備，交易金額大，付款期限一般在1年以上，并在較大企業(yè)間進(jìn)行；2）承購(gòu)業(yè)務(wù)不需進(jìn)口商所在地銀行對(duì)匯票的支付進(jìn)行保證或開立保函；福費(fèi)廷則必須履行該項(xiàng)手續(xù)；363）承購(gòu)業(yè)務(wù)的出口商，不需要事先與進(jìn)口商協(xié)商，而福費(fèi)廷則要求出口雙方必須事先協(xié)商，取得一致意見37出口商進(jìn)口