鎳價(jià)展望：妖鎳走勢(shì)向左OR向右~印尼政策不確定性仍將左右價(jià)格走勢(shì)

1、目錄觀點(diǎn)摘：1 HYPERLINK l _bookmark0 一、 9月鎳價(jià)展：鎳仍存較不確性5 HYPERLINK l _bookmark3 二、 全球鎳供應(yīng)然存較大變數(shù)5 HYPERLINK l _bookmark4 (一)全球鎳供應(yīng)然趨寬松5 HYPERLINK l _bookmark6 (二)印尼鎳供應(yīng)在較變數(shù)6 HYPERLINK l _bookmark7 七月連兩次震引市場(chǎng)于供的憂慮6 HYPERLINK l _bookmark10 印尼出禁令波7 HYPERLINK l _bookmark12 (三)菲律賓分鎳面臨源枯困境將停開采8 HYPERLINK l _bookmark13

2、 三、 鎳下游體消仍處疲軟中9 HYPERLINK l _bookmark18 (一)鎳價(jià)回卻難終端費(fèi)的軟之勢(shì)10 HYPERLINK l _bookmark23 (二)不銹鋼費(fèi)前不容觀11 HYPERLINK l _bookmark25 中國鎳總供量從缺轉(zhuǎn)過剩12 HYPERLINK l _bookmark29 今年上年國不銹對(duì)鎳需求速遠(yuǎn)于鎳供的增速13 HYPERLINK l _bookmark34 社會(huì)庫高企掩下需求疲軟勢(shì)14 HYPERLINK l _bookmark40 (三)新能源車迎負(fù)增長但元電的高化趨仍將動(dòng)16 HYPERLINK l _bookmark41 7月國內(nèi)新源車次迎

3、負(fù)長16 HYPERLINK l _bookmark53 汽車動(dòng)電池高鎳發(fā)展勢(shì)將升未鎳的求量20 HYPERLINK l _bookmark58 四、 9月鎳價(jià)預(yù)判24免責(zé)聲明25中大期研究院25 圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖 1：倫鎳價(jià)走勢(shì)5 HYPERLINK l _bookmark2 圖 2：滬鎳價(jià)走勢(shì)5 HYPERLINK l _bookmark8 圖 3：哈馬黑島位置7 HYPERLINK l _bookmark9 圖 4：哈馬黑島附的鎳企7 HYPERLINK l _bookmark14 圖 5：全球分家鎳量占（金噸）9 HYPERLINK l _bo

4、okmark15 圖 6：全球分家鎳費(fèi)量比（屬噸）9 HYPERLINK l _bookmark16 圖 7：發(fā)達(dá)國鎳消結(jié)構(gòu)比10 HYPERLINK l _bookmark17 圖 8：中國鎳費(fèi)結(jié)占比10 HYPERLINK l _bookmark19 圖 9：7月鎳下游綜合PMI環(huán)比升仍處榮枯水嶺方10 HYPERLINK l _bookmark20 圖 10：核心分指數(shù)然不樂觀11 HYPERLINK l _bookmark21 圖 11：采購價(jià)的回升是7綜指升的動(dòng)力11 HYPERLINK l _bookmark22 圖 12：7月鎳下游大行業(yè)PMI處于50的枯分嶺下表明消仍未轉(zhuǎn)11

5、HYPERLINK l _bookmark24 圖 13：2018年中不銹產(chǎn)量球占超過5012 HYPERLINK l _bookmark26 圖 14：今年上年國鎳鐵口量幅上升12 HYPERLINK l _bookmark27 圖 15：今年上年印鎳鐵口量增12 HYPERLINK l _bookmark30 圖 16：今年上年不鋼產(chǎn)增幅顯14 HYPERLINK l _bookmark31 圖 17：200系產(chǎn)量幅顯著14 HYPERLINK l _bookmark32 圖 18：300系產(chǎn)量幅增加14 HYPERLINK l _bookmark33 圖 19：400系產(chǎn)量增14 HYP

6、ERLINK l _bookmark35 圖 20：2018年中不銹消費(fèi)構(gòu)15 HYPERLINK l _bookmark36 圖 21：國內(nèi)不鋼庫處于年歷同期位15 HYPERLINK l _bookmark37 圖 22：200系庫存幅明顯15 HYPERLINK l _bookmark38 圖 23：300系庫存于五歷史期位16 HYPERLINK l _bookmark39 圖 24：400系庫存步增加16 HYPERLINK l _bookmark42 圖 25：7月新能源產(chǎn)量次迎負(fù)長17 HYPERLINK l _bookmark43 圖 26：7月新能源銷量隨產(chǎn)出下滑17 HYP

7、ERLINK l _bookmark44 圖 27：7月新能源產(chǎn)量滑主是微乘車拖累17 HYPERLINK l _bookmark45 圖 28：7月新能源銷量滑主是補(bǔ)貼坡影響17 HYPERLINK l _bookmark46 圖 29：7月新能源用車量下主受轎拖累18 HYPERLINK l _bookmark47 圖 30：7月新能源用車量下主受轎拖累18 HYPERLINK l _bookmark48 圖 31：7月新能源車產(chǎn)下滑要受純動(dòng)車響18 HYPERLINK l _bookmark49 圖 32：7月純電動(dòng)車銷下滑致車總量下滑18 HYPERLINK l _bookmark50

8、 圖 33：7月新能源用車量持穩(wěn)增長18 HYPERLINK l _bookmark51 圖 34：7月新能源用車量增主是受裝驅(qū)動(dòng)18 HYPERLINK l _bookmark54 圖 35：五種常動(dòng)力池下材料維度能對(duì)比20 HYPERLINK l _bookmark55 圖 36：三元晶材料構(gòu)示圖21 HYPERLINK l _bookmark56 圖 37：不同比例NCM中的I(003)/I(104)比值21 HYPERLINK l _bookmark5 表1:全球排前九鎳企量匯總 （位：噸）6 HYPERLINK l _bookmark11 表2:2018年至印尼礦出配額準(zhǔn)情（單：萬）

9、8 HYPERLINK l _bookmark28 表3:今明兩國內(nèi)業(yè)將印尼擴(kuò)建37.8萬鎳鐵能（位：萬噸）13 HYPERLINK l _bookmark52 表4:雙積分策下能源達(dá)標(biāo)景下量預(yù)測(cè)19 HYPERLINK l _bookmark57 表5:國內(nèi)高三元料需量預(yù)測(cè)23一、9月鎳價(jià)展望：鎳價(jià)仍存在較大不確定性自 7 月以來，受印尼連續(xù)兩次地震、印尼鎳礦出口禁令、菲律賓第二輪礦業(yè)檢查與多座鎳礦因資源匱乏而準(zhǔn)備關(guān)閉等因素的影響而一路大幅上揚(yáng)，截止 2019 年 8 月207122.928.882020圖倫價(jià)走勢(shì)單：元圖滬價(jià)走勢(shì)位元17000130000160001250001200001

10、5000115000140001100001050001300010000012000950009000011000850001000080000數(shù)來：Wind 大貨究院數(shù)來：Wind 大貨究院二、全球鎳礦供應(yīng)依然存在較大的變數(shù)(一) 全球鎳礦供應(yīng)依然趨向?qū)捤珊土蚧嚨V大致是 7：3INSG 數(shù)據(jù)，2019 年 5產(chǎn)量為 21.07，1-595.678.32019 年 520.66 萬噸，2019 年 1-599.343.82018不計(jì) NPI）俄鎳NPI201915.07判斷。表1: 全球排名前九的鎳企產(chǎn)量匯總 （單位：千噸）公司產(chǎn)品2019Q22019Q1環(huán)比2019H12018H1同比嘉

11、能可鎳28.327.14.4355.462.2-10.93 其中：鎳金屬22.922.04.0944.948.1-6.65 其中：鎳精礦0.20.1100.00 0.30.4-25.00其中：鎳鐵5.25.04.0010.213.7-25.55 Nornickel鎳53.855.9-3.76 109.7103.55.99其中：精煉鎳40.539.03.8579.574.96.14其中：鎳精礦0.20.3-33.33 0.50.2150.00 英美資源鎳礦1404.4888.058.15 2292.42210.33.71鎳9.89.80.0019.619.41.03其中：精煉鎳5.64.233.

12、33 9.810.8-9.26 South 32鎳10.410.7-2.80 21.121.8-3.21 Antam鎳礦2560.22233.714.62 4793.93768.227.22 淡水河谷鎳17.613.134.79 30.736.0-14.77 Sherritt International鎳4.04.4-9.09 8.46.627.27 必和必拓鎳精礦101.1104.3-3.07 205.4233.6-12.07 鎳28.719.249.48 47.946.72.57其中：精煉鎳19.917.613.07 37.537.7-0.53 Eramet鎳礦950950/1900.01

13、775.77.00高純鎳（包括鎳金屬和鎳鹽）22/4.01.0300.00 鎳鐵11.911.9/23.827.0-11.85 合計(jì)鎳礦5016.14176.420.11 9192.57988.415.07 精煉鎳122.9113.08.76235.9236.9-0.42 鎳鐵17.116.91.1834.040.7-16.46 數(shù)據(jù)來源：上市公司公告 中大期貨研究院(二) 印尼鎳礦供應(yīng)存在較大變數(shù)七月連發(fā)兩次地震引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)的憂慮77147.1Halmahera)（Buli）（Weda）（Gebe）（Obi）廠距離相對(duì)接近，不過據(jù)SMM8圖 3： 哈馬黑拉島位置圖 4： 哈馬黑拉島附近的

14、鎳企數(shù)據(jù)來源：SMM 中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：SMM 中大期貨研究院印尼出口禁令風(fēng)波201984Bambang Gatot Ariyono 88Bambang Gatot Ariyono812Luhut PandjaitanEnggartiasto Lukita 40Joko Widodo20222009201411265201256142020141121，66201720142012、201381201420172017 年 1 月 12 日，印尼開始允許鎳礦出口，允許出口的礦山必須滿足兩個(gè)條3056取消資格。從 2017 年 5 月份開始，印尼重新出現(xiàn)在了中國海關(guān)數(shù)據(jù)中的鎳礦進(jìn)口國202

15、27，2017663832983339SMM山的出貨量以及已經(jīng)用掉的配額進(jìn)行了調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至今年 7 月底，除去已經(jīng)用掉的配額后，剩余有效的配額為 2045 萬濕噸。在去除部分礦山當(dāng)前無法出完所有配額量之后，剩余配額實(shí)際能夠出口的數(shù)量約 1201 萬濕噸，其中 2019 年 8 月-12 月的出貨973，20192366表2: 2018 年至今印尼鎳礦出口配額批準(zhǔn)情況（單位：萬濕噸）礦山名合作冶煉廠配額數(shù)量（萬濕噸）狀態(tài)配額批準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)有效期至PTGenbaMultiMineral ToshidaPT Macika Mada MadanaPT AntamPtIndoBerkahJayaMandi

16、ri PT.TiranIndonesiaPTAdhikaraCiptaPT Sulawesi Resources PTWanatiaraPersadaPTMuliaPasificResources (CentralOmega)PT IfishdecoPTCeriaNugrahaIndotama PTAntamPT Sambas MineralsMiningHarita臺(tái)灣義聯(lián)PT寧波明輝PT AntamPT.TiranIndonesia Solway金 川 (CentralBintangSmelterPT Antam 金鱗鎳業(yè)新興鑄管195195100270602001801952208899

17、.2210122297265已到期已到期20181201812018320183201862018920189201892018112018112018122018122018122018122019 年 2 月中旬20191201912019320193201962019920199201992019112019112019122019122019122019122020 年 2 月中旬Anfang BrotherPT.FajarBhaktiLintasNusantara PT.TotalPrimaIndonesiaPT AntamPT IfishdecoPT. Tekindo Energi

18、已批準(zhǔn)總配額數(shù)據(jù)來源：SMM 中大期貨研究院PT Antam BintangSmelterPT.TekindoEnergiPT.GunungMas597818760160270150300已失效配額已批準(zhǔn)已批準(zhǔn)已批準(zhǔn)已批準(zhǔn)已批準(zhǔn)已批準(zhǔn)3238201932019420194201942019520196剩余有效配額2020320204202042020 年 4 月底20205202062739(三) 菲律賓部分鎳礦面臨資源枯竭困境或?qū)⑼Ｖ归_采8近日菲律賓angsamoro 自治區(qū)環(huán)境和自然資源局的局長 Jaynul Ali Sambaran稱，SR Languyan30-40TawiTawi2-

19、ANCPax Libera10-11,Tawi-Tawi,201823488。201815082521Ni0.9、Ni1.5、Ni1.81.5957.9Tawi-TawiTawi-Tawi107.93.5。三、鎳下游整體消費(fèi)仍處于疲軟之中2018 年中國鎳產(chǎn)量占比全球比例約 但需求占比接近 50/圖 5： 全球分國家鎳產(chǎn)量占比（金屬噸）圖 6： 全球分國家鎳消費(fèi)量占比（金屬噸）中國30%38%日本挪威9%加拿大5%7%澳大利亞7%4%其他23%中國日本49%5%意大利9%德國美國8%韓國其他數(shù)據(jù)來源：中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：SMM 中大期貨研究院SMM 數(shù)據(jù)顯示，2018 年全球鎳有 6741

20、27，3用于鑄造，剩余 2018 年中國有 79，7，7，4，283 下降到 79比從 上升到 7，圖 7： 發(fā)達(dá)國家鎳消費(fèi)結(jié)構(gòu)占比圖 8： 中國鎳消費(fèi)結(jié)構(gòu)占比7%不銹鋼12%電鍍4%合金7%67%鎳基合金電池及其他8%7%不銹鋼79%其他數(shù)據(jù)來源：中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：SMM 中大期貨研究院(一) 鎳價(jià)回升卻難改終端消費(fèi)的疲軟之勢(shì)7SMMPMI 507PMI圖7月鎳游合PMI比升仍于枯嶺方706560555045354035數(shù)據(jù)來源：SMM 中大期貨研究院110100908070605040302010指數(shù)員數(shù)原材料庫指數(shù)價(jià)格購進(jìn)數(shù)進(jìn)口指數(shù)指指數(shù)間供應(yīng)商配鎳生新積數(shù)新產(chǎn)數(shù)圖10：核分指依不

21、樂觀圖11：采110100908070605040302010指數(shù)員數(shù)原材料庫指數(shù)價(jià)格購進(jìn)數(shù)進(jìn)口指數(shù)指指數(shù)間供應(yīng)商配鎳生新積數(shù)新產(chǎn)數(shù)9070605040302080706050403020數(shù)來：SMM 大貨究院數(shù)來：SMM大貨究院而從下游分行業(yè)PMIPMI50不銹鋼合金&鑄造電池其他圖12：7月鎳游大業(yè)PMI處于50的枯水下，明費(fèi)未不銹鋼合金&鑄造電池其他8070605040302020數(shù)據(jù)來源：SMM 中大期貨研究院(二) 不銹鋼消費(fèi)前景不容樂觀ISSF 數(shù)據(jù)顯示，2018507，日本占比約 6，美國占比約 674，201815圖13：2018中不鋼量球比超過5015%中國3%印度5%日本4

22、%56%美國5.45芬蘭/瑞典/英國7%比利時(shí)/奧地利7%意大利其他國家數(shù)據(jù)來源：ISSF 中大期貨研究院中國鎳鐵總供應(yīng)量從短缺轉(zhuǎn)向過剩以中國 NPI90201929.423.16.3 萬噸，增幅為 27.2799037.8圖14：今上年內(nèi)鐵口大上升圖15：今上年尼鐵口大 鎳鐵進(jìn)口數(shù)量 單位：萬噸2015201620172018201920鎳鐵進(jìn)口數(shù)量 單位：萬噸20152016201720182019201510501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月鎳鐵印尼進(jìn)口數(shù)量 單位：萬噸20152016201720182019201510501月 2月 3月 4月

23、 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月數(shù)來：WIND 大貨究院數(shù)來：SMM大貨究院表3: 今明兩年國內(nèi)企業(yè)將在印尼擴(kuò)建 37.8 萬噸鎳鐵產(chǎn)能（單位：萬濕噸）公司名稱 擴(kuò)產(chǎn)設(shè)備（臺(tái)*功率） （）擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏（臺(tái)） 預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間 4*42000 4.5 1 2019 年 1 月底 1 2019 年 3 月 2 2019 年 5 月 印尼青山 4*42000 4.5 1 2019 年 6 月底E 1 2019 年 7 月底E 1 2019 年 8 月底E 1 2019 年 9 月底E 2*420002.3 2 2019 年底-2020 年E 5*33000 3.96 1 2019 年 3

24、月 德龍印尼 1 2019 年 4 月 1 2019 年 5 月 1 2019 年 7 月E 1 2019 年 8 月E 4*33000 3 1 2019 年 5 月 金川 WP 1 2019 年 8 月E 1 2019 年 9 月E 1 2019 年 10 月E 揚(yáng)州一川 1*33000 0.6 1 2019 年 6 月 內(nèi)蒙古（奈曼）經(jīng)安有色金屬材料有限公司 18*33000 13.5 12 2019 年底 6 2020 年 6*33000 3.6 6 2019 年底 營口寧豐集團(tuán)有限公司 1*33000 0.6 1 2019 年底 唐山凱源 2*33000 1.2 2 2020 年 H2

25、 合計(jì) 37.8 數(shù)據(jù)來源：SMM 中大期貨研究院今年上半年國內(nèi)不銹鋼對(duì)鎳的需求增速遠(yuǎn)低于鎳鐵供應(yīng)的增速根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，今年上半年國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量累計(jì) 1525 萬噸，同比增長11.9620050716 ，30075212 ， 4002664.3300 系占比約 51，200約 30，40019。3008 -102002003.5-5.5200重復(fù)回收的問題形成資源浪費(fèi)。400 系不銹鋼含鎳量最低，一般不超過 0.6，大部分 400 系不銹鋼不含鎳。根據(jù) 200 系、300 系與 400 系鎳含量進(jìn)行測(cè)算后，我們得到重復(fù)回收的問題形成資源浪費(fèi)。400 系不銹鋼含鎳量最低，一般不超過 0.6，大部

26、今年上半年國內(nèi)不銹鋼所需的鎳金屬噸約為 74 萬噸，較去年同期增加了 8 萬噸，增長 12.3 。圖 16： 今年上半年不銹鋼產(chǎn)量增幅明顯17：200 系產(chǎn)量增幅顯著數(shù)據(jù)來源：中鋼協(xié) 中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：中鋼協(xié) 中大期貨研究院圖 18： 300 系產(chǎn)量小幅增加圖 19： 400 系產(chǎn)量微增數(shù)據(jù)來源：中鋼協(xié) 中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：中鋼協(xié) 中大期貨研究院社會(huì)庫存高企難掩下游需求的疲軟之勢(shì)圖20：2018中不鋼費(fèi)構(gòu)1%0%2% 1%12%3%4%4%8%9%制管五金制品 建筑裝飾 家電設(shè)備制汽車石化電子電梯集 裝 箱 太陽能軌道交通 其他數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)鋼 中大期貨研究院Mysteel81651

27、.54 200 系、30040010.8632.298.39圖 21： 國內(nèi)不銹鋼庫存處于五年歷史同期高位 圖 22： 200 系庫存增幅明顯數(shù)據(jù)來源：Mysteel 中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：Mysteel 中大期貨研究院圖23：300系存于年史期位 圖 24： 400 系庫存穩(wěn)步增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：Mysteel 中大期貨研究院（DGTR) 80-11.9621.74-22.8852018141.879.26 ，20191-6714.58Outokumpu OyjAcerinox SA20183859.43670- 80，(三) 新能源汽車迎來負(fù)增長 但三

28、元電池的高鎳化趨勢(shì)仍將帶動(dòng)7月 122019 年 77180 萬輛和 180.8和 12.1，11.9和 4.35.32019 年 1-71393.3 萬輛和1413.2 13.5和 11.4，1-6 0.2 和 17 月，新能源汽車8.4 萬輛和 86.9和 4.7純電動(dòng)汽車生產(chǎn)完成 6.5 萬輛，比上年同期下降 4.8，銷售完成 6.1 萬輛，比上1.621.913.2 和 20.62019 年 1-770.1 萬輛和 69.939.1和 40.955.8 萬輛和 55.146.3和 47.814.1 萬輛和 14.615.618.91176 輛和 11068.8 倍和 10.1 倍。圖2

29、5：7月新源產(chǎn)首迎負(fù)長圖26： 7月新源銷跟產(chǎn)出下滑250000200000150000100000500000總產(chǎn)量純電動(dòng)插電混動(dòng)燃料電250000200000150000100000500000總銷量純電動(dòng)插電混動(dòng)燃料電池?cái)?shù)來：汽協(xié) 中期研院數(shù)來：汽協(xié)中期研院圖27：7月新源產(chǎn)下主是微用拖累圖28：7月新源銷下主是補(bǔ)退影響250000總產(chǎn)量乘用車商用車250000總銷量乘用車商用車200000150000100000500000200000150000100000500000數(shù)來：汽協(xié) 中期研院數(shù)來：汽協(xié)中期研院圖29：7月新源用產(chǎn)下主受車?yán)蹐D30：7月新源用銷下主受車?yán)?80000160

30、000140000120000100000800006000040000200000乘用車轎車其他乘用車180000160000140000120000100000800006000040000200000乘用車轎車其他乘用車數(shù)來：汽協(xié) 中期研院數(shù)來：汽協(xié)中期研院圖31： 7月新源車量滑要受電車響圖32： 7月純動(dòng)車量滑致車銷下滑120000轎車純電動(dòng)插電混動(dòng)120000轎車純電動(dòng)插電混動(dòng)100000800006000040000200000100000800006000040000200000數(shù)來：汽協(xié) 中期研院數(shù)來：汽協(xié)中期研院圖33： 7月新源用產(chǎn)持穩(wěn)增長圖34： 7月新源用銷增主是搶驅(qū)

31、動(dòng)50000450004000035000300002500020000150001000050000商用車客車貨車700006000050000400003000020000100000商用車客車貨車數(shù)來：汽協(xié) 中期研院數(shù)來：汽協(xié)中期研院從影響因素來看，補(bǔ)貼退坡是最大的擾動(dòng)因素。2019 年 3 月 26 日，財(cái)政部等四部委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知，調(diào)整20192019 年 3 月 26 日至 20196 月 2520197在新能源乘用車方面，取消續(xù)航里程在 250 公里以下純電動(dòng)乘用車車型的補(bǔ)貼，250 公里至 4002018在 47-60；552018105

32、Wh/kg125Wh/kg， 125(含)-140Wh/kg0.8160Wh/kg 及以上高系統(tǒng)能量密度檔位獲得 1.0 倍補(bǔ)貼系數(shù)。（）57-60135Wh/kg）87720182018125Wh/kg受到 20192019 年 4產(chǎn)銷量同環(huán)比增速放緩，與 2018 年相比，過渡期的設(shè)置對(duì)于新能源汽車產(chǎn)銷量的刺激效果不強(qiáng)。7、8，Q46 月由于終端爆發(fā)消耗 5.1 萬庫存。隨退補(bǔ)推進(jìn)從 7 月 9響。201910，到 2023 年逐年遞增 表4: 雙積分政策下新能源車達(dá)標(biāo)情景下產(chǎn)量預(yù)測(cè)年份2016201720182019H12019E2020E2021E燃油乘用車產(chǎn)量(萬輛)24202474

33、2315972215322392351增長率14.92.2-6.4-15.8-7.04.05.0EV 單車積分3.53.14.14.62.72.93.0EV 銷量占比68807680747170PHEV 單車積分22221.61.61.6PHEV 銷量占比32202420262930NEV 單車積分32.93.64.12.42.52.6NEV 正積分最低需求(萬分)-215269329NEV 積分比例-101214新能源乘用車產(chǎn)量(萬輛)-90107127數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會(huì) 中大期貨研究院汽車動(dòng)力電池的高鎳化發(fā)展趨勢(shì)將提升未來鎳的需求量507630-50。（NCM）（NCA）圖35：五常動(dòng)電下材

34、多度能比數(shù)據(jù)來源：波士頓咨詢 中大期貨研究院8 月 12 日，中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布 2019 年 7 月新能源汽車電池產(chǎn)量及裝車量數(shù)據(jù)。從動(dòng)力電池裝車量情況來看，2019 年 7 月，我國動(dòng)力電池裝車量共計(jì) 4.7GWh，同比增長 40.6，環(huán)比下降 29.12.1GWh、2.5GWh、35.9GWh 和 55.9，較 644.846和 99.3。20191-734.7GWh，同比增長 8423.4GWh，占總裝車量 同比增長 110.610.4GWh，占總裝車量 29.9，長 44.4。由于三材料 Li(Ni,Co,Mn)O2體屬六方系，一類層結(jié)構(gòu)合物。三元材中包含、Co、 種過

35、金屬素，別以+3+2、+4 價(jià)存在與電化反應(yīng)電對(duì)別為 Ni2+/Ni3+、Ni3+/Ni4+和Co3+/Co4+。NiNi2+與 Li，且隨著 Ni放電比容量，且阻礙 Li+的擴(kuò)散。不同比例 NCM 的 I(003)/I(104) 比值越低，代表陽離子混排越嚴(yán)重。CoCoCoMnMnO6 Mn圖 36： 三元晶體材料結(jié)構(gòu)示意圖圖 37： 不同比例 NCM 中的 I(003)/I(104)比值數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢 中大期貨研究院數(shù)據(jù)來源：鋰離子電池三無材料 中大期貨研究院NCMNiCo Mn量。Ni2+容易與 LiNi2+環(huán)性能。（尤其是鎳含量大于 60材料）CO2 和 H2OLi2CO3 和 L

36、iOHLiPF6 反應(yīng)產(chǎn)生 HFNCM811NCM622 有近 5.5 倍 要高于低鎳含量材料， Ni4+Ni4+生 Ni4+Ni3/ 和 Li2CO3 的腐蝕下造成 、NiNCM 523 與NCM 811NCM811NCM523kwh（1Gwh 電池， 需要 NCM523NCM8111700 噸和 1400），NCM811 的 kwhNCM523，kwhNCM523NCM811更低，但 NCM811NCM811NCM811，NCM81114 萬噸/SMM 統(tǒng)計(jì)，截至 201833.67萬噸，較 2017 年新增 12.935 萬噸， NCM811 和NCA 的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃居多。28201826萬的企業(yè)有 72018 年新進(jìn)，2017CR5 為 49.7，CR10 為 75.8；2018CR5 為 51.0，CR