三個維度透視河南區(qū)縣

1、維度一：河南省區(qū)縣城投債市場表現(xiàn)如何？省內(nèi)區(qū)當(dāng)前些存量投債？首先我們來看區(qū)域資產(chǎn)供給結(jié)構(gòu)截至2022年8月31日河南省區(qū)縣的存量城投債余額共計649億元，涉及38個區(qū)縣、42家城投平臺，占全省城投債存量在 12%。分主體評級來看：其中 A（76%）主體存量最多，A+（18%，僅一家，位于新鄭市、A-（5%）主體存量較少，區(qū)縣無AA主體存量。 圖：河南區(qū)縣存量城投債分布：分評級（億元，） 圖：河南區(qū)縣存量城投債分布：分地市（億元） wnwn存量規(guī)模方面受地市經(jīng)濟(jì)財政實(shí)力發(fā)展模式的影響河南省區(qū)縣城投債半數(shù)存量集中在省會鄭州市兩成集中在河南省第二大市洛陽市其他地級市下的區(qū)縣存量債分布較為零散。存量公

2、募債估值方面河南省不同區(qū)縣城投主體的估值分化明顯同區(qū)縣及屬地市經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)水平基本正相關(guān)如省會鄭州市周邊縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)其轄的新鄭市、中牟縣、新密市的估值整體偏低，GP 在河南區(qū)縣名列前茅的禹市（許昌市）估也偏低。根據(jù)GDP規(guī)模將河南省內(nèi)地級（含直轄縣級市劃分為5個梯隊來進(jìn)一步觀察第一梯隊為鄭州第二梯隊為洛陽南陽第三梯隊為許昌新鄉(xiāng)商丘、駐馬店第四梯隊為平頂山開封安陽焦作第五梯隊為濮陽漯河三門峽注周口信陽鶴壁濟(jì)源在2015年后未有區(qū)縣城投平臺發(fā)債亦無區(qū)縣級城投債存量。具體到各梯隊的區(qū)縣來看：1、第一梯隊（鄭州）1 中計區(qū)城除政級區(qū)縣的臺也括部區(qū)內(nèi)的級國級區(qū)臺股掛市級區(qū)內(nèi)縣概地市屬區(qū)、及級。新鄭市的存

3、量城投債為3億元遠(yuǎn)超省內(nèi)其他區(qū)縣其存量城投債主體評級以+為，估值反映的市場認(rèn)可度亦較高。存量城投債規(guī)模在20億-0億元的有3個區(qū)縣，分別為中牟縣、鞏義市滎陽市存量規(guī)模分別居省內(nèi)區(qū)縣的第236位主體評級均為A級。存量城投債規(guī)模在20億元及以下的有4個區(qū)縣，除新密市外，其余縣存量債券均為私募品種。 圖：鄭州各區(qū)縣存量城投債規(guī)模及估值（億元，）wn注：、4指應(yīng)2、4年期城債權(quán)平估（同）2、第二梯隊（洛陽、南陽）存量城投債規(guī)模在20億元以上的有2個區(qū)縣，均位于洛陽市，分別澗西區(qū)、伊川縣，主體評級均為AA級。存量城投債規(guī)模在 00 億元的有 4 個區(qū)縣，分別是新安縣（洛陽、孟津區(qū)（洛陽、欒川縣（洛陽、西

4、峽縣（南陽，主體評級均為AA級，且存量債券均為私募品種。存量城投債規(guī)模在0億元及以下的有5個區(qū)縣分別為洛龍（洛陽、偃師（洛陽老城（洛陽西工（洛陽鄧州（南陽主體評級均為 A級，亦無公募品種。圖：洛陽、南陽各區(qū)縣存量城投債規(guī)模及估值（億元，）wn3、第三梯隊（許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店）存量城投債規(guī)模在 00 億元的有 2 個區(qū)縣，分別是禹州市（許昌、輝縣市（新鄉(xiāng)，主體評級均為AA級；其中禹州市存量公募城投債估值較低。存量城投債規(guī)模在0億元及以下的有9個區(qū)縣主體評級以A-為主，其中長葛市（許昌）公募估值水平較高。圖：許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店各區(qū)縣存量城投債規(guī)模及估值（億元，%）wn4、第四梯隊（平頂

5、山、開封、安陽、焦作）存量城投債規(guī)模在20億元以上的有1個區(qū)縣為考蘭（開封其存量規(guī)模33億元，居省內(nèi)區(qū)縣的第5位，主體評級均為A級。存量城投債規(guī)模在100億元的有1個區(qū)縣為汝州（平頂山主體評級均為AA級，其公募估值水平較高。存量城投債規(guī)模在0億元及以下的有4個區(qū)縣分別是郟（平頂山、杞縣（開封、林州市（安陽、孟州市（焦作，當(dāng)前存量債券均為私募品種。圖：平頂山、開封、安陽、焦作各區(qū)縣存量城投債規(guī)模及估值（億元，%）wn5、第五梯隊（濮陽、漯河、三門峽）存量城投債規(guī)模在100億元的有1個區(qū)縣為濮陽（濮陽主體評級為AA級。存量城投債規(guī)模在10億元及以下的有1個區(qū)縣為臨潁（漯河主體評級均為AA級。圖：濮

6、陽、漯河、三門峽各區(qū)縣存量城投債規(guī)模及估值（億元，%）wn具體到主體來看：新鄭投資存量債規(guī)模為 120 億元，亦是河南省內(nèi)唯一一家主體評級A+的區(qū)縣平臺；牟中發(fā)展、鞏義國投、西苑國投、新鄭政通、滎陽發(fā)5家平臺存量債券規(guī)模均在30億元及以上，多集中于鄭州和洛陽。表：河南省區(qū)縣存量信用債余額前0的平臺分布（億元）發(fā)行人行政層級區(qū)縣主體評級總資產(chǎn)帶息債務(wù)存量債規(guī)模新鄭市資集有限司區(qū)縣級鄭州市新鄭市鄭州牟發(fā)展資有公司區(qū)縣級鄭州市中牟縣鞏義市有資投資營有公司區(qū)縣級鄭州市鞏義市-洛陽西國有本投有限司區(qū)縣級洛陽市澗西區(qū)新鄭市通投控股限公司區(qū)縣級鄭州市新鄭市滎陽城發(fā)展資集有限司區(qū)縣級鄭州市滎陽市伊川財實(shí)業(yè)資有

7、責(zé)任司區(qū)縣級洛陽市伊川縣新安縣達(dá)建投資團(tuán)有公司區(qū)縣級洛陽市新安縣蘭考縣市建投資展有公司區(qū)縣級開封市蘭考縣禹州市資總司區(qū)縣級許昌市禹州市wn注：務(wù)為1年數(shù)據(jù)省內(nèi)區(qū)城投級發(fā)行何變？2015年以來河南省區(qū)縣城投債發(fā)行及凈融資規(guī)模變動趨勢與全國和全省基本保持一致（月度發(fā)行量占全省比重中樞在1，同當(dāng)前存量規(guī)模亦基本匹配主要跟隨著流動性環(huán)境及政策而變化。2020年11月永煤違約，區(qū)域內(nèi)城投債發(fā)行規(guī)模驟降，直到次年3月連續(xù)5個月凈融資額為負(fù)，區(qū)縣城投在此期間僅有 1 支債券發(fā)行。而在 2021 年 4 月以后，河南省整體發(fā)行及凈融資基本恢復(fù)至永煤違約前水平。 圖：河南區(qū)縣城投債月度發(fā)行走勢（億元，%） 圖：

8、河南區(qū)縣城投債月度凈融資走勢（億元）wnwn進(jìn)一步具體細(xì)分來看20年至022年8月：1、第一梯隊（鄭州）鄭州市發(fā)債區(qū)縣凈融資分化較為明顯鞏義市新鄭市滎陽縣中牟縣2021年以來城投債基本處于穩(wěn)定上量的狀態(tài)登封市二七區(qū)基本維持當(dāng)前存量狀態(tài)；而上街區(qū)、新密市城投債以償還為主。圖0：鄭州各區(qū)縣城投債凈融資走勢變化（億元）wn2、第二梯隊（洛陽、南陽）2020 年以來，洛陽、南陽區(qū)縣城投債整體維持小幅凈融入的狀態(tài)，但 2022年以來，除孟津（洛陽偃師區(qū)（洛陽外其余區(qū)縣城投債凈融資較此前均有下降這或一方面與區(qū)縣城投債發(fā)行政策收緊相關(guān)一方面也和各區(qū)縣存量債券到期償還時間分布相關(guān)。圖1：洛陽、南陽各區(qū)縣城投債

9、凈融資走勢變化（億元）wn3、第三梯隊（許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店）許昌市各區(qū)縣自2020年以來整體呈現(xiàn)城投債凈償還狀態(tài)；長垣市（新鄉(xiāng)、遂平縣（駐馬店）2022年以來城投債凈融資有所上量。圖2：許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店各區(qū)縣城投債凈融資走勢變化（億元）wn4、第四、梯隊第四梯隊地市中除開封市的區(qū)縣外2021年以來該梯隊其他區(qū)縣城投債本維持現(xiàn)有規(guī)模或小幅下降。圖3：平頂山、開封、安陽、焦作各區(qū)縣城投債凈融資走勢變化（億元）wn第五梯隊地市中濮陽（濮陽臨潁（漯河2021年下半年城投債有所上量但2022年來均無新增城投債三門峽市區(qū)縣城投債在2022年均為凈償還。圖4：濮陽、漯河、三門峽各區(qū)縣城投債凈融

10、資走勢變化（億元）wn省內(nèi)區(qū)各隱級主體行偏況如何？鄭州市的各區(qū)縣中從歷年發(fā)行利率估值偏離的變化來看2018年起各縣的估值偏離均值較此前有所抬升，2020 年起進(jìn)一步走闊，2022 年有所恢復(fù)。具體區(qū)縣來看，新密市、新鄭市、滎陽市、中牟縣歷年偏離均值走闊幅度較大圖5：鄭州各區(qū)縣隱含評級主體發(fā)行偏離加權(quán)均值變化（BP）wn注：行=行行中中短票到收率線應(yīng)及隱評的益；(利曲線用債投到收率；下。洛陽南陽市的各區(qū)縣中從歷年發(fā)行利率估值偏離的變化來看老城（陽、孟津區(qū)（洛陽）歷年發(fā)行偏離較大。圖6：洛陽、南陽各區(qū)縣隱含評級主體發(fā)行偏離加權(quán)均值變化（BP）wn許昌新鄉(xiāng)商丘駐馬店市的各區(qū)縣中從歷年發(fā)行利率估值偏離

11、的變化來看：2020 年以來，估值偏離水平大多走闊，2022 年各區(qū)縣進(jìn)一步抬升。具體區(qū)縣來看魏都（許昌、禹州市（許昌長垣（新鄉(xiāng)睢（商丘歷年偏離較大。圖7：許昌、新鄉(xiāng)、商丘各區(qū)縣隱含評級主體發(fā)行偏離加權(quán)均值變化（BP）wn濮陽、漯河、三門峽市的各區(qū)縣中，從歷年發(fā)行利率估值偏離的變化來看：2020年以來不同區(qū)縣的估值偏離水平有明顯分化具體區(qū)縣來看靈寶（三門峽、陜州區(qū)（三門峽）偏離幅度較大，濮陽縣（濮陽）在2021 略低于估值；臨潁縣（漯河市）近三年偏離幅度呈上升趨勢。圖8：濮陽、漯河、三門峽各區(qū)縣隱含評級主體發(fā)行偏離加權(quán)均值變化（BP）wn平頂山開封安陽焦作市的各區(qū)縣中從歷年發(fā)行利率估值偏離的變

12、化看：蘭考縣（開封、林州市（安陽）歷年偏離均較大，尤其是林州市（安陽。圖9：平頂山、開封、安陽各區(qū)縣隱含評級主體發(fā)行偏離加權(quán)均值變化（BP）wn維度二：河南省區(qū)縣經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)基本面如何？對城投的研究最終還是要回到區(qū)域經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)基本面去分析和篩選。省內(nèi)各區(qū)縣1年表現(xiàn)歷史情況鄭州各區(qū)縣2021年現(xiàn)及歷史發(fā)展情況如何？1、第一梯隊（鄭州）各區(qū)縣221年表現(xiàn)如何？經(jīng)濟(jì)方面，發(fā)債區(qū)縣中 2021 年 GDP 總量在 1000 億元以上的是新鄭市中牟縣GDP總量在500-1000億元的有鞏義市二七區(qū)新密市滎陽市；在 1000 億元以是登封市、上街區(qū)。在鄭州的 8 個發(fā)債區(qū)縣中，新鄭市、中牟縣、鞏義市的G

13、DP增速在8%以上。財政方面2021年一般公共預(yù)算收入50億元以上的3個區(qū)縣中新鄭市一般公共預(yù)算收入為75億元居首位二七區(qū)財政自給程度較高且一般預(yù)算入中稅收占比較高。債務(wù)方面?zhèn)鶆?wù)規(guī)模上中牟縣鞏義市二七區(qū)滎陽市地方政府債務(wù)余額超100億各區(qū)縣城投有息債務(wù)規(guī)模同GP體量基本呈正比融資結(jié)構(gòu)方面，新鄭市、中牟縣直融占比較高。 圖0：鄭州各區(qū)縣2021年主要經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)比較（億元）wn2、第一梯隊（鄭州）各區(qū)縣歷史發(fā)展情況如何？經(jīng)濟(jì)方面，多數(shù)區(qū)縣 GDP 增速持續(xù)放緩，人口整體呈凈流入態(tài)勢，鞏義市有凈流出態(tài)勢。財政方面，2021 年多數(shù)區(qū)縣一般公共預(yù)算收入有所下降，但財政自給能力有所提高。債

14、務(wù)方面各區(qū)縣城投有息債務(wù)增速基本放緩，半數(shù)區(qū)縣2021城投有息債務(wù)增速有所下降，其中二七區(qū)、上街區(qū)整體債務(wù)規(guī)模在下降。圖1：5年以來鄭州各區(qū)縣主要經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)指標(biāo)變化wn洛陽、南各區(qū)縣201年表現(xiàn)及歷史發(fā)展情況如何？1、第二梯隊（洛陽、南陽）各區(qū)縣221年表現(xiàn)如何？經(jīng)濟(jì)方面，發(fā)債區(qū)縣中2021年GDP總量在500-1000億元有4個，為洛龍區(qū)、澗西區(qū)、孟津區(qū)、西工區(qū)，均位于洛陽市；其余7個區(qū)縣在500億元以下。在11個發(fā)債區(qū)縣中洛龍（洛陽澗西（洛陽西工（洛陽鄧州（南陽西峽（南陽5個區(qū)縣增速達(dá)10%以上而新安（洛陽同比大幅下降13.7主因是第二產(chǎn)業(yè)同比下降31%老城（洛陽也呈現(xiàn)負(fù)增長。三次產(chǎn)

15、業(yè)結(jié)構(gòu)上洛陽第二三產(chǎn)業(yè)布局均衡占比均為48.2%南陽則更偏重第三產(chǎn)業(yè)。財政方面各區(qū)縣2021一般公共預(yù)算收入大多在20-30億元澗西區(qū)（洛陽為44億元在非省會城市區(qū)縣中居首位洛陽各區(qū)縣財政自給率整體相對較高，其中欒川縣97.9%；南陽區(qū)縣財政自給率偏低。債務(wù)方面?zhèn)鶆?wù)規(guī)模上洛陽整體債務(wù)水平不高各區(qū)縣地方政府債余額均低于50億元南陽市相對高些洛陽和南陽各區(qū)縣城投有息債務(wù)均未超75 億元。融資結(jié)構(gòu)方面，澗西區(qū)（洛陽、鄧州市（南陽）債券占比超 50%，其余區(qū)縣均在35%以下。圖2：洛陽、南陽各區(qū)縣2021年主要經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)比較（億元）wn2、第二梯隊（洛陽、南陽）各區(qū)縣歷史發(fā)展情況如何？經(jīng)

16、濟(jì)方面多數(shù)區(qū)縣2020年前GDP增速呈下滑趨勢2021年受2020年基數(shù)影響，GDP 增速大幅回升。人口方面，洛龍區(qū)（洛陽、澗西區(qū)（洛陽、老城（洛陽人口持續(xù)凈流入而孟津（洛陽偃師（洛陽新安（洛陽、鄧州市（南陽）人口呈現(xiàn)凈流出的趨勢。財政方面，各區(qū)縣一般公共預(yù)算收入和財政自給率多呈上升態(tài)勢。債務(wù)方面各區(qū)縣城投有息債務(wù)增速基本放緩但偃師（洛陽鄧市（南陽）2021大幅增長；此外，各區(qū)縣債券占比近三年整體呈現(xiàn)上升趨勢。圖3：5年以來洛陽、南陽各區(qū)縣主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化wn許昌新鄉(xiāng)商丘駐馬店各區(qū)縣2021年現(xiàn)及歷史發(fā)展情況如何？1、第三梯隊（許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店）各區(qū)縣201年表現(xiàn)如何？經(jīng)濟(jì)方面2021

17、年GDP總量在500-1000億元的區(qū)縣有3個為禹州市（許昌、長市（許昌、長垣市（新鄉(xiāng)；其余7個區(qū)縣在500億元以下。在10個發(fā)債區(qū)縣中，駐馬店市的兩區(qū)縣西平縣、遂平縣增速較快，均在9%以上，襄城縣（許昌、輝縣市（新鄉(xiāng)、寧陵縣（商丘）GP增速不足5%。圖4：許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店各區(qū)縣201年主要經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)比較（億元）wn財政方面長垣（新鄉(xiāng)長葛（新鄉(xiāng)2021一般公共預(yù)算收入在30億元以上，其他區(qū)縣不足30億元。債務(wù)方面?zhèn)鶆?wù)規(guī)模上禹州（許昌地方政府債務(wù)余額是梯隊內(nèi)縣最高，為82億元，許昌其他區(qū)縣也均在50億元以上。2、第三梯隊（許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店）各區(qū)縣歷史發(fā)展情況如何？經(jīng)

18、濟(jì)方面，各區(qū)縣GDP排名相對平穩(wěn)，GDP增速整體呈下降趨勢。財政及債務(wù)方面，魏都區(qū)（許昌）一般公共預(yù)算收入連續(xù)兩年負(fù)增長。各區(qū)縣城投有息債務(wù)增速基本放緩魏都（許昌長垣（新鄉(xiāng)?。ㄉ糖穑?19年后增速有所提高。圖5：5年以來許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店各區(qū)縣主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化wn平頂山開封安陽焦作各區(qū)縣2021年現(xiàn)及歷史發(fā)展情況如何？1、第四梯隊（平頂山、開封、安陽、焦作）各區(qū)縣201年表現(xiàn)如何？經(jīng)濟(jì)方面，2021年GDP總量在500億元以上的區(qū)縣有2個，為汝州市（平頂山、林州市（安陽；其余5個區(qū)縣在500億元以下。圖6：平頂山、開封、安陽、焦作各區(qū)縣201年主要經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)比較（億元）wn

19、財政方面本梯隊2021一般公共預(yù)算收入均在10-40億之間梯隊內(nèi)區(qū)縣稅收占比尚可，過半?yún)^(qū)縣財政自給率 50%以上，而開封的兩個區(qū)縣杞縣、考縣財政自給率均在40%以下。債務(wù)方面?zhèn)鶆?wù)規(guī)模上汝州（平頂山地方政府債務(wù)余額109億元，相對較高此外汝州（平頂山蘭（開封林（安陽的城投有息債務(wù)較高。2、第四梯隊（平頂山、開封、安陽、焦作）各區(qū)縣歷史發(fā)展情況如何？經(jīng)濟(jì)方面林州（安陽汝州（平頂山郟（平頂山GDP排名相對平穩(wěn)，孟州市（焦作）相對排名有所下降。人口方面，汝州市（平頂山、蘭考（開封林州（安陽人口呈凈流入趨勢而郟（平頂山孟州（焦作）人口呈凈流出趨勢。債務(wù)方面各區(qū)縣城投有息債務(wù)增速基本放緩汝州（平頂山林（安

20、陽孟州（焦作有息債務(wù)規(guī)模整體有所下降多數(shù)區(qū)縣債券占比呈升態(tài)勢，汝州市（平頂山、林州市（安陽）呈下降趨勢。圖7：5年以來平頂山、開封、安陽、焦作各區(qū)縣主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化wn濮陽漯河三門峽各區(qū)縣2021年表現(xiàn)及歷發(fā)展情況如何？1、第五梯隊（濮陽、漯河、三門峽）各區(qū)縣2021年表現(xiàn)如何？經(jīng)濟(jì)方面發(fā)債區(qū)縣GP增速均在8%-10%省內(nèi)來看相對較高財政方面，各區(qū)縣2021一般公共預(yù)算收入均在30億元以下債務(wù)方面濮陽（濮陽城投有息債務(wù)規(guī)模較高。圖8：濮陽、漯河、三門峽各區(qū)縣1年主要經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)比較（億元）wn2、第五梯隊（濮陽、漯河、三門峽）各區(qū)縣歷史發(fā)展情況如何？經(jīng)濟(jì)方面各區(qū)縣GDP排名相對平穩(wěn)

21、多數(shù)區(qū)縣GP在19年有所下降；人口方面，均呈現(xiàn)凈流出的態(tài)勢。財政及債務(wù)方面多數(shù)區(qū)縣財政自給率呈上升趨勢但仍偏低各區(qū)債券占比近兩年呈上升趨勢。 圖9：5年以來濮陽、漯河、三門峽各區(qū)縣主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化wn綜合比之下區(qū)縣相數(shù)據(jù)如何？進(jìn)一步，觀察各區(qū)縣綜合比較的相對指標(biāo)。指標(biāo)計算方式表：綜合評價指標(biāo)指標(biāo)計算方式產(chǎn)業(yè)創(chuàng)能力稅收收/GP人均創(chuàng)能力稅收收/人口負(fù)債率地方政債務(wù)額GDP債務(wù)率地方政債務(wù)額/般公預(yù)收入政府基金算收入)廣義債率地方政府務(wù)余+投有債/一般公預(yù)算入+府性預(yù)算收入)財政收對債的覆倍數(shù)一般公共算收+府性金算收入/方政債券額+債余額) 財政收對城債的蓋倍數(shù)一般公共算收+府性金算收入/投債額)

22、資料源理1、第一梯隊（鄭州）各區(qū)縣中：創(chuàng)稅能力方面二七區(qū)滎陽市上街區(qū)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力明顯高于其他區(qū)縣均創(chuàng)稅能力也較。結(jié)合債務(wù)水平考量滎陽市上街區(qū)的負(fù)債率較高而新鄭市的負(fù)債率和債率相對較低考慮城投有息債務(wù)廣義債務(wù)率水平較高的區(qū)縣主要有中牟縣上區(qū)新鄭市城投有息債務(wù)規(guī)模較高但財力亦較強(qiáng)故而綜合反映出來的廣義債務(wù)率在梯隊內(nèi)仍處較低水平。圖0：鄭州各區(qū)縣021年經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)的綜合比較及變化（元/人）wn2、第二梯隊（洛陽、南陽）的各區(qū)縣中：創(chuàng)稅能力方面，欒川縣（洛陽、西峽縣（南陽產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力較強(qiáng)，欒川縣（洛陽、新安縣（洛陽、孟津區(qū)（洛陽）人均創(chuàng)稅能力較強(qiáng)。結(jié)合債務(wù)水平考量洛陽各區(qū)縣負(fù)債率和債務(wù)率均低于南

23、陽各區(qū)縣考慮城有息債務(wù)，廣義債務(wù)率水平較高的區(qū)縣主要有老城區(qū)（洛陽、伊川縣（洛陽圖1：洛陽、南陽各區(qū)縣021年經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)的綜合比較及變化（元/人）wn3、第三梯隊（許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店）的各區(qū)縣中：創(chuàng)稅能力方面新鄉(xiāng)各區(qū)縣的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力明顯高于同梯隊其他區(qū)縣而長市（許昌、長垣市（新鄉(xiāng)）人均創(chuàng)稅能力較強(qiáng)。結(jié)合債務(wù)水平考量新鄉(xiāng)各區(qū)縣債務(wù)率明顯低于梯隊內(nèi)其他區(qū)縣商丘市整負(fù)債率和債務(wù)率水平較高。圖2：許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店各區(qū)縣201年經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)的綜合比較及變化（元人）wn4、第四梯隊（平頂山、開封、安陽、焦作）的各區(qū)縣中：創(chuàng)稅能力方面汝州（平頂山林州（安陽孟州（焦作產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力與人均

24、創(chuàng)稅能力相對較強(qiáng)郟（平頂山、杞縣（開封產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力與均創(chuàng)稅能力相對較弱。結(jié)合債務(wù)水平考量汝州（平頂山的負(fù)債率和債務(wù)率最高考慮城投有債務(wù)，汝州市（平頂山）的廣義債務(wù)率顯著高于梯隊內(nèi)其他區(qū)縣。圖3：平頂山、開封、安陽、焦作各區(qū)縣201年經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)的綜合比較及變化（元人）wn5、第五梯隊（濮陽、漯河、三門峽）的各區(qū)縣中：創(chuàng)稅能力方面，本梯隊平均產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力高于全省各區(qū)縣平均水平，陜州區(qū)（三門峽）產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力與人均創(chuàng)稅能力較強(qiáng)。結(jié)合債務(wù)水平考量濮陽（濮陽的負(fù)債率和債務(wù)率均較高考慮城投有債務(wù)濮陽（濮陽的廣義債務(wù)率顯著高于梯隊內(nèi)其他區(qū)縣在河南省內(nèi)第二高。圖4：濮陽、漯河、三門峽各區(qū)縣1年經(jīng)濟(jì)、財政、

25、債務(wù)的綜合比較及變化（元人）wn維度三：省內(nèi)各區(qū)縣批文通過情況如何？1、第一梯隊（鄭州）的區(qū)縣而言：從通過+生效總規(guī)模來看，在近兩年監(jiān)管趨嚴(yán)的政策環(huán)境下，2021 年通過+生效規(guī)模下滑明顯但在2022年有所回升從終止/通過生效來看本梯隊各區(qū)縣均無批文終止情況。圖5：9年以來鄭州各區(qū)縣批文情況（億元，）wn注：2批情系至2年8末據(jù)下。2、第二梯隊（洛陽、南陽）的區(qū)縣而言：從通過+生效總規(guī)模來看2021年通過+生效總規(guī)模下滑明顯較2020年規(guī)模降幅達(dá) 79%2022 年已過 2/3，批文規(guī)模只有 2021 全年的 2/15，其中南陽區(qū)縣2021-2022年8月間均無批文。從終止/通過生效來看，2021年洛龍區(qū)（洛陽）出現(xiàn)批文終止情況。圖6：9年以來洛陽、南陽各區(qū)縣批文情況（億元，）wn3、第三梯隊（許昌、新鄉(xiāng)、商丘、駐馬店）的區(qū)縣而言：從通過+生總規(guī)模來看，2021 年許昌區(qū)縣通過+生效總規(guī)模較 2020 年下降87%而商丘和駐馬店自2021起更是無一批文新鄉(xiāng)在2021年出