chapter1項(xiàng)目融資概述

1、一、融資的定義 、廣義的融資：將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成為投資。 2、中義的融資：調(diào)劑資金余缺。 3、狹義的融資：經(jīng)濟(jì)主體從外部獲得資金的過程，或籌資。 4、窄義的融資；債權(quán)人貸出資金或債務(wù)人借入資金。1、我們的研究結(jié)論： 融資是社會(huì)各經(jīng)濟(jì)主體為實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互利互惠的目標(biāo)，依法進(jìn)行資源的調(diào)節(jié)與配置所采取的貨幣借貸、證券買賣和租賃等金融活動(dòng)的總稱。該定義的內(nèi)容包括： 融資的主體 融資的條件 融資的目的 融資的內(nèi)容 融資的手段 融資的性質(zhì)2資金需求方優(yōu)勢(shì)資金供給方優(yōu)勢(shì)1.市場2.要素秉賦：自然資源、勞動(dòng)力3.環(huán)境4.提供基礎(chǔ)性、配套性服務(wù)措施5.政策環(huán)境（產(chǎn)業(yè)政策、優(yōu)惠政策、限制條件、發(fā)展戰(zhàn)略）6.掌握管理權(quán)

2、1.先進(jìn)的技術(shù)（研究開發(fā)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)）2.龐大的生產(chǎn)力（規(guī)模經(jīng)濟(jì)和組織）3.雄厚的資本4.現(xiàn)代化的管理（管理和創(chuàng)新能力）5.全球性的營銷網(wǎng)絡(luò)6.掌握環(huán)境選擇確定權(quán)3資金需求方、資金供給方動(dòng)機(jī)比較資金需求方資金供給方一級(jí)目標(biāo)（總目標(biāo)）發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)力加快國家現(xiàn)代化建設(shè)一級(jí)目標(biāo)獲取高額利潤（利益最大化）二級(jí)目標(biāo)（具體目標(biāo)）彌補(bǔ)資金不足引進(jìn)技術(shù)與管理增加出口增加收入擴(kuò)大就業(yè)完善經(jīng)營體制和經(jīng)濟(jì)制度二級(jí)目標(biāo)穿越關(guān)稅和進(jìn)口壁壘與管制降低生產(chǎn)和運(yùn)輸成本獲得和利用當(dāng)?shù)卦牧汐@得東道國政府的鼓勵(lì)維持現(xiàn)有的市場占有狀況分享迅速擴(kuò)大的國外市場追隨國外競爭者的行為獲得國外技術(shù)、設(shè)計(jì)和營銷技能4二、融資方式的分類股本融

3、資、債務(wù)融資和夾層融資直接融資與間接融資內(nèi)源融資與外源融資配合性融資、保守性融資和激進(jìn)性融資橫向融資與縱向融資銀行主導(dǎo)型融資、股份主導(dǎo)型融資和風(fēng)險(xiǎn)資本融資用過去的財(cái)產(chǎn)融資、用現(xiàn)在的財(cái)產(chǎn)融資和用將來的財(cái)產(chǎn)融資完全追索融資、有限追索融資和無追索融資51、股本融資、債務(wù)融資和夾層融資（按照風(fēng)險(xiǎn)與收益） （1）股本融資與股權(quán)融資 股本融資是指資金需求方以其所有權(quán)換取他人資源的金融活動(dòng)。 股權(quán)融資是指資金供給方以所擁有的資源換取企業(yè)所有權(quán)的金融活動(dòng)。 圖示如下： 6（2）債務(wù)融資與債權(quán)融資（3）夾層融資是指處于股權(quán)融資和普通債務(wù)融資之間的一種融資方式，是從屬債務(wù)的一種。股本融資夾層融資債務(wù)融資收益率風(fēng)險(xiǎn)

4、水平72、直接融資與間接融資（按照交易關(guān)系） 直接融資是指擁有暫時(shí)閑置資金的單位（包括企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人）與資金短缺需要補(bǔ)充資金的單位，相互之間直接進(jìn)行協(xié)議，或者在金融市場上前者購買后者發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給所需要補(bǔ)充資金的單位使用，從而完成資金融通的過程。 間接融資是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過程。8 直接投資是指投資者將貨幣資金直接投入投資項(xiàng)目，形

5、成實(shí)物資產(chǎn)或者購買現(xiàn)有企業(yè)的投資，通過直接投資，投資者便可以擁有全部或一定數(shù)量的企業(yè)資產(chǎn)及經(jīng)營的所有權(quán)，直接進(jìn)行或參與投資的經(jīng)營管理。 間接投資是指投資者以其資本購買公司債券、金融債券或公司股票等，各種有價(jià)證券，以預(yù)期獲取一定收益的投資，由于其投資形式主要是購買各種各樣的有價(jià)證券，因此也被稱為證券投資。93、內(nèi)源融資與外源融資（按照融資渠道） （1）內(nèi)源融資是指資金需求方自行積累儲(chǔ)蓄并利用自身儲(chǔ)蓄的過程。 （2）外源融資是指資金需求方動(dòng)員、利用他人儲(chǔ)蓄的過程。10內(nèi)源融資與外源融資的具體形式 內(nèi)源融資1、降低成本，增加利潤； 2、加速資金周轉(zhuǎn)；3、資產(chǎn)變賣； 4、提取準(zhǔn)備金與折舊。外源融資 銀

6、行融資1、短期銀行融資：短期銀行借款、票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款融資；2、長期銀行融資：長期銀行借款、租賃融資。 商業(yè)融資賒購、承兌票據(jù)、預(yù)收貨款、來料加工等。 證券融資股票融資、債券融資、投資基金融資、票據(jù)融資。 財(cái)政融資預(yù)算撥款、財(cái)政貸款、財(cái)政補(bǔ)貼。國際融資國際間接融資國際商業(yè)銀行貸款、國際金融組織貸款、外國政府貸款、國際貿(mào)易融資。國際直接融資國際債券融資、境外股票融資、中外合資合作、海外投資基金。國際融資創(chuàng)新國際項(xiàng)目融資、存托憑證融資、結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資。114、配合性融資、保守性融資和激進(jìn)性融資（按照融資偏好）早期融資類型金額流動(dòng)資產(chǎn)長期負(fù)債權(quán)益資本短期負(fù)債固定資產(chǎn)時(shí)間12 （1）配合性融資是指運(yùn)用

7、臨時(shí)性負(fù)債滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，運(yùn)用長期性負(fù)債滿足永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金需要的融資偏好。資金構(gòu)成臨時(shí)性負(fù)債長期性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債權(quán)益資本臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要固定資產(chǎn)的資金需要資金量13 （2）保守性融資是指將長期性負(fù)債用于一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)資金需要的一種融資偏好，又稱為穩(wěn)健性融資。臨時(shí)性負(fù)債長期性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債權(quán)益資本臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要固定資產(chǎn)的資金需要資金構(gòu)成資金量14 （3）激進(jìn)性融資是指將臨時(shí)性負(fù)債運(yùn)用于永久性流動(dòng)資產(chǎn)、甚至用于固定資產(chǎn)購建的一種融資偏好，又稱為冒險(xiǎn)性融資。臨時(shí)性負(fù)債長期性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債權(quán)益資本臨時(shí)

8、性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要固定資產(chǎn)的資金需要資金構(gòu)成資金量155、橫向融資與縱向融資（按照資源的流向） （1）橫向融資通過金融中介和金融市場把資金需求方與資金供給方聯(lián)系起來，按照優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互利互惠的原則進(jìn)行資源調(diào)節(jié)配置的一種融資格局。 （2）縱向融資是指國家借助政權(quán)的力量通過其隸屬的行政系統(tǒng)和項(xiàng)目對(duì)國家的依賴，集中和分配資金的一種融資體制。 陳享光融資均衡論16、銀行主導(dǎo)型融資、股份主導(dǎo)型融資和風(fēng)險(xiǎn)資本融資（按照融資制度）對(duì)中國融資格局發(fā)展變化的歸納（1）財(cái)政撥款性融資機(jī)制（2）銀行貸款性融資機(jī)制（3）市場調(diào)節(jié)型融資機(jī)制 劉淑蓮著企業(yè)融資方式 結(jié)構(gòu)與機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家融資格局

9、發(fā)展變化的歸納（1）銀行主導(dǎo)型融資（2）股份主導(dǎo)型融資（3）風(fēng)險(xiǎn)資本融資 張宗新等文 17、用過去的財(cái)產(chǎn)融資、用現(xiàn)在的財(cái)產(chǎn)融資和用將來的財(cái)產(chǎn)融資（按照資金需求方的融資基礎(chǔ)）用過去的財(cái)產(chǎn)融資用現(xiàn)在的財(cái)產(chǎn)融資用將來的財(cái)產(chǎn)融資18、完全追索融資、有限追索融資和無追索融資（按照債權(quán)的保證）完全追索融資有限追索融資無追索融資19三、融資的管理 1、基本原則 互利，融資對(duì)交易雙方都能夠獲得利益。 合法，融資符合有關(guān)法律的規(guī)定。 誠信，按照約定、承諾、慣例、道德，以及當(dāng)事人的良知、正義感開展活動(dòng)。 公平，交易雙方地位平等。 適度，融資額度、期限、方式、條件等都比較適當(dāng)。 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，融資風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目參與者共同承

10、擔(dān)。20 2、影響融資的因素（1）國家的法律法規(guī)（2）國家的經(jīng)濟(jì)、金融、財(cái)政政策（3）社會(huì)傳統(tǒng)與習(xí)俗21四、項(xiàng)目融資的定義 1、 廣義的項(xiàng)目融資：一切針對(duì)具體項(xiàng)目所作的資金安排。 如，（美）M.Fouzul Kabir Khan等著 朱詠等譯大項(xiàng)目融資認(rèn)為 “項(xiàng)目融資是融資、財(cái)務(wù)模型、設(shè)計(jì)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和法律等多學(xué)科的有趣交融?！?所謂項(xiàng)目，是指要做的一件事。22 2、狹義的項(xiàng)目融資：具有無追索或有限追索形式的融資活動(dòng)。如： 美國銀行家彼德內(nèi)維特在其項(xiàng)目融資一書中指出，項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資，其貸款人在最初貸款時(shí)，滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且

11、滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障 英國的CLIFFORD CHANCE法律公司在其項(xiàng)目融資一書中說，項(xiàng)目融資有一個(gè)共同的特征，即融資不是主要依賴項(xiàng)目發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)，而是依賴項(xiàng)目本身的效益。 我國原國家計(jì)委、國家外匯管理局在其制定的境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理暫行辦法（1997）中指出：項(xiàng)目融資是以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名義在境外籌措外匯資金，并僅以項(xiàng)目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對(duì)外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。 蔣先玲編著項(xiàng)目融資教材P1。23六、項(xiàng)目融資與公司融資的比較、貸款對(duì)象不同、籌資渠道不同、追索性質(zhì)不同、還款來源不同、擔(dān)保借款不同公司融資的基本結(jié)構(gòu)：投資債務(wù)人或項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)放貸款債權(quán)人項(xiàng)目融資的基本結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目公司項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立發(fā)放貸款債權(quán)人項(xiàng)目公司項(xiàng)目融資的基本