我國電信市場融資與投資模式分析（DOC12）

1、我國電信市場融資與投資模式分析隨著電信業(yè)持續(xù)快速發(fā)展和體制改革不斷深化，資本的推動或制約作用將更加凸顯，改革和完善電信業(yè)的投融資體制，是當前中國電信業(yè)面臨的一個重要課題。本文首先回顧并評價我國電信市場開放進程，分析和討論我國電信業(yè)對外開放和融資政策，比較分析國際電信企業(yè)的融資形式，探討非電信企業(yè)切入我國電信業(yè)的直接和間接途徑。一、我國電信市場開放進程與現(xiàn)狀“政企分開、破除壟斷、鼓勵競爭、促進發(fā)展”描述了中國電信市場開放進程的粗線條，成為我國電信監(jiān)督管理遵循的基本原則，推動我國電信業(yè)以國民經(jīng)濟發(fā)展速度的兩倍高速發(fā)展，成為國內(nèi)成長最快、最富活力的行業(yè)；固定通信網(wǎng)用戶和移動通信網(wǎng)用戶超過3億，成為當

2、今世界上成長最快、最有活力的電信市場之一。中國電信業(yè)開放并引入競爭，經(jīng)歷了三個階段：（1）19931998年，引入競爭階段。這個階段的標志性事件是，1993年8月國務院批轉(zhuǎn)郵電部關(guān)于進一步加強電信業(yè)務市場管理意見的通知（國發(fā)199355號），決定向社會開放部分電信業(yè)務，其中包括無線電尋呼業(yè)務、800MHZ模擬集群電話業(yè)務、450MHZ無線電移動通信業(yè)務（大區(qū)制）、電話信息服務業(yè)務、計算機信息服務業(yè)務、電子信箱業(yè)務、電子數(shù)據(jù)交換業(yè)務以及可視圖文業(yè)務等種電信業(yè)務。其中，前四種電信業(yè)務實行經(jīng)營許可證，后種電信業(yè)務實行申報制度。另一個標志性事件是中國聯(lián)合通信有限公司授予全業(yè)務經(jīng)營許可證和吉通公司成立。

3、（2）1999年2001年，全面推進電信改革，市場競爭格局基本形成。這個階段是中國電信業(yè)進入全面改革和發(fā)展的時期，有以下幾個特點：政企分開。根據(jù)九屆全國人大通過的國務院機構(gòu)改革方案，在原郵電部、電子部的基礎上組建信息產(chǎn)業(yè)部，作為主管全國電子信息產(chǎn)品制造業(yè)、通信業(yè)和軟件業(yè)，推進國民經(jīng)濟和社會生活信息化的國務院組成部門。根據(jù)國務院批準的“三定”方案要求，按照政企分開、轉(zhuǎn)變職能、破除壟斷、保護競爭與權(quán)責一致的原則，電信業(yè)逐步實現(xiàn)了政企分開。上市融資，推進國有電信企業(yè)體制改革和機制改革。1997年10月，中國電信（香港）公司在香港、紐約兩地成功上市，籌集資金42億美元；1999年10月公司通過發(fā)行新股

4、和債券籌集資金26億美元，在我國電信領(lǐng)域的改革方面邁出了重要一步；2000年6月，中國聯(lián)通在紐約、香港成功上市，籌集資金56.5億美元。中國電信第一次分拆，初步形成了異質(zhì)電信市場間的競爭格局。1999年2月，國務院通過中國電信重組方案，并與同年12月和2000年1月、6月，分別批復組建中國移動通信集團公司、中國電信集團公司和中國衛(wèi)星通信集團公司，從中國電信剝離出來的國信尋呼公司于1999年5月整建制劃歸聯(lián)通公司。經(jīng)過改革重組，我國基礎電信各個業(yè)務領(lǐng)域都已同時有兩家以上企業(yè)經(jīng)營，市場競爭格局初步形成。將專用電信網(wǎng)向公眾電信網(wǎng)轉(zhuǎn)變，進行嘗試性改革。2002年12月國務院批準鐵通公司成立，將鐵路通信

5、專網(wǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)楣婋娦啪W(wǎng)，允許其經(jīng)營基礎電信業(yè)務。（3）2001年至今，電信監(jiān)管體系和監(jiān)管政策逐步完善，電信市場逐步向外資開放，電信業(yè)進入全面競爭狀態(tài)。其標志事件和開端為2001年12月11日，我國正式加入WTO。按照我國加入WTO議定書及其附錄的服務貿(mào)易減讓表的承諾，我國逐步開放電信市場。2001年11月，國務院批準中國電信體制改革方案，對中國電信集團公司進行第二次拆分，形成中國電信、中國網(wǎng)通、中國移動、中國聯(lián)通、中國鐵通和中國衛(wèi)通為經(jīng)營主體和骨干電信企業(yè)的競爭格局。在各項電信業(yè)務市場上，尤其是國際國內(nèi)長途業(yè)務、本地電話業(yè)務、移動通信業(yè)務、數(shù)據(jù)業(yè)務等已經(jīng)形成了至少兩家電信業(yè)務運營商有效競爭的局面

6、，形成同質(zhì)市場和異質(zhì)市場之間交互競爭。目前，中國電信、中國網(wǎng)通、中國移動、中國聯(lián)通四家基礎電信運營企業(yè)在國際資本市場融資累計已達252億美元，在國內(nèi)融資達345億元人民幣。二、我國電信對外開放和融資政策（一）中國通信業(yè)對外開放的具體承諾按照WTO的GATS“總體義務和規(guī)則”及其第四議定書項下基礎電信協(xié)議的基本要求，以及中國加入WTO議定書及其附件“服務貿(mào)易減讓表” 的承諾，中國以“發(fā)展中國家的地位”獲得過渡期，通過開放時間、地域限制、數(shù)量限制、業(yè)務范圍限制逐步開放市場。我國電信服務業(yè)開放體現(xiàn)如下特點：業(yè)務分層次。業(yè)務開放先增值電信業(yè)務（包括無線尋呼）后基礎電信業(yè)務。電信業(yè)務分類目錄，特別是新電

7、信業(yè)務種類界定，對電信業(yè)務開放有很大影響：從事基礎電信業(yè)務和增值業(yè)務的企業(yè)要求（即“進入門檻”）不同和業(yè)務經(jīng)營許可證管理制度不同。地域分先后。地域分為三個層次：第一層為北京、上海和廣州；第二層為國內(nèi)經(jīng)濟比較發(fā)達的14個省會城市和沿海城市；第三層全面開放。開放次序按照先第一層，再第二層，然后全面開放。時間分先后。按照“服務貿(mào)易減讓表”的具體承諾，我國所有電信業(yè)務不遲于2004年12月11日對外國投資者全面開放。但移動電話、數(shù)據(jù)通信和國內(nèi)國際基礎電信服務仍然在開放區(qū)域、外國投資者占電信企業(yè)的投資比例仍然受到雙重限制。外資有限制。按照中國加入WTO議定書附件“服務貿(mào)易減讓表”承諾和中華人民共和國中外

8、合資經(jīng)營企業(yè)法以及有關(guān)規(guī)定，中外合資企業(yè)中的外資比例不應少于該合資企業(yè)注冊資本金的25%；但外國投資經(jīng)營增值電信業(yè)務的電信企業(yè)的投資比例不得超過50%，外國投資經(jīng)營基礎電信業(yè)務的電信企業(yè)的投資比例不得超過49%，并對不同時期的外國投資者出資比例給予具體承諾。外國投資的電信企業(yè)必須是合資經(jīng)營形式，外資不能以獨資形式在中國設立從事電信業(yè)務的企業(yè)。外國投資者要想進入中國電信市場并取得投資資格，首先要尋找中方的合作伙伴。按照中國加入WTO工作組報告書第314段和外商投資電信企業(yè)管理規(guī)定第八條第一款規(guī)定，經(jīng)營基礎電信業(yè)務的外商投資電信企業(yè)的中方主要投資者應當符合國務院信息產(chǎn)業(yè)主管部門規(guī)定的審慎的和特定行

9、業(yè)的要求。這條規(guī)定可以使信息產(chǎn)業(yè)部門在不違背GATS“總體義務和規(guī)則”的前提下，根據(jù)審慎的和特定行業(yè)的要求審查作為外商投資電信企業(yè)的合作伙伴的資格。（二）獲取電信業(yè)務經(jīng)營許可的規(guī)定與方法（1）直接申請電信業(yè)務經(jīng)營許可證我國對電信業(yè)務經(jīng)營按照電信業(yè)務費，實行許可證制度。從政策規(guī)定和許可證頒發(fā)的實踐看，我國對基礎電信業(yè)務經(jīng)營許可證頒發(fā)持審慎態(tài)度，充分考慮電信安全、電信資源可持續(xù)利用、環(huán)境保護和電信市場競爭狀況等因素。盡管我國加入WTO的“服務貿(mào)易減讓表”承諾，外商投資的電信企業(yè)無數(shù)量限制，基礎電信業(yè)務全面開放，但是中國國加入WTO議定書表示中外合資企業(yè)應在與國內(nèi)企業(yè)相同的基礎上，滿足審慎要求和具體

10、部門的要求，再加上在位的主導運營商的市場控制力，形成我國基礎電信業(yè)“形為開放，實者難以操作”。我國對增值電信業(yè)務實行充分競爭的管制策略，因而對增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證實行總體授予，即許可證的發(fā)放不通過競爭性挑選程序；所有符合要求條件的合格企業(yè)都可以獲得經(jīng)營許可證，提供所申請的業(yè)務或所申請的電信設施運營。（2）授權(quán)經(jīng)營授權(quán)經(jīng)營是我國電信業(yè)務經(jīng)營許可證管理的重要內(nèi)容，是非電信企業(yè)切入電信業(yè)務的重要方法之一。由于我國基礎電信業(yè)務門檻較高且對基礎電信業(yè)務許可證管理持審慎態(tài)度，因而基礎電信運營商向其控股的子公司授權(quán)經(jīng)營形式應運而生。按照許可證管理辦法的規(guī)定，獲準經(jīng)營電信業(yè)務的公司，經(jīng)發(fā)證機關(guān)批準，可以授權(quán)

11、其持有股份不少于51%并符合經(jīng)營電信業(yè)務條件的子公司經(jīng)營其獲準的電信業(yè)務。在一個地區(qū)不能授權(quán)兩家或兩家以上子公司經(jīng)營同一種業(yè)務。授權(quán)經(jīng)營規(guī)定包含以下幾個方面的內(nèi)容： 授權(quán)資格授權(quán)企業(yè)必須是獲準經(jīng)營電信業(yè)務且持有相關(guān)業(yè)務經(jīng)營許可證的企業(yè)。 業(yè)務限制被授權(quán)的業(yè)務只能是授權(quán)企業(yè)獲準經(jīng)營的電信業(yè)務。 股權(quán)結(jié)構(gòu)限制授權(quán)企業(yè)必須持有被授權(quán)企業(yè)不少于51%股權(quán)。 要求條件被授權(quán)企業(yè)必須符合經(jīng)營電信業(yè)務規(guī)定的條件。 數(shù)量限制授權(quán)企業(yè)在一個地區(qū)只能授權(quán)一家子公司經(jīng)營其電信業(yè)務。 監(jiān)管程序授權(quán)經(jīng)營必須經(jīng)發(fā)證機關(guān)批準。 禁止事項被授權(quán)的電信企業(yè)不準再轉(zhuǎn)授權(quán)給其它公司。通過授權(quán)經(jīng)營形式非電信企業(yè)投資電信業(yè)務，非電信企

12、業(yè)只能是參股形式，只能在需要代表三分之二的表決權(quán)的股東通過的事項上形式話語權(quán)。信息產(chǎn)業(yè)部門對取得電信業(yè)務經(jīng)營許可證的公司或其獲準授權(quán)經(jīng)營電信業(yè)務的子公司遇有合并或分立、有限責任公司股東變化、業(yè)務經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)移等涉及經(jīng)營主體需要變更的情形，進行嚴格的管制，并要求應當自公司做出決定之日起30日內(nèi)向原發(fā)證機關(guān)提出申請，經(jīng)批準后實施。（三）國內(nèi)電信企業(yè)的融資形式目前，中國電信、中國網(wǎng)通、中國移動、中國聯(lián)通四家基礎電信運營企業(yè)先后上市，在國際資本市場融資累計已達252億美元，在國內(nèi)融資達345億元人民幣。通過上市融資，改善公司資本結(jié)構(gòu)，籌措資金建設覆蓋全國的智能化通信網(wǎng)絡，積累了豐富的國際資本市場運作經(jīng)驗。

13、隨著電信行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展和體制改革不斷深化，電信業(yè)面臨較大的資金壓力。一方面，由于新技術(shù)新業(yè)務發(fā)展很快，對通信網(wǎng)絡設備智能化程度要求更高，通信網(wǎng)絡進入更新?lián)Q代的關(guān)鍵時期，電信企業(yè)面臨巨大的資金需求；同時，在用戶持續(xù)增長、競爭日益激烈的情況下，電信企業(yè)也必須投入比以往更多的資金，滿足業(yè)戶對電信業(yè)務的需求。另一方面，由于近年來取消初裝費、附加費，以及用戶ARPU值持續(xù)下降，業(yè)務收入增幅趨緩，企業(yè)資金也已比較緊張。非主導電信運營商的融資形式已從銀行借款為主要形式的融資方式正向股權(quán)融資轉(zhuǎn)變。但是股權(quán)融資由于受到國家政策監(jiān)管和批準程序復雜，以及融資額度較大，股權(quán)融資步履仍很艱難。分地域、分業(yè)務的項目融資

14、是基礎電信企業(yè)融資優(yōu)先考慮的方法。原中國網(wǎng)通、中國衛(wèi)通、鐵通和吉通采用這些方法。鑒于市場競爭激烈和客戶需求的多樣化，嚴格的、需要監(jiān)管機構(gòu)批準的授權(quán)經(jīng)營方式可能會使運營商喪失良機和發(fā)展機遇，因而非公司制項目合作、設備租賃融資以及其它變形的形式都在政策邊沿進行。這些融資形式或是為了解決資金短缺，或是為了解決網(wǎng)絡資源，或是為了市場營銷布局提高市場營銷能力，具有“短、平、快”的特點。例如，對外號稱“鐵通寧波分公司”就是利用當?shù)厣鐣Y本和市場資源采用非公司制的項目合作機構(gòu)，市場收入從2003年的不到300萬高速發(fā)展到截止2004年9月底的4000多萬。（四）國際電信企業(yè)融資方式國際電信融資方式主要有4種

15、形式：股市融資、項目融資、債券融資和許可證拍賣，這4種方式的典型代表是德國方式、泰國方式、日本NTT方式和埃及方式。股市融資1996年11月，德國電信在法蘭克福、紐約、東京和倫敦SEAQ系統(tǒng)上首次公募，向機構(gòu)投資者和私人投資者出售26%的股份，融資超過130億美元。這次融資是本世紀最大的股票融資，是電信業(yè)國有公司亮相國際資本市場的最重要、最典型的事件。中國郵電部是派團參加德國電信上市慶典的唯一外國代表團。德國電信上市前是德國全資國有企業(yè)，其前身是德國郵電部所轄的工農(nóng)業(yè)郵電機構(gòu)的一部分，長期以來實行政企合一、郵電合一的管理體制。1989年，經(jīng)過德國郵電改革之后，德國電信成為獨立公司。此后，新公司

16、經(jīng)過8年的重組之路，并盡可能利用幾年的壟斷時間，大舉融資，構(gòu)建了現(xiàn)代化的電信網(wǎng)絡。情況類似，中國電信前身也為全資國有企業(yè)，長期實行“政企合一、郵電合一”的管理體制。1997年9月3日，郵電部在香港的窗口公司天波通信有限公司和中國電信共同設立中國電信（香港）有限公司，以廣東移動的100%的股權(quán)和江蘇移動的99.63%股權(quán)為資產(chǎn)。1997年10月22日和23日，中國電信（香港）公司分別在紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所成功上市，發(fā)行股票，籌集資金42億美元。1999年10月，公司通過發(fā)行新股和債券籌集資金26億美元；2000年11月，由中國電信（香港）更名的中國移動（香港）公司再次融資75.6美元。

17、項目融資項目融資是東南亞流行的電信合作形式，包括BOT（建設-運營-移交）、BTO（建設-移交-運營）、BT（建設-移交）和BCC（商業(yè)合作合同，Business-Cooperation -Contract）。泰國已經(jīng)通過BOT方式實現(xiàn)了移動電話、數(shù)據(jù)通信、無線尋呼、衛(wèi)星傳送等多種電信服務。具體形式為民營企業(yè)與兩個國有運營者泰國電信組織TOT和泰國通信管理局CAT簽訂協(xié)議。主要目標是吸收私人資本，同時不違反國家電信政策。泰國另一種方式是BTO方式，由民營公司建設電信網(wǎng)，然后將所有權(quán)移交給泰國電信組織TOT和泰國通信管理局CAT運營，民營公司獲得一定份額的收入和利潤。印尼第一個BOT項目始于19

18、90年至1998年，共分三期，目標是彌補雅加達網(wǎng)絡容量不足，合作方是印尼本地電信設備銷售公司，每個合同12萬線。中標者提供資金、勞動力和其它網(wǎng)絡建設資源，報酬是獲得70%的運營利潤；第二個項目是增加500萬門電話，1995年招標選中幾個合資公司，他們與政府簽訂合同s，從1995年開始到2010年的十五年內(nèi)，對其區(qū)域內(nèi)的通信線路加以管理，對某些特殊線路進行安裝和維護，并對特定數(shù)量的、由TELcom安裝的加以管理，政府給予收入共享的回報。越南采用商業(yè)合作合同BCC的方式吸引私人資金。例如澳大利亞Telstra公司通過BCC方式在越南提供國際業(yè)務和某些國內(nèi)業(yè)務。日本NTT發(fā)展債券國外很多電信公司都將

19、發(fā)行債券作為籌資的重要手段之一。日本NTT1986年債券占總投資的35%，德國電信1985年債券占資金需求的37.3%。由于KDD公司長期以來在日本金融市場有較好的聲譽，且發(fā)行債券手續(xù)相對簡單，因此KDD將發(fā)行債券作為公司籌集資金的主要手段。KDD從1962年至1997年共發(fā)行了8次債券，其中國內(nèi)5次，國外債券3次，共籌集資金1543億日元，債券平均期限為10年，前期債券時間略短。債券擔保為一般擔保。美元債券普通債券（第一次）普通債券（第二次）歐洲債券普通債券（第三次）瑞士債券普通債券（第四次）普通債券（第五次）發(fā)行額（億日元）903033050015043200200利率%6.759.52.

20、91.96.17.02.73.2發(fā)行日期1962197519851986199219921997.41997.4償還期限10106107.351220擔保一般擔保一般擔保一般擔保一般擔保一般擔保一般擔保一般擔保一般擔保經(jīng)營許可證和電信資源拍賣拍賣經(jīng)營許可證和電信資源（碼號、無線頻率）是籌集電信建設和發(fā)展資金的一種有效方法。埃及在發(fā)展移動電話的時候就選擇了拍賣經(jīng)營許可證的做法來籌集資金。目前，經(jīng)營埃及移動業(yè)務的是兩家國際私營資本集團。一家是Misrfone集團，由英國的Vodafone和MSI公司、美國Air Touch公司、法國CGSat公司及埃及的ALKan和EFG. Hermes公司組成。

21、1998年2月，該集團以5.29億美元買下埃及第一張經(jīng)營移動業(yè)務的許可證；另一家是Mobinil私營集團，主要股東為法國電信公司的國際移動公司、美國摩托羅拉網(wǎng)絡管理集團和埃及的Crascom公司。該集團以6.47億美元買下埃及第二張經(jīng)營移動業(yè)務的許可證。埃及1998年拍賣經(jīng)營許可證的道德資金比1997年得到的外國直接投資總額多30%。通過拍賣得到的大量投資促進了埃及移動業(yè)務的迅速發(fā)展。三、非電信企業(yè)進入電信業(yè)的途徑按照我國電信條例、外商投資電信企業(yè)管理辦法、許可證管理辦法和有關(guān)規(guī)定，以及我國加入WTO議定書及其附錄的服務貿(mào)易減讓表承諾，投資者可以通過直接切入方式和間接切入方式投資電信企業(yè)，從事

22、經(jīng)營電信業(yè)務。（一）直接方式所謂直接切入，是指投資者依據(jù)公司法及其有關(guān)法律法規(guī)根據(jù)投資者持有的電信企業(yè)的股份或股權(quán)的比例介入該公司的管理決策，對運營商市場運作產(chǎn)生全面的影響，包括通信網(wǎng)絡規(guī)劃、設備選型、投資規(guī)模、盈利模式等。 國內(nèi)投資者直接申請電信業(yè)務經(jīng)營許可證根據(jù)電信條例和許可證管理辦法所規(guī)定的條件、要求和程序向信息產(chǎn)業(yè)部或擬申請經(jīng)營范圍的省自治區(qū)直轄市通信管理局申請。直接獲取基礎電信業(yè)務經(jīng)營許可證的難度較大。從2002年末開始，中國未增加從事經(jīng)營基礎電信業(yè)務的公司的數(shù)量，僅對原有的經(jīng)營主體單個的經(jīng)營基礎電信業(yè)務的申請進行了審查和批準，調(diào)整基礎電信運營商經(jīng)營的電信業(yè)務組合，例如，中國鐵通集團

23、的固定網(wǎng)國際長途電話業(yè)務和IP電話，授予六家基礎電信集團公司的IP電話業(yè)務。 與電信運營商建立合資企業(yè)，授權(quán)經(jīng)營從基礎電信業(yè)務看，從國內(nèi)現(xiàn)有的六家基礎電信運營商的組織體系看，中國電信、中國移動、中國網(wǎng)通和中國聯(lián)通采用“兩級法人”體制，中國衛(wèi)通和中國鐵通采用“一級法人”體制，除中國移動外都未建立健全了全國范圍內(nèi)的具有有效競爭力的分支機構(gòu)。因此，它們通過省級分支機構(gòu)甚至地市級分支機構(gòu)的股份制或有限責任改制，引進戰(zhàn)略投資者，降低資金需求壓力，吸收消化社會網(wǎng)絡資源，盡快形成有效的競爭能力。這方面基礎電信運營商存在很高的需求。另一個動力是電信新技術(shù)新業(yè)務的研發(fā)，特別是基于IP技術(shù)的新型電信業(yè)務，也強化了

24、基礎電信運營商在新技術(shù)、新業(yè)務方面的合作需求。從增值電信業(yè)務方面看，由于增值電信業(yè)務許可證的要求較低，程序較為方便，且當前我國增值電信業(yè)務運營商規(guī)模普遍較小，因此通過授權(quán)形式進入增值電信業(yè)務領(lǐng)域的案例罕見，幾乎都是通過增值擴股、購買、換股、兼并等形式直接對持經(jīng)營許可證的單位進行投資。 兼并市場驅(qū)動的并購在中國電信基礎業(yè)務領(lǐng)域尚未發(fā)生。目前，基礎電信業(yè)務市場的經(jīng)營主體僅有六大國有企業(yè)，有關(guān)兼并問題非常復雜，也比較棘手；國有資產(chǎn)劃撥可能是解決國有資產(chǎn)、國有股權(quán)或股份并購資金的辦法之一。與實力較大的國有電信公司進行股權(quán)交換，也可能是對電信進行投資的方法之一。有關(guān)增值電信業(yè)務的企業(yè)并購在今后2-3年內(nèi)

25、將會加劇?；A電信運營商為了完善和提升核心業(yè)務鏈的競爭能力、市場控制能力和盈利能力，對具有一定資源、具有一定實力的增值業(yè)務企業(yè)進行投資兼并、有實力的增值電信業(yè)務運營商為形成規(guī)模經(jīng)濟和提高競爭力進行橫向兼并的趨勢會加強。 與電信設備制造商合作也是曲線投入道路之一隨市場形態(tài)變化，電信設備制造商與業(yè)務運營商的關(guān)系日益密切。制造商往往提供整體的解決方案和業(yè)務支撐平臺，從某種意義上講，制造商參與了電信業(yè)務運營。隨著基礎電信運營商和有實力的增值電信業(yè)務運營商的電信網(wǎng)絡建設投資規(guī)模日趨減小，制造商也面臨著殘酷競爭，制造商有向下游業(yè)務電信業(yè)務運營和網(wǎng)絡維護方面擴展的需求和動力。另一方面，政府并不禁止制造商參與

26、電信業(yè)務的運營，如2001年8月信息產(chǎn)業(yè)部公布的中標3.5G無線本地接入運營商名單中，就有中國電信設備制造商“普天集團公司”的名字。該集團已經(jīng)成為無線接入業(yè)務的運營商了。 通過非法人公司項目合作制和類似BOT的合作形式當前，中國電信公司在北方十省、中國網(wǎng)通在南方21省、中國鐵通和中國衛(wèi)通也面臨著通信網(wǎng)絡資源匱乏的情況，特別是本地網(wǎng)和接入資源，鑒于中國電信管制政策，非法人公司項目合作制、租賃融資和類似BOT形式的合作正被嘗試，合作對象主要是具有網(wǎng)絡資源的或者擁有較大客戶資源的或者擁有大量資金的投資者。特別是“轉(zhuǎn)售的基礎電信業(yè)務”不再列入電信業(yè)務分類目錄后，這種情況可能有增大趨勢。 外商投資電信企

27、業(yè)的直接途徑按照我國電信條例、外商投資電信企業(yè)管理辦法和有關(guān)規(guī)定，以及我國加入WTO議定書及其附錄的服務貿(mào)易減讓表承諾，外商投資電信業(yè)的商業(yè)存在只有“中外合資經(jīng)營形式”的企業(yè)。當前，外商投資電信業(yè)主要有以下幾個特點：外商投資基礎電信企業(yè)的形式主要為購買上市公司的股份，其它形式很少；外國的投資者與基礎電信運營商設立中外合資企業(yè)的經(jīng)營范圍主要在增值電信業(yè)務的數(shù)據(jù)領(lǐng)域；外國投資者將投資重點轉(zhuǎn)移到電信業(yè)務的上游領(lǐng)域通信網(wǎng)絡規(guī)劃、通信設備制造與開發(fā)、新技術(shù)新業(yè)務的研發(fā)。外商投資電信業(yè)面臨著兩難問題：一是投資具有較高利潤水平的基礎電信業(yè)務具有很高的操作困難；二是增值電信企業(yè)難以形成規(guī)模、難以研發(fā)有效的競爭

28、業(yè)務、難以形成有效的利潤空間。（二）間接方式所謂間接切入方式是指投資者通過股市、證券、租賃市場對我國電信業(yè)進行投資，這種方式以獲取資本性收益為目的，不介入公司管理決策事項。但也存在租賃融資方式，旨在通過租賃融資方式盡快地較規(guī)模地切入電信市場，租賃費在國家政策和電信管制政策允許的情況下將轉(zhuǎn)變?yōu)閷镜墓蓹?quán)或股份。 股市當前，中國四大運營商都已經(jīng)在國外上市融資，并有力推進我國電信發(fā)展，極大地提升了這些公司運營能力和運營水平。例如，英國最大的移動電話運營商Vodafone與中國移動（香港）有限公司簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，協(xié)議內(nèi)容包括管理合作、專業(yè)技術(shù)分享、聯(lián)合研究開發(fā)，希望中國移動成為它在中國的唯一合作者，如

29、果中國政府允許則希望持有的股票份額繼續(xù)增加。 租賃關(guān)于通信設施服務業(yè)務，我國電信業(yè)務分類目錄中有兩項：國際通信設施服務業(yè)務和國內(nèi)通信設施服務業(yè)務，其中國際通信設施服務為第一類基礎電信業(yè)務的固定通信業(yè)務項下的第五種業(yè)務，國內(nèi)通信設施服務業(yè)務屬于第二類基礎電信業(yè)務。許可證管理辦法附件二第八部分第六項規(guī)定，只有具有網(wǎng)絡元素出租、出售業(yè)務許可證的經(jīng)營者可以經(jīng)營傳輸網(wǎng)網(wǎng)絡資源的出租、出售業(yè)務。經(jīng)營者不得從無網(wǎng)絡元素出租、出售業(yè)務許可證的企業(yè)或單位購買、租用傳輸網(wǎng)網(wǎng)絡資源。當前，我國對通信設施租賃業(yè)務管制是非常嚴格，通信設施只允許具有國內(nèi)或國際通信設施服務業(yè)務經(jīng)營許可證者轉(zhuǎn)租國內(nèi)或國際通信網(wǎng)絡和網(wǎng)絡元素，

30、其它形式的轉(zhuǎn)租是被禁止的。但是對通信設備銷售階段的融資租賃沒有禁止，因此投資者、通信設備制造商參與的通信設備銷售階段的融資租賃業(yè)務可能成為融資租賃的主要形式。該階段融資租賃的核心是如何與電信業(yè)務分類目錄定義的通信設施服務業(yè)務劃分開。 技術(shù)投資當前快速發(fā)展的中國電信市場需要不斷學習和引進新技術(shù)、新業(yè)務，因而對中國電信市場的技術(shù)投資是外資進入中國電信市場的最重要間接方式，從電信業(yè)務運營轉(zhuǎn)向電信業(yè)務運營網(wǎng)絡技術(shù)、輔助支撐技術(shù)、設備制造技術(shù)等領(lǐng)域，從產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)影響我國電信業(yè)并分享我國電信業(yè)發(fā)展的果實。附件：我國電信企業(yè)開放政策摘錄一、中國國加入WTO議定書及其附件“服務貿(mào)易減讓表” 合作伙伴選擇

31、：外國服務提供者將能夠與自己選擇的任何中國實體進行合營，包括合資企業(yè)經(jīng)營行業(yè)以外的中國實體，只要該中國合作伙伴是在中國設立的。此種合資企業(yè)應在與國內(nèi)企業(yè)相同的基礎上，滿足審慎要求和具體部門要求，這些要求必須是可以公開獲得的。（中國加入WTO工作組報告書第314段） 股權(quán)調(diào)整：已設立的合資企業(yè)的中外合作伙伴將可以討論修改它們各自在合資企業(yè)中的參股水平，并且雙方達成協(xié)議并且經(jīng)主管部門批準的情況下，實施該項修改。如此種協(xié)議符合中國的具體承諾減讓表中的相關(guān)股權(quán)承諾，則將獲得批準。（中國加入WTO工作組報告書第315段） 水平承諾市場準入限制本減讓表包括所有部門：在中國外國投資企業(yè)包括外資企業(yè)（也即外商

32、獨資企業(yè)）和合營企業(yè)。合營企業(yè)分為兩類：中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)。中外合資企業(yè)中的外資比例不應少于該合資企業(yè)注冊資本金的25%。（中國加入WTO議定書附件：服務貿(mào)易減讓表） 許可證標準公開。如果需要許可證，則以下內(nèi)容應予公開：（a）所有許可證標準和決定頒發(fā)許可證通常所需的時間及（b）各個許可證條款和條件。拒發(fā)許可證的理由經(jīng)申請人要求應予說明。（關(guān)于電信管理準則的參考文件） 增值電信業(yè)務：（1）允許外國服務提供者在上海、廣州和北京設立中外合資增值電信企業(yè)，無數(shù)量限制，外資比例不超過30%；（2）加入中國后1年內(nèi)，開放地域?qū)U大到成都、重慶、大連、福州、杭州、南京、寧波、青島、沈陽、深圳、廈門、

33、西安、太原和武漢，外資比例不超過49%。（3）中國加入后2年內(nèi)，取消地域限制，外資比例不超過50%。 基礎電信尋呼服務（4）允許外國服務提供者在上海、廣州和北京設立中外合營企業(yè)，無數(shù)量限制，并在上述城市內(nèi)或城市間提供服務，外資比例不超過30%；（5）加入中國后1年內(nèi)，開放地域?qū)U大到成都、重慶、大連、福州、杭州、南京、寧波、青島、沈陽、深圳、廈門、西安、太原和武漢，外資比例不超過49%。（6）中國加入后2年內(nèi)，取消地域限制，外資比例不超過50%。 移動語音和數(shù)據(jù)服務（7）中國加入時，允許外國服務提供者在上海、廣州和北京設立中外合營企業(yè)，無數(shù)量限制，并在上述城市內(nèi)或城市間提供服務，外資比例不超過

34、25%；（8）加入中國后1年內(nèi)，開放地域?qū)U大到成都、重慶、大連、福州、杭州、南京、寧波、青島、沈陽、深圳、廈門、西安、太原和武漢，外資比例不超過35%。（9）中國加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49%。（10）中國加入后5年內(nèi)，取消地域限制。 國內(nèi)業(yè)務和國際業(yè)務（11）中國加入后3年內(nèi)，允許外國服務提供者在上海、廣州和北京設立中外合營企業(yè)，無數(shù)量限制，并在上述城市內(nèi)或城市間提供服務，外資比例不超過25%；（12）加入中國后1年內(nèi)，開放地域?qū)U大到成都、重慶、大連、福州、杭州、南京、寧波、青島、沈陽、深圳、廈門、西安、太原和武漢，外資比例不超過35%。（13）中國加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49%

35、。以上為中國加入WTO議定書附件“服務貿(mào)易減讓表”。二、獲取電信業(yè)務經(jīng)營許可證的有關(guān)規(guī)定（1）許可證申請 經(jīng)營基礎電信業(yè)務，應當具備下列條件：（一）經(jīng)營者為依法設立的專門從事基礎電信業(yè)務的公司，且公司中國有股權(quán)或者股份不少于51%；（二）有可行性研究報告和組網(wǎng)技術(shù)方案；（三）有與從事經(jīng)營活動相適應的資金和專業(yè)人員；（四）有從事經(jīng)營活動的場地及相應的資源；（五）為用戶提供長期服務的信譽或者能力；（六）國家規(guī)定的其它條件。（中華人民共和國電信條例第十條） 申請經(jīng)營基礎電信業(yè)務的，應當符合中華人民共和國電信條例第十條的規(guī)定和下列條件：（一）在省、自治區(qū)、直轄市范圍內(nèi)經(jīng)營的，其注冊資本最低限額為2億元人