中興通訊公司的財務(wù)分析

1、25/25中興通訊公司財務(wù)分析一、差不多指標(biāo)對比分析（一）、總資產(chǎn) 近年來國內(nèi)通信行業(yè)接著保持較快的增長速度，中興通訊公司緊抓市場脈搏，充分發(fā)揮產(chǎn)品多元化的優(yōu)勢，依靠以市場為導(dǎo)向的差異化策略，穩(wěn)固國內(nèi)市場，大力開拓國際市場?？傎Y產(chǎn)穩(wěn)步增長，尤其在2004年有較大幅度的增長。具體情況見圖1：圖1（二）凈資產(chǎn)中興公司深入貫徹國際化戰(zhàn)略，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，積極研發(fā)新的增長點，不斷提高產(chǎn)品的質(zhì)量和科技含量，使企業(yè)凈資產(chǎn)穩(wěn)步增長。圖2（三）主營業(yè)務(wù)收入由于中興的多元化戰(zhàn)略，使其生產(chǎn)規(guī)模、市場規(guī)模都在國內(nèi)居于領(lǐng)先的地位。2002年市場環(huán)境嚴(yán)峻，公司制定了積極的市場策略，保證了主營業(yè)務(wù)收入的增長。國際電

2、信行業(yè)在2003年呈現(xiàn)總體復(fù)蘇的勢頭，公司抓住機遇，業(yè)務(wù)進展迅速。2004年在2003年的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品的知名度提升，國際市場的需求擴大，主營業(yè)務(wù)收入有了較大的增長。圖3 （四）凈利潤凈利潤的進展趨勢與主營業(yè)務(wù)收入差不多保持一致。圖4二、財務(wù)能力分析（一）償債能力分析 1流淌比率中興公司2003年的流淌比率低于2002年，要緊緣故是短期借款和存貨的增加，應(yīng)付賬款發(fā)生了較大幅度的變化，且流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債的增長幅度一致。2003年中興公司的生產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)進一步擴大，預(yù)支了費用用于產(chǎn)品研發(fā)，存貨增加要緊是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大相應(yīng)增加分期收款發(fā)出商品所致。圖52速動比率當(dāng)存貨本身存在銷售以及壓價的風(fēng)險時，

3、速動資產(chǎn)可立即用于償還債務(wù)。2003年的存貨有較大的增長，導(dǎo)致該年的速動比率出現(xiàn)下降的趨勢。2004年有所回升是由于其應(yīng)收賬款的增加。圖63資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率能夠用來衡量企業(yè)在清算時愛護債權(quán)人利益的程度。中興公司的資產(chǎn)負(fù)債率差不多保持穩(wěn)定，位于60%左右，具有較強的償債能力和資本結(jié)構(gòu)。圖7（二）營運能力分析 1存貨周轉(zhuǎn)率存貨的流淌性直接阻礙企業(yè)的流淌比率，對企業(yè)經(jīng)營活動的變化具有專門的敏感性，因此二者應(yīng)當(dāng)保持平衡。隨著中興公司生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大和銷售收入的增長，存貨也呈現(xiàn)增長，存貨周轉(zhuǎn)率逐年遞增，講明其變現(xiàn)能力良好。圖82應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，也確實是年度內(nèi)應(yīng)收

4、賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均數(shù)。中興公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2002年的10.60%下降到2004年的7.71%，講明其應(yīng)收賬款流淌的速度減慢，其緣故是由于業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，購貨或?qū)ν夤?yīng)的勞務(wù)大量增加。公司應(yīng)收賬款增加，要緊是該公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張、銷售量擴大相應(yīng)增加應(yīng)收款所致。圖93營業(yè)周期中興公司在2002年和2003年的營業(yè)周期位于200左右，2004年下降到167.31，講明其資金周轉(zhuǎn)速度加快。圖104流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該公司流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年遞增，講明其流淌資產(chǎn)的利用效果良好。圖115總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)中有升，且數(shù)值較高，超過行業(yè)平均，具有較好的營運能力，能夠支持企業(yè)的進展、擴大，取得較好

5、的獲利能力。圖12（三）獲利能力分析1銷售毛利率該公司銷售毛利率比較穩(wěn)定，且數(shù)值較高，一直高于行業(yè)平均，講明該公司獵取利潤的能力較強。其緣故是由于生產(chǎn)規(guī)模擴大，銷售收入增加，產(chǎn)品科技含量高同時降低了成本。圖132資產(chǎn)凈利率中興公司2002年至2004年的資產(chǎn)凈利率位于5.55%左右，高于同期行業(yè)平均，表明其資產(chǎn)的利用效率較高，講明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的結(jié)果。圖143凈資產(chǎn)酬勞率該公司凈資產(chǎn)酬勞率在2002年至2004年間位于15%左右，高于同期行業(yè)平均，講明中興公司獲利能力較高。圖15（四）獲現(xiàn)能力分析凈現(xiàn)金流量分析圖16圖17從上圖能夠看出，中興公司2003年凈現(xiàn)金流

6、量下降，2004年迅速增長，且與2003年差異較大。從結(jié)構(gòu)分析中能夠看出，2003年出現(xiàn)下降的緣故是用于投資的凈現(xiàn)金較少，公司擴大生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)營凈現(xiàn)金流量支出巨大。2004年上升的緣故是2003年所投入的項目產(chǎn)生效益。銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率的數(shù)值應(yīng)當(dāng)是越多越好，但中興公司的該比率有所下降，講明近兩年尤其是2003年通過銷售獵取現(xiàn)金的能力下降。圖18獲現(xiàn)能力分析總論：中興通訊公司的獲現(xiàn)能力不是專門強，其依靠經(jīng)營活動獵取現(xiàn)金的能力需要進一步加強，為擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模提供保障。（五）進展能力分析 1銷售增長率 銷售增長率反映企業(yè)銷售收入的增加變動情況，是評價企業(yè)進展?fàn)顩r和進展能力的重要指標(biāo)。中興公司2

7、003年銷售收入速度專門快，然而2004年的增長趨緩。圖19總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的進展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)進展后勁的阻礙。中興公司在2002年至2004年的總資產(chǎn)增長率有較小的下降，要緊是由于企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，資產(chǎn)總額增加。圖203資本積存率該指標(biāo)反映了投資者投資企業(yè)資本的保全性和增長性，數(shù)值越高，表明企業(yè)資本積存越多，企業(yè)保全性越強，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)進展的能力越大。中興公司的資本積存率呈現(xiàn)明顯的漲幅，講明其所有者權(quán)益的變動情況良好，積存了資本，為擴大再生產(chǎn)提供保障，展現(xiàn)了企業(yè)進展?jié)摿?。圖21進展能力分析結(jié)論：中興通訊公司2002年至2004年的表現(xiàn)

8、良好，具有專門大的企業(yè)進展?jié)摿?，企業(yè)應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)進展的能力較強。三、財務(wù)結(jié)構(gòu)分析（一）收入利潤結(jié)構(gòu)分析 1營業(yè)利潤比重 營業(yè)利潤比重的數(shù)值是越大越好。中興公司的營業(yè)利潤比重出現(xiàn)了明顯的波動，2003年達(dá)到了90.40%，要緊是投資收益大量減少，呈現(xiàn)負(fù)值。圖22（二）成本費用結(jié)構(gòu)分析 1成本費用利潤率 該比率越高企業(yè)獲利能力越強，中興公司的成本費用利潤率一直保持穩(wěn)定，且高于同期行業(yè)平均。圖232中興通訊期間費用占銷售收入的比重中興公司的期間費用的表現(xiàn)各年度差不多持平，沒有太大的變化，講明中興公司進展差不多比較成熟，而且2003年和2004年都較2002年要低，成本操縱差不多開始實施，同時起到了

9、一定的作用。圖24（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析通過中興通訊的資產(chǎn)負(fù)債表進行分析，能夠編制如下的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表:中興通訊資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表200420032002貨幣資金36.44%24.01%23.69%應(yīng)收賬款18.75%13.67%16.98%存貨22.27%31.63%26.13%其他流淌資產(chǎn)12.12%18.36%19.52%固定資產(chǎn)9.27%11.12%11.86%長期投資0.32%0.22%0.62%其他資產(chǎn)0.82%1.00%1.20%總計100.00%100.00%100.00%從表中能夠看出來， 2003年和2002年比重最大的是存貨，次之是貨幣資金。2004年中興通訊資產(chǎn)中比重最大的是貨幣資

10、金，次之是存貨。緣故是由于企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，存貨在2004年有較小的下降。（四）利潤表結(jié)構(gòu)利潤表結(jié)構(gòu)年份/公司2004年2003年2002年一、主營業(yè)務(wù)收入減:折扣與折讓主營業(yè)務(wù)收入凈額100.00 100.00 100.00 減:主營業(yè)務(wù)成本63.31 63.08 63.81 主營業(yè)務(wù)稅金及附加0.31 0.18 0.35 二、主營業(yè)務(wù)利潤36.38 36.74 35.84 加:其他業(yè)務(wù)利潤0.18 0.37 0.48 營業(yè)費用12.90 13.69 11.69 治理費用17.18 16.04 17.69 財務(wù)費用1.26 1.82 1.78 三、營業(yè)利潤5.23 5.56 5.16 加:投

11、資收益-0.02 -0.04 0.00 補貼收入1.67 0.80 0.57 營業(yè)外收入0.08 0.21 4.44 減:營業(yè)外支出0.71 0.45 3.48 四、利潤總額6.25 6.08 6.71 減:所得稅0.92 0.99 1.11 減:少數(shù)股東損益0.89 0.39 0.45 五、凈利潤4.44 4.69 5.15 四、杜邦分析法權(quán)益凈利率20042003200214.19%16.15%15.32%權(quán)益乘數(shù)2004200320022.27 3.13 2.90 總資產(chǎn)酬勞率2004200320025.51%5.34%6.00%銷售凈利率2004200320024.44%4.69%5.

12、15%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2004200320021.241.141.17結(jié)論：中興公司2002年至2004年的進展差不多保持了平穩(wěn)進展的勢頭，總資產(chǎn)酬勞率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步增長。2004年該公司股東權(quán)益和貨幣資金大量增加，權(quán)益乘數(shù)下降，阻礙了部分比率。2003年該公司權(quán)益凈利率上升較多，然而2004年的權(quán)益凈利率卻下降至比2002年還低。中興公司的銷售收入增長率和資本積存率增加較大，講明公司有巨大的進展?jié)摿?，期間費用在差不多持平的基礎(chǔ)上稍有下降。公司的存貨、應(yīng)收賬款余額較高，使流淌資產(chǎn)余額較高。然而該公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和銷售現(xiàn)金比率去出現(xiàn)了下降，董事會和治理層者當(dāng)重視。五、沃爾評分法綜合評分的標(biāo)準(zhǔn)指

13、標(biāo)評分值標(biāo)準(zhǔn)比率行業(yè)最高比率每分比率的差最高評分最低評分200420032002200420032002200420032002贏利能力銷售毛利率2022.40%24.82%21.48%88.55%81.26%53.29%0.033 0.028 0.016 4010資產(chǎn)凈利率20-5.53%3.06%5.13%12.44%22.71%31.59%0.009 0.010 0.013 4010凈資產(chǎn)酬勞率10-80.95%6.23%10.24%20.59%52.22%93.28%0.102 0.046 0.083 205償債能力0流淌比率81.83 1.60 1.72 9.1126.0545.82

14、60.910 0.557 0.513 164股東權(quán)益比率830.90%42.32%43.04%92.90%83.09%89.71%0.078 0.051 0.058 164應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率86.599.15512.76834.34176.10668.473.469 8.369 6.963 164存貨周轉(zhuǎn)率84.46 4.53 4.60 14.8911.48115.2091.304 0.869 1.327 164成長能力0銷售增長率69.47%34.88%56.65%163.56%368.93%535.66%0.257 0.557 0.798 123總資產(chǎn)增長率63.91%22.38%26.50%32.24%214.49%163.69%0.047 0.320 0.229 123凈利潤增長率6-626.07%-29.11%-44.61%314.09%190.83%1182.91%1.567 0.367 2.046 123合計10020050綜合評分指標(biāo)200420032002贏利能力銷售毛利率24.321 24.289 29.246 資產(chǎn)凈利率32.288 22.322 20.657 凈資產(chǎn)酬勞率19.370 12.157 10.612 償債能力流淌比率8.034 7.