2電力市場(chǎng)基本理論

1、電力市場(chǎng)交易理論基礎(chǔ)何永秀博士 教授 華北電力大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院電力市場(chǎng)交易理論基礎(chǔ)一、電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與商業(yè)化運(yùn)營模式二、電力市場(chǎng)交易模式與交易類型三、電力市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)管理工具四、電力拍賣理論一、電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與商業(yè)化運(yùn)營模式1、放松管制自然壟斷的匱乏是成功實(shí)行放松管制的先決條件，或者可以說，自然壟斷的條件不那么充足。 發(fā)電的規(guī)模經(jīng)濟(jì)：核電站最優(yōu)規(guī)模90100萬kW;火電廠5060 100 120萬kW,聯(lián)合循環(huán)氣輪機(jī)25-40萬千瓦，熱效率可達(dá)到6065，常規(guī)火電廠為1836。輸電系統(tǒng)發(fā)展和互聯(lián)、市場(chǎng)規(guī)模發(fā)電不再是自然壟斷1、放松管制？管制存在的問題它不能像競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)一樣強(qiáng)烈刺激發(fā)電商提供價(jià)格低

2、廉的產(chǎn)品。管制機(jī)構(gòu)自身沒有適當(dāng)?shù)拇碳??！肮苤茰蟆? 1、放松管制發(fā)電企業(yè)過去管制狀態(tài)：計(jì)劃發(fā)電，固定價(jià)格、安全生產(chǎn)為目標(biāo)缺乏激勵(lì)提高效率、技術(shù)創(chuàng)新、成本控制 市場(chǎng)狀態(tài)：技術(shù)、需求和價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)1、放松管制傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)的利弊 效率目標(biāo)與調(diào)度安全生產(chǎn)，完成計(jì)劃，非均衡態(tài)，效率提高缺乏動(dòng)力。調(diào)度環(huán)節(jié)問題：非經(jīng)濟(jì)調(diào)度（等微增率）、受其他因素的干擾。如地方保護(hù)、獨(dú)立電廠購電、外資電廠（BOT）案例：二灘二灘電站1998、1999兩年執(zhí)行0.185元/kWh的臨時(shí)上網(wǎng)電價(jià)，公司在這兩年已累計(jì)虧損12.5億元。二灘電站在1998年-2000年間的合同上網(wǎng)電量約為137.45億kWh ，而二灘電站這3年可供發(fā)電量

3、約為320億kWh 。二灘水力發(fā)電的生產(chǎn)運(yùn)行成本當(dāng)時(shí)是每度電3分錢，而大多數(shù)小火電的成本當(dāng)時(shí)至少在1毛錢以上 。1、放松管制傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)的利弊效率目標(biāo)（能源使用效率）用戶承擔(dān)高成本電價(jià)和電力短缺風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格固定則企業(yè)不計(jì)盈虧，政府補(bǔ)貼，缺乏發(fā)展的資金和動(dòng)力。1、放松管制放松管制的目的發(fā)達(dá)國家：打破壟斷，提高效率，降低電價(jià)；市場(chǎng)機(jī)制為投資和運(yùn)行提供價(jià)格信號(hào)；引入新的發(fā)電商發(fā)展中國家：吸引投資；提高電網(wǎng)管理水平和運(yùn)行水平1、放松管制技術(shù)因素：高效率低投資成本的燃?xì)怆姀S；輸電技術(shù)使電網(wǎng)控制能力和交易靈活性提高；信息技術(shù)使電力市場(chǎng)技術(shù)支持成為可能 使消費(fèi)者有最大限度的選擇權(quán) 有效利用輸電網(wǎng)和其他電力資源 利用

4、分散化決策提高決策效率辯論題輸配是否應(yīng)該分開？分開的利和弊各是什么。正方：要分反方：不能分2、競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)典型市場(chǎng)結(jié)構(gòu)完全競(jìng)爭(zhēng)壟斷競(jìng)爭(zhēng)寡頭壟斷完全壟斷完全競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)：買者和賣者數(shù)量大商品同質(zhì)自由進(jìn)出市場(chǎng)信息充分2、競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2、競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)主體數(shù)量市場(chǎng)壁壘信息完全價(jià)格接受產(chǎn)品同質(zhì)完全壟斷型市場(chǎng)：只有一家賣者競(jìng)爭(zhēng)者難以進(jìn)入沒有替代產(chǎn)品2、競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)壟斷競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)：買者和賣者數(shù)量大商品不同質(zhì)自由進(jìn)出市場(chǎng)信息充分2、競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)寡頭壟斷型市場(chǎng)：幾個(gè)大企業(yè)提供大部分產(chǎn)品操縱市場(chǎng)價(jià)格規(guī)模經(jīng)濟(jì)所致2、競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)什么是電力市場(chǎng)?狹義：電力市場(chǎng)是一個(gè)實(shí)際的或虛擬的場(chǎng)所，在其中市場(chǎng)

5、主體之間根據(jù)一定的規(guī)則進(jìn)行電力電量及其他服務(wù)的交易。廣義：電力市場(chǎng)是以法律、經(jīng)濟(jì)等手段，使電力系統(tǒng)中發(fā)電、輸電、供電、用電各環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)運(yùn)行的管理機(jī)制和執(zhí)行系統(tǒng)的總和。是把電力供需雙方通過輸電網(wǎng)聯(lián)系起來進(jìn)行交易的組織體系。問題四種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的主體對(duì)價(jià)格的控制如何？電力市場(chǎng)接近哪一種市場(chǎng)？電力市場(chǎng)不是完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，而是更接近于寡頭壟斷市場(chǎng)。競(jìng)爭(zhēng)性電力市場(chǎng)的要求需求側(cè)：需求側(cè)的價(jià)格響應(yīng)供應(yīng)側(cè)： 眾多賣方 自由進(jìn)入 市場(chǎng)操縱力問題 環(huán)境問題2、競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 有效競(jìng)爭(zhēng)的三條件是什么？2、競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 有效競(jìng)爭(zhēng)的三條件 價(jià)格接受者 與控制良好的成本 完全信息 成本與利潤(rùn)概念會(huì)計(jì)成本與機(jī)會(huì)成本沉沒成本隱性

6、成本與顯性成本會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)2、競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)供給與需求的基本理論需求：定義、影響因素供給：定義、影響因素消費(fèi)者剩余生產(chǎn)者剩余社會(huì)總剩余QPd0d1 P1 P2Q1Q2影響需求的因素價(jià)格偏好 收入相關(guān)商品的價(jià)格預(yù)期PS1S2Q影響供應(yīng)的因素技術(shù)狀況、管理水平;生產(chǎn)要素價(jià)格-生產(chǎn)成本其他商品價(jià)格預(yù)期政府稅收和政策問題什么叫消費(fèi)者剩余？什么叫生產(chǎn)者剩余？什么叫社會(huì)總剩余？電價(jià)設(shè)置最高限價(jià)將帶來什么？電價(jià)設(shè)置最低限價(jià)將帶來什么？供給曲線 S電價(jià) P均衡量 QE均衡價(jià)格 PEP1P2P1 最高限價(jià)P2 最低限價(jià)Q1Q2需求曲線 D邊際效用遞減2、競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2) 競(jìng)爭(zhēng)效率問題消費(fèi)者剩余 真實(shí)的需

7、求曲線 競(jìng)爭(zhēng)性供給曲 線（邊際成本）生產(chǎn)者剩余競(jìng)爭(zhēng)性電量QP 圖1-5.2 總剩余等于需求曲線和邊際成本曲線所圍面積供給曲線 S廠商邊際成本曲線電價(jià) P均衡價(jià)格 PEh cdi需求曲線 D 電量 Q均衡數(shù)量 QEabg feOg消費(fèi)者剩余 aeg生產(chǎn)者剩余 egf社會(huì)總福利 agf完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)ea cdig需求曲線 D供給曲線 S廠商邊際成本曲線 MC電量 Q電價(jià)P均衡數(shù)量 QE均衡價(jià)格 PE hbg f e O消費(fèi)者剩余 acb生產(chǎn)者剩余 cbhf社會(huì)總福利 abhf完全壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)無謂損失 bhg邊際收入曲線 MR問題競(jìng)爭(zhēng)是否提供最低廉的可能價(jià)格？3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式模式一：垂直

8、一體化模式模式二：?jiǎn)我毁I方模式模式三：批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)模式模式四：零售競(jìng)爭(zhēng)模式發(fā) 電配 電用 戶電力公司模式一：垂直一體化模式輸 電模式2：?jiǎn)我毁I方IPPIPPIPP配電公司用戶用戶用戶配電公司配電公司單一買方IPP公用公司IPP用戶用戶用戶配電單一買方獨(dú)立發(fā)電商獨(dú)立發(fā)電商配電公司配電公司用 戶輸電網(wǎng)模式二：?jiǎn)我毁I方模式單 一 買 方用 戶配 電 網(wǎng)模式一：垂直一體化模式內(nèi)部模擬市場(chǎng)模式二：?jiǎn)我毁I方模式買方壟斷競(jìng)價(jià)：既定用電負(fù)荷的前提下，購電費(fèi)用最小。3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式年月，國務(wù)院正式批準(zhǔn)了電力體制改革方案。廠網(wǎng)分開電力體制改革的主要內(nèi)容是，將國家電力公司管理的電力資產(chǎn)按照發(fā)電和電網(wǎng)兩類業(yè)務(wù)進(jìn)

9、行劃分。發(fā)電環(huán)節(jié)按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，將國家電力公司管理的發(fā)電資產(chǎn)直接改組或重組為規(guī)模大致相當(dāng)?shù)膫€(gè)全國性的獨(dú)立發(fā)電公司，逐步實(shí)行“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”，開展公平競(jìng)爭(zhēng)。3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式在原國家電力公司的基礎(chǔ)上，成立了兩家電網(wǎng)公司，家發(fā)電集團(tuán)公司和家輔業(yè)集團(tuán)公司。兩家電網(wǎng)公司是國家電網(wǎng)公司、中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司；國家電網(wǎng)公司下設(shè)華北、東北、華東、華中和西北個(gè)區(qū)域電網(wǎng)公司。-現(xiàn)改為省為實(shí)體，逐步取消分部家發(fā)電集團(tuán)公司是中國華能集團(tuán)公司、中國大唐集團(tuán)公司、中國華電集團(tuán)公司、中國國電集團(tuán)公司和中國電力投資集團(tuán)公司。3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式家發(fā)電集團(tuán)公司的資產(chǎn)規(guī)模、質(zhì)量大致相當(dāng)，地域分布基本合理，在

10、各區(qū)域電力市場(chǎng)中的份額均不超過。3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式配電網(wǎng) / 默認(rèn)服務(wù)獨(dú)立發(fā)電商獨(dú)立發(fā)電商配電公司大用戶用 戶輸電網(wǎng) / 批發(fā)市場(chǎng)模式三：批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)模式3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式模式3：批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)IPPIPPIPP用戶批發(fā)商電力批發(fā)交易市場(chǎng)IPPIPP用戶大用戶大用戶配電公司3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式模式三：批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)模式分級(jí)電力市場(chǎng)大用戶直購默認(rèn)服務(wù)3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式模式三：批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)為什么有大用戶大用戶的用電量與數(shù)量如何界定大用戶1MVA,315kVA,630kVA；怎樣算一個(gè)用戶（幾塊表）3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式模式三：批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式模式三：批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)配電公司

11、是否給大用戶提供默認(rèn)服務(wù)不提供；兩者只能選擇其一固定電量和價(jià)格的默認(rèn)服務(wù)；以市場(chǎng)價(jià)格提供默認(rèn)服務(wù)考慮：配電公司的合同風(fēng)險(xiǎn)；批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的份額的規(guī)模下降導(dǎo)致的市場(chǎng)勢(shì)力。配電公司如何為小用戶收購電力批發(fā)價(jià)格銷售為規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)采用合同交易小用戶售電壟斷；如何監(jiān)督和管制有效合同滿足既定需求的合理價(jià)格；或者滿足用戶需求曲線。考慮零售電價(jià)的制定：聯(lián)動(dòng)或固定3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式模式三：批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)配電公司如何為小用戶收購電力兩個(gè)市場(chǎng)分隔，批發(fā)價(jià)格與固定的管制價(jià)格可能使得雙方都不滿意。過渡期間的發(fā)電與配電公司簽長(zhǎng)期合同，保證電量與電價(jià)，對(duì)默認(rèn)服務(wù)有利默認(rèn)服務(wù)的購電合同進(jìn)行公開拍賣或競(jìng)價(jià)，交易成本高。存在問題

12、：存在壟斷；用戶界定和合同難。3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式配電網(wǎng) / 零售市場(chǎng)獨(dú)立發(fā)電商獨(dú)立發(fā)電商配電公司/零售商零售商用 戶輸電網(wǎng) / 批發(fā)市場(chǎng)模式四：零售競(jìng)爭(zhēng)模式用 戶3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式模式四：零售競(jìng)爭(zhēng)英國、新西蘭、澳大利亞、阿根廷、挪威、瑞典、西班牙和美國數(shù)州（PJM/加州、紐約等）小用戶的計(jì)量、計(jì)費(fèi)和結(jié)算、培訓(xùn)成本，及由此帶來的交易成本；消除用戶擔(dān)心模式四的優(yōu)越性證明：用戶的轉(zhuǎn)換率（英國1999年，在1MW以上用戶中，選擇零售商的達(dá)80）零售商的風(fēng)險(xiǎn)，主要原因是固定價(jià)格，由于產(chǎn)品同質(zhì)和增值服務(wù)的缺乏，所以零售商主要是配電公司和發(fā)電公司附屬小用戶的默認(rèn)服務(wù)，考慮交易成本。偷懶用戶和

13、收容用戶3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式選擇何種模式模式二：發(fā)電環(huán)節(jié)的公平競(jìng)爭(zhēng)模式三：電網(wǎng)開發(fā)，發(fā)電、大用戶和配電公司的選擇權(quán)；競(jìng)爭(zhēng)的批發(fā)市場(chǎng)形成。模式四：普通用戶的選擇權(quán)；競(jìng)爭(zhēng)的零售市場(chǎng)形成。 3、電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式模式一：壟斷型 模式二：唯買電型 模式三：批發(fā)競(jìng)爭(zhēng)型 模式四：零售競(jìng)爭(zhēng)型YNNN最終用戶選擇權(quán)？ YYNN配電公司選擇權(quán)？ YYYN發(fā)電領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)？ 模式四模式三模式二模式一電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)營模式其他模式？二、 電力市場(chǎng)交易模式及交易類型1、電力市場(chǎng)交易機(jī)構(gòu)和主體2、電力市場(chǎng)的交易模式3、電力市場(chǎng)的交易類型4、電力市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易5、電力市場(chǎng)的現(xiàn)貨交易和實(shí)時(shí)交

14、易售電配電發(fā)電G R D TOSOPXSC C輸電部分AS用戶 PMG：發(fā)電商 D： 配電服務(wù)商 PM：躉售商 R：零售商TO：輸電網(wǎng)所有者 SO：系統(tǒng)操作員 PX：電力交易所 AS：輔助服務(wù) SC：計(jì)劃協(xié)調(diào)員（平衡服務(wù)商） C：用戶1、電力市場(chǎng)交易機(jī)構(gòu)和主體1、電力市場(chǎng)交易機(jī)構(gòu)和主體(電網(wǎng)交易中心地區(qū)交易中心輸電公司調(diào)度運(yùn)行發(fā)電商配電公司發(fā)電商零售商 用戶 直供用戶 用戶零售商(i$輔助服務(wù)提供商(kWh$ ?$kWhkWhkW, kWhkWhkWhii$kWhi$iiiiiSome market info and moneymin market info.min mrkt info.Inf

15、o. & moneySome market info and money$發(fā)電商代理發(fā)電商$ii$kWh($電力市場(chǎng)的要素市場(chǎng)主體：電力生產(chǎn)者、供應(yīng)者、消費(fèi)者、市場(chǎng)管理者等市場(chǎng)客體：電力商品，包括電力電量、服務(wù)、金融產(chǎn)品等市場(chǎng)載體：電網(wǎng)、交易場(chǎng)所市場(chǎng)規(guī)則：市場(chǎng)準(zhǔn)入、交易規(guī)則、運(yùn)行規(guī)則、競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則市場(chǎng)價(jià)格：價(jià)格形成機(jī)制、價(jià)格監(jiān)管市場(chǎng)監(jiān)管：制定市場(chǎng)規(guī)則并監(jiān)督執(zhí)行電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)輸電市場(chǎng)中各市場(chǎng)成員的主要職責(zé) （1）輸電網(wǎng)所有者（TO）（2）系統(tǒng)操作員（SO）（3）輔助服務(wù)（AS）（4）電力交易所（PX）（5）計(jì)劃協(xié)調(diào)員（即平衡服務(wù)商）（SC）電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)一般有以下幾種：?jiǎn)我皇袌?chǎng)+分級(jí)調(diào)度(1

16、+1/n)： 英國舊電力市場(chǎng)運(yùn)行模式即采用該種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。 多個(gè)市場(chǎng)+分級(jí)調(diào)度(n+1/n)模式： 英國新的交易模式剛開始實(shí)行時(shí)即采用該種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)UK:PXAPX 單一市場(chǎng)+分區(qū)分級(jí)調(diào)度(1+n/n)模式： 北歐四國電力市場(chǎng)即采用該種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。電力市場(chǎng)的運(yùn)行方式電網(wǎng)運(yùn)行調(diào)度與市場(chǎng)交易分立的形式 電網(wǎng)運(yùn)行調(diào)度與市場(chǎng)交易一體化的形式 2、電力市場(chǎng)的交易模式強(qiáng)制型電力庫模式雙邊交易模式及其混合模式多邊協(xié)調(diào)交易模式電力系統(tǒng)運(yùn)行三大目標(biāo)電力供需瞬時(shí)平衡網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行安全可靠經(jīng)濟(jì)效率電力系統(tǒng)運(yùn)行三大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)運(yùn)行計(jì)劃：年、周、日實(shí)時(shí)調(diào)度：經(jīng)濟(jì)調(diào)度、自動(dòng)發(fā)電控制、無功調(diào)節(jié)電力庫（Pool）交易集中交易:集中撮合方式

17、、掛牌交易電能、發(fā)電權(quán)交易投標(biāo)方式交易單部分投標(biāo)和多部分投標(biāo)（機(jī)組開停費(fèi)用和報(bào)價(jià)曲線）年度、月度跨區(qū)送電以掛牌交易為主；年度、月度跨省（市）電能交易以撮合交易為主，也可根據(jù)購電主體意愿進(jìn)行掛牌交易 2、電力市場(chǎng)的交易模式 QPO 需求報(bào)價(jià)曲線 a b62 c e d f5.85.62.52.8 供給報(bào)價(jià)曲線10203040502、電力市場(chǎng)的交易模式跨省發(fā)電權(quán)交易按照價(jià)格優(yōu)先的原則進(jìn)行撮合成交 出讓價(jià)（如小電廠）最高的交易單元與受讓（如大電廠）價(jià)最低的交易單元最先匹配，當(dāng)出讓方報(bào)價(jià)大于等于受讓方報(bào)價(jià)加跨省發(fā)電權(quán)交易輸電費(fèi)及網(wǎng)損補(bǔ)償費(fèi)用時(shí)，撮合成交。依次類推，直到所有出讓發(fā)電權(quán)指標(biāo)匹配完畢或出讓方

18、報(bào)價(jià)小于受讓方報(bào)價(jià)加跨省發(fā)電權(quán)交易輸電費(fèi)及網(wǎng)損補(bǔ)償費(fèi)用。出清價(jià)格=（出讓方報(bào)價(jià)-跨省發(fā)電權(quán)交易輸電費(fèi)及網(wǎng)損補(bǔ)償費(fèi)用+受讓方報(bào)價(jià)）/2受讓方成交價(jià)格（受讓方替代發(fā)電價(jià)格）=出清價(jià)格出讓方成交價(jià)格（出讓方支付價(jià)格）=出清價(jià)格+跨省發(fā)電權(quán)交易輸電費(fèi)及網(wǎng)損補(bǔ)償費(fèi)用跨省發(fā)電權(quán)交易輸電費(fèi)及網(wǎng)損補(bǔ)償費(fèi)用包括華東電網(wǎng)有限公司及受讓方所在電網(wǎng)企業(yè)輸電費(fèi)及網(wǎng)損補(bǔ)償費(fèi)用。出讓方發(fā)電企業(yè)跨省發(fā)電權(quán)交易收益=跨省發(fā)電權(quán)交易實(shí)際執(zhí)行電量（出讓方上網(wǎng)電價(jià)-出讓方成交價(jià)格）。強(qiáng)制型電力庫的特征市場(chǎng)供需雙方無直接交易；形成系統(tǒng)邊際價(jià)格；庫中的發(fā)電機(jī)全部以系統(tǒng)邊際價(jià)格支付；買賣雙方可以通過差價(jià)合約規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)制型電力庫的優(yōu)點(diǎn)

19、易于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效率的目標(biāo)；交易成本較低；市場(chǎng)參與者所面臨的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)較低；過渡成本低。2、電力市場(chǎng)的交易模式2、電力市場(chǎng)的交易模式強(qiáng)制型電力庫存在的問題價(jià)格波動(dòng)很大價(jià)格操縱將影響整個(gè)市場(chǎng) 庫操作員權(quán)力很大2、電力市場(chǎng)的交易模式雙邊交易：月度雙邊協(xié)商發(fā)電權(quán)交易發(fā)電商與配電公司、用戶直接簽訂合同輸電網(wǎng)向用戶開放金融合同和物理合同通過集中交易也能實(shí)現(xiàn)雙邊交易模式的特點(diǎn)：交易是由供需雙方直接談成的，只要交易不對(duì)系統(tǒng)安全運(yùn)行造成威脅，系統(tǒng)調(diào)度就不干涉。交易時(shí)間、交易數(shù)量和交易價(jià)格等由交易各方自由協(xié)商，且交易價(jià)格是不公開的。需要一平衡市場(chǎng)機(jī)制保證電力瞬時(shí)平衡、保證系統(tǒng)安全運(yùn)行。 2、電力市場(chǎng)的交易模式雙邊交易

20、存在的問題透明度較低，交易成本較高。市場(chǎng)參與者面臨的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)較高。在輸電約束較嚴(yán)重的情況下操作較復(fù)雜。金融輸電權(quán)與物理輸電權(quán)2、電力市場(chǎng)的交易模式電力庫與雙邊交易的混合形式自愿型電力庫 當(dāng)2000年10月英國原電力庫停止運(yùn)作后，形成了雙邊交易與電力庫交易的混合模式自愿型電力庫 新西蘭電力市場(chǎng)采用的就是這種交易模式。（現(xiàn)貨80以上）多邊協(xié)調(diào)交易模式電力市場(chǎng)中就出現(xiàn)了一個(gè)新角色計(jì)劃協(xié)調(diào)員，他們的責(zé)任是代其顧客履行平衡義務(wù)，即每小時(shí)的發(fā)電、購電量與其預(yù)期的售電和用電量相平衡，并與系統(tǒng)調(diào)度員進(jìn)行平衡結(jié)算，以減輕系統(tǒng)調(diào)度員平衡結(jié)算工作量。美國加州電力市場(chǎng)和NORDPOOL就是典型的多邊協(xié)調(diào)交易模式。 3

21、、電力市場(chǎng)的交易類型電力交易時(shí)序在計(jì)劃安排與調(diào)整上，交易優(yōu)先級(jí)順序?yàn)槟甓?、季度、月度、短期、?shí)時(shí)在同一優(yōu)先級(jí)中跨區(qū)跨省電能交易優(yōu)先于跨省發(fā)電權(quán)交易。合約交易（中長(zhǎng)期合約）時(shí)間：月、季、年或一年以上（有的定義為一個(gè)月以上）可以競(jìng)價(jià)形成、也可以雙方協(xié)商簽訂規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格、電量），保證市場(chǎng)的安全、連續(xù)和有序性。如發(fā)電的燃料采購和檢修。短期交易時(shí)間：一個(gè)月以內(nèi)現(xiàn)貨交易日前交易未來24小時(shí)的電力交易，分成24、48或96個(gè)交易時(shí)段交易日負(fù)荷曲線上，安排合同電量，剩余負(fù)荷按時(shí)段競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，并安全校核3、電力市場(chǎng)的交易類型3、電力市場(chǎng)的交易類型現(xiàn)貨交易實(shí)時(shí)交易（平衡市場(chǎng)）時(shí)間：下一交易時(shí)段，15分鐘，30

22、分鐘，1個(gè)小時(shí)原因：負(fù)荷預(yù)測(cè)偏差、機(jī)組非計(jì)劃停運(yùn)和線路故障等。實(shí)時(shí)競(jìng)價(jià)，不平衡電力競(jìng)價(jià)。過發(fā)電計(jì)劃管理負(fù)荷預(yù)測(cè)偏高，調(diào)整交易計(jì)劃，削減發(fā)電出力。電網(wǎng)阻塞管理線路潮流達(dá)到極限，危及電網(wǎng)安全；根據(jù)增量購電成本最小，調(diào)整日前市場(chǎng)交易計(jì)劃，消除阻塞。3、電力市場(chǎng)的交易類型 10 15 0.5 0.55 0.3 0 10 15 0 0 0.15 0.2 減少的發(fā)電功率 增加的發(fā)電功率報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)舉例：實(shí)時(shí)市場(chǎng)發(fā)電商增減發(fā)電功率報(bào)價(jià) QPO發(fā)電商邊際成本 q1 q0 q2增加發(fā)電功率增加的成本 p1 p0 p2減少發(fā)電功率損失的利潤(rùn)3、電力市場(chǎng)的交易類型實(shí)時(shí)市場(chǎng)發(fā)電商增減發(fā)電功率的成本、利潤(rùn)變化情況增加發(fā)電功

23、率增加的利潤(rùn)中長(zhǎng)期合約交易數(shù)據(jù)合同管理數(shù)據(jù)電網(wǎng)約束數(shù)據(jù)電廠申報(bào)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)預(yù)處理無電網(wǎng)安全約束交易計(jì)劃制定考慮電網(wǎng)安全約束交易計(jì)劃制定斷面潮流校核電網(wǎng)線路輸送容量校核N-1安全校核電壓穩(wěn)定性評(píng)估動(dòng)態(tài)穩(wěn)定性評(píng)估可視化輸出系統(tǒng)控制模塊系統(tǒng)維護(hù)模塊短期負(fù)荷預(yù)報(bào) 電能量市場(chǎng)（實(shí)物或金融交易）輔助服務(wù)市場(chǎng)輸電權(quán)市場(chǎng)容量市場(chǎng)細(xì)分市場(chǎng)的構(gòu)成4、電力市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易電力遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)定義：電力交易的簽約雙方之間達(dá)成的、并要求在未來某個(gè)約定的日期以約定的價(jià)格交換一定數(shù)量和質(zhì)量等級(jí)的電力商品的合約。分類：自愿型遠(yuǎn)期交易集中拍賣型遠(yuǎn)期交易4、電力市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易多頭與空頭遠(yuǎn)期合約中，同意購買標(biāo)的資產(chǎn)的一方被稱為多頭(long

24、 position)-單一買方遠(yuǎn)期合約中，同意出售標(biāo)的資產(chǎn)的一方被稱為空頭(short position)-發(fā)電商4、電力市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易損益 到期日的電價(jià) STK遠(yuǎn)期合約的損益：多頭4、電力市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易損益到期日的電價(jià), STK遠(yuǎn)期合約損益：空頭4、電力市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易年度合約交易市場(chǎng)設(shè)計(jì) 在合約計(jì)劃執(zhí)行年的前一年的12月第1周的第1個(gè)工作日8：00開始，到該周的第3日16：30結(jié)束。結(jié)束后72h內(nèi)，簽訂執(zhí)行年的年度合約。4、電力市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易發(fā)布年度市場(chǎng)信息 下年度競(jìng)價(jià)上網(wǎng)電量預(yù)測(cè)空間；本次交易競(jìng)價(jià)電量空間；各競(jìng)價(jià)電廠網(wǎng)損修正系數(shù)；下年度競(jìng)價(jià)電量發(fā)電負(fù)荷率；下年度競(jìng)價(jià)機(jī)組的檢修計(jì)劃；各競(jìng)價(jià)電

25、廠允許申報(bào)的上網(wǎng)電量上限（計(jì)電廠出口約束，不計(jì)穩(wěn)定斷面約束)；各斷面穩(wěn)定極限情況；市場(chǎng)的最高、最低限價(jià)。4、電力市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易安全校核 競(jìng)價(jià)電廠已經(jīng)獲得的年度合同交易中標(biāo)電量不滿足電廠最小運(yùn)行方式，則按市場(chǎng)中標(biāo)的報(bào)價(jià)由高到低減少相應(yīng)的電量安排給該電廠。如果發(fā)生輸電斷面輸電能力不足，按輸電能力不足斷面將電網(wǎng)分區(qū)域，電量送出區(qū)域考慮電廠最小運(yùn)行方式后，按中標(biāo)電廠的報(bào)價(jià)由高到低減少交易電量，電量受入?yún)^(qū)域按未中標(biāo)電量的報(bào)價(jià)由低到高增加交易電量，直到滿足安全約束。5、電力市場(chǎng)現(xiàn)貨交易和實(shí)時(shí)交易電力現(xiàn)貨交易市場(chǎng)定義：電力現(xiàn)貨交易是電力交易系統(tǒng)的主要組成部分，是買賣雙方根據(jù)合同，在未來24小時(shí)（或48個(gè)時(shí)段

26、）內(nèi)、在計(jì)量點(diǎn)處交割某一特定數(shù)量和質(zhì)量的電力商品的一種交易形式。時(shí)間：未來24小時(shí)（或48個(gè)時(shí)段）過程：現(xiàn)貨交易相對(duì)于每個(gè)交易時(shí)段至少提前24小時(shí)滾動(dòng)開市，提前4小時(shí)閉市。 5、電力市場(chǎng)現(xiàn)貨交易和實(shí)時(shí)交易5、電力市場(chǎng)現(xiàn)貨交易和實(shí)時(shí)交易電力實(shí)時(shí)交易主要針對(duì)當(dāng)天的電力需求波動(dòng)所確定的電力交易。時(shí)間范圍為在交易時(shí)段開始前4小時(shí)開市(或更短1h)并隨交易時(shí)段的結(jié)束而結(jié)束。市場(chǎng)對(duì)比電價(jià)波動(dòng)英國1995年12月份的一些半小時(shí)電價(jià)達(dá)到了1180英鎊/MWh.美國中西部1998年夏季電價(jià)更是在50$/MWh與7000$/MWh之間波動(dòng)。有哪些可預(yù)知因素?負(fù)荷預(yù)測(cè)歷史記錄經(jīng)濟(jì)合理發(fā)展等。1英鎊=10.23人民幣

27、元1美元=6.31人民幣元電價(jià)波動(dòng)的因素有哪些不可預(yù)知因素?國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的走向和變化；國家關(guān)于電力工業(yè)及電力市場(chǎng)專項(xiàng)政策的調(diào)整和變化；國際電力商品的價(jià)格的變化，例如周邊國家電力過?；螂娏r(jià)格大幅度下調(diào)而導(dǎo)致電力能源的跨國界引入；技術(shù)發(fā)展因素，例如電力技術(shù)領(lǐng)域的重大突破；電力蓄能技術(shù)的突破性進(jìn)展導(dǎo)致電力能源的可大規(guī)模存儲(chǔ)；電力傳送技術(shù)例如超導(dǎo)技術(shù)的突破導(dǎo)致電能傳輸過程中的損耗大大降低；新能源的大規(guī)模開發(fā)和使用等；重大事故；惡意競(jìng)爭(zhēng)，人為超常規(guī)調(diào)低或升高電價(jià)；其他人力不可抗拒的因素，例如地震、海嘯、大規(guī)模經(jīng)濟(jì)衰退、戰(zhàn)爭(zhēng)等。三、 電力市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)管理工具1、金融衍生工具金融衍生工具（衍生合同、

28、衍生產(chǎn)品，derivatives) 本質(zhì)上是一種合同，其價(jià)值依附于其他更基本的標(biāo)的資產(chǎn)（underlying variables） ，廣義上屬于金融工具的范疇。1、金融衍生工具電力市場(chǎng)金融衍生工具期權(quán)(Options)差價(jià)合約(Contract For Difference)期貨合約(Futures Contracts )2、期權(quán)期權(quán)交易:17世紀(jì)30年代“荷蘭郁金香熱”-1973年4月芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）定義：指期權(quán)購買者通過支付期權(quán)費(fèi)取得了在一定期限內(nèi)按照事先確定的價(jià)格購買或出售一種特定商品或金融工具的權(quán)力。電力期權(quán)合同包括四個(gè)要素：施權(quán)日（實(shí)施日期）實(shí)施價(jià)格或敲定價(jià)（Strike

29、 Price）合約量期權(quán)購買費(fèi)(權(quán)利金)目前國外成熟的電力市場(chǎng)已經(jīng)建立起期貨、期權(quán)機(jī)制，如英國、澳大利亞、新西蘭等國家，電力交易的電量有通過期貨交易來實(shí)現(xiàn)。引進(jìn)類似歐美電力期貨的交易方式是成熟的電力市場(chǎng)發(fā)展的必然結(jié)果。中國建立期貨交易市場(chǎng)是電力改革當(dāng)中的必要過程。2、期權(quán)電力期權(quán)交易形式 買權(quán)合同（Call Option）(看漲期權(quán))電力購買者為防止未來電價(jià)上漲帶來的損失而購買的一種權(quán)力。當(dāng)未來市場(chǎng)價(jià)格高于約定價(jià)，則按約定價(jià)執(zhí)行合同；若未來市場(chǎng)價(jià)格低于約定價(jià)，則放棄行使期權(quán)，按市場(chǎng)價(jià)進(jìn)行交易。賣權(quán)合同（Put Option）(看跌期權(quán)) 1999年期權(quán)交易成為北歐電力聯(lián)營中的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品 2、期權(quán)

30、電力期權(quán)交易未來一定時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格買賣電力的權(quán)力。不同于期貨，主動(dòng)權(quán)掌握在買方，風(fēng)險(xiǎn)在賣方，如果不履行，損失為購買期權(quán)的費(fèi)用。2、期權(quán)看漲期權(quán)(call option)在某一確定時(shí)間以某一確定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格或敲定價(jià)格）購買一定數(shù)量某項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利.看跌期權(quán)(put option)在某一確定時(shí)間以某一確定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格或敲定價(jià)格）出售一定數(shù)量某項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利.期權(quán)購買者擁有的權(quán)利和義務(wù)：期權(quán)的權(quán)利：可按約定出售或購買標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)的義務(wù)：繳付期權(quán)費(fèi)2、期權(quán)IBM看漲期權(quán)購買IBM看漲期權(quán)的損益狀態(tài)：期權(quán)價(jià)格= 5美元，執(zhí)行價(jià)格 = 100美元 (現(xiàn)價(jià)98，2個(gè)月后到期)3020100-570

31、8090100110120130損益($)到期股票價(jià)格($)2、期權(quán)Exxon看跌期權(quán)購買Exxon的歐式看跌期權(quán)的損益狀態(tài)：期權(quán)價(jià)格= 7美元, 執(zhí)行價(jià)格 = 70美元 (現(xiàn)價(jià)66，3個(gè)月后到期)3020100-7706050408090100損益到期股票價(jià)格 ($)2、期權(quán)買權(quán)合同（Call Option）誰買？一般是購電者買。購電者甲購買了未來0.30元/度的電量1000度電的買權(quán)合同。若未來的電價(jià)為0.35元/度，甲如何處理？若未來的電價(jià)為0.25元/度，甲如何處理？2、期權(quán)賣權(quán)合同（Put Option）誰買？一般是售電者買。售電者乙購買了未來0.30元/度的電量1000度電的賣權(quán)合

32、同。若未來的電價(jià)為0.35元/度，乙如何處理？若未來的電價(jià)為0.25元/度，乙如何處理？2、期權(quán)賣權(quán)合同（Put Option）電力期權(quán)的商業(yè)應(yīng)用賣電者通常擔(dān)心電價(jià)下挫，他們可以推算出一個(gè)售電價(jià)格下限，從而購買看跌期權(quán)，同時(shí)也保留電價(jià)上漲時(shí)的市場(chǎng)參與能力；大購電商可以購買看漲期權(quán)以鎖定成本上限，預(yù)防電價(jià)上漲，同時(shí)也保留電價(jià)下挫時(shí)利用市場(chǎng)的機(jī)會(huì)；由于自身的特性和靈活性，期權(quán)市場(chǎng)讓入市者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和預(yù)算大小制定投機(jī)或保守的策略。 2、期權(quán)類型（期權(quán)標(biāo)的不同）：金融電力期權(quán)實(shí)物電力期權(quán)2、期權(quán)類型（交易主體的不同）：發(fā)電權(quán)交易；購電權(quán)交易；輸電權(quán)交易；輔助服務(wù)期權(quán)交易（備用投入權(quán)交易、無功

33、發(fā)電權(quán)交易）。2、期權(quán)類型：美式期權(quán)（未來一段時(shí)間）:在期權(quán)有效期內(nèi)任何時(shí)間均可執(zhí)行。歐式期權(quán)（特定日期）：只在期權(quán)有效期的到期日可執(zhí)行電力期權(quán)合約的應(yīng)用芝加哥期權(quán)交易所（CB0E）購買方：500元/MWh，到期日10月份出售方：500元/MWh，到期日10月份期權(quán)價(jià)格：10元，權(quán)利以500元/MWh購買1MWh電力權(quán)利交割數(shù)量:100MWh買方交1000元-交易所-給賣方2、期權(quán)電力看漲期權(quán)電力現(xiàn)價(jià)：480元/MWh；執(zhí)行價(jià)：500元/MWh；到期日價(jià)格：560元/MWh，執(zhí)行期權(quán)獲利：（560-500）100=6000元凈收益：6000-1000=5000元3020100-10470480

34、490500520530540損益($)到期電價(jià)(元/MWh)3、 差價(jià)合約差價(jià)合約（Contract For Difference）定義：指電力購買者與售電方按照固定價(jià)格簽訂遠(yuǎn)期電力買賣合同，若未來市場(chǎng)電價(jià)高于合同中約定的電價(jià)，則售電方給予電力購買者以相應(yīng)補(bǔ)償；若未來市場(chǎng)電價(jià)低于合同約定電價(jià)，則電力購買者給售電方以相應(yīng)補(bǔ)償。英國在電力市場(chǎng)運(yùn)行的初期，幾乎超過80%的電力交易是通過遠(yuǎn)期差價(jià)合約市場(chǎng)來進(jìn)行的。3、 差價(jià)合約差價(jià)合約案例：電廠甲與電網(wǎng)交易中心以0.35元/MWh的價(jià)格簽定了10月19日500萬kWh的雙向差價(jià)合約。Case1：10月19日的市場(chǎng)價(jià)為0.36元/MWh，如何清算該合同

35、？ 0.36元/MWh 0.35元/MWh,則甲給電網(wǎng)補(bǔ)償.補(bǔ)償額為:(0.36元/MWh- 0.35元/MWh)500萬kWh=5萬元Case2：10月19日的市場(chǎng)價(jià)為0.34元/MWh，如何清算該合同？ 0.34元/MWhP0,賣方補(bǔ)買方E0（P-P0）單向封頂差價(jià)合約3、 差價(jià)合約時(shí)間電價(jià)P封底價(jià)P0若PP0，買方補(bǔ)賣方E0（P0- P）單向封底差價(jià)合約3、 差價(jià)合約時(shí)間電價(jià)P合同價(jià)P0若PP0，賣方補(bǔ)買方E0（P-P0）雙向差價(jià)合約3、 差價(jià)合約時(shí)間電價(jià)P封頂價(jià)P1若PP1，賣方補(bǔ)買方E0（P-P1）封底價(jià)P2限定區(qū)間價(jià)交易合約3、 差價(jià)合約限定區(qū)間價(jià)交易合同（Collar/Floor

36、-Ceiling contracts）（1）定義：是指電力買賣雙方簽訂固定區(qū)間價(jià)格的電力買賣合同，將電價(jià)固定在一定的范圍以內(nèi)，若未來電價(jià)高于固定區(qū)間的上限，則售電方給予電力購買者以相應(yīng)補(bǔ)償；若未來電價(jià)低于固定區(qū)間的下限，則電力購買者給與售電方以相應(yīng)補(bǔ)償。（2）此種交易方式與差價(jià)合約相比使用情況基本相同，但操作方法更加復(fù)雜。期貨：在未來的某個(gè)確定時(shí)期以某個(gè)確定價(jià)格購買或售出一定數(shù)量某項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。起源：古羅馬、古希臘的農(nóng)產(chǎn)品遠(yuǎn)期協(xié)議期貨制度的雛形：1531年，比利時(shí)安特衛(wèi)普交易所集中進(jìn)行遠(yuǎn)期交易1570年，英國皇家交易所成立制度逐步健全： 1848年，芝加哥商品交易所（Chicago Bo

37、ard of Trade, CBOT）成立，1865年開始期貨交易，建立了保證金制度和清算公司，質(zhì)、量、交割期確定.4、期貨中國期貨市場(chǎng)簡(jiǎn)介（一）起點(diǎn)1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)引入期貨機(jī)制，成為我國第一個(gè)商品期貨交易市場(chǎng)。（二）歷程 中國的期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了迅速發(fā)展、清理整頓、規(guī)范發(fā)展的過程。從初期的50多家交易所，近千家期貨經(jīng)紀(jì)公司縮減到現(xiàn)在的3家交易所和近200家期貨經(jīng)紀(jì)公司。（三）三大交易所上海期貨交易所目前上市交易銅、鋁、橡膠三個(gè)品種。其中期銅交易發(fā)展尤其迅速，已成為世界第二大期銅交易中心。鄭州商品交易所的上市品種包括小麥和綠豆。大連商品交易所的上市品種包括大

38、豆、豆粕和玉米。其大豆期貨交易量?jī)H次于芝加哥期貨交易所（CBOT），居世界第二。 4、期貨4、期貨例：玉 米 合 約交易品種 黃玉米 ；交易單位 10 噸/手 ；報(bào)價(jià)單位： 元/噸 ；最小變動(dòng)價(jià)位 1 元/噸 ；漲跌停板幅度 上一交易日結(jié)算價(jià)的4 合約月份 1,3,5,7,9,11 月 ；交易時(shí)間 每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00最后交易日 合約月份第十個(gè)交易日 ；最后交割日 最后交易日后第二個(gè)交易日 ；交割地點(diǎn) 大連商品交易所玉米指定交割倉庫 ；最低交易保證金 合約價(jià)值的5； 交易手續(xù)費(fèi) 不超過3元/手 ；交割方式 實(shí)物交割 ；上市交易所 大連商品交易所。 期貨市

39、場(chǎng)的功能 中和、轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)價(jià)格：期貨價(jià)格的形成機(jī)制具有綜合性、競(jìng)爭(zhēng)性、動(dòng)態(tài)性的特征，所反映的信息質(zhì)量高。有助于從總體上減少整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)提高交易效率，降低交易成本節(jié)約社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金擴(kuò)散和傳遞信息 4、期貨4、期貨期貨與現(xiàn)貨的區(qū)別買賣的直接對(duì)象不同。現(xiàn)貨交易買賣的直接對(duì)象是商品本身，有樣品、有實(shí)物、看貨定價(jià)。而期貨交易買賣的直接對(duì)象是期貨合約，是買進(jìn)或賣出多少手或多少張期貨合約。交易的目的不同。現(xiàn)貨交易是一手交錢、一手交貨的交易，馬上或在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交收和貨款結(jié)算。期貨交易的目的不是到期獲得實(shí)物，而是通過套期保值回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)獲利。4、期貨期貨與現(xiàn)貨的區(qū)別交易方式不同。

40、現(xiàn)貨交易一般是一對(duì)一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定，簽訂合同之后不能兌現(xiàn)，就要訴諸于法律。期貨交易是以公開、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式進(jìn)行交易。一對(duì)一談判交易（或稱私下對(duì)沖）被視為違規(guī)。交易場(chǎng)所不同。現(xiàn)貨交易一般分散進(jìn)行，如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿(mào)易公司、生產(chǎn)廠商、消費(fèi)廠家分散進(jìn)行交易的，只有一些生鮮和個(gè)別農(nóng)副產(chǎn)品是以批發(fā)市場(chǎng)的形式來進(jìn)行集中交易。但是，期貨交易必須在交易所內(nèi)依照法規(guī)進(jìn)行公開、集中交易，不能進(jìn)行場(chǎng)外交易。4、期貨期貨與現(xiàn)貨的區(qū)別保障制度不同?，F(xiàn)貨交易有合同法等法律保護(hù)，合同不兌現(xiàn)即毀約時(shí)要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國家的法律和行業(yè)、交易所規(guī)則之外，主要是經(jīng)保證金制

41、度為保障，以保證到期兌現(xiàn).商品范圍不同。現(xiàn)貨交易的品種是一切進(jìn)入流通的商品，而期貨交易品種是有限的。主要是農(nóng)產(chǎn)品(相關(guān),行情)、石油、金屬商品以及一些初級(jí)原材料和金融產(chǎn)品.結(jié)算方式不同。現(xiàn)貨交易是貨到款清，無論時(shí)間多長(zhǎng)，都是一次或數(shù)次結(jié)清。期貨交易由于實(shí)行保證金制度，必須每日結(jié)算盈虧，實(shí)行逐日盯市制度。結(jié)算價(jià)格是按照成交價(jià)為依據(jù)計(jì)算的.4、期貨遠(yuǎn)期合約和期貨合約 遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是交易雙方簽定的在確定的將來時(shí)刻按確定的價(jià)格購買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議。二者的不同之處在于：期貨合約由交易所制定發(fā)行，遠(yuǎn)期合約是由雙方自行簽定期貨合約在公開喊價(jià)的場(chǎng)內(nèi)交易，遠(yuǎn)期合約在場(chǎng)外交易期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合同，對(duì)交

42、易資產(chǎn)的規(guī)格交易單位，交割時(shí)間均為明確標(biāo)準(zhǔn)；遠(yuǎn)期合約條款個(gè)性化期貨合約的結(jié)算制度嚴(yán)密，由交易所管理，遠(yuǎn)期合約在交易對(duì)手之間交割。4、期貨賣方市場(chǎng)出市交易所會(huì)員經(jīng)紀(jì)行買者賣者交易所大廳雙方公開叫價(jià)或競(jìng)爭(zhēng)成交賣方出市傳回賣出價(jià)買方出市傳回買入價(jià)交易所會(huì)員經(jīng)紀(jì)行買方市場(chǎng)出市經(jīng)紀(jì)行會(huì)員通知結(jié)算所經(jīng)紀(jì)行會(huì)員賣者賣出一張合約買者購入一張合約通知客戶通知客戶結(jié)算所結(jié)算買入一張賣出一張未平倉合約一張新開倉期貨合約交易圖4、期貨市場(chǎng)出市買入交易所會(huì)員經(jīng)紀(jì)行買者持有合約到期有責(zé)任收貨要求平倉賣者賣出合約到期有責(zé)任賣貨要求平倉交易所大廳叫價(jià)競(jìng)爭(zhēng)買賣成交買方出市傳回買入價(jià)賣方出市傳回賣出價(jià)交易所會(huì)員經(jīng)紀(jì)行市場(chǎng)出市賣出

43、經(jīng)紀(jì)行會(huì)員通知結(jié)算所經(jīng)紀(jì)行會(huì)員解除合約義務(wù)解除合約義務(wù)通知客戶通知客戶結(jié)算所結(jié)算買入與賣出 賣出與買入相抵銷 抵銷 合約平倉平倉期貨合約交易圖5、套期保值套期保值（Hedging）定義：指基于期貨市場(chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈相同的變化趨勢(shì)，在進(jìn)行現(xiàn)貨交易的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨交易方向相反、數(shù)量相同的電力交易，適當(dāng)時(shí)候平倉， 以對(duì)現(xiàn)貨交易的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。5、套期保值企業(yè)為什么要做套期保值：例： 2011年9月，某電力公司（買方）某時(shí)段買電的現(xiàn)貨價(jià)格為0.30元kWh，到10月20日時(shí)，上網(wǎng)價(jià)格上漲至0.38元/kWh。5、套期保值不進(jìn)行任何套期保值 在沒有介入期貨市場(chǎng)的情況下，與9月相比，若

44、10月同樣購電4000萬KWh，企業(yè)將損失：（0.38-0.30）4000 = 320(萬元)5、套期保值套期保值的策略如果該公司用期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，該公司會(huì)做如下操作： 9月30日時(shí)，在期貨市場(chǎng)按當(dāng)天價(jià)格0.30元/kWh買入400手電力合約（設(shè)1手=10萬kWh）占用保證金為960000元（0.30元/kWh10萬kWh/手400手8%=960000元）；待現(xiàn)貨10月20日上漲到0.38元/kWh，公司要在現(xiàn)貨市場(chǎng)按0.38元/kWh買入電力4000萬kWh，同時(shí)在期貨市場(chǎng)賣出9月30日買入的400手電力合約。5、套期保值套期保值的結(jié)果也就是說，企業(yè)在期貨市場(chǎng)凍結(jié)資金96萬元10余天的時(shí)間，就可以規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)320萬的損失，真正付出的代價(jià)也僅是微不足道的手續(xù)費(fèi)。5、套期保值案例分析1：電廠如何規(guī)避電廠煤價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)？某電廠A 10月6日制定購煤計(jì)劃，準(zhǔn)備在11月6日以當(dāng)日現(xiàn)貨價(jià)格購進(jìn)煤4萬噸，10月6日的現(xiàn)貨價(jià)格為800元/噸。為規(guī)避煤炭?jī)r(jià)格變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，A在期貨市場(chǎng)以期貨價(jià)802元/噸，買入4萬噸期貨煤。5、套期保值（1）若11月6日的現(xiàn)貨價(jià)為905元/噸，期貨價(jià)為907元/kWh，A以該價(jià)賣出4萬噸期貨煤平倉；則：在現(xiàn)貨市場(chǎng)損失： 4萬（905-800）=420萬元在期貨市場(chǎng)盈利： 4萬（907-80