汽車與汽車零部件行業(yè)新能源汽車專題研究之三：后補(bǔ)貼時(shí)代雙積分政策護(hù)航行業(yè)發(fā)展

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250012 后補(bǔ)貼時(shí)代，新能源汽車積分考核年開(kāi)啟4 HYPERLINK l _TOC_250011 行業(yè)：2016/2017年雙積分壓力不大，2019年面臨真正考驗(yàn)5 HYPERLINK l _TOC_250010 CAFC積分：考慮關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)讓后，整體壓力不大6 HYPERLINK l _TOC_250009 NEV積分：假設(shè)18年積分比例要求8%，部分車企承壓7 HYPERLINK l _TOC_250008 應(yīng)對(duì)措施之一：加快車型投放，培育個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)9 HYPERLINK l _TOC_250007 合資典型案例：大眾投放多款車型，寶馬插電混車

2、型價(jià)格與燃油車打平 HYPERLINK l _TOC_250006 自主典型案例：長(zhǎng)城發(fā)布“歐拉”品牌，全力出擊新能源13 HYPERLINK l _TOC_250005 應(yīng)對(duì)措施之二：布局移動(dòng)出行，運(yùn)營(yíng)端發(fā)力14 HYPERLINK l _TOC_250004 汽車共享大趨勢(shì)，車企大力布局出行市場(chǎng)14 HYPERLINK l _TOC_250003 典型案例：吉利推曹操專車?yán)瓌?dòng)銷量，三大整車集團(tuán)合作建立出行公司16 HYPERLINK l _TOC_250002 投資建議：雙積分壓力加大，新能源積分富余企業(yè)受益17 HYPERLINK l _TOC_250001 比亞迪：新能源汽車龍頭，看好

3、市占率持續(xù)提升18 HYPERLINK l _TOC_250000 上汽集團(tuán)：合資加快投放車型，消費(fèi)運(yùn)營(yíng)齊發(fā)力20圖表目錄圖1：新能源乘用車 2019年中央補(bǔ)貼金額下調(diào)幅度測(cè)算4圖2：CAFC積分管理辦法4圖3：NEV積分管理辦法5圖4：2016/2017行業(yè)雙積分壓力不大（單位：萬(wàn)分）5圖5：新能源乘用車車型積分計(jì)算方法7圖6：憑借較多車型布局，自主品牌車企取得領(lǐng)先的新能源汽車銷量8圖7：多數(shù)合資車企 2018年新能源積分仍然較少9圖8：2019年主要車企新能源新車統(tǒng)計(jì)（含 2018Q4新上市車型）9圖9：2019年合資品牌加大新能源車型投放力度（單位：款）圖10：2019年新能源汽車新車型

4、以中高端的 A0級(jí)、A級(jí)、B級(jí)為主圖大眾在華新能源汽車“三步走”戰(zhàn)略12圖12：寶馬 530Le和 X1 xDrive 25Le為國(guó)內(nèi)最暢銷的十大插電混車型13圖13：歐拉 iQ外觀14圖14：汽車行業(yè)發(fā)展的四大趨勢(shì)14圖15：消費(fèi)者對(duì)于汽車的認(rèn)知正在發(fā)生變化14圖16：共享出行主要模式和參與者15圖17：預(yù)計(jì) 2020年專車市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到 5000億元15圖18：曹操專車發(fā)展歷程16圖19：曹操專車主打車型帝豪 EV占吉利 2018年新能源汽車銷量 58%16圖20：比亞迪 542戰(zhàn)略介紹18圖21：比亞迪 BNA架構(gòu)具有四大領(lǐng)先平臺(tái)18圖22：秦 Pro各方面均比秦一代有大幅提升19圖2

5、3：比亞迪新能源乘用車月銷量不斷創(chuàng)新高（單位：萬(wàn)輛）19圖24：2018年比亞迪新能源乘用車市場(chǎng)份額大幅提升19圖25：比亞迪 e120圖26：上汽集團(tuán)新能源汽車銷量（輛）20圖27：環(huán)球車享由上汽、安亭等合作成立22圖28：未來(lái) 3年將進(jìn)入環(huán)球車享快速擴(kuò)張期22圖29：上汽集團(tuán)與享道出行22表1：上汽集團(tuán)2017年 CAFC積分為正6表2：各大車企2017年 CAFC積分測(cè)算情況7表3：各大車企 2018年 NEV積分測(cè)算情況（假設(shè) 18年積分比例要求為 8% ）7表4：主要整車廠 2019年新能源汽車車型規(guī)劃（其中標(biāo)粗的為重點(diǎn)車企的重點(diǎn)車型）10表5：上汽大眾、一汽大眾 2019年新能源汽

6、車新車規(guī)劃12表6：寶馬插電混車型與同等配置汽油車型指導(dǎo)價(jià)接近，到手價(jià)更低12表7：歐拉品牌車型一覽13表8：各大車企移動(dòng)出行平臺(tái)布局情況15表9：南京領(lǐng)行股權(quán)投資合伙企業(yè)合伙人情況17表10：預(yù)計(jì) 2019年新能源乘用車總銷量達(dá)到 140萬(wàn)輛17表上汽集團(tuán) 2019年主要推出車型21后補(bǔ)貼時(shí)代，新能源汽車積分考核年開(kāi)啟2017 年 9 年 3 月，財(cái)政部等四部委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步完善新2019 續(xù)航里程介于 300 到 400 2018 年有 60%的補(bǔ)貼退坡，高于 400 公里的車型退坡 50%，且過(guò)渡期后不再給予地方購(gòu)置補(bǔ)貼。市場(chǎng)擔(dān)憂補(bǔ)貼大幅退坡壓制 2019 年新能源汽車銷量增長(zhǎng)，我們認(rèn)為

7、雙積分政策有效護(hù)航補(bǔ)貼退坡后新能去分析車企應(yīng)對(duì)措施，從微觀角度看雙積分政策對(duì)于新能源汽車行業(yè)的影響。圖 1：新能源乘用車 2019 年中央補(bǔ)貼金額下調(diào)幅度測(cè)算資料來(lái)源：財(cái)政部, 乘用車企業(yè)平均燃料消耗量積分（以下簡(jiǎn)稱 CFC 積分：AFC 積分為該企業(yè)平均燃實(shí)際值低于達(dá)標(biāo)值實(shí)際值高于達(dá)標(biāo)值正積分CAFC達(dá)標(biāo)值CAFC實(shí)際值圖 2：實(shí)際值低于達(dá)標(biāo)值實(shí)際值高于達(dá)標(biāo)值正積分CAFC達(dá)標(biāo)值CAFC實(shí)際值企業(yè)平均燃料消耗量企業(yè)平均燃料消耗量轉(zhuǎn)讓至關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)讓至關(guān)聯(lián)企業(yè)打折結(jié)轉(zhuǎn)至下年度，3年有效購(gòu)買NEV 正積分使用本企業(yè)NEV正積分接受關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)讓的正積分使用結(jié)轉(zhuǎn)正積分負(fù)積分符合達(dá)標(biāo)要求符合達(dá)標(biāo)要求接受

8、懲罰措施符合達(dá)標(biāo)要求符合達(dá)標(biāo)要求接受懲罰措施未抵償歸零抵償歸零資料來(lái)源：工信部, 未抵償歸零抵償歸零新能源汽車積分（以下簡(jiǎn)稱EV 積分：NEV 達(dá)標(biāo)值之間的差額，實(shí)際值高于達(dá)標(biāo)值產(chǎn)生正積分，低于達(dá)標(biāo)值產(chǎn)生負(fù)積分。2019 和 2020 10%12%，但是兩年合并考核。NEV 負(fù)積分需要通過(guò)購(gòu)買 NEV 正積分來(lái)抵償歸零。NEV積分NEV積分實(shí)際值NEV積分達(dá)標(biāo)值實(shí)際值高于達(dá)標(biāo)值實(shí)際值低于達(dá)標(biāo)值正積分負(fù)積分出售正積分； 且不可結(jié)轉(zhuǎn)NEV積分NEV積分實(shí)際值NEV積分達(dá)標(biāo)值實(shí)際值高于達(dá)標(biāo)值實(shí)際值低于達(dá)標(biāo)值正積分負(fù)積分出售正積分； 且不可結(jié)轉(zhuǎn)（2019年除外）購(gòu)買正積分抵償歸零未抵償歸零符合達(dá)標(biāo)要求

9、符合達(dá)標(biāo)要求接受懲罰措施資料來(lái)源：工信部, 考驗(yàn)根據(jù)工信部發(fā)布的乘用車企業(yè)雙積分?jǐn)?shù)據(jù)，我們測(cè)算得到 2016/2017 年全行業(yè) CAFC 積分分別為 1031.9 萬(wàn)分、1016.0 萬(wàn)分，NEV 積分分別為 99.0 萬(wàn)分、179.7 萬(wàn)分。由于 2016/2017 年只需考核油耗積分，因而行業(yè)考核壓力不大。2019 年開(kāi)始考核新能源汽車積分，積分比例要求為 10%，乘用車企業(yè)將面臨真正的考驗(yàn)。圖 4：2016/2017 行業(yè)雙積分壓力不大（單位：萬(wàn)分）1031.91016.01031.91016.0179.799.01,00002016CAFC積分積2017資料來(lái)源：工信部, CAFC

10、積分：考慮關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)讓后，整體壓力不大CAFC 1）25%以上的其他境內(nèi)乘用車生產(chǎn)企業(yè)；2）25%以上的境內(nèi)乘用車生產(chǎn)企業(yè)；3）獲境外乘用車生產(chǎn)企業(yè)授權(quán)的進(jìn)口乘用車供應(yīng)企業(yè)，與該境外乘用車生產(chǎn)企業(yè)直接或者間接持股總和達(dá)到 25%以上的境內(nèi)乘用車生產(chǎn)企業(yè)。CAFC 用較好的油耗表現(xiàn)，上汽集團(tuán) 2017 CAFC 國(guó)產(chǎn)/ 進(jìn)企業(yè)名稱企業(yè)平均燃料消耗乘用車產(chǎn)量量國(guó)產(chǎn)/ 進(jìn)企業(yè)名稱企業(yè)平均燃料消耗乘用車產(chǎn)量量升/百公里)CAFC積分NEV積分口（輛）口（輛）年達(dá)標(biāo)值年實(shí)際值上海汽車集團(tuán)股份534,4956.584.561,079,680125,368上海汽車商用車有30,4888.719.5-24,0

11、86310上汽大眾汽車有限2,051,9736.536.42225,7170國(guó)產(chǎn)上汽通沈陽(yáng)北341,6336.626.69-23,9140上汽通用東岳汽車324,9026.756.8-16,2450上汽通用汽車有限1,232,2176.696.43320,37610,398上汽通用五菱汽車1,865,2376.486.3335,74341,406進(jìn)口上汽通汽車售4987.048.1-5280上汽集團(tuán)6,381,4431,896,743177,482盛汽車有限公司有限公司公司股份有限公司有限公司匯總資料來(lái)源：工信部，由于 2018 2017 2017 年 CAFC 積分情況，絕大部分車企 201

12、7 年 CAFC 1）CAFC 積分均為正。2）獨(dú)立車企方面，吉利、比亞迪、眾泰、江淮均能較好滿足 CAFC 積分要求，僅長(zhǎng)城汽車 CAFC 積分壓力較大，其 2017 年 CAFC 負(fù)積分為13 NEV 正積分僅 2.3 SUV 為了使 CAFC 負(fù)積分抵償歸零，長(zhǎng)城汽車需要向其他企業(yè)購(gòu)買 NEV 正積分。表 2：各大車企 2017 年 CAFC 積分測(cè)算情況企業(yè)名稱乘用車產(chǎn)量（輛）CAFC積分NEV積分上汽集團(tuán)6,381,4431,896,743177,482東風(fēng)集團(tuán)3,478,727188,45771,688一汽集團(tuán)3,371,2021,013,10621,306長(zhǎng)安集團(tuán)2,428,22

13、3530,345180,683廣汽集團(tuán)2,005,92433,52216,386北汽集團(tuán)1,928,2231,143,454320,496吉利汽車1,442,7981,532,409252,975長(zhǎng)城汽車893,296-129,80123,340比亞迪320,2281,520,868297,397眾泰汽車262,954595,85296,222江淮汽車173,367502,76479,907資料來(lái)源：工信部，NEV 積分：假設(shè) 18 年積分比例要求 8%，部分車企承壓雙積分管理辦法只對(duì) 2019 2020 10%12% 2018 2018 年乘用車產(chǎn)量和新能源乘2018 年 NEV NEV 較

14、大。 1）車企集團(tuán)方面，僅北汽集團(tuán)、長(zhǎng)安集團(tuán)（含江鈴新能源）NEV 積分為正， NEV NEV 正積分，僅長(zhǎng)城汽車 NEV 積分為負(fù)。圖 5：新能源乘用車車型積分計(jì)算方法資料來(lái)源：工信部, 分分達(dá)標(biāo)值分實(shí)際值銷量（輛）新能源乘用車 2018年NEV積 2018年NEV分分達(dá)標(biāo)值分實(shí)際值銷量（輛）新能源乘用車 2018年NEV積 2018年NEV積 2018年NEV積乘用車產(chǎn)量（輛）企業(yè)名稱上汽集團(tuán)6,297,203132,892381,708503,776-122,068東風(fēng)集團(tuán)2,990,40322,26585,987239,232-153,246一汽集團(tuán)3,025,7673,4457,96

15、1242,061-234,100長(zhǎng)安集團(tuán)1,407,18186,832301,169112,574188,595廣汽集團(tuán)2,174,82224,11474,596173,986-99,390北汽集團(tuán)1,789,327158,012573,000143,146429,854吉利汽車1,611,34454,343225,416128,90896,508長(zhǎng)城汽車909,8316,90231,33872,786-41,448比亞迪503,852227,152759,70140,308719,392眾泰汽車253,62230,351128,92420,290108,635江淮汽車187,53563,67

16、1200,95915,003185,957資料來(lái)源：中汽協(xié)、乘聯(lián)會(huì)，工信部，自主品牌先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，合資車企積分壓力較大自主品牌車企具備明顯先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2018 年國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量達(dá)到 105.3 比增長(zhǎng) 69%A00 排名靠前。圖 6：憑借較多車型布局，自主品牌車企取得領(lǐng)先的新能源汽車銷量7250,0006200,00054150,0003100,000250,0001吉利汽車奇瑞汽車江淮汽車長(zhǎng)城汽車華晨寶馬廣汽傳祺上汽通用吉利汽車奇瑞汽車江淮汽車長(zhǎng)城汽車華晨寶馬廣汽傳祺上汽通用東風(fēng)悅達(dá)起亞?wèn)|風(fēng)本田在售車型數(shù)量2018年銷量輛右軸)資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，乘聯(lián)會(huì), 2019 2020 年的新能

17、源汽車積分比例10%12%2019 200 2019 年NEV 積分要求達(dá)到 20 2018 年 NEV 積分仍少于 5000 NEV 10000 分，合資車2019 圖 7：多數(shù)合資車企 2018 年新能源積分仍然較少250,000200,000150,000100,00050,000上汽大眾一汽大眾上汽通用東風(fēng)日產(chǎn)北京現(xiàn)代廣汽本田東風(fēng)本田一汽豐田廣汽豐田北京奔馳華晨寶馬長(zhǎng)安福特0上汽大眾一汽大眾上汽通用東風(fēng)日產(chǎn)北京現(xiàn)代廣汽本田東風(fēng)本田一汽豐田廣汽豐田北京奔馳華晨寶馬長(zhǎng)安福特2018年新能源積分2019年要求新能源積分資料來(lái)源：工信部, 合格證, 針對(duì) 2C 針對(duì) 的運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，布局移動(dòng)出行業(yè)

18、務(wù)，投放新能源網(wǎng)約車。應(yīng)對(duì)措施之一：加快車型投放，培育個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)車企全面布局新能源，加大車型投放力度。展望 2019 年，雙積分政策下車企全面布局新能源，新能源乘用車市場(chǎng)化需求將進(jìn)一步被打開(kāi)，對(duì)此我們梳理了 2019 車型數(shù)量較多，自主中吉利、上汽乘用車、比亞迪的車型推出較為密集。圖 8：2019 年主要車企新能源新車統(tǒng)計(jì)（含 2018Q4 新上市車型）543210一汽大眾上一汽大眾上長(zhǎng)城汽車北東風(fēng)悅達(dá)起亞威馬汽車資料來(lái)源：汽車之家, 新浪汽車， 注：同一車型純電和插電版僅算作一款車型集團(tuán)集團(tuán)車企性質(zhì)車型技術(shù)路線級(jí)別類別上市時(shí)間 上汽大眾合資朗逸純電EVA轎車2019Q2上汽大眾合資途觀L插

19、電PHEVBSUV2018-11上汽大眾合資帕薩特插電PHEVB轎車2018-10上汽通用合資別克Velite 6EVA轎車2019Q2上汽集團(tuán)上汽通用合資別克Velite 6PHEVA轎車2019Q4上汽通用合資雪佛蘭EV轎車EV轎車2019Q4上汽乘用車自主榮威分時(shí)租賃車型EV2019上汽乘用車自主名爵EZSEVA0SUV2019-3上汽乘用車自主名爵HS插電PHEVASUV2019廣汽豐田合資雷凌PHEVPHEVA轎車2019廣汽本田合資理念VE-1EVA0SUV2018-11廣汽集團(tuán)廣汽本田合資世銳PHEVPHEVASUV2018-11廣汽傳祺自主Aion SEVA轎車2019-5廣汽

20、傳祺自主大五座純電SUVEVCSUV2019H2吉利汽車自主幾何AEVA轎車2019吉利汽車自主繽越PHEVPHEVA0SUV2019吉利汽車自主帝豪GS PHEVPHEVASUV2019吉利汽車自主嘉際PHEVPHEVMPV2019吉利沃爾沃合資領(lǐng)克02PHEVPHEVASUV2019H1吉利沃爾沃合資領(lǐng)克03PHEVPHEVA轎車2019H1比亞迪自主唐EV600EVBSUV2019H1比亞迪比亞迪自主宋MAX DMPHEVMPV2019比亞迪自主宋換代EV/PHEVASUV2019長(zhǎng)城汽車自主歐拉R1EVA00轎車2018-12長(zhǎng)城汽車自主歐拉R2EVA00轎車2019-3長(zhǎng)安集團(tuán)長(zhǎng)安汽

21、車自主CS55純電EVASUV2019一汽大眾合資寶來(lái)EVEVA轎車2019一汽大眾合資高爾夫EVEVA轎車2019一汽集團(tuán)一汽大眾合資邁騰PHEVPHEVB轎車2019一汽大眾合資探岳PHEVPHEVBSUV2019一汽豐田合資卡羅拉PHEVPHEVA轎車2019北京奔馳合資EQCEVBSUV2019年底北汽集團(tuán)北汽新能源自主EX5EVASUV2019-1北汽新能源自主EX3EVA0轎車2019-4東風(fēng)本田合資思銘DE1EVA0SUV2019東風(fēng)悅達(dá)起亞合資KX3 EVEVA0SUV2018-11江淮大眾合資思皓E20XEVA0SUV2019江淮汽車自主iEV8EVASUV2019奇瑞集團(tuán)奇

22、瑞汽車自主捷途X70 EVEVBSUV2019-6表 4：主要整車廠 2019 年新能源汽車車型規(guī)劃（其中標(biāo)粗的為重點(diǎn)車企的重點(diǎn)車型）吉利汽車長(zhǎng)城汽車蔚來(lái)汽車蔚來(lái)汽車自主ES6EVBSUV2019-6小鵬汽車小鵬汽車自主G3EVASUV2018-12威馬汽車威馬汽車自主EX6EVBSUV2019Q4資料來(lái)源：汽車之家，新浪汽車，2019 41 包括 26 款純電動(dòng)車型和 15 1）分派系來(lái)看，自主品牌目前在售車型高達(dá) 68 款，2019 22 MAX DM、上汽名爵 EZS、廣汽傳祺 Aion S、吉利幾何 A，此外互聯(lián)網(wǎng)車企也大量進(jìn)入車型投放階段，如蔚來(lái) ES6、小鵬 G3、威馬 EX6；合

23、資品牌目前在售車型僅 10 款，雙積分壓力下加速投放新能源車型，2019 年將有 19 EV、豐田卡羅拉 PHEV78 A00 級(jí)車型多達(dá) 17 A0 A B 級(jí)新車分別有 14 36 7 2019 41 A00 2 A B 7 18 款、9 2 MPV 2 款級(jí)別未知的車型，整體看車型高端化趨勢(shì)明顯。圖9：2019年合資牌加新能車型投力度單位款）圖10：2019年新能源車新以中高的A0級(jí)、A級(jí)、B級(jí)主6822191017682219101724122A00級(jí)C級(jí)在售車型數(shù)量19年新車數(shù)量MPV未知A0級(jí)A級(jí)B級(jí)7 9714183670356030502540203015201010500自主

24、品牌合資品牌目前在售車型數(shù)量市新車數(shù)量資料來(lái)源：汽車之家, 新浪汽車，資料來(lái)源：汽車之家, 新浪汽車，合資典型案例：大眾投放多款車型，寶馬插電混車型價(jià)格與燃油車打平作為在華銷量最大的汽車品牌，大眾新能源汽車將遵循“三步走”戰(zhàn)略：1）第一階段2018 年2019 出插電式混合動(dòng)力版本。2）第二階段為 2019 年2020 將推出電動(dòng)版本。3）第三階段為 2020 年2021 來(lái)全新設(shè)計(jì)的 MEB 純電動(dòng)平臺(tái)的純電動(dòng)車型。2020 40 萬(wàn)輛新能源汽車。圖 11：大眾在華新能源汽車“三步走”戰(zhàn)略資料來(lái)源：搜狐汽車，34款新能源汽車車型，2019 年為大眾在華新能源汽車元年。表 5：上汽大眾、一汽大

25、眾 2019 年新能源汽車新車規(guī)劃車企車型動(dòng)力類型級(jí)別補(bǔ)貼后售（萬(wàn)元） 上市時(shí)間帕薩特插電PHEV中型轎車24.99-25.992018.10上汽大眾途觀L插電PHEV中型SUV28.98-29.982018.11朗逸純電EV緊湊型轎車2019H1寶來(lái)純電EV緊湊型轎車2019H1高爾夫純電EV緊湊型轎車2019一汽大眾邁騰插電PHEV中型轎車2019探岳插電PHEV中型SUV2019資料來(lái)源：汽車之家, 新浪汽車，2018 年寶馬在中國(guó)累計(jì)銷售 23384 輛新能源汽車，位于合資品牌銷量第一位；其中， 寶馬 530Le 和 X1 xDrive 25Le 成為國(guó)內(nèi)最暢銷的十大插電式混合動(dòng)力車型

26、。寶馬取得如此好的銷量主要得益于其插電混車型較低的定價(jià)。以寶馬 530Le 為例，2018 年 3 月上市，指導(dǎo)價(jià)為 49.89 萬(wàn)元，相比 2017 款插電混車型便宜約 20 萬(wàn)元，與汽油版 530 指導(dǎo)價(jià)完全一致，而配置上新款插電混相比老款配置更豪華，如配備了 LED 前大燈、全景天窗，而老款是氙氣大燈、單天窗，同時(shí)插電混車型也與汽油版 530Li 配置相當(dāng)?？紤]到新能源車型有補(bǔ)貼、汽油車有購(gòu)置稅，插電混車型實(shí)際到手更加便宜。插電混車型汽油版車型表 6：寶馬插電混車型與同等配置汽油車型指導(dǎo)價(jià)接近，到手價(jià)更低插電混車型汽油版車型車款指導(dǎo)價(jià)萬(wàn)）到手價(jià)萬(wàn)）車款指導(dǎo)價(jià)萬(wàn)）到手價(jià)萬(wàn)）寶馬2018款5

27、30Le49.8948.21寶馬x1 2018款39.8838.2xDrive25Le 豪華版資料來(lái)源：汽車之家，注：插電混車型到手價(jià)僅考慮中央新能源車補(bǔ)貼2018款530LixDrive豪華套裝寶馬x1 2018款xDrive25Li 豪華版49.8954.3543.947.85圖 12：寶馬 530Le 和 X1 xDrive 25Le 為國(guó)內(nèi)最暢銷的十大插電混車型47,42539,31847,42539,31837,14633,34722,71113,49410,924 10,4747,2864,53045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,0001

28、0,0005,000秦DM宋DM唐DM榮威i6榮威eRX5寶馬秦DM宋DM唐DM榮威i6榮威eRX5寶馬530Le傳祺GS4 PHEV博瑞GE PHEV寶馬X1xDrive 25Le領(lǐng)克01 PHEV資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，自主典型案例：長(zhǎng)城發(fā)布“歐拉”品牌，全力出擊新能源自主品牌車企中，長(zhǎng)城汽車面臨較大的雙積分壓力，因而向新能源汽車轉(zhuǎn)型也更堅(jiān)決。2018 年 8 月 20 ORA，在主流車企中一步，聚焦在 10 萬(wàn)元以下的電動(dòng)車市場(chǎng)，其目標(biāo)用戶是新一代都市青年，歐拉的愿景是成為電動(dòng)小車領(lǐng)導(dǎo)者。基于 ME 純電動(dòng)平臺(tái)的正向研發(fā)，歐拉已打造出了 iQ、R1、R2 三款產(chǎn)品，其中 iQ R 憑借歐拉系列

29、車型放量，2019 年長(zhǎng)城新能源汽車銷量目標(biāo)高達(dá) 10 萬(wàn)輛。表 7：歐拉品牌車型一覽車型動(dòng)力類型級(jí)別工況續(xù)航里程補(bǔ)貼后售價(jià)（萬(wàn)元）上市時(shí)間定位歐拉iQEV緊湊型SUV360/4018.98-10.582018.8日常生活使用場(chǎng)景歐拉R1EV微型車310/3515.98-7.782018.12 歐拉R2EV微型車2019年底資料來(lái)源：汽車之家，圖 13：歐拉 iQ 外觀資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，應(yīng)對(duì)措施之二：布局移動(dòng)出行，運(yùn)營(yíng)端發(fā)力汽車共享大趨勢(shì)，車企大力布局出行市場(chǎng)意味著將用戶從 A 處帶到 B （PHE（輔助駕駛智能駕駛無(wú)人駕駛（網(wǎng)車云網(wǎng)（出租車汽車租賃私家車共享個(gè)移動(dòng)智能終端。更節(jié)能 EV電動(dòng)

30、化 PHEV移動(dòng)智能代終 端 步代步工具更節(jié)能 EV電動(dòng)化 PHEV移動(dòng)智能代終 端 步代步工具代步載客娛樂(lè)聯(lián)網(wǎng)通信更安全更舒適更效率更安全更舒適更效率 私家車共享 共享化 汽車租賃 出租車 互聯(lián)化 車際網(wǎng)車云網(wǎng) 車內(nèi)網(wǎng) 無(wú)人駕駛 智能化 智能駕駛 輔助駕駛 汽車共享為行業(yè)大趨勢(shì)，根據(jù)服務(wù)類型，共享汽車出行包括汽車租賃和網(wǎng)約車。1）車租賃主要包括兩類，一類是神州租車和一嗨租車為代表的 B2C 車為代表的 C2C B2C C2C 為主，并配有少量自營(yíng)車隊(duì)。圖 16：共享出行主要模式和參與者 共享出行市場(chǎng)-汽車出行 B2CB2C為主C2C為主C2C為主網(wǎng)約車汽車租賃年規(guī)模有望達(dá)到 5000 202

31、0 年專車市場(chǎng)規(guī)模將約達(dá) 5000 億元，2015-2020 年的年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 129.3%。圖 17：預(yù)計(jì) 2020 年專車市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到 5000 億元資料來(lái)源：羅蘭貝格，車企布局移動(dòng)出行，運(yùn)營(yíng)端發(fā)力。共享出行趨勢(shì)+積分壓力雙重因素，車企大力布局移臺(tái)，主打網(wǎng)約專車或分時(shí)租賃模式，僅 2018 勒、江淮等多家企業(yè)成立出行平臺(tái)，2019 大車企更有意愿投放新能源汽車進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。表 8：各大車企移動(dòng)出行平臺(tái)布局情況車企時(shí)間移動(dòng)出行品牌模式目前成績(jī)力帆股份2015年11月盼達(dá)用車分時(shí)租賃已覆蓋7個(gè)城市，旗下新能源汽車數(shù)量超過(guò)1萬(wàn)輛吉利汽車2015年11月曹操專車網(wǎng)約專車已在全國(guó)25個(gè)城市運(yùn)營(yíng)，

32、投放車輛27000輛上汽集團(tuán)2016年5月2018年11月環(huán)球車享享道出行分時(shí)租賃網(wǎng)約專車每天3.2萬(wàn)臺(tái)車輛在全國(guó)62個(gè)城市運(yùn)營(yíng)北汽集團(tuán)2017年4月華夏出行分時(shí)租網(wǎng)專計(jì)劃到2018年體運(yùn)車輛模破4萬(wàn)輛布局市數(shù)達(dá)到42個(gè)長(zhǎng)安汽車2017年10月長(zhǎng)安出行分時(shí)租賃計(jì)劃今完成1臺(tái)車的投放已在保投放批車計(jì)劃到2020年自有車規(guī)模到20萬(wàn)蓋長(zhǎng)城汽車2018年8月歐拉出行分時(shí)租網(wǎng)專車200個(gè)城市眾泰、特 2018年9月網(wǎng)約專車雙方將出資50，組建泰福智能出科技限公司吉利姆2018年10月網(wǎng)約專車雙方將出資50，在華建合公司，供高專車行服江淮汽車2018年10月和行約車網(wǎng)約專車率先在肥市線運(yùn)，計(jì)年完成200

33、0輛都專車放資料來(lái)源：蓋世汽車網(wǎng)，搜狐汽車網(wǎng)，典型案例：吉利推曹操專車?yán)瓌?dòng)銷量，三大整車集團(tuán)合作建立出行公司曹操專車成立于 2015 年 5 月，是吉利集團(tuán)戰(zhàn)略投資的互聯(lián)網(wǎng)+新能源出行服務(wù)平臺(tái)， 于 2016 年 1 月在浙江杭州正式上線。曹操專車的主力運(yùn)營(yíng)車輛為吉利帝豪 EV 純電動(dòng)汽車，2018 年吉利新能源汽車銷量 5.4 萬(wàn)輛，其中帝豪 EV 占比高達(dá) 58%，曹操專車對(duì)于吉利新能源汽車銷量拉動(dòng)十分明顯。義：1）專車體驗(yàn)吉利制造的新能源汽車，為未來(lái)新能源汽車銷售做鋪墊。2）集出行大數(shù)據(jù)，為吉利集團(tuán)未來(lái)汽車研發(fā)服務(wù)，讓未來(lái)的汽車更適應(yīng)市場(chǎng)需要。圖18：曹操專車展歷程圖19：曹操專車打車帝

34、豪EV占吉利2018年新源汽銷量58%2017.2獲得首張新能源汽車網(wǎng)約車牌照2017.2獲得首張新能源汽車網(wǎng)約車牌照2015.5曹操專車成立2018.1獲得A輪10億元融資， 估值100億元2019.2“曹操專車”品牌和服務(wù)全面升級(jí)為“曹操出行”克01 PHEV 8%帝豪博瑞GEPHEV 帝豪EV 58%2018.12截止20182018.12截止2018年底，已取得71 個(gè)城市的網(wǎng)約車牌照，投放新能源專車3.2萬(wàn)臺(tái)資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，三大整車集團(tuán)與互聯(lián)網(wǎng)勢(shì)力合作，成立國(guó)內(nèi)最大的新能源汽車共享出行公司。2019 年 3月 22 日，長(zhǎng)安汽車與一汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車，蘇寧、騰訊、

35、阿里等互聯(lián)網(wǎng)勢(shì)力，以及世17 億元， 17.42%16 16.39%23.06%表 9：南京領(lǐng)行股權(quán)投資合伙企業(yè)合伙人情況合伙人名稱認(rèn)繳出資數(shù)額（億元）出資比例出資方式合伙類別南京領(lǐng)行0.10.10%普通合伙蘇寧1717.42%有限合伙一汽1616.39%有限合伙東風(fēng)1616.39%有限合伙長(zhǎng)安汽車1616.39%貨幣有限合伙世嘉利1010.25%有限合伙騰訊、阿里、無(wú)錫飛22.523.06%有限合伙葉、榮巽、南京恒創(chuàng)合計(jì)97.6100.00%-資料來(lái)源：公司公告，整車廠+而在雙方的參與下，該出行公司的產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)端都將得以保障，發(fā)展前景可期。投資建議：雙積分壓力加大，新能源積分富余企業(yè)受益消費(fèi)

36、運(yùn)營(yíng)齊發(fā)力，新能源乘用車銷量確定性高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì) 2019年中國(guó)新能源乘用車銷量有望達(dá)到 14033%105萬(wàn)輛， 估算限購(gòu)地區(qū)私人消費(fèi)銷量 3548222019求將更多釋放，私人消費(fèi)銷量有望小幅增長(zhǎng)至 38 萬(wàn)輛；A00 質(zhì)車型供給有望進(jìn)一步打開(kāi)非限購(gòu)地區(qū)市場(chǎng)需求，私人消費(fèi)銷量有望大幅增長(zhǎng)至 65 輛；網(wǎng)約車新能源化加速，以及各地出租車逐步電動(dòng)化，共同助力運(yùn)營(yíng)銷量增長(zhǎng)至 37萬(wàn)輛。綜上，預(yù)計(jì) 2019 年新能源乘用車銷量有望達(dá)到 140 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 33%。表 10：預(yù)計(jì) 2019 年新能源乘用車總銷量達(dá)到 140 萬(wàn)輛單位：萬(wàn)輛限購(gòu)地區(qū)純私人消費(fèi)非限購(gòu)地區(qū)純私人消費(fèi)運(yùn)營(yíng)合計(jì)2018E35

37、4822105其中A00級(jí)銷量631439A00級(jí)以上銷量291718612019E386537140其中A00級(jí)銷量537547A00級(jí)以上銷量33283293驅(qū)動(dòng)因素私人購(gòu)車需求增加私人購(gòu)車需求增加網(wǎng)約車采購(gòu)量增加資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，交強(qiáng)險(xiǎn)，投資建議：2019 NEV 積分交易價(jià)值建議關(guān)注油耗積分壓力小、新能源汽車規(guī)劃車型數(shù)量多的車企上汽集團(tuán)。比亞迪：新能源汽車龍頭，看好市占率持續(xù)提升2014 542 耗三方面重新定義汽車標(biāo)準(zhǔn)。以全面開(kāi)放為核心，2018 能源車型的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。全面革新的第三代DM技術(shù)、“542”黑科技、自主研發(fā)和量產(chǎn)的IGBTe平臺(tái)”新能源平臺(tái)圖20：比亞迪542戰(zhàn)略紹圖2

38、1：比亞迪全面革新的第三代DM技術(shù)、“542”黑科技、自主研發(fā)和量產(chǎn)的IGBTe平臺(tái)”新能源平臺(tái)智造平臺(tái) 擁有三大造車平臺(tái)智造平臺(tái)擁有三大造車平臺(tái)BLP大型豪華車平臺(tái)、BMP中型豪華車平臺(tái)和BSP小型豪華車平臺(tái)智聯(lián)平臺(tái)自動(dòng)駕駛平臺(tái)以DiLink智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)和D+開(kāi)放生態(tài)為核心，成為一個(gè) 智聯(lián)平臺(tái)自動(dòng)駕駛平臺(tái)以DiLink智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)和D+開(kāi)放生態(tài)為核心，成為一個(gè) 可以無(wú)限進(jìn)化的AI新物種資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，資料來(lái)源：公司官網(wǎng), 全新設(shè)計(jì)大幅提升王朝車型產(chǎn)品力。2010年 32013年 12201562018EV5唐二代 DM6Pro新能源版 9Pro前臉采用“DragonPro擁有 12.88

39、 核自適應(yīng)旋轉(zhuǎn)懸浮 PadPro 采用無(wú)縫貫穿式 LED 尾燈設(shè)計(jì)，結(jié)合了立體修長(zhǎng)的高亮電鍍飾條，極具識(shí)別性。圖 22：秦 Pro 各方面均比秦一代有大幅提升資料來(lái)源：易車網(wǎng)，新車放量良好助力月銷不斷創(chuàng)新高，市場(chǎng)份額大幅提升。元 EV 2018 年 5 月上市后訂單飽滿，7 月銷量超過(guò) 4000 臺(tái)，助力比亞迪 7 月新能源乘用車實(shí)現(xiàn) 1.8 萬(wàn)輛的銷量， DM6月銷量超 60009 月新能源乘用車銷量達(dá)到 2.5 萬(wàn)輛。后續(xù)隨著新車型繼續(xù)爬坡，比亞迪 12 月銷量達(dá)到 3.7 萬(wàn)輛的歷史新高。2018 年比亞迪新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量 22.7 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)118%，市場(chǎng)份額達(dá)到 21.6%，相比 2017 全年 18.7%的份額大幅提升，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步鞏固。圖23：比亞迪新源乘車月量不斷新高單位萬(wàn)輛）圖24：2018年比亞迪能源車市場(chǎng)額大提升3.73.72.92.52.62 .11.81.31.61.40.70.81.31月 2月 3月 4