計算機、通信行業(yè)動態(tài)點評：粵港澳大灣區(qū)下的投資機會

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250014 探究粵港澳大灣區(qū)背后：人才、技術是核心5 HYPERLINK l _TOC_250013 地理角度：以四大城市為核心，增強周邊輻射效應5 HYPERLINK l _TOC_250012 經濟角度：短期看基建、長期看服務7 HYPERLINK l _TOC_250011 從粵港澳大灣區(qū)看計算機、通信板塊的潛在投資機會10 HYPERLINK l _TOC_250010 基建領域：“網”的建設是關鍵10 HYPERLINK l _TOC_250009 金融領域：強調創(chuàng)新金融服務10 HYPERLINK l _TOC_250008 民生領域：醫(yī)療

2、保障是關鍵11 HYPERLINK l _TOC_250007 科技創(chuàng)新領域：青睞戰(zhàn)略新興產業(yè)13 HYPERLINK l _TOC_250006 投資建議13 HYPERLINK l _TOC_250005 銀之杰（300085）：卡位核心資源的綜合金融生態(tài)服務商 13 HYPERLINK l _TOC_250004 佳都科技（600728）：AI 賦能智慧城市、智能軌交業(yè)務升級，新基建大勢下龍頭起航15 HYPERLINK l _TOC_250003 中興通訊（000063）：國際科創(chuàng)中心雛形漸顯，5G 龍頭乘勢而上 16 HYPERLINK l _TOC_250002 創(chuàng)業(yè)慧康（3004

3、51）：深耕區(qū)域衛(wèi)生信息化多年，中山項目示范效應逐步顯現17 HYPERLINK l _TOC_250001 達實智能（002421）：背靠深圳總部，聚焦大灣區(qū)智慧建設、智慧交通、智慧醫(yī)療18 HYPERLINK l _TOC_250000 金證股份（600446）：港交所入股開啟公司圓夢之路 19長亮科技（300348）：大灣區(qū)戰(zhàn)略助力公司開疆僻壤 20圖表目錄圖 1：粵港澳大灣區(qū)城市分布5圖 2：粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)展綱要7圖 3：珠港澳大橋8圖 4：粵港澳大灣區(qū)交通網絡（包含在建）8圖 5：粵港澳大灣區(qū)政策范疇9圖 6：粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)展綱要-加快基礎設施互聯互通10圖 7：規(guī)劃綱要金融

4、領域政策11圖 8：規(guī)劃綱要金融領域政策11圖 9：微醫(yī)宣布成立粵港澳大灣區(qū)醫(yī)療協作平臺12圖 10：粵港澳大灣區(qū)智慧醫(yī)療衛(wèi)生發(fā)展論壇12圖 11：大灣區(qū)人口、面積對比12圖 12：粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)展綱要-構建具有國際競爭力的現代產業(yè)體系13表 1：粵港澳大灣區(qū)各城市主要社會經濟指標（2018 年）6表 2：規(guī)劃重點投資領域7探究粵港澳大灣區(qū)背后：人才、技術是核心2019 年 2 月 18 日，中共中央、國務院共同印發(fā)了粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要（以下簡稱“規(guī)劃”）。規(guī)劃近期至 2022 年，遠期展望到 2035 年，是指導粵港澳大灣區(qū)當前和今后一個時期合作發(fā)展的綱領性文件。地理角度：以四大城

5、市為核心，增強周邊輻射效應粵港澳大灣區(qū)包括香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和廣東省廣州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、東莞市、中山市、江門市、肇慶市（以下簡稱“珠三角九市”），總面積 5.6 萬平方公里，2017 年末總人口約 7,000 萬人，是目前我國開放程度最高、經濟活力最強的區(qū)域之一，在國家發(fā)展大局中具有重要戰(zhàn)略地位。圖 1：粵港澳大灣區(qū)城市分布資料來源：InvestHK，極點帶動加軸帶支撐強調區(qū)域聯動規(guī)劃中指出要堅持極點帶動、軸帶支撐、輻射周邊，推動大中小城市合理分工、功能互補，進一步提高區(qū)域發(fā)展協調性，促進城鄉(xiāng)融合發(fā)展，構建結構科學、集約高效的大灣區(qū)發(fā)展格局。對比 2018 年

6、4 月發(fā)布的河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要不難得出，此次粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃著重強調了區(qū)域的帶動及協調效應。與雄安新區(qū)不同的是，此次大灣區(qū)內的各行政區(qū)是目前我國經濟發(fā)展程度最高的區(qū)域之一，同時也是各類創(chuàng)新科學技術發(fā)展較為迅速的地區(qū)。香港作為國際金融、航運、貿易中心和國際航空樞紐，擁有高度國際化、法治化的營商環(huán)境以及遍布全球的商業(yè)網絡，是全球最自由經濟體之一。澳門作為世界旅游休閑中心和中國與葡語國家商貿合作服務平臺，多元文化交流的功能日益彰顯。珠三角九市則是內地外向度最高的經濟區(qū)域和對外開放的重要窗口，在全國加快構建開放型經濟新體制中具有重要地位和作用。由此可以看出，粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃旨在充分發(fā)揮香港、澳門

7、以及珠三角九市各自的金融、文化以及開放經濟的優(yōu)勢，通過互聯互通的基礎設施建設、共享的金融經濟平臺帶動整體區(qū)域以及周邊輻射區(qū)域的經濟發(fā)展。表 1：粵港澳大灣區(qū)各城市主要社會經濟指標（2018 年）城市面積（平方公里）人口（萬）GDP人均GDP商品貿易總額出口貨值進口貨值產業(yè)結構（占 GDP 百分比）*香港1107745.128,390 億港元38.1 萬港元82,329 億港元*38,759 億港元*43,570 億港元*第一產業(yè)（農、林、牧、漁業(yè)）：占 GDP 0.1%第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 7.5%第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 92.4%澳門3366.74,401.0億澳門元

8、66.6 萬澳門元871.3 億澳門元*112.8 億澳門元*758.5 億澳門元*第一產業(yè)（農、林、牧、漁業(yè)）：不適用第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 5.1%第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 94.9%廣州73431449.8*22,859 億元15.5 萬元9714.4 億元*5792.2 億元*3922.2 億元*第一產業(yè)（農、林、牧、漁業(yè)）：占 GDP 1.1%第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 28.0%第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 70.9%深圳19971252.8*24,222 億元19.0 萬元28,011.5 億元*16,533.6億元*11,477.9億元*第一產業(yè)

9、（農、林、牧、漁業(yè)）：占 GDP 0.1%第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 41.3%第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 58.6%珠海1736176.6*2,915 億元15.9 萬元2,990.1 億元*1,883.0億元*1,107.1億元*第一產業(yè)（農、林、牧、漁業(yè)）：占 GDP 1.8%第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 50.2%第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 48%佛山3798765.7*9,936.0億元12.8 萬元4,357.4 億元*3,153.6億元*1,203.8億元*第一產業(yè)（農、林、牧、漁業(yè)）：占 GDP 1.5%第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 58.4%

10、第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 40.1%惠州11347477.7*4,103 億元8.5 萬元3,416 億元*2,233.1億元*1,182.9億元*第一產業(yè)（農、林、牧、漁業(yè)）：占 GDP 4.5%第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 54.8%第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 40.7%東莞2460834.3*8,279 億元9.9 萬元12,264.4 億元*7,027.4億元*5,237.0億元*第一產業(yè)（農、林、牧、漁業(yè)）：占 GDP 0.3%第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 47.4%第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 52.3%中山1784326*3,633 億元11.1 萬元

11、2,581.5 億元*2,055.6億元*525.9 億元*第一產業(yè)（農、林、牧、漁業(yè)）：占 GDP 1.9%第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 50.3%第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 47.8%江門9507456.2*2,900.0億元6.3 萬元1,385.2 億元*1,075.6億元*309.6 億元*第一產業(yè)（農、林、牧、漁業(yè)）：占 GDP 7.2%第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 48.1%第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 44.7%肇慶14891411.5*2,202.0億元5.3 萬元357.9 億元*222.3 億元*135.6 億元*第一產業(yè)（農、林、牧、漁業(yè)）：占 G

12、DP 14.8%第二產業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）：占 GDP 46.9%第三產業(yè)（服務業(yè)）：占 GDP 38.3%資料來源：政府工作經濟辦公室，*為 2017 年數據各地域定位清晰我們總結了香港、澳門以及珠三角九市的主要社會經濟指標，可以看出大灣區(qū)轄區(qū)內的城市主要可以分為三類：1）香港、澳門：以第三產業(yè)，即服務業(yè)為 GDP 主要來源（占90%以上）；2）廣州、深圳：第三產業(yè)占 GDP 比重達 50%以上，同時第二產業(yè)（工業(yè)、建筑業(yè)）貢獻不容小覷；3）珠海、佛山等其余 7 市：工業(yè)、建筑業(yè)成為主要 GDP 來源（占 50%以上），服務業(yè)排名第二。基于各個城市不同的定位，規(guī)劃也特別就此展開了詳細的布局。從

13、整體來講，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展要以香港、澳門、廣州、深圳四大中心城市作為區(qū)域發(fā)展的核心引擎，繼續(xù)發(fā)揮比較優(yōu)勢，增強對周邊區(qū)域發(fā)展的輻射帶動作用。從細分來講，針對香港強調“鞏固和提升”：鞏固和提升其國際金融、運輸、貿易中心的地位；針對澳門強調“旅游休閑及貿易”：建設世界旅游休閑中心、中國與葡語國家商貿合作服務平臺；針對廣州及深圳強調“門戶”：充分發(fā)揮全國性經濟中心城市和門戶城市的引領作用，加快建成現代化國際化城市；針對其余 7 市強調“協調發(fā)展及帶動”：將珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門、肇慶等城市建設成為重要節(jié)點城市，輻射帶動泛珠三角區(qū)域發(fā)展。經濟角度：短期看基建、長期看服務從規(guī)劃可以看出，建設

14、粵港澳大灣區(qū)主要依托香港、澳門以及珠三角九市便捷的區(qū)位優(yōu)勢、強大的經濟實力和扎實的技術水平，通過極點帶動、軸帶支撐的空間格局以及逐步完善的城市群，一方面充分發(fā)揮粵港澳綜合優(yōu)勢，深化內地與港澳合作，進一步提升粵港澳大灣區(qū)在國家經濟發(fā)展和對外開放中的支撐引領作用，并輻射帶動泛珠三角區(qū)域發(fā)展；另一方面支持香港、澳門融入國家發(fā)展大局，為港澳經濟社會發(fā)展以及港澳同胞到內地發(fā)展提供更多機會，保持港澳長期繁榮穩(wěn)定。圖 2：粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)展綱要資料來源：粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)展綱要，規(guī)劃第四章至第十章從基礎設施建設、科技創(chuàng)新、現代產業(yè)以及人文發(fā)展等角度就重點合作領域展開了詳細的敘述。表 2：規(guī)劃重點投資領域章

15、節(jié)規(guī)劃重點細節(jié)措施4建設國際科技創(chuàng)新中心構建開放型區(qū)域協同創(chuàng)新共同體； 打造高水平科技創(chuàng)新載體和平臺；優(yōu)化區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境；5加快基礎設施互聯互通構建現代化的綜合交通運輸體系； 優(yōu)化提升信息基礎設施；建設能源安全保障體系； 強化水資源安全保障；6構建具有國際競爭力的現代產業(yè)體系加快發(fā)展先進制造業(yè)；培育壯大戰(zhàn)略性新興產業(yè)；加快發(fā)展現代服務業(yè)； 大力發(fā)展海洋經濟；7推進生態(tài)文明建設打造生態(tài)防護屏障； 加強環(huán)境保護和治理；創(chuàng)新綠色低碳發(fā)展模式；8建設宜居宜業(yè)宜游的優(yōu)質生活圈打造教育和人才高地； 共建人文灣區(qū)；構筑休閑灣區(qū)；拓展就業(yè)創(chuàng)業(yè)空間； 塑造健康灣區(qū)；促進社會保障和社會治理合作；9緊密合作共同參與“

16、一帶一路”建設打造具有全球競爭力的營商環(huán)境；提升市場一體化水平；攜手擴大對外開放；10共建粵港澳合作發(fā)展平臺優(yōu)化提升深圳前海深港現代服務業(yè)合作區(qū)功能；打造廣州南沙粵港澳全面合作示范區(qū)；推進珠海橫琴粵港澳深度合作示范；發(fā)展特色合作平臺；資料來源：短期來看，加快基礎設施的互聯互通或稱為工作重點?；A設施的互聯互通包含兩層含義，即綜合交通運輸體系的互聯互通以及信息基礎設施的互聯互通。綜合交通運輸體系的建設包括目前已建成的珠港澳大橋、香港-廣深高鐵以及由香港、澳門、深圳、珠海、廣州組成的機場群，正在建設中的虎門二橋、深中通道、蓮塘/香園圍口岸以及贛深客運專線以及規(guī)劃中的虎門三橋、廣州第二機場、深湛鐵路

17、等。信息基礎設施的互聯互通則范圍相對廣泛。從最底層來講，粵港澳網間互聯寬帶的擴容是首要任務，骨干網、城域網、接入網、互聯網數據中心和支撐系統(tǒng)的 IPv6 升級改造都將成為接下來建設內容。其次，基于完善的底層架構，建設互通的公共應用平臺，通過大數據、智能感知網絡以及電子支付、電子簽名等新型技術在保障網絡安全的前提下構建智慧城市時空信息云平臺。圖 3：珠港澳大橋圖 4：粵港澳大灣區(qū)交通網絡（包含在建）資料來源：新華網，資料來源：粵港澳大灣區(qū)官網，長期來看，人才、技術等服務將成為重中之重?；浉郯拇鬄硡^(qū)的核心在于發(fā)揮各自優(yōu)勢， 實現協同效應。從政策范疇的大致分布來看，主要集中在人才服務和科技創(chuàng)新兩大領

18、域， 而科技創(chuàng)新的核心也在于人。香港作為全球經濟、運輸樞紐，通過高度國際化的貿易環(huán)境以及領先的教育水平吸引了一大批海內外優(yōu)秀人才，粵港澳大灣區(qū)或通過優(yōu)質的科研環(huán)境、完善的生活設施為香港向內地、內地向香港的人才輸出輸入提供便利的通道，進一步帶動整體大灣區(qū)的科技創(chuàng)新實力；此外，通過創(chuàng)新的金融改革、有序的金融互聯互通平臺大力推進跨境貿易、投融資結算便利化等。澳門作為世界旅游休閑中心和中國與葡語國家商貿合作服務平臺，有望通過完善交通體系及各類協作平臺將自身旅游休閑文化、先進文化交流推廣經驗輸出的同時積極引入珠三角地區(qū)特色文化，共同構建休閑灣區(qū)。圖 5：粵港澳大灣區(qū)政策范疇資料來源：粵港澳大灣區(qū)官網，所

19、以長遠來看，如何通過便捷惠民的政策、實用可靠的信息技術以及開放包容的環(huán)境積極開展人才與技術的交流或將成為粵港澳大灣區(qū)發(fā)展的核心。從粵港澳大灣區(qū)看計算機、通信板塊的潛在投資機會從計算機以及通信板塊來看，此次規(guī)劃重點強調的合作領域主要包含三塊：基建領域、金融領域以及民生領域。短期來看，主要關注由綜合交通運輸體系以及信息基礎設施建設所帶來的智慧城市、通信、網絡安全相關細分子行業(yè)；長期來看，則主要聚焦于科學技術的創(chuàng)新與發(fā)展，涵蓋互聯網、大數據、AI、5G、金融科技、互聯網醫(yī)療等細分子領域。基建領域：“網”的建設是關鍵規(guī)劃以獨立章節(jié)“加快基礎設施互聯互通”闡述了基建的具體實施方向，概括下來主要是幾張“網

20、”的建設，其中包括交通運輸網、通信網、能源傳輸網等。圖 6：粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)展綱要-加快基礎設施互聯互通資料來源：粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)展綱要，構建現代化的綜合交通運輸體系：是粵港澳大灣區(qū)發(fā)展的核心之一，由于其獨特的地理位置，大灣區(qū)快速交通網絡將由高速鐵路、城際鐵路、高等級公路、機場、口岸、港口以及城市軌道交通等一系列形式構成。落實到細分行業(yè)中，基于軌道交通的建設有望成為基建投資領域的新熱點。優(yōu)化提升信息基礎設施：主要涉及構建新一代信息基礎設施、建成智慧城市群、提升網絡安全水平三方面的工作。推進粵港澳網間互聯寬帶擴容，以及骨干網、城域網、接入網、互聯網數據中心和支撐系統(tǒng)的 IPv6 升級改造將成

21、為粵港澳大灣區(qū)在通信領域的重點投資方向，同時也值得關注網絡安全所帶來的行業(yè)需求。落實到細分行業(yè)中，值得重點關注通信基礎設備提供商以及網絡安全服務提供商。建設能源安全保障體系：其中提到要完善城鎮(zhèn)輸配電網絡，提高電網輸電能力和抗風險能力。值得重點關注配電網改造、能源互聯網綜合提供商的投資機會。金融領域：強調創(chuàng)新金融服務與以往雄安新區(qū)等規(guī)劃不同的是，此次大灣區(qū)的規(guī)劃在金融創(chuàng)新、金融科技等領域展開了詳細的敘述，全文共提及 64 次“金融”，分別在加快發(fā)展現代服務業(yè)、共建粵港澳合作發(fā)展平臺等章節(jié)提出了不同的要求。金融領域主要可以概括為強化香港作為全球離岸人民幣業(yè)務樞紐地位、強化大灣區(qū)內金融市場互聯互通、

22、加強保險機構跨境業(yè)務和促進兩地機構互設和業(yè)務合作四個方面。圖 7：規(guī)劃綱要金融領域政策圖 8：規(guī)劃綱要金融領域政策資料來源：新華網，資料來源：粵港澳大灣區(qū)官網，一方面，粵港澳大灣區(qū)將通過擴大大灣區(qū)內人民幣跨境使用規(guī)模和范圍、大灣區(qū)內銀行機構跨境人民幣業(yè)務、企業(yè)跨境人民幣債券、香港資本參與境內私募股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金以及更多離岸人民幣、大宗商品及其他風險管理工具等方式進一步促進內地對外開放化的程度，從而孕育更多新生跨境金融系統(tǒng)的需求；另一方面，深港通、債券通等金融互聯互通市場工具、保險機構的跨境合作以及機構互設等一系列的開放動作也將在各類金融機構及企業(yè)中催生出更多的金融創(chuàng)新產品。值得關注擁

23、有全面金融服務能力、在香港擁有先發(fā)市場優(yōu)勢的金融科技產品提供商。此外，香港金融機構的系統(tǒng)多為國外老牌廠商提供，且近年來更新換代頻率較低，部分系統(tǒng)已不能很好地適應現代社會的轉型和發(fā)展，大灣區(qū)的建設也為國內廠商進軍香港市場提供了一個良好的發(fā)展機遇。民生領域：醫(yī)療保障是關鍵規(guī)劃中通過打造教育和人才高地、共建人文灣區(qū)、構筑休閑灣區(qū)、拓展就業(yè)創(chuàng)業(yè)空間、塑造健康灣區(qū)、促進社會保障和社會治理合作共 6 節(jié)詳細闡述了“建設宜居宜業(yè)宜游的優(yōu)質生活圈”的發(fā)展規(guī)劃。加強社會保障以及密切展開醫(yī)療衛(wèi)生合作是內地引進港澳優(yōu)秀人才的基礎條件，通過發(fā)展合作醫(yī)療機構、區(qū)域醫(yī)療聯合體和區(qū)域性醫(yī)療中心等新興互聯網醫(yī)療方式、以及加強

24、跨境公共服務和社會保障的銜接、探索澳門社會保險在大灣區(qū)內跨境使用等社會保障創(chuàng)新為在廣東工作和生活的港澳居民提供在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房、交通等民生方面與內地居民同等的待遇。圖 9：微醫(yī)宣布成立粵港澳大灣區(qū)醫(yī)療協作平臺圖 10：粵港澳大灣區(qū)智慧醫(yī)療衛(wèi)生發(fā)展論壇資料來源：搜狐網，資料來源：搜狐網，2018 年 11 月 2 日醫(yī)療健康科技平臺微醫(yī)在香港宣布成立粵港澳大灣區(qū)醫(yī)療協作平臺，旨在推進大灣區(qū)內醫(yī)療健康服務的融合及創(chuàng)新，為大灣區(qū)市民提供快捷、方便的服務。12 月 27 日，粵港澳大灣區(qū)智慧醫(yī)療衛(wèi)生發(fā)展論壇暨中山市區(qū)域衛(wèi)生信息平臺便民就醫(yī)工程建設成果新聞發(fā)布會在廣東省中山市舉行。2019 年

25、2 月 25 日，主題為“推動粵港澳大灣區(qū)衛(wèi)生健康高質量發(fā)展”的第二屆粵港澳大灣區(qū)衛(wèi)生健康合作大會在深圳市召開，國家衛(wèi)健委副主任于學軍、廣東省副省長張光軍，香港特別行政區(qū)政府、澳門特別行政區(qū)政府有關領導出席會議并簽署粵港澳大灣區(qū)衛(wèi)生健康合作共識?？梢钥闯鲠t(yī)療健康領域的大灣區(qū)合作已經先于或同步于規(guī)劃的推出，互聯網醫(yī)療提供商以及傳統(tǒng)醫(yī)療信息化服務商已跑步入場，同大灣區(qū)內醫(yī)院已在中山、深圳、珠海等地展開合作，受益于醫(yī)療信息化自身的行業(yè)高速需求，預計大灣區(qū)的醫(yī)療衛(wèi)生建設有望快速落地。圖 11：大灣區(qū)人口、面積對比資料來源：廣州地理研究所，香港、澳門和珠三角九市截止 2017 年末總人口約 7,000

26、萬人，僅珠三角九市就有 47 個縣市區(qū)，相比國際上其他三大大灣區(qū)舊金山灣區(qū)、紐約灣區(qū)以及東京灣區(qū)來說，總體面積和覆蓋人口都位居第一，醫(yī)療衛(wèi)生的協調性和聯動性在大灣區(qū)的整體建設中便顯得尤為重要?；浉郯拇鬄硡^(qū)的醫(yī)療衛(wèi)生建設一方面需要各地區(qū)加強自身轄區(qū)內醫(yī)院、公共區(qū)域衛(wèi)生建設，打通區(qū)域醫(yī)療數據、醫(yī)療資源的共享；另一方面要會重點加強區(qū)域間的醫(yī)療協作，規(guī)劃的核心在于建立整體的醫(yī)療資源共享，旨在做到區(qū)域間醫(yī)療數據互聯互通、醫(yī)療需求快速響應。在此背景下，值得重點關注已在香港、澳門以及珠三角九市積極探索出新興互聯網醫(yī)療、區(qū)域醫(yī)療協作的醫(yī)療信息化公司?？萍紕?chuàng)新領域：青睞戰(zhàn)略新興產業(yè)規(guī)劃中主要提及要大力發(fā)展先進制

27、造業(yè)以及戰(zhàn)略新興產業(yè)，促進產業(yè)優(yōu)勢互補、緊密協作、聯動發(fā)展，培育若干世界級產業(yè)集群。在發(fā)展先進制造業(yè)方面，需要完善珠三角制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展生態(tài)體系，推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合。同時，重點提升國家新型工業(yè)化產業(yè)示范基地發(fā)展水平，是以珠海、佛山為龍頭的珠江西岸先進裝備制造產業(yè)帶和以深圳、東莞為核心的電子信息先進制造業(yè)產業(yè)集群。在培育壯大戰(zhàn)略性新興產業(yè)方面，依托香港、澳門、廣州、深圳等中心城市的科研資源優(yōu)勢和高新技術產業(yè)基礎，在新一代通信技術、5G 和移動互聯網等重點領域培育重大產業(yè)項目。圖 12：粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)展綱要-構建具有國際競爭力的現代產業(yè)體系資料來源：粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)

28、展綱要，從投資角度來看，值得重點關注深耕智能制造、電子信息領域的物聯網提供商以及研發(fā)實力突出、在大灣區(qū)具有集群效應的通信技術服務商以及移動互聯網公司。投資建議銀之杰（300085）：卡位核心資源的綜合金融生態(tài)服務商投資建議：銀之杰以金融 IT 業(yè)務為基礎，覆蓋了支付結算、風險防控、業(yè)務流程再造、數據分析應用平臺、數字銀行解決方案等業(yè)務相關的軟件產品、軟件開發(fā)和技術服務，提供包括智能印章控制機、高拍儀以及回單自助打印機在內的多種金融專用設備，同時公司布局了移動信息服務和電子商務領域，通過移動短彩信業(yè)務切入數據增值業(yè)務，經過過去幾年的發(fā)展，公司又逐步卡位了國內幾大重要稀缺牌照資源，例如參股了國內四

29、家互聯網保險公司之一的易安保險，子公司華道征信作為發(fā)起人之一設立了百行征信， 同時銀之杰也參與發(fā)起設立東亞前海證券，傳統(tǒng)金融業(yè)務與金融牌照業(yè)務并駕齊驅，且后者具有巨大的發(fā)展空間。傳統(tǒng)金融 IT 板塊穩(wěn)固，印控機助力拓展市場份額。公司的傳統(tǒng)金融業(yè)務板塊主要分為 7 大類型，分別是基礎應用類、渠道類、影像應用類、運營管理類、風險稽核類軟件和金融專用設備以及自助終端，以公司在影像技術、票據處理、印章管控等傳統(tǒng)強項板塊作為核心，目前也正在向數字金融、軟件開發(fā)外包等業(yè)務領域拓展。公司于 2018 年 6 月 8日和農業(yè)銀行簽署了 2.45 億元的智能印控機訂單，截止 2018 年半年報該合同已實現銷售收

30、入約 1.29 億元。在國家推行“自主可控”戰(zhàn)略的背景下，農業(yè)銀行訂單的實施為公司在國內其他銀行進行復制拓展提供了良好的范本，未來該板塊成長空間可期。億美軟通發(fā)力數據增值服務。公司全資子公司億美軟通發(fā)揮與公司金融行業(yè)客戶資源的協同優(yōu)勢，移動短彩信業(yè)務收入保持穩(wěn)定增長，同時借助公司綜合金融服務平臺的協同優(yōu)勢，億美軟通積極拓展移動互聯網應用服務業(yè)務，以數據增值服務為主要內容的移動互聯網應用服務業(yè)務，在 2018 年半年報實現收入 3302 萬元，同比增幅達到 112.68%，毛利率同步大幅提升 29 個pct。易安財險發(fā)展態(tài)勢喜人。易安保險作為國內四家互聯網保險公司之一，于 2016 年 2 月

31、16日獲批開業(yè)，注冊資本金 10 億元，公司出資 1.5 億元，2018 年四季度核心償付能力充足率為 174.69%，最新一期的風險綜合評級為 B，流動性覆蓋率在壓力測試情景下超過 280%，流動性依然寬裕，易安保險全年實現收入 12.94 億元，同比大幅增長 52.6%，凈利潤虧損2.00 億元，目前易安保險依然處于投入期，加上健康險產品通常是中長期，使得計提相應的未到期責任準備金會在收入快速增長期對財務數據造成一定的拖累。百行征信打開個人征信市場，公司卡位優(yōu)勢明顯。2018 年 1 月 4 日，中國人民銀行發(fā)布“關于百行征信有限公司（籌）相關情況的公示”，公司子公司華道征信參與發(fā)起設立百

32、行征信，百行征信已于 2018 年 2 月獲得中國人民銀行個人征信業(yè)務經營許可，并于 2018年 5 月在深圳正式掛牌成立。百行征信的獲批籌建是我國個人征信業(yè)務領域里程碑式的重要進展，是推進社會信用體系建設、建立健全社會征信體系的重要舉措，標志著我國個人征信行業(yè)將迎來歷史性的發(fā)展機遇。公司作為金融科技企業(yè)和百行征信的股東，未來存在與百行征信進行多方面合作的機會，具有一定的卡位優(yōu)勢，伴隨著我國個人征信體制建設的不斷完善、企業(yè)和個人對信用重視程度的提高，百行征信的建立所帶來的未來市場空間值得期待。對標東方財富，東亞前海證券未來有望彎道超車。2016 年 4 月，公司參與發(fā)起設立東亞前海證券有限責任

33、公司。東亞前海證券是根據中國內地與香港簽署的內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排（CEPA）補充協議十的相關規(guī)定，由東亞銀行與本公司及其他出資人共同在深圳前海申請設立的中外合資經營的外資參股證券公司。2017 年 6 月， 經中國證監(jiān)會批準東亞前海證券獲批籌建。公司使用自有資金出資 39,150.00 萬元，出資后占東亞前海證券注冊資本的 26.10%。2017 年 12 月 4 日，東亞前海證券獲得中國證監(jiān)會頒發(fā)的經營證券期貨業(yè)務許可證，可以正式對外開展業(yè)務。公司充分利用已有的技術和業(yè)務資源，助力東亞前海證券發(fā)展成為科技驅動的新型互聯網券商，推動東亞前海證券業(yè)務快速發(fā)展。目前東亞前海證券依

34、然處于投入期，2018 年上半年實現收入 4845.28萬元，凈利潤虧損 2796.49 萬元。綜上所述，銀之杰以數據征信為核心，以金融軟件為基礎，在征信證券保險方面布局科技生態(tài)，環(huán)環(huán)相扣，互相協同，開拓全新大金融科技生態(tài)圈。風險提示：金融軟件及設備拓展不及預期；互聯網保險風險控制不力；國家個人征信體制推進速度不及預期；互聯網證券引流導入不及預期。佳都科技（600728）：AI 賦能智慧城市、智能軌交業(yè)務升級，新基建大勢下龍頭起航投資建議：城市軌道交通是新基建和傳統(tǒng)基建的交叉領域，建設項目得到發(fā)改委集中批復，景氣度持續(xù)攀升。公司卡位市場龍頭，客戶覆蓋區(qū)域、產品線、自主核心模塊均已實現顯著擴充，

35、公司的市場空間、業(yè)務邊界和毛利率水平均有望在新一輪地鐵建設浪潮中得到提高，帶來更高的業(yè)績彈性。此外，公司已打造AI 產業(yè)生態(tài)圈，參控股子公司行業(yè)地位領先，其中云從科技最新一輪估值已達 230 億元。公司實現協同研發(fā)，打造的兩大核心 AI 產品視頻云+大數據應用平臺、城市交通大腦應用平臺進入實戰(zhàn)應用推廣期。隨著安防監(jiān)控硬件普及度的加深和 AI 產品接受度的提高，公司核心 AI 產品推廣進入加速階段，有望為公司帶來收入和毛利率方面的快速提升。公司有望持續(xù)受益科技新基建投資，進入業(yè)績爆發(fā)期。預計公司 2018-2020 年分別實現營業(yè)收入 50.71 億元、65.86億元和 83.16 億元，實現凈

36、利潤 2.75 億元、4.72 億元和 6.63 億元，EPS 分別為 0.19 元、0.29 元和 0.41 元，維持“強烈推薦”評級。粵港大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃出臺，利好公司智慧城市、智能軌交業(yè)務發(fā)展。2019 年 2 月 18 日， 中共中央、國務院共同印發(fā)了粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要。從經濟發(fā)展角度來看，短期看基建、長期看服務，短期內加快綜合交通運輸體系、信息基礎設施等的互聯互通或稱為工作重點；長期看，如何通過便捷惠民的政策、實用可靠的信息技術以及開放包容的環(huán)境積極開展人才與技術的交流或將成為粵港澳大灣區(qū)發(fā)展的核心。公司作為華南片區(qū)智慧城市及智能軌交龍頭供應商，有望充分受益于粵港澳大灣區(qū)建設，實

37、現業(yè)務的快速發(fā)展。城市軌道交通迎來新一輪建設熱潮，智能化系統(tǒng)需求持續(xù)爆發(fā)。我國經濟下行壓力加大， 積極的財政政策有望起到“穩(wěn)經濟”的宏觀調控作用。目前，我國地鐵建成規(guī)模還處于較低水平，總體覆蓋率不高，同時，城市軌道交通是新基建和傳統(tǒng)基建的交叉領域，將持續(xù)獲得政府投資。國家發(fā)改委自 2018 年底以來集中批復了大量城市軌道交通項目，投資金額超過萬億元人民幣，軌道交通將迎來新一輪的建設熱潮。在軌道交通投資規(guī)模逐年增長，新一輪建設熱潮支撐景氣度持續(xù)上升的背景下，軌交信息化系統(tǒng)的大規(guī)模需求開始爆發(fā)。2015-2016 年是軌交項目開工的密集期，預計 2019-2021 年將迎來開通潮，將有大量智能化系

38、統(tǒng)驗收結算，利好供應商。公司卡位智能軌交系統(tǒng)龍頭，集中度提升趨勢下市場份額逐步提升。公司是市場上唯一擁有四大智能軌交系統(tǒng)自主核心技術的供應商，目前業(yè)務已累計覆蓋 20 個城市。相較于上一輪地鐵建設時期，公司的客戶區(qū)域、產品線、自主核心模塊均有顯著擴充，意味著公司的市場空間、業(yè)務邊界和毛利率水平均有望在新一輪地鐵建設浪潮中得到提高，帶來更高的業(yè)績彈性。隨著智能化軌道交通市場的不斷發(fā)展，在項目案例、成本控制、企業(yè)資信、實施交付、資金墊付等方面對供應商的要求越來越高，市場集中度不斷提升。佳都科技具有較強融資能力和較全產品線，項目案例眾多，在項目總包的行業(yè)趨勢下將充分受益。廣州軌交三期規(guī)劃有望貢獻較大

39、彈性，走出去戰(zhàn)略利好全國性拓展。廣州作為公司軌交業(yè)務大本營，其城市軌道交通第三期建設規(guī)劃進入智能化系統(tǒng)招標期，項目在 2019-2023年將持續(xù)集中落地。項目總投資約為 2196 億元，假設三期規(guī)劃投資資金在 2017-2023年平均投入，那么每年投資額可達 313.71 億元，相比于 2017 年 217.94 億元增長 43.94%，相比于 2013-2017 年投資額平均值 195.89 億元增長 60.15%。據一般經驗，自動售檢票系統(tǒng)、站臺屏蔽門系統(tǒng)、綜合監(jiān)控系統(tǒng)和通信系統(tǒng)所對應的訂單總額有望占總投資額的 5%， 即約百億規(guī)模。同時，智能化系統(tǒng)招標一般于規(guī)劃時間中段進行，推斷 201

40、9-2021 年將是密集招標期，部分招標已經開始。佳都科技的軌交業(yè)務按完工百分比法確認收入，2019 年開始進入業(yè)務快速增長期。同時，佳都科技作為廣州地鐵的長期合作伙伴，廣州地鐵“走出去”戰(zhàn)略利好公司全國性業(yè)務拓展。AI 賦能業(yè)務升級，智慧城市 AI 產品進入實戰(zhàn)應用。公司智慧城市業(yè)務以人工智能技術為核心，面向公共安全、智能交通等智慧城市細分領域提供從頂層規(guī)劃設計到垂直行業(yè)的可視化解決方案。近年來業(yè)務異地拓展順利，累計覆蓋廣東、新疆、山東、貴州等區(qū)域，業(yè)務規(guī)?？焖僭鲩L。公司于 2007 年進軍智能化產業(yè)，已構建 AI 產業(yè)生態(tài)圈，參控股子公司行業(yè)地位領先。公司實現協同研發(fā)，打造的兩大核心 AI

41、 產品視頻云+大數據應用平臺、城市交通大腦應用平臺進入實戰(zhàn)應用推廣期。2018 年 H1 公司簽訂人工智能產品合同額 7439.8 萬元，毛利率高達 67.20%。隨著安防監(jiān)控硬件普及度的加深和 AI 產品接受度的提高，公司核心AI 產品推廣進入加速階段，有望為公司帶來收入和毛利率方面的快速提升。財務狀況持續(xù)改善，子公司資產優(yōu)質、減值風險較小。毛利率方面，公司自 2017 年下半年開始不再大規(guī)模進行異地業(yè)務擴張，而是在已拓展的市場內進行業(yè)務延伸，拓展業(yè)務邊界，毛利率開始企穩(wěn)回升。2018 前三季度，毛利率同比提升 2.08 個百分點。公司經營性現金流量在 2016-2017 年連續(xù)兩年為負，主

42、要系智能軌道交通系統(tǒng)業(yè)務回款周期影響及全國性業(yè)務拓展所致。預計 2019-2021 年將迎來地鐵開通潮，將有大量智能化系統(tǒng)驗收結算，公司現金流有望持續(xù)改善，同時公司目前加大催收力度，預計 2018Q4 將開始快速回款。此外，公司商譽資產余額 2.01 億元、長期股權投資余額約 2 億元，子公司資產優(yōu)質， 經營趨勢發(fā)展向好，減值風險較小。風險提示：政府智慧城市投資或不及預期；項目回款周期可能延長；AI 產品推廣速度存在不確定性。中興通訊（000063）：國際科創(chuàng)中心雛形漸顯，5G 龍頭乘勢而上投資建議：2 月 18 日粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃綱要出臺，新一代通信技術、5G 是其中重點培育產業(yè)。公司作為全

43、球領先的通信設備龍頭，5G 技術實力領先，有望在大灣區(qū)建設中充分受益。我們預計 18-20 年公司凈利潤分別 61.21 億元、48.18 億元、68.53 億元，EPS 分別為-1.46、1.15、1.63 元，給予強烈推薦評級。大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃出臺，利好科技創(chuàng)新企業(yè)?；浉郯拇鬄硡^(qū)規(guī)劃綱要提出要加強創(chuàng)新基礎能力建設。目前，粵港澳大灣區(qū)建立了約 180 公里的科技創(chuàng)新走廊，可媲美美國硅谷。深圳擁有PCT 專利近 7 萬件。未來科技創(chuàng)新將成為粵港澳大灣區(qū)發(fā)展的主要方向，新一代通信技術、5G 和移動互聯網是其中重點培育領域。公司作為全球領先的通信設備龍頭企業(yè)，有望充分受益粵港澳大灣區(qū)建設。貿易局勢樂

44、觀，長期發(fā)展向好。中美第七次經貿高級別磋商會中，雙方在技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘等方面的具體問題上取得實質性進展。特朗普也在社交平臺表示“希望所有公司競爭，而不想基于借口或者基于安全考慮人為地把人們堵在外面”。中美貿易局勢有所緩和，我國 5G 產業(yè)不確定風險逐步消除。公司去年下半年以來經營已逐步好轉。去年三季度營業(yè)收入 193.3 億元，同比雖小幅下滑，但環(huán)比大幅增長 62.36%。歸屬于上市公司股東凈利潤 5.6 億，同比下降 65%，扣非凈利潤 1.2 億元，同比增長 131%。鑒于公司于 7 月 15 日解禁，三季度正常經營時間僅兩個半月。業(yè)績恢復速度好于預期。資本開支進入上升周

45、期，公司有望受益行業(yè)紅利。未來三年是全球 5G 產業(yè)化培育的關鍵時期。業(yè)內人士認為，5G 臨時牌照有望于今年上半年發(fā)布。牌照發(fā)布后運營商資本開支將呈現逐步加快趨勢，按照 3.5GHz 測算，為實現 4G 同等覆蓋能力，國內三大運營商在5G 周期資本開支預計將不少于 1.33 萬億元，相比 4G 增長 56%。公司已經在 5G 無線、核心網、承載、芯片 等核心技術領域保持業(yè)界領先，未來有望充分受益 5G 行業(yè)紅利。5G 技術實力領先，測試率先完成。在技術研究和標準制定方面，公司是全球 5G 技術及其標準的主要參與者和貢獻者，作為 IMT-2020 的核心成員，牽頭負責超過 30%課題的研究。在產

46、品方面，公司率先推出 Pre-5G 產品，助力運營商以較低的成本提高網絡性能， 并獲得業(yè)界認可。公司已通過國家 5G 試驗三階段測試且表現優(yōu)異。同時，公司也率先完成 5G 毫米波基站各項射頻指標驗證。定增重新啟動，鞏固 5G 核心競爭力。公司重啟定增事項， 將非公開發(fā)行有效期延長至2020 年 3 月，同時取消此前設立的 30 元/股發(fā)行底價。定增事項募集資金 130 億元，主要用于面向 5G 網絡演進的技術研究和產品開發(fā)項目及補充流動資金，旨在強化 5G 核心競爭力及緩解公司資金壓力。募投項目總投資達 428 億元，建設期為三年，每年研發(fā)投入加碼，彰顯公司對搶攻 5G 市場的高度重視和志在必

47、得的決心。風險提示：運營商資本開支不達預期；業(yè)務發(fā)展不及預期的風險；行業(yè)政策與市場招標落地速度不及預期的風險。創(chuàng)業(yè)慧康（300451）：深耕區(qū)域衛(wèi)生信息化多年，中山項目示范效應逐步顯現投資建議：公司自成立以來一直專注于醫(yī)療信息化領域，產品基本涵蓋整個醫(yī)療結構的所有業(yè)務系統(tǒng)；同時，公司目前已擁有約 200 余家三級醫(yī)院、1000 余家二級醫(yī)院和 340 個區(qū)域衛(wèi)生的客戶群體。此外，公司已將內部業(yè)務部分重新劃分為醫(yī)療衛(wèi)生信息化事業(yè)群、醫(yī)療物聯網事業(yè)群以及醫(yī)療互聯網事業(yè)群，公司業(yè)務的發(fā)展也在各個方向逐步清晰和聚焦。在當前醫(yī)療信息化快速發(fā)展的市場環(huán)境下，公司有望憑借在中小型醫(yī)院、核心客戶的優(yōu)勢以及在公

48、衛(wèi)領域的經驗積累充分受益行業(yè)的高速發(fā)展。另一方面，根據各大招標網站的不完全統(tǒng)計，公司 2018 年度新增訂單約為 6 億元，19 年 1 月新增 1.8 億元訂單，同期依然保持較大幅度提升，充足的在手訂單也將為公司未來 1-2 年業(yè)績奠定堅實的基礎。預測公司 2018-2020 年分別實現收入 12.97、17.76、21.97 億元，實現凈利潤 2.17、2.83 和 3.14 億，給予強烈推薦評級。中山公共區(qū)域衛(wèi)生平臺項目邁入特許經營期，粵港澳大灣區(qū)的建設或將助力公司創(chuàng)新醫(yī)療在此機遇下的新發(fā)展。公司于 2018 年底聯合中山市衛(wèi)生和計劃生育局在粵港澳大灣區(qū)智慧醫(yī)療衛(wèi)生發(fā)展論壇上展示了部分中

49、山項目的建設成果，旨在建設集便民服務、惠民服務、家醫(yī)服務為一體的居民健康服務閉環(huán)。目前中山項目已接入了 30 家公立醫(yī)院，注冊人數達 24 萬人；同時已完成 178 萬在線預約數以及 361 萬筆交易筆數。未來隨著第三方的逐步接入，有望為市民打造成為全生命周期的健康服務。2019 年 2 月，粵港澳大灣區(qū)建設規(guī)劃綱要出臺，其中明確提出要推進醫(yī)療衛(wèi)生合作，發(fā)展區(qū)域醫(yī)療聯合體和區(qū)域性醫(yī)療中心。中山項目的成功實施或將提升公司在區(qū)域醫(yī)療的示范效應，促使公共區(qū)域衛(wèi)生平臺項目進一步推廣、落地?？蛻羧后w廣泛，直接受益醫(yī)療信息化政策催生的行業(yè)新需求。12 月初衛(wèi)健委發(fā)布關于進一步推進以電子病歷為核心的醫(yī)療機構

50、信息化建設工作的通知，電子病歷政策首次納入二級醫(yī)院，到 2020 年，所有三級醫(yī)院要達到分級評價 4 級以上，二級醫(yī)院要達到分級評價 3 級以上。公司目前擁有 200 余家三級醫(yī)院、1000 余家二級醫(yī)院，二級醫(yī)院占全國二級醫(yī)院總數約 1/6。而目前二級醫(yī)院整體信息化尚處于薄弱狀態(tài)，二級醫(yī)院會加速信息化建設以達到 2020 年的考核標準，需求基數大且迫切。根據市場調研結果，目前若要達到電子病歷的評級要求，二級醫(yī)院需要投入 200-400 萬元，三級醫(yī)院需要投入至少 500 萬元以上，保守估計，以公司目前的醫(yī)院客戶以及評級滲透率來看，僅電子病歷的需求可達十億以上。公司 2018 年 12 月及

51、2019 年 1 月已連續(xù)中標多家三甲醫(yī)院的電子病歷建設項目，金額在 500 萬元800 萬元之間。在手訂單充足，為業(yè)績增長奠定良好基礎。根據中國政府采購網、千里馬招標網的公開信息顯示，公司 2018 年度中標的訂單金額總計達到 5.9 億元（不完全統(tǒng)計），同比依舊保持高速增長，其中醫(yī)院信息化訂單總額 3.4 億元，占比 57%，區(qū)域衛(wèi)生信息化訂單總額2.5 億元，占比 43%。其中僅 4 季度就中標 1.9 億元，同比增長超 100%（2017 年 4 季度受醫(yī)改等因素醫(yī)院訂單暫時放緩）。從訂單結構來看，大單的數量的明顯上升，全年千萬級以上訂單達 14 單。據統(tǒng)計，公司 2019 年 1 月

52、簽訂的訂單總額達 1.8 億元，其中包括2018 年底預中標福建醫(yī)科大學附屬協和醫(yī)院項目，同期保持高速增長，可以看出，醫(yī)療信息化的行業(yè)的高景氣度依舊保持，有望奠定 19 年業(yè)績增長基礎。醫(yī)療信息化業(yè)務收入保持穩(wěn)健增長，毛利率、凈利率水平持續(xù)提升：受益于醫(yī)療信息化行業(yè)的快速發(fā)展以及客戶對于軟件維護意識的增強，公司醫(yī)療信息化板塊的收入呈現較高速增長。根據公司業(yè)績快報顯示，公司 2018 年度實現營業(yè)收入 12.97 億元，較去年同期增長 12.5%；實現歸母凈利潤 2.17 億元，同比增長 33%。分業(yè)務板塊來看，由于子公司博泰服務（現已更名為杭州慧康物聯網科技有限公司）2018 年主營仍以 AT

53、M 機的運營維護為主，季節(jié)影響較弱，根據 2018 年上半年的營收數據估算全年約為 3.5 億元營收，可以看出，醫(yī)療信息化所帶來的營收約為 9.5 億元，較 2017 年（約 6.7 億元）同期增長40%。經營情況方面，前三季度，公司毛利率達到 51%，較去年同期增長 5 個百分點， 環(huán)比也有所增加，Q3 單季毛利率達到 53.92%；前三季度凈利率 14.44%，較去年同期增加 5 個百分點，Q3 單季達到 19.22%，均呈現逐季上升的趨勢。風險提示：業(yè)務發(fā)展不及預期的風險；行業(yè)政策與市場招標落地速度不及預期的風險； 商譽存在減值風險。達實智能（002421）：背靠深圳總部，聚焦大灣區(qū)智慧

54、建設、智慧交通、智慧醫(yī)療投資建議：公司積極通過“內生+外延”的形式，向智慧醫(yī)療“軟硬”一體化綜合方案提供商轉型，聚焦 PPP 模式，形成“智慧醫(yī)療+智能交通+智慧建筑”三大動力，布局不會停歇。公司積極把握粵港澳大灣區(qū)重大戰(zhàn)略機遇，依托地域優(yōu)勢聚焦智慧醫(yī)療、智慧交通、智慧建筑三大細分市場，有望帶來顯著增量。預計公司 2018-2020 年分別實現營業(yè)收入 50.71 億元、65.86 億元和 83.16 億元，實現凈利潤 2.75 億元、4.72 億元和 6.63 億元，EPS 分別為 0.19 元、0.29 元和 0.41 元，維持“強烈推薦”評級。積極把握大灣區(qū)重大戰(zhàn)略機遇，依托地域優(yōu)勢聚焦

55、智慧醫(yī)療、智慧交通、智慧建筑三大細分市場。公司積極把握國家建設粵港澳大灣區(qū)的重大戰(zhàn)略機遇，持續(xù)提升研發(fā)創(chuàng)新體系，深度融合移動互聯網、云計算、大數據、數字孿生、AI 等創(chuàng)新技術，利用地處大灣區(qū)核心區(qū)域的優(yōu)勢聚焦智慧醫(yī)療、智慧交通、智慧建筑三大細分市場。在智慧醫(yī)療領域，2018 年上半年訂單金額同期增長 98%；在智慧交通領域，戰(zhàn)略合作騰訊、財付通，在原有的自動售檢票系統(tǒng)（AFC）技術基礎上融合升級，助力深圳地鐵建設；在智慧建筑領域，打造中國首座“雙標準、三認證”綠色智慧大廈，將 IBMS+BIM+FM 等核心智能化管理技術融入達實大廈的全生命周期，同時繼續(xù)將粵港澳大灣區(qū)作為市場拓展的主要區(qū)域，并輻射中國南方市場。智慧醫(yī)療持續(xù)增長可期。公司定位于向醫(yī)院客戶提供“智慧醫(yī)院”解決方案，通過智能化、醫(yī)療凈化、機電三大系統(tǒng)解決方案提供醫(yī)院基礎設施與環(huán)境建設專業(yè)集成