農(nóng)林牧漁行業(yè)年報前瞻：養(yǎng)豬觸底養(yǎng)雞景氣后周期低迷

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 1、點司報績表.- 3- HYPERLINK l _bookmark4 2、農(nóng)業(yè)板塊業(yè)績預(yù)告匯總.- 4 - HYPERLINK l _bookmark8 3、養(yǎng)殖板塊：養(yǎng)豬觸底，養(yǎng)雞景氣向上.- 6 - HYPERLINK l _bookmark9 3.1 養(yǎng)豬盈利微薄，養(yǎng)雞景氣向上.- 6 - HYPERLINK l _bookmark17 3.2 重點上市公司分析.- 7 - HYPERLINK l _bookmark19 4、飼料板塊：景氣度不佳.- 9 - HYPERLINK l _bookmark20 4.1 .- 9 - HYP

2、ERLINK l _bookmark28 4.2 重點上市公司分析.- 10 - HYPERLINK l _bookmark30 5、動保板塊：周期低迷 - HYPERLINK l _bookmark32 6、種子板塊：企穩(wěn)回升 - HYPERLINK l _bookmark36 7.- 12 - HYPERLINK l _bookmark38 8、其他：分化較大.- 13 - HYPERLINK l _bookmark40 9、風(fēng)險提示.- 14 - HYPERLINK l _bookmark10 1、生豬價格下行.- 6 - HYPERLINK l _bookmark11 2、仔豬價格下跌

3、.- 6 - HYPERLINK l _bookmark12 3、生豬存欄進(jìn)一步下行.- 6 - HYPERLINK l _bookmark13 4、能繁母豬存欄下行.- 6 - HYPERLINK l _bookmark14 5、豬價區(qū)域分化嚴(yán)重.- 7 - HYPERLINK l _bookmark15 6、白雞價格創(chuàng)歷史新高.- 7 - HYPERLINK l _bookmark16 7、雞苗價格創(chuàng)歷史新高.- 7 - HYPERLINK l _bookmark21 8、豬料景氣不佳.- 9 - HYPERLINK l _bookmark22 9、水產(chǎn)料景氣走弱.- 9 - HYPERL

4、INK l _bookmark23 10.- 9 - HYPERLINK l _bookmark24 11.- 9 - HYPERLINK l _bookmark25 12.- 10 - HYPERLINK l _bookmark26 13.- 10 - HYPERLINK l _bookmark27 14.- 10 - HYPERLINK l _bookmark33 15.- 12 - HYPERLINK l _bookmark34 16.- 12 - HYPERLINK l _bookmark1 1、豬、雞、鴨價格監(jiān)測情況.- 3 - HYPERLINK l _bookmark2 2201

5、8）.- 3 - HYPERLINK l _bookmark3 32018（）.- 3 - HYPERLINK l _bookmark5 4、農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績預(yù)告匯總.- 4 - HYPERLINK l _bookmark6 5、年度業(yè)績預(yù)告分行業(yè)匯總.- 4 - HYPERLINK l _bookmark7 6（）.- 4 - HYPERLINK l _bookmark18 72018）.- 8 - HYPERLINK l _bookmark29 82018（）.- - HYPERLINK l _bookmark31 92018（）.- - HYPERLINK l _bookmark35 1

6、02018）.- 12 - HYPERLINK l _bookmark37 11（）.- 13 - HYPERLINK l _bookmark39 12）.- 13 -報告正文1、重點公司年報業(yè)績預(yù)測表1-3項目2017Q32017Q42018Q1項目2017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q4毛雞均價(元/斤）3.653.523.813.934.364.90父母代雞苗均價（元/套）12.5724.8935.1633.2035.4351.89商品代雞苗均價（元/羽）2.392.203.122.974.286.48黃雞均價（元/公斤）13.9916.7614.6114

7、.0014.2914.11生豬均價（元/公斤）14.3514.5213.3010.5913.4713.63仔豬均價（元/公斤）36.8732.5130.0025.3025.9223.24毛鴨均價（元/斤）3.393.373.443.493.823.91鴨苗均價（元/羽）2.993.392.453.434.446.07資料來源：整理公司Q1-3 業(yè)績Q4 業(yè)績預(yù)測Q4 單季銷量情況公司Q1-3 業(yè)績Q4 業(yè)績預(yù)測Q4 單季銷量情況全年業(yè)績預(yù)測全年預(yù)告下限全年預(yù)告上限養(yǎng)豬牧原股份350153337 萬頭503500550溫氏股份29001246611 萬頭414639504200正邦科技35157

8、162 萬頭185160200天邦股份121-67173 萬頭-550-650-550養(yǎng)雞圣農(nóng)發(fā)展804718白雞 1.2 億羽152215001530益生股份134962500.7230360370民和股份139241商品代 0.8 億羽380370390仙壇股份220180白雞 0.3 億羽400380420資料來源：整理表 3、飼料、動保、種子重點公司 2018 年業(yè)績預(yù)測（單位：百萬元）公司2017業(yè)績2018預(yù)測預(yù)告下限預(yù)告上限預(yù)測增飼料海大集團(tuán)1207.21434.4-19大北農(nóng)1265.2600.0506886-53 金新農(nóng)67.7-250.0-290-240-470 唐人神31

9、0.3195.0155248-37 禾豐牧業(yè)427.0550.054256529動保生物股份870.1966.7-11 中牧股份339.9441.9-30普萊柯114.2154.2-35海利生物113.7302850-74 瑞普生物104.9110.01101315種子登海種業(yè)166.710.0-2558-94 隆平高科771.81037.0-34資料來源：整理2、農(nóng)業(yè)板塊業(yè)績預(yù)告匯總722018正面預(yù)告總計 42 家，其中預(yù)增 16 家，略增 13 家，續(xù)盈 4 家，扭虧 9 家。正面業(yè)績預(yù)告數(shù)量負(fù)面業(yè)績預(yù)告數(shù)量預(yù)增16首虧13略增13續(xù)虧2續(xù)盈4略減8扭虧正面業(yè)績預(yù)告數(shù)量負(fù)面業(yè)績預(yù)告數(shù)量預(yù)

10、增16首虧13略增13續(xù)虧2續(xù)盈4略減8扭虧9預(yù)減7正面總計42負(fù)面總計30資料來源：wind，整理預(yù)告類型種子種植漁業(yè)預(yù)告類型種子種植漁業(yè)養(yǎng)殖飼料農(nóng)產(chǎn)品加工動物保健林業(yè)食用菌農(nóng)業(yè)綜合寵物首虧111424-續(xù)虧-2-略減-1321-1預(yù)減1-113-1-預(yù)增11241312-1略增-1352-11-續(xù)盈1-1-11-扭虧21-3-2-1-資料來源：wind，整理表 6、業(yè)績預(yù)告詳表（單位：萬元）公司預(yù)警內(nèi)容2017凈利潤2018年利潤預(yù)測同比增長率2017Q4單季利潤2018Q4單季利潤預(yù)測單季度同比增長率種子下限上限下限上限下限上限下限上限豐樂種業(yè)預(yù)增116650006000329 415

11、5207710881083756登海種業(yè)不確定16670-25015835-115 -65 5318-30525284-157 -1荃銀高科續(xù)盈624657467558-8219014979111603929神農(nóng)基因扭虧-163526003100259 290 -377-802-302112 -20 農(nóng)發(fā)種業(yè)扭虧-2852127003300109 112 -2418228993499-112 -114 敦煌種業(yè)菌業(yè)首虧2561-20000-20000-881 -881 -9856-7607-7607-23 -23 眾興菌業(yè)續(xù)盈14227995915650-30 103735-6325059-1

12、17 35雪榕生物略增122411350017100104040021253725-97 -7種植業(yè)新農(nóng)開發(fā)首虧3378-23436-19175-794 -668 1420-14781-新賽股份預(yù)增111020002000808032718001800450 450 海南橡膠禽類養(yǎng)殖扭虧-264042000030000176 214 -27838-15041-10 -46 民和股份扭虧-290553700039000227 234 -1082309725097-圣農(nóng)發(fā)展預(yù)增31510150000153000376 386 220146956372563216 230 華英農(nóng)業(yè)預(yù)增6126900

13、012000479612331193119-90153益生股份扭虧-310373600037000216219-125232260223602-280-288仙壇股份預(yù)增1019738000420002733123670160292002933744634345736881778177-86 -86-60335-243117-203117303237立華股份生豬養(yǎng)殖略增790545736881778177-86 -86-60335-243117-203117303237立華股份生豬養(yǎng)殖略增7905410582510582534雛鷹農(nóng)牧首虧4519-330000-290000-7403大康農(nóng)業(yè)首

14、虧2378-59200-58100-2590 -2544 -34-63432-62332-牧原股份預(yù)減2365535000055000-79 -77 553321498119981-73 -64 溫氏股份略減675112395000420000-41 -38 271225105013130013-61 -52 新五豐首虧4491-4500-3000-200 -167 -769-1551345-80 -275 羅牛山預(yù)增152973900042000155 175 466263026-94 549 正邦科技預(yù)減525751600020000-70 -62 117581248316483640天邦

15、股份首虧26214-65000-55000-348 -310 4215-77084-67084-其他養(yǎng)殖天山生物首虧744-196000-195500-26429 -26362 369-200756-200256-西部牧業(yè)扭虧-3670215002000104 105 -28667-798-298-97 -99 飼料海大集團(tuán)略增1207231207231569390305787-638329833-210 415 康達(dá)爾略減276761600022000-42 -21 32354707013070-78 -60 天康生物略減407152850040715-30 0 8655256814783-

16、70 71大北農(nóng)預(yù)減1265215060888565-60 -30 42572654944506-85 5金新農(nóng)首虧6766-29000-24000-529 -455 -2393-23529-18529883 674 唐人神略減310311551524824-50 -20 9693282612135-71 25正虹科技預(yù)增161151005700217 254 -114174774-253 -780 禾豐牧業(yè)略增4710254167565221520206871364015995-34 -23 通威股份略增20120420120421130405483513522645326-27 -6傲農(nóng)生

17、物預(yù)減1081230124512-72 -58 1766-1571343-109 -24 寵物中寵股份略減736744206631-40 -1085 70佩蒂股份預(yù)增1067614000170003159457936696669-20 46動物疫苗金河生物預(yù)增10842140951734830609171205445831386 綠康生化略減859273048593-15 0142413362625-6瑞普生物略增104901101513113525247421251970919 海利生物預(yù)減1137428005000-75 -56 2989-1849351-162

18、-88 蔚藍(lán)生物 廣東甘化略增扭虧8563-2830586008000890004856333693669-61 -57 12000128 142 -251351184415844-147 -163 西王食品略增34327445004650030 35140891152413524-18 *ST 東凌扭虧-2386667401000100 100 -235033416676-100 -100 南寧糖業(yè)續(xù)虧-19363-139500-131000-623 -579 -9373-74729-66229697 607 中糧生化略減237314750051000-49 -45 218313542170

19、42520 681 ST 中基首虧3669-46000-36000-1354 -1081 -4321-34278-24278693 462 天寶食品首虧13381-17500-13000-231 -197 2377-20967-16467-保齡寶略增4962496274430506835793060-15 348 *ST 龍力續(xù)虧-348333-36262-312629091-359961-10915-5915-97 -98 道道全略增19135210492870310503949-2257429-106 88晨光生物略增142831430016500016269515053705-44 37

20、量子生物預(yù)增57811560917343170 200 80943726106441 655 朗源股份預(yù)增3960482060002252-11722501430-121 -222 佳沃股份預(yù)增245235027008591002101922682618122157金健米業(yè)首虧1097-5500-4500-602-510192-3747-2747-華資實業(yè)首虧1195-11370-11370-1052-1052-2223-5288-5288138138冠農(nóng)股份略增850790809970717-612-3769-2879516371中糧糖業(yè)略減740094200063000-43-152355

21、5-37825-16825-261-171水產(chǎn)獐子島扭虧-7228630005000104107-800536622662-101-103ST 東海洋續(xù)盈12405992416127-203012796896892-46439百洋股份預(yù)減1132030008000-74-296303-9988-4988-258-179國聯(lián)水產(chǎn)預(yù)增1441324900279007394318922255225-30大湖股份預(yù)增82600117117208-林業(yè)平潭發(fā)展預(yù)增59717002550185 327 -481-6295-54451208 1032 福建金森續(xù)盈554930005700-46 361491

22、7164416-72 -28 吉林森工預(yù)增119840004500234 276 10466458958-96 -91 ST 景谷扭虧-3096540790117 126 -122126542904-317 -338 農(nóng)業(yè)綜合大禹節(jié)水略增95441002112883535655142977159-34 9資料來源：wind，整理3、養(yǎng)殖板塊：養(yǎng)豬觸底，養(yǎng)雞景氣向上養(yǎng)豬盈利微薄，養(yǎng)雞景氣向上201813.3/10.6/13.5/13.6圖1、生豬價格下行圖2、仔豬價格下跌20151052015105生豬均價60元/公斤仔豬均價5040302010資料來源：Wind,整理資料來源：Wind，整理圖

23、3、生豬存欄進(jìn)一步行圖4、能繁母豬存欄下行50,000生豬存欄：中國政府網(wǎng)萬頭5,500萬頭能繁母豬存欄：芝華數(shù)據(jù)45,0005,00040,0004,50035,0004,00030,0003,500資料來源：中國政府網(wǎng),整理資料來源：芝華數(shù)據(jù)，整理圖 5、豬價區(qū)域分化嚴(yán)重黑龍江河南浙江北京廣東四川新疆25元/公斤2015105資料來源：wind，整理20183.8/3.9/4.4/4.93.1/3.0/4.3/6.6820152018進(jìn)一步加劇供應(yīng)收縮，帶來全年價格震蕩上行。2018 引種和更新 75 萬套，目前僅新西蘭、波蘭可引種，預(yù)期 2019 年引種及更新量可能持平。圖6、白雞價格創(chuàng)

24、歷史高圖7、雞苗價格創(chuàng)歷史高資料來源：雞病專業(yè)網(wǎng),整理資料來源：雞病專業(yè)網(wǎng),整理重點上市公司分析2230180208.7盈利 4.5 左右?？紤]四季度計提獎金等 8 億左右費用，預(yù)計全年凈利潤 41.5 億元。牧原股份：2018 年公司產(chǎn)能繼續(xù)快速釋放，全年出欄量 1101.1 萬頭，同比增長52。三季度河南生豬禁運，四季度疫區(qū)解禁，公司受壓制減小，單季出欄 336.552。三季度河南生豬禁運，四季度疫區(qū)解禁，公司受壓制減小，單季出欄 336.5萬頭，其中肥豬 321.5 萬頭，仔豬量約 15 萬頭。全年預(yù)期業(yè)績 5 億，頭均盈利200 元左右。5546212.5/kg100.81.56Q41

25、.6，2018-0.701817（+1447.12Q412.35/kgQ413.47/kg，Q4 0.9圣農(nóng)發(fā)展： 20187154.72.7業(yè)績 2.1-2.2 億。益生股份：20817，2018出大增們估公父代欄750萬套每售價30（+2320/0.7533.55/公司Q1-3 業(yè)績Q4 業(yè)績預(yù)測Q4 單季銷量情況全年業(yè)績預(yù)測全年預(yù)告下限全年預(yù)告上限養(yǎng)豬牧原股份350153337 萬頭503500550溫氏股份29001246611 萬頭414639504200正邦科技35157162 萬頭185公司Q1-3 業(yè)績Q4 業(yè)績預(yù)測Q4 單季銷量情況全年業(yè)績預(yù)測全年預(yù)告下限全年預(yù)告上限養(yǎng)豬牧原

26、股份350153337 萬頭503500550溫氏股份29001246611 萬頭414639504200正邦科技35157162 萬頭185160200天邦股份121-67173 萬頭-550-650-550養(yǎng)雞圣農(nóng)發(fā)展804718白雞 1.2 億羽152215001530益生股份134962500.7230360370民和股份139241商品代 0.8 億羽380370390仙壇股份220180白雞 0.3 億羽400380420資料來源：整理4、飼料板塊：景氣度不佳4.1圖8、豬料景氣不佳圖9、水產(chǎn)料景氣走弱豬飼料銷量同比增速水產(chǎn)飼料銷量同比增速月月月月月月圖10、蛋禽飼料景氣上行圖11

27、、肉禽飼料回蛋禽飼料銷量同比增速肉禽飼料銷量同比增速0%0%-10%-20%-30%0%-10%-20%-30%-40%-50%-40%-60%資料來源：飼料工業(yè)協(xié)會，整理資料來源：飼料工業(yè)協(xié)會，整理原材料價格波動較大。從飼料主要原材料玉米、豆粕價格來看，2018 年豆粕波動較大，對上市公司采購造成一定壓力，玉米則震蕩上行，總體看，采購角度困難較往年要大，也影響行業(yè)利潤。圖12、玉米價格震蕩上行圖13、豆粕價格大幅震蕩3,0002,5002,0001,5001,0005000現(xiàn)貨價:玉米:大連元/噸元元/噸元/噸4,0003,0002,0001,0000現(xiàn)貨價:豆粕:大連資料來源：wind,整

28、理資料來源：wind，整理圖 14、魚粉價格震蕩平均價:魚粉元/元/噸14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000資料來源：wind，整理4.2海大集團(tuán)快報年潤14.3比長19其飼塊整體利佳量到1070萬噸同增長26養(yǎng)豬欄計70頭上， 禾豐牧業(yè)：20185.53，2 4加行情景氣，業(yè)績相對 2017 年同比估計翻倍以上。表 8、飼料重點公司 2018 年業(yè)績預(yù)測（單位：百萬元）公司2017業(yè)績2018預(yù)測預(yù)告下限預(yù)告上限預(yù)測增飼料海大集團(tuán)1207.21434.4-19大北農(nóng)1265.2600.0506886-53 金新農(nóng)67.7-250.0-290-240-4

29、70 唐人神310.3195.0155248-37 禾豐牧業(yè)427.0550.054256529資料來源：整理5、動保板塊：周期低迷2018I8O-A93.8表 9、動保重點公司 2018 年業(yè)績預(yù)測（單位：百萬元）公司2017業(yè)績2018預(yù)測預(yù)告下限預(yù)告上限預(yù)測增動保生物股份870.1966.7-11 中牧股份339.9441.9-30普萊柯114.2154.2-35海利生物113.7302850-74 瑞普生物104.9110.01101315資料來源：整理6、種子板塊：企穩(wěn)回升2018201520181844噸， 11.2圖15、玉米價格震蕩上行圖16、水稻價格整體平穩(wěn)3,0002,50

30、02,0001,5001,0005000元/噸現(xiàn)貨價:玉米元/噸元/噸元/噸0批發(fā)價:標(biāo)一早秈米:安徽資料來源：wind,整理資料來源：wind，整理隆平高科：2018/2019201810.4同比長34。登海種業(yè)：公司 2018 年業(yè)績主要受 2017/2018 銷季行業(yè)不佳的壓制。隨玉米種植回暖，2019/2020期業(yè)將一回，司2018三報預(yù)款長30， 表 10、種子重點公司 2018 年業(yè)績預(yù)測（單位：百萬元）公司2017業(yè)績2018預(yù)測預(yù)告下限預(yù)告上限預(yù)測增種子登海種業(yè)166.710.0-2558-94 隆平高科771.81037.0-34資料來源：整理7、農(nóng)產(chǎn)品深加工板塊：玉米價格回

31、升壓制業(yè)績，糖價待漲農(nóng)產(chǎn)品加工板塊子行業(yè)分化較大，但總體業(yè)績表現(xiàn)平淡。隨玉米價格上行，基于玉米深加工的品種（玉米淀粉、玉米乙醇等）成本承壓，導(dǎo)致業(yè)績平淡。白糖觸底，預(yù)期反轉(zhuǎn)，但底部區(qū)域產(chǎn)業(yè)虧損，導(dǎo)致南寧糖業(yè)全年業(yè)績大幅下滑。油脂壓榨企業(yè)情況相對平穩(wěn)。表 11、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)績預(yù)告（單位：萬元）公司預(yù)警內(nèi)容2017凈利潤2018年利潤預(yù)測同比增長率2017Q4單季利潤2018Q4單季利潤預(yù)測單季度同比增長率下限上限下限上限下限上限下限上限農(nóng)產(chǎn)品加工廣東甘化扭虧-28305800012000128 142 -251351184415844-147 -163 西王食品略增343274450046500

32、3035140891152413524-18*ST 東凌扭虧-2386667401000100 100 -235033416676-100 -100 南寧糖業(yè)續(xù)虧-19363-139500-131000-623-579 -9373-74729-66229697 607 中糧生化略減237314750051000-49 -45 21831354217042520 681 ST 中基首虧3669-46000-36000-1354 -1081 -4321-34278-24278693 462 天寶食品首虧13381-17500-13000-231 -197 2377-20967-16467-保齡寶略

33、增4962496274430506835793060-15 348 *ST 龍力續(xù)虧-348333-36262-312629091-359961-10915-5915-97 -98 道道全略增19135210492870310503949-2257429-106 88晨光生物略增142831430016500016269515053705-44 37量子生物預(yù)增57811560917343170 200 80943726106441 655 朗源股份預(yù)增3960482060002252-11722501430-121 -222 佳沃股份預(yù)增24523502700859 1002 101922682618122 157 金健米業(yè)首虧1097-5500-4500-602 -510 192-3747-2747-華資實業(yè)首虧1195-11370-11370-1052 -1052 -2223-5288-5288138 138 冠農(nóng)股份略增850790809970717-612-3769-2879516 371 中糧糖業(yè)略減74009420006300